ZKIZ Archives


国美引资局势图


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-8/HTML_NVTHR2YASXNH.html


当贝恩资本与国美的引资谈判到最后时刻时,最吸引人眼球的,并非贝恩资本可以成为国美电器的第二大股东,而是国美其实并未准备在股权结构上进行“去黄光裕化”。

由此引发的关注点是:其一,为何贝恩资本会保证黄氏家族的控股权?其二,黄光裕是否仍能“指导”国美电器的走势?

两个关注点之间的联系是,贝恩资本向国美电器注资过程中,也许对国美电器与母公司国美集团之间的关联存在顾虑。

从国美电器的董事局来说,基于对董事局席位的分析,虽然淡化黄光裕事件的影响对上市公司是有利的,但是黄氏家族控股权的转移仍难以实现。

但不管如何,为解决资金难题,国美仍然要走上售股自救这条被逼出来的路。

那么,在国美股权“去黄光裕化”未能实现之际,国美的走势如何?自陈晓代替黄光裕出任公司董事会主席以来,国美电器做出了由“快速扩张”向“提高单店效益”的经营战略转移,这些策略能否有助国美脱险?

种种疑问,仍期待解答。

----------------------------

国美电器控股有限公司(下称国美电器,0493.HK)的引资谈判已经进入关键时刻。

6月4日,有消息人士告诉记者,“由于国美电器的这次引资是向国外机构伸出橄榄枝,必须要经过商务部外资司等部门的审批,其程序可能非常复杂,所以6月底前签署最后协议应该是非常必要的。”

与此同时,在2008年11月24日紧急停牌后,国美电器聘请了安永进行账务进出的特殊审核。花旗银行原本预测,今年2月这份报告将会出台。但是至今这份审核报告迟迟未出炉,导致国美电器暂不能复牌。

对此,国美电器副总裁何阳青告诉记者,“我们一直与港交所方面保持着密切的沟通,不可能出现外界传闻的停牌6个月就要被摘牌的可能性,我们只是在等待联交所对安永提交的报告的审核结果。”

他还告诉记者,“引进投资者的谈判与复牌是不同的两个程序,所以将分步来推进。”

就引资谈判而言,没人有比国美电器的现任董事局主席陈晓更为操心。

2009年端午节前一天(5月27日)晚10时,以陈晓为首的国美电器董事会成员刚刚结束了长达数小时的董事会会议,电话那头的他显得有些疲惫。

在当天举行的董事局会议上,除了审议通过了国美电器的2009年一季报,还针对过去几个月来外界关于国美售股传闻,在董事们紧急讨论后,第一次以公告的形式予以了证实。

然而,围绕着国美电器售股进展和未来走势的争议却没有停止。

6月3日,路透社的消息显示,美国私募巨头贝恩资本香港主管Jonathan Zhu带领的贝恩谈判团队与国美主席陈晓带领的国美管理层,于6月1日开始了“排他性”的独家谈判。而此前,已经传出贝恩资本为国美电器待沽的20%股权开出了5亿美元的有竞争力的叫价。

国美电器的内部人士于6月4日向本报记者证实了贝恩与国美开始独家谈判的消息。该人士告诉记者,“经过几个月的接触谈判,随着各种干扰性传闻的散去,接下来真相将浮出水面。”

不过上述人士也同时告知记者:“按照私募基金行业的规则,不到正式合约签署的落笔时刻,其他的竞争者都还有机会。”

可见,国美电器售股的谈判还在继续;围绕着国美电器20%股权的争夺也还在继续。

然而过去的6个多月的时间内,国美电器到底发生了什么事情,做出了什么调整?售股传闻背后究竟隐藏着怎样的利益博弈?国美电器未来又将走向何方?

一条逼出来的路

2008年11月24日,在国美电器前董事局主席黄光裕被北京警方带走一周后,公司正式停牌。当天时任国美电器总裁的陈晓前往香港与花旗、高盛、摩根大通、大摩等机构和外资股东进行了紧急沟通。摆在国美管理层面前的,只有“自救”一途。

那次接触只是初步稳住几家核心的外资股东。因为这些股东意识到,自己已被“绑到了同一艘船”上,只能同舟共济。

对于2007年5月14日向国美电器发行46亿元人民币的可转股债的十几家外资机构来说,国美电器停牌前已经暴跌到1.12港元的股价,与当初约定的19.85港元(2008年5月在拆细股份后调整为4.96港元)的换股价相差甚远。

国美电器一位不愿意透露姓名的高管告诉记者,“我们去年11月开始通过高盛与这些机构投资者沟通。但是沟通的结果并不乐观,其中大多数机构选择将在2010年5月18日前提前赎回这笔资金。”

按照2007年5月15日,国美电器发布的公告内容,如果债权人选择在2010年5月提前赎回,国美电器将支付人民币之本金额之美元等值102.27%的现金,这意味着如果全部赎回,考虑到人民币升值因素,国美电器2010年5月前必须准备好至少46亿元的现金。

然而,2008年1月23日至2月4日连续10次的回购,已让国美电器花费了22.37亿港元的现金。

在此之前,国美电器又通过兴业银行委托贷款的方式,向代其收购大中电器的北京战圣投资有限公司支付了36亿元;4个月后,国美电器还为竞拍三联商社20%左右的股权支付了6.7亿元;再加上2008年新开120多家门店付出的资金,其资金状况到2008年底已经不容乐观。

国美电器2009年年报显示,到2008年12月底,国美电器手头的现金和现金等价物30.51亿港元,比2007年末下降了50%以上。更为重要的是,国美电器2008年的这几项投资在金融危机的冲击下损失惨重。

公开资料显示,国美电器2008年初的10次回购的价格在14.72港元-17.86港元之间,到去年11月停牌时其股价则只有1.12港元(相当于拆细前的4.48港元),这就产生了近18亿港元的投资损失。此外,三联商社的投资损失也达到了4.5亿港元。

有国美电器的内部人士告诉记者,“国美电器收购大中电器也是笔亏本的买卖。38亿元的价格如果放到2008年底可能要缩水一半以上,而且因为审批和政策因素,大中电器的资产至今未能注入上市公司。”

如此看来,国美电器2008年的频繁出招,让其在黄光裕事件发生后陷入被动。截至2008年末,其应付票据及银行借贷已达86.57亿元,而应付账款以及应付票据更是高达129亿元。

东方证券分析师陈刚6月2日对本报记者分析:“这些常规的银行借贷和应付票据还可以通过现金流的恢复来逐步恢复正常。但是对于2010年5月将要赎回的可转股债,国美电器经营中产生的现金流显然是不够的,因此售股或增发将成为国美电器唯一的选择。”

此 外,有消息人士透露,“其实在黄光裕事件发生前,陈晓等国美电器管理层已经意识到可转股债的危险。因为2007、2008年两年国美电器因为可转股债的衍 生工具导致的公允价值损失就接近7亿港元。当时他们考虑到分步提前赎回,但黄光裕事件的突然发生让国美必须考虑全额提前赎回。”

于是,陈晓2008年12月开始启动与包括嘉诚亚洲、高盛在内的多家中介机构接触来进行引进战略投资者的谈判。但在其2009年1月正式出任公司董事局主席后,这次引资谈判才得以大规模展开。

上 述知情人士告诉记者,“当时高盛因为此前是可转股债的中介机构和发行商,这与国美引进新的资金是有冲突的。所以最终国美电器选择了嘉诚亚洲 (Cazenove Asia Limited)作为公司这次引资的中介机构。与此同时国美电器董事局还聘请了洛希尔父子公司作为更高层面的顾问。”

据悉,洛希尔父子有限公司(N M Rothschild & Sons Limited)的主要作用是对嘉诚亚洲的谈判结果进行辅助性的衡量和补充。

拒绝外资控股

2009年1月在正式聘任嘉诚亚洲为顾问后,国美电器开始向一些机构发出了邀请。短短一个月内,包括联想弘毅、复星集团、贝恩资本、KKR、华平基金、摩根士丹利、厚朴投资管理公司、凯雷在内的多家国内外投资机构,都与国美电器有了正面接触。

然而,根据记者调查,国美电器对于引进投资者有着自己的想法。

国美电器一位不愿意透露姓名的高管告诉记者:“国美这次引资是为了解决财务问题,所以要引进的一定是财务投资者。而且我们比较倾向于国外投资者,但是前提是国美股权必须卖出一个好价钱,同时要保证不让外资控股。”

由此看来,国美电器在这次引资中希望处于主动的地位,曾与国美电器有过合作的帕勒莫自咨询机构首席专家罗清启6月2日接受本报记者采访时指出,“国美电器目前的股价显然是被低估的,黄光裕事件是其个人的事情,不应该影响业界对国美电器的估值。”

他还表示,“国美电器需要筹集的资金超过40亿元,所以其希望出售的股权能卖出更高的价钱。”

经过3个多月的接触后,国美电器在2009年4月6日向多家竞购单位公布过一份入围者名单,即市场广有传闻的三家大型海外知名基金公司——贝恩资本、华平基金和KKR。

根 据可查的资料,KKR是全球最大的私募资本,在2007年,KKR管理的资产总值达534亿美元,其中收购基金管理的资产总值约441亿美元。在近年来其 进入中国之后,先后对多家企业进行了投资,其中包括用1.15亿美元买了天瑞水泥公司43.2%的股份;在三鹿“三聚氰胺”危机之后,还在中国乳业领域投 资了3亿美元。

贝恩资本的资产约在250亿美元,目前已募集超过10亿美元的资金陆续投向中国。贝恩资本投资零售、IT、健康和制造领域,它持有Domino's Pizza、 医药集团Warner Chilcott、玩具“反”斗城(Toys“R”Us)、体育用品经销商布罗德兄弟(Broder Bros)的部分股权。并且在2002年前后投资了中国的新浪、百度、腾讯等互联网企业。

华 平基金则是唯一的国美电器现有的外资股东。其目前依然持有国美电器2.72%的股权,早在2006年2月华平就投资1.5亿美元收购了国美电器9.71% 的股权,成为国美当时的第二大股东,其亚洲公司董事总经理孙强也成为国美的非执行董事。2007年5月,华平基金出售了国美电器9100万股,成功套现。

“ 这三家胜出的机构有着共同的特点,都是为了短期套利的财务投资者。”罗清启表示,“国美电器的困境是暂时的,无论是大股东还是现在的管理层都不希望看到公 司控股权转移的情况。所以原来的摩根大通、大摩、Capital Goup等几大外资股东都被排除在了这次的入围名单之外。”

在2008年2月1日黄光裕曾转让5.66%的股权给黄秀虹等家庭成员。此前黄光裕、杜鹃夫妇持有国美电器35.55%的股权。由此可见,黄光裕家族依然控制着公司41%左右的股权。

与此同时,国美电器的外资股东实力同样强大。

公 开资料显示,国美电器前十大股东中有5家是美资股东,其中摩根大通(好仓:8.88%,淡仓:7.02%;可供出借股份:0.05%)、大摩(好 仓:8.32%,淡仓:1.83%)、Capital Group(好仓:7.12%)、T. Rowe Price Associates(好仓:6.01%)、华平基金(好仓:2.72%),其持股比例之和也达到了41%以上。

此外,香港证交所中央结算系统持股记录查询也显示:国美电器公开持股机构198家,其中高盛亚洲、雷曼兄弟、美林远东、东洋证券、大和证券、德意志银行、荷兰银行、花旗银行、荷兰商业银行、法国巴黎证券等美日法德金融巨头榜上有名。

在这些外资股东中,摩根大通、大摩和Capital Group同时又是百思买和日本山田电机的股东。记者了解到,因此困境中的国美首先拒绝了上述3家原有股东参与竞购的可能性。

罗清启还告诉记者,“拒绝外资控股不仅是国美的愿望。而且如果出售股权给外资机构还需要经过商务部的审批,商务部方面是不希望国内最大的零售企业被外资控股的。”

电器连锁行业专家端木清言2008年底曾撰文指出,中国电器连锁业最大风险莫过于外资“软侵略”。

他 在文中表示,受美国次级贷危机以及美元贬值的影响,美国投资财团大摩、Capital Group等纷纷加大了对港股的投资力度,成为港交所红筹股交易量最大,换手最频繁,行动最活跃的投资群体。国美电器2008年5月23日正式生效的基于 降低建仓门槛,吸纳散户游资的股份拆细计划,正中美资投资财团的下怀。

据悉,2008年5月美国第二大电子连锁Circuit City(电路城)大股东Wattles Capital Management频频发难,提名5名董事人选,改组Circuit City董事会;并逼迫Circuit City接受检查其会计账簿的“非分”乃至“过分”的要求。外资股东实力如果继续增大,国美电器不排除面临类似的危险。

最后的博弈

“华平基金虽然也入围了4月初的名单,但是从目前的态势来看,这三家中最早被淘汰的应该是华平。因为贝恩、KKR显然给出了更高的价格和条件,而进入6月在与贝恩的竞争中,KKR也掉队了。”有消息人士如是对记者分析。

记者了解到,此前KKR和贝恩今年4月曾对国美电器要出售的20%股权给出了30亿港元的价格。

对于这一价格,国美电器的内部人士指出,“这一价格对国美电器来说还是偏低。因为国美电器2009年第一季度的业绩表现与2008年第四季度相比已经有了明显改善,而且第二季度的表现甚至超过去年同期。”

据悉,去年11月将国美电器的估价下调到0.6港元的花旗银行,5月底在最新的调研报告中给国美以“买入”的评级,并将其目标价格上调到1.3港元。

按照花旗给出的价格,如果国美电器增发20%的股权,也就是25.5亿新股,那么其价格至少要33亿港元。

由此,5月28日前后,贝恩资本给国美电器的谈判团队提出了5亿美元的最新报价。按照最新汇率相当于38.75亿港元,显然这一价格是贝恩能够进入“排他性谈判”的前提之一。

国美上述内部人士告诉记者,“贝恩资本给出的价格是能接受的,但贝恩胜出的原因应该还有其他因素。”

此前有消息称,贝恩资本今年5月下旬已向国美电器方面递交了一纸新方案,虽然具体内容外界不得而知,但主要是以“保证黄氏家族的控股地位”为前提。

上述消息人士告诉记者,“贝恩资本能够收购的上限就是国美电器20%的股权,这原则是不会改变黄光裕家族的控股地位的。但关键是贝恩在国美电器的董事会中将获得几个席位,从目前来看国美电器只为贝恩准备了一个席位。”

5 月29日,国美电器的一则公告显示,6月30日国美电器的年度股东大会上将有6位董事需要退任,其中执行董事王俊洲、魏秋立、非执行董事孙强、独立非执行 董事Mark Christopher Greaves、Thomas Joseph Manning等5位可以连任。独立董事刘鹏辉则不再连任,国美电器将提请集团负责门店营运的副总裁孙一丁出任执行董事。

记者了解到,在国美电器的股东大会后其董事局依然将保持11名董事的设置,但是执行董事从原来的4位增加到5位,独立董事则由6位减少到5位,同时保留了有华平背景的孙强为非执行董事。

在这样的董事局架构中,大股东依然在执行董事中占据了4席。王俊洲、魏秋立、伍健华和即将进入的孙一丁。而来自董事局主席兼总裁陈晓虽然拥有12.41%的股权,但依然只能有一个席位。同样控股比例在7%以上的几家外资股东则没有自己的代表。

罗清启说:“国美电器的董事局一直以来是被黄光裕牢牢控制的。陈晓2006年进入后取代的是原执行董事林鹏的位置,而王俊洲和魏秋立则是在今年2月取代了其本人和妻子杜鹃的位置,这次执行董事的扩容,随着孙一丁的进入其控制地位得到了加强。”

对此,孙一丁表示,“与王总(王俊洲)一样,我目前的主要工作是国美电器主管营运的副总裁,这次出任上市公司的执行董事与我在三联商社的任职是不矛盾的,但能否进入还要看6月30日股东大会的结果。”

值得注意的是,增补孙一丁为执行董事的提案只是股东大会的普遍决议案,只需要相对多数票就能通过。这为孙一丁的进入扫清了障碍,而贝恩资本的代表席位将如何安置?

国美内部人士告诉记者,“现在看来贝恩获得董事会1个席位已成定局,但是增加一个董事名额,还是要取代现有的董事名额?这还需要谈判来解决。其中使董事会成员扩至12位的可能性比较大。”

内部分歧?

此前曾有报道称,在与主要投资者的谈判中,长期以来一直由陈晓来主导。但是从4月底开始,在狱中的黄光裕突然开始以某种方式向董事会“发表意见”后,主导国美的谈判的代表便从董事会主席陈晓转向了决策委员会的另两位董事王俊洲和魏秋立。

对于这一说法,国美电器除何阳青外的又一财经问题的发言人任大庆告诉记者,“这样的描述与我们掌握的情况是完全背离的。与投资者的谈判一直是国美电器的决策委员会来推进,陈晓、王俊洲、魏秋立恰好都是这个三人委员会的成员,所以不存在主导权转移的问题。”

根据本报记者获得的消息,到目前为止黄光裕一直没有获得与外界接触的机会,不能得出遥控国美电器董事会的推断。

至 于陈晓与王俊洲、魏秋立之间在引进投资者问题到底有没有内部分歧,罗清启表示,“在黄光裕事件发生后,其实国美电器内部达到了空前的一致。对于陈晓来说, 作为当初将永乐的股权转化为国美电器股权的主导者,现在在国美电器遇到危险的情况下,其于公于私都将必须承担其拯救国美电器的责任。”

罗还告诉记者,“陈晓之所以主导国美电器引进投资者的行动,是因为原来的财务总监周亚飞也因黄光裕事件被抓。在国美电器内部一直与海外机构沟通的就只有陈晓,而王俊洲和魏秋立分别负责国美的运营和行政工作。”

然而,陈晓在引资谈判中有没有希望与投资者达成同盟来获得国美电器的控股权呢?对此国美电器内部人士表示,“陈晓不可能有这样的想法,淡化黄光裕事件的影响对上市公司是有利的,但是控股权的转移是不可能实现的。”

据 介绍,所谓的要黄光裕出售20%股权的做法是不可能的。6月2日,苏宁电器总裁孙为民对本报记者表示,“黄光裕减持是需要代理人来操作的,而且要减持套现 的资金也是属于黄本人的。这对于国美电器渡过可转股赎回危机没有帮助,除非黄愿意把股权无偿转给上市公司,但这也不可能。”

罗清启则指出,“陈晓即使有这样的想法也无法实现。因为黄光裕的人依然掌握着董事会。这样的售股是需要董事会同意的,陈晓的想法在董事会也无法通过。”

看起来,国美电器高层内部在增发引进财务投资者方面是达成了一致。但在一些具体细节上存在分歧,恐怕也不难理解。

5月29日,国美电器发布的公告中指出,虽然建议股东大会授权董事会在未来的财政年度中回购不超过10%的股权,增发不超过20%(25.5亿股)的股权,但是董事会认为在目前的股价情况下不是回购的最好时机,而如果回购也可能导致公司资金状况的恶化。

记者了解到,按照目前的股价,如果国美电器回购10%股权,需要的资金将需要接近14亿港元。对于目前资金紧张、而且未来股价依然不稳定的国美电器来说,显然并非回购股权的好时机。

任大庆则告诉记者,“如果国美电器真的回购10%的股权,那么回购完成后黄光裕持有国美电器的比例将提高到39.49%。那么也可能引起根据收购守则26条、32条规定提出强制性全面收购建议的义务。因此虽然回购可以提升公司的股价,但董事会暂时没有回购的计划。”
(本报记者王思璟对本文亦有贡献)


國美 引資 局勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8379

魯比尼:達沃斯最熱話題是中日局勢是否類似1914年一戰前夕

來源: http://wallstreetcn.com/node/74099

末日博士魯比在接受BI采訪時稱,中日關系緊張是本次達沃斯論壇的最大主題,人們普遍將現有局勢和1914年一戰前夕作對比;新興市場上周發生了“小型完美風暴”;科技發展將導致勞動力需求減少,貧富分化等問題。 以下為采訪內容摘要: 問題一:達沃斯今年的主題是什麽? 魯比尼:最大的主題可能是日益緊張的中日關系,人們開始將現在的局勢與1914年一戰前作對比:當現有強國遇到崛起中的強國時,就有可能引發戰爭。 當然,這也不是必然的。但如今日方和中方都發表了比較強硬的聲明,這是一個重要事件,我希望能夠通過外交途徑解決。 問題二:我們最近看到的新興市場的麻煩可能對全球經濟帶來怎樣的風險? 魯比尼:我參加了一次關於新興市場的全體會議討論。我發言說,我覺得去年發生的事情今年還會重複。一方面,你依然會擔心中國經濟下滑,另一方面,你會擔心美聯儲縮減QE和加息的速度會有多快。還有大宗商品價格走軟,許多新興市場國家尚未完成結構化改革,其中許多還很脆弱,信貸政策和財政政策都還很寬松。 如今,政治上也存在不確定性,“脆弱五國”(印度、印尼、土耳其、巴西、南非)都面臨議會或總統選舉。此外,烏克蘭、阿根廷、泰國都存在這不確定性。 本周發生的事情就像是一場小型的完美風暴。中國PMI降至50以下創半年新低,阿根廷比索創12年最大跌幅,烏克蘭政治動蕩加劇,土耳其泰國也風險重重……風險不僅在新興市場內蔓延,也影響到了發達國家股市。 問題三:政策制定者們應該做些什麽? 魯比尼:他們應該制定政策,推動經濟進一步增長。如果人們長時間失業,那麽他們會失去勞動技能。我認為我們我們在刺激總體需求上做的還不夠,比如應該采用適當的貨幣和財政政策,甚至是寬松的信貸政策。 我認為長期來看,那些令技術狂人們興奮不已的技術發展也值得憂慮。從IT到能源技術,從生物科技到機器人等制造業新技術,各種創新讓人應接不暇。但所有這些創新最大的問題,就是他們是資本密集型產業,帶有技術偏好,並代替了勞動力。我們在增加就業上面臨一個結構化難題,所以我在考慮改變對勞動力和資本的稅收結構,並且增加對教育系統的投資,發展職業學校,降低工資稅,從而增加經濟對勞動力的需求。否則,我們將面臨創造就業的惡性循環:GDP和企業利潤增加,但由於投資都進入了節省勞動力的環節,導致勞動力的總需求下降。 所以,不平等也是一個主題。隨著科技、全球化、貿易的深入發展和贏者通吃的效應,不平等正在上升。這不僅僅是一個道德問題,而且將導致消費和儲蓄減少,不利於全球經濟增長。 於是這就成了一個惡性循環。有點像傳統馬克思主義的觀點:利潤增長很多,但工資卻不增加,最終消費不足將導致資本主義自我毀滅。所以,馬克思100多年前的洞察力在今天也是奏效的。
魯比尼 魯比 達沃斯 達沃 最熱 話題 中日 局勢 是否 類似 1914 一戰 前夕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90006

安全局勢惡化增加伊拉克石油增產難度

來源: http://wallstreetcn.com/node/96589

過去兩周,伊拉克安全形勢急劇惡化。不幸中的大幸可能是,恐怖主義組織ISIL領導的遜尼派武裝,控制的只是幾乎沒有原油生產和相關基建設備的北部和西部地區,因此當前伊拉克的石油出口並未受到沖擊。

美國智庫布魯金斯學會專家Kenneth Pollack認為,伊拉克北部和西部的快速淪陷其實並不意外,因為這些地區都是遜尼派的集聚地,以什葉派為核心的伊拉克軍隊在這些地區缺乏抵抗的決心。然而,鑒於巴格達和巴格達以南地區是什葉派的集聚地,而且巴格達部署了更多的兵力,ISIL不大可能繼續高速推進,戰事很可能出現長期的僵局(除非強大的外部力量打破這個均衡):

當前最可能出現的局勢是,快速推進的遜尼派武裝很可能會在巴格達或巴格達北部陷入對峙。他們可能繼續往前推進一點,但看起來不大可能有能力打下巴格達,更不可能定都巴格達。與以下兩種可能出現的局勢(遜尼派武裝攻占巴格達,繼續向什葉派聚集的南部推進;什葉派聯軍強力反擊,把遜尼派武裝驅逐出他們最近占領的地區)相比,這種局勢看起來發生的可能性要大多了。

雖然伊拉克當前的石油生產看起來並沒有出現什麽重大風險,但伊拉克局勢的發展仍然牽動著石油市場的神經,特別是因為伊拉克北部油田預期是全球石油市場未來增產的關鍵一環。那麽,伊拉克安全局勢惡化,將會如何影響伊拉克未來的石油生產呢?Pollack繼續解讀:

恐怖主義/破壞:過去幾年,ISIL和其他Salari聖戰主義組織一直在嘗試通過攻擊伊拉克南部的石油基建設施,打擊伊拉克的石油生產。正如上面提到的,他們在襲擊北部基建設施上已經取得了莫大的成功,但至今仍未在南部取得類似的成功。鑒於他們已經與什葉派的敵人卷入了全面的常規戰爭,他們很可能會加倍努力襲擊石油基建設備。畢竟,當前伊拉克的石油生產是什葉派聯合政府的主要收入來源。這與兩伊戰爭期間,巴格達和德黑蘭相互都在嘗試切斷對方石油出口的原因是一樣的,所以遜尼派武裝這次也將作出相同的努力。此外,鑒於他們控制了伊拉克北部的一大批地區,他們這麽做的能力可能增加了。

分神的官僚機構:就算在內戰(大規模動亂)再次爆發前,伊拉克也遭遇到了提升石油產量的眾多問題。伊拉克政府是低效、腐敗和嚴重集權的。石油企業(和其他西方企業)在獲取簽證和牌照上,在轉移人力資源和設備上,在獲取預期伊拉克人會提供的資源上,都出現了問題。一些對伊拉克和其石化產業至關重要的大型項目,已經遭遇到眾多雜亂無章的官僚問題,延誤了項目的完成。這包括捕獲被直接燃燒浪費掉的伊拉克天然氣的關鍵企業,和把海水運送到南部註入油田替代淡水來源減少的關鍵企業。鑒於內戰全面爆發(以及很可能出現的一系列內部問題),伊拉克政府的註意力將變得更為分散,可能比之前變得更為低效。

違法事件:在過去6-8個月,伊拉克政府一直都在把伊拉克軍隊和警隊調離南部地區,派往西部的Anbar省與已經占領了Fallujah並威脅到Ramadi, Abu Ghraib和Samarra城市的ISIL作戰。從南部轉移了這麽多維持安全的人力(比如說,駐紮在南部Basra省的17支伊拉克部隊有11支已經被轉移),正在令南部的安全形勢複雜化。現在已經出現了更多部落暴力事件的報道,有組織犯罪,地方政治暴動也增加了,整體的犯罪活動量在增加。從那以後,巴格達更變本加厲地把軍隊和警隊調離南部,派往北部與新的遜尼派武裝對抗。一段時間以後,伊拉克可能有能力為南部建立新的安全部隊,但只要內戰持續,前線總會競爭更多的軍力,從歷史上說,前線的優先權高於後方安全。

安全 局勢 惡化 增加 伊拉克 伊拉 石油 增產 難度
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108314

烏克蘭局勢緊張,歐盟警告俄羅斯勿輕舉妄動招致更嚴厲制裁

來源: http://wallstreetcn.com/node/105035

就在周五烏克蘭政府宣布擊毀俄羅斯跨境軍車之後,歐盟外長會議發布聲明警告俄羅斯總統普京,稱它們已經做好準備,如果烏克蘭沖突繼續升級,將擴大對俄羅斯的制裁。

歐盟外長的聲明表示:

“烏克蘭東部地區的危機正在惡化中,對平民造成了人道主義沖擊”,會議要求俄羅斯停止包括向親俄羅斯分離主義分子提供武器在內“任何形式的邊境敵對行動”,並從邊境地區撤離。

烏克蘭緊張局勢加劇可能施壓歐盟擴大對俄制裁。目前歐盟、美國、澳大利亞、加拿大和挪威已對俄羅斯幾乎所有領域實施了制裁。

一位歐盟官員向WSJ表示一些外長在會議上推動進一步擴大制裁。

英國首相卡梅倫的辦公室周五發表聲明稱,首相在與烏克蘭總統波羅申科的電話中對相關報道表達了“嚴重關切”。英國還緊急召見俄羅斯大使要求對事態進行解釋。

荷蘭外交部長弗朗斯-蒂莫爾曼斯(Frans Timmermans)在布魯塞爾接受訪問時說,“俄羅斯似乎還沒有改變他們在烏克蘭的策略,仍在繼續於烏克蘭東部制造不穩定。”他說,如果俄羅斯向烏克蘭派遣車隊並遭到攻擊,“只是證明俄羅斯還在繼續造成局勢的不穩定,這至少對事態發展是沒有幫助的”。

周五早些時候,歐盟外交部長會議曾警告俄羅斯,不得使用人道主義行動作為掩護,向烏克蘭派遣軍隊,並對俄羅斯政府一再拒絕為沖突降溫的呼籲表示了無可奈何。

雖然歐盟在7月的時候將對俄羅斯的制裁措施擴展至金融和先進技術領域,但是匈牙利和斯洛伐克在本周早些時候提出的縮小制裁範圍的呼籲還是凸顯了歐盟內部存在的分歧可能造成對俄羅斯進一步施壓的困難之處。

歐盟各國政府在周五的聯合聲明中說,因為俄羅斯吞並克里米亞,以及造成烏克蘭的不穩定而對此實施制裁的理由“依然成立”,“有鑒於當地形勢的演變,歐盟隨時準備考慮采取進一步措施”。

意大利外交部長在會議之後說,“如果後續報告確認了事態發展,這將是對於國際法明確而且嚴重的違反。”


烏克蘭 烏克 局勢 緊張 歐盟 警告 俄羅斯 勿輕 輕舉 妄動 招致 嚴厲 制裁
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108968

俄烏局勢殃及市場 投資者大幅削減對俄風險敞口

來源: http://wallstreetcn.com/node/105399

面對不斷升級的俄烏緊張局勢,投資者爭相削減與俄羅斯相關的風險敞口,以免被烏克蘭持續戰亂殃及,此舉使已經脆弱的市場更加動蕩。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App

烏克蘭危機爆發後西方的制裁導致俄羅斯大量資本外逃。俄羅斯央行7月9日公布數據顯示,今年外逃資本已有450億美元,規模幾乎等於俄羅斯4%的GDP。此外,投資者還從受到制裁輻射的其他經濟體中撤資,包括匈牙利福林和波蘭茲羅提在內的中東歐貨幣跌至至少一年來新低。歐洲股市也隨之下挫。

針鋒相對的制裁正在歐洲金融市場中你來我往,逐漸升級的緊張局勢也使已經陷入泥沼的歐洲經濟暴露出新的弱點。7月末,歐洲國家和美國隊俄羅斯個人及銀行實施了廣泛制裁,稱俄羅斯支持烏克蘭東部的反政府武裝。俄羅斯以牙還牙,禁止了從支持制裁的國家進口食物。

盡管制裁並未真正傷及俄羅斯貴金屬產業,但在俄烏沖突持續緊繃拖累下,進一步制裁陰影揮之不去。投資者的避險需求以及對俄羅斯潛在供應問題的擔憂,助推鈀金價格持續走高。周一,鈀金盤中觸及每盎司900美元,十三年來首破900美元大關。

上周五,烏克蘭宣布擊毀俄羅斯武裝車隊,美股急跌,黃金石油價格迅速上漲。本周一,隨著俄羅斯否認襲擊發生,西方國家和烏克蘭官員松口,上述市場又很快回彈。這些波動顯示出,市場對於俄烏緊張局勢的反應已經相當敏感。

對俄羅斯出口份額占比很大的東歐國家也受到了投資者撤資的嚴重沖擊。8月,新興歐洲市場的證券和債券投資大幅減少。據EPFR Global,到8月11日,零售商品庫存投資者已從東歐地區撤資2.34億美元。

俄羅斯與烏克蘭及西方國家之間的劍拔弩張增加了市場的不確定性。隨著市場波動性增加,投資者也不得不將其投資組合調整至不確定狀態。蒙特利爾私人銀行的投資總監Jack Ablin對華爾街日報表示,

烏克蘭局勢是“將地緣政治對抗之火燃至經濟問題的引線”。


俄烏 局勢 殃及 市場 投資者 投資 大幅 削減 對俄 風險 敞口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109280

奧巴馬:伊拉克局勢改善,美國將繼續對ISIL發動空襲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105303

8月19日,美國總統奧巴馬在白宮發表講話稱,美國將繼續對極端組織ISIL采取“有限”空襲。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

華爾街見聞網站昨日提及,在美軍空襲幫助下,伊拉克庫爾德地方武裝反攻取得重大戰果。庫爾德地方武裝與伊拉克政府軍已奪回戰略要地摩蘇爾水壩。

在談及對伊拉克叛亂分子的打擊時,奧巴馬稱:“我們不斷看到(事態)出現重要進展。”他還表示,美國正在齊心協力與國際社會和組織展開協作,以支持伊拉克北部地區的人道主義救援行動。

從上周五晚開始,美國對伊斯蘭國發動最新一輪空襲,並於上周日調派戰機和無人機,並首次投入轟炸機,攻擊庫爾德地方首府埃爾比勒和摩蘇爾水壩附近的伊斯蘭國武裝駐地,支援伊拉克地方軍隊。

彭博新聞社報道稱,在奧巴馬政府施壓下,前伊拉克總理馬利基在執政八年後下臺。美國正在尋求迅速任命一個新的伊拉克政府。8月11日,伊拉克總統Fouad Masoum指派阿巴迪(Haidar al-Abadi)擔任該國新總理,以期穩定伊拉克和敘利亞局勢。

伊拉克的未來取決於是否能夠形成一個“可靠的伊拉克政府,”奧巴馬稱:

他們必須實現這一目標,因為狼已在門外。


奧巴馬 奧巴 伊拉克 伊拉 局勢 改善 美國 繼續 ISIL 發動 空襲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109302

最新中東局勢 井底望天

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102uzf6.html

最近看伊拉克局勢有何感想?

妻離子散,家破人亡。

其實以前薩達姆在的時候遜尼派是少數派,但是就比較猛,和敘利亞的阿拉維有一比。

上一次中東地區有秩序,是一戰之前的奧斯曼帝國。後來中東被比、英、法勢力瓜分。

殖民地統治的關鍵在於扶持少數派壓制多數派,比如法國人在越南,華人是二老板;英國人在印度,錫克人是二老板。那麽在伊拉克,遜尼人占上風;在敘利亞,阿拉維人占上風,都是被有意扶持起來的。

後來這些地方的反殖民地勢力大致是走了兩條路。

一條是伊拉克、敘利亞、埃及、利比亞等等,靠接受了西方思維和訓練的年輕軍官搞政變,這些就是後來出現的軍人強人;當時伊朗走了民主改治的路線,結果1953年被美國中情局政變推翻,巴列維國王複辟,這個直接導致了1979年伊朗革命,這就是第二條道路——靠宗教力量反西方,成立宗教民主共和國。伊朗確實是中東伊斯蘭教國家中最民主的,算是開了先例。

當然伊朗是什葉派的。遜尼派宗教同學受到鼓舞,進行了三次實踐。

第一次在阿富汗的塔利班,靠武裝鬥爭奪取政權,雖然中間被美國推翻,但看來還有機會重啟內戰。

第二次是埃及的兄弟會,這個是靠民主選舉上臺,但是被美國支持的軍隊搞了軍事政變。

第三次就是這次的哈里發同學了。他們的崛起主要靠的是美國支持,在敘利亞打內戰,其基本隊伍是從前薩達姆領導的複興黨遜尼人——就是世俗力量被美國給砍了,宗教力量從原地崛起。

而且在各個戰場,面對敘利亞的阿薩德、伊拉克政府代表的什葉派、伊拉克的庫爾德人,他們都在獲勝。所以美國和歐洲要出手,避免庫爾德人撐不住。估計很快庫爾德人會宣布獨立,對伊朗和土耳其也造成影響。

所以這個局面不會是暫時的,而是長久的。

 

(只要不到東邊來就好)

東邊暫時穩得住。

 

(伊拉克最終分立,是美國的戰略嗎?)

基本上美國要把伊朗和其他新月什葉派(敘利亞和黎巴嫩)分開。

 

(中國在伊拉克的利益呢? ISIS說要打到新疆哈。)

中國的利益在巴士拉附近,中國在伊拉克的油田主要在南部。

有伊朗革命衛隊在,ISIS在伊拉克南部打不下來的。在巴格達一線有伊拉克政府軍,後面有薩德爾的軍隊(“邁赫迪軍”是2003年伊拉克戰爭後伊拉克最重要的武裝組織之一,效忠於伊拉克什葉派領導人穆克塔達·薩德爾)。

最新 中東 局勢 井底 望天
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110014

烏克蘭局勢戲劇性逆轉 政府軍在激戰中受挫

來源: http://wallstreetcn.com/node/207634

未命名

周日(8月31日),烏克蘭政府軍在東部地區與分裂分子的激戰中受挫。烏政府與北約最近指俄羅斯軍隊與武器裝備加入親俄派陣營。歐洲領導人周六威脅稱,若不停止對分裂分子的支持,就對俄羅斯施加更多制裁。

據《華爾街日報》,周一(9月1日),烏克蘭政府將與親俄派及俄羅斯官員在白俄羅斯明斯克市舉行談判。烏總統波羅申科表示,他希望新一輪談判能在停火方面取得進展。俄羅斯塔斯社報道稱,親俄派二號領導人將加入這場談判,但他對談判有所突破並不抱有希望。

目前,尚不清楚烏克蘭政府是否做好準備接受繼續讓分裂分子控制頓涅茨克和盧甘斯克地區的協議。

此前,波羅申科誓言要打敗親俄派,除非他們自動投降。然而,隨著烏克蘭政府與北約組織所稱的超過1000名俄羅斯士兵加入分裂分子陣營,烏政府軍與親俄派的戰鬥局勢近期發生戲劇性逆轉。先前遭包圍並節節敗退的分裂分子似乎占據了上風。

烏克蘭安全官員稱,俄羅斯軍隊、坦克及防空系統相結合,削弱了政府軍的空軍優勢,幫助分裂分子重新開放頓涅茨克和盧甘斯克地區的補給線,並在戰略性港口城市Mariupol附近開辟了一條新的戰線。親俄派稱俄羅斯軍隊正加入他們的戰鬥,盡管他們正在休假。但俄羅斯方面對參與烏境內戰鬥予以否認。

據美國之聲報道,周日,分裂分子從海岸地區發射的炮彈擊中了一艘位於亞速海(Sea of Azov)的烏克蘭巡洋艦。目前尚無進一步消息。這是雙方自4月發生武裝沖突以來的首次海事沖突。親俄派與政府軍上周在亞速海附近開辟了新的戰線。

如此一來,波羅申科的談判立場似乎有所減弱。歐洲對波羅申科呼籲國際社會給予烏克蘭軍事援助持冷靜態度。

俄羅斯周日再度呼籲烏克蘭放下武器、開展談判。據《今日俄羅斯》報道,周日,俄羅斯總統普京在接受國家電視臺采訪時稱,

基輔必須立即著手實施“實質性的、有意義的談判。不是一種技術性的討論,而應當考慮烏東南部政治組織組建和國家地位問題,以保證生活在該地區人民的合法權利。”

他還補充稱,指望反叛分子冷靜地看著他們的家園被摧毀是一種幻覺。

普京還呼籲基輔考慮即將到來的秋季和冬季的供暖季。他稱,東南部地區被破壞的基礎設施需要維修,否則人們會凍死。

烏克蘭 烏克 局勢 戲劇性 戲劇 逆轉 政府軍 政府 激戰 受挫
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110480

摩根大通警告:烏局勢若惡化,俄羅斯將面臨“雷曼時刻”

來源: http://wallstreetcn.com/node/107595

摩根大通的俄羅斯研究主管Alex Kantarovich認為,如果烏克蘭沖突繼續惡化,俄羅斯股市將會面臨雷曼時刻。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App) 

他在報告中稱,這意味著俄羅斯股市將會猛跌50%。

今年以來俄羅斯Micex指數累積下挫6.6%。7月7日MH17客機在俄烏邊境被擊落,隨後歐盟和美國增加了對俄羅斯的經濟制裁,7月俄羅斯股指的月跌幅創2012年以來最高。

華爾街見聞網站昨日提到,歐美與俄羅斯的制裁與反制裁,令俄羅斯經濟損失2萬億美元。未來該國經濟衰退的可能性升至65%。盧布貶值、俄羅斯通脹飛漲、資本加速逃離。

2008年Micex指數暴跌67%。Kantarovich認為,俄羅斯當前的境況與08年金融危機時期存在顯著的差異,油價相對穩定,經濟萎縮程度可能沒有那麽嚴重。

此前的全球金融危機導致商品需求劇烈波動,烏拉爾原油在2008年12月24日跌至32.34美元一桶,相對當年年7月的高點142.50美元大跌了77%。當前的原油價格在94.96美元。

摩根大通建議投資者減少對俄羅斯的投資,因為俄羅斯市場可能不再對沖突采取快速簡單的解決措施,情況在好轉之前可能會變得更糟。

Kantarovich還提到,金融市場對制裁和經濟形勢尤為敏感,貿易戰正在升級,最好的防禦性交易就是出口商不帶任何政治立場,在盧布走低的情況下,他們還能獲益。

摩根 大通 警告 局勢 惡化 俄羅斯 面臨 雷曼 時刻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110498

蘇格蘭公投局勢越緊 倫敦金融界恐慌越深

來源: http://wallstreetcn.com/node/207764

實際那

隨著贊成獨立的蘇格蘭人比例越來越高,倫敦金融城對日益臨近的獨立公投越來越恐慌。金融市場首次對蘇格蘭公投局勢作出反應。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

近幾個月的數次民調結果顯示,贊成獨立的陣營在逐步擴大,而持否決立場的群體比例在縮小。

這樣的結果令那些先前認為蘇格蘭獨立概率較小的倫敦投資者們憂心忡忡。英國《金融時報》報道稱,最顯著的反應體現在貨幣期權市場:接近公投日的英鎊期權購買成本在上漲,投機者尋求對沖風險。

而正是由於投資者選擇對沖風險,英鎊對美元波動率昨日創下2008年以來最高。

投資者還預計,一旦贊成獨立的陣營占據上風,市場波動性將飆升,英鎊和英國國債價格將暴跌。市場對蘇格蘭獨立後是否繼續使用英鎊持有疑問。

持有大量跨境風險敞口的企業股票遭沖擊,持有蘇格蘭銀行股份的英國勞埃德銀行集團(Lloyds Banking Group)股票下跌1.4%,至74.8英鎊。蘇格蘭皇家銀行股價大跌2.4%,至351.5英鎊。

《金融時報》援引知情人消息稱,勞埃德銀行集團已制定應急計劃,包括一旦蘇格蘭通過獨立投票,則可能將公司註冊地址從蘇格蘭首府愛丁堡搬遷至倫敦。這意味著,其位於蘇格蘭愛丁堡的蘇格蘭銀行將作為一個外國子公司來運營。

瑞銀財富駐英國投資辦公室負責人Bill O’Neill表示,獨立公投將給投資者帶來“難以預測的不確定性”。他還透露,為以防萬一,一些蘇格蘭客戶已經將資金轉移至註冊地位於英國的銀行。

十足的沖擊將導致某些戲劇性事件的發生,至少最初的反應會是如此。

運用適當的風險溢價來為市場定價是非常困難的。這也足以表示,我們可能卷入一段非常重要的憲法存在不確定性的時期。

此外,匯豐集團主席Douglas Flint近日也警告稱,蘇格蘭獨立會引起該地區嚴重的資本外逃,令金融系統陷入危險境地。

蘇格蘭將於9月18日就是否脫離英聯邦舉行全民公投,該地區加入英聯邦已307年。

9月2日,英國《每日郵報》援引最新YouGov民意調查結果稱,剔除尚未決定的群體,其余有53%的蘇格蘭人將在獨立公投中投“否決票”,47%的人將投“贊同”票。

投票

蘇格蘭 蘇格 公投 局勢 越緊 倫敦 金融界 金融 恐慌 越深
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110604

緩沖帶有名無實 烏克蘭局勢依然嚴峻

來源: http://wallstreetcn.com/node/208498

烏克蘭政府和民間武裝代表此前20日晨在白俄羅斯首都明斯克達成協議,同意在原交火地區附近設立寬度約為30公里的緩沖區,以穩固停火局勢。不過在協議達成之後,雙方依然交火不斷,當地局勢依然嚴峻。

根據這份備忘錄,烏沖突雙方應停留在19日所在區域,不得前進。在此基礎上,雙方各自把重型武器後撤至少15公里,從而形成寬度至少30公里的緩沖區。遠程武器應後撤得更遠,以確保雙方炮火都無法襲擊到對方。此外,雙方均不得派戰機前往沖突地區上空。

備忘錄簽署數小時後之後,頓涅茨克依然傳出槍聲和爆炸聲,一個彈藥庫爆炸引發了濃煙陣陣。烏克蘭國防部表示雙方在26處區域有交火,政府軍至少擊斃40名反政府武裝分子,政府軍則有2名士兵陣亡,8人受傷。而9月21日烏克蘭國防部發言人Lysenko表示在俄烏邊境發現兩架俄羅斯直升機和一架無人偵察機。

北約最高指揮官,美國空軍將軍Philip Breedlove表示停火協議有名無實,越來越多的沖突和交火已經使得當地狀況惡化到停火協議達成之前的水平。Breedlove認為俄羅斯的軍隊依然在烏克蘭境內,但是具體數量無法統計。俄羅斯方面則對此予以否認。

根據民間武裝的網站報道,俄羅斯人道主義援助車隊安全進入頓涅斯克。該車隊有185輛卡車組成,攜帶了2000噸的物資,包括食物、藥物、衣服、飲用水等。

自烏克蘭內戰爆發以來,已經造成至少275000的人無家可歸。大約341000人逃離烏克蘭,其中300000湧入了俄羅斯。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

緩沖 帶有 名無 無實 烏克蘭 烏克 局勢 依然 嚴峻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112859

抗”埃“局勢依舊嚴峻 世行擔憂造成”毀滅性打擊“

來源: http://wallstreetcn.com/node/208559

世界銀行警告認為,一旦埃博拉病毒繼續蔓延的話,將造成“毀滅性的打擊”。該行首席經濟學家Francisco Ferreira表示,如果西非臨近地區的其他國家不能像尼日利亞和塞內加爾那樣很好地控制疫情,經濟後果將會嚴重“很多很多”。一旦民眾認為疫情失控,恐慌和害怕感染的逆反行為迅速傳播將帶來巨大的經濟成本。

此前世行曾估計幾內亞、利比里亞和塞拉利昂三國國家因埃博拉所造成的經濟損失已經高達8.09億美元,並且相關損失還可能進一步擴大。

世行已經承諾為這疫情最嚴重的三個國家抗擊埃博拉疫情提供約2億美元的資金,並已經同意撥款1.05億美元。而國際貨幣基金組織建議為這三個國家提供大約1.27億美元的額外金融支持,預計這三個國家未來6至9個月的總融資缺口約為3億美元。

不過加納總統Dramani Mahama在接受采訪時指責國際社會對於該國援助並不到位。Mahama表示,“埃博拉病毒已經造成加納GDP下降3.6%,國際社會的援助資金至今依然杯水車薪。預計病毒還將持續爆發6-9個月,關閉邊境和航班引發的恐慌情緒未來將進一步影響經濟。”他呼籲盡快得到有效的國際援助以對抗病毒。此前聯合國預計需要10億美元的資金來應對疫情,但是至今為止僅有3.5億美元到位。

根據世界衛生組織的最新數據,年初在西非地區暴發的埃博拉疫情,已感染至少5357人,奪去2630人的生命,疫情主要發生在塞拉利昂、幾內亞和利比里亞。世界衛生組織認為如果控制不力的話,病毒感染人數可能大幅增長至2.1萬人。

iM5i0gZfWo7c

埃博拉病毒目前的官方死亡率為71%,而實際數字可能會更高一些,因為一些感染人群並未選擇就醫。盡管有一些實驗性的藥物已經在開發之中,但是短期在未來幾個月正式投入使用並控制疫情的可能性很低。因此更為重要的步驟依然在於改善控制疫情的措施,包括增加醫院的病床數以及更好的記錄疫情等。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

局勢 依舊 嚴峻 世行 擔憂 造成 毀滅 打擊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112899

烏克蘭局勢緩解 俄羅斯金融市場獲喘息

來源: http://wallstreetcn.com/node/208654

俄羅斯從烏克蘭撤軍,雙方緊張局勢有所緩解,投資者們押註俄羅斯股市反彈,資金正以半年來最快的速度湧向俄股ETF。

彭博數據顯示,截止9月23日,僅8天時間就有1.83億美元流入俄羅斯股市ETF(Market Vectors Russia ETF),是自3月以來最長時間的連續流入。該ETF每份價格昨日上漲2.3%,至23.98美元,這使得俄羅斯2月吞並克里米亞半島以來該ETF的跌幅縮減到1.9%。

QQ圖片20140925083435

該ETF及彭博俄羅斯-美國股票指數雙雙上升顯示越來越多的資金押註烏克蘭危機將和平解決,因政府軍和親俄武裝的停火已經維持了20天。北約一位高級外交官近日稱,烏克蘭暴力沖突級別下降,俄羅斯從烏克蘭大規模撤軍,表明近幾個月以來烏克蘭沖突首次出現緩解。

Daniloff Capital投資研究總監Ilya Kravets表示,“北約一直以來都是對俄羅斯嚴厲批判,但現在他們都承認俄羅斯正在撤軍,這顯示沖突沒有惡化,有和平解決的希望。俄羅斯顯然在釋放積極的信號。”

本周三,俄羅斯MICEX指數連續上漲兩個交易日,但市盈率依然只有5倍左右,是所有新興市場中最便宜的。

HighTower’s Kelly財富管理董事總經理Leo Kelly表示,“普京遲早要面對烏克蘭的現實,要不就撤軍,要不就看著經濟陷入大規模衰退,如果他選擇撤軍,則俄羅斯股市大幅上行可期。”

此外,投資者對俄羅斯的樂觀情緒也在債券市場體現出來。

時隔兩個月,被周三俄羅斯首次成功拍賣出價值100億盧布(2.61億美元)的的2023年到期國債。該筆國債的收益率為9.37%,雖然較通常的收益率要高一些,但考慮到最近動蕩的市場,文藝複興資本的經濟學家Oleg Kouzmin認為這已經是一個不錯的結果。

此前,因受到西方國家制裁,金融市場信心不足,俄羅斯已經連續9次取消了國債拍賣。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

烏克蘭 烏克 局勢 緩解 俄羅斯 金融 市場 喘息
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113289

我對佔中局勢的一些看法

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/10/blog-post_2.html



政府在九二八當天犯了三大錯誤,是導致現在局面不可收拾主因。
 
第一,當天安排親中團體占領添馬公園。事實上,最佳策略是引導占中人群往公園。困在一角。美國占華爾街也是這樣處理。 
 
第二,把公民廣場和政府總部當不可冒犯領地,嚴防死守。重兵和防線重點全部在政總。在當天已封公園和公民廣場情況下,等於逼學生占幹偌道。歸根到底,是官本位思維作祟,把政府的面子看得太重要。極端來說,就算當時真的占立法會和公民廣場,焦點也就在那里了。怎樣來說,後果也不會如現在這樣嚴重。政總癱瘓遠好過商業區癱瘓,可惜政府一開始的指導思想就是以官為本,而不是以民為本。
 
第三,放催淚彈更是大錯。毫無必要且激發矛盾。愚蠢至極。愚蠢在於,明知不能解決問題,但警方展示的雄赳赳裝備,是香港形象的公關災難。最不可原諒的是,六四式開槍鎮壓是最敏感問題,警方應該千方百計避開任何聯想。但現場部置且沒有任何避忌,現場指揮官沒有任何政治敏感性,把香港拖進公關災難,之後處理也很被動。尤其是,那個“散去,否則開槍”的標示牌根本不應拿出來。造成誤會。警方在這里犯了不可原諒的低級錯誤。以我來說,我本來不認同占中,但看到那個牌也過去。既然去了,現在也變成占中的同情者。估計很多人和我一樣。
 
總之,整個處理是不知所謂。讓人高度懷疑, 整個政府高層其實是在倒梁。
 
簡單來說,政府開槍鎮壓,對樓價,股市,經濟的沖擊,大過占中一個月都不能解決的百倍以上。想明這點,九二八當晚,警方肆無忌憚展示武力,長槍出動,又出示警告會開槍的標示牌,像迫不及待展示手上玩具的小孩,簡直比占中的群眾還要幼稚百倍。反而讓我懷疑別有用心。
我對 對佔 佔中 局勢 一些 看法
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113890

我對佔中局勢的看法- 金融地產篇

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/10/blog-post_3.html

我需要現場判斷對股市的影響。而我的觀察是正確的,因為梁班子的愚蠢 ,股市在十月很難有反彈。而如果本周還不能解決的話,樓價也會受沖擊。

之前財金界低估了占中影響,是沒有想到政府的應對是這麽低智,一力激化矛盾。

現在樓價,尤其是細價樓易升難跌,主要原因是有十幾萬內地港漂在港租房,而且有增無減。他們的剛性需求,導致樓市供應大減。樓價只會一直升,而且隨大學還不斷擴招,這個趨勢很難改變。占中議題的核心,其實也是針對他們。形勢發展下去,就有可能打擊港漂的留港意欲。將形勢逆轉

股市在意的,其實是政府的處理方式。越是柔性處理,影響越小。因占中只影響本土經濟,不影響金融。但越剛性,影響就越大,因憂慮矛盾激化,以鎮壓收場。到時影響的不是香港而是中國,因可能導致經濟制裁和大規模撤資。

總而言之,占中危機是回歸以來,歷屆特區政府累積的深層次矛盾的總爆發和大算帳。偏偏碰到的 是歷屆政府中,最有問題的梁政府。
我對 對佔 佔中 局勢 看法 金融 地產
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113891

梁逼上山:占中局勢之 本港政治篇

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/10/blog-post_82.html


梁逼上山:占中局勢之 本港政治篇

1
我也知道,許多來這個博客的人,是想看對中央將如何對付占中的分析。我也收到郵件,有這樣的要求。

必須承認,在整個占中局勢中,內地因素是最不可捉摸,卻又最為關鍵的一環。但想要客觀分析,不是易事。

當然,還有國際篇,也很重要。

占中,始終是在香港發端,其性質之奇特,背景之錯綜複雜,舉世罕有,恐怕連學者也難評說。

我們還是從“梁逼上山”說起吧!梳理一下錯綜複雜的脈絡。

2
先來說些前瞻的,政府處理的態度現在是冷處理,按照劇本:之後大概會經歷四個階段:

第一,警方柔性對待,占中者失去同仇敵愾的目標,凝聚力會慢慢消散,更有可能分裂。
第二,“發動群眾鬥群眾”,讓社會上反占中者,指責占中,奪回部分民意。
第三,建制派開始出動,部署反擊,再搞一次反占中的大集會。
第四,“帝國反擊戰”,警方清場。

走完這個程序,大概要兩個禮拜,最遲有可能在十月中前解決。

這大概是在目前情況下,對香港沖擊最小的解決方式。當然,也可能有變數。例如梁班子再變蠢,或者占中派有更高明的應對方式。

3
政治的本質是博弈,成王敗寇。歷史是由勝利者書寫的,不需要做價值判斷。

占中已經發生了,對社會的沖擊和分裂已經造成,政府已經輸了一局。

政府不可能開槍,就象賭“話事啤”一樣,想嚇人,結果被人看穿底牌,結果輸的狼狽。
占中派先贏一局,手上的籌碼大增,如果沒有什麽意外的話,可以說已經是勝局定了。

200350萬人上街,造就第二代本土政治勢力的崛起。這次占中後,給各路反對派留下的政治遺產之豐厚,聲勢之大增,以後政府將更加舉步為艱。

占中的兩個目標,人大撤回決議、梁特下臺,其實不可能達到。但只要達到以下兩個條件:一、占中不受秋後算帳;二、政府作出讓步,哪怕只是輕微的,就可以說是大獲全勝了。

我們來沙盤推演,歷史覆盤。在1989年,天安門學生也不可能一下得到所有的訴求,不可能一步登天。但如果,他們能得到上述兩個條件,今天他們已經是中國政壇的中流砥柱,情況就象波蘭、捷克的民主運動一樣,通過一步步的推進,十幾年後成為氣候。

基本上,占中派已經勝局在望。

4
占中的核心議題是真普選。

真普選的核心議題是反提名委員會。

反提名委員會的核心,是反在2017年,設立一個遴選機制,封殺所有梁振英的對手,以確保他在民望極低,並且很可能不會有建樹的情況下,都能連任。

所以,占中的核心,是反梁振英。

5
那麽,梁振英到底做了什麽,導致這麽大的民怨,這麽高烈度的抗爭呢?

首先,從歷史來說,梁振英並不光彩,包括個人誠信的問題,也沒有任何可以讓人信服的往績。

從施政本領來看,他和曾陰權相差甚遠。曾陰權懂得提出假大空的十大基建,描繪一張大餅,梁振英連餅也畫不出來。他已經上臺一年半了,至今在施政理念,發展目標上,空洞無物。曾陰權懂得派6000元,是一個老練的政客。梁振英拒絕再派,只能說明他對民意極其無知。

在西方國家,施政依據有智庫研究。香港的中央政策組卻是笑話,在董時代,專門搞民意統計;在曾時代好一點,搞政治化妝;而在梁時代,已經淪落到專門搞文宣,欺上瞞下,歌功頌德,自欺欺人,誤導內外,比內地的黨委政研室還不如。

6
梁振英無德無能,甚至他自己也說過不想做,為什麽要他做特首?

一個合理的解釋是,中央的艱巨的任務,只有靠他才能完成。舍他其誰。

這個任務,就是二十三條的立法。

以中央的堅持來看,梁特版的二十三條,條款之辣和嚴苛,很可能甚於2003年的葉劉版。

當然,如果早有了二十三條,今天的占中運動根本不可能發生。黃之鋒,占中三子,早就因顛覆政權罪名抓起來了。那能在社會公開討論,策劃超過一年之久。

問題是,香港民智已開,大家都看得通整個局。如果梁振英2017年連任,必強力推過二十三條,剿殺所有的民主派、反對派。對泛民來說,這絕對不是一個“袋住先”的問題,而是生死存亡問題。

當然,如果梁特有足夠智慧,能通過抹黑占中,擴大負面影響,提前在第一任期內,順勢完成二十三條立法,畢全功於一役。

7
如上的分析,說明占中的核心議題,其實是反二十三條。如果沒有二十三條,我想很多香港人不會介意是否有真普選。

這涉及兩種價值體系,兩種思維觀念的沖突。

這種根本性的沖突,在回歸後,一直被有意無意的掩蓋,拖到今天,終於到了避無可避的局面。

在下一篇,我們來看這場價值體系沖突中的另一面,內地因素對占中局勢的影響。

梁逼 上山 占中 局勢 本港 政治篇 政治
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113892

革命不是請客吃飯:佔中局勢之 內地因素篇

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/10/1.html

(1)
關心占中發展的人心底知道,占中運動何去何從,內地的因素影響占一半以上,起絕對作用。

其實是圍繞兩個核心問題,第一:解放軍會不會出動?第二,中央日後對香港的打算是怎樣的?

第一個問題,我們在10.3事件後已經得到解答:如果真的到那一步,中央不需要出動解放軍,動用愛國的地下力量是更好選項。既能達到目的,而日後通過文宣包裝,也更容易向國際和內地民間交代。

電影“黑社會2”中,廣東省公安廳派人“指導”龍頭選舉,確保愛國力量上臺。杜琪峰是想諷刺特首選舉,但諷刺對象和手法互相參照,構成現實寫照的絕妙一環。

1976年“四五”運動清場,四人幫動用的也是工人,在公安的配合下,操大棍入場血洗廣場。軍隊不能幹“濕活”,因為當時四人幫還掌握不了軍權。

從實際意義來說,動用黑社會清場,如果真的到了這一步,香港民意很難接受。但國際上可以過關,因為外界很難理解來龍去脈,因此對經濟的沖擊最小。從經濟的角度來說,這是成本最低的方式。

如果真的這樣剛性處理,雖然內地不會受牽累,但香港民意的惡感大增是肯定的。甚至有可能超過1989年香港民意對中央的反感程度。

問題在於,中央會在意嗎?

這個問題,牽涉到中央對香港到底做什麽打算,也就是上面說的第二個的核心問題。

(2)
中央對香港到底做什麽打算?這牽涉到一大堆屬於宏大述事的描述和分析,包括習近平的抱負,經濟藍圖,文化差異,價值思維,甚至宮廷政治算計,等等,等等。

但我還是想從兩個人說起,也許可以回歸問題性質的本位。

一個人,是我。另一個人,是馬雲。

先說我。我是從心里,原本反對占中的。占中的邏輯,本身不合理。在家人的號召下,我去過反占中的八一七遊行,盡管沒走多久,但還是認同反占中的道理。

但九二八晚上後,我的傾向改變了,我在 whatsup 上說,“是學生的浩然之氣,讓我折服”。事實上,現場力量的氣場之大,讓我從灣仔地鐵站走出來不久,就立即改變了觀點。作為親身感受到八一七派錢文化,如官場排位般的隊列,處處展示“組織”力量,各單位爭相展示“字頭”向中央表功等幕幕場景的人,在九二八現場感受到的,是一種自發,陽光,向上的力量。

說支持占中,不如說,是支持占中的人,哪怕他們做的是錯的。比起八一七,他們更是香港的希望所在。這種公民社會的元氣,關乎一個城市的尊嚴,是比經濟更值得的東西,否則香港會成為澳門,盡管經濟更出色,但死氣沈沈。

以華人社區來說,香港擁有最高人口比例的藝術家,文化人,學者,這些都是經濟以外的東西。

最近一期的江蘇衛視“非誠誤擾”,主持人說,幾乎每個來自香港的上場相親男嘉賓,在短片介紹自己時,都會有一段提到香港這個城市,非常奇怪。因為來自其他地方的人,不管是來自內地,還是海外或臺灣,都只是介紹自己,這才是正常的。這側面說明,香港人在華人社區中,對自己的城市有最高的認同感,也意識到自己城市的不同。

我相信,現在支持占中的人,很大比例也是這樣想的。

內地主流民意不能理解占中,官方解釋是被大部人接受的:

1,占中是外國反華勢力策劃的,意圖通過香港的“顏色革命”,達到牽制中國的目的。
2 ,香港部分人長期接受殖民教育,親西方反中,反共,希望通過占中,對抗中央。
3,更大部分參與占中的人,是因為內地經濟崛起,自己被邊緣化,而感到失落,發泄怨氣。

占中是非理性的。所以上述的邏輯,是看起來如此言之成理。

但事實上,只要看到任何一張現場圖片或現場報道,都會上述說法產生懷疑。

占中的出發點,是感性的。但這些感性的元素,沒有體會,是無法用語言來傳遞的。

(3)
再來說馬雲。作為中國首富的馬雲先生,其實是香港人,明年就能拿“七粒星”,是合資格選民。占中是香港發展的轉折點,大是大非,每個人都在歸邊,表態,某種程度上,這場爭議,也是和作為香港居民的馬先生有關系的。

尤其是,阿里巴巴上市前後的風雨,牽涉到背後的經濟制度之爭,意識形態之爭,並最後在占中前夕,舍港取紐上市,本身就給人很多聯想。

馬雲是中國的理想導師,他提倡理想,激情和誠信,感染了很多人。但他又充滿了商業算計,在支付寶歸屬這個關鍵問題上,帶頭違反誠信,自相矛盾。

1994年,浙江電視臺安排人在街頭,扮演小偷偷拆下水道的井蓋,並暗拍有沒有市民出來阻止。在當時經過的幾百人中,只有騎單車經過的青年馬雲挺身而出,上來喝止。這證明馬雲本身,是有情操的,本質上不是一個壞人。

1989年中央鎮壓天安門運動,扼殺了一代的青年精神,穩固了政權,但惡果逐漸顯現:公民意識喪失,人人怕事,民間再沒有自發的組織運動,思想逐步僵化,二十多年來,在人文意識和創新上,沒有任何建樹。

馬雲當時是大學老師,他能在政治上過關,並在1994年獲得公費去美國,對六四的態度是不言而喻的。事實上,他在阿里上市前夕,也發表了對六四的看法,支持政府的行為。

二十五年來,馬雲和中國政府,在理想和現實之間取舍,放棄了許多,也收獲了許多,而無疑,他們都認為自己是成功者。

阿里巴巴能直接在美國上市,和西方資本市場無縫對接,香港作為橋頭堡的意義已經不存在了。在阿里巴巴放棄香港上市後,香港已經失去了對它的價值,它在時代廣場的寫字樓,留下的龐大行政班子和公關團隊,將如何處理,將是耐人尋味的。

某種程度上,馬雲對香港的看法,也就是中央對香港的看法。

是的,如果香港的價值越低,中央對香港的民意,也就更漠視。對香港采取的是底線思維,只要不出事就好,不需要再考慮發揮什麽作用。

從這點來說,打著愛國愛港旗號的反占中行動,將越來越激烈,最後行鎮壓之實,是無可避免的。

(4)
這是大致的圖譜,演變的時間表和路線圖都由此而生。但還是留下了一個可能產生變數的口子,就是即將開閘的滬港通。

滬港通就要開始了,但內地股民卻無法知道香港發生了什麽事,是否來香港炒底,等於盲人騎瞎馬,夜半臨深池。這就導致了一個古老命題再度被提出:如果沒有資訊自由,到底一個完善的金融制度是否可行?這在內地也會引起發思。

盡管上海自貿區,前海可取代香港的觀點一再被提出,但在海外投資者看來,沒有資訊自由的情況下,香港的地位仍然是無法取代的。

中國的金融體系想要和國際接軌,在信息不流暢的情況下,是否可行?

新浪網和騰訊網上,有關占中的消息和評論管理,一再反反複複。盡管主流是殺氣騰騰的官方通稿,喊打喊殺,但也有一些信息流出。例如前幾天,香港警方公布放了87次催淚彈的新聞,被新浪以短訊形式登出,但很快被刪除。因此有心的內地讀者可以推出,極少放催淚彈的香港警方這樣做,說明香港發生的事件,並非如官方所說,只是一小撮別有用心的人煽動。又例如,昨天有一篇罵占中理據的專家訪談也被刪除,因為這讓人接觸到占中的實際背景。

這一切說明,對於占中報道的尺度和解讀,在內地也是還在一個爭論的過程的。當然,只要內地報道的尺度一打開,香港強力鎮壓的機會就大為減低。

盡管這個希望,在現在看來,還是非常渺茫。










革命 不是 請客 吃飯 佔中 局勢 內地 因素
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113893

宏觀大局猜想 – 關註俄羅斯局勢 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2014/10/blog-post.html

宏觀大局猜想 關註俄羅斯局勢


我覺得現時環球市場的最大風險,在於俄羅斯。俄央行已經連續幾日,用外匯儲備去硬頂匯價。這是新興市場國家出大事前的慣常動作,但通常會資金外流速度更快,因為怕政府實施外匯管制,到時欲走無從。

外匯儲備有限,一旦用完,除了貨幣大幅貶值外,別無他途。債券違約一旦發生,債主就大出血。誰是俄羅斯的債主?就是一眾歐洲銀行。

循此思路,俄羅斯盧布匯價,歐元匯率,以及歐洲金融股股價,是預測環球市場短期走勢的核心指標。

此外,俄羅斯是商品出口大國,貴金屬,石油,天然氣價格如果反彈,對局面或有所幫助。反之,只會是雪上加霜。

操作方面:個人以德國DAX指數的put options,歐元ETF(FXE)put options,以及美國細股羅素2000指數ETF(IWM)put options,及一眾非中國的新興市場淡倉,去對沖美股核心長倉的風險。


吳瑞麟
http://investhof.blogspot.hk

聯絡電郵:lifeislonggamma@gmail.com
宏觀 大局 猜想 關註 俄羅斯 局勢 名人堂 名人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114596

二○一五年全球經濟新局勢 強勢美元來了(078-083)

2014-10-06  TCW
 
 

 

美元獨強時代,全球資金逆流,以往聚焦新興市場的熱錢正重返美國,原物料和高息貨幣風光不再,企業的美元債務負擔急增。

日圓先生榊原英資說:美元轉強,這是全球經濟十年來的最大改變。

這些改變,不僅影響全世界,更會影響你我的荷包。

製作人.楊紹華 撰文.鄧麗萍、楊卓翰今年七月以來,美元指數已經連續十一周上揚,漲幅約七%,這是過去四十年來美元連續走強的最長紀錄。一連串的效應,正在發酵。

距離美國約一萬公里外的中國,最先感受到美元強勢的威力。中國三大鋼鐵公司之一的寶鋼,背負的五五○億人民幣債務中,有七成是美元計價債券,由於今年上半年人民幣兌美元匯率走貶,已產生了四三○○萬美元(約合十三億新台幣)的匯損。

寶鋼的龐大美元債務,隨著美元持續走強,形成了財務未爆彈。但,這只是強勢美元帶來蝴蝶效應的一個縮影。

場景轉換到更遠的南半球,澳洲航空因為澳幣兌美元自八月底至九月下旬驟跌四%,已經導致營業損失擴大。不僅如此,全球航空業也已減少飛往澳洲的航班。

美林分析師指出,美元匯價高升,澳幣貶值幅度高於油價跌幅,成為國際航空公司的痛,新航減少飛往澳洲的航班,英國維京航空更是停止香港和雪梨之間的直飛航班,以降低成本。

美元匯率波動 影響Q4財報鏡頭拉回台灣,九月二十二日,經濟部投審會召開會議,通過台積電對海外子公司增資二十億美元(約六百億新台幣)的案子,這次台積電匯出金額之大,引發市場高度關注。

原來,台積電擔憂匯率波動風險,預先將收入轉換成外貿時使用的美元,避免匯兌損失。對於收台幣、付美元的台灣企業,美元匯率波動可能是第四季衝擊財報表現的最大變數。

美國財政部前部長康納利曾說:「美元是我們的貨幣,卻是全世界的問題!」金融海嘯以後,美國聯準會(Fed)的極度寬鬆貨幣政策,造成了全球資金浮濫、資產價格狂飆的問題;如今,聯準會的政策開始逆轉,這個世界又將面臨過去五年從未想像過的新問題。

「過去幾年美國一直在用低利率、寬鬆的政策。但現在美國正將貨幣政策正常化,這是一個重大的改變。」「日圓先生」榊原英資接受《今周刊》專訪時,語氣篤定地說。美元近來升幅勢如破竹,寫下四年新高,主要是受到美國聯準會可能提早升息的市場預期心理,以及量化寬鬆政策(QE)退場的影響,這個貨幣政策的轉向,不會只是短期現象,而是一種長期趨勢。

榊原英資指出,歐洲正準備要進行QE、日本已在進行中,而美國卻正走向緊縮,三大央行的貨幣政策不同調,不僅造成美元開始走強,更使得全球的資金流動出現巨大變化。

美元是全球經濟的樞紐,當它開始進入長期強勢週期,全球經濟和金融版圖都將隨之翻轉。榊原英資更預言,美國聯準會可能會在明年第一季就開始升息,美元持續升值趨勢確立。這意味著,全球經濟和金融版圖的改變,可能比你想像的來得快。

永豐金控首席經濟學家黃蔭基也認為,「未來一年的市場波動更大,如果投資的脈動無法跟上市場的波動,投資人將很難賺到錢。」因此,無論是企業的經營與資金調度思惟,或者投資人的風險意識和投資邏輯等,都必須做好應變和調整措施,才能跟上美元升值的腳步。

衝擊1.新興市場資金逃亡潮,亞洲反而利多首先,國際資金的逆流已是進行式。當美國升息、強勢美元趨勢底定,全球資金出現另一次大挪移,美元資產相對具吸引力,即使美股已漲翻天,還是吸引不少國際資金從新興市場回流已開發國家,例如中國和印度已經有很多資金流回美國,進一步鞏固美元獨強的地位。

股市會說話,根據全球主要市場基金的最新資金流向統計,美國成了資金最青睞的市場,九月十一日至九月二十四日吸金一三六億美元,推升美股再攀歷史高峰。相反的,全球新興市場獲利回吐,今年以來至九月上旬,整體新興市場基金出現二.四億美元的資金淨流出,短短兩周之後,淨流出的數字更暴增至十九億美元以上。

國際金融協會(IIF)九月中旬發布的統計報告,也證明了這一點。該報告顯示,八月流入新興市場資產的證券投資估算額大幅下降至九十億美元,低於五月至七月間三八○億美元的月度平均額,意味著全球投資者更謹慎對待新興市場的時期已開始,報告指出,「目前可能已經到了一個週期性轉折點。」二○○八年全球金融海嘯後,美國聯準會祭出QE救市,五年來投入近四兆美元資金購買債券,穩住美國經濟,然而,QE也導致美元長期弱勢,並刺激大量資金流向新興市場。

如今QE將於十月結束、美國將升息,新興市場頓時成了資金撤離的重災區。去年八月的全球新興市場貨幣危機,被稱為「脆弱五國」的巴西、印度、印尼、南非、土耳其,共同特色就是經常帳(淨出口金額)和財政呈現雙赤字。由於這些國家高度依賴國際資金,一旦外資撤走,將對匯率造成崩潰壓力。

然而,並非所有新興市場都對強勢美元「缺乏抗體」,甚至,不少投資機構認為,美元走強對基本面好轉的亞洲來說,可能將是一項利多。

花旗銀行於九月二十二日發表研究報告指出,美元走升意味著美國經濟動能增溫,而最大受惠者就是新興市場當中的亞洲出口國家;此外,當亞洲貨幣相對美元走貶,也加強了亞洲出口國的競爭力。

依據國際貨幣基金(IMF)數據,在金融海嘯和歐債風暴期間,中國、韓國和台灣的經常帳順差(代表淨出口)一度大幅減少,但近年已呈現好轉,而這些國家經常帳數據的波動狀況,也相當程度地與美元指數呈正比,當美元重貶,出口國的經常帳往往急速減少。

另方面,亞洲經濟體質近年來已獲改善,大多數國家累積了較多的外匯存底,相對於東歐、拉丁美洲國家,更能抵擋外資撤離的衝擊。富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋表示,即使國際資金撤退,基本面良好的亞洲國家仍可望持續成為資金聚焦標的,尤其中國人民銀行再投放五千億人民幣的資金活水,有利於拉抬陸股的續漲動能,並帶動亞股水漲船高。

除了資金逆流效應之外,由於所有原物料都用美元計價,在強勢美元時代,首當其衝的還包括原物料行情和商品貨幣。這種形勢在去年八月曾有過一次預演,只是最後美國前任聯準會主席柏南克推遲QE退出的時機,因此暫時穩定住原物料市場,甚至為它們帶來價格反彈。

亞洲主要出口國經常帳

2010年 2011年 2012年 2013年中國 2378 1360 1931 1887 韓國 293 260 480 707 台灣398 416 506 573 日本 2040 1193 604 343 印尼 51 16 -244 -284 單位:億美元 資料來源:IMF

亞洲出口可望轉強

除台、韓外,亞洲國家2011年起出口競爭力受到弱勢美元壓抑,未來可望逆轉。

衝擊2.原物料優勢不再

商品貨幣走貶

但這一次,美元走強的趨勢確立,原物料行情「秋天未到,寒冬已至」,油價、商品、黃金等因強勢美元而相形失色,同時,過去標榜高息的商品貨幣如澳幣、巴西里拉、南非幣等匯率也直直落。

從原物料走勢來看,當美元指數於二○○八年三月創下低點時,原物料行情一片大好,金屬的鎳、銅,到農產品的黃豆、小麥、玉米、棉花等,紛紛創下歷史高價。相反的,○八年年底金融危機發生時,美元指數反轉飆升,原物料價格全倒。原物料即使去年以來已有大幅修正,但未來若美元持續走強,商品價格距離○八年美元高點時,可能還有一成至五成的下跌空間。

至於貨幣走勢,從這一波美元於五月六日啟動升值以來,新興市場貨幣幾乎全數貶值,其中商品貨幣表現最差,巴西里拉、南非幣、土耳其里拉的跌幅都超過五%。惟亞幣表現相對抗跌,人民幣及馬來西亞幣甚至逆勢走升,相對突出。

富蘭克林投顧研究部副總經理羅尤美表示,美元升值可能是長期趨勢,體質較差的新興國家貨幣仍要留意貶值壓力,建議持有高息商品貨幣的投資人應留意分散風險,以免賺利差、賠匯差。

商品 目前價位

(美元) 2008年美元指數

高檔時價位(美元)*

原油 (布蘭特) 95 41

黃金 1221 760

鎳 18600 9850

銅 6746 3110

黃豆 906 1118

小麥 231 220

玉米 324 309

棉花 61 55

註:*價位為2008年當年度各商品低點,統計至2014/9/25 資料來源:彭博

原物料價格榮景難返

商品價格與美元成反比,以2008年美元指數居高時狀況對比,各類商品恐將續跌。

衝擊3.借美元的企業面臨挑戰

恐釀債券危機

「美國聯準會政策轉向的另一個犧牲者,應該是海外美元債市。」瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬指出,近年來,以印度為首的一批新興國家和企業,借助便宜的美元,透過發行短債,大搞建設和購併。現在,他們的融資成本甚至融資能力均面臨挑戰,甚至不排除局部爆發債務危機的可能性。

一份關鍵報告,呼應了陶冬的預警。九月間,國際清算銀行(BIS)發表最新報告,對借美元的新興國家企業提出了示警:「相較去年春天傳出QE退場引發的新興市場資金大逃亡,下一個亂子可能更大。」由於不少新興國家企業過去已習慣美國低利率、美元弱勢的環境,借了很多到期日尚遠的海外債務,一旦美國升息、債券市場變動時,就會有系統性風險。

這些新興國家的企業債都是以美元計價,卻必須使用當地貨幣計價的營收來償還債務,這一波強勢美元的趨勢,已讓新興國家的企業營運雪上加霜。

更糟的是,新興市場國家的債務流動性相對較差,如果一家中國或印度公司的債券違約,引發債券投資者競相拋售債券的羊群行為,就可能帶來更大規模的「跟風潮」,進一步加深債務危機的可能性。

如今,美國升息的腳步在倒數計時,距離現在大約還有半年時間。雖然升息的時程眾說紛紜,美元走勢也有可能漲多休息,惟目前市場普遍共識是,聯準會將於明年年中提高利率,強勢美元的趨勢底定。

但,資金不會等到美國聯準會正式升息才開始移動,最近全球資金版圖就開始出現移轉現象。未來半年,對企業和投資人而言,都將是一個重要的轉折點,早點做出應變和調整,才是上策。

貨幣╲期間

漲跌幅(%) 2009/11/25~2010/6/7 2011/4/29 ~2012/7/24 2012/9/14 ~ 2013/7/9 2014/5/6 ~ 2014/9/19 平均

美元指數 74.29

→88.40 72.93 →84.00 78.84 →84.58 79.09

→84.73 —

印尼盾 1.42 -9.95 -4.64 -3.77 -4.24 印度盧比 -1.87 -21.21 -9.71 -1.20 -8.50 澳幣 -13.06 -6.84 -13.03 -4.56 -9.37 巴西里拉 -8.39 -23.07 -10.97 -5.86 -12.07 南非幣 -6.23 -22.88 -18.14 -5.24 -13.12 註:除了美國貨幣以美元指數(DXY)計算以外,其他貨幣皆以美元為基礎貨幣 資料來源:彭博

商品大國匯率最敏感

2009年以來美元指數4次轉強,南非、巴西、澳洲等3大原物料國匯率貶值最劇。

三大央行不同調,美元獨強時代來臨美國準備收回美元,日本、歐洲大量印鈔,未來的世界,美元「唯我獨尊」!

美國|聯準會主席葉倫

準備收回市場資金

只要通膨與薪資同步上揚,我們的確可能提前升息。

歐洲|央行總裁德拉吉

印鈔機已經暖機

我的計畫是,讓歐洲央行的資產負債表擴張1兆歐元,最快10月分啟動QE!

日本|央行總裁黑田東彥

默許日圓繼續貶值

日圓下跌

對經濟不一定是負面影響,日圓貶值是自然現象。

 
一五 五年 全球 經濟 局勢 強勢 美元 來了 078 083
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114667

烏克蘭局勢升溫 烏總統提議取消反對派自治權

來源: http://wallstreetcn.com/node/210264

812677_201404221118237742

德國總理默克爾譴責烏克蘭反對派舉行的公投“非法”,而烏克蘭總統波羅申科威脅將取消允許反對派延長自治的法案,烏克蘭停火協議日漸脆弱。

在俄羅斯已派重兵駐紮在烏克蘭反對派占領區的警告聲中,波羅申科周二召集烏克蘭國家安全委員會召開會議,考慮撤銷此前明斯克會議(9月5日)為了達成停火協議而為反對派設立的“特殊地位”法案。據彭博社,該法案是停火協議的核心。

今年9月,烏克蘭和國內反對派在明斯克達成協議,烏克蘭政府批準了該法律以允許反對派延長在烏克蘭東部頓巴斯地區的自治權,同時允許他們進行選舉以自治。烏克蘭原計劃讓反對派在12月7日舉行公投選舉,沒想到反對派上周日就自行上演了領導人和議員選舉。

華爾街見聞網站介紹過,烏克蘭東部自行宣布成立的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”11月2日舉行領導人和議員選舉,並於3日公布了選舉結果。

對此,默克爾表示,“現在沒有理由”解除對俄羅斯的經濟制裁,俄羅斯“並沒有像我們希望的那樣盡可能地”為解除危機“做出貢獻”。

明斯克協議應該成為基石。

波羅申科在周二發布的一個聲明中稱,反對派2日的選舉破壞“整體和平進程”,烏克蘭永遠不會承認選舉結果。

烏克蘭只是想和平地化解危機。今天我將向安全委員會提議,向國會申請取消允許烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克地區自治的特殊法案。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

烏克蘭 烏克 局勢 升溫 總統 提議 取消 反對派 反對 自治權 自治
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=117987

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019