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“天娛+芒果”整體註入計劃泡湯!快樂購終止收購湖南廣電資產

快樂購晚間發布公告,根據相關國資監管部門的批複,重大資產重組方案尚待商討和完善,公司決定終止重大資產重組事項,將於11月7日複牌。

根據公司此前披露,本次重大資產重組擬購買的標的資產範圍為湖南快樂陽光互動娛樂傳媒有限公司、上海天娛傳媒有限公司、湖南芒果娛樂有限公司、芒果影視文化有限公司、上海芒果互娛科技有限公司、湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司的全部或控股股權;交易對方包括公司實際控制人湖南廣播電視臺及其關聯方,本次重大資產重組構成關聯交易;交易方式涉及發行股份及支付現金購買資產和向特定對象發行股份募集配套資金兩部分。

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“芒果系”5家公司業績比拼:芒果TV兩年虧掉16億 天娛利潤下滑80%

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1012/165538.shtml

“芒果系”5家公司業績比拼:芒果TV兩年虧掉16億 天娛利潤下滑80%
娛樂資本論 娛樂資本論

“芒果系”5家公司業績比拼:芒果TV兩年虧掉16億 天娛利潤下滑80%

限韓令殺傷力大。

來源 | 娛樂資本論(ID:yulezibenlun)

文 | 楊柳青 手骨

115.5億,這是“芒果系”5家公司打包裝入上市公司快樂購的總價格。

其中,塊頭最大的無疑是快樂陽光(芒果TV),估值達95.3億。其他4家公司的估值則要小得多,天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂、芒果互娛的估值分別為5.03億、5.41億、4.68億、5.08億。

估值不一的背後,與各家公司的業務模式、業績狀況及發展前景密切相關。

快樂陽光旗下的芒果TV是國內排名靠前的互聯網視頻平臺,因此公司也是資本競相追逐的標的,而這次重組募集的配套資金20億,也將用於芒果TV擴充其版權庫。

不過,這兩年快樂陽光一直處於燒錢的狀態,2015年、2016年合計虧損超過16億。讓人不解的是,快樂陽光2017年的承諾凈利潤達4.27億,在一線視頻網站愛奇藝等尚處於虧損中的大環境下,快樂陽光如何率先扭虧為盈?

天娛傳媒靠做超女、快男起家,一度推出李宇春、張傑等選秀歌手。但如今他們不少都已經解約、核心掌門人龍丹妮已離職創業,由原湖南臺節目交易管理中心主任肖寧接任天娛傳媒總經理一職。天娛的傳統優勢不再凸顯,正面臨轉型的新難題。

至於芒果影視、芒果娛樂,主要以影視、綜藝為主。但受限韓令的影響,損失嚴重。

比如電視劇《夏夢狂詩曲》,快樂陽光的投資款加版權購買費合計超過6700萬元,因該劇無法按期拍攝,導致公司計提壞賬準備;天娛傳媒、芒果影視聯合出品的電視劇《相愛穿梭千年2》因換掉韓國女主角重拍導致成本大增,成為天娛傳媒去年業績下滑八成的罪魁禍首;芒果娛樂則由於韓劇《師任堂》無法發行,今年上半年虧損2200萬元。

相比之下,以遊戲業務為主的芒果互娛顯得比較平靜。擁有《快樂大本營》《天天向上》等影視、綜藝IP的遊戲改編權,是公司的最大亮點。在主業之外,公司還試圖跨界電競領域。

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芒果TV兩年虧掉16億,

2017年如何逆襲盈利4億?

快樂陽光是湖南臺旗下唯一的新媒體視頻平臺運營主體,原先從事金鷹網的建設及運營,後融合湖南網絡廣播電視臺並啟用“芒果TV”作為其品牌標誌。

2014年4月,湖南臺實施“自制內容由芒果TV獨家播出”的戰略,幫芒果TV迅速崛起。

時任芒果TV董事長的聶玫曾透露,2014年芒果TV的廣告收入為6000萬,到2015年廣告簽約金額已經接近10個億,呈現了十多倍的增長。

此後,芒果TV宣布完成A輪融資,公司估值超70億。2016年,芒果TV完成了B輪15億元人民幣的融資,公司估值達到135億元。

在此期間,芒果TV逐步完成了從獨播到獨特的戰略轉型。一方面,它承接了湖南衛視被迫轉網的《爸爸去哪兒》、《媽媽是超人》等經典IP,通過自制or版權收入賺錢;另一方面,它積極推出了《黃金單身漢》、《明星大偵探》等自制網綜,獲得了一定的流量和商業回報。

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目前,快樂陽光主要業務包括3塊:互聯網視頻、運營商(IPTV、OTT)、內容運營等。2015年、2016年其凈利潤分別虧損9.40億元和6.94億元,合計虧損超過了16億。

公平地說,虧損在互聯網視頻公司中是很普遍的現象。比如,位於行業第一梯隊的愛奇藝,從2013年到2016年合計虧損約70億。

值得一提的是,今年上半年芒果TV剛剛實現扭虧為盈,凈利潤為1.58億。此外,公司2017年承諾的凈利潤達4.27億,2018年至2020年分別達6.79億、9.1億、12.94億。

它是怎麽做到盈利的呢?答案就在公司其他兩塊業務上:內容運營及運營商業務,今年上半年其合計收入達7.2億,收入占比達52.25%,首次超過視頻業務。

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依靠內容運營和運營商這兩塊業務的快速增長,在一定程度彌補了公司視頻業務高投入帶來的虧損,使得公司2017年上半年實現盈利,凈利潤為1.58億。

不過,盡管盈利狀況在逐步改善,快樂陽光的估值卻不升反降。

去年融資時其估值為135億,而現在只有95億,下降了40億,約為原來估值的2/3。和愛奇藝私有化時28億美元的估值相比,也只有50%左右。與一線視頻網站愛奇藝、騰訊視頻、優酷背後有金主BAT支持相比,芒果TV的股東背景似乎並不占優勢。

此外,快樂陽光也受到樂視欠款風暴的波及,1億多的欠款沒能收回。

今年6月,公司將樂視網起訴至法院,要求其支付拖欠的授權使用費1.12億元及違約金1120萬元。對該筆應收款,公司已全額計提了壞賬準備。

天娛傳媒2016年利潤下滑超過80%,

估值僅嘉行傳媒1/10

脫胎於湖南廣電娛樂頻道的天娛傳媒,通過做超女、快男起家,主要業務是選秀綜藝、藝人經紀,同時也做音樂版權,影視劇的投資、制作和發行等。代表作包括電視劇《一起來看流星雨》系列、綜藝《燃燒吧!少年》等作品。

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不過,近年來天娛傳媒內部動蕩不安,包括李宇春、張傑、魏晨、鄭爽等大批知名藝人不再續約;在管理層方面,今年2月,“選秀教母”龍丹妮卸任,4月天娛音樂總裁沈永革出走。

此外,業績也很低迷,財報顯示,2015年、2016年,天娛傳媒營收分別為4.87億和4.22億,2016年下滑超過13%;同期凈利潤分別為3472.04萬元、630.12萬元,2016年下滑幅度高達80%。

公司解釋,凈利潤下滑有兩個原因:第一,限韓令導致電視劇《相愛穿梭千年2》換角(女主角由韓國劉仁娜換成臺灣的郭雪芙)重拍,造成成本大幅增加;第二,李宇春、張傑、魏晨等藝人經紀約到期,相關收入減少。

值得慶幸的是,今年上半年,由於發行熱播劇《人民的名義》,公司凈利潤大幅飆升到1.21億元。

從同行業對比的角度看,天娛傳媒的業務模式有點類似於嘉行傳媒,都是藝人經紀+影視業務。不過,天娛傳媒的估值不到嘉行傳媒的1/10,天娛傳媒這次重組的估值為5億,而嘉行傳媒今年3月融資時的估值達50億。

芒果影視、芒果娛樂均主打影視綜藝業務,

遭遇限韓令影響

與天娛傳媒依靠藝人經紀驅動其影視綜藝業務相反,芒果影視和芒果娛樂目前都是以影視、綜藝業務為主,藝人經紀為輔助。

芒果影視的影視業務大部分是主投主控模式,公司擁有國內首家室內影視拍攝基地“芒果STUDIO”,自2011年以來連續推出《宮》、《宮鎖珠簾》、《風華正茂》等影視劇。

同時,公司還為湖南衛視“青春進行時”劇場獨家供劇,出品過《愛的婦產科》、《旋風少女》、《漂亮的李慧珍》等作品。

芒果影視也試水了藝人經紀,以培養年輕青春的早期藝人為主,已簽約蔣羽熙、閆笑等10多位藝人。不過,藝人經紀業務占公司總收入的比例不到2%。

2015年、2016年及2017年1-6月,芒果影視分別實現營業收入3.96億元、5.78億元和3.03億元,其中影視劇業務收入2016年較2015年增長1.72億元,增幅為43.93%,主要是《封神》等多部影視劇確認收入。

作為電視劇《相愛穿梭千年2》的出品方之一,芒果影視受限韓令的影響要小一些。2015年、2016年及2017年1-6月,其凈利潤分別為793.91萬元、5396.47萬元、2108.87萬元。

與芒果影視不同的是,芒果娛樂原本是以屏幕節目(即廣告代理)業務起家,2015年才開始加碼影視業務:比如,引進韓國暢銷小說改編電視劇《單身遊戲》,制作並發行電視劇《尋找愛的冒險》,參與投資電影《唐人街探案》、《鐵道飛虎》,承制湖南衛視節目《味道》,聯合出品或制作《周一見》、《閃亮的爸爸》、《Hello!女神》等綜藝。藝人經紀方面,旗下藝人包括主持人張大大、齊思鈞,演員李菲兒、劉蕓等。

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在業績方面,芒果娛樂的收入增長很快,2015年、2016 年及2017年1-6月,營收分別為1.6億、3.66億和2.82億。

其中,2016年收入比2015年翻了一倍多,主要是因為3大業務都在快速增長:電視劇方面,《珠聯璧合》、《歡喜密探》、《最佳情侶》、《別那麽驕傲》陸續在2016年確認收入,而2015年只有《只因單身在一起》一部劇實現收入;節目方面,2016年《hello女神》、《新氧演唱會》、《周一見》(第二季)等均取得不錯的收入;由於藝人人數和影響力的增加,藝人經紀業務2016年較2015年增長1555.32萬元,增幅為153.73%。

但是,芒果娛樂的盈利狀況不太好。同期公司凈利潤分別為-3331.52萬元、1412.22萬元、-2208.24萬元。今年上半年公司虧損,主要是由於韓劇《師任堂》受限韓令影響無法發行,公司全額計提跌價準備(7257.87萬元)。

芒果互娛的遊戲IP儲備豐富,

準備跨界電競

芒果互娛是湖南臺旗下從事手遊業務的綜合平臺,目前主要業務包括遊戲和互動營銷。

遊戲業務方面,包括遊戲IP合作、遊戲研發和發行。目前,芒果互娛已儲備30余款電視節目、影視劇的遊戲改編權,包括《快樂大本營》、《天天向上》、《武神趙子龍》、《還珠格格》等知名IP。遊戲研發方面,自主研發了《爸爸去哪兒2》、《一年級》,還代理發行《武神趙子龍》等遊戲。

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互動營銷業務方面,芒果互娛基於湖南臺電視節目的內容互動,通過微信、微博或支付寶等社交平臺,在電視觀眾與電視節目進行交互操作時進行品牌展示、加載廣告內容、獲取商業回報。

受益於手遊行業的發展,芒果互娛的收入增長快速,2015年、2016年及2017年1-6月,公司營收分別為3486萬元、9076.24萬元、6802.77萬元。尤其是2016年,遊戲收入較2015年增加了4倍多,其中《武神趙子龍》這款遊戲功不可沒,公司獲得保底金外的超額分成收入。

凈利潤方面,芒果互娛2015年(公司成立第二年)虧損1061.45萬元,2016年由於IP授權、增值互動業務快速發展實現扭虧為盈,凈利潤1318.47萬元;今年上半年,凈利潤為1904.38萬元。

除核心業務遊戲IP合作以及互動營銷外,芒果互娛還在發展電競業務,試圖實現電視與電競的跨界融合,持續提升公司的盈利能力。

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芒果TV
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匿名用戶
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芒果 公司 業績 比拼 TV 兩年 年虧 虧掉 16 天娛 利潤 下滑 80%
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