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2013年終總結 何純在南國

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來雪球1年多一點點時間,基本上每天都上來看看,學到了不少東西。這1年也恰好是個人比較多投資股市的1年。

先說不好的。
首推A股,最大部分的是工行轉債和中行轉債,興業銀行,少量的五糧液,中國水電和中國神華。
這部分今年都有所虧損,還好幅度不大,除了五糧液20%的虧損外,其他的在2-8%之間。
中間曾經買過福耀玻璃,賺了近30%看看市場情形不對換成保守些的中行轉債了。
國內的股市確實問題重重:
1. 註冊制
假如真的大干快上,泥沙俱下,抽水的能力上來,不管是大盤股,還是小盤股,估計都跑不掉。這個需要密切關注政策走向。
2. 資金面
各國利率市場化初期一般都有利率上行的情況,再加上房地產和地方債對利率的相對不敏感,國內高利率的情況短期內難以緩解。
高利率資金緊張的情況下難以想像股市大牛。
因此,2013年關鍵還是看政府政策,只有在資金面相對寬鬆的情形下才容易見得到牛市。

港股 總體不錯,收益率39%。

錯買的首推 安德利果汁
沒有做好調研和同類上市公司的比較,在整個果汁市場明顯下行,同類上市公司出現虧損的情形下,沒有及時拋出,虧損30%。
其他的主要只看到便宜和分紅,買了些外向型的工業股,收益不佳,如:
龍記集團,信佳國際,峻凌國際,所幸持股不多。人民幣升值,工資和房租上漲,外圍需求不振,外向型的工業股確實很難啊,展望明年仍然看不到希望。
這3個股票本年度均有所減持,同時增持了偉仕控股,高力集團,粵運交通,安徽皖通高速公路,長安民生物流。
a 偉仕控股
業績不錯,二股東也在增持。做電子產品分銷業務廣闊,市場份額也不錯。
b 高力集團會收益於香港的幾大基建項目,預計後年可能會收到成效,現在PB 0.5,負債不高,比較安心。天津的電梯鋼絲繩收益率也還不錯,OTIS電梯在國內仍然處於龍頭地位。
c 粵運交通
是廣東交通集團旗下的公司,本來業績不彰,經過資產重組一系列動作之後,業績發生變化。
廣東省內客運行業不讓人操心,是個容易賺錢的行業。
不過最有看點的是持有老的樞紐客運站對應的商業地產項目,重建之後的收益將有質的飛躍。屬於風險不大,但是成功之後可能會有暴利的公司。
d 安徽皖通高速
買入時估值比較低,考慮到歷年的收益和分紅都比較穩定
@管我財 的啟發,綜合考慮當時皖通高速比四川成渝高速更划算,就沒有入成渝,還是選擇了安徽皖通高速。
e 長安民生物流
這個公司買入 受@歲寒知松柏@xhuang 的影響,以前雖然看過,但是不敢下手,總覺得就只是長安汽車一家客戶,丟掉了就完蛋了。
經過和他們的溝通,覺得風險收益比還行,於是就進入了。

計劃持有2-3年時間看看。
今年表現最好的幾隻股票:
最好的是1184,時捷集團,上漲了150%,上漲150%之後目前動態市盈率也不到8倍。
處於適當分散的需要,有一定減持。
受益於智能手機和平板電腦市場的爆髮式增長
其次是 319,勤美達國際,漲了1倍,目前動態市盈率也只有10倍。
威靈控股,中視金橋,澳科控股,華寶國際也有不錯表現。
中視金橋和中國動向也有減持。
以下是港股持股:
01292     長安民生物流
00113     迪生創建  
00255     龍記集團
00319     勤美達國際
00336     華寶國際
00357     美蘭機場
00367     莊士機構國際 
00382     威靈控股
00623     中視金橋
00684     亞倫國際  
00693     陳唱國際 
00811     四川新華文軒
00856     偉仕控股
00912     信佳國際
00995     安徽皖通高速公路
00998     中信銀行
01118     高力集團
01184     時捷集團  
01997     峻凌國際
02300     澳科控股
02341     中怡精細化工
03399     粵運交通
03818     中國動向
00889      連達科技控股

日股 虧損4%
日股今年看了一些,入手的不多,只有1家DENA。
有不少好公司沒有買,可惜了,看著漲了40-50%。
總體原因是對日本經濟的擔心,現在來看這個顧慮完全是多餘的,經濟表現真的不是能夠一般人可以看的懂的。只要估值足夠低,
手游股是業內熱門,DeNA的業績也還不錯,可惜盈利略有下滑,因此虧損4%左右。
可惜它沒有生在國內,哪怕是港股,怎麼也不會給一家曾經衝到IPHONE遊戲排行前5名的公司只是6倍的PE啊。

韓股 總體盈利60%
買入了
Nice Information & Telecommunication Inc
代碼 A036800:KOE
這家做信用卡網絡服務的公司買入時PE 6倍,業績增長也不錯,我曾在雪球上寫文章推薦過,表現還不錯,上漲了80%。
另外,做ACE床墊的
AceBed
代碼 A003800S:KOE
公司表現也還不錯,今年繼續持有,沒有買也沒有賣。
上漲了38%。
畢竟當時的PE只有3-4倍。

新加坡股 盈利20%
買入了
Valuetronics Holdings Ltd
BN2:SES
雖然在新加坡上市,其實是個香港公司,在惠州開的代工廠幫飛利浦等大公司做OEM剃鬚刀,LED產品。
買入時感覺總體太便宜了,畢竟只有3倍的PE啊。

不過要扇自己嘴巴的是,沒有買在新加坡上市的走中低端路線的杜康酒,跑去買了五糧液。好歹杜康1年也只是跌了1%而已,現在的動態PE只有3倍多,PB 只有0.6而已。
說起來杜康酒也能算的上中國傳統名酒了。

馬來西亞
LTKM BhdL
TKM:KLS  今年上漲了61%,雖然如此,目前的動態PE只有6.5倍。
CHEETAH holding
表現不佳, 股價1年未變動,雖然估值不高,只有6倍多的PE,不過收益在下滑,分紅在減少,不看好前景,考慮賣出。

澳股 剛剛介入
買入了做市政工程,礦山和地產建築的BYL。
Brierty Ltd
代碼 BYL:ASX
剛剛才入手,目前大致盈虧平衡,看中的是每年8%的分紅率和不高的PE,剛剛4倍而已。
新的管理層上任2年,就把這家公司做的風生水起。

金融衍生產品
主要受@白雲之鄉 老先生的啟發,不斷的賣民生銀行的PUT,等著持有到期的期權變成廢紙,確實有2份到期變成廢紙了。不過說實在的,這個收益率沒有啥意思,才3%-8%而已。
再就是2823的遠期看漲窩輪,2015年和2016年到期的溢價低的產品,關鍵就看A股50成分指數未來如何表現了。這部分指數成分股PE才7倍多,只要國內經濟穩定,按道理應當不會有什麼太大問題。

錯過的最可惜的公司:
美股的硬盤公司:
SEAGATE 做硬盤的希捷,當時看的時候只有4倍的PE啊,居然沒有下手,結果上漲了80%。
主要是受2008年該公司曾經虧損的影響,不敢入手,其實在云計算的大背景下,對硬盤的需求還是很大的。它的市場份額已經相當穩固了,競爭對手就只有西部數據,當然西部數據今年也漲了97%。
這是屬於本來可以買,按道理也一定要買,但是鬼使神差就沒有買的公司。
類似的還有一些,比如去年賣掉的日股 best bridal,做婚慶業務的,今年繼續上漲了60%;去年賣掉的 馬來西亞做家具對美出口的 Lii Hen industries BHD,2012年上漲60%之後,今年又上漲了30%多,不過現在這家公司也只有4倍的PE而已,PB也只有0.7。

總體來說,2013年還是一個不錯的年份,運氣還可以,比不上投資美股和創業板的高手,但自己覺得還過得去。
秉持格雷厄姆的理念,看估值,看分紅,看ROE,分散行業和國家,避免單一行業單一國家出問題,爭取能夠維持每年15%左右的增長我就比較滿意了。
既然巴菲特自己都說小資金最好還是用格雷厄姆的方法,那我就還是老實一點,多看估值吧。判斷成長性需要比較好的商業閱歷,等到自己未來昇華了之後再說。

補充下,不少人問我怎麼開戶和選股的問題。
我現在香港,所以開戶什麼的比較簡單。
不是做廣告,有興趣的人可以去看下京華山一的網站,一次開戶很多國家都可以買。其他的如國泰君安,海通,IB都能買很多國家的股票。大家可以比較下手續費再決定。
一般能炒港股的都可以去買其他國家的股票。
選股其實就是谷歌財經和ft.com,上面有股票篩選器。
2013 年終 總結 何純 純在 南國
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$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28642505
$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析

1. 股東背景
經緯紡機是A股和H股兩地掛牌上市的公司,控股股東是中國恆天集團,是中央直屬企業,直接歸國資委管理。
央企相對於民企和地方企業而言,要規範很多。

2. 盈利狀況和估值水平
公司2013年盈利為人民幣5.92億元,比2012年增長38%。
這家公司的主營業務分為兩塊,一部分是傳統的紡織機械業務,另一部分是金融信託業務,控股了中融信託。中融信託最近幾年發展迅猛,已經成為中國最大的幾家信託公司之一。
截至2014年4月6日,A股股價9.99元,H股股價6.85元,H股股價僅相當於A股股價的54%。香港H股現價對應的市盈率為6.36倍,市淨率為0.74,港股估值處於較低水平。

3. 要約收購
3月21日,公司發佈公告,大股東恆天集團正考慮通過對其全部已發行H股提出全面收購要約,收購價格為7.891元。
公告發佈後,公司股價隨即大幅度上揚,現在價格在6.8元左右浮動,收購價較當前價格溢價15.2%。
最關鍵的問題是,這個方案實現的可能性有多大?
A. 公告公告稱,這個項目要完成要滿足三個條件:
首先,恆天集團提出符合中國法律及中國香港法律規定的、可行的要約收購方案;其次,取得包括中國相關監管審批部門以及香港證券及期貨事務監察委員會、聯交所的批准;最後,恆天境外公司能夠就本次要約收購獲得可行的融資支持。
考慮到大股東恆天集團的央企背景,這個收購計劃出台之前,必然經過了詳盡的內部溝通,公司停牌得到了中央的首肯,否則不會輕易出台。
因為這個收購計劃,公司停牌時間達三個月之久,有充足的時間與監管層協調和溝通。
香港的法律法規和融資支持都不是什麼問題。
B. 公司內部人精準的對H股進行了增持
從2013年6月底開始,公司8名高管開始通過2倍槓桿購買H股,總金額超過1000萬元。如果收購成功,公司內部人士將極大獲益,因此,管理層有極強的動機去促成這筆交易的實現。
C. H股收購對大股東的好處
大股東目前僅僅只持有公司34%的股份。
2012年12月進行了非公開增發,發行價格人民幣9.34元,大股東雖然參加了少量認購,但是股權被進一步攤薄。
如果以港幣7.891增持股份,既能夠增加對公司的控制力,而且成本也要低廉的多。

4. 收購計劃失敗了怎麼辦?
考慮到該公司H股低估的價格,PE 6.4倍,PB 0.74,也符合價值投資的標準。
公司持有的中融信託的股權,無疑是未來盈利的最大看點,發展前景良好。
假定收購計劃未能通過,做它的H股股東也不是壞事。

本人近期開始持有該公司股票,如果收購在半年內實現,有30%的年化收益率,個人認為是大概率事件。如果股價下跌,打算進一步增持。
經緯 紡織 機械 股份 00350 收購 套利 分析 何純 純在 南國
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$CITYE-SOLUTION(00557)$ 收購簡析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28673753
2014年3月27日,公司發佈公告,「已獲控股股東通知,彼等今天已向買方送達通知,指出(其中包括)買方尚未符合諒解備忘錄之條款及買方行為顯示買方並非正在進行交易。由於各方之間存在重大分歧,故尚未就買賣協議條款達成任何協議。鑑於以上所述,董事會認為,要約期(定義見收購守則)已於本公佈日結束。」

這個公告宣示了公司賣殼失利,暫告一段落。

公司的股價也如過山車,股價波動的具體時間段為:

1. 2013年11月14日到2013年11月22日,股價從0.8漲到1.1,成交量溫和放大。
這段時間應該有內部人士知道了公司賣殼的消息,提前進入了。

2. 2013年11月25日,公司發佈公告,稱與人接洽大股東賣殼的事項。開盤股價升到1.5,直到2013年2月25日,在1.9-2.0之間波動。
這當中出現了幾件事情:
A.  First Eagle Investment在這期間大幅減持,持股從8.75%降到5%以下,減持價格在1.7-2.05元;
B.  公司於2013年12月23日發佈公告,表示與買方達成諒解備忘錄。

3. 2014年2月26日到現在,股價逐步回落到今日收盤的1.12。

這個收購案例有點蹊蹺,整個涉及收購的事項細節應當提前洩密了,股價的提前波動也與最終公佈的結果非常吻合。
最終宣告結束的公告也耐人尋味,「買方行為顯示買方並非正在進行交易」。這是什麼意思?意思是說,作為賣方我是想賣的,但是買方並不誠心?

或者說買方通過這個事項做局,提前偷偷介入該只股票通過收購炒作獲利?

單純的看這只股票,是一個不錯的殼。
公司處於淨現金狀況,沒有負債,淨資產5.7億,流動資產佔大部分,而且主要是現金和金融資產。
每股淨資產1.49元,如果變現,估算1.3元。

殼的價格算4億的話,攤到3.82億的總股本,大約每股1.04元。這樣綜合算下來就有每股2.34元的收購價相對合理。

現在股價回落到1.12元,市淨率0.75,離可能的賣殼價格相去甚遠。

就像@燕歸來 所說,關鍵看大股東的想法了,如果確定賣的話,目前的價格漲幅60%-100%是可以預期的。

單看最新的終止公告,是賣家認為買家無誠心,被買家忽悠了嗎?

畢竟收購暫停之後,緊接著達成收購計劃的也有,如 剛剛討論的 $安域亞洲(00645)$ 的前身港台集團,第一次賣盤於2010年11月告吹,第二次賣盤則於2011年1月敲定,前後只相差2個月。不過與這次暫時收購告吹不同的是,安域亞洲的股價並沒有回落多少,而且很快又再次拉升。

一切要看大股東怎麼想的了。如果決定不賣的話,有沒有什麼好的利潤增長點,普通股東可能會迎來一個相對漫長的等待期,損失相應的時間成本。

因此,做這類套利的投機,需要資金適當分散,否則砸在一個項目上運氣不佳,就不好了。
CITYE-SOLUTION 00557 收購 簡析 何純 純在 南國
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安域亞洲 港股 0645 收購套利分析 何純在南國

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安域亞洲 港股 0645 收購套利分析

第一次關注到安域亞洲的時候是2007年,那時公司的名稱還叫港台集團,是一家製鞋廠。公司面臨不斷攀升的成本壓力,又沒有品牌優勢,經營情況一直不理想,市場給的估值也相當低。考慮到公司暗淡的前景,我沒有投資。

不料公司股價從2010年7月開始,像吃了興奮劑一樣,股價從0.75元只用了5個月時間就升到最高3.40元,升幅達到350%。

背後的催化劑其實很簡單,就是當時市場對收購預期的憧憬。

時光荏苒,歲月就像一把殺豬刀,新加坡人的收購併沒有給公司帶來脫胎換骨的影響,股價也一路下滑,2013年8月份跌到0.6元。
當年收購該公司的老闆也於今年2月離世,去世不到一個月時間,3月4日公司就發佈公告宣告公司大股東正在尋求其他投資者洽談收購事項。

問題來了,最關鍵的是,收購會不會實現?如果收購成功,作價會到多少?

1. 收購成功的可能性分析
個人認為成功性極大。
原因有三:
A.
公司自從大股東易主之後,業務開展一直不順利,每年都發盈利警報。原來老闆在的時候,還有想法好好經營,現在離世之後,兒女要想接手這個攤子從頭開始,就更難了。我查了公司董事記錄,沒有發現他的家人參與公司業務。
老闆一死,子女立即就分家的很多。我自己經歷過的例子就有一個, 新龍國際 創始人也是新加坡人,死了才1年時間子女就把看家的電子產品分銷業務給賣掉了。
當然,新龍國際的股價也是在老闆死後開始大幅度攀升的。
B.
公司資產非常乾淨,是理想的殼公司。
該公司的原來的製鞋業務已經賣掉,現在僅僅剩下煤炭貿易業務。煤炭貿易不需要資本投入,煤炭存貨也非常容易變現。
2013年中期資產負債表顯示,公司總資產3175萬美元,其中現金佔到2500萬美元,其餘的是少量的應收賬款和金融資產,沒有負債,沒有固定資產,是一個非常乾淨的殼。
審計公司報表的是畢馬威會計師事務所,四大之一。
C.
公司的高管在金融界很有經驗,引入新的投資者不是難事。執行總裁葉侑瓚於金融及投資銀行業擁有逾20年經驗,在畢馬威會計師事務所(香港)企業金融隊伍開展其事業,其後曾先後出任香港花旗集團董事及摩根大通執行董事。
他本人也持有150萬股公司股份,如果賣殼成功,對其個人收益也大有好處。

綜上分析,公司業務和資產簡單,老闆離世後家人無心無力經營業務,管理層出身投行,有廣闊的金融人脈和經驗,因此收購成事的可能性個人估計有九成以上把握。

2. 如果收購成功,收購價會到多少?
由於A股新股發行受大市不好的原因一直受壓制,造成A股借殼上市代價高昂。且轉手賣殼的一般都是連年虧損的爛公司,常常資不抵債,借殼上市的公司除了要付出高昂的經濟成本,還要付出極大精力處理善後事宜。
因此港股的殼資源逐步被人熱捧,今年最新行情大約是一個殼作價大約4億港幣,比前幾年一個殼大約3億港幣的價格升值不少。
安域亞洲的總股本是3.4億股,每股淨資產是0.7元,今天(2014年4月7日)收盤股價是0.98元。
按照合理估值計算,新股東的收購價應當是4億元/3.4億股+0.7=1.87元。
再考慮歷史成交價,在殼資源價格還沒有現在這麼熱的情況下,2011年現任大股東從以前大股東手中買來的價格是1.7元。
假設公司家人急於出手,有可能願意折價出售,按8折計算,收購價最低可以到1.5元。如果再狠心一點,7折出售,價格也在1.3元以上。

結論:
該股構成了一個很好的收購套利機會,風險非常有限,而半年的收益則在30%-80%之間浮動。

做個分析,留個紀念,最後讓時間來證實。
安域 亞洲 港股 0645 收購 套利 分析 何純 純在 南國
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小南國王慧敏口述:餐飲為何應積極擁抱互聯網?

http://www.iheima.com/thread-5176-1-1.html
來源:中國經營報

湘鄂情巨虧,俏江南易主,小南國盈利大幅下滑。當餐飲業走入2014年時,發現圍繞在身邊的,多是負面消息。經濟大勢面前,傳統細節的修補起不到什麼作用。餐飲業尤其是中高端餐飲企業究竟面臨著怎樣的困境,企業應該如何轉型,如何把握新形勢下的機會?i黑馬則認為餐飲業今天所面臨的困境,在於依然還是在按照傳統的商業邏輯來對現有的商業進行解構,下面一篇王慧敏的反思或許給我們對餐飲業新的思考。以下為小南國餐飲控股有限公司董事局主席王慧敏的觀點。



300個菜不復返,吃鴨就鴨的時代來了!

其實大家對這個行業的有些理解是錯誤的。餐飲業的老闆,基本是低頭做事,抬頭看路的少一點兒。如果抬頭看這個行業的話,其實是大有機會的。從整個行業來說,國家現在給出的統計數據是2.5萬億元的規模,但如果從整個產業鏈來說,有近10萬億元。這麼大的市場和行業,其實是非常有機會的。

高端餐飲受經濟風暴影響,這個是對的。為什麼?因為低端餐飲越來越多,大眾化消費的市場越來越大。大眾化消費的市場發展起來以後,對高端餐飲相對來說是一個打擊。消費者有了更便宜的選擇。

大眾餐飲業對中高端餐飲業的分流作用是非常明顯的。舉個例子,以前消費者晚餐前的對話可能是,「去吃小南國?」現在的對話可能會變為「去吃烤魚?」即從原來選擇去哪家餐廳轉變去吃某種菜系或是某一種食物品類。

大眾餐飲近年來的機會主要來自細分市場。以前我們做中高端餐廳的,提供的菜單上有100、200個菜,甚至300個菜。現在的餐飲市場不是這樣。消費者晚上去吃飯,吃鴨就鴨,吃烤魚就烤魚。對餐飲業而言,大眾餐飲面臨的機會更多。

中央的「八項規定」對中高端餐飲業的影響是最為直接的。幾乎所有的中高端餐廳都受到了影響。就像諾基亞倒了,它的總裁說,我不知道我哪裡做錯了。現在很多餐飲業的老闆也是這樣的心態。我曾經到一個很有名的餐廳去,餐廳老闆跟我訴苦,眼淚都要流下來了。他說,我真的沒有想到我做錯了什麼事。培訓方面,我按500強公司的標準給服務生做培訓,菜品和店面裝修上也都極為用心。

經濟大勢面前,這些細節的修補起不到什麼作用。餐飲業的老闆們應該改掉以往低頭走路的習慣,要多抬頭看看公司的戰略和路上的機會。

小南國早在三四年前就制定策略,即小南國不能固守中高端餐飲市場,要走向社區,做大眾化的一些品牌,比如南小館等人均消費額比較低的品牌。要知道,從籌建餐廳到一家店開出來,是需要時間的,其實早在三四年前我們已經在策劃和佈局社區和大眾化的餐飲,只是形勢來得太快,我們受到了衝擊,直接影響到了利潤。我們也一直在做一些多品牌的嘗試。

像早在八年前,我個人引進了滿記甜品,也引入了一些燒烤產品,都形成了獨立的品牌,吸引了年輕消費者。在這樣的形勢下,小南國還沒有虧損,能守住陣地已經是很不容易的事情了。

我們做一些面向大眾的餐飲品牌,是一個品牌下沉的過程,這比中低端餐飲業向高端滲透要簡單多了。我最近常對我的員工說,我們以前做的高端中餐,一個餐廳要備300道菜,技能要求很高,讀的是「天書」。現在我們去讀小學生的書,有理由讀不好嗎?當然,以後可能在營銷、經營模式、理念上都要有些變化,不可能再像以前那麼傳統。

行業整合與擁抱互聯網

餐飲業的未來是在各個細分市場,誰能做得更專更細。一個大的背景是,互聯網對餐飲行業的影響和滲透越來越大。
在這樣的背景下,大家會有一個整合心理。因為互聯網是開放、整合、分享的概念,這樣的概念在餐飲行業也會有滲透,餐飲老闆們也開始明白這個道理。以後的競爭可能不像以前單打獨鬥的競爭,而是整合,整合比競爭更厲害。對小的企業來說,競爭加劇。從大企業的角度來看,整合更重要。

這段時間,我一直在跟餐飲業的大佬們聊這個事情。你家遼參做得很好,我家還做什麼遼參?你發給我,我給你加工就可以了。我家的鴨子做得好,你為什麼還要自己去做這道菜?如果大家把各自的優勢都整合好了,大家都能節約成本,都可以跑得更快。國內餐飲業的市場容量足夠大,這不是非你即我的競爭。

另外,現在行業裡也已經出現過好幾個案例了,即一家餐廳去商場租店舖的時候,我們一起去。一家投資的時候,我們一起跟投。以往的餐飲行業,大家都是各做各的,各不相關,現在大家意識到餐飲行業和別的行業一樣,需要整合資源。我們想做一件事情,就與行業整合有關。簡單地說,就是先弄一個交易平台出來,將全國重要的原材料基地都吸引到這個平台上來,再將國內主要的餐飲企業吸引過來形成需求方,讓雙方在這個平台上直接對接。

我們常常會看到這樣的新聞,說2014年黑豬肉供應驟增導致肉價便宜。如果上述平台應用得好的話,產業鏈上的需求方提前發佈信息,農民還會受罪嗎?從餐飲企業的角度,原材料價格的透明和穩定,也有利於企業的運營。另一場整合也與互聯網有關。現在網絡上、移動端有太多的餐飲業營銷平台,如團購、會員返利之類。我堅持認為,對這種營銷平台,餐飲企業一定要有控制權。我們懂自己的成本,我們知道行業讓利空間有多大。

如果我們自己先將餐飲業的資源整合起來,然後再去找第三方的營銷平台合作,就會有自主權,避免很多影響行業健康發展的事情發生。就像攜程之於酒店業一樣,讓所有酒店為一個第三方平台打工。我是最不願意看到餐飲行業面臨這種情況。

互聯網對餐飲業的滲透,是最為直接的。以後的年輕人來餐廳吃飯,可能不再會出現飯後搶著買單的狀況了,因為他們在用餐之前,就已經通過網絡支付將餐費給付掉了。全新的消費習慣下,我們以往的營銷模式已經不夠用了,需要主動地去適應互聯網。

像2014年3月8日,淘寶就幫網友買單,用很低的折扣去看電影和吃飯。未來像這種合作模式會越來越多。餐飲老闆們需要做的,是將餐廳的品牌經營好,商業模式更加積極地向互聯網靠攏,最為重要的是,要有更開闊的互聯網思維。
南國 王慧敏 王慧 口述 餐飲 為何 積極 擁抱 互聯網 互聯
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小南國董事長王慧敏:餐飲業寒冬的出路

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0822/145085.html

在過去傳統商業時代,只要餐飲企業生產什麽,顧客就吃什麽,現在的話語權完全轉到了顧客手里。顧客到餐廳來消費,只有三個理由:見到食物,第一眼有驚喜;吃到嘴里有更大驚喜;結賬買單的時候,還有想不到的驚喜。

對於餐飲行業來說,“民以食為天”這句話,曾經意味著市場無憂,但是現在卻問題重重。盡管,在今年1~4月全國餐飲收入以8482億元實現同比增長10%,但此前,整個餐飲行業已整整一年處在負增長的狀態下。也許有些人以為餐飲行業又可以高枕無憂了,可真實情況並非如此。

轉型,靠傳統思維走不通

過去一年,陷入低迷的餐飲企業在做什麽?就是求生、求存,那麽方式又是什麽?

聽到很多同行在說:轉型、抱團。但是,今天的市場發生了巨大變化,消費者習慣已經完全改變,我們還在講抱團,沒有用。還有就是轉型,有的是把原先上千平米的店改頭換面,變成賣大眾餐飲;有的原本是正餐又開始賣快餐了;有的延長營業時間,增加早晚餐外送以及下午茶;有的發展多種品牌,進駐城市綜合體;有的向海外市場拓展。那麽,這些轉型能解決餐飲行業的困境嗎?

舉個例子,原本做人均消費200元的,若只是把菜單換去做人均100元的餐廳。那麽,你的目標顧客明確了嗎?顧客的期望值清楚嗎?對餐廳提供的服務和菜品的定位足夠清晰嗎?若這些商業模式的問題都沒有解決好,所謂的轉型,只會把自己更加速拖垮。

餐飲行業正進入瓶頸期,傳統轉型不賺錢,又沒有可持續發展的出路,餐飲行業究竟往哪里走?從思維上,我覺得應該從兩方面思考未來的發展戰略:第一,我們顧客的訴求發生了什麽變化?第二,在互聯網時代下,餐飲行業如何與時俱進?

先談顧客。在過去傳統商業時代,只要餐飲企業生產什麽,顧客就吃什麽。現在是互聯網時代,市場真正進入到“顧客為王”階段,話語權掌握在顧客手里。顧客能夠非常便捷地獲取海量信息,口碑、菜品、其他人的評價、價格等,選擇越來越豐富。你有沒有想過,今天的顧客為什麽要到你的餐廳來消費?我認為顧客需要三個理由:第一,看到食物的第一眼有驚喜;第二,吃到嘴里有更大驚喜;第三,結賬買單的時候,還有想不到的驚喜。你現在需要反思的是,自己生意冷清,是否滿足了這三個條件,哪怕只是其中的一種。

另外就是怎樣與時俱進。從客觀環境來看,未來房租、人工成本只會越來越高,我們一定是需要一些創新的商業模式來降低成本和提升銷售額,而不是改改菜單這麽簡單。比如說,我們吃飯,難道一定要坐著吃?能不能做一家站著吃的餐廳?既可以減少餐廳面積,還能提高翻臺率。再比如,我們做中餐,一定要做300個菜的大中餐嗎,消費者真的需要這麽多的選擇嗎?是不是可以逐漸減少為200個菜、100個菜甚至只做60個拿手菜?既能讓菜品更專業,還能大幅降低人工成本。今天的消費者已經進入細分時代:以前,消費者因為某一個餐飲品牌去品嘗食物,現在變為因為想吃某一個菜系去選擇一家餐廳。未來的走向一定是做更簡單、更專業、更有特色的餐飲。

如果一個餐飲企業沒有認清這個形勢,不論你做什麽樣的傳統轉型,都事倍功半,甚至徒勞。

互聯網化,自己要主導

把“顧客為王”定義為餐飲企業的一種戰略後,接下來的事情就是怎樣服務這個戰略。從小南國的運營探索以及我的思維角度,我認為主要有三個方面:第一是互聯網思維;第二是行業資源共享;第三是整合。

首先,傳統時代中,我們每一個餐飲企業都是單打獨鬥,彼此基本是不通往來,至今沒有出現一家像電商行業那樣的寡頭,更何談要走出國門參與世界競爭;其次,在互聯網時代,盡管現在一些企業說通過APP、O2O等手段進行了所謂的互聯網化,但沒有在本質上改變餐飲行業的產業模式,而一些互聯網企業反而成了餐飲行業里的“分食者”。問題出在哪里?我認為作為餐飲行業的主力經營者—我們,自己沒有認識到怎麽做互聯網。互聯網化不是說我們自己開發個APP就叫互聯網了。而是說讓自己的思維互聯網化,並把互聯網作為一種工具,為我所用。

假如我們自己不改變,我們的行業就會被互聯網企業顛覆,如果,餐飲行業也出現一個“攜程”,那就等於掌握我們的錢袋子,餐廳就變成了互聯網企業的代工廠 。因此我最近正在發起餐飲行業的資源整合平臺,這個平臺的理念就是把餐飲行業里所有的上下遊、供應商、餐飲企業整合在這個平臺上進行資源共享。舉個例子,我們的小南國若是創造了一個好的生意模式,我自己可以在上海做,要是在別的城市,則完全可以交給當地的有實力的餐飲企業來經營或是管理,反之,我們小南國也可以通過加盟或是代運營方式做其他餐飲企業的品牌。這樣做的好處,就是有效降低新城市開拓成本,有效避免消費者對品牌不熟悉等現象,同時幫助彼此開展本地市場拓展,甚至在統一采購食材、統一租約商鋪時,由於量化而大舉降低成本。

互聯網思維的重要特點是開放和人性化,通過搭建這樣的一個平臺,我們的餐飲行業就能夠擺脫過去的傳統發展模式,變成資源集中優化、資源利益共享化的新型產業模式。

關於整合,除了上述用互聯網進行行業內部整合之外,另一個思維是跨界整合。最近我們做了一個“樂扣樂扣(LOCK&LOCK)日”,是我們和韓國樂扣樂扣公司共同發起的。這個活動內容就是,凡到小南國門店用餐的顧客,就有機會免費獲贈樂扣樂扣提供的保鮮餐盒,並將剩余飯菜打包回家。這種不同行業的交互,是一個三方得利的整合:一方面樂扣樂扣品牌定向在中高端消費人群中傳播;另一方面小南國傳遞了自己的環保理念,而且創造了顧客驚喜;同時從顧客來說,得到了實惠。“樂扣樂扣日”事件也說明,“免費午餐”在未來一定會實現。

中國餐飲行業會出現真正的巨頭企業,但不會是傳統模式里的企業,一定是用互聯網思維來做企業,會利用互聯網這種工具,並深刻弄懂“顧客為王”訴求,以及能整合行業內外各種資源能力的餐飲企業。

作者/王慧敏,小南國(集團)有限公司董事長、小南國餐飲控股有限公司董事局主席

南國 董事長 董事 王慧敏 王慧 餐飲業 餐飲 寒冬 出路
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110341

關於低市盈率組合一些思考(補充) 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31932282

關於低市盈率組合一些思考(補充)
最近做了一些關於市盈率組合的研究,日期從1998年6月1日到2014年6月1日為止,詳細情況請見:
(關於A股低市盈率投資方法的研究)
http://xueqiu.com/2657407918/31897822

這其中最大的問題是數據從6月1日開盤價開始算的,與年報披露的最後1日相比,有1個月的誤差,因此我重新做了一次回溯,並非常感謝 @魏員外 做的工作,給我很大啟發。
我從1998年5月1日開始做建倉組合(20只股票),然後每年5月1日換倉重新建立投資組合。
結果如下:

註:1998年5月初的上證指數1353點,到2014年9月30日的2364點,年化收益率為3.4%。


實際結果我估計應當比這個略差一點,因為這個數據存在著幸運者偏差,統計在這個表當中的股票是現在仍然在市場流通的,不排除有些已經退市了。如果從更早的年份開始算起,這個幸運者偏差就越嚴重。考慮到過往退市股票較少,而且前一年盈利第二年就退市的就更加罕見了,因此做分析的時候就大體忽略這個因素吧。

低市盈率組合有相當大的局限性,最大的麻煩在於:
比如從1998年5月1日開始算起到2006年的5月1日,整整8年時間,低市盈率組合累計的年化收益率只有0.2%,遠低於銀行利息.。考慮到換股成本和其他費用,相當於收益為零。
我不知道如果這樣在這8年時間一般的投資者如何可以堅守這樣的投資策略。
假如是1998年5月1日到2005年的5月1日,7年時間,低市盈率組合累計年化收益率是負數,那就更加令人難以接受了。

結論是如果在股市相對低位的時候,低市盈率組合還是可行的,但是在相對高位采用這個辦法其實很難有出路的。

因此還需要對這個策略做一定的修正,較為可行的辦法是在低市盈率組合平均值低於20倍的時候需要堅決退出股市。更加謹慎的投資者可以考慮在低於15倍的時候離開股市,因為股市容量越來越大,早期低市盈率組合高過20倍的情況我估計很難再見到了。

從基本面量化投資的思路,這個策略有必要做進一步的優化,單策略存在一定的局限性。

如果考慮低股價投資法,效果就好的多了。

傻瓜投資法 之低價股選股法


有網友提醒我低市場價價格選股收益更佳。
於是我試了一下,不試不知道,一試嚇一跳,這個選股方法比低市盈率選股法收益率好得多,而且盈利穩定性也要好的多。

具體方法如下,供大家分享,同時也歡迎大家一如既往挑毛病,大家一起來提高。

每年1月1日選出頭年的股價(絕對值)最低的20只股票,於當年12月31日賣出,以此類推。選股的時候,特意挑選1月1日到1月7日沒有停牌的情況,來回避當時停牌而導致股票價格失真虛高的情況。
但是,如何回避高估值的年份呢?方法也很簡單,就是每當最低股價的20只股票平均價格高於5塊錢時,停止操作,等下一年的機會。
我還是從1998年的熊市開始,來計算這17年來的情況。

查看原圖
如果在股價最低的20只股票絕對股價高於5塊錢的時候,回避該年的操作(2001年和2008年),效果好的讓人難以相信。17年1萬元就可以輕松變成43.7萬元。


查看原圖
我想不出還有比這更簡單的方法了,如果說有人什麽都不懂,市盈率,市凈率都不知道的話,也不要緊,只要每年固定的某個時候,也不一定是1月1日,看下報紙或者股票軟件,買入最低價格的20只,同時在最低的20只股價平均價格高於5塊錢的時候選擇該年不操作即可。

當然,這個收益率還是要稍微打折扣的,主要是這些股票可能存在幸運者偏差,有些當年股價特別低的股票最終退市了,同時沒有考慮到買賣股票的稅費。不過我認為不會影響到總體結論,年化收益率在20%以上還是有保障的。

我估計這個方法在註冊制正式推出之前,不允許企業自由拆分股票之前應該還是長期有效的。

附錄如下:

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600894.SH  廣日股份  4.78      -14.70

000898.SZ  鞍鋼股份  4.74      -38.49

000009.SZ  中國寶安  4.65      -6.67

600699.SH  均勝電子  4.63      186.20

600665.SH  天地源   4.59      -2.18

600871.SH  *ST儀化  4.57      -25.60

000532.SZ  力合股份  4.52      -1.99

600716.SH  鳳凰股份  4.51       7.98

000536.SZ  華映科技  4.46      23.54

600604.SH  市北高新  4.4       15.91

000507.SZ  珠海港   4.38      -4.57

000544.SZ  中原環保  4.35       1.38

600855.SH  航天長峰  4.15      81.93

600876.SH  洛陽玻璃  4.12       2.91

600688.SH  上海石化  4.07      -27.10

600685.SH  廣船國際  4         -4.99

600874.SH  創業環保  3.56      -11.05

600853.SH  龍建股份  3.41      23.67

600806.SH  昆明機床  3.41      50.44

600808.SH  馬鋼股份  2.87      -18.82

1998年    平均值   4.2085     11.89

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000761.SZ  本鋼板材  4.4        8.41

600609.SH  金杯汽車  4.38       7.08

000009.SZ  中國寶安  4.34      -18.43

600876.SH  洛陽玻璃  4.24      35.61

000068.SZ  華控賽格  4.22      18.25

000507.SZ  珠海港   4.18      28.95

000625.SZ  長安汽車  4.12      -3.88

600812.SH  華北制藥  4.1        7.09

000528.SZ  柳工     4.06      11.33

000825.SZ  太鋼不銹  4.05      140.00

600894.SH  廣日股份  3.95       4.64

600853.SH  龍建股份  3.83      -8.62

600685.SH  廣船國際  3.76      25.49

600871.SH  *ST儀化  3.4       43.24

000554.SZ  泰山石油  3.38      27.51

600115.SH  東方航空  3.24      20.37

600874.SH  創業環保  3.15      91.43

600688.SH  上海石化  2.92      22.07

000898.SZ  鞍鋼股份  2.89       4.63

600808.SH  馬鋼股份  2.33      10.73

1999年    平均值   3.747     23.79

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000708.SZ  大冶特鋼  4.74      40.93

600685.SH  廣船國際  4.7       65.74

600609.SH  金杯汽車  4.69      53.39

000501.SZ  鄂武商A  4.61      88.50

000680.SZ  山推股份  4.57      150.55

000916.SZ  華北高速  4.53      64.38

600005.SH  武鋼股份  4.53      44.20

000528.SZ  柳工     4.52      83.41

000554.SZ  泰山石油  4.31      293.50

000783.SZ  長江證券  4.22      45.45

000550.SZ  江鈴汽車  4.16      71.15

600812.SH  華北制藥  4.14      59.42

600894.SH  廣日股份  4.02      110.06

000625.SZ  長安汽車  3.96      78.79

600115.SH  東方航空  3.9       43.59

600688.SH  上海石化  3.54      36.10

000009.SZ  中國寶安  3.54      101.13

600853.SH  龍建股份  3.5       118.57

000898.SZ  鞍鋼股份  3         41.33

600808.SH  馬鋼股份  2.58      50.78

2000年    平均值   4.088     82.05

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600759.SH  洲際油氣  7.06      -24.22

600868.SH  梅雁吉祥  7.05      -14.57

000932.SZ  華菱鋼鐵  6.9       -14.75

600103.SH  青山紙業  6.89      -28.16

600609.SH  金杯汽車  6.77      -14.18

600898.SH  三聯商社  6.73      -18.57

000708.SZ  大冶特鋼  6.68      -18.71

600812.SH  華北制藥  6.6       -18.60

600307.SH  酒鋼宏興  6.59      -14.96

600698.SH  湖南天雁  6.52      -25.31

600871.SH  *ST儀化  6.51      -14.40

000825.SZ  太鋼不銹  6.48       9.54

000800.SZ  一汽轎車  6.47      -19.15

600005.SH  武鋼股份  6.32      -7.24

000783.SZ  長江證券  5.97      -23.79

600115.SH  東方航空  5.6       -18.29

600019.SH  寶鋼股份  5.42      -27.18

600688.SH  上海石化  4.77      -22.61

000898.SZ  鞍鋼股份  4.24      -8.58

600808.SH  馬鋼股份  3.89      -20.69

2001年    平均值   6.173     -17.22

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000571.SZ  新大洲A  5.33      -30.58

000625.SZ  長安汽車  5.32      53.18

000573.SZ  粵宏遠A  5.27      -9.87

000005.SZ  世紀星源  5.17      -11.80

000800.SZ  一汽轎車  5.14      16.28

000520.SZ  *ST鳳凰  4.98      -2.17

600103.SH  青山紙業  4.95      -22.37

000738.SZ  中航動控  4.92      -10.16

000009.SZ  中國寶安  4.89       2.45

600698.SH  湖南天雁  4.87      -27.72

600868.SH  梅雁吉祥  4.81      -13.34

600115.SH  東方航空  4.56      -0.57

000783.SZ  長江證券  4.55      -12.75

600019.SH  寶鋼股份  3.91       8.56

000557.SZ  *ST廣夏  3.9        2.31

000898.SZ  鞍鋼股份  3.8       -16.03

600688.SH  上海石化  3.65      -13.70

600028.SH  中國石化  3.45      -10.32

600808.SH  馬鋼股份  3.07      -1.12

000585.SZ  東北電氣  3.05      33.11

2002年    平均值   4.4795     -3.33

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600871.SH  *ST儀化  4.15      27.25

000544.SZ  中原環保  4.14       7.97

000561.SZ  烽火電子  4.13      -44.55

600019.SH  寶鋼股份  4.12      78.05

000585.SZ  東北電氣  4.06      -12.07

000557.SZ  *ST廣夏  3.99      -41.60

000783.SZ  長江證券  3.97      19.65

600103.SH  青山紙業  3.79      -12.40

600868.SH  梅雁吉祥  3.71      17.32

000533.SZ  萬家樂   3.71      36.66

000571.SZ  新大洲A  3.7       -30.54

600743.SH  華遠地產  3.65      -18.08

000682.SZ  東方電子  3.6       -5.56

600698.SH  湖南天雁  3.52      -21.02

600653.SH  申華控股  3.34       5.69

600688.SH  上海石化  3.15      88.15

000898.SZ  鞍鋼股份  3.13      80.97

600808.SH  馬鋼股份  3.02      56.72

600028.SH  中國石化  3.01      68.45

600050.SH  中國聯通  2.69      47.42

2003年    平均值   3.629     17.42

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600313.SH  農發種業  3.09      -7.12

600615.SH  豐華股份  3.05      -7.21

000505.SZ  珠江控股  3.03      -40.59

000536.SZ  華映科技  3.03      -3.63

600759.SH  洲際油氣  3.03      -44.88

600743.SH  華遠地產  2.99      -27.09

600053.SH  中江地產  2.92       39.38

000620.SZ  新華聯   2.89      -26.99

600629.SH  棱光實業  2.88      -43.75

000613.SZ  大東海A  2.8       -41.43

000409.SZ  山東地礦  2.67       6.37

000005.SZ  世紀星源  2.67      -17.60

600159.SH  大龍地產  2.59       1.16

000592.SZ  平潭發展  2.59      -42.08

000571.SZ  新大洲A  2.57       8.56

600891.SH  秋林集團  2.43       6.17

000718.SZ  蘇寧環球  2.4       -57.08

000557.SZ  *ST廣夏  2.33      -50.21

000561.SZ  烽火電子  2.29      13.54

000638.SZ  萬方發展  2.25      24.00

2004年    平均值   2.725     -15.53

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000005.SZ  世紀星源  2.2       -25.45

600781.SH  輔仁藥業  2.18      35.32

600743.SH  華遠地產  2.18      -18.35

000620.SZ  新華聯   2.11      -50.24

600760.SH  中航黑豹  2.02      -9.41

600698.SH  湖南天雁  1.84      -16.85

000505.SZ  珠江控股  1.8       -10.00

000691.SZ  亞太實業  1.76      -21.02

600737.SH  中糧屯河  1.69      63.31

600385.SH  ST金泰   1.68      -8.93

600759.SH  洲際油氣  1.67      -20.96

600715.SH  松遼汽車  1.65      -10.91

000613.SZ  大東海A  1.64      -1.83

600629.SH  棱光實業  1.62      -3.09

000030.SZ  富奧股份  1.51       2.65

000592.SZ  平潭發展  1.5       -30.67

600681.SH  萬鴻集團  1.47      -12.24

000766.SZ  通化金馬  1.45      13.79

000557.SZ  *ST廣夏  1.16      25.86

000718.SZ  蘇寧環球  1.03      161.17

2005年    平均值   1.708      3.11

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600609.SH  金杯汽車  1.57      110.30

000030.SZ  富奧股份  1.55      89.68

600698.SH  湖南天雁  1.53      82.35

600385.SH  ST金泰   1.53      64.27

600653.SH  申華控股  1.48      100.68

000506.SZ  中潤資源  1.47      29.25

600715.SH  松遼汽車  1.47      46.94

000557.SZ  *ST廣夏  1.46      76.62

600515.SH  海島建設  1.44      113.89

000518.SZ  四環生物  1.4       78.20

000691.SZ  亞太實業  1.39      95.32

000650.SZ  仁和藥業  1.37       0.73

600187.SH  國中水務  1.35      -27.41

600759.SH  洲際油氣  1.32      46.97

600681.SH  萬鴻集團  1.29      24.81

000622.SZ  恒立實業  1.19      -5.88

000529.SZ  廣弘控股  1.16      -25.00

000631.SZ  順發恒業  1.08      -29.63

000620.SZ  新華聯   1.05      11.43

000592.SZ  平潭發展  1.04      -34.62

2006年    平均值   1.357     42.44

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000670.SZ  盈方微   2.08      126.92

600385.SH  ST金泰   2.08      761.06

600760.SH  中航黑豹  2.06      199.03

600259.SH  廣晟有色  2.05      285.37

000735.SZ  羅牛山   2.03      206.90

000509.SZ  華塑控股  2.01      449.75

000498.SZ  山東路橋  2.01      284.08

000887.SZ  中鼎股份  2         204.96

600703.SH  三安光電  2         171.00

600217.SH  秦嶺水泥  2         246.50

600722.SH  金牛化工  1.98      160.61

000506.SZ  中潤資源  1.9       133.68

000557.SZ  *ST廣夏  1.9       313.68

000691.SZ  亞太實業  1.81      402.76

600745.SH  中茵股份  1.78      144.38

600076.SH  青鳥華光  1.64      317.68

600705.SH  中航資本  1.52      192.11

000732.SZ  泰禾集團  1.52      125.00

600242.SH  中昌海運  1.45      202.07

000688.SZ  建新礦業  1.37      175.91

2007年    平均值   1.8595    255.17

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600057.SH  象嶼股份  6.38      -69.12

600868.SH  梅雁吉祥  6.3       -68.57

600209.SH  羅頓發展  6.28      -58.28

000735.SZ  羅牛山   6.23      -51.85

000782.SZ  美達股份  6.19      -62.06

600448.SH  華紡股份  6.16      -57.95

600760.SH  中航黑豹  6.16      -48.86

600653.SH  申華控股  6.13      -60.36

000585.SZ  東北電氣  6.12      -61.76

000955.SZ  欣龍控股  6.11      -41.90

000886.SZ  海南高速  6.11      -63.01

600200.SH  江蘇吳中  6.09      -59.77

600654.SH  飛樂股份  6.09      -56.98

600186.SH  蓮花味精  5.94      -63.13

600853.SH  龍建股份  5.91      -49.92

000100.SZ  TCL集團  5.84      -55.14

000048.SZ  康達爾   5.82      -65.98

600701.SH  工大高新  5.74      -59.41

600130.SH  波導股份  5.72      -57.34

600722.SH  金牛化工  5.16      -55.81

2008年    平均值   6.024     -58.36

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600876.SH  洛陽玻璃  2.17      264.06

000806.SZ  銀河投資  2.15      184.65

600076.SH  青鳥華光  2.14      307.48

600212.SH  江泉實業  2.14      150.00

600817.SH  ST宏盛   2.14      239.72

600515.SH  海島建設  2.13      284.51

000030.SZ  富奧股份  2.13      263.38

600234.SH  山水文化  2.09      239.71

000573.SZ  粵宏遠A  2.08      155.77

600217.SH  秦嶺水泥  2.05      181.95

000058.SZ  深賽格   2.01      235.62

000036.SZ  華聯控股  1.99      228.64

600715.SH  松遼汽車  1.98      291.41

000048.SZ  康達爾   1.98      150.00

600868.SH  梅雁吉祥  1.98      88.38

600057.SH  象嶼股份  1.97      102.03

000613.SZ  大東海A  1.84      209.24

000034.SZ  深信泰豐  1.83      380.87

600275.SH  武昌魚   1.81      279.01

600870.SH  廈華電子  1.62      106.79

2009年    平均值   2.0115    217.16

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600808.SH  馬鋼股份  5.05      -31.64

000048.SZ  康達爾   4.95       8.28

600701.SH  工大高新  4.95       7.27

000720.SZ  新能泰山  4.91      -3.67

000976.SZ  春暉股份  4.9       -8.16

600726.SH  華電能源  4.88      -31.56

000557.SZ  *ST廣夏  4.86      44.03

600130.SH  波導股份  4.84      -13.64

601333.SH  廣深鐵路  4.77      -26.07

600074.SH  中達股份  4.74      -0.63

601668.SH  中國建築  4.72      -26.93

600010.SH  包鋼股份  4.64      -18.32

601866.SH  中海集運  4.63      -3.24

600103.SH  青山紙業  4.52      -20.35

600653.SH  申華控股  4.46      -23.77

600020.SH  中原高速  4.38      -17.94

601988.SH  中國銀行  4.33      -20.14

000585.SZ  東北電氣  4.25      -6.12

000518.SZ  四環生物  4.14      69.08

600868.SH  梅雁吉祥  3.73      -16.09

2010年    平均值   4.6325     -6.98

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600033.SH  福建高速  3.55      -30.80

600020.SH  中原高速  3.54      -24.88

601588.SH  北辰實業  3.5       -21.57

601333.SH  廣深鐵路  3.45       4.39

600282.SH  *ST南鋼  3.43      -14.33

000100.SZ  TCL集團  3.43       7.12

601668.SH  中國建築  3.42      -13.51

600808.SH  馬鋼股份  3.41      -26.22

600653.SH  申華控股  3.4       -27.35

600569.SH  安陽鋼鐵  3.38      -20.51

600726.SH  華電能源  3.34      -21.26

000511.SZ  烯碳新材  3.27      -24.16

600027.SH  華電國際  3.26        -

601988.SH  中國銀行  3.23      -5.35

000725.SZ  京東方A  3.16      -35.02

600868.SH  梅雁吉祥  3.13      -35.46

601018.SH  寧波港   3.12      -22.67

600795.SH  國電電力  3.06      -5.73

000667.SZ  美好集團  3.01      -27.57

601288.SH  農業銀行  2.68      -0.40

2011年    平均值   3.2885    -17.26

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600020.SH  中原高速  2.58      -4.98

601188.SH  龍江交通  2.57       5.48

601880.SH  大連港   2.57      12.37

601518.SH  吉林高速  2.55       4.19

601390.SH  中國中鐵  2.52      22.99

600808.SH  馬鋼股份  2.48      -16.13

000511.SZ  烯碳新材  2.48      53.23

600653.SH  申華控股  2.47       2.83

000036.SZ  華聯控股  2.47      41.30

601866.SH  中海集運  2.43        0.41

601018.SH  寧波港   2.39      10.59

600033.SH  福建高速  2.38      -2.45

000720.SZ  新能泰山  2.38      -8.40

000897.SZ  津濱發展  2.36      22.03

000667.SZ  美好集團  2.18       3.21

600839.SH  四川長虹  2.14      -3.74

000594.SZ  *ST國恒  2.07       8.70

600868.SH  梅雁吉祥  2.02      36.63

000100.SZ  TCL集團  1.84      21.82

000725.SZ  京東方A  1.71      32.75

2012年    平均值   2.3295     12.14

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

601872.SH  招商輪船  2.56      -4.98

600653.SH  申華控股  2.54      -1.97

601866.SH  中海集運  2.44       1.23

600601.SH  方正科技  2.37      17.75

600282.SH  *ST南鋼  2.36      -18.22

600020.SH  中原高速  2.33      -0.10

000717.SZ  韶鋼松山  2.3       -20.87

000932.SZ  華菱鋼鐵  2.29      -15.28

000725.SZ  京東方A  2.27      -5.29

601618.SH  中國中冶  2.26      -22.57

000667.SZ  美好集團  2.25      -18.19

000594.SZ  *ST國恒  2.25      -25.78

600033.SH  福建高速  2.23       0.53

600569.SH  安陽鋼鐵  2.22      -22.07

000100.SZ  TCL集團  2.19       7.97

600022.SH  山東鋼鐵  2.19      -23.74

000720.SZ  新能泰山  2.18       4.59

000585.SZ  東北電氣  2.13       8.45

600808.SH  馬鋼股份  2.08      -19.23

600839.SH  四川長虹  2.06      48.29

2013年    平均值   2.275     -5.47

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

002067.SZ  景興紙業  2.17      94.01

000725.SZ  京東方A  2.15      13.49

600033.SH  福建高速  2.14      34.05

000629.SZ  攀鋼釩鈦  2.14      26.78

600567.SH  山鷹紙業  2.11      19.67

601106.SH  中國一重  2.09      72.73

601003.SH  柳鋼股份  2.08      50.07

600321.SH  國棟建設  2.06      53.97

000959.SZ  首鋼股份  2.05      80.98

000709.SZ  河北鋼鐵  2         15.26

600221.SH  海南航空  2          2.50

000932.SZ  華菱鋼鐵  1.94       23.20

600282.SH  *ST南鋼  1.93      22.80

000717.SZ  韶鋼松山  1.82      21.98

000667.SZ  美好集團  1.82      31.87

601618.SH  中國中冶  1.75      53.85

600569.SH  安陽鋼鐵  1.73      34.10

600808.SH  馬鋼股份  1.68      17.86

000594.SZ  *ST國恒  1.67      -8.38

600022.SH  山東鋼鐵  1.67      19.16

2014年    平均值   1.95      34.00
關於 市盈率 市盈 組合 一些 思考 補充 何純 純在 南國
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低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31997057

低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考

在深滬兩市上市的公司中,銀行類股票是所有行業中估值相對最接近的。從2003年到2014年,市盈率數據一直相差不大。銀行類的上市公司在A股中也沒有退市的先例,如果進行分析,也可以避免幸存者偏差。
那麽,在估值相差不大的銀行類行業里面,低市盈率投資方法是否有效呢?

我從2004年到現在,做了一個簡單的數據分析。
方法如下:
1  以每年的5月1日到第二年的4月30日開始計算相關數據,包括市盈率和年度漲幅。
2  每年選擇估值最低的三家公司與行業基準進行比對,以過濾個別銀行非正常損益的影響。

結果:




除了2007年低市盈率投資法以微弱優勢跑輸整個行業基準外,其他每年都跑贏行業,這就不應該是偶然了。
而且凈值在這11年中也增長到4.73倍,遠高於同期大盤的1.55倍。
有興趣投資銀行業但不知道如何分析每個銀行具體優勢的朋友,不妨可以選擇這個辦法試試看。
$工商銀行(SH601398)$ $光大銀行(SH601818)$  $交通銀行(SH601328)$ $民生銀行(SH600016)$   $農業銀行(SH601288)$   $浦發銀行(SH600000)$ $興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $中國銀行(SH601988)$ $中信銀行(SH601998)$
@東博老股民 @黃建平
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對分級基金套利保持一定謹慎 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/33640120

對分級基金套利保持一定謹慎
今天分級基金的B類基金大幅度溢價,導致大部分分級基金A類+B類市場總價超過母基金,很多溢價在20%以上。
如果這類溢價維持,一般T+3日賣出將會有不菲的收益。
簡單這樣看,確實沒有問題。
不過需要關註的是,最近兩三日套利資金多的嚇人。
舉例說明。
溢價率最高的基金,161718,300高貝B。
在12月1日A+B溢價比較多的時候,就已經出現了大量的申購盤,具體數據如下:
2014-12-04   總份額 41,082,006.00
2014-12-03   總份額 22,404,424.00
2014-12-01   總份額  3,751,256.00
2014-11-28   總份額  2,712,033.00
你沒有看錯,從11月28日到今天,基金份額增長了15倍,也就是說整個基金的總規模增加了15倍。
今天300高貝B開盤就接近跌停,雖然收盤漲停,但這主要是大盤今天狂升的結果。
今天的套利盤主要是12月1日申購拋出的。
想想看,到12月3日,12月4號這些申購的套利盤全部湧出的時候,如果大盤不配合上漲,將會導致多少個跌停?

再看另外兩個例子:
鵬華地產 母基金 對應的地產B和地產A
 這幾天申購的情況:
2014-12-04    296,228,350.00
2014-12-03   190,113,167.00
2014-12-02    101,838,307.00
2014-12-01    49,571,495.00
2014-11-28    44,636,996.00

情形類似,在11月28日之前,申購增長還算正常,但是從12月1日開始A類+B類溢價之後,申購份額增長非常驚人,總份額達到了28日的6倍之多。
這些大部分恐怕都是套利盤,這麽多資金一起壓到分類B和分類A,將會是什麽結果?

同樣的情況是,今天地產B開盤也是直奔跌停而去。而12月1日參加套利的資金才僅僅只是最近參加套利的增量資金的1/6左右啊。

如果下周二或者下周三大盤不配合上升,很可能是悲劇性的踩踏事件,B類基金3-4個跌停板並不是不可想象的。

想著套利的朋友,一定要謹慎啊!雖然12月1日參加套利的朋友到今天賺到大錢(獲利有10%到20%多),但是明天仍然想著套利的,結局會怎樣?

$地產B(SZ150193)$ $軍工B(SZ150182)$ $800醫藥B(SZ150149)$ $醫藥B(SZ150131)$ $信息B(SZ150180)$
分級 基金 套利 保持 一定 謹慎 何純 純在 南國
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小南國賣西餐

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4051630.html

西餐對小南國整體的品牌管理能力和物流實力提出了更高挑戰。

是8個月內,擅長中央廚房管理系統的小南國第三次涉足西餐業務。

11月27日,小南國餐飲控股有限公司(以下簡稱“小南國”)斥資1.95億港元(約合1.55億元人民幣)收購百佳(香港)有限公司(Pokka HK)65%的股權。

繼今年上半年與美國知名餐飲公司Schussler Creative達成合作,合資開設The Boat House(船屋)主題餐廳之後,8月31日,小南國又宣布將與日本高人氣餐飲連鎖集團“俺の株式會社”(Oreno Corporation)在大中華地區共同拓展“俺の”系列餐廳,緊接著,擁有Oreno在中國獨家代理權的它,率先引進了Oreno旗下高級日料餐廳與“法式·意式”餐廳,並且計劃於2015年第一季度在上海或香港開設第一家門店。

按照小南國董事長王慧敏的說法,收購Pooka HK對於小南國來說,是“戰略性的一步”。這是小南國自2012年7月上市以來完成的首次有規模的並購。

Pokka HK建立於1989年,在港澳地區擁有超過20年的餐飲經營經驗,過去由百佳(新加坡)有限公司所擁有。截至2014年6月,Pokka HK在香港和澳門擁有12個品牌共34個餐廳,以銷售精品咖啡與休閑美食見長,包括Pokka Café、Tonkichi日式吉列專門店、百瀧意粉薄餅餐廳、及味吉拉面館等,其中Pokka Café是香港首間提供自家烘焙精品咖啡的連鎖餐廳。

完成收購後,Pokka HK會獲得一份由明年1月起、為期25年,可在中國的內地、香港及澳門獨家使用“Pokka Café”標誌的特許經營權。小南國也將與Pokka HK管理團隊共同在中國的內地、香港及澳門發展咖啡及大眾化西式休閑餐飲業務。Pokka Café和Tonkichi豬排餐廳則是小南國首先考慮引入中國市場的兩個品牌。

根據中國烹飪協會發布的數據,今年上半年,全國餐飲業營業總收入近1.3億元,同比增長超過10%,但高端餐飲依然低迷。各品牌門店關、停、轉案例頻現。比如小南國的競爭者、本土高端餐飲集團“湘鄂情”就在2013年經歷了史上最嚴重的虧損後,迫於壓力轉型走向了完全不相幹的互聯網大數據領域。

而小南國也未能夠獨善其身。去年它就開始出現嚴重的利潤下跌問題。2013年年度財報顯示,小南國2013年的全年營收為13.86億元,同比增長4%,但凈利潤僅有67.1萬元,同比下滑高達99.4%。這一年,處境艱難的小南國也關閉了8家門店。

今年上半年,小南國的利潤壓力仍未得到緩解,5家門店陸續關停。根據其2014年年中財報,雖然今年上半年小南國的營收增長幅度獲得了一些提升,但凈利潤的同比下滑幅度仍達到了98.2%,純利潤率更是僅為0.1%—這意味著,1000元的營業收入中,小南國只能賺得1元純利潤。

王慧敏曾在2012年的一次采訪中向媒體透露,自己是一個追求完美的人,在沒有做好準備的時候,是不會願意走出去的。但窘迫的現實要求她是時候改變了。

在2012年以前,小南國的發展策略還是讓主品牌“上海小南國”通過標準化複制到全國。從2013年6月開始,小南國正式對外提出並多番強調“多品牌發展策略”成為公司的首要戰略。

盡管戰略的變化並沒有很快反映到利潤的提升上,但可以看到效果。得益於南小館和小小南國兩個“降級”之後的中端餐飲品牌不錯的市場反饋,在頻繁關閉主品牌店面的同時,小南國也開出了19家新店,其中7家是南小館。

主營生煎、鍋貼、燒麥等經典上海點心的南小館餐廳門口往往會排著長隊,客單價80元的餐廳定位創造出了每天5至6次的翻臺率,與客單價僅40元左右的外婆家和綠茶餐廳相仿。

這或許也堅定了小南國堅持“多品牌”戰略的信心。目前,它旗下的投資業務已經涉及中餐、燒烤、Spa、甜品、飲品、酒店等,其目標是成為覆蓋各餐飲業態的標準化、規模化和連鎖化的餐飲休閑集團。

而下註西餐也是這一戰略的延伸。

對以中央廚房和中央倉庫統一管理體系見長的小南國來說,相比中餐,西餐是更易於實現標準化經營的餐飲業態—僅小南國主品牌就有226道中式菜品,涉及22種烹調方式和1000種食材及調料,但通過其統一的管理體系,它能確保其70余家餐廳的菜肴口味基本保持一致。

“我們接下來會想辦法在單店上,讓它的模型更簡單,投資更小,”小南國總裁康捷對《第一財經周刊》說,“可複制、規模化的大眾化產品,才是我們的出路。”雖然Pokka Café在香港地區銷售的產品品類十分豐富,但小南國似乎打算盡可能簡化內地門店的菜單。

另一方面,西餐已在內地越來越有市場。在中高端餐飲全面低迷的市場環境下,以80後和90後為主的大眾消費者擁有龐大的消費力。小南國希望抓住這部分消費者,迎合他們的喜好。但在內地市場的大部分咖啡館里,西式簡餐往往都是速凍食品,而不是真正的西式簡餐。康捷認為,只要下一點“苦功夫”就能贏得市場:在環境、人工和租金方面提高效益的同時,把提供的優質產品下沈。”

其實,Pokka本身也覬覦內地市場許久,但苦於內地咖啡簡餐市場長期被星巴克、Costa及太平洋咖啡等連鎖企業所壟斷,Pokka HK一直沒有遇到恰當的進入機會。而借助小南國在內地“最大的中餐連鎖集團之一”的身份,“組成策略聯盟後,Pokka便能夠利用Pokka Café等品牌的優勢和小南國的市場經驗,在內地迅速發展的咖啡及大眾化西式休閑餐飲業態市場爭得一片天地。”Pokka HK董事經理黃水晶說。

Pokka Café預計明年在內地開設3至5家門店—對比星巴克上千家的門店數量,很長一段時間內,Pokka品牌可能都無法實現它及小南國所希望的“規模化”。事實上,規模化也從來都不是小南國的強項。截至2014年6月30日,小南國共擁有88家門店,其中上海小南國73家、南小館10家、慧公館4家、小小南國1家。

相對小的規模及較為強大的統一管理系統,是小南國得以實施多品牌戰略的基礎,但隨著品牌的增多和日益細碎、分散化,這也會對它整體的品牌管理和物流實力提出更高的挑戰。

另外,到底需要發展多少個子品牌才能挽回利潤?小南國可能需要更多時間去想清楚這一點。


(編輯:吉蕭彤)

南國 西餐
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年度總結 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/34663782

去年提前四五天寫了年度總結,今天就提前一天吧,估計明天雪球上出爐的重量級報告就太多了。[笑]
先說A股。
A股這幾年一直是我的短板,收益率不高。
今年算是鹹魚翻身,主要依賴兩個轉債品種,工行轉債和中行轉債。
這兩只我是下了80%的重倉,國內賬上的資金基本全部都投進去了,不僅如此,最高時的杠桿超過160%,主要是考慮到工行與中行即使持有到期不漲,也就只是賠上年化3.5%左右的正回購利息。往下跌幅沒有,而到期怎麽也在100塊錢以上。
在這里要非常感謝@DAVID自由之路 ,以前只是想到轉債下有保底,上不封頂,但是沒有想過開通正回購。看了他的博客和雪球上一系列文章後,我終於在去年末開通回購,並且一直利用這個杠桿到現在。
這里還要感謝@東博老股民 等雪球上眾多專業人士對銀行的深入分析。
正回購套出來的資金大部分買了工行轉債和中行轉債,還有部分在今年春節前後買入了華銳風電,湘鄂情,正邦科技,德豪潤達,寶泰隆等一批債券,基本上是什麽債券利息高就買什麽。
後來華銳風電的表現讓人大跌眼鏡,出現了很多讓人意想不到的事情,一度讓我懷疑華銳風電債券可能違約。
想來想去,清掉其他所有已經獲利的垃圾債券,全部加倉買入中行轉債和工行轉債。
不過比較大的失誤是中行轉債和工行轉債降杠桿早了一點,現在杠桿已經降到零,但是在杠桿結束之後,兩家仍然漲了接近10%。
除了工行轉債和中行轉債之外,持有的就是興業銀行和少量五糧液。
興業銀行的表現可圈可點。
五糧液就實在是差強人意了,遠遠跑輸大盤,這也反映出我在買這家公司之前的分析顯然嚴重不到位,對行業困境缺乏足夠遠見。當時雪球上還有不少人唱多茅臺和五糧液,現在聲音寥寥了。
A股的總體表現沒有細算,估計和大盤差不多,因為工行轉債和中行轉債跑輸了大盤,但是我加了杠桿,並且上半年通過正回購杠桿買入的債券也全部獲利,兩者平衡下來應該與大盤接近。
除了股票,債券和可轉債之外,還通過正回購資金做了打新,兩次分級基金套利和三次股指期貨套利。分級基金套利獲利9%,打新股獲利3%-4%,股指期貨套利2%。這個月又重新買入了湘鄂情的債券,個人分析違約風險很低。
分級基金套利膽子比較小,後來太多人了就沒敢繼續做,也錯過了後面的肉。這里要感謝@紫葳侍郎 ,他是雪球上分級基金第一劍客。
總體來說,我對今年A股的表現還是滿意的。
展望明年,如果A股最低估的銀行股也表現瘋狂的話,就只考慮套利和固定收益類產品或者全額退出A股市場。我給自己設定的的持有A股的銀行到PB是1.5倍以上,PE 8倍以上。
回顧2007-2014年的反映A股全部市場表現的 $中證全指(SH000985)$ ,2007年最高峰是5550點,現在的點位是4150點,離當年的泡沫最頂峰已經不遠了。
衡量A股與H股的溢價指標,當前只有6家公司A股股價低於港股,可見國際市場上大部分投資者也不大認同A股的估值水平。

再說港股。
港股主賬戶從前年12月末主力進入港股到現在,收益率94.6%。這部分沒有資金進出,因此很容易算清楚回報率。去年回報率是35%,今年回報率44%。
現在持倉:
$重慶農村商業銀行(03618)$
$民生銀行(01988)$
$中信銀行(SH601998)$
銀行股就沒有什麽好說了,買入原因很簡單,這三家比A股估值更低。
$新華文軒(00811)$
買入有兩年了,一直沒有動,估值不高,一直在等A股上市的催化劑,不過已經從前期高位跌了不少。
$高力集團(01118)$ $偉仕控股(00856)$  2300 澳科控股  0032 港通控股 1888 建滔積層板
估值低,分紅好,持股不動,看看將來有什麽催化劑。
00912 信佳國際
這家公司業績優秀,不過在整個外貿加工行業下滑的大背景下,可能難有大表現。
00336 華寶國際
有所減持,分紅收益率較高,不過估值已經合理,如果將來上漲就減持,下跌就增持。
1292 長安民生物流
這家公司股價表現不佳,不過我想業績應該不至於繼續滑坡,油價下跌,物流成本應當降低。同時長安汽車銷量不錯,按理不應當只有現在這樣的估值。
350 經緯紡織機械
這是一筆套利買賣,在等大股東的私有化最終結果。已經有半年了,我想應該快到了吧。
2341 中怡精細化工
估值低,分紅尚可。背負福建民營企業的整體不佳名聲,估值一直不高。目前看不出明顯的老千跡象。
623 中視金橋; 382 威靈控股
這兩家公司頗為可惜,本來已經獲利豐厚的,只沽出了一部分,現在還有留在手上的。既然又變成了估值低的公司,就繼續持有吧。
0032 達力集團
PB低,管理層誠信度高。蛇口東角頭那塊土地如果盤活成功,預期PB到時只有0.15左右。
1189 珀麗酒店
PB低,可能後續還有故事。
133 招商局中國基金
這家公司買入需要感謝@黃建平 老兄,他推薦後我覺得很有道理,相當於以很低的價格持有興業銀行和招商銀行。於是買入,獲利40%以上。
1122 慶鈴汽車
這家公司買入有些頭腦發熱,雖然PB比較低,但不是絕對低,畢竟PE比較高,將來如果有好的價格考慮賣掉。
367 莊士機構國際
低PB,合理的分紅

今年清空了幾家持股,有:
安域亞洲
這個套利運氣比較好,短期內有30%的回報。
粵運交通
買入時估值比較低,賣出時估值合理。
這兩家要感謝@燕歸來 的推薦,他很擅長研究港股低估值品種和挖掘殼價值。

時捷集團 勤美達集團

這兩家公司雖然獲利豐厚,但是賣出時間沒有把握好,賣的晚了一些。在估值比較高的時候,應該及時撤出。這類企業很難有什麽特別故事可講,指望維持較高估值是不現實的。

中國海洋石油

這家公司雖然盈利20%,但是相當驚險。在分析商品市場,看到煤價大幅度下跌,國內很多公司大上煤制油項目,就隱約覺得油價不妙,在15.8的時候全部賣出清倉,躲過一劫。

安徽皖通高速和四川成渝高速

滬港通沒有預期效果,高速公路公司也不能指望太多,因此全部清理掉,可惜清空之後還略有上漲。

連達科技控股
不知道低PB什麽時候才能兌現,不想再等,獲利15%左右出場。

總體來說,如果港股今年在相對估值較高時清理掉一些股票,今年收益率應該更好一些。以後要反複提醒自己關註。

香港債券

買入了恒盛地產到期年化收益率24%的債券,可惜錯過了恒鼎實業年化收益50%的債券

國際市場

新加坡

賣出持有的Valuetronics holdings ltd. 這家企業幫飛利浦等大品牌做代工,買入時估值只有3倍PE,PB 不到0.6倍,長期維持較好的股本收益率。

雖然在新加坡上市,實際是個港資企業。

獲利50%之後退出,現在價格又有所下跌。

買入TAT SENG Packing group ltd.

估值低廉,PE 4.2倍,PB 0.6倍,分紅不錯。缺點是造紙企業,負債率偏高,業績不大穩定。

韓國

清空所有韓股,因為韓股估值已高,目前找不到合適的標的。

所有的韓股均實現了令人滿意的正收益,這些股票我全部都在雪球上提起過。

日本

DENA表現不佳,虧損30%已經清理。

買入科技類公司確實要冒很大風險,雖然我買入時的市盈率只有6倍不到,但是遊戲公司業績下滑超乎預期。看著A股當時熱火朝天的移動互聯網高企的市盈率,覺得我資金當時買入估值這麽低,業績有支撐的企業覺得是撿了大便宜,結果證明是個悲劇。

好在其他的日本股票表現不錯。

以下是分散持有的日本股票:

7939 Kensoh Co Ltd

生產信號燈無配股無融資 業績穩步向上 連續4年派息 ROE也還不錯 負債率稍微高了一點,不過在日本的低息環境下可以理解

這家公司表現理想,買入後漲了1倍。

為什麽漲我也不清楚,不過我買入的時候市盈率只有4.6倍,PB 0.89倍。

7444 Harima-kyowa Co Ltd

年年有派息業績非常穩定 主要從事批發銷售日常用品 對今年業績預期也是比較正面

買入時PE 5.8倍,PB 0.5倍。

5644 Metalart

汽車配件企業,買入時估值低廉

4093

緩慢增長,最近2年有分紅,生產氣體,現金流尚可

買入時PE 5.8倍。

為了回避日元大幅度貶值的風險,買入時通過日元借款買入,年息2%,可以對沖掉日元升跌的風險。

澳洲

Briety Ltd.

這家公司表現如同過山車,漲幅50%的時候沒有拋掉,現在又回到原位。

好在它盈利仍然穩健,雖然澳洲受礦山不景氣嚴重影響,但是它做的市政項目和其他建築項目回報不錯,而且更重要的是分紅回報率有9%。

目前PE 4.3倍。

馬來西亞

再保險公司

MNRB holdings ltd.

買入時間比較短,目前PE 5.1倍,PB 0.6倍,最近幾年收益率穩步上升。不過未來可能受國際油價下跌影響而估值進一步下滑。

我個人情況同 @管我財 兄類似,不過沒有他那麽土豪。

前幾年在深圳開廠出口U盤和Mp3播放器實現了一點積累,後來發現股市里面估值低的公司到處都是,自己辛辛苦苦熬夜到半夜出貨還不容易掙到錢,於是幹脆關掉虧錢的企業,直接投資那些估值低的公司。所以買股票就好像投資企業一樣,戰戰兢兢,提防對方是騙子,關註企業的分紅和估值,不去追概念。除了套利之外,只買估值低,分紅好,業績不錯的公司。我看到很多上市公司收購其他企業,經常是5倍,6倍PE收購,有什麽理由要去買那些高估值的公司呢?因此除了極少數特別低的PB的公司以外,給自己定的PE絕對上限是8倍。

假如能夠實現資產以每年15%的速度穩步增長,我就已經很開心了。
年度 總結 何純 純在 南國
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$佳兆業集團(01638)$ 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/34783225

$佳兆業集團(01638)$
上次 $比亞迪股份(01211)$ 頭一天暴跌,結果第二天暴漲,隨後漲了一個星期。如果敢在第二天早上買入的,一個星期獲利20%。
稍微遠點,$雅居樂地產(03383)$  老板因為有行賄嫌疑被監視居住,結果開盤暴跌,敢在當天開盤買入的,一天獲利30%。
更遠一點,2008年 中信泰富 因為衍生合約暴虧而當天暴跌,不到1年股價翻番。
現在輪到佳兆業更大的醜聞。
http://finance.sina.com.cn/china/20150102/190421214178.shtml 
老板涉嫌行賄被逼轉讓股份,公司管理層動蕩,匯豐的貸款違約,這次如果再次複盤,會跌多少?
關註股票的可以思考下。
關註債券的也可以思考下:
香港櫃臺交易的債券2016年到期的跌到年化收益率有27%了。考慮到公司貸款的違約披露時間是在周五晚上,很可能下周可以看到更低的價格,更高的年化收益率。
詳見:
http://www.poems.com.hk/zh-cn/product-and-service/bonds/price/ 
這次會有什麽不同嗎?假設有合適的價格機會,我會考慮買入一點債券投機。膽大的朋友,可以考慮直接買入正股。
原因:
1. 目前的大股東生命人壽實力強大。
一家敢與土豪安邦保險爭奪金地集團大股東地位的公司,控股和參股多家上市公司。
http://www.howbuy.com/news/2014-04-24/2288903.html 
2. 佳兆業地產銷售額大,資產總金額龐大。
2013年銷售額接近200億元,今年上半年在深圳地產業居於第一名。它的資產總額1000億元,借款總額達到人民幣300億元。
難以想象,深圳市會在原有大股東撤出的情況下,容忍一家這樣大的地產公司違約而導致大規模事件。
買了房還沒有拿到房產證的百姓怎麽辦?貸款給這家公司的銀行怎麽辦?它的上遊供應商怎麽辦?所有人都會給政府巨大壓力。
3.  佳兆業的資產大部分位於深圳,如果政府允許他盤活,可以說全部都是優質資產。
畢竟它不是因為自身情況違約的,而是因為政治問題而出大麻煩的。

@管我財 老兄怎麽看?
雪球上最懂政治的@釋老毛 兄,怎麽看?
佳兆 集團 01638 何純 純在 南國
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不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣? 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/35189715

不知道大家對處於比較低估值的資源類股票是否有興趣?
比如說:
澳洲的
Mount Gibson Iron Ltd代碼 MGX:ASX鐵礦石公司。
說起來這個公司也是一個與中國息息相關的公司,不僅市場在中國,股東也大部分來自中國。第一大股東是在香港上市的$聯合地產(香港)(00056)$    ,MGX公司的董事會主席也就是聯合地產的行政總裁,第二大股東是首鋼,也占有董事會席位。
股價從2012年的2.5跌到現在的0.245,跌去90%。
現在公司資產負債率只有20%,銀行貸款少到可以忽略不計,怎麽也不至於破產。
公司連續5年都沒有資本動作,沒有配股集資等從市場拿錢,非常幹凈。審計的事務所是安永,且兩個大股東有一定制衡作用,財務造假可能性很低。
董事會主席有一番話我很欣賞:

“Our discipline has also protected shareholder value by avoiding unnecessary share dilution, with Mount Gibson’s total issued share capital increasing by only 1% since 2009. This also sets us apart from the majority of our competitors, who have multiplied their number of shares outstanding, and shareholders should take comfort in our proven ability to effectively manage capital effectively.”
與大多數澳洲礦山類公司不同的是,該公司主要依靠自有資源發展,而不是大額圈錢配股發展並攤薄已有的股東權益。


最近5年現金流非常強勁,經營現金流遠遠超過投資支出,每年都堅持分紅,最近1期派息4分錢,相當於股價的15%左右。
現在的市凈率只有0.2,公司每股凈現金資產是股價的2倍,這還不包括公司擁有的現金牛礦山,存貨和應收款等等。
股價低於凈現金的公司很多,但是相當於凈現金50%的公司就很少見了。
看市盈率的話,也只有3倍多,最新的一個季度產量上升部分彌補了鐵礦石價格下跌的風險。
我估計2015年利潤可能大幅度下跌,但是考慮到公司的凈資產和負債狀況,即使不賺錢這個價格怎麽也是值得的。
就是不知鐵礦石價格什麽時候回穩,也許3-5年吧。
長期持有的話,大概率盈利。
目前的情形讓我聯想到2009年港股小盤股遍地是黃金的情形。如果不是鐵礦石暴跌,根本沒有這種撿便宜的機會。現在股價往下的空間非常有限,而上升的空間就非常大。
本人今天早上開始買入。
知道 大家 處於 比較 低估 值的 資源 股票 是否 興趣 何純 純在 南國
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大家對玉米怎麼看?違背市場規律的畸形農產品收儲政策難以為繼。 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/36065445

大家對玉米怎麽看?違背市場規律的畸形農產品收儲政策難以為繼。
$中國澱粉(03838)$ 這些年表現不佳與此也有莫大關系。
做多美國玉米期貨,同時做空國內玉米期貨,做一個相對長期的投資,長期看,應當有正回報。
美國玉米從2013年的平均700多跌到現在的370,差不多跌去一半;而國內由於政策保護,一直維持在高位。
白糖也是個畸形的例子。
國內棉花和大豆價格放開之後的暴跌仍然歷歷在目。


以上是國內玉米與國際市場玉米行情2008年以來的對比圖,國際市場早已處於低位,而國內市場還是不正常的維持高位。



中國高價收購玉米全年一半產量都壓在了庫里 要幹啥?來源:華夏時報 作者:陳巖鵬
“老百姓都在把玉米源源不斷地拉到糧庫,臨儲的價格要比市場價高一大截,不賣給糧庫賣給誰?”1月29日,黑龍江省肇東市農民程立波對《華夏時報》記者說。
這並非個案,國家糧油信息中心估計,2014/2015年度國儲玉米庫存可能增加6000萬噸以上,總庫存達到1.2億噸,相當於全國近8個月的消費量。庫存“堰塞湖”割裂了市場各方的聯系,整個產業鏈陷入畸形。
由於原料玉米價格長期維持高位,而澱粉、酒精、飼料等下遊市場產品價格卻長期在低位徘徊,在上下遊的夾擊之下,玉米深加工企業經營深陷困境。而此前被禁止進口的MIR162玉米獲得了農業部的批準,廉價進口玉米對國內高價玉米的沖擊在所難免。
億噸玉米壓庫
1月中旬以來,東北臨儲玉米收購進度繼續加快,且反超去年同期。最新統計顯示,截至1月20日,東北臨儲玉米收購量達到3319萬噸,已反超去年同期3277萬噸的水平。
東方艾格農業資深分析師馬文峰指出,2013/2014年度國家臨儲收購玉米7000余萬噸,目前又增加了3300余萬噸,臨儲收購玉米已經超過1億噸,“相當於全年一半的產量都壓在了庫里。”
托市收購玉米導致國家政策性糧油庫存大幅增加,按照常理,國家收購3500萬噸以上玉米就已經打破了市場供需平衡點,而目前收儲量數倍於此。
“今年國儲玉米庫存增幅將創下歷史最高紀錄。”中國澱粉行業協會相關人士表示。
玉米臨儲政策至今已連續執行了7個年頭。據馬文峰介紹,國家的托市收購,將玉米價格逐年擡高,東北地區的玉米收購價格已由本世紀初的900元/噸上升到目前的2300元/噸,上漲了近1.6倍。
“玉米市場主體價格預期被嚴重扭曲,貿易經營企業空間縮小,造成產區和銷區、東北產區和華北華中產區、原糧和產成品價格呈現倒掛。”國家糧油信息中心市場監測部研究員李喜貴稱。
托市收購的負面影響,實質體現在企業、農民不存糧,而政府糧油庫存則創歷史新高。
企業大面積虧損
中國玉米網信息中心總經理王寶全在調研中發現,由於原料成本居高不下,同時下遊需求不足,玉米嚴重供過於求,現在部分玉米加工企業虧損比較嚴重,開工率不足60%,淡季的時候會降到40%左右。
據有關部門初步估算,今年1月份國內多數飼料企業遭遇“寒冬”,預計月銷量環比下降5%-10%,部分企業環比降幅可能更大。
馬文峰註意到,雖然近期山東深加工企業因節前備貨需求加大了玉米收購量,一度拉動當地玉米價格連續兩日反彈,但在當前全國深加工企業幾乎全線深陷虧損、開工率有限的情況下,收購潛力並不大。
東方艾格農業日前發布的報告亦顯示,酒精、澱粉等深加工利潤明顯下滑。馬文峰坦言,如果政策不調整,玉米深加工企業就活不下去。
“現在玉米原料價格還維持在2300元/噸的高位,但酒精的價格卻比往年下降了不少,尤其是這兩個月出現了大幅下滑,現在根本看不到盈利的可能。”東北一家玉米深加工企業負責人對本報記者說。
實際上,國內的玉米加工企業已經輸在了“起跑線”上。據了解,國內玉米價格比國際高600元/噸。
多家企業界人士告訴本報記者,像酒精、澱粉等玉米加工成品,國內、國際都在一個開放的市場化平臺上競爭,但內外價格倒掛,並且價差在逐年擴大,制約了加工企業的發展,無法同國外巨頭競爭。
進口沖擊將加大
海關數據顯示,2014年1-12月,我國進口玉米259.77萬噸,同比下降20.42%;我國進口玉米平均成本為278.36美元/噸,完稅後為2050元/噸,同比下降63元/噸。
“進口減少,主要是因為去年我國海關退運了大批未經我國批準的轉基因品系MIR162玉米,同時還大量退運了未經我國批準的轉基因品系MIR162玉米酒糟粕。”馬文峰說。
王寶全也向記者證實,去年國家發放了720萬噸的玉米進口配額,但實際進口的玉米一共才263萬噸。
近年來,進口美國玉米和玉米酒糟粕的主要銷售地集中在東南沿海地區,當地很多大型飼料企業出於節省采購成本的考慮,每年均大量采購進口美國玉米和玉米酒糟粕。自去年我國政府加強對進口玉米市場的管理以後,未經我國批準的轉基因品系MIR162玉米和玉米酒糟粕被大量退運,很多飼料企業轉而采購國產玉米做原料。
但國內玉米高昂的價格,令加工企業難以接受。他們更希望國家放開玉米進口,以保證低廉的原料源源不斷地供應。

據馬文峰透露,部分機構及國家統計局下調國內玉米產量,迫使中國政府放開國際市場中部分轉基因玉米的進口。
國家統計局發布的數據顯示,2014年中國玉米產量為2.1567億噸,比去年的2.18億噸減少1%。而與此同時,此前被禁止進口的MIR162玉米獲得了中國農業部的批準。
這意味著2015年進口玉米將大量湧入,同時進口玉米酒糟粕很快也會大量湧入,市場供求格局也會發生較大改變。
海關公布的數據顯示,2012年我國共進口玉米酒糟粕238.22萬噸,2013年進口量在400萬噸左右。馬文峰預計,在2015年進口無阻礙的情況下,玉米進口量將會超過500萬噸。或許,廉價進口玉米的沖擊,僅僅是個開始。
大家 玉米 怎麼 違背 市場 規律 畸形 農產品 農產 收儲 政策 以為 何純 純在 南國
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$佳兆業集團(01638)$ 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/36541758
談下個人的理解,有錯之處,敬請拍磚。
1. 股價
現在1.6-1.7的股價是合理的。目前的價格買入,是做一個收購套利。
融創發出了有條件的收購要約,需要達成債務重整之後才有效。
由於收購有失敗的可能,因此股價相對於1.8的收購價有一定折讓是合理的。
假設沒有融創提出收購要約,在這麼多負面消息纏身的情況下,股價跌到0.5元以下也是很正常的。
參看$時富金融服務集團(00510)$ 等那些待收購公司的股價,一般都是與收購價格有10%左右的折讓。
我前期的判斷有些問題,思考欠周。假設收購會100%成事,那麼合理的股價應當是高於1.8。
估計市場也是在冷靜下來後,參考其他待收購公司一般情形,給了佳兆業一個相對合理的股價。
未來股價的變化主要看消息,如果消息面一直向好的方向發展,融創收購成功,那麼股價上一個台階到2-2.5塊錢是合理的。
2. 債券
債券我仍然認為是沒有什麼問題,尤其是近期到期的債券。
即使融創收購失敗,政府也不會扔下一個上千億規模的攤子不管,到時會有第二個第三個接盤俠出來。
3. 關於未來的判斷
A 領導面
從大的政治層面來說,深圳市原主要領導已被調離,新來的書記不管是誰,剛開始一定是穩字當頭。這差不多是中國官場的慣例。
假如佳兆業這個事件發展越演越烈,引發大規模群體事件,絕對是新領導層不願意看到的。他一定會想盡辦法妥善處置。更何況深圳是一線城市,一直都是中央佈局的重要旗子,新來的人應當是高層倚重之人,中央給的支持力度很可能超過前任。
從目前看到的各種新聞來看,融創入主佳兆業,背後有政府推手。政府剛剛才把局面初步穩定下來,哪裡願意再看到橫生枝節,再生變故?
B 金融面
當前中國負責紀委的領導人有著豐富的金融經驗,以前是中國建設銀行的行長,而建行是中國第一家國有大行赴港上市。如果佳兆業的事情繼續惡化,必定導致企業海外發債成本大幅度提高,人民幣海外佈局受到重大影響。這其中的厲害關係他應當看得很透,也沒有必要放任而增加大家對反貪腐帶來的負面觀感。
最初的鎖房事件帶來的一連串骨牌效應怕是原先的深圳市的主要領導也沒有預見到,據說已經遭到批評。
C 債權處理
債券反而是最簡單的,大不了出一些豁免費發個公告就行了,預計債券持有人是可以通過的。
難的是大大小小的供應商,信託,銀行等等,全部算下來要求還款的不下幾十家。
更可怕的還有佳兆業為原來的大股東自己的家族生意做出的很多隱形擔保和關聯交易,這些債權人要擺平怕是沒有那麼容易。
融創的老闆在這方面有豐富的經驗,想必會在政府的支持下,盡快與他們達成協議。
D 接手方
我看了融創孫宏斌的簡歷,這個人以前是聯想少帥,勢大壓主,被柳傳志告官坐牢4年。如果當年不是那麼張揚,現在的聯想應該沒有楊元慶什麼事。
他出獄之後,第一件事居然是向柳傳志登門道歉,迎來柳傳志的諒解,幫他洗清罪名,法院改判無罪,後來更是拿到聯想的貸款創辦順馳不動產。
這個人的肚量和容忍力,絕非常人可比。
融創為了佳兆業的項目,費盡心思,除非遇到不可克服的困難,一定不會輕易放手。
佳兆業是融創進入華南市場的絕佳機會。
綜合判斷,融創入主成功的可能性不是孫宏斌說的50%,而是在90%以上。

結論:
現價買入佳兆業集團股票可以做有風險的收購套利,有8%左右的空間,個人猜測可能1-2個月內成事。
債券人仍然可以坐等價格回歸。
佳兆 集團 01638 何純 純在 南國
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$恆盛地產(00845)$ 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/37489941
我看好此次私有化可以實現,原因如下:

1. 二股東中國人壽在上次私有化失敗到此次私有化動議提出期間,增持公司1%的股份達到10%以上。如果沒有恆盛地產繼續私有化的打算,想必中國人壽不會較大金額增持。假如虛假私有化,這不是要擺中國人壽一道嗎?上次私有化,中國人壽是積極的支持者,它這次也不會願意再吃啞巴虧的。

2. 兩次私有化仍然失敗的例子比較少見。
張志熔因為中海油內幕交易案,已經惹上一堆麻煩,直接導致他辭去董事主席職務。如果他是想借此做空自家股票獲利,被人發現的話,麻煩更大。
小股東上次私有化失敗蒙受巨大損失,這次必定會踴躍投票。我猜測只要有條件的都會親自去投票。如果這次有人想通過控制人頭然後做空,必然會考慮這個因素,畢竟不可測因素比上次要多得多。而且現在股價1塊多一點,跌到前期低點8毛左右,考慮到利息成本等一系列因素,做空風險與收益完全不成比例,這是與上次做空獲利成功最大的不同。
我看了盈透證券的軟件,這個股票目前在盈透也是融不到券賣空的。估計市面上可以融到的券資源應該不多。

3. 融資的問題
目前恆盛地產的資產含金量比較高,長三角的土地是比較值錢的。假如私有化成功之後,轉讓幾個項目,就非常容易盤活,否則大股東也沒有動力去私有化了。我相信只要多點時間與金融機構協商,應當可以找到合適的機構去融資。

4. 從股價表現來看,目前股價1.05元左右,比前期底部價格8毛錢相比只多出20%多,相差不多。但如果下注私有化成功,股價很可能在1.8左右,漲幅超過70%。
成功的話獲利70%以上,失敗的話輸掉20%,從概率的角度上來說,即便贏面與輸面是1:1,下注也是划算的。我估計贏面應該在7成以上。

5. 雙向下注獲利
如果擔心私有化失敗,還可以考慮的一個辦法是買入上市公司年息13%的債券。目前該債券報價90元左右。假定私有化失敗,持有的債券今年10月份到期可以獲利接近20%左右,可作為對買入股票的對沖。
我個人就是這樣操作的,持有恆盛地產的今年到期債券,同時買入股票。
恆盛 地產 00845 何純 純在 南國
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$恒盛地产(00845)$ 私有化的思考 何纯在南国

http://xueqiu.com/2657407918/41613740
恒盛地产上次数人头未过私有化失败之后,显然老板张志熔没有死心,1年时间刚过就发布了可能私有化的公告。本来此事应该顺理成章,很快就有结果的。
可惜张志熔旗下另外一家企业熔盛重工出事,本来打算入股的一个关键人物王平被抓,引起大家对恒盛地产的老板张志熔是否卷入腐败问题的疑虑。张志熔为了熔盛重工能够顺利重组成功,私人为57亿元的熔盛重工的可转债提供了担保。如果熔盛重工出事而无法顺利重组,相信没有哪家金融机构敢借钱给他,毕竟57亿元的潜在负债那可不是闹着玩的。

4月21日,也就是昨天,熔盛重工传来喜讯,重组事项稳步推进,相关政府机构就涉及潜在交易事项与各相关方召开会议,并就支持推进江苏熔盛重工的潜在重组方案达成一致意见。

根据公司公告,潜在收购方为一家A股上市公司,熔盛正与潜在收购方就相关资产与负债的范围和列表及交易条款及安排进行进一步磋商,各项工作进展良好,并已取得阶段性成果。与此同时,熔盛已获多家主要债权银行签署同意函,主要债权银行已经有条件同意重组事宜,具体来说就是债转股,放到A股里面去。考虑到A股的大牛市,这应该都不是问题。
详见:
http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/zxd

具体表现在股价的一飞冲天,几天功夫,熔盛重工从0.7元涨到现在的0.97元。而熔盛重工的可转债的转股价格为1.07元每股。也就是说,只要重组大体成功,熔盛重工的可转债持有人就可以顺利转股,张志熔的私人担保就没有什么问题了。

张志熔个人没有贷款的问题后,自然原先的金融机构就很乐意提供贷款了,一切似乎都水到渠成。

再看下恒盛地产的资产情况。
用最简单的办法衡量下恒盛地产资产和负债情况。
目前公司的所有负债为374亿元人民币。
公司在上海的土地储备就有168万平方米,徐汇区、普陀区这些上海核心地段的土地储备面积超过90万平米,最保守的估计这些土地总价值超过450亿元。
除开上海,公司还在长江三角洲拥有750万平米的土地,按1000元的土地价值计算,价值75亿元。在北京和天津拥有389万平米的土地,最保守的估计也超过70亿元。
公司在东北还有些土地资产170万平米,但是开发不顺利,就权当账面价值5折计算吧,也有8亿元。
这些土地的估值总和超过了600亿元。
公司还有100亿元的投资物业,按账面价值5折计算,也有50亿元。
我只非常保守的计算了公司的储备土地的价值和投资物业,没有考虑公司所有的在建工程和待售物业。
这些资产合计超过650亿元。

按照这种最保守的方法估计出来的净资产为276亿元人民币,对应的股价超过4.5港元。而公司目前的市场价值只有80亿港元,对应1.03元的股价。

当然,公司还有卷入腐败丑闻的风险。考虑到佳兆业带来的连锁反应,我相信政府应该不会再采用那种简单粗暴的方式了。即使佳兆业经历这么多故事,老板也已经重新上位了,恒盛地产面对反腐的压力应该会好很多。

如果我是张志熔,能1.6-1.7元左右私有化公司,确实是一桩不错的买卖。现在万事俱备,只欠东风,估计好事即将上演。熔盛重工的重组喜讯已经传来,等到股价站稳1.1元以上,差不多张志熔就该出手恒盛地产了。

即使没有私有化失败,按照现在的股价,下降的空间也非常有限,属于潜在回报很高,而风险极其有限的机会。

以上是我个人判断,并持有一些仓位,也欢迎诸位拍砖。
地產 00845 私有化 私有 思考 何純 純在 南國
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上半年总结 何纯在南国

http://xueqiu.com/2657407918/49835640

2015年上半年业绩总体不佳,还好维持了正收益。
港股表现还行,查看港股主账户的月结单,升幅25%。如果加上已经除权但是还没有收到的利息,升幅大约26%吧。同期恒生指数涨幅11%,还算可以。
主要原因是重仓的几只股票还可以,$新华文轩(00811)$   $重庆农村商业银行(03618)$   表现尚可,今年新投资的$兴发铝业(00098)$   $金达控股(00528)$   表现也不错。另外投机成功了$珀丽酒店(01189)$   ,收益超过1倍,也算是险中求胜吧。这家公司好几年没有供股圈钱了,结果又来供股了,还好给了机会逃跑。
港股市值能上一个台阶的根本原因是没有下跌幅度特别大的股票,很低估值,业绩不错的公司就是这点好,不一定能涨多少,但是下跌空间比较有限。
但是错过了不少看好但是没有买的小盘壳股,很可惜,比如我长期关注的低估值壳股$顺龙控股(00361)$   $佳华百货控股(00602)$   $恒都集团(00725)$   ,走势很好,可惜都没买。
香 港市场其他的表现一般般。投机佳兆业地产债券,只能算是小胜,比某些35进,70左右出的差了一点,我买的成本比较高,50左右,主要原因是当时会以为融 创收购成功,因此高位追买了一些。后来在原董事主席回炉市场一片欢腾的时候赶紧65以上卖出了2/3。还有恒盛地产的债券,利润不高,如果不违约的 话,10月份应该可以收获25%左右的净利润吧。
A股的资金变动比较太大,我也没有做准确的统计,不确定具体收益是多少,不过跑输大盘是肯定的了。
最糟糕的一笔投资自然是$ST湘鄂债(SZ112072)$   ,现在还没有解放出来,总投资金额接近A股资金的10%。前期估计过于乐观,当然现在我还是相信最终可以解决,只是机会成本过高,错过了打新收益。
其他的部分就是卖掉到期的杠杆持有的工行转债和中行转债,并在18块钱以上清掉了兴业银行,换入估值低的港股。这个决策还是正确的,港股银行股实现了正收益,与A股银行股差价缩小。
五粮液也总算有所收益,持仓成本20元左右,升到30元以上我也开始减持了,毕竟市净率有3倍了。
剩下的就是工行,万科和五粮液的底仓来打新股,以及分级基金折价套利和股指期货期现套。虽然收益不高,但是花费的时间最多,毕竟盯盘折价套利还是相当费时的。
日本股市表现还可以。
前后持有9只日本股票,有一只股票翻番了,有一只亏损5%左右,其他的平均在5-20%不等,总体下来收益大约15%吧。
澳洲股市就亏损比较大了。
持有的一只矿业股亏损超过20%,另外一只建筑股亏损5%。
中国经济下滑对澳洲经济影响非常大。我自己对公司的研究太不深入了,尤其是那只矿业股,买入后竟然亏了个底朝天。幸好我买入价比净现金价还要低,否则真的是要亏的找不到北了。
马来西亚股市也是亏损的。
MNRB Holdings Bhd还好仓位轻,作为一家保险公司,买入时的市净率只有0.6倍,却赶上了股市下滑,引来业绩亏损,导致亏损10%左右。
总结:
在买入低估值,好现金流,诚信管理层的公司的同时,还需要适当研究行业动向,这点是我的薄弱环节。
尽可能少做一些投机活动,投机失败特别影响心情。以后还是要将主要精力放在低估值的公司上。
价格不特别合适,不买垃圾债。这些垃圾债背后的故事太多,必须要有足够的价格补偿,否则不碰。

上半年 上半 總結 何純 純在 南國
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南國置業:價格倒掛再融資或流產

來源: http://www.yicai.com/news/5019712.html

27日下午,南國置業董事長夏進在回答股東提問時透露,由於價格仍然處於倒掛狀態,公司的再融資計劃繼續推進“有些難度”。

去年5月,南國置業推出再融資方案,擬向特定對象非公開發行股票募集不超過15.5億元資金,用於南國中心一期、曇華林、雄楚廣場、南國中心二期等項目建設,公司控股股東中國電建地產擬以不超過6.2億元參與本次認購。該方案於2015年12月23日收到證監會的批複,6個月內有效。

“價格倒掛,留給我們的時間已不多,截止時間是6月17日,只能說繼續努力。”南國置業董秘譚永忠介紹。

南國置業的定增底價是5.64元每股,以今日收盤價4.96元計算,仍有約13.7%的差價。

不過,“公司的資金問題已經得到解決,即使最終不能完成再融資,對公司的影響也不大。”夏進補充說,公司籌劃再融資,獲得資金是一方面的考慮,更重要的是希望藉此引進戰略投資者。據披露,公司此前已經獲得多筆來自電建地產的委托貸款,另外正籌劃發行不超過10億元的債券。

27日晚間,南國置業發布公告稱,公司已完成董事會換屆和管理層聘任,以及公司更名事宜。至此,南國置業初步完成從一個區域型公司向全國型公司的轉變。

南國置業表示,公司控股股東電建地產目前已在北京、上海、深圳、天津、鄭州、南京、三亞、林芝等18個城市進行了房地產開發,通過和電建地產協同,南國置業將以更快的步伐走向全國。

南國 置業 價格 倒掛 融資 流產
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小南國3.11億收購窩窩9.82%股份,餐飲供應鏈電商化成趨勢

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0612/156454.shtml

小南國3.11億收購窩窩9.82%股份,餐飲供應鏈電商化成趨勢
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小南國3.11億收購窩窩9.82%股份,餐飲供應鏈電商化成趨勢

在“互聯網+餐飲”領域中,供應鏈成為越來越多企業的關註點,小南國的“互聯網+”轉型也將供應鏈定為了重點方向之一。

i黑馬訊 近日,小南國(03666.HK)發布公告,宣布以3.68億港元(約3.11億元人民幣)收購Wowo Limited(窩窩)9.82%的股份。

公告顯示,第一賣方、第二賣方及第三賣方均已同意有條件分別向小南國出售70,435,164股窩窩股份、38,115,693股窩窩股份及33,364,023股窩窩股份,分別占窩窩已發行股本的4.88%、2.64%、2.31%。

待交易完成後,小南國將持有141,914,880股窩窩股份,占股比為9.82%。

公告日期,朱曉霞及王慧敏(均為小南國執行董事)分別於窩窩公司全部已發行股本中擁有約18.63%及10.31%的權益且均為窩窩的主要股東。

小南國為何整合電商?

據中國國家統計局以及中國電子商務研究中心的研究報告顯示,2014年,中國餐飲原材料供應食材達到了8000億規模,餐飲產業鏈上下遊從業人員超過1億人,餐飲產業已成為房地產、汽車之後中國產業規模最大的產業。

在“互聯網+餐飲”領域中,供應鏈成為越來越多企業的關註點,小南國的“互聯網+”轉型也將供應鏈定為了重點方向之一。

小南國於1987年創立於上海,現已成為中國餐飲行業的領導企業之一。持有集團旗下中餐業務的小南國餐飲控股有限公司已於2012年7月4日在香港成功上市。經過多年發展,現形成以“上海小南國”品牌為基礎、覆蓋人均消費從10元到500元不等的多品牌、多餐飲業態布局。是一家針對年輕中產階級和高端商務客戶的多品牌集團。

窩窩(即窩窩商城),是中國的生活服務電子商務平臺之一,是生活服務電子商務的領先者和開創者。業務覆蓋了全國350個城市,在150多個城市有本地的服務團隊,為30多萬家商戶提供過服務,該平臺在中國及香港擁有1042家餐飲集團采購會員,超過5000家供應商會員。在中國通過B2B服務提供餐飲服務,包括聯合采購、物流配送、供應鏈融資及供應鏈整體管理。2015年,窩窩的B2B交易額達56億元。

小南國在公告中指出,希望借助收購窩窩的股份進入垂直B2B產業,收購事項將產生協同效應,通過窩窩增強公司的供應鏈產能。

小南國同時計劃在收購窩窩的股份後,成立一家合營公司,開發其自有食材品牌,借助窩窩的管道、供應商和客戶資源,拓展B2C、B2B及門店、商場、超市等銷售管道,強化公司的服務能力。

小南國 窩窩 電商 B2B
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南國 3.11 收購 窩窩 9.82% 股份 餐飲 供應鏈 供應 電商 化成 趨勢
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