百麗(1880)2007業績：想起往年 Consilient Lollapalooza

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http://www.xanga.com/consilient_lollapalooza/648968230/item.html?nextdate=last

美國在１９６０年代，出現過大量的購併潮。當時金融市場已懂得以PE來定價，而一般而言，增長越 快的公司，便有一個越高的PE。或許有人會不認同，但當時市場的確如此。然而，金融市場一些聰明的投資銀行家，很快便捉倒市場的心理，而滿足客人”需要” 是他們專業的務服內容之一，當然這也會帶給他們巨額的收入。因此，巨大的購併潮展開了。

甲公司盈利穩定，市盈率８倍，市場１億。乙公司盈利穩定，市盈率８倍，市值又是１億。那甲公司加乙公司，市值是多少？小學生定會答對，是兩億元。然而，金融市場的邏輯並非這樣單純。

甲 公司發股”收購”及”借貸”以收購乙公司，甲公司很快的盈利便增加近倍，投資市場十分興奮，給予甲公司２０倍市盈利的定價，認為甲公司通過收購，可讓盈利 高速增長，而資本力量也大大增加甲公司的實力。甲公司接上了資本市場，就像食了大量類固醇的選手，即使最後會被判出局，但在比賽中總是能夠勝出。甲公司連 環購併了數間公司，盈利節節上市，投資銀行、投資者、銀行家，全部都賺得很爽，而立了”大功”的管理層的薪金，也隨著”他們”做大做強而變得十分龐大。實 際上，只是一班沒有關係的公司加起來，再向銀行借來了一點錢的集團，不知為何大受投資界歡迎。這個收購－增長－歡迎－發股－收購的循環，一直運作，直至收 購失敗，增長放緩，股價大跌，資金緊張，管理體系僵化，甚至道德醜聞而崩潰。

一看百麗的業績，增長一倍，十分驚人。然而，這增長一倍，感覺似層相識，其中包括：

１上市凍結資金利息3億
２購併體動服裝，增加2億經營溢利
３發股16億集資，增發股本大概20%
４還有其他稅務扣減，利息收入等等

盈 利由9.76億增加至19.79億，扣除首兩項對盈利有影響的項目為14.8億左右，實際百麗只增長50%左右，跟自然美或蒙牛或中訊軟件相若。然而，百 麗今天的市值是649億，是實際盈利14.8億的44倍。分析報告要怎樣寫才能讓這44倍合理呢？這不難，因為早前$13時，市值高達1100億，可能是 現在香港零售股的總和的數倍，也可以合理化，現在只要略為調整一下貼現率或長遠增長率就可以了。

百麗做得好不好，我不懂看，但她的資本運作卻十分成功。恭喜投資銀行家、管理層及銀行。至於競爭對手及股東，祝你們好運～

其實連低附加值，步向利潤自我壓縮的造紙行業，也可以暴升到天上才崩潰，珍貴的百麗才不止這樣呢～

greatsoup:
大老細都好開心，盤生意好似泡泡一樣，上市就值幾百億，班Banker/Trader/IBank吹下吹下又大D，吹下吹下又大D，咁就過千億，大股東唔賣D舊股真對唔住自己，套番幾十億就下家莊啦，你死你事。

大老細拚命收購做靚盤業績，自己可以出多D糧，又可以益下班大行，養班MBA/Doctor/貴族，賺多D錢又可以派高息又袋錢，哈哈哈。

銀行房貸四季度“惜貸”隱現：信貸額度整體不及往年吃緊 對“豪宅”趨於謹慎

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4693890.html

銀行房貸四季度“惜貸”隱現：信貸額度整體不及往年吃緊 對“豪宅”趨於謹慎

一財網 夏心愉 2015-10-07 21:52:00

不過，銀行們並未隨之火熱起來，貸款政策仍然“冷靜”。本報記者從一家股份制銀行上海分行零售業務部門人士處獲悉，從首套房貸打折情況來看，該行此前提供的85、86折優惠已經悄然從嚴，一般情況下最低折扣升至9折。

月餅票銳減八成！往年“幹一票”凈賺數萬的黃牛轉型了

秋風起，“月餅節”將至，吃貨們探討哪家月餅好吃，黃牛們則關心哪種月餅票好倒騰。

然而，今年的黃牛在中秋前夕回收到的月餅票數量僅為往年的20%甚至10%，而收到月餅票後，由於各類管控的加強，黃牛們的“出貨”也比以往困難。

以往每到中秋將至，阿娟只要坐在一家大型超市的門口，一邊玩玩手機，一邊聊聊天，每天就可以輕松收得約150張～200張月餅票，然而這幾年，由於相關規定使得月餅票作為中秋節禮品的流通率降低，和阿娟類似的黃牛們每天可以收到的月餅票寥寥無幾，有時候坐個一整天連10張都沒有。

《第一財經日報》記者近日調研和采訪後發現，隨著收貨和出貨兩頭都變得更加困難，月餅票作為“硬通貨”的成色大減。

為了抓住中秋商機，黃牛開始轉型——改收各類在線購物卡、大閘蟹券，甚至是米、油的禮券，以彌補月餅票上的損失。

銳減的月餅票

中秋節是除春節外最具節日氣氛、最受重視的傳統佳節，月餅也寄托了人們的團圓思念。因此，中秋節也被戲稱為“月餅節”。但很多人都會遇到“吃月餅的人不買，買月餅的人不吃”的境況，這描述的就是每逢中秋節，月餅(票、券)作為禮品被頻繁轉手贈送的現象。大部分月餅(票、券)都在A到B、B到C的流動中，卻不是在人們的團圓餐桌上。

不過這幾年因為相關規定出臺，月餅票作為中秋禮品的流通率大幅度降低。

這“苦”了黃牛們。黃牛們每年都有業務高峰期，中秋節是其中最大的高峰期之一。

《第一財經日報》記者日前多方暗訪後了解到，黃牛往年一天收取100多甚至200多張月餅票不在話下。好的時候，以5折左右收入，再以8折左右售出，只要轉個手，就可賺到三成左右的利潤。一般情況下，每100元也可賺取10元～20元。一個中秋節下來，黃牛們可以借月餅票賺到數萬元利潤。

據中國焙烤食品糖制品工業協會的數據，2015年全國規模以上食品工業企業實現主營業務收入11.35萬億元，同比增長4.6%;包含月餅產品的糕點面包行業主營業務收入同比增長11.5%，利潤同比增長34.5%，收入和利潤大幅領先其他食品制造業。

盡管月餅票近幾年的生意不如以前火爆，不過多少還是可以收到一些。然而，今年的中秋節，黃牛們卻異常郁悶——收上來的月餅票數量銳減。

“如果說我以往一天還可以收到100張或者幾十張，那麽今年我一天最多只能收到10張，很多時候連10張也收不到。根本就沒有貨啊!”阿娟說起月餅票就一通抱怨。她還給記者展示了她一天收獲的寥寥數張月餅票，然後又拿出一疊約30張的月餅票——這是她耗時多日，好不容易收到的總量。

在記者暗訪中，大部分黃牛的狀況與阿娟相似。

“收貨”難“出貨”更難

令“黃牛”們內心更加焦慮的，不僅僅是“收貨”少，而是“出貨”如今也越來越難。

“對於我們而言，最重要的當然是找‘下家’出貨，如果‘下家’不收貨，那麽我們收取再多的月餅票有什麽意義呢?”做了多年“黃牛黨”的老林如是說。

根據諸多“黃牛”的反映，月餅票的“出貨”是講究“業內規矩”的。比如，有些看著高大上的五星級酒店月餅票，根本沒有“收貨”市場，因為酒店方並不願意回收月餅票，所以很多“黃牛”完全不願意收這類月餅票。某些大的連鎖面包房的票還是可以“收貨”的，這類品牌連鎖面包房的“收貨”價格約為6折，“黃牛”一般用4折左右“入貨”，賺取差價;在上海本地，“最值錢”的票當數杏花樓這種老字號大品牌，“黃牛”願意5折多收取，然後以7折甚至8折左右的高價“出貨”。

老林和阿娟手上都有一本“寶典攻略”——是各大品牌以及同品牌但不同細分系列的月餅禮盒的“出貨”價碼。黃牛們都是根據這本“寶典”來決定他們究竟應該以什麽價格收，而不在這本“出貨寶典”名單上的月餅票，比如五星級酒店或餐廳自制月餅禮盒，則大部分“黃牛”不願收。

“今年出貨也挺不容易的，有些品牌月餅的‘下家’收貨價格降低了，我們的利潤空間就少了;有些客戶會直接團購，團購的折扣甚至和我們出貨的折扣差不多，這樣一來我們就沒有優勢了。”老林坦言。

管控的加強，可能是造成“黃牛”們出貨難的一個原因。

據業內廣為流傳的“花頭經”，有些食品生產廠家會自行從“下家”手中回購自家月餅票，假設其發出1000張月餅票，自己回購500張，相當於減少了50%的生產備貨與庫存。廠家什麽也沒有投入，還可能賺差價。

今年，相關部門對於月餅的安全監管加強了。

日前，食藥監總局下發的《關於加強中秋國慶期間食品安全監管工作的通知》要求，針對中秋節期間月餅等節令性食品生產經營的特點以及食品安全抽檢和風險監測中發現的問題，強化生產過程監管，杜絕生產企業使用回收食品生產月餅等節令性食品等行為。

據悉，不少生產廠家為保質量而減產，這也導致市面月餅票流通減少。此外，有些企業購入月餅票後並不發放票，而是直接兌換成實物月餅發放，以減少黃牛們的交易，規範月餅流通市場。

同時越來越多的月餅廠家“觸網”，通過網絡商店銷售月餅和票券。隨著中秋臨近，網上月餅票紛紛加大促銷甩賣力度，8月初時折扣在7～8折之間，現在部分產品已降到7折，甚至更低。

這些原因，都讓黃牛在今年陷入“收貨難，出貨更難”的窘境。

黃牛們的“轉型大計”

“吃這行飯的人自然不會‘坐以待斃’，他們都非常靈活。今年盡管月餅票銳減，但是中秋講究禮節還是在的，不送月餅可以送其他的，比如今年網購卡、大閘蟹券等成為更多人的選擇。”長期研究零售和消費產業的資深人士沈軍告訴記者，“以往黃牛是不屑於收購網購卡的，即便收購，價格也很低。但是今年中秋時分，大部分黃牛都很願意回收網購卡，甚至可以說是高價收取。這可謂是黃牛們的中秋轉型——用其他票卡來彌補月餅票的損失。”

在對諸多黃牛進行一段時間的暗訪和觀察後，《第一財經日報》記者發現，今年不少中秋的重頭禮券已經從月餅票變成了各類網購卡或大閘蟹券。不過，今年在月餅票生意難做之下，一些人雖然也願意接收各類網購卡或大閘蟹券，但是收購價格比較低。

阿娟向記者解釋說，“通常我們不是很願意收網購卡，即便收了，也是以9折左右的價格收取。市面上比較好流通的購物卡當數百聯ok卡和斯瑪特卡，這類卡的收購價格一般在9.7折，而帶有規定品牌(只能在指定超市使用)的購物卡則在9.4折到9.5折不等。如今，中秋節前夕出現了很多網購卡，尤其是大量京東卡取代了月餅票，所以我們給出的收取價格在9.5折，這是非常高的收購價了。”

相比相比網購卡，取代了一部分月餅票的大閘蟹券或可兌換米油的卡券，也被“黃牛們”列入了“轉型名單”，但這類卡券的“出貨”難度相對大一些，因此“黃牛們”的收購價格也比較低，通常大閘蟹券的收購折扣為3折。

“這也是變通之舉。”老林無奈地對《第一財經日報》記者說，“如果明年的月餅票還要少，那到時候要再看看有什麽卡、券可以做替代品，並且要聯絡到‘下家’來整體改變中秋節的月餅票交易格局了。”

2017年春運壓力較往年更大 客流量或將達29.78億人次

據中國之聲《全國新聞聯播》報道，國家發改委等部門預計，2017年春運客流量將達到29.78億人次，比上年增長2.2%。

1月13日，2017年春運工作將正式拉開序幕。由於2017年春節是五年來最早的一次，因此春運一開始就與高校集中放假、務工人員集中返鄉相重合，將具有高峰高、高峰早的特點，壓力較往年更大。國家發改委副主任連維良介紹，初步預計，春運客流量將達到29.78億人次，比上年增加6300萬人次，增長2.2%。其中道路25.2億人次，增長1%；鐵路3.56億人次，增長9.7%;民航5830萬人次，增長10%;水運4350萬人次，增長2%。

另一方面，入冬以來電煤、糧食等貨物運輸需求比前幾年旺盛，客貨運輸壓力碰頭；春運期間異常天氣因素偏多，局部可能出現雨雪冰凍和大霧、團霧天氣。這些都將對春運秩序造成一定影響。對此，中國鐵路總公司副總經理李文新表示，將積極增加鐵路運輸有效供給。科學安排基本列車運行圖、臨客運行圖和應急客車運行圖三種方案，積極采取熱門線路動車組重聯運行，壓縮動車組檢修率，硬臥代硬座，春運高峰期增開夜間高鐵列車等措施，最大措施增加客運能力供給。

2016妖股盤點：故事性比往年要弱 遊資兇悍猶勝從前

妖股年年有，今年特別多。

A股整體不振的大背景下，在舉牌、股權轉讓等概念的推動下，盤面上“妖風陣陣”，不時崛起包括四川雙馬、三江購物、煌上煌等在內的一些妖股。

和往年相比，今年妖股的故事性要更弱一些，無非就是股權轉讓或者險資舉牌，高送轉這樣的老套路也仍然很有市場，而妖股背後，是“遊資+散戶”的接力模式。

股權轉讓概念風行的一年

Wind統計數據顯示，截至12月29日，一共有193只個股走出了翻倍行情，其中包括了不少次新股，有資產重組、股權轉讓、資產重組、資產收購、高送轉等概念的股票。

其中，廊坊發展、四川雙馬、國棟建設、武昌魚、三江購物、萬福生科等十余只個股在短時間內出現暴漲，成為名副其實的“妖股”。

提到今年的妖股，首先想到的就是四川雙馬，自8月22日以來，該股股價就從7.01元開始一路飆漲，雖然在9月份的時候股價一度停滯，但是隨後沒多久又重拉漲勢，到11月3日的時候上漲到了最高價42元，階段漲幅高達5倍以上。

四川雙馬的成妖之路源於一則簡單的公告，8月21日公司公告：“上市公司控制權將發生變更，和諧恒源以其持有25.92%的股權比例將成為上市公司新的控股股東，自然人林棟梁將成為公司實際控制人”。這個林棟梁是知名投資公司IDG的合夥人，他的入駐也給市場帶來了較大的想象空間。

隨後，遊資開始進場，股價又被大幅拉了兩波，還帶動了有類似題材的瀘天化、嘉麟傑等一眾股票。

和四川雙馬一樣一樣，三江購物的暴漲也是因為一則公告。11月21日，它發出一則公告，杭州阿里巴巴澤泰取得三江購物約32%的股份，成為二股東。和阿里巴巴搭上關系被市場解讀為重大利好，三江複牌之後連拉出七個漲停板，之後經過一根陰線的整頓之後，隨即股價繼續向上沖，股價一度從13.98元上漲到了54.96元的高點。

經過一輪狂拉之後，三江購物的市值由50億直接升至近200億。與此同時，作為“領頭妖股”，三江購物還開創了新零售概念，讓百大集團、紅旗連鎖、杭州解百等沈寂已久的零售股都被熱炒了一波。

除了股權轉讓概念帶動之外，新股也在資本市場上廣受歡迎，有些新股就因為一上市就被資金爆炒，所以成了“妖股”——比較有代表性的是海天精工。該股票的發行價格僅為是1.5元，這對於向來喜好低價股的A股市場而言，成了一個很大的優點，上市後，該股票拉出了29個“一”字漲停。

“發行價格低確實有很多優點，因為價格便宜，所以說封漲停只要少量的資金就可以。”上海市某私募人士表示,之前的大牛股暴風科技的發行價格也只有7.14元每股，低價可以說是這類股票的共同點。

此外，廊坊發展憑借恒大舉牌，銀鴿投資憑借控制人變更，上海鳳凰憑借國企改革等而成為今年的妖股。

故事性要弱於往年 遊資兇悍操盤

市場行情不好的時候，往往一批活躍資金要尋找標的，主動制造妖股就成為皆大歡喜的選擇。

據了解，妖股往往具備一些共同點：業績差、流通市值小、題材多、歷史股性較為活躍。從去年下半年的特力A、潛能恒信、海欣食品等到目前的中毅達、山水文化、中原特鋼，這些市場人氣極佳的妖股，往往具備上述特征。

那麽，與往年相比，今年的妖股有哪些新的特點?

事實上，今年妖股所講述的無非是險資舉牌或者股權變更這樣的故事，高送轉這樣的老故事也仍然在講，與往年的互聯網金融、“一帶一路”等相比，今年妖股的故事性比較弱，但是一旦有熱點形成，資金便會集中湧入。

股權轉讓風行一時，從而帶動了這些妖股，具體來看，兩種方式的股權轉讓對股價刺激作用最大——實際控制人發生變更，以及引入戰略投資者，諸如轉讓子公司股權、國企股東之間的股權劃轉，實際意義可能並不大。

相比較而言，實際控制人的變更明顯要比引入戰略投資者更能引起股價的波動。這是因為，新的控股股東將帶給上市公司更多的想象空間，對股價的刺激不言而喻，四川雙馬就是這樣的例子，而三江購物盡管不是控股股東的變動，僅僅是二股東的變動，但因為和阿里巴巴搭上了關系，還是讓其擁有成為妖股的條件。

對市場而言，最看重的當然是新的實際控制人的背景實力，總體而言，背景實力越強，股價上漲越多，“炒股要看股東背景”，這也是A股市場上一脈相承的思路。“股權轉讓概念本質上和炒作借殼重組是差不多的，主要就是提供了足夠的想象空間。”上述私募人士表示。

今年9月《上市公司重大資產重組管理辦法》公布，被稱為“史上最嚴借殼標準”，為避開政策的壓力，原有的借殼上市搖身一變成了股權轉讓。

和以往一樣，這些短期暴漲妖股基本都是遊資在主導炒作。其中，四川雙馬背後出現了華福證券泉州豐澤街營業部這個之前操作過特力A和武昌魚等妖股的券商，另外，浙江溫州等地也有遊資在操作這只股票。

這些作風彪悍的資深遊資往往在經過幾周的持倉之後選擇減倉，而放出的倉位馬上會被新進入的遊資買回，相互接力之下，這只股票的成本越來越高，所以就成了名副其實的妖股。

而在三江購物近期的大幅上漲中，來自浙江和上海地區的遊資成為背後的最大推手，機構倒是很少閃現其中。

“對於這一類股票而言，往往並不是一般意義上大家想象的單一莊家拉升，一般都是‘遊資+散戶’接力的模式，有時候散戶的熱情太高，這些遊資恐怕也沒想到會漲這麽多。”上述私募人士表示。

北極平安夜較往年熱20℃

1 : GS(14)@2016-12-25 13:18:50

熱浪侵襲北極（圖），氣候科學家估計平安夜當地會比往年高出20℃，料令明年夏季的冰層覆蓋降至歷史新低，進一步促使該區更加溫暖，成為受氣候變化影響最嚴重的地區之一。今年夏天科學家在北極錄得有紀錄以來最低冰層覆蓋面積，而當地11月與12月的平均氣溫較過往同期高出5℃。科學界指北大西洋暖空氣進入北極後，在當地形成雲層使熱力無法疏導，而海陸的冰冠融雪亦令氣候暖化進入惡性循環，「極有信心」此現象與人為氣候暖化有關。牛津大學研究員奧托指，在工業革命前這類熱浪非常罕見，1,000年才出現一次，但如今已縮減至每50年一次，但若全球暖化持續更可能每年均會出現。另外，每年冬季都是歐洲阿爾卑斯山的滑雪旺季，惟多個滑雪度假區連續四年積雪不足，部份度假區更開放山區給旅客行山和玩越野單車。英國廣播公司/《泰晤士報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161225/19876335

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雞年郵票炒風料不及往年

1 : GS(14)@2017-01-02 11:51:03

農曆雞年將至，內地將於本周四（5日）正式發行《丁酉年》生肖郵票。去年1月內地發行丙申年猴年郵票時曾引發搶購潮，其中價值38.4元人民幣（下同，約43港元）的大版32枚郵票，曾在10日內炒高20倍至800元以上。不過今年不少資深集郵愛好者認為，受市場以往偏好猴年郵票，加上今年郵票發行量不斷增加，對炒風均給出「雞不如猴」評價。據悉雞年郵票由大陸藝術家韓美林創作，共有兩張，第一張「意氣風發」（左圖）為一隻奮起奔跑的雄雞形象，象徵中國快速發展；第二張「丁酉大吉」（右圖）為一隻母雞呵護兩隻小雞的「合家歡」形象，被網民指有「鼓勵二胎」意思。目前原值38.4元的大版32枚郵票，淘寶網上在銷售量前列的報價在幾百元上下，上千元的基本無人問津。80歲的韓美林是北京奧運會吉祥物「福娃」的設計者。中新網




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170102/19884084

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