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重新、恢複上市回歸路徑遭嚴管 創智5、*ST新都陸續“中槍”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-09-10/1037682.html

監管層此番還明確表態,“此次修改,旨在紮緊制度與標準的‘籬笆’,給‘炒殼’降溫。”事實上,在監管層嚴打炒殼交易、嚴格退市制度的大背景下,重新上市、恢複上市兩條上市途徑已提前感受到陣陣寒意。

監管層此番還明確表態,“此次修改,旨在紮緊制度與標準的‘籬笆’,給‘炒殼’降溫。”事實上,在監管層嚴打炒殼交易、嚴格退市制度的大背景下,重新上市、恢複上市兩條上市途徑已提前感受到陣陣寒意。

9月9日,修改版的《上市公司重大資產重組管理辦法》正式發布。證監會新聞發言人鄧舸當天公開表示,本次修改旨在促進市場估值體系的理性修複,引導更多資金投向實體經濟。

值得註意的是,監管層此番還明確表態,“此次修改,旨在紮緊制度與標準的‘籬笆’,給‘炒殼’降溫。”

事實上,在監管層嚴打炒殼交易、嚴格退市制度的大背景下,重新上市、恢複上市兩條上市途徑已提前感受到陣陣寒意。

9月1日,老三板回歸第一股創智5(400059)就公告稱,公司於8月30日向深交所提交了本次股票重新上市申請的中止審核申請,並於8月31日收到深交所《關於同意中止審核創智信息科技股份有限公司重新上市申請的函》。

這也意味著,最有希望在重新上市舊規中回歸A股的創智5碰上了“軟釘子”。另一邊,暫停上市股恢複上市的路徑也開始面臨困局。9月3日,5月初便遞交恢複上市申請的*ST新都(000033.SZ)公告稱,還在調查核實恢複上市相關情況。

據一位接近監管層的業內人士指出,目前監管層正在大力整治並購重組,證監會主席劉士余比較務實,對殼交易比較反感,並嚴格踐行退市制度,從嚴監管,全面監管。因此在這個關頭,一些殼公司想通過重新上市、恢複上市的途徑起死回生,都將遭遇更加嚴格的監管環境。

重新上市之路遇阻

作為最早一批重組完成的退市股,創智5曾被市場認為最有可能成為首家回歸A股的退市股。

甚至有分析人士認為,遊資之所以肆無忌憚的炒作欣泰電氣(300372.SZ),就是因為看到創智5回歸A股的這一絲曙光。

“目前好幾十家退市股通過重組改善財務指標,希望滿足重新上市的條件。如果創智5回歸成功了,後面將有一大波效仿者,因此監管層比較慎重。”9月8日,上海某中型券商並購部負責人指出,目前老三板的殼已被炒高,泡沫很大,有些堪比A股同行的估值,這個太不可思議了。

“我們也都在看創智5重新上市的進程,對我們來說有非常重要的借鑒作用。如果它能走通,其余的老三板回歸A股之路應該也能走通。”7月中旬,兩位誌在回歸A股的老三板公司負責人均對21世紀經濟報道記者表示。

21世紀經濟報道記者查閱公告發現,2014年12月,天瓏移動借殼創智5徹底完成,當年便算是其重組的第一年,凈利潤高達4.55億元;2015年和2016年上半年,創智5實現凈利潤分別為4.22億元和1.78億元,遠遠超過重新上市的指標。

6月30日,創智5向深圳證券交易所提交了公司股票重新上市的申請材料,並於7月8日收到深交所出具的《關於同意受理創智信息科技股份有限公司重新上市申請的受理函》,從而引起廣泛關註。

對於中止申請的原因,創智5稱,“根據深交所反饋意見的要求,公司需補充披露最近一期經審計的財務報告,同時由於反饋意見所涉及的相關問題答複及境內外核查工作量較大,公司預計無法按時提交反饋意見回複等相關文件。”

深交所披露的《反饋意見》顯示,其要求創智5回複的問題多達26個,聚焦規範性問題,信息披露問題,與公司業務、財務會計資料相關的問題等三大方面。

具體包括,公司是否符合重新上市的法定條件、重大重組的合法合規性、知識產權風險、稅收問題、子公司天瓏移動業績大幅波動的原因、銷售費用逐年增長的原因等。

“創智5反饋意見的問題非常細,這也說明監管層對其重新上市的慎重。不過在目前嚴管殼交易、嚴格踐行退市制度的背景下,創智5之類的老三板退市股如果回歸A股了,就可能令現行監管的努力大打折扣。”上述並購部負責人指出。

在該業內人士看來,一方面好不容易克服多方壓力嚴格退市制度,而另一方面退市的股票又能“輕松”的回來,這明顯是個悖論。

“我們現在正在抓緊回複反饋意見,還會繼續推進向交易所申請重新上市的請求的。”9月8日,創智5證券辦一位工作人員對21世紀經濟報道記者表示。

相比最新版本的監管規定,上述並購部負責人指出,創智5仍適用2014年修訂的重新上市要求,即“股本總額不少於5000萬元、公司最近兩個會計年度審計的凈利潤均為正值且累計超過2000萬元等,而不是2015新修訂的辦法。”

不過,2014年修訂的重新上市辦法將在2017年11月過期,因此如果拖到那時候,就可能有另外的新規。目前,其他滿足舊規的退市股還沒走到重新上市申請這一步,很可能難以從舊規中套利。

*ST新都“還魂”4個月未果

IPO、借殼、重新上市、恢複上市是登陸A股的四條通道,但是審核方、審核時間都有不同,存在所謂的監管套利。除了IPO,借殼、重新上市、恢複上市已成為監管層慎重對待的三條通道。

暫停上市股*ST新都正在成為監管“寒流”的第一批受沖擊者。

早在5月3日,*ST新都便向深交所遞交了恢複上市的申請,並於當月9日收到深交所《關於同意受理深圳新都酒店股份恢複上市申請的函》、10日收到《關於提交恢複上市補充材料有關事項的函》,6月29日公告稱已補充完材料。

按規定,深交所應在受理*ST新都恢複上市申請的30個交易日內,做出是否核準其恢複上市申請的決定。截至目前,距離深交所受理其申請已經4個月。不過,補充材料期間和審查期間不計入該期限內。

“我們已經補充完材料了,目前正在審查階段。”9月9日,*ST新都證券辦一位工作人員表示,尚不清楚審查需要多長時間。

深圳一位接近*ST新都管理層的一位機構人士指出,目前監管層的理念是從嚴監管、全面監管,*ST新都恢複上市短期看沒戲。不僅僅是財務指標的問題,還有很多細節問題。另外它現在在重組期,如果恢複上市長期被擱置,標的資產都難談。

在恢複上市路途不明的情況下,*ST新都的股東們也在積極展開自救。9月7日,*ST新都披露了關於收到股東提議召開臨時股東大會的公告,私募機構長城匯理等5位股東合計持有10%以上的股東,提請股東大會審議*ST新都受贈東營大海科林光電有限公司100%股權暨關聯交易的議案。

“現股東們也是積極想辦法自救,想辦法賣股權,但是饋贈資產不能作為業績,只能作為資本公積。”上述機構人士指出。

對此,9月9日,21世紀經濟報道記者多番撥打*ST新都證券辦電話,其工作人員稱,董秘不在辦公室,下午去了交易所。

  • 21世紀經濟報道
  • 姚治宇

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重新 、恢 恢複 上市 回歸 路徑 嚴管 創智 ST 新都 陸續 中槍
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零湊仔經驗下創智能奶樽底座助解決婆媳糾紛

2017-05-11  NM

二十出頭的三位科大畢業生高文澄(Juliana)、袁焯壕(Ambi)及譚世龍在未結婚未生仔的情況下,卻快人一步研發出智能奶樽底座Feedibaby,配以自家app幫助媽媽自動化記錄嬰兒用餐所需時間及食量,更將會在母親節當日以五十九美元(約四百六十港元)在Indiegogo上開始眾籌,計劃八月出貨。

三名聯合創辦人誓言:「BB大得好快唔等得,所以我哋一定會準時出貨。」但快的,又何止嬰兒的成長速度?

別人抄襲速度同樣快得驚人,是次請來同樣是事業型女性的初創企業Evention行政總裁王嘉屏(Ping)點評Feedibaby,她一語中的指出:「你哋收集到嘅第一手嬰兒數據人哋係抄唔到!」

這時代下,大數據的價值非金錢可以取代。我點sell?一切源於雞蛋及牛奶

「最令我估唔到嘅係連咕嚕肉都有用雞蛋去腌製,結果又唔食得。」二十四歲的Juliana無奈地道出。從小到大也受皮膚敏感深深困擾,到十八歲才正式確診對雞蛋及牛奶敏感的她,驚覺其父母一直把敏感錯怪在塵蟎及天氣之上,沒想過是食物的問題。「所以我想幫家長有效了解小朋友進食習慣,但原來佢哋一直缺乏完善系統作記錄。」回歸基本,Juliana於是跟兩位同學一同動手從收集數據做起,用十八個月時間研發出以藍牙連線至手機程式記錄數據的智能奶樽底座Feedibaby。

助解決婆媳糾紛

他們透過問卷調查了二百名媽媽,發現有兩種媽媽會特別受惠。「第一係未有湊小朋友經驗嘅新手媽媽,佢哋會想知道多啲BB嘅資訊,判斷小朋友嘅健康狀況。」第二類則是剛放完產假需返回職場的媽媽,她們指以往由自己照顧寶寶,但上班後這個責任就會轉到爺爺嫲嫲或是工人姐姐身上。「媽媽可以透過雲端即時得知小朋友食咗幾多,唔使驚老人家習慣餵多而出現過肥現象。」裝置更設置鬧鐘功能,可定時定候發聲提醒照顧者餵奶。

錢不可以亂使要留作研發產品

「創業初期只有十五萬現金及計劃資助,當時已決定要盡用呢筆錢喺研發方面。」身為聯合創辦人的Juliana有別一般只做技術不喜生意營運的startup老闆,在研發初期時已明確表明要「揸緊條數」,在得知外判寫專利報告需花費七萬元後,立即轉軚決定「自己報告自己做」,結果成功慳了一筆之餘更拿到政府額外二十五萬元有關專利的資助。而負責產品硬件設計的Ambi同樣是「持家有道」,堅持在研發初期用立體打印自製外殼,省卻去工廠做辦的費用,直到最後版本才拿去工廠開模。

專家盤問

P:初創企業Evention行政總裁王嘉屏(Ping)K:Feedibaby聯合創辦人高文澄(Juliana)

P:Feedibaby的Product Life Cycle(產品生命周期)有多久?K:估計會由小朋友出世到他們吃糊仔也可用到,很視乎小朋友的習慣,有些可能去到三、四歲仍會吃補充奶粉。而現在市面上的糊仔也可以去到十八個月,所以我們估計周期能達兩至三年。

P:這樣觀察好像沒有什麼特別技術在內,你們的專利是在何處?K:我們產品最大的難度是在磅重方面,要同時做到輕、準確及細小這三件事,因媽媽不會帶大型物品出街。另外我們的裝置是由原先數個按鈕,到現時開機關機至選擇不同模式,全由底座一個按鈕負責。在轉換承載奶樽的膠座至電子底座上,我們則運用了磁石設計,輕輕放上去就可以吸實裝置,這些都是我們下了苦功的細節位。

P:現時市面上有多少名競爭者?K:我們做過專利檢索,發現全球如歐美也未有同樣產品。而香港的智能水樽可能跟我們有相似的地方,但我們走得更前的是Feedibaby目前是最細、最輕及最薄的裝置,而水樽的直徑會比我們長兩、三厘米,也會較厚。對比水樽的設計會在樽內,我們的相反會把重點放在底座內。

P:為什麼下一步會計劃去眾籌,而不用其他方法?K:眾籌的主要目的是希望做市場調查,了解世界各地的媽媽會否也有這個需要,因我們留意到香港媽媽比較喜歡煮糊仔而不用現成食物,相反美國人很習慣選用罐裝的嬰兒食品,其市場絕對具有潛力,因此希望一試美國市場反應。

終極判決要令頭一百個顧客開心

十分滿分我會給予七分,根據調查數據顯示,最合適的團隊是大約兩至三個人,而Feedibaby團隊正是這個人數,加上你們三人識於微時又各有所長,有齊軟硬件及營運方面的專長,對此我表示很放心。要留意的地方是正如你所說,品質是很重要,特別是嬰兒產品絕對需準確及安全,說真的很多人不是因為廣告而買,通常是靠口碑,所以你要令頭一百個顧客開心及喜歡此產品,這是最重要的。

專家錦囊產品易被抄,但數據抄唔到!

基本上除了超級科研,一般產品也要有心理準備面臨被抄襲的風險。首先要計算定別人的研發時間,他們要用多長時間去抄襲,半年還是一年?而你在這段時間應走得更快更準。現時IT界認為最有價值的是數據,好像今次的公司是關於嬰兒的飲食習慣,這些數據是具有一定用途,那你比別人優勝的是多了半年別人無法抄襲的一手資料。因此startup公司應着重收集有用的資料,去改善產品及分析整個市場。

撰文:黃綺敏攝影、攝錄:梁正平ed_bn@nextdigital.com.hk

零湊 湊仔 經驗 創智 能奶 奶樽 底座 解決 婆媳 糾紛
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退市公司開啟回A競跑,創智、長油同日申請“複活”

兩家已經退市的公司,同一天提出重新上市申請。

6月4日,創智5、長油5兩只退市股,同一天發布公告稱,已向交易所提交了重新上市申請。在申請重新上市、恢複重新上市審核前,這兩家公司都已退市四五年之久。

財報數據顯示,創智5、長油5兩家公司最近三年的營收、扣非凈利潤等指標,已經符合重新上市要求。但退市後重新上市並非易事,更早申請重新上市的天創5,自2016年5月啟動此事後,重新上市迄今未能成行。2001年以來因經營虧損退市的公司中,至今未有重新上市的先例。

“主要還是企業本身的問題,被強制退市的那些公司,要想騰出一個幹凈的殼難度很大。”業內人士稱,退市股能否重新上市,關鍵在於企業自身。同時,為了避免鉆空子,重新上市制度要求較高,很多退市股即便有重新上市的意願,也難以滿足要求。

誰能拔得頭籌

盡管在同一天提出申請,但由於重新上市的“新老劃斷”制度安排,退市時間、申請重新上市時間均不同的創智5、長油5的回歸,也將面臨著不同的路徑。

所謂重新上市新老劃斷,是2014年10月滬、深交易出臺所新的《上市規則》時,給予此前已退市公司一定緩沖期,即2014年11月16日前已退市,並在2017年11月16日前申請重新上市的公司,仍按 2012年的《上市規則》申請重新上市。

創智5、長油5退市的時間,均在2014年版《上市規則》出臺之前。其中,創智5在2007年5月暫停上市,2013年2月終止上市,而長油5則在2013年5月14日被暫停上市,2014年6月5日退市。但在2016年6 月 30 日,創智5就向深交所提交了重新上市申請,因此其申請重新上市適用2012年版的《上市規則》。

根據深交所2012年的規定,申請重新上市的公司,扣除非經常損益後,最近兩年的凈利潤須累計超過2000萬元,最近一年期末凈資產為正、具備持續經營能力。

年報數據顯示,2015年~2017年,創智5營業收入74.69億元、77.18億元、71.26億元,凈利潤4.21億元、4.21億元、2.82億元,扣非凈利潤為3.16億元、3.95億元、1.25億元;同期凈資產非別為26.88億元、29.43億元、25.46億元,均符合重新上市要求。

長油5面臨的要求則高得多。根據上交所2014年出臺的有關規定,退市公司申請重新上市,要滿足扣非後最近三年凈利潤均為正數,且累計超過3000萬元,最近一年期末凈資產為正值;最急三年經營性現金流量凈額累計超過5000萬元,或營業收入累計超過3億元;最近三年財務報告均被出具標準審計報告,主營業務沒有發生重大變化,董事、高管、實控人未發生重大變化、變更等,且具備持續經營能力。

根據年報披露,2015年~2017年,長油5營業收入54.79億元、57.81億元、37.29億元,扣非凈利潤6.1億元、5.28億元、3.79億元,經營性現金流凈額為11.27億元、13.01億元、8.12億元,均超過監管要求。

長油5在6月4日的公告中稱,經過調整,其主營業務、控制權沒有發生變化、變更、經營管理層沒有發生重大變動,資產質量明顯提高,盈利能力和持續經營能力明顯增強,,具備了持續經營能力。

而創智5行動較早,申請重新上市的門檻略低,但面臨的形勢卻並不比長油5樂觀。盡管其營收、扣非凈利潤指標均符合要求,但經營、盈利能力持續性,卻存在一定懸念。合並現金流量表顯示,2016年、2017年,該公司收到的稅收返還為10.75億元、12.1億元,今年一季度為4.02億元,遠遠超過同期扣非凈利潤規模。

此外,兩家企業去年底營收、凈利潤均出現大幅下滑。其中,創智5去年營收、凈利潤同比下降7.67%、32.93%,扣非凈利潤則大降68.22%;而長油5同期營收同比下降35.49%,凈利潤、扣非凈利潤則同比下降26.65%、28.18%。

尚無成功案例

退市公司申請重新上市,並非一件易事。自從2001年啟動退市制度以來,幾乎還沒有公司實現重新上市。

根據Wind資訊統計數據,自2001年退市制度推出後, A股市場至今共計有97家公司退市,其中因重組過程中吸收合並、私有化而退市的公司42家,暫停上市後未披露定期報告等退市的共計7家。

而武漢科技大學證券金融研究所近期統計則顯示,A股市場啟動28年來,強制退市的公司共計54家,而絕大多數又集中於2001年至2007年,這八年間共有43家公司退市。此後的2013年到2018年,又有11家公司陸續被強制退市。

公開資料顯示,迄今為止,已經強制退市的公司,幾乎沒有實現重新上市的先例,連申請重新上市的公司也為數甚少。公開披露信息顯示,在此之前,退市後又申請重新上市申請的公司,有天創5、南洋5兩家,但至今仍無明確進展。

公開信息顯示,因籌劃重大事項,為 避免股票價格波動,天創5從2016年5月12日起停止轉讓。2016年8月,該公司披露稱,正與有關方面積極推進重新上市工作。6月4日,該公司稱,股票暫停轉讓期間,進一步推進重新上市,但尚存不確定性。

南洋5也披露過類似計劃。2017年11月17日,該公司公告稱,最近投資者來電咨詢重新上市籌備進展情況, 截止公告日,正與中介機構積極推進重新上市工作,鑒於該等事項無先例,且需向有關部門進行政策咨詢,因此重新上市實施、進展存在不確定性。此後,該公司未在披露具體進展。

那麽,退市公司重新上市,究竟難在何處?

“主要還是企業本身的問題,被強制退市的那些公司,要想騰出一個幹凈的殼,並且滿足上市要求,難度其實很大。”上海某券商資深投行人士稱,被強制退市的企業,普遍存在嚴重財務不良、經營長期虧損、內控存在缺陷、虛假信披等較為嚴重的問題,妥善處理這些問題已經不易,況且滿足重新上市的更高要求。

A股已經退市的公司中,連續三年虧損的占比近半。Wind資訊統計數據顯示,上述97家公司中,連續三年以上虧損而退市的48家,占比接近一半,加上暫停上市後未披露定期報告等情形的,合計達到55家,占比超過55%。

業內人士還認為,重新上市制度要求較高,主要指標的要求,幾乎等同於IPO。除了上述營業收入、扣非凈利潤、經營性現金流凈額等要求外,滬深交易所新的《上市規則》還要求,最近三年公司主營業務沒有發生重大變化,董事、高級管理人員沒有發生重大變化,實際控制人沒有發生變更。

“應該說重新上市的指標,還是很嚴格的,很多已經退市的公司,處理遺留的問題都很困難,更何況還要滿足重新上市的要求。”某券商投行人士說,除了部分企業,退市前本身經營就比較差,甚至主業空心化。較為嚴格的指標,也是為了避免一些企業鉆空子。

退市股春天來了?

兩家已經退市的公司,在同一天申請重新上市,純屬巧合還是另有原因?這是否意味著退市股的春天來了?

“企業覺得符合標準了,就可以自行申報,可能主要還是企業的自發行為。”上述上海券商投行人士稱,不能市場出現任何風吹草動,就歸結為出現了“政策信號”或監管松動,也談不上退市股的“春天”已經來臨,

該人士並認為,申請重新恢複上市,前提是企業經過整頓、回複,經營、管理、利潤等指標,必須滿足重新上市的條件,而重新上市的相關指標,並非唯一性的要求,只要部分滿足不了要求,重新上市就會存在障礙。

值得註意的是,6月5日雖有部分ST股大跌,但多只ST股出現大漲。截至6月5日收盤,*ST中絨報收於1.88元,漲幅5.03%,*ST新城也以4.53%的漲幅收盤。此外,*ST保千、*ST金嶺收盤時也上漲了1.68%、1.06%。

“退市公司也是股份制企業,達到條件後申請重新上市,也是正常現象,不讓上市也不合理。”前投行人士、上海師範大學副教授黃建中說,退市公司一般都有很多遺留問題,比如一些投資者在企業退市後,長期無法退出,滿足條件後重新上市,有利於解決一些合理的遺留問題,也是一件好事情。

黃建中還認為,退市企業重新上市,有利於形成“能上能下”的機制,但在此過程中,要註意嚴格審查,以防止出現新的問題。退市企業申請重新上市,雖然數量很少,但審核仍要慎重,一方面,退市企業重新上市,若經營再度出現惡化,不利於形成優勝劣汰的市場機制,另一方面,若退市企業較為容易的實現重新上市 ,有可能引發退市企業跟風。

退市 公司 開啟 競跑 創智 、長 長油 同日 申請 複活
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緊隨長油、創智謀求重新上市,老三板退市公司再燃“複活”希望

A股剛剛“送別”退市昆機、退市吉恩、烯碳退3只股票後,又迎來了希望“起死回生”兩只退市股。長油5和創智5本周二分別向交易所提出重新上市申請。

長油和創智如果能夠重新上市成功,必將給其他籌謀回A的退市公司帶來“複活”希望。一位來自某計劃重新上市的“老三板”企業代表對記者表示,長油和創智的路徑將成為他們參考的對象,近期會密切關註這兩家公司的重新上市進程。

但在當前發行上市制度“戰略性轉向”、政策支持更傾向於新經濟的背景之下,傳統產業的退市公司能否成功回歸,也將畫一個大大的問號。

“複活”路艱

長航油運(即長油5)1997年登陸A股,因2010 年至2012 年連續三年虧損,並不能及時轉虧為盈,長油5在2013年被上交所暫停上市。2014年6月5日,正式終止上市,成為A股首家退市央企。

根據上海證券交易所2014年4月11日發布的終止公告,在退市整理期屆滿之日後的45個交易日內,退市公司便可進入到場外交易市場進行轉讓。

長航油運是招商局集團旗下從事油輪運輸的平臺,控股股東為中外運長航集團,實際控制人為招商局集團,最終控制人為國務院國資委。

已退市公司重新回歸A股,路途充滿未知。《重新上市辦法》針對不同情形退市公司,在重新上市的申請程序、申請文件等方面作出了差異化安排。第一財經記者發現,長油5重新上市,需要滿足的條件包括,最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元,或者營業收入累計超過3億元;滿足扣非後最近三年凈利潤均為正數,且累計超過3000萬元,最近一年期末凈資產為正值;最近三年財務報告均被出具標準審計報告,主營業務沒有發生重大變化,董事、高管、實控人未發生重大變化、變更等,且具備持續經營能力。

2015至2017年的年報,長油5營業收入分別為54.79億元、57.81億元、37.29億元,扣非凈利潤6.1億元、5.28億元、3.79億元,經營性現金流凈額為11.27億元、13.01億元、8.12億元。相比2010~2014年的業績,長油5的業績已大幅改善。

公司6月4日表示,已經具備了重新上市的條件,“公司的主營業務沒有發生變化、實際控制權沒有發生變更、經營管理層沒有發生重大變動的情況下,通過自身消解債務負擔,改善經營結構,恢複了盈利能力和持續經營能力”。

對比長運航油來說,創智科技(即創智5)退市後的路途較為“坎坷”。

創智科技主業是從事無線通信產品的設計與開發,公司1997年上市,後因2004~2006年連續三年虧損,於2007年5月被深圳證券交易所實施暫停上市。暫停六年後,於2013年2月終止上市。

值得註意的是,在退市進入全國中小企業股份轉讓系統掛牌之後,創智5很長一段時間都沒有交易。

2016年7月,創智科技重新上市的申請獲深交所受理,但是一個月之後,又突然中止了進程。直到今年6月4日,創智科技才申請恢複了重新上市的程序。

匯綠5緊隨其後

長油和創智的舉動,也給了其他退市公司更多希望。

6月5日,在全國股轉系統“老三板”掛牌的匯綠5也發布公告稱“停牌期間公司與相關各方積極推進重新上市工作,公司股票將根據重新上市工作進度安排確定恢複轉讓日期”。值得註意的是,這是一家少有的通過“借殼老三板”謀求A股上市的公司。

匯綠5即匯綠生態科技集團股份有限公司,2015年由匯綠園林重組華信股份後成立。匯綠園林早在2014年曾遞交IPO招股書,謀求A股上市。但2015年1月,公司就撤回了IPO申請。事後證明,匯綠園林改變了上市策略,從直接IPO、接受證監會發審委審核,轉道為通過“借殼老三板”的退市公司,從交易所申請重新上市。

排隊路上中途折返,匯綠園林的策略調整可能與IPO政策環境收緊,排隊企業過多以及公司業績下滑有關。

2014年IPO堰塞湖也維持在高位,上半年結束時,絕大部分排隊企業更因為財報過期而集體中止審核。當年截至7月1日,證監會已受理且預先披露首發企業共637家,含已過會企業40家,未過會企業597家。在未過會企業中,“中止審查”企業達到589家,處於正常審核狀態的企業僅8家,市場一度陷入“IPO關閘”的恐慌。

另一方面,匯綠園林2014年遞交的招股書顯示,2013年該公司的營業收入、營業利潤、凈利潤等均出現大幅下降,其中營業收入同比上一年下降30.85%,凈利潤下降44.57%。

一名來自上海的投行人士對第一財經記者表示,匯綠園林通過收購“老三板”公司來謀求上市,有兩種可能,一方面當時IPO堰塞湖現象十分明顯,排隊時間過長;另一方面,通過發審委上市需要面臨重重審核,業績的要求相較於“老三板”重新上市來說,也更為嚴格。但由於匯綠5適用於重新上市新規,想要“彎道超車”也便的更加漫長。

證監會2014年推動新一輪退市制度改革,同時授權交易所對相關規則進行修訂。2015年1月30日,滬深交易所分別發布了修訂後的《退市公司重新上市實施辦法》,針對不同情形退市公司,在重新上市的申請程序、申請文件等方面作出差異化安排。

其中規定,包括最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元,或者營業收入累計超過3億元;滿足扣非後最近三年凈利潤均為正數,且累計超過3000萬元,最近一年期末凈資產為正值;最近三年財務報告均被出具標準審計報告,主營業務沒有發生重大變化,董事、高管、實控人未發生重大變化、變更等,且具備持續經營能力。

匯綠5就因主營業務發生變化、實際控制權發生變更等原因被卡在了門外。2015年,匯綠園林完成與“老三板”掛牌公司華信5(400038)的重組,重組後公司名變更為匯綠生態科技集團股份有限公司,代碼為變為匯綠5。對於當年匯綠園林的上市改道,業界有不少爭議。有觀點認為,撤回IPO而賭華信恢複上市,或許是因為

“目前來看,無論通過IPO、‘借殼’上市公司還是借殼‘老三板’重新上市都有各自的優勢和劣勢。IPO審核從嚴,且需要排隊時間;借殼上市公司的成本太高;而‘老三板’劣勢在‘新老劃斷’之後尤為明顯,盡管對比IPO來說,程序較為簡單,避開了發審委,比‘借殼’上市公司節省了成本,卻極有可能面臨三年的窗口期。”上述投行人士稱,盡管“老三板”重新上市是通過交易所審查,但並不意味著就更加輕松,而目前由於仍未出現第一支重回A股“賽場”的退市股,仍不能確定“老三板”重新上市是否能成為一條上市“捷徑”。

“老三板”春風擾動

隨著匯綠5距其變更主營業務和控制權過去即將滿3年,似乎也讓它離以重新上市的方式進入A股,越來越近。匯綠5的凈利潤由2016年逐漸好轉,扣非後的凈利潤相比2015年上漲57.7%。但其經營活動產生的現金流凈額在2017年之前一直為負數,且在2016年達到-2600萬元。

除上述企業之外,退市集聚地“老三板”的掛牌公司也紛紛啟動“複活”計劃。天創5於6月4號宣布,正在準備重新上市。此外,提出重新上市計劃的企業還有南洋5、國重裝5等。

但是,重新上市不是想上就可以申請的,修訂後的重新上市辦法對業績和公司股權結構都做出了明確要求,符合重新上市要求的“老三板”企業尚屬少數。

根據全國股轉公司規定,“兩網及退市公司”股票采取集合競價方式,根據公司不同情況,實行區別對待,具體分為3種情況,分別用數字1、3、5標註。

其中,規範履行信息披露義務、股東權益為正值或凈利潤為正值、最近年度財務報告未被註冊會計師出具否定意見或無法表示意見的公司,其股票每周轉讓5次(每周工作日各一次),其股票簡稱最後一字符為“5”.截至目前退市到“老三板”掛牌交易的59家企業(包括3家B股企業)中,共有26家以“5”結尾的企業,長油5和創智5就屬於符合第一種情況。

另外,股東權益和凈利潤均為負值,或最近年度財務報表被註冊會計師出具否定意見或無法表示意見的公司,其股票每周轉讓3次(每周一、三、五各一次),其股票簡稱最後一字符為“3”,目前有13家企業被列為此類。

而最後一種情況每周僅能轉讓一次,位於推薦公司股票掛牌的主辦券商簽訂《推薦回複上市、股票轉讓協議書》或不履行基本信息披露義務的,截至目前有20家企業處於該階段。第一財經記者查閱各個公司的公告發現,這20家公司皆已發布公告稱“不能按時披露2017年年度報告”。

緊隨 長油 油、 創智 謀求 重新 上市 老三 退市 公司 再燃 複活 希望
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