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財報是用來證偽的 小小辛巴

來源: http://xueqiu.com/5964068708/34496475

(註:本文是為雪球網球友 @唐朝  的書《手把手教你讀財報》所作的序)  
 “財報是用來證偽的,不是用來證實的。”  

前段時間在探討某只股票過程中,聽到老唐說這句話,讓我有一種如逢舊友的感覺。幾年前,我曾打算組織一個證偽之維俱樂部,對各種假報表進行群策群力的證偽。後來,行情下跌,人氣渙散,不少朋友賠得不想再看股票,這個計劃也就無疾而終。但我驚奇地發現,財報作假的行為同樣也大為減少。大概是因為市場低迷,傻子太少,都不夠騙子分,作假做得再漂亮,也沒人看,所以,財報中虛增利潤的行為大為減少,水分擠得很幹。

但是,我們絕不能低估騙子們堅韌不拔的毅力,只要有行情,他們就會跳出來,各種靚麗財報反複上演“陽光燦爛的日子”,結果卻是“一地雞毛”“後會無期”。

所以,我覺得交易者可以不懂股票走勢圖,但絕對不能不懂財務數據。很多時候,哪怕是只懂一點點,交易的幸運值就會高那麽一點點。別小看這一點點差異,在交易市場經常會遇到各種左右為難的決斷,有時候,就是一點點的心理差別,導致不同的選擇,從而救我們於萬劫不複之中。

老唐在他的書中舉過幾個著名的騙子公司的案例。他比較客氣,沒有說具體名字。但我一看就知道,其中一家就是十幾年前的東方電子。當時可是著名的高成長績優牛股,我也曾交易過這只股票,並長線持有不肯放手。好在後來我也算是初通了點財務知識,雖然當時還是搞不懂它是怎麽作假的,但至少能看懂一些質疑的財務分析文章,所以及時出逃了。不幸的是,相當多的交易者卻被市場反複教育得寧可相信騙子的造假與做莊實力,也不願意理性地相信財務數據分析,從而在連續跌停中損失慘重。

歲月蹉跎,時光荏苒,如今在老唐的書中再次披閱到那些曾經的奪命驚魂,不勝嘆惋。

對於老唐的文字,我是佩服並喜愛的。

佩服的是他通過多年實戰磨煉出來的財務數據分析能力;喜愛的是他能妙趣橫生地娓娓道來,讓我們能夠很清楚地理解財報中各個關鍵數據的投資含義。

而最讓我觸動的,不僅僅是他在書中所傳授的分析技能,還有他在字里行間流露出來的精神態度與思維方式。

交易水平到了一定層次以後,基本技能的差別已經不大了。如果講到某個數據的分析比較,研判某只股票的發展趨勢,只要在市場中混得足夠久,誰都可以很專業地講出些道道來。但是,思維方式的差別卻會帶來不同的行為結果。

不同於那些整天想年報掘金的套路,老唐在書的開篇就寫道:“財報是用來排除企業的”,這種思維就很大氣。

首先,取舍在我,不是別人說好就好。不管多麽叫座的企業財報,都得由我自己來獨立判斷。

其次,財報分析只是一個工具,只是用它幫我們框定一個範圍,並不意味著只靠它包打天下。能夠明白一個工具什麽時候好用,什麽時候不好用,才算是真正客觀地認識並掌握了這個工具。而某些人,自以為自己財報分析技能很高明,就將其奉為無可匹敵的神功,什麽時候都能用,在這種狹隘的思維格局影響之下,遲早會踩到盲目自信的地雷。相反,當我們客觀平和地把財報分析當作一種工具,既重視其分析結論,又與其他信息綜合評判,得到正確結果的可能性將會更大些。

最後,這也是一種證偽思維的體現。大部分人被現有的教育體系培養得思維僵化,習慣了什麽問題都有一個標準答案,解決辦法就是把它證明出來,也就是我們通常所說的證實。習慣了證實模式後,到了生活與工作當中,也就特別容易體制化,很容易盲從與奴化,創新思維與靈活應變能力不足。殊不知,生活是複雜多變的,而股市更是瞬息萬變。如果以為什麽都有標準答案,就很容易輕信於人,從而成為不能獨立思維的旅鼠,有再高明的技能也是白搭。而習慣了證偽的排除式思維,就會知道,反複證偽,可以使我們對一個事實的認知更接近於真相,但它仍可能不是真相,它只是被我們框定到了一個範圍里,而這個範圍里仍然有各種可能性,雖然其變動概率大大減少。

而當一個人擁有強大的財務分析能力,卻能用證偽的思維方式獨立研究判斷時,其視角無疑會寬廣得多。由於避免了機械教條主義,對於各種難以預料的突變也將會有更多的預見與準備,從而能更加自如地適應各種複雜的形勢。

格雷厄姆說:“就理性投資而言,精神態度比技巧更重要。”

我想,讀老唐的書,固然應學習他的財報分析技巧,但我們更應從他那些快意江湖的文字里,品味他審慎投資的精神態度;在一招一式的演練中,參悟我們自己的杯酒人生。

小小辛巴 2014年12月11日夜寫於鷺島百家村
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