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10 Jun 2017 - [經濟一週「財報危與機」] 投機的「中國巴郡」

最近看了HBO製作的Becoming Warren Buffet,直接訪問巴菲特,當中提到自他認識工作夥伴芒格後,便改變了投資策略,傾向以合理價錢買入好股票,多於以低殘價錢買入質素普通的公司。

記得復星國際(656)於十年前上市時以中國和黃作為賣點,市場當年很受落,但多年下來卻見不到和黃風範,股價亦跟隨其投資的中國企業而停滯不前。數年前股價終向上有所突破,到了2015年更隨市場瘋炒中港股市而水漲船高,直至「港股大時代」完結及A股泡沬爆破而結束,股價期後卻較平淡。集團做不了中國和黃,近年改以中國巴郡形象出現,不過最近入股的兩間香港上市公司,則未見巴菲特近年以合理價錢買入好股票的智慧,勉強可說是以低殘價錢買入質素普通的公司,有點投機炒底意味。

復星國際於去年尾趁華寶國際(336)大股東要約收購變相增持下,坐其順風車入股,暫時回報算是不錯。可是,華寶國際業績曾經非常亮麗,後來被沽空機構出報告唱淡,期後股價大跌兼積弱,「港股大時代」時蕓花一現,直至大股東要約收購後才暫時逆轉。有被沽空機構出報告往績,加上近兩年四次公布業績賺錢下不派息,可是淨現金於財務報表上有三四十億港元,投資者或會有所不明所以然來,復星國際此時入股,無疑可增加投資者信心不少。 

一不離二,復星國際於5月初以6億港元入股都市麗人(2298),都市麗人去年業績差勁,收入全年按年跌9%,下半年按年跌幅更達16%;毛利全年按年跌5%,下半年按年跌幅則達16%;純利全年按年跌55%,下半年按年跌幅則達75%。銷售開支佔收入由一年前的26.4%大升至31.8%,即是靠大量宣傳才能避免收入跌幅更大。另外,存貨週轉由93天大升至142天,存貨積壓下,營運活動現金流由一年前的流入4.03億元人民幣,變成流出690萬元人民幣。業績差勁下,股價一直沉底,市場已失信心,復星國際又用自己的正面溢價為其貼金,看股價於三週內連期間派息,最高升幅達60%,可謂正面效應仍在。

都說復星國際並非巴郡,我相信現在的巴菲特是不會投資這兩間公司的,而復星國際這兩次入股似在投機炒底多一點,始終還需時間證明,所以跟買者千萬不要以為自己正在「投資」,若買入需做好止賺止蝕的風險管理。

「財報危與機」專欄實行內容O2O,華寶國際(336)及都市麗人(2298)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 63日文章內,歡迎參閱。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票) 

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY,並取得Microsoft Excel Templete,請參閱我的最新著作「港股A餐」,各大書局有售,或可到「超閱網」( 按此)網購。 

(按一下下圖可放大)


10 Jun 2017 經濟 一週 財報 報危 危與 與機 投機 中國 巴郡
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股神左右手 揭巴郡投資之道 索科爾︰誠信+熱情 預先做好功課

1 : GS(14)@2010-10-04 22:06:02

http://www.hket.com/eti/search/a ... 2-630122&category=m






股神巴菲特(Warren Buffett)的投資之道,早讓人津津樂道,但身兼巴郡行政總裁的身份,令他須同時領導旗下逾60家不同類型及規模的子公司。

被視為巴郡行政總裁接班大熱人選之一的中美能源(MidAmerican Energy)主席索科爾(David Sokol),似乎早得股神真傳,他接受本報專訪時披露,在巴菲特建立的獨特文化下,管理層不會被催促「交數」,只長期為公司發展着想,好結果自然應運而生。

索科爾稱,巴菲特其中一個最重要的貢獻,就是建立了一套獨一無二知人善任的文化,管理層被告知基本要求後,要求的就只是誠信、誠實及對業務的熱情投入,「我們不會被數字(業績)推着走。」

巴菲特退任 管理文化仍延續

「不是說巴郡不會犯錯,但在這環境下,理想結果就很自然會出現。」他說,每名董事會局成員都明白及認同這理念,故巴菲特退任之後,這種理想的工作文化亦會延續。

被外界視為巴郡行政總裁的接班大熱,索科爾未有正面回應,「巴郡的文化自會把業績向前推,誰代替他都一樣。」

然而,近年為巴郡解決不少燙手山芋的他,談及自己工作時,仍然顯得熱誠十足,「我有一份很好的工,因為任務總不一樣,這可能是世上最好的工作。」

旗下員工逾25.7萬人的巴郡,自然不可能將所有決定都交給巴菲特。正如巴菲特於年報中稱,「我們永不容許巴郡成為因各式委員會、財政預算會議等,而被過度管理的龐然大物……我們寧可付上部分管理層錯誤決定的代價,也不要因為龐大窒息的官僚系統而令決定太慢,所產生的代價更是難以判斷。」

多花時間部署策略 覓良機

索科爾亦稱,管理不會費時於瑣事,與巴菲特的溝通會盡量保持簡單,以免浪費股神時間;「但若我有問題,我仍然可以任何日子、時間,即時找到他。」

08年9月,衝擊全球的金融海嘯爆發後,索科爾物色到Constellation的投資良機,在得到巴菲特同意後即時出手,閃電賺逾10億美元(詳見另文——「救火隊長 海嘯速賺10億美元」)。索科爾稱中美能源的管理層能力極佳,故自己也可多花時間作策略部署,留意投資機會。

「有人說巴菲特只是幸運,但事實是預先做好功課,自會為你帶來機會,帶來運氣。他一直在研究、在閱讀,永遠為可能出現的機會做好準備。所以每當有人致電來提議,其他人還猶豫如何決定時,他已預備好作出反應。」

「着眼公司質素 重競爭優勢」

至於投資的條件,他稱有時發展上佳的行業,卻未必找到適合的公司投資。他更着眼於個別公司的質素,是否具備長期競爭優勢、價錢是否合理等,不會以國家、行業先行,投資理念明顯跟巴菲特同出一轍。
撰文:張沛恆
股神 左右手 左右 揭巴 巴郡 投資 之道 索科爾 索科 誠信 熱情 預先 做好 功課
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股神:當年買巴郡最老襯 衝動掃貨 賺少萬六億

1 : GS(14)@2010-10-20 23:05:26

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14571632

【本報綜合報道】每個人都會出錯,投資世界尤其如是。美國財經媒體 CNBC訪問了五位投資名宿,親述自己最老襯投資。打頭陣的是股神畢菲特,這位全球最成功的投資者透露,原來當年買入現時的投資旗艦巴郡,就是他最老襯的投資,並揚言當日若非意氣用事購入巴郡,現時巴郡的資產肯定能夠翻一番,令股神付上少賺 2000億美元(約 1.56萬億港元)的沉重代價。


時間回到 1962年,當時只得 32歲的畢菲特是投資基金的合夥人,從師父格雷海姆( Benjamin Granham)學到的「撿平貨」投資理論,令他盯上一間當時業務不斷走下坡的紡織公司、即今日的巴郡。他發現此公司不斷出售資產,並將資金用來回購股份。
青年畢菲特認定巴郡最終會倒閉,於是打算收集巴郡股票再轉讓予巴郡乘機撈一筆。
他以每股 7.6美元陸續購入巴郡股份,兩年後,他與巴郡當時的行政總裁斯坦頓達成協議,斯坦頓同意每股作價 11.5美元回購畢菲特持有的股份。然而,數周之後,斯坦頓卻出爾反爾,只願意以 11.375美元購入股份,這件事令年少氣盛的股神抓狂,要執意成為巴郡大股東,並怒炒斯坦頓。
報復快感過後,面對的卻是巴郡一沉不起的業務。他回首往事,表示若當年沒有購下巴郡,而將心力和資金投放到另一保險公司,他的投資旗艦所賺的錢肯定比現在多一倍,即 2000億美元。
從中學習 買平不如買好

雖然畢菲特一早已覺得紡織業無以為繼,但仍與它搏鬥了 20年才放棄。這件事更修正了老師格雷海姆的投資理論,認為買好東西比買便宜東西更重要,大大影響他往後的投資決定。
他的投資格言是要買好企業好業務,若非如此,即使有管理天才也神仙難救。
他打了個比喻,指生意與奧運會不同。「高難度的跳水動作可以加難度分,這卻不適用於一盤生意。」經過巴郡一役,股神決定不再向高難度挑戰,而與股神榮辱與共的巴郡,每天都在提醒股神便宜莫貪。
債仔不爭氣 債王也碰釘

全球最大債券基金 PIMCO創辦人格羅斯亦表示,他最老襯的投資是向一間公司放貸, 6個月後這間公司卻倒閉了。
其他受訪的投資巨人包括貝萊德行政總裁芬克( Larry Fink)、百仕通行政總裁施瓦茨曼及 BP Capital Management的皮肯斯( Boone Pickens)。訪問還透露,原來格羅斯及芬克最老襯的投資經歷,都分別與股神及施瓦茨曼有關,這個世界果然真細小。
畢菲特金句

「我最錯誤的投資就是買了巴郡,若當時將資金投放到保險公司,現時投資旗艦的資產將會比現時多一倍,即 2000億美元。」

「你不想買便宜的東西,而是想買好的東西。與買平東西比較,以公道的價格買進好東西就更加好。」

「在奧運會項目裏才有難度分,這在經營生意中根本用不着。」

「若你想當一個好的經理,那就買下一個好的業務吧。」
股神 當年 買巴 巴郡 郡最 最老 老襯 衝動 掃貨 賺少 少萬 萬六 六億
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巴郡荷包脹 或破天荒派息

1 : GS(14)@2011-01-25 00:11:48

盈利勢創新高 4千億現金覓出路





股神巴菲特(Warren Buffett)的一舉一動一向廣受投資者關注,相對來說其投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)向來未獲華爾街足夠重視。新一期《巴隆氏》封面故事指,貴為美國第五大藍籌,巴郡當前形勢大好,盈利及股價不難於今年創出新高。

在坐擁近500億美元(約3,900億港元)現金儲備下,巴郡今年極可能作出大規模收購,甚至近50年來首次派發股息。

今年料賺千億 鐵路王貢獻大

扣稅後,巴郡2011年全年盈利可望達120億至130億美元(約936億至1,014億港元),明顯高於去年估計的110億美元。

除了製造及工業業務回勇,被譽為歷來最佳收購之一的「鐵路王」伯林頓北方聖菲(BNSF)實在功不可沒。

截至去年9月30日,巴郡單是保險業務已坐擁300億美元現金,料在投資於高盛及通用電器(GE)的回報帶動下,金額於今年底前會再增加200億美元。巴郡現今市值高達2,000億美元,僅次於埃克森美孚、蘋果、微軟及Google。

股神掌舵45載 從未派息

分析預期,除非80高齡的股神能夠找到心目中的「大象」,即大型收購對象,否則巴郡絕對有可能於12至18個月內派息。自巴菲特於1965年掌舵後,巴郡僅將盈利用作投資,從未試過派息,股價至今已翻了6,000倍。

接班懸而未決 續困擾股價

長期投資巴郡的T2 Partners創辦人Whitney Tilson認為,巴郡的內在價值達每股16萬美元,年底有力上試17萬美元,打破2007年創下的14.9萬美元。如要達標,公司必須早日解決領導層的接班問題。

報道估計,雖然股神老當益壯,但很可能在5年後就要退下火綫,屆時股價可能即時蒸發一成。

巨企近期陸續派成績表,巴郡亦將於下月尾公布去年業績,但投資者多看重公司長遠前景,故業績向來不大受市場關注。分析預期,巴郡今年每股盈利可達7,500至8,000美元,高於去年預期的6,700美元。
2 : 鱷不群(1248)@2011-01-25 01:51:14

今晚大升,但我怕它變成Microsoft
3 : GS(14)@2011-01-25 22:16:24

應該都會啦
巴郡 荷包 破天荒 破天 派息
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周顯:巴郡的兩個可能結局

1 : GS(14)@2011-04-26 22:18:13

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/en30_en30.htm
是25%
周顯 巴郡 郡的 兩個 可能 結局
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巴郡首回購股份

1 : GS(14)@2011-09-27 21:46:56

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15649912

【本報綜合報道】股神畢菲特的投資旗艦巴郡昨發表聲明,指現時巴郡股價過於低殘,宣佈以不高於賬面值 10%的價格,無限期回購巴郡 A股及 B股,為該公司有史以來首次作出回購行動。
股神一向主張要為股東尋找價值投資,現時決定用公司現金回購股份似乎是最後一着,有可能反映畢菲特認為在此市況下,難以尋找到投資目標,對一般投資者亦具啟示作用。受消息刺激,巴郡 A股及 B股在開市後即升 5.16%及 5.59%,報 105494美元及 70.08美元。
巴郡在聲明中指出,董事局認為巴郡股價遠未能反映公司的實質價值,遂透過回購股份以增加股票內在價值,維護股東利益。巴郡並沒有為是次回購定下期限,稱會視現金水平無限期回購股票,唯一的前提是不會令公司的現金流跌至低於 200億美元,更稱財力及足夠的現金流永遠是巴郡視為最重要的一環。
2 : idsdown(1658)@2011-09-27 22:29:14

http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102dtdk.html#comment5

陶冬2011-09-27 08:17:44 [举报]
巴菲特的巴郡首次回购股权。巴郡基本上是一家基金公司,所持股价缩水、所持银行被降级,最终可能影响巴郡的信用评级,拉高融资成本。而目前恰恰是巴郡吞下这么多猎物后需要消化的静止期,老爸被迫出手。这也折射出市场资金的紧张。
3 : GS(14)@2011-09-28 22:23:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15653369

也有人指畢菲特此舉是「托市」的權宜之計。首先,由於巴郡擁有近 500億美元的流動資金,假設公司用回購股份的資金作派發股息之用,股東就需向政府繳付 15%的股息稅。然而,現時巴郡的做法實際可讓股東,繞過繳付股息稅一環,「節省」得來的股息稅亦可以投入股市,可謂一舉兩得。
事實上,這個猜測絕非毫無根據。細看畢菲特的往績,包括先後充當「白武士」,購入高盛及美銀的優先股,巴郡於今年亦連橫在歐美進行收購活動,例如在今年 3月收購美國潤滑油公司 Lubrizol,而巴郡旗下的 Richline五度在意大利收購珠寶品牌等。
巴郡 郡首 回購 股份
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利字當頭:巴郡副總寸爆金甲蟲

1 : GS(14)@2012-05-08 00:00:09

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120507/16313103
利字 當頭 巴郡 副總 寸爆 爆金 甲蟲
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卡夫亨氏併購勁賺 巴郡盈利創新高

1 : GS(14)@2015-11-08 23:35:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151108/news/ea_ead1.htm
【明報專訊】股神巴菲特旗下巴郡公司上周五(6日)公布第三季業績,受惠於卡夫亨氏(Kraft Heinz)併購所帶來的一次性投資收益44億美元,集團盈利同比勁升104.1%至94.3億美元,創紀錄新高。

巴郡近年於卡夫亨氏的投資,證明巴菲特仍然寶刀未老。巴郡早於2013年已收購蕃茄醬生產商亨氏,跟着為亨氏開展嚴厲的成本控制提升盈利;到今年3月,巴郡又啟動以亨氏收購卡夫食品,合併後的卡夫亨氏成為北美洲第三大食品生產商,該項交易於7月完成,令巴郡第三季錄得44億美元的投資收益。

經常性盈利跌4%

不過,撇除上述一次性收益,巴郡第三季業績不算理想,期內經常性盈利按年下跌4%至45.5億美元;其中保險業務盈利按年下跌2%至2.58億美元,涉及內地天津港8月爆炸事故的賠償達1.3億美元(10.14億港元)。另外,巴郡投資組合的重倉股IBM及美國運通(American Express)近月股價受壓;當中IBM股價於第三季便下跌10.9%,為巴郡帶來未變現的投資虧損達20億美元。

津爆賠10億元

巴菲特已表明視有關股票為長期投資,預期其股價將回升,堅決不賣。有分析員擔心巴郡是否已持有這些弱勢股過長時間。

巴郡A股股價上周五收報203,100美元,下跌0.8%。今年以來該股股價已下跌約10%,與標普500指數期內上升約2%比較,屬跑輸大市。
卡夫 亨氏 併購 勁賺 巴郡 盈利 新高
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巴郡第4季多賺32% 全年增兩成

1 : GS(14)@2016-02-28 15:23:51

【明報專訊】儘管股神巴菲特的投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway Inc.)的股價去年下跌了接近12%,但巴郡昨日公布去年第四季多賺32%至54.8億美元(約424.7億港元),全年盈利增長超過兩成,創下歷史新高。



全年盈利241億美元 創新高

截至去年底止,巴郡全年盈利達240.83億美元,比2014年的198.72億美元增長21.2%。其中,去年第四季的盈利因為投資及固有業務擴張,由2014年同期的41.6億美元,大升31.7%,至54.8億美元,相當於每股3333美元。若撇除投資所得盈利,只計算營運盈利,則是每股2843美元,仍然比市場預測的中位數每股2814美元略多。

85歲的巴菲特帶領巴郡50年來,已經將該公司發展成一家幾乎「無孔不入」的綜合企業,持有的股票組合超過1000億美元,涉及保險、能源、製造業、傳媒、零售及交通。

雖然巴郡的保險和投資業務波動較大,但其他業務卻能夠帶來較穩定的盈利,起到平衡風險的作用。因為巴菲特持續不斷地進行收購,這些業務所佔的盈利比重近年還有所上升。去年,巴郡就在美國購入了一些汽車經銷商,以及在德國購入了一家電單車服裝和配件零售商。其中,去年第四季以372億美元收購航太業製造商「精密鑄件」(Precision Castparts),更是巴菲特歷來金額最大的收購案之一。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160228/news/ea_ead1.htm
巴郡 郡第 季多 多賺 32% 全年 兩成
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巴郡發債700億 歷來最多

1 : GS(14)@2016-03-11 00:32:57

【明報專訊】「股神」巴菲特的投資旗艦巴郡周二發行了90億美元(約700億港元)債券,這不僅是今年規模最大的債券發行交易之一,也是巴郡歷來規模最大的債券發行交易,高於巴郡2010年為收購Burlington Northern Santa Fe Corp.而發行的80億美元債券。《華爾街日報》指出,巴郡銷售新債似乎沒有難度,反映市場對優質債券的需求持續。



獲兩倍超額認購 優質債受捧

去年8月,巴郡同意以約320億美元現金,收購飛機零件供應商Precision Castparts Corp.。巴郡最初向銀行借了100億美元支付該交易,這次發行新債將用來償還貸款。

今次債券交易由美國銀行牽頭,售出的債券由7批不同規模和期限的債券組成,當中包括價值5億美元、在2019年到期的浮息債券,還有價值25億美元、在2026年到期的固定利率債券。知情人士稱,今次債券交易吸引了超過300億美元的認購。

信譽良好的機構發債往往備受追捧,因為這些債券在次級市場往往表現良好。景順指出,評級機構標普和穆迪分別給予巴郡AA和Aa2的評級,肯定符合安全資產的標準,巴郡的債券搶手,反映市場對流動性高的優質債券需求甚殷。

(華爾街日報)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160310/news/ec_ecn1.htm
巴郡 發債 700 歷來 最多
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巴郡持富國銀行近10% 逼近聯儲局審查門檻

1 : GS(14)@2016-03-30 12:13:49

【明報專訊】「股神」巴菲特的投資旗艦巴郡公布,其持有富國銀行股份增至近10%,逼近聯儲局審查門檻。巴菲特日後若要增持富國股份,須獲聯儲局批准。根據巴郡向美國證交會提交的文件,巴郡持有5.063億股富國,約值247億美元,主要通過子公司持有。



巴菲特:非為影響銀行運作

以資產值計算,富國銀行是美國第三大銀行。根據巴菲特的股東信及銀行股價,巴郡花了近130億美元購入富國股份,其持股量由2009年底的6.5%,增至上季末約9.8%,主要由於巴菲特增持及富國回購股票,令持股比例向上。

美國監管機構長期限制銀行與非金融機構之間的關係。當投資者持有大量銀行股,會受到聯儲局特別監管。聯儲局在2008年9月的政策聲明曾表示,當局容許投資者持有兩位數百分比的銀行股份,但會對大股東的業務關係進行個別調查。美國財政部則表示,只要投資者書面承諾不會干預銀行業務,當局不會將這些大股東視為「控制」銀行。巴郡周一提交的文件顯示,巴菲特表明購入及持有富國股票並非為了影響銀行運作。

巴菲特上月底受訪時稱,富國是了不起企業,行政總裁John Stumpf表現優秀。富國昨發聲明稱,富國重視巴郡這長期股東和客戶,並感謝其對富國的信心。

巴菲特長期投資銀行股,自1989年開始投資富國,目前富國股票是巴郡最大的持倉。巴郡2007年的富國持股量亦曾逼近10%,不過由於富國發新股籌集資金收購美聯銀行,令巴郡持股量下滑。自2011年富國增加股票回購,巴郡持股量又再次反彈。巴郡截至去年底另持有15.6%美國運通股份。

巴郡去年每股市值減12.5%

巴郡去年盈利增長達21%,淨利潤達240億美元。不過巴郡去年每股市值減少12.5%,表現是2008年以來最差。瑞信分析稱,85歲的巴菲特仍是巴郡首席交易員,其資本配置技巧和市場影響力無人能及,不過他過去一年在巴郡的重要性減少,但只要企業文化不變,巴郡未來仍會表現卓越,認為巴郡已準備好進入「後巴菲特時代」。

(綜合報道)



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160330/news/ec_ecn1.htm
巴郡 郡持 富國銀行 富國 銀行 10% 逼近 聯儲局 聯儲 審查 門檻
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巴郡披露曾與伊朗政府交易

1 : GS(14)@2016-05-08 13:30:34

【明報專訊】股神巴菲特(圖)旗下投資旗艦巴郡向美國財政部等監管機構披露,集團附屬公司經第三方分銷商向伊朗客戶作交易,而按照美國法例,該名客戶可能符合「伊朗政府」的定義;有關交易是自2013年6月至去年11月期間進行,營業額僅4.5萬美元,純利則只有約2500美元。巴郡未有提及該附屬公司名稱。



美國曾指伊朗與恐怖分子有聯繫,向伊朗實施貿易制裁,至今年1月已解除部分制裁。

巴郡稱目前仍與律師研究中,待完成內部調查後,會再向監管機構提交補充資料,並表示有意完全配合政府。

首季經營溢利跌12%

巴郡亦披露首季業績的詳細數據,雖然期內盈利按年增長8.2%至55.9億美元,惟主要由於出售長期投資寶潔帶來19億美元的一次過收益帶動,經營溢利按年跌12%至37.4億美元,當中伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司(BNSF)盈利同比下跌25.3%至7.8億美元,再保險業務更由去年同期賺4.59億美元,轉為錄得稅前虧損達7900萬美元。

3月股票重組 減1064億美元

由於巴郡上季出售寶潔換來金霸王全部股權,故至3月底的股票組合按季減少4.8%至1064億美元。

另外,巴郡3月底現金為583億美元,按季大幅減少18.7%,主要原因是1月完成其中一宗歷來最大的交易,以327億美元收購製造業股Precision Castparts Corp.。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160508/news/ea_eac1.htm
巴郡 披露 曾與 伊朗 政府 交易
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股神旗艦巴郡上季多賺8%

1 : GS(14)@2016-05-08 14:41:12

【本報綜合報道】「股神」畢菲特投資旗艦巴郡今年首季業績放榜,多賺8.1%至56.57億美元(約438億港元),符市場預期。巴郡又向美國監管機構披露,管理層發現集團海外附屬公司經第三方分銷商,於2013年至2015年期間曾與伊朗客戶交易。巴郡去季多賺8.1%至56.57億美元,巴郡A股每股盈利2,274美元,略遜市場預期每股2,761美元。集團收入則按年升8%至524億美元。畢菲特上周末股東大會表示今年看淡鐵路業前景,去季鐵路商BNSF收入倒退15%至47.7億美元,純利跌25%至7.84億美元,主因天然氣價格低迷和載貨量下跌。煤炭貨運量去季大跌39%至7.79億美元,工業產品貨運亦跌18%。



附屬公司曾與伊朗客交易

此外,巴郡保險業務盈利倒退,按年跌55%至2.13億美元。去季衍生產品投資收入錄得8.1億美元虧損,遠差過去年同期13.18億美元進賬。另巴郡向美國監管機構披露,管理層發現集團海外附屬公司經第三方分銷商,於2013年6月至2015年11月期間曾與伊朗客戶交易,收入約4.5萬美元,純利約2,500美元,沒有提及附屬公司名稱。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160508/19602451
股神 旗艦 巴郡 郡上 上季 季多 多賺 8%
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巴郡次季淨利潤增25%

1 : GS(14)@2016-08-07 09:32:36

【明報專訊】股神巴菲特的投資旗艦巴郡公司,受惠新購入的製造業務及保險業務營運改善,6月底止第二季度淨利潤按年增長25%,達到50.01億美元。但是每股經營盈利在撇除投資收益下,則只為2803美元,仍較市場預期的2911美元低。隨着其持股26.8%的卡夫亨氏進行83億美元股份回購,巴郡亦告受惠,其手持現金較3個月前大增144億美元,達到727億美元。

受惠卡夫亨氏股份回購

投資市場正觀望,巴郡在坐擁巨額現金下,會否新一輪收購動作。反而期內巴郡手持的股票投資組合,則由第一季度的1064億美元,降至1042億美元,這與期內其手持的投資項目,包括富國銀行、美國運通等股票資產跌價有關。

自今年初起,巴郡更將投資觸角延伸到製造業,他更完成購入電池製造商Duracell及宇航環球供應商Precision Castparts Corp,該等新收購,更有助巴郡的業績做好。單是卡夫亨氏在上半年已為其提供6.26億美元收益,相比2015年則只有2.31億美元收益。即使期內個別製造業務,如從事化學產品業務的Lubrizol及工具製造商Iscar盈利下跌,整個製造、服務及零售部門的收入仍然錄得增長14%,達到14.9億美元。

分析﹕手持大量現金 提供收購彈藥

連同以Geico為首的汽車保險業績反彈,承保稅前收益幾近大增三倍至1.5億美元,加上因為卡夫亨氏回購巴郡手上持有的優先股,亦令其錄得6.1億美元收益進帳,在抵消鐵路道路及能源投資的表現下跌後,最終令到巴郡在第二季度的業績做好。期內巴郡的龍頭投資項目,亦即屬於鐵路道路投資業務的BNSF,盈利下跌20%,只獲利7.72億美元。巴郡能源的盈利,按年下跌4%,只有4.82億美元。

《彭博》引述標普環球市場資訊股票分析員Cathy Seifert表示,巴郡作為一家以保險為基礎的綜合企業,其能夠從承保業務扭轉形勢,相反其他同業的表現則見惡化。

Edward Jones的分析員Jim Shanahan則稱,巴郡產生大量現金,正好為其作另一大型收購提供良好基礎。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1535&issue=20160807
巴郡 郡次 次季 淨利潤 淨利 25%
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巴郡報章子公司削289職位

1 : GS(14)@2017-04-05 23:44:11

【本報綜合報道】「股神」畢菲特旗下投資旗艦巴郡的報章子公司BH Media削減289個職位,包括108個空缺,因為該公司報紙發行量及廣告收入下降。BH現時擁有4,450名員工。
BH行政總裁Terry Kroeger表示,公司旗下部份報章已減少印刷紙數,而畢菲特並沒有參與這次裁員決定。不過,Kroeger透露,若有報章出售,BH仍會考慮收購。另一邊廂,美國速遞公司UPS周一表示,延長服務時間至周六,讓電子商貿貨品更早交予客戶手中,原定下周一才送到的貨品,現時提前至周六送達。不過,UPS須就此服務轉變,在2018年底前增聘6,000名員工。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170405/19980319
巴郡 報章 子公司 子公 289 職位
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股神巴郡股東會 四萬人朝聖

1 : GS(14)@2017-05-07 15:22:55

■巴郡股東會有出售旗下公司的產品,其中包括畢菲特毛公仔。 路透社



【本報綜合報道】股神畢菲特投資旗艦巴郡今年首季少賺27%至40.6億美元(約316.68億港元),主因投資收益倒退和保險業務轉虧。巴郡首季業績略遜預期,惟巴郡股東會氣氛仍熱鬧,吸引4萬人到奧馬哈CenturyLink場館朝聖。

■畢菲特出席股東會前品嚐巴郡旗下公司Daily Queen的雪條。 路透社



巴郡股東會吸引4萬人出席,當中估計約5,000人來自中國。巴郡今年首季盈利減少27%至40.6億美元,經營溢利按年跌4.84%至35.6億元。股神今年首季「賺少咗」,投資收益去季大幅縮減至2.05億美元,遠少過去年首季23.79億美元;衍生工具收益扭轉虧損,錄得2.99億美元盈利。衡量公司內在價值的每股賬面值,去季僅升3.5%至每股17.80萬美元。巴郡A股上周五收報每股25萬美元,升0.18%;今年內累升2.41%,跑輸標普500指數年內累升7.17%。掌舵巴郡投資業務的投資經理包括庫姆斯(Todd Combs)及韋斯勒(Ted Weschler),去季斥106億美元投資股票;沽出股票金額為35億美元。截至今年3月止,巴郡投資組合總值1,350億美元。保險承銷業務由盈轉虧,去季錄得2.67億美元虧損,旗下巴郡再保險業及通用再保險,就去年澳洲颶風吹襲意外作巨額賠償。另外,畢菲特前日接受《財富》訪問大讚亞馬遜行政總裁貝索斯為卓越的商人。


美股三大指數連升三周

美股方面,美國非農新增職位數據與公司業績勝預期,帶動美股上周五收市向好,道指收報21006點,升55點,標普500指數收報2399點,升9點。納指續創收市新高,收報6100點,升25點。美股三大指數連升三周,上周累升0.32%至0.88%。法國CAC指數及德國DAX指數齊創收市新高,法國CAC指數收報5432點,升1.12%。英國富時100指數則升0.68%至7297點。現貨金價創逾兩個月收市低位,報每盎斯1,221.60美元,跌0.53%。布蘭特期油收報每桶49.10美元,升1.49%;紐約期油收報每桶46.22美元,升1.54%。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170507/20013358
股神 神巴 巴郡 股東會 股東 四萬 萬人 朝聖
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保險業務虧損 巴郡純利跌15%

1 : GS(14)@2017-08-06 18:40:13

【本報訊】「股神」畢菲特投資旗艦巴郡季績失色,受保險業務和投資錄虧損影響,純利按年倒退15%。巴郡股價上周五創收市新高,收報每股27萬美元,升0.61%。巴郡今年內累升10.6%,跟標普500指數今年累升10.63%看齊。截至今年6月止的第二季,純利按年跌14.7%至42.62億美元(約332.43億港元),經營溢利為41.19億美元(下同)。按巴郡業務表現計,保險承銷業務去季由盈轉虧,錄得2,200萬經營虧損。保險投資收入方面,經營溢利按年略減1%至9.65億。鐵路、公用和能源業務的經營溢利增至14.74億。


投資和衍生工具損手

巴郡保險承銷業務去季表現不濟,主因旗下保險公司索償金額上升,而汽車保險公司Geico為擴大市佔率調低保險收費也受影響。此外,巴郡投資和衍生工具盈利減少,投資錄得1.85億盈利,較去年同期3.8億少近半。衍生工具投資亦「損手」,錄4,200萬元虧損,遜去年同期賺1,400萬元。巴郡的股票持倉規模,按年升12.3%至1,371.11億元。截至今年第2季,巴郡五大股票持倉包括富國銀行、蘋果公司、可口可樂、美國運通和國際商業機器(IBM)。據巴郡去季財務報表顯示,畢菲特大幅增持蘋果公司,持倉規模由去年同期的71億元增至194億元,相反減持IBM和富國銀行,IBM持倉規模由去年同期135億元降至83億元,富國銀行持倉規模則由276億元減至273億元。此外,巴郡現金儲備亦持續遞增,去季創紀錄新高至997億元(約7,777億港元)。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170806/20112933
保險 業務 虧損 巴郡 純利 15%
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巴郡能源業務主管 或成股神接班人

1 : GS(14)@2017-09-17 12:09:10

【明報專訊】上月剛過87歲生日的「股神」巴菲特已掌舵巴郡逾半世紀,誰會接掌這投資王國一直是商界最嚴密的秘密之一,但這無礙摩通的新任巴郡分析師Sarah DeWitt押注。她的報告認為,最有可能的繼任人是巴郡能源業務主管Greg Abel,他也是巴菲特經常稱讚的人。

分析:巴菲特或再掌舵10年

巴菲特在2014年曾表示,未來的巴郡舵手應該是巴郡董事會已熟識的內部人選,且至少可打理巴郡10年,他不預期董事會會挑選一名65歲就退休的人。按照上述標準,55歲的Abel似乎是合適的人選。不過DeWitt表示,不要預期巴菲特會很快退休,他仍沒有放慢的迹象,看來他可能還會掌舵10年。她形容巴菲特識別收購對象及果斷部署巨額資金能力,仍是無與倫比。與此同時,93歲的巴郡副主席芒格(Charlie Munger)仍很活躍。

此外,DeWitt認為,主管再保險業務的Ajit Jain也是潛在的繼任人選,但其66歲之齡可能是其障礙。不過芒格曾在2015年盛讚Abel和Jain也是「具世界卓越水平」的主管,在某些方面甚至比巴菲特更好。

DeWitt不認為,誰成為下任巴郡行政總裁,會對巴郡的表現有很大影響。她給予巴郡增持評級,不過預計巴菲特退休之時,巴郡股票仍會捱沽,但這應該是買入的時機,因為公司基本面應該繼續改善,而且當巴郡股價跌至低於帳面價值的1.2倍,董事會可能大量回購股票。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0433&issue=20170916
巴郡 能源 業務 主管 或成 成股 股神 接班人 接班
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股神失威 巴郡業績3連跌 美股新高 擁千億美元現金不投資

1 : GS(14)@2017-11-05 11:27:38

【明報專訊】道指今年第56次創新高,但「股神」巴菲特的旗艦公司巴郡,則連續三個季度出現業績倒退。巴郡上周五公布第三季報告,期內盈利按年大跌43%至40.67億美元。公司解釋是受風災拖累,令保險承銷業務出現14億美元虧損及30億美元的稅前承保損失,不過投資及衍生產品收益亦大跌七成。而且,即使股市持續做好,巴郡的現金水平卻逐步攀升,歷史性超過千億美元。

明報記者 余慕恩

自2009年以來,美股持續上揚,巴郡亦開始囤積現金,手頭現金規模持續增加。第三季報告顯示,期內現金(包括短期美國國債)已達到1093億美元,較第二季增加95億美元,亦是歷史性首度衝破千億美元。

風災拖累 保險承銷勁蝕百億

第三季巴郡的經營溢利按年下跌29%至34億美元,每股盈利亦遜預期。巴郡表示,期內出現4宗需要重大賠償的事件,其中在美國的兩股颶風,8月份吹襲得州的「哈維」及於9月席捲佛羅里達州的超級颶風「艾瑪」,加上颶風「瑪麗亞」橫掃波多黎各,而墨西哥又發生7級大地震,單是這4宗事件帶來的預計損失合計為8.35億美元。

投資收益大跌73%

按業務分部而看,包括連鎖快餐店Dairy Queen、私人包機租賃公司利捷(NetJets)在內的製造業、服務及零售業務,盈利錄得輕微倒退,按年跌0.5%至16.94億美元。至於公共業務及能源、鐵路業務則錄得按年升幅,分別上升3%及2%,巴郡解釋指是因為載量上升以及相關稅率降低所致。

至於投資收益方面,第三季度按年則大幅下跌73%至6.23億美元,巴郡解釋指下跌主要是因為2016年同期出售美國箭牌糖類有限公司(Wrigley),以及換股交易產生的一次過收益,令基數較高。受惠於今年市况較佳,巴郡的衍生產品業務今年首三季錄得7.03億美元收益,扭轉上年同期的3.32億美元虧損,第三季則錄3.08億美元的收益。

譚新強﹕遠避科技股 錯過是次升浪

美股今年持續創新高,其中科技股更是強勢,納指持續上揚,本年至今已經升26%。不過巴郡的盈利似乎並未見受到帶動,連同第三季,業績已是三連跌,首9個月的盈利按年跌30%。中環資產投資行政總裁譚新強表示,巴菲特傳統上遠避科技股,雖然有入手IBM等,但在人工智能硬件方面則鮮有投資,或會錯過是次升浪。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6032&issue=20171105
股神 神失 失威 巴郡 業績 連跌 美股 新高 擁千 千億 美元 現金 投資
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巴郡A股首破30萬美元 憧憬眾院今晨通過稅改

1 : GS(14)@2017-12-26 12:55:31

【明報專訊】美國眾議院將於美東時間周二中午表決稅改,預料可順利獲通過,繼而由參議院進行表決。市場憧憬稅改通過,令美股三大指數周一齊創新高,昨早段輕微回吐。市場預期「股神」巴菲特投資旗艦巴郡將是稅改的主要受惠企業,刺激巴郡A股股價周一首次突破30萬美元,收報29.936萬美元,升1%。巴郡A股昨早段微跌。作為全球最貴的上市股票,巴郡A股今年升23%,跑贏標普500指數的19.5%升幅。

巴菲特首次買入巴郡的股票已是55年前。1962年12月12日,巴菲特向華爾街經紀商Tweedy, Browne and Reilly,以每股7.5美元的價格購入了2000股巴郡(這些股票與目前價格相比升值4萬倍)。之後巴菲特一直增持巴郡股票,直至於1965年控制了公司。巴菲特原本持有逾30%的巴郡股票,但他近年一再捐出股份,如今持股已降至17%,其股份市值約850億美元。今年以來,巴郡A股已升逾兩成,其中一半升幅受眾院11月中通過降低美國企業稅率所推動。

股價55年升4萬倍

至於價值為A股1500分之一的B股,今年股價亦急升22.31%,周一逼近200美元創新高。美股研投網站Seeking Alpha表示,受惠於美國稅改,巴郡每股盈利和每股帳面價值可望增長近20%。巴克萊分析師Jay Gelb稱,由於巴郡所投資的企業,重點在美國國內市場,而且截至次季末共有650億美元的未實現收益(unrealized gains),通過降低遞延稅率,巴郡的帳面價值可望提高270億美元(約2106億港元)。

降遞延稅 巴郡帳面值升2106億

不過巴郡第三季仍然因颶風等自然災害,導致大量保險索償損失。上季歸屬於股東的淨利潤為40.67億美元,按年跌43%。但投資者看好巴菲特近年投資科技龍頭的策略。巴郡第三季增持蘋果,成為蘋果第五大股東。蘋果股價周一再創新高,今年累升超過50%。

根據目前稅改方案,絕大多數美國企業的納稅額將會降低,不過跨國科技企業或要增加繳稅。稅改將美國企業稅率由35%降至21%,但同時對海外利潤徵收至少10.5%的稅率,令以往一直把利潤積存海外而避免交稅的科技巨擘因而多交了稅。

今年三度投票反對加息的明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡利警告,稅改可能只會對經濟產生溫和的提振作用,如果聯儲局在缺乏通脹下繼續加息,可能妨礙薪酬增長,令經濟衰退的風險增加。

聯儲行長警告﹕續加息恐礙薪酬增長

卡什卡利稱,聯儲局可能因加息令經濟停止擴張。他說,聯儲局的政策很大程度左右國債市場,對國債的走勢感到擔憂。他特別表示,10年期和2年期國債孳息率差距,由聯儲局在2015年底開始加息前的1.45厘,降至目前的0.51厘,雖然孳息率曲線尚未倒掛,但數據預示經濟衰退的可能性上升,未來通脹和利率可能較低。

(綜合報道)

[國際金融]


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巴郡 股首 首破 30 美元 憧憬 眾院 今晨 通過 稅改
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