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馬化騰﹕持細股也可話事 股權僅10％ 「與大股東合作良好 」

1 : GS(14)@2013-10-01 16:18:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131001/news/ea_eaa1.htm







【明報專訊】阿里巴巴創辦人馬雲想以合伙人機制上市，以求長久控制董事會；不過，同樣在自己一手開創的公司持小股的騰訊(0700)創辦人馬化騰，卻按規矩辦事。馬化騰昨日接受訪問時稱，雖然自己只持有騰訊一成左右的股權，在董事會中管理層亦不過半數，但與其他股東，尤其佔三成股權的南非大股東Naspers溝通良好。他直言，持股多寡，無礙集團運作，並無意改變目前股權結構。

騰訊的股權結構多年來奉行「同股同權」，上市9年未因創辦人持股較少，而發生任何股權或管理糾紛。另一間科網巨頭阿里，則要行合伙人制度，以免管理層大權旁落，影響長遠發展。騰訊與阿里對股權架構的看法迥異，並有部分反對合伙人制度的市場人士，以騰訊去反證阿里的言論。





大股東Naspers未曾「以大欺小」

馬化騰昨日在訪問時不評論阿里上市及其合伙人制度，只謂各間公司面對的情不同。他直言，雖然Naspers持股最多，但未發生過「以大欺小」的問題，「這個股權結構有歷史因素，多年來與大股東關係很好，穩定及長期合作，不覺得發展業務時受到阻礙」。馬又指出，即使與大股東有意見不合時，最後亦是互相討論及以理服人，而集團亦無意改變現時簡單的股權結構。

騰訊董事會8人 管理層佔3席

在現時騰訊的董事會上，管理層佔據3個執行董事名額，Naspers委任兩名非執行董事，其餘3人則為獨立非執行董事(見表)。管理層在董事會上並不佔優勢。相反，阿里巴巴的機制，則要求只佔10%股權的管理層委任超過半數的董事。

內地互聯網業競爭激烈，馬化騰明言，集團發展遇上不少挑戰，而將來最為關注的項目，就是網絡安全及流動互聯網。他指出，近年積極挑起火頭的奇虎360，在其防毒軟件上排擠其他軟件，屬惡意競爭，「行業有競爭是好事，這樣大家才能進步，但要在法律框架下去做，要有底線去競爭」。

「行業競爭 要有底線」

集團去年5月大幅整合集團架構，馬氏稱完成後，各項業務營運更暢順。他以微信及手機QQ為例，因兩者的架構分離，在互相競爭下，令開發效率偏低，故將兩個部門歸入同一個業務架構內，令發展更為順利，「我愈來愈後悔，不早點開始整合，幸好最終能夠完成，才不會令集團在流動互聯網時代落後」。

指內地無寡頭壟斷

近年，內地科網業現整合潮，更出現「BAT」三大科網龍頭，即是百度、阿里巴巴及騰訊，但馬化騰認為並非壟斷整個行業，「其實與美國目前情一樣，騰訊是facebook等社交網絡，阿里是ebay、亞馬遜等電子商貿平台，而百度則是Google做搜尋器」。

他指出，內地除了有「三巨頭」外，亦有不少中小型科網企業在發展，大部分是良性競爭，故不存在寡頭壟斷的問題。

明報記者 岑䓪豪

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2 : GS(14)@2013-10-01 16:19:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131001/news/ea_eaa2.htm
股價9年升百倍 淡然處之
  2013年10月1日

【明報專訊】今年科網股熱潮由騰訊(0700)帶動，其股價節節上升，更突破400元大關，堪稱藍籌「股王」。主席馬化騰身家自然是水漲船高，其持股10.21%，按昨日收市價406.8元計算為772.5億元。不過，他坦言對日常生活沒太大改變，而他的身家暴漲，但身形沒暴脹，他笑言「現在要食清淡一些，有點胖了，需要減肥」。

上市時沒想股價升至400元

市場為騰訊上市短短9年多，由最初招股價3.7元，暴升109倍而感到興奮，但馬化騰依然低調應對，未有為此有太大感受，「最初上市時，當然沒想到會升至現水平，但到了一個數字，之後只是一個數字，(心態)不會有太大變化」。

他表示，難以預計集團股價，日後會升至什麼水平，並認為資本市場的升跌不太重要，反而是集團的長期發展穩定，才是最重要。

今次這股科網熱潮，馬氏稱不是過去的科網泡沫，「現在根本不是泡沫，特別是互聯網企業，與傳統的實體行業，結合得很緊密。以往是不看市盈率，現在真是要看市盈率」。騰訊2013年的預測市盈率約為36倍，與美國同行Google等看齊。

無意拆細 盼盈利與行業同步

近年騰訊的盈利增長，較以往有所放緩，馬化騰認為增長多少難去預測，因市場大趨勢不能夠去控制，但集團希望利潤率與行業整體同步。他又表示，股價抽升至現水平，入場門檻頗高，但集團暫無計劃拆細股份，並否認要分拆業務上市的傳言。

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3 : GS(14)@2013-10-01 16:19:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131001/news/ea_eaa3.htm


【明報專訊】內地科網巨企如騰訊(0700)、阿里巴巴及百度等，均在互聯網金融領域內拓展。阿里主席馬雲聲言要「顛覆傳統銀行業」，但早前有份申請民營銀行牌照的騰訊主席馬化騰，則希望科網企業與銀行，不是去競爭而是合作，互惠互利。

申銀行牌為響應政府呼籲

馬化騰表示，申請民營銀行牌照，是為了響應地方政府的呼籲，並非要涉足銀行業務。他又指出，集團積極開拓互聯網及移動支付服務，是看準這片市場的商機。故此，集團投資電子商貿行業，是為了支付業務，帶來更多商機。

「目前正在研究小額貸款，讓有需要的用戶更快獲得貸款，而手機支付是可令用戶消費時更方便。」馬稱，日後可將集團收集到的社交數據，向銀行提供信用審查，令相關業務變成一個信貸平台，一來可助銀行開拓新的客戶群，二來用戶貸款更方便，「不少2、3天的借貸周轉，去到銀行審批卻要花數周時間」。

提供支付平台 不涉足基金業

阿里巴巴推出餘額寶獲市場追捧，馬化騰表示，騰訊亦有相同服務，而日後只會是提供平台，讓基金公司出售產品，而集團一定不會涉足基金業務。

與此同時，為吸引海外用戶轉用微信，馬化騰直言，計劃在微信內引入商戶或品牌的會員卡，讓用戶在一個平台上，可以獲得會員優惠，而毋須大量的會員卡隨身，「商戶亦可透過微信去推廣，而日後在收費時，只需要掃瞄當中的二維碼，就可支付及獲得優惠，方便用戶使用」。

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4 : GS(14)@2013-10-01 16:19:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131001/news/ea_eaa4.htm


【明報專訊】騰訊(0700)目前主營業務為網上遊戲，主席馬化騰坦承自己喜歡打機。雖然現時工作繁忙，但亦會試玩自家出品的遊戲。微信升級至5.0後，接連推出5款手機遊戲，包括小遊戲「打飛機」、「天天愛消除」等大熱遊戲。他自言﹕「玩得最好是『節奏大師』，其他不太懂玩，而總裁劉熾平『打飛機』最叻。」

除了在全年業績會上與傳媒見面之外，近年已少與傳媒接觸，馬稱不喜歡太高調，「將我的名字放在輿論之上」。不過，他昨日會見傳媒時，簡簡單單的逷衫配西褲，完全沒有老闆架子。席間談笑風生，幾乎有問必答，擺脫平時不苟言笑的形象。

手持金色iPhone 5s「用炒價買」

今年將近42歲的他，一談到打機時更是滿臉孩子氣，並笑言畢業後工作的數年，曾經少許沉迷打電腦的射擊遊戲，「以前午休或下班時，會與同事一起打『三角洲部隊』搶旗，喜歡地圖夠大，可以用包抄戰術」。

他認為，手機遊戲是未來的趨勢，但電腦遊戲並不會沒落，因有一批核心玩家願意付費，「手機遊戲則較難預測，主要是不能夠評估其生命周期，可能一兩周內已被玩家拋棄」。

他表示，微信推出遊戲後，已加入一些收費道具，而每月每戶平均收入(ARPU)，亦較預期為高，每日活躍用戶亦有數千萬戶。目前，微信約兩個星期會推出一款新遊戲，馬氏認為目前速度屬正常，日後會推出更多不同類型的遊戲，例如角色扮演等。

身為科網巨企的領軍者，馬化騰亦緊貼潮流，更已購買已斷市的金色版iPhone 5s，並笑稱「自己都要用炒價買」；他擁有的是64GB版，先達回收價約需要1萬元以上。

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同股不同權諮詢 持股9%可話事 效美國不設時限 業界：恐惡性競爭

1 : GS(14)@2017-12-18 03:26:32

【明報專訊】港交所（0388）公布敲定納入同股不同權企業在主板上市（表1），其中「日落條款」部分，港交所稱為免落後美國，不希望設立時效，改為以持有人為限制，包括轉讓股份、身故都會令特權失效，其次是持有人必須為公司董事，一旦其干犯欺詐等罪行或被取消董事資格，特權亦會取消。特權投票亦限制每股最多相當於10股投票權，意味股東持9.1%股權將得到逾半話事權。港交所表示將於明年3月公布相關細則，並就修改上市規則諮詢市場。

明報記者 余慕恩

港交所在總結文件中強調申請特權僅限合資格人士，包括該名人士必須對公司業績有重大貢獻、上市時擔任董事。特權隨着該名人士辭任、賣股、甚至失去行為能力及身故後永久失效，交易所亦會要求該名人士於上市時所持股權達到某個最低水平，確保其商業利益與其餘股東一致。

投資基金公會：9%可話事不平衡

投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，擁9%股權則有此話事權是一個「頗大的不平衡」，因應美國的做法而不納入日落條款措施，會影響交易所之間的競爭關係，或造成鬥寬鬆的局面，以迎合這些公司。

安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮表示，不理解1比10的比例是如何劃定的，但由於已在招股書上披露，理論上投資者已經同意條文再買入股份，即使比例訂得更闊亦非大問題。他表示對董事設定的規限，反映交易所亦有聽取市場意見。立信德豪會計師事務所董事林鴻恩認為，制度目的是希望特權董事能持續貢獻公司，設立如5年的時間限制，或阻礙公司發展。

證監：首要確保足夠措施保護投資者

證監會行政總裁歐達禮表示， 注意到香港將成為第一個為同股不同權設立特有監管機制的國際金融中心。作為市場監管者，他表示證監會的首要功能是確保投資者保護措施足夠，以及維持市場質素，同時需要有嚴格的措施確保同股不同權並不成為常態。

在主板上市的公司亦較一般企業有較高的市值要求，需達400億元市值，或達100億元市值但同時擁10億元收入，蔡偉榮稱市值與投資風險並沒有關係，反而從實際角度而言，「市值大的公司特權股東欺壓更大，或是預計有錢人有能力保護自己」。

李小加：新經濟企業肯定都來港

港交所公布諮詢結果後，將會在明年3月公布細則，行政總裁李小加接受查詢時表示，基本上獲得證監會、董事會同意，若市場沒有極大反對聲音，技術問題能短時間內解決，他形容是上市規則歷來最大改革，對新經濟企業來港上市表示有信心，「肯定都會來」。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1338&issue=20171216

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