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A股2016註定收跌 2017期待打破存量博弈格局

2016年的最後幾個交易日,A股市場縮量盤整的態勢或許已經很難改變了,這也註定了A股2016年整體將以下跌報收。

12月29日是2016年的倒數第二個交易日,滬深兩市股指繼續縮量盤整,股指小幅下跌,市場整體人氣低迷,熱點缺乏持續性,早盤一度領漲的創業板指數午後也回吐了絕大部分漲幅。上證指數最後報收3096.10點,下跌6.14點,跌幅0.20%,成交1499億元;深成指報收10159.45點,下跌27.71點,跌幅0.27%,成交1925億元;創業板指數報收1959.24點,上漲2.09點,漲幅0.11%,成交507億元。兩市全天合計成交3424億元,較上一交易日繼續小幅萎縮。

對於這樣的走勢,上海證券分析師陳健宓認為,春節前資金面緊張的局面不會改變,股市沒有大的行情,縮量陰跌是常態。前期的邏輯仍在,註意:1)PPI向CPI傳導的行業如石油、紙業、家用電器偏消費類的股票;2)國企改革中受益於農業供給側的板塊,如中糧集團下面的子公司和農業規模化經營的農用機械板塊;3)受益於尿素價格上漲的化肥龍頭股;4)受益於PPP資產證券化來改善現金流的環保股。

山西證券策略分析師麻文宇認為,2016年,存量資金博弈造就區間震蕩行情。2017年,資產荒背景強化,股票資產相對高性價比,將成為各路資本破解“資產荒”困局的出口。房地產、債市流出的錢,基金、保險、銀行資管、養老社保、外資的錢有望陸續湧入,打破A股市場存量資金博弈的僵局。

隨著機構的主體地位越來越強勢,機構的偏好與操作風格直接影響市場的行情走向與盤面風格。大金融資本與產業資本投資期限長,重視投資的安全性與穩定回報,故偏好於低估值、高分紅、業績穩健增長的藍籌板塊(如銀行、食品飲料等)。此類標的有望受益於市場參與主體變換帶來的投資風格轉換。

山西證券預計,2017年股市投資收益將整體優於2016年,估值中樞望緩慢擡升,上證綜指的點位波動在2800-3600點之間。行情將以震蕩中攀升,爬坡中波折的形式演繹。一季度行情回暖,風險偏好由修複到高漲,同時有養老金入市、兩會預期、年報行情、開工旺季等多個因素共振,重點看大基建(PPP與一帶一路)與周期品(農業供給側改革與上遊化工);二、三季度或將迎來階段性的震蕩休整;四季度在十九大召開的政策利好預期下,風險偏好有望再次帶動股市向上。

從運行節奏來看,上半年經濟慣性企穩、通脹上升的窗口期,市場偏好傳統周期性行業與低估值藍籌板塊;下半年,隨著補庫存周期進入尾聲、影響式微,經濟與企業盈利增速再次放緩,且經歷前一波股價上漲後,周期性行業估值不再占優,但此時投資者風險偏好仍高,則資金有望留存市場內,並轉而向消費類藍籌板塊與嚴重低估的優質成長股(傳媒、計算機)轉移。

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