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中國大媽 投行又來喊你抄底黃金了

在現貨黃金跌至4年新低之後，市場的“買金”熱情已經消失殆盡。不過在悲觀情緒彌漫之下，也有樂觀者。渣打銀行表示，來自亞洲，尤其是中國的實物買盤有可能會幫助金價企穩。

渣打銀行大宗商品負責人Paul Horsnell周三在給彭博的郵件中表示，“中國實物黃金的需求有望在1100美元附近給黃金帶來強勁支撐。”

中國去年超過印度成為全球最大黃金買家，不過2013年金價下跌28%。世界黃金協會9月預計中國在未來3年的黃金需求量將增長20%。9月中國從香港進口的黃金量達到61.7噸，為近5個月高點，印度也有望在第四季度迎來黃金銷售旺季。印度珠寶貿易協會表示，第四季度印度黃金進口量可能會上漲75%，黃金在年末的需求量很大。

受到全球股市大漲、美元走高和通脹低迷的影響，現貨黃金本周最低觸及1137.94美元/盎司，為4年新低。不過花旗集團和高盛均預測金價可能已經接近短期低點。

花旗分析師David Wilson預計短期金價將在1100-1200美元範圍內波動。美國銀行分析師 Michael Widmer則預計金價將跌至1100美元，高盛的Jeffrey Currie表示金價年末將在1050美元。

金價持續下跌已經給黃金開采商帶來了成本壓力。彭博調查的顯示，在19就金礦公司中，有7家的開采成本已經高於黃金的市價。其中有兩家的成本在1200美元附近。

Capital Economics大宗商品經濟學家Caroline Bain認為金價持續疲軟將倒逼金礦公司削減產能，並最終推動金價反彈。她預計金價有望反彈至1200美元附近。

資產規模18億美元的Huntington Asset Advisors副總裁Peter Sorrentino表示正在利用低價建立黃金多頭頭寸，“我們依然傾向於低位做多，黃金現在的弱勢是美元造成的”。

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現貨金價上漲 中國大媽返場？

黃金的投資需求偏低，但金價逼近四年新低刺激了現貨黃金的買家，現貨黃金、白銀、鉑金和鈀金集體走高。

據彭博統計，昨日上海市場現貨黃金價格與倫敦金價的溢價創五周新高。同日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉連續第五日下滑，降至至少2008年9月以來最低水平。截至今日9點30分左右，新加坡市場現貨金價漲至每盎司1157.30美元，昨日曾跌至每盎司1147.46美元，本月7日還曾跌至每盎司1132.16美元，創下至少2010年4月以來新低。

中信期貨分析師Zhu Runyu在今日發布的報告中寫道，現貨黃金的需求通常會在金價下跌時增加。隨著空頭平倉，金價可能出現小幅反彈，但金價的下行趨勢仍會持續，因為美國將會加息。

市場預計美國經濟好轉將促使美聯儲明年開始加息，推升借款成本。受此預期影響，今年期貨黃金價格下挫3.9%，彭博美元現貨指數升至五年新高。今日上午9點30分左右，現貨白銀、鉑金和鈀金的價格分別上漲0.7%、0.3%和0.5%，漲至每盎司15.7129美元、每盎司1202美元和每盎司766.50美元。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）周度持倉數據顯示，截至11月4日一周，對沖基金等大型機構投資者看多美元的情緒繼續升溫，對黃金依舊看空。當周投資者繼續削減黃金多倉，COMEX黃金凈多倉位較此前一周減少2.5225萬份合約，黃金空倉增加14%，一個月來首次增長。

上月底美聯儲發布的貨幣政策會議聲明表達了對美國經濟複蘇的信心。路透近日公布的調查顯示，19家華爾街一級交易商之中，14家預計，美聯儲將於明年6月以前加息。分析師也認為，市場低估了美聯儲收緊貨幣的力度。

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造物者第一：價值觀導致傳統大佬與黃金大媽的過時

      去年年初，兩批愛我的朋友，給了我截然相反的建議。

　　一批人強烈建議我買黃金;

　　一批人強烈建議我買比特幣。

　　一個是物理世界的交易等價物;一個是網絡世界的交易等價物。

　　我認真地想了好幾天，結論是不買黃金。

　　我們為什麽需要黃金?因為古老的黃金崇拜。

　　一個遠古的獵人，販賣獵獲的野牛，想換得過冬的糧食。但是今天沒有人賣糧食。所以，古人把野牛賦予他的交易能力用黃金封存起來，到某天，遇到了賣糧食的人，給他黃金，換得糧食。而他也許會用黃金交換衣服。

　　於是，黃金成了萬能的神物，大媽的圖騰。而忘記了，黃金只是一種描述方法。古人用它描述自己的交易能力。

　　今天，和人和機構做生意，不是因為你有黃金，而是因為你有信用。

　　今天，個人與機構的資料高度被數字化，你是否有交易能力，一大堆數字可以證明，不單純黃金一種描述方式。

　　所以，黃金會回歸稀有金屬的本身。而美國老早就拋棄了金本位。

　　最近聽幾個所謂傳統產業大佬，談他們準備向互聯網轉型的計劃，他們高傲地說：“我們有資源……”

　　然後balabala，說一大堆所謂的資源壁壘，資源價值，資源優勢……

　　因此，他們打算引入互聯網人才，給這些人才企業股份1%-5%的天大恩惠。讓這些受寵若驚的人才，帶領自己那積累了多年資源的企業，完成互聯網化轉型，迎頭痛擊那些先行半步的小米、阿芙等公司……

　　對著這些崇拜著自己的資源的大佬，我無言以對，如同面對崇拜著黃金的大媽。

　　在古老的農業社會時代，最核心的資源是可耕種土地。那個時候，石油是沒有意義的東西。所以，那個時代最重要的賞賜是“裂土封侯”，最重要的分封是土地，打仗打的也是國境線，爭奪水與草。那個時代，評估一個人是否強大的核心指標，就是他有多大的土地，所以皇帝最牛，因為普天之下莫非王土。

　　然後到了工業社會，一個企業家，沒有很大的土地，但是他有個可以煉鋼、紡織、造汽車的工廠;一個礦產主，他的地面不長莊稼，但是有煤、有石油……他們土地不大，但是他們比那些土地面積大的人更有錢，因此更有力量。

　　然後到了信息社會，微軟、蘋果、Google、facebook……沒有流水線，沒有礦產。就一幫小孩，在最簡陋的小房子里，不依賴土地資源與社會權力，僅僅使用自己的大腦，在互聯網的世界里，創造當今最值錢的企業。

　　清楚了吧。

　　在工業社會時代，農業社會的價值觀過時了。現在是互聯網時代，工業社會的價值觀又過時了。

　　在這個時代，知識產權有價值、有創造能力的大腦有價值。

　　造物者第一。

　　造物者的價值，大於已經存在的廠房、礦產和balabala..資源。

　　在農業社會的時代，你建議哪個大佬用100兩金子買一塊油田?天，他不會幹的。因為他不懂得該如何使用，所以無法評估價值。

　　曾經我幫一個拍著桌子表達一定要轉型互聯網的大佬，找一個騰訊的產品總監幫他做產品規劃。大佬談半天，對人非常滿意，一咬牙：“30萬年薪怎麽樣?股份嘛，等我們把事情都搞清楚了再說，你放心，一定會考慮的。”

　　大佬覺得自己應該用一塊玉米地的價格買一塊油田。同樣的土地面積，憑什麽價格差好多?

　　大佬不知道，擁有創造力，能把東西從零做出來，並讓它運轉的人，很少很少。擅長競爭的人，更是少之又少。玉米地和油田不一樣，油田和油田也不一樣。

　　傳統大佬們看不出這之間的差別，或者用各種理由拒絕承認人的價值大於資源——那就象黃金大媽一樣。好吧，我閉嘴，放棄說服。您抱著自己一直以來堅信的價值觀，走向邊緣好了。

　　工業革命來了，農業社會還是存在;互聯網革命來了，工業社會還是存在。它們只是在經濟主體中，被邊緣化了。

　　每個世界，都有它系統的價值觀和倫理。從跨越到學習、適應，到完全認同，到成為個中高手運用自如…..是個痛苦的過程。

　　而一堆大佬規劃的互聯網轉型，只是花錢雇幾個人，買入一些傳說中的互聯網資產。

　　而互聯網世界的資產，會憑空產生，也會憑空消失。如夢如幻。

　　如果你不掌握它的內在產生邏輯，並能夠源源不斷地用創造力更新它的堅固。那麽，你今天持有的互聯網資產，只是個肥皂泡而已。

　　互聯網哪家強?屯積造物能力。屯積知識產權，屯積造物者。

　　識別，誰是有能力的造物者。並給他足夠的股份與企業戰略的主導權。讓他就在這里，創造、創造、創造。

　　互聯網時代的價值觀：

　　造物者第一。

匯率貶至七年新低 到底該買還是該收手？ 別跟台灣大媽瘋日圓的三大理由

大媽戰勝華爾街：指數基金Vanguard今年流入1850億美元

伴隨著投資者對指數投資的熱情越來越高，全球最大型指數追蹤基金公司Vanguard Group，今年吸收投資者資金達歷史紀錄高位。

Vanguard的上市交易基金（ETF）11月流入213億美元，為單月第三大流入記錄，今年以來錄得1850億美元認購，早已超越去年全年水平。

低成本、被動投資的Vanguard正越來越吸引投資者，而Fidelity等主動投資型基金則漸漸遭到拋棄。四年前，Vanguard取代Fidelity成為最大型的公募基金公司（mutual fund）。

因歷史無數次證明多數基金經理的操盤水平不如大盤，所以越來越多的投資者將資金投入成本低、流動性好的指數型基金。

晨星的資料顯示，本年頭9個月內，追蹤指數的股票型公募基金流入858億元，主動選股策略基金流入只有25億美元。被動式的股票ETF獲得872億美元認購。

晨星資料顯示，截止10月底今年10大最受歡迎的公募基金中有5支都是Vanguard旗下產品。

Vanguard創立於1975年，10年前的資產達到814億美元，2006年超過1萬億美元，截止去年超過2萬億美元。

Vanguard的基金，每100美元投資收取資產加權平均收費為15美分，較公募基金行業70美分收費為低。

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大媽復活 Money Cafe

中國大媽買台股　恐怕意願不高

大媽來了，你怎辦？ xuyk的博客

    昨天，一位老同學老股民高手發來信息說，他覺得眼前股市階段性風險越來越大，所以開始減倉了。問我：“怎麽應對？”我說：“我眼睛不好，早就把盤子交給別人管理了，而且絕不過問與幹涉，任何結果一概都認。這才叫相信人嘛！”

    誠然，風險是漲出來的，漲得越厲害，意味著調整的時間也就越臨近。盡管我是個對股市根本性看多的“死多頭”，從不回避和畏懼任何級別的調整或熊市，但總不能把自己的意識強加於別人吧？應該考慮別人的具體情況才是吧？於是乎，最近朋友們與我交流，我總提醒他們註意風險，好好掂量掂量自己的風險承受能力，不要頭腦發熱，一味地往里沖，要想想：一旦大調整來到，怎麽去扛住？

    今早，連A股第一“死多頭”老沙也說：“向4000點發起猛攻前需要一次整固。”

    特別是，昨晚手機推送過來一則報道：“大媽為了炒股改廣場舞時間。”其中還說，大學生炒股也熱起來了。

    當前，股神輩出，新股民嘲笑老股民，尤其是大媽來了，你怎辦？

    面對當前形勢，有位老兄說得挺逗的：“選擇你們能睡得著覺的交易吧，如果你滿倉睡不著覺就半倉，半倉睡不著覺就空倉，空倉睡不著覺就滿倉，都睡不著覺——就去精神病院！”

耶倫大媽是否在重蹈2004年的覆轍？ 海濱政經述-橡谷智庫

    在耶倫講話後，全球市場情緒突發逆轉性變化，美元掉頭，黃金急漲，甚至連銅這樣具備金融屬性的商品也開始上揚。

    市場開始壓註耶倫控盤失敗，大量資金進入債券市場，長期收益率下滑。

    2004年格林斯潘花費18個月，連續加息，進而伯南科接棒，繼續連續加息14個月，最終的結果是大家看到的2008年全球金融崩潰。

    格林斯潘加息太晚了，他為了拯救高科技泡沫崩潰，縱容了弱勢美元和低利率過久的時間。

    但這個和1994年的加息周期成功有什麽區別嗎？

    我們來回顧一下，克林頓時期的黃金歲月，伴隨著中國崛起，大量廉價商品幫助美國維持低通脹。廉價資本湧入美國，伴隨著美元強勢，不僅僅推動互聯網科技泡沫，也帶來美元資產上揚，就業率大增，出現兩低一高的繁榮景象，預算出現高額盈余。

    不過在這個過程中，克林頓希望居者有其屋的想法，壓迫銀行放松信用基礎，推動窮人買房的行為也為21世紀初的次級債風險埋下種子。

    2004年的加息已經和1994年大不相同，美元持續下跌，伴隨著房地產泡沫繼續泛濫，經濟卻沒有太大改善，911事件對美國人的心理是一個沖擊，美國打了一場戰爭。

   時間推到今天，2015年的狀況，是美國頁巖油氣革命帶給美國大量就業機會、美股和美國地產上揚改善了美國家庭的資產負債表，同樣的高科技泡沫在蘋果、google、特斯拉、3d打印、基因醫療等方面出現了一股浪潮，同時大宗商品暴跌，帶給美國低通脹，就業也增長到08年以前的水準。

   你可以發現，這實際上類似1994年的加息前後，美國在2014年退出QE，加息預期導致美元大漲，同時美股和房地產繼續維持堅挺。

    但是有一點，如果耶倫的鴿派思想占上風，就會將類似1994年前後的光景變成類似2004年。因為美元會掉頭便成弱勢下跌，長期國債收益率下降，美股和房地產泡沫重新形成，銀行業因為長期貸款沒有利益，而更多的將資金投向短期風險資產，到美聯儲再次想要加息的時候，就會重演2004年之後格林斯潘和伯南克的窘況，將美國和全球經濟推向另一次巨大的金融崩潰中去。

     而中國在美國鴿派占上風，同時歐日又在貨幣戰爭如火如荼，不得不加入，實行貨幣寬松，那麽全球就會回到1914年，或者回到1928年。

    回到這兩個時間節點的訴求就是：

    第三次世界大戰。

     通過一次毀滅性的大戰來做一次徹底的市場出清。

     羅斯福當年的新政穩定了美國經濟，但沒有拯救美國經濟，後來美國是通過置身於一次前所未有的世界大戰之外，依賴歐洲大陸的毀滅，才得以恢複經濟，成為世界第一強國。

     實際上，你回顧這些年的跡象，和第一次世界大戰前的景象、背後邏輯等等，都是一摸一樣的。

    精英治國的迷誤在於，當統治全球的自以為是的精英開始犯錯時，就一定是全人類付出慘重的代價，才能糾偏。

    更多研究，盡在www.ott.ac，over the top

[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 耶倫大媽及金澤咖啡館二三事 海濱政經述-橡谷智庫

     最近出差都睡不好，質量奇差，一般晚間會醒來幾次，所以回到上海還是有點累，淩晨美聯儲講話，我也沒什麽精神去看，直接睡了。

     耶倫大媽的講話，我早晨看了一下，基本上在意料之內，唯有希望通脹到2%的目標，令人難以理解，基本上屬於腦袋進水的經濟學家才會講這樣的話。

     一個經濟體能夠維持低通脹、低失業率、高增長的二低一高目標，是任何國家，無論其為發達亦或是發展中的經濟體，夢寐以求的事情。克林頓時期，維持了長達十年的兩低一高狀態，並伴隨著強美元、低利率的狀態，引發新技術革命，帶著超額財政盈余，屬於美國佬至今不能忘懷的黃金歲月。

     然後耶大媽說：不行，俺得讓通脹上2%，俺家里還有兩畝大蔥，不能虧了。

     我嚴重懷疑她的經濟學是在朝鮮學的。

     下次美聯儲可以考慮請老王去做主席，至少我在工地上學的包工頭經濟學還能弄懂一點常識。

     說起包工頭，今天和房東簽了合同，租了間房子，是一百多年的老房子，一層平房。東家老先生是一個作家，寫了許多鄉土歷史，帶我們在街上穿行時，講解一些故事，非常有意思，大漲見識。

      東家也不是為了一點房租，主要是他非常懂得，房子沒有人住，會更容易壞。這點我們有共同語言，他在擔心老房子裝修時牢固的問題，我請他不要擔心，因為我曾經做了許多年的老房子包工頭，熟悉這類活。

     房子旁有大片空地，其實原本這里周圍不少地塊都是他家的。其祖上和我是同行，廟宇的專業工匠，要是在日本，就是受人尊重的匠師了。世界上最長久的公司，長達數千年的廟宇營造商，就在日本，備受尊崇。

     我準備自己動手來做，邀請了一些網友相助，其實活兒不多，重新做一下強弱電和水，做一下門窗和天花板處理，刷一下墻，布置一下咖啡臺面，再買一些家具，就完成了。工期預計一個月。

      這里沒什麽人，昨天徒步行走時，霧霾嚴重，買了口罩，順便和藥店人員聊了幾句，他們感嘆不僅僅是本地人少了，連外地人也少了，這個鎮正在沒落。我說開個咖啡館，兩人以為我腦子壞掉了。

      其實這是個不錯的鎮，苦於找不到方向，既不能做成西塘周莊那種熱火朝天的商業旅遊地，也無法在保持幽靜時開拓商業價值。我個人的定義是給一些願意回歸鄉村的人們一個隱居之地，給那些金融客、設計師、藝術家、自由職業者一個值得品味的地方。

      下午去四下里兜轉，看見上海最美麗的鄉村，正如數千年傳承，仍舊是錦繡江南。