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储地富足 雅居乐后期“不差地”

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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090910/20090910013739820.html


每经记者  朱蔚淇  发自香港

        经历疯狂拿地的2007年和审慎出手的2008年后，雅居乐（03383，HK）在今年 上半年按兵不动，仅在本季度通过转让方式取得建筑面积共190万平方米的5幅地块，使其土地储备总建筑面积达到2955万平方米。雅居乐主席陈卓林昨日在 业绩会上表示，雅居乐的土储在3000万平米左右为合理水平，现有土储足够，在未来几年还有很多以合适价格拿地的机会。

储备地均价不到千元

        雅 居乐中报数据显示，2955万平方米土储中有75万平方米为竣工待售面积，333万平方米正在开发中，余下2547万平方米的土储尚未动工，预计可满足未 来8～10年发展。陈卓林表示，这些土地不会面临因闲置而被政府回收问题，因为雅居乐所有新增土储都会即时设计，且部分项目与政府签订的开发期长达10 年。

        从地区分布看，雅居乐40.5%的土储集中在珠三角区，33.3%集中在海南省，14.4%分布在粤东地区，另有7.4%、2.4%和2%分别位于华西、东北及长三角区。这些土地的平均价格仅为每平米663元，而近期新增5幅地均价为每平方米1334元。

上半年销售均价降至6267元

        中 报称，营业额增长139.5%至56.1亿元；若不计去年同期出售海南清水湾项目30%权益影响，纯利同比上升144.8%，达到7.061亿元。上半年 入账的销售面积为87.6万平方米，同比上升214%，入账金额为54.9亿元，同比上升144%。由于销售均价在2008年同期的每平方米8081元下 降22.5%至6267元，致使2009年上半年毛利率由去年同期的47.6%下跌至34.1%。

        雅居乐预计，2009年全年竣工面积将达260万平方米，较去年上升81%，明年可达369万平米，再上升42%；而合约销售面积今年可达228万平米，同比上升38%，明年达321万平米，再上升41%。

萬眾矚目的IPO，後期走勢會如何？ 江濤

http://xueqiu.com/8417755168/21391883

Facebook今日正式遞交IPO申請，計劃融資50億美元，將成為美國歷史上最大規模的科技公司IPO交易。伴隨投資者對是否購買 Facebook股票討論，老問題再次出現：萬眾矚目的IPO，值得購買嗎？萬眾矚目的IPO，股價後期走勢會怎樣？在回答這個問題前，先回顧幾個生動的 案例：

第一個來自$谷歌(GOOG)$。2004年8月，谷歌登陸納斯達克，發行價每股85美元，首日收盤價108美元，漲幅為27%。此後3年，谷歌股價一路走高，2008年危機前達到過700美元附近。如下圖：

第二個例子來自$阿里巴巴(01688)$。 2007年11月，阿里巴巴以13.5元的招股價在香港掛牌上市，收盤價39.5港元，較發行價漲192%。當時有個小細節：一位女記者高喊著問道「馬 總，你覺得這個股價合理嗎？」站在衛哲身邊的馬云發自內心地笑了，他說「這個價格是很合理的，證明了我當初的判斷。」但是隨著全球經濟的放緩和全球股市的 不景氣，阿里巴巴股價連續下挫，市值不斷縮水，最低僅為5.75港幣。

第三個例子來自

$優酷(YOKU)$

。 2010年12月，優酷登陸紐交所，發行價為每股12.80美元，首日收盤價報33.44美元，較發行價上漲161.25%。在去過的1年裡，伴隨中概上 市熱潮，優酷股價最高曾到過69.95美元，後伴隨中概危機等事件開始下滑，最低到過13.76美元。目前報22.91美元。

原創 財報後期的控制要點 流風回雪VV

http://xueqiu.com/1249249306/23060580
財報是年度大事，勤快公司在1月初就能披露，慢的要到4月末。去年，公司們在此方面稍有烏龍，先回顧下。

　　手機寫字，就不引經據典提名道姓了。去年，有好幾家公司的審計報告正文，誤用舊模版，被中注協公然網上點名，眾網友踴躍圍觀，場面熱烈；更有幾家公司披露的報表，令人瞠目：一家普通公司把自己的損益數字填在了保險專用科目裡，另一家更絕，把董事長的名字寫在報表裡，後面跟一個好大的數字！圖片被火爆傳播，場面更是熱烈。

　　審計報告模版有誤，肯定是會計師粗心，這毫無疑問，但對外披露時，肯定要經過企業之手，這更是毫無疑問，這等錯誤，於企業也是難看的笑料。除了正文，審計報告內容還有很多，若不仔細檢查，難說會不會鬧出更狠的問題。

　　如何控制？包括但不限於：

　　1、版本控制

　　作為企業，在收到會計師發來的審計報告草稿時，要仔細編號，以區別新舊版本，避免混亂。具體，＂新版＂、＂最新版＂、＂最終版＂，這是不夠的，最好按照對方郵件發出時間編號（收到郵件的時間可能比發出時間晚幾分鐘），能加上審計師的名字就更好啦，因為審計師團隊龐大，負責出報告的可能換人。比如，＂審計報告 2013 0205 2135 fr zhs＂可以表示審計師張三在2013年2月5日21點35分發來的草稿，如果會計李四做了修訂再發回去，就另存、重命名為：＂審計報告2013 0205 2150 to zhs＂，表示這一稿是在21點50分修改後發給張三的。

　　2、修改控制

　　如前所述，修改後的版本要重新編號，這樣發給誰都不會覆蓋原稿。修改，文字部分，如果企業自行修改，建議用修訂格式,並插入批註說明原因；如果提出疑問要求會計師修改，則建議塗色、插入批註。會計師修改完畢返回新稿後，企業要對照上一版，看是否所提意見都已被考慮。

　　數字的修改，與文字的修改略有不同，因為報告附註的數字，往往直接來自會計師審計底稿，應先修改底稿數字，再修改附註。所以，凡是數字有問題，一定是塗色、批註，請會計師修改後發過來。

　　3、核對控制

　　如何發現哪裡需要修改呢？

　　會計師發來的審計報告、報表、附註，要從頭至尾，逐段閱讀、逐字核對，有疑必問。若是經此檢查，去年的報告模版烏龍也就不會那麼容易出現。

　　報表，要打印出來，與去年年報核對期初數，並仔細計算本年年末數，太多公司，由於層層合併，定稿報告存在尾差，這個一旦發現就要修改，否則明年也不好玩。年末數的計算，只用到加減法，覆核之前，要看看電子表格裡小數點後有幾位，超過兩位的要截斷，不能任憑計算機自己四捨五入，須知這往往是一分錢差異的禍根。

　　報表附註，可能發生的問題有：公司名字沒寫對（都是模版惹的禍），營業範圍沒更新（公司改範圍是常事），會計政策想當然（頗有事務所的模版尚在寫公司執行企業會計制度），特色政策隨便寫（這有極端案例，是事務所憑經驗寫的收入確認用啥準則，企業以為大所不會錯，結果被工商罵回重出報告），等等之類。

　　最關鍵的還是數字。

　　還需要舉烏龍例子嗎？有的上下年份口徑不一，看起來公司壓根沒持續經營而是重組過了，有的是往來分賬齡分的離譜，看起來公司肯定出售或者收買過債權，有的甚至餘額跟發生額不分彼此，看起來公司的期間數據來歷不明啊。因此，附註裡所有數字，必須一一核對，遇到該計算處，必須重算，遇到前後鉤稽之處，必須返回去仔細看看是否鉤稽的上。多個0、點錯小數點等等問題，在附註裡都可能有，只要細心核對都能發現，更為要緊的是，關聯交易和往來數據，這些財務帳上未必有直接數字的，還得查找計算才能核對清楚。不要嫌麻煩，讀者的眼睛是雪亮的，如果是讀者發現鉤稽有誤，麻煩就更大了。

　　4、定稿控制

　　好，諸般核對後，要定稿了。定稿版，除了如前編號之外，建議加上＂定稿＂二字，同時把其他所有過程中的草稿文件丟入一個＂舊版不用廢棄＂文件夾，不用忙於刪除。這個動作，要求所有流程上的相關人員都做，避免在披露發佈過程中，有人拿自己的＂新版＂、＂最新版＂狸貓換太子。最好電話叮囑哦！

　　如需上網披露，要安排可靠的人，在發出前最後檢查一次，瀏覽即可，為的是確認版本。相信這個環節可以發現長期資產裡寫沒寫董事長的大名。

　　披露之後，暫時放心，長期緊張的心情也可以舒緩一下啦，但也要密切關注輿情，萬一有人挑出錯字之類，如有修改機會還是要改的。

　　事務所把紙版的審計報告送來了，收下，翻開，還是要核對，主要目的：確認是否最終版本。當然，如果企業把定稿版打印出來、逐頁籤章，再讓事務所去複印蓋章送回那是最可靠的，不過這種控制，一般只用於簽訂合同，事務所的報告，通常沒有修改文字欺騙企業的動機，也就不必這麼嚴格了，至多出現誤用舊版等低級錯誤。

　　以上看似繁瑣，但比起財報編制過程，就算是極容易的了，從決算到審計，那是各種PK，場面比這熱烈多了，然而行百里者半九十，把好最後一關，那是必須的。


附古詩一首：
昨日入股市
歸來淚滿巾
暢談財報者
不是做表人

【深度報告】IGG(8002)：全球領先的手遊開發商，後期可待

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1680

威勝集團（3393）互聯網發展帶來增長後期可待

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2797

张忆东：“大尖顶”调整进入后期，“盘整市”刚开始

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18685

首先，立足中期看此次调整的性质，这是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段,该阶段是季度性的盘整、震荡。6 月中旬，在此轮市场调整之前，兴业证券策略团队发布的中期策略报告《养精蓄锐》提出，此轮A股长期牛市的大趋势依然明确，但是，基于主导产业的变化、股市 政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮将结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度性甚至年度性的盘整、震荡。四月初兴业春季策 略《财富“险”中求》提出本轮长期牛市“三大阶段演绎论”，即“牛市-盘整市-牛市”，而不是持续单边“疯牛”，其中，2014年到2015年二季度的上 涨是第一阶段，第一阶段的最高潮结束的特征是先后遭遇“小尖顶”式调整和“大尖顶”式调整；随后将是第二阶段，是季度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数 年的上涨。现在，行情已经验证了我们的预判，在5月初遭遇了“小尖顶”式调整，并且很快在6月下旬开始了“大尖顶”式调整。

其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。一 方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎来反弹的契机。另一方面，社会财富向股市 的配置积极性依然强烈，因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外“抄底”资金参与反弹。考虑到此次调整对于投资者预期的强烈 冲击，以及巨大的获利盘试图趁反弹获利落袋，那么，反弹的参与难度比上半年明显要大。

第三，暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，我们认为，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。虽 然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但是，大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始。在牛市的第二阶段，是养精蓄锐、养战阶段。战争的艺术在 于劳逸结合、攻防有度，大规模阵地战之间需要适度的休整，休整阶段不适合贪战、恋战，更适合的是恰当的防御、等待+局部战场的突破。同理，这轮伴随中国经 济转型的全过程的“被利用”的牛市，是多层次资本市场的大牛市，其中，创业板、中小盘、三板以及主板公司的效率提升、产业升级，是牛市行情的主战场，但 是，经历过去数年的持续上涨之后，牛市主战场相关的股价多多少少透支了乐观预期和产业前景，“大尖顶”调整之后，行情的驱动因素已经从“不断抱团取暖”的 正向循环陷入“相互践踏”的负向循环，暴跌之后将迎来股价和基本面预期的再平衡，市场经过季度性的震荡、养精蓄锐，等待改革、创新、股权投资大繁荣所产生 的成果，进而吸引海内外的投资者重新大规模入场。

投资机会和方式

防御性的板块在中短期都将至少收获相对收益、相对强势。首 先，从短期博弈的角度来看，电力、钢铁、军工、能源、“中字头”央企等相关的国企改革概念股基本上属于中大盘价值股，年初以来的涨幅相对少，获利盘多杀多 的“践踏”风险也相对小。其次，从中期改革的逻辑来看，国企改革的确能够提升效率、实现产业升级，值得自下而上深入淘金。但是，国企改革概念股是鱼龙混 杂，不能够只是因为是国企或者听小道消息而盲目投机。兴业策略作为市场上最早、最深入研究列国企改革主题的团队，形成了一系列专题报告和国企改革主题的投 资框架，归纳出如下上市公司受益国企改革模式：（1）集团资产证券化；（2）集团间整合的平台；（3）国资调整布局，传统行业转型；（4）国资彻底退出， 民营企业借壳；（5）引入PE作为战略投资者；（6）各种形式的股权激励。国企改革具体到行业上，遵循两条思路：1）国家新名片。“一带一路”大战略下， 重要的一环是伴随政府对外投资，中国中高端装备制造业进入国际市场。2）低效益催生整合和转型。盈利能力较差或处于下降周期的钢铁、航运、煤炭、有色、房 地产等行业，大市值央企存在整合的可能，小市值公司铁定转型。

建议普通投资者将资金交给稳健型专业投资者。暴跌之后的反弹以及之后的盘整市，并不适合普通投资者特别是“新手”参与。对于专业投资者，暴跌之后，中期应该更注重攻防兼备，仓位不必太激进；而短期可以怀着怜悯的心寻找标的，7月初适度提升仓位参与反弹，但需要密切保持仓位的灵活，其中，7月中旬中央对于下半年工作的部署会议可能是重要的观察指标，相关政策利好是否能超预期将决定反弹的强度。如果博弈7月份的跌深反弹，一方面，博反弹的进攻方面可以关注“超跌的生态型成长股”+“国企改革标的”，另一方面，立足风险收益比来依靠银行、交运等大盘价值股防御。

（来源：XYSTRATEGY）

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前5月財政一路高走 樓繼偉為何提示後期形勢不容樂觀?

財政收入形勢大好，為何樓繼偉近期卻提示，後期全國財政收入形勢不容樂觀？

今年以來，全國財政收入增速再次地超過了經濟增速，前五個月地方財政收入增速告別前兩年個位數，飆升至近15%，不過下半年全國財政收入走勢並沒有上半年這麽樂觀。

近日，財政部部長樓繼偉在作《國務院關於2015年中央決算的報告》時稱，從目前情況看，後期全國財政收入形勢不容樂觀，實現全年預算目標需要付出較大努力。

無論是與經濟增速相比，還是與今年年初預期目標相比，今年以來財政收入形勢好於預期。

財政部數據顯示，今年1~5月，全國一般公共預算收入69880億元，同比增長8.3%。而一季度經濟增速同比增長6.7%，這是近幾年來財政收入增速首次跑過經濟增速。而8.3%的同比增速也遠高於今年預算報告確定的同比增長3%的目標。

但《第一財經日報》記者了解到，在經濟下行壓力較大的情形下，樓繼偉去年就已經判斷財政收入進入了由高增長轉為中低速增長的新常態，而今年以來地方財政收入高增長主要受營業稅匯算清繳一次性因素影響，及部分地區房地產市場火爆帶來房地產相關稅收大幅增長，隨著樓市去庫存，下半年房地產市場走勢各方意見不一。

圖為樓繼偉在福建調研

而隨著5月1日營業稅改增值稅全面推開，社保費率和住房公積金繳存標準降低，兩者合計6000億元減稅降費效應將在下半年逐步顯現，這將直接減少給地方財政收入。

其實，今年前5個月，中央財政收入同比增長僅為0.6%，財政部解釋稱，中央收入增幅偏低，主要是受進口環節稅收、車輛購置稅、證券交易印花稅等減收較多，以及部分地區匯算清繳上年企業所得稅後延體現當期減收等影響。

而前5個月地方財政收入同比增速卻高達14.9%，財政部解釋稱，地方收入增幅較高，主要是各地營業稅清繳增收，以及部分地區房地產市場回暖帶動相關稅收快速增長。

今年4月和5月，全國營業稅同比增長均超過70%。這和今年5月1日實施全面營業稅改增值稅後，地方稅務機關開始對以前年度租賃和商務服務、建築業、房地業的企業未繳納的營業稅進行匯算清繳密切相關。

比如，根據江西省財政廳數據，江西省全省營業稅收入延續3月(66.2%)、4月(92.1%)的高速增長態勢，5月當月完成65.5億元，增長92.7%。

1-5月江西省營業稅累計完成303.4億元，增長48.5%，同比增收99.1億元，對財政總收入增收貢獻率達到54%，較上年同期提高38.6個百分點。

不過，5月份是營業稅納稅申報的最後一個月，這意味著下半年地方財政收入將回歸低增長常態。

江西省財政廳分析稱，營改增後，營業稅正式退出歷史舞臺，之前的一次性征收因素戛然而止，減稅效應逐步顯現，財政收入增長將面臨接續動力不足的困境，預計後期將顯現回落態勢。同時“營改增”改革帶來的抵扣減收效應將立刻顯現，加上落實積極財政政策實施的系列“減稅降費”，後期財政收入將面臨“增收因素減弱、減收因素加大”的巨大壓力。

受樓市回暖，部分一二線城市房價大幅上漲，新“地王”相繼出現，地方房地產相關稅收增長較快。

不過，繼上海等一線城市出臺樓市調控新政後，二線城市合肥也近期會出臺差別化信貸政策，如首付門檻提高，地王一個月內付清地款等。

另外，上半年傳統的行業稅收增長仍不樂觀。

遼寧省財政廳數據顯示，1~5月當地采礦業稅收占比比上年同期回落2.6個百分點，下降49.4%;石化業稅收占比比上年同期回落0.2個百分點，下降3.5%;鋼鐵業稅收占比比上年同期回落0.3個百分點，下降8.7%。

江西財政廳稱，盡管前五個月江西省財政運行總體平穩，但也存在一些問題值得關註。收入方面，保持平穩增收的壓力較大。經濟層面看，4月份部分經濟指標顯現“掉頭走低”跡象，如全國PMI指數環比回落0.1個百分點，江西省工業增加值、工業投資增速環比分別回落0.6和1.3個百分點，在5月份直接體現鋼鐵、有色等傳統產業稅收下滑，對後期財政增收將產生較大影響。

人民幣中間價上調94點 美元後期繼續走強可能性較大

周四，人民幣中間價報6.9141，上一交易日中間價6.9235，16:30收盤報6.9266，夜盤收盤報6.9360。

1月11日，在岸人民幣對美元匯率微跌，而離岸市場人民幣價格反彈，兩地匯差縮窄至300點以內。截至目前，離岸人民幣兌美元報6.8937;在岸人民幣兌美元現報6.9372。

海通證券姜超認為，2017年中國將進入穩匯率壓房價的一年，通脹短升長降，並有望在2017年初見頂回落。2016年是匯率貶值和房價上漲的組合，隨之帶來了通脹回升，姜超認為2017年匯率的重要性將越來越大，而房價的位置會越來越低。首先，愈演愈烈的去全球化背景下，人民幣貶值面臨更大的外部政治壓力。

國泰君安債券團隊徐寒飛也指出，未來以中美關系為核心的地緣政治的緊張局面如果加劇，利好黃金、美元、軍工股、工業品，對債券、房地產、人民幣匯率不利。

業內分析人士表示，未來幾周市場或陷入震蕩。如果特朗普沒有兌現承諾，美元和美股可能會出現大幅調整。近期，美元多頭頭寸已升至去年以來的最高水平，美國經濟改善和美聯儲加息前景提升美元中長期升值預期，但短線倉位調整導致美元進一步回調的風險上升。

繼奧巴馬當地時間周二晚發表告別演說後，候任總統特朗普將於美東時間1月11日11:00(北京時間周四零點)，在紐約舉行勝選以來的首場新聞發布會。目前距離特朗普就職進入10天倒計時，政策前景尚不明朗，市場希望從此次發布會中獲取更多有關未來政策的細節。

亞太早盤，美元指數報101.72。據最新的美國聯邦基金利率期貨顯示，2017年6月加息的概率已高達71%，如果後期的美國經濟數據繼續表現良好，美聯儲加息的步伐恐將更大。因此，美元後期繼續走強的可能性較大。

泫雅V面再現　自然瘦定後期PS？

1 : GS(14)@2016-02-09 03:35:13

行開性感路線嘅韓國女團4MINUTE成員泫雅，早前接受節目訪問時面腫腫，被網民猜疑整完容未消腫。就算上星期為新專輯《ACT.7》舉行Showcase時，面腫情況仍然未有改善。不過喺大前日，網上公佈咗幾張泫雅為品牌Clride.n拍攝嘅廣告照，雖然泫雅嘅S型身材好吸引目光，但相中泫雅完全冇面腫，重現V下巴，唔知後期製作執咗幾耐呢？





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160208/19484120

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包辦後期特效擬上市

1 : GS(14)@2017-07-09 12:16:07

古天樂一向是中港兩地影壇搶手貨，他在幕後更積極組公司，是新一代的隱形電影大亨，於2013年創辦電影公司「天下一」，當中頭炮的《金雞sss》、《五個小孩的校長》及《陀地驅魔人》等都贏口碑及票房。除了電影公司，古仔分別與林家棟及經理人Ronnie創立經理人公司，前者簽了姜皓文為旗下藝人，他亦包辦後期製作、特效製作、廣告公司等一條龍服務。生意瓣數多多的古仔，更打本給髮型師開髮型屋、助手開美容公司，甚至進軍飲食界，年前古仔收購摩頓台的中式食肆「名廚」（圖），亦做名牌時裝代理，更有指他積極計劃將公司推向上市。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170709/20083382

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