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股息投資法實際例子 止凡

“末日博士”麥嘉華：中國的信貸泡沫“超級巨大” GDP實際增長僅4%

實際年利率怎樣計算 止凡

社區O2O創業者需要正視的五大實際問題

目前創業企業都有哪些合作形式

(1)與大型物業連鎖集團合作：這些物業企業有實力整合小區內的各種服務，但缺乏互聯網基因，沒有互聯網人士的幹勁和敏感度。所以互聯網創業者做一個社區APP與這些大型物業合作，覆蓋的小區絕對是成片成片的。這塊蛋糕看上去非常誘人，自然少不了大批分食者。這裡講求第一要素：快!趕在其他同行前面拿下這些主要陣地!第二產品要好，經得起折騰。這個比較難，現在大部分都你抄我，我抄你，沒有火眼金睛基本就認為是一個模板出來的，頂多變了個花色，改了個名稱而已。第三運營真的要肯吃力，讓人家看得見摸得著。最最重要的是，你一定要給人家帶來看得見的效果，給物業也好，給用戶也好，或者給商戶也好，就算各個擊破吧，絕對不能一個都不討好，那就真沒戲了。

(2)整合中小型物業管理企業：中小物業一般因其業務覆蓋有限，營收不很理想，因此他們是最有希望被突破的整合對象。與他們合作在初始階段難度不大，困難除了上文說的需要盡快拿出成績給人看外，還有就是這種整合是一家一家的去商談去對接，步子邁得很慢很艱難。

(3)整合商家和用戶資源：這種合作就是大家熟悉的叮咚小區和小區無憂。一個側重用戶端的資源整合，一個側重商戶端的資源整合。只要用心伺候好一方，就有了議價權和商家談和物業談。側重用戶的關鍵看是否真能把用戶伺候好，實際上用戶是最不好伺候的;側重商戶的需要對用戶做推廣，還需要把控商戶服務質量，本質上說也是為了討好用戶，好讓用戶上來購買商戶的產品或服務。說到底，還是把控的事!

線下把控是個難題

一個新產品的問世，必然帶著創業者的許多憧憬，也帶著商戶和用戶的諸多期望。社區O2O天然是個兩頭受氣的夾板，用戶期望用了你的APP物業服務和商戶服務的服務質量和效率能得到大幅提升，物業期望用了你的APP能夠在短時間內扭轉困局，增加營收。作為社區O2O運營者，如果你不能夠在短期內解決這些問題，你的合作夥伴(物業)會給你白眼，你的用戶會不聲不響地把你卸載，你的商戶在無數次白等中漸漸對你失去耐心，等到你火急火燎地跑到他/她面前希望談合作時，他/她會甩你一臉冷漠。看官，你想說什麼?把幾個社區做透再複製?哈哈，你不是在開玩笑吧。每個社區都會有自己的特殊情況存在，不是樓房蓋一樣就可以把服務複製過去，因為組成這個社區的是無數個性格迥異、興趣不同、觀念有差異的大活人。人不同，社區文化就不同，社區氛圍就不同，社區環境自然也會不同。

所以不要指望從一個樣板社區一下子大規模複製成片的城市，這必定是一個一步一個腳印的拓展工作。就是彩生活看上去很牛叉的樣子，它也是僅僅侷限在它自己能覆蓋的網點。當然，這些大的物業企業也有殺手鐧——投資併購中小物業，通過併購物業實現網點覆蓋的規模化運作。

所以，走得慢了，能佔領的地盤會越來越少;走的快了，產品和服務跟不上，讓商戶和用戶傷透了心，名聲掃地。

物業取完經單干怎麼辦

有人會問了。如果跟物業合作，在合作過程中，物業學會了一整套流程和方法，自己另起爐灶把合作者擠出小區單干怎麼辦?有沒有這種可能?我們不能排除，但是這樣做必然有一個過程，同時用戶一旦接受了一個平台，然後再讓用戶放棄原來的平台去到另一個本質上沒有多大區別的平台，你覺得靠譜麼?因為這個遷移成本是很高的。人們一旦習慣在某一個平台購物、交流，他們就在一定程度上產生了依賴，即使遷移也需要花費一段時間做宣傳推廣。

當然社區O2O運營者也可以根據自己整合的小區可以跟物業商談，根據掌握的數據做分析，產生對物業和商家有利的信息報告。這或許有些說服力。

商家有哪些盈利途徑

一般來說商家的盈利點有三個：(1)廣告;(2)引流;(3)促單。不過我覺得除了廣告稍稍靠譜點，其他兩個都靠譜不到哪裡去。引流，把用戶導流線下?一個小區就那麼大，你把用戶導流到線下實體店，用戶知道了這個店在哪裡，再有需求還有必要必須通過你APP解決麼?同樣，店家知道了用戶住在哪一棟樓哪一門號，直接上門服務就OK了，APP的作用就是最開始的拉新，拉完新就「死」。促單?實體店舉個牌子繞著小區走幾圈就完事了，或者在小區門口擺個攤立個牌也可以，還有必要必須經過APP麼?而且現在的團購、地圖等各種應用都包含了LBS+促單選項，不差你社區APP一個!說廣告靠譜的前提條件是必須確保用戶粘性，只有這個APP使用頻率極高，且能提供的同品類服務極多，用戶沒法一個一個找，那麼競價排名或搜索排名或者默認推薦等，在這裡就派上了用場。

將來社區O2O會呈現什麼趨勢

這裡可以小小的預言一下，將來的社區O2O競爭或將呈現曾經的千團大戰。現在我們已經隱隱感覺到有草根創業者在本地蠢蠢欲動，有大物業集團在瘋狂圈地，有大資本支持的社區O2O運營商在闊步擴張。由於社區O2O本地化屬性極強，沒有誰能夠一下整合全國的社區，大家都在探索，都在拚命搶先。在初期，大家各自守著自己的一畝三分地深耕，埋頭做活，搞好自己的產品，哄好自己的用戶，所以還感受不到競爭的激烈;到中期，一部分已經有實力的運營商開始吞併實力弱的企業，這個時期將會明顯出現諸侯割據的特徵;到後期，廝殺激烈期，市場上將明顯出現的少數幾個行業巨頭，相互滲透，相互博弈。

不明白價值投資實際如何操作 止凡

通脹被高估 歐元區實際已陷入通縮？

曾任英國央行經濟學家、現為布里斯托大學研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)認為，歐元區可能已經陷入通縮了。他此前曾撰文稱，有證據顯示歐元區通脹被統計局系統性高估了。

耶茨提到的一系列不同研究顯示，很多國家的通脹都被誇大，尤其在歐洲。美國達拉斯聯儲副行長Mark Wynne早在2005年就曾表示，通脹可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

這聽上去好像並不多，但對於目前通脹僅為0.4%的歐元區來說，即便是小的下行調整也會讓該地區陷入通縮，即物價實際上是在下降。如果調整1.5個百分點的話，歐元區的真實通脹可能只有-1.1%，意味著歐元區早在2013年夏天可能就已經陷入通縮了。

這聽上去有些駭人：由於全球四大發達國家央行的通脹目標都是2%，投資者對3%和1.5%通脹的理解是大大不同的。但有不少經濟學家認為，這種區別實際上只不過是統計方法的問題罷了。

當經濟陷入通縮，會出現巨大問題。需求下降，增長停滯，因為消費者認為，為什麽要現在小費而不是等到物價明天更低了再買？

但歐元區究竟是通脹極低，還是通脹下降，這種區別實際上並沒那麽大。美國經濟政策研究中心主任Dean Baker之前也表達過類似觀點：通縮並不是怪物。低通脹也好，通脹下降也好，與通縮的效果其實是一樣的，只有細微差別而已：

通脹從正到負（通縮）是一個錯誤的方向，但這和通縮仍在正區間內出現下滑並沒有質的區別。問題僅僅是，通脹太低的時候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（從實際角度來說，物價指數統計方法的錯誤足夠表明，報告出來的正通脹率實際上就是真實的負通脹率。）

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通脹被高估 歐元區實際已陷入通縮？

曾任英國央行經濟學家、現為布里斯托大學研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)認為，歐元區可能已經陷入通縮了。他此前曾撰文稱，有證據顯示歐元區通脹被統計局系統性高估了。

耶茨提到的一系列不同研究顯示，很多國家的通脹都被誇大，尤其在歐洲。美國達拉斯聯儲副行長Mark Wynne早在2005年就曾表示，通脹可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

這聽上去好像並不多，但對於目前通脹僅為0.4%的歐元區來說，即便是小的下行調整也會讓該地區陷入通縮，即物價實際上是在下降。如果調整1.5個百分點的話，歐元區的真實通脹可能只有-1.1%，意味著歐元區早在2013年夏天可能就已經陷入通縮了。

這聽上去有些駭人：由於全球四大發達國家央行的通脹目標都是2%，投資者對3%和1.5%通脹的理解是大大不同的。但有不少經濟學家認為，這種區別實際上只不過是統計方法的問題罷了。

當經濟陷入通縮，會出現巨大問題。需求下降，增長停滯，因為消費者認為，為什麽要現在消費而不是等到物價明天更低了再買？

但歐元區究竟是通脹極低，還是通脹下降，這種區別實際上並沒那麽大。美國經濟政策研究中心主任Dean Baker之前也表達過類似觀點：通縮並不是怪物。低通脹也好，通脹下降也好，與通縮的效果其實是一樣的，只有細微差別而已：

通脹從正到負（通縮）是一個錯誤的方向，但這和通縮仍在正區間內出現下滑並沒有質的區別。問題僅僅是，通脹太低的時候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（從實際角度來說，物價指數統計方法的錯誤足夠表明，報告出來的正通脹率實際上就是真實的負通脹率。）

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余永定：中國資本外流實際上已經相當嚴重

受到油價暴跌以及西方制裁的影響，俄羅斯遭遇盧布危機，對此，中國社科院學部委員、原中國人民銀行貨幣政策委員會委員余永定認為，俄羅斯過早放棄資本管制也是導致危機發生的一個因素。

他在接受《21世紀經濟報道》采訪時稱，俄羅斯經驗再次告訴我們，在資本項目開放問題上必須持謹慎態度。

余永定提到，中國資本外流實際上已經相當嚴重，中國對資本流動的管制主要是對短期跨境資本的限制。“倒逼”並非全無道理，但完全放開的不確定性太大，中國的國內條件和國外環境決定了不應該冒如此之大的風險。

要想加速資本項目自由化？可以，那就請先加速國內產權制度、經濟體制和金融體系改革。難道這些改革必須以資本項目完全自由化為前提條件嗎？當然不是。那麽，為了中國的經濟安全，資本項目的完全自由化就應該作為中國市場化改革的最後一步。

在提到關於明年中國經濟的展望時，余永定在采訪中說，2015年中國經濟可能進一步下滑，但是，只要政策得當，保證7％的底線應該是沒有大問題的。

至於貨幣政策基調，他認為2015年央行的貨幣政策會有所放松。但除非經濟出現跌破“底線”的危險，央行不大可能實行非常寬松的貨幣政策。股市紅火、實體萎靡意味著大量資金隱藏在金融體系中伺機而動，但卻拒絕進入實體經濟。此時，僅靠貨幣政策並不能解決支持經濟增長的問題，而根本藥方在於市場化改革。

采訪全文點擊這里查看

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強勢美元下 人民幣實際有效匯率創歷史新高

國際清算銀行(BIS)最新公布數據顯示，截至2014年12月末人民幣實際有效匯率指數為126.16，連續7個月上漲並刷新歷史新高。

12月人民幣名義有效匯率指數環比續升0.75%，截至12月末為121.53，同樣連續七個月回升。

值得一提的是，人民幣實際有效匯率創歷史新高，是在強勢美元背景下實現的。

2014年美元兌所有31個主要貨幣料均升值，其中年美元/日元累計上漲逾14%，美元兌歐元則升值13%

人民幣有效匯率是以貿易加權的匯率指數，反映中國貿易商品的國際競爭力。

名義有效匯率等於其貨幣與所有貿易夥伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數，再剔除通貨膨脹對貨幣購買力的影響，就可以得到實際有效匯率。

人民幣實際和名義有效匯率去年於6月開始企穩回升。此前截至5月，分別較1月時的高點回落5.98%和4.35%。

根據國際清算銀行（BIS）數據，2014年全年人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別上漲6.24%和6.41%，升幅較2013年的7.9%和7.2%下降。

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實際利率高居不下 私募或現更多違約

儘管央行又是降准又是降息，企業貸款利率仍然高居不下，已有三個中小企業私募債產品發生違約，這一趨勢今年可能擴大。

今年以來，僅在前兩個月就有「12東飛01」、「12致富債」和「12藍博01」等三隻私募債相繼出現兌付危機，而在去年全年也僅有7只私募債違約。目前，剔除價格因素後的一年期貸款實際利率為4.59%，創5年新高。香港匯豐銀行（HSBC Holdings Plc)經濟學家朱日平接受彭博新聞社採訪時稱，今年將有更多違約發生：

我擔心的是通縮，通縮抬升了實際債務負擔。追蹤中小企業產品售價的PPI指數已經在過去三年呈負值。結果就是，這些企業的利率大幅下滑，所以更多違約可能發生。

實際上，中小企業私募債違約已經屢見不鮮。2014年就有「13中森債」、 「12華特斯」等六隻私募債先後陷入償付風波。

國泰君安研報指出，2014年以來私募債信用事件增多主要是隨著私募債規模不斷擴大、到期不斷增多而出現的正常現象。根據現有數據簡單計算，中小企業私募債真正涉及債券到期本金違約的次數和金額概率分別為3.80%和2.13%，整體上還是維持在比較低的水平。

按2012年6月發行首單私募債，債券期限大都為2-3年推算，2015年將進入私募債的兌付高峰，私募債違約恐集中爆發。

海通證券分析師姜超認為，中小企業融資成本依然居高不下，經營頹勢難改，隨著到期量逐漸增多，未來私募債違約或呈常態化。

國金證券分析師王聃聃則表示，在貨幣寬鬆發力托底經濟背景下，股債慢牛有望延，而4月可能還有再次降息降准空間。他認為，寬鬆貨幣政策呵護下，股市、債市慢牛格局有望延續，但考慮到債市收益率下行空間有限且已較為充分反映降息預期，降息後股市走勢將強於債市。