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20 Nov 2008 - 2003年的「參考價」! 紅猴股評

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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2008/11/20-nov-2008-2003.html

今天大市又趨向試新低,使筆者有衝動看看「紅猴股票估值」(按此)內有什麼股票收低於或趨向「安全買入價」。筆者從中搜羅了下面的股票,並列出2003年時按股息和拆細作調整後最低收市價,看看有什麼啟示!

(按一下下圖可放大)


(紅猴長線安全買入價只供參考,並會隨市况變動於「紅猴股票估值」作修改,買入價安全與否見人見智!)

有些股票向下追近甚至低於2003年時按股息和拆細作調整後最低收市價,但有些現價卻仍大幅高於當年的「沙士價」,原因有很多,包括當時公司真正價值未被發掘,2003年後公司透過收購合併壯大、公司經重組後得到認同、行業周期的轉變等。

另 外,筆者又發覺有些股票的股價雖比高位已跌了不少,但以2008年PE計算仍相對高企!這些公司所屬行業不受經濟紙低落影響、這些公司明年仍預期錄得高增 長,PE會大幅下降、這些公司的基金股東很強,不易沽貨……有趣的是,筆者留意到於自去年高位後的幾次跌浪中,股價曾經還算堅挺的,最終亦相繼倒下,這種 環境下,真能獨善其身嗎?

(按一下下圖可放大)

20 Nov 2008 2003 年的 參考 紅猴 股評
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恒安的启示,对维达的参考 value91


http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100gozy.html


今天看了一篇恒安的文章,写的很好。因为最近比较关注维达国际,进行了一些对比。恒安的经营明显比维达好,但是估值似乎太昂贵了。恒安的心相印纸品受欢迎 的程度也明显超过维达。但是,维达市值较小,似乎还处于上冲阶段,而恒安收购亲亲食品,是不是说明其认为纸品已经做得差不多了?

 

如果不选择行业龙头,要非常小心,决不能仅仅依据市值小,估值低,就买入不好的公司。这个教训可以看看华宝国际与中国香精香料。

 

不过,我认为生活用纸行业比香精香料行业好,因为他面对的是最终消费者,而不是强势的集团客户。

 

关注维达的3个要点:

1 产能扩张步伐是否停止

2 高利润率的湿纸巾业务发展如何

3 新推出的非木浆纸品市场反应如何

 

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恒安:未雨绸缪的变革历程 2009/9/3/08:42 来源:《管理学家》
    【慧聪纸业网】南 宋建炎四年(1130年),大儒朱熹的父亲朱松为首任镇监,安海从此建镇。其实,早在唐代,安海的对外贸易已经十分繁荣,“港通天下商船,贾胡与居民互 市”,而人类建筑史上奇迹—安平桥则昭示着安海人的果毅,这座长约5华里的跨海大桥,是中古时代世界最长的梁式石桥,它始建于南宋绍兴八年(1138 年),历时14年才告建成。

    地缘和民风注定了这个小镇不会甘于沉寂,改革开放后,一系列商业奇迹终于在这个不大的舞台上上演了。现在的安海镇已经具备县级城市的规模,恒安纸业、盼盼食品、亲亲食品则是从这里走出的著名品牌。

    恒安集团总部在安海镇的中心位置,很显眼,但在集团大楼,如果走出首席执行官许连捷的办公室 之后,再找到它就很困难了,倒不是建筑结构有多么复杂,而是他的办公室和其他房间相比,几乎毫无特色。一架屏风、办公桌和会客用的沙发之外,好像就没有其 他什么家当了,很难想象这是一个销售收入百亿规模企业CEO的办公场所。简朴是恒安企业文化之一,后来听恒安的财务专家、总监助理谢刚毅说,本来这个楼也是没有的,十年前要上市,为了不让外界觉得寒酸,才建了这个大楼。

    茶具是福建人必备的家什之一,在大红袍的袅袅余香中,许连捷这个自称小学没有读完的企业家开始讲述他对管理的认识以及恒安的“昨天、今天与明天”。能够坦言学历是一种可贵的品质,它意味着组织内学习成为可能,这种学习必然是从领导者本人开始的。

    和当地的很多企业一样,恒安最初是做服装的, 但很快便转入了卫生巾制造,这在当时是一片蓝海,同时也是一个让人脸红的行业,不少男性业务人员或多或少都有过尴尬的经历。现在,谢刚毅去超市购物,偶尔 留心一下卫生巾的销量,由于驻足太久,还会受到营业员的责问。但安乐卫生巾却成了恒安异军突起的一个基点。恒安的原始股东多是乡里乡亲,除了大股东施文博 就任董事局主席之外,现在这些人大多离开了恒安,被许连捷劝退了。

    一切要规范

    尽管许连捷有亲戚担任高管,但恒安人似乎并不认同家族企业的说法,也许就像许连捷所说的,恒 安一开始就是一个股份制企业,1999年上半年有40多个创始人,这些人是第一批老员工。许连捷说:“在乡下出来的这些人中,我的文化算是高的,但小学都 没毕业,所以根本看不懂财务报表。”为了引入“文化人”,恒安选择了和安海镇合资,会计、出纳、仓管都是镇里派出的,第一任总经理也是镇里面派的,而当时 管技术的副总是从外面请的。随着规模的扩大,尽管每年都有很好的利润,但许连捷有些不安,众多的“皇亲国戚”,随处可见的“便宜行事”,创业老臣们又在遍 地安插子孙,阻碍了“才路”,管理无法落地,制度不如家政。

    尽管老员工很敬业很忠诚,但由于受文化素质的瓶颈所限,无法融入系统化管理,工作的随意性太 大。恒安的销售规模迅速扩大到10亿的时候,步伐开始停滞了。1996年销售额是10亿,到了1997年还是10亿,是强行快速扩张还是寻找自身的原因, 恒安选择了后者,许连捷说:“没有一套非常有效的内控制度和管控模式,再进行一次快速的扩张,那存在的危机会变得更大。”于是有了1998年12月8号的 恒安香港上市。

    在问到上市的目的是否为了融资的时候,他断然说不。许连捷上市最根本也是最简单的想法是通过公司治理条例,让外界把恒安管起来。在许连捷眼里,上市是一个以家族血缘来管理的企业融入现代企业制度的第一步。

    当时恒安在10个省市有分公司,这些公司是独立的法人,尽管财务上是总部集权、总部控制,财务人员也由总部派驻,但在业务上分公司有绝对的自主权。虽然老总由总部派出,但他们的管理班子则是自己构建的。许连捷说:“如果继续扩张,会很危险。”趁着1997年金融危机的余波,许连捷提出了上市,“用上市来提高我们的内控管理制度,把整个经营全部透明化。”

    上市前许连捷是总经理,他已感到管理起来有些吃力,但在很多人眼里,恒安并不缺钱,利润也很好,有人便以“不要给别人赚钱”为理由,反对上市,许连捷说:“长痛不如短痛!”经过多方论证,恒安管理层选择了从长远打算。

    上市与否,是很多企业面临的一个艰难抉择,上市会带来企业发展所需要的资金,同时对于决策层 来说会丧失一定的自由度。在奥地利管理学者弗雷德蒙德。马利克(FredmundMalik)看来,资本市场对企业来说,是一把双刃剑,公司治理规范一方 面会约束企业的不正常行为,股市同时也会催生决策层的短视,即忽视企业的长远发展目标,只是为了股价而行动,将利益分配置于创造具体效益之上。所以,很多 德国的优秀公司尽管在“全球化”之前已经全球化经营,但没有上市,因为它们既不缺资金,也不想让股市影响它们的长远决策。

    约束决策层的自由度,也可以从两个正面的路径去思考,如果决策层不是为了股价去行动,而是以消费者利益为导向,企业的经营业绩最终会在股价上很好地反映出来,股民也会最终得益,同时,可以使企业多少变得规范。

    许连捷的初衷决定了上市为一匹即将脱缰的野马拴上了笼头。和那些有百年进化历史却没有上市的 德国企业相比,粗放却迅速成长的恒安选择上市是明智之举。但接受别人监督,同时还要把到手的利润分给别人,对白手起家的领导者来说,是不容易做到的。尽管 上市对企业的经营没有收到立竿见影的效果,募集到的7亿港元资金2003年才通过扩大生产线消化掉,但许连捷认为如果没有及时上市,在一年后的恒安巨大变 故中,企业可能已经不存在了。

    1999年,恒安开始利用上市的规章制度,推动内部的改变。许连捷说:“改变无非就是让不适 应的人离开岗位,把合适的人放在合适的岗位,真正发挥人才的作用。”在这个过程中,恒安发生了一件惨剧,创始人之一、集团副总吴世界在家中遇害,同时遇害 的还有妻子和两个女儿。1999年下半年,从管理者到员工都要配合公安机关的调查,每个人不下5次,最多的有50次,156天案件才告破。

    许连捷几乎每天都在应付各级公安人员的问询,为此心力交瘁。恒安的日常工作被打乱应该还不是最要命的,吴世界的死给恒安上下带来一种“天命如斯”之感,许连捷说:“他全家都被杀了,你说钱还有用吗?所以当时大家都心灰意冷。”

    整个公司有一年多的时间,陷入了无人管理的状态,许连捷则回到了农村的土屋居住。1999年 的利润目标是3.45亿,上半年赚了1.6亿,吴世界遇害之后,下半年利润变成了1.4亿,2000年上半年就变成1.2亿了,下半年掉到8000万。许 连捷说:“当时各个岗位都在自由运作,仓库管理人员要供应商的红包,搬运人员也要红包,不给就不好好装车。”

    地方诸侯本来随意惯了,上市制度让他们受到了一些约束,但吴案发生后,他们觉得总部没人管了,又开始为所欲为,有的分钱走路,甚至还另起炉灶。

    许连捷说:“那时候如果没有上市,恒安就完了,没有上市就没有一个统一的管控制度,各走各的 路,你就没招了,上市非常重要,企业得遵守法律制度,股权结构要清晰,土地证、房产证都要非常清楚,原来有些没办,有的办到个人的名下,这些都要规范过 来,不然的话,他一拿走,说这是我的,不是公司的,你也没办法。幸好这个突发事件发生在上市之后,不是上市之前。”

    1999年上半年,恒安劝退了41个创始人,其中有许连捷的舅舅,这些人对恒安很有感情,看 到恒安在走下坡路,都坐不住了,便一起去许连捷的乡下土屋劝他出山。不少人说着说着就动情了,流泪了,有人就问:“你到底是真病还是假病?如果能上班,就 坐在办公室里看着,比待在家里要好得多,不要太努力,到公司跟休息一样。”

    许连捷回了一下办公室,从楼上望去,顿觉天旋地转,马路上的车往天上走,医生建议他去疗养, 但创始人们不同意,仍然坚持要他出来工作,后来从北京请来一个老中医,吃了一些药,身体慢慢恢复了一些。2001年,许连捷回到单位。许连捷回忆道:“人 心散了,该管事的人谁都不管了,问到这里有什么不妥呢?都没有一个人出声。”

必须借助外力

    对当时的恒安,许连捷定位为“半瘫”,一个中了风的公司,自己是站不起来的,需要外力的支 撑,要别人搀着走路,自己锻炼,才能恢复健康。为了借助外力,许连捷去了北京、上海、深圳、杭州等地。当时国内咨询公司有些像点子公司,不如现在专业,就 是提一个建议,出一个策略,收一点点钱,或者就是搞搞培训。许连捷有些失望,最终选择了汤姆斯公司,2001年排名第一的麦肯锡兵败实达,让人们心生疑 惧。付出天价咨询费的实达电脑垮了,恒安是否又是一个“引狼入室”者?但汤姆斯的“TCT行动”(TotalCycleTime,即全周期时间管理模式) 让许连捷觉得非常务实。

    许连捷说:“时间管理就是缩短从头到尾整个流程的时间,通过流程的梳理来缩短时间,我说这个 怎么会有害?只要我们愿意去接受,时间的缩短哪有不见效益的?”但汤姆斯开出的价格是惊人的—965万美金,如果算上内部配套的费用,三年大约要花1.5 亿元人民币。许连捷说:“大家有些舍不得,我说我们是小公司,雇不起。”

    汤姆斯那边建议从恒安30个的高层中抽调20人,找一个僻静的地方培训四天,如果觉得有用再 谈价格,如果认为没用,收10万美金就可以了。四天培训下来,许连捷主动提出:“价格我们不谈了,我给你们1000万美金,先给你们一半,这是基本费用, 剩下一半要看你们能不能兑现承诺,人均贡献1比4,就是通过变革,三年后1个人能产出4个人的效益。”汤姆斯同意了。

    汤姆斯的信心很足,工作做得也很细致,但18个月后,却知难而退了。由于效益提升太慢,汤姆 斯觉得无法兑现承诺,拿走了560万美金,主动中止了合同。这次变革,开始是立竿见影的,一年半便超过了预期,但之后的爬坡则异常艰难。许连捷认为是恒安 自己的问题,一方面“我们这种人的观念接受和运用实际上没有那么到位”,另一方面,经常有很多人吃回头草,用原来老习惯去干。

    恒安的变革并没有因为汤姆斯的离去而停止脚步,成效反映在业绩上。许连捷说:“2003年有百分之二十几的增长,到2004年增长就达到百分之四、五十了,后来越来越快,TCT这套流程运用越来越到位。”

    许连捷是通过人事的调整做到了这一点,他发现吃回头草的往往都是企业的老人,养成了习惯,再 改变就很难了,只有让新人进来,变革才能执行下去。许连捷戏言:“老人都换光了,就剩我一个了,我也很快被换掉了。”之所以能花大钱请汤姆斯,之所以变革 能够坚决执行下去,与董事会的支持有很大关系,股东们亲眼看到公司快瘫痪了,心便很齐了,做决策也容易一些。

    不靠价格来竞争

    汤姆斯引发的变革,带来一个很大的架构调整,这就是产销分离。原来恒安是产销一体化的分公司制,逐渐形成了各路诸侯。恒安通过调整,将条块结合,销售全部统一由一个部门来管理,而生产则统一集团化来管理。

    梳理后的销售渠道被许连捷视为恒安最大的优势,光销售客户经理就有8000多个,他们是最基 层的导购,跟消费者直接接触。他们既是恒安的骄傲,同时,因为分布在全国各个角落,也是最难管理的,许连捷说:“没有有效的管控是最危险的,很容易失控, 既靠它赚钱,它也是最花钱的。”当然这种优势,许连捷认为不是拿钱能买到的,否则跨国公司早就大获成功了。根据上市公司排名,恒安的利润率高于跨国公司, 在世界同行中排名第一。

    首席运营官程勇也认为渠道是恒安的核心竞争力。很多做快销品的企业是通过做线上的广告,像电视广告那样,提供海量的视听冲击来促销的。程勇说:“恒安不同,恒安更多是地面的,是能够和消费者面对面的,靠在全国各地的200多个办事处来做事。”

    如果在超市里留心一下,恒安的产品往往比竞争对手略贵,许连捷说:“高速增长,不要靠价格来竞争,不能靠牺牲利润来扩大市场的占有率。”

    那恒安靠什么来取得竞争优势?除了销售能力之外,恐怕就是品质和品牌。恒安的生活用纸业务,销售额在中国大陆排名第一。谢刚毅说:“贵得有道理,首先和同行相比,恒安的木浆是全进口的,造纸用的其他原料也是如此。生产出的纸重量和手感是不一样的。”

    谢刚毅预计纯木浆的生活用纸,市场成熟度大约40%,农村还是主要用甘蔗浆、草浆制造的纸。尽管关注农村市场,但由于定位相对高端,恒安不会用甘蔗浆、草浆造纸来进入农村,谢刚毅认为这样做尽管降低了成本,但会损害品牌。恒安等待未来农村市场5到10年的自然扩容。

    不同的消费群体有不同的消费心理和消费行为,恒安品牌目标群体更多地定位为80后和90后,因为他们更关注品牌、时尚和质量,对价格不太敏感。

    许连捷又说:“没有产品力就没有品牌力,广告做得再多,产品不行,消费者买了一次,第二次不会找你,不但第二次不会找你,如果你再做广告,他看到了会骂娘,周边的人都会听见。”

    阿尼尔K.古普塔(AnilK.Gupta)说:“中国公司应该锁定中间市场,不要把这个空 白留给跨国公司。中国公司是可以通过打造品牌能力和技术能力攻占高端市场的,但前提在中间市场构筑壁垒,让跨国公司无法进入。”恒安生活用纸业务是一个很 好的例子,而在国内卫生巾市场,保洁的护舒宝市场占有率排名第一,但恒安卫生巾有三个品牌,七度空间是最高端的,安尔乐是中高端的,整体市场占有率则在护 舒宝之上。

收购亲亲

    多元化战略鲜有成功的例子,大多数企业的成功都是专项产品的成功。通常人们主张多元化不外乎 三个理由—扩大规模和增长、分散风险和协同作用,但这三点往往禁不起推敲。许连捷否认收购亲亲食品是一次多元化的冒险,“恒安是多品牌经营的,纸有纸的品 牌,卫生巾有卫生巾的品牌,纸尿裤有纸尿裤的品牌,成人尿布有成人尿布的品牌,食品有食品的品牌,都是快速消费品,杂货店里有纸卖,也有食品卖。”

    既然都是快销品,在许连捷眼里,就不存在一个跨行业的问题。他说:“我1998年从卫生巾行 业跨入纸的行业,我连造纸的技术都不懂,什么是造纸?一个懂造纸的人都没有,我访遍了几个大纸厂,最终找到了一个退休的老工程师,组建了技术团队,十年之 后做到了第一。靠什么?靠我的销售网络。”

    如何整合亲亲食品?许连捷说:“我现在让它独立。”

    许连捷并不想把亲亲拉到恒安的战略体系中来,恒安的二次变革是请博斯公司做的,而亲亲的战略 则由另一个咨询公司来做。亲亲的管控水平和恒安相比差一大截,人的思维观念和恒安也有差距。恒安只往亲亲派了三个人,一个是老总,一个负责销售,一个掌管 财务。谈到亲亲之前的问题,许连捷说:“像三国一样,三个家族势均力敌,各把一关,要整合,处处触及利益……主政者一定要非常的公平公正,不然就会反弹, 所以急不得。”

    许连捷继续说:“但起码改一下就有一个增长点,改一个部分,就有几个新的增长点。去年亲亲做到8个亿,我今年做10个亿,也算增长了。尽管只增长了两亿,但利润率会比以前高,堵一个洞水就涨上来了,效益就不一样了。要慢慢来,销售网络我现在都不敢要求他们跟我们整合。”

    至于未来是否整合,许连捷觉得应该看形势再定,有可能它独立成一个系统。它的销售渠道有一部分可以整合,有一部分经销商恒安不整合。许连捷说:“做分销的时候一定要做专,不能顺手牵羊,任何事情都要有人。”

    恒安现在三大品类,做大了以后,甚至都可能让基层的经销商独立,代理纸的代理纸,代理卫生巾的代理卫生巾、纸尿裤归纸尿裤,把它们一一分开。

    程勇认为之所以恒安会收购亲亲,首先亲亲不是一个糟糕的公司,它的品牌有一定的美誉度,它最主要的问题在于决策层整天在吵架,这个原因制约了亲亲的发展。同时,亲亲是安海镇的本土企业,距恒安百步之遥,恒安人对它非常了解,文化上又基本是相通的,不需要费太大劲去整合。

    程勇说:“恒安发展比较稳健,每一个新业务与以前业务都多少相关。食品在快销品中是一个很大 的市场,所以恒安选择一个熟悉的本土知名企业进入,是务实的。当然,现在还是先控股。恒安的财务比较强势,所以财务先进入,再把我们原来的一个市场总监调 过去当总裁,主要还是依靠他们原有力量在经营,我们也试图导入一些恒安的优秀基因。”

    多元化最诱人也是最凶险的一点,就是以一个强势品牌,覆盖不同的产品,切入不同的行业。红塔地板的失败就是一个例子。而收购往往面临着一个很大风险就是管理模式、水平的不对接和文化冲突。恒安看上去很理智。

    启动二次变革

    2008年,恒安在销售收入接近百亿规模之前,开始了二次变革,和第一次变革相似,也是请一 个全球运营的咨询公司(博斯公司)来协助实施的。这次要在四个领域进行变革—战略规划、架构调整、供应链和绩效管理。和第一次管理变革背景不同,如今的恒 安对咨询公司的依赖度已经大大降低,所以费用也低了很多。十年间,恒安的利润和绩效全行业第一,为什么要变革,谢刚毅认为是决策层居安思危。程勇则表示, 恒安是一个优秀的公司,但没有达到卓越的程度。恒安曾经试着评估过卓越绩效,总分1000分,恒安只得了300多分。

    程勇继续说:“我们能否持续的、快速地发展,我们是否已经达到顶点?如果达到顶点,就意味着 有拐点要下来。所以我们觉得应该要去改变。我们还要弄清具体要改变什么。”所以,先要解决恒安成功带来的惰性和自满心态,必须再一次进行系统化的变革。一 方面要重定战略,一方面要为各部门界定清楚职责。“这种责任不是停留在嘴巴上的,是有具体指标性的东西,定完一层层分解下去,使得每个人都有压力。”

    在许连捷眼里,二次变革和第一次变革有一定的延续性,是对第一次变革的回顾和检讨,和第一次 变革相比,二次变革没太多地更替人员,是通过战略来调整,把所有的战略目标都分解成子目标,通过预算来进行目标管理。许连捷说:“如果你做的是卫生巾,按 照战略目标明年要做到30亿,能不能达到30个亿?要做5个亿的利润,能不能达到5个亿的利润?有人说我不行,那你退下来,可以让你选择另外一块你认为可 以做到的。”

    “在经营的过程中会有一个时间进度目标,如果你现在跟不上进度了,如果你实在不行的话,赶快提出来,或许有什么补救的措施。第一次管理变革的绩效没有做得这么细,这一次全部用目标管理来把绩效管理健全起来,可以说也是第一次管理变革的延续。”

    谈到执行过程,许连捷说:“我们现在各个车间、各个工厂都在做持续改善,都在做细化管理,每个工厂都有一个持续改善小组,都在对着各个标杆线在做。”

    程勇对两次变革中咨询公司的作用做了一下对比,“第一次变革的时候,我们合作是结果式的,我们给他们定了指标。这次变革,我们纯粹是让他们提供服务,没有再像第一次那样手把手地进行。因为我们已经经历了一次变革,有了一定的基础。”

    如何选择咨询公司,这次恒安还是货比三家,先试听,然后管理层投票表决选哪一家公司合作。程 勇坦言:“我们许总说他现在不敢拍脑袋了,要有一个清晰的战略,因为现在规模越来越大,方向性先弄好。”之所以仍然选择国外咨询公司,程勇认为恒安看中的 是它有服务过全球大公司的经历,这是一种知识积累,同时它本身也可以调动它在地球其他地方的人才来帮你做事。

    从中隐隐可以看出恒安未来的雄心,它不会甘于做一个仅在国内市场领先的企业。第二次变革的另一目的,就是为未来恒安二代打造一个具有国际水平的管理平台。许连捷也曾多次表示,国际化是恒安二代的事。

    国际化没有时间表

    “在家处处好,出门事事难。”许连捷说:“国际化首先要有国际化的意识,第二要先把国内的事 做到最好,从优秀走向卓越,卓越就是一种持续优秀的过程,还要有国际化的人才,国际化的人才需要培育,国际化的人才不是请进来就能够用的,还有,企业的管 理水平要达到国际化的水平才能国际化。”

    什么样的人才才是恒安需要的国际化人才,许连捷认为,无论是恒安自己培育的、海归甚至是老外 都要先融入恒安的文化,同时恒安对他们要有一个包容的心态,影响他们慢慢融入团队。近年恒安从金佰利、富士康、台湾长荣等公司请来一些高管。“他们有他们 的管理方法,但只要他们的想法好,我们就把它拿过来推动。”

    许连捷说:“我不为国际化而国际化,也不为变革而变革,任何一种改变都要有效率,都要有效果,都要有结果。这是我的原则。”

    尽管恒安没有把国际化提上日程,它还是做了一些尝试,恒安成立了出口部从事外销业务,当然海 外布局还没有实施。2003年恒安收购香港威信药业,作为外销产品的桥头堡。程勇说:“恒安当前的战略定位是做中国顶级的生活用品企业,这个是很清晰的。 在国际化这一方面,我们还没有一个很明晰的战略和想法。到目前为止,我们的定位还是把中国市场做好。”

    信息化相伴成长

    随着恒安规模的迅速扩张,面临的管控压力也在增大。程勇说:“现在快速消费品供应链很重要, 目前为止,我们现在还能运转,但是恒安未来发展到300亿的时候,这个系统还能不能运转?库存会不会出问题?物流会不会出问题?各部门的数据会不会紊乱? 如何在控制成本的同时保证服务质量?所以恒安需要进一步信息化。”

    首席信息官严寅认为:“企业一方面需要灵敏监测到信息,并及时出手,另一方面在快速发展过程中,可以通过信息技术控制人员增长,节约人力资源成本,更好地对价格、应收账款和信用进行控制,所以各个方面都要由比较完善的系统来管控。”

    恒安的任何一个改革项目,不只是信息化项目,如果是跨部门的,恒安都会组建一个CFT(跨职 能小组,该小组成员一般涉及各部门主管),有组长、副组长和成员。CFT由总裁签发章程和使命,这个组织是暂时的,但是在这段时间内它一定会存在,有它的 责任,要实现它的目标。组织有了责任,所以它必须去做。在CFT上面,还有一个BIT(业务改善小组),就是还有一个领导小组在指导它。

    与两次变革大相径庭的是,恒安在实施信息化上没有找像SAP、甲骨文这样国外软件,而是选择 了本土领先的用友NC,抛开许连捷和王文京私交不谈,一个很重要的原因,恒安要选择一个一起成长的信息化合作伙伴。恒安、用友都是迅速成长中的本土领先企 业,国外大公司很难做到和中国企业长期合作,一起成长,有些地方它们也不愿为中国国情而屈就。

    企业之舟每一步要走得稳健,对掌舵人来说,是一个很大的挑战,自我的觉悟,对企业所处阶段的 精确判断都是很难做到的。哈耶克认为的理性的局限性包括人类知识的局限及对自身利益所知的局限。人们常常对自己的知识增长感到十分骄傲,而事实上无知的范 围也随之增加。领导者认识到人类知识的永远局限性,是组织健康存在的保证。从许连捷身上可以看到这样优点,他习惯从侧面看问题,他说自己不是正规军,是乡 下人,他可以去和搬运工、卡车司机一起泡茶抽烟,会请工人到他家去吃饭,基层也乐意向他反映问题;他也能信任外脑让企业变得健康。



安的 啟示 維達 參考 value 91
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参考:2009年度农产品成本效益分析之四

http://blog.sina.com.cn/s/blog_617caecf0100kuxv.html

 

据我们和新洲、黄陂、蔡甸、汉南、洪山、东西湖等6个区物价局成本调查队(成本调查监审分局)对47户菜农调查,2009年蔬菜生产成本下降,出售价格上涨,生产效益提高。

一、2009年生产成本效益变化情况

    调查的蔬菜品种为西红柿、黄瓜、茄子、元白菜(包菜)、菜椒、莴笋、蒜苗、大白菜、马铃薯、菜花、白萝卜、豆角(四季豆)、红菜苔、莲藕、豇豆、竹叶菜、 苋菜、箭杆白、毛豆等19个。2009年平均生产成本效益:每亩主产品产量为2326.7公斤,每亩主产品产值为3773.55元,每亩总成本为 1709.44元,每亩现金收益为2818.87元,每亩净利润为2064.11元。每50公斤主产品平均出售价格为81.09元。除毛豆因价格下降幅度 过大而亏损外,其他品种均盈利。

调查的19个品种中,可比品种为西红柿、黄 瓜、茄子、元白菜、菜椒、莴笋、大白菜(包菜)、马铃薯、菜花、白萝卜、豆角(四季豆)、红菜苔、莲藕、豇豆、苋菜、箭杆白、毛豆等17个。可比品种 2009年平均生产成本效益:每亩主产品产量为2412.7公斤,每亩主产品产值为3671.49元,每亩现金收益为2642.96元,每亩净利润为 1785.15元,比2008年分别增长0.25%、3.97%、10.64%、12.67%;每亩总成本为1886.34元,比2008年下降 3.1%。每50公斤主产品平均出售价格为76.09元,比2008年上涨3.72%。其中,单产提高、成本下降的品种各有9个,各占调查品种总数的 52.9%;产值、现金收益、净利润提高的品种各有11个,各占调查品种总数的64.7%;价格上涨的品种有10个,占调查品种总数的58.8%(具体品 种成本效益情况见附表)。

    调查的蔬菜品种中,国家统一组织调查的品种有露地西红柿、大棚西红柿、露地黄瓜、大棚黄瓜、露地茄子、露地元白菜(露地包菜)、露地菜椒、露地大白菜、露 地马铃薯、露地菜花、露地白萝卜、露地豆角(露地四季豆)等12个。这些品种2009年平均成本效益:每亩主产品产量为3219公斤,每亩主产品产值为 4606.05元,每亩现金收益为3465.29元,每亩净利润为2352.65元,比2008年分别增长11.73%、28.87%、46.63%、 60.14%;每亩总成本为2253.4元,比2008年上升7.04%。每50公斤主产品平均出售价格为71.54元,比2008年上涨15.33%。

   

二、蔬菜可比品种平均生产成本效益变化的主要原因

从蔬菜可比品种总体情况看,生产成本下降主要是由于物质投入下降。2009年每亩物质与服务费用为974.45元,比2008年下降10.32%;每亩人工成本为711.89元,比2008年上升7.83%。

   

物质投入下降的主要原因:一是种子投入下降。每亩种子费为97.57元,比2008年下降13.97%,降低每亩物质投入15.84元。二是化肥投入下降。 2009年蔬菜生产用肥数量变化不大,每亩化肥施用量(实物量)为105.1公斤,比2008年增长1.15%。但是,价格较低的碳酸氢铵和过磷酸钙施用 量比2008年分别增长22.07%、18.89%,价格较高的尿素、钾肥、复合肥施用量比2008年分别下降7.81%、39.47%、5.17%。施 用的化肥加权平均价格为每公斤2.5元,比2008年下降12.28%。其中,尿素为2.12元,碳酸氢铵为0.69元,过磷酸钙为0.64元,钾肥为 3.6元,复合肥为3.74元,比2008年分别下降10.55%、2.82%、5.88%、6.01%、6.97%。按各种化肥施用量(实物量)计算, 化肥降价降低每亩物质投入18.27元。由于化肥价格下降,加之增加价格较低的品种用量而减少价格较高的品种用量,因而每亩化肥费为269.83元,比 2008年下降13.68%,降低每亩物质投入42.75元。三是农膜投入下降。2009年每亩蔬菜农膜用量为13.01公斤,每公斤农膜价格为13.31元,比2008年分别下降1.81%、8.65%,共降低每亩物质投入19.87元。

   

人工成本上升主要是由于劳动日工价提高。2009年我市农产品成本调查核算的劳动日工价为每个劳动日31元,比2008年提高2.5元,提高幅度为8.77%。劳动日工价提高增加每亩人工成本53.9元。

生产效益提高主要是由于蔬菜单产提高、出售价格上涨和生产成本下降分别增收8.95元、131.73元、60.42元。

   

三、蔬菜大棚种植效益不如露地种植效益好

往年蔬菜大棚种植效益一般比露地种植效益 高,2009年则相反。西红柿、黄瓜、茄子、菜椒、莴笋、白萝卜、豆角(四季豆)、苋菜等8个品种大棚种植与露地种植比较,大棚种植成本高、效益低。大棚 种植每亩成本效益:产量为3166.4公斤,产值为4911.93元,总成本为3075.44元,比露地种植分别高12.97%、20.05%、 60.57%;现金收益为2998.39元,净利润为1836.49元,比露地种植分别低6.73%、15.61%。

    大棚种植比露地种植效益低主要是由于生产成本高。生产成本高的主要原因,一是农膜投入高。大棚种植每亩农膜用量为50.24公斤,比露地种植多用46.22公斤,因而每亩农膜费达671.41元,比露地种植多支出620.28元。二是农家肥投入高。大棚种植每亩农家肥支出为229.45元,比露地种植多支出137.85元。三是固定资产折旧高。大棚种植每亩固定资产折旧为228.48元,比露地种植多支出203.69元。四是用工投入高。大棚种植每亩用工量为31.9个劳动日,比露地种植多4.4个劳动日,因而每亩人工成本达998.83元,比露地种植多支出141.78元。

    从调查的情况看,2009年蔬菜生产成本下降主要得益于化肥、农膜等主要农资商品价格下降。因此,加强农资商品价格调控,稳定农资商品市场价格,是帮助广 大农户降低生产成本、提高生产效益的一个重要途径。政府相关部门要加强对种子、化肥、农膜、农药等主要农资商品价格形成的引导,加强农资商品市场供求和价 格调控,帮助农户降低农产品生产成本,实现减支增收。

 

附表

 

蔬菜可比品种成本效益变化情况表

 

品 种

 

名 称

每亩主产品

产     

(公斤)

每亩主产品

产     

(元)

每亩总成本

 

(元)

每亩现金收益

 

(元)

每亩净利润

 

(元)

每50公斤主产品

平均出售价格

(元)

2009年

增幅%

2009年

增幅%

2009年

升幅%

2009年

增幅%

2009年

增幅%

2009年

涨幅%

西红柿

4408.4

5.78

7778.50

25.61

3261.99

2.76

5961.89

42.66

4516.51

49.65

88.22

18.73

黄 

4729.1

17.91

6179.75

31.49

3287.90

2.93

4409.89

58.72

2891.85

92.09

65.34

11.52

茄 

3153.4

-5.63

4424.92

-10.64

3042.62

17.93

2962.95

-16.44

1382.30

-41.72

70.16

-5.32

元白菜

3005.8

-15.58

2371.05

-54.57

1480.57

-42.48

1757.07

-51.26

890.48

-66.34

39.44

-46.19

菜 

1511.1

-31.41

2960.98

9.63

2517.47

-5.25

1652.30

36.99

443.51

910.50

97.97

59.82

莴 

2218.0

7.22

2628.50

12.10

1750.54

-6.39

1534.16

34.34

877.96

84.94

59.25

4.55

大白菜

2593.9

55.60

2861.65

118.20

1300.99

15.37

2282.89

185.63

1560.66

748.97

55.16

40.21

马铃薯

2010.5

1.39

3064.96

14.84

1873.44

15.82

1935.20

18.93

1191.52

13.33

76.22

13.25

菜 

1965.2

26.73

4471.35

51.55

1587.57

5.42

3698.98

72.33

2883.78

99.64

113.76

19.58

白萝卜

3881.3

3.89

2636.93

-16.19

1804.76

30.08

1565.96

-33.32

832.17

-52.69

33.97

-19.33

豆 

1418.0

-1.45

3814.59

16.55

1874.33

25.12

2695.77

13.42

1940.26

9.32

134.51

18.27

红菜苔

1350.0

36.02

3879.50

59.55

1162.02

-30.60

3486.21

126.30

2717.48

258.96

143.69

17.31

莲 

1053.0

31.41

3645.67

31.77

1497.37

8.93

2675.97

33.44

2148.30

54.33

173.11

0.27

豇 

1335.0

-39.62

1823.24

40.94

1606.03

-32.47

900.05

-50.91

217.21

-69.37

68.29

-2.19

苋 

2557.5

-22.71

5589.75

-23.62

2423.28

-12.51

4069.25

-27.47

3166.47

-30.38

109.28

-1.18

箭杆白

3272.0

-0.08

3532.00

-0.09

819.40

-0.42

3116.60

0.66

2712.60

0

53.97

-0.02

毛 

553.00

-7.37

752.00

-47.49

777.18

-12.30

224.92

-70.82

-25.18

-570.96

(元)

67.99

-43.31

 


參考 2009 年度 農產品 農產 成本 效益 分析 之四
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參考全世界豪宅 重新整修白雲山莊 新光吳家錄打造歐式「天空之城」


2010-9-6 TWm




為了這個全陽明山上無敵的超級景觀,吳家錄特地在家裡二樓裝修了一個適合看夜景的平台,近則可以看到大直河濱公園許多人在打壘球,天氣好時,甚至一路可以看到淡水河的出海口,坐在窗台前靜思,人生再大的難關都會煙消雲散。

撰文‧劉俞青

如 果有機會,站在陽明山仰德大道三段一二五巷巷口,往西邊望去,會看到一座童話故事般的城堡,就矗立在山頭上,它有著深咖啡色寶蓋型的屋頂,偶爾還會被飄過 的雲霧遮住視線,像極了日本宮崎駿卡通裡的﹁天空之城﹂;這裡過去外界稱之為﹁白雲山莊﹂,但就在二年前,白雲山莊悄悄易主,如今住在這座天空城堡裡的主 人,正是新光金控副董事長吳家錄。

整個陽明山最聰明的一筆交易不僅詩意篇篇,在陽明山當地房屋仲介的眼中,這幢房子還有不同的意義。

大 師房屋專營陽明山豪宅的經理闕仁桀說:﹁把整個陽明山頭翻過來,這是其中最聰明的一筆交易。﹂而住邦不動產總經理劉陳傳則說,找不到比吳家錄更厲害的,﹁ 這幢房子買得太漂亮了!﹂事實上,當年看上白雲山莊的,不僅僅只有吳家錄。但當其他買主都專注在商談土地的買賣時,只有吳家錄念頭一轉,向當時傳出財務吃 緊的白雲山莊實業,提出買下整家公司的計畫,吳家錄的這一妙招,順利解決原屋主在財務上的燃眉之急,當然也成功打敗其他對手,買下整座白雲山莊,據悉成交 金額大約五億元。

當時的白雲山莊實業名下持有所有白雲山莊將近五千坪土地,因此如今白雲山莊實業由吳家錄的獨子、也是新光兆豐農場總經理吳邦聲掛名董事長,而整座風景如畫的白雲山莊,也成為吳家錄最棒的養老居所。

當然,這樁買賣也為向來以精於計算在地產界聞名的吳家錄,再添一筆漂亮的交易紀錄。

買進這座人人稱羨的好莊園之後,裝修當然是一大工程,據透露,吳邦聲幾乎是看遍世界各地的豪宅,拿著好幾百張世界各大豪宅細部的照片,和設計師逐一討論每一個裝修的細節,才一步步敲定工程。

新 光金董事長吳東進都自嘆不如但也因為太過仔細,以致進度嚴重落後,到後來,是今年高齡八十二歲的吳家錄忍不住催促:﹁我現在是和時間賽跑的人,你還不快點 弄。﹂才讓吳邦聲花了一年多心血重新打造的美麗家園順利完工,而吳家錄一家人也在今年上半年,開開心心住進這座美麗的空中城堡。

根據去過吳老家裡的新光員工轉述,這座城堡的最大特色,是擁有無價的超級景觀,近則可以看到大直河濱公園許多人在打壘球,天氣好時,甚至一路可以看到淡水河的出海口,坐在窗台前靜思,人生再大的難關都會煙消雲散。

為 了這個全陽明山上無敵的超級景觀,吳老特地在家裡二樓裝修了一個適合看夜景的平台,連同樣住在陽明山上的新光金董事長吳東進來訪看了之後,都忍不住自嘆不 如,直說:﹁買得到這樣的好房子,人生就沒有遺憾了。﹂整座園子是採歐式的設計,開車如果從仰德大道三段上左轉進來,大約要開二分鐘,才會見到一個咖啡 座,吳家錄和夫人溫翠眉兩人常在這裡小坐,喝喝咖啡,看夕陽。

據悉,吳家錄曾經考慮過,五千坪大的房子,就這麼幾個人住,有點太安靜了,想把前面原本的廂房改建成民宿,讓外面的人也能來享受一下這裡的自然之美,但後來是在溫翠眉嚴重抗議下才作罷。

﹁老婆大人﹂表示,辛苦了一輩子,好不容易有座美麗的家園,不希望有外人來打擾,吳家錄聽了只有尊重,他說,退休生活太太最大,能在這麼美麗的地方養老,﹁人生夫復何求!﹂

吳家錄

出生:1928年

現職:新光金控副董事長

學歷:彰化商職

經歷:新光人壽總經理、參與新光人壽創立

興趣:投資不動產


參考 全世界 豪宅 重新 整修 白雲 山莊 新光 吳家 打造 歐式 天空 之城
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參考傑克.威爾許「三選一」交棒模式 透視台積電張忠謀的接班哲學

2012-03-12  TWM




三月二日,台積電才宣布升任蔣尚義、劉德音、魏哲家等三人為執行副總暨共同COO,但不到七十二小時,張忠謀就急著跳出來解釋,顯然,接班人對台積電、投 資大眾,甚至張忠謀個人都是一件大事。到底張忠謀的接班布局是什麼?

撰文‧林宏文

三月五日(周一)上午十點多,所有跑台積電的記者,都接到了來自台積電公關部的電話,「今天下午一點半,董事長(張忠謀)要開記者會,希望大家出席。」問 起為何要開記者會,台積電公關說:「董事長想向大家解釋一下,上周董事會宣布的人事案。」因為上周五,台積電召開臨時董事會,升任蔣尚義、劉德音、魏哲家 等三人為執行副總暨共同營運長,並輪流管理公司三大組織各六個月,各界普遍解讀在張忠謀於二○一四年正式交棒前,這將是選出台積電接班人的最重要一步。

不過,張忠謀卻不滿意外界解讀,決定親自出馬告訴所有人,他不是選擇一個接班人,而是要給台積電一個可以接班的CEO(執行長)團隊。

重點在培養策略能力

「我有兩根棒子,一根是董事長,一根是執行長;董事長我會一直做下去,大家都說我要選接班人,其實不正確,我現在是要培養未來的共同CEO,不是誰出線, 或許是統統都出線,CO-COO(共同營運長)改一個字就變成共同CEO,以我現在來看,未來台積電有兩位、三位共同CEO會大於一位CEO。」拿著麥克 風張忠謀就先跟大家解釋。

台積電這家全球最大的晶圓代工廠,不但占台股市值與權重最高,也是外資在台灣投資比重前幾大的上市公司,高達四十六萬名的股東,一舉一動都備受市場關注。 不管是通訊晶片大廠高通、繪圖晶片大廠恩維迪亞(NVIDIA)都得靠台積電先進製程的幫助,才能在全球市場攻城掠地。

三年前,張忠謀撤換了蔡力行回鍋兼任執行長,各界都擔心近七十八歲高齡的他,如何能找出下一位接班人,帶領台灣最重要的半導體公司走向未來。去年台積電營 收、獲利又創歷史新高,股價也來到八十元的高點,讓過八十歲大壽的張忠謀相當開心。但他的年紀越長,外資圈對於台積電也越擔心,接班團隊在哪?此次張忠謀 親上火線解釋接班團隊,不僅解答了大部分人的疑問,也大聲宣示他還會續任董事長,台積電仍然會有「張忠謀溢價」一段時間。

在張忠謀眼中,台積電未來需要一個能夠帶領台積電迎接三星、英特爾等世界一流大廠挑戰的接班團隊。這群共同CEO更需要站在國際舞台,展現與大廠競爭的能 耐與意志,因此這種跨部門的歷練絕對必要。「最重要的是,我要培養他們的策略能力。」張忠謀不諱言地說。

過去國內的交棒模式,大多由企業老闆「欽點」,因此評估過程可能是黑箱作業,也可能思慮不夠周延,或缺乏全面性歷練,更糟糕的則演變為私相授受,憑個人喜 好或一己之私,交給自己屬意的人選。張忠謀立下一個公開的選才制度,顯然更有機會為台積電找到最佳人選或者接班團隊。

接班模式三年前已有腹案

三位出線的候選人,劉德音過去是CEO呼聲最高的一位,在台積電資歷最久,又曾派至世界先進擔任總經理,與曾繁城、蔡力行歷練類似。張忠謀回鍋兼任CEO 後馬上重用他,法說會上張忠謀還特別請劉德音連線,回答外資法人問題。

劉德音為人理性溫和,與蔡力行鐵血風格迥異,由於台積電第一座十二吋廠就是在他手中完成,他也一直掌管台積電最先進的製程技術,與英特爾、三星及IBM這 些國際大廠已有多次交手經驗,加上年紀是三人中最輕,一般最被看好。

至於人稱「蔣爸」的蔣尚義,在台積電員工心目中地位最為崇高,三年前張忠謀回鍋,還特別把在美國過著退休生活的蔣尚義找回來助他一臂之力。一方面要蔣加速 研發,拉開與競爭者的差距;另一方面更要鎮住當時頭角崢嶸的研發部門,避免台積電研發部門梁孟松被三星挖角的事情再度發生。

蔣尚義在三人之中年紀最大,且早在○六年就已退休,對名利也很可能是三人之中最為看淡的,每次被問到為何不在美國含飴弄孫,還要再回台積電的問題時,他總 是滿臉笑容地說起那個故事,「張董事長只請我吃了一碗麵,他都講話了,我能拒絕嗎?當然是恭恭敬敬地就回來了 ……。」魏哲家是三位中知名度較低的一位,但其實在蔡力行時代,他與劉德音就是蔡的左右手,兩人都負責晶圓廠管理,分別領軍主流與先進製程兩大部門。魏哲 家成功地將台積電較成熟的八吋晶圓廠轉型至類比IC生產線,而類比IC眾多產品中因為有ABCD四種字母開頭的產品線,因此他也被稱為台積電的「ABCD 先生(Mr. ABCD)」。

魏哲家為人風趣幽默,有時甚至還會開一下頂頭上司的玩笑,就像談到金融海嘯後○九年第一季業績時,「雖然老闆做的財測是虧損,但我們當夥計的,誰不知道那 是騙你的,你只有想辦法把該降的成本都降了,能搶的訂單都搶來,努力地榨出最後一滴汁,讓財報最後不會賠錢。」在一般都很正經八百的台積電主管中,魏哲家 算是很異類的一位。

三位候選人都深得台積電員工推崇,雖然張忠謀強調會採共同CEO方式接班,但一年半後,張忠謀會以何種方式交棒,以及若只有一人接班,失敗的兩位候選人又 該如何安排等問題,應該是更多人有興趣的焦點。

其實,○九年張忠謀換下蔡力行,在接受︽今周刊︾專訪時就提過,他很注意美國奇異(GE)的交棒方式,當時,奇異歷史上最傳奇的CEO威爾許就曾找出三位 執行長候選人,最後交棒給四十四歲的尹梅特,但張忠謀覺得最可惜的是,競爭失敗的兩位優秀經理人,全部都離開奇異,讓奇異失去兩位傑出的經理人。張忠謀當 時說,這是企業交棒時一定要想辦法避免的事。

在未來執行長交棒的過程中,張忠謀當然不能排除候選人失敗後,被其他大公司挖角的可能。但對張忠謀來說,這原本就是三位共同CEO的規畫,而非像奇異那樣 找三位候選人進行「選拔」,未來人事安排上可保留彈性。另一方面,循著前執行長蔡力行轉任新事業群總經理,未來台積電仍有相當多重要職位,甚至包括副董事 長職務,都有空間讓這些優秀經理人留下來。

為何會有副董事長的職務呢?事實上,張忠謀在○九年時也曾提到,過去英特爾的交棒方式,是擔任過執行長的人退下來以後,先接任董事長,之後再從董事長退下 來,只擔任董事一職,最後再從董事退休。如此依序退休,也讓公司獲得更好的傳承,因此包括歷任執行長諾宜思、摩爾、葛洛夫、貝瑞特等人,都是循此順序退出 英特爾。

因為愛才所以惜才

因此,有些人認為,蔣尚義年紀已大,此次成為共同CEO的安排,只是象徵性「陪榜」。但這樣的說法並不一定正確,因為蔣尚義在張忠謀心目中的分量很重,即 使蔣尚義最後沒有當上執行長,未來也可能循曾繁城模式,成為副董事長。

張忠謀早年在德州儀器工作,深受當時董事長海格地的賞識,並曾列名德儀接班梯隊之一。但由於海洛地驟然過世,又看到高層失去熱誠及學習精神,與新任總裁意 見也相左,最後逐漸被排擠而只能離開德儀。這段對於大企業接班的親身經歷,也讓張忠謀對交棒有深刻的省悟。因此,在台積電的人事安排上,張忠謀每次出手都 相當謹慎,如何防範台積電失去優秀的人才,顯然也是他在交棒過程中會關心的議題。

不過,任何強人終有退下來的一天,不論是張忠謀,或王永慶、郭台銘都一樣。企業的發展要可長可久,必然得經歷交棒的過程,台積電用制度化的方式,為企業交 棒立下一個示範。過去台灣企業的交棒狀況不少,許多傳統產業或已交棒給下一代,但更多電子業創業老闆都還在第一線,張忠謀的交棒哲學,顯然可以作為企業很 好的參考。

共掌大旗或是多頭馬車?

——台積電的三位共同COO

姓名 蔣尚義

年齡 65

接任前職務

研發資深副總

學歷

台大電機、史丹佛電機博士

經歷

采鈺、精材董事長、惠普元件研發及應用部門經理、德儀研發工程師

姓名 劉德音

年齡 57

接任前職務 營運資深副總

學歷

台大電機、加州柏克萊電機及電腦資訊博士

經歷

世大積體電路公司總經理、先進技術事業群資深副總、英特爾、美國貝爾實驗室

姓名 魏哲家

年齡 58

接任前職務

業務開發資深副總

學歷

台大電機、耶魯大學電機博士

經歷

新加坡特許半導體資深副總、主流技術事業群資深副總、南廠區副總


參考 傑克 威爾 三選 選一 交棒 模式 透視 臺積 積電 張忠 謀的 接班 哲學
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Farewell 1112.hk/參考我早前對1112.hk的評價港股通有這功能

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/42195.html
Farewell 1112.hk

山寨永遠是山寨,雞窩裡飛不出鳳凰
永別了1112

感謝羅飛
從益生菌轉型奶粉是一個價值50億RMB的idea
其中創造媽媽100又是一個50億的idea

非常漂亮的轉型
若干年後可以寫進MBA的教科書。

只是基因很難改變,類似的產品有威露士。

回想第一次看到法國合生元是2010年。
其實2011年上市前已經知道他的基因和歷史。算對他的玩法和遊戲很是熟悉。
這算一次冒險的經歷,也是一次成功的冒險。

當然合生元還是特色。印象最深的是他的串貨管理。
分銷商進貨Y2Y超過50%他會停止供貨!
可見他是多少強勢!強制意味著毛利率的保持和市場地位。毛利率是70%以上恐怖的數字。

這裡說個有趣的事情
法國合生元本身和在證券市場上強調的類似中國+高速傳媒一樣。
從名字本身就可以判斷公司本質。強調法國。這點和達芬奇家具很類似。

反觀依云很歐萊雅。。。。
對比之下高下立現,誰是假洋鬼子誰是真洋鬼子。

回到早前受的OCBF,這個法國合生元1112.hk還是在C的階段。
B是fake
F還早呢,在食品行業。F可能要用健康和所謂綠色來替代。
這也算今天的收穫。

可以看下羅飛的presentation,這人異常福相,所以奶粉轉型賺個百億一點不讓我吃驚。
感謝羅飛
感謝合生元

Farewell 1112.hk

基數大名聲大對山寨是致命的。切記切記。

Farewell 1112 hk 參考 早前 評價 港股 通有 有這 功能
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32741

創業參考:YC Interview常見問題

http://xueyuan.cyzone.cn/gushi-ganwu/226435.html

本文譯自科技博客Techcrunch,原作者MIKE BUTCHER。本文主要講述一個關於YC評審常見問題的小應用,還提供了一系列的問題示範以供創業者們參考。

近日Y combinator已經開始一系列評審來決定通過哪家創業團隊提交的項目資料。評審將持續五天。傳聞說有人在評審期間尖叫著跑走,還大喊著「太恐怖了」,當然這只是傳言,還沒被證實。

我無意中在舊金山機場遇見一個團隊。正當我在飛機上用筆記本電腦打開Stackblaze時,那兩個傢伙就在我後面,James Cunningham和Colin Hayhurst,他們正在把YC interview中會問到的一些典型問題放進一個很可愛的應用程序。

你也可以點擊這裡來試試這些問題,和那些YC候選人一起受下「折磨」吧。

聊到他們做的這款應用,Colin告訴我,他從YC的官網上,還有過去參加過YC interview的人發佈的各種帖子裡挑選出那些問題,而James在一個小時裡寫好了app程序,它能在StackBlaze運行,這是必須的。在此 之前Francis Dierick也做了一個類似的iPhone應用只是為了練習自己在評審中的表現。

在這個app應用裡,你有15秒的時間來回答每個問題,還能得到一些小提示比如說「別拐彎抹角來答」,還有「假設你正在和人談話,這不是單方面的陳 述」。當你回答完畢然後單擊返回就會得到另一個問題。而如果你沒有回答出問題,屏幕就會出現Paul Graham的頭像,還附帶著一臉悲傷地告訴你沒有通過測驗……

為了幫助你通過interview,我們還下載了一些YC的評審人可能會問到的問題。巧合的是,有相當一部分都是媒體提到過的關於創業公司的問題,所以這個列表應該還有點作用。

以下就是問題列表(不是按提問順序來排的)。大家可以在評論裡留下你們的建議。

典型的YC Interview問答:

你正在致力於做什麼工作?

你是否籌集到了資金?

你嘗試用哪些方法來吸引新用戶?

你最害怕什麼樣的競爭?

你身上出現過的最糟糕的事情是什麼?

你是否願意通過合併重新成立一家美國公司?

你做過的讓你最印象深刻的事情是什麼?

描述一下你所選擇的這個領域?

你為什麼選擇這個idea來進行創業?

你覺得有必要留下那些不情願的用戶麼?

你會招聘什麼樣的人,或者說你希望什麼樣的人能夠加入你的團隊?

你目前遇到什麼問題或者障礙?

你認為什麼樣的人才能充當「老闆」這個職位?

你的產品下一步計劃是什麼?

你認為你將會遇到什麼樣的困難,你又會怎麼去克服?

你正在做的這件事需要哪些人知道?

詳細描述一下你的產品該如何使用?

下一步你會做什麼?

什麼事情是你明白的但其他人卻不懂?

你認為新用戶從哪獲得?

你需要一個多大的機會來實現創業?

從現在起六個月內,你認為自己一定會面臨的最重大問題是什麼?

說說你身上發生過的最有趣的事情?

告訴我們你做過的讓人大吃一驚的事情?

你的競爭對手都有哪些?

你的工作有什麼新的進展嗎?

你現在擁有多少用戶?

為什麼沒有人做你正在做的這件事?

你認為用戶最想要的是什麼?

你的資金消耗率是多少?

你從哪些渠道來獲得用戶的反饋?

你有多少領域知識?

確切來說,是什麼使你做出不同的選擇?

現在的匯率是多少?

你破解過什麼系統?

你會使用你的產品嗎?

顧客/用戶怎麼來發現你以及你的產品?

你的團隊怎麼保持凝聚力?

你通過什麼途徑獲取資源?

你的分銷策略是什麼?

什麼樣的用戶行為會讓你感到驚訝?

你會最先選擇做項目中的哪個部分?

別人會給你帶來哪些方面的阻力,你又會怎麼克服?

你瞭解用戶的需求嗎?

你犯過最大的錯誤是什麼?

你認為什麼樣的人將會成為你的競爭對手?

你瞭解你的用戶嗎?

你的用戶增長率是多少?

你認為那些局外人不太瞭解的,你所處的領域最關鍵的事情是什麼?

你認為什麼誰會成為你的第一位付費用戶?

如果你創業成功了,什麼領域是你還想嘗試的?

你下一個聘請的人會是誰?

你怎麼知道人們需要你的這款產品?

你會考慮把公司搬到硅谷去嗎?

有關於這款產品的什麼事情是只有你一個人知道,而別人不知道?

你每年能賺多少錢?

在拿到投資之前你能堅持多久?

你會怎麼樣來掙錢?

你的團隊會一直堅持下去嗎?

你的用戶獲取成本是多少?

你的團隊成員是怎麼聚集的?

團隊每個成員分別做什麼?

怎麼樣滿足客戶需求?

有多少付費用戶?

你的產品與眾不同的地方在哪?

你會聽取意見從而改變自己的idea嗎?

我們怎麼知道你的團隊會一直保持團結一致呢?

形容下你的成長過程?


創業 參考 YC Interview 常見 問題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33031

談點看法,供參考 白雲之鄉

http://xueqiu.com/3558500669/25154055
談點看法,供參考:

1)在中國近50年以來,已經發生了兩次重大政策開放和變革。兩次均發生在中國面臨重大危機的時刻。目前是第三次重大變革。

2)第一次是經過10年文革後,中國百廢待興,經濟到了崩潰的邊緣。由此,中國開始將以階級鬥爭為綱,改變為以經濟建設為主。1977年恢復高考,農村實施承包,1982年設立深圳特區,中國正式拉開了對外開放,對內改革的大幕。

3)第二次是89年之後,中國的政治與經濟處於西方全面的抵制之中。中國啟動了全面城市改革,全面實施引進外商,給予優惠的政策。同時開啟了中國城市房地產商品化。使得中國得以高速發展。

4)第三次,就是現在了。這一次,中國採取了高端建立「自貿區」,試行各種發達國家的經濟運轉。低端,開放農村土地的流通。中端,發展城鎮化建設,適當恢復房地產的正常功能的政策。可以預見,對於中國經濟前途的種種疑慮,一定會隨著這次高中低三端的重大政策改變,隨著中國的繼續發展而成為過去。

5)以上三次重大改革和開放的特點,都是中國面臨重大問題的時候。從歷史階段講,中國現在依然處於農村人口繼續向城市人口過度的階段。在各國歷史上,這個階段的發展都是比較快的。

6)各種數據,我就不一一列舉了。如果感興趣的,可以查閱一下美國等發達國家的民眾收入佔比,就會明白中國為什麼會採取現在的政策,以及這次高中低三端政策,對於中國經濟發展的重大作用。
談點 看法 參考 白雲 之鄉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74955

談點看法,供參考 白雲之鄉

http://xueqiu.com/3558500669/26038345
談點看法,供參考:

1)在投資股市的群體裡,能有樓主這樣的見解,就是不簡單了。即在正確方向上的堅守和堅持了。

2)但如果願意讓自己的投資,多伴隨著快樂。就需要在境界上和實踐上,更上一層樓。這裡,代表人物,就是巴菲特。從境界和實踐上,他的確比他的老師,更上了一層樓。

3)巴菲特沒有他的老師這種在黑暗中,堅守的痛苦。他一直是個快樂,忘我地熱愛著自己的事業。用他的話,是每天早上,跳著舞步去上班的。為什麼呢?

4)這是因為巴菲特與他老師的區別,是巴菲特從小是個創業者,是個實業家,所以他本能地是從實業的角度,去投資的。而他老師,因為是大學的研究者出身,所以在思維上,依然是從市場的角度考慮較多。

5)從實業投資的角度,投資就是買「生息資產」。即投資是換取「可以產出利潤的資產」。用大家都熟悉的解釋,投資就是買「產生現金流的奶牛」。站在這個角度,股市的漲落,與「產生現金流的奶牛」有什麼關係呢?

6)如果股價下跌了,那更好了。就是以更低的價格,買入更多的現金流奶牛。這就是巴菲特這個實業家的思維方式和真實感受。所以他不會有對於股價下跌的「黑暗感覺」,也不會有堅守的「痛苦」。他是股價越低,越興奮。因為他是實業家。

7)巴菲特對於股市有很深的瞭解。但他始終不是股市裡的人物。這就是他為什麼最終成為大師的真正原因。即,他的投資從來是不考慮股價的波動的因素的。也不受股價波動的影響的。所以他不需要及時報價。

8)巴菲特的投資依據,都是買現金流奶牛,這個最樸實和現實的想法。不買貴的,不買商業模式不好的,不買管理層不優秀,不誠實的。所以他的投資,與股市沒有什麼關係。股市對於他來講,只是有時給他一個更好的買入機會。

9)所以如果真的理解了巴菲特,理解了以實業家的思維,買入產生現金流的資產。心態就會從根本上改變。變得進入老巴的投資境界和實踐,變得熱愛自己的投資事業,變得對於股市的波動,心如止水。

10)同時,只有進入了老巴的實業家境界,才能懂得一生真的不需要很多機會。抓著幾次大的機遇足已。低估50%,恢復到正常就是1倍。除了拿生息利潤,還得到資本升值。12次這樣的機會,就是4000倍。平凡而偉大。確定而瀟灑。

11)所以老巴從來沒有尋找10倍大牛股的說法。因為他不需要10倍牛股,他只需要低估50%的現金流奶牛。12次這樣的現金流足以讓普通人,變為富翁。如果幸運的話,活得長一些,就無意中變成老巴了。
談點 看法 參考 白雲 之鄉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81160

內幕人士交易的參考價值 燕歸來

http://xueqiu.com/7889176837/29134925
熟識我選股方法的網友都知道,我比較看重內幕人士的交易,也不時受到這些內幕交易的影響而作出一些買賣決定。

尤記得在4月25日的留言區,有網友問我對信利國際(00732)的意見,我當時回覆指見到公司的內幕人士不斷減持,我自己有些戒心,當時股價約5.5元。於本星期一收市後,信利國際公佈4月份的營業數據顯示,集團於二零一四年四月之未經審核綜合營業淨額約為 14.59 億港元,較二零一三年四月之未經審核綜合營業淨額約 15.70 億港元減少約 7.1%。這是近一年多以來首次出現單月營業額按年出現下跌,也因此市場擔憂公司今年能否維持盈利增長,今日股價顯著下跌10%。雖然我不知道這只是營業額出現短暫的下跌,還是公司的業務已見頂回落,但綜合內幕人士之前不斷趁高減持,似乎是對公司的盈利前景有保留。

有時參考這些內幕交易可以幫我避過不少的陷阱及發掘不少好股,但如不幸地遇上佐丹奴(00709)主席這樣不按常理出牌的,就比較不幸了。佐丹奴主席於3月中時在市場增持了1百萬,以常理推測,其增持之時應已初步知道第一季度的業績不佳,但仍作出增持的決定,令人費解,也令無數跟風買入的散戶中招。

粗略一看自己的投資組合,原來不少股票在自己買入前已有內幕人士增持,自己也或多或少受到這些交易的影響而買入,當中包括包括聯泰控股(00311)、包浩斯國際 (00483)、英皇證券 (00717)、彩星集團 (00635)、連達科技控股 (00889)、建滔積層板 (01888)等,希望這些股份最終可以交到成績。
內幕 人士 交易 參考 價值 歸來
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拍“智取威虎山”要不要參考歷史?

來源: http://www.infzm.com/content/107197

電影《智取威虎山3D》中,“壞人”反而出彩。威虎山的土匪,從老大到老八,每個人都有一套個性化的造型、名字、兵器,以及個人特色的口號。作為正面形象的解放軍203小分隊卻沒有這種待遇。 (劇組供圖/圖)

楊一威剛進徐克執導的《智取威虎山3D》劇組就跟副導演悄悄說:“能不能跟老爺(徐克)說一聲,給我安排個203小分隊的角色演?”

“你傻呀!老爺看上你,讓你演八大金剛你不演?他所有的戲全是壞人最出彩。”

2014年11月下旬,《智取威虎山3D》還有一個多月才上映,“威虎山八大金剛”的海報就放出來了。老大到老八,每人除了一套個性化的造型、名字、兵器,還有自己的特色口號。

老大“能文能武,連蒙帶唬”,老二“能動手,就盡量別吵吵”,老三“口水沒有殺傷力,打仗還得靠武器”……楊一威演的老八,口號是:“水淺王八多,遍地是大哥”。正是因為他傻呵呵地認了楊子榮這個“大哥”,才害得威虎山被端,上千土匪兄弟全軍覆沒。

電影上映20天後,票房已過8億,楊一威的“老八”形象被網友改編成各種漫畫和小故事,基本都圍繞著他和楊子榮拉屎的那場戲。

“我是最有資格談楊子榮的人”

如果遇上江青,《智取威虎山》肯定拿不到上映許可,徐克恐怕會當場被定為反革命,撤職拿辦、永不敘用。“文革”前夕,江青抨擊1960年的電影《林海雪原》“充滿了土匪氣”、“比土匪還像土匪”、“誇大了楊子榮的個人英雄主義,沒寫階級鬥爭”。隨後,這部在全國上映數年、好評如潮的電影被禁映。江青一手抓的京劇樣板戲壟斷全國舞臺,《智取威虎山》是其中最知名的。由它翻拍的電影1970年代流傳到國外,在紐約上大學的徐克看到,這才有他今天的翻拍。

這是徐克在飯局上講給張涵予的故事。之後,張涵予出演了片中的第一男主角:楊子榮。

“這個電影實際挺突出個人英雄主義。”張涵予對南方周末記者說。他正出席一場推廣活動,請一批常年堅持做好事的市民來看《智取威虎山3D》。“楊子榮的俠義精神,跟他們有某種程度上的相似處。”

出生於1964年的張涵予對紅色經典很有感情。他生長在軍隊大院,父親在八一電影制片廠做攝影,在政治運動中沒受什麽沖擊。

“我的少年時代,的確是‘陽光燦爛的日子’。”張涵予告訴南方周末記者,他崇拜那個年代宣傳的英雄,他的氣質也不知不覺地偏向他們。

2008年演諜戰片《風聲》,本來張涵予扮演的吳大隊長是一個國民黨軍統的臥底特工,審查後要求:把這個硬漢改成共產黨的臥底。50歲了,沒有一個導演找他演過反派角色,盡管他接受采訪時經常強調:“其實我長得不是純粹的正,是亦正亦邪。”

“楊子榮為什麽可以把自己置身這麽危險的境地?是什麽支撐他去完成一個看似根本不可能的任務?”徐克問他。“很簡單,他們是有信仰的。”張涵予回答。在心里,他給自己定了調子:全劇組里,我是最有資格談楊子榮的人。少年時,他看完樣板戲電影,裹著家里的一塊虎皮“扮演楊子榮”,把院子里的雞鴨嚇得滿地亂跑。

扮演楊子榮讓張涵予過足了癮,也吃夠了苦頭。“打虎”就拍了半個月。零下二十幾度,他裹著一件貂皮大衣,在一棵大樹上爬上爬下,對著空氣搏鬥,想象面前有一只真正的東北虎。這只用電腦技術制作的虎,花了特技成本的60%。徐克沒玩夠,想讓他打三只虎。張涵予說:要真打三只虎,咱得拍半年去。

拍得更苦的是片尾打戲。梁家輝扮演的座山雕跳上一架雙翼飛機要逃,楊子榮在高速運動的飛機上與座山雕對打,還要護著被劫持的馬青蓮。最後座山雕和飛機一起墜入深淵,大火、爆炸……

“不可能完成的任務”

這場戲本來要刪。徐克不得不加了一個轉折,讓韓庚扮演的過場人物旁白:“聽說,威虎山是有飛機跑道的。在我的想象中,可能是這樣……”

“我聽說了,但我現在還沒看電影,無法評價。”《智取威虎山3D》的編劇之一、因拍攝《盲井》《盲山》而知名的導演李楊向南方周末記者透露:在他為徐克寫的劇本里,沒有飛機這場戲。

不僅沒有飛機,也沒有坦克。威虎山上的“老三”跟日本人混過,是上千土匪中唯一會操縱這種重武器的。電影中,日式坦克卻成了小分隊指揮官203的好夥伴。他一炮把威虎山主峰打掉一塊,巖石砸進大廳,救了楊子榮。八路軍出身的203為什麽會開日本坦克?沒人知道。

原著小說中悲壯的“炸車”,沒有出現在電影里。小分隊護送老百姓乘火車回家過年,半路被土匪伏擊,高波等護送成員全部戰死。在李楊的設計中,這場戲精彩悲壯。

最後一場奔襲威虎山的戲里,小分隊滑著雪全殲了威虎山的上千名土匪,無一傷亡。連楊一威都覺得不可思議:土匪怎麽都跟僵屍一樣,一打一片?“不可能完成的任務”嘛。

李楊說,自己充分尊重徐克的權力,但他不敢把雙方戰鬥力和戰鬥結果寫得如此懸殊。為了拍這場戲,他花了兩個多月去東北采風,收集土匪的黑話、行禮方式,了解土匪的真實戰鬥力。“正面人物不能太神勇,土匪不是吃素的,日本人都打不過土匪。”

幾乎每個接受采訪的演員都會表達類似的觀點:刪得太多。

演員胡東本來在這部電影中扮演一名小分隊戰士。在電影中,他帶著全隊人馬“穿林海、跨雪原,氣沖霄漢……”電影即將上映時,他因涉毒被警方抓獲,成為“劣跡藝人”。為了兩個億的投資不打水漂,劇組不得不把他的戲份全刪掉。本來已經買下版權的那段經典唱腔也被迫刪除。

“一參考歷史就穿幫了”

確定參演後,楊一威找來所有版本的《林海雪原》《智取威虎山》,看了很多遍。除了總在陰影里的座山雕,唯一有印象的反派是欒平:永遠像小老鼠,眼神賊溜溜,佝僂著腰,被楊子榮一把抓起,丟來丟去。

張涵予有類似的看法,“(樣板戲)楊子榮一出來紅光滿面,臉上連點土都沒有,那麽幹凈;座山雕們,一個個在陰影里躲著,就很不真實。”在《智取威虎山》樣板戲家喻戶曉的同時,其臉譜化、極端化、蒼白化也多被詬病。改編是必須的。

楊一威不知道,曲波的小說開篇就是血淋淋的慘劇:203的姐姐——女縣長和工作隊被土匪殘殺,國仇家恨糾結在一起。楊子榮智取威虎山的故事,在全書38章中只占約三分之一;在第21章,威虎山就被拿下,座山雕遠非最終大反派。

楊子榮成為家喻戶曉的英雄,主要是一個傳播事件。李楊對南方周末記者說,編這部戲千萬不能參考歷史上真正的楊子榮,“一參考就穿幫了”。

以楊子榮為首的5名戰士兵不血刃,俘虜了已成驚弓之鳥的二十余名土匪——這才是曲波親身經歷的智取威虎山。16天後,楊子榮在一場剿匪戰鬥中陣亡,部隊甚至連他的真名和籍貫都不知道。直到近20年後,以他為題材的電影和京劇樣板戲紅遍全國,甚至產生了國際影響,尋找他的調查組才正式成立。

扮演小分隊首長203的,是年輕演員林更新。他有一句正氣凜然的臺詞:“我們是中國人民解放軍。”這句話,較起真來也有問題。

《林海雪原》寫的是1947年初的事,楊子榮犧牲於當年2月。1948年1月,這支共產黨軍隊才改稱“東北人民解放軍”,後改稱“中國人民解放軍第四野戰軍”。其間大部分時候,其正式名字叫“東北民主聯軍”,其使命是,挺進東北,與國民黨勢力爭奪大城市工業區的同時,就地發動土地改革和剿匪運動。想要把“東北民主聯軍”這個名字解釋清楚,就不是一兩句話的事。

智取 威虎山 威虎 不要 參考 歷史
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银监会:存贷比今后将由监管指标变为参考指标 游出水面的鱼

http://xueqiu.com/1745054191/43280175
5月8日,银监会副主席周慕冰在国务院政策例行吹风会上透露,存贷比今后将由监管指标变为参考指标。周慕冰还就一季度银行业服务实体经济情况,以及下一步银监会的工作部署作出详细介绍。
  根据周慕冰提供的数据,一季度末,人民币各项贷款余额85.9万亿元,同比增长14.0%,比年初提高0.3个百分点;一季度新增贷款3.68万亿元,同比多增6018亿元。
  不良贷款率仍延续上升态势,不过周慕冰强调银行业风险总体可控。一季度末,商业银行不良贷款率1.39%,与国际同业相比仍处于较低水平;商业银行加权平均资本充足率为13.1%,较上年同期上升1个百分点;商业银行贷款损失准备金余额为2.1万亿元,拨备覆盖率为212%,总的贷款拨备比率为2.96%,具有较强的风险抵御能力。
  一季度小微企业同样实现了“三个不低于”目标。针对小微企业不良率的问题,周慕冰表示,小微企业贷款的不良率确实高于各项贷款的平均不良率水平,国际上的情况也是如此。从三月份的数据看,小微企业贷款的不良率高出各项贷款不良率0.5个百分点。但风险总体可控,因为不良贷款拨备较为充足,完全有能力覆盖风险。
  对于下阶段的工作部署,周慕冰表示将从以下三方面落实:一是稳增长与调结构并重。立足于实体经济有效需求,在继续保持合理贷款增速的同时,进一步优化信贷结构,积极支持产业结构调整和优化升级。
  “银监会将推动推动商业银行投贷联动机制研究,鼓励条件成熟的银行探索建立科技企业金融服务事业部,积极支持科技创业企业发展。”周慕冰透露。
  二是坚持支持重点领域与支持薄弱环节并重。一方面,开发性金融、政策性金融、商业性金融要在商业可持续、风险可控的前提下,积极支持民生项目、重大交通项目、清洁能源及油气矿产资源保障项目等重大项目。积极支持消费领域建设。积极推动装备制造业“走出去”。
  三是坚持用好增量与盘活存量并重。进一步推进信贷资产证券化和信贷资产流转业务,扩大信贷资产证券化发起机构范围和基础资产范围;推进由信贷资产登记中心开展的信贷资产登记托管业务,加快信贷资产流转。加大不良资产处置核销力度,在加强风险防控的前提下,通过回收再贷、贷款重组、发放并购贷款等方式,充分盘活沉淀在低效领域的信贷资源。(证券时报记者 孙璐璐)
  (证券时报网快讯中心)
@处镜如初 @ruibeier @一只特立独行的猪 @weike369 @草帽路飞 
$浦发银行(SH600000)$  $民生银行(SH600016)$  $农业银行(SH601288)$  $招商银行(SH600036)$  $工商银行(SH601398)$  $中国银行(SH601988)$  $交通银行(SH601328)$ $建设银行(SH601939)$  $南京银行(SH601009)$  $北京银行(SH601169)$
05-08 17:08来自雪球举报


銀監 監會 存貸 今後 將由 監管 指標 變為 參考 出水 面的
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选公司,有哪些因素值得参考? 狼啸天

http://xueqiu.com/9373030886/45083504
有不少朋友问起如何选公司的问题,懒得一一作答,我就按我以前的选公司习惯随手这么一写吧,大致如此,毛估估的:

1、选老板:野心必须大(这样才能蛇吞象)、有相对超前的战略眼光(这样才能布局在别人前面永远处于有利的竞争位置)、执行力必须强(要不然就成了孙中山孙大炮——这种人适合闹革命,不适合搞企业)、最好有做销售的经历(这样就比较能忽悠,而且擅长搞定各式关系,因为在中国最值钱的是权力)、精力超旺盛超肯折腾(这样这家企业就会不断有收购并购或者搞新项目的各种利好)、刚毅果敢意志力强(这样才能超拔而不会从众从俗,能够不走寻常路并坚持到底)。查清楚这家公司的老板的基本情况,这是我多年来选公司时首先会好好去查资料做功课的第一条。因为老板的性格和能力,会决定公司的命运!跟狼吃肉,跟羊吃草,闹革命你必须跟毛大爷,搞企业你必须跟盛宣怀,这是基本的生存法则。

2、选实力:产品实力——有做出爆款产品不(有的加一千分)、体系实力——有构建起一个别人很难模仿的商业模式不?战将实力——老板手下有关羽、张飞、赵云一类的五虎将不?

3、选转型:做裤子的转做互联网了,做塑料大棚的转做锂电池了,卖拐的转做网络公关公司了……诸如此类!标准是:以前的越烂越好,转向后的越新越好。

4、行业和产品的天空高不高:有些行业的细分子行业,可能几年就到天花板了,这种一定要小心!你只能做做它正在走的叫花子一生中会遇到的三年好运。同时,注意行业趋势的变化,比如,在中国,做肝病药的企业前景肯定不如做糖尿病药的企业前景大,因为有了肝病疫苗后,肝病病人将来越来越少,而中国人的饮食习惯和体质决定了生活越富裕中国的糖尿病的数量会越爆发。行业和产品的天际线越高,这种公司越有想像力,越有发展空间。

5、市盈率、市净率、市销率、资金周围率、产品毛利率、现金流,等等等等,你只可以睁一只眼闭一只眼地稍作参考,万勿教条!特别是在中国这样的一切皆有可能却唯一没有王法的天朝国度,特别是在互联网越来越成为人们生活重度依赖品的今天,讲几个大故事,联合庄家把股价炒上去了,再高价增发圈笔大钱,有钱了做了阿伊土蟞公主后收购几家企业,再在财务数据上动动手脚,然后,可能不久就能把你看到的一切财务指标上得出来的三观全颠覆掉!

哈哈,当然,好的买价,是根本!!!


以上纯为江湖郎中的野言狐语,价投和学院派远离!如有敢信者,风险自负!!!
公司 哪些 因素 值得 參考 狼嘯 嘯天
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146519

金融監管體系怎麽改?招商局原董事長建議參考英國模式

2008年美國次貸危機之後,各國都在重新評估過往基於微觀審慎的金融監管體系,並提出了改革方案。中國進一步改革金融監管體系的內容也被納入“十三五”規劃綱要。

7月14日,香港金融發展局成員、招商局集團原董事長秦曉在深圳創新發展研究院做題為《重構金融監管體系:理念、功能和模式選擇》的報告,反思中國現行金融監管體系的局限,分享金融監管改革的國際經驗,並建議中國采取“央行+行為監管局”的英國模式進行金融監管體系改革。

“中國金融監管體系的改革會在今年年底以前,應該會出方案了。”秦曉在報告現場說。

現行金融監管體系五大局限

改革開放以來,中國逐步形成了“ 一行三會的分業式的機構導向的金融管理體系”,在維護金融秩序穩定,促進金融監管的專業化方面起到重要作用。但是隨著資本市場和金融行業的快速發展,“一行三會”監管體系問題開始凸顯。

秦曉表示,首先目前的金融監管體系難以防範系統性風險,不利於維護金融穩定。第二是監管協調的難度大,監管成本增加,監管效率下降。具體來說,可以概括為監管競爭、協調困難、信息分割、監管空白和監管套利五個方面。

秦曉舉例說,監管部門之間的競爭在我國的債券發行市場體現得尤為明顯。當前我國的債券市場存在著發改委、財政部、證監會和人民銀行(銀行間市場交易商協會)四個監管機構,各自負責審批不同類型的債券發行。2015年初,為了鼓勵交易所債券市場的發展,證監會降低了對公司債發行的要求,公司債發行量不斷創下歷史新高。隨後發改委與銀行間市場交易商協會相繼降低企業債和超短期融資債的發行要求,而債券發行的監管競爭從整體上加大了金融市場的信用風險。

分業監管中協調困難的問題也日益凸顯。秦曉表示,分業監管部門的監管理念、目標、方式和執行均存在差異,平行的“三會”之間的競爭使得監管協調變得困難。秦曉認為,雖然國務院於2013年建立了金融監管協調部際聯席會議,但這個聯席會議制度不改變現行金融監管體制,不替代、不削弱有關部門現行職責分工,不替代國務院決策,重大事項按程序報國務院,因而無法從制度上改變協調難的問題。

分業監管體系也造成了金融統計信息的分割。秦曉表示,各監管部門的數據來源僅限於所轄的行業,基於不完全信息,監管決策可能對經濟體帶來極大地傷害,去年股災就是一個典型的例子。“股市存在泡沫,如果信息充分,決策會讓它軟著陸,但是簡單處理就會造成硬著陸。”秦曉說。

在監管空白方面,秦曉認為,當前我國在金融控股公司監管、投資者(金融消費者)權益保護、影子銀行業務、創新金融業務和互聯網金融等方面仍然存在著大量的監管空白。比如,影子銀行體系的監管空白,掩蓋了整個銀行體系不良率的真實情況。

國際上有何經驗?

面對現行金融監管體系的缺陷,對其改革已經被提上日程。事實上,金融風暴以後,全球主要發達經濟體都對原有金融監管框架進行了程度不一的修補和改革。

秦曉表示,金融危機以後,各國都將宏觀審慎監管擺在了極其突出的位置上,以填補微觀審慎監管和宏觀經濟政策之間的空白。美國設立了金融穩定監督委員會進行頂層協調,英國徹底重構了金融監管體系,他們兩次重構,重點加強了對具有系統重要性的金融機構和金融控股公司的監管。還有澳大利亞搞出來的“雙峰監管”,將金融機構的行為監管獨立出來,形成審慎監管和行為監管分離的“雙峰”監管。同時,危機之後,國際上還提出功能監管和行為監管。

那麽,中國在考慮改革的時候金融監管模式怎麽去選擇?“十三五”規劃綱要提出,金融監管框架的改革目標有三:一是加強宏觀審慎監管;二是強化綜合監管和功能監管;三是建立切實保護金融消費者合法權益的行為監管框架。

基於這三個目標,秦曉認為,可以首先排除單一超級央行模式。央行的主要職責是制定和執行貨幣政策,賦予央行全部的金融監管職能可能會與貨幣政策目標(物價穩定)相沖突。這種模式的另一個缺陷是,必然造就一個權力巨大的超級央行,實際上回到了改革開放前的大一統模式。

秦曉表示,我們也可以基本排除金融協調委員會+“一行三會”模式。設立一個更高層級的協調委員會不能解決目前存在的問題,原因就在於這個“疊床架屋”的協調委員會難以成為常設的決策機構,至多是有事議一議,沒事一切照舊而已。至於“一行一會”模式,它在一定程度上符合綜合監管和功能監管的要求,缺點是沒有體現行為監管的相對獨立;“一行兩會”符合宏觀審慎的要求,但仍具有分業監管的特征,既不能滿足綜合監管和功能監管的要求,也無法實現行為監管的獨立。

他提出,較為合理的改革方案是參考英國模式的“央行+行為監管局”或者參考澳大利亞模式的“一行雙峰”(央行+審慎監管委員會+行為監管局)架構,將三會的審慎管理並入央行,同時成立行為監管,合並以後央行下設金融政策委員會和審慎管理局,審慎管理局負責宏觀審慎,也包括微觀審慎。央行還負責提供金融基礎設施監管,和金融業的綜合統計。行為監管在某種意義上是一個獨立的,和央行獨立。

在具體實施層面,秦曉認為,從中國的實際出發,新的金融監管框架改革既不應墨守成規,也不應過於激進照抄別國模式,可能是一個分步走的漸進過程。改革的第一步,可以考慮以“一行兩會”或設立“金融協調委員會”為起點,將重點放在加強監管協調和構建宏觀審慎監管體系之上,將具有系統重要性金融機構的監管移交央行。第二步,在完善宏觀審慎管理的基礎上,實現功能監管,強化行為監管,最終形成類似於“央行+行為監管局”的模式。

金融 監管 體系 怎麼 招商局 招商 董事長 董事 建議 參考 英國 模式
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堅持參考一籃子貨幣,人民幣“迎戰”強美元

強美元周期再度攪動全球之際,人民幣並沒有“死扛”“硬扛”,而是靈活“迎戰”。

人民幣中間價11月28日終結三連跌,上調126點,報6.9042。知名外匯專家韓會師表示,雖然回落幅度不小,但沒有出乎市場預料。根據中間價定價機制,周五和周一早盤國際市場美元指數持續下滑,從101.70上方快速跌至101附近,這就意味著在“在參考一籃子貨幣”原則下,美元對人民幣中間價一定有下行壓力。

事實上,受到美國總統大選“爆冷”和美聯儲加息預期影響,美元指數近期快速上漲,包括人民幣在內的全球其他貨幣幾乎都出現了一定程度的下跌,尤其是一些新興市場國家的貨幣。相比之下,在堅持參考一籃子貨幣後,人民幣匯率指數走勢已略顯“硬氣”。

就如中國人民銀行副行長易綱11月27日針對人民幣匯率的表態一樣,人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢貨幣特征。

易綱表示,近期人民幣對美元有所貶值,但幅度相對大多數非美貨幣還是比較小的。10月份以來人民幣相對一些主要貨幣是顯著升值的。他強調,觀察人民幣匯率要采用一籃子貨幣視角,“人民幣參考一籃子貨幣能夠全面反映貿易品的國際比價,改回去單一盯住美元會使人民幣匯率陷入僵化和超調的困境,並不可持續。”

“硬氣”的人民幣

第一財經記者統計發現,10月以來,發達經濟體貨幣中,日元、歐元、瑞郎對美元分別貶值10.5%、5.8%和4.2%;新興市場貨幣中,馬來西亞林吉特、韓元、墨西哥比索對美元分別貶值7.2%、6.5%和6.1%。相比之下,人民幣對美元同期只貶值了3.5%,只有美元指數升幅的一半。

由於人民幣對美元貶值幅度較小,人民幣10月以來相對一些主要貨幣是顯著升值的。例如,在SDR(特別提款權)構成貨幣中,人民幣對日元升值7.5%、對歐元升值2.5%、對英鎊升值0.5%;在亞洲新興市場貨幣中,人民幣對馬來西亞林吉特、韓元、新加坡元分別升值4.1%、3.3%和1.2%。

從長周期看,人民幣也表現出穩中有升的態勢,過去5年CFETS(中國外匯交易中心)人民幣匯率指數、參考BIS(國際清算銀行)貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數以及對美元匯率分別升值10.9%、11%、4.4%和8.8%,過去10年分別升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%。

“人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢貨幣特征。”易綱11月27日通過媒體表示,近期美元上漲較快,反映的是美國經濟增長加快、通脹預期上升、美聯儲加息步伐可能明顯加快等美國國內因素。而人民幣匯率對美元波動有所加大,主要是特朗普當選下屆美國總統、美聯儲加息預期突然增強、英國“脫歐”、埃及磅自由浮動等外部因素驅動。這些因素對世界各國而言都有些意外,資金回流美國推動美元指數迅速上漲、美國三大股指再創新高,全球貨幣普遍對美元貶值,有的跌幅還比較大。下一步美元走勢存在不確定性,不排除市場預期修正引發美元回調的可能。

堅持參考一籃子貨幣

易綱在答記者問中強調,觀察人民幣匯率要采用一籃子貨幣視角。

2013年以來,中國一直強調人民幣匯率應該參考一籃子貨幣。2005年匯改,2010年在國際金融危機緩和後繼續推進匯改,2015年8月完善人民幣匯率中間價,2015年11月推出三大人民幣匯率指數,都是按照這一既定的思路步步推進,“使參考一籃子貨幣更加透明、規則和可預期。”易綱說。

“影響一國匯率水平的因素有很多,與政治形勢、經濟走勢、股市債市波動和市場預期變化等都有關系。由於國與國之間經濟結構迥異、經濟周期和利率政策取向不同步,比如當前我國經濟保持平穩增長,貨幣政策保持穩健,而美國經濟正強勁複蘇,貨幣政策已出現收緊趨勢,相應的匯率走勢也難以趨同,盯住單一貨幣會積累超調的風險,後續的修正可能引起比較大的震動。而且,在貿易全球化的背景下,參考一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比,更能反映一國商品和服務的綜合競爭力,也更能發揮匯率調節進出口、投資及國際收支的作用。”易綱表示。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒告訴第一財經記者,參考一籃子貨幣是人民幣轉向完全自由浮動這一最終目標的過渡,其中一個優點就是,一定程度上將人民幣的波動和美元的不確定性相連,因此分化了貶值預期。換句話說,人民幣不再跟美元綁在一起,也就意味著,如果美元走強,人民幣對美元會走弱,而當美元走弱的時候,人民幣也會相應走強。

謝亞軒表示,這一輪人民幣的貶值較“8·11”匯改及今年年初的速度和幅度都更大一些,但實際上市場的反應並沒有此前激烈,很大原因在於,越來越多的企業和個人已經在逐漸接受這一新的匯率制度。

易綱表示,今年年中在英國“脫歐”、全球主要貨幣大幅震蕩的背景下,人民幣匯率表現出平穩走勢,正是“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的匯率形成機制順利運轉、取得成效的體現,未來人民幣匯率完全有條件繼續保持在合理均衡水平上的基本穩定。

光大證券全球首席經濟學家彭文生認為,當前匯率靈活非常重要。回顧美元自上世紀70年代至今的三次升值周期,頭兩次都導致了新興市場的金融危機,主因是當時新興國家匯率僵化,無論是拉美還是亞洲都對美元采取固定匯率。所以,美元強勢時的壓力會落在匯率機制僵化的國家。

彭文生表示,目前美元第三次進入一個大的升值周期,中國在這個時間點增加匯率靈活性非常重要,“歷史告訴我們,匯率要想扛,死扛、硬扛,最後都會出大問題。”

易綱指出,中國是全球第一大貿易國,全球200多個經濟體都是中國直接或間接貿易夥伴,人民幣參考一籃子貨幣能夠全面反映貿易品的國際比價。中美貿易規模只占中國外貿規模的14%,且中美的經濟周期也不一樣,單一盯住美元會使人民幣匯率陷入僵化和超調的困境,並不可持續。

外儲合理充裕

仔細分析在此次美元升值過程中遭遇“血洗”的貨幣可以發現,這些國家共同的特點是美元債務沈重,經常賬戶又有逆差,外匯儲備余額也不高。比如,巴西、印度、土耳其、南非等國家的貨幣匯率,都很容易受到美元波動帶來的影響。

相比之下,盡管近期中國外匯儲備有所下降,但仍高居全球首位,“是十分充足的。”易綱說。

外匯儲備是觀察匯率壓力和匯率走向的重要指標。去年“8·11”匯改以來,外匯儲備余額總共下降了4300億美元左右。但大幅下降主要發生在去年四季度和今年1月份,此後的增減保持了相對穩定。

央行11月7日發布的最新數據顯示,截至10月末,國家外匯儲備余額為3.12萬億美元,規模接近全球的30%,分別是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。

我國外匯儲備今年1~10月規模

國家外匯管理局國際收支司原司長、中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示,我國外匯儲備依然較為充裕,衡量基礎性對外清償能力的相關指標不降反升,防範國際收支危機(即貨幣危機+債務危機)的能力較強。按照最新的外債數據計算,我國外匯儲備相當於(本外幣)短期外債的3.7倍,比2014年底的3倍顯著提高,且遠高於“不低於1倍”的國際警戒標準。截至2016年第三季度末,我國外匯儲備能夠支付24個月的進口,高於2014年底23.5個月的水平,且遠高於不低於3至4個月的國際警戒標準。

另一方面,我國的外匯儲備也並非只有減少,沒有補充。對外貿易順差是我國外匯儲備最主要的資金來源。從外匯市場的情況來看,我國仍然在保持著相當規模的結匯。

今年10月,我國貨物貿易項下的結匯規模是834億美元,也就是說出口企業在10月份向銀行賣出了834億美元。而這種情況並非孤立的。今年1~10月份,貨物貿易項下的結匯總規模是8717億美元。“這個規模是印度外匯儲備的2.5倍,泰國外匯儲備的5.1倍。”知名外匯專家韓會師告訴第一財經記者。

此外,即便是在去年“8·11”匯改後,也就是人民幣貶值預期最為強烈、全民購匯一度陷入瘋狂的時候,8月貨物貿易項下的結匯規模依舊達到了854億美元。從2015年8月到2016年10月,貨物貿易項下的企業結匯總額是1.32萬億美元。

今年1~10月,貿易項下的銀行結售匯實現順差1546億美元。“為什麽2016年外匯儲備的下滑明顯減速了,因為不是所有人都在為資本外流添磚加瓦。”韓會師表示,我國目前仍然是資本管制國家,這確實對資本大規模外流起到了很大的約束作用,但如果沒有大規模的結匯支撐,單純靠資本管制是絕對無法降低外匯儲備壓力的。

“但無論從哪個角度看,中國的外匯儲備是非常充裕的,覆蓋全部外債和六個月進口後還有充足的余量,況且近年來還有每年大約5000億美元的貿易順差和1200億美元的外商直接投資通過金融媒介供應全社會的用匯需求。”易綱在答記者問中表示,誰也無法忽視中國13億人口的龐大市場,隨著中國經濟回升、體制機制改革和營商環境的改善,出去的資本還是會回來的,“從過去20多年經歷的幾個經濟周期看,我對此有充分的信心。”

(第一財經實習生熊天琪對本文亦有貢獻)

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估值參考準則

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-05-08

估值方法可以分為相對估值(Relative Valuation)和絕對估值(Absolute Valuation)兩種。

相對估值法包括P/E、PEG、P/B、P/RNAV、P/EV、P/AV及EV/EBITDA等估價工具,而絕對估值法則包括DCF和DDM等估值模型。

相對估值法屬於一種比較法,使用估價工具與公司歷史的數據和其他相同行業企業的數據進行對比。如果公司的估價指標低於歷史和同業的平均值,股票價格便算被低估,將來很大機會上漲,使得估價指標回歸平均值的合理水平。此外,投資者還要審視公司的競爭優勢、護城河、業務前景及盈利增長等基本因素,評估它是否具備價值重估或投資價值提升的條件。

總的來說,相對估值法的估值參考準則包括:

- 歷史的估值區間
- 同業的估值區間
- 公司的競爭優勢
- 業務前景
- 價值重估(Re-Rating)或降級(De-Rating)的機會

至於絕對估值法的準則,可以參考我的新書《選股與估值----價值投資的得勝之道》第三章關於DCF(Discounted Cash Flow 現金流折現法)及DDM(Dividend Discount Model 股利折現模型)的「估值原則」。

估值 參考 準則
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中基協為私募“定制”信用報告,投資者可向私募索取參考

證券私募基金信用信息報告正式上線。

從5月7日起,中國證券投資基金業協會(以下簡稱“中基協”)向會員正式開放信用報告平臺,私募證券投資基金管理人會員可通過協會資產管理業務綜合報送平臺按季度自行查閱本會員的信用報告。

據悉,中基協為每個私募基金管理人定期提供一份信用報告。協會不是給管理人評級,而是根據客觀的數據讓每個公司看到自己各個指標在行業所處的位置。

“投資者從現在起,可以要求私募基金金管理人提供報告作為投資決策分析使用。”中基協相關人士表示。

中基協表示,推出該信用報告主要出於兩方面考慮:一是目前投資者很難真正了解基金管理和基金運作;二是投資者風險自負,收益自享,必須了解基金管理人和基金運作情況。綜上考慮,協會要做好投資者教育、培育更多合格投資者,就要在信息披露基礎上,為投資者提供可以幫助辨別和決策的信息與工具。

關於信用報告功能未來發展方向,目前面向私募證券類會員機構的信用報告制度已正式實施,該報告制度從合規性、穩定度、專業度和透明度四個維度全面記錄和評價會員信用水平,推動會員機構憑自身商業信用決定自我發展,實現行業優勝劣汰,激發行業發展活力。同時,面向私募股權和創投會員的信用報告尚處於制作階段。

此外,針對服務機構,協會還將按照資源投入、合規風控、科技建設、生態培育四大維度,建立服務機構全生命周期評估體系,引導服務機構、托管機構全面參與私募基金行業生態建設,培養私募管理人專業化經營,促進私募基金行業穩定健康發展。

今年1月12日,為貫徹國家信用建設戰略部署,建立健全私募基金管理人會員信用檔案和信用報告制度,構建私募基金行業信用積累的基礎體系。協會正式發布《私募證券投資基金管理人會員信用信息報告工作規則(試行)》,從合規性、穩定度、專業度和透明度四個維度全面記錄私募證券投資基金管理人會員信用水平。

中基 協為 私募 定制 信用 報告 投資者 投資 可向 索取 參考
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《參考消息》:中美下周重啟會談,謀求11月前結束貿易僵局

美媒稱,為防止貿易爭端破壞中美關系和震動全球市場,兩國正在謀劃在11月前解決貿易爭端的路線圖。

據美國《華爾街日報》網站17日報道,中國和美國的談判代表正在籌劃談判,爭取在美中兩國領導人計劃於11月在多邊峰會期間舉行的會晤之前結束兩國貿易僵局。

報道稱,這一安排代表著雙方致力於防止不斷升級的貿易爭端破壞美中關系和震動全球市場。

雙方16日宣布,下周將在華盛頓舉行中層級別會談。這一會談將為11月的會晤鋪路。由商務部副部長王受文率領的中方代表團將於8月22日至23日與財政部副部長戴維·馬爾帕斯率領的美國代表團舉行會晤。

官員們說,談判旨在為雙方解決貿易爭端找到途徑,可能會促成更多回合談判。

報道同時指出,談判也可能會脫軌,尤其是在美國繼續加征關稅的情況下。到目前為止,美國對340億美元中國商品加征了關稅,對另外160億美元商品的關稅將於下周生效。中國以對等方式進行報複。

美國官員說,美國強勁的經濟使華盛頓在談判中擁有了籌碼。

但在如何應對這一問題上存在不同看法。報道稱,財政部和庫德洛領導的國家經濟委員會對華爾街和美國企業界更有同情心,他們向中國提出了一系列認為可能構成協議基礎的要求。但了解談判情況的人士說,美國負責關稅問題的貿易代表辦公室希望暫緩談判,認為增稅將使美國在10月份之前擁有更多的談判籌碼。

報道稱,中國外交部沒有回應置評請求。美國財政部拒絕在下周的會談前發表評論。

美國官員說,到目前為止,特朗普尚未在兩個陣營之間作出選擇,他將在有協議擺上臺面的時候表態。

報道稱,領導人的會晤日程通常會推動談判者們加速談判,釋放領導人不願意讓貿易戰失控的信號。

另據美國消費者新聞與商業頻道網站17日報道,專家認為,最近貨幣市場劇烈波動,美中兩國都在努力應對,人民幣貶值將成為8月下旬美中貿易會談的一個重點。

報道援引國際金融協會首席經濟學家羅賓·布魯克斯的話說,這次中等級別的會談很可能圍繞“他們準備怎樣管理人民幣”展開。

報道稱,人民幣對美元不斷貶值,既有貿易緊張加劇的原因,也有美國加息推高美元幣值的原因。

分析人士認為,在當前的國際環境下,中國沒有故意低估人民幣幣值。

報道稱,這次貿易會談的重點多半會是中國怎樣管理貨幣以緩解美國關稅措施的壓力。

歐亞集團的分析師在17日的報告中說,北京會強調“中國並非有意讓人民幣貶值,而是允許匯率反映各種壓力,包括貿易戰、國內經濟增長放緩以及貨幣寬松”。

報道認為,不管怎樣,在這次會談中爭取達成某種妥協對中國有利,因為人民幣不斷貶值有貶值的麻煩。

責編:羅懿

參考 消息 中美 下周 重啟 會談 謀求 11 月前 結束 貿易 僵局
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參考飛機師守則 定立三大 炒股保命法 黃國英

1 : GS(14)@2011-04-28 22:34:13

http://www.eastweek.com.hk/index.php?aid=12236
參考 飛機師 飛機 守則 定立 三大 炒股 保命 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274141

電視風雲 - 王奇雲 參考定抄襲 (2013年07月16日)

1 : GS(14)@2013-07-17 01:09:51

http://www.am730.com.hk/article.php?article=163527&d=2106
近日一位寂寂無名嘅三線藝員鄭俊弘,憑著一首《時代曲》喺音樂比賽節目《星夢傳奇》一唱成名,相信公司同埋佢本人都預料唔到,郭偉亮直接了當一句:「你唔好做戲,去做歌星啦。」更加令成件事昇華。
無錯,呢個節目同紅遍全國嘅某藝人比賽節目非常相似,其實節目互相參考嘅情況,都係非常普遍嘅事,之但係抄還抄,都要添加個人風格同埋要參考得有進步,先可以青出於藍,其實無記參考人哋節目再造都唔係新聞,好似想當年亞記出產嘅金牌時事節目《今日睇真D》,無記二話不說吸個九成九版嘅《城市追擊》嚟打對台,仲有《尋找他鄉的故事》,多年嚟贏得「電視欣賞指數調查最佳節目」大獎,無記憑住雄厚資源財力,製作出豪華版《向世界出發》嚟挽回面子同埋口碑,所以話「橋唔怕舊、最緊要受」係無錯嘅。
講番《星夢傳奇》所有參賽者唱得真,兼演得真,每人出場前必有心聲自白,呢個係節目模式唔緊要,好似之前嘅《超級巨星》都有呢種真情對話環節,觀眾根本唔認識參賽者,佢淚如雨下講自己點努力唱好首歌嚟比賽,會易啲得人心,之但係依家嗰班藝員參賽者,個個都講到必眼淚,學莎莉話齋,唱到人毛管戙就話勁啫,係唔係都好似中咗催淚彈咁,就令人覺得係博同情,堂堂大男人都咁,加上本身係戲子,可能會引嚟反效果,其實真性情唔一定要落淚,邊個話開心事唔可以感動人,只要係真,相信觀眾感受到,尤其香港觀眾較理性,識分析較多層面,至於內地觀眾,你就可以單純啲、煽情啲,甚至淋狗血都見慣不怪,所以吸人節目或製作時,都要先考慮同顧及地區觀眾嘅國情。
電視 風雲 王奇 奇雲 參考 抄襲 2013 07 16
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283378

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