快意節能 意馬國際絕地重生 解構股壇兩大高手財技
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GS(14)@2010-08-01 23:51:142010-7-21 EW
李寧入股快意節能（8032），梁伯韜夥鍾楚義拯救意馬（0585），是今年上半年財經市場兩宗矚目的收購，前者藉李寧招牌，刺激股價節節上揚，後者將瀕臨破產的意馬起死回生，市值翻了幾番，兩項收購均展現財技高手教人歎為觀止的技巧。
兩家公司幕後的財技高手，均有能力將公司點鐵成金，他們的高超財務技巧背後更重要是有一套永不言敗的理念。
快橋王李華倫
意節能原稱大中華科技，有「股壇壞老爺」之稱的禹銘（已易名為新工，編號0666）前主席馮永祥及董事總經理馮耀輝，兩人於○九年入股，轉營環保業務；今年引入李寧成為大股東，股價三個月內上升達四倍，升幅之急及高，教市場人士嘖嘖稱奇。
整項收購背後的軍師是馮耀輝的徒弟李華倫，李現任新工主席，過去十年來，策劃過多宗買賣，包括力阻當時任太平洋興業（已易名為新時代，編號0166）主席的蔣麗莉出售公司股權、以一仙狙擊中巴（0026），以及藉清盤繞過法規達到私有化南太電子（已私化及除牌）目的。李華倫予人印象是深懂在證券法則上鑽空子，遊走於法規之間，雖離經叛道，卻又合乎法規要求，出奇制勝，教對手徒呼奈何。
何事皆可能
橋固然重要，但單單靠橋並不足夠，談到他的財技，李華倫不以為然，反而更重視背後的信念：「最重要有永不放棄，堅持到底的精神。」Everything is possible（任何事也有可能），是他工作的精神指導：「行內許多人也有挺多的計謀或想法，偏偏他們沒有堅持，稍為碰壁就言退；我就不一樣，度橋遇到阻撓，我會嘗試衝過去。」「做事千萬別因有人話唔得就算數，不要人云亦云，難道別人話兩句就氣餒？我不會認同，更絕對不會因為別人說唔得就放棄。你要去諗，要分析，要去突破。」確實，當年為南太電子進行私有化，因未獲足夠票數支持而被否決，換了別人，早就放棄，或等一年後再捲土重來（證監會守則規定私有化失敗後，一年內不可以進行）。然而，要等一年實在太長久，李華倫沒有因此而束手待斃，反之不斷鑽營，終被他想到自動清盤這一妙着（清盤所需支持票數較私有化為低），雖然外界批評，卻完全合法，監管機構亦無可奈何。
財技如獨孤九劍
由於長期與證監機構交手，對於交易所的條例法規，李華倫可說滾瓜爛熟，但他認為太熟不一定是好事：「你太熟悉規條，就容易被規條影響判斷，容易有偏差。我深信在熟悉規條後，你要放棄固有概念，然後才可以在規條中鑽，找出當中的問題。」金庸武俠小說中，《笑傲江湖》內的絕世劍術獨孤九劍破盡天下武功，其精粹就是學懂獨孤九劍後，再將超卓的劍招渾忘得一乾二淨，你才可以發揮出超凡入聖的劍術，以無招勝有招，將劍術發揮得淋漓盡致。想不到財技高手的訣要，跟獨孤九劍有異曲同工之妙。
他深深慶幸自己跟了一位好師傅馮耀輝，減少碰釘子的機會：「我一加入新鴻基證券，馮生已經獨當一面，跟了位好師傅，給我很多啟發。而且，當年隨馮生出出入入，那些大人物見過我，知道我是誰，對自己後來工作也有莫大幫助。」
快意節能三部曲
在財經市場打滾多年，經歷大大小小戰役，要數到最滿意一仗，李華倫想也不想，首選快意節能：「快意節能好像拍電影三部曲，首集由馮生從前大中華科技大股東手上買下來，續集是將節能項目注入，第三集引李寧入股，往後股價即接連上揚。可以說愈拍愈勁，一集比一集精采。」過程中碰過不少困難，收購時停牌整整一個月，當中的樽頸是被質問為何快意股價在兩毫二，李寧的作價卻是七仙三，差距實在太大，表面看好像佔了便宜。監管機構一定會問：「點解價錢咁平，點解要作價七仙三？」「說實在，李寧願意入股，以他的名氣、人脈及在商界的成就，他本身就是一件寶貴的資產，為公司帶來價值，所以作價較低我們也可接受。經過一輪解畫，最終落實以一角二作價收購。」談到這宗交易，李華倫愈說愈起勁：「整項交易最難能可貴的是於買賣完成後，確實為股東創富，股價拾級而上，並不是那些炒股，升了幾倍後就突然散下來。事實上，快意節能原大股東沒有沽貨，所有新發股份也落在李寧手上，街貨不會因而驟增，股價因而可以穩定下來。」財技高手也有挫折之時，○二年一仙收購中巴，雖然失敗而回，卻迫使大股東顏氏家族大派高息，收購縱未完功，已為股東帶來可觀的股息。想起那一場戰役，李華倫仍有遺憾：「當年有中間人找我，說可以解決，但我們自視過高，也不希望靠別人，所以一口拒絕。事後回想，我們也確實太自我，其實試試由他作中間人也無妨。」要數土炮財技猛人，絕對少不了「紅籌之父」梁伯韜一份。
現身兼意馬國際（0585）主席及私募基金ＣＶＣ大中華區主席的梁伯韜，玩得最爐火純青的財技，莫過於炮製一個又一個「概念」，讓股民如癡如醉，炒個不易樂乎。他最新的代表作，非意馬莫屬。
今年二月，梁伯韜夥拍資本策略（497）主席鍾楚義，從「上海姑爺」羅康瑞及「股壇高手」洪錦標手上，接過陷入財困的意馬爛攤子。二人以總成本約三億二千萬，分別認購意馬的新股和認股權，悉數行使後合共取得五成九擴大後股本，每股平均成本僅需七點三四仙。
意馬變「癲馬」
與此同時，梁伯韜要求意馬將現有股份「十合一」，再按「一供四」比例供股，供股價較當時股價大幅折讓九成，集資一億零八百萬元。散戶若果在意馬復牌後追入，供股後的平均總成本高達三角二點六仙，足足貴梁伯韜三倍有多！
梁鍾兩大財技高手入股，刺激意馬復牌後猶如脫韁「癲馬」急升，皆因散戶憧憬二人必有後着。梁伯韜果然不負眾望，概念一個緊接一個，首先大談當炒的「三網融合」和「文化產業振興規劃」，將意馬包裝準備發展大中華動畫市場食「大茶飯」；繼而暗示長實（001）主席李嘉誠或會入股。
其後他以ＣＶＣ主席身份，出席新鴻基公司（086）記者會時，突然「自爆」已加入中信泰富（267）前主席榮智健的私人投資旗艦隆源企業，出任副主席兼董事總經理。市場即時憧憬榮智健借殼意馬東山再起。
三大概念
勁賺百億
「國策概念」、「李嘉誠入股概念」和「榮智健借殼概念」為意馬火上加油，除權後股價短短四日炒高六倍。按完成重組後發行的總股數計算，意馬的市值一度高達一百七十八億。散戶固然炒得瘋狂，梁伯韜和鍾楚義更是賺個盤滿缽滿，以二人最終持有的股數和入股成本計算，兩個月內帳面狂賺過百億，回報超過三十倍！
善玩概念的梁伯韜深明熱潮一退，意馬股價隨時打回原形。對於意馬股價暴升，他說：「這些不過是紙上富貴！」既然是帳面富貴，套現落袋方才實際。梁鍾二人趁供股上板前貨源歸邊，以每股四角大手減持約一成八股份，套現約四億，閃電收回成本封了蝕本門，同時仍然掌握意馬的控股權，可說立於不敗之地。
高追的散戶目送意馬股價拾級而下，走避不及者紛紛被蟹綁。
紅籌概念煞食
老一輩股民不會忘記令梁伯韜聲名鵲起的「紅籌股熱」。八十年代末梁跟前戰友杜煇廉創辦百富勤，得到一班大孖沙鼎力支持，包括李嘉誠、榮智健、合和（0054）主席胡應湘和已故「股壇大俠」香植球。這些超級富豪人脈，成為梁伯韜日後最重要的資產。
在九三年到九四年初，以及九六年初到九七年十月，百富勤先後兩次炮製紅籌熱潮。梁伯韜趁投資者憧憬內地經濟高增長，回歸後紅籌股可獲母公司注資，分別推出「中國概念」、「買殼概念」、「分拆概念」、「注資概念」和「省市窗口概念」，每次都掀起一片熱炒狂潮，招招見利。
在梁伯韜的包裝下，百富勤成功保薦多隻紅籌股，包括中信泰富、粵海投資（0270）、越秀投資（0123）、香港中旅（0308）、北京控股（0392）和上海實業（0363）等。百富勤一度成為日本以外亞太區最大的投資銀行，梁伯韜亦變成名噪一時的「紅籌之父」。
轉戰細價股
做慣大「刁」的梁伯韜去年加盟全球五大私募基金之一ＣＶＣ後，先後與多隻細價股扯上關係，包括鴻興（450）、自然美（157）、奧思（1161）及新鴻基公司等。今年上半年港股「炒股唔炒市」，擁有當炒概念的細價股被輪流炒起，「梁伯韜入股」亦成為細價股的熱炒概念。若然把握到上車落車的時機，回報遠較藍籌國企股和味。可見梁伯韜「概念之王」當之無愧！
梁伯韜財技史
2010年 入股財困的意馬國際。借「國策概念」、「李嘉誠入股概念」和「榮智健借殼概念」大幅炒起，高峰時兩個月帳面勁賺過百億。
2009年 加盟私募基金CVC後，與多隻細價股扯上關係，包括鴻興（450）和奧思（1161）等，股價一度被大幅炒高。
2000-2002 時任花旗環球金融亞洲區主席兼董事總經理，先後借科網概念和生科概念，成功保薦Tom集團（2383）和長江生命科技（775）上市。
1996-1997 97年市場熱炒回歸概念，由梁伯韜保薦的北控（392）錄得1276倍超額認購，凍結資金逾2,000億，刷新多項新股記錄。
1993-1994 梁伯韜看好改革開放後的內地資本市場，帶領百富勤成為首家進駐上海的外資投行。第一單「刁」是保薦上海石化（338）。