歷史簡述
進智公共交通(77.HK)(下稱︰進智)為一家提供專線公共小巴業務及跨境公共巴士業務的公司。先簡單講講它一些上市以來的歷史︰
公司於03年上市，於招股書上所示：
| 款項用途 | 集資淨額 | 佔集資淨額比率 |
| | (百萬港元) | % |
| 收購其他綠巴路線經營商 | 22 | 56.4 |
| 用作本集團可能競投新綠巴路線的按金及營運資金 | 10 | 25.6 |
| 提升資訊科技基建設施 | 2 | 5.1 |
| 用作本集團一般營運資金 | 5 | 12.9 |
| 總計 | 39 | 100 |
| 註：未計及行使超額配股權所得款項 | | |
當時進智共有40條綠巴路線，公司打算用集資所得金額去收購三個營辦合共8條綠巴路線的綠巴營辦商，可惜最終失敗而回。於07年年報可見︰
| 款項用途 | 售股章程 | 所述實際用途 |
| | (百萬港元) | (百萬港元) |
| 收購其他綠巴路線經營商 | 22 | 無 |
| 用作本集團可能競投新綠巴路線的按金及營運資金 | 10 | 無 |
| 提升資訊科技基建設施 | 2 | 0.6 |
| 用作本集團一般營運資金 | 13.6 | 13.6 |
| 收購中港通80%股本權益及相關股東貸款 | 無 | 33.4 |
| 總計 | 47.6 | 47.6 |
公司將集資剩餘金額轉移成收購了中港通，開始了其跨境公共巴士業務......
分部業績的比較
| 專線公共小巴業務 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 平均 | ||||||||
| 收入 | 302,754 | 297,545 | 290,358 | 279,985 | 265,318 | 287,192 | ||||||||
| 溢利 | 47,734 | 32,286 | 37,655 | 33,989 | 29,920 | 36,317 | ||||||||
| 資產 | 203,034 | 179,050 | 194,641 | 191,445 | 248,226 | 203,279 | ||||||||
| 負債 | 14,408 | 13,801 | 13,765 | 12,416 | 12,508 | 13,380 | ||||||||
| 資本開支 | 未公佈 | 1,842 | 1,577 | 723 | 10,086 | 3,557 | ||||||||
| 折舊 | 未公佈 | 2,332 | 4,007 | 3,856 | 4,423 | 3,655 | ||||||||
| 資產收益率 | 24% | 18% | 19% | 18% | 12% | 18% | ||||||||
| 股東權益收益率 | 25% | 20% | 21% | 19% | 13% | 19% | ||||||||
| 資產增長率 | 13% | -8% | 2% | -23% | | -4% | ||||||||
| 股東權益增長率 | 14% | -9% | 1% | -24% | | -4% | ||||||||
| 收入對資產比率 | 149% | 166% | 149% | 146% | 107% | 144% | ||||||||
| 收入増長率 | 2% | 2% | 4% | 6% | | 3% | ||||||||
| 溢利率 | 16% | 11% | 13% | 12% | 11% | 13% | ||||||||
| | | | | | | | ||||||||
| 跨境公共巴士業務 | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 平均 | ||||||||
| 收入 | 136,458 | 127,130 | 105,418 | 83,388 | 0 | 90,479 | ||||||||
| 溢利 | 12,058 | 22,426 | 19,607 | 17,571 | 0 | 14,332 | ||||||||
| 資產 | 250,717 | 234,726 | 221,668 | 219,310 | 0 | 185,284 | ||||||||
| 負債 | 18,751 | 24,928 | 13,367 | 13,939 | 0 | 14,197 | ||||||||
| 資本開支 | 未公佈 | 6,131 | 6,699 | 208,239 | 0 | 55,267 | ||||||||
| 折舊 | 未公佈 | 8,275 | 8,749 | 6,611 | 0 | 5,909 | ||||||||
| 資產收益率 | 5% | 10% | 9% | 8% | | 8% | ||||||||
| 股東權益收益率 | 5% | 11% | 9% | 9% | | 8% | ||||||||
| 資產增長率 | 7% | 6% | 1%
http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=1346 進智公共交通(77.hk)宣佈，出售其於旭雅之100%股權予冠忠巴士集團(306.hk)，代價為300,000,000 港元，收購市盈率為36倍。 公告指出： 旭雅之核心資產為透過其於多間附屬公司之間接權益持有之中港通集團之80%股權。中港通集團之核心業務為提供穿梭香港及深圳國際機場、廣州、佛山、雲浮、梧州、寶安車站、江門及開平之跨境巴士服務以及荃灣線。 這對進智來說是好事，觀點與前文一樣。 出售之後，進智可以更加專注於在香港經營綠色小巴客運服務，對它的估值會有所提升，因為正如前文所講，綠色小巴有更強的護城河，又不需要無謂的資本投入。 綠色小巴分部過往12個月稅前盈利有4千3百萬，稅後盈利大約是3千6百萬，如此優秀的資產賣10倍市盈率都不難，因此就是3億6千萬。加上出售所得的3億，減去淨負債7千7百萬和豁免了的股東貸款1.26億，整間企業起碼值4億5千萬。比起現市值3.62億，高出26%。 當然這要雙方股東同意下才可達成，作為進智的股東，我當然投贊成票！ 但唯一看不過眼的是，公司在3月14日竟然向其中一位獨立非執行董事授出了300,000份購股權，行使價為$1.58，明天股價可能不知去到那兒，公司的企業管治是否出了問題？ (1) 2012年1月20日，中國公共醫療(8116，前優能數碼)公佈轉型。 當日，公司宣佈向分別持股70%、20%及10%的裕錦投資有限公司、雙贏資本有限公司及輝崇國際有限公司收購從事鑽石銷隻萬成控股有限公司全部股權，其持有香港成立的港宏有限公司股權，作價6億，其中8,000萬以現金支付，2.08億以可換股票據支付，其餘3.12億則需要按7,000萬的盈利目標按比例支付。同時間，公司委任昌利控股(8098)附屬昌利證券配售1億可換股股票據，以上發行的可換股債券全部換股價均為4.9仙。 其後港宏有限公司會重組，重組完成後後會持有江陰宏誠珠寶有限公司，江陰宏誠珠寶有限公司則持有北京全城熱戀商場有限公司。 根據資料，重組後這3家公司2011年盈利約2,682萬，不計盈利對賭的部分，市盈率約10.74倍，計算則為22.37倍，好像又頗為合理。但絕大部分盈利均來自江陰宏誠珠寶有限公司，更要在成立以內19日出現，這有點奇怪，能這部分是不合規的部分，又或是造出來，以用來提高作價的，讓人覺得收購合理的。 寫到這兒，部分內地讀者大家會不會感到熟悉呢? 其實這家北京全城熱戀商場有限公司，現時確實是由萬子紅為法定代表人的。根據資料萬子紅亦確實是這家公司的經營者，另外根據紀錄還有4家分店。 (2) 根據網上資料，全城熱戀這品牌是由萬子紅創辦的，他亦為另一家鑽石銷售企業每克拉美的創辦人，他當時本來要替一個朋友做一個商場的珠寶商場招商，招商過程中他發現名鑽石品牌都不願意進入商場，賣的價錢也高，那他就決定打開一個沒被發現的市場，就是直接開舖低價銷售。但後來因為管理層內部分歧，他退出每克拉美，並創辦了全城熱戀，並自稱為第四次商業革命，又稱要學習蘇寧、國美。當時他因為需錢快速擴大企業，跑馬圈地，已經有上市圈錢之念。 全城熱戀創辦人及背後大股東萬子紅 2011年，根據萬子紅所稱，公司開店資本支出已達1.5億元，單店投資3500萬元，明年支出預算2億元左右，但是，自有資金只能支持3億額度，明年或會新開6家店面，可以見到投資金額極大，但以他的財力應該不足。為籌措資金，所以他便推出了類似融資計劃的加盟商業模式，保證10%回報，並分為多種計劃，以吸引游資。此外，亦保證3年原價回購鑽石，以擴大產品銷售，這當然引起市場觀察者的質疑。 但據報導稱，本年銷售額已達1.5億人民幣，並在北京開出4家分店，杭州和崑山各有1家店面，並計劃北京店面擴至6家。至於未來而言，今年計劃在上海開設4家分店，直到市場飽和為止，長遠計劃到2016年全國完成300-400家店面佈局。 (3) 從這篇報導看來，確實他已經把一些資料提早披露。另外，對比起收購的資料看來，可以見到收購或有代持的情況出現。 根據報導，他稱「洽談中的港股公司屬於醫療行業板塊，談判已進入中後期階段，明年6月份左右會有結果，估計能融資10億港元左右。資產注後，我也將獲得上市公司相應的股權。」但是，他拒絕透露上述公司的具體名字。」，而中國公共醫療確實從事此業務，不過以這家公司的美名度而言，除了不知它是不值得投資股票的人外，相信滿難使人信服這股票。 另外，「據介紹，萬子紅現為全城熱戀大股東，持股30%左右，餘下股份由日本供應商、上游廠商、投資界自然人持有。」，但在公告中，賣方的實際持有人是郭深根、Liu Qiang及Sun Chian Yi，可以見到這3個名連拼音也拼不出萬子紅，那他在哪兒呢，是不是有代持情況出現? 還有的是，他說的「我們不做加盟店，這樣會攤薄利潤，開店只以直營模式。等有資本進入後，就可通過收購方式擴張店面。」，我相信他應該不是，從這計劃看來，應該是有些加盟成份的。 至於估值上，應和他兩個月前稱的，「4-5億元」，有很大差別，但整體看來好像高了很多。 另外，中國公共醫療在該報導報導後3日稱「董事會亦確認目前並無任何有關鬚根據創業板上市規則第19及20章作出披露之意向收購或變賣之磋商或協議，董事會亦不知悉有任何足以或可能影響股價之事宜鬚根據創業板上市規則第17.10條規定之一般責任而予以公開。」，這是不是有觸犯上市條例的，希望證監會對這公司查詢一下。 (4) 商店一景 講回這股的財技來說，那1億可換股債券和收購應該有關，但收購取回8,000萬，實際只用了2,000萬就完成借殼，但其中是否給人吃了一部分? 我們不知道。 在股權方面，不計盈利保證債券後，只計認購和收購立即所得的可換股債券，持股已經達到約41.26%，加上底下大股東的支持，應該都可以取得這殼的控制權。如果盈利保證完成，持股應該達到約55%，如果多配售20%新股，持股約44%，再如果當時有錢接下大股東的，持股應該接近50%，亦能保持著控股權。但是以這殼來說，我想融一點錢回來也困難。 總的來說，以一盤有古怪的生意注入一隻爛殼入面，究竟有多少化學作用呢，但如果正道又按規矩的話，又何必這樣上市? 對這股和這公司的未來，筆者真是拭目以待。 延伸閱讀: 全城熱戀鑽石商場萬子紅：將在北京瘋狂開店 http://news.cyzone.cn/news/2012/03/10/224140.html 據TNW報導，由Twitter創始人Biz Stone、Evan Williams和Jason Goldman聯合創建的Obvious公司今天宣佈了他們的第二個項目：Branch。Branch由Obvious與開發者Josh Miller、Cemre Güngöre以及Hursh Agrawal共同推出。該項目是面向高端人才的公共討論平台。 BizStone評估先容Branch： 咱們很等待看到Obvious和Branch團隊在這個格局上能給咱們帶來欣喜。 Branch聽起來更像是在某一範疇就某個特定話題與專家進行對話交換的大眾平台，好比Quora大概StackExchange。大大都時候，咱 們顛末過程對一個人在某一個話題上表現出的本領和他的資格進行查抄，很容易便可以對他給出的定見或概念做出果斷，可以曉得這個人是否是業餘的，概念值不值 得採用。顛末過程如許的過濾，很大水平上防範咱們在論壇下去吃力的彌留找人答覆咱們的問題，在Branch上，咱們有業餘的人來給咱們發起和謎底。 Stone稱Obvious公司會和Branch團隊一塊兒實現這個格局，並會在產物操持、品牌推行和市場營銷等方面全程。這個格局末端的稱號是圓 桌集會（Roundtable），在Stone、Williams和Goldman參加此後被更名為Branch。Branch團隊本年年頭起頭已在 ObviousCorp的洛杉磯總部起頭變亂了，本年炎天將會搬到紐約。 Branch發源於圓桌集會，咱們但願如許一個平台能夠成為高品格的大眾會商平台。被約請介入辦理問題的人都將是常識賅博的高端人才。Branch 便是但願在網頁上創建一個新的對話平台——咱們已風俗於在線瀏覽，但咱們還沒能改變咱們在收集上不停逕自思慮的近況，Branch便是為此出生的。 3月7日動靜，據TNW報導，由Twitter開創人BizStone、EvanWilliams和JasonGoldman結合建立的 Obvious公司本日頒佈頒佈了他們的第二個格局：Branch。Branch由Obvious與開闢者JoshMiller、 CemreGüngöre和HurshAgrawal配合推出。該格局是面向高端人才的大眾會商平台。 開闢者JoshMiller先容Branch的靈感來源： 我在黌舍的時候，曾獨霸Blogger建立一個叫做「TheVoiceofSantaMonicaHighSchool」的網坐，我和我的編纂經常 會匿名大概署化名公佈一些主題文章來激起同窗介入會商的豪情親切。固然當時候咱們的文章有的時候顯得稚子和令人好感，但我以為這是促成消息交換的一種辦 法，咱們另有本身的標語「會商（Discussion）、辯說（Debate）、學說（Doctrine）」。我想 「TheVoiceofSantaMonicaHighSchool」可以說是Branch的前身。 當你從新加坡樟宜國際機場出來，
搭輕軌直奔市區時，你已經與這家新加坡工程公司——永精工程（Civil
Tech）產生關係。今年年底，永精控股（九成營收主要來自永精工程）即將來台灣申請第一上櫃，這可能是台灣第一檔新加坡公共工程概念股。
永精二○一一年被新加坡政府選為百大品牌企業主，新加坡國家發展部底下建設局網站資料中直指：「永精是新加坡唯一能提供一站式服務的公司。」雖然永精去年
營收僅二十六億九千六百萬元，相較於台灣公共工程業第一大公司中鼎，營收連後者的五％都不到，資本額也只有三億元。但，永精靠著「借力使力」，替新加坡過
半的公共建設標案設計與規畫營建。 擁有一條龍技術大型工程團隊最愛找合作
所謂借力使力，是永精因為有技術力，能從設計、規畫、整地、營建執行一起完成。所以當新加坡政府開出標案時，出面競標的日本五洋建設（Penta
Ocean）、韓國三星（Samsung）等國際大型工程公司，會把永精納入團隊成員。因此，永精雖不是新加坡營收規模最大的營建公司，但因在團隊內，而
成為執行最多公共建設標案的新加坡在地廠商。
從金融海嘯後，新加坡政府預計增加公共建設支出以刺激經濟，二○○九年至二○一四年，估計每年支出超過新加坡幣一百五十億元（約合新台幣三千五百億元），
值得注意。新加坡是採技術標，所以，唯一能提供一站式服務的永精，得以享受一六％的高毛利率，比營建業不到一成的水準高。
新加坡競標標案的方式是，政府會先委託顧問公司提出設計，競標者就如同比稿般，要提出比原先設計更好的提案，而且是可執行的。永精會先依照投標金額的五％
成本做出樣本，若未能過關，就等於所花的成本與人力都白費。 精通跨領域規畫花四個月完成一年的工程
然而，要做一站式服務不容易。以二○一一年與五洋合作裕廊綜合醫院為例，得標的永精，就是以一千三百二十支鑽孔樁加上一千八百二十二支微型鑽孔樁，取代原
先設計案採用同樣粗細鑽孔樁方式。一來，可比原設計短二○％的打樁深度，但強度不變卻節省人力成本；另方面，採用地錨技術取代工字桿模式，增加支撐強度而
不增加經費。這讓永精以不到四個月時間，完成了原設計需要一年的工程。
永精能做到，與創辦者陳棠明的背景有關。陳棠明出身貧寒，被譏笑是麻將桌養大的孩子，他一心想要創業。所以，他先在新加坡港務局（現為新加坡國際港務集
團）所屬設計公司SPECS、林麥（L&M）專業工程公司，以及新加坡政府單位地鐵工程部門等相關產業「蹲點」，「從基層、駐廠工程師到
管理層，每工作歷經三年，才能真正瞭解產業know-how，」陳棠明說。有管理背景，加上工程經驗，讓他找到一站式服務的市場定位。
分權聚集人心兩位重臣各拿一五％股權
而要做服務，就一定要把多方面的人才整合。他接受本刊專訪時說：「權散人在、權聚人散！」除了分層授權外，對於股份他也不吝嗇。翻開永精控股的財報，跟隨
他近二十年、能夠整地、具有大地工程和橋樑工程專業的總經理黎永興和執行董事葉為賢，分別擁有公司一五％股份。
「這在新加坡講究家族企業傳承中，幾乎少見，」台灣利德工程總經理陳融提出他的觀察。陳棠明對上下游管理的邏輯也相同，一般營建業應付帳款多超過九十天，
但對於上下游業者，他一定在工程完成七十五日內準時支付款項（包含完成後驗收期三十天），以讓供應商願意挺他。
不過永精並非沒有挑戰。要做統包服務，資金需求大，這對資本額小的永精壓力不小。根據財報顯示，其負債比約七成，相較平均值約五成的安全水位來說，稍嫌過
高。「但在今年拿到馬來西亞碼頭和新加坡組屋案子，未認列營收約六億元，入帳可降低負債比率，」負責承銷的凱基證券資本市場部業務副總經理蕭玉娟指出。
此外，雖然新加坡政府積極刺激公共建設。但畢竟新加坡市場有限，永精若要成長，勢必需要拓展海外市場，這代表其後續將可能與三星工程等韓國大財團，正面在
國際市場展開價格戰。「輸人不輸氣（骨氣），」陳棠明說他不畏戰。
不過，下一刻，他又告訴我們，這次來台灣掛牌，是看中台灣的資本市場活絡，資金挹注可成就版圖擴張。他「借力使力」的邏輯，不論在標案合作、吸納人才，甚
至是資金各層面上，看來都頗為一致。 從配角到主角 「週六保證不休息，週日休息不保證」，這是嚴濟榮的常態。 嚴是東莞市科技局副局長。2012年11月8日上午，在與南方週末記者交談的一個小時裡，兩家申報市創新科研團隊的當地公司找他。這兩個項目，從寫申報書再到答辯、做PPT，嚴的輔導可謂是細入骨髓，連標點符號的錯誤都管。 嚴濟榮還兼任東莞市資本上市辦副主任，因為輔導多家企業上市，他在當地被譽為「企業教父」，找他輔導上市的人排成了隊，也擠滿了他的每一天。 在科技局，如此忙碌的不只是嚴濟榮。 當天下午，發展規劃科科長李耀球的辦公系統裡，閃動著三個需要緊急處理的會議批件。現如今，在東莞凡是涉及經濟的會議都會叫上科技局的人。 繁忙是科技局的共同場景。因為全局39人根本忙不過來，不得不從其他單位借調了15個人。 嚴濟榮在東莞科技局已經工作了17年。他依稀記得，1995年他剛來時，只有四個科室——辦公室、科技計劃科、科技管理科、專利管理辦公室。當時政府支持的經費叫做科技三項經費，主要面向科研機構和高等院校的基礎性實驗，金額不過百萬元。 當時，科技局除了制定每年的工作計劃和發放科研經費，還有兩項工作，即培訓企業和政府部門使用電腦和互聯網，宣傳知識產權的重要性。 1997年，東莞科技局第一次組織產學研考察團，但企業的報名數卻是零。無奈之下，科技局找來七八個公務員充數。 「在十一五之前，科技是配角，這些年漸漸變成主角。」嚴濟榮說。變化從2006年開始。「十一五」政府提出了轉型升級，轉變經濟增長方式的口號。 從這一年開始，東莞設立科技東莞工程專項資金，市財政每年投入不少於10億元。而在此之前，東莞每年的科技經費不過三四千萬元。到了2012年，這個數字已經翻了一番，成了20億，科技局也從清水衙門變成了手握重金之地。 「我們要把錢花在不同的節點上。」東莞科技局副局長沈海邑告訴南方週末記者，不僅要把錢花出去，還要花在刀刃上：「從一個設想開始，進行研發，一直到產業化，最後走向市場，中間很多環節都需要政府支持。」 科技局因此設計了13個大項、31個小項的資助項目，一年受理的資助申請就有五千多件，還要負責項目的評審、檢查、監督和驗收。機構設置也由此發生了變化，原來的四個科室增加到十個。 而科技局，也變得越來越重要了。在許多招商引資現場，科技局都會以顧問的身份出現。「以前我們是配合發改委、經信委、外經貿局做些項目評估類的輔助性工作。現在，他們拿到企業的資料會來徵求我們的意見。市領導去考察大的項目，肯定有我們的份。」李耀球毫不掩飾自己的驕傲和自豪。 到了2011年，東莞確定電動汽車、半導體照明（LED）、高端新型電子信息、太陽能光伏作為四大新興產業。科技局由此史無前例地與經信委和發改委兩位老大哥平起平坐，分管其中一大產業——LED。 青蘋果、紅蘋果與蘋果樹 身處中國最有名的製造重鎮，東莞科技局這些年最為忙碌的一件事情就是為技術和企業「搭橋」。 第一次做「紅娘」的故事，至今仍被他們津津樂道。 2000年，一家名叫志成冠軍的企業主動找到東莞科技局。這家一直以來為香港公司代工生產小功率電源的企業，試圖通過開發大功率不間斷電源實現自身的轉型升級。他們重金挖來幾名工程師，卻始終無法攻克核心技術。 東莞科技局多方打聽，得知華中科技大學有這方面的技術優勢。那年春節過後的第一個工作日，他們就帶著志成冠軍來到了華中科大。 這項技術，華中科大一位年過七旬的老教授已經研究了三十年，苦於找不到企業實施，研究成果束之高閣。 雙方一拍即合。企業先派人到武漢學技術，到了調試生產階段，大學的教授和博士生們坐鎮企業。經過半年，大功率不間斷電源實現了產業化。直至目前，它依然是志成冠軍的拳頭產品之一。 2010年10月，為了減低成本，志成冠軍把大功率不間斷電源的生產線遷往內地，但騰出了「籠」卻沒「鳥」可換。他們再次瞄上華中科大，看中了實驗室裡兩台LED芯片自動測試與分選設備的樣機。華中科大出技術，志成冠軍出資金，一家新的公司就此成立，志成又做起了LED。 「東莞是從農業縣發展起來的地級市，沒有一所像樣的大學，更沒有工業研究所。」東莞科技局分管產學研的副局長吳貽昀告訴南方週末記者，「東莞總體來說以中小企業為主，企業很難養一批人專門從事研發工作。即使自建科研團隊，研發的速度要遠遠落後於知識更新的速度。」 走產學研和對外科技合作之路，是東莞企業最經濟的選擇。而科技局在其中扮演了重要角色：之後十多年裡，經科技局牽線走上產學研合作之路的企業不下千家。 東莞市天域半導體科技有限公司，便是這樣從一家房地產企業變成高科技企業。2008年，這家當地民營房地產企業瞄準了東莞市戰略新興產業——LED。但變身並非易事，因為缺乏技術人才，他們連從日本買回來的生產設備都無法組裝。 不過，與中科院半導體所「聯姻」，幫助解決了這些技術問題。2011年，團隊被評為廣東省創新科研團隊，天域科技因此獲得廣東省3000萬元立項資助和東莞市1500萬元的配套資助。 科研院所與企業點對點的合作，能讓實驗室裡的青蘋果變成可實現產業價值的紅蘋果。但對於東莞科技局來說，他們更希望這些科研院所能夠在東莞栽出一棵棵蘋果樹。 這就好比1970年代的台灣工研院，他們進行技術研發，將成果轉移給企業，最終造就了台灣半導體產業。 東莞正在努力複製這一模式。2008年，東莞拿出1.2個億，華中科技大學製造工程研究院落戶東莞。 這背後，是東莞科技局副局長住在武漢親自跟教授們一起寫建院方案。從土地的招拍掛到建樓裝修，再到購買實驗設備，都由科技局一站式搞定。不到一年，華中科大的二十餘名專家「拎包入住」。之後，科技局便領著華中科大的專家一個鎮一個鎮地推介。 如今，在東莞，這類公共科技創新平台已有11個。電子科技大學東莞電研院為莞企「換芯」「換線」，華科大工程院則在毛紡重鎮大朗掀起了數控毛紡機代替手工勞動的風潮。 企業的「公共秘書」 有趣的是，與東莞科技局不同，深圳選擇了把與企業直接相聯繫的工作都交給科技創新委下屬其他單位——深圳市政府副秘書長高國輝如此解釋：科技創新委應該減少行政手段對企業和科研機構不必要的干擾，把重心轉移到為企業科技創新提供服務。 從深圳這個城市誕生開始，就是全國最有名的創新勝地，而高新技術產業則被其作為第一支柱。但是，直到2012年2月，科技「管家」才真正誕生：科技創新委以獨立的姿態重新出現在政府機構的名冊中，並罕見地冠以「創新」之名。 此前，是長達兩年的尷尬。 2009年，深圳啟動大部制改革，科技和信息局與貿工局、高新辦、保稅區管理局等6個政府部門，合併成科工貿信委——這個名字長得讓一位官員在一次重要活動上幾次說錯。 成立這個深圳「最大的衙門」，初衷是統籌科技與產業發展的各項資源。但卻事與願違，因為職能分散在二十多個下屬處室，科技部下發的政策和文件甚至不知道要交給誰。 科技和信息局發放科技經費的職能，也從政府剝離出來交給市科協。但在申報國家科技創新獎時，卻出現尷尬一幕：因為科協並非政府部門，申報材料上級沒法接。 有人猜測，2010年，深圳在科技部公佈的20個國家創新城市試點中意外落選，與沒有獨立的科技部門不無關係。 現在，新的科技創新委不僅獨立，而且手握「園區實體」這個有力工具。 「如果科技部門單純地給科技事業和科技產業做規劃，其職能實際上是被架空了。」深圳市科技創新委主任陸健告訴南方週末記者，原來與之平級的高新技術產業園區管委會被招至麾下。「現在，高新區內的企業是科創委進行產業引導的載體，高新區管委會是科技創新委規劃和調整產業佈局的抓手。」 成立於1997年的高新區服務中心，成了科創委的直屬事業單位，也是觀察深圳科創委運轉模式的窗口。 目前，這個中心有「一個窗口，八大平台」為主的園區公共服務體系（包括國際科技商務平台、創業投資廣場、社會事務平台、文化建設平台、創新總裁俱樂部、創業服務平台、國際技術轉移服務平台以及知識產權服務平台），形成了一個完整的「科技服務鏈條」。 在深圳，高新區的各種活動出了名地多。比如每週四下午，深圳高新區創業投資廣場都會主辦項目推介會——一間屋子，一些椅子，自己帶瓶水，風投與企業們能聊上一下午。通常每次會有兩三家企業項目進行推介，而此前主辦方已向與他們建立聯繫的一百多家風投進行過短信通知，有興趣的自然會來「淘金」。 「風投和企業很多時候會相互懷疑對方的實力，創投廣場就是幫雙方建立最基本的信任關係。」創投廣場陳姓負責人告訴南方週末記者。 幫助資本與企業互相找到彼此，是這些平台最重要的作用之一。 而高新區旗下的國家科技商務平台，則更是被寄託了國際交流的希望。目前，國家科技商務平台已經入駐了33個國家和地區46家境外機構，中國歐盟商會、華南美國商會等紛紛在這裡「安家」。 入駐平台的匈牙利創新與技術中心，曾促成華為在匈牙利興建歐洲物流集散中心和生產基地；法國維埃納省駐平台機構也幫助中興通訊投資90億元人民幣在法國建立研發中心。 據國際科技商務平台的部長康少臣介紹，「引進來」的同時，他們也「走出去」，整合全球資源。 2008年以後，這個平台通過入駐機構，在發達國家和地區設立「深圳高科技企業投資研發平台」或「企業孵化器」，在發展中國家和地區設立「深圳新技術新產品轉移中心」。 除了如此之多的平台，深圳科創委還掌管著虛擬大學園、深圳軟件園、IC產業化基地、技術轉移促進中心等。這些事業單位，也同樣大都是服務部門——在深圳科技部門，他們都笑稱自己是企業的「公共秘書」。 從2010年開始，經濟學家Reinhart和Rogoff在公共部門債務比率，還有該比率與GDP增長的關係問題上的研究成果，在學術界和政策界都具有極為重大的影響了。在本週前，他們整合了過去200年數十個國家的數據進行統計分析，看起來他們發現了一個重要的典型事實——債務比率高於90%的國家，比債務比例低於90%的國家GDP增長率低多了。很多發達國家的負債水平達到這條警戒線附近時，經濟增長水平都會突然下跌，這是給現在政府的驚醒，鼓勵它們採取緊縮措施。（以下成為RR現實） 本週，Thomas Herndon、Michael Ash和Robert Pollin（以下成為HAP）發佈了一份研究論文，認為RR的典型事實是基於一個簡單的統計失誤得到的，包括RR現在已經注意到的電子數據表錯誤。HAP在對RR典型事實的批評文中，承諾證明一個違反一般認知的事實——高的公共負債比率從來不會損害GDP增長。但事實可能比理論更為複雜，結論帶有大量的不確定性。 以下是我對RR和HAP之間爭論的一些看法： 第一，RR原來的研究工作從來沒有真正證明，當公共債務比率水平衝破90%警戒線以後，GDP增長很可能會突然下跌。 （左邊為RR的研究成果，右邊的HAP的研究成果；注意，Mean是平均值，Median是中值） 在RR發佈研究論文的很多結論中，他們的數據都傾向於證明，在公共債務水平比率突破90%警戒線以後，在該時點會出現增長的大幅下滑，但沒有嚴重的不連續性（平均值變化比中值變化快）。在RR統計結果第二列中值上看，當公共債務比率超過90%時，GDP增長將會下降1%多一點（2.9%-1.6%=1.3%）。 然而，基於獨特的計算方法，RR的確發現了突破警戒線時，GDP平均增長會發現突然大幅的下滑，正如上圖中粉紅色框所點出的。這是基於一個存在爭議的計算1945-2009年增長平均值計算方法的結果，而這個結果明顯足以吸引許多人的注意（也就是RR發現的經典事實）。HAP表示，這個關鍵的結論是因為簡單的錯誤得出的，正確的結果應該是2.2%，而不是-0.1%。 第二，並不是所有RR和HAP之間的結論分歧都源於電子表格的錯誤，而本週，媒體的報導有點「過火」了。事實上，源於電子表格錯誤引起的誤差只有0.3%，另外的0.1%是來源於腳本的錯誤。而剩下高達1.9%的差異是由RR原研究論文中數據的缺失，和應該怎麼設定國家權重的方法論差異引起的。 我的解讀是，HAP在該爭論中擁有更好的元素，因為新西蘭上世紀40年代末的一些數據對RR的方法造成了非常特殊的影響，看起來這使得RR的關鍵估算值被壓低了超過1.5%——這肯定失去了大部分科學意義。單純這個因素，就能解釋RR和HAP之間大部分的結論分歧。 第三，雖然RR經典事實的大部分觀點站不住腳，然而，HAP的研究也證明了，RR研究的跨國數據的確能證明更高的公共債務比率，通常伴隨的是更低的GDP增長水平。這是宏觀經濟學標準的結論，在很長時間很多其它的研究中都證明了這點。這個結論是難以被否定的。 第四，正如諾貝爾經濟學獎教授克魯格曼多次強調的，負債和增長水平的負相關性並不存在正向的因果關係。RR表示，他們從來都沒有表示存在正向因果關係，但其它很多研究肯定在結論中暗示這點。高負債比率通過市場信心和利率影響的渠道，導致增長放慢是有可能的，但低增長降低了稅收收入，因此帶來了更多的債務也是有道理的邏輯。負債和增長不存在單向的關係。 第五，經濟學家Arindrajit Dub在這些影響的時間順序問題上的研究結果顯示，增長水平的改變要先於負債水平的改變，而不是反著來的。表面上看，這事實看起來是由凱恩斯主義影響引起的——當經濟發生衰退（比如說遭受金融危機的衝擊），公共負債水平接下來馬上就會上升。但這點仍然無法確定。 想像一個情況——當公共支出失去了控制，家庭因此擔心市場信心崩潰或稅負大增，這會導致未來的不確定性大增。家庭可能會削減當前的開支，而這將在債務水平上升以前導致GDP增長下滑；但真正引起這個情況的問題是，公共開支太高了，而不是太小了。換句話說，有時並不存在明確的因果關係。（經濟增長下滑可能是由債務水平上升引起的。） 第六，在不同時期和不同的國情下，要預期公共負債和經濟增長存在穩定的關係，這是不符合實事求是的科學思考方法的。在一個充分就業的經濟體中（上面考慮的大部分國家在大部分時間裡都是這個情況），故意增加財政赤字會導致利率上升，進而擠走私人投資。這將降低長期GDP的增長水平。 然而，如果一個經濟體運行在潛在產能以下，增加財政赤字可能不會導致利率上升，相反，還可能增加社會總需求，因此也能促進GDP增長。在這些情況下，增加財政赤字在往後的時間裡可能還能減低公共負債比率。 總的來說，RR經典事實的大部分觀點已經不再是經典事實。RR應該改變他們的論點——在大部分普通的時期裡，更高的公共負債水平會伴隨這更低的真實GDP增長水平，但無法證明負債比率超過90%時，存在增長水平的中斷。此外，因果關係可能是雙向的，這取決於具體的經濟環境。負債和增長變化的時間關係，並不是決定真正因果關係的指標，在充分就業和高失業的時期裡，它們間的關係可能是完全不一樣的。 這個「故事」告訴我們，預期公共負債和增長水平存在始終不變的複雜關係的設想，是不切實際的。 | |||||||||||
