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展翔海事：無需塗漆的高速性鋁合金系列船舶

http://news.cyzone.cn/news/2012/06/28/228890.html

以下為現場文字實錄：

企業介紹：

展翔海事：各位投資專家、各位嘉賓大家下午好，我來自展翔海事(大連)有限責任公司的苗偉明。我對鋁合金多功能高速採購項目做介紹。展翔海事專門從 事新型高性能船舶研發、設計、建造和技術服務的高新技術企業，系國內新型鋁合金高性能船舶設計和研發技術水平領先、產品結構齊全的傳統企業。

我們公司產品分四大類，第一鋁合金多功能高速工作船，主要針對海上鑽井平台等提供服務的輔助船隻。第二是鋁合金高速客貨運輸船。第三是鋁合金高速巡邏艇。最後是豪華遊艇。鋁合金最大的特點是輕，輕了以後就具有高速性，機動靈活，鋁合金船是不用塗漆的。

主要的市場情況，可能有些同志會質疑，以前沒有聽說過鋁合金船，其實國際上已經大量應用，只是國際上說這個船而沒有強調用鋁合金。這是美國海軍97 米HSV快速運兵艦。美國海軍127米瀕海戰鬥艦，也是世界上速度最快的船。37米長的船，最大特點是多功能性，可以運載50人，作為鑽井平台工人上下 班，二層甲板之上有一個消防，發生火災的時候會有一個救援作用，同時還可以擔負油田守護的作用。

全球約有近千座海上可移動鑽井裝備，鋁合金多功能高速工作船在國外被廣泛應用於海洋油氣開發工程上，國際市場認可成熟產品。我剛剛介紹的船，37米 這條船，平均每天租金是5000美金，所以說市場需求非常廣。這是我國海上原油油氣勘探平台的分佈圖，我們大家知道，我們在東海包括南海等等，包括前一段 時間我們剛剛在黃岩島和菲律賓發生的事件，我們在「十二五」期間將會有重大投入。

這是我們公司團隊情況介紹，我們公司成立時間比較短，2009年1月份註冊成立，我們用了兩年時間已經拿到國家兩個國家級項目。這個船是我們工信部的項目。

最後是商業模式，依託產品研發，接單建造產生利潤。單船建造成本2490萬，市場銷售價格是500萬美元，相比傳統船舶3%—5%的利潤，我們這個利潤率已經非常高了。

謝謝。

嘉賓點評：

主持人：您這兒上面寫的數字，2011年120是指120萬是嗎?

展翔海事：是。我的企業有一個比較大的特點。08年年底是全球性金融危機，當時原油跌了很多，我們專注於搞研發，研發我們投入比較大，現在我們已經 完成22—55米的項目，國家863項目，量身訂作對中國開發南海設計打造的船，863項目不同其他的項目，是國家認定這個產品是急需要產業化馬上就能應 用的項目，所以才給你863項目。我們11年863項目一共是三家，一家是燒油化汽的船，第二個就是我們展翔海事，海洋支持多功能船，第三個就是武漢理工 智能挖爪。

劉冬秋：造船這幾年在中國的發展雖然行業有波動，但是眾多企業實力還是很好的。你從設計的角度，真正在操作過程中有哪些體現?你收的設計費還是拿過來生產組裝外包出去?

展翔海事：第一個問題說到了我們鋁合金船核心技術在哪裡呢?我們863拿的是60米的，工信部的是112米的，小船大家都能造，也都能設計，但是大 船不是說誰都能幹的。第二個問題，我們不是一個設計公司，我們建造走的模式是嫁接，我們現在已經選定兩家合作單位，其中一家已經簽了意向合同。

劉冬秋：除了船體本身的設計，動力也是你們做的?

展翔海事：是，核心價值在這兒。

劉冬秋：市場定位還是很好的，剛才提到的中國還有投資是大塊頭，大方向還是看好的。第二在細分市場裡面門檻還是很高的，造船還是很複雜的，特別是新 興的產品需要很高的門檻要求的行業。而且咱們這邊現在也完成了一些和國家大的部委對靠，靠政府支持。如果河下有客戶這邊有一個更好的緊密合作，我相信你發 展會比較快。

主持人：謝謝劉總，市場是好的，技術門檻也比較高，而且一些相關的資源整合的也不錯，接下來就是看在客戶這塊如何進行進一步的合作。

展翔海事：其實我們現在需要的是投資一條船，希望各位投資人第一到我們這兒來作東，做我們的股東。

(根據現場演講整理未經本人審閱)

上海推全國首單海事訴訟保全責任保險 航運險產業鏈正快速形成

在上海航運保險市場建設進程中，優良的海事司法環境起著至關重要的作用。針對海事訴訟標的資額大、情況複雜、利益關系多等特點，在上海保監局和上海海事法院指導和支持下，近日上海保險業推出了全國首單海事訴訟保全責任保險。而隨著近年來上海航運保險的發展，航運險產業鏈也正在上海快速形成。

據了解，所謂海事訴訟保全，是海事訴訟過程中，海事法院根據海事申請人的申請，為保障其海事請求的實現，對被申請人的財產所采取的強制措施。

而海事訴訟保全責任保險主要承保由錯誤保全造成的海事保全被申請人或第三人的直接經濟損失，作為一種新型的海事保全擔保方式，與現金擔保、保證擔保等傳統保全方式相比，該保險產品具有成本低廉、手續簡便、保函格式化特點，能夠有效降低海事保全申請人訴訟成本。

“這是訴訟保全責任保險在海事訴訟中的首次運用，也是商業保險機制服務司法治理的又一典型案例，相信會取得良好的社會效益。”上海保監局副局長李峰表示。

而推出海事訴訟保全責任保險的制度創新正是在上海保監局、上海海事法院日前共同簽署的《關於共同促進航運保險發展 服務上海國際航運中心、國際金融中心建設合作備忘錄》框架下誕生的。

據悉，雙方的合作備忘錄明確建立六大合作機制，包括國際航運保險制度創新合作機制、工作溝通和信息共享機制、航運保險業務及法律問題研討機制、航運保險法律和實務領域相互培訓機制、航運保險案件信息與違規線索提供機制，以及航運保險糾紛化解協作機制，共同加強航運保險領域司法與監管工作交流和信息共享。

李峰介紹稱，近年來，上海航運保險市場建設取得了顯著成果。航運保險產品註冊制改革成功實施，一年註冊產品數量就超過前五年監管部門備案產品數量總和;全國11家航運保險專業機構全部落戶上海，包括保險機構、專業中介以及海損理算、海事律師、保險精算咨詢等機構在內的一整條航運保險產業鏈正在上海快速形成;航運保險業務快速發展集聚，2016年上半年，上海船貨險保費收入全國占比超過三成，其中，船舶保險保費收入在全國占比超過50%。

值得註意的是，上海航運保險協會代表中國成功加入全球最大的航運保險協會組織——國際海上保險聯盟，提升了中國航運保險業的國際影響力和話語權。上海不僅成為中國航運保險市場的領頭羊，而且正在向國際航運保險中心加速邁進。

潤利海事集團控股(潤利拖輪)(2682)專區

1 : GS(14)@2018-05-14 23:44:29

http://www.yunlee.com.hk/article/about
網站

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2 : GS(14)@2018-05-14 23:44:54

http://www.yunlee.com.hk/article/about

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3 : GS(14)@2018-05-14 23:46:48

又是妖股

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4 : GS(14)@2018-05-14 23:47:00

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018051102_c.htm
招股書

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5 : Philips(61243)@2018-09-28 12:39:44

入場費低，公司實際，有潛力！

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6 : GS(14)@2018-09-28 18:12:08

Philips在5樓提及

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入場費低，公司實際，有潛力！

old thousand stocks

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7 : GS(14)@2018-09-30 23:58:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180928012_C.pdf
招股書

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8 : GS(14)@2018-10-01 00:00:51

1. 本集團為香港海事服務供應商，擁有逾20年營運歷史。本集團所提供服務包括：(i)船
舶租賃及相關服務；及(ii)船舶管理。於往績記錄期間，本集團所有收入均來自香港，並以
港元計值。根據易普索報告，本集團於二零一七年在香港本地船舶租賃行業擁有的市場份
額約為4.2%。
本集團的船舶租賃及相關服務可進一步分為三個類別，即(i)定期租船，指在特定時期
內以月租、日租或時租基準租賃船舶；(ii)航次租船，指租賃船舶作特定航程航行；及(iii)
其他相關服務，例如提供船員、海事諮詢服務及船隻維修及保養服務。本集團的船舶管理
服務指日常業務營運，以及為第三方所擁有船舶提供維修及保養服務。
2. 下表載列於往績記錄期間按業務分部劃分的本集團收入、毛利及毛利率分析：
截至三月三十一日止年度
二零一六年
收入
二零一七年
收入
二零一八年
收入
千港元 % 千港元 % 千港元 %
船舶租賃及相關服務
－定期租船服務 114,896 77.5 126,648 66.5 160,131 75.1
－航次租船服務 13,705 9.2 20,716 10.9 12,110 5.7
－其他相關服務 8,466 5.7 15,280 8.0 15,551 7.3
小計 137,067 92.4 162,644 85.4 187,792 88.1
船舶管理 11,306 7.6 27,748 14.6 25,256 11.9
總計 148,373 100.0 190,392 100.0 213,048 100.0
3. 截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年 二零一八年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
千港元 % 千港元 % 千港元 %
船舶租賃及相關服務 26,772 19.5 35,641 21.9 49,589 26.4
船舶管理 5,494 48.6 14,853 53.5 11,389 45.1
總計╱整體 32,266 21.7 50,494 26.5 60,978 28.6
4. 於往績記錄期間，本集團主要向香港承建商提供定期租船服務，而本集團亦於多項海
事相關基建項目提供船舶租賃服務，如港珠澳大橋項目及三跑項目。客戶一般按個別基準
委聘本集團提供定期租船服務。於往績記錄期間，本集團的定期租船服務的租賃期一般介
乎一日至一年。航次租船服務的客戶一般會於須提供航次租船服務時透過電話下達個別訂
單。於最後實際可行日期，本集團有54艘船舶屬於定期租船業務項下運作，而四艘船舶
則於航次租船業務項下運作或待機。鑒於港珠澳大橋項目預計於二零一八年完成，董事預
期，本集團將於港珠澳大橋項目完成後為三跑項目及兩項其他主要海事相關建築項目（即
綜合廢物管理設施第一期項目及東涌新市鎮擴展項目－填海及前期工程）重新分配其船隊
以提供船舶租賃服務。根據易普索報告，三跑項目已於二零一六年八月展開，預計將於二
零二三年完成，綜合廢物管理設施第一期項目已於二零一七年十一月展開，預計將於二零
三三年完成，而東涌新市鎮擴展項目－填海及前期工程已於二零一七年十二月展開，預計
將於二零二三年完成。截至最後實際可行日期，本集團已租賃(i) 27艘船舶予三跑項目承建
商，平均每月定期租賃費用約為每艘船舶 229,000港元，租賃期主要於二零一八年十二月結
束；(ii)四艘船舶予綜合廢物管理設施第一期項目承建商，平均每月定期租賃費用約為每艘
船舶140,000港元，租賃期於二零一八年十二月結束；及(iii)四艘船舶予東涌新市鎮擴展項
目－填海及前期工程承建商，平均每月定期租賃費用約為每艘船舶 84,000港元，租賃期主
要於二零一八年十二月結束。
於二零一八年三月三十一日，本集團僅就兩艘專用貨櫃船訂立一份具法律約束力的船
舶管理合約。有關貨櫃船每日二十四小時運作，將脫水污泥由昂船洲及其他指定地點運往
位於屯門稔灣的污泥處理廠。MKK Marine 於二零一五年十月取得該合約，預計合約總額約
為330.0百萬港元。有關進一步詳情請參閱本招股章程內「業務－客戶－本集團合約的主要
條款－船舶管理」一節。其營運期間為十年，估計終止服務日期為二零二五年三月，可選擇
續期五年，直至二零三零年三月。
5. 本集團船隊
本集團的船隊包括各類船舶，如拖船、小輪、工作船及非自航駁船等。於最後實際可
行日期，本集團的船隊包括合共58艘船舶，包括20艘自營船舶及38艘租賃船舶，下表列
示按船舶類型呈列的本集團船隊明細：
自營船舶
數目
租賃船舶
數目 總計
船舶類型
拖船 9 4 13
小輪 7 25 32
工作船 2 4 6
非自航駁船 0 1 1
其他（附註） 2 4 6
總計 20 38 58
附註： 其他船舶包括登岸浮躉、乾貨貨船、特別用途船隻及多用途船隻。
於最後實際可行日期，本集團自營船舶的平均船齡約為17.4年，而平均剩餘會計使用
年期約為12.8年。有關本集團船隊的進一步詳情，請參閱本招股章程中「業務－本集團船
隊」一節。
截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，董事估計本集團自營船舶的使用率分
別約為97.8%，93.7%及90.7%，乃根據於每個財政年度本集團根據定期租船將自營船舶租
賃予客戶的天數而釐定，而董事認為，於往績記錄期間本集團的租賃船舶已獲全面使用。
6. 於往績記錄期間，本集團的客戶主要包括(i)香港的承建商；(ii)政府部門；及(iii)船
舶租賃服務供應商。於往績記錄期間，本集團所有客戶均位於香港，而本集團所有收入均
以港元計值。截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，最大客戶應佔總收入分別佔
本集團總收入約43.2%、40.8%及27.9%，而五大客戶應佔總收入合共分別佔本集團總收入
約80.7%、80.2%及68.2%。據董事所知，本集團於往績記錄期間的五大客戶均為獨立第三
方。
7. 於往績記錄期間，本集團供應商主要包括(i)船舶供應商；(ii)燃料供應商；及(iii)維
修及保養服務供應商。於往績記錄期間，本集團的大部分供應商均位於香港，而本集團所
有採購均以港元計值。截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，本集團最大船舶供
應商應佔本集團總採購分別佔本集團船舶租賃成本總額約21.9%、16.8%及11.7%，而本集
團五大船舶供應商應佔本集團總採購分別佔本集團船舶租賃成本總額約53.7%、41.3%及
35.1%。據董事所知，除滿記海事運輸公司、灝天船務有限公司及東航海事外，本集團於
往績記錄期間的五大船舶供應商均為獨立第三方。
8. 客戶與供應商重叠
於往績記錄期間，就董事所知及所信，共有13名客戶兼供應商，包括(i)一名承建商，
為客戶C（截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年的本集團五大客戶之一）的附屬
公司；及(ii) 12名船舶租賃服務供應商，其中五名為於往績記錄期間本集團五大船舶供應
商，分別為供應商A、滿記海事運輸公司、供應商B、供應商D及供應商E。
截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，本集團來自客戶兼供應商的收入合共
分別約為4.9百萬港元、1.9百萬港元及1.4百萬港元，而本集團向客戶兼供應商採購金額合
共分別約為22.0百萬港元、31.1百萬港元及21.3百萬港元。
9. 分包商
於往績記錄期間，本集團不時委聘分包商為其船舶營運提供合資格及具經驗的船員，
如船長、輪機操作員及其他船員，從而減輕若干行政負擔。於往績記錄期間，本集團的全
部分包商均位於香港，且本集團全部分包費用均以港元計值。截至二零一八年三月三十一
日止三個年度各年，本集團最大分包商應佔本集團分包費用總額分別約佔本集團分包費用
總額16.9%、19.3%及21.0%，而本集團五大分包商應佔本集團分包費用總額分別約佔本集
團分包費用總額82.6%、71.2%及71.2%。
10. 所得款項用途
本集團估計，扣除與股份發售有關的相關包銷費用及估計開支，及按發售價0.55港元
（為發售價範圍中位數）計算，則本公司自股份發售總所得款項淨額將約為98.5百萬港元。
董事目前擬將有關所得款項淨額用於以下用途：
‧ 所得款項淨額約52.0百萬港元或約52.8%用於收購船舶；
‧ 所得款項淨額約32.0百萬港元或約32.5%用於在香港設立船塢；
‧ 所得款項淨額約12.0百萬港元或約12.2%用於增聘員工；及
‧ 所得款項淨額約2.5百萬港元或約2.5%用作本集團一般營運資金。
倘發售價定於較發售價範圍的中位數高或低的水平，則上述股份發售所得款項淨額的
分配將按比例調整。
11. 首次公開發售前投資
於二零一七年十一月二十八日，Kitling (BVI)與新擇創投訂立首次公開發售前投資認
購協議，據此，Kitling (BVI)以代價12,500,000港元向新擇創投發行可轉換票據，有關票
據將於緊接上市完成前的營業日強制及自動轉換為50,000,000股股份。緊隨資本化發行及
股份發售完成後，新擇創投將直接持有本公司已發行股本總額的 5.0%。
12. 過往違規事項
於往績記錄期間，本集團若干附屬公司使用兩項租賃物業作為一般辦公室及註冊辦事
處，有關物業的佔用許可證所列明的許可途為家居用途。因此，本集團(i)未有遵守該兩
項租賃物業的佔用許可證的許可用途；及(ii)違反香港法例第123章《建築物條例》第25(1)
條所規定，未有向建築事務監督呈交有關土地用途變更通知。本集團已停止將該等物業用
作辦公室，並採納若干內部監控措施以避免再次出現類似不合規情況。本集團已於二零
一八年四月於九龍歐美廣場租用新辦公室作一般辦公室及營運用途。新辦公室的月租約為
39,000港元，因此，預期截至二零一九年三月三十一日止年度本集團的年度租金開支將增
加約468,000港元。
13. 近期發展
於最後實際可行日期，本集團有54艘船舶在定期租船業務下營運，包括租賃予三跑工
程承建商的27艘船舶、租賃予綜合廢物管理設施第一期項目承建商的四艘船舶、租賃予東
涌新市鎮擴展項目－填海及前期工程承建商的四艘船舶、租賃予港珠澳大橋項目承建商的
三艘船舶，以及在航次租船業務下營運或待命中的四艘船舶。董事預期將就截至二零一九
年三月三十一日止年度確認的收入將來自：(i)截至二零一八年三月三十一日的所有現有定
期租船合約╱工作訂單；及(ii)於最後實際可行日期本集團已取得的所有新定期租船合約╱
工作訂單，惟並無計及因不時重續合約╱工作訂單而導致租賃費用及租賃船舶數目的其後
變動，分別約為53.0百萬港元及20.6百萬港元。
就本集團的船舶管理服務而言，本集團於往績記錄期間後繼續為兩艘專用貨櫃船提供
船舶管理服務。
董事預期，經計及若干非經常性開支，包括上市開支及經改裝船舶銷售收益後，本集
團截至二零一九年三月三十一日止年度的溢利將低於截至二零一八年三月三十一日止年
度。董事認為，有關下跌主要是由於本集團的定期租賃船舶於二零一八年第二季度自港珠
澳大橋項目逐步解除之間存在時間差，原因為該項目預計將於二零一八年竣工，而其他海
事建築項目，例如三跑項目、綜合廢物管理設施第一期項目及東涌新市鎮擴展項目－填海
及前期工程的定期租船服務需求將在二零一八年第三季度逐漸增加。
14. 上市開支
有關上市的估計開支總額約為39.0百萬港元（按發售價範圍中位數每股0.55港元計
算），其中(i)約22.2百萬港元直接歸屬於股份發售，預期於上市後作為自股權扣減入賬；
及(ii)餘額約16.8百萬港元將計入本集團綜合損益及其他全面收益表。截至二零一八年三月
三十一日止年度，約為3.9百萬港元的上市開支已計入本集團綜合損益及其他全面收益表。
預期約12.9百萬港元將計入本集團截至二零一九年三月三十一日止年度的綜合損益及其他
全面收益表。
與上市有關的開支屬非經常性質。董事謹此知會股東及有意投資者，截至二零一九年
三月三十一日止年度，本集團的財務表現及經營業績將受與上市有關的預計開支所影響。
15. 本公司自註冊成立以來並無派付或宣派任何股息。截至二零一八年三月三十一日止三
個年度各年，本公司附屬公司分別向其當時權益擁有人宣派中期股息約8,200,000港元、
18,500,000港元及22,100,000港元。於最後實際可行日期，所有上述股息已由本集團全部結
清。
本集團目前並無固定股息政策。根據本集團的業務表現、財務狀況、可用現金、相關
法定限制、未來計劃及前景以及董事可能認為相關的任何其他因素，未來將宣派及派付的
股息將由董事酌情決定。任何宣派及派付（包括股息金額）將受到本集團的章程文件及相關
法律的約束。
16. 發售數字
下表載列假設於股份發售項下發行250,000,000股發售股份的相關數字：
按最低指示性
發售價每股發售
股份0.50港元
按最高指示性
發售價每股發售
股份0.60港元
本公司於上市時的市值（附註1） 500百萬港元 600百萬港元
於二零一八年三月三十一日本公司
擁有人應佔本集團每股未經審核
備考經調整綜合有形資產淨值（附註2） 0.16港元 0.18港元
附註：
1. 市值的計算乃根據緊隨股份發售完成後預期已發行1,000,000,000股股份計算。
2. 於二零一八年三月三十一日本公司擁有人應佔本集團每股未經審核備考綜合有形資產淨值
乃經本招股章程附錄二所載「未經審核備考財務資料」一節所述調整，及緊隨股份發售完成
後按指示性發售價每股0.50港元至0.60港元已發行合共1,000,000,000股股份為基準計算
得出。

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9 : GS(14)@2018-10-04 00:59:56

17. 風險: 來自合經常性合約、合資格人員、船隻牌照、租船合約、集中主要客戶及工程、基建項目及海事工程的減少或延遲、租金變動、報價成功率、成本控制、AR、保險、員工成本、勞資糾紛、過去增長率、擴張計劃的折舊、天災人禍、員工欺詐、市場規模、競爭、面臨人員退休及老化以及海運業人才青黃不接等招聘人手困難、重大合規成本及工作

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10 : GS(14)@2018-10-04 01:04:10

18. 1994年開始成立前身，並買入第一隻拖船，之後成立幾家不同公司負責業務，接到大單，業務擴張，引資重組上市
19. 首次公開發售前投資
Kitling (BVI)與新擇創投於二零一七年十一月二十八日訂立首次公開發售前投資認購
協議，據此，Kitling (BVI)以代價12,500,000港元向新擇創投發行可轉換票據。可轉換票
據於二零一八年一月十一日發行。
可轉換票據將於緊接上市前的營業日強制及自動轉換為50,000,000股股份。緊隨資本
化發行及股份發售完成後，新擇創投將直接持有本公司全部已發行股本5.0%。
於二零一八年二月五日，新擇創投將認購價轉讓予 Kitling (BVI)。於二零一八年三月
一日，Kitling (BVI)將認購價以股東貸款（「股東貸款」）之形式轉讓予潤利（英屬維爾京群
島）。於二零一八年三月一日，Kitling (BVI)作為轉讓人及新擇創投作為承讓人訂立一項轉
讓契據（「轉讓契據」），據此，Kitling (BVI)將應收潤利（英屬維爾京群島）的股東貸款轉讓
予新擇創投，作為可轉換票據的抵押品。當Kitling (BVI)根據首次公開發售前投資的交易
文件（即首次公開發售前投資認購協議、轉讓契據、從屬協議、個人擔保及可轉換票據）對
新澤創投的全部現有及日後的責任及負債已獲無條件且不可撤回地悉數支付及全面解除，
或於上市後可轉換票據獲全面轉換及交換時（以較早者為準），有關轉讓將獲全面解除。
由於Kitling (BVI)向潤利（英屬維爾京群島）借出股東貸款，於二零一八年三月一
日，潤利（英屬維爾京群島）作為借款人、Kitling (BVI)作為貸款人、温先生及陳女士作為
Kitling (BVI)股東，以及新擇創投作為承讓人已訂立一項從屬協議，據此，在股東貸款仍
未償付情況下，Kitling (BVI)承諾將潤利（英屬維爾京群島）的任何財務債項（包括但不限於
潤利（英屬維爾京群島）結欠温先生及╱或陳女士的任何財務債項）撥歸從屬於股東貸款之
下，作為可轉換票據的抵押品。
首次公開發售前投資的代價已全數及不可撤回地結算，而其項下擬進行的交易已於二
零一八年三月一日（「完成日期」）完成。根據以下基準，潤利（英屬維爾京群島）向新擇創投
償還股東貸款不會被視為導致首次公開發售前投資無法解決：
(i) Kitling (BVI)及新擇創投已訂立轉讓契據，作為首次公開發售前投資的抵押品。
當Kitling(BVI)根據首次公開發售前投資的交易文件（即首次公開發售前投資認購
協議、轉讓契據、從屬協議、個人擔保及可轉換票據）對新澤創投的全部現有及日
後的責任及負債已獲無條件且不可撤回地悉數支付及全面解除，或於上市後可轉
換票據獲全面轉換及交換時（以較早者為準），新擇創投必須解除Kitling (BVI)於
轉讓契據項下責任。
(ii) 根據首次公開發售前投資認購協議，Kiting(BVI)已發行及新擇創投已認購可轉換
票據，代價為12,500,000港元，於完成日期（「到期日」）後18個月到期。如上市並
未於到期日或之前發生，新擇創投有權贖回可轉換票據。因此，Kiting (BVI)及新
擇創投並未考慮在到期日前提早贖回及╱或購回可轉換票據；
(iii) 新擇創投及Kiting(BVI)已同意及確認，除非未能於到期日或之前上市，否則其無
意及將不會於上市日期前向潤利（英屬維爾京群島）要求償還股東貸款；及
(iv) 潤利（英屬維爾京群島）已同意並確認，除非未能於到期日或之前上市，其無意及
將不會於上市日期前償還股東貸款。
20. 有關新擇創投及其最終擁有人的資料
新擇創投為獨立第三方（除自動轉換可轉換票據後成為股東外）。新擇創投是一間在塞
舌爾共和國註冊成立從事國際業務的有限責任公司，其主要業務活動是投資控股。於最後
實際可行日期，新擇創投由獨立第三方鄧先生全資擁有。
自二零一四年九月起，鄧先生出任焯陞企業控股有限公司（現稱昊天國際建設投資集
團有限公司（「昊天」））執行董事，該公司股份於聯交所主板上市（股票代號：1341）。自
一九八九年六月起，彼一直擔任昊天全資附屬公司占記有限公司的董事，該公司於香港從
事建築機械租賃及貿易。鄧先生在建築機器的租賃及貿易方面擁有豐富經驗。
温先生與陳女士最初於二零一七年前後透過温先生與鄧先生雙方的友人介紹認識鄧先
生，該名友人為鄧先生的法律顧問，為鄧先生及其業務法律合規相關事宜提供意見。該名
友人於二零一七年前後介紹鄧先生予温先生，以探索潛在投資機會。就董事所深知，該名
共同友人為獨立第三方，且彼與本集團、控股股東、董事、高級管理層或任何彼等各自的
聯繫人概無任何關係。
鄧先生亦為一名首次公開發售前投資者。Wang K M Limited（作為賣方）與耀添有限
公司（鄧先生的全資附屬公司）訂立日期為二零一六年六月二十九日的買賣協議，據此，耀
添有限公司同意收購御佳控股有限公司（「御佳」，其股份於主板上市，股份代號：3789）的
500股股份，佔御佳當時的已發行股本5%，代價約為20.0百萬港元。除上文所披露者外及
就董事所深知，於最後實際可行日期，鄧先生並無參與香港任何其他首次公開發售前投資。
除首次公開發售前投資外，據董事所深知，新擇創投及鄧先生各自與本集團、董事、
高級管理層或其任何聯繫人概無任何關係。
21. 首次公開發售前投資的理由
除上文所披露者外，鄧先生為占記有限公司的董事，該公司透過租賃建設機械如履
帶、起重機、升降工作台及地基設備予其客戶（從事香港公共或私人建設項目的承建商）提
供建築機械出租服務。除建築機械出租及貿易服務外，該公司亦提供運輸服務，包括重型
機械運輸及本地集裝箱送遞。於部分情況下，鑒於陸路運輸貨物大小及重量限制，重型機
械需由租賃船舶運送至建築工地。就此情況而言，鄧先生對船舶租賃行業非常熟悉。鑒於
運輸服務與建築機械出租服務相輔相成，且有見水路運輸與陸路運輸互補，鄧先生相信，
首次公開發售前投資可為彼的現時業務創造協同效應，此乃由於本集團為香港的知名海事
服務供應商。憑藉本集團所提供的支援，鄧先生可迎合建築機械出租行業客戶的不同需要。
就財務角度而言，鄧先生亦認為船舶租賃的行業前景屬正面，此乃由於多項規劃中項
目即將展開，於未來數年為船舶租賃行業創造市場機會。由於受政府展開的基建項目所帶
動，海事建設項目對船舶租賃的需求大幅增加，鄧先生預計船舶租賃行業將持續增長，故
彼非常熱衷於船舶租賃行業。基於鄧先生因出任昊天董事而對香港資本市場有廣泛經驗及
知識，彼在評估本集團的財務狀況及業務前景後決定向本集團作出私人投資。本公司董事
認為，鄧先生將能夠為本集團的未來業務發展帶來策略好處。

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11 : GS(14)@2018-10-06 09:54:27

22. 本集團的船舶租賃及相關服務可進一步分為三個分部，即(i)定期租船，指在特定時期
內以月租、日租或時租基準租賃船舶；(ii)航次租船，指租賃船舶作特定航程航行；及(iii)
其他相關服務，例如提供船員、海事諮詢服務及船隻維修及保養服務。本集團的船舶管理
服務指日常業務營運，以及為第三方所擁有船舶提供維修及保養服務。
下表載列於往績記錄期間按業務分部劃分的本集團收入分析：
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年 二零一八年
千港元 % 千港元 % 千港元 %
船舶租賃及相關服務
－定期租船服務 114,896 77.5 126,648 66.5 160,131 75.2
－航次租船服務 13,705 9.2 20,716 10.9 12,110 5.7
－其他相關服務 8,466 5.7 15,280 8.0 15,551 7.2
小計 137,067 92.4 162,644 85.4 187,792 88.1
船舶管理 11,306 7.6 27,748 14.6 25,256 11.9
總計 148,373 100.0 190,392 100.0 213,048 100.0
於最後實際可行日期，本集團的船隊共有 58艘船舶，包括20艘自營船舶及38艘租賃
船舶，其中54艘船舶屬於定期租船業務項下運作，而四艘船舶則於航次租船業務項下運作
或待機。於二零一八年三月三十一日，本集團僅就兩艘專用貨櫃船訂有一份具法律約束力
船舶管理合約。
23. 因此，董事透過比較下列金額進行假設性減省成本分析：(i)租賃本集團將予收購船舶
的定期租賃服務的預期利率，此乃根據現時就每艘船舶收取本集團客戶的每月定期租船收
入所計算，並經下列各項所扣減：(a)按當前市價每艘船舶的收購成本產生的每月折舊費
用，此乃根據根據直線法及每艘船舶的預期使用年期20年所計算；及(b)每艘船舶的每月經
營開支如船員成本以及維修及保養；及(ii)自船舶供應商租賃的船舶的定期租船服務的預期
利率，此乃根據現時就每艘船舶向本集團客戶收取的每月定期租船收入所計算，並經下列
各項所扣減：(a)船舶供應商根據當前市價收取每艘船舶的每月租賃成本；及(b)每艘船舶的
每月經營開支如船員成本以及維修及保養。根據假設性成本節省分析，使用本集團將予收
購的拖船、小輪及工作船（為往績記錄期間最常用船舶）的定期租船服務的預計每月毛利率
分別約為43.5%、35.3%及43.2%，而使用自第三方供應商租賃的該等船舶的預計每月毛利
率則分別約為15.8%、11.8%及16.0%。
預計現時12艘船舶中三艘為新建，而其餘九艘為購自第三方供應商的二手船舶。於最
後實際可行日期，本集團並無識別任何特定目標二手船舶作收購。下表列示本集團現時收
購額外船舶的計劃，惟可能根據市場價格及市場船舶可用程度而有所變動，而預期年度減
省成本乃按上文所述的基準預計：
預計期間
將予收購船舶數目
及類別
預計概約收購
成本總額
截至三月三十一日止年度
概約預期年度減省成本
二零一九年 二零二零年
（港元） （港元） （港元）
二零一八年
第四季度
發出購買訂單建造三艘新船
舶，包括1艘拖船、1艘小輪及
1艘工作船。預期該等新建船舶
可於二零一九年第三季度用作
營運。
9.0百萬，於發
出購買訂單時全
數支付
不適用 1.3百萬
二零一九年
第一季度
四艘二手船舶，包括1艘拖船、
1艘起重躉船、1艘平面躉及1
艘錨船。
20.5百萬 950,000 3.8百萬
二零一九年
第三季度
五艘二手船舶，包括1艘拖船、
1艘起重躉船、1艘平面躉、1
艘小輪及1艘工作船。
22.5百萬 不適用 2.3百萬
誠如上文所述，截至二零一九年及二零二零年三月三十一日止年度透過收購額外船舶
的預期年度減省成本分別約為1.0百萬港元及7.4百萬港元。董事認為，有關預期減省成本
主要由於以下各項所產生：(i)自營船舶產生的折舊開支一般低於本集團收入成本的其他部
分，於往績記錄期間僅佔本集團收入成本的小部分約1.1%；及(ii)船舶租賃成本減省一般
歸納為本集團船舶供應商收取的溢價的一部分。因此，董事認為長遠而言收購額外船舶對
本集團而言更符合成本效益。
根據易普索報告，香港本地船舶租賃行業預計於二零一八年至二零二二年以複合年增
長率約1.4%穩定增長，與二零一三年至二零一七年的過往增長率複合年增長率約1.5%相
若。儘管預期香港本地船舶租賃行業於二零一八年至二零二二年的增長放緩，政府展開的
進行中海事相關基建項目及規劃中海事相關基建項目（尤其是填海）將持續帶動本地船舶行
業增長，因此，董事認為本集團船舶租賃服務的潛在客戶需求將增加。尤其是，本集團已
逐步將從其船隊從港珠澳大橋項目重新分配，以支持預期於二零二三年落成的三跑項目及
香港其他大型基建項目，例如預期於二零三三年竣工的綜合廢物管理設施第一期工程以及
預期於二零二三年竣工的東涌新市鎮擴展項目－填海及前期工程。三跑項目、綜合廢物管
理設施第一期項目以及東涌新市鎮擴展項目－填海及前期工程所租賃船舶數目分別由二零
一八年三月三十一日的28艘、兩艘及兩艘增至最後實際可行日期的 27艘、四艘及四艘船
舶，證明隨著上述項目工程取得進展，董事相信對本集團船舶租賃服務的需求亦將有所增
加。根據過往就多項海事相關基建項目與客戶交易的經驗，董事明白客戶視乎工程進度及
項目時間表開出補充工作訂單，或按階段訂立新合約以延長租賃期的做法為常見慣例。儘
管上述三個項目的租賃期預期將於二零一八年十二月屆滿，但鑒於(i)本集團在向海事相關
建設工程提供船舶租賃服務方面有良好記錄；(ii)該三個項目僅開始約一至兩年，預期分
別於二零二三年及二零三三年竣工；及(iii)於往績記錄期間，本集團概無與客戶發生任何
重大合約糾紛，故董事認為本集團將能夠自客戶取得連續工作訂單╱新合約。為使本集團
能夠靈活地同時分配船隊，以防各大型項目的工程重疊，董事相信本集團有必要擴充其船
隊，以助本集團應付客戶不斷增長的需求。
除本集團定期租船服務的招標外，潛在客戶一般會提供若干資料，例如所需船隻的數
目及類型，估計的租船期╱航程詳情等，並要求本集團提供租船服務報價。為客戶報價以
供考慮之前，本集團將考慮（其中包括）相關服務時間的可用船舶，包括自營船舶及租賃船
舶。倘本集團船隊的船舶數目未能應付客戶要求的船舶數目，則在客戶同意下，本集團僅
會提供可用船舶數目的報價。因此，無法計算於往績記錄期間內因船舶短缺而本集團未能
取得的收入金額。董事認為，本集團就擴展業務而能夠進行的項目╱工作訂單數目，取決
於本集團可動用的船隊及人力資源。
此外，本地船舶租賃行業的競爭形態被視為分散。如易普索報告所述，於二零一七
年，本集團過去以收入計算所佔市場份額約為 4.2%。董事認為，本集團的自營船隊的利用
率相對較高，並於往績記錄期間接近全船隊運作。為了在本地船舶租賃行業中佔據更大的
市場份額，董事認為，於本集團的船隊中添置自營船舶可使本集團(i)提升其承接更多商機
的能力；如上文所述，考慮到本集團可承接的租船合約╱工作訂單數目在很大程度上取決
於本集團可動用的船隊，而本集團的自營船隊於往績記錄期間內的使用率已接近飽和，長
遠而言，擴大船隊規模可讓本集團得以應付新客戶或現有客戶對定期租船及航次租船的需
求；(ii)提高其競爭力，提供更廣泛容量（按總噸位、承載量及船舶建造材料計）的船隊，以
及增加各類型船舶以靈活地滿足本集團客戶的不同需求並支持其香港海事工程項目，從而
開拓新機會：(iii)就本集團的船舶租賃服務提供更具競爭力的價格以吸引新客戶或現有客
戶，原因為如上述假設性減省成本分析所示，預期本集團可享有減省成本效應；及(iv)取得
本集團客戶的信任，董事相信擴充船隊及更靈活地部署船舶以提升服務質素，可進一步鞏
固本集團的業內聲譽及增加未來商機。因此，董事相信，本集團可透過收購額外船舶增加
其在業內的市場份額。
24. 根據易普索報告，預測本地船舶維修及保養服務行業的總產值增長相對維持穩定，複
合年增長率約為2.2%，由二零一八年約787.8百萬港元增加至二零二二年約 859.5百萬港
元，而多項市場推動力將持續帶動香港本地船舶維修及保養服務行業的增長。根據易普索
報告，持牌船舶（包括第一類別、第二類別、第三類別及第四類別船舶）的總數由二零一二
年16,282艘增加至二零一七年18,712艘，按複合年增長率約2.8%上升，而香港僅約有70
個船塢提供維修及保養服務。此外，由於相關香港海事規例要求每艘於香港水域運作的船
舶須進行強制性定期檢驗，以及預期用作支援進行中及未來海事建設項目如三跑項目及「東
涌新市鎮擴展」項目的本地船舶數目將會有所增長，持續使用量將導致船舶損壞率增加，預
期將進一步帶動香港船舶維修及保養服務的需求。根據本地船業協會，船東一般會提早約
一至兩個月前安排維修及保養服務，而視乎服務範圍，船舶維修及保養服務一般需時一週
至數個月不等。基於本地持牌船隻老化，其中第一類別、第二類別、第三類別及第四類別
持牌船隻的平均船齡分別為24年、20年、17年及10年，最高船齡分別為60年、61年、57
年及51年，較舊船舶一般每年須進行最少一至兩次維修。因此，由於老化船舶及其零件的
實際狀況將持續退化，預期老化船舶維修及保養工作的需求將有所增加。
透過設立配備所有必需機械、設備及人手的自營船塢，董事認為不僅可讓本集團為其
船隊提供服務，亦讓本集團可藉由為其他類別的本地持牌船舶提供維修及保養服務而取得
更大部分市場份額。董事預期，本集團將於設立船塢後提供船舶維修及保養服務予所有本
地船舶種類，如本地持牌船舶第一及第二類別，包括拖船、小輪、工作船、非自航駁船；
以及本地持牌船舶第三及第四類別，包括漁船及遊樂船。此外，根據《商船（本地船隻）條
例》，本地船舶有責任定期取得有效驗船證明書及檢驗證書作證明，因此，本地船舶將定期
進行檢驗，任何故障或損壞船舶組件需作出維修以確保通過驗船或檢查，為香港的本地船
舶維修及保養服務創造可持續需求。
經計及(i)所有本地船舶種類均需進行定期及╱或緊急維修及保養服務以維持日常營運
及安全；(ii)多個政府當局╱部門均支持保留香港的船塢，原因如下文進一步討論；(iii)倘
本集團的船隊於其位於香港的船塢進行維修及保養服務，則更能符合成本及時間效益，而
本集團亦能吸引不願意運輸船舶至中國進行維修及保養服務的新客戶；及(iv)本集團擁有逾
20年營運歷史，以及在香港多個主要海事相關基建項目提供船舶租賃服務方面擁有良好往
績，有關良好往績及過往經驗使本集團從行內競爭者中脫穎而出。此外，管理團隊由温先
生所帶領，温先生為執行董事、董事會主席兼本公司行政總裁，於海事服務行業中擁有逾
20年經驗，並於本集團整體業務增長中擔任領導角色。利用温先生於海事服務行業的業務
網絡、經驗及深入瞭解，預期本集團能夠於市場吸引新客戶及探索更多潛在業務機會，因
此，董事認為，市場將有龐大需求及可觀機會使本集團增長，從而支持本集團的業務策略
及實踐計劃。
本集團計劃於香港租賃一塊土地作設立及營運船塢，預計每年租金約為1.0百萬港元。
下表列示本集團現時透過使用部分股份發售所得款項淨額設立船塢的計劃：
預計期間 詳情 預計概約成本
（港元）
二零一九年第一季度 就租賃一塊土地指定作船隻維修
向政府遞交招標。
不適用
二零一九年第二季度 向政府取得土地租約。 不適用
二零一九年第三季度 透過聘用第三方承建商及收購相
關機械及設備建立船塢。
合共21.0百萬（包括預計設
計及建設成本約14.5百萬
港及預計機械及設備成本
約6.5百萬港元）
二零一九年第四季度 聘用21名僱員，包括七名機械及
電子技師、四名金屬工人、四名
維修及保養工程工人、兩名技術
支援員工及四名行政支援員工。
開始經營船塢。
首12個月10.0百萬（包括
預計員工成本約9百萬港元
及預計營運成本約1百萬港
元）
經考慮以下各項，董事對於能否就設立船塢取得合適地塊及相關人手抱持樂觀態度：
(i) 根據地政總署網站公佈的資料，沿鴨脷洲海傍道的兩幅土地均於二零一三年八月
按短期租約出租，固定租期為五年。鑒於(a)該兩幅土地均指定用作造船或船舶維
修或兩用（不包括建造及╱或維修鋼船）（「船塢用途」）；(b)該兩項短期租約並無續
期選擇權，而該兩幅土地的租約將分別於二零一八年十月中及十一月中或之前到
期；(c)各政府當局╱部門贊成保留船塢，以應付下文所述對船舶維修及保養服務
日益增加的需求，故董事相信該兩幅土地將於租約到期後歸還政府作重新招標；
(ii) 根據二零一八年五月二十八日南區區議會地區發展及房屋事務委員會會議所討論
的「於南區的規劃工作進展報告」，擬指定沿鴨脷洲海傍道的兩幅地塊作船塢用
途。建議該等地塊期限為固定五年，並可選擇延長至最多合共七年。上述報告亦
指出，地政總署會根據香港運輸及房屋局的政策指示及支援而安排就有關地塊重
新招標；
(iii) 根據二零一二年七月三十日南區區議會地區發展及環境事務委員會會議的會議記
錄，指出鴨脷洲海傍道的船塢主要為小型船隻提供例行及緊急╱維修服務，而於
香港仔南避風塘運作及停泊的船舶數目增加，因此預期會有更多船舶需要維修及
保養服務。因此，香港運輸及房屋局及海事處均贊成保留船塢，並有需要設立一
定數量的船塢為本地船舶提供維修及保養服務；
(iv) 誠如香港運輸及房屋局網站發布的二零一八年一月十日有關船舶維修及保養服務
的新聞稿所述，政府一直致力發展海事、港口及航運業。為本地船舶提供及時與
充足的維修及保養服務，以及培訓更多的船舶維修人才，對港口營運及安全，以
及行業可持續發展至關重要；
(v) 經向地政總署查詢後，注意到在政府收回土地後，地政總署一般會進行短期租約
的新一輪招標。儘管政府尚未就上述四幅土地重新招標最終確定詳情及預期時間
表，但董事認為政府的承諾及政策將支持及加快有關土地的重新招標工作；
(vi) 為吸引及鼓勵年青人及在職人員接受培訓及成為熟練工人，以增加船舶維修業的
勞動力供應，政府已於二零一四年設立「1億港元海運及空運人才培訓基金」項下的
「船舶維修培訓獎勵計劃」，預期可提供更多人才參與該行業；及
(vii) 職業訓練局每年有修畢船舶修理相關行業（例如機械工程）的數百名畢業生，故董
事相信市場上有穩定的勞動力供應。此外，董事計劃(a)透過香港勞工處及執行董
事轉介，在市場上聘請經驗豐富且擁有相關船舶維修及保養知識的工作人員；及
(b)營運學徒培訓計劃，聘請缺乏經驗但有意從事船舶維修行業的工作人員，為彼
等提供跟隨本集團經驗豐富的技術支援人員的在職培訓，並贊助船舶維修相關的
培訓課程。董事認為，本集團能夠獲得具備相關經驗與資格的足夠人手以經營船
塢業務。
董事預計，於船塢設立及全面營運後，船舶維修及保養業務的除所得稅開支前純利率
約為20%。預計除所得稅開支前純利率乃經以下基準而達致：(i)船舶維修及保養營運的預
計年度收入，包括基本船舶停泊收入（根據當前市場收費）及預計船舶維修及保養收入（根據
預計員工成本加預計利潤30%，此乃參考來自以下各項利潤較低者所釐定：(a)第三方供應
商收取的船舶維修及保養服務過往價格；及(b)本集團進行有關船舶維修及保養服務預期員
工數目成本）；(ii)本集團將營運擁有兩個港口的船塢，為期365日，預計船塢將使用90%；
(iii)預計年度土地租賃開支約為1.0百萬元（根據一幅與本集團發展計劃面積相若的租賃土
地的已公佈租金開支）；(iv)預計年度員工成本及營運成本約10.0百萬港元（根據每名員工職
能的當前市場收費）；(v)船塢發展成本總額約21.0百萬港元（根據第三方承建商提供的報價）
中預計年度廠房及設備折舊開支（根據直線法及預計使用年期五年）；及(vi)假設船舶零件及
材料的可變成本將轉嫁予客戶。
執行董事温先生擁有逾20年海事服務行業經驗，相信彼累積足夠船塢營運方面的知
識，並將負責本集團船塢業務的整體管理，而本集團四名技術支援員工將分配作日常監察
及營運船塢業務。因見上述因素，董事認為，透過設立船塢不僅有助減少本集團的長遠營
運成本，亦可透過於香港提供船舶維修及保養服務為本集團創造穩定的收入。
25. 本集團的主要業務需要合資格人員營運及管理船舶。為迎合上述的本集團擴充計劃，
本集團擬招聘43名額外員工，包括(i)16名船長、16名輪機操作員及八名其他船員營運額外
12艘本集團擬收購船舶；及(ii)三名技術支援、營運及採購員工應付本集團業務的預期擴
張。
於往績記錄期間，本集團的每艘船舶規定由兩至三名船員操作，預期本集團將收購的
其他船舶亦須遵守同一規定。因此，根據過往經驗，董事認為本集團目前計劃僱用的船員
人數與過往船員人數相符。儘管本集團曾不時委託其分包商為船舶租賃服務提供人手以減
輕若干行政負擔，惟隨著收購更多船舶，董事認為有需要聘請更多船員以維持對服務質素
方面的最佳控制，董事亦相信此為長遠與客戶維持業務關係的業務價值之一。
為實行本集團的招聘計劃，本集團將透過於香港勞工處宣佈空缺以尋找合資格及具備
經驗的船員。由於本集團執行董事及高級管理層於本地船舶租賃行業擁有豐富經驗及具備
網絡，彼等亦將識別合資格及具備經驗的船員並轉介予本集團（如適用）。
此外，政府已實行若干措施推廣本地船舶租賃行業，例如引入於二零一四年「1億港元
海運及空運人才培訓基金」項下的「本地船舶業訓練獎勵計劃」，吸引香港年輕人完成經核准
本地航海員訓練課程，加入本地船舶租賃業務，並鼓勵彼等獲得成為本地船長或輪機操作
員的專業資格。於最後實際可行日期，本集團的兩名船員已根據有關獎勵計劃修讀本地航
運業相關培訓課程。作為本集團招聘計劃的一部分，本集團將持續尋找經核准本地航海員
訓練學院的優秀畢業生加入本集團，並提供學徒訓練。
此外，本集團擬為相關員工出席技術講座及安全相關課程提供及作出安排，以提升彼
等的技術知識及安全意識。有關培訓包括內部培訓以及外聘人士及培訓機構安排的課程。
26. ）
船隻數目 範圍 平均值 船隻數目 範圍 平均值 最低 最高
（年） （年） （噸） （噸） （噸） （噸） （港元）
船隻類型
拖船 9 21.9 9.5 77.91-172.00 131.23 4 45.00 - 145.00 109.21 147,250 320,000
小輪 7 18.6 15.1 26.00-67.70 42.85 25 35.30 - 68.15 49.72 85,800 292,000
工作船 2 3.5 15.9 2.00-47.00 24.50 4 8.00 - 35.15 20.69 80,000 360,000
非自航駁船 — 不適用 不適用 不適用 不適用 1 2,250.00 2,250.00 159,600 220,000
其他 2 7.0 16.2 221.34-246.00 233.67 4 47.41-1,448.00 755.21 115,000 380,000
總計 20 38
附註：
1. 自營船舶的船齡乃按向海事處首次註冊之日起計直至最後實際可行日期計算。租賃船舶的船齡因缺乏資料而未能計算。
2. 剩餘使用年期乃根據船舶的預計使用年期（即20年）減自彼等各自的收購日期起的服務年期。
3. 於往績記錄期間的最低及最高每月租賃費用乃按本集團於往績記錄期間實際收取的每月租賃費用計算，並無計及船隻的規格及其服務時間。
於最後實際可行日期，本集團擁有20艘自營船舶，而其平均年期及平均剩餘會計使用
年期分別約為17.4年及12.8年。
於最後實際可行日期，本集團根據定期租賃擁有38艘租賃船舶，其中三艘船舶的租賃
期將於二零一八年十月底前屆滿。其餘35艘船舶的租賃期並無特定完結日期，原因為本集
團與該等租賃船舶的船東之間訂立的租船協議並無列明租船期。由於實際租賃期可能因應
本集團客戶的項目進度有所改變，因此本集團可能與其客戶延長船舶租賃期，以及要求第
三方船舶供應商延長船舶租賃期。
於往績記錄期間，本集團並無終止任何船舶供應商的租賃船舶，亦無由於未能延長與
第三方船舶供應商的租賃期而對本集團業務造成任何重大中斷。
27. 本集團船隊使用率
基於本集團船舶租賃服務的性質，準確量化本集團船舶的使用率並不可行或不切實
際。視乎各類租船服務的需求及本集團船隊的供應情況，本集團可指派船隊中任何船隻提
供定期租船或航次租船服務。就本集團的定期租船服務而言，本集團客戶於租期內可全權
決定船舶航程。因此，本集團的船舶可能會在租期內不時由客戶決定閒置。故此，由於本
集團不可能記錄某一船舶在建設中建築地盤的使用或閒置時間，故無法準確確定每艘船舶
的使用率。
僅供說明，根據每財政年度本集團自營船舶按定期租船租賃予客戶的日數，董事估
計，本集團自營船舶於截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年的使用率分別約為
97.8%、93.7%及90.7%。本集團船隊的使用率已於往績記錄期間減少至 90.7%，乃主要由
於本集團自二零一六年七月起預留一艘自營船舶作航行服務。
就本集團的租賃船舶而言，本集團一般按個別項目委任船舶供應商提供船舶及船員，
而本集團將給予14日預先通知終止其供應商提供的租賃服務，因此，董事認為，本集團於
往績記錄期間已全面使用租賃船舶。
28. 於往績記錄期間後新取得的定期租船合約╱工作訂單
於往績記錄期間後直至最後實際可行日期，本集團向本集團現有客戶取得若干新定期
租船合約╱工作訂單。下表載列於最後實際可行日期的新取得定期租船合約╱工作訂單詳
情，總租船費用超過1百萬港元：
項目名稱 租貨期
概約租貨
費用總額
於最後實際
可行日期的
租賃船舶數目
每艘船舶
概約每月定期
租貨費用
截至
二零一九年
三月三十一日
止年度
將予確認預計
概約收益
港元 港元 港元
三跑項目－
深層水泥拌合工程
（工程範圍3201）
二零一八年五月至
二零一八年十二月
1.5百萬 1艘小輪 185,000 1.5百萬
二零一八年七月至
二零一九年一月
1.1百萬 1艘小輪 185,000 1.1百萬
三跑項目－
主要填海工程
二零一八年六月至
二零二零年十一月
27.3百萬（附註） 1個水上地盤
辦公室
681,542 11.1百萬
東涌新市鎮擴展工程－
填海及前期工程
二零一八年八月至
二零一九年七月
1.3百萬 1艘拖船 108,000 0.9百萬
為海事處提供海港巡邏
及海上運輸服務
二零一八年七月至
二零二零年七月
8.2百萬 1艘拖船 342,000 2.7百萬
租用高速電動小輪服務 二零一八年五月至
二零一九年五月
1.4百萬 1艘拖船 120,700 1.2百萬
29. 本集團所提供船舶管理服務
於二零一八年三月三十一日，本集團僅就兩艘專用貨櫃船訂立一份具法律約束力的船
舶管理合約。MKK Marine於二零一五年十月取得該合約，該合約營運期間為十年，估計服
務結束日期為二零二五年三月，可選擇延期五年，直至二零三零年三月。本集團所提供服
務範圍包括(i)營運服務；及(ii)維修及保養工程。預計合約總額約為330.0百萬港元乃按預
先釐定的每月收費率及營運期間15年計算，且並無計及每月付款的價格調整，其中約 64.3
百萬港元已確認為本集團於往績記錄期間的收入。
就營運服務而言，本集團負責船舶營運，包括提供所需船員、保險及工廠。於二零
一八年三月三十一日，每艘船舶分別有14及15名船員，全部由本集團僱用及管理。就維修
及保養服務而言，本集團負責船舶的維修及保養、船舶翻新及內務管理，以及安排合資格
人員定期驗船。本集團亦負責確保船舶符合海事處規定的標準，並維持有效的香港本地經
營牌照。
30. 於往績記錄期間提交的報價
於往績記錄期間，本集團主要透過向客戶提交報價進行船舶租賃業務。本集團在很小
程度上就其船舶租賃服務提交標書予若干客戶（主要為政府部門）。截至二零一八年三月
三十一日止三個年度各年，本集團分別向潛在客戶提交四份、三份及九份標書，其中本集
團分別成功取得一份、三份及兩份合約。
下表概述於往績記錄期間本集團整體報價成功率：
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年 二零一八年
提交報價數目 134 137 180
取得報價數目 96 77 83
報價成功率(%) 71.6 56.2 46.1
附註： 報價成功率乃按年內取得報價數目除以同年提交報價數目計算。
誠如董事所確認，經考慮及檢查相關服務時間的船舶可用率（包括自營船舶及租賃船
舶）後，本集團可不時透過提交報價回應客戶的邀請，而無論取得合約的可能性。透過回應
客戶的邀請，董事相信本集團可(i)維持與其現有客戶及潛在客戶的關係；(ii)加強本集團在
本地船舶租賃業的地位；及(iii)向潛在客戶反映其積極參與市場。視乎本集團當時是否有
可用船舶，包括自營船舶及租賃船舶，本集團不一定可向客戶提供具競爭力的價格，因而
影響本集團取得船舶租賃合約或工作訂單的報價成功率。
31. 本集團客戶的特點
於往績記錄期間，本集團的客戶主要包括(i)香港的承建商；(ii)政府部門；及(iii)船舶
租賃服務供應商。於往績記錄期間，本集團所有客戶均位於香港，而本集團所有收入均以
港元計值。
主要客戶
截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，最大客戶應佔總收入分別約佔本集
團總收入43.2%、40.8%及27.9%，而五大客戶應佔總收入合共分別約佔本集團總收入約
80.7%、80.2%及68.2%。
32. 下表載列於往績記錄期間本集團五大客戶的背景資料：
客戶
自本集團
購得的服務（附註）
業務關係
年期（概約）
一般信貸條款及
付款方式（概約）
客戶A (i)、(ii)及(iii) 9年 客戶自其僱主收到付
款（包 括 有 關 由 本 集
團提供的分包工程的
數額）後14日內透過
銀行轉賬支付
客戶B (i)、(ii)及(iii) 5年 於45日內以支票支付
客戶C (i)及(ii) 8年 於40至45日內以支票
支付
客戶D (iv) 2年 於56日內以支票支付
客戶E (i)及(iii) 4年 於30日內以支票交付
客戶F (i)、(ii)及(iii) 3年 於30日內以支票支付
客戶G (i)及(iii) 1年 發票日期後45日內透
過銀行轉賬支付
33. 客戶集中度
截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，本集團五大客戶應佔本集團總收入分
別約80.7%、80.2%及68.2%。尤其是，本集團最大客戶客戶A佔本集團相應年度總收入分
別約43.2%、40.8%及27.9%。有關客戶集中風險，請參閱本招股章程「風險因素－本集團
五大客戶以及港珠澳大橋項目及三跑項目的收入佔往績記錄期間本集團收入的相當一部分」
一節。
董事認為，於往績記錄期間大部分收入由其主要客戶貢獻乃主要由於：
‧ 位於珠江口伶仃洋海域的港珠澳大橋項目於建築期內不同階段需要各種各類的船
隻進行不同工作。於往績記錄期間本集團的七名主要客戶之中，客戶A、客戶B及
客戶C的附屬公司分別為港珠澳大橋工程各類合約的主要承建商，彼等於過往數
年對本集團租船服務有高需求；
除委聘本集團提供租船服務外，客戶A（為截至二零一八年三月三十一日止三個年
度各年本集團的最大客戶）亦委聘本集團(i)提供船員以為客戶A運作若干船隻；及
(ii)提供船隻維修及保養服務；及
‧ 本集團已經與客戶A、客戶B及客戶C建立介乎五至九年的良好業務關係。董事相
信，本集團於這些年來已對彼等的要求累積深入的了解，並有能力應付彼等的要
求，故本集團於往績記錄期間一再獲該等客戶委聘。
鑒於上文所述，董事認為本集團的業務屬可持續發展，且並無依賴任何單一客戶，原
因如下：
‧ 考慮到香港土木工程行業的性質，本集團的客戶基礎（主要由具規模的承建商組
成）屬相對集中。根據易普索報告，建築行業的分包商自少數客戶錄得大部分收入
並非不普遍；
‧ 於往績記錄期間確認最高收入的十大項目之中，四項與港珠澳大橋項目有關，五
項與三跑項目有關，而於二零一八年三月三十一日進行中的十大項目之中，僅兩
項與港珠澳大橋項目有關，與三跑項目有關的項目亦減至四項。董事認為，該等
香港大型基建工程下各合約均有不同的承建商，故本集團將不會依賴任何單一客
戶；
‧ 不論租船服務或船舶管理服務，本集團均須向其客戶提交報價或標書及通過招標
過程。工作訂單或合約一般按個別基準由本集團客戶下達或與其訂立；及
‧ 本集團一直致力使其服務範疇多元化及擴大其客戶基礎。尤其是本集團已自客戶
D（為往績記錄期間的新客戶）取得一份預計合約總額約330.0百萬港元的船舶管理
合約。
34. 供應商A為於香港註冊成立的私人公司，提供帆船、高速客船及24小時電動船的租賃
服務。
滿記海事運輸公司為於香港註冊成立的獨資企業，提供船舶租賃服務。於最後實際可
行日期，其由本公司的聯營公司兼東航海事的董事盧炳坤先生全資擁有，彼亦持有東航海
事全部已發行股本的30%。
供應商B為於香港註冊成立的私人公司，為建造業議會轄下從事重型起重、金工、不
銹鋼工程、一般電器安裝及船面吊運特定工種的註冊分包商。
供應商C為於香港註冊成立的私人公司，提供船舶租賃服務。
東航海事為於香港註冊成立的公司，提供拖船租賃服務。於最後實際可行日期，該公
司由潤利（英屬維爾京群島）擁有40%權益，因此為本公司的聯營公司。
供應商D為於香港註冊成立的獨資企業，提供運輸服務。
供應商E為於香港註冊成立的私人公司，提供海上運輸服務。
灝天船務有限公司為於香港註冊成立的私人公司，提供船舶租賃服務。於最後實際可
行日期，本集團的高級管理層周先生為灝天船務有限公司的董事，彼亦持有其全部已發行
股本的10%。
供應商F為於香港註冊成立的私人公司，提供船舶租賃服務。
供應商G為於香港註冊成立的私人公司，提供船舶租賃服務。
除上文所披露者外，於往績記錄期間，本集團所有五大船舶供應商均為獨立第三方。
據董事所知悉，截至最後實際可行日期，董事、彼等的緊密聯繫人或擁有本公司已發行股
本超過5%的任何股東概無於往績記錄期間於本集團任何一名五大船舶供應商中擁有任何直
接或間接權益。董事確認本公司於往績記錄期間並無面臨任何船舶供應短缺或延誤。
35. 客戶與供應商重叠
於往績記錄期間，就董事所知及所信，共有13名客戶兼供應商，包括(i)一名分包商，
為客戶C（截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年的本集團五大客戶之一）的附屬公
司；及(ii)12名船舶租賃服務供應商，其中五名為於往績記錄期間本集團五大船舶供應商，
分別為供應商A、滿記海事運輸公司、供應商B、供應商D及供應商E。
下表載列於往績記錄期間客戶兼供應商應佔的總收入及總收入成本：
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年 二零一八年
客戶兼供應商數目 9 8 7
千港元 千港元 千港元
向客戶兼供應商銷售
(i) 分包商
收入 3,265 177 —
佔本集團總收入的百分比 2.2% 0.1% —
(ii) 船舶租賃服務供應商
收入 1,640 1,735 1,437
佔本集團總收入的百分比 1.1% 0.9% 0.7%
自客戶兼供應商購買
(i) 分包商
採購額 2,950 1,400 —
佔本集團收入成本總額的百分比 2.5% 1.0% —
(ii) 船舶租賃服務供應商
採購額 19,033 29,695 21,298
佔本集團收入成本總額的百分比 16.4% 21.2% 14.0%
就作為分包商的客戶兼供應商而言，其於截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各
年分別貢獻收入約3.3百萬港元及0.2百萬港元，而本集團於相應年度向其採購金額，即兩
艘非自航駁船的租賃費用分別約為3.0百萬港元及1.4百萬港元。董事確認，本集團於關鍵
時間並無擁有任何類似規格的非自航駁船，因此本集團委聘該客戶兼供應商提供兩艘非自
航駁船的定期租船服務。
於往績記錄期間，本集團來自其餘客戶兼供應商（為船舶租賃服務供應商）的大部分收
入為臨時航次租船服務的租賃費用。截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，作為
船舶租賃服務供應商的其餘客戶兼供應商合共為本集團總收入貢獻分別約1.6百萬港元、
1.7百萬港元及1.4百萬港元，而本集團向其支付的船舶租賃成本總額分別為本集團收入成
本總額約19.0百萬港元、29.7百萬港元及21.3百萬港元。
本集團按個別基準磋商自該13名客戶兼供應商進行銷售及購買的條款，於往績記錄期
間與該等客戶兼供應商進行的交易既非互為條件，亦非互相關連。根據易普索報告，本地
船舶租賃服務供應商同時為另一間本地船舶租賃服務供應商的供應商與客戶乃業內慣例，
原因為其可能會要求特定規格的船舶，從而擴充本身的船舶組合以應付指定項目的船舶數
量要求。
36. 本集團分包商的特點
本集團聘請第三方分包商為其船舶營運提供人手（如船長、機組人員及其他船員）。於
往績記錄期間，本集團的全部分包商均位於香港。
分包的原因
於往績記錄期間，視乎本集團的內部資源情況，本集團不時委聘分包商為船舶營運提
供合資格及具經驗的船員，從而減輕若干行政負擔，例如招聘員工及培訓程序。於往績記
錄期間，本集團僅委聘分包商進行船舶租賃服務。
主要分包商
截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，本集團最大分包商應佔本集團分包費
用總額分別佔本集團分包費用總額約16.9%、19.3%及21.0%，而本集團五大分包商應佔本
集團分包費用總額分別佔本集團分包費用總額約82.6%、71.2%及71.2%。
...
揀選分包商的基準
本集團有一份認可分包商的內部名單，而該名單按持續基準更新。於評估一名分包商
是否合資格名列該名單時，本集團會細心評核其僱員人數、其僱員的資格及過往工作經
驗。當需要分包時，本集團將按（其中包括）其資格及能力與經選定分包商訂立合約。
於截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年，本集團的分包費用分別約7.3百萬港
元、10.1百萬港元及15.0百萬港元，佔本集團於相應年度的總收入成本約6.3%、7.2%及
9.9%。因此，董事認為本集團並無嚴重依賴其分包商。
37. 僱員
於最後實際可行日期，本集團的僱員總數為92名。本集團所有僱員均留駐香港。
按職能劃分的僱員數目
以下載列於最後實際可行日期按職能劃分的僱員數目：
於最後實際
可行日期
管理層 5
船員 69
營運及採購 4
技術支援 6
行政及會計 8
總計 92
38. 於最後實際可行日期，申索期限將於以下有關年度屆滿的潛在申索數目概述如下：
年度
申索期限
將屆滿的
僱員補償
申索數目
申索期限
將屆滿的
人身傷害
申索數目
二零一七年 — —
二零一八年 2 —
二零一九年 6 8
二零二零年 1 6
二零二一年 — 1
9 15

---

12 : GS(14)@2018-10-06 09:56:06

39. 胡大祥:909、1057、1382、1269、747、1662、1194
40. 梅育華:8148、1822

---

13 : GS(14)@2018-10-06 09:57:04

41. 德勤
42. 2018年增5成，至3,200萬，1,500萬現金

---

14 : GS(14)@2018-10-18 01:31:41

於二零一八年十月十六日，本公司、保薦人、聯席賬簿管理人、副經辦人、公開發
售包銷商、執行董事及控股股東已訂立協議，內容有關終止公開發售包銷協議。據
此，將不會訂立有關配售的定價協議及配售包銷協議。因此，目前股份發售將不會
按原定計劃進行。

---

15 : GS(14)@2018-12-14 01:18:44

http://www.hkexnews.hk/app/SEHK/ ... ls-2018121202_c.htm
招股書

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16 : GS(14)@2019-02-23 10:38:14

https://www.sfc.hk/web/TC/files/ ... Feb%202019)_Chi.pdf
IPO 個 案 2
在業務紀錄期內 ， 從事交通業務的上市申請
人將其大部分交通工具出租予第三方公司 ，
但該第三方並無持有操作有關交通工具的牌
照 。 該第三方遂指示申請人操作有關交通工
具 。 這項運作安排似乎違反了申請人的交
通工具營運牌照上的條件 。 證監會致函申請
人 ， 對此運作安排表示關注及要求它作出相
關解釋 。
鑑於到有關運作安排在業務紀錄期結束後不
久便告終止 ， 證監會亦關注到上市申請中所
載的過往財務資料能否作為申請人日後業務
模式的指標 。 申請人沒有回應證監會的關注
事 項 ， 並讓有關申請失效 。

---

17 : GS(14)@2019-03-04 07:40:37

again

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18 : auditiontrading(59973)@2019-03-04 08:39:44

明天again...
Sub underwriter gt capital...
有個董事做過安邦，有個是1662,1194..

Preipo3789代表什麼。。

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19 : GS(14)@2019-03-04 14:07:28

auditiontrading在18樓提及

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明天again...
Sub underwriter gt capital...
有個董事做過安邦，有個是1662,1194..

Preipo3789代表什麼。。

不太妙

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20 : sunshine(3090)@2019-03-17 18:02:53

old thousand

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21 : GS(14)@2019-03-17 21:47:35

是的

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22 : auditiontrading(59973)@2019-03-20 22:04:59

sunshine在20樓提及

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old thousand

9成公開發售...似期殼1536禁
少買為妙拉

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23 : GS(14)@2019-03-21 08:24:41

auditiontrading在22樓提及

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sunshine在20樓提及

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old thousand

9成公開發售...似期殼1536禁
少買為妙拉

之前他朋友隻1341一樣好快賣了

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24 : auditiontrading(59973)@2019-03-22 20:37:58

greatsoup在23樓提及

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auditiontrading在22樓提及

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old thousand

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[url][/url]全購賣就話好，散戶可以參與。。財技暗手賣就不太好了

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25 : auditiontrading(59973)@2019-03-22 21:11:55

上市失敗，再上市-一定有金主啦
大比例公開發售
無啦啦有明天人在董事會
Pre ipo 投資-金主
集資額少
不是期殼也是炒股啦

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26 : GS(14)@2019-03-23 08:26:11

auditiontrading在25樓提及

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上市失敗，再上市-一定有金主啦
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無啦啦有明天人在董事會
Pre ipo 投資-金主
集資額少
不是期殼也是炒股啦

不要搞這隻了

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27 : 太平天下(1234)@2019-03-23 22:44:34

greatsoup在26樓提及

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無啦啦有明天人在董事會
Pre ipo 投資-金主
集資額少
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當初睇到有人寫東大礖計劃概念股， 呆左一呆。唔會抽黎博啦。不過如果再跌到一半，我都想博博。

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28 : GS(14)@2019-03-24 11:21:36

太平天下在27樓提及

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greatsoup在26樓提及

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無啦啦有明天人在董事會
Pre ipo 投資-金主
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不要搞這隻了

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最怕他們出千

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