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價值投資拳手,做定唔做? 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/12/blog-post_29.html

巴黎:

如果朋友是價值投資信徒,一定會因最近的A股大升而弄得像個在初戀的少年,心如鹿撞。

因為我們終於不用估估下,而是很淸楚那個對象的價格是「相對」過高,那個是「相對」過低,且還不是一兩個,而是有一大群攤在面前任選。

現在應該如何是好,去不去馬?

筆者說的是有非常大差價的AH股,而不是女仔。

8個月前,筆者逆市而行,在所有人看淡內銀時,調動如日中天的美股組合的資金投進內銀,兼且是淡中之淡的折讓A股。

最近有Blog友說,今天回頭看,當初押註在這些股是如此的合情理。
既然合道理,價值投資的Rule No.1就是「買入相對便宜價格的股票,賣出相對價格高的股票」,那麼就再來一次,好不好?

今次不同是:「沽空價格相對高的股票,並且以低價的H股做對沖」。
選股方面是找一些A股股數是多於H股多倍,派息率極低,過去幾年業績不甚理想,借貸高⋯⋯總之內在價值相對其A股股票低,同時H價又嚴重落後A股。

找到之後,越大升引致差價擴大的,越要沽空對沖。

在儍既都相信A股再會大升的時候,筆者的說話聽起來像癡了線,也讓人膽顫心驚,是不是?

筆者告訴一個Blog友可能已知的事實:
股票市場的勝利者不是在分析技術上,資產力量上,或個人智慧上有過人之處,他是在信念的較量上把對手擊敗。

這種信念是相信去做一件正確事情,不是選項,不能猶疑,不能動搖。
筆者每次開新交易,縂像自己又要上擂臺捱拳,又要被人打鑊金一樣,真的不想出場,但是也沒有得選擇。

幸好我的書包長期放有一包心��鎮定劑、止痛藥,是John Rockefeller開的處方,也非常見效,衰左就用來安慰自己:

每一件正確事情,都暗示有一個責任;
每一個機會,有一個義務;
每一個擁有,有一個職責。

 












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周日人物:阿媽教仔 打定唔打?

1 : GS(14)@2013-05-12 14:58:26

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130512/18256746

青姐:細路做錯事係要打

                股評人胡孟青出名直腸直肚,不時在專欄或明或暗地批評行家,似足一名悍婦。作為母親,可以想像,當她兒子被罰或被減分數,她可能會拉兒子返學校跟老師理論。好在這只是錯覺,對於管教今年6歲、讀小一的兒子Adrian,青姐並非怪獸家長。
青姐憶述兒子一個搗蛋故事:「有次去接阿仔放學,等極唔見人,原來佢同個同學走去二樓廁所玩廁紙,將廁紙捲埋一嚿一嚿,不停掉落街」,當然很快東窗事發,被駕車經過的老師發現,齊齊捉去見家長。
青姐明知兒子犯錯,收起一張伶牙利嘴,跟兒子細聽訓導主任和副校長訓話,聽完只說:「唔好意思,真係家門不幸,我返去會再教育阿仔。」
為教仔,青姐會拿出上一代父母必備的「武器」──雞毛掃。青姐認為,「細路係要打嘅,仲要話打就真係打」,讓他知道做錯事是有代價,至今未試過打爛一條雞毛掃,一年最多好似春秋二祭般打兩次。Adrian有次還「抵死」地問青姐,點解不用有雞毛那邊打,真令人哭笑不得!
難怪青姐形容兒子集天使與魔鬼於一身,大部份時間都是可愛的。她跟兒子的感情相當好,直言「阿仔親阿媽多過親阿爸。」
周一至周五,她必定開車送Adrian上學,之後到電台做節目,下午盡量抽空接仔放學,一星期五天,總能接到三至四日。
青姐晚上比較多應酬,有時要去上市公司飯局,因此,晚上就由Adrian爸爸負責教仔做功課。不過Adrian必定要等青姐回家替他洗澡,伺機跟母親談心,之後一齊講故事才睡覺。「如果我真係好夜返,阿仔寧願就咁瞓,都唔使阿爸同佢講故事。」青姐說時平淡,其實心裏甜到漏,哪有父母不喜歡仔女黐自己?

自稱蛇媽 因材施教

                講到怪獸家長,青姐形容自己是「蛇媽」,十分懶惰,無為阿仔安排大量校外課程,「就係因為佢讀幼稚園時,無加補品(補習),所以一上小一就發現佢英文唔好。」青姐也沒因此怪獸上身,狂谷兒子,只替他物色一位英語老師進行單對單補習。「佢由以前唔識拼音、抗拒英文,到而家睇書、對答冇問題。」
Adrian在學校也學吹嗩吶(俗稱啲打),無學多國語言。青姐認為,語言要日常生活用到才有用,她亦不想逼阿仔放學後趕來趕去上堂,「逼佢冇用,個仔有自己諗法。」講到尾,最緊要因材施教。

趙海珠:正面鼓勵先有用

                                    前「新聞之花」、「輪后」趙海珠說話溫柔淡定,相當小鳥依人,估不到她的母親是火爆之人,教女以打為主。珠珠笑言,兒時經常因為駁嘴激怒母親,母親隨手拿起藤條、衣架,甚至晾衫竹就打。雖然長大後明白母親苦心,母女關係良好,但童年陰影深刻,令她決定不會打罵教仔。
珠珠是家中細女,對上有兩位分別年長12年和8年的家姐,不要以為孻女拉心肝,這句話對她不適用。珠珠形容,母親是典型上海女人,說話大聲、好惡,加上性格火爆,珠珠又喜歡駁嘴,屬「阿媽講一句,我駁十句」的類型,曾因為阿媽拿她跟其他孩子的學業成績作比較,珠珠一句「咁你認佢做女啦」,激到珠媽紥紥跳。
其實70、80後,誰不是食藤條炆豬肉長大呢?被阿媽「弗」到周身藤條痕是家常便飯。有趣的是,珠珠最近跟母親提起兒時被打的慘況,母親竟然毫無印象。
珠媽今年66歲,珠珠兒子Hayden今年初出世後,母女關係更親密。珠媽年紀大,不能每天舟車勞頓去探望孫仔,平均每周探一次,惟每日必定致電珠珠,噓寒問暖,擔心女兒飲食、湊仔有沒有困難之類,可見天下母親,心底裏面都是關顧兒女的。
珠珠分析,以前父母打仔女,志在嚇怕孩子,令他們不敢再犯錯,但這一招卻未必有效,她舉例說︰「我細個數學麻麻,因為成績差而打我,反而令我更怕數學,正面鼓勵先至有用。」
童年陰影,加上溫婉性格,珠珠認定自己要做慈母,她跟丈夫有共識,她當好人,爸爸當衰人。她丈夫管教家中兩隻狗都十分嚴。「例如有隻狗在梳化小便,老公會罰隻狗戴住口罩,罰企一個角落。我好快心軟,15至20分鐘就想放佢,但老公可以等到一個鐘先放」,她老公亦相信「棒下出孝子」,故嚴厲管教兒子的重任都是交給丈夫。



矛盾應否當怪獸家長

                被問到會否當怪獸家長,珠珠直言好矛盾,一方面想Hayden有個快樂童年,任他自由發展,但跟大部份家長一樣,她擔心,當人人都讓半歲孩子上playgroup,兩歲開始學多國語言,琴棋書畫樣樣皆能,假如她不有樣學樣,會否令兒子輸在起跑線呢?珠珠暫時只計劃讓兒子九個月大之後上playgroup。
也許,珠珠的短期目標,只是希望兒子不要夜哭,讓她可以一覺睡到天亮!
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