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11年白忙一場 台灣DRAM啟示錄

2012-03-12  TCW




這一次,台灣該跟DRAM說 Bye Bye了嗎?

這個問題,將反覆出現在這篇文章裡,無論是投資者、政府官員,還是社會大眾,都該想想,台灣從二○○一年世界先進退場,不再研發自有技術後,這過去十一年 的DRAM發展歷程,究竟為台灣留下了什麼?

二月二十七日,全球第四大DRAM製造廠,日本爾必達(Elpida)公司無預警向東京地區法院聲請破產保護。這,意味著日本經濟產業省不再支持背負四千 四百八十億日圓(約合新台幣一千六百億元)鉅債的爾必達。

第二天,台灣相關半導體廠股價全數重挫。二月二十九日,經濟部長施顏祥火速宣布,將透過三大策略協助DRAM產業,包括研發經費補助,提供金融支持,並協 助上、中、下游整合。政府將再一次對DRAM業提供融資協助。

關鍵數字一:投資九千億,報酬率卻負二五%

故事的情節,和二○○八年時,政府計畫成立台灣創新記憶體公司(TIMC),打算投資一千億元金援記憶體產業的故事,幾乎一模一樣。但,數字顯示,台灣大 方投資DRAM產業,投資報酬率卻低得嚇人。

從二○○一年到二○一○年,力晶、茂德、華邦、華亞科、南亞科等五家DRAM廠,共投資九千零四十八億元。這五家公司目前帳上的長期債務相加,金額高達一 千五百四十四億元。

只要能賺進更多現金,負債不是問題,但分析台灣五大DRAM廠財務狀況發現,二○○一年到二○一○年以來的淨利總合,是虧損二千二百四十五億元,等於十年 來,平均一年虧掉兩百多億元,投資報酬率是負二五%。

關鍵數字二:每年補貼全球三百億,享受便宜貨

現金流量表顯示,從最近十年以來,台廠賺進的現金,減掉投資流出的現金,這五大廠全都是負值,總共流出三千一百六十一億元的現金,等於每年流出三百多億元 現金。現金流出的意思,是指DRAM廠賺進來的現金,還不夠填補買設備投資流出的現金支出,等同左手賺來的錢,右手又因為投資花完了,股東根本享受不到利 益。

以茂德為例,不計募資找進來的資金,茂德共流出三百七十四億元的現金,是茂德目前資本額的近一.五倍多。現金不斷流失,逼使DRAM廠必須不斷向台灣資本 市場募資,才能維持生存,台灣人等於每年花三百一十六億元補貼全世界,使用便宜的台灣DRAM。

關鍵數字三:市占大減逾七成,僅剩六%多

根據研究機構顧能統計,DRAM龍頭三星(Samsung)的勢力卻仍不斷擴大,顧能分析師王哲宏分析,去年第三季,三星市占率已達四四%,「這是英特爾 退出DRAM產業以來,單一廠商在DRAM產業市占率的最高紀錄。」

但,台灣自有DRAM品牌全球市占率,在二○○八年第四季達到二三.二%的高峰,但到去年第四季,全球市占率只剩六.三%。

九千億元的投資,超過十年的努力,卻換來白忙一場。

攤開歷史,台灣政府一次次投資DRAM產業,究竟是哪裡出了問題?

台灣投資DRAM的初衷,是為了要穩住台灣PC產業的地位,但是卻犯了錯用SWOT分析的謬誤,低估了產業風險。

此外,台灣其實是有機會自己深耕技術的,但賺短錢,也讓台灣一直倚賴找大廠技術授權。

一九九○年代,DRAM產業大好,一九九五年,茂矽被投資人戲稱為「卯死」(台語諧音),因為只要買到茂矽股票,就有機會大賺,一九九五年,茂矽每股盈餘 (EPS)衝上十二元,讓台商捧著權利金,找國外大廠合作。自力研發的路難度高,賠錢機會大,走國外技術授權,獲利更快。

於是,當二○○一年台灣唯一堅持自我研發DRAM的世界先進正式退出市場後,台灣DRAM變成無根的豆芽菜。

「現在的結果,其實當年就可以預見。」一位半導體廠高階主管觀察。

荒謬的劇碼自此展開。

二○○一年之後,台灣沒有自有技術,一旦景氣壞到谷底,技術母廠倒閉,台灣DRAM廠就得再找新的合作夥伴,再花一大筆錢更新製程。

舉茂德的例子來說,就一路從德國英飛凌(Infineon)、韓國海力士(Hynix)、日本爾必達都合作過。一有大廠破產,台灣廠商又要再付一次代價, 現金不斷流出。在兩兆雙星的目標下,政府只得一次次協助DRAM業找資金過關。

「別人是做Value add(加值),成本一千元收一千一百元,我們是做cost reduction(打折),別人賣兩千元的東西,我們賣一千七,還覺得自己很賺錢。」一位半導體業總經理觀察,沒有從基礎建立根基,台灣政府卻想把豆芽 菜變成大樹,衍生出一堆怪現象。

怪象一:變DRAM次殖民地出錢蓋廠,產能卻是美、日享用

現在台灣五家DRAM廠中,仍由台灣廠商占大股,握有主導權的,只剩下南亞科一家。台灣廠商每天喊著要政府紓困,但結果是讓美國和日本便宜取得DRAM製 造基地。

台灣最有成本競爭力的華亞科和瑞晶,最大股東分別是美光(Micron)和爾必達,他們分別把自己手上的標準型DRAM製造拋到台灣來,政府花台灣納稅人 的錢打造DRAM產業,受益的卻是美、日廠商,形成台灣人出錢蓋廠,產能卻是美、日廠商享用的怪現象。

一位半導體業者形容,「台灣是次殖民地,殖民地還要出錢保護,次殖民地連錢都不用出。」

怪象二:變國際大廠提款機不只提供工廠,還提供資金升級

去年爾必達急缺資金時,全世界只有台灣還能讓爾必達掛牌募資,爾必達不但以二十一元的高價掛牌,掛牌價幾乎就是最高價,而且掛牌一年後就破產,等於是讓台 灣七千五百名投資人替爾必達奉上四十二億元經營資金,平均一個股民損失接近五十六萬元。

爾必達因為接受日本政府援助,條件之一,就是不能把資金搬出日本,因此爾必達雖然把DRAM製造中心搬到台灣,卻無法投資金升級設備,還得靠瑞晶的台灣員 工自己賺來的錢,自己升級設備。

怪象三:救命夥伴竟陣亡比台廠短命,技術也不夠完整

從二○○八年以來,所有人爭論的焦點在於,「台灣如果取得爾必達的自有技術,就一切有解。」

但事實是,台灣原本計畫投入千億元合併的爾必達,雖然擁有自有技術,卻比南亞科、華亞科還要短命,破產時的負債,也不比台灣廠商少,這是因為DRAM競 爭,已經走向多種技術布局競賽。

王哲宏觀察,現在全世界前三名的廠商,都早已跨入其他記憶體技術。美光和爾必達市占率相差不到一個百分點,但美光就有爾必達沒有的NAND FLASH產品,這是手機上常用的記憶體主流,爾必達卻只有PC用記憶體。

過去五季,美光只有兩季小賠,爾必達卻嚴重失血,去年第二季甚至單季淨損四百八十九億日圓(約合新台幣一百七十七億元)。

爾必達的敗因之一,就是因為技術布局不夠完整,沒有搭上NAND FLASH起飛的風潮,「爾必達NAND生產量,幾乎可以忽略不計。」東騰創投董事長王安亞觀察。

如果,當時台灣政府真的買下了爾必達,並且讓台廠倚靠爾必達做技術轉型,恐怕更是越幫越忙。

「持續把錢投在這個領域,台灣只是自己消耗自己。」一位半導體業者直言,政府應該拒絕再救DRAM產業,讓廠商把資金和人力投到其他更有價值的應用領域。

當年DRAM是PC關鍵零組件,值得台灣大力投資,如今連PC市場都開始萎縮,從爾必達聲請破產保護就看得出,這次連日本政府都不一定要留爾必達。

這是花掉逾十年時間,九千億元學費,學到的一堂課。

不管最後台灣產業是否決定要向DRAM業告別,想清楚自己的策略,才是關鍵。搖擺不定,傷的不僅是廠商,付出代價的,還是所有納稅人。

【延伸閱讀】僅3年,台廠市占從23%慘跌到6%——各區域DRAM營收市占率

2008年第4季南韓:44.8%台灣:23.2%美國:16.9%日本:11.1%德國:4.0%

2011年第4季南韓:69.1%美國:12.3%日本:12.3%台灣:6.3%

資料來源:集邦科技整理:林宏達

【延伸閱讀】放棄技術自主,埋下敗因——台灣DRAM產業大事紀

萌芽期:發展自有技術1989:德州儀器和宏?皉X資成立台灣第一家DRAM廠德??1990:政府投資58億元,研發DRAM1994:次微米計畫完 成,世界先進成立,發展台灣自有技術DRAM1998:美國美光控告台灣傾銷DRAM

轉變期:購買國外授權2001:世界先進退場,台灣發展自有DRAM技術之路重挫;取得國外母廠技術成為主流2001:東芝、富士通、日立退出標準型 DRAM市場2002:政府提出兩兆雙星計畫,希望半導體產業產值能達1兆元

萎縮期:不堪虧損退場2008:台灣五家DRAM廠共虧損1,592億元,創歷史新高2009:政院推動台灣創新記憶體公司計畫整併台廠取得爾必達技術, 但整合破局2011:力晶宣布淡出標準型DRAM;茂德財報難產,面臨下櫃命運;華邦轉型2012:美光成為華亞科最大股東,台灣主導DRAM廠只剩南亞 科1家

資料來源:公開資訊觀測站整理:林宏達、蕭勝鴻


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