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人民幣定存轉寶島債 賺翻倍利息

2015-02-02  TCW 
 

 

未來你手上的人民幣商品,報酬率有機會倍增!金管會最快可能在春節前宣布散戶也可以買寶島債。未來你的人民幣,不必再可憐兮兮躺在銀行裡賺三個月定存約一﹒四五%的利息,可以改買寶島債,利息可達四.一五%。

  寶島債就是以人民幣計價的企業債券,在香港則稱為點心債,在人民幣升值預期下,寶島債利差、匯差雙賺,在台、港都熱賣。只是台灣的寶島債過去分銷售給一般投資者的「一般版」,以及賣給法人與專業投資者的「專業版」,一般版的利息不若給專業版高,讓散戶只能望「利」興嘆。

  目前櫃買中心「一般版」以彰化銀行銷售的三年期寶島債利率二.九%最高,但是「專業版」中國交通銀行三年期三.四五%,比起銀行三個月人民幣定存的平均利息高出一倍以上。

  「專業版」的利息高,主因是願意給較高利息的陸資銀行只能在專業版掛牌,金管會正研擬讓陸銀也可對一般投資者發債,讓散戶也可拿高利。

  只是未來中國人行可能降息,加上人民幣將隨著美元轉強續貶,讓投資者開始質疑,買人民幣債券是否還能利率匯率雙賺?

  渣打銀行東北亞區外匯利率與信用產品交易部董事總經理馮思果指出,即便歐洲實行量化寬鬆,未來半年,人民幣可能有二%貶值,但是下半年有機會V型反轉,且依過去歷史,就算人民幣對美元貶值,但是對新台幣多半還是升值,意味著小散戶還是有機會賺得利息與匯率。

  對於理財大戶來說,前進香港買點心債或寶島債早就是享有高利的「常識」,香港點心債選擇比寶島債選擇多,且脫手容易,更甚者,有大戶在開曼群島設立紙上公司即可規避台灣稅率,又享有高利息。

發行量輸「後輩」獅城債想活絡市場,得先破三關

  金管會開放鬆綁散戶購買寶島債,等於是讓小投資者有機會跟大戶一樣賺到高利。一旦寶島債市市場活絡,既可提高散戶人民幣報酬率,又可消耗定存在銀行過多的人民幣存款,增加人民幣回流渠道,證券業者賺買賣價差手續費,增加台灣金融業商機,可謂一石三鳥。

  金管會想開放,也情有可原,因台灣人民幣存款大增,最賺錢的其實是中國銀行台北分行。

  由於台灣人民幣回流中國管道有限,當前七成人民幣存款都轉存中國銀行台北分行,其給台灣的銀行三個月轉存利率是三﹒七%,再拿這些人民幣在中國放貸利率約為六%,一轉手,利差二﹒三個百分點。

  此外,台灣擁有離岸第二大人民幣存款,但寶島債發行量硬是比後起之秀新加坡的獅城債少,假設真如金管會主委曾銘宗所言,二○一五年寶島債發行量上看人民幣六百億元(約合新台幣三千億元),台灣即可「超星趕港」。

  渣打銀行台灣總經理陳銘僑認為,金管會致力推動讓人民幣投資有更多渠道,當然前提是風險得可控制,產品不能太複雜,寶島債這種最簡單的商品就是首選。

  但是寶島債市場活絡,還是有三關得過!

第一關:利息不夠高外銀推高利定存搶散戶

  銀行會不定期推出三到六個月利息三%左右的人民幣定存。一位外資投信基金經理人認為,寶島債最短天期是三年,相較之下三個月到半年的高利定存資金運用彈性佳,利息也比寶島債差不了多少,他不認為散戶會大把搶進寶島債。但是如果中國持續降息,勢必台灣人民幣的存款利率會調降,就可能提高散戶買進寶島債的意願。

第二關:發債限額、限企業束縛多,壓抑寶島債成長

  星展銀行經濟研究部經濟師周洪禮觀察,人民幣債券最大發行者是陸企,香港點心債有一半由陸企發行,相比之下台灣的選擇性較少,降低投資人意願。金管會雖對陸企要發行寶島債採「限額」、「限企業」,雖達到保護投資者美意,卻也限制寶島債的成長速度。

  一位本土金控債券主管戲稱,雖放寬限額,但台灣寧願借錢給陷入通縮的歐洲企業或銀行,也怕借錢給中國四大銀行。雖然,金管會預計放寬陸銀發債額度,由二百五十億元增加到四百五十億元,但是業者認為,對債券市場來說,限額、限企業勢必影響寶島債成長速度。

第三關:流動性不足法人買了不賣,稅高難吸金

  現在寶島債投資者多半得持有到期,寶島債籌碼和流動性不如點心債,影響散戶持有意願。除了規模小之外,陳銘僑認為,讓散戶買寶島債可活絡市場,但是要想讓交易量變大,一定需要更多參與者,包含企業和外資。

  目前,寶島債買家多為銀行、保險和證券公司,前兩者幾乎買了就不賣;香港買家多元:有私人銀行、對沖基金和外資機構,買賣債券限制少,債券流動性較台灣高。

  一位台灣的人民幣債券基金經理人就坦承,因為流動性低,從未買過寶島債。

  更關鍵是稅率。陳銘僑指出,台灣對外國投資者買寶島債需先扣繳一五%稅率,相較新加坡的一○%與香港○%高出許多,造成外資投資意願低,而發債者如果要吸引外資來買就得調高利率,算一算不如在香港發行。

  人民幣國際化路上,台、港星的金融業者與投資人無不各顯神通想大賺一筆投資財,此次金管會也摩拳擦掌想燒熱寶島債,但是得先過這三關才有機會坐上第二大發債市場,讓投資者拿到更高的報酬。

【延伸閱讀】全球人民幣離岸債市規模,台灣坐三望二—台灣、香港、新加坡人民幣債券比較

■ 香港點心債債券利息:2.7至10.3(%)2014年度發行量:1889(人民幣億元)人民幣存款:9741(億元)

■ 新加坡獅城債債券利息:2.75至7.8(%)2014年度發行量:285(人民幣億元)人民幣存款:2570(億元)

■ 台灣寶島債(今年估規模上看人民幣600億元)債券利息:2.9至5(%)2014年度發行量:208(人民幣億元),1年發行量不到存款的7%,是3地最低,未來發債潛力大。人民幣存款:3022(億元)

  註1:2014 年度發行量3 地統計時間至2014/11/30註2:人民幣存款,台、港統計至2014/11/30,新加坡統計至2014/9/30

資料來源:台灣央行、櫃買中心、SGX 、HKMA整理:曾如瑩                                                                                      

人民幣 人民 定存 存轉 寶島 翻倍 利息
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=131035

走資持續 港匯見4年新低 花旗銀行「息誘」定存轉美元

1 : GS(14)@2016-01-15 18:05:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】全球走資恐慌情緒下,昨日本港上演似曾相識的一幕,環球投資者瘋搶美元,狂沽港元,港元匯價昨日被推低至近7.79水平,最勁曾大跌277點子,重返2011年歐債危機時的水平(見圖),同時亦是金管局設定強方及弱方兌換保證以來,最大的單日波幅。綜合市場消息,美資及歐資行不停接力,沽港元買美元,主要原因包括環球資金避險、投資者看淡港股及賺取息差。事實上,有美資銀行更趁勢調高美元定存息「搶錢」,而且有關高息率主要針對由港元或人民幣轉為美元的資金。

明報記者 廖毅然

花旗昨日把1個月的美元定期存款息大幅調升至1.8厘,只適用於由港元或人民幣轉為美元資金,而且起存額僅10萬港元起,無論息口及門檻均較其他大行吸引(見表)。銀行的港元兌美元現鈔價格亦大跌,例如中銀香港(2388)昨晚的牌價,達至7.81水平。

銀行現鈔牌價見7.81

恒生銀行(0011)司庫兼環球資本市場主管周丹玲表示,沽港元買美元的主要是外資行。她表示,昨早有數家美資行大手買入美元,把港匯由7.76推低至7.77。午後歐洲開市,更有歐資行及日資行接力,把港匯進一步推低至7.78水平。昨晚港匯更一度跌至7.7895,跌幅達277點子。截至凌晨12時,報7.7840。

金管局發言人表示,注意到港匯有所下跌,同時留意到美元相對其他亞洲貨幣均走強,而本港股市亦持續下跌。他強調,只要港匯在7.75至7.85之間,仍屬正常水平,金管局會繼續密切監察市場發展。

設強弱方保證後最大單日跌幅

金管局於2005年,設定7.75至7.85兩個兌換保證區後,只要升穿或跌穿這兩個水平,金管局便會入市以穩定匯價。而港匯昨日盤中一度大跌277點子,是設定兌換保證區後最大的單日波幅。

有交易員稱,有見美元需求急增,中資行在日間曾經大量「放水」,故港匯曾有回穩迹象,但釋放的流動性不足以滿足需求,而且不少炒家見有利可圖,紛紛大量買入美元,甚至沽空港元,這些短期的炒賣活動進一步令港匯下跌,令跟美元掛鈎的港元,頓時成為資金避險的「犧牲品」。

資金湧美元避險 拖累港元

周丹玲認為,外資行沽港元買美元,可能是旗下基金看淡中港股市,於是轉換資產組合,把資金轉投美股。持續走弱的港股,昨日在走資疑雲下,氣氛進一步受損,恒指昨日曾跌逾400點。事實上,由於人民幣及油價大跌,引致環球金融市場動盪,美元早已被視為「避風塘」,資金紛湧入美元資產避險。

有銀行界人士亦估計,美國加息後,美息已較港息高,並逐漸拋離港息(見另稿),故開始出現套息交易,以致港匯在上月以來由7.75水平開始下跌。至於早前沽空人民幣的炒家敗走後,資金亦轉為美元,並非像8月份人民幣拆倉潮後湧入港元。
2 : GS(14)@2016-01-15 18:05:55

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ea_eaa2.htm
環球基金續減持 亞股氣氛差
  2016年1月15日

【明報專訊】港匯昨天單日跌逾200點子,由7.76水平起,先後跌穿7.77及7.78兩個大關,一度逼近7.79,是自2011年歐債危機以來最低,但距離當年低位7.81水平只尚餘200點子距離。當年觸發港元走弱,主要是歐債危機,但事隔4年多,由於近月環球金融市場震盪,股匯俱跌,只有美元資產較安全,也令亞洲貨幣的沽壓蔓延至本港。

是次環球金融市場動盪,始於美國加息預期漸增,美元指數急升導致新興市場貨幣及商品價格大跌,資金回流美國,加劇亞洲股市走資。而人民幣及油價持續大跌,更令市場情緒陷入恐慌。

台韓今年走資逾10億美元

單是今年至今,亞洲新興市場股市及匯價均已下跌不少,例如菲律賓及台灣股市累跌逾7%,台灣及韓國股市累計走資金額更分別超過10億美元(見表)。

瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲表示,環球基金持續減持亞洲市場,包括中港股票基金一直出現贖回,自然對港匯有影響。她表示,不少基金在去年以來早已是輕倉,但眼見油價持續大跌,憂慮引發大規模的風險,連長線基金都沽貨,投資者態度相當保守,港股即使十分便宜也未敢買。

寶盛:港股便宜基金也不敢買

恒指昨早一度大跌425點至19,509點,收市跌幅縮窄至117點,報19,817點,但今年以來仍然累跌9.6%。渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為,港匯下跌不一定是股市走資,但匯價走弱代表市場潛在資金減少,對股市氣氛有一定影響。

惟他表示,相比其他亞洲新興市場,本港經濟基礎較好,料亞洲貨幣貶值潮未會燃燒至本港。
3 : GS(14)@2016-01-15 18:06:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ea_eaa3.htm
資金轉追債市 低吸黃金ETF
  2016年1月15日

【明報專訊】在新一浪大跌市中,除了市場資金被蒸發外,人民幣的貶值也觸發新一輪亞太區貨幣下跌,市場正在醞釀走資潮,流入「避風港」。避險資金除了流入對冲基金大賭內地跌市,以博取回報外,亦正明顯轉向回報較穩定的債市,並且開始趁低追入黃金ETF。

流入對冲基金賭內地跌市

在今年展開的新跌浪中,除了人民幣大幅貶值外,其他亞太區貨幣受壓程度亦不輕。因此,投資者為避險,不少已將資金轉泊至政府債券求穩,在美國債價連升3日後,扯跌美國10年票據孳息,曾於周三低見2.04厘的兩個半月以來低位。根據美國投資公司協會的數據顯示,截至1月6日止,已有1億美元資金流入美國債券基金。

日本10年期債息 重返1年前

資金除了流入美國債市外,日本10年期國債亦低見0.19厘,債息回歸一年前水平。

除了債市外,資金亦轉入黃金市場。在過去5日,有多達相當於26.8公噸的黃金購買力,流入黃金交易所買賣基金。

5日買入ETF 相等26.8公噸黃金

此前部分聰明資金已流入對冲基金,根據新加坡對冲基金研究機構Eurekahedge的資料顯示,以長短倉及多元策略主導的大中華區對冲基金,已於去年中明顯急升,在2015年全年的正回報分別達10.28%及14.96%。
4 : GS(14)@2016-01-15 18:06:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ea_eaa4.htm
港匯跌息差擴 拆息或抽升
  2016年1月15日

【明報專訊】美國聯儲局於上月宣布近10年來首次加息,市場已聚焦港元息口何時會跟隨美國上調。惟當時銀行業人士稱,關鍵在於港美息差何時拉闊,以及港匯何時出現下跌。而此時此刻,美國加息尚未滿一個月,港匯已跌近7.79水平,港美息差亦已拉闊至0.2厘,即貼近歐債水平。本港加息期是否距離不遠?

星展香港董事總經理張建生早前曾表示,過往港息何時上升主要視乎港匯走勢,例如在2005年港匯跌至7.8,銀行開始跟隨美國加息;今次關鍵點仍然是7.8。

惹加息時機揣測

事實上,自美國上月宣布加息以來,港美息差一直擴闊,昨日美元的倫敦銀行同業拆息(LIBOR)3個月為0.6236厘,港元的香港銀行同業拆息(HIBOR)3個月則為0.405厘,現時已超過0.2厘。

熟悉貨幣發行的人士說,若港美息差擴大至0.5厘,套戥盤就會出現,港匯或因此跌至7.85,促使金管局入市買入港元,屆時銀行體系結餘便會由現時近4000億元逐漸減少,使銀行有資金需求,港元HIBOR就會抽升。
走資 持續 港匯 匯見 新低 花旗銀行 花旗 銀行 息誘 定存 存轉 美元
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