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中環在線:08年最離譜預測估AIG次季大賺結果要政府拯救 李華華


2008-12-31  AppleDaily


 

今 日係大除夕,每當呢個時候,特別多人玩占卜、睇運程,無他嘅,都係想知吓嚟緊一年有冇運行,趨吉避凶。正所謂「風水佬呃你十年八年」,但喺財經界玩預測, 通常一年就知中唔中,《商業周刊》最近整咗個「2008年最差預測」,將各方名人對08年嘅預測嚟個大檢閱,順便拆佢哋招牌。排頭位嘅係美國 Profitable Investing Letter編輯Richard Band,佢喺今年3月27日向股民建議:「股市將會出現一次非常強勁同持久嘅反彈,但可能要幾日時間先出現。大家應該堅守陣地、保持信念!」佢講呢番話 時,道指仲喺12300點,但前晚收8483點,由年頭起計,累跌36%。咁呢個反彈到底仲有幾多日先出現呢?

兩房穩健樓價趨升?

估 錯市又點止得Richard Band,美國投資公司Friedman Billings Ramey嘅分析師Bijan Moazami,今年5月9號話:「美國國際集團(AIG)將會喺第二季度實現巨額盈利」,結果AIG第二季度錄得53.6億美元虧損, 9月仲要美國政府出手拯救。股市估唔到,樓市仲難估。美國國會眾議院金融服務委員會主席Barney Frank喺7月14號話:「房貸美同房利美基礎穩健,冇破產危機」,估得有幾差,唔使華華多講啦,吓嘩!同樣估錯樓市嘅仲有美國全國房地產經紀人協會, 佢哋舊年12月9號出咗份新聞稿,當中有一句係「08年住宅現樓銷售量將趨升」。做經紀,對樓市梗係唱好唔唱淡嘅,不過,今年12月嗰個協會出咗啲數據, 美國11月房屋銷售量比年初跌咗11%。即係咁,如果俾佢哋估中,就唔會有金融海嘯啦!李華華LiWaWa@AppleDaily.com
 
中環 在線 08 年最 離譜 預測 AIG 次季 季大 大賺 結果 政府 拯救 華華
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51年最賺的一年 百億入袋


2010-10-25  TCW




「這是華航啟航五十一年來,最好的一年!」十月十五日,華航董事長魏幸雄在桃園機場的華航新總部,接受本刊專訪時,興奮的說,今年華航獲利將破紀錄,淨利將超越百億元。距離上一次獲利高峰,已二十一年。

這幾年,全球航空業身處凜冽寒冬,自金融海嘯以來,已有超過二十多家航空公司聲請破產;今年初,亞洲地區還有重量級的日本航空宣布破產保護。在低迷的景氣之下,為何華航表現如此亮眼,這對華航及台灣而言,又有怎麼樣的意義?

回首二十一年前,華航賺大錢的原因是,台灣在民國七十六年開放赴大陸探親,老兵、台商一個個透過香港或第三地轉往大陸,華航的兩岸三地航線爆熱,在民國七十八年淨利攀上五十七億元,創有史以來的紀錄。

航班大增,直航、港澳線兩頭賺 現在,這家五十一年的老公司,舊紀錄被打破了,因為兩岸發生比開放探親還重要的事。

「兩岸探親是單向的,台灣往大陸,對於台灣經濟實質幫助不大,」魏幸雄說,但現在,直航後,又簽署ECFA(兩岸經濟合作架構協議),帶來的不只是陸客,還有兩岸經貿往來,是雙向的,未來兩岸航線以及台灣觀光業,會越來越好。

兩岸之間,從一條窄小的單行道,拓寬成雙線、雙向通行的大馬路,路通了,人潮也滾滾而來。

過去十幾年,兩岸經香港等地往來的人數,每年約三到四百萬人,今年,飛越海峽的人數可望超過六百萬人。前年七月直航初始,兩岸僅有週末包機三十六班,如今已暴增九倍,每週達三百七十班。

華航分配到每週七十五班,僅次於長榮的七十七班,載客率高達八五%。一般載客率有六到七成就算高,八成五就像是打出三壘安打,接近全壘打的表現了;而且航程短,票價卻賣得高,難怪魏幸雄說,兩岸是黃金航線。

投資擴大,買回飛機還要再租五架 更令魏幸雄訝異的是,原本預估直航之後,港澳航線的客流量會減少,實際上,因兩岸直航班機不足,仍有六○%的人要由香港、澳門往返,華航的港澳航線不但維持,甚至要加開班機。

充沛的活水,灌注出華航的新生命,反映到實際數字,今年才到十月,華航獲利已經確定破百億元,每股可以賺三元以上,手上滿滿都是現金。

於是,華航大手筆擴大投資。之前,華航為了省成本,把兩架波音七四七客機賣掉後再租回;這個月,華航一口氣拿出二十九億五千萬元,買回這兩架飛機。

此外,金融海嘯時,華航帳上出現虧損,因此把三架閒置飛機,飛到美國沙漠中擺放,如今這三架飛機全都歸巢。魏幸雄說,今年起華航還要陸續租用五架飛機,最快下個月又有新飛機加入機隊。

華 航今年幾乎所有職缺都徵人,魏幸雄打趣說,用人增加,依政府規定的原住民雇工比例,也必須多雇用原住民,但卻等不到原住民來應徵,可能要被罰錢,華航上上 下下呈現前所未有的喜悅。華航一飛沖天,固然是拜兩岸關係急速解凍之賜;但在前幾年低潮時,持續的準備,也是支撐它在這麼短時間內躍升的力量。

金融海嘯時,華航大減班,但魏幸雄堅持不裁飛行員。「要訓練一個飛行員(花的時間)太久了,」魏幸雄說,一般飛行員要受訓三到四年才能上線飛行,要獨當一面成為正駕駛則要十年以上;所以華航不但留住他們,並且讓他們盡可能維持飛行時數與訓練。

那時,華航雖虧損,還是必須照付機師薪水,負擔訓練費用,魏幸雄承受極大的壓力。但他不信春天喚不回,苦撐三年,現在面對兩岸翻湧的人浪,這些被留下的飛行員,剛好上陣,讓華航得以快速增加班次,攬住錢潮。

業 務擴大,代理大陸航空票務 此外,台灣等待直航多年,在這段日子,華航與大陸的航空公司交流,也為兩岸業務的開拓埋下伏筆。例如華航曾經代訓中國南方航空的座艙長,跟東方航空則是從 地勤、哩程酬賓、開立聯程機票、貨運互換艙位到空服員機上交流觀摩等,全面進行合作。因此,當兩岸直飛航線熱絡起來,大陸主要航空公司的台灣票務、地勤等 都交給華航代理;這樣一來,華航不僅能賺兩岸旅客的錢,還能賺中國籍航空公司的錢。

更有附加價值的是,今年華航還因為與中國籍航空公司關係密切,順利加入航空界三大聯盟之一的天合聯盟。這個聯盟的成員,在全球航線上可共用班號、貴賓室、累計哩程,甚至在維修及地勤也相互支援合作,讓華航不用投入太多資源,即可提供更多服務,等於降低營運成本。

魏幸雄說,能夠加入這個聯盟,其實就是南方航空跟東方航空這兩個夥伴支持,讓華航得到全部會員同意。對華航來說,兩岸三通、簽署ECFA,不僅拿下黃金航線,還得到延伸到國際的合作機會,可說全面性收割。

今年已近尾聲,未來台灣會如何?魏幸雄直指,「會越來越好,華航需要更多飛機,台灣則需要開發更多觀光景點,做更多配套措施。」

魏幸雄預估今年大陸觀光客約在一百二十萬人左右,明年則可望增加到兩百萬人,增加幅度約在八十萬人左右,而且未來每一年都會增加。

但跟香港一年超過一千六百萬人的陸客相比,魏幸雄不認為會跟香港一樣,短期間內迎來這麼多,「香港條件不同,第一是香港已經回歸,其二是香港跟大陸是連結的,」魏幸雄說。

再 來則是台灣本身的問題,大陸來台簽證仍不便利,自由行也尚未開放,更大的問題是,台灣觀光景點與配套措施不足。魏幸雄說:「你看故宮滿滿都是人,路上塞滿 車,台灣景點太少了,還需要開發更多,所以台灣觀光業還需投入更多資源。」因此,下一個創造黃金商機的,不止是華航,而是延伸到台灣的觀光業。

至於華航,魏幸雄認為今年兩岸航線旅客與觀光客的成長非常大,會墊高明年基期,所以未來華航載運量雖會增加,卻不太可能出現今年爆發性的成長。

「就像跑百米賽跑,從十五秒進步到十三秒,這個幅度已相當驚人,但要再有大進步,反而變得很難。」魏幸雄說。所以明年華航會變成細水長流,成長雖不驚人,卻是坐擁金山,賺穩定且長遠的錢。


51 年最 最賺 賺的 的一 一年 百億 億入 入袋
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谁是2010年最会赚钱的公司 东方愚

http://www.zhanghua.org/?p=4284

 

2011年第一期我们做的专题是“为中国人寻找经济坐标”,包括评论-货币-区域-财富-就业-财政-消费-产业8个部分,我做的是产业这块,“2010最会赚钱的公司”和“2010吸金之王”,

 

【经济坐标】谁是2010最会赚钱的公司
 南方周末记者 张华

  2010年,要比赚钱多,谁也比不了国字头的工商银行、建设银行和中国石油。但要比盈利能力,就得数史玉柱的巨人网络了。

如果要问2010年净利润最高的中国公司,毫无疑问是“国字头”的中国工商银行。2010年前三季度净利润“千亿元俱乐部”里成员有三家公司——工商银 行、建设银行和中国石油,工行以1278亿元领衔。工行全年净利润可能会超过1600亿元,也就是说,工行今年平均每天都要净赚4.4亿元。

如果要问毛利率最高的公司,则是工程造价软件企业广联达。财报显示,过去三年,其平均毛利率超过95%,今年前三季度,其营业收入为2.93亿元, 营业成本为866万元,毛利率超过了97%。但在2010年5月广联达上市前,其招股说明书里的财务数据就曾遭到外界广泛质疑。

巴菲特喜欢长期保持高毛利率的公司,他所持有的可口可乐、箭牌、穆迪均是这种类型。有人把广联达称之为A股“最暴利公司”,但公司董秘张奎江在接受 南方周末记者采访时说,光看毛利率意义不是太大,我们的“费用”(包括销售费用、管理费用和财务费用)这一块并不小,算下来净利润率只有40%,虽然也不 低,但一定不是上市公司当中最高的。他说的没错儿,用友软件的销售毛利率也有85%。

如果要问毛利率和净利润率“双高”的公司,则是在纽交所上市的网游公司巨人网络,老板是路人皆知的史玉柱。美国上市的众中国网游公司在2008年第四季度时业绩达到最高潮,净利润率悉数超过了50%,之后开始下滑,盛大和九城下行速度最快。

而史玉柱的巨人网络始终保持了领先地位和亢奋状态,顶峰时净利润率超过80%,2010年第三季度其毛利率和净利润率分别仍然高达85.2%和61.6%,被美国媒体评为十大最盈利中国概念股之首。2010最强盈利能力公司的桂冠自然属巨人网络了。

苏宁电器副董事长孙为民说过一句话:“作为企业,盈利是主要目的,我只关心毛利率和净利润率,其他都是形式,归根结底是你有没有净利润率。”

能将净利润率维持在令他人可望而不可及的60%以上,巨人网络的成功除了行业特性使然外,与史玉柱的经历与性格息息相关。与其说他是一个营销天才, 不如说他是一个缺乏安全感或者说危机感很重的人,所以史玉柱总比常人要快上一拍。巨人网络也有业绩下滑的时候,但很快就进行运营模式和收费模式变革,并寻 求与盛大和腾讯、华谊的联营合作。

巨人网络2009年开始进行产权改革,新设项目设立成子公司,2010年则更快推进,市场部门于2010年11月底也确认独立成为子公司,史玉柱自 称他“下台”(辞去CEO一职)的时机快成熟了。他现在更像一个老顽童,喜欢发微博,或是指点财经大势,或是写些与其他企业家的江湖段子。圣诞节这天他说 马云要送他一只德国黑背(狼犬),并称这一品种的狗“特自信”──咬人时不叫,“该疯狂时就疯狂”。

【经济坐标】移动互联网:2010吸金之王

 

南方周末记者 张华

    互联网是2010年投资最密集的行业,而移动互联网则是其中最热门的子行业,在两年低迷之后,移动互联网投资又重回巅峰。

2010年是投资家们亢奋的一年。根据清科研究中心的数据,这一年的前11个月,中外创投机构新募集的基金达148只,募资总量超过100亿美元,和2009年相比分别增长了57%和72%,和2008年的历史最高点相比,涨幅也分别达27%和38%。

创投们花钱的速度也很快。2010年前11个月,中国创投市场(VC)发生的投资案例达707笔,截至2010年底,已经披露金额的582起案例投 资超过44亿美元,远超2009年全年477笔共计27亿美元的投资总量,也超过了2008年全年607笔共42亿美元的投资总量。

在创投的抢购对象中,最炙手可热的是互联网行业。投中集团CVSource数据库提供给南方周末的数据显示,2010年第一季度,创投市场投资案例 数量最多的前三个行业分别是互联网、IT和制造业,其中互联网行业投资案例数量为14起,占所有已披露投资案例数量(56起)的四分之一,投资金额为 1.64亿美元,平均单笔投资金额为1170万美元。

第二季度,投资案例数量最多的前三个行业是互联网、制造业和医疗健康,其中互联网行业投资案例数量为17起,仍占到所有已披露投资案例数量(67 起)的四分之一,投资金额为1.25亿美元,平均单笔投资金额为740万美元。到了第三季度,前三大热门投资行业为互联网、制造业和能源,互联网仍然是拨 得头筹,投资案例13起,占比22%,投资金额1.3亿美元,平均单笔投资金额1000万美元。到了第四季度,前三大热门投资行业为互联网、制造业和 IT,互联网行业投资出现井喷,22起案例投资金额为9.99亿美元,平均单笔投资金额高达4540万美元,比前三季度平均单笔投资金额总和的1.5倍还 要多。

综合来看,2010年全年,创投青睐的前十大行业(按投资案例数量)依次是互联网、制造业、IT、医疗健康、能源、传媒娱乐、电信及增值、连锁经营、农林牧渔和化学工业,占到了所有行业创投案例数量的9成。

而移动互联网是互联网“最吸金”的子行业。根据清科研究中心的数据,截至2010年12月中旬,这一行业投资案例数量为22起,16起已披露数据的总投资额高达2.06亿美元,平均单笔投资金额近1300万美元。

如果放在21世纪已经过去的第一个10年(2001-2010)中,2.06亿美元的行业投资金额和1300万美元的平均单笔投资额,处在什么样一个位置呢?

2001-2010年12月中旬中国移动互联网行业各年度投资情况情况

前9年当中,中国移动互联网行业投资金额最高的一年是2007年的2亿美元,而平均单笔投资额最高的一年是2006年的900万美元,毫无疑问,2010年,这两个数字都创出历史新高,可谓气势汹汹。

2009年中国移动互联网用户数为2.1亿人,营业规模超过480亿元人民币。而清科研究中心预计2010年这两个数字已达3亿人和668亿元人民币。移动互联网产业链的日益混搭和应用的多元化趋势越来越明显。

除了互联网行业外,2010年中也比较引人注目的另一个热门行业是医疗健康行业。在这一年的第二季度,医疗健康行业13起创业投资案例总投资金额 1.5亿美元,平均单笔投资金额为1150万美元,均居各行业之首。其它几个季度医疗健康业的表现同样不俗。截至11月底的707个创业投资案例中,投向 生物技术和医疗健康领域案例有64个,占到9%,而在股权投资市场(PE)上,前11个月共有307个投资案例,生物技术与医疗健康业以49起投资案例排 在首位。在12月初举行的清科第十届创业投资暨私募股权投资年度论坛上,不少投资人称之为“永远的朝阳产业”;在中国并购市场,医疗健康也越来越成为热门 行业。

誰是 2010 年最 最會 賺錢 公司 東方
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谁是2010年最赚钱的公司 东方愚

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2011年第一期我们做的专题是“为中国人寻找经济坐标”,包括评论-货币-区域-财富-就业-财政-消费-产业8个部分,我做的是产业这块,“2010最会赚钱的公司”和“2010吸金之王”,

 

【经济坐标】谁是2010最会赚钱的公司
 南方周末记者 张华

  2010年,要比赚钱多,谁也比不了国字头的工商银行、建设银行和中国石油。但要比盈利能力,就得数史玉柱的巨人网络了。

如 果要问2010年净利润最高的中国公司,毫无疑问是“国字头”的中国工商银行。2010年前三季度净利润“千亿元俱乐部”里成员有三家公司——工商银行、 建设银行和中国石油,工行以1278亿元领衔。工行全年净利润可能会超过1600亿元,也就是说,工行今年平均每天都要净赚4.4亿元。

如果要问毛利率最高的公司,则是工程造价软件企业广联达。财报显示,过去三年,其平均毛利率超过95%,今年前三季度,其营业收入为2.93亿元, 营业成本为866万元,毛利率超过了97%。但在2010年5月广联达上市前,其招股说明书里的财务数据就曾遭到外界广泛质疑。

巴菲特喜欢长期保持高毛利率的公司,他所持有的可口可乐、箭牌、穆迪均是这种类型。有人把广联达称之为A股“最暴利公司”,但公司董秘张奎江在接受 南方周末记者采访时说,光看毛利率意义不是太大,我们的“费用”(包括销售费用、管理费用和财务费用)这一块并不小,算下来净利润率只有40%,虽然也不 低,但一定不是上市公司当中最高的。他说的没错儿,用友软件的销售毛利率也有85%。

如果要问毛利率和净利润率“双高”的公司,则是在纽交所上市的网游公司巨人网络,老板是路人皆知的史玉柱。美国上市的众中国网游公司在2008年第四季度时业绩达到最高潮,净利润率悉数超过了50%,之后开始下滑,盛大和九城下行速度最快。

而史玉柱的巨人网络始终保持了领先地位和亢奋状态,顶峰时净利润率超过80%,2010年第三季度其毛利率和净利润率分别仍然高达85.2%和61.6%,被美国媒体评为十大最盈利中国概念股之首。2010最强盈利能力公司的桂冠自然属巨人网络了。

苏宁电器副董事长孙为民说过一句话:“作为企业,盈利是主要目的,我只关心毛利率和净利润率,其他都是形式,归根结底是你有没有净利润率。”

能将净利润率维持在令他人可望而不可及的60%以上,巨人网络的成功除了行业特性使然外,与史玉柱的经历与性格息息相关。与其说他是一个营销天才, 不如说他是一个缺乏安全感或者说危机感很重的人,所以史玉柱总比常人要快上一拍。巨人网络也有业绩下滑的时候,但很快就进行运营模式和收费模式变革,并寻 求与盛大和腾讯、华谊的联营合作。

巨人网络2009年开始进行产权改革,新设项目设立成子公司,2010年则更快推进,市场部门于2010年11月底也确认独立成为子公司,史玉柱自 称他“下台”(辞去CEO一职)的时机快成熟了。他现在更像一个老顽童,喜欢发微博,或是指点财经大势,或是写些与其他企业家的江湖段子。圣诞节这天他说 马云要送他一只德国黑背(狼犬),并称这一品种的狗“特自信”──咬人时不叫,“该疯狂时就疯狂”。

【经济坐标】移动互联网:2010吸金之王

 

南方周末记者 张华

    互联网是2010年投资最密集的行业,而移动互联网则是其中最热门的子行业,在两年低迷之后,移动互联网投资又重回巅峰。

2010年是投资家们亢奋的一年。根据清科研究中心的数据,这一年的前11个月,中外创投机构新募集的基金达148只,募资总量超过100亿美元,和2009年相比分别增长了57%和72%,和2008年的历史最高点相比,涨幅也分别达27%和38%。

创投们花钱的速度也很快。2010年前11个月,中国创投市场(VC)发生的投资案例达707笔,截至2010年底,已经披露金额的582起案例投 资超过44亿美元,远超2009年全年477笔共计27亿美元的投资总量,也超过了2008年全年607笔共42亿美元的投资总量。

在创投的抢购对象中,最炙手可热的是互联网行业。投中集团CVSource数据库提供给南方周末的数据显示,2010年第一季度,创投市场投资案例 数量最多的前三个行业分别是互联网、IT和制造业,其中互联网行业投资案例数量为14起,占所有已披露投资案例数量(56起)的四分之一,投资金额为 1.64亿美元,平均单笔投资金额为1170万美元。

第二季度,投资案例数量最多的前三个行业是互联网、制造业和医疗健康,其中互联网行业投资案例数量为17起,仍占到所有已披露投资案例数量(67 起)的四分之一,投资金额为1.25亿美元,平均单笔投资金额为740万美元。到了第三季度,前三大热门投资行业为互联网、制造业和能源,互联网仍然是拨 得头筹,投资案例13起,占比22%,投资金额1.3亿美元,平均单笔投资金额1000万美元。到了第四季度,前三大热门投资行业为互联网、制造业和 IT,互联网行业投资出现井喷,22起案例投资金额为9.99亿美元,平均单笔投资金额高达4540万美元,比前三季度平均单笔投资金额总和的1.5倍还 要多。

综合来看,2010年全年,创投青睐的前十大行业(按投资案例数量)依次是互联网、制造业、IT、医疗健康、能源、传媒娱乐、电信及增值、连锁经营、农林牧渔和化学工业,占到了所有行业创投案例数量的9成。

而移动互联网是互联网“最吸金”的子行业。根据清科研究中心的数据,截至2010年12月中旬,这一行业投资案例数量为22起,16起已披露数据的总投资额高达2.06亿美元,平均单笔投资金额近1300万美元。

如果放在21世纪已经过去的第一个10年(2001-2010)中,2.06亿美元的行业投资金额和1300万美元的平均单笔投资额,处在什么样一个位置呢?

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2001-2010年12月中旬中国移动互联网行业各年度投资情况情况

前9年当中,中国移动互联网行业投资金额最高的一年是2007年的2亿美元,而平均单笔投资额最高的一年是2006年的900万美元,毫无疑问,2010年,这两个数字都创出历史新高,可谓气势汹汹。

2009年中国移动互联网用户数为2.1亿人,营业规模超过480亿元人民币。而清科研究中心预计2010年这两个数字已达3亿人和668亿元人民币。移动互联网产业链的日益混搭和应用的多元化趋势越来越明显。

除了互联网行业外,2010年中也比较引人注目的另一个热门行业是医疗健康行业。在这一年的第二季度,医疗健康行业13起创业投资案例总投资金额 1.5亿美元,平均单笔投资金额为1150万美元,均居各行业之首。其它几个季度医疗健康业的表现同样不俗。截至11月底的707个创业投资案例中,投向 生物技术和医疗健康领域案例有64个,占到9%,而在股权投资市场(PE)上,前11个月共有307个投资案例,生物技术与医疗健康业以49起投资案例排 在首位。在12月初举行的清科第十届创业投资暨私募股权投资年度论坛上,不少投资人称之为“永远的朝阳产业”;在中国并购市场,医疗健康也越来越成为热门 行业。

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誰是 2010 年最 賺錢 公司 東方
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2011年最狂熱的網路傳教士 社群新秀林之晨為創業者鋪設星光大道

2011-2-28  TWM




獲︽紅鯡魚︾肯定

鼓 舞之初創投擴大投資規模對於台灣發展網路的速度及想法,林之晨也一直抱著批判的態度。例如,對首都台北市在網路的開放速度,他就非常不以為然。林之晨舉 例,最近紐約市推動第二屆的網路創意大賽︵BigApps 2.0︶,由於政府有很多公共的資料,但不見得有人力可以開發這些資料的用途,因此,紐約市長便開放這些資料,並舉辦一個創意比賽,讓大家把這些資料做成 各種有用的服務。這個活動獲得網友的熱烈參與,並讓紐約市近兩年的網路創業投資案件大幅增加,﹁紐約市辦這個活動,花不到幾萬美元,但引起的效果卻是數 千、數萬倍!﹂﹁想想看,政府資訊公開後,會有多少好處。﹂林之晨舉例,若公布每輛計程車的車牌號碼與駕駛人的名字,每位乘客上車時就能透過手機上網,輕 易查到名字與車號是否相符,乘車的安全性就增加了;乘客也可留言對此次搭車服務的滿意程度,車隊也可以立即取得顧客回饋的意見。

此外,台北市每家餐廳的衛生資料、每家電影院的安全資料,若都可以公布,不僅可以讓民眾有選擇,更可以讓全民來監督,政府不就可以大幅減少人力浪費?

不 信邪的林之晨,也曾寫一篇文章寄給馬英九總統,文章題目為﹁馬總統,我們需要一個CIO︵資訊長︶﹂,內容是談到台灣在網路資訊的觀念,都還停留在十幾年 前,希望馬總統可以設一位CIO。結果,總統府給他一個email的回信,簡單地寫了兩句話:﹁謝謝你轉貼網路文章,我們會參考。﹂林之晨說,收到這封回 信,讓他心裡覺得很不舒服。﹁文章就文章,為何要用﹃網路文章﹄這個字眼,好像網路文章品質比較差,我覺得他們很明顯流露出貶低網路的想法。﹂近來,之初 創投聲名大噪,因為獲得︽紅鯡魚︾選為亞洲網路百強的里斯特︵Richtor︶,正是之初創投輔導創業的團隊,市場目光開始注意到Mr. Jamie,也開始有人願意注意聽他在說什麼。這對林之晨是很大的鼓舞,未來他計畫將之初創投管理的資金,從一億元增到二億元,擴大投資規模。

身 高一八一公分的林之晨,在台大就參加籃球校隊,如今每周還會找幾位合夥人及網路業好友,一起到師大附中打籃球。在場中,他永遠是那位滿場飛的拚命三郎;在 場外,他就扮演拚命帶著網路創業好友往前衝的角色。﹁我永遠都是主張liberal︵自由開放︶的人,在網路創業裡,更應該如此!﹂

林之晨

出生:1978年

現職:之初創投創辦人及合夥人經歷:碩網資訊(Intumit)、Sosauce.com網站創辦人學歷:紐約大學史騰商學院MBA

成功三祕訣

一、顛覆傳統創投業作法,用育成與創投培育網路新生代。

二、認真經營網誌,提供網路發展的批判與建言。

三、回答每位網友留言,並將流量導引給友好網站。


2011 年最 狂熱 網路 傳教士 傳教 社群 新秀 林之 之晨 晨為 創業者 創業 鋪設 星光 大道
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頂新下一個二十年最重要的金雞母 魏應行進軍中國庶民餐飲市場

2011-10-24  TWM




頂新四董魏應行,以十年時間一雪當年入主味全失利的前恥,他所負責的頂巧控股和全家便利店,今年營收將達到百億人民幣,已成為集團繼食品製造後的另一隻金 雞母。

撰文‧方沛晶

今年頂新四董魏應行喜事連連,先是七月下旬長子魏士傑完成終身大事,他開心地鼓勵兒子、媳婦生育,說「多子多孫多福氣」;接下來,他負責的頂巧控股與全家 便利店,今年營收可望達到百億人民幣,讓魏應行揚眉吐氣。

魏應行專門負責頂新集團流通事業,其中頂巧控股以餐飲為主,一九九六年成立的德克士西式速食,目前店數有一○五四家,今年營業額上看人民幣五十一億元,在 大陸西式速食市場,與肯德基、麥當勞並列中國三大速食品牌。

另一餐飲連鎖,則是二○○六年從北京開始展店的康師傅私房牛肉麵,目前有一一八家店,預估今年營收可達到人民幣六.一億元。至於○四年才進軍中國大陸的全 家便利店,頂新集團持股過半,目前已達到九百家店,遙遙領先前年才進軍中國的統一超商三七三家店。

過去十年,魏應行在中國埋頭苦幹,證明自己的經營能力。今年九月,他把一開始虧掉的五千萬美元賺回來,現在頂巧控股淨值七千二百萬美元,這也是他重新面對 媒體拿出的第一份成績單,一雪當年入主味全失利的前恥。

十年前

入主味全讓魏家慘跌一跤

長達十年的時間,相較大哥魏應州(康師傅董事長)、二哥魏應交(頂新集團董事長)和三哥魏應充(味全董事長)的意氣風發,魏應行可說是沒有聲音的隱形人。

魏應行在魏家四兄弟中總是扮演先鋒部隊,他自己形容:「家族兄弟經營事業,踩第一步、砍第一刀的人是我。」一九八八年,魏家先派魏應行赴大陸探路,後來才 在老大魏應州領軍下,靠泡麵發跡。

然好景不常,一九九八年五月,人面廣的老四魏應行,透過市場派「阿丁」陳賢保牽線,耗資百億元入主味全,種下禍根;隔年,味全虧損六十多億元,大陸康師傅 虧損十多億元,年底又進入百億票券還債高峰期,讓頂新魏家面臨空前的危機。

所幸,日本三洋出手解圍,入主康師傅,但隨著味全股價攔腰再折半,魏應行的行事轉為低調,二○○二年被大哥魏應州調回大陸,轉戰大陸發展加盟連鎖事業,幾 乎從媒體版面上消失。

當時魏家四兄弟僅說「再也付不出跌倒的代價」,私底下,對老四橫衝直撞、毛躁行事,三位兄長曾抱怨指責過,但大哥魏應州這幾年向友人透露,現在的老四長大 了,真的做得很不錯!

十年間

每月十五張登機證四處奔波魏應行圓呼呼的臉上掛著憨厚笑容,和十年前一樣,只是鬢邊多了幾縷白髮,見證這幾年的打拚。

「鄧小平有句名言,很多時候壞事促進好事的發生。」重提往事,魏應行依然樂觀,但他話鋒一轉,「近年來每天專注於工作就夠嗆了,真的是沒閒漆差(台語,意 為忙翻了)!」他回憶起十年前初到大陸打拚餐飲事業,每個月有十五張登機證,一張床不會睡超過三天,每天早上醒來第一件事,就是睜開眼睛,想想看自己到底 在哪座城市?

當時他整頓虧損五千萬美元的德克士速食,先改變展店策略,再砸二千萬美元從「鄉村包圍城市」,避免了和肯德基、麥當勞兩強在城市硬碰硬,另闢新的戰場。

現在德克士規模和市場老二麥當勞在伯仲之間,魏應行說,「如果在西式快餐的山頭,通常第一名吃肉、第二名喝湯,第三名肯定是洗碗!」所以他要另立山頭,最 新發展的德克士五代店,除炸雞、漢堡之外,更賣起焗飯、米漢堡。

在餐飲事業屢出奇招,其實魏應行的很多點子都來自台灣。例如德克士速食熱賣的﹁魔法喀滋炸﹂,是魏應行到台北食彩櫻吃和風炸雞,所得來的靈感,「這個當初 叫我二姊去學,學會了以後就拿到德克士做魔法炸雞,沒辦法,台灣好吃的東西真是太多了!」講到小吃,魏應行的眼睛都亮了,從長春路四神湯、通化街米粉湯、 公館的青蛙下蛋,到寧夏夜市的吳郭魚湯,每樣小吃都如數家珍。對於餐飲業,魏應行不諱言自己愛吃、也愛做,以前回彰化老家過年,他都會捲起袖子小露兩手, 魏應行的幕僚透露,四董還常因為試吃而延誤飛機。

事實上,魏應行的「好吃」已成為頂新旗下餐飲事業最關鍵的競爭力。以今年全家推出六.八元、七.八元、八.八元人民幣的「全民便當」為例,推出之後幾乎橫 掃當地的鮮食市場,一間店一天平均可以賣出一百五十個便當,讓全家年營業額也從去年的十億元,翻倍到今年預估的二十億元。

這當初也是靠著魏應行突發奇想,找旗下十位當地員工的媽媽,開出一百道上海家常菜,由他親自試吃,才開發出這一系列價格平實的熱銷商品。

十年後

做事七分把握、三分膽識

旗下的流通事業,在中國遍地開花結果,這十年從谷底到高峰,魏應行對人生有深刻體認。「到大陸來,就是學習多做少說!」魏應行說,他不是疏遠媒體,而是 Retail is detail(零售業的關鍵在於細節),而且以前是分工制,天塌下來有大哥頂著,現在是分業制,上下都要自己一肩扛。

他以大陸的順口溜,「零歲出廠、十歲快樂成長、二十歲為情徬徨、三十歲基本定向、四十歲努力打闖、五十歲回頭望望」來形容,說自己年輕時是有三分把握、七 分膽識,現在做事是七分把握、三分膽識;相對比較沒膽,但懂得回頭望望,檢視很多事情。

「以前四兄弟就像是一輛法拉利,只有油門、沒有煞車,一塊錢要做三塊錢的事,亞洲金融風暴真的有被嚇到,現在十塊錢就做十塊錢的事,所以目前頂新都是無負 債經營。」相較過去橫衝直撞的個性,魏應行從中學到謀定而後動,眼光看得更長遠。

例如辦公室裡掛著一幅字「大展鴻圖」,他說應該要倒過來看,叫做「圖鴻展大」,也就是你的目標遠景有多大,就能發展出多大的格局。魏應行以全家為例,日本 有一億二千萬人,擁有四萬二千間便利店,而中國有十三億人口,所以應該要有五十萬間便利店。

「我們不貪心,只要其中的一○%,五萬間就做不完了!」他說,在夏天,一間便利店一天可以賣掉一百箱飲料,五萬間一天就可以賣掉五百萬箱飲料,這是魏家好 幾代人都可以打拚的機會。說著說著,魏應行像是發現新大陸,口氣都興奮了起來。

未來二十年

擁抱庶民打造另一隻金雞母未來大陸餐飲的發展機會在哪裡?「要做大做強、可長可久,擁抱庶民就是王道!」魏應行解釋,目前中國大眾餐飲的市場還是空白的, 大眾餐飲的概念就是「半小時薪水吃一餐」。

「現在大陸白領時薪十二元,吃一餐大概要到十二到十五元,我要做到讓他們六元可以吃飽、十二元可以吃好。」魏應行說,「六元麵飯」也是不忘本,他去西安火 車站,看到一個西北老鄉因為一碗牛肉麵十八元而吃不起,就想到康師傅今天做到中國方便麵龍頭,都是廣大的西北老鄉支持起來的,不應該忘了這個「五毛到二十 元」的庶民市場。

所以除了德克士和私房牛肉麵,明年開始,針對普羅大眾的康師傅麵館和康師傅巧飯庄將大舉展店,平均單價會壓在十五元左右,由此也可以看出魏應行要建立一個 東方速食王國的企圖心。

根據頂巧內部預估,整體餐飲事業的年複合成長率是三○%,不僅被視為集團下一個二十年最重要的金雞母,也是未來營業額衝高到與食品製造齊頭的關鍵。第一 步,將是規畫三年後頂巧控股回台掛牌上市,而這也將是頂新魏家的下一個事業新高峰。

讓二代寄望中樂透的家規

魏家四兄弟感情甚篤,但他們有如「人民公社」的家規,更令人佩服。例如,四兄弟每個月的薪水只領15萬元新台幣,2008年金融海嘯後,為共體時艱,15 萬元還包括自付水電費,二董魏應交就笑說,這根本是一種變相減薪!

另外,魏家雖然買了九戶帝寶,但規定裝潢費一坪只給15萬,第二代一坪只補助10萬元。至於娶媳婦、嫁女兒,雖然男生有一戶帝寶,但聘金卻只給200萬 元,女兒嫁妝據說有上千萬元,但魏家老董們堅持不肯透露正確數字,說是怕女婿從此不工作。

至於還在求學的二代,在物價很高的英國,一天只給八英鎊零用金(約折合新台幣400元),外加一個月大概200英鎊的治裝費,導致二董還在英國念書的女兒 和兒子,難得回來台灣,還得花50元買樂透,希望贏得彩金。

不過,在一旁的二董看得偷笑,心想:傻孩子,買什麼樂透?你們投胎時就已經「中樂透」了!

魏應行

出生:1959年

現職:頂巧控股董事長兼總經理

經歷:味全食品董事長

學歷:彰化高中

中國便利店控股

成立時間:2003年

資本額:1000萬美元

營收: 2010年 2011年(估)10億人民幣 19億人民幣

頂巧控股

成立時間:1996年

資本額:7000萬美元

營收: 2010年 2011年(估)41.3億人民幣 57.2億人民幣

 


頂新 一個 二十 十年 年最 重要 金雞 魏應 行進 中國 庶民 餐飲 市場
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2012年最應該傚法的投資榜樣 心悅向日葵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6464b5010102dytk.html


依然是巴菲特!我們又把這位傳奇的投資人拿來做了2012年最應該傚法的榜樣,學習他怎麼面對危機,讓我們從兩個方面解釋一下:

 

首先,我們說「不要跟巴菲特投資」是指不要盲目複製巴菲特的投資。在長達50多年的投資生涯中,這個奧馬哈聖人也犯下過許多錯誤,比如投資美國航空和比亞迪。無原則地效仿巴菲特和其他任何一種錯誤策略是一樣的。

 

其次,對待投資中出現的錯誤,巴菲特自己還有一句名言:「考慮到人可以從錯誤中學習,那麼,最好的事情就是從別人的錯誤中學習。」如果你要效仿巴菲特的終極投資策略—有選擇性地—不如先從這一條開始。

 

1964年,因為看到低廉的價格,巴菲特開始收購一家名為伯克希爾的紡織企業。在他買入的時候,這家公司的盈利能力已經令人憂心忡忡了。此後,美國的紡織業更是每況愈下,巴菲特也承認自己知道這一行情。但他還是沒有停下投資的動作。巴菲特說這筆投資讓自己損失了至少賺2000億美元的機會。

 

就讓我們從巴菲特的錯誤開始學起吧!

 

1989年,在反思自己前25年 投資生涯時,巴菲特總結了這種單純買便宜股的策略也存在很多問題—當然在當時便宜股票已經很少了—並得出了這樣的結論:以一般的價格購買一家具有持續競爭 優勢的公司的股票,要比以不一般的好價格買入一家業績一般公司的股票好得多。在這一年前後,巴菲特先後買入了可口可樂、吉列這樣優秀公司的股票並一直持 有。

 

除了善於利用錯誤,我們還可以從巴菲特身上學習到很多其他重要的投資品質,特別是在面對危機的時候。

 

1970年,在巴菲特退出股市後不久,美國股市開始了一輪調整,標普500指數最低跌到68點。但巴菲特抱著現金沒進入股市。也許令他本人也意外的是,股市此後開始調整反彈,並連續上漲了兩年。儘管如此,巴菲特依然不為所動。直到197410月,標普500指數從1973年的最高點121點下跌了50%,巴菲特才重新回到市場並開始在極度悲觀的市場中大筆買入。

 

在危機中最重要的品質是保持耐心,這是巴菲特告訴我們的第二點。在2012年,也許這會是你需要堅持的原則之一。

 

2000年,在網絡科技股泡沫破滅後,巴菲特同樣花了5年時間才重新大筆進入股市。說到網絡股泡沫,它在最耀眼奪目的1999年,讓巴菲特度過了也許是一生中最黯淡的時光。這一年,只要是買了科技股的人都在炫耀自己的投資業績。標普500指數上漲了21%,而巴菲特公司的業績卻只有0.5%。伯克希爾的投資者紛紛質疑巴菲特出了什麼問題,他落伍了嗎?

 

一年後,投資者們要為巴菲特的老土感到慶幸了。20003月份,納斯達克指數開始掉頭向下,那些原先嘲笑巴菲特的人感受到了股災的威力,而他帶著自己的可口可樂公司和吉列刀片的股票安全地渡過了暴跌期。

 

那些在網絡股泡沫中風光的投資者為什麼遭到了慘敗?因為他們在購買股票時,並沒有關心公司的內在價值。在還沒有對公司業務和財務狀況進行過仔細的分析前,他們就因為股價的上漲和科技公司的美好前景而熱情地買入。

 

從這件事中,我們可以從巴菲特身上學到第三點,那就是不要盲目地跟隨大眾,對公司的價值保持獨立思考。而當你分析公司價值時,巴菲特還為你提供了非常有效的分析工具,那就是他的護城河和安全邊際理論。不僅是2012年,在短期之內,這樣的分析方法都不會過時。

 

在華爾街,假如一項投資策略被證明是行之有效的,理論上,隨著知道並應用它的人越來越多,它的效用會逐步弱化直到消失。一個典型的例子是「一月效應」。1980年代,一些研究普遍表明,由於基金和許多投資者會在年底賣出低價劣質股以鎖定虧損,這些股票會暫時變得足夠廉價;而當拋售在1月份停止時,它們通常會出現反彈。因此,如果你在12月下旬買入小盤股並持有到1月份,收益水平將很有可能高於市場。事實也確實如此。從1962年到1979年,當這一策略還未通過學術論文和暢銷書被廣泛傳播時,投資者採用這一策略可以獲得超過市場平均水平8.5%的收益率。

 

然而,煩惱的事很快發生了:隨著越來越多的人在12月下旬買入這些劣質股,股票的價格變得不那麼低廉,收益也隨之降低。於是人們決定比12月下半月再提前一點買入股票,但是其他人也同樣這麼做了?8943 。最終,曾經有效的一月效應成了完全無效的dead strategy.

 

有鑑於此,巴菲特毫不掩飾地將自己的價值投資理念公諸於世的做法就顯得更為令人費解。事實上,在1984年紀念格雷厄姆和戴維·多德合著的《證券分析》一書出版50週年的座談會上,巴老自己也提出了這個問題。他說:「你們當中具有較多商業知識的人,也許會奇怪我為什麼會寫這樣一篇文章。隨著更多的人加入價值投資的行列,市場價格與企業價值之間的差價就會縮小。」換句話說,價值投資的效應會漸漸式微,直到成為另一個「一月效應」。

 

難道巴菲特是在為投資者做慈善事業?

 

不。說完上面一段話後,巴菲特很快又接到:「自從本·格雷厄姆和戴維·多德出版《證券分析》一書以來,這一秘密已經公諸於世50年了。但是,在我實踐這些原理的35年中,從未發現價值投資已蔚為潮流。在人性中,似乎有某種化簡為繁的傾向。」

 

巴菲特口中「化簡為繁」的傾向,是指人們常常會忘記最基本的一點:股票的本質是購買一個企業的所有權,企業的內在價值既不依賴於其股票價格,也不依賴於市 場波動。因此,投資者購買股票的策略相當容易:當股價低於其價值時買入,反之則賣出。而現實卻是,投資者卻總是考慮應該在星期四買入還是星期一買入,並總 是讓「市場先生」左右了自己的交易情緒。

 

投資的秘訣就在於從企業的價值與價格之間尋找差異,巴菲特從格雷厄姆身上學到了這個簡單的道理,並始終在自己的投資生涯中踐行著這一點。但如何判斷一個企 業的內在價值,這並不是一件簡單的事。這大概也是價值投資的秘密公開了數十年,真正掌握其方法的人始終是少數的原因之一。

 

那麼,普通投資者應該如何學習價值投資呢?格雷厄姆的《聰明的投資者》是一本非常適合的入門書籍。你不需要很強的金融、財務專業知識,就能從中洞悉成功投資的秘密。特別是他對八組公司的比較,為價值投資提供了非常有益的思考方式。

 

成功投資的另一個關鍵是控制自己的貪婪。而格雷厄姆這本書會告訴你,什麼樣的收益預期是合理的。你只能獲得適當的業績,而不能期望過高。如何知道自己從股 市獲得多少收益才「不過分」?這取決於你是何種類型的投資者。在格雷厄姆看來,投資者可以分為兩種:防禦型和進取型。區分這兩種投資者的標準在於你願意為 投資付出多少時間和精力。

 

從巴菲特在格雷厄姆的讀書座談會上提出有關價值投資的疑問到現在,又過去了20多年。巴菲特依然是市場上最成功的投資者之一。價值投資也開始被越來越多的普通投資者接受。穩健投資的原理是不會隨著年代的更替而改變的,最重要的一點是:一直堅持正確的做法。


2012 年最 應該 傚法 投資 榜樣 心悅 向日葵
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30歲交易員獲利20億美元 成就2012年最賺錢債券交易

http://wallstreetcn.com/node/23832

沒有研究拉美垃圾債十多年,恐怕別想拿到十年投資拉美債券371%的高回報。沒有把比特幣當成「信仰」,也不能在人家暴跌60%以前眼紅它可以兌換266美元創幣值新高

而要想知道2012年最有利可圖的華爾街交易是什麼,還得問對沖基金公司Och-Ziff Capital的全球信用負責人James Levin。
 
明星交易
 
2012年,Levin以75億美元押注結構性信用債工具。僅此一項投資,如果不計基金收費,他領導的14人全球信用團隊就為公司獲利20億美元,全公司上下468名員工加起來整年交易收入也不過34億美元。
 
據此計算,Levin去年投資這類信用產品約有27%的盈利。
 
結構性信用產品包括各種證券,擁有住房抵押貸款、信用卡、購車還貸、企業貸款等現金流的各類債權,分為MBS等不同的證券,風險和相應的收益率也各不相同。
 
即使和Levin一樣選擇這類投資的不乏業內高手,比如DoubleLine的Jeffrey Gundlach、Baupost的Seth Klarman、LibreMax的Greg Lippmann,他也絕對是佼佼者,因為沒有誰像他在這種交易中有那麼大手筆。
 
美國新澤西州養老基金管理機構(New Jersey Division of Investment)的董事Timothy Walsh這樣評價結構性信用產品和Levin本人:
 
這不是獨角戲,但我們認為他是明星。
 
戲劇人生
 
有趣的是,這位明星今年才邁入而立之年,他的從業經歷很簡單,卻完全可以拍成一部好萊塢式的青春勵志片。
 
知情人告訴華爾街日報記者,Levin在哈佛大學拿的是計算機學位。但他在畢業多年前就認識了自己現在的老闆——Och-Ziff的一位創始人Daniel Och。
 
為什麼會認得Daniel Och?因為Levin曾經在夏令營裡教Och的兒子學滑水。
 
這份業餘教練的差事也許是Levin人生中最重要的兼職。
 
他畢業後進入對沖基金公司Sagamore Hill Capital工作,這第一份工作也是Och幫忙找的。
 
2006年加入Och-Ziff以前,Levin還在Dune Capital幹過一陣子,職位是問題債券和統計套利的分析師。
 
23歲來到Och-Ziff至今,Levin給同事的印象是為人隨和又細心周到。
 
可是,他投資結構性信用產品的策略就比較「冒進」,防範下跌做的保護要少些,所以比一些對手的風險要高。
 
一些交易員透露,Levin的團隊是住房和商業MBS相關投資的特大買家。
 
輝煌難續?

 
目前Och-Ziff管理資產總規模接近330億美元,今年初結構性信用債券的投資還佔公司管理資產規模的24%,與去年相差無幾。
 
華爾街日報左圖顯示了MBS、信用卡和車貸還款等結構性資產去年至今年1月1日在Och-Ziff的持有比例。
 
儘管去年戰績彪炳,一些投資者還是擔心Levin押注的投資太火爆,現在收益率已經沒那麼好。
 
知情人士稱,早期購買結構性信用工具的Elliott Associates現在已經減倉。
 
有的看好人士認為,這個市場還有足夠流動性可以撤離。
 
另一家對沖基金MKP Capital的創始人Patrick McMahon表示,結構性信用工具比其他信用工具的收益率更有吸引力,它的基本面是穩定趨好轉的,
 

以下是Och-Ziff網站對Levin的介紹。

 
30 交易員 交易 獲利 20 美元 成就 2012 年最 賺錢 債券
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需求疲軟打壓動力煤價格接近4年最低點

http://wallstreetcn.com/node/55613

需求疲軟和供應充足打壓價格,動力煤繼續被冷落。在作為亞洲市場標竿的澳大利亞Newcastle港口,週三當天動力煤交易價格在78美元左右,接近自2009年以來的最低價格水平。

動力煤價格前景對於嘉能可斯特拉塔,英美能源等礦業公司以及一些貿易公司來說是非常重要的。分析人士認為,因為價格疲軟和成本上升,許多動力煤礦生產商處於盈虧平衡或稍微虧損的現狀。從今年1月起,用於火力發電廠的動力煤已經下跌了17%。

據 Macquarie資本估計,今年上半年從世界生產成本最高的三個國家,澳大利亞,俄羅斯和美國海運出口的動力煤上升了13%。作為世界第二大動力煤供應商,澳大利亞煤炭生產商因為價格疲軟已經開始削減間接成本。但同時也在試圖也更低的單位成本積極擴大煤炭生產。戰略分析師認為,

煤炭生產商擴大生產,但需求並沒有更上去,這使得煤炭價格繼續承壓。今年頭六個月裡,澳洲動力煤出口增長13.5%至8820萬噸。而與此同時,作為世界煤炭需求最高的中國和印度需求跡象並無顯著回升。

Macquarie資本分析師Stefan Ljubisavljevic表示,

「印度買家在今年上半年對於動力煤的價格起到了一定的支持作用,但目前由於盧布貶值以及發電廠庫存高企,印度買家已經遠離市場。同時也有跡象表示,在主要產煤國,生產商正在提高生產水平。由此可以看出,動力煤價格預計在今年餘下的時間內將保持疲弱。「

花旗集團分析師Heath Jansen認為,本週中國煤炭生產商宣佈下調價格,強調了動力煤市場疲軟。他在一份報告中表示,

」中國國內價格的下調可能電力生產商更多的選擇購買國產煤,這對於海運進口煤來說是一個極大的壓力。「

花旗認為,中國對於動力煤需求的峰值可能在2020年前達到,因此經濟增長放緩,政策制定者試圖從出口和投資型經濟模式轉向消費模式。隨著中國國內可再生能源及核能的大力建設,以及天然氣供應量增加,動力煤需求前景將深受影響

需求 疲軟 打壓 動力 價格 接近 年最 低點
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2014年最熱門的12大高薪職業

http://wallstreetcn.com/node/68030

明年最火的工作是什麼?

凱業必達網與EMSI聯手統計了過去三年(2010-2013年)各類職業的就業增長和薪酬情況,列出了就業增速超過7%,小時薪酬高於22美元的工作,並對明年的形勢做了預測。

在凱業必達的CEOMatt Ferguson看來,這些工作除了高薪和高增速外,還有一個共同特點是人才短缺。

當然這裡說的都是美國的情況,跟國內可能有一些差別。以下是他們週四發佈的2014年就業增長最快以及薪酬最高的12個職業。

1,軟件開發,包括應用程序和系統軟件開發。

2013年的就業總人數:1,042,402

三年內的就業增速:11%

小時薪酬中值:45.06美元

2,市場研究分析師和市場專業人士

2013年的就業總人數:438,095

三年內的就業增速:14%

小時薪酬中值:29.10美元

3,培訓與發展方面的專業人士

2013年的就業總人數:231,898

三年內的就業增速:8%

小時薪酬中值:27.14美元

4,金融分析師

2013年的就業總人數:247,159

三年內的就業增速:7%

小時薪酬中值:37.34美元

5,理療師

2013年的就業總人數:207,132

三年內的就業增速:7%

小時薪酬中值:37.93美元

6,網站開發人員

2013年的就業總人數:136,921

三年內的就業增速:11%

小時薪酬中值:27.84美元

7,物流管理人員

2013年的就業總人數:127,892

三年內的就業增速:10%

小時薪酬中值:35.08美元

8,數據庫管理人員

2013年的就業總人數:119,676

三年內的就業增速:10%

小時薪酬中值:37.39美元

9,會議或者活動組織者

2013年的就業總人數:87,082

三年內的就業增速:14%

小時薪酬中值:22.56美元

10,翻譯人員

2013年的就業總人數:69,887

三年內的就業增速:14%

小時薪酬中值:22.39美元

11,石油工程師

2013年的就業總人數:40,733

三年內的就業增速:21%

小時薪酬中值:63.67美元

12,網絡信息安全分析師

2013年的就業總人數:75,995

三年內的就業增速:8%

小時薪酬中值:41.62美元

2014 年最 熱門 12 高薪 職業
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2013年最重要的一張圖:美國家庭部門去槓桿化的結束

http://wallstreetcn.com/node/69247

美聯儲最新的季度資金流向報告(Flow of Funds report)數據顯示,在2013年三季度,美國家庭部門的債務自金融危機以來首度走高。

美国家庭部门去杠杆化

換句話說,美國人停止了淨償還債務,再槓桿化正式開始。

BI對全美113位投資經理、分析師和經濟學家的調查顯示,這是他們認為本年度最重要的圖表。

Thurleigh Investment的投資經理James von Simson認為:「這意味著過去幾年裡的削減開支的時代已經過去了,美國家庭消費又要回來了。」

這對於美國經濟尤其重要。

TD Securities的董事Millan Mulraine認為:「美國家庭部門在過去五年裡一直在持續的削減債務,如今去槓桿化週期看起來已經臨近尾聲,這增加了美國經濟復甦可持續的前景。在三季度,按揭貸款首度季度增長和信用卡借貸的大幅增加標誌著美國經濟復甦的一個關鍵轉折點,這顯示出消費可能再度成為未來經濟增長的引擎。」

Cullen Roche贊同這一觀點:「這無疑是個清晰的信號,顯示出家庭債務危機已經高中,美國經濟已經正式走出了過去那段不堪的歲月。」

2013 年最 重要 的一 一張 張圖 美國 家庭 部門 槓桿 化的 結束
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2014年最值具有價值的十大行業

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0110/57817.html

2014年最值具有價值的十大行業會是哪些行業?對於創業者而言,選準好的行業非常的關鍵,下面就仔細盤點一下這些行業吧。一、金融分析師即CFA,他們是一些接受良好教育,具有優秀金融理論素養,經過專業認 證的高級金融人才。隨著經濟的高速發展,商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司 等金融機構的不斷湧現,金融分析師這一類人才十分搶手。以上海為例,未來2年上海對CFA 的需求是3000人,而目前上海擁有CFA資格只有30人左右。所以高薪、爭搶就在所難免。二、殯葬行業說到殯葬業的暴利,將它排在第三位,真委屈它了。它的利潤率遠遠高於房地產業,但它對中國經濟的影響,老百姓的民怨沸騰,則遠遠不能與房地產業相比,所以,它排名只能靠後了。以二三十元招標買入的骨灰盒,放在殯儀館的貨架上,售價就到了三四百元。利潤率高達10~20倍。材質較好的、成本不超過100元的骨灰盒,賣到一二千元;一塊不足2平方米的土地,上面建有或繁或簡的墓碑,少則五六千元,貴則一兩萬元。墓地比商品房還貴。如果蓋成房子,按那樣的遠郊地段,每平方米不過值1000多元。可墓地僅土地每平方米就賣5000多元。據國家統計局公布,我國死亡人口數量每年大致在820萬左右。如果以平均每人2000元的低標準喪葬費用估算,也是164億元的市場。面對如此規模巨大的“喪葬經濟”,中國殯葬業能輕易放棄行業壟斷嗎?據調查,在殯儀館、公墓,物價部門核定的火化收費標準為92元,可怎麽算火化環節的費用都在六七千元以上。殯葬費為何如此驚人?盡管從理論上說,中國的殯葬業已作出了打破壟斷的姿態,已經允許民營企業進入,但實際上,時至今日中國的殯葬業還是壟斷經營。進入殯葬業的行政審批大權,仍緊緊握在民政部門手中。三、手機行業截止到今年第二季度,中國互聯網用戶已經達到5.8億,移動互聯網用戶已經達到4.6億,第二季度中國智能手機銷售量全球第一。多個第一的背後,是人們生活方式的顛覆性的改變,是移動互聯市場的巨大商機和誘惑。"移動互聯網來了,而且是以壓倒性的優勢來了"。騰訊董事局主席馬化騰在央視專題片《指尖上的商機――商機無限》里這樣說。從9月2日-6日晚間,中央電視臺財經頻道推出《指尖上的商機》專題片,用5集的體量,全面展示移動互聯網給你我的生活帶來的巨大改變。正如馬化騰所說"這中間有多大的鴻溝,就孕育著多大商機,甚至是一次洗牌機會。"馬雲說,新的商業生態一定會像獅子一樣。2013年8月份,中國手機上網用戶達10億,遠超PC上網用戶。中國一個為何成手機大國,那是因為移動互聯網以壓倒性的優勢來了!人們對手機的配置要求不斷升級。2012年是一個智能手機的普及期。2013至2014年是一個智能機升級期.現在10億手機用戶,至少80%用戶需要更新換代手機。中國將成為全球手機用戶最強國。同時也是移動互聯網最強國!無限的手機市場需求,也成為了未來最賺錢的一個職業。四、傳媒人士伴隨互聯網的勃興,新媒體不 斷湧現,傳媒行業目前人才需求出現多樣化和市場化趨勢。專題編導、演藝經紀、制片、錄 音師等職位也呈現出多媒體發展的特色。而中國作為全球傳媒業受眾最多的國家,占世界受 眾的20%,電視觀眾超過9億人,預計每年還會 以一千萬戶的速度增加。隨著國內行業準入許可度的加大,外資公司進入傳媒業數量將越來越多,傳媒行業的人才競爭與需求也會越來越大。五、移動互聯網行業網商是指運用電子商務工具,在互聯網上進行商業活動的個人,包括企業家、商人和個人店主。從2004年有此概念以來, “網商”已經作為一個新的商人群體的代名詞。這一群體 不斷壯大,也締造了無數商業奇跡。未來中國 哪個行業會“像子彈一樣飛”,增長最快?據瑞士信貸公布的報告預測,可能是電子商務。也有數據顯示,中國電子商務的發展速度是GDP的10倍,網上零售增長率以每年100%的速度增長。可見勢頭強勁,銳不可當。六、律師伴隨經濟的迅速發展,相關的各種經濟糾紛及貿易摩擦也越來越多。而隨著社會法律體系的完善,人們也越來越意識到通過法 律途徑來保障自己的合法權益的重要性。所以,律師的需求越來越旺盛。預計到2020年律 師人數將達到300萬,會成為未來最有前途的職業。七、健康管理師它的準確定義為:從事個體 或群體健康的監測、分析、評估以及健康咨詢、指導和危險因素幹預等工作的專業人員。國家正在推廣實行的“全民健康管理工程”,是一項系列化、數字化的龐大工程,是必須由國家,集體,個人共同完成,其具體工作須由健康管理師來完成。保守估計至少需要200萬個專業的健康管理師,而目前我國專業健康管理方面的從業人員只有10萬人左右,人才缺口非常大。八、心理咨詢師是指運用心理學以及相關學科的專業知識,遵循心理學原則,通過心理咨詢的技術和方法,幫助解決心理問題的專業人員。在這個領域,增長最快的三類人才分別是 :心理健康顧問、心理健康及藥物濫用類社工和婚姻及家庭治療師。隨著社會競爭的激烈和人們工作節奏的加快,心理健康問題已經成為影 響人們身心健康和社會穩定的因素之一。在發達國家平均每千人就有一個心理咨詢師,如果以這種1:1000的比例推算,中國至少需要40萬名心理咨詢師,而目前全國取得心理咨詢資格證書的還不到3000人。隨著生活水平的提高,人們對自我健康越來越重視,心理健康師這一職業前景普遍看好。九、農業產業近年來,電子商務的發展速度之快,已是無可否認的事實。興奮首先來自政策的推動。今年2月,中 央一號文件強調,要大力培育農產品現代流通方式和業態,發展農產品網上交易。日前,國家工商總局又出臺意見,進一步提出積極支持農業龍頭企業、農產品批發市場建立農產品網上交易市場,這些無疑為日漸火熱的農產品電商添了一把“幹柴”。也將成為未來中國最熱門和最吃吃香的行業,因為中國一直以來就是農業大國。十、直銷商風險低、投入低,作為直銷是個人創業的良機,也是擴大就業及內需的必然選擇。直銷雖然是新興行業,但其所蘊含的潛能 是巨大的。金融危機時,唯有直銷行業的逆勢上揚就可佐證這一點。這十大未來最吃香的行業-職業您選對了嗎? 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:互聯網 | 編輯:wangjingjing | 責編:王靜靜

2014 年最 最值 具有 價值 十大 行業
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國際鐵礦石價格或一路跌破五年最低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/106811

國際鐵礦石價格可能跌至2009年以來最低水平。澳大利亞和巴西不斷增長的礦石產出進一步增加了本已過剩的供應壓力。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

周二,英國《金屬導報》信息顯示,鐵礦石價格交投於每噸89.02美元,大幅下挫1.2%。這是自2012年9月以來的最低水平。若價格跌破88.08美元,就意味著鐵礦石價格將創下2009年10月以來的最差表現。

彭博新聞社援引新加坡大華繼顯證券(UOB Kay Hian Ltd.)分析師Helen Lau觀點稱,國際鐵礦石價格今年有可能在每噸80美元附近。

鐵礦石價格仍有下行空間。大量海運鐵礦石供應仍有可能搶占中國市場。這些礦石將進一步壓低價格。

高盛集團本月初預計,全球海運鐵礦石供應量將超過需求7200萬噸,明年超出數量為1.75億噸。彭博新聞社調查結果顯示,對全球海運鐵礦石需求占比為67%的中國,今年的需求可能是1990年以來最為疲軟的。

今年以來,由於必和必拓和力拓產出持續增加,施壓供應面滑向進一步過剩,拖累國際鐵礦石價格大幅下挫34%。

澳新銀行財團昨日發布報告稱,當前,即使在礦石價格已經跌至五年最低水平附近,澳大利亞鐵礦石供應商仍在增加供應。他們的平均成本為每噸40—50美元。


國際 鐵礦石 鐵礦 價格 一路 跌破 五年 年最 低點
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2014年最具影響力的六本商業圖書

來源: http://wallstreetcn.com/node/208735

creativity inc cover

每年,總會有形形色色傳授商業戰略和勵誌學的書籍充斥著書店的書架子,使得讀者難以分別究竟哪一本才是真正值得一讀的。

幸好,還有英國《金融時報》和麥肯錫共同評選的年度最佳商業圖書為讀者把關質量。今年的獲獎書單可謂短小而精悍:年度最具影響力的六本商業圖書。

英國《金融時報》Lionel Barber表示,從講述不平等(Inequality)到討論數字隱私(Digital Privacy),評委們希望這些書能夠啟發讀者的創造性思維,並幫助他們加深對當今世界的理解。

評選小組成員包括了哥倫比亞大學新聞學院院長、《紐約客》雜誌作家Steve Coll,泛大西洋資本集團主席Steve Denning以及麥肯錫出版業務主管Rik Kirkland等大佬。

當然,讀者們最關心的可能還是究竟哪些書榜上有名:

1.《Dragnet Nation: A Quest for Privacy, Security, and Freedom in a World of Relentless Surveillance》(暫無中譯名,意思可理解為

“天羅地網之國:在監視不息的世界里,對隱私、安全和自由的一聲訴求)

本書作者認真研究了商業和政府等部門對個人數據的放肆收集,並試驗了如何逃脫搜捕網。在對數據的陰暗面進行了分析後,引讀者深思。

作者: Julia Angwin

副標題:A Quest for Privacy, Security, and Freedom in a World of Relentless Surveillance

出版社: Times Books

2. 《The Second Machine Age: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies》(中譯名《第二次機器時代》)

當許多過去只存在於科幻電影里的情節,如今一幕幕走進我們的真實世界,我們除了贊嘆科技帶來的驚奇,也難免心生人腦被機器替代的恐懼。
...

身處第二次機器時代的我們,擁有更多改變世界的機會,但也應更深入思考,我們究竟想要什麽?人類真正的價值是什麽?唯有審慎選擇,才有樂觀的可能。

作者: Erik Brynjolfsson, Andrew McAfee

副標題: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies

出版社: W. W. Norton & Company

3.《Creativity, Inc. Overcoming the Unseen Forces that Stand in the Way of True Inspiration 》(暫無中譯名,意思可理解為“創新——戰勝阻止公司踏上真正靈感之路的未知力量)

本書針對創業和管理提供了獨到的見解。

作者: Ed Catmull 
出版社:Bantam Press

4.《Hack Attack: How the Truth Caught Up With Rupert Murdoch》(中譯名《黑客攻擊:默多克的內幕故事》)

本書作者為知名新聞記者作為Nick Davies ,該書對默多克的英國電話竊聽醜聞進行了深入的調查。《世界新聞報》(默多克旗下)是英國銷量最大的報紙之一,已有168年歷史,以刊登名人消息為辦報特色。在默多克發表聲明之前,《世界新聞報》竊聽行為的受害者可能多達4000人。默多克本人長期被視為對英國媒體構建有強烈野心的媒體大鱷,面臨著批評漩渦,不僅僅關於“竊聽門”,同時還關於決定關閉《世界新聞報》導致250名員工失業。默多克曾出席英國議會聽證會,就竊聽醜聞接受質詢,他聲稱自己會追究下屬責任,並否認手下記者竊聽9-11事件受害者。

作者:Nick Davies 

出版社:Chatto & Windus (英國), Faber & Faber (美國)

5.《House of Debt: How They (and You) Caused the Great Recession, and How We Can Prevent It from Happening Again》(暫無中譯名,意思可理解為“債務之家:他們(和你)是如何造成大蕭條的,以及我們如何防止它再次發生)

本書解釋經濟衰退和大蕭條的原因,並給出了防範危機再次發生的建議。

作者:Atif Mian,Amir Sufi

出版社:芝加哥大學出版社

6.《Capital in the Twenty-First Century》(中譯名:《資本在21世紀》)

現年42歲的法國經濟學家Thomas Piketty  已經憑著新書《資本在21世紀》引起了轟動——至少在經濟學界是如此。該書不僅揭穿了之前“發達資本主義是樂善好施”的假設,並且還預測說工業國家的財富不平等會大幅上升,民主價值觀的正義和公平會因此而受到深遠的和有害的影響。

作者:Thomas Piketty  

出版社:哈佛大學出版社出版

2014 年最 最具 影響力 影響 的六 六本 商業 圖書
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美國產油量將達45年最高峰 遠期油價面臨下行壓力

來源: http://wallstreetcn.com/node/209512

明年美國原油產量預計將達到45年來最高水平。在產量大增和庫存回升共同影響下,原油遠期合約價格將承受下行壓力。

美國能源情報署(EIA)預計,明年美國原油日產量將達到950萬桶,這是1970年以來最高產量。同時,由於新增的輸油管將送來更多產自北方的石油,美國奧克拉荷馬州庫欣市的庫存量有望走出六年來最低谷。

本月9日,2016年12月交割的WTI原油期貨價格超過了2015年12月交割的價格,這是2011年以來首次出現。昨日,紐約市場2015年12月交割的每桶WTI原油上漲69美分,漲至每桶79.86美元,2016年12月交割WIT期油下跌1美分,跌至每桶80.44美元。

花旗的全球能源策略負責人Seth Klienman昨日預計,石油期貨的曲線也會轉向,因為生產商在拋售遠期產油。

法國巴黎銀行駐倫敦大宗商品市場策略Harry Tchilinguirian評論稱:

“人們認為明年庫欣的庫存量會增多,美國的原油會過剩。輸油管基礎設施的變化會重新恢複庫欣的儲油平衡。”

CFTC數據顯示,截至10月7日一周,WTI期油的凈空倉增加29%,增至4.9934萬份,規模創三個月來新高。Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn認為:

“這是美國產量增加推動市場的又一跡象。”

WTI,石油,期貨,頁巖革命,大宗商品,美國

今年6月中旬以來,國際油價跌幅已超20%。昨日華爾街見聞文章提到,花旗預計,若油價創四年新低,燃料和其他大宗商品成本明顯回落,對全球經濟的影響相當於提供了1.1萬億美元的刺激措施。

國際能源署(IEA)本月14日的報告認為:“對大多數經濟體來說,油價下跌會減少經營企業和支持經濟增長的成本。在宏觀經濟形勢脆弱的環境下,油價走低提供了某種緩沖。”

花旗的歐洲能源研究負責人Seth Kleinman指出,宏觀經濟分析一直認為,油價上漲是一種財富轉移,財富從利用杠桿消費的美國消費者手中,流入喜歡儲蓄的中東國家。所以,這種轉移最終會極大降低貨幣的周轉率,正負影響相抵以後看還是拖累因素。現在價格回落逆轉了這種局面。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

美國 產油量 將達 45 年最 高峰 遠期 油價 面臨 下行 壓力
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食品飲料行業:國企改革有望成為行業2015年最重要的風口

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本帖最後由 千與千尋 於 2014-12-2 13:40 編輯

食品飲料行業:國企改革有望成為行業2015年最重要的風口
作者:胡春霞、柯海東、閆偉

本報告導讀:

老白幹酒國企改革方案出爐,有望為行業樹立典範,引領二三線白酒跟進。本文梳理了食品飲料行業國企改革相關標的,從時間和空間兩個維度探討投資標的。主要受益標的包括沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品。

摘要:
國企改革將是2015年食品飲料行業性的投資機會。經濟參考報報道11月初國務院國有企業改革領導小組成立,2015年國企改革整體進程有望再次加速。在36家食品飲料上市國企中,體制靈活或有較大改制力度的不足10家,改革潛力很大,我們認為國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。

老白幹酒有望率先拉開二三線白酒國企改革序幕。老白幹酒公告擬定向增發不超過8.25億元,引入戰略投資者、優秀經銷商並實施員工持股計劃,率先拉開了本輪食品飲料行業國企改革序幕。老白幹酒國企改革方案歷時6年終落地,將為其他二三線白酒企業樹立典範,預計其他二三線白酒如沱牌舍得、金種子酒、古井貢酒、山西汾酒等亦有望跟進,加速國企改革進程。

現狀:改革力度大的企業很少,未來改革機會多。在涉及到食品飲料上市公司的省份中,已有13個省推出了國資改革方案,但與食品飲料相關的亮點不多。在我們統計的36家國有食品飲料上市公司中,已有21家公司進行過國企改革、或目前已有國企改革意向,尚有15家公司無明確國企改革規劃。但21家公司中,改革力度到位的公司不足10家,未來食品飲料公司改革的潛力依然很大。

預期國企改革對消費品企業的經營效率提升有顯著的作用。很多情況下,激勵完善的民營企業(或激勵完善的國企)的盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現好於同行業激勵不足的國企,比如加加食品和海天味業的毛利率高於中炬高新,洋河股份管理費用率低於大多數白酒公司,伊利股份和蒙牛乳業股價大幅跑贏光明乳業等等。可認為,若國有企業推行改革力度較大、激勵制度完善,在盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現上均有較大的提升空間。

投資建議:結合時間和空間兩個維度精選標的。1)從預期兌現的時間維度,建議選擇近期已有明確公告,或預期國企改革動力強的公司;2)空間維度上,建議選擇業績釋放彈性大的公司。主要受益標的:沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品。我們維持沱牌舍得、古井貢酒、白雲山、雙塔食品“增持”評級。

核心風險:國企改革推行進展低於預期。

1. 國企改革將是2015年食品飲料行業性的投資機會


2015年國企改革整體進程有望加速。2013年十八屆三中全會是本輪國企改革的起點,自此以來已有20多個省市地區陸續公布國企改革方案,2014年下半年以來多個省市也已陸續公布試點企業名單。經濟參考報報道11月初國務院國有企業改革領導小組成立,我們認為中央各部門對國企改革的總體原則在認識上正在取得更多共識,預計混合所有制改革、國資管理和運營體制改革、公司治理結構改革和市場化選聘機制建立將是2015年改革推進的重要方向,國企改革整體進程有望再次加速。

36家食品飲料上市國企中、體制靈活或已經有較大改制力度的不足10家,國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。食品飲料上市公司中有36家為國有企業,其中激勵較為充分、體制較為靈活的企業僅4家,2014年以來有較大動作部署的企業僅5家,另有27家公司或改革力度過小、或仍無任何改革動作(見表2)。隨著國企改革整體進程加速,2015年食品飲料板塊湧現國企改革浪潮的概率也較大,而食品飲料行業作為典型的競爭性行業,國企改革將在較大程度上提升公司經營潛力,因此我們認為國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。

鑒於國企改革對行業可能產生重大影響,我們將撰寫相關系列報告,在本篇系列報告一中,我們將對食品飲料行業國企改革標的進行概述性梳理,對國企改革對企業盈利改善空間進行探討,並嘗試從兩個維度尋找投資標的。

2. 二三線白酒有望率先拉開行業國企改革序幕


老白幹酒有望帶動二三線白酒拉開國企改革序幕

老白幹酒國企改革方案落地,有望帶動二三線白酒國企改革加速。2014/12/1晚,老白幹酒公告擬定向增發不超過8.25億元,引入戰略投資者、優秀經銷商並實施員工持股計劃,率先拉開了本輪食品飲料行業國企改革序幕。老白幹酒曾經被市場認為改革難度極大,此次改革方案歷時6年終落地,將為其他二三線白酒企業樹立典範,預計其他二三線白酒如沱牌舍得、金種子酒、古井貢酒、山西汾酒等亦有望跟進,加速國企改革進程。

行業的低迷形勢及國企改革政策導向亦有望推動二三線白酒推進國企改革。許多白酒公司在2003-2012年的行業黃金期中,地方政府改革動力不足,自2012年行業大幅調整以來白酒企業效益明顯下滑,當前恰逢國家自上而下推行國企改革,因此二三線白酒的改革的障礙減小,自下而上看企業動力也很充足。

其他食品飲料子行業國企改革進程亦有望加速
食品飲料作為充分競爭的行業,國企改革的推進難度相對較小。二三線白酒之外的食品飲料公司2014年以來改革動作同樣頻繁,如光明乳業推出股權激勵、引入戰投,三元股份、星湖科技引入戰投,中葡股份股東引入戰投,在2015年國企改革整體進程有望加速的背景下,大眾品整體的國企改革提速值得期待。

3. 現狀:改革力度大的企業很少,未來改革機會多

3.1. 已有13個省推出改革方案,與食品飲料相關的亮點不多

在涉及到食品飲料上市公司的省份中,已有貴州、重慶等13個省推出了國資改革方案,其中不乏與食品飲料企業相關的亮點:比如貴州省的改革方案中明確提出了推動再融資、做強貴州茅臺股份有限公司,但對引進戰投的表述僅限於集團其他子公司;重慶的方案中提出未來3-5年使2/3左右的國企發展成為混合所有制企業;廣東的方案中提出到2020年,推動食品糧油等企業逐步註入省屬同類上市公司。


3.2.36家國有食品飲料上市公司中已有較大改革力度的公司少

我們統計了36家國有食品飲料上市公司,已有21家公司進行過國企改革、或目前已有國企改革意向,尚有15家公司無明確國企改革規劃。在21家公司中,按改革力度從大到小可分為幾類:

已實現管理層大比例持股的公司。如洋河股份、今世緣、伊利股份、雙塔食品,這些公司基本已實現管理層持股,管理層經營積極性很高;

2014年以來改革力度較大,有引入戰投計劃的公司。如老白幹酒、沱牌舍得、中葡股份、星湖科技、三元股份;

已有戰投,但管理層激勵不到位。如青島啤酒、珠江啤酒、涪陵榨菜(涪陵榨菜激勵力度稍好,但目前管理層持股僅2.2%);

雖已實行或擬實行股權激勵,但激勵力度太低。如瀘州老窖、光明乳業、上海梅林(激勵股份占比均不超過1%);

雖已有改革意向或初步進展,但股份公司改革方向尚不明確。如貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、伊力特、天潤乳業、白雲山。

可見已有改革動作、或有意向的國企雖多,但改革力度到位、真正起到實際作用的依然很少,未來食品飲料公司國企改革的潛力依然很大。



4. 潛力探討:國企改革有望顯著提升企業績效及股價


將改革力度較小的國有企業與同行業激勵機制完善的民營企業(或激勵機制完善的國企,下同)進行對比,可發現:很多情況下,國企的盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現不如同行業激勵完善的企業。可認為,若國有企業推行改革力度較大、激勵制度完善,在盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現上均有較大的提升空間。

4.1. 提升效率路徑:提升盈利能力+提升收入和凈利潤增速

4.1.1. 提升盈利能力 提升毛利率

國有企業可能在采購環節的成本更高,從而導致毛利率比可比公司低,典型的如中炬高新:

中炬高新調味品業務毛利率顯著低於海天味業、加加食品:中炬高新醬油業務雖然定位中高端,但毛利率低於海天味業、加加食品。2013年海天味業醬油業務毛利率達40.7%,加加食品醬油業務毛利率達35.3%,中炬高新調味品業務毛利率僅為31.1%。

毛利率低的主要原因在噸成本高於競爭對手,我們認為國企體制可能是重要原因:海天味業、加加食品均為民營企業,激勵機制相對更完善,而中炬高新是國企,因此機制問題導致成本存在差距。在銷量規模相當的情況下,加加食品的噸價低於中炬高新,而毛利率卻比中炬高新高了4.1pct,正充分地說明了這一點。


降低銷售和管理費用率

一般來說,國企在費用投放效率上明顯不如民營企業,在許多情況下,國企的費用率高於同類的民營上市公司。

國企管理費用率可能高於可比公司。洋河股份作為管理層持股、激勵完善的公司,近幾年管理費用率基本維持在5-6%,低於其他一線白酒及二線白酒龍頭(瀘州老窖除外);海天味業和加加食品作為民營企業,管理費用率顯著低於主業同為調味品的中炬高新和恒順醋業。

國企銷售費用率可能高於可比公司。歷史上,伊利股份(激勵完善的國企)和蒙牛乳業(被中糧收購前為民企)的銷售費用率顯著低於同為乳業三大巨頭之一的光明乳業。



提升凈利率和ROE

國企凈利率可能低於可比公司。比如調味品公司中,由於海天味業和加加食品更高的經營效率帶來的更高的毛利率和更低的費用率,其凈利率較中炬高新和恒順醋業更高;乳制品公司中,伊利股份和蒙牛乳業凈利率也明顯高於光明乳業。

國企ROE可能低於可比公司。比如洋河股份擁有領先白酒行業的ROE水平(2013年行業調整期除外),伊利股份和蒙牛乳業的ROE也較光明乳業更高。



4.1.2. 經營效率提升,有望推動收入和凈利潤增速更高

過去10年洋河股份收入增速大幅領先二線白酒龍頭山西汾酒、古井貢酒:2004年洋河股份收入4.2億元,落後於山西汾酒、古井貢酒,凈利潤1500萬也落後於山西汾酒的8900萬,而2013年洋河股份收入和凈利潤均遠遠甩開後兩者。

過去10年伊利和蒙牛增速大幅領先光明乳業:2004年三者的收入、凈利潤水平基本相當,但經過10年的發展,伊利和蒙牛的收入、凈利潤均遠超光明乳業。




4.2. 機制完善的國企股價表現大幅領先

洋河股份股價表現優於其他白酒企業:從2010年初至今,洋河股份股價年化收益率達7%,在一二線白酒龍頭中僅落後於古井貢酒(年化收益率11%,因其應對行業調整較早,基本面率先見底);而從2010-2012年底(2013年行業股價大幅調整)來看,洋河股份股價年化收益率達26%,在一二線白酒龍頭中處於領先位置。

伊利股份和蒙牛乳業股價表現優於光明乳業:從蒙牛乳業在港股上市至今,伊利股份和蒙牛乳業股價年化收益率分別達26%和21%,大幅領先光明乳業的11%。




5. 投資建議:從時間和空間兩個維度精選標的

我們建議從國企改革兌現的時間、預期改善空間兩個維度精選國企改革受益標的,相關標的見下表:

從預期兌現的時間維度上,建議選擇近期已有明確公告要進行國企改革的,或預期之後有國企改革意向的公司;

從空間維度上,建議選擇業績釋放彈性大的公司:包括國企改革有望激發經營潛力,也包括國企改革有可能引入戰投從而改變行業競爭格局等情況的公司。



綜合兩個維度,我們認為食品飲料行業中主要的受益標的包括:沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品;其他受益標的包括涪陵榨菜、中炬高新、青島啤酒、燕京啤酒。我們維持對沱牌舍得、古井貢酒、白雲山、雙塔食品“增持”評級。



(源自國泰君安)


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食品 飲料 行業 國企 改革 有望 成為 2015 年最 重要 風口
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過去十年最重要圖表:華爾街預測沒準過

來源: http://wallstreetcn.com/node/212274

德意誌銀行首席國際經濟學家Torsten Slok認為下圖是十年來最重要的圖表。其中實線代表美國10年期國債收益率實際走勢,虛線代表華爾街分析師的預期走勢。

美國國債,華爾街

如圖所示,2003年以來,分析師每每預計該債券收益率會上升,而實際收益率走勢卻都在下行。Slok評論稱:

“過去十年,華爾街的經濟學家一直在錯誤地預測10年期利率。”

最近一次美聯儲專家預測調查顯示,明年10年期利率會升至3%。Slok認為,更接近實際結果的預測可能是,用3%減去12個月內平均預測結果與實際利率的60個基點誤差,即到明年年底,10年期利率可能回升至2.4%。

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過去 十年 年最 重要 圖表 華爾街 華爾 預測 沒準
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【經濟指標·活法】2014年最賺錢的公司 工行依然賺錢最多,安信信托最能賺錢

來源: http://www.infzm.com/content/106586

(李伯根/圖)

2014年是在牛與熊的爭辯中開始的,延續著2013年股市的頹勢,2014年上半年行情震蕩,方向不明,但年中淩厲的升勢開啟了牛熊的思辨,年末大盤的快速拉升,擾動了股市一池春水。

但大盤上漲的動力主要來自金融板塊,尤其是券商、保險,許多股民滿倉踏空,賺了指數,沒賺錢,為何會這樣?

這是由於中國股市上市公司的二元特性而導致的股市冰火兩重天。

一方面是實體經濟的疲軟現實說明股民的選擇是有道理的。根據愛股說網站所提供的財經數據,截至2014年三季度,所有非金融上市公司整體資產負債率已經高達61%,基本獲利能力持續下跌,企業造血功能急需改善,實體經濟以那麽蒼白的面孔昭示著它們嚴重缺血的病態。而采油、挖礦這些曾經輝煌的周期性行業,也伴隨著大宗商品價格走勢疲軟一路下滑。

但另一邊,金融業卻無疑是中國最賺錢的領域,工商銀行依然是賺錢最多的上市企業,年化利潤總額達到3621億元,比非金融領域的掙錢老大中石油,整整多出一倍。

而最能賺錢的金融企業安信信托,年化資產息稅前收益率(年化資產息稅前經常性收益率=年化息稅前經常性利潤/資產)為56%,雖然比非金融領域最能掙錢的盛達礦業58%的年化資產息稅前收益率略低,但賺錢的速度遠快過挖礦掙錢的盛達礦業。

截至2014年三季報,安信信托的年化息稅前利潤同比增長了7倍,而同期盛達礦業利潤卻出現下跌。臨近年終,當券商靚麗的盈利預喜不斷沖擊著股民的眼球,各種金融利好的預期不斷地充斥媒體版頭,投資者能按捺住焦灼的心情嗎?畢竟錢賺錢比人掙錢容易呀!

實際上,中國非金融上市公司金融化的腳步一直沒有停歇。明的,通過積極參與投資、資產管理或金融參股而實現金融化,實現驚人的投資收益;暗的,則多是借用行業中議價能力優勢,通過延遲支付供應商,將免息貨款投入到各種理財之中賺取投資收益,這種現象在上市公司中普遍存在,已漸成了中國實體經濟健康發展的毒瘤。它們不斷延長配套企業整體經營的營業周期,致使相關企業由於流動性不足而不得不籌措資金,這導致了盈利能力以及償債能力的迅速下降。

當這種行為成為行業潛規則,傳導到宏觀層面,必然導致國家層面的貨幣供應量持續放大,這一方面加大了通貨膨脹的壓力,同時也滋生了某些行業恐龍企業的產生,加重了全產業鏈的風險。因此,試想當所有非金融企業都金融化了,行業的的系統性風險自然會越來越大,而企業的融資需求會越來越多,因為金融行業的典型特征就是:資本消耗。

因此,盡快改善實體經濟的發展生態才是中國中國證券市場健康成長的當務之急,唯有企業資產證券化、經營去杠桿、盈利能力真正提升,中國的上市公司才能健康發展,畢竟金融業是為實體經濟服務的,本末倒置,走得太快太遠,危機通常會不期而至。

經濟 指標 活法 2014 年最 賺錢 公司 工行 依然 最多 信信 托最 最能
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年終盤點:2014年最有影響力的經濟學家

來源: http://wallstreetcn.com/node/212640

在2014年關之際,《經濟學人》評選出了全年最具有影響力的經濟學家。麻省理工大學的Jonathan Gruber因奧巴馬醫療法案的影響而名列第一。

排名第二和第三的分別為紐約聯儲主席杜德利和著名的普林斯頓大學教授克魯格曼。該排名涵蓋了全球500位頂尖的經濟學家,其中450位經濟學家也在RePEc名單之中。

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《經濟學人》表示,作為美國醫改法外部顧問,Jonathan Gruber的當選證明政治事件的影響不容忽視。但是實際上,在醫改法難塵埃落定之後,Jonathan Gruber的影響力並不明顯。如果換做是其他年份,他可能無法排名第一。

對於這份榜單,BI記者Myles Udland吐槽認為:

《經濟學人》既然將央行行長們(耶倫、徳拉吉、黑田東彥)都排除在名單之外,那麽為什麽會讓紐約聯儲主席杜德利上榜?

此外,在這一份榜單上沒有女性經濟學家,這看起來多多少少有點問題。華爾街日報的Josh Zumbrun也在推特上發表了和我類似的看法:如果美聯儲的杜德利和普羅索都可以上榜,為什麽耶倫就要被排除?

更為搞笑的是,他們把經濟學家的配圖都搞錯了。排名16的普林斯頓大學經濟學家Alan Blinder的配圖居然是紐約時報同名記者。

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Jonathan Gruber排第一經濟學人自己也有所澄清,但是我想說的是,沒人強迫他們將政治影響力作為主要考量。

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年終 盤點 2014 年最 最有 影響力 影響 經濟 學家
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2014年最任性的企業家:王健林、董明珠、劉強東、於東來、陶華碧

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0109/148829.html

i黑馬:如果說有錢就能任性,那麽商界的大佬絕對有足夠的資本。跨界、對賭對罵、搶頭條……一起來看看2014年那些任性的企業家吧。
 
男人對於汽車的熱愛,正如女人對珠寶、衣服的狂熱,天性使然。這不,2014年馬雲又新添了座駕路虎攬勝,從屌絲時期叮當作響的二輪兒自行車,到現在坐擁三輛豪車,邁巴赫去不了的地方,路虎可以去。但是和下面這些企業家相比,買個車真就算不了什麽。一起來看看2014年那些任性的企業家。
 
王健林:一場價值10億的“慈善秀”
 
    \1月3日,王思聰在海南三亞海棠灣萬達逸林度假酒店,舉辦了奢華的私人生日派對。不僅封鎖沙灘燃放煙火慶祝,現場燈光、舞臺也是堪比小型演唱會,美女規模更是超越海天盛筵,而且後宮團清一色的整容嫩模,當然頭牌還是張予曦。國民老公的任性當然離不了多金的爹。
  
王健林旗下的業務想必就不用再說了,中國的100座萬達廣場購物中心,百貨商店、旅遊公司和電影院惹的全國人民都在認幹爹。
 
2014年,王健林開始進軍養豬業,做起了跟老本行毫無關聯的行當。他承諾在未來五年內,將向貴州省丹寨縣的豬肉生產領域投資10億元人民幣,建設30萬頭規模的土豬養殖場及配套的屠宰場和飼料廠,同時建設萬噸規模的硒鋅茶葉加工廠,對農民種植的茶葉訂單收購。最重要的是承諾當地貧困人口無償入股,享受紅利!
  
在做公益方面,老爹顯然比兒子更甚一籌。國民老公無非是在生日宴會上給在場人員派送plus,當爹的卻是直接派送股份。
  
當被問及為什麽要做慈善時,王健林回答說“老祖宗教育我這樣,爹媽也教育我這樣。”
  
當談到技術難度的時候,王健林坦然答道:關於如何養豬、如何保證豬的純種等等問題,我們請人,請專家!養豬還是容易嘛,總比蓋五星級酒店容易多了。
 
點評:
 
對於企業家來說,在賺錢的同時還能名利雙收,當然是雙贏局面。
  
但如果是刻意為之,美其名曰多元化發展,分散企業風險,其實卻是禁不住他人賺錢的誘惑,貿然進入自己毫無把握的領域進行投資,不料卻把自己推向了成本、市場、管理完全陌生的境地。
  
在主營業務沒有出現天花板的情況下,決策者一定要清楚公司的人才、資源儲備的領域,切忌輕易拋棄主營業務,進入一個陌生的行業。
 
老幹媽陶華碧:坐擁A8888勞斯萊斯座駕
 
 \近來流行一種特立獨行的吃法:全麥吐司配老幹媽!一瓶不足10元的辣椒醬,漂洋過海隨處可見,北美、歐洲、東南亞、日本、韓國、中國香港臺灣……老幹媽甚至成為了登上美國奢侈品銷售網站的國際品牌,和辣條一起成為了國外的奢侈品。
 
老幹媽創始人陶華碧,一個沒有上過學的女人,甚至連自己的名字都不會寫,處理工作都要靠兒子口讀文件自己批示的單親媽媽,從1989年白手起家,創下了3年繳稅18億,產值68億、直接間接的帶動了800萬農民致富的成績。
 
於是老幹媽陶華碧不僅靠自己的努力賺到了錢,買了價值500萬元的座駕勞斯萊斯,同時還獲得了政府獎勵的A8888連排號車牌。
  
有多少土豪為了圖個吉利,削尖了腦袋托各種關系去買一個帶6或8的吉利車牌號,但是卻輕而易舉的被一個目不識丁的老太太拿到手了。她不僅不借政府錢,不欠政府稅,而且每年能給政府貢獻上億元的收入,儼然是政府眼中的優等生,必須有權利享受優待。
  
點評:
  
老幹媽不貸款、不融資、不上市,不讓別人入股,也不去參股、控股別人。
  
特立獨行的經營模式很大程度上來源於公司數十億的現金流,老幹媽不差錢兒。 陶華碧說自己是個炒辣椒的,堅持用自己的錢做會做的事兒。
  
這樣的家族企業式的發展保證了公司內部賬目、運行細節的隱秘性,陶華碧和她的兩個兒子對公司管理有著絕對的話語權,同時又具有執行力強、利益相關度高、信任程度高等家族企業發展優勢。
 
劉強東:本想抱得美人歸,不料卻被換吸管
 
       \2014年商界桃色新聞最火的莫過於劉強東和奶茶妹的這段老少戀。
  
劉強東與“奶茶妹妹”的戀情從一開始就被放在了輿論的風口浪尖上,一個是商業大佬,一個是網絡紅人,中間還差著19歲的年齡差。戀情曝光之初,兩人的回應頗具玩味:章澤天批網民“想象力豐富”,劉強東則控馬雲“陷害”。直到去年4月,隨著大批親昵合照曝光,劉強東才正式承認戀情,並發出了那條“小天是我見過最單純善良的人”的愛情宣言。如今,這條留言已經刪除,奶茶妹也已清空所有微博。兩個人的戀情持續了不到一年。
  
點評:
  
劉強東利用戀情造勢並非第一次。2012年“西紅柿門”之後,京東宣布“劉強東與莊佳正在談戀愛,是正式的戀人關系”,正在人們猜測劉強東與莊佳何時結婚生子的時候,奶茶妹妹章澤天出現了,時間恰巧是在京東上市之前。
  
這兩次戀情相同的是,每一次炒作,京東與劉強東的故事就被傳播一遍,而且是免費的:利用新媒體、社交網絡,劉強東以零成本獲得了巨額廣告費無法達到的效果。
  
那些狂砸廣告費的老板你們學會了麽?這年頭做生意也得靠演技啊!
 
董明珠:鬥完小米罵美的,更年期提前有木有!
 
 \2014年,雷軍與董明珠的“10億賭局”著實讓業界熱鬧了一番。 雷軍說,如果5年內,小米模式營業額擊敗格力,要董明珠賠自己1元;而董明珠則聲稱,如果被擊敗,願意賠10億。
  
1元與10億的價差,很明顯,雷軍更多的是調侃,而董明珠則充溢著絕對的自信。
  
年底,董明珠又將矛頭指向美的,“一個好的企業不是天天靠廣告吹的,一晚一度電,別人投訴你,低至1度電,這樣的錯誤還要犯,這樣的品牌怎麽能讓中國在世界上站起來,是不可能的,企業要檢討自己。 ”這段話暗指美的宣傳的空調一晚一度電是吹牛逼的。
  
在蘇寧還沒有跳出來之前,對於董明珠發動的戰爭,大家都還只是袖手旁觀。美的稱“大姐,你玩你的,我做我的,咱們相見不如懷念”,海爾稱“阿姨,不約,我們不約”,誌高稱“女俠,你繼續演”。但蘇寧出現之後卻讓其他品牌異常團結,每一個品牌都開始攻擊格力的要害。
  
點評:
  
女性掌管企業多強調以柔克剛,整合產業鏈資源,把企業帶上良心發展軌道。但董明珠“棋行天下”,走的卻是一條非同尋常的路:四處出擊。
  
這種“董氏做派”對於搶占媒體頭條,增強曝光率,提升知名度確實有很大幫助,但硬幣的另一面則是容易讓企業陷入”十面埋伏“,被群起而攻之,以至於疲於應付。 
 
於東來:一條微博引發的血案
 
              \作為國內百貨行業最具傳奇色彩的商超,胖東來無疑是商學院們最津津樂道的經典案例。常年來這家商場被無數榮耀加身:年銷售額達70多億元,在河南許昌、新鄉兩地占據六成以上的市場份額。十多年來以一己之力將沃爾瑪、世紀聯華等傳統大型商超逐一擊垮,更以倡導員工的幸福管理,追求極致的服務質量,被譽為“百貨業的海底撈”。
  
然而,2014年9月15日,胖東來董事長於東來在微博上連發“關閉除時代廣場店以外的其余所有門店”、“賠款”、“取消關店,退出管理”等決定,未來3年將只會保留時代廣場店,其他店面全部關閉。一時間引得公司內部和業界無比震驚。
  
2014年,於東來任性的和他一手創立起來的企業談了一場戀愛,今天你儂我儂情投意合,明天微博微信撕逼大戰,觀眾還沒來的及緩過神來,又宣布我們我們和好如初了,正當人們要恭喜複合的時候,於東來卻又給了看客當頭一棒。
  
點評:
  
胖東來的高薪以及過度惠客,容易給企業自身造成損益不平衡。隨著競爭的加劇,各種業態和模式都在蠶食胖東來的市場,此外政府也未必希望胖東來一枝獨秀,更希望百家爭鳴。而對於員工而言,待遇再好也有不滿足的時候。於東來的任性也並非他自己所願。
  
看完了企業家們的各種任性,你卻只能在領導的逼迫下苦逼的寫著年終總結。眼看著自己一年的工作都填不滿一頁報告紙的時候,你是不是悔恨地哭濕了一打紙呢?那還等什麽,趕緊努力工作賺錢吧!因為有錢你才能任性!
 
轉載自:商界招商網
2014 年最 任性 企業家 企業 王健 林、 董明珠 劉強 東、 、於 東來 、陶 陶華 華碧
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