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4 Dec 2008 - 你買了匯豐(5)未? 紅猴股評


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2008/12/4-dec-2008-5.html

10月27日,匯豐(5)收報$75,翌日反彈,急升上$90,到了11月5日,曾高見$96,那時不少投資者會和朋友說「下次匯豐(5)再跌破$80一定入貨!」或「可惜匯豐(5)跌破$80時間太短,上次實在太急,若下次能股價能停於$80下較長時間,一定會入貨!」

11月18日,匯豐(5)再跌破$80,收報$79,11月24日曾跌穿上次低位$75,跌至$73,到11月26日匯豐(5)重上$80以上,收$81止,有6個交易日,匯豐(5)股價都在$80下。

匯豐(5)今天收報$78.55,又再收低於$80。

那麼,究竟上面提及的投資者買了匯豐(5)未?

筆者相信他們大部分都未買了匯豐(5),因當匯豐(5)慢慢跌破$80後,大家又開始擔心匯豐(5)會見$70,甚至$50,好像目標價說得越低代表自己越精明!

筆者不是在此叫大家買匯豐(5),只是用此例子說明投資者「馬後炮」多的是,亦再次證明在投資路上,「講」和「做」的鴻溝是很大的!

今日傳媒有以下一則新聞

「金 融海嘯下滿街平貨,不少互惠基金都盼抓緊機會擴張勢力,全球最大互惠基金公司富達亦重新開放旗下兩隻基金,冀吸新資金入市,亦有助紓緩現有及未來的贖回 潮。由於今年重開的互惠基金已逾70隻,連同富達這股新勢力,可望為環球股市帶來更多新資金來源,對股市前景有支持作用。」

看了這則新聞,感覺良好,起碼不再是沽貨自救的消息,樂觀者或思想單純會以為大市應見底罷,但筆者會想深一層看看還會有什麼其他原因,好像基金公司為了生存,於淡市也要想出一些點子作推銷,但不代表他們不會看錯市......其實這則新聞最後也提及一個另類原因

「不過,有分析員指,倘基金沒有新資金抵銷贖回壓力,基金經理不但要賤賣股票應付,亦增加其入市撈貨的困難。」

起碼,「抵銷贖回壓力」可減低短期沽壓,但股價長期來說,仍要反映公司業績及經濟!

投資是非常複雜的遊戲,若思想太單純或層次不深,便不要妄想可長期在股票市場賺大錢!

時間所限,「逐行逐業淺談」下次再續。
Dec 2008 你買 買了 匯豐 紅猴 股評
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理智與感性!終於買了匯豐(5) 紅猴股評


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2008/12/8-dec-2008-5.html

究竟投資股票,需要理智還是感性?理智的投資者,牛市時賺得較少,熊市時亦蝕得較少!感性的投資者,牛市時賺得較多,熊市時亦蝕得較多!筆者的傾向算是理 智投資者,但資訊泛濫下,理智亦經常會受到考驗,作出感性的行為,或可稱為非理性行為。但是作出非理性行為亦未必是錯,因股市難測,有誰知道自己理性的分 析是對還是錯?

那麼,若能牛市時感性,熊市時理性,豈非賺盡?事實上,談何容易?筆者會嘗試以理性為主,但有時會作出感性的行為,雖冒的風險大了一點,但目的自然是更佳的回報!

有投資者問為什麼筆者先前沽清人民幣,其後人民幣便顯著下挫。筆者答不到真正原因,亦不是什麼預測準確,當時是感覺要沽,這感覺有可能源自人民幣已停滯了一段時間,更大的其實是筆者的十多年投資經驗!

於 投資道上過份理性其實需要很高道行,是頗辛苦的,筆者自問道行未夠,有時亦會放縱一下,以感性決定買賣。所以不少投資者反映筆者的投資組合回報,尤以經歷 金融海嘯後仍然不錯,但變化多端很難根隨!但筆者需重申寫這Blog的目的是分享投資心法及正確投資態度,登出投資組合只是用來證實筆者的投資心法是對或 是錯,是參考性質,從沒叫大家根隨!其實大家亦不應根隨任何人投資,而需參考各家大成融合成自己一套投資哲學,去作出屬於自己的投資決定!

好像廣告創作,最重要不是得到什麼大獎,不是受到萬千稱讚,而是要令廣告客户生意顯著上升,才會有更多廣告客户幫襯!投資一樣,就是分析技巧講到天花龍鳳,深受歡迎,最重要的最核心的還是投資回報理想與否!可惜很多投資者仍是本末倒置!


筆 者定期審視各種股票,過往半年往往徒勞無功,選不上有幾隻可於現價投資,只因筆者的理性使自己定下的投資門檻太高。但筆者最近的感性(投資經驗?)告訴自 己要開始買點貨,所以昨天提到「忽然想買些二三線股」,而今天亦於早上付諸行動,還終於買了筆者數年來未買過的匯豐(5)!另外,筆者重開中線投資組合, 買入了金蝶國際(268)、昆明機床(300)及中海石油化學(3983),暫時會撥出10%資金於此。


筆者的投資組合更新如下,以現值計,長線投資佔59%,中線投資暫佔4%,現金仍達37%。長線投資的成本相等恒19,000點。

事實上,今天恒指及國指一舉升破50天平均線,為今年5月以來的首次,雖尚待確認,但氣勢良好;最近日元再升至先前高位卻未觸發新一輪拆倉潮,拆倉活動似暫時收斂。

跌 了這麼多,跌了這麼久,什麼壞消息已變得痲木,預期下年經濟更差亦人所共知,只是大家不知差到那個地步罷!投資氣氛亦暫時轉好,但經濟低迷兼不明朗因素還 多下,市場的理智還是大於感性,今次縱是一次不錯反彈,亦需步步為營,不斷審視形勢變化,考慮善價而沽。於經濟不景這客觀大前提下,不要想得太理想,感性 的反彈過後,理智還有可能要大市再試低位!

理智 感性 終於 買了 匯豐 紅猴 股評
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匯豐雜憶 (出口轉內銷)


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http://www.sentfun.hk/wang_ya_yuan_showtopic_12_7876&action=jumpPage&jumpPage=2



一萬點是必破,但是何時破確卻不知道。
匯豐的下跌已經成為信心問題,最後的出路就是一係被政府注資,一係供股,以加強資本市場的大投資者的信心。不然那些人會一直唱衰,當然,前者技術性是較強,所以最後結果多會是供股,股價仍有空間。
美國的經濟的確是差,但是印錢這種東西是無敵的,所以也不容看得太差,政府必然會印錢擔保需要擔保的東西,全球也必為此付出代價。


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http://penandsky.blogspot.com/2009/01/blog-post_21.html


該位澳洲人是韋理,你寫稿份報紙寫過:

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=5&t=25018&p=547801
公 司 醫 生 韋 理 狙 擊 生 涯 告 終


唔 係 猛 龍 唔 過 江 , 呢 句 說 話 對 有 公 司 醫 生 之 稱 韋 理 ( BillWyllie ) 真 係 好 , 雖 然 後生 一 輩 對 佢 唔 係 好 認 識 , 但 行 內 前 輩 就 肯 定 好 熟 悉 呢 個 名 , 對 佢 香 港 同 城 中 富 豪 交手 事 , 津 津 樂 道 。
自 澳 洲 韋 理 , 六 四 年 出 任 夏 巴 汽 車 董 事 總 經 理 , 展 開 在 香港 二 十 幾 年 的 工 作 生 涯 , 七 二 年 星 資 森 那 美 收 購 夏 巴 汽 車 , 佢 手 上 股 權 為 佢 帶 第 一桶 金 。 七 五 年 獲 豐 邀 請 加 入 和 記 董 事 局 , 大 刀 闊 斧 精 簡 人 手 , 結 束 虧 損 業 務 , 兩 年間 令 和 記 起 死 回 生 , 仲 將 和 記 洋 行 同 黃 埔 船 塢 合 併 為 和 記 黃 埔 , 後 尾 豐 將 和 黃 賣 畀長 實 李 嘉 誠 。
八 一 年 佢 離 開 和 黃 , 之 後 佢 同 百 利 保 聯 手 狙 擊 中 巴 , 但 未 能 如願 。 八 四 年 向 鷹 君 羅 鷹 石 家 族 收 購 鷹 君 手 上 富 豪 酒 店 逾 三 成 股 權 , 跟 手 就 由 羅 家 中人 羅 旭 瑞 買 番 , 搞 到 羅 家 中 人 要 同 羅 旭 瑞 劃 清 界 線 , 最 後 羅 旭 瑞 經 營 成 功 , 同 家 人和 好 如 初 。



八 七 年 韋 理 收 購 本 港 上 市 公 司 伊 人 置 業, 改 名 亞 洲 證 券 , 成 為 上 市 公 司 fit 人 。 另 外 , 韋 理 同 有 狙 擊 手 之 稱 愛 美 高 劉 鑾 雄爭 奪 華 置 控 制 權 , 結 果 落 敗 , 只 能 成 為 第 二 大 股 東 , 仲 因 為 華 置 係 咁 供 股 , 佢 終 於沽 晒 華 置 股 票 離 場 。

韋 理 五 十 七 歲 突 然 宣 布 退 休 , 原 因 係 想 有 多 時 間 陪 老 婆, 後 尾 佢 返 回 澳 洲 。 臨 走 前 , 佢 將 石 澳 道 二 十 號 大 班 屋 賣 畀 老 牌 廠 家 呂 亞 芳 家 族 ,但 受 石 澳 發 展 有 限 公 司 反 對 而 告 吹 , 其 後 搵 信 和 黃 志 祥 買 , 但 因 黃 志 祥 已 擁 有 十 六號 屋 而 賣 唔 成 , 最 後 以 三 千 七 百 五 十 萬 賣 畀 善 美 國 際 主 席 丁 謂 。 九 一 年 , 韋 理 返 澳洲 接 掌 家 族 生 意 。 昨 日 傳 來 消 息 , 呢 位 公 司 醫 生 , 最 棘 手 公 司 都 醫 得 番 , 自 己 癌 病就 醫 唔 好 , 終 年 七 十 三 歲 。

P.S. 他賣出的上市公司亞洲證券,曾經吃掉趙世曾的華光地產,賣給聯合集團的李明治後,李明治又賣給力寶,之後小甜甜和力寶都爭過 ,最後力寶賣給中資的丹楓集團,現時仍在香港上市,名丹楓集團。

匯豐 雜憶 出口 內銷
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回cindy問題-對匯豐的見解


之前有位Carrie小姐問匯豐:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/5238




....


十個有九個都話買得過,但是都話要守,但是我覺得,現時已穿911低位,可能要挑戰98年低位50元,故我建議先在約50元買入一手,如股價在一/兩個月後仍在50元,就keep住繼續買,若購入後跌破50元,就沽剩一手,留作收息(50元,減一半派息都有8厘)。

.....


前兩日停牌是56塊多,我相信她已經買了一手,不過應該虧得不多。


今日下午有位cindy小姐問:


Hi 你好湯sir 今日HSBC話要供股.有貨走5走好呢?我D股走又輸好多.但5走我又驚驚.因為我有朋友話會見返上次低位.請你比我意見我.可以嗎?

她沒告訴我是甚麼股票,所以我也不能答,但今次我是想順便說一說匯豐。


我看上午停牌,必有大事發生,所以沒有作答。


結果在3時左右,公司有三項公佈


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302453_C.pdf


就算有售出法國業務及一買一賣總部賺到少少錢後,但因公司的貸款減值、商譽大減的影響而增加撇銷約170億美元,導致業績大倒退63%,至57億美金。


派息方面,末期息為10美仙,加上公司重新釐定漸進派息的政策,大削下年季度息55.6%,至8美仙。


高管已宣佈放棄現金花紅,改作以績效釐定的股份。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302465_C.pdf


宣佈12供5,以全面包銷基準,按其所在國家,包括英國、百慕大、及香港,以每股254便士、3.61美元(按1英鎊:1.42145美元計算)、28港元(1英鎊︰11.0236港元計算),ADR則以18.05美元供股,集資177億美元(1,375億港元),較英國停牌前價格484.21便士折讓47.5%、較香港停牌前價格56.95元折讓50.2%。較筆者執筆時的英國價格390.5便士折讓約34%。


供股完成後,第一級資本增至9.8%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090302/LTN20090302477_C.pdf


公司宣佈結束美國融資消費貸款業務。


以我而言,我認為公司最大的問題已經消除,且公司的資本十分強勁,加上下年派息應有約34仙(即2.6港元,10仙+8仙x 3),以40元計即有6.5厘股息,也不錯,所以我是建議大家供股的。但是今次供股極之不利小股東,因為最少要有12手,即4,800股,才能供5手完整的股票,以執筆時43港元計,即最少你要有21萬買匯豐才可以避免沒有碎股。


所以如果手上有少於12手的人士,建議先沽出正股,然後買供股權再供,或是後來補買正股,這最多虧損幾百元手續費,但省下一筆賣不出供股權、或是供出來有碎股,虧損幾個價位,的損失。


如果多於12手,但不是12手的倍數的人士,記緊買入12手以下(按你所持的手數而定)的股票,避免有碎股的發生。


最後一件事,Cindy小姐,如果你不告訴你有甚麼股票,我是很難回答的。如果你想繼續發問,請在這兒告訴我或是send e-mail到 greatsoup@gmail(不日回答),當我看到留言,我會在一日內回答。

cindy 問題 匯豐 見解
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匯豐業績簡評 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1430


稅前賺199億(美元,下同),其實相當不錯,但此時執掉匯融,整個106億的撇賬,時機上似乎相當不妥,更重要的是減派息,相當痛苦

供股同減派息對我是意料之外的(雖然我事先都做定準備),因為匯豐有充分的財力維持一貫的政策,雖然我也明白有能力同有心做是兩回事

匯豐最新的作戰策略:

1.執掉匯融,保留海豐,放棄樓按,主打工商

2.轉戰新興市場

3.壓榨員工

4.增加流動資金

其中執掉匯融最大手筆,當年用左好似幾百億收購佢,現定下決心清零斬手指,所有資本撇清光,以後唔駛再撇,但亦不會有回撥

減派息方面,今期只派0.1,日期是3月20,而供股的表決日是19號,我不知道新股能否收到那0.1,但09年起的頭三期派息會減至0.08,即原來的0.11,縮水4成,相當離譜,理由是106億的撇賬

但時機上似乎相當不妥,要供股點解唔趁早高價供?低價供股會令股數大量增加,令每股派息下降太多,會嚇壞不明所以的人,現家又巨額撇賬,又減少派 息,又供股,三味齊出,質低股價有如司馬昭之心,早排的匯豐ELN,大量沽空,比人狂唱,之後又搵高盛大魔包銷,巧合的地方實在太多了

咁不如比我做CEO啦,我有方法可以又增加資本,又節省支出,又維持派息,出奇蛋咁滿足三個願望

睇返業績,有幾個地方值得注意

歐洲的盈利上升,雖然當中有水份,但比同期的其他同業都蝕到7彩好得多,今次金融海嘯受影響最少的是中歐,而匯豐的業務卻都在震中,更顯得可貴

大陸的盈利上升至16億,而匯豐在大陸僅有5,6間分行,效率超高,另外亦間接說明中資銀行的業績不是太差

美國樓按餘款620億,以30萬一間屋計,約20萬間屋,而08年貸款修訂有10萬件,說明美國市道真係好差,但一般貸款修訂完的人有能力都會繼續 還款,餘下的10萬間總不會全部中招,如果全部推出市面,上限亦只是10萬間,匯融的業務量應該有一定的代表性,有危機的樓按應該很快就到上限,所以銀主 盤應不會嚴重得難以收拾

匯豐的資本率打算接近10%,其他同業也是,而早兩年不守婦道的大型銀行普遍是5%,即資本市場的槓桿減半,那經濟收縮的比例應不會超過一半

可供出售證券價值下跌165億,但匯豐冇以市價入賬

股東權益大減27%,這正是今次供股的決定性原因,資本充足率雖然足夠,但優先股的比例多左,所以真正屬於股本的資本充足率不足夠

成本效益比率47.2%,淨利息收入增12%,淨利息毛利率由41%增至47%,作為銀行成績表完全合格,最近的利率變化令匯豐得益不少

歐洲/亞太其他地區利息支出持平,利息收入上升,係加按息的結果

香港利息支出減半,利息收入稍降,係利息低,轉活期的結果

北美利息支出減1/3,利息收入稍降,係利息低,轉活期的結果

拉丁美洲利息支出增1/3,利息收入增1/4,係搶生意的結果

結果是美元區持續超低息會令人轉存活期,而有一定利率的國家,匯豐會加按息,新興市場搶生意再搶到一定水平就會減存息加貸息

僱員報酬及福利減3%,一般及行政開支持平,在裁減大量人手的情況下,似乎結果並不美滿

香港紙幣流通額增14.65億,即113億港元,政府又再騙人了,實際上香港都算係通縮

衍生工具由1879億增至4949億,令人驚懼,在正式的年報中希望可以詳細說明

同業貸款少3成半,匯豐唔肯拆借比其他銀行

同業存放持平,其他銀行好鍾意存錢入匯豐,同上面成強烈對比

本期稅項資產&遞延稅項資產-遞延稅項負債=77億,總共有77億的免稅額可留用

債券減少669億

退休福利負債多10億,有好多人食肥雞餐

已付稅款(現金流表)50億,同上年相同,但當中結構有別,上年有更多是來自低稅率的香港,今期更多是來自高稅率的歐洲,即使如此,匯豐真實的盈利,即係稅基,雖有減少,但比例不大,這稅款數字同損益表的有明顯出入,不要成日比損益表誤導

發行普通股股本/已付予母公司股東之股息,07年7.8%,08年6.5%,以股代息的人減少很多

股份獎勵及認股權獎勵為8億,作為花紅相當不薄

(億)       07年中       07年末       08年中       08年末

進出口     4.07             4.59             4.96           5.18

匯款         2.73             2.83             3.07           3.03

對工業類股份相當有啟示作用

(億)       07年中       07年末       08年中       08年末

卡業務   30.92           34.04           30.89          27.55

唔好以為信用卡爆煲,只是單純的消費下降,同失業率相關
匯豐 業績 簡評 味皇
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大劉買匯豐賺定蝕?


之前寫匯豐是我初次寫大股的試驗,見大家意猶未盡,決定斬多四兩。


大劉兄作為電盈及匯豐的股東,昨日表態,在多份報紙都出了頭版,我們用生果日報的文章做一個例子:


「股壇狙擊手」大劉卻對滙控充滿信心,預期滙控最多調整到41至42元, 供股價28元亦「好安全」。他更自爆,作為滙控股東已有一段長時間,「一定係100蚊樓下買,總之唔係貴,上次金融風暴前我賺40億,金融風暴後倒輸30 億,大部份都係滙豐。」


我們可以知道大劉在股壇幾十年確是名不虛傳,對股票有一定的支持/阻力概念,由前兩日林瑞芬的專欄曾表示44-45元為此股的重要支持位,即除權後約39-40元,若計及大戶出貨的上下波動,41-42元亦屬合理水平。

從這句說話,由此可以計出他大約的成本價,在1997年,匯豐最高價為278港元(即未除權的92.67港元),最低為1998年9月的131元(即未除權的43.67港元),他在最高位賺40億,最低位虧30億,上下大約70億,股價上下相差49元,即可以求得他持有的股數為:


70/ 49  =142,857,143股


即約1.43億股,亦由此可得知其成本價為


= 30/ 1.43 + 43.67   或  92.67- 40/ 1.43


= 64.67元(即未除權及拆股的193元)


可以知道,大劉所言非虛,購入價確不是在已拆股後的100元以上。


我由經濟日報找出匯控近十二年的股息:


 1997年=0.28美元  1998年= 0.31美元  1999年= 0.34美元   2000年= 0.44美元  2001年=  0.48美元 


2002年= 0.53美元  2003年= 0.60美元  2004年= 0.66美元  2005年= 0.73美元  2006年= 0.81美元 


2007年= 0.90美元  2008年= 0.64美元  

從以上可見,假設大劉由97年頭持有,他派的息足有以上的6.72美元,以1美元兌7.8港元計算,


即共收息:


6.72 x 7.8


= 52.41元


若不計算任何時間值及跑贏/輸大市的結果,他現時的打和點約為:


64.67 - 52.41


=12.26元


以現時的股價44.8計算,他起碼賺32.54元一股,即賺約47億。


如果以這十幾年回報計算,他每年的回報率為:


((44.8+52.41 - 64.67) / 64.67 ) ^ (1/12)


=3.45%


都尚算跑贏現時的定存,以1997年初的指數約13,000點計算,這項投資亦算是跑贏大市。


難怪唔少人話買匯豐是好過定存,大劉亦不諱言:


他表示個人會供股,旗下天發證券更預留15.6億元作為滙控的分包銷商。「唔睇好,我就唔會分包銷,就算冇人供,呢個價(供股價28元)分包銷亦好抵,要兩億(美元)其實少咗,應該要多5億(美元)。」

所以他決定繼續支持匯豐,另外亦因為他大部分資金都在匯豐,為保護他的存款,支持是應該的。但是對小股東來說,就第二種想法,詳請看前文。


題外話:


1. 新報嘗言


劉鑾雄又透露:「18年前,有人以此(組織人頭反對私有化建議)勒索我2,000萬元,要我交保護費」,最終亦無奈被屈。但他拒絕透露上述事件與昔日哪宗私有化個案有關。資料顯示,劉鑾雄旗下愛美高提出私有化華置,惟最終計劃落空。劉鑾雄亦拒絕透露勒索他的人的身分,但以「金融黑幫」形容該位勒索者,更稱「人人都知佢係邊個」,他更直言:「屈我的人已經破了產。」

邵氏上月27日獲得獨立股東大比數通過其大股東提出以每股13.35元的私有化建議,劉透露,曾有人要求他組織200個股東去反對邵氏的私有化方案,但由於他與邵氏副主席方逸華稔熟,故並沒有答允,他並強調「我們不是專門搞人、打擊人的人」

他想把賺得的幾十億變入自己口袋,故二千萬也肯付。可見他不為小利而動的作風,對他之後的投資也有幫助,亦帶來不少教訓。


另外邵氏都講掂,壞不壞大事都不太緊要。這兒可能只誇大自己的角色。


2. 劉鑾雄說涉足股場已有很長的時間,對於股價升跌處之泰然,他曾經持有一隻股票,涉及二百億元至三百億元的金額,但也沒有感到壓力。

這應是指平保(2318),亦可知其身家之豐。


3. 這一個無十年股齡以上會不懂,故星島曰:


好似我九七年金融風暴時,有家證券行倒閉令我損失了二十億股票,唔通我又同一般股民去示威?去掟雞蛋?」

結果經濟日報給了答案:


  除了滙豐外,97年曾有一間證券行倒閉(有指是已倒閉的百富勤),劉鑾雄於該行的20億元投資動彈不得,回想那時的情況,劉鑾雄說:「有人輸股票會遊行示威,我衰了會勤勤力力,面對現實,逐點逐點賺回來。」

4. 他對明報、經濟及新報的見解,新報曰:


劉鑾雄昨日表明「希望於電盈私有化建議中,掹車邊賺錢」,對持有電盈並不感到有壓力。而他購入電盈股份後,對傳媒就電盈私有化事件的相關報道均相當 關心,且對傳媒的報道瞭如指掌,果然是一位極專業的投資者。自問「以基金角度考慮」買入電盈的劉鑾雄昨日輕易指出,《經濟日報》及《明報》均有就電盈股東 名冊作出追蹤式報道。他更豪氣地笑問:「《經濟日報》的同事還有沒有問題?有問題請隨便發問,不擔心你們問題尖銳。」

笑指本報記者是專家

另外,劉鑾雄又指出亦有留意本報報道,輕易說出本報就事件三度發表社評,又以「追得很貼」來形容本報有關電盈私有化事件的報道。而本報記者向其追問問題時,他笑着稱:「你對事件亦已經係專家啦!」


新報記者

由此可見,我看過多篇關於是次私有化的文章,壹仔寫得最詳細,連地址都要「親自上門」,但是他一口都無提,可見是當時無壹仔記者,又或是他無看過壹仔啦。新報是之前他稱「老實商人」的羊先生,為甚麼他這樣說呢,大家可以細味。




大劉 匯豐 賺定 定蝕
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紅猴一買一賣匯豐 紅猴股評


(greatsoup:抄者擅改標題,不好意思。)


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/4-mar-2009-hsbc-value-it-in-simple-way.html





HSBC, Too Big to Analyze! So, Let's Value It in a Simple Way!

昨天買了400股匯豐(5)的目的不屬投資行為,只是使筆者於此歷史時刻更有心機留意一下這間公司!

匯豐(5)英文版年報有472頁,無時間看,無心機看,快速揭了百多頁,亦自問沒有能力看得明白!

惟有走去另一個極端,用最簡單的方法為其估值!

筆者先前提及,現時投資,短線走勢難測,即管假設3年後全球經濟重回正軌,就看看匯豐(5)2012年值多少錢,去計一計若現時買入,不理股價走勢,放上3年,是否值得!

匯 豐(5)管理層估計2009年首三季派息8美仙,保守估計第四季維持派息8美仙,即全年派息32美仙。管理層亦估計其後每年派息增10%,2012年將派 息HK$3.3,過去數年匯豐(5)派息比率維持55%,2012年的每股盈利將為HK$6。假設匯豐(5)就得此次供股配股集資,相對現時計每股盈利達 HK$8.5(=HK$6*17/12),賺HK$1,000億,達2003年至2004年的盈利水平,沒有了美國業務下尚算合理估算!匯豐(5)於最高 峰的2007年賺HK$1,500億。

假設2012年經濟平穩下,匯豐(5)的估值PE為10,即2012年估值達HK$60。

筆 者昨天以HK$46.1買入,供股後每股成本變成HK$40.8。假設三年後真的升至HK$60,加上3年下來收息$8.2,回報67%,每年複式回報 18.7%,已算不錯!但再計入仍有很多不明朗因素的風險下,若每年複式回報達20%將更理想!即供股除淨(3月12日)前以HK$44.1下買入(今天 收$44.2),或供股除淨後以$39.4下買入才可達此目標!

不然的話,其實還有更多其他股票更值得投資!

(因百忙中抽時間寫Blog,初稿是漏了計入股息,現在已作修正!)


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/8-mar-2009-5.html


如前述,筆者上週以$46.1買了400股匯豐(5),目的不屬投資行為,只是使筆者於此歷史時刻可以第一身參與其中!

匯豐(5)週五收$43.5,已比筆者買入價跌了5.6%,賬面虧損$960。

對匯豐(5)的估值,股民應否供股,眾說紛云,首要考慮是投資的老生常談:究竟是長線投資、中線投資還是短線投資?

長線方面,筆者已於上篇股評簡單算出匯豐(5)於2012年的估值為$60(以供股除淨後計),大家可計算現有持貨於供股及不供股下的成本,看看回報值得與否!

中 線方面,筆者不大看好匯豐(5)。首先,其管理層已令人信心盡失,出爾反爾(反口承認HI是負累)、透明度低(不發盈警、不承認歐洲業務沒有增長)、憂悠 寡斷(早發現美國次按問題但不盡快處理、過遲供股)...若還說這樣的管理層保持以往的優良傳統,情意結或想當然使然罷。另外,其資產的不透明及不穩定, 大家難於了解未來的潛在撇帳撥備。如筆者先前提及「其複雜資產仍是Too Big to Analyze!現在買入賣出,不是什麼獨具慧眼,仍只是賭博一場!」

短線方面,從來股票短線升升跌跌,更加無從估算,更是賭博一場!

作個總結,中短線買入匯豐(5),不明朗因素還多,賭博一場!長線而言,只能希望時間可改變一切,By Gut Feelings可回復正常的情况下,若覺得預期回報值得,便可買入收埋,看看幾年後又如何?

說回筆者上週買入的那400股匯豐(5),假設供股,便要再投入$4,692,總投資增至$23,132。供股後,將持有567股,每股成本$40.8。

假設不供股,並為供股權沽出。若除淨日前收$43.5(週五收市價),供股權每股值$10.87(當然買賣期間會隨市場供求變動),167股即套現$1,815,總投資降至$16,625。不供股下,仍持有400股,每股成本$41.56。

若除淨日前收$40,供股權每股值$8.4(當然買賣期間會隨市場供求變動),167股即套現$1,403,總投資降至$17,037。不供股下,仍持有400股,每股成本$42.59。

(後 記:筆者見形勢不妙,既然實驗已得到結論,股價再跌那供股權亦越加貶值,筆者亦對匯豐(5)沒有什麼情意結,暫不打算長線持有,便於3月9日中午 以$38.9沽出,比上週買入價$46.1下跌15.6%,虧損$2,880。但估不到其後竟以$33收市!由於是競價時段所做價錢,不知是否大户震倉? 亦有說供股包銷商高價沽價低價包銷供股,供股後股價便不再受壓......陰謀論多的是,作為小投資者又就能與大户的計劃招架!此次實驗使筆者於此歷史時 刻體驗了作為匯豐(5)小股東的心情,但相信很多長期持有、大量儲貨、高位買入的投資者體驗會更深!以對匯豐(5)的長期信心作為支持動力?以現時以變質 的匯豐(5)於此未見盡頭的金融海嘯下來說,有頗重的感情甚至賭博成分!)

紅猴 猴一 一買 買一 一賣 匯豐 股評
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6462

匯豐新聞選輯(2009-03-10)


AppleDaily


滙豐散晒 跌到三十三幾時先翻生





【本 報訊】滙控散晒、全城哀痛!昔日股民最愛的大笨象,昨日繼續淪陷,收市暴插至33元,單日跌10.5元,達24%,股價重返1995年7月的近14年新 低,單日跌幅更超越87年股災創下的紀錄。由上周一宣佈業績及供股後,股價五個交易日累挫42%,市值蒸發2,907億元,足足是其供股集資金額兩倍。更 重要的是,港人長久以來對滙控一直引以為傲的信心,以及「有買貴、冇買錯」的神話,一周內灰飛煙滅。

記者:黃武榮

滙控昨晚在英美的股價喘穩,本港時間昨晚11時,倫敦及美國預託證券折算港幣為38元,較港收市高5元。

不過,昨日在港開市15分鐘,滙控即失守40元大關。中午收市前,累積近萬計一手(400股)買盤於39元負隅頑抗;可惜A股午後插水,大笨象中午甫開市即見38元,隨即惹來逾萬死硬派「粉絲」充當血肉長城,於38元駐紮嚴陣以待,結果尾市再遭大戶「一球球」沽盤衝散。

競價惹港交所關注

踏 入競價時段最後半分鐘,造價已低見37元,當時有近2,500個買盤掛入近9球(900萬股),賣方沽售也相若;誰不知最後3秒,突然有300萬股沽盤以 33元掛入。根據收市競價時段「最多承造價決定收市價」,滙控戲劇性以33元埋單。交易大堂出市代表以至證券行散戶,皆目瞪口呆,隨後嘩聲四起,連電視台 主持節目的股評家,也眼泛淚光。300萬股突如其來沽盤,成交金額不足1億元,卻令滙控市值3秒間多蒸發近500億元。對於競價時段股價有被嘜低之嫌,港 交所昨晚發出新聞稿,指注意到滙控股價開市時大幅滑落後,收市競價時段繼續下挫,該所會繼續監察市場活動,如發現任何違規行為,會向證監會報告。證監會發 言人也稱,正搜集昨日收市競價時段交易數據。有交易員透露,昨日尾市異動,有機會是對冲基金作怪,為周四除權的滙控試盤。他指,大型股份除權前,往往會出 現暗盤交易平台,一般由大型基金做莊。「用三、四球貨即可測試市場反應,方便日後工作。」以昨日收市計價,滙控周四除權價低見31.5元,意味每股供股權 價格低見3.5元,假設股價再跌,供股權隨時變廢紙。來自分包銷商消息指,昨日尾市滙控被顯著「造低」,不排除有人刻意製造恐慌情緒,誘導散戶拋售滙控並 拖低股價,大戶便可在明日(周三)除權前最後一個交易日,以接近供股價接貨平倉。中潤證券主席蔡陳葆心說:「收市競價時段,令股價大幅波動,大戶舞高弄低 造價,簡直係打劫散戶,當大戶將滙控推低至28蚊,到時散戶唔供股,大戶就轉去供股。」有「亞洲股神」之稱的東尼說,今次並非獨立事件,有人推低股市,不 明港交所為何容許大戶於競價時段操控股價,應即時取消競價時段。市場消息稱,昨日沽空滙控借貨的息率,已飆升至年息約15厘,能借的貨已所餘無幾,故相信 今明兩日,沽空盤在無貨可借情況下,將帶動滙控股價技術性反彈。滙控全日成交47億元,沽空金額由上周五8億元銳減至昨日1.5億元。大福證券分析員李健 雄說,不排除有對冲基金預先沽空,等滙控跌至低位才接貨平倉,基於可供借貨數量有限,短期內滙控或出現技術性調整。此外,有證券行負責人透露,昨日滙控 「臨尾香」,部份以孖展形式買滙控的投資者需追加按金或補倉,昨晚亦已向有關客戶作出指示,假設今早未能補倉,相關持貨會被斬倉拋售。「就算英美股價平平 安安,大笨象亦有機會再跌。」

穆迪降評級至負面

滙控一眾高層依舊死撐,滙豐亞太區行政總裁霍嘉治稱,集團已清楚交代供股事 宜,供股與否是投資者個人決定,「大家看看未來幾日會發生甚麼事吧。」他又說,滙豐有很忠心的投資者基礎,「我希望他們會支持滙豐」,他個人亦會供股。滙 控亞太區主席鄭海泉表示,股價由市場決定,管理層無法控制,據知,供股反應良好,希望股東繼續支持。滙豐銀行執行董事王冬勝說:「我覺得一個暫時跌幅,唔 會對呢個(供股)有影響。」不過,國際評級機構也對滙控「踩多腳」,穆迪昨晚將滙控的信貸評級展望,由「穩定」降至「負面」,換言之,短期內可能將滙控評 級調低。

滙控供股時間表

3月11日買入有供股權股份最後日期

3月12日供股除權日

3月19日股東大會表決供股

3月23日至31日供股權交易日

4月3日最後供股日

4月8日公佈供股結果

4月9日新普通股流通

滙豐標誌變大閘蟹




 

【本 報訊】滙控股價急挫,不少散戶心碎。有網友昨日在網上討論區,上載由滙豐標誌演化成的「滙豐蟹」標誌,指滙控是世界上最大的蟹。同時又將香港上海滙豐銀行 的英文The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited改為The Hongkong and Shanghai Big Crab,意即滙豐大閘蟹。

超級富豪行動支持供股




 

【本報訊】短短五個交易日,滙控股價直插42%,早前本港名人一面倒齊撐滙控供股的情況亦有變。上周支持供股的獨立股評人陳永陸(陸叔)昨日轉軚。他說,仔細研究滙控去年業績報告後,發現滙控淨資產值流失情況嚴重,近日股價完全欠缺支持,聲言「唔會供股」。

滙控忠實粉絲城大管理科學系副教授曾淵滄也表示,昨日滙控股價急跌至33元,與供股價相距不遠,按目前情況來看「無乜可能會供股」,但他不會沽售股份。

分包銷商出口術

至 於承諾成為滙控供股分包銷商的超級富豪,信心未有絲毫動搖,繼續以行動支持滙控。長實主席李嘉誠透過發言人表示,對滙控仍有信心,會按計劃作為滙控供股的 分包銷商,至於個人持有作長期投資的滙控股份,也一定參加供股。恒基地產主席李兆基透過發言人表示,不受滙控股價急跌影響,會按計劃斥資23.4億元作為 滙控供股的分包銷商。新世界發展主席鄭裕彤表示,對滙控股價起跌「冇動搖」,又指滙控規模龐大,是一家「好穩陣」的銀行,他個人仍會參加供股,若正股股價 再跌,他更會在市場掃貨。分包銷商出口術力撐,本地富豪也異口同聲支持滙控供股。卓能主席趙世曾直截了當稱:「我唔識睇(股價),但我會供。」他更說,原 本也想當滙控供股分包銷商,奈何「無貨」,他更揚言:「(滙控)無可能見28蚊。」東方海外主席董建成則多番強調,滙控跌至33元「值得買」,備受很多香 港人追捧,他自言個人持有小量滙控,一定會供股支持。其士國際主席周亦卿說,手上滙控股票是很久前購入,肯定會「全部供晒,對滙豐絕對有信心」。

包銷獲七成認頭供股料足額




 

【本報訊】滙豐控股昨日股價逼近供股價,市場憂慮滙控供股計劃可能斷纜。滙控供股會否胎死腹中,主要看兩件事:一是本月19日股東特別大會能否通過供股議案;其次是包銷商高盛及摩根大通,若供股反應欠佳要全數「孭」上身,是否有足夠「彈藥」。

來 自分包銷商的消息稱,未計高盛及摩通兩家包銷商及富豪認購數目,單是三家聯席入賬行(包括法巴及瑞信等)以及次一級的分包銷商,迄今已分別獲得投資者認購 供股總數的四成及三成,換言之包銷商「散貨」速度最少達七成,即使最誇張估計,小股東一股也不供,供股計劃仍會獲足額認購。

不擔心遇到阻滯

消 息亦稱,滙控有足夠信心,在供股獲得悉數包銷的前提下,供股計劃會如期在股東特別大會獲接納通過。集團並沒有預設應變計劃,因為目前在倫敦及其他市場接觸 的股東均支持供股,故絕不擔心議案通過會遇到阻滯。市場關注滙豐供股是否獲中國出手打救,中國主權基金中國投資有限責任公司,其副總經理兼首席風險官汪建 熙昨日在北京,被問及滙控價格已很便宜,中投會否買入時,他引述鄭海泉稱,滙控供股集資已獲足額認購,他自己沒有直接回應是否買入滙控,只說花旗價格更便 宜,但不能因為便宜便買,他也強調不會評論個別事件。
 
大班黃金夢集團英雄塚 攻美市場千古遺恨




【本報訊】美國市場一向是滙控大班的「黃金夢」,無奈地亦成為集團的「英雄塚」,可謂成也美國,敗也美國。

記者:劉美儀

約 30年前,滙豐銀行(尚未成立滙控)衝出香港,在美洲進行規模較大的收購,買入美國海洋密特蘭銀行(先後易名為海豐及現時美國滙豐銀行)。當年尚未「上 位」的滙控前大班龐約翰,派駐海豐並用了近10年時間,「執掂」賬目,憑着這個功績,他最終於99年成功接掌浦偉士的帥印,擔任集團主席。

02年,龐約翰策動滙控收購史上最大宗金額的交易,併購美國滙豐融資(時稱Household International),一度令集團自03年起,連續5年創盈利新高,惜一場次按風暴引發金融海嘯,暴露了滙控始終無力駕馭美國市場的宿命。

浦偉士時代風光

從 滙控主席葛霖到滙豐亞太主席鄭海泉,近日紛紛就6年前併購滙融,悔不當初或向股東致歉,承認購入滙融是錯誤投資決定。隨着07年初集團破天荒發出盈警,指 按揭壞賬惡化,要作出遠超市場預計的撥備,滙控表現亦從此由盛轉衰,雖然其後數個月,因中東資金入股綻放最後煙花,令股價於該年10月中,升至153.5 元的歷史高位,惟股價在次按風暴蔓延至成為信貸危機的衝擊下,反覆下挫,07年度集團盈利雖仍勉強刷新紀錄,但單計下半年度已呈現倒退,去年度更大幅滑落 七成。供股傳聞屢屢未兌現,亦是困擾股價的致命傷,自去年第四季渣打集團供股集資後,大笨象亦要供股的消息便甚囂塵上,但集團遲遲未見行動,在證券行不斷 唱淡下,滙控目標價最低被降至28元的供股價水平。滙控在美國市場焦頭爛額,益發令人懷念在滙控前大班浦偉士時代,滙豐在港英兩地稱雄的歲月。以傳統蘇格 蘭英資銀行家為骨幹的滙豐管理層,多年來標榜的金漆招牌是「慳家」及「穩健」,滙豐併購無寶不落,最具國際視野的浦偉士,將這兩道本領發揮得淋漓盡致,任 內一手將滙豐由地區銀行層次,推向國際殿堂級大行的舞台。90年代初全購米特蘭銀行,令滙豐晉身英國四大結算行位置。面對97回歸,浦大班91年「暗渡陳 倉」,在倫敦成立控股公司並於93年正式遷冊,亦為英資行過渡97奠定保障股東利益的先例。

擔憂成電盈翻版

滙控在英港兩個福 地,一直經營有道,股價亦節節飆升,以至門檻太高,99年集團要宣佈一拆三拆細股份,以便更多小股東入場。滙控與香港一起成長的光輝紀錄,不斷譜寫,直至 03年集團涉足美國市場,並購入非傳統銀行業、類同財務公司的美國最大消費融資機構──滙融,滙控前景遂埋下計時炸彈。同樣是股價暴瀉、資產變壞、由高息 變低息股,滙控五日間暴瀉42%,散戶越溝越低,越買越跌,令人聯想到大笨象有機會重蹈當年電盈後塵,成為另一隻受盡千夫所指、遭人離棄的港股。與滙控一 樣,香港電訊一直是香港股民的收息對象。不過,2000年李澤楷鯨吞香港電訊並改名電訊盈科便改變了香港電訊股民的命運。電盈股價由歷史高位131.75 元(按五合一後股價計),不足半年跌近半至70元,及後半年更跌七成至20元;由高位與昨收市3.83元比較,累積跌97%。至於滙控,股價07年10月 於152.8元見頂,一年後跌一半至77元,近四個月間,股價再挫近六成至33元。無論是否步電盈頹勢、一沉不起,已令數百萬打工仔損手不菲。

派高息機會不高

電 盈與大笨象亦有資產質素惡化的相同現象。收購戰後,電盈固網客戶不斷流失,而為繳付高昂利息,昔日高息股變成負資產股,初期更不派息,令股東「財息」兼 失。現時滙控事先張揚大削派息,資產負債表亦被分析員彈得一文不值,要為次按相關業務不斷填氹,未來兩三年復派高息的機會不高。豐盛金融資產管理董事黃國 英坦言,「滙控是否8號仔翻版已不重要」,論殺傷力,受影響層面以及市值流失,滙控皆遠遠拋離電盈。

滙控大事記沈弼(1977-1986)

79年至80年第二次石油危機升2倍,高見$6

80年3月收購美國海豐銀行51%權益跌6.4%,低見$3.59

81年3月宣佈20供3,每股12元,4送1紅股跌1.7%,見$5.71

1984年12月19日中英聯合聲明簽署無升跌,$5.04

浦偉士(1986-1998)

87年3月宣佈8供1,每股7元,8送1紅股升逾14%,高見$7.83

87年10月19日87股災,港股停市4日跌27%,報$6.74

87年12月收購英國米特蘭銀行14.9%權益升5.8%,高見$6.6

89年6月4日六四事件跌15%,報$6

91年4月2日成立滙豐控股,8日在倫敦及香港掛牌升8.5%,報$8.97

93年1月滙控總部遷往倫敦升逾13%,高見$20.8

97年7月至10月亞洲金融風暴爆發挫逾三成,低見$51.7

龐約翰(1998-2006)

99年2月22日宣佈一拆三跌5%,報$68.67

00年3月科網泡沫爆破升11%,見$94.5

02年10月8日滙控入股平安保險10%股權升0.3%,報$80

02年11月14日收購美國Household International跌1.1%,報$86.75

03年2月至6月沙士爆發急升10%,高見$97

04年8月9日17億美元入股交通銀行跌0.4%,報$118.5

葛霖(2006-現在)

07年2月8日滙控141年來首次發盈利警告跌0.3%,報$140.2

07年8月美國次按危機爆發跌4.5%,低見$135.8

07年9月3日提出收購韓國外換銀行五成權益跌0.3%,報$139.5

07年10月15日滙控股價創歷史新高升2.4%,高見$153.5

08年9月15日雷曼兄弟破產,引發金融海嘯挫3.4%,報$118

09年3月2日宣佈12供5,每股作價28元挫18.8%,報$46.25

註:99年以前滙控的股價,是以一拆三拆細後計算。資料來源:《蘋果》資料室

專家言論 銀行股分析員:有形資產淨值39元




 

滙 控股價跌至14年新低,有基金經理質疑集團每股價值「滲水呃秤」,不過銀行股分析員認為,撇除供股除權及商譽減損等項目後,09年度滙控有形資產淨值 (Net Tangible Asset Value,簡稱NTAV)每股仍值39元,即使計入一定比率交易折讓,股價亦不應如此急瀉。不過,問題是當前市況下,基礎因素對投資者有多大影響,市場 情緒始終是主導股價關鍵。

非基礎因素拖累

大和總研(香港)證券分析部董事陳昔典表示,從基礎因素看,以去年底滙控股東資金總 額1,002億美元計算,在扣除274億美元商譽及有形資產後,再按供股除權作出調整,並假設滙控旗下可供出售證券組合(AFS),年內按市價入賬跌5% 的模型計算,09年度集團每股有形資產淨值仍有39元。不過,他指出,基礎因素往往受市場情緒影響,故難以評論滙控股價走勢,像歐美銀行已跌價至賬面值約 0.2至0.3倍買賣,並無一定準則。大福證券分析員李健雄亦說,滙控每股NTAV逾30元,昨日出現沽壓已非基礎因素拖累,投資者欠缺信心,悲觀情緒會 進一步推低股價。
 

胡孟青淚灑交易所




 

有「辣妹」稱號的獨立股評人胡孟青,昨日因滙控股價跌至33元,在電視直播節目中突然落淚。

胡 孟青昨在交易所的錄影室為有線電視財經節目進行現場直播,在10分鐘競價時段還剩大約10秒時,她看到滙控競價忽然急轉直下,由37元直插至33元,即提 醒觀眾上周競價也出現過33元,不過沒在該價成交。不過話未說完,錄影室玻璃窗後的交易大堂,突然傳出「嘩!」一聲。與胡孟青一起做節目的主持冼潤棠說: 「打鐘啦!」兩人即時異口同聲一齊大叫:「成咗啊!U咗33蚊啊!」

「戥」其他股民不值

之後,冼潤棠以「慘不忍睹」來形容收市價,在旁的胡孟青即見雙眼紅腫,更流下淚水,要冼出言安慰。事後胡孟青向本報表示,手上並無持有滙控,只是「戥」其他滙控股民不值,尤其是上周仍見有輿論建議買滙控,一時感觸激動落淚。

前高官持重貨仍淡定




 

滙豐股票是不少退休高官的畢生積蓄,已離開政府約十年的規劃署前署長潘國城,七十年代開始清一色購買滙豐,至今一股都沒有出售,到退休時才停止入貨。由於入貨時滙豐股價低,今次滙豐驚天大跌市,他可以淡淡定置身事外。

一生只買一隻股票

潘 國城自認一向不懂投資,但對滙豐有信心,所以任職規劃署時,便不斷購入滙豐,「唔係定期,有錢就買啲。」滙豐是他唯一投資的股票,他笑說由銀行代處理股 票,現在手持股票數量,價值多少,他均不清楚。就算是以前用甚麼價錢入貨,也忘記了。「人人都話滙豐唔掂就全世界都唔掂,不過今次真係全世界都唔掂。」但 現時擔任香港政策研究所義務研究人員的他並不擔心跌市,唯一損失是近年滙豐分發的紅股,若當時選擇股息便賺錢,他也沒有打算出售手上股票,完全冇想過如何 運用這筆財產。

「賣咗一半預備供股」




 

「跌到33蚊都好意外,但唔緊要,佢一定會升番。」73歲的港九罐頭洋酒伙食行商會副監事長李廣林(圖),口裏仍然強調力挺滙豐,雙手卻將他從60年代至今累積得來的股票放了一半。莫非長線投資者終於承認滙豐神話幻滅,怕股價一沉不起?

李廣林解釋說,神話一定會再現,出售股票只是一種策略,「呢啲叫做以戰養戰,滙豐跌到咁嘅水平,我將原先預備留住供股嘅現金,喺巿場撈啲其他抵買嘅股,再賣咗一半滙豐,將筆錢預備供股。咁樣先至可以留得住呢隻愛股。」

「神話冇幻滅」

這名8歲起在街邊售賣罐頭維生的窮小子,六十年代因吹波糖生意贏得第一桶金後,便將部份財富投資滙豐,一邊大搞糧油雜貨生意,一邊大買滙豐,累積身家以億元計,「我買滙豐咁多年冇停過,環境點衰都買。我敢講一句,滙豐一定升,神話冇幻滅,老友呀!」

「買另一隻股過世」




 

今 年60歲的資深散戶Michael,20年前已是滙豐控股擁躉,他不是長線持有型,多年來買進沽出,最勁一次,滙控為他帶來30萬至40萬元利潤。他目前 手持30,000股滙控,市值百萬元,原先打算供股,但滙控如今跌落33元,他可能打退堂鼓,「買過另一隻高息股過世好過」。

股價150元曾全數沽出

Michael 其實早於07年底,當滙控漲越150元時,將所有滙控沽出,眼見滙控股價從高位回落,他忍不住不斷低位吸納,140元、100元及70元都買過,一路溝 貨。他的如意算盤是,按滙控07年全年派息0.9美元(7.02港元),手持30,000股,即每年收息21萬元,每個月有17,000元落袋,退休生活 有保障。豈料,滙控去年減派息,股價又插水,Michael不禁大呻:「o依家揸住滙控,過唔到世!……好彩未到65歲退休,仲有五年時間打工儲錢,買過 另一隻高息股過世!」他說話時的語氣不無欷歔。

「諗住同佢長相廝守」




 

「滙 豐真係陪住我大,同香港人一齊成長。我諗住同佢長相廝守。股價跌到33蚊我都好愕然,但一定唔會放。放咗即係同佢恩斷義絕,我一定唔會放。」年約38歲的 玄學家麥玲玲,89年中學畢業任職秘書起,20年來一直支持滙豐,只買不賣,直至今年初跌至55元,短炒了一轉,每股獲利3元。

「師傅叫買金同滙豐」

說 起來語帶罪咎感的麥玲玲,原來少女時代媽媽早死,無依無靠,缺乏安全感,購買滙豐才令她內心變得踏實,「中學嗰陣,放咗學之後跟師傅學玄學,師傅就叫我哋 買金同買滙豐,先有保障。」任秘書時麥玲玲月薪只有1,800元,儲夠一筆便買一手滙豐,由每股20多元買到百多元;由四合一,買到一拆三;由97年金融 風暴,買到金融海嘯,「喺保險箱見到一叠滙豐股票,就會好開心。」沒有了媽媽,滙豐變了陪她半世的「親人」,「你叫我點捨得放咗佢。」
唔問供唔供改問沽唔沽 忠心散戶轉軚




【本 報訊】滙控上周一公佈去年業績並宣佈供股,供股價僅28元,較當時股價折讓逾四成,全城散戶滿心歡喜供股執平貨,豈料卻是噩夢開始。昨日滙控股價越跌越 急,股票行內的散戶心情,亦跟隨滙控股價不斷尋底。有股票行發言人稱,忠心的散戶開始轉軚,現時已不再問應否供股,而是問應否「棄權」,沽售手上滙控。

記者:李培瑛

昨日證券行內一眾散戶忐忑不安,一名散戶擔心,除權後的正股股價繼續跌,他計劃滙控跌至28元才考慮會否供股。亦有散戶說:「城中富豪冇全面公佈自己嘅持倉情況,話28蚊包銷,但有冇做對冲先?」

最怕連供股價都守唔住

向 散戶提供滙控供股孖展借貸的證券行信誠證券,昨日所見,散戶對滙控股價被不斷質低,大為恐慌。該行聯席董事連敬涵說:「散戶家陣已經唔係問供唔供股,而係 問好唔好將手上嘅正股都沽咗去,棄權!」他解釋,散戶恐滙控不斷下挫,將失守供股價,所以不想再供股。有證券行經紀透露,隨着滙控現價越接近28元供股 價,上周聲言誓死供股的投資者紛紛轉軚,有部份昨已賣掉部份正股,套現用作供股,部份老散戶乾脆止蝕。他亦指出,昨日突然有一批滙控大戶,趕往位於合和中 心的股票過戶處提倉、轉名等手續,方便盡快取貨進行買賣。據悉,昨日午飯時段,過戶處出現逾百人排隊場面,意味無論散戶及大戶,皆希望盡快與滙控分手。滙 控股價跌、跌、跌,跌至昨日收市價與供股價相距只有5元。明日(周三)是買入有供股權的滙控股份最後日期,投資專家及基金界認為,現時股價與供股價相距不 遠,建議散戶與其供股,不如在市場掃貨,免卻潛在風險。大華繼顯分析師邵玉鳴指出,假設周三收市價為33元,周四滙控理論除權價僅31.5元,供股權只值 3.5元,由於供股權可視為超短期認購輪,在時間值損耗下,供股權價格每下愈況。第一上海證券市場策略員葉尚志表示,若正股股價跌穿35元,建議散戶「勿 供股」,現時供股價與收市價折讓只有15.2%,建議散戶在市場購入股份更佳。他指出,若散戶在40元水平購入滙控,宜趁反彈沽售,在此亂世,他提醒散戶 切勿盲目長揸股票。

「o依家滙豐累人輸身家」

股民錯愛大笨象,討論區上滿是滙控網民不滿聲音,有人揶揄「以前滙控是我家,養 活我全家,o依家滙豐小喇叭,累人輸身家。」即使沒有投資股票的市民,只要強積金有選擇投資港股的成份基金,難免持有滙控,是否應該變動強積金投資組合, 專家均不鼓勵打工仔輕舉妄動,尤其年輕僱員。卓譽金融高級副總裁陸季蟬稱,如現時「埋單」換馬,除蝕一筆外,日後有可能錯失股票基金上升的回報。至於接近 退休人士,強積金顧問駿隆集團董事總經理蕭美鳳建議,宜將每月新供款,轉去香港債券基金,亦可考慮沽少少當止蝕,待反彈後才離場或換馬。

感情包袱 港人144年滙豐情緣




 

愛情是盲目的,尤其是一場144年的戀愛。「當1865年它在香港創立時,只比香港開埠晚了23年。」英國《經濟學人》曾在一篇講述滙控歷史的文章中,說每個老香港都流着「滙豐情緣」的血。但到今天,一直對滙豐不離不棄的香港股民,也許是時候重新檢視這段感情了。

與馬會政府管香港

殖 民地時代,獅子錢莊是香港政經權力核心,行政局必有滙豐大班的一席,流行的說法是管治香港的,其實是港英政府、馬會和滙豐,排名不分先後。身為香港人,不 可能沒聽過「有買貴,無買錯」這句對買入滙豐信心十足的豪情壯語;「聖誕鐘,買滙豐」,更是形容滙豐股價總在年底為投資者送來厚禮的「民間智慧」。一切俱 往矣,除了我們錢包裏印有滙豐獅子頭的鈔票仍然可親、可信之外。

家傳之股光榮不再

「持有一樣物件超過40年,已不只是一件物 件,而是一個有感情的包袱。」你以為醫學會會長謝鴻興這般感性的評論,是談甚麼珍藏寶貝,卻原來是說60年代開始持有滙控的醫學會,對是否供股的兩難。股 評人叫股民不要跟股票談戀愛,但過去不少港人一直視滙豐是香港人的銀行,共度獅子山下的歲月,滙控曾經為他們帶來不俗回報,讓他們可以為兒子供書教學,為 女兒添置嫁妝,甚至是留給子孫的家傳之股。但一場金融風暴,已將回歸後滙豐僅餘的優越和光榮捲走。本報記者

股價買不起一包煙




 

【本報訊】滙豐股價大插水,不少網民苦中作樂,透過「惡搞」滙豐、改寫歌詞諷刺這隻大笨象宣洩不快。

《酷愛》改成《焗供》

除 了把滙豐標誌加上蟹腳嘲笑此股票已成大閘蟹外,有網民將一包「滙豐牌」香煙定價38元,水貨價更低至28元,不過,昨日收市後,該網民肯定要再為該香煙重 新定價。有網民則憑歌寄意,將本港男歌手張敬軒的歌曲《酷愛》改編為《焗供》,將此歌填上新詞「連滙控也跌跌跌到我們已死心,沽清佢不需擔心朝晚再忐忑中 抖震,插落去四十太不堪,U盤遭Mark低真有運」。有網民以「眼淚在心裏流」為題,對股評人胡孟青激動流淚深表同情:「雖然唔知佢喊乜,但睇見嗰陣自己 個心都好酸,最衰都係俾啲美國佬搞成咁樣,個個輸到無晒錢」。

特稿 填海搬天星大壞風水




 

拆 鐘樓,搬碼頭,原來是令滙豐股價一浪低於一浪的元凶?玄學家麥玲玲表示,天星碼頭鐘樓位於中環滙豐總行大樓正方向,屬於明堂位置,主管了滙豐名聲及前景; 該位置一旦動土對滙豐帶來損害,「舊年係明堂位,今年變咗五黃位,仲係修修建建犯咗太歲;如果出年啲工程仲未搞掂仲弊,因為出年係災星位,滙豐會仲差。」

海岸線拉直不利聚財

麥 玲玲續稱,從宏觀角度看,維港海岸線過去彎彎曲曲,原有利聚財,但近年不斷填海,拉直海岸線,破壞了聚財格局,「維港兩岸嘅金融機構咪最受害。」玄學家李 丞責也表示,今年滙豐銀行正向法五黃位置,一經土動滙豐首當其衝犯煞有災劫。事實上今年閏五月,不僅是滙豐一間銀行問題,也不利整個金融業,「滙豐股價一 浪低於一浪,其他嘅銀行股都唔見得好。只不過啲人關注晒滙豐。」他說,滙豐股票未來一、兩個月會有反彈,但七月有日蝕會展開新一輪跌浪,最快明年才轉好。 李丞責稱,他也有購買滙豐股票,但07年已沽清,「我都預測到07年開始股票巿場唔掂,所以停晒所有嘅股票投資。」本報記者

HKET

衍生市場慘烈 「斬頭盤」恐現 滙豐掛鈎產品多跌穿定價 最新見23




  今年1月中遭大摩等外資行連環唱淡的滙豐控股(00005),與之相關的衍生工具接貨價普遍定在35到50元,吸引富貴險中求的投機大戶博以「破產價」撈底掘金。

  詎料不夠兩個月,這大藍籌狂瀉50%,昨天已跌至33元,市場關注大殺倉的「斬頭盤」即將湧現。

衍生工具接貨價 多35至50元

  所謂「斬頭盤」,即是滙豐的股價遠低於衍生合約的定價,迫使投機客要接貨。

  而昨天私人銀行最新訂立的股票累計期權(Accumulator),更低見23元左右,意味大戶對賭這重磅股在一個月來再出現逾30%的潛在跌幅。

   綜合市場消息,在過去一周,關於滙豐的好淡傳聞紛湧現,諸如自上周一該集團宣布世紀供股後,主要來自美國的退休基金等,透過美國預託證券(ADR)涉足 該股,但礙於投資限制難以參與是次供股,且希望借此減低積弱股的持股量,於是採取「走得快、好世界」的策略,先沽正股,再部署把手上的供股權以不計價拋 售,總之務求減磅套現為快。

投資者憂雙輸 接蟹貨兼供股

  不過,那邊廂,自上周二滙豐的股價跌破「血肉長城價」後,即散戶每趟見愛股穿50元的大小戶肉搏戰,就不惜力托愛股執平貨,基金與大戶都普遍預料股價快會尋底喘定,遂停止借貨;而大戶沽空前通常會借入股票,致令借貸息率挾高至P(最優惠利率)再加6厘至7厘也乏貨源。

  正由於借貨乾塘,市場料一直捱沽的滙豐跌勢快逆轉掉頭升,再誘使富戶落疊,尤其是個別大行開出的滙豐股票掛鈎高息票據(ELN)的行使價約為40元、年息率更罕有地高達57厘,如今未夠4月中的到期日,已全部坐艇,輸家處處。

部分中小經紀行 向客戶追孖展

  市場又指,近日已出現客戶拗數的情況,皆因場外合約並無列明與之掛鈎產品萬一供股會否相應調整行使價,投資者憂要接一手蟹貨之餘,又需坐貨供股的雙輸慘局。

  至於中小型股票行方面,因滙豐股價一周勁插逾40%,昨天向客戶追孖展。

從競價交易機制 看滙豐被質原因




 ˙收市競價機制 收市競價交易時段為16︰00至16︰10,大致可分為「輸入買賣盤」、「對盤前」及「對盤及收市」三時段。

 ˙嘜價更易 由於現時競價時段不設買賣價上下限,有心人只要於競價交易時段末段掛出大量沽盤,相關沽盤便會以競價限價盤中的最低沽出價掛牌,只要該價格的成交量最高,便會以此作收市價。

  滙豐(00005)於競價時間被「嘜」低4.7元至33元,全日暴跌逾24%,全日下跌577點。本文將為大家分析競價盤的運作,藉以拆解滙豐於競價盤急跌的原因,及大戶造淡個股的手法。

  自去年年中實施收市競價交易時段(俗稱「U盤時段」)以來,經常出現個別股份被「嘜高」或「嘜低」的情況,令股價的波動性增加,市場甚至戲稱之為「勁假時段」。

U盤機制嘜價更易

  收市競價交易時段為16︰00至16︰10,歷時10分鐘,大致可分為「輸入買賣盤」、「對盤前」及「對盤及收市」三時段。

  1. 輸入買賣盤時段(16︰00至16︰08)

對匯豐失望 東尼

2009-03-12  NextMagazine





實在荒謬!港股已經低得離譜,但不等於不會再跌,亦不代表需要馬上入市,要借錢才能買貨的話更要三思。現時市場正在捕風捉影,只消稍微有風吹草動,僅僅謠言已足以動搖根本,惹來瘋狂沽售。以往公司若宣布低價供股,肯定吸引投資者蜂擁落注,現在卻只會令大家更為恐慌。

用正常的尺度,不論以資產淨值、預測市盈率或息率計算,滙豐二十八元的供股價,都是平得匪夷所思,然而它並非市場上唯一的平股,應該把它和其他股票比較。業績比預期差

截至去年十二月底,滙豐的資產淨值九百三十五億美元;○七年底則是一千二百八十億美元,核數師已確定這數字,已扣除所有實質或預期的虧損。雖然可能還要作進一步的撥備,但以上週五收市價四十三元五角計算,滙豐市值約六百七十億美元,相對資產淨值有三成折讓。

供股無疑攤薄了每股資產淨值,因此市場才如此恐慌,甚至擔心未來要進一步集資,惟我不認為這機會率很高。不過,若美國的情況持續惡化,甚至傳染至歐洲也病入膏肓,便有可能要再供股。

滙 豐去年盈利只有五十七億美元,當中計及了很多非經常性虧損,例如為了買入恨錯難返的滙融,便作出一百億美元的商譽撥備。這些虧損明年不會再現,更希望永遠 也不復見。但即使要計入損益表,我也寧願該筆撥備早一點入賬,而非在去年。此外,儘管去年因出售法國銀行錄得二十五億美元特殊盈利,惟撥備亦由一百七十億 美元,上升至二百四十億美元。

若扣除商譽減值的話,滙豐去年盈利應有一百五十億美元,雖然仍然令人失望,但最少與去年上半年的表現一致。

未決定供股與否

滙豐管理層預期今年首三季,每季派息八美仙,第四季則仍未決定;假若都是八美仙的話,全年派息共三十二美仙,即港幣二元五角。按供股價計算,股息逾八釐半,非常吸引;即使按上週五收市價,息率也有五釐半。我認為今年第四季的派息,很大機會高於八美仙。

滙豐今年的撥備會增加還是減少,要留待投資者自己考慮,畢竟那是預測滙豐盈利的重點。這兩年滙豐總計撥備了四百二十億美元,每年平均二百一十億美元,已然響起警號;甫想到今年可能也要撥備,甚至變本加厲,已足夠嚇壞投資者。

在氣氛比較好的日子,投資者會覺得低價供股有着數,但亦要視乎集資用途而定,只是滙豐的供股目的仍然未明。一些曾準確預測供股集資的分析員,相信集資是為了強化滙豐的資本,滙豐行政總裁紀勤卻表示會用作未來發展的彈藥,惟這說法站不住腳。

而批股恐慌已彌漫至宏利,原因有二:首先是宏利為美國按揭相關投資作出了撥備,今年可能再增;其次是集團會擴張,特別是AIG表達了出售亞洲業務的意願,宏利有興趣買入,不過這計劃現已暫緩。

我現在還未決定行使還是出售滙豐的供股權,下週才可告訴大家。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。




平安保险参与世纪供股 汇丰无再融资需要


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090316/06385978907.shtml


  明报报道,汇丰控股(40,1.75,4.58%)(00005)宣布历来最大型的供股集资后,股价持续下滑,市值如江河日下。汇丰集团主席葛霖(Stephen Green)表示,在供股进行期间,股价的波动增加实属无可避免,但希望投资者可静下心来,将焦点放在汇丰中长期的增长实力上。

  他又强调,在今次供股之后,看不到汇丰有任何再集资的需要。

  与此同时,继本港富豪外,内地投资者亦参与汇丰是次的世纪供股,平安保险(02318)发言人昨响应本报查询时指出,平保手持一定数量的汇丰股份,亦决定参与供股;被问及平保会否参与供股分包销时,发言人则表示,未收到这方面消息。

  曾就U盘狂泻 查询港交所

  接近包销银行消息指出,汇丰今次177亿美元(约1,381亿港元)的供股,机构投资者认购反应理想,应可全部出售,意味即使散户完全不参与供股,亦不会有问题。

  汇丰在宣布供股后,在香港上周一收市后竞价时段(俗称“U盘”)暴泻至33元,事件令港交所暂撤U盘交易机制。对于香港的处理手法,葛霖在伦敦接受本报访问表示,明显地对整体市场利益而言,是需要一个透明及公开的机制。

  汇丰执行董事霍嘉治(Sandy Flockhart)则表示,汇丰曾就事件向港交所作出查询,但是否作出调查及处理方法,则是由港交所决定。

  对于汇丰决定大规模供股,加上股价急泻,伤了不少香港散户对汇丰的信心。葛霖再次强调“对汇丰而言,无论是过去或未来,都没有一个地方会较香港 重要”,他指汇丰对香港一向有很大的承担,亦希望投资者能留意汇丰的基本因素。“供股进行中,股价可能比较波动,我想强调的是,希望大家能关注我们的基 础,看看汇丰中长期的增长动力,看看汇丰如何负责任的处理汇丰融资,然后想想当全球走出金融危机,有那家银行可跟汇丰媲美。”

  盼投资者聚焦中长期增长

  是次汇丰供股,不断有不利消息传出,加上汇丰高层又四出会见投资者,例如财务总监范智廉(Douglas Flint)来港短短两日,估计与逾20家机构投资者会面,问及这是否反映认购反应未如理想,葛霖坦言,汇丰22年来再作供股,金额高达177亿美元,作 为管理层理应向投资者解画,这是负责任的表现,与供股反应无关。

  过去两周会见了不少大型投资者的葛霖表示,投资者最为忧虑的,除了是汇丰融资的前景外,亦担心汇丰欧洲业务会否受到影响,亚洲增长放缓影响集团盈利等。他表示,在汇丰表明终止汇融的处理之后,已与当地业务划清界线,未来盈利受到的影响将在银行管理之内。

  至于英国方面,他表示当地经济无疑出现衰退,但不代表银行便没事可做,过去两年汇丰专挑一些高质素的按揭贷款承造,加上不少银行退出英国市场,汇丰亦可以择肥而噬。

  葛霖又指出,明白投资者忧虑亚洲的经济前景,会受到美国衰退所拖累,但今年亚洲(日本除外)的经济增长仍有4.5%,远较欧美情况为佳,而日后若经济复苏,亚洲亦可以较欧美市场更早踏出阴霾。

匯豐回歸上海灘 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1783


1949年上海匯豐銀行比人共左產,冚家逃回英國,60年後回來,仲打算成為第1隻A股上市的外資銀行,成事可能性極高

中國由於有外匯管制,集資的資金不能匯出國,只能投資在中國上,由於香港係中國屬地,匯豐是可以將錢用在香港上的,因此一旦上市成功,匯豐將成為中國第2間人民幣結算行

上市細節方面,匯豐應該不會用母公司上市,因為冇理由攤薄全世界的股東去投資一個地區,因此上市的很可以是子公司"香港上海匯豐銀行有限公司",在上海創立的公司在上海上市,亦合乎歷史

鄭海泉將成為東亞地區最接近神的男人

(比柯清輝去金管局代替陳德霖咪好囉...)

雖然阿爺話比英資上市,但匯豐為了得到更多的方便,很可能會將總部搬回香港成為港資,一來香港前景暗淡,稅率將越來越低,二來離阿爺更近,合乎匯豐的重心在亞洲的戰略

我撐匯豐管理層 東尼

2009-06-25  NextMagazine





問:我是你的長期讀者,以往跟你買中石油賺了很多,但不同意你對滙豐的看法。滙豐管理層近年作出不少錯誤決定,甚至有報導認為它今年會蝕一百億美元。

答:過去已是過去,若你是長線投資者,更應着眼企業的未來盈利能力。

我不明你何以覺得滙豐管理層質素下降,銀行業備受金融海嘯打擊,滙豐是最能減輕損失的一間,亦因此,不計中資銀行,以市值或盈利計算,滙豐已取代花旗集團及摩根大通,成為刻下全球最大的國際性銀行。以其規模看,現時首要任務是固本培元,而非勇於四出收購。

我 不認為銀行業正走下坡,正因為實力雄厚,銀行業必會翻身。以往我也曾買入管理層被質疑的公司,最佳例子是偉易達(303),○一年偉易達被外界認為管理不 善,股價跌至兩元,當時我苦口婆心叫讀者買入;刻下其股價升至五十元,我雖過早沽出,但亦大賺五倍!要在股市賺大錢,我傾向在股價低殘時掃貨。

我不相信滙豐今年會蝕一百億美元,即使真的如此,未來兩年也不致有同等虧損。我對滙豐長遠發展十分樂觀,估計未來五年內,滙豐盈利可見二百五十億美元。

 

問:我在一百元高位買入了太古A(19),你對這公司有什麼評價?長揸可以嗎?

答:有逾百年歷史的太古,刻下側重發展物業,並且是國泰航空的大股東,還經營各行各業。

太古持有二百三十億平方呎物業,當中六成多位處香港,其餘集中於中國。香港出租物業包括有太古城鰂魚涌一帶商廈、金鐘太古廣場及又一城,物業淨值約一千億元。不過,航空業前景難料,尤其國泰在對沖油價損失不菲。

以A股價一百元計算,太古市值約一千五百億元,刻下其資產淨值為一千三百五十億元,因此你的買入價偏高,惟物業價值會上升,今年盈利勢必高於○八年。不計重估收益,太古未來三年估計賺八十億至一百二十億,若你作長線投資,太古A未嘗不可,而且它有力捱過逆景。

問:領匯(823)上星期剛公布業績,我欲以現價買入,你意下如何?

答:領匯無疑是優質增長股,因為它能夠按通脹,刺激物業價值自動上升。此公司管理有效率,刻下正落力開源節流,增加收益。

以現價十七元計算,領匯股息約五釐,在刻下環境更顯得吸引。我認為未來派息有望增加,但亦要留意政治因素,影響其表現。

問:你對玖龍(2689)及理文(2314)這兩隻紙業股有什麼睇法?哪間較好?

答: 玖龍曾被市場大幅炒上,惟現已回復理性,每年約賺二十億元人民幣。以現價計算,玖龍市盈率十倍,算是吸引,惟半年業績出現盈利大幅倒退,因此預計全年僅賺 八億元,屆時市盈率急增至二十五倍。理文市盈率僅六倍,但不算太可靠。要兩者二揀其一,我會選較平的理文,但我更傾向遲些再算。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。




恒生收購匯豐 - 天花亂墜的故事 貓王

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2931960

股市裡每天發生著動人的故事,炒家有炒家的故事,市場有市場的故事,個股有個股的故事;不過,極 多的故事是出於某些財經名嘴的口,目標是要把股票推銷到我們的手中。

今天我貓王想起一個很有 趣的故事,天花亂墜,以前人們對我講的時候,我真的信了。現在回想,這是可能是善意的大話(White Lie),目的是要讓我們賺錢!話說香港華商在上世紀60年代默默地起革命,在70年代初期股市狂潮時陸續把企業上市並壯大,到70年代未期 、80年代初期殺過英資操手不及。在此之前,1965年,香港發生銀行危機,華資銀行多次受到衝擊,其中恆生銀行發生幾次擠提事件,並且蒙受鉅大損失。4 月8日,董事局決議把銀行控股權售與香港上海匯豐銀行,最後匯豐收購恆生銀行51%股份。取得控股權後,匯豐除去了香港銀行業最具威脅的對手,奠定了其在 香港銀行零售業的壟斷優勢。 銀行業是經濟實力的一個代表,在80年代有前輩告訴我,每當匯豐銀行(0005)股價跌到某些價位,必定引來收集的買盤,他們形容這些買盤幕後其實都是華 商的勢力,並解釋話說當年恒生有超越匯豐之勢,恒生墮入被匯豐的收購陷阱,這使眾華商耿耿於懷、深深不忿!那時乘著香港回歸,華商可能借中國之勢,反收購 匯豐,世界輪流轉,將來有機會上演恒生收購匯豐的好戲!
Picture
事實上,當年匯豐好匪都是香港的結算銀行,形同一國之央行,它早有回避被狙擊之招架,它的組織大綱並不是依據香港或英國普通公司法而行 的,其組織大綱不許任何股東持有其股份的2%。再說,我貓王想當年華商加上中資亦沒有本錢鯨吞匯豐,相信前輩們只不過用心量苦,道出美美的故事,目的是想 我們這班後生收集匯豐,可惜我雖信了這故事,當時買賣匯豐只是出出入入般,豪無大志!



匯豐裁員 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple_sub/art_main.php?&iss_id=20110914&sec_id=12187389&art_id=15611325&cat_id=255&coln_id=22

滙豐銀行宣佈中期業績時,已表明會全球裁員三萬人,但因為香港滙豐表現好,亞洲滙豐係未來希望,北美滙豐流血不止,歐洲滙豐味同雞肋,拉丁美洲滙豐羽毛未豐,故此一般以為滙豐裁員,唔會影響香港,此乃傳媒當時所得印象,滙豐亞太區行政總裁王冬勝好似亦係咁講過。
想 唔到上星期滙豐竟然宣佈香港裁員三千人,佔總名額十分之一,份額之大,令人意想不到,即使全世界要交「人頭」,香港駛唔駛交咁多呀?工會批評滙豐賺錢而裁 員,冇社會責任,係標準工會講法,全世界都一樣,毋須理會。電視台搵人評論此事,主持人與嘉賓一面倒咁話資本主義唔掂,自由市場唔掂,估唔到今時今日香港 竟有人大力宣揚社會主義、政府規劃經濟嗰一套,信者必死。
滙豐裁員,應是從商業角度考慮,認為香港租金成本貴,員工薪酬高,可將後勤工作外判至印 度、中國、菲律賓。林奮強近日講香港商廈租金升勢不止,一個秘書所佔嘅空間嘅租金可能貴過秘書份月薪,或者文員嘅月薪,繼續下去嘅話,銀行會將呢啲工作移 至外埠,影響本地就業,解決方法之一係增加寫字樓土地供應,令到香港甲級商廈租金不要比星加坡高出兩三倍。但如此一來,必有人批評多建寫字樓是明益地產 商,官商勾結,殊不知,如果職工盟、工聯會識得諗深一層,就唔好開口埋口鬧政府明益地產商,而係要求政府多想辦法(例如拆建中區政府合署西翼及中環街 市),增加寫字樓供應,方可保住工人份工!
滙豐裁人之舉,短期着眼點係股價,要向基金投資者、分析師清楚顯示。歐智華係改革派,上台後削減成本絕 不手軟,將來利潤增長有保證,足以支持股價回升。但長期來講,呢個大裁員決定是否適當?香港必將成為人民幣離岸中心,乃銀行必爭之地,滙豐在本港瘦身,並 非明智之舉,左丁山見過交易員( dealer)升上最高職位, dealer精於短期賺快錢,對長期(以年計,不是以星期計)無耐性,歐智華是否如此,過兩三年先至知。


1985年7月2日華僑日報封面: 匯豐將遷入新總部

1985年7月1日早上,承建商公和永保聯營正式把匯豐(5)新廈地庫4樓及寫字樓交回匯豐,並預期在21周後搬遷完成,這個項目的完成寫下了里程碑。據後來王浵世的書所述,這搬遷的實際事務由他運作。

這項目投資額達50億元,樓高達52層,在最初時,匯豐打算把40%的樓面出租,但是,因業務發迅速,寫字樓分散多處,耗費不貲,所以就改作自用。

據本次負責驗收的大班、後來成為匯豐銀行掌舵人的浦偉士稱,這物業會成為匯豐的主要營運「廠房」,經過嚴格的設計,內有所有營運所需的設備,且可按各項實際需要改。

在搬入這物業後,匯豐會把海富中心的物業出售,呎價1,800元。這兩句說明了,長江實業(1)在快速出售金鐘的上蓋物業有匯豐的支持,另外如果未來商業前景良好,千萬不要出售黃金商業地區物晝。

另外,這新聞的最後兩段都要對匯豐不利的新聞,加上不等匯豐當時大班沈弼回港就發佈這新聞,何況物業也尚未接收完成,相信都是想提高各位存戶及投資者的信心,信心是商業社會的基石,匯豐也可能極為重視,所以就用這重大機會澄清。

所以,公司有特別動作的時候,一定要留意一下。






事件引發交易系統化筆記 (2) - # 0820匯豐中國翔龍基金 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/06/13/%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E5%BC%95%E7%99%BC%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%B3%BB%E7%B5%B1%E5%8C%96%E7%AD%86%E8%A8%98-2-%EF%BC%8D-0820%E5%8C%AF%E8%B1%90%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%BF%94%E9%BE%8D%E5%9F%BA%E9%87%91/

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事件:更改投資策略,改專投A股及衍生產品。專投A股是好事,不過不是重大利好。細節是先以NAV回購不多於 40%

 

2012 4 30 日未經審核之每單位資產淨值價為港幣HK$8.295月大跌市,估計資產淨值下跌6-8%。市場一般給予 15% 左右 折讓。NAV 7.62 理論價 ~= 6.48

 

當日開市 $6.08,購入的話回報是:

(6.48 – 6.08) * 0.6 + (7.62 – 6.08) * 0.4 = 0.856, 目標6.936回報 14%。

 

可惜,我也沒有留心細節,股價升至 6.48才購入,$7 沽出,獲利少許。

 

此事件值得跟進:

1. 風險有限

2. 可以轟進

3. 簡單數學,高回報。屬於有益身心的即食面。

 

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1981年3月10日: 匯豐(0005)供股

原本想寫新城市新界的資料,但是由於缺乏資料,先寫這罕見的供股。

匯豐(5) 宣佈,公佈良好的中期業績,賺14.31億,增長26%後,宣佈20供3,發行1.671億股,每股12元,較收市價20.55元,折讓41.61%,集資約20億,以供本港及海外投資之用,維持資本平衡用途,但估計相信都是為支持美國匯豐銀行前身海豐銀行的資金需要。

供股金額可分兩次支付,一半於5月份,一半可於10月份。而為集資此大金額,當然有甜頭。除4送1紅股之餘,也派特別股息47仙,以吸引股東供股。加以當年拆息約20%可見,這批資金對銀根應該影響銀大,以及需財之急。

此外,公司預期本年中期及末期息為20仙及40仙,不計特別息,以供股價及收市價計,股息率為5%及2.9%,計上特別息,只是5.2%及8.92%,較當年銀行存款低,不太值得投資。

在公佈消息後,在倫敦股價已跌5%,報19.45元。雖面對這不利消息,但市場人士相信,這是管理層深思熟慮的決定。以後來各項消息及市場情況來看,這是一個到頂時刻,未來幾年前途談判等,很多公司面臨低潮,所以可以見到管理層眼光不錯,選擇到集資的好時機,增強資金實力,為未來壯大發展打好基礎。








匯豐的故事----李戴克 王勇

http://blog.sina.com.cn/s/blog_942ea47c0101bzz1.html
果問香港人,香港有哪一個機構最能使香港人在國際社會引以為傲,或是最能代表香港國際地位,多數港人會首推匯豐銀行。

  如果問香港人,香港有哪一家公司他們最愛,或與他們的生活最有關係,多數人的回答可能還是匯豐銀行。

  為什麼?理由太多。香港開埠的147年歷史上,匯豐一直是香港最大的公司,港幣的第一個而且一直是最主要的發行者,一直扮演著准中央銀行的角色。從香 港政府到最大的香港公司,到絕大多數的香港市民都是匯豐的客戶。同時匯豐還是所有公司中擁有最大港人股東(股票持有者)的香港上市公司。許多港人既是客戶 又是股東,所以稱為匯豐的利益相關者(stake holders)。

  根據香港投資者協會在2009年3月9日匯豐歷史性災難的時刻所做的調查,在1013名首訪香港市民中,約有53%曾經投資過匯控的股票,有64%當時仍持有股票。

  匯豐在20世紀90年代將總部移居倫敦,並擴張發展成為全球最大銀行及最大集團公司後,將公司名改為匯豐控股(英文名從原來的匯豐銀行Hong Kong & Shanghai Banking Coorperation Limited 改為HSBC Holdings)。

  無論是作為以香港為基地,分支機構及業務遍佈亞洲的地區的「匯豐銀行」有限公司或是作為全球性金融集團的「匯控」它的英文原名仍是「香港上海銀行公 司」。在1865年匯豐在香港創立時,香港開埠只有23年,故港人對匯控的感情深厚,並將其視為「香港人的銀行」。香港的強積金、特區政府持有的外匯基 金,以及1997年香港政府入市後所建立的盈富基金等,都持有匯控股份。絕大多數香港的億萬富豪如李嘉誠、李兆基、新鴻基等家族都持有大量匯豐股票。

  匯豐貴為全球最大銀行(近年因中國三大銀行工行、建行、中行在全球經濟危機後崛起,使匯豐成為全球第四),但香港至今仍是匯控集團中單一最大盈利地區 及最多股東地區,佔全球投資者人數大約30%。2011年匯豐銀行稅後收入超過675億港元,佔集團全球總盈利1300億港元的一半以上。

  有些港人把匯控的股票當作傳家寶,父傳子,子再傳子。當匯豐出現困難,導致匯豐股價下滑時,一些對匯豐忠心耿耿的鐵乾粉絲散戶自發地在低價接盤、護盤,被稱為「血肉長城」。

  為什麼?許多港人與匯豐一起成長,與匯豐一起壯大,甚至一生的經濟命運與匯豐相關聯。香港人購買股票時,流行以購買匯豐當成儲蓄,深信其管理層可以將 公司價值不斷提高。其派息長期保持穩定,亦建立起與民分息的形象。另外,匯豐銀行因其銅獅子像深入民心而又被稱為獅子銀行。

  匯豐在1977年開始推出終生投資計劃。每月儲蓄如1000港幣,一年共計投入12000港幣,不計成本按月定期買入匯豐股票。就像定期供保險一樣, 並將收到股息全部買入匯豐股票,稱以股代息,三十年共計投入360000港幣,2006年年末共計持有121212股匯豐股票,按2007年4月股價 140港幣計算,市值達到1696萬港幣,投資收益為 47倍(4614%)。美林證券香港副總裁林森池的研究指出,若香港人由1977年開始,每年以1萬港元購買匯豐的股票,第10年開始,其股息已足夠購入 1萬元股票。30年後,匯豐市值已經增長80多倍,每年股息有50多萬港元。當時有市民戲言,要投資,只需學4個字——HSBC,以此反映香港人對該銀行 的態度。投資界亦有所謂「聖誕鐘,買匯豐」的流行語,認為聖誕前夕買入匯豐,必賺無疑。

  港人與匯豐的真情在2008年次貸危機時得到歷史的見證。

  當2009年3月3日匯豐公佈業績時宣佈因買入巨額的美國次貸證券而使2008年盈利相對2007年大幅倒退接近七成,並宣佈供股集資以彌補自有資本 的不足時,單日股價下跌18%。3月9日匯豐又在單日下跌24%。匯豐宣佈按照每12股配發5股的比例進行供股,共發行50.6億新股,籌集資金1380 億港元,這麼大的集資令許多中小投資者,甚至富豪也可能有心無力。

  匯控在香港本地的配股價,每股為28港元,比停牌前56.95港元折讓50.8%,整個供股計劃由高盛和摩根大通負責。包括恆基地產主席李兆基、長和系主席李嘉誠、新世界發展主席鄭裕彤等香港富豪都高調表態支持供股。其中,李兆基和李嘉誠都將協助分包銷約3億美元(約23.4億港元)的匯控股份。

  如果供股情況不佳,負責分包銷的人士需要自掏腰包協助認購多出來的配股股份,即所謂「硬包銷」。

  許多港人動情動心,不惜一切努力與代價掀起全港保衛匯豐,保衛自己的銀行的「群眾運動」。

  在這一「集體投資」運動中,有些人是在摸頂價152.8港元時買入的,有的是長期忠實粉絲,從匯控只有幾港元的時候開始持有。3月9日,著名股評人胡 孟青在電視直播節目中眼見匯控收報33元,不禁當場痛哭。有人問她是否有損失,她說:「我一股都沒有,是替匯豐股民難過。」

  許多港人也感動得流淚,報紙、互聯網等都爭論著「供與不供」,「供得起與供不起」。當年4月6日,匯豐宣佈供股完成時,香港的供股率高達98%,全球股東的支持率也大致如此。匯豐成功地度過它成立以來的最大危機,匯豐股價開始回升,不久又再衝破百元大關。

  有人說1977年的投資者應該在2007年中期匯豐股票衝破150元大關時拋售股票,這樣收益率看起來不至於到2009年落差那麼大。但如果算上匯豐 控股的分紅派息,恐怕投資者會有另外的感受。2009年即便匯豐控股自高位股價暴跌超過七成,但2008年匯豐每股派息仍能達到0.64美元,1977年 的儲蓄投資者手上的共計12.12萬股匯豐股,共計獲得59.53萬港幣的股息,仍超30年總投資的36萬港幣、月均5萬港幣左右的股息收入,這在香港已 經是較高白領的工資收入水平。而在匯豐銀行正常經營年份,例如2006年,該投資者年股息收入能達到76萬港幣左右。

  匯豐至今仍在歐美危機的困境中,股價只是2007年10月到11月之間的150港元的一半左右,但匯豐至今所派股息一直都遠遠高於港幣定期存款及其他政府債券。以現價計,匯豐2011年的息率仍接近5%,高過不到1%的定存利息。

  匯豐被許多人看成是「價值股」、「終身股」、「退休股」,這是一個港人的故事,也是一個投資史上動人的「價值投資」故事。其實,除了匯豐之外,也有許多香港投資者把幾個最大的藍籌公司,如恆生銀行、中華電力、新鴻基、恆基地產、太古等作為長期或終生投資的股票。

  其實歐美發達資本市場也有類似的故事,如美國的可口可樂,麥當勞等也在講著類似的投資故事。中國何時能出現類似匯豐的公司及匯豐的故事,讓股民將自己終身的命運與其聯繫在一起並分享公司利潤而發財致富。


匯豐考慮拋售近百億美元平安保險股份

http://wallstreetcn.com/node/19959

匯豐正考慮出售其所持有的價值93億美元的中國平安保險的股份。

匯豐週一在一份聲明中說,「匯豐不時會收到對其持股的接觸,匯豐證實正在進行商討,最終可能會出售這些股份,也可能不會出售。」

香港經濟日報和香港信報都報導說,控制Charoen Pokphand集團的泰國億萬富翁Dhanin Chearavanont是一個可能的買家。

匯豐在2002年以6億美元收購平安10.1%的股份,2005年又花11億美元將其持股增加至19.9%。2010年平安發售股票匯豐未認購,持股比例降至15.6%。

目前平安在香港和上海同時上市。匯豐持有40%的平安H股,佔整個公司15.6%的股份。按照H股最近一個月的平均交易價61.42港元,這批股份價值約為98億美元。

週一收盤中國平安H股下跌1.93%至58.45港元,按此計算這批股份價值93億美元。

去年匯豐宣佈大規模成本節省方案時,該公司首席執行官Stuart Gulliver說匯豐沒有計劃出售平安的股份。

平安是匯豐在中國的第二大持股。匯豐在中國的第一大持股是交通銀行。目前中國允許外資銀行持有中資銀行股份上限為20%,匯豐稱如果監管部門批准,他們願意增持交行。

除了交行和平安股份外,匯豐還持有8%的上海銀行的股份。



匯豐宣佈94億美元向正大集團出售平安保險 交通銀行或成下一出售目標

http://wallstreetcn.com/node/20383

匯豐銀行宣佈將向泰國正大集團出售所持所有15.6%平安保險股份,價格為94億美元(727億港幣),每股價格59港幣。由此,匯豐正式退出對平安保險長達十年的投資。

2002年,匯豐以17億美元的價格收購了平安保險15.6%的股份。而現在,這些股份以94億美元的價格轉手。(匯豐為何急於出手,請參看匯豐出售平安的五大動因。)

據路透,此次交易中所有股份將分為兩次轉讓。第一次轉讓2.57億股(20.8%),將於12月7日完成。剩下的9.76億股(79.2%)須在取得中國保監會監管批准後9個營業日或2013年1月7日兩個日期中的較後日期完成轉讓。

此外,該交易部分將以現金支付,部分則根據國開行香港分行的貸款協議提供融資。

交易完成前,瑞穗證券估計,匯豐將從這筆交易中獲得稅前65億美元的利潤。

這筆交易也被視為匯豐銀行經過2008年金融危機和監管改革之後「三年恢復計劃」的一部分。

路透引述分析師表示,匯豐下一個將出售的資產將是手中所持的中國交通銀行19.9%股份,價值約790億港幣。匯豐銀行在中國的投資還包括上海銀行、北京匯豐保險及匯豐晉信基金。



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