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中環在線:靠會計化妝摩通壞賬變收入 李華華


2009-05-27  AppleDaily





 

會 計真係好重要,同一盤生意,用唔同嘅會計方法,蝕錢都可以變賺錢。美國好幾家銀行就因為適當運用會計制度,壞賬都變意外之財。據彭博資訊報道,多得會計制 度中嘅Accretable Yield,令銀行嘅不良貸款變成收入。所謂Accretable Yield,就係銀行資產負債表入面嘅貸款價值,同有關貸款預期產生現金流之間嘅差額。

好似摩根大通舊年9月,用19億美金收購華盛頓互惠,通過會計制 度,將減值貸款以公平值入賬,1182億美元資產減值25%,但家陣因借款人償還債務,摩通話貸款期限內可以有291億美金稅前收入。另外,買咗 Wachovia嘅富國銀行、買咗Countywide嘅美銀,同埋買咗National City嘅PNC Financial,據講都因為新例執番合共560億美元。雖然呢筆橫財只係紙上富貴,但相信唔多唔少可以幫手整靚公司盤數。



中環 在線 會計 化妝 摩通 壞賬 收入 華華
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壞賬暴露博弈

http://magazine.caixin.com/2012-02-24/100360350_all.html

  銀監會統計數據顯示,中國銀行業不良貸款率與餘額在2011年四季度出現了自2005年以來的首次環比「雙升」。

 

  其中,不良貸款餘額由2011年三季度末的4078億元上升4.9%至4279億元,不良貸款率由三季度末的0.9%提升至1.0%。

  中金公司研報稱,如果考慮到四季度一般是銀行不良貸款核銷最多的季度,則四季度不良貸款實際上升幅度將大於4.9%。

  一位大型銀行風險條線高管對財新記者解釋,由於四季度各行都會與外部審計師「對表」,對資產分類進行集中調整,採取更審慎的分類,所以近幾年不 少銀行四季度的不良貸款略有上升不足為奇。他也透露,目前在監管層面,也更加強調夯實貸款質量的真實性,加強對資產分類真實性監管核查,確保分類準確無 誤。

  接近銀監會的知情人士透露,近期的監管檢查發現,少數中小銀行特別是城商行的貸款分類數據質量較差,「剔除分類的偏離度因素後,有的銀行的不良 貸款率會翻一番」。貸款五級分類偏離度是指,商業銀行在對貸款進行五級分類時,存在形態劃分結果與實際形態相差異的程度,包括不良貸款總體分類的偏離程度 和五級分類中各類形態的偏離程度。

  「地方行政官員的嚴重干預和借款人的強有力反抗,使得商業銀行在準確分類方面,面臨極大的挑戰。」有銀監高層人士指出,撥貸比的提出,正是對分 類準確度的調整和糾偏。他表示,撥貸比的指標還要推行,在2012年1月6日的全國金融工作會議上,決策層就提出,希望在當前銀行業盈利情況較好的形勢 下,提足撥備,充實資本,向國際監管標準看齊。按照銀監會的要求,除了貸款撥備覆蓋率不低於150%以外,新監管標準還要求貸款撥備率不低於2.5%,並 且根據二者中較高的一個提取撥備。

  上述監管高層表示,監管當局希望銀行摸清自身的資產質量,清楚地掌握遷徙情況,並加大核銷力度。而一位銀監會人士亦直言,「想要全面排查大行的分類準確度,難度很大。」

  在銀行方面,一家大行發達地區分行的行長坦言,資產分類的調整和不良資產的釋放,通常只有在幹部不斷調整的情況下,才比較容易推進。而在班子相對穩定的情況下,如果總行沒有明確的導向和激勵,分支機構缺乏相應的意願。

  財新記者獲悉,工行已經不再將不良貸款率與餘額「雙降」,作為對分支機構班子業績考核的核心指標,過去這一指標所佔權重極高。

釋放空間有限

  「銀行能夠承受的不良貸款的上升空間其實十分有限。」 一位大型銀行財務條線高管表示。

  他解釋說,不良率越低的銀行,對不良反彈的承受力可能越差。他舉例稱,如果一家資產規模超過10萬億元的銀行,不良率翻一番,從1%左右上升到2%,那麼需要計提的撥備就高達千億元,對於個別銀行,甚至會「吃掉去年的利潤」。

  「而且,大型銀行的利潤留存已經成為了資本補充的主渠道,利潤大幅下降的結果,將進一步加大銀行的資本缺口。」這位財務條線高管說,從2008年到2010年的三年間,工、中、建三行的新增一級資本中,有三分之二來自利潤留存。

  統計顯示,2009年和2010年,工農中建四大行因監管規則造成的資本缺口達9000億元,同期利潤總額則為8728億元。

  「這意味著即便四大銀行的利潤全部用於補充資本,仍無法滿足其需求。一旦沒有資本,銀行業的放貸能力和對實體經濟的支持也將無從談起。儘管譴責銀行利潤過高為富不仁的輿論此起彼伏,但在缺乏相應配套機制的情況下,銀行業自身難以承受利潤的大幅下降。」前述人士坦言。

  此外,前述大行發達地區分行的行長坦言,對資產質量的考核,會直接影響到團隊的經營費用、影響到個人績效,也影響到對班子成員的評價。所以各分支機構對於不良資產的暴露會十分謹慎。

  他進一步分析稱,一旦一筆貸款被劃歸不良貸款,就會從經營費用中扣除,還會影響到考核,而且需要進行相應的回收、處置,一旦無法及時收回,就會涉及到能否核銷。更重要的是,還要對相關人員進行問責。

  在如此之多的現實約束之下,即便監管當局和各商業銀行總行希望分類更科學、更準確,分支機構顯然也缺乏足夠的動力,除非有相應的制度保證。

  前述大行風險條線高管透露,準確分類、審慎暴露的方式主要是兩種:一是向下遷徙,比如從次級類進入可疑類;二是在既定的分類裡,對預期損失率進 行調整,如次級類貸款,一般會按照25%計提撥備,但可以按照更審慎的原則,計提35%甚至50%。而後一種做法對利潤有所調節,但不良率本身不會發生變 化。

  「過去,就曾有個別股份制銀行通過增提撥備來調節利潤,受到質疑。不過這類做法,在調整分類準確性的前提下,性質會有所不同,體現了更為審慎的 經營利潤和風險偏好。」他並稱,這種內部調整,雖然不良率和不良額都可以保持不變,但鑑於各大行目前的不良貸款水平已經非常低,空間也相當有限。

  另一家銀行的風險部門負責人表示,目前大型銀行的分類偏離度相對較低,關鍵是要把分類標準定得更加精細、明確,不要留下太多「量體裁衣」的空間。

反彈還是調整?

  儘管銀行對不良資產釋放意願有限,但現實是,根據銀監會統計數據,2011年四季度末,大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行的不良資產餘 額均出現了上升,幅度從2.7%至14.8%不等,其中農商行上升幅度最大,達14.8%,其次是股份制銀行,大約為6.0%。

  前述銀行風險條線的高管透露,這與分類調整有關。前述接近銀監會的知情人士則認為,這是當前銀行資產狀況的真實反映。他並稱,風險始終存在,但目前依然可控。

  建行研究部總經理郭世坤對財新記者表示,在整體不良貸款率已經較低的情況下,不良貸款的小幅「雙升」,不足為懼。他認為,國有銀行改革上市後,受監管、審計、內控和風險管理多重約束,貸款分類準確度和真實性,可信度還是比較高的。

  郭世坤認為,當前銀行業資產質量壓力不大,風險基本可控。但房地產調控、平台到期、過去幾年的大投放和未來可能出現的增速下滑,對資產質量可能有潛在的壓力,也可能會使得風險有所暴露,需要未雨綢繆。

  財新記者調查發現,近期已經有個別行業的貸款出現了向下遷徙趨勢,甚至有不良貸款額上升跡象。

  「房地產開發貸款的關注類指標從去年四季度已經出現反彈,由於量價齊跌,導致相關貸款的逾期風險加大。」前述知情人士並稱,這種趨勢在2012年上半年仍將持續存在,而且,由於房地產行業上下游還有著不少關聯企業,所以與之相關的政府融資平台等,也面臨壓力。

  另一家大型銀行北部地區分行的行長對財新記者表示,房地產調控給銀行造成的壓力很大,且這種影響是多方面的。他並稱,由於房地產銷售回流不暢, 加之銀根緊縮,很多企業的自有資金都進入支用階段,銀行存款銳減,而政府可支配收入的減少,削弱了投資力度,也影響了財政存款,所以,年初全社會的存款銳 減,也對銀行流動性管理和支持實體經濟的能力造成了壓力,甚至可能進一步影響相關貸款的現金流和還款能力。

  前述大行風險條線高管則認為,雖然政府對商品房調控力度不減,但是對保障房的投資同樣可以拉動上下游產業的投資,所以,房地產對財政和產業的促進作用未受到較大衝擊。關鍵還要看後市。

  另一家大行風險條線高管告訴財新記者,目前處於「三不管」地帶的擔保公司、小額貸款公司、融資租賃公司等,存在不規範、不專業和監管不到位的情況,他們從銀行貸款或拆借資金之後,利用資金的期限錯配,多投向房地產行業賺取利潤。

  「正是這部分非銀行金融機構,推高了很多企業的經營成本,很難說這類企業對民企和中小企業,到底是福音還是噩耗。」 前述大行風險條線高管表示,類似機構的蓬勃發展有失控跡象,現實中有諸多問題,這些機構又充當了「二銀行」的角色,而銀行又缺乏對其貸款的相應管理和約束,一旦集中失控,給銀行造成的潛在的系統性風險恐怕值得關注。

  此外,民間借貸向金融體系的蔓延正在加劇,風險在個別區域逐步暴露。貨幣、監管當局有關負責人都對此表示了嚴重關切。

  前述大行風險條線高管告訴財新記者,由於民間借貸有利可圖,不少分支機構的負責人都成立了自己的公司,通過銀行貸款,在體外搞起了民間借貸。而且上述現象具有一定的普遍性,值得關注。

  他還透露,公路貸款由於收費政策進行調整,不良貸款額也已經呈上升態勢。在取消二級公路收費之後,雖然有相應補貼,但由於相關補貼被挪用或暫時 支用,導致有的公路項目名義上有現金流,但實際上卻無法按期償付貸款;同時,另外也有一些公路融資平台,因其「示範效應」,缺乏還款意願,導致商業銀行的 公路貸款不良率呈上升趨勢。

  為了保證一定貸款增速以防止風險加速暴露,前述大行風險條線高管透露,目前股份制銀行正在拚命說服銀監會,希望放鬆或廢除貸存比規定,但他認為不宜放棄貸存比,或放鬆政策。因為過去的經濟增長都是建立在高度的資源和環境消耗前提下的,一旦失去約束,恐怕會有失控跡象。

  而前述監管高層對財新記者直言,「何為守住風險底線?這個底線應該就是流動性風險,作為流動性管理重要而有效的工具,貸存比恐怕不能也不宜廢止,即使是匯豐銀行,也在用這個指標來進行流動性管理。」

  事實上,流動性風險壓力在去年已經凸顯。前述大行風險條線高管透露,個別大型銀行的經營現金流出現負數,從拆出大行變成拆入大行,流動性風險壓力十分巨大。

  由於理財產品的投資用款無法在時點考核時及時回籠,去年銀行間系統幾次延遲閉市,以滿足工行的資金拆借要求。而財新記者此前獲悉,今年2月,工行也一度因為理財產品劃款而使當期存款銳減6000億元,銀行間市場再次為其延遲閉市。

平台貸鬆動?

  令受訪銀行人士感到暫時鬆了一口氣的,是銀監會對平台貸款的政策「鬆動」,而不致出現大量壞賬暴露。近期,銀監會向商業銀行下發了關於地方融資平台風險監管的徵求意見稿。

  在這份銀監會關於地方政府融資平台貸款風險的監管的討論稿中,銀監會提出,2012年將遵循「政策不變、深化整改、審慎退出、重在增信」的總體思路,要求以緩釋風險為目標,以降舊控新為重點,以現金流覆蓋為抓手,繼續推進平台貸款風險的監管。

  前述風險條線高管表示,前任銀監會主席劉明康警示了平台背後潛藏的巨大問題,現任主席尚福林對平台問題的風險緩釋做出了務實的選擇。不過他認為,由於平台和房地產是相互交叉的,所以房地產調控的走勢,對未來平台貸款的影響值得關注。

  銀監會在徵求意見時提出要完善名單制管理,按照「支持類、維持類、壓縮類、退出類」名單動態調整、按季報告。

  其中「支持類」是指符合新增貸款條件,經總行審批可以繼續予以支持的平台;「維持類」是指需保持現有貸款水平,貸款餘額不能再增加的平台。

  銀監會提出,對於重組類平台,要特別關注,單一平台的債權債務關係由多個新承貸人分別承接的,要嚴防因重組造成的債權債務懸空。

  在強化審批授信方面,銀監會要求,對於新增貸款或存量貸款的合同整改,由總行統一授信、逐筆審批,退出也要由總行建立統一系統。

  銀監會提出,要通過分類處置,切實緩解存量風險。按照「分類管理、區別對待、逐步化解」的原則,「妥善處理好存量貸款的集中到期還款風險」。

  討論稿提出,對於自身現金流100%覆蓋的貸款本息,且已經形成經營性收入的平台,要制定均衡分期還貸計劃,按季或半年償還貸款。

  而對於地方政府承擔還貸責任,自身現金流能夠100%覆蓋貸款本息,但尚未形成經營性收入的平台,可在整改合格的前提下,在原有貸款額度內進行再融資,同時按照科學均衡原則簽訂分期還貸合同。

  對於地方政府承擔還貸責任、自身現金流能夠100%覆蓋貸款本息,貸款到期而項目尚未完工的項目,可按照工程建設實際週期合理確定還貸期限。

  對於地方政府承擔連帶還貸責任、自身現金流不能夠100%覆蓋貸款本息,但能夠吸引社會資金的平台,銀行應協助地方政府相關部門和借款人,制定資產重組、處置、轉讓或引入新投資者等市場化籌資方案,提高現金流覆蓋程度,分期適時收回貸款。

  而對於地方政府承擔連帶還貸責任、自身現金流不能100%覆蓋貸款本息,且不易吸引社會資金的平台,則需與地方政府積極溝通,按原定承諾,量化還款數額,納入財政預算,分期清收貸款。

  在「保在建、壓重建、控新建」的前提下,銀監會提出,全年平台貸款增幅必須明顯低於全部貸款的平均水平;併合理控制各地區授信總量,各地的平台貸款餘額不得超過當地政府可承受債務規模上限;並對單一省份,參照集團客戶進行授信管理,合理確定本行在各省的貸款上限。

  此外,銀監會提出,對存在以下情形的,各行一律不得新增貸款:一是銀行融資平台客戶「名單制」管理中未列入「支持類」的;二是地方政府債務規模 達到或超出限額的;三是地方政府以直接或間接形勢提出擔保和承諾的;四是以學校、醫院、公園等公益資產作為押品的;五是以無合格土地使用權證的土地預期收 入之承諾作為抵質押的。

  一位資深業內人士認為,隨著上述監管意見的實施,地方政府平台債務集中到期償付面臨的違約風險和償債壓力,將會得到緩解,各界寄望上述問題可以隨著時間得到逐步解決。

  不過亦有風險管理條線高管不無憂慮地表示,隨著政府換屆,新官不理舊賬的可能性加大,而新官新政的投資需求加大。明年地方政府投資對銀行貸款的需求和平台債務的衝擊,仍不容小覷。

壞賬 暴露 博弈
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抽空說說銀行業壞賬率 心悅向日葵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6464b5010102e18o.html

(心悅):

未來45月財政性存款與外匯佔款對資金面的疊加衝擊會較大,不排除央行繼續降低存款準備金率。 因為財政存款的增減主要受財政收入和支出影響。根據近幾年的統計數據,一般在年初以及48月間,主要因繳稅等因素,在央行的財政存款會呈增加趨勢,銀行業就會有相同規模的流動性流出。考慮到央行對信貸投放節奏和規模的審慎,將會推動銀行大幅增加信貸,那麼進一步降准就不遠了。

  

(我財):

這個沒有注意到,我一直在關注銀行業壞賬率惡化的情況,按照現在的趨勢推算,2012年底銀行業壞賬率惡化至1.5%是大概率的事情了。

 

(心悅):

還記得幾年前某些國有銀行曝出的壞賬率觸目驚心。上一輪的拯救行動才過去沒多久,如今的擔憂又開始出現。根據《中國金融不良資產市場調查報告》顯示,中國銀行業巨量信貸導致不良貸款生成的概率增大,而由此導致的新增不良貸款將會在2012年後集中出現,且主要集中於基礎設施建設貸款領域。一 直以來,銀行業競爭的創新產品很少,銀行主要的收入還是存貸利差,中間業務監管近兩年做得風生水起,但是相對存貸利差,還是較為薄弱。而且,大多數銀行, 尤以國有大中型銀行為主,還是對中小型企業貸款沒有耐心,青睞於向大型國有企業放貸,因此一旦當其經濟出現問題,銀行的壞賬率就明顯上升。


目前已經得到大量證實。資料顯示,時至2011年底,中國的製造業並沒有交上令人滿意的答卷,房市、股市的不景氣都讓銀行的信貸風險上升。造成這一局面的主要是因為行政手段所導致:1、之前各個地方政府大力發展的地方融資平台向金融體系借入了大量的貸款,而這些貸款被地方政府為主導花在一些公益性的,或者是收益率很低的項目上,比如搞形象工程,2011年已經部分反映出來這部分貸款是很不安全的,地方政府違約的幾率極高。22008年金融危機後監管層搞的4萬億(實際上是8萬億以及後來的持續累計效應),投資所產生的銀行壞賬率必然上升,雖然2012年監管層又展期地方債務,但實際上債務並沒有減少,而是會繼續增多,把爆發的時間拖後而已,再加上樓市調控已經使樓市預期跌入深谷,必然又產生壞賬。


=====先說到這,睡覺去,撐不住了:)有空繼續說=====

抽空 說說 銀行 壞賬 心悅 向日葵
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內銀壞賬 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/07/blog-post_11.html
今日止凡其中一隻愛股建行 (0939) 股價大跌, 原因是一家內地企業要破產, 產生30億人民幣的壞賬。

30億是多少呢? 相比去年建行的盈利超過1690億, 佔不到1.8%, 與建行的資產比較更是微不足道, 建行在今年第一季已經賺超過500億人民幣。說實在點, 30億人民幣其實在香港買一塊大少少的地都不夠, 今天北角地王都要成近70億港元。

不過, 當然淡友一定說30億只是一個開始, 民企破產潮可能一觸即發, 到時建行、工行的壞賬率不會再是2%以下, 而是回復10%, 20%。

這是信心問題, 甚至是中國的經濟前途問題, 短期預測的話, 錯的機會很高, 說中了也不過是好運, 而長期預測的願景反而比較穩妥。長期下來, 20年後, 建行絕對不會是幾蚊可以買得到的, 中間的高低波幅, 當是給大家入貨的機會吧。

今天有朋友問我買什麼股票, 而我又是說來說去都是三、兩支, 今次就推介他建行, 因為我鐘意「親佢病、攞佢命!」。不過, 明天入貨, 等多一個月才入貨, 還是等多一年才入貨, 朋友覺得要看功力, 我就覺得靠運數, 平均成本法吧。
內銀 壞賬 止凡
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銀行無需擔心壞賬問題的四大理由 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/22304981
銀行的三季報估計壞賬率又會出奇的低,世界最低那樣的低。估計又有些人表示反對。有些人不相信銀行說的,這很正常,因為銀行會調節利潤。銀行確實調節利潤了,去年很多銀行賺了很多錢,把一些利潤藏在報表裡,用來抵禦這兩年可能會出現的資產問題。這是一。

有些人喜歡說銀行暴利。這是真實的,很少有銀行集體性的ROE年年在20左右。錢賺多了,能承受壞賬的能力就高。這是二。

些人拿借舊還新說事。以地方債為例,地方政府每年賺錢的速度遠遠高於貸款利息,他現在還不起過幾年或許就能還。這是三。中國貨幣高速發行,對於一切資產對於一切借款人,都是天然的大便宜。

第四,銀行既然躺著都能賺大錢,因此理論上,銀行在貸款中,就會儘量少冒風險。國外的銀行為什麼老是出問題,因為不冒風險賺不到足夠的錢;而國內的銀行為什麼可以連續多年壞賬率最低,就在於銀行已經賺夠了,有足夠的選擇權。認為風險的事情,大多時候躲得遠遠的。

未來的銀行面對利率市場化,面對金融脫媒,面對貨幣的正常發行,因此,風險是未來的,在全方位的變革之後。這輪銀行的資產質量不用擔心,目前呈現銀行的資產質量問題,性質是主要是經濟下行週期中的,區域性的,局部行業的問題。

銀行 無需 擔心 壞賬 問題 四大 理由 流水 白菜
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美國GAAP會計準則改動或致美銀行業壞賬激增50%

http://wallstreetcn.com/node/20877
美國財務會計準則委員會(FASB)最近一項改動GAAP會計準則的提案重新界定了企業必須迅速確認不良債務的時間,可能導致銀行壞賬率增加。
 
雖然FASB還未進行官方研究評估提議的規定有何影響,但FASB主席Leslie Seidman在21日的會議上已經透露:
 
很多美國的大金融機構交談時告訴我們,他們估計自己的損失可能增幅達到50%。
 
這項提案修改了今年2月的草案,從「實際損失」模式變為「預計損失」模式,規定在企業發現潛在損失的初期跡象時,銀行必須立即開始確認貸款、債券和其他應收款的損失,以此避免金融危機時期那樣的衝擊。
 
根據目前的美國會計準則,銀行需要利用「實際損失」模式為不良貸款撥備資金。這意味著,在可能已經產生損失或視為已產生損失以前,銀行不必為問題貸款留出「準備金」。
 
FASB預計,假如實施這些新規定,一些美國銀行可能需要增加資本。
 
野村控股分析師Glenn Schorr認為,銀行也許會因為預料有規則變化而不再減少貸款損失的準備金。
 
我們認為會出現行業大倒退,因為依據新的指示,新發貸款時要最初確認的貸款損失增加了,導致出現「首日損失」。
 
金融時報認為,不僅銀行業會對新規定提出異議,FASB推動此項提案還可能引起國際會計準則理事會(IASB)的爭議,IASB今年年中就警告,FASB的做法可能使銀行減少放貸。
 
IASB一直在與FASB共同推行「預計損失」模式,但IASB的計劃是,將預計發行貸款損失的期限設定為放貸後的12個月內。而FASB沒有任何預計期的限制。
 
IASB主席Hans Hoogervorst批評FASB對銀行財會的態度更趨保守,稱FASB的方法使銀行必須先期確認所有預計貸款損失,可能產生「嚴重的意外後果」。

Hoogervorst認為,首日損失可能促使金融機構減少新增貸款。


下圖為美國銀行業貸款損失準備與所有貸款之比近三十年來走勢

 
美國 GAAP 會計 準則 改動 或致 致美 銀行 壞賬 激增 50%
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西班牙銀行面臨100億歐元壞賬計提

http://wallstreetcn.com/node/25151

根據西班牙央行一位內部人士透露,西班牙的銀行需要計提100億歐元的壞賬準備。

根據最近的數據,因為貸款企業無法按時全額歸還貸款,西班牙的銀行對2000億歐元貸款展期。100億歐元的壞賬計提是官方首次對央行新規定如何影響再融資貸款做出評估。

西班牙央行認為風險來自於銀行這種所謂的「擴大並假裝(extend and pretend)」行為,他們認為這些風險沒有被完全覆蓋,所以迫使所有的銀行在9月底前按照更嚴格的標準重新分類他們的再融資貸款。新規定將讓銀行們更加難以處理他們的再融資貸款,即使他們按照規定正常執行,相反這迫使銀行額外計提壞賬準備。

「我們的銀行將需要更多的計提,」西班牙央行的一位高級官員告訴FT,「這些計提將影響他們的利潤,但是現在的問題計提是有多少。我們也不太確定規模有多大,但是我們認為全銀行系統的計提將在50億歐元-100億歐元之間。」

新一輪的計提將會明顯地削弱銀行的利潤,在這些銀行的國內市場收入面臨嚴重壓力的情況下。西班牙正處於一個為期兩年的經濟衰退中,西班牙的公司和家庭都受到債務沉重的房地產泡沫和飆升的失業率的衝擊。

分析師們和西班牙官員都認為,西班牙央行對再融資貸款的新規定可能是要迫使實力較弱的銀行通過出售資產提升資本金,這些銀行專門針對國內市場。

儘管如此,西班牙央行的這位高級官員表示,西班牙央行的觀點是「銀行能夠應付這些」。

西班牙 銀行 面臨 100 歐元 壞賬 計提
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浙江銀行集體清理壞賬

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「壓力非常大。腦袋都想破了。」丘甲如此向南方週末記者形容這半年。

丘甲是一家股份制銀行浙江省分行資產保全部老總。過去數年,伴隨著中國經濟的一路上行,這個負責清收、處置不良貸款的部門一直是銀行裡最清閒的部門。

但現在丘甲卻忙得團團轉。

公開數據顯示,截至2012年底,浙江省銀行業不良貸款餘額為790億元,佔全國商業銀行不良餘額的16%。浙江省商業銀行不良貸款餘額和不良率均為全國最高。在浙江乃至東南沿海地區,資產保全、壓降不良眼下成為各家銀行工作的關鍵詞。

國務院在2013年7月5日下發的「金十條」(《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》)中提到,「支持銀行開展不良貸款轉讓,擴大銀行不良貸款自主核銷權,及時主動消化吸收風險。穩妥有序處置風險,加強疏導,防止因處置不當等引發新的風險。」

相比十年多前銀行業剝離的由大量企業關停並轉產生的爛賬,這一波不良資產的爆發,很大程度上源於企業過度融資、投資,造成資金鏈斷裂,影響到正常生產。

「過去是很多企業經營上不行,現在很多企業實體運轉可能還是好的。這是不良資產和不良企業的區別。」浙企投資管理有限公司總經理、十多年前曾任職東方資產管理公司杭州辦事處的楊一理說,「如果粗暴處置,企業員工下崗,銀行貸款就真正沒了。要對這些不良企業區別對待,引入破產保護概念。」

而這一波不良資產處置的成功與否,某種程度上意味著,經濟狂熱之後能否順利擠掉泡沫,回歸常態。

上升的壞賬

以丘甲及同行們的觀察來看,從2012年6月開始,浙江經濟開始轉向,時至今日仍遠未見底。

丘甲告訴南方週末記者,儘管各家銀行正使盡渾身解數壓降不良,但從各大銀行浙江省分行數據看,2013年上半年不良貸款餘額每月仍在不斷新增。

2013年上半年,丘甲為他所在的銀行化解不良貸款約1億元,但化解的速度顯然跟不上新增的速度,很快新的不良又冒頭,「漲回去接近1個億」。

這意味著什麼,他解釋道,「就是不斷有關注類貸款轉化成不良。而各家銀行的關注類數據仍然在攀升。」

近年來,銀行的貸款一直遵循5級分類管理制度。5級分類中的「關注類」,就是貸款即將轉變為不良的紅色信號燈。一旦不良貸款率和不良貸款餘額的數據上升,外界就會認為這家銀行的經營風險開始加劇。

十年前,中國銀行業的不良率普遍超過20%,在技術上已經破產。但隨著銀行股改,近十年來,銀行業的不良率一直控制在較低水平,在溫州地區,這一數據僅為0.37%,是國際公認的良好水平。

浙江銀監局數據顯示,2013年一季度不良繼續雙升,浙江省銀行業金融機構不良貸款餘額1014億元,比年初增加62.8億元;不良貸款率1.64%,比年初增加0.04個百分點。

丘甲所在的銀行,儘管不良貸款餘額稍有下降,但由於貸款規模收縮,不良率不降反升。

與他所在的銀行類似,不少銀行的上級行不斷收縮投放在浙江這塊過去的信貸「高產田」的資金。據丘甲稱,就他所知,浙江省內不少銀行的貸款規模都在收縮,浙江省分行的貸存比考核從原來的100%、90%降至70%,甚至50%。

從銀行內部,到當地政府,壓降不良的迫切需求與日俱增。

對不良重災區溫州來說,2013年是政府定義的「壞賬核銷年」。一個由市政府、銀監局、人民銀行、法院等召開的聯席會議曾提到「今年是金改年,鼓勵核銷」。市政府的目標是,「努力使不良貸款率在較短時間內,以平穩的方式下降到一個合理的範圍內。力爭不良貸款率控制在2個點左右。」

政府推動壓降不良的決心可見一斑。溫州金融辦的數據顯示,2013年前5個月,溫州銀行業共處置不良貸款68.7億元。結合5月末不良貸款額277.68億元測算,不良處置貢獻率接近20%。

在前所未有的處置力度之下,溫州不良貸款額、不良率首度實現自2011年溫州爆發民間借貸危機以來連續三月雙降。溫州銀監局數據顯示,6月末,該市銀行業不良貸款額264.3億元,環比減少13.38億元;不良率3.68%,環比下降0.22個百分點。

繼溫州之後,浙江經濟重鎮寧波也出了麻煩。

一家國有大行寧波分行內部人士告訴南方週末記者,2013年僅小企業部出現不良貸款的已達七八十戶,總額共計約十億,小企業貸款不良率已達4%左右。「上半年寧波慈溪一大片不良全部冒出來。」上述人士說,「去年年底已經出來很多,但當時都是放新貸款下去救。現在已經救不活了。」

銀行內部壓降不良的指標也層層下壓。據上述人士透露,當時小企業部測算2013年不良率將會達到6.5%,但「上級行不同意這一指標」,要求定為2012年年初的水平2.8%,「達不到就扣獎金」。

丘甲作為資產保全部老總,他今年的獎金與化解的不良貸款金額直接掛鉤。而領導也一再強調,今年銀行利潤多寡,很大程度要仰賴資產保全部門的業績了。

自力更生完成重組

在丘甲的不良資產處置的備選清單上,有這樣幾個選項:現金清收、貸款重組、核銷、資產包轉讓、資產包回購,以及以物抵債。

現金清收,是最直接處置不良資產的方式,就是通過法律程序起訴企業追收貸款。而現在,浙江不良貸款高發區的法院,案卷正積壓成山,案件執行排起長隊。

據浙江省高院統計,2013年以來,浙江法院金融糾紛案件保持上升趨勢,新收金融借款合同糾紛7721件,上升38.62%;涉案標的228.77億元,上升95.3%;集中在杭州、寧波、溫州、台州的案件佔收案的63%。

丘甲的下屬們被分配到的一個重要任務就是,「打點法院的執行人員」。「案件太多,執行的先後順序差別很大。關係好的插一下隊,關係不好的排在後面,等輪到,企業資產可能都轉移光了。」丘甲說。

通過法院追訴過程極為漫長,久的可能長達一年。於是,「自力更生」的貸款重組成為丘甲最主要的手段。

貸款重組,簡單說,就是對借款人、保證人、擔保方式、還款期限、利率、還款方式等進行調整。大多數時候,就是把不良貸款平移給擔保單位,或者第三方。「這是一個以時間換空間的過程。」丘甲說。

平移,也分等額平移和「擴盤打撈」。

一位城商行的資產保全部人士告訴南方週末記者,一些風格激進的銀行,經常採用「擴盤打撈」的方式。比如,一筆1000萬的不良貸款冒出來後,直接向一些資質比較好、有能力消化的企業發放3000萬、4000萬的貸款,其中1000萬用來覆蓋不良,而這些貸款通常採用基準利率或基準利率下浮,並免去一些變相的中間費用。第二次再出問題,3000萬貸款變成8000萬、1億。「風險擴盤、授信擴盤,風險越滾越大。」上述人士說。

這一方案的本質是,由於A企業貸款已出現不良,銀行無法直接給A增加授信。於是,貸了一筆錢給B企業,讓B幫助A企業償還貸款。

這一方案似乎皆大歡喜。對銀行來說,儘管犧牲了一些「利息和財務顧問費收入」,但迅速化解了一筆不良貸款;對A來說,這一筆債務包袱落地。

而B企業看上去平白多增了一筆負債,但自有其如意算盤。如果B是A的擔保企業,那麼原本需要直接替A代償1000萬。貸款平移後,反而新增2000萬以基準利率的授信。不僅多增加一大筆貸款,而且相比平時上浮至少30%的利率以及種類繁多的隱形成本,這部分開支一年能減少100萬左右;即使A最終破產,B憑藉私下借款協議,也能申報一部分債權,減少部分損失。

這種「以時間換空間」的操作手法,意味著B企業不需要立即承擔1000萬的代償義務,通過額度擴增、期限延長、利率下浮,損失將會大為縮窄。信貸泡沫被以較為柔軟的方式擠出。

如果B企業並非A的擔保單位,而是本不需要承擔代償責任的第三方企業,「那平移後的貸款就不是2000萬,可能就是4000萬了。」上述人士告訴南方週末記者。

事實上,伴隨著經濟的持續下行,銀行和企業的態度正發生著微妙的變化。

2012年時,銀行曾普遍估計2013年經濟會見底,因此化解思路和方向跟現在有所不同。2012年很多銀行在做的「擴盤打撈」,「今年很多不敢做了」。

「如果風險再出來,追究責任的時候,擴大風險的責任非常重。造成了他們現在的壓力很大,不願意簽字。」丘甲說。

擔保企業的態度也在變化。2012年擔保企業通常主動要求平移,後來,等額平移不接受了,必須擴盤。再後來,企業自身消化新增負債的能力隨著疲軟的宏觀經濟持續走弱,「擔保企業不要貸款平移了,寧可起訴」。

上述國有大行寧波分行人士告訴南方週末記者,在一筆逾期貸款即將被計入不良之前,銀行通常也會做一些手腳。

比如,在計入不良貸款的節點之前,他們通常會找到一家與欠息企業並無關聯的信貸客戶,「放一筆貸款到他戶頭上,他將這筆錢轉給欠息企業還貸」。

上述人士說,這兩家企業私下並不簽訂借款合同。這樣的做法通常針對那些抵押物處置已進入法律程序的貸款,目的是儘量縮短不良貸款暴露的時間。「總行要你壓不良,會出現很多不合規操作。等抵押物處置掉,資金回籠就沒事,上面不會追究。」

「化解方法會越來越多,但是執行力會越來越差。」丘甲總結。

民資介入

丘甲手中的牌還包括:核銷、資產包轉讓、資產包回購,以及以物抵債。

資產包回購,就是玩數字遊戲——先將不良資產包賣給資產管理公司,等過了年末的不良率考核,再回購。「現在做得不太多,這些資產等待的命運就是核銷。」丘甲說。

以物抵債,抵押物拍賣會有三次機會,一旦最終流拍無人接盤,資產將抵給銀行。據丘甲介紹,有些銀行已經在直接出租物業,因為現在行情賣不了好價格。

剩下兩種主流的處置方式,便是核銷和資產包轉讓。

財政部《金融企業呆賬核銷管理辦法》對核銷流程有嚴格的規定。上述國有大行寧波分行人士說,國有銀行的不良貸款核銷進度緩慢,需要層層審批,並進行內部責任認定。2013年上半年,其所在分行僅核銷兩筆共兩千多萬、產生於2008年的不良貸款。

「銀行不核銷,有自己的理由。當時不良率不高,如果弄得乾乾淨淨,第二年壓力就大了。今年1%,明年目標就更高。」上述國有大行人士說。但正在上升的數字開始考驗銀行的底線,「數字太難看了,年底前肯定要處理一批」。

而不良資產處置最快捷的通道,便是不良資產轉讓。這一市場一直被四大金融資產管理公司(AMC)把持。根據現行規定,國有及國有控股銀行不良資產轉讓必須經由四大AMC完成。

從未在市級分行層面單獨進行過資產轉讓的上述國有大行寧波分行,已經開始對不良資產進行摸底,「已經報了幾個項目給總行,等待審批,10月將邀請四大資產管理公司競標」。

在杭州,一家全國排名靠前的城商行浙江分行的資產保全部老總也打算通過資產包轉讓的方式,迅速批量化解一部分不良資產。而過去,他們還從未如此操作過。

不少市場人士認為,伴隨去槓桿與擠泡沫的過程,金融不良資產處置市場需求巨大,應鼓勵更多市場主體加入。

事實上,這一變化正在發生。

幾個月前,一則媒體報導稱,溫州瑞安華峰民間資產管理公司以及海螺民間資本管理公司與工行溫州分行達成了分別為2.7億和1億的不良資產收購協議。

一位接近工商銀行的人士回憶,報導刊發後,「北京總行知道了,法律部門說這個事情有點麻煩」。按照規定,不良資產處置跟民間資本的合作,「不管哪種方式,是不被允許的」。

「你跟四大資產管理公司合作,不良資產賣高了,賣低了,損失多少都沒有關係。但跟民資合作,就很難說清,容易涉及國有資產流失。」溫州當地一家民間資本管理公司總經理告訴南方週末記者。

事實上,正是工行溫州分行主動找到了當地這兩家民間資本管理公司,要求合作。合作方案得到工行浙江省分行的支持。據上述接近工行的人士稱,一方面,時值年末,銀行有搶時間降不良的需求,另一方面,把資產交給四大AMC處理,打折打得很厲害,而跟民資合作,銀行無疑享有更強的定價權。

一般不良資產包轉讓時,通常將抵押貸款和難以追回的擔保貸款打包後打折出售。而工行的這兩筆不良資產由民間資本管理公司按照本息全額收購,相應的,這兩筆資產全部為抵押貸款。

據溫州瑞安華峰民間資本管理公司董事長翁奕峰介紹,他們收購不良資產的2.7億元,由股東方瑞安華峰集團出資。實際操作中,民資公司與銀行簽訂債權轉讓合同,一紙合同下再附收購清單,但在資產拍賣前,產權仍暫時登記在銀行名下。作為對價,工行為兩家民資公司的母公司增加授信,並提供優惠利率,還承諾如果最終處置出現虧損,將補償至保本。

事情此後出現了轉機,總行最終默認了這種合作方式。上述接近工行人士告訴南方週末記者,總行認為,雖然這種合作方式並不符合既有規定,但在實際操作中,儘可能地保全了銀行資產。此後在一次不良貸款處置會議上,工行總行領導曾說,不良資產處置方法是很多的,比如浙江省分行就借用了另外的渠道。

溫州金融辦此後召集溫州部分金融機構召開了一次現場會,在場的一些股份制銀行紛紛表達希望合作的願望,但最終卡在了總行層面。「他們分行層面都很想做,但是總行明確要求通過四大AMC,總行還沒有鬆口就辦不了。」一位當時參與會議的人士回憶說。

民資管理公司和溫州各家銀行的溝通未有因此停歇。「溫州的企業還沒有根本性的好轉,那邊要處置,這邊又冒出來,肯定要把能處置的先處置掉。」海螺民間資本管理公司總經理朱海兵說,法院處置進度漫長,海螺公司2012年底收購的第一筆1億元不良資產,截至目前處置進度僅為10%,銀行等不了。加之集中拍賣,抵押品可能大幅度降價,貶值率高。而且相比四大資產管理公司省級辦事處,民資對當地有多少資產可以收回更清楚,「他們轉讓不良資產的需求非常迫切,而我們也希望跟他們合作」。

此後,華夏銀行溫州分行與蒼南潤豐民間資本管理公司達成了1億元銀行不良資產轉讓協議,海螺公司則再度收購工商銀行8000萬不良貸款,與溫州銀行等的合作仍在商討中。

儘管總行層面卡得很死,但地方分行仍在不斷探索可能的突破方式。中信銀行就曾提出一種解決方案,比如,一套房子的抵押貸款本息為300萬,而房子的市場價為450萬。由民間資本管理公司與債務人簽訂回購協議,先提供300萬代為償還貸款,房產則過戶到民間資本管理公司名下。半年或9個月後,由債務人回購,若無法回購,則房產交由民資公司處置。

2013年初,中央曾計劃允許各省成立一家國資背景的資產管理公司,負責省內的不良資產收購。當時的溫州市委書記曾希望爭取將這家地方版AMC設在溫州。據一位民間資本管理公司負責人回憶,當時大家反映,民間資本管理公司去收購不良資產「名不正、言不順」。溫州市領導的思路是,利用國有資產管理公司做通道,將收購來的不良資產分散到各家民資公司。

這意味著儘管中央允許成立地方版AMC,但不良資產的一級市場仍被國資壟斷,民資只能從二級市場中分得一杯羹。

「我認為這樣的機制不對。這些不良資產是商業行為形成的,卻讓財政資金、讓納稅人來埋單。財政資金應該更多地用在養老等公共服務上。」溫州金融辦副主任馬興說,「但是可以通過資本市場,把能收回的部分有效地轉化,能釋放多少出來就釋放多少出來,這是合理的。」

「實際上有些資產是很好的,它只是一時資金不能周轉。我覺得今後這些管理公司不僅僅是受讓不良資產,而是把不良資產拿到以後進行培育、增值。」浙江產權交易所一位高管說,「比如,就像高速路上跑的一輛奔馳車,它的輪胎破了,開不動了。其實換一個輪胎就可以繼續走。如果這種時候你把它賣掉了,它原來的價值都消失了。資產管理公司做的事情就是換一個輪胎,它就是讓不良資產如何更好地發揮它的市場價值。」

更多的民間資本正期盼能名正言順地介入不良資產市場。

事實上,一家股份制銀行溫州分行已將當地一家民間資本管理公司列為戰略合作夥伴向上級申報。總行領導在近期一次談話中提到:第一,國務院最近頒佈的「金十條」同意民資介入;第二,從不良資產前期處置情況看,資產都賤賣了,很可惜。

(應受訪者要求,文中丘甲為化名)

浙江 銀行 集體 清理 壞賬
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高盛:這輪信貸狂潮後,中國壞賬損失或達19萬億元

http://wallstreetcn.com/node/52340

全球金融危機後,中國信貸急劇擴張,成為全球市場的重要關注點。中國高風險和低透明度的影子銀行系統提供的信貸日益增加。

高盛估計,從2008年底到2013年底,中國銀行業的資產將增加14萬億美元。正如惠譽所稱,這相當於美國整個商業銀行部門的規模。也就是在五年時間內,中國將複製整個美國銀行系統。

投資者關注美國的QE政策,但是考慮到中國信貸的巨大規模,惠譽相信,只要中國削減信貸,其產生的影響就如美國削減量化寬鬆政策那樣明顯。

高盛認為,一旦泡沫破裂,中國的壞賬金額將達到驚人的18.6萬億元。

高盛:

中國信貸擴張的速度超過了歷史上其他的信貸危機。這種擴張與經濟增長並不相符,當然,信貸增長中許多來自於「影子銀行",這加劇了對其健康程度的質疑。

當你研究其他危機時,你可以在中國發現許多相同的先兆.....包括大幅增長的信貸與GDP增速不符。其它潛在因素包括:影子銀行信貸的大規模擴張、大規模房地產投資導致一些地區的泡沫、銀行風險管理能力較差、國有控制的金融和企業。在中國,另一個不常被提及但是非常重要的因素是道德風險。外界對於中國政府救助的能力和意願報以巨大信心,但是隨著銀行系統的擴張,這種可行性愈發受到質疑。

除了這些金融體系的問題,中國的經濟增長模式已經觸頂。幾年前,中國的名義GDP處於「兩位數增長」的水平。這種情況下,問題很容易會被掩飾過去。但是,經濟增長放緩的時候,問題開始浮出水面。

中國總體槓桿水平已經急劇上升:

影子銀行提供的信貸日​益增加:

影子信貸的擴張意味著融資成本上升,這導致在經濟增長放緩的時候,越來越多的工程項目不可行:

中國國內企業的槓桿也在上升:

中國對影子銀行沒有正式的定義。但通常的理解就是,在正式銀行系統外提供信貸的金融機構。

中國影子銀行系統概覽如下:

影子銀行與正式銀行系統之間的複雜關係如下:

這意味著,問題會從一個環節迅速傳遞到下一個環節:

可能觸發信貸危機的四個因素:

1.需求疲軟。可能的引發因素主要是出口疲軟,或者國內產能過剩。

2.有意緊縮。降低信貸增速的貨幣、財政和外匯的監管措施可能會導致意外的結果。

3.隱性擔保的崩潰。如果我們開始看到經常信託或理財產品頻繁出現違約,投資者可能會發現它們並沒有受到銀行的擔保。市場對這些產品的需求也可能會急劇下降,這將會導致再融資短缺。地方政府對地方融資平台信貸的隱性擔保則是另一個風險來源。

4.房地產市場崩盤。引發因素可能是,政策制定者有意控制價格預期、房地產稅收蔓延和嚴格的財產公示法律帶來的意外後果。

前三個是緊迫的風險、政策制定者不會迅速實施後者。

中國當局是主動出擊和繼續忍受呢?高盛預計在兩種情況下最大的信貸損失分別是9萬億元(好的情況,佔GDP的10%)與19萬億元(壞的情況,佔GDP的21%)

雖然中國前任領導層傾向於優先考慮經濟增長,但是現任領導已經開始採取更加積極主動性的政策來處理現存的信貸風險,並通過財政、貨幣和其它改革來防範新風險。

近期,中國的改革可能會影響經濟增長、股市和信貸表現。我們相信新領導層將更傾向於積極的方式,但可能會先維持一段時間的忍耐(推遲處理問題但不會加劇問題),這是為了保持經濟增長基本穩定,避免觸發信貸危機。這不僅是個走鋼絲之舉,也是一個必須面對的挑戰,只有這樣才能最小化中期的風險。在短期,改革將影響中國的經濟增長、股市和信貸表現。

很難在當下就區分「好」或「壞」的繁榮。但高盛指出了大約半數的「壞」繁榮有著以下三個特點之一:

1.信貸狂潮持續時間超過6年。

2.繁榮時期,信貸站GDP比重的年均增速超過25%。

3.信貸狂潮開始起那,信貸/GDP比率超過60%。

對中國來講,

1.信貸繁榮從2008年底開始,已經持續了5年時間。

2.企業債務規模(包括地方政府平台)佔GDP之比的上升速度金略低於10%(總體債務年均增速大約15%)。

3.信貸/GDP比率的起始點已經遠高於60%。2008年底,企業和地方政府債務規模是GDP的1.13倍,總債務規模超過1.5倍。

總結,雖然並非所有指標都亮了「紅燈」,但是許多指標已經超過了警戒線。

高盛 這輪 信貸 狂潮 中國 壞賬 損失 或達 19 萬億
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互聯網金融必將成為不可逆的顛覆性力量:提升金融業效率,減少壞賬率

http://www.iheima.com/archives/48326.html

以下為好貸網創始人李明順觀點:

溫州民間借貸危機證明:互聯網將用透明和扁平化顛覆傳統金融

互聯網和金融相比,互聯網非常講究高效、透明和扁平,很多東西希望簡單,而金融行業很多東西都比較複雜。

金融行業裡有150萬億資產,70-80億來源於信貸行業,遇到大量的問題是貸款難。難度來自於中小企業,小微企業,未來還有小小微企業,這些創做了80%-90%的就業機會,但在銀行獲得的信貸能力只有10%,大部分被地方政府融資平台和銀行拿去了。這裡面很多原因,不管是地方政府還是大型國企。

11年至今的溫州民間借貸危機造成的危害正在影響很多人,有數據顯示溫州89%的家庭、個人和59%的企業都參與了民間借貸,這就是信息不對稱造成的。

全國中小企業數量6000萬家,有貸款需求的企業站佔其中的64%。小額貸款公司有6500家,典當公司也有上萬家,擔保公司20000家,P2P全國也有幾百家,這些未來都是需要解決的問題。很多的人並不瞭解有這麼多機構。個人相信傳統銀行的效率越來越差的時候,更多的企業和機構會有放貸的自由。傳統電銷一天200-300個電話,一個月一到兩單就不錯了,ROI轉化率僅有0.03%。所以最後決定做好貸。

硅谷有一家上市公司(股票代碼:BOFN),沒有任何網點,完全互聯網化,這就是很有魅力的地方。美國以前像富國銀行這樣的銀行很有效率,但互聯網行業的創新效率更高,因為銀行是自上而下的。騰訊一年收入500億,阿里+百度+其他的,一共沒到1000億的收入,互聯網行業沒賺多少錢,而阿里巴巴在杭州帶動了上萬億的產業鏈,服務於實業。而金融更多靠信息不對稱實現價值。

今天的金融行業和互聯網行業,是大象和蚊子的關係。馬云去年不過300億的信貸規模,整個10萬億的信用規模,對比下來還是很小。互聯網有很強大的繁殖和傳播能力,未來會分散社會的財富,是互聯網改變產業的最本質的東西。所以自己做一個更加扁平的橋樑。

以下為翼龍貸CEO王思聰觀點:

做P2P像在走鋼絲,一不小心進可能進去坐牢

P2P對我這樣的從業人員,也不容易看透,所以P2P這麼火爆。一是互聯網有信息的存在,還有一個是模式。P2P到底怎麼去演變,個人認為還不敢定論。進入P2P領域確實應謹慎,如果從事P2P虧了倒閉了,可能有進監獄的風險。一旦運行不靈,清盤的時候,錢怎麼補進來是個問題。所以一定要看好融資方式到底行不行。

P2P很有可能繞開商業銀行,商業銀行遲早要聯網。互聯網以後完全有可能改變金融的產業格局。如果可能以後小貸公司也進來做,其他的公司也進來做,這個行業就不一樣了。金融和互聯網的融合按道理來說是最好的,但是實際發展是最晚的。這主要是國家政策的限制,但現在很難限制下來了。

實際上,高層是支持改革的,只不過是下面的政府對改革有不支持不配合的態度,從目前的溝通,高層領導是完全支持改革,容忍試錯,從行長的講話就能看出來。平台提供了本息保障,讓中國的P2P行業出來很晚但全球份額最大。翼龍貸三十天收不到本金和利息,翼龍貸去收購債權。同樣可以理解,沒有支付寶,阿里帝國也不會到現在的水平。法律以最後有沒有造成損失做評判,對創新性技術還是會有很多的照顧和支持,行業不應該一刀切。

P2P互聯網金融年交易額年增長300%

個人覺得互聯網金融有了互聯網技術的存在,中國的傳統銀行業一定要改變。銀行通過存貸的生計,一定要受P2P的影響。P2P在2012年有百八十億的交易額,今年有望到500億。第一財經預測每年按三倍的增長,2016年會有15000億。當然增長會減緩,但80後很有可能對這個模式非常著迷。

互聯網金融將減少壞賬率

中國目前的信用還沒達到美國的終身制,所以採用了線下的工作,比如對借款人和放款人線下有聯繫,但交易是在線上的,類似於O2O的形式。

個人意識到現在的信貸資源非常緊缺,大概有千分之一的人,是借了錢就跑。經濟不景氣中小企業貸款,很多都借了錢都還不上。很多P2P平台通過第三方支賬戶代為發放貸款,則在網站內部控制程序試銷、網站工作人員疏於自律或被人利用的情況下,容易出現內部人員非法挪用資金、非法集資等違法犯罪行為。

中國的信用風險評價機制不全,但中國的網絡信用比傳統信用更好。互聯網信用下是多方博弈,互聯網上違約的人成本很高,有五六個借了款跑路,但通過其他即時通信上,都能聯絡到。所以互聯網的生態裡,「跑路」的難度很高。整個系統風控都能收到他的行為。做貸款審核都考慮到了這一點。

根據調查,P2P網絡貸款平台純線上業務的逾期率平均高達10%,壞賬率也在5%以上。目前僅存的仍堅持純線上的P2P僅存2007年成立的XX貸公司。隨著80後、90後的生活在互聯網圈子裡,所以壞賬率會很低,這一點很有效果。技術這邊用的是華為,儘管前台效果不是很好,但後台還是很不錯的。用戶的數據保護上下了很大的功夫。一般網站都要求借款人提供個人信息、財產信息,P2P在軟件方面相對還是弱一點。

互聯網 互聯 金融 必將 成為 可逆 顛覆 力量 提升 金融業 效率 減少 壞賬
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為銀行資產評估做準備,歐盟準備統一壞賬定義

http://wallstreetcn.com/node/53388

歐洲央行在成為歐元區銀行業監管人之前的銀行資產評估中,將要求銀行使用統一的不良貸款定義,這將領各銀行難以利用本地慣例隱瞞壞賬。

路透援引歐洲銀監局消息源稱,在即將展開的銀行資產審查中的一個關鍵步驟,是協調各國銀行對貸款的分類方法。現在歐洲各國監管人使用許多不同的方法定義問題或不良貸款,使得跨司法管轄領域的比較相當困難。

歐洲央行希望在年底前開始評估歐元區17國中的主要銀行的資產質量。

這次評估將詳細查銀行是否已經預留足夠多的現金應對可能無法償還的債務,讓歐洲央行在2014年年底前成為歐元區銀行官方監管人之前徹底瞭解銀行資產狀況。

與此同時,非歐元區國家的銀行將接受本國監管機構資產評估。泛歐銀行監管當局歐洲銀監局(EBA)將協調這兩項調查。

EBA的重點是各個國家的對貸款「分類問題」,將著重關注一些市場的航運,商業房地產,和抵押貸款市場。

EBA已經對歐盟範圍內實施統一的不良貸款定義展開了諮詢,並將在9月底前接近完成這個工作,從而能應用到接下來的資產評估中。

路透的EBA消息源說:「我們正在向每一個人諮詢使用單一的定義」。

穆迪分析在8月14日的發布報告中指出,協調不良貸款定義將為「未來一個新的歐洲銀行壓力測試打下基礎」。

「新標準將讓歐洲央行這新監管人變得更可信,這正是銀行業和投資者所迫切需要的」。

2011年上一次歐洲銀行壓力測試沒有發現一些銀行隱藏的問題,這導致西班牙,愛爾蘭,和塞浦路斯的銀行業最終不得不謀求歐洲救助。

5月份EBA決定把下一次壓力測試推遲到2014年,歐洲範圍內銀行將面臨更嚴格的資本審查。

銀行 資產 評估 準備 歐盟 統一 壞賬 定義
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第十三期:財務觀察「模式、壞賬…環保是個調皮的男同學?」 汪書記聊江湖

http://xueqiu.com/9600279824/25448201
業績增長低於預期、應收項目佔收入比例持續上升、賬齡結構老化……半年報後,市場對環保企業財務狀況的擔憂日益濃厚。話說什麼樣的盈利模式,必有與之匹配的財務特徵。那些擔憂,是投資者難以忍受的煎熬,還是應給予輕輕的微笑?本期青蛙每週一談為你還原環保企業的模式ABC,並淺談壞賬準備計提。
註:本文中除百分數外,單位皆為百萬元人民幣。

1環保企業:融資平台角色
1.1現實:經營性淨現金流<淨利潤
簡單以經營淨現金流與淨利潤的匹配度判斷收入質量。如下圖所示:1)代表性企業,多數年份整體上現金流淨流入<淨利潤;2)以最近一個年度(2012年)考察,以企業為主體客戶的萬邦達和龍淨環保,其現金流水平遠好於以政府為主體客戶的碧水源和桑德環境。
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1.2應收賬款增加額PK年度淨利潤
將應收款項(包括應收賬款和應收票據)每年的增加額與淨利潤做對比,得出:1)整體上看應收賬款增長的速度大於淨利潤的增長速度;2)碧水源和桑德環境應收賬款增長量與淨利潤有關聯度相當高,大部分利潤形成應收賬款,其中桑德尤為顯著。
查看原图查看原图1.3誰來助力公司發展:融資現金流
我們認為,大量應收項目指向環保企業扮演了融資平台角色,在工程階段,融資能力或者說資金存量對企業發展的推動力。數據上看,營業收入和籌資現金流、應收賬款變動/現金流資產變動,對此觀點解釋能力較強。
查看原图查看原图我們認為:以政府為主體客戶的環保工程企業,扮演外部融資平台角色或是工程階段的必然選擇。地方政府有限的資金能力和較大的環保設施難匹配,資本市場成為源頭活水。作為階段性特徵,企業盈利模式選擇無可厚非,但應收項目質量卻值得市場關注。從2013年中報看,部分企業出現增速放緩,收入質量下降的現象,而引發了資本方的擔憂情緒。

查看原图2為什麼大家關心應收賬款的壞賬計提?
2.1應收賬款佔比
分化:以政府為主體客戶的碧水源和桑德環境上升;以企業為主體客戶的萬邦達和龍淨環保下降。

查看原图2.2賬齡結構的變化
整體上看,四家公司應收賬款賬齡都有所老化,表明客戶的回款能力在下降,但企業間區別不大。
查看原图查看原图2.3減值損失佔利潤的比例
結論:
1)整體上看,四家公司減值損失佔利潤比例處於波動上升階段;
2)桑德環境和龍淨環保壞賬佔利潤比例較高(10%左右);
查看原图查看原图3壞賬計提研究
3.1壞賬計提基礎知識
對於壞賬準備計提方法,上市公司往往採取個別認定法和賬齡法結合使用的方式。

個別認定法:不根據會計準則或稅法中「按應收單位賬款的5%來計算壞賬準備」,而是要結合每筆賬項的實際、債務單位情況、賬齡分析情況等,個別認定某個債務方或某一筆賬是否有難以收回的風險,對風險大的加大壞賬準備金的提取比例(如10%),而其實沒有風險或風險不大的應收賬款則可以不提壞賬準備,總的壞賬準備金又不超過法規規定的提取比例。

賬齡法:這是根據應收賬款賬齡的長短來估計壞賬損失的方法。通常而言,應收賬款的賬齡越長,發生壞賬的可能性越大。為此,將企業的應收賬款按賬齡長短進行分組,分別確定不同的計提百分比估算壞賬損失,使壞賬損失的計算結果更符合客觀情況。

上市公司對單項重大金額的認定標準各有不同,壞賬提取比例也有所不同,不同公司之間往往差異很大;同時,不同帳齡壞賬提取的比例也有所不同。
以環保工程類公司為例,如下表所示。不同公司在運用「個別認定法」時,對單項重大應收款的定義完全不同;不同公司在運用「賬齡法」時,將賬齡基本限定在5年之內,但不同賬齡的壞賬提取比率因公司不同而不同。

下表為部分環保工程類公司的壞賬計提政策。
查看原图3.2壞賬準備之展望
根據上面的應收賬款年中與年末的變動規律,及其賬齡的預判,再根據下面假設:
1) 桑德環境2013年全年約有8億元的BOT項目確認收入,而該項目不確認應收賬款(而是確認工程項目);
2) 2013年各個賬齡應收賬款佔營業收入的比例、資產減值損失佔壞賬準備的比例是過去四年比例的線性函數;
3) 各個賬齡的壞賬準備嚴格按照年報中公佈的壞賬準備計提政策執行;
我們製作下表預計2013年底四家公司的壞賬準備計提情況以及資產減值損失(主要是壞賬減值損失)計提情況。
由此可以得出如下的預測結果:若以桑德環境為例,則可以看到應收賬款佔營業收入的比例較上一年度有所下降,仍在正常範圍之內;而桑德環境基於謹慎考慮,在2013年中期計提的壞賬準備和資產減值損失年末並未有大幅度的升高。
查看原图筆後感悟:

1)環保工程類公司為政府項目建設融資,或是本階段的顯著特徵;關注新投運模式的出現,從EPC到BT和BOT模式轉變,政府或企業從一次性付款到分期付款,對應環保工程企業壞賬計提壓力或有所緩解;我們關注創業板再融資開閘進度,若放開對環保公司是較大利好,有利於緩解資金壓力;

2)應收賬款佔收入比處於上升階段,賬齡老化有所呈現,下游政府和企業支付能力弱化是正在發生的事實;但若應收賬款佔比仍保持在過去兩年線性上升軌道上,以及賬齡老化速度與目前持平,未來1-2年內壞賬減值損失對利潤的影響仍在可接受的範圍內;特別是桑德環境半年報中壞賬準備計提,是企業謹慎性所做反應,賬齡結構均在可控範圍內,年末新增計提值或將有限;

第十 三期 財務 觀察 模式 壞賬 環保 是個 調皮 的男 同學 書記 江湖
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中國計劃籌建一批省級「壞賬銀行」

http://wallstreetcn.com/node/61133

如何處理日益增長的銀行壞賬呢,答案很簡單:換湯不換藥。

據FT的記者Henny Sender報導:

隨著中國的金融管制慢慢地邁向寬鬆化,北京的管理層正在籌劃建立第二批所謂的「壞賬銀行」(資產管理公司),這一次是省級編制。

設立新的資產管理公司主要是在為逐步放寬利率管制保駕護航。因為一旦啟動利率市場化,市場上的融資成本就會上升,這會讓已經囊中羞澀的中國公司不堪重負,風險還有可能會出現在中國的銀行系統內部,因為中國的銀行普遍缺乏未雨綢繆的遠慮,對資產負債的管理效率不高。

設立新的資產管理公司還有另一個任務,就是處理新一輪的壞賬。在全球金融危機爆發之後,中國採取了激烈的經濟刺激計劃——4萬億投資,結果導致很多行業產能嚴重過剩,包括水泥、鋼鐵、基礎設施項目等,中國還在三四線城市建設了很多目前無法消化的高樓大廈。雖然在未來的某一天,所有這些都是中國必須建設的,但不是現在迫切需要的。

如何處理這些不斷增長的「潛在」壞賬呢,自然還是老辦法最穩妥。也就是說,建立一批新的資產管理公司,讓這些公司按照某個不難看的價格購買銀行的問題資產,而購買這些問題資產的資金來源和用途都是不透明的。

潛規則是,並不涉及任何實際現金轉移,而只是不同國有企業資產負債表賬面上的資產轉讓遊戲。但是中國的「壞賬銀行」(資產管理公司)戲法,以及其他金融戲法能表演多久,還有待觀察。

背景資料:四大資產管理公司

上個世紀末,為了讓工農中建四大國有銀行可以輕裝上市融資,中央政府專門設立了四大資產管理公司,剝離處理四大國有銀行的不良資產,所以又被稱作四大「壞賬銀行」。【1999年4月20日】中國信達資產管理公司成立;【1999年10月15日】中國東方資產管理公司成立;【1999年10月18日】中國長城資產管理公司成立;【1999年10月19日】中國華融資產管理公司成立。

中國 計劃 籌建 一批 省級 壞賬 銀行
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工行姜建清:小企業貸款增加,工行壞賬必然上升

http://wallstreetcn.com/node/64329

工商銀行董事長姜建清表示,隨著政府放鬆對經濟的管制,中國銀行業的壞賬將不可避免的上升,一些弱小銀行也將被淘汰。

姜建清反擊批評者稱,工商銀行準備好迎接挑戰,但是不應採取難以忍受的高標準。

姜建清稱,工行目前的不良貸款比率為0.91%,狀況不錯。但是,隨著向小企業和家庭等高風險群體增加放貸,工行的不良貸款必然會增加。

在政府2008年實施刺激政策後,中國銀行業出現放貸狂潮。現在,中國銀行業的壞賬已經開始上升,但是全行業的壞賬比率仍然低於1%

在一個異常坦率的採訪中,姜建清告訴FT稱:

「看看其它國際大型銀行。它們的壞賬比率都是1%或2%,但是沒人對它們提出更高的要求。對中國的銀行而言,這是種奢望。」

「全世界似乎都認為,中國銀行業的壞賬比率必須低於1%,並要求以後每年遞減。我們能否真的把壞賬比率降至零呢?這在經濟上是不可能行的。」

姜建清補充表示,加快放鬆對利率的管制也使銀行面臨嚴峻挑戰,擠壓中國銀行業傳統的「擔保」利潤

因為政府也允許銀行破產,因此姜建清認為,銀行不能夠繼續指望從國家那裡獲得支持他稱:

「如果你經營失敗,你就會被淘汰。」

「問題的關鍵是,銀行的壞賬準備金是否充足。我們行的壞賬準備金非常充裕。」

姜建清還表示,房地產行業和地方政府借款的風險在可控範圍內。他舉例稱,在買房付款中,抵押貸款僅佔一半,剩下的用現金支付。

姜建清認為,因為政府鼓勵貸款給小規模私營企業而非大型國有企業,因此銀行資產質量面臨更大問題。他還稱,這種貸款的收益高,風險也高。

針對國外的批評,姜建清稱:

「你不應該對別人家的孩子要求過高。你應該看好自己的孩子。」

姜建清也不認為操縱數據。他稱:

「我們已經做出了最大努力,定期向分析師和投資者公開所有信息。」

工行 姜建清 小企業 貸款 增加 壞賬 必然 上升
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一大波中國式壞賬正在逼近?

http://wallstreetcn.com/node/64271

下圖顯示了官方公佈的中國銀行業不良貸款數據:

如上圖所示,在過去十個季度,中國銀行業不良貸款率一直在「穩步」上升,雖然總體水平仍不高。

之前我們已經多次寫道,因為中國經濟結構僵化,在08年金融危機以後,中國經濟增長只能依靠堆積債務實現——也就是沒有信貸就沒有增長。而堆積債務的主體主要是地方政府融資平台和企業。如下圖所示,中國企業部門累積債務佔GDP的比重已經高於很多發達國家和地區:

當從數據看來,中國的壞賬問題可能仍不大嚴重。然而,中國的數據往往掩蓋了一些事實和「中國特色」。要瞭解中國的真實壞賬情況,以下的一些事實和報導有瞭解的必要。

據彭博報導:

據第一財經今年9月報導,一家匿名的地方銀行對太陽能面板產業的不良貸款率達到33%,而今年年初只有2%,因為無錫尚德破產了。

還有:

據惠譽表示,中國的信貸狂潮已經製造了嚴重的債務負擔,程度類似於90年代末把亞洲國家推向危機的規模。

當企業不斷增加負債,信貸的使用效率已經大幅惡化。據Sanford C. Bernstein公司香港分析師Mike Werner提供的數據顯示,從2009年開始,每發放1元的新增信貸,中國的GDP平均只能增加0.4元,而2009年之前的平均水平為0.8元。

還有:

在與製造行業的首席財務官談話以後,東北證券上海分析師Wendy Tang表示,「真實的情況可能要比數據顯示的惡劣多了」,她估計真實的不良貸款率高達3%。「至少要1年甚至更長的時間,這些不良貸款才會出現在銀行的資產負債表上,我還沒有看到江蘇和浙江的經濟惡化情況觸底。」

還有:

中國的信貸質量從2011年年末開始惡化,因為在經濟增長下滑和收入惡化的情況下,借款者借取更多的債務用於償還舊債務。惠譽在今年9月估計,借款者拖欠的利息從2008年佔中國經濟規模的7%上升到12.5%。到2017年年底,這個數字將攀升到高達22%,並「最終壓倒借款者」。

同時惠譽估計,到那時候,中國的總信貸規模將被推高至接近GDP規模的250%,幾乎是2008年130%的兩倍。

還有:

據Werner表示,基於當前的估值,投資者對中國大型銀行的定價設定在它們的貸款總額中存在超過15%的不良貸款的狀態。而Werner預期,到2015年年底不良貸款比率將升至2.5-3.5%。GDP增長的進一步下滑將導致更多的不良貸款和盈利狀況惡化。

至今,銀行仍沒有披露貸款質量的大幅惡化。中國銀行表示,截止6月底,它們有2513億元的行業貸款受到產能過剩的負面影響,佔總貸款規模的3%。這些貸款業務的不良貸款率維持在0.93%,與整個銀行披露的不良貸款率水平一樣。

以上的內容可能都是由一個主要的因素驅動的,可能為了保證GDP增長7%的底線,中國不惜代價地增加產能,進而已經導致生產者把自己逼向了失去償付能力的地步。

造船業並非唯一受到產嫩過剩影響的行業。...無錫尚德帶著拖欠中國大型銀行90億元的債務破產了...

中國銀監會主席尚福林本月督促銀行「多渠道化解產能嚴重過剩行業不良貸款,確保不積累新的風險」,並避免拖延處理壞賬問題的機會。

從2008年年末開始,中國政府和銀行業對光伏產業的支持,已經導致中國600個城市中過半至少存在一家太陽能產品工廠....截止2012年8月,單單中國最大的政策性銀行國開行已經向太陽能面板製造商發放了超過500億元的貸款...

世界每10塊太陽能面板中就有7塊是中國生產的。根據彭博社的數據,如果全速生產,這些生產企業一年就可以生產49千兆瓦的太陽能面板,是2008年的超過10倍。產能過剩已經導致每瓦的價格跌至約84美分,遠低於2010年底的2美元。價格暴跌迫使了數十家象無錫尚德這樣的企業走向破產。

鑑於企業大規模倒閉造成一定程度上的社會動盪是難以避免的。所以地方政府又不得不一直救助這些企業,並幫助假裝這些貸款是「能活的」,可能要直到地方政府也失去償付能力。

交通銀行連平表示:「中央政府語氣強硬,但當到地方政府執行的時候,實施力度將大幅軟化。這些企業很多都是主要的就業崗位提供者和納稅人,所以地方政府盡力嘗試拯救它們,幫助它們償付銀行貸款。」

地方政府粉飾企業的經營狀況能維持多久,以下高盛的警示可能能給出一點啟示。

據8月高盛的估計,過去四年信貸擴張帶來的違約可能將造成高達3萬億美元的信貸損失,特別是非銀行的貸款者,比如說信託,這將大幅超過之前危機的損失水平。

當然,在日本的歷史經驗裡,日本政府就成功通過製造一大批殭屍銀行和企業,成功避免了壞賬問題的全面爆發,但代價卻是經濟經歷「失去的二十年」。

大波 中國式 中國 壞賬 正在 逼近
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壞賬處理公司信達自身背負巨額債務

http://wallstreetcn.com/node/65481

中國資產管理公司信達從壞賬中壓榨利潤,但他們也為這種模式付出代價——自身債務堆積。

今年,信達背負的債務較過去三年增長20倍。截至6月,信達背負的債務飆升至1041億元(約合170億美元)。

在信達發佈IPO招股說明書時,該數字不僅僅將該公司暴露在包括短期和長期利率走高等風險因素之下,還意味著信達對中國政府和中國金融機構推動其增長的依賴加劇,即便其高至25億美元的香港IPO路演上,機構投資者認購興趣濃厚。

惠譽中國銀行業分析師Charlene Chu表示:

最終的問題在於,信達能從其購入的資產中得到什麼回報,且回報是否足以償還他們欠下的債。

目前沒有跡象表明信達的最大股東——中國財政部,或者其他債權人不會繼續支持信達,或者展期貸款(如果信達需要更多時間來償債的話)。

但信達在其IPO招股說明書中表示,如果難以獲得充足融資來滿足我們的需求,或者無法通過商業上可接受的條款獲得融資,我們可能難以為運作、投資和企業擴張、引入新業務融資,或更有力地競爭。

信達管理層表示,他們對信達的債務策略感到滿意,並將在未來尋求進一步多元化的融資渠道。

融資渠道的轉變

信達成立於1990年代末,負責承接建行的不良貸款。他們最初從政府借入資金來承接並運作建行的壞賬。

根據信達IPO招股說明書,自此之後,信達的資金來源轉向中國財政部和央行以外的其他實體。信達開發了更多其他金融機構,並在招股說明書中把這些債權人稱為「市場導向型資源」。

截至今年6月,信達借入1041億元,而2010年底時為78.3億元。

而接近一半貸款將在一年或一年內到期。短期債務數量之多凸顯了信達在資金收緊環境下可能面臨的風險,比如今年6月中國信貸緊縮潮。Chu說:

「對任何擁有如此財務報告的實體來說,這種可能性必然存在。」

信達這1041億元債務中,很大一部分(953億元)是無擔保貸款,一旦信達面臨任何流動性短缺,同樣暴露了債權人的風險。

不過熟悉信達IPO計劃的知情人士稱,信達的債務與超過100家中國的銀行相關聯,但這些銀行中,沒有一家存在很大的風險敞口。若流動性短缺情況真的出現,信達的損失有限。

分析師表示,中國政府依然在支持信達,市場對信達未來流動性問題擔憂過度了。IPO之後,中國財政部將持有信達69.6%的股份,之前為83.5%。

上海輝立證券銀行業分析師陳星宇稱:

核心點在於中國政府支持並控制信達,這給了市場非常強大的支持,無論對債權人還是債務人而言。

壞賬 處理 公司 信達 自身 背負 巨額 債務
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信達上市非公開預售文件:未來兩年將收購1000億元人民幣壞賬

http://wallstreetcn.com/node/65002

據FT報導,中國首家即將上市的壞賬管理公司——信達資產管理公司將在未來兩年收購至多1000億元人民幣新增不良貸款,在此期間中國各銀行的不良貸款將會增加近一倍。

FT援引高盛為信達撰寫的非公開預售文件稱,通過收購這些壞賬,信達的不良貸款賬目將增長50%以上。

該文件同時預計,到2015年末,中國各大銀行的壞賬將從今年底的5930億元人民幣飆升至逾1萬億元人民幣。屆時中國的銀行壞賬率仍然不到2%。

信達週一開始為其高達25億美元的香港IPO進行路演,其此次IPO向投資者出售的股份約佔該公司股份總額的15%。

信達IPO為香港今年最大IPO。若成功上市,信達將成為內地首家赴港上市的資產管理公司。

工商銀行董事長姜建清20日曾表示,隨著政府放鬆對經濟的管制,中國銀行業的壞賬將不可避免的上升,一些弱小銀行也將被淘汰。目前,中國銀行業的壞賬已經開始上升,但是全行業的壞賬比率仍然低於1%。

信達 上市 公開 預售 文件 未來 兩年 年將 收購 1000 億元 人民幣 人民 壞賬
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PIMCO 2014年全球經濟展望:三大風險點包括中國壞賬

來源: http://wallstreetcn.com/node/67855

太平洋投資管理公司(PIMCO)將公布最新的2014年全球經濟展望,華爾街日報對此報告提前進行了劇透。 整體看,PIMCO較此前樂觀,主要由於美國和歐洲的政策較以往的限制減少。 PIMCO的董事總經理Saumil Parikh預測,明年全球經濟增速為2.5%~3.0%,較此前的2%~2.5%有所提升。Parikh在報告中指出,2013年面臨的許多挑戰或是自行消退了,或是以其它方式解決了,2014年全球經濟增長的前景更加光明。2013年,盡管美國財政政策偏緊,美國房貸利率在上升,中國信貸環境在變緊,新興市場資本外流,全球經濟增速依然與2012年持平。 Parikh認為,美國經濟在逐步複蘇,預計未來美國勞動力市場將進一步改善,居民收入水平持續提升。PIMCO將2014年美國經濟增速預期由此前的1.8%上調至2.25%~2.75%。他同時指出,美聯儲縮減QE可能會影響房地產市場的複蘇,利率走高,房價上漲,影響了人們的可支付能力。 Parikh的上述觀點與Bill Gross管理的總回報債券基金(PIMCO Total Return Bond Fund)操作吻合。本周數據顯示,11月,PIMCO總回報債券基金減持了美國政府債券,持倉比例由38%降至37%。此前數月,Bill Gross還在加倉政府債券。Gross指出,一旦聯儲開始縮減QE,長期債券的收益率會攀升。 Parikh認為,歐元區貨幣政策和財政政策較以往略有寬松,預計明年歐元區將逐步走出衰退,經濟增速為0.25%~0.75%。日本方面,消費者支出的增長對寬松的貨幣政策反映滯後,預計明年日本GDP增速達1%~1.5%,但是日本提升消費稅會限制經濟增長幅度。中國方面,由於海外需求上升,中國出口會走強,推動經濟增長。但是海外家庭需求強於工業需求,這會緩慢地改變中國對世界經濟的影響。Parikh認為明年中國經濟增速為7%。 除了美聯儲縮減QE可能給經濟帶來危害,Parikh認為,歐洲銀行的持續去杠桿化可能影響歐元區主權債券,迫使政府保持財政緊縮狀態。此外,中國金融系統的不良貸款可能會給經濟增長帶來挑戰。
PIMCO 2014 全球 經濟 展望 三大 風險 包括 中國 壞賬
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報道:貝萊德等國外投資者商談收購中國“壞賬銀行”華融資產股權

來源: http://wallstreetcn.com/node/74006

路透由知情者處獲悉,美國最大上市投資管理公司貝萊德(BlackRock)、私募股權投資公司KKR、黑石(Blackstone)、貝恩資本(Bain Capital)等國外投資機構正與中國四大資管公司之一華融資產管理公司(華融資產)商談,有意收購華融資產股權。華融資產希望借此募集逾20億美元。

知情者透露,截至今年2月月中,將有20位左右的投資者準備遞交首輪報價,這些有意向的買家之中還有亞洲和中東的主權財富基金。

路透此前報導,華融資產計劃在IPO以前向戰略投資者出售公司15-20%的股權。

2013年,華融資產撥備前利潤破百億大關,同比增長59%,達到創紀錄的191.53億元,總資產4008.60億元,暫居國內四大AMC之首。

去年全年,華融資產資產管理業務收入突破百億,收購規模餘額突破千億,同比增長雙雙超過60%。不良資產包收購規模大幅增長,全年新增收購資產包項目為前三年總和的4倍,同業佔比大幅度提高至近40%。

華融資產董事長賴小民多次表示,華融資產2014年所有工作都要緊緊圍繞引戰上市展開,在完成引戰後盡快啟動整體上市。

在國內四大AMC——東方資產管理公司、信達資產管理公司(信達)、長城資產管理公司和華融資產之中,信達已率先上市。

去年12月,信達在香港成功上市,募資約25億美元,成為港交所全年最大規模IPO。公開發售期間,信達超額認購高達160倍,創下去年港股凍結資金記錄。

繼信達後,華融資產在四大AMC之中第二家實現股份公司掛牌,於2012年10月12日正式成立股份公司。

在改製為股份公司時,財政部和中國人壽保險集團為華融的公司發起人。其中,財政部出資253.36億元,持股比例98.06%,中國人壽出資5億元,持股比例為1.94%。

大華資本(Daiwa Capital)市場分析師Grace Wu指出,中國的不良貸款率很低,還不足1%,但這種形勢不會持續,這類貸款的絕對值會增加。

不過,Wu認為:

中國有充裕的資本緩衝,足以抵擋不良貸款3-4倍的增長。

對於上述路透的收購華融資產股權消息,貝萊德、黑石、KKR與貝恩資本均未予置評。

一位華融資產的管理者稱,該公司的確在與投資者協商,但還未選定任何一家。

华融资产, 资产管理公司, Blackstone, BlackRock, IPO,中国

報道 貝萊 德等 國外 投資者 投資 商談 收購 中國 壞賬 銀行 華融 資產 股權
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$興業銀行(SH601166)$ 魯政委:上市銀行防禦壞賬的護城河較寬 T型骨頭

http://xueqiu.com/4676672415/28687484
@魯政委 魯大師也關心股市炒股了[大笑]。而且幫助分析形勢掃雷】
2014-04-09 00:58:00 來源: 每日經濟新聞

魯政委 

  2010年以來,國內上市銀行市盈率和市淨率持續下跌,並創出歷史新低;伴隨著市盈率和市淨率的持續下跌,上市銀行股息率則創出歷史新高,並且明顯高於其他行業的股息率,而且與理財和短融等資產收益率相比並不差,遠高於1年期定存利率。

  最新數據顯示,目前上市銀行的市盈率和市淨率分別僅為4.69倍和0.89倍,均為歷史新低。

             回顧歷史,上市銀行的市盈率在2000年達到最高,為62.95倍;2007年也是一個階段性高點,為53.67倍;在1995年、2005年和2008年是歷史上的幾個階段性低點,分別為9.33倍、19.92倍和13.42倍,目前4.69倍的水平僅僅是此前最低點的一半。上市銀行的市淨率在1999年達到最高,為12.37倍;2006年也是一個階段性高點,為7.00倍;在1995年、2004年和2008年是歷史上幾個階段性的低點,分別為2.01倍、2.70倍和2.03倍,目前0.89倍的水平也僅僅是此前最低點的一半。[哭泣]

  綜上,無論是上市銀行的市盈率還是市淨率,都已經顯著偏離10年移動平均值。因而,如果認同股票市場的市盈率和市淨率可能存在均值恢復規律的話,那麼,未來上市銀行的市盈率和市淨率都可能向上回歸。[抄底][赚大了]

  上市銀行的股息率創出歷史新高,並冠絕所有行業。數據顯示,2013年上市銀行的股息率為5.64%,創出2000年以來銀行業股息率的歷史新高。回顧2000以來的歷史,銀行業的股息率在2007年時最低,為0.35%;2000~2013年間股息率的均值為2.11%。與其他Wind二級行業相比,雖然在2008年之前上市銀行的股息率經常低於其他行業的均值,但自2009年以來,上市銀行的股息率已是所有行業中最高的。

  將上市銀行的股息率與其他各類可進行投資的資產收益率進行對比,結果顯示,目前上市銀行的股息率並不低。數據顯示,2013年底前後,除1年期定存利率外,1個月期理財收益率、3個月期理財收益率和1年期AAA級短融收益率均達到有數據以來的最高點,在5.5%到6.2%之間;而2013年上市銀行的股息率為5.64%,已接近這些資產的收益率,遠高於1年期定存利率。

 目前市場對銀行的擔心,主要集中在兩點:一是未來的壞賬水平,二是利率市場化對盈利的影響。

   對於壞賬率,由於銀行是順週期行業,隨著經濟形勢的變化壞賬率出現一定波動是正常的,只要處於銀行可承受範圍內就不值得特別擔心[大笑]
監管部門目前要求商業銀行的撥貸比不得低於2.5%,這就意味著,只要未來壞賬率不高於2.5%,就完全能夠為商業銀行在不影響正常經營的情況下吸收。目前銀行業全行業的壞賬率大致在1%,只相當於2.5%「緩衝帶」的2/5,防禦壞賬的「護城河」總體較寬。

   對於利率市場化,大量經驗研究表明,利率市場化的確會壓縮銀行利差,造成企業貸款的「脫媒」。但與此同時,利率市場化也會使得利率和匯率波動更加不可預期,由此會帶來經濟主體的避險需求大量湧現,從而為銀行帶來大量交易方面的收益。更為重要的,如果認為「脫媒」就是好企業、大企業這些過去銀行的「香餑餑」拋棄銀行不再和銀行來往了,就是一個極大的誤解。其實,這些企業所謂的「脫媒」,僅僅是在間接融資即「貸款」方面與銀行「脫媒」,而在利率匯率的避險安排、直接融資的財務顧問和承分銷方面,反倒需要銀行提供比過去更多的幫助。一句話,「脫媒」之後,企業與銀行的關係不僅不會疏遠,反倒還會通過別的業務形式聯繫更加緊密。
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