價值投資拳手，做定唔做？巴黎的價值投資

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來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/12/blog-post_29.html

巴黎：

如果朋友是價值投資信徒，一定會因最近的A股大升而弄得像個在初戀的少年，心如鹿撞。

因為我們終於不用估估下，而是很淸楚那個對象的價格是「相對」過高，那個是「相對」過低，且還不是一兩個，而是有一大群攤在面前任選。

現在應該如何是好，去不去馬？

筆者說的是有非常大差價的AH股，而不是女仔。

8個月前，筆者逆市而行，在所有人看淡內銀時，調動如日中天的美股組合的資金投進內銀，兼且是淡中之淡的折讓A股。

最近有Blog友說，今天回頭看，當初押註在這些股是如此的合情理。

既然合道理，價值投資的Rule No.1就是「買入相對便宜價格的股票，賣出相對價格高的股票」，那麼就再來一次，好不好？

今次不同是：「沽空價格相對高的股票，並且以低價的H股做對沖」。

選股方面是找一些A股股數是多於H股多倍，派息率極低，過去幾年業績不甚理想，借貸高⋯⋯總之內在價值相對其A股股票低，同時H價又嚴重落後A股。

找到之後，越大升引致差價擴大的，越要沽空對沖。

在儍既都相信A股再會大升的時候，筆者的說話聽起來像癡了線，也讓人膽顫心驚，是不是？

筆者告訴一個Blog友可能已知的事實：
股票市場的勝利者不是在分析技術上，資產力量上，或個人智慧上有過人之處，他是在信念的較量上把對手擊敗。

這種信念是相信去做一件正確事情，不是選項，不能猶疑，不能動搖。

筆者每次開新交易，縂像自己又要上擂臺捱拳，又要被人打鑊金一樣，真的不想出場，但是也沒有得選擇。

幸好我的書包長期放有一包心��鎮定劑、止痛藥，是John Rockefeller開的處方，也非常見效，衰左就用來安慰自己：

每一件正確事情，都暗示有一個責任;

每一個機會，有一個義務；

每一個擁有，有一個職責。