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王石：人才是一條理性的河流，哪里有谷地，就向哪里匯聚

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0111/160778.shtml

王石：人才是一條理性的河流，哪里有谷地，就向哪里匯聚
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王石：人才是一條理性的河流，哪里有谷地，就向哪里匯聚

作為管理者來講，我覺得要把握三個原則。

本文由投資人說(微信ID:touzirenshuo)授權i黑馬發布，作者王石

1、強弱關系

我曾經問過自己，給萬科帶來了什麽？首先，選擇了一個行業；其次，建立了一個制度，就是現代企業制度；最後，還培養了一個團隊。這是我的作用。

1988年，萬科股份改造的時候，4100萬資產做股份，40%歸個人，60%歸政府，明確資產的當天，我放棄了自己個人擁有的股份，一直到今天我在萬科還只擁有極少的股份。

雖然後來經歷了一些問題，但我到現在終身無悔，如果到再讓我選擇一次我還是會放棄。所以從1995年開始評選大陸富豪100名，排第一的不時更換名字，但我從來不在100名的名單里。

為什麽這麽做？首先我覺得這是自信心的表示，我選擇了做一名職業經理人，不需要通過控制股權也能管理好它；其次在中國社會尤其在80年代，突然很有錢，是很危險的，從傳統文化來講，不患寡，患不均。大家都可以窮，但是不能接受突然間你很有錢了。

在名和利上，我的本事不大，只能選一頭，我就選擇了名。

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題圖：萬科集團董事會主席、戰略投資者 王石先生

另外一方面，我作為唯一的創始人都不要股份了，所以大家都沒有要。這也為萬科的現代企業制度鋪平了道路。因為企業最難處理的永遠是內部的人際關系，這其中可以分為強關系和弱關系兩種。

第一批的元老一定是強關系，早到公司三個月的就是老人。很快你就發現元老令你很難受，他們忠心耿耿，但是他們排斥新來的人。強關系形成以後你需要面臨平衡新老員工的問題。

我1983年到深圳，從1984年開始，每年最重要的事，就是平衡新人老人的關系。這麽多年過去了，萬科形成了一種文化，叫做弱關系文化。

弱關系怎麽維系呢，就是契約。契約有幾個要求，自願、公平、執行。按我現在的年紀，外甥、子女輩的，算下來有很多親戚，但在萬科一個沒有。我當過兵，萬科也沒有我的部隊戰友，沒有兒時玩伴、機關幹部。所以公司員工才有公平競爭的環境。實際上萬科有很多清華的、北大的，你不用和董事長認識，你只要能幹就行。

但所有的事情都沒有絕對的好與壞，要看自己處於什麽樣的階段。創業公司剛開始什麽資源都沒有，需要強關系，大家一起往前走；但當漸漸有名氣和資源的時候，就要開始慢慢轉換為弱關系。

2、我管理的三原則

當然，這些想法最後還是要落實在具體的做法和制度上。作為管理者來講，我覺得要把握三個原則。

第一個原則：決策。就是一件事做不做，這是王石來決定的，否則我作為董事長或總經理就失職了。

第二個原則：要做誰去做，就是用人的問題。

第三個原則：他一旦做錯了，我要承擔責任。這是我管理者的原則。很簡單，你重用他，他做錯了，那麽他已經誠惶誠恐了。這時候你可以有兩種態度：一種是對這個人說，你辜負了我的信任，你把事情做砸了，但這不是我的態度。我的態度是你做錯了，不是你的責任，是我的責任，是我讓這個人做了不適合他做的事情。

真正聰明的經理，知道下屬犯錯了，相反會不吭氣、裝傻，允許他犯點錯誤，當他知道錯了之後，他會更努力地做，珍惜你對他的信任。尤其是公司壯大了，授權實際上是非常重要的，一旦授權就不要橫加幹涉，但不橫加幹涉並不意味著連監督機制都沒有。

授權者要把握好到底什麽樣的錯誤可以犯；哪些錯誤是致命的，這樣的錯誤犯一次公司就會垮掉。比如在原則問題上、道德問題上，如果還用這種毫無約束的信任，那就是放任了。

很可能聽到這，你會想這不就是「疑人不用，用人不疑」嘛。之前，在一次總裁班的講座上，有聽眾問我對「疑人不用，用人不疑」的看法。我當即回答：毫無疑問，用這種方式管理企業是走不下去的。

有人聽到後問：你不是一直倡導假定善意麽？那這和上面是不是自相矛盾？

這幾年我確實一直在強調假定善意，並且這種假定得到的結果都是正面的。而用在企業管理上，就要加之以輔助物，在道德層面假定善意，但在制度層面假定惡意。而這個制度上假定惡意是指在未出現問題時明確監管，出了問題後按照這個制度去解決。

你無法保證你的部下全部是天使，或者，他們曾經是天使就能永遠是天使嗎？

從制度上假定惡就是當惡還沒產生或欲望還沒產生的時候，就將其抑制住。你無法要求你的部下全是天使，他會有魔鬼的一面。而我們制度的約束，就是減少他魔鬼這一面的釋放。

在萬科，一位總經理在公司只要連任超過三年，一定會有一段臨時審計，因為我們一般是三年調換。讓你到公司總部學習20天，這20天派一個臨時總經理進入。這個時候就需要有一個制度為參照，如果沒有這個制度為依據，大家都含情脈脈：我相信你、信任你，你就不能辜負我的信任……這就不是一個企業了。

當然，你用人就是因為信任他的能力才用他，而且我們還允許他有技術性的失誤，因為我們自己也犯過錯，也是在試錯中一步步走向成功的。

3、萬科制度的兩大特色

萬科在制度建設有兩大特色：

第一個特色是「規範化」。萬科的內部網站上有一個制度規範庫，其制度主要是工作指引型的，告訴職員遇見各種狀況應該如何操作，而無須層層請示。

萬科規範的制度體系使得萬科內部很少出現煩瑣的請示匯報，提高了工作效率，降低了內部交易成本。同時職員可以將主要精力放在工作上，而無須將過多的精力花費在與上級的溝通上。萬科之所以取得驕人的業績，有註重品牌建設的因素，也有制度建設規範化的因素。

第二個特色是流程優先。在制定每一項新制度之前，首先就考慮流程的規範。在流程中充分考慮總部與地區公司、公司各部門之間的對接；考慮最直接、有效的渠道，打破上下級之間、各部門之間的職能剛性束縛。萬科的制度建設強調簡潔、規範，是中國較早采用ISO9000管理體系的企業。

每一項制度首頁就是流程圖，非常明晰。各業務指導程序就是工作指引和工作表格，易於執行。「流程管理」是萬科內部管理的一大特色，從合同審批到項目決策，均可按照流程執行。員工有流程作為指導，工作起來得心應手，而不會無所適從。

我們的具體操作模式為：設定工作目標，形成工作網絡；工作實施過程中以流程為指導，不受層級和職能的限制，流程規定需要由哪個部門或公司負責就由其完成。

在萬科的內部管理中，沒有「職能型」和「矩陣型」之爭，只有流程。強調做流程型企業，強調各職能部門、各層級和各專業線服務於流程。

4、用人的心態

1999年，我辭職後在一定程度上投入自己的「業余愛好」，除了眾所周知的重拾少年夢的激情之外，還有一個很大的原因——就是以此為契機，與管理層疏離。

沒錯，我是有意和萬科的管理層疏離，很多人不明白這一點。在創立萬科的過程中，基本上事無巨細都是親力親為，董事長兼總經理。但是一個人，無論你有著怎樣神通廣大的能力和用之不竭的精力，總有一天你要離開，這是誰都不能違背的自然規律。

萬科的成功，不是說王石在的時候就紅紅火火，王石不在的時候就走下坡路了，如果是這種情況的話，那麽這個企業是不成熟的。

比如說郁亮，他不懂房地產行業，因為萬科原來是多元化的，主要是搞投資的，更多需要財務、金融等方面的知識。他不懂房地產，那給他配一個懂的副手不就行了？當然，我們傳統說法是「又紅又專」，所謂「紅」我覺得不僅僅是指品格，品格只是情商里其中一部分，還有包容、涵養等。

總體來說，企業的傳承是靠文化不是靠血緣，第一代老板的機遇來自於五湖四海，時值第二代，已經是全球化、國際化的平臺。中國企業能不能壯大，中國的民營企業能不能發展，很大程度上取決於職業經理人的道德水平。

中國人充滿了企業家的冒險、創新意識，因此，不需要擔心缺少企業家，中國要擔心的是缺乏具有良好職業道德和職業行為的職業經理人。

我不希望是我做不下去了，眼睛看不到了，我才離開；我早點放手，對我對萬科都有好處。但是我辭職的時候才48歲，還年富力強，如果在公司待著，肯定是沒事找事。

所有的工作都由總經理承擔了，一個董事長，如果還要插手原來作為總經理時候的事情，那不是越俎代庖、「垂簾聽政」麽？所以我就常常離開公司，每次離開就是一兩個月。當然，現在講起來輕松，但在最初，我實際上是不大適應的。

因為我還是董事長，所以第二天還得照常上班，可一到辦公室就感覺不對勁了，覺得冷冷清清，我看了日歷又看了記事本，不是節假日也沒什麽特殊的事情，便問秘書，人都跑哪里去了。秘書說，大家在開總經理辦公會。

我第一個反應就是，怎麽沒有叫我？隨即意識到，我已經不是總經理了。他們開會的這段時間我便在辦公室踱來踱去、抓耳撓腮，竟不知該做什麽好。心里特別想沖過去看看，告訴他們，你們開你們的，我就坐在旁邊聽聽，什麽也不說。

但轉念一想，新的總經理第一次召開辦公會議，如果前任總經理、現在的董事長，往那兒一坐，人家還怎麽開會呢？

於是我只好在心里念叨，不能過去不能過去。那種感覺就好像前一天還意氣風發、指點江山，第二天就讓你拄著個拐棍去公園里散步，拿些老照片追憶似水年華，順便思考思考人生——這看起來很愜意，但對於一個還年富力強的人來說，突然閑下來，好比將馳騁的野獸關進了籠子。

當天的樣子我現在想想還忍俊不禁。第一天就在不適應中過去了；到了第二天，還是很難受；第三天，仍然很難受；第四天的時候，總經理過來匯報那天的會議，說有七個要點。

我就非常耐心也饒有興趣地聽著，第一、第二、第三……說到第三點時我說不用說了，我知道接下來第四、五、六、七點都是什麽，然後反過來講給他聽。他又驚訝又困惑，問我是否去偷聽了。

實際上，他們都是我培養的部下，他們開會討論什麽，我當然心中有數。接著我又告訴他，第五點的思路是錯的，第六點也不對，應該怎樣怎樣。總經理聽完我這麽說，眼睛里滿是欽佩：老總沒參加會議，只聽我匯報了前三點就知道接下來的都是什麽，並且還能指出哪里不對。

當然，這情形讓我情緒高昂起來了，不錯，成就感找回來了，不參加會議都知道講的是什麽、哪里有問題。於是到了第二個星期匯報的時候，照樣到了第三點，我就坐不住了，自己說了接下來幾點，以及相應存在的問題。等到第三次，總經理再匯報時，我覺得他的眼睛不再放光，狀態也不對了。

看樣子是感覺「反正我們想什麽、討論什麽、做什麽決定董事長都能猜到，與其來做匯報，還不如直接聽從指示」。我一看那狀態，便知道有問題了，而且這個問題還出在我的身上——一不小心做了「垂簾聽政」的事。

他匯報時已經沒有最初的那種情緒、那種沖勁了。我當下決定不說話，聽著他講完，實際上講到第三點時，我的「慣性」又來了，特別想打斷他，但還是強忍住咬著舌頭不說話，他似乎也掌握了我的「規律」，所以在匯報到第三點的時候等著我說話，我沒說，他只好繼續講第四點、第五點，直到他說完，我忍了半天，說，我沒意見。

之後我一直在反思，我的問題到底在什麽地方。第一，是不是真的準備交權？捫心自問，沒人逼我，確實是真心要交；第二，既然是主動自願地交權，為什麽還不放心？因為覺得他們要犯錯誤。

於是我開始說服自己，從到深圳創業至今，我有沒有犯過錯誤呢？一直在犯。那麽為什麽不能允許他們犯錯誤？這個心態非常重要，既然我也是犯錯誤過來的，他們犯錯誤我就要寬容一些。

如果還不等他們思考，我就直接指出問題，他們就不會再去花心思、動腦筋；如果我在最初就對問題給予糾正，他們就不會意識到後果的嚴重性，也不可能有進步。只有讓他們親自去經歷，才能穩穩當當地進步。

所以我讓自己牢牢把握一點：他們犯的錯誤只要不是根本性、顛覆性的，我就裝傻，裝作不知道。否則，我退與不退就沒有什麽區別，而新的接班人也不會得到成長。

其實，這些管理方式也是通過每一天的工作慢慢產生的，尤其是放權的部分，可以看到我經歷了非常大的心里掙紮。

最後，我再說一個故事。

萬科員工手冊上有句話——人才是一條理性的河流，哪里有谷地，就向哪里匯聚。萬科匯集了一批人才，這里有兩層含義，一層含義人才是理性的；第二，在萬科的發展當中，人才也不斷流走。我覺得這才是一個企業在用人中應有的心態。

 

[本文作者投資人說(微信ID:touzirenshuo)，作者王石，授權i黑馬發布。文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場，推薦關註訂閱號（ID:iheima）圖片來自www.123rf.com.cn]
萬科王石 企業家 企業管理
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【消費】逛超市也要下館子：匯聚八個工坊系列的永輝超級物種，到底是個啥？

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11549&summary=

【消費】逛超市也要下館子：匯聚八個工坊系列的永輝超級物種，到底是個啥？
CY_young15 轉載自【天風證券 劉章明、吳曉楠】
2017-02-22

超級物種：永輝自我革新的產物


1永輝自我顛覆升級，全新業態超級物種進階完成


永輝深耕零售十余載，從早先“平民化”民生超市，逐步發展成為如今引領精致生活的行業風向標，正是得益於其獨特的賽馬制度，追求自我突破，不斷孵化新業態。超級物種是永輝自身求變並順應商業新趨勢的自然產物。


1.1自我革新，業態不斷升級，“平民化”超市實現華麗轉身


在超級物種之前，永輝超市分別經歷了“紅標店”、“綠標店”、“精標店”和“會員店”四種業態。①傳統紅標店主要以賣場形式推出，商品豐富，價格實惠；②伴隨消費升級，消費者對體驗、服務以及購物環境有了更高的要求，綠標店應運而生。目前永輝新開門店多為綠標店，“紅改綠”門店升級也在北上廣等城市全面展開；③商超產品同質化嚴重，為了追求差異化競爭，永輝在綠標店的基礎上再次升級推出精標店，用環境、服務和體驗鎖定中高端消費者，並嘗試孵化工坊系列，探索“超市+餐飲”的全新模式。④隨著OAO模式如火如荼推進，2015年11月永輝在上海開了第一家會員店，隨後成功北上。會員店主要布局在中高端社區內，將線下會員引流到線上消費，形成消費閉環，滿足會員到家服務需求。會員店是永輝試水新零售的關鍵一環。⑤如何粘住消費者，是永輝一直以來探索與創新的方向，超級物種的誕生給出了全新突破性的答案。超級物種在早前業態的基礎上將商品和服務再次升級，搭建購物消費全場景，玩轉極致消費體驗。



1.2脫胎“精標店”，“超市+餐飲”深度融合，超級物種閃亮登場


2017年1月1日，永輝全新力作“超級物種”正式登陸福州，首店營業面積500平米，門店單品數量超過1000種，匯集了鮭魚工坊、波龍工坊、盒牛工坊、麥子工坊、詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館和靜候花開花藝館8大物種，，消費者可以選擇多種支付方式。隨著精標店日益成熟，中高端消費人群購買力得以論證。如何進一步提升消費體驗，增強消費者粘性，成為永輝的新思考。自營餐飲品牌“鮭魚工坊”、“麥子工坊”和“盒牛工坊”在不同業態的成功推廣表明，“超市+餐飲”成為鎖定消費者、提升消費體驗的一張“王牌”。超級物種在精標店基礎上再次升級，組合工坊系列，實現多重餐廳的結合模式。在提供多樣優質商品，打造現代舒適購物空間的同時，滿足了消費者多樣化的餐飲服務和互動性需求。不斷進化中的永輝打造了超級物種，而超級物種這一全新業態，正如其名字一樣，也將追求物種的不斷演化。



2 永輝雲創發力，超級物種之路勢在必行


超級物種是由永輝旗下子公司永輝雲創一手打造。永輝雲創成立於2015年6月，隸屬於永輝第二集群，主要探索會員電商，負責永輝集團創新業務，助力新業態孵化發展。2017年1月永輝攜手今日資本共同增資雲創，今日資本深耕科技、互聯網及零售消費領域投資多年，擁有著強大的資金實力。此番和今日資本的強強聯手，或將為公司嫁接科技、互聯網、大消費等資源，進一步助力新業態培育和孵化，加快線上線下融合發展。目前雲創主要由線上、線下兩部分構成，線下部分由永輝綠標店、永輝上海會員店和最新推出的超級物種組成，而線上主要通過永輝生活APP鏈接消費者，為其提供多種商品及服務。隨著新零售態勢發展越發猛烈，線上線下全渠道融合勢不可擋，超級物種作為雲創創新業態的線下體驗店，起著引流和提升品牌認知的關鍵作用。



3 “超市+餐飲”跨界混搭，玩轉極致服務體驗


3.1黃金地理位置+絕佳環境氛圍，鎖定中高端消費人群


①地理位置優越，帶來高人流量。永輝超級物種坐落於福州溫泉公園與五四路之間。溫泉公園是一座具有歐式風格的休閑公園，是市民休閑觀光的好去處。而五四路長期以來一直是福州市金融中心、外貿中心和酒店業聚集地，人流量巨大，是白領等人群工作、購物娛樂的集中地。優越的地理位置為超級物種帶來了巨大的人流量，並且超級物種地處高檔小區附近，天然鎖定了中高端消費人群。②購物環境舒適溫馨，帶來高人氣。超級物種布局簡約時尚，整個超市是一座落地玻璃透明小樓，坐落在一大片草坪上，門口布滿了花團錦簇的鮮花，長廊上是簡約休閑的座位，環境十分優美愜意。店內設計也非常考究，通體LED燈照明，大紅燈籠點綴，開放式玻璃展架，新鮮安全看得見。現代化的布局，古樸溫馨的氛圍，打造出自然舒適的購物環境。



3.2工坊系列組合出擊，多重餐飲服務滿足多元體驗需求


為滿足消費者的多樣需求，提升消費體驗，永輝在前些年就嘗試“超市+餐飲”的跨界融合，用優質的餐飲服務留住消費者，增加消費粘性。永輝依托其自有的供應鏈系統和完善的物流體系，在超市里建立起自己的中央廚房，不斷孵化自營餐飲品牌，其中“麥子工坊”、“鮭魚工坊”、“盒牛工坊”在早期的其他業態中已經推出，且漸入成熟。此番超級物種融合了永輝目前孵化的8個創新項目：鮭魚工坊、波龍工坊、盒牛工坊、麥子工坊、詠悅匯、生活廚坊、健康生活有機館、靜候花開花藝館。不同於其他業態的單一餐飲項目，此次超級物種將全部工坊系列組合出擊，意在打造美食夢工廠，海鮮、日式三文魚、牛排、面包甜品等諸多餐飲服務任君挑選，保證了品控的同時，滿足消費者多元消費需求。



①鮭魚工坊：主打三文魚的日式體驗店


“鮭魚工坊”是永輝首個餐飲為主的自營品牌，定位“食材體驗店”，經營三文魚等各類高級日料食材，同時提供湯、刺身、壽司、烤物、鍋物等熟食。內部就餐區采用日式木質風格裝修，設有吧臺、四人桌、包間等多種用餐空間，滿足不同需求。除堂食外，鮭魚工坊還提供加工外賣服務，進一步提高餐飲附加值。目前鮭魚工坊經營模式主要有兩種：①大店形式：經營面積300-400平米，提供堂食和外賣；②小店形式：經營面積50-100平米，主要布局在經營面積有限的永輝門店內，依靠冷鏈配送，提供外賣服務。目前，鮭魚工坊正在穩步擴張，已在福州、深圳、上海、南京等地開設多家門店，經營形式趨於成熟。



②麥子工坊：主打軟歐包的高性價比烘培店


麥子工坊是永輝超市旗下精品超市品牌“Bravo”的自營烘焙品牌，定位高性價比烘焙店，主打歐式面包，原材料全部從新西蘭進口，致力於提供健康、優質、高性價比的烘焙品。工坊主打手感烘焙，面包蛋糕種類齊全，包裝精細，且價格非常親民。麥子工坊采用全開放式布局，是當前最為流行的一種面包房布局。面包師在透明的玻璃房里做面包，全部都有現場試吃，開放透明的廚房能夠看得到烘烤的全過程，健康安全看得見。力求創新與多元化，超級物種里的麥子工坊還推出了下午茶系列，咖啡、鮮榨果汁、茶飲滿足多樣需求。



③盒牛工坊：主打現切現煎、原汁原味的牛排體驗店


盒牛工坊於2016年12月在永輝超市南京精標店首次推出，定位“牛排體驗店”。和鮭魚工坊一樣，盒牛工坊同樣依托永輝全球供應鏈資源，經營進口牛肉。盒牛工坊的牛肉均選自澳洲進口安格斯牛肉，澳洲進口牛排性價比遠高於市面上的各大餐廳，還為消費者提供現切現煎、原汁原味的牛排。消費者可以選擇自己煎煮，也可以選擇付費加工，在店內用餐。前者符合體驗式消費的趨勢，而後者更加便利省事，免去自己煎煮的麻煩。工坊全通透式的廚房，從原食材的選擇，到成品進肚，都在消費者的眼皮底下完成。精標店是永輝開放式生態系統的第二集群，而盒馬工坊是第二集群的創新項目，目前其擴張路徑跟隨精標店來走。



④波龍工坊：主打波龍的海鮮夢工廠


波龍工坊在永輝2017年開年第一力作超級物種中首次公開，定位“海鮮食材體驗店”。波龍工坊引進了來自加拿大和美國的鮮活波龍，力求讓消費者足不出超級物種，也可享受到來自西海岸的傳奇波龍。特殊的海域環境以及生長周期，使得波龍具有很高的營養價值，高蛋白，低脂肪，尤其富含不飽和脂肪酸，營養物質更易被人體消化和吸收。除波龍外，波龍工坊還提供帝王蟹，面包蟹，瀨尿蝦，生蠔，鮑魚等諸多海鮮品種，現撈現殺，只只鮮活，打造真正的海鮮天堂。



⑤四大體驗館，紅酒、鮮花、飲食、有機產品一網打盡


除了四個餐飲孵化項目工坊系列外，超級物種還匯合了許多和消費者生活息息相關的產品。詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館和靜候花開花藝館4個項目館整合了永輝第三集群的資源，利用全球供應鏈資源，把紅酒、飲食輔料、有機產品和鮮花分類整合，帶給消費者極佳的消費體驗。


3.3 線上發展欠佳，超級物種將繼續進化


盡管永輝首家超級物種剛剛面世不久，但其擴張之路已提上日程。考慮到現階段超級物種線上訂單占比大約為10%（上升空間較大），未來二、三代超級物種演化將融入更多線上元素，實現線上線下深度融合。①2017年前，超級物種處於第一階段培育期，專註線下消費體驗，線上發展存在短板。鮭魚工坊、麥子工坊、盒牛工坊相繼在其他業態中亮相，並逐漸成熟，為超級物種配備了孵化基礎。2017年1月，全新波龍工坊推出，工坊系列完全體打造完畢，裝載紅酒、有機食品、輔食、鮮花其他4個物種的超級物種正式落地。②2017年3月底預計推出第二代超級物種，融入更多線上的元素，借助超級物種良好的消費體驗和逐漸建立的品牌，通過永輝生活APP將線下消費者引流至線上，實現線上業績釋放。2017年年底全國門店數量計劃達到50家，超級物種開始加速奔跑。③隨著線上模式的不斷成熟，超級物種將進入第三階段，實現線上線下互通，最終完成新零售全渠道布局。



強大供應鏈 +極佳消費體驗+創新管理模式，助力超級物種脫穎而出


1服務流+技術流，打造超級物種特色模式


1.1註重消費體驗優化，搭建線下場景式消費


①商品精選、環境舒適、服務至上、優化體驗，全方位留住消費者。超級物種的商品是在精標店基礎上再優選，且商品陳列、照明燈光、店內布局全面升級，打造了一個溫馨舒適的購物氛圍。此外，超級物種在服務上追求極致，不同於普通精品超市簡單引入各類商品，超級物種註重對於商品品質服務的挖掘。例如，會在商品的陳列處介紹商品的最佳食用方法，挑選要點等。②8個物種密切關聯，追求情景消費。超級物種將四大工坊聚合一體，組合出擊的同時，還創造性地引入其他4個物種，全面整合永輝供應鏈資源，網羅紅酒、食品、鮮花等與消費者生活密切相關的商品。將各類商品陳列銷售，為消費者提供多場景體驗。逛超級物種，在美食工坊大快朵頤，飲一杯紅酒或果汁，飯後來一份甜品，臨出門帶一束鮮花，超級物種為消費者提供了方方面面的生活體驗。



1.2獨立團隊的特色運營模式，“超市+餐飲”深度融合 


超級物種各工坊均由獨立團隊負責，自負盈虧，與永輝超市共享供應鏈，借助其門店網絡進行擴張。①對各工坊團隊來說，其相當於永輝超市的合夥人，需要向永輝繳納租金，這部分費用計入運營成本。此外各工坊的利潤需要按一定的比例向永輝分紅。②對永輝超市來說，其相當於各個工坊的投資人，控股各個工坊。永輝超市需要為工坊提供多項支持，包括供應鏈和物流資源，幫助門店擴張，項目孵化，從而抽取利潤。工坊創新式運營模式，便利了超市與餐飲進一步融合。這種工坊式自營餐飲品牌依托永輝強大的供應鏈整合能力和完善的物流體系，能夠更好地實現商品品質的把控。同時成本也更加可控，使得商品價格穩定可控。



1.3 自動化系統科技感十足，超級物種勇做“科技派”


超級物種大量應用前端科技，以全新姿態來迎接消費者。①電子標簽，節約人力又環保。超級物種店內商品采用電子標簽，這種電子標價牌用的是和kindle一樣技術的電子墨水，里面的內容可以隨時在後臺更改，實現同步促銷，減少了傳統紙質標簽的人力耗費。同時電子標簽的使用便利了倉儲管理，和ERP系統結合使用，隨時查看庫存變動。此外，電子標簽更為環保，有助於提升店面形象。


②電子叫號器，想走就走，減輕等待負擔。超級物種餐飲門店都使用電子叫號器。消費者挑選好商品，付款之後，就會有一個電子叫號器，食物做好以後，手中的電子叫號器會發出響聲，消費者直接去門店拿取即可。消費者無需在原地等待，可以選擇繼續購物，解決了等待的麻煩。



③自動收銀系統，支持多種支付方式，方便快捷。超級物種店內除了人工結賬窗口外，還增設了自動收銀機，縮短結賬時間，減輕人力成本。自動收銀機外觀像一個“凸”字，中間是可觸摸的顯示器，其下方就是掃碼區域，消費者將商品條形碼放在此處掃碼，設有“紅光”提醒，防止重複掃碼。顯示器兩側是用於放置商品的平臺。自動結賬的操作簡單，流程也十分清楚，大大縮短了消費者排隊等候的時間。先把選購的商品放在自助收銀機右側的存放臺上，然後消費者將每一件商品的條形碼對準自助收銀機的掃碼區，聽到“滴”一聲後，把已掃碼的商品放到左側的裝袋臺。每一件商品都重複一樣的動作。完成了掃碼後在顯示器頁面上選擇付款方式。目前自動收銀機支持永輝卡、銀行卡、微信、支付寶等多種支付方式。



2.行業競爭加劇，超級物種塑造特有競爭優勢


2.1完善的全球垂直供應鏈，構建永輝行業壁壘，為超級物種提供優質產品


永輝超市深耕供應鏈建設十幾年，通過基地對接、源頭直采、全球購等形式，穩固了自身供應鏈優勢，為旗下多種業態提供豐富而優質的商品。工坊系列依托永輝強大的生鮮供應鏈資源，抓住了生鮮的“賞味期”，為消費者提供新鮮優質的產品和服務，打造了超級物種極佳的消費體驗。①從“超市+農戶”到“一村一品”到“超市+農業企業”，實現真正的農超對接。首先，當永輝采購團隊發現農戶的產品符合采購要求，就會跟隨農戶到田間直接批量采購。其次，如果村里其余農戶的產品也符合標準，永輝會和村子簽訂協議集體采購，通過上遊整合，一個村莊可能只集中提供一種產品。最後，當這種合作逐漸成熟，會形成更加專業的農業企業。永輝已經建立了400余個采購基地，實現了全品類商品的農超對接。



②強大的買手團隊保證了農超對接的實現，成為永輝高毛利的“幕後功臣”。永輝有著很強大的“買手文化”，永輝的采購團隊不是在辦公室打電話，更多的是研究商品和農戶直接打交道，選擇和消費者最為匹配的商品。買手就是永輝超市在供應鏈底端的代理人，對於果蔬等商品和村鎮最為熟悉，是實現農超對接最為關鍵的一環。這種基地直采使得永輝的農產品毛利遠高於行業平均水平。數據分析表明，盡管永輝近些年擴張迅速，但生鮮毛利穩定，且依靠生鮮商品的吸客策略，永輝銷售整體毛利率維持在19%水平以上，且維持穩定增長。



③和中百、京東等合作，建立聯合采購機制、共享優勢渠道。早前永輝入主中百、聯華，借此打通了武漢、上海渠道，盡管2016年12月永輝出手聯華股份，但雙方在門店和聯合采購上仍保持著密切合作。此外永輝借助京東強大的平臺優勢，實行聯合采購戰略，擴大采購規模，整合供應鏈。④細分消費者，強化全球供應鏈建設。隨著人們財富水平的不斷提升，消費也全面升級，消費者對於高端進口類產品的需求越來越大，永輝國際供應鏈整合步伐不斷加快。永輝與澳大利亞的漢森果園、納福海鮮等生鮮供應商簽署戰略合作，加大海外商品直采。2014年永輝引資牛奶國際，強化了其國際化供應鏈競爭實力。2016年8月永輝和韓國食品行業巨頭CJ集團達成戰略合作，重點打造全球生鮮采購直供平臺。隨後12月收購達曼40%股權，著重發展全球購，以適應消費升級需求，定位中高端消費。



2.2“內部合夥制”+股權激勵，留住人才，打造超級物種管理特色


超級物種內設的工坊系列采用的就是永輝特色的內部合夥人制度，調動員工積極性，留住人才，與企業共同奮鬥，也為企業減輕了運營壓力。工坊的運營團隊主要由外聘的職業經理人構成，他們深耕餐飲行業多年，有著豐富的運營管理經驗，能夠很好的調和餐飲業和超市零售的運營差異。除了外聘人員，也會從公司的經營團隊中進行內部篩選，讓有意合夥的員工參加內部競聘，只要考核通過即可成為工坊的合夥人。工坊內部實行“零資金投入”的合夥人制度，所以工坊盈利越多，那麽團隊的收入也就越多。這種模式大大調動了內部員工經營積極性，促進了業績提升。此外，永輝的崗位設置十分細致度，強調營運環節的精細化管理，以確保商品以完美的狀態呈現在消費者面前。由於永輝對一線員工工作的質量非常依賴，其對於重要一線員工如買手實行股權激勵措施，進一步激發其工作的積極性。



盒馬鮮生 & 超級物種， 殊途同歸探索新零售


1盒馬鮮生：全渠道OAO運營，線上模式旗開得勝


①支付寶打通線上線下數據閉環:盒馬背靠電商巨頭阿里，依托支付寶用戶基礎及支付方式的天然壁壘，形成消費數據閉環，打造頗具特色的線上線下同步的OAO全渠道運營模式，線上業務如火如荼，銷量近50%，模式日臻成熟。②門店布局新穎，集“前置倉+線下體驗+線上展示”於一體。門店為庫存的前置倉，店內搭配以300平米合流區、智能傳送帶等物流技術，前場的營運和後場的物流完美結合，強化購物體驗，提升物流配送效率；③采取自營物流團隊。盒馬的創始人為有著20多年物流經驗的原京東物流總監侯毅，其一手打造的自營物流團隊集“自動化運輸設備、智能化物流傳送體系、扁平化散射狀配送模式”於一身，確保5公里下單30min內送達。盒馬已在新零售道路上邁出了實質性步伐，實現從0到1的突破，未來關鍵在於如何快速跨區域複制，最終實現從1到N，一旦擴張成功，或可真正顛覆傳統商業。



2超級物種：供應鏈占優，運營能力突出，打造體驗式業態綜合體


超級物種是線上平臺的線下體驗店：永輝超級物種的8大品牌涉及生鮮、紅酒、烘焙、輔料、有機產品、鮮花等1000多個品類，各個品牌運營模式經過精品店、會員店的試驗都已相對成熟，此次集中推出是永輝踐行新零售的又一次嘗試，現階段的超級物種線上業務占比大約10%，第一代超級物種或可理解為是線上平臺的線下體驗店，是將線下客流引至線上的“活廣告”，永輝計劃於3月份推出超級物種二代門店會將此階段吸引的客流效應集中釋放，真正打通線上線下業務，並將以bravo綠標店、會員店以及永輝線上APP組成鏈接線上線下服務的互聯網新零售業態。



① 依托永輝出色的供應鏈管理體系，聯合京東強化物流配送。永輝是生鮮零售業龍頭，生鮮銷售額占比及毛利率均處於行業領先地位，公司深耕供應鏈管理，具備供應鏈整合能力和強大的買手團隊。依托永輝深度供應鏈管理優勢，超級物種活鮮供應周期相對行業較短，大規模供應降低附加成本，同時保證了食材的新鮮安全和高性價比；利用京東平臺優勢，強化線上線下融合；②獨立團隊，自負盈虧，合夥人模式有效激勵。永輝扮演孵化者，每個品牌店背後都有相對獨立的運營團隊，並自負盈虧，團隊的員工考核通過即可晉升合夥人，合夥人可以分走品牌店相應比例的利潤，利潤分成的激勵帶動員工積極性，助力超級物種各品牌店業績提升；③線下體驗優勢突出。四大工坊主題鮮明，各具特色，主打食材體驗，優質的供應鏈、突出的品牌效應、消費的精品化滿足不同消費者“食”的極致需求，詠悅匯、生活廚房、健康生活有機館、靜候花開花藝館等則主要滿足消費者“樂”的需求，超級物種的消費模式完全由消費者主導，線下體驗更加到位。



投資建議


投資建議：從全國50家、百家等零售額來看，2016年4季度開始，數據開始出現回暖跡象，零售拐點已現，消費向多樣性、多層次升級。同時以阿里、京東為代表的電商巨頭爭先布局線下，盒馬鮮生與超級物種成為新零售的自然產物。阿里系“盒馬鮮生”依靠自營物流團隊和前置門店智能配送在線上旗開得勝；京東系“超級物種”註重消費服務優化，“超市+餐飲”充分融合豐富服務體驗。方式具有差異化但從本質來看都是抓住了①把控商品的供應鏈；②完善配送的物流；③滿足消費心理的體驗服務，這三個方向或許就是新零售的本質，也是商業的趨勢。A股票標的建議關註：家家悅（小永輝、低估值+互聯網融合+送配）；永輝超市（產業整合+新零售）等。

（完）




股市有風險，投資需謹慎。本文僅供受眾參考，不代表任何投資建議，任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出，造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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到6月，南亞東南亞的商機將匯聚在這里

今年6月12日至18日，雲南省昆明市將舉辦“2017南亞東南亞國家商品展暨投資貿易洽談會”。

雲南省政府黨組成員、商洽會執委會主任高樹勛在3月8日於上海舉行的推介會上介紹，本次商洽會由中國國際商會、南盟工商會、中國—東盟中心、南博會暨昆交會秘書處共同主辦，以“共創新機遇，共謀新發展”為主題，以南亞東南亞國家商品展覽展示、推動中國與南亞東南亞國家合作洽談為主，致力於深化中國與南亞東南亞乃至世界各國、各地區的政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通，努力推進“一帶一路”沿線國家和地區共商、共建、共享。

第一財經記者了解到，此次商洽會將設置18個展館、8000個標準展位，展覽面積約18萬平方米。同期還安排了第12屆中國-南亞商務論壇、中國-東盟商務論壇、東盟華商會、中美省州經貿合作論壇、海洋生物制藥合作論壇、中國-南亞東南亞智庫論壇、中國·南亞東南亞藝術周等周邊對話和活動。

舉辦商洽會的昆明滇池國際會展中心

高樹勛還在推介會上提到了雲南的產業結構轉型。他表示，雲南正致力於構建現代產業新體系，重點支持生物醫藥和大健康、旅遊文化、信息、現代物流、高原特色現代農業、新材料、先進裝備制造和食品與消費品制造等8個雲南優勢產業發展。

高樹勛強調，雲南正加快冶金、能源、建材等產業提質增效，並積極順應全球科技革命和產業變革大趨勢，利用“互聯網+”等新技術新業態新模式，大力發展生命健康、信息技術、智能制造等戰略性新興產業，同時雲南還是我國重要清潔能源基地和第四大國際通信出入口局。

地處西南邊陲的雲南省近年來展示出巨大的經濟發展潛力，並利用毗鄰東南亞的區位優勢，致力於加快構建互聯互通的基礎設施網絡，打造連接南亞東南亞的立體交通網絡，初步形成包括鐵路“八出省五出境”、公路“七出省五出境”、水路“兩出省三出境”和空中“亞洲5小時航空圈中心”的主幹構架。

如今的雲南已邁入高鐵時代，擁有14個民航機場。特別是昆明長水國際機場，作為中國第四大國家門戶樞紐機場，通航100多個國內城市和40多個國外城市，去年旅客吞吐量已超過4000萬人次，區域樞紐機場地位正在形成。

滬昆高鐵鳥瞰

2016年12月28日，上海至昆明高速鐵路貴陽至昆明段開通運營，標誌著我國東西向最長高鐵——滬昆高鐵全線通車（上海-貴陽段此前已開通），朝發夕至的列車很快能將東部沿海發達省市的經濟動力和西南門戶的增長潛力鏈接起來。上海浦東新區商務委員會處長張焱明就在8日的推介會上表示，浦東新區將參加6月舉行的商洽會，將搭建650平米以上的展區，並帶去一批高端先進展品。

作為西南門戶的雲南正致力打造深度融合的對外開放體系。發揮地緣和區位優勢將沿邊地區打造成陸路開放的主要平臺和推動區域發展的重要支撐，逐步形成以滇中城市群為核心，以昆瑞、昆磨、昆河三條大通道為主線，滇緬、滇老、滇越三個國際經濟合作圈為支撐的“一核三線三圈”沿邊開發開放格局，孟中印緬、大湄公河次區域和中南半島3條經濟走廊初具雛形。

雲南還是中國僅有的兩個沿邊金融綜合改革試驗區之一，跨境人民幣業務已覆蓋75個國家和地區，跨境金融支付便利化水平大幅提升。雲南還擁有國家級滇中新區和昆明、紅河兩個綜合保稅區，中緬、中老、中越三個跨境經濟合作區也正在加快建設。此外，中國-南亞博覽會、中國昆明進出口商品交易會、國際旅交會，都已經成為區域性國際交流合作的重要平臺。

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途家CEO羅軍：匯聚流量是重點 需解決房屋分享難題

3月23日，途家聯合創始人兼CEO羅軍宣布“3+1”新發展戰略，涉及消費者、經營者、置業者和區域化這四個緯度，包括聚焦用戶體驗的產品服務升級、基於經營者的多平臺一鍵管理和途管家產品、基於可經營地產的兩大解決方案、全域旅遊導向的片區合作等多項內容。此外，途家同時還與芝麻信用、場景實驗室戰略合作及途遠優美書屋等進行了戰略合作。

羅軍表示，作為住宿分享平臺，途家的戰略發展還需要解決供應端的升級叠代，讓各類經營者的房源都可以通過途家旗下的平臺進行分享。實現這一目標的四大新舉措——匯聚流量、統一標準、提升效率、整合碎片資源，以此解決經營者的普遍痛點。

“在具體實施上，途家提供給經營者使用的APP‘途徑’將匯聚更多流量，實現‘8合1’一鍵管理，包括途家、螞蟻短租、攜程、藝龍、去哪兒、58趕集、微信酒店和芝麻信用等八個平臺的房屋庫存共享，一鍵管理。針對個人閑置房源分享難以標準化服務的普遍需求，途家推出了保潔、布草洗滌、智能門鎖‘三統一’的途管家產品，並已在10個城市試點運營。”羅軍透露，途家通過運營培訓、安全顧問、收益管理和服務支持讓從業者更專業，以收益管理為例，熟練使用收益管理的經營者至少增收10%。

第一財經記者註意到，目前有不少眾籌民宿、開發商都在投入住宿市場，與此同時，Airbnb等對手也並沒有閑著，整個市場既有潛力又充滿競爭，尤其是房源的獲取與合作。

談及這些挑戰，羅軍告訴第一財經記者：“我們歡迎各種類型的業者進入市場，Airbnb也是一樣。當然我們也註意到市場競爭，因而此次的新戰略升級就是通過建立場景化分享來吸引更多客源，今後也會通過‘8合1’和並購等匯聚流量，把房源打通，並且進行對接和梳理。我們目前在全球都有房源，也正在擴大日本市場的房源量。因此，我們也積極地和房地產商合作。此外，途家也將借助自營的斯維登旗艦店、途管家服務中心和品牌加盟店，整合碎片資源服務更多的分散式個人房源，讓原本更多不可經營的房源變得可經營。”

據悉，與開發商的合作，途家延續了包含管家+托管模式的途立方解決方案，從購銷階段開始介入，使“可經營性地產”落地，滿足大眾置業者的不動產保值增值需求，從而促進地產項目的動銷，推動閑置不動產的去庫存。

至於民宿，羅軍表示，民宿的盈利度低，規模小，而途家會輸出流量給這些民宿，甚至給民宿做收益分析。“收益分析是很複雜的，比如客源、定價等，我們可以免費給這些合作者，幫助他們提升收益，而我們是收傭金的。”羅軍表示。

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【飲食籽】東大街新Cafe　匯聚本地好滋味

1 : GS(14)@2015-09-21 01:32:14

筲箕灣東大街出名食店選擇又多又精彩，靠近天后廟一端，最近更出現少有型格咖啡店Madera Cafe，本以為只是一般靚裝小店，細看全店除了以木作主建材，更四處擺有籐製裝飾，亦放滿一樽樽芝麻與桂皮作擺設，原來一切都與曾經在筲箕灣發跡的「義德芝麻廠」有關。「義德」家族方氏自1929年起扎根筲箕灣，晾曬過芝麻、買賣過桂皮、製作過籐家具，亦經歷過戰火與時代變遷，這些都由「義德芝麻廠」老闆的後人，將這些人情故事透過咖啡店重新演繹。



環境以木與籐為元素，後方一堵LED特色牆展示出火光效果，原來代表「義德芝麻廠」曾被大火燒毀的重要經歷。

心太軟配黑白芝麻雪糕$48簡單的心太軟旁，伴的是Happy Cow為小店特別製作的黑白芝麻雪糕，別處找不到，不妨試一試。



餐飲方面亦環繞芝麻與玉桂，食物選擇雖然簡單，以輕食為主，但烤蔬菜配鷹嘴豆泥醬意大利包、有機藜麥及紅菜頭沙律、黑白芝麻卷等，甚具酒店菜式風範；更值得加許是小店棄用常見大品牌，反而帶來多個本地出品，包括門神啤、Redback Coffee、Happy Cow雪糕及OR Tea?等等，統統屬人工製造，讓小小店舖滿是人情味。
Madera Cafe香港筲箕灣東大街23號遠晴地下記者：黃穎妮



咖啡由香港烘焙的Redback Coffee供應，選取混合了巴西及衣索比亞等產地咖啡豆的「Cornerstone Blend」，平衡而散發淡淡布冧及藍莓香，午間喝一杯感覺相當舒服。

雷公啤酒$60/孫悟空紅啤$65/嫦娥巧克力黑啤$70由門神啤酒廠本地釀造的各款手工啤酒，首選曾獲獎的雷公啤，清淡中帶來蜜糖和花香，這位雷公好怡人。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20150920/19302302
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譚慧怡：香港人流物流匯聚 冀籌780萬拓線上時裝平台

1 : GS(14)@2016-08-09 06:43:09

【明報專訊】「創業不是一個人的夢想，而是一班人共同堅持的夢想」，Techpacker聯合創辦人譚慧怡，深深認同阿里巴巴創辦人馬雲這一句說話。

譚慧怡是一個80後，憑著一團火與兩名朋友在兩年前創辦Techpacker，每人各出資約5萬美元，並選擇在港設立總部。譚慧怡表示，原因在於香港是一個傳統製造業中心，人才輩出，又背靠內地廣東省生產線，「環顧全球，哪一個地方能夠及得上香港的優勢？採購物料方便就腳，深水埗各式布料齊備，又同時鄰近低成本生產線」。

Techpacker是一個初創企業（start-up），提供一站式線上作業平台，成為時裝設計師與廠商之間的橋樑，縮短衫辦生產時間，降低製作成本。

美國客戶佔75%

她稱，以往設計師把設計藍圖交廠後，廠商往往短時間未能領略其設計要求，結果沒法交出令設計師滿意的衫辦，雙方因而糾纏在釐清細節方面，需要多次電郵往返，費時失事。

Techpacker看準這個市場空間，提供一站式服務，務求撮合世界各地的時裝設計師及內地廠商。截至2016年7月，Techpacker約有5800個客戶，美國佔75%，主要因為其中一個創辦人Sayam Kochar熟悉美國市場。其餘客戶則來自歐洲、南美及亞洲。

開業兩年，Techpacker首年默默耕耘，今年5月才正式收費，月費由每月約25至110美元（195至858元）不等。

Techpacker現時仍在投資期，譚慧怡透露，計劃引入策略性投資者，目標籌集100萬美元（780萬元），以擴充業務。現為南豐作坊先導培育計劃的其中一間作坊公司。

■新經緯智庫

數碼港創意微型基金(CCMF)怎樣申請？

CCMF是一個由數碼港提供的創意微型基金，申請者只需定時提交樣板的製作進度，便能夠在6個月內分段獲發資助，最高資助金額10萬元，對有信心能定時展示自己的知識產權的科技創業家來說，是一個不錯的選擇。

（此專欄為明報及南豐作坊 www.themillsfabrica.com 的合作項目）

[初創企業]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3981&issue=20160808
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304910

匯聚科技(惠州寶達/惠州匯聚)(1729)專區

1 : GS(14)@2018-01-27 10:32:32

http://big5.jobcn.com/position/company.xhtml?comId=405003
惠州匯聚公司為香港領先工業集團旗下子公司，總部設于香港科學園。公司于線纜行業發展超過三十年，主要生産加工各類電子線、音 / 視頻線、電腦線、網路線﹑光纖﹑醫療線等高新連接線纜，並已取得ISO9001品質體系、ISO14000環境體系、EICC電子行業行為準則等相關認證；公司向來著重企業社會責任，致力為員工提供廣闊的發展空間，兼具家庭友善措施，使員工能在集團的發展中盡展所長，維持企業與員工合作雙贏的工作生活環境。歡迎廣大求職朋友踴躍投遞簡歷（合則約見）
公司的福利：
公司以人為本﹐致力於打造企業與員工合作雙贏的工作生活環境，提供員工長久的職業發展空間。受五天八小時的輕鬆工作制度，還可以擁有諸如國家相關法律法規規定的社保（五險：養老、工傷、失業、生育、醫療）、住房公積金、有薪節假日等各項基本福利保障，更有生日禮物、年度旅遊、年度免費體檢、年度集團活動、春節活動、年終獎金等各項額外收益
加入匯聚公司，創建職業人生新起點
2 : GS(14)@2018-01-27 10:32:47

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018012603_c.htm
招股書
3 : GS(14)@2018-01-30 09:20:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180130006_C.pdf
正式上市
4 : GS(14)@2018-02-05 18:20:43

1. 本集團是一家信譽卓著的定制電線組件供應商，在電線組件行業擁有約20年經
驗。我們的總部設於香港而於中國廣東省惠州擁有生產設施。我們主要以CMS為基
礎，製造及供應電線組件，故我們的產品均根據個別客戶的詳述說明及設計而生產。
我們的電線組件在各個市場分部包括電訊、數據中心、工業及醫療設備分部，均受不
少商譽優良的中國及國際客戶所採用。根據元哲諮詢報告，以銷售收益而言，我們
於二零一六年為通訊設備及數據中心生產電線組件的中國市場中位列第二，並於二零
一六年佔中國電線組件市場約0.2%市場份額。
2. 我們的產品乃根據客戶的規格及要求（包括客戶的任何特定行業及技術標準）定
制及按訂單生產。我們提供種類繁多的電線組件產品，按其傳輸媒介大致可分為兩
類：(i) 銅製電線組件；及 (ii) 光纖電線組件。下表載列本集團於往績記錄期間按電線
傳輸媒介分類之收益及售出產品數量：截至三月三十一日止年度 截至七月三十一日止四個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比
（未經審核）
電線組件產品
光纖 2,663 405,789 43.1 2,546 308,359 33.8 3,552 361,204 41.8 1,247 86,535 33.4 951 220,541 55.9
銅製 25,803 535,693 56.9 25,094 603,234 66.2 16,491 503,367 58.2 6,281 172,708 66.6 7,815 174,058 44.1
總計 28,466 941,482 100.0 27,640 911,593 100.0 20,043 864,571 100.0 7,528 259,243 100.0 8,766 394,599 100.0
3. 我們將電線組件出售予約 20 個國家及地區的客戶，包括中國、美國、歐洲和香
港。我們的客戶主要在電訊、數據中心、工業設備及醫療設備行業中營運。
下表載列我們於往績記錄期按產品應用領域所得的收益及其佔我們總收益的百
分比：
截至三月三十一日止年度 截至七月三十一日止四個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比 千件 千港元
佔收益
百分比
（未經
審核）
市場分部
電訊 18,052 547,105 58.1 21,234 630,649 69.2 15,697 486,240 56.3 5,719 177,875 68.6 7,338 172,338 43.7
數據中心 1,117 254,414 27.0 330 154,167 16.9 791 278,477 32.2 223 45,444 17.5 341 183,404 46.5
工業設備 7,400 77,657 8.3 4,243 61,979 6.8 3,396 61,726 7.1 1,535 21,989 8.5 998 23,346 5.9
醫療設備 1,897 62,306 6.6 1,833 64,798 7.1 159 38,128 4.4 50 13,935 5.4 89 15,511 3.9
總計 28,466 941,482 100.0 27,640 911,593 100.0 20,043 864,571 100.0 7,527 259,243 100.0 8,766 394,599 100.0
4. 下表載列於所示期間按市場分部劃分之毛利及毛利率明細：
截至三月三十一日止年度 截至七月三十一日止四個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比
（未經審核）
市場分部
電訊 37,773 6.9 34,707 5.5 24,016 4.9 12,598 7.1 8,734 5.1
數據中心 97,922 38.5 66,431 43.1 106,900 38.4 17,971 39.5 72,285 39.4
工業設備 13,824 17.8 20,523 33.1 12,138 19.7 4,345 19.8 3,619 15.5
醫療設備 10,528 16.9 20,895 32.2 13,590 35.6 4,901 35.2 5,002 32.3
總計 160,047 17.0 142,556 15.6 156,644 18.1 39,815 15.4 89,640 22.7
5. 下表載列往績記錄期內我們根據客戶地理位置劃分的收益以及其於佔總收益的
百分比：
截至三月三十一日止年度 截至七月三十一日止四個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
千港元
佔收益
百分比 千港元
佔收益
百分比 千港元
佔收益
百分比 千港元
佔收益
百分比 千港元
佔收益
百分比
（未經審核）
中國 603,266 64.1 706,338 77.5 543,937 62.9 197,721 76.3 196,549 49.8
美國 196,238 20.8 105,429 11.6 202,626 23.5 31,946 12.3 140,714 35.7
歐洲 70,439 7.5 65,845 7.2 73,790 8.6 17,196 6.6 43,600 11.0
香港 30,037 3.2 18,465 2.0 29,806 3.4 10,473 4.0 8,283 2.1
北美（美國除外） 14,122 1.5 11,231 1.2 273 – 236 0.1 – –
其他 27,380 2.9 4,285 0.5 14,139 1.6 1,671 0.7 5,453 1.4
總計 941,482 100.0 911,593 100.0 864,571 100.0 259,243 100.0 394,599 100.0
6. 截至二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止三個年度各年以及
截至二零一七年七月三十一日止四個月，我們的五大客戶應佔我們總收益的百分比
合共分別為 82.1%、83.7%、85.8% 及 88.4%。尤其是，客戶 A（我們的最大客戶）於
同期佔我們總收益的百分比分別為 45.3％、54.9％、48.5％及 37.8％。
客戶A是一家跨國網絡和電訊設備及服務供應商，其總部設於中國並於世界各地
設有辦事處。其為世界上最大的電訊設備製造商之一。自二零零五年起，我們開展
與客戶 A 的業務。
董事認為，我們將能夠繼續與客戶A維持良好的業務關係並同時擴大我們的客戶
群及我們的業務前景，並在不影響我們的可持續發展下減少客戶集中情況。
7. 我們自產品生命週期的早期階段與客戶緊密合作（包括了解產品的應用、設計、
原型及生產），使我們能提供定制的電線產品。我們的產品均根據客戶的特定技術
要求進行定制及按訂單生產。我們專注於質量控制，並於各階段密切監控我們的生
產過程，以優化產品性能並消除缺陷及瑕疵。我們進行性能及可靠性測試，以確保
電線組件符合客戶的要求。於截至二零一七年三月三十一日止年度，我們提供超過
16,000 種類型的電線組件產品。我們的電線組件產品是按成本加成定價的，而由於
電線組件按訂單生產，我們根據產品規格、原材料成本、勞動成本、競爭環境、供
需變化以及技術創新的改進方式，制定和調整電線組件的價格。
8. 下表載列本集團於所示期間按電線傳輸媒介分類之毛利及毛利率的明細：
截至三月三十一日止年度 截至七月三十一日止四個月
二零一五年 二零一六年 二零一七年 二零一六年 二零一七年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比 千港元 百分比
（未經審核）
電線組件產品
光纖 111,526 27.5 76,174 24.7 102,053 28.3 18,838 21.8 72,444 32.8
銅製 48,521 9.1 66,382 11.0 54,591 10.8 20,977 12.1 17,196 9.9
總計 160,047 17.0 142,556 15.6 156,644 18.1 39,815 15.4 89,640 22.7
9. 我們的惠州工廠由總樓面面積約為 38,198 平方米的樓宇組成，其主要用作生
產、倉庫、辦公室、宿舍和輔助用途。下表載列於所示期間，我們的生產設施的設
計產能、實際生產時數及使用率：
截至三月三十一日止年度
截至
二零一七年
七月三十一日
二零一五年 二零一六年 二零一七年 止四個月
年設計生產時數(1) 236,880 236,880 236,880 78,960
實際生產時數 209,165 219,825 224,799 78,062
使用率(2) 88.3% 92.8% 94.9% 98.9%
10. 我們的供應商向我們提供的原材料主要包括軟玻璃光纖、銅製電線、連接器和
終端機及包裝材料。於往績記錄期，我們主要從香港及中國超過200家供應商採購光
銅製電線，並從香港、中國及美國超過400家供應商採購連接器╱終端機。我們
有時候從客戶所指定的供應商購買原材料，尤其是連接器╱終端機。截至二零一五
年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度以及截至二零一七年七月三十一
日止四個月，我們的五大供應商分別佔我們售出貨品總成本的 21.5％、25.2％、
23.8％及 32.9%，而最大的供應商分別佔售出貨品總成本的 6.6％、8.1％、8.7% 及
18.4%。
...
我們不定期（尤其於旺季期間）將生產若干簡單產品的勞動密集型生產程序（如人
手裝配工序）分包予若干分包商。
11. 控股股東
緊隨資本化發行及股份發售完成後（並無計及根據購股權計劃可能授出的任何購
股權），Time Holdings將擁有本公司63.86%已發行股本，而Time Holdings由領先工
業全資擁有。
於最後實際可行日期，領先工業分別由羅仲煒先生擁有 39.68%、由力生控股
（其由羅仲煒先生全資擁有）擁有 20.14%、由 G P 工業（其由金山擁有 85.47%）擁有
38.13%、由匯聚管理層成員擁有約 1.18% 及由領先管理層成員擁有約 0.87%。就上
市規則而言，根據彼等透過一家共同投資控股公司領先工業的控股權益，羅仲煒先
生、力生控股、金山、G P 工業、匯聚管理層及領先管理層為一組控股股東。
12. 次公開發售前投資
於二零一七年六月六日，Datatech Investment（作為認購人）與 Time Investment
訂立一項認購協議，據此，Datatech Investment同意認購1,350股Time Investment股
份（相當於 Time Investment 13.5% 之經擴大已發行股本），代價為 40,500,000 港元。
Datatech Investment 將於資本化發行及股份發售完成後持有本公司經擴大已發行股
本之 11.14%（並無計及因根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使將予發行的
任何股份）。
13. 股息
於往績記錄期，本集團成員宣派並清付約 130,000,000 港元之股息。股息已透過
與領先工業的往來賬予以結算，而股息償付為非現金交易。上市後概無預計或預定
派息比率。任何未來股息的派付及金額將由董事酌情決定並將取決於本集團的未來
營運及盈利、資本需要及盈餘、整體財務狀況、合約限制及董事認為相關的其他因
素。財政年度的任何末期股息將須獲得股東批准。股份持有人有權根據股份的繳足
金額按比例收取有關股息。
在相關法律的許可下，股息僅可自本公司可供分派溢利中派付。概無保證本公
司將會宣派或派付董事會任何計劃中所載金額或會否作出分派。過往股息派付記錄
不應作為本公司日後將會宣派或派付的股息水平的參考或釐定基準。
14. 我們的估計上市開支主要為有關上市的法律及專業費用，包括包銷佣金。假設
發售價為每股發售股份 0.375 港元（即本招股章程所述發售價指示範圍的中位數），估
計總上市開支約為 42,991,000 港元，其將由賣方及本集團按 30：70 比例承擔，分別
約為 12,897,000 港元及 30,094,000 港元。由賣方就銷售待售股份承擔的款項中，約
6,154,000港元將抵銷本集團的上市開支，而約6,743,000港元將由賣方以股東身份予
以償還，作為向本集團注資入賬。截至二零一七年七月三十一日止四個月，總上市
開支約42,991,000港元中約10,658,000港元已於綜合損益及其他全面收益表中扣除。
如上所述，餘額約 32,333,000 港元中約 6,154,000 港元將由賣方承擔，而本集團預期
將進一步收取約11,820,000港元計入損益，而預期約14,359,000港元將直接歸屬於新
股份的發行，並按照有關會計準則的規定從權益中扣除。估計上市開支可根據已產
生或將產生的實際金額予以調整。
15. 於往績記錄期後及根據本集團未經審核管理賬目，與截至二零一六年十二月
三十一日止五個月比較，我們的收益於截至二零一七年十二月三十一日止五個月有
所增加。截至二零一六年十二月三十一日止五個月，未來電訊及數據中心分部的銷
售仍處於主導位置，而數據中心分部的銷售與總收益比較，增長強勁。
根據元哲諮詢報告，於二零二一年，全球電線組件的市場規模預期將達至約
2,203億美元，於二零一七年至二零二一年期間的年複合增長率為7.0%。主要的增長
動力源自通訊設備及數據中心、工業及醫療設備、手提電話等市場。全球電線組件
市場預期於二零一七年至二零二一年期間持續增長。於往績記錄期後及本招股章程
日期，我們概無經歷任何定價政策上的重大轉變而在原材料單位成本上亦無重大變
動。就我們所知，在電線組件行業中並無一般經濟及市場狀況的轉變對我們的業務
營運或經營前景或財務狀況造成重大負面影響。
16. 發售統計數字
上市時的市值（附註1） ： 460百萬港元至920百萬港元
發售規模 ： 本公司經擴大已發行股本之25%
每股發售股份發售價 ： 0.25港元至0.5港元
發售股份數目 ： 460,000,000股股份（包括322,000,000股新股份
及138,000,000股待售股份）
公開發售股份數目 ： 46,000,000股新股份（視重新分配而定）
配售股份數目 ： 414,000,000股， 包 括276,000,000股新股份及
138,000,000股待售股份（視重新分配而定）
每手買賣單位 ： 8,000股股份
本公司擁有人應佔本集團
未經審核備考經調整每股
有形資產淨值（附註2）
： 0.15港元，按發售價每股0.25港元；及0.19港
元，按發售價每股0.5港元
17. 我們將不會收取賣方於股份發售中出售待售股份的任何所得款項。扣除相關包
銷費用及有關股份發售之估計開支後，按發售價 0.375 港元（發售價範圍的中位數）計
算，本集團有意運用約 90.7 百萬港元之股份發售所得款項淨額如下：
總計 概約百分比
（百萬港元） (%)
購置生產設施 55.0 60.6
自動化及提升資訊科技應用 15.9 17.5
進一步加強我們的研發能力 8.6 9.5
購買並升級生產設備 7.5 8.3
提升市場營銷工作 1.9 2.1
一般營運資金 1.8 2.0
90.7 100.0
5 : GS(14)@2018-02-06 14:41:36

18. 風險：集中一位客戶、勞動力、AR、原材料、收益下降、人、生產設施、設備、產品品質、技術、海外銷售、生產計劃、存貨過時、財務擔保收入、研發、長期合約、保險、稅、產品、競爭
6 : GS(14)@2018-02-06 16:43:13

19. 樂庭實業有限公司在1981年成立，1984年金山上市羅退出管理，1986年購回股權至50%，1991年增至75%，1992年樂庭電線製品有限公司開始賣電線，1994年GP購入樂庭實業股權，易名領先工業，2002年北上中國內地惠州合資建廠，2006年變為獨資，2008年將分包廠組成公司，2012年收購對手股權，羅又購入對手新發行股權，2013年重組，其後引資上市
20. 首次公開發售前投資
於二零一七年六月六日，Datatech Investment（作為認購人）與 Time Investment
訂立認購協議，據此，Datatech Investment 同意認購 1,350 股 Time Investment 股份
（相當於 Time Investment 經擴大已發行股本之 13.5%），代價為 40,500,000 港元。
首次公開發售前投資詳情概述如下：
投資者名稱 ： Datatech Investment
投資者背景 ： 一家於塞席爾註冊成立的公司，其合法及實
益權益由鄺先生全資擁有。鄺先生為經驗豐
富的商人，擁有（其中包括）一家企業顧問及
秘書公司並熟悉企業管治法規合規性
首次公開發售前投資協議日期 ： 二零一七年六月六日
所認購股份數目 ： 1,350股
已付代價 ： 40,500,000港元
支付全數代價日期 ： 二零一七年六月八日
每股實際成本（附註1） ： 0.20港元
上市後股權的百分比（附註2） ： 204,930,000股股份，相當於上市後的本公司
已發行股本的11.14%
附註：
1. 根據指示發售價範圍，每股實際成本相當於較每股股份0.25港元（即所述發售價範圍的下限）
折讓 20%，及每股股份 0.5 港元（即所述發售價範圍的上限）折讓 66.7%，僅供說明用途。
2. 假設資本化發行及股份發售完成（並無計及因根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使
將予發行的任何股份）。
上述代價乃訂約方參考本集團截至二零一七年三月三十一日止年度的純利、當
時於聯交所上市，製造及銷售電線及光纖產品或電線及電纜且董事認為與我們的業
務於關鍵時間相似之可資比較公司的市盈率以及本集團的前景經公平磋商後達致。
上述交易已合法完成，而代價已於二零一七年六月八日清償。董事認為，首次公開
發售前投資乃按正常商業條款訂立。鄺先生及 Datatech Investment 已承諾，於本招
股章程披露其持股情況的參考日期起截至自我們的股份開始在聯交所買賣之日起計
六個月當日止期間之任何時間其將不會或不會促使出售或訂立任何協議以出售於本
招股章程所示其為實益擁有人（直接或間接）之股份，即於上市後為 204,930,000 股
或以其他方式就該等股份設立任何購股權、權利、權益或產權負擔。上述認購所得款項作為日常營運資金及支付部分上市相關開支。於最後實際可行日期，已動用約
19,100,000港元償付應付領先工業款項及銀行借款，以及已動用約16,700,000港元支
付上市相關開支。
上述首次公開發售前投資之所得款項用作支付部分上市相關開支、償付領先工
業款項以及償付銀行貸款。於最後實際可行日期，約 35.8 百萬港元所得款項已被動
用。
Datatech Investment 為一家於二零一七年五月十九日在塞席爾註冊成立之有限
公司，而其全部已發行股本乃由獨立第三方鄺先生擁有。Datatech Investment 的主
要業務為投資控股。鄺先生一直經營各種業務，包括一家位於香港的企業顧問及秘
書公司、位於中國及海外的餐飲業務以及投資於科技行業，彼亦展示了彼於企業管
治上的豐富經驗及知識以及透過彼曾工作的企業所建立的廣泛業務聯繫。鄺先生認
為彼熟悉香港的上市相關事宜，此乃由於彼曾於多家香港上市公司就職，包括：
公司名稱 主要業務活動 最後職位 任期
天溢（森美）控股有限公司（前稱「天溢果業
控股有限公司」（主板上市公司 ） （股份代
號：756））
農產品種植及銷售、製造及銷售
冷凍濃縮橙汁及其他相關產
品以及製造及銷售鮮榨橙汁
公司秘書 二零一零年三月至
二零一一年三月
中國農林低碳控股有限公司（前稱「江晨國
際控股有限公司」（主板上市公司 ） （股份
代號：1069））
製造及批發原設備製造品牌產
品以及林業經營及管理
公司秘書 二零零九年九月至
二零一三年六月
星光文化娛樂集團有限公司（前稱「泰盛實
業集團有限公司」（主板上市公司 ） （股份
代號：1159））
娛樂及遊戲業務以及化工產品
及節能及環保產品貿易
財務主管兼公司
秘書
二零零八年六月至
二零零九年一月百田石油國際集團（前稱「建星環保紙品控
股有限公司」（創業板上市公司 ） （股份代
號：8011））
開採石油、天然氣及煤炭以及
買賣石油相關產品
合資格會計師
兼公司秘書
二零零六年三月至
二零零七年七月鄺先生亦曾於若干上市公司擔任董事職務，包括如下：
公司名稱 主要業務活動 最後職位 任期
龍皇集團控股有限公司（創業板上市公司
（股份代號：8493））
經營及管理餐廳 獨立非執行董事 二零一八年一月至今
御佳控股有限公司（主板上市公司
（股份代號：3789））
提供板模架設以及相關配套服
務
獨立非執行董事 二零一七年一月至今
昊天國際建設投資集團有限公司（前稱
「焯陞企業控股有限公司」（主板上市 ）
公司（股份代號：1341））
租賃及買賣建築機械及零部件
以及運輸服務
獨立非執行董事 二零一五年十月至
二零一七年三月
權智（國際）有限公司（主板上市公司
（股份代號：601））
設計、製造及銷售原設計制造
產品、電子辭典產品、個人
通訊產品、提供電子制造服
務以及銷售金屬鎂相關產品
獨立非執行董事 二零一五年三月至今
高雅光學國際集團有限公司（主板上市公司
（股份代號：907））
眼鏡架及太陽眼鏡製造及買賣 獨立非執行董事 二零一四年五月至
二零一七年四月
唐宮（中國）控股有限公司（主板上市公司
（股份代號：1181））
餐廳營運及食品生產 獨立非執行董事 二零一一年三月至今
世紀陽光集團控股有限公司（主板上市公司
（股份代號：509））
買賣化肥、鎂產品及冶金溶劑 獨立非執行董事 二零零四年九月至今
中國糖果控股有限公司（創業板上市公司
（股份代號：8182））
糖果生產 獨立非執行董事 二零一五年十月至
二零一六年二月
日成控股有限公司（主板上市公司
（股份代號：3708））
建築維修及更新服務提供商 獨立非執行董事 二零一四年十二月至
二零一六年三月公司名稱 主要業務活動 最後職位 任期
久融控股有限公司（前稱「三丸東傑
（控股）有限公司」（主板上市公司 ）
（股份代號：2358））
製造及銷售數碼電視、高清液
晶電視機及機頂盒及提供有
關數碼視聽產業解決方案的
應用，以及銷售智能水錶數
據採集系統
獨立非執行董事 二零零九年三月至
二零一二年四月
中國中石控股有限公司（前稱「粵首環保
控股有限公司」（主板上市公司 ） （股份代
號：1191））
物業發展、管理及租賃一所購
物中心內之單位及店鋪、於
中國銷售住宅單位及從事貸
款業務
獨立非執行董事 二零零七年七月至
二零一一年十二月
鄺先生與羅仲煒先生自二零零九年相識，當時鄺先生之企業顧問及秘書公司獲
羅仲煒先生於二零零九年六月前後委聘成立慈善基金。彼相信於羅仲煒先生及其團
隊的領導下，本集團管理健全且具有良好業務前景，而本集團經營之業務亦具有廣
濶行業前景。因此，經談判及法律和財務盡職調查後，鄺先生決定投資於本公司。
羅仲煒先生連同我們的董事考慮到聘請專業人士所需的初始費用並希望盡量減少流
動資金對本集團正常經營業務的影響，決定邀請鄺先生為首次公開發售前投資者。
得悉我們的計劃上市後，鄺先生表達了對成為首次公開發售前投資之投資者的興
趣。董事希望於為準備上市而聘請專業人士時，盡量減少本集團正常經營業務之流
動資金影響，決定促成首次公開發售前投資。鄺先生投資於本集團乃因為其對中國
電線組件行業的業務前景及對本集團的管理層及潛力抱有信心。我們的董事相信，
首次公開發售前投資將鞏固本公司的股東基礎，並提升本集團的企業管治常規及業
務網絡。本公司認為，藉引入 Datatech Investment 作為額外股東，本公司將受惠於
鄺先生的洞察力及管理經驗。作為投資者，鄺先生敦促改善企業管治常規並提出企
業管治架構、財務及資訊透明度以及管理層之問責性及高級管理層之道德行為之重
要性。鄺先生預期自己為被動投資者並會繼續監察本公司付出之努力和業務策略、
評估業務的長期可持續性及識別本公司應處理的任何問題，以維持企業管治標準。
借助更為多元化的股權架構，預期本集團亦可推動管理層對股東的問責性，促進及
加強本集團的內部監控工作。Datatech Investment 及鄺先生為彼等於本公司權益之
實益擁有人，而其資金來源包括其業務的累積溢利、其物業及證券的投資收益、彼於香港及海外的個人儲蓄。除上文所述者外，鄺先生及 Datatech Investment 各自以
及彼等各自的聯繫人與本集團或其任何關連人士（包括控股股東）並無關連（定義見上
市規則）。
由於首次公開發售前投資，Time Investment 的股權架構如下：
股東名稱 股份數目 股權
百分比
Time Holdings 8,650 86.5%
Datatech Investment 1,350 13.5%
合計 10,000 100%
上市後，Datatech Investment 將擁有本公司經擴大已發行股本 11.14% 的權益。
Datatech Investment 及鄺先生並無參與本集團的管理及日常營運。
根據有關首次公開發售前投資的協議，Datatech Investment 並無就首次公開發
售前投資擁有任何特權。鑒於協議項下的代價就有關上市而向聯交所首次遞交上市
申請表格日期前已得以清償並達 28 個足日以上，保薦人確認，首次公開發售前投資
已遵守上市委員會頒佈的指引函件 HKEx-GL43-12 以及日期為二零一零年十月十三
日的《首次公開發售前投資的過渡性指引》（HKEx-GL29-12）。保薦人亦確認，指引
函件 HKEx-GL44-12 並不適用於首次公開發售前投資。
7 : GS(14)@2018-02-06 19:31:38

21. 途的明細及擴張我們產能（特別指購置生產廠房及機器）的資本支出計劃：
二零一八年 二零一九年 資金來源
千港元 千港元
購置生產廠房 84,064 4,544 來自股份發售約55.0百萬港元
所得款項淨額，其餘將由內部
資源提供資金
購置機器 6,194 1,316 來自股份發售約7.5百萬港元所

得款項淨額
總計 90,258 5,860
假設新生產廠房的總生產樓面面積將約為我們惠州工廠的三分之一，在我們的
新設施開始投入運作後，我們現有產能預期將增加約 30%。此投資的回收期預計不
少於五年。於最後實際可行日期，我們並無識別任何特定收購目標。
22. 本集團所擁有用於我們的生產過程的主要生產機器包括雷射切割機、分析儀、
干涉儀、自動壓接機及光纖測試設備。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年
三月三十一日止年度以及截至二零一七年七月三十一日止四個月，本集團分別動用
約4,174,000港元、4,153,000港元、3,420,000港元及911,000港元購買廠房及機器。
本集團對機器設備進行定期保養，包括檢查正常磨損、注入潤滑劑、記錄機器配
置、調整設定及維護配件，一般每三至六個月一次。截至二零一五年、二零一六年
及二零一七年三月三十一日止年度以及截至二零一七年七月三十一日止四個月的保
養成本分別約為 897,000 港元、658,000 港元、506,000 港元及 142,000 港元。於往績
記錄期內，並無因設備維護不足而令業務運營出現重大中斷。
我們目前的生產設施中，用作製造數據傳輸電線組件以及工業和醫療電線組件
的大多數機器和設備（無論是銅線還是光纖）都是可以完全互換使用。我們的廠房及
機器於二零一七年七月三十一日的賬面值合共約為 26,452,000 港元，而機齡為一至
八年。我們的機器及設備各自的可使用年期按餘額遞減基準（視情況而定）折舊。
23. 庫存管理
我們的庫存包括原材料、零件及製成品。我們監察及控制庫存水平，以順利進
行生產，避免出現庫存不足的情況，並降低庫存過剩和累積陳舊存貨的風險。根據
該等資訊，我們將基於製造和材料交貨期制定原材料和零件的採購要求。我們一般
根據實際或預計採購訂單的數量以及原材料和零件的採購週期來確定原材料、零件
及製成品的庫存。我們的主要客戶偶爾與本集團訂立供應商管理存貨安排（「VMI 安
排」），由客戶向我們提供生產預測。根據客戶的生產預測（其展示未來一至三個月的
需求），我們預備生產所需的原材料，與此同時，我們亦要求供應商預備充足原材料
以應付預計的銷售訂單。我們或同時被要求將我們的產品（「VMI 存貨」）交付至指定
倉庫，以及準備我們的產品供客戶提取並在必要時補充庫存水平。產品的擁有權仍
然屬於本集團，直至客戶指令接管該等產品，或各 VMI 安排所協定之存貨期（「存貨
期」）告終，以較早者為準。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一
日止年度以及截至二零一七年七月三十一日止四個月，我們產生自 VMI 安排之收益
分別為約 7,463,000 港元、4,267,000 港元、4,606,000 港元及 3,383,000 港元。為確
保於 VMI 安排下之收益適當且及時獲確認，我們要求客戶在指定倉庫提走 VMI 存貨
時，透過網上系統或其他即時渠道及時通知我們。此外，我們的客戶需就全數已接
收之 VMI 存貨、已提走之 VMI 存貨及現時庫存水平提供定期（通常為每月）詳盡報
告。我們會為每位客戶委派負責的僱員，每日及每周審核由我們的客戶提供的報告
或報表之記錄，監控 VMI 存貨之存貨水平。負責僱員會追蹤每次 VMI 存貨交付之時
間（引發存貨期倒數之時間）。為管理我們的 VMI 存貨庫存水平，我們的負責僱員亦
會透過電話或電郵方式與客戶保持定期聯絡，以審核客戶向我們訂購的產品數量及
追蹤其庫存水平。通過以上措施，我們可以知悉VMI存貨之提取及收益確認時間線。
我們的客戶通常透過電子方式提交訂單。我們使用第三方企業資源規劃系統以
管理我們的生產、存貨及營運數據，以及批次資料及缺陷率，讓管理層監察我們的
生產活動連同產品質量控制。此外，我們可以訪問並使用其中一位主要客戶的實時
供應商管理庫存系統來監控我們向客戶提供的產品，並追蹤、維持及管理客戶所需
產品的庫存量，以避免庫存不足。根據我們的生產要求和原材料或零件的類型，我
們將原材料和零件的採購訂單盡可能靠近所需的交貨時間。製成品經質量檢驗、檢測程序並符合質量要求後存入貨倉。製成品包裝將根據
客戶交貨通知和包裝說明，由負責產品交貨的人員進行檢查和編號。當製成品包裝
根據客戶的要求或其他方式包裝後，將運送到客戶指定的地點。
24. 我們的主要客戶包括中國領先的電訊設備及網絡解決方案供應商、全球互聯網
相關服務供應商及擁有廣泛國際網絡的跨國醫療設備製造商。除了個體客戶，本集
團部分主要客戶視自身為聯屬實體，而董事因此視彼等為團體客戶並將所有相關公
司的合約合併處理。截至最後實際可行日期，我們與所有五大客戶已建立逾三年的
業務關係，時間最長的達 12 年。一般而言，我們不會與客戶訂立長期且有約束力的
協議。對於持續與我們下達訂單的主要客戶，我們與彼等訂立框架協議，以指定一
般安排並規管我們的服務操守。於最後實際可行日期，我們於往績記錄期內各財政
年度的五大客戶中的六位客戶，即客戶 A、客戶 B、客戶 D、客戶 E、客戶 F（定義見
下文）及深圳市艾比森光電股份有限公司已與我們訂立框架協議。我們部分客戶在進
行招標程序後才選擇供應商（包括本集團），並根據招標的結果決定向該供應商的購
買量。招標程序一般在新產品研發後每年進行一次。客戶向我們提交的購買訂單列
明訂購條款及細則。就董事所知，我們於往績記錄期內的五大客戶中的三位，即客
戶 A、客戶 C 及客戶 F 主要透過招標選擇其供應商。
大多數主要客戶一般會提早向我們提供有關彼等的項目的一般資料，如不具約
束力一至三個月預期向我們採購的產品數量連同產品規格。客戶一般根據包含規
格、數量和交付時間等條款之採購訂單購買我們的產品，並在我們交付產品前約一
至兩個月發送給我們。我們將與客戶協定有關數量、價格和任何其他條款的最終條
款。付款條款因每位客戶而異，而我們的客戶一般以銀行轉賬或承兌票據以美元、
港元或人民幣支付費用。在管理團隊的嚴密監督管理下，我們可以在規定的時間內
承接不同規格的訂單。
25. 客戶A是一家總部設於中國的跨國網絡和電訊設備和服務公司，在世界各地均設
有辦事處。其進行製造電訊及網絡設備。根據其二零一六年年報，客戶集團截至二
零一六年十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾人民幣 500,000 百萬元。
客戶B是一家專注於互聯網相關服務及產品的全球跨國技術公司，其母公司的股
份在納斯達克證券交易所上市。其專門從事互聯網相關服務及產品，包括線上廣告
技術、搜索、雲端運算、軟件及硬件。根據其母公司的最新年報，客戶集團截至二
零一六年十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾 90,000 百萬美元。
客戶C是一家總部設於中國的跨國電訊設備及系統公司，其股份在聯交所及深圳
證券交易所上市。其為電訊設備及網絡解決方案服務供應商。根據其二零一六年年
報，客戶集團截至二零一六年十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾人民幣 100,000
百萬元。
客戶 D 是一家總部設於美國的全球網絡和電訊設備及服務公司，其母公司的股
份在東京證券交易所上市。其主要製造、設計及安裝光纖產品及相關設備。根據其
母公司的最新年報，客戶集團截至二零一七年三月三十一日止年度錄得綜合收益逾
5,000 百萬美元。自二零一零年，我們與一家公司開展業務，並向該公司主要供應
電訊產品，於二零一三年，該公司被客戶 D 收購並成為客戶 D 的附屬公司。其後，
我們認為客戶 D 的其他附屬公司為新主要客戶，由於彼等有不同的業務範圍、公開
獨立的客戶戶口，並於二零一六年六月向我們訂購。該新主要客戶主要向我們訂購
數據中心產品，截至二零一七年三月三十一日止年度，來自新主要客戶的收益約為
47,415,000 港元。
客戶E是一家總部設於荷蘭的領先健康科技公司，其母公司的股份在紐約證券交
易所和泛歐交易所上市。其提供診斷影像、圖像引導治療、患者監測和健康資訊，
以及消費者健康和家庭護理。根據其母公司的最新年報，客戶集團截至二零一六年
十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾 24,000 百萬歐元。
客戶F是一家全球性的跨國公司，專門從事能源管理和自動化，總部設於法國，
其母公司的股份在泛歐證券交易所上市。其提供能源管理和自動化解決方案，涵蓋
硬件、軟件和服務。根據其母公司的最新年報，客戶集團截至二零一六年十二月
三十一日止年度錄得綜合收益逾 24,000 百萬歐元。
深圳市艾比森光電股份有限公司是一家位於中國的 LED 產品製造商，其股票在
深圳證券交易所上市（股份代號：300389）。其製造和銷售大型 LED 顯示屏及相關照
明產品，並經營酒店 LED 顯示屏的業務。根據其二零一六年年報，客戶集團截至二
零一六年十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾人民幣 1,000 百萬元。
ASM Pacific Technology Limited 連同其附屬公司為專門設計、製造及營銷半導
體及電子裝配行業使用的機械、工具及物料之公司集團，其股份於聯交所主板上市
（股份代號：522）。根據 ASM Pacific Technology Limited 的最新年報，客戶集團截
至二零一六年十二月三十一日止年度錄得綜合收益逾 14,000 百萬港元。
26. 與客戶 A 之關係
客戶 A 之背景
客戶A是一家跨國網絡和電訊設備及服務供應商，其總部設於中國。其為世界上
最大的電訊設備製造商之一。自二零零五年起，我們開展與客戶A的業務。除客戶A
與本集團之間的持續業務關係，客戶 A 與本集團、控股股東、董事及彼等各自的緊
密聯繫人於過去或現在並不存在任何關係（業務或其他方式）。
...
客戶 A 對本集團註明最低訂購量，但不構成對我們的購買承諾。董事確認，於
往績紀錄期間，並沒有出現客戶 A 未能達致該等最低訂購量的情況。將予製造和組
裝的產品技術規格，包括經批准的設計、原型樣品和數量，獨特的貨物編號以及合
約價值在客戶 A 採購訂單中列出。與我們部分的主要客戶相似，我們根據供應商管
理存貨安排向客戶 A 供應產品，其中本集團須作出合理的商業努力，準備充足的原
材料以減少準備時間及達到客戶 A 提供的訂單目標，訂單通常於一個月前發出。我
們授予客戶 A 的信貸期為月結單後 90 日。我們已同意所有有關產品的知識產權都歸
屬於客戶A。我們與客戶A訂立典型供應商管理存貨安排，據此，我們根據客戶A的
生產預測，將產品運送至客戶A的指定地點。已運送的產品由本集團擁有直至客戶A
接管該等產品，而我們須根據滾動生產預測及規定的時間要求補充庫存水平。就無
法作一般用途的已送付庫存，客戶 A 需根據協定條款及細則承擔存貨風險，並就已
無法售出的已送付庫存對我們作出補償。未使用已送付庫存於賬齡失效（參考相關產
品種類）後會由我們開出賬單，一般為交付到客戶 A 指定地點後的 90 日至 180 日。截
至二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止三個年度，以及截至二零
一七年七月三十一日止四個月，本集團自客戶 A 收取的補償金分別達約 1,148,000 港
元、321,000 港元、1,286,000 港元及 486,000 港元。
27. 業務的可持續發展
董事認為，經考慮到以下因素，自客戶A的收益集中情況不會使我們的公司不適
合上市或業務模式不可持續發展：
我們的生產設施能夠應付而我們有所需的技巧及技術以服務其他客戶
我們的優質產品、才能和研發能力讓我們能夠滿足不同客戶的要求，不僅限於
客戶 A。我們提供各種不同規格的電線組件產品，以迎合客戶的需要。我們的數據
傳輸電線組件可作各種應用，如電訊網絡及數據中心。此外，我們還提供工業和醫
療設備電線組件。我們的靈活生產線可以修改和互換為不同工作程序，並且可隨
時調整，從一個產品轉換到另一個產品，以滿足現有規格大範圍的變化。透過根據
客戶要求開發和生產我們的產品給客戶，我們能夠提供一個全面的產品開發和製造
解決方案。我們已致力就不同地域及不同產品組合擴展與現有客戶的業務。於往績
記錄期，我們每個財政年度均有新的主要客戶，部分更按年增加其採購金額。截至
二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度，以及截至二零一七年
七月三十一日止四個月，我們有 6 名、4 名、1 名及零名新主要客戶，產生分別約
10,278,000 港元、150,000 港元、47,415,000 港元及零收益。
因此，倘客戶A終止向我們下達訂單，我們將擁有剩餘的產能。由於我們的產品
能夠滿足其他客戶的要求，本集團能夠透過重新分配我們的產能以服務其他現有客
戶及新客戶。我們可進一步根據客戶 A 的生產預測計劃未來的銷售及生產。因此，
董事認為，倘我們注意到來自客戶 A 的訂單量逐漸減少，我們應有時間取得來自現
有客戶的更多訂單並物色新客戶以填補失去的訂單。
於往績記錄期內，我們有向客戶 A 以外的客戶供應我們的產品。我們將繼續使客戶
群多元化，而董事認為，未來客戶集中情況應會有所改善
憑藉客戶A主導市場的領導地位和遠見卓識以及對電訊行業的深入了解，我們的
策略是將客戶 A 視為我們的最優先客戶。
然而，倘客戶A對電線組件產品的需求減少，我們會調整策略，增加其他客戶的
銷售額。如本節上文「業務策略」一段所討論，我們已計劃增加我們的產能，其將增
強我們接收其他客戶的訂單的能力。因此，董事相信客戶集中的程度在將來很大機
會減少。
中國和全球電線組件產品市場需求日益增加
根據元哲諮詢報告，全球及中國的電線組件市場將於二零一七年至二零二一年
期間持續增長。尤其是，預期隨著5G移動通訊網絡的即將推出、4K視頻及移動應用
程式的興起，通訊設備及數據中心行業的電線組件市場將於二零一七年至二零二一
年期間繼續增長。由於客戶 A 對全球電訊公司而言是主要電訊設備解決方案供應者之一，董事認為我們與客戶 A 的業務將會與電訊市場的增長同步。此外，由於汽
車、家庭電器及醫療設備的增長，工業設備分部及醫療設備分部電線組件的市場規
模亦預料會於二零一七年至二零二一年繼續增長。
按照上述基準，董事相信，由於各個市場持續增長，本集團有大量的市場機會
進一步開發我們長遠的客戶群。
鑑於上述情況，董事認為，我們將能夠與客戶A繼續保持良好的業務關係，同時
擴大我們的客戶群及業務前景，並減少客戶集中情況而不影響我們的可持續發展。
28. 下表載列於所指示期間每件電線組件的價格範圍及每件平均價格：
截至三月三十一日止年度 截至二零一七年
二零一五年 二零一六年 二零一七年 七月三十一日止四個月
最低 最高 平均 最低 最高 平均 最低 最高 平均 最低 最高 平均
港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元 港元
銅製電線組件 0.2 13,293.2 20.8 0.2 22,836.1 24.0 2.1 13,302.5 30.5 0.5 12,156.2 22.3
光纖電線組件 3.8 18,368.3 152.4 4.9 46,781.1 121.1 4.2 22,617.5 101.7 1.6 21,567.5 231.9
29. 若干主要客戶重疊為供應商
於往績記錄期，我們主要客戶中有兩名客戶亦為我們的供應商。按該等客戶所
指定，我們直接從彼等購入原材料以組裝我們的電線組件以向彼等銷售。
下表載列於往績記錄期，與我們其中三名主要客戶（亦為我們的供應商）相關的
收益及成本：
截至
二零一七年
七月三十一日
止四個月
截至三月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
來自該等主要客戶的收益（千港元） 92,322 85,677 149,080 53,412
佔總收益百分比 9.8% 9.4% 17.2% 13.5%
來自該等客戶的採購（千港元） 959 1,287 6,266 4,507
佔售出貨品總成本百分比 0.1% 0.2% 0.9% 1.5%
30. 根據我們與客戶的銷售安排之條款，我們一般會為產品提供保修期，取決於產
品和客戶的具體要求而定，因此一般沒有指定期限，並按個別情況而定。在保修期
內，我們的終端用戶可能會要求免費更換或退回有缺陷的產品。除了質量缺陷或因
特定用途而不合適的產品外，已銷售予客戶的產品不能退回。所有產品退貨均須經
我們的批准。倘產品的缺陷乃因原材料的質量所致，我們會根據與供應商協定的安
排就銷售退貨所致的損失向相關供應商提出申索。我們於往績記錄期內的銷售退貨
乃由各種原因和情況所致，如傳輸信號差，包裝損毀，外觀缺陷和電線組件上打印
的產品代號錯誤。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度
以及截至二零一七年七月三十一日止四個月，出售有缺陷產品的售後退貨分別約為
5,872,000 港元、2,224,000 港元、3,094,000 港元及 1,669,000 港元。截至二零一五
年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度以及截至二零一七年七月三十一
日止四個月，有缺陷產品的售後退貨佔收益分別 0.6％、0.2％、0.4％及 0.4%。
31. 若干主要供應商重疊為客戶
於往績記錄期，有三名主要供應商（包括控股股東領先集團）亦為我們的客戶。
該等供應商製造電線及互連產品，而彼等或會購買我們的電線組件以裝入彼等的產
品及╱或供彼等使用。
下表載列於往績記錄期間，與我們其中三名主要供應商（亦為我們的客戶）（包括
領先集團）相關的收益及成本：
截至二零一七年
七月三十一日
止四個月
截至三月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
來自該等主要供應商的採購
（千港元） 79,990 132,584 89,214 63,605
佔售出貨品總成本百分比 10.2% 17.2% 12.6% 20.9%
來自該等主要供應商的收益
（千港元） 25,309 8,099 7,576 1,351
佔總收益百分比 2.7% 0.9% 0.9% 0.3%
除了領先集團，據本公司董事所深知及深信，該等實體及彼等的最終實益擁有
人為獨立第三方。
32. 我們不時並尤其於我們需要額外生產資源的旺季（主要為農曆新年前後），將生
產簡單產品的若干勞動密集型生產程序（如人手裝配工序）分包予惠州工廠附近的若
干獨立第三方分包商。部分客戶要求我們根據與彼等之協議於分包前徵求其同意。
就我們於往績記錄期內分包的生產工序，董事確認我們已於並未涉及客戶的任何機
密或敏感資料及知識產權之生產工序中識別出簡單但為勞動密集型之程序，且該等
分包合約亦毋須事先獲該等客戶同意。此外，我們已確立措施以禁止分包商向第三
方披露客戶及本集團的任何知識產權。分包商及其員工亦不得於未經我們的高級員
工正式授權下獲取機密資料。我們亦與我們的分包商訂立保密協議，就價格、規
格、數據、參數及樣板以及慣常視為機密之資料訂明分包商與我們之間的一般保密
義務。

33. 僱員
截至最後實際可行日期，我們擁有 1,977 名員工，其中 1,969 名於中國工作，而
八名於香港工作。
下表載列截至最後實際可行日期按職能及地理位置劃分的員工總數：
員工數目
中國 香港
職能
生產 1,251 1
質量控制及質量保證 330 2
採購及物流 84 1
研發 213 –
行政及財務 46 4
銷售及營銷 45 –
總計： 1,969 8
34. 截至二零一五年、二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度以及截至二零
一七年七月三十一日止四個月，研發費用分別約為 24,263,000 港元、24,542,000 港
元、28,223,000港元及12,349,000港元。我們將大部分研發費用用於原型樣品及產品
測試的材料及設備。我們所有的研發費用並無資本化。
35. 轉讓定價安排
於往績記錄期，我們的業務主要位於香港及中國，而我們與世界各地的客戶進
行交易。本集團的產品由惠州匯聚於惠州工廠進行生產。惠州匯聚向第三方供應商
以及匯聚工業香港購入原材料進行生產，並將產品出售予中國的第三方客戶，而其
中一部分出售予匯聚工業香港，由其進一步分銷予海外第三方客戶。於截至二零
一五年三月三十一日止年度期間，匯聚工業香港亦向 Time Japan 出售一些產品，以
向日本的客戶分發。特別是於往績記錄期及 Time Japan 於二零一五年七月二十七日
清盤前，匯聚工業香港曾向 Time Japan 銷售電線組件以進一步銷售予日本的第三方
客戶。
我們已在集團公司之間採取轉讓定價安排以監管集團內部交易，並已採取若干
措施以確保遵守我們營運的司法權區的相關轉讓定價法例及法規，包括：(i) 監察稅
務相關事宜的內部監控政策的實行；(ii) 識別轉讓定價法例及法規的更新及評估對本
集團造成的相關風險；(iii) 定期審查轉讓定價政策及風險；及 (iv) 分派我們的會計
經理定期監察我們的集團內部交易的定價政策並向我們的首席財務官兼執行董事黃
志權先生彙報，以確保符合公平交易原則。經考慮集團公司各自推動經濟活動（如生
產、產品發展、銷售及分銷等）以按照彼等在本集團中的作用及職能以及成本，在此
等實體中分擔合理利潤的責任後，我們採取公平交易標準以釐定本集團的集團內部
交易的售價。
就匯聚工業香港與惠州匯聚之間的跨境安排（即隱藏交易）而言，本集團已委聘
獨立稅務顧問（一家位於香港的國際專業會計公司，並一般獲譽為「四大」會計師事務
所之一），以就於往績記錄期的隱藏交易進行一項轉讓定價研究，其中包括，適用於
中國及香港的轉讓定價的法規及指引。根據轉讓定價研究，董事認為（諮詢我們的稅
務顧問後），惠州匯聚及匯聚工業香港之間於往績記錄期進行的關聯方交易在中國及
香港的轉讓定價層面上符合公平原則，而有關本集團轉讓定價的潛在額外稅務負擔
（如有）並不重大。此外，自於往績記錄期內進行的關聯方交易超過相關轉讓定價文
件門檻起的各個年度，惠州匯聚已編制同期轉讓定價文件報告，董事已確認（諮詢我
們的稅務顧問後）遵守於中國適用的轉讓定價法規，包括根據適用法規，轉讓定價文
件的要求。根據上文所述，董事（諮詢我們的稅務顧問後）認為而保薦人同意，本集
團已遵守於中國及香港適用的轉讓定價法律及法規。
就董事所確認，於往績記錄期內及直至最後實際可行日期，本集團的轉讓定價
安排並無受到於香港及中國的任何相關稅務機構的質疑或調查。
就與 Time Japan 於二零一五年因日本經濟停滯而解散前已終止的跨境安排而
言，董事確認，本集團於關鍵時刻已遵守相關司法權區轉讓定價的法例及法規，且
於往績記錄期內及直至最後實際可行日期，我們並未注意到香港及日本的任何稅務
機關就我們與 Time Japan 以往的集團內部交易作出任何查詢、審核或調查。我們的
日本法律顧問確認，由於 Time Japan 的普通清盤及撤銷註冊程序已適當且合法地完
成，日本法律顧問認為，於往績記錄期內及直至最後實際可行日期，Time Japan 並
無受到於香港及中國的任何相關稅務機構的質疑或調查。
根據上文所述並經考慮載列於「監管概覽」相關段落有關轉讓定價的相關法律及
法規，董事確認，於往績記錄期內及直至最後實際可行日期，本集團已遵守相關司
法權區轉讓定價的法律及法規，且我們並未注意到香港、中國及日本的任何稅務機
關就我們的集團內部交易作出任何查詢、審核或調查。
我們的管理層一直並將繼續密切監察本集團的轉讓定價安排，包括不時審查集
團內部交易的定價政策的合理性。然而，一如其他稅務相關事宜，我們不能保證我
們的轉讓定價安排於往後將不會受到任何相關稅務機構的審查或面臨可能的質疑，
儘管我們相信我們有合理理據就有關可能質疑作出抗辯。
8 : GS(14)@2018-02-06 19:32:34

36. 緊隨資本化發行及股份發售完成後（並無計及根據購股權計劃可能授出的任何購
股權），Time Holdings將擁有本公司63.86%已發行股本，而Time Holdings由領先工
業全資擁有。
於最後實際可行日期，領先工業分別由羅仲煒先生擁有 39.68%、由力生控股
（其由羅仲煒先生全資擁有）擁有 20.14%、由 G P 工業（其由金山擁有 85.47%）持擁有
38.13%、由匯聚持擁有 1.18% 及由領先管理層擁有 0.87%。
就上市規則而言，憑藉彼等於一家共同投資控股公司領先工業的控股權益，羅
仲煒先生、力生控股、金山、GP 工業、匯聚管理層及領先管理層為一組控股股東。
下表載列屬於法團之控股股東的主要業務活動：
公司 主要業務活動
力生控股 投資控股
GP工業
（新交所股份代號：G20）
GP工業專門從事各種產品的開發、製造及分銷，包括
電子及音響產品，以及汽車配線。GP工業於金山電池
國際有限公司持有64.9%權益。
金山
（聯交所股份
代號：0040）
金山為一家於聯交所公開上市的投資控股公司。
金山於GP工業持有85.47%權益，而GP工業於金山電
池國際有限公司持有64.9%權益。GP工業及金山電池
國際有限公司均於新加坡公開上市。
領先工業 投資控股，其附屬公司之主要業務為各種電子產品的
製造及銷售，包括網絡電線、LED視頻顯示屏以及
LED視頻顯示屏租賃。
Time Holdings 投資控股
本集團獨立性
董事認為，經考慮以下因素，本集團有能力獨立開展業務，且並無過度依賴控
股股東、彼等各自的聯繫人或任何其他人士獨立進行業務：
(i) 業務區分明確
我們的核心業務為製造及銷售電線組件產品（「核心業務」）。如上所述，力生控
股、GP 工業、金山、領先工業及 Time Holdings 與本集團有著不同的業務。儘管我
們偶爾向領先集團購買電線產品及向其銷售電線組件產品，我們的產品可與領先工
業的產品清晰區分。下表載列我們的核心業務及領先集團的網絡電線業務（不包括本
集團及 LED 顯示屏的業務）的主要差異之詳情：
我們的核心業務
領先集團的網絡電線業務業務（不
包括本集團及LED顯示屏的業務）
性質 製造及銷售電線組件 製造及銷售批量類別網絡電線
主要產品 定制電線組件產品，以每件
規格定價
標準化類別銅製網絡電線，主要
用於建立結構安裝，以每件長度
定價
產品類別 定制及特定應用，於往績記
錄期內提供超過 11,000 種銅
製電線組件型號及 4,900 種
光纖電線組件型號
標準化產品一般分為以下大類：
CAT5、CAT6、CAT7 及 CAT8
產品應用 多個行業設備互連的各種應
用
建立結構網絡電線系統的安裝
我們的核心業務
領先集團的網絡電線業務業務（不
包括本集團及LED顯示屏的業務）
主要客戶 醫療設備、工業及電訊設備
製造商以及網絡解決方案供
應商及互聯網相關服務供應
商
建立數據電線解決方案及安裝供
應商
主要生產程序
及技術知識
勞動密集型，涉及精確的邊
緣壓接、接口拋光、焊接、
注入固化膠水及各種手動測
試。技術知識包括連接組件
過程、裝配及測試，以確保
主級（導體）與次級（連接器）
接口的無縫互連，反之亦
然。機械及技術知識未能應
用於生產領先集團的產品
資本密集型，涉及使用自動化機
器拉伸銅線、將銅線心扭成銅
線、為內部電線套上護罩及套上
PVC 護 套。 技 術 知 識 包 括 選 擇
合適的銅導體及熱塑性複合材料
以及控制平穩、不間斷的信號傳
輸。機械及技術知識未能應用於
生產我們的產品
主要原材料 連接器、銅製電線及光纖電
線
PVC 樹脂粉末及未加工銅杆
主要供應商 銅製電線、光纖電線及連接
器供應商
PVC、銅桿及電線供應商
生產設施位置 本集團之生產設施位於中國
廣東省惠州
領先集團電線分部之生產設施位
於中國蘇州及上海
9 : GS(14)@2018-02-06 19:34:46

37. 黃志權:40
38. 羅仲煒:40
39. 陸偉成:2388/3988
40. 陳忠信:57
41. 譚桂香:784、8455
10 : GS(14)@2018-02-06 19:37:30

42. 德勤
43. 2016年增20%，至6,400萬，2017年首4月增3.5倍，至4,900萬，輕債
11 : GM(37032)@2018-06-25 13:15:32

今年2月中上市的匯聚科技(01729.HK)  公布截至今年3月底止全年業績，錄得純利1.32億元，按年升61.75%；基本每股盈利8.68仙；派末期息1仙。上年同期未有派息。

期內，收益為12.38億元，按年升43.24%，所有業務分部均錄得不同程度的收益增加，而收益增加主要受數據中心、電訊及醫療設備分部銷售上升所推動。毛利2.73億元，按年升74.28%，毛利率亦由18.1%提高至22.0%，主要由於產品組合變更為售價相對較高的產品，包括銷售予數據中心及醫療設備分部者。

於3月底，集團的負債比率為9.1%，而上一財政年度為118.6%。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.879824/1

PE 5.3好像很便宜 負債比率也很低
12 : GS(14)@2018-06-26 01:10:36

盈利增115%，至1.37億，2億現金
13 : GS(14)@2018-08-04 09:39:07

老細唔夠錢駛
14 : GS(14)@2018-11-24 01:58:04

盈利增20%，至9,600萬，2.66億現金
15 : GS(14)@2019-05-07 09:08:06

有關如美利堅合眾國（「美國」）總統唐納德‧特朗普先生於網絡上所宣佈，美國或
會「 在 短 時 間 內 」提 高 若 干 中 國 進 口 商 品 的 額 外 關 稅 ， 董 事 會 謹 此 向 本 公 司 股 東
（「股東」）及潛在投資者更新本公司之當前狀況。截至二零一八年三月三十一日止
年度，本集團有約371,000,000港元的產品運往美國，佔本公司全年收益的29.9%。
於二零一八年爆發中美貿易戰後，由於出口至美國的中國商品被徵收額外關稅，
故本集團一直尋求措施減低貿易戰對其業務的影響。於二零一九年四月，為避免
額外關稅，本集團更改將運往美國之產品的若干主要組件的供應來源地，使其遠
離中國。就此而言，本集團已初步評估，於當前二零二零年財政年度，額外關稅
將不會對其美國的業務產生重大不利影響。
除上述採取的措施外，本集團亦於二零一九年二月就本集團的光纖電線組件產品
促使美國海關及邊境保衛局作出「原產國及標記裁定」。因此，未來光纖電線組件
產品進口至美國時，即使其主要組件均採購自中國，惟光纖電線組件產品將不會
被徵收額外關稅。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=347312
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