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美國頁巖氣降溫 頁巖油前途存分歧

來源: http://wallstreetcn.com/node/71914

關於美國頁巖氣: 美國天然氣產量在不斷刷新歷史新高,但有越來越多跡象顯示,頁巖革命最瘋狂的日子可能已經過去了。 政府上周二公布的數據顯示,2013年美國天然氣產量上升至702.1億立方英尺,但產量只比2012年增長1.5%,這是2005年以後開始大範圍使用新的鉆探技術開采存量巨大的頁巖巖層天然氣以來的最低年增長。美國能源信息署預期,2014年和2015年美國天然氣產量將分別增加2.1%和1.3%。 這對美國天然氣價格將產生巨大的影響。受益於頁巖革命,美國天然氣價格從2008年的接近9美元/mmBtu下滑到過去5年平均的3.2美元/mmBtu,最低甚至跌到2美元/mmBtu不到。要知道,過去幾年亞洲和歐洲消費的天然氣價格都在10美元/mmBtu以上。 分析師表示,雖然頁巖革命退燒,頁巖氣銷路增加,但美國天然氣價格也不可能回到頁巖革命前的13美元/mmBtu以上。然而,產量增長減緩可能在未來幾年把價格推高至6美元/mmBtu。 去年美國天然氣的平均價格為3.73美元/mmBtu,美國能源信息署預期,今年天然氣價格將上漲4.3%,2015年將上漲5.7%。 IAF研究顧問公司主管Kyle Cooper表示:“全部產量的增長都來自於頁巖氣,頁巖氣的產量下滑很快。現在的數據正在反映這個事實。我們必須開始鉆探越來越多的鉆井來維持產量穩定。”,所以為了刺激更多的鉆探活動必須要有更高的價格支持。 關於美國頁巖油: 由於單個頁巖鉆井的產量下滑迅速,而且第一年就開始嚴重下滑,因此需要持續地增加新鉆井。這讓官方和眾多機構對美國未來的石油產量出現了巨大的分歧。 美國能源信息署一直是相對保守的,上月其預期美國頁巖油將令美國2019年原油產量增加至960萬桶/天,比一年前的預期調增了22%。2019年以後,美國原油產量將會緩慢下滑,到2038或2039年,原油產量將下滑至去年的水平,即750萬桶/天。 然而花旗經濟學家Edward Morse就樂觀多了,他預期石油公司將會改進鉆探技術,所以現在對單口鉆井產量下滑的擔憂是過分的。他預期美國頁巖油產量的增長將能持續到2022年,並在接下來的30年維持在該水平。如果Morse是對的,那麽頁巖油將進一步加劇全球能源架構的變化,特別是損壞中東和俄羅斯的影響力。
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帶動農村轉型.契作鳳梨讓農民越種越安心 一塊鳳梨酥 扭轉務農「沒前途」宿命

2014-02-10  TWM
 
 

 

鳳梨酥風潮帶動的不只是龐大商機,一股正面的力量正在悄悄改變台灣的農村,而這一切,要從一紙微熱山丘的契作合約說起……。

撰文‧劉俞青

「一開始,我爸媽根本不要我回來種鳳梨。」一月屏東的太陽,依然毒辣;郭智偉站在一片看不到盡頭的鳳梨田前面,臉上有著太陽照射的光彩,閃閃發亮。

郭智偉,今年三十六歲,永達科技技術學院畢業,屏東縣高樹鄉人,他指著不遠處的永華國小,露齒一笑說:「我就是永華畢業的。你知道嗎?我一輩子沒有離開過屏東。」郭智偉現在是「綠地生產合作社」的負責人,綠地如今已經是屏東高樹頗具規模的合作社,也是國內鳳梨鮮果外銷最大的一個合作社,名下共有將近一百公頃的農地;其中,有十公頃就是和「微熱山丘」合作契作協定,也是微熱山丘所有契作的農夫當中,佔地最大的一位。

當初,微熱山丘會找上郭智偉的「綠地生產合作社」,有兩個用意,一方面是希望藉由每台斤十元的保證價格收購,能夠穩定鳳梨的貨源;另一方面,也是聽聞郭智偉種植鳳梨的技術而來。由於微熱山丘的其他契作對象幾乎都是小農,即使保證收購,但受到天氣等不確定性因素影響,也未必能保證準時出貨,因此像郭智偉這種大咖級農戶的加入,很有穩定風險的功能。

屏東高樹的年輕農夫

從有一餐沒一餐 到可以娶妻買房「『保證收購』對農民而言,簡直是恩澤!」郭智偉說,和微熱山丘一番懇談之後,兩邊簡直是一拍即合,他舉雙手支持這種理念和作法;同時,也讓他開始思考,要如何把這個「嗯澤」散播出去,讓微熱山丘的影響力,發揮到極致。

事實上,和微熱山丘契作的十公頃鳳梨田,僅佔郭智偉農地的一○%,因此,郭智偉一開始就不打算從中賺取利潤,而是要把這個台灣農業從未有過的「保證收購」制度,與更多返鄉務農的年輕人分享。

三年前,七十一年次的楊正利就是在郭智偉的召喚下,加入「綠地生產合作社」;如今手上負責大約一公頃的土鳳梨田,每年鳳梨採收之後,就以每台斤十元的價格,交給微熱山丘。

「種鳳梨可以有這樣的收入,比以前好太多了。」楊正利還沒有接下微熱山丘的契作之前,只是一個在高樹、九如鄉一帶,到處打零工的少年,聽到哪裡有缺工,就去做個兩天,最慘的時候曾經賦閒在家半個多月。

「我國小班上一共有二十八人,現在只剩下三個人留在屏東。」楊正利說,看著小時的玩伴一個個離開故鄉,出外打拚,眼前自己又有一餐沒一餐,當然也很掙扎;只是他心裡一直有個聲音,「出去也不一定比這裡好」,就在這時候,因緣際會,朋友介紹來綠地,沒想到人生就此改觀。

當時郭智偉看這個年輕人誠懇踏實,只是沒有好的機會,於是先讓他在綠地生產合作社上班,每天下田、搬水果,遇到年節前夕出貨旺季,還要偶爾加班。楊正利很珍惜這種「天天有班可以上」的日子,一個月可以有二萬五千元的薪水,加班還有加班費。

郭智偉觀察了一陣子之後,就決定把和微熱山丘契作的土鳳梨田,其中約一公頃的地,交給楊正利負責;郭智偉採用類似「店中店」的方式,讓幾位年輕人「就地創業」,每個人都可以有一畝鳳梨田自己種植、採收,當然微熱山丘的收購價格也是他們自己的所得。

種鳳梨雖然不用頻繁地除草、施肥,但其實一點都不輕鬆;尤其是採收的時候,大男人也要穿上兩到三條褲子,才能下田採收,但即使如此,鳳梨鋸齒狀的葉子,又硬又尖銳,還是會穿透褲子,刺進肉裡;到了晚上回家洗澡,水一衝下來,仍然有許多肉眼看不到的刺傷,哇,又麻又痛。加上鳳梨無法用機器採收,每一顆鳳梨都是農人一顆顆割下來,放入背後的竹簍裡,因此重量很重,屏東的太陽又毒辣,「一天下來,比跑全程馬拉松還要累。」楊正利說。

自從有了綠地生產合作社劃給他一公頃的鳳梨田之後,楊正利說,這塊田雖然不是自己的,但因為從種植到收購,一切都要自己負責,越來越有踏實感。鳳梨約十二個月至十八個月採收一次,如今他已經交貨給微熱山丘三期的收成,這些收成足以讓楊正利每年多賺約十五萬元。

因為種鳳梨不用天天下田,因此閒暇之餘,他在綠地生產合作社的工作還是繼續做,一年下來,合計年收入大約將近五十萬元;這三年期間,他的人生因此逐漸步入正軌,也穩定下來,楊正利的岳父就是看他收入穩定,人也踏實,才答應把女兒嫁給他。

和微熱山丘合作的這三年期間,他歷經結婚、生子,人生風景就此不同,「我現在最重要的事,就是要拚買一間房。」楊正利說,他每個月如數把薪水交給老婆,就是希望在這個穩定的收入下,趕快能夠存到兩百萬元,讓妻兒有一個遮風避雨的家。

除了楊正利,今年才二十七歲的林峻聖也是微熱山丘契作的一員,跟著郭智偉已經超過五年,比楊正利更早加入微熱山丘契作行列。

南投八卦山的資深農友

種鳳梨收入穩定 也希望兒子繼續種林峻聖腦筋動得快,因此雖然年紀輕輕,已經小有積蓄,他最近拿著這幾年契作賺到的錢,正在考大卡車的執照,想要買輛貨車賺外快。

在郭智偉的牽動下,微熱山丘一紙契作合約的影響力,在高樹鄉一帶無聲無息地持續發酵,不僅改變台灣土地的風貌,讓土鳳梨田的種植面積持續擴大;而且種植土鳳梨不需要太多農藥、不破壞土壤,對台灣土地品質的維護有不小的貢獻。

「微熱山丘最大的貢獻,是從此讓所有鳳梨價格穩定維持在(每台斤)十元以上,這是最直接對農民生活的照顧,也是長期政府想要做、卻做不到的。」郭智偉說,微熱山丘佔全台灣約一萬公頃鳳梨田的比重不算高,但卻徹底發揮「邊際作用」決定價格的能力。

微熱山丘目前每年固定收購三百多甲的土鳳梨,其中,約有兩百甲的收成是來自契作保證收購,除了屏東高樹鄉,在微熱山丘的發跡地──南投八卦山一帶,更是微熱山丘土鳳梨田的大本營。今年五十六歲的「郭班長」,就是和微熱山丘合作四公頃多的土鳳梨田之後,覺得收入穩定,因此決定讓退伍回來的兒子,也留下來繼續種鳳梨。

「種鳳梨實在太辛苦,本來覺得到我這一代就好了,但現在外面景氣這麼差,如今我反而覺得如果可以收入穩定,兒子繼續種下去也不錯。」在八卦山上種鳳梨種了二十多年的郭班長,原本和微熱山丘創辦人許銘仁的父親、弟弟一樣都是種鳳梨的農友,但鳳梨的市價最慘跌到每台斤兩元,連郭班長都差一點要「棄守」。

但因為微熱山丘,一舉改變了許多像郭班長「資深農友」的心態,他們不再覺得種鳳梨是沒有前途的苦差事,也不再反對下一代回來接棒,因為越種越踏實,越種越安心。

「我賺的錢,一定要與農民分享。」一月中,許銘仁站在滿滿人潮的微熱山丘三合院中,一開口,不是告訴我們微熱山丘要賣多少塊鳳梨酥、要賺多少錢、今年要成長多少等;而是告訴我們,微熱山丘是「農企業」,它的利潤一定要與所有種植土鳳梨的農民分享。

為此,我們飛奔台灣北、中、南,為許銘仁的承諾找答案,如今,答案昭然若揭;這波鳳梨酥帶動的狂潮,不僅僅是產值,不只是商機,還有更多感動人心的無形力量,正在無遠弗屆地燎原。

台灣最老牌鳳梨公司

台鳳也跨足鳳梨酥?

提到鳳梨的種植,就不能不提起這家曾擁有台灣最大鳳梨田的「台鳳公司」。

這家1955年就成立的公司,在6、70年代,台灣鳳梨產業的黃金歲月,因為在屏東一帶擁有龐大的鳳梨田,讓台鳳公司一度非常風光,賺進不少外匯。

不過,後來董事長黃宗宏因為炒作土地開發與股票,爆發「台鳳案」,而於2007年入獄,並在去年5月假釋出獄。如今,經營權輾轉來到了「東森國際」前董事長王令麟手上。

不過,儘管歷經董事長出事,台鳳公司名下仍擁有大批土地,當然也包括屏東的鳳梨田。據東森國際員工表示,由於近年來鳳梨酥實在太夯,王令麟也曾下令內部「研究、研究鳳梨酥」,並打算透過台鳳公司生產,拿到東森購物頻道上販售。後來因為王令麟自己也在去年11月發監服刑,這項計畫暫時擱置。

台鳳公司這家老牌鳳梨公司,會不會重新活躍在鳳梨酥產業上?一切就等王令麟出獄見分曉。

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美帝國會有關香港民主前途的大預言 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/07/blog-post.html
『…The civil liberties of the people of Hong Kong remain largely intact. … The freedom of the press in Hong Kong is still strong, but also faces challenges … Recent social and cultural trends appear to reflect some apprehension about the long-term implications of current economic and political trends. … Underlying many of these social and cultural trends is a redefinition of Hong Kong by its residents, indicating a closer identification with China. …』 - Hong Kong: Ten Years After the Handover (2007)
2007年6月29日,美帝Congressional Research Service發表了『Hong Kong: Ten Years After the Handover』的報告,當中若干有關香港民主發展的前景和中港關係的伏筆,其實已經預言了之後七年甚至直到2047年前中、港、美關係乃至民主發展的宿命。近數年來海峽兩岸三地興起的反對在社會經濟上融合的政治運動(如蝗蟲論和龍獅仔的出現),亦反應了這份報告中那沒有明言的「真知灼見」!
昨天七一筆者跑步完畢後和家人到了深井午飯,這時Facebook、WeChat、Whatapps等等慘遭左仔和反共垃圾訊息的騷擾。其中有不少筆者當年所謂天子門生均高興地把和年幼的兒女七一遊行照Post上面書,假期過後又會各自返回自己的工作為人民幣服務(其中一名棚友是專幫共匪民企做IPO以協助幕後貪官洗錢兼套現的Wolf of Wyndham Street),這也是香港這個多元開放的社會中一個有特色的寫照!關於七一遊行人數(也包括每年64晚會人數)歷來被吹捧為反共匪反特衰政府的寒暑表。不過筆者在分析任何政經現象,更喜歡用不同渠道的數據和資料互相求證,得出的結論其實和七年前『Hong Kong: Ten Years After the Handover』的報告一樣,販民的政治前途其實不容樂觀。 
關於左仔建制派和販民支持力度最佳和最可靠的指標,便是自香港淪為共匪殖民地之後五次垃圾會地區別直選的投票數據。自2008年第一屆至2012年第五屆垃圾會選舉,登記選民人數由2,795,468上升至3,466,201,升幅22.57%。投票人數由1,477,490上升至1,810,984,升幅23.99%和登記選民人數升幅大致相同。
不過以左仔和販民得票數字升幅計,兩者分別是71.68%和4.02%,可見共匪的左仔爪牙在香港竟然愈來愈得民心。更要命的是,販民得票的波幅亦較左仔大得多(有點似股票市場中高波幅股票往往亦是低增長)。以得票率計,左仔由16.10%上升至22.29%,反之販民則由35.03%下跌至29.39%。不消到2047年前,一旦共匪忽然良心接受符合「(所謂)國際」標準選特首,勝出的分分鐘是元秋蔣麗芸而不是民主女神余若薇。

把直選議席一併考慮,情況更是悲慘。販民和左仔直選議席比率由15:5跌至18:17。當中最關鍵的原因是販民在得票率沒有上升下,激進販民的興起令他們自相殘殺。以2012年香港立法會選舉計,代表激進販民的人民力量和社會民主連線得票共264,247,佔販民票倉25.94%。倘若加上工黨的112,140,則共佔販民票倉36.95%。在比例代表制之下,販民因自相殘殺而愈撈愈趨縮不難理解。倘若筆者沒有估計錯誤,支持販民者有三派,其中是為了表達對特衰政府不滿而投販民的游離票,其二是愈來愈內聚和激進的販民,其三是不斷被左右夾撃而得票率不斷下跌的溫和派。七一上街人數的變化,其實是反映了販民票倉兩極化後,支持民主抗共的中堅份子會更堅決透過上街和激進行動去向共匪攤牌!

筆者較支持民主的原因是在資訊開放下,選民可以一時愚昧,但最終始終會由實際利益去選擇自己心儀的候選人。在互聯網絡和社交網絡興起下,受傳統利益集團操控的舊媒體愈不能隻手遮天做王。『Hong Kong: Ten Years After the Handover』已經清楚指出隨著中港政治、經濟、社會愈來愈融合,共匪和左仔在香港邪惡力量便會愈來愈強大,近年販民反高鐵、反蝗蟲、反東北甚至佔中背後的原因亦不難理解。可是販民這種以斷人米路的政治操作根本是政治自殺,除了把原本游離的反政府票送給左仔禮義廉,販民為了爭取愈來愈縮的販民票倉,一於你激我更激。因為在得票和議席萎縮的情況下,癱瘓垃圾會和開出一個根本沒有可能實現的雙普選方案才是販民最佳選擇。弔詭的是這又正正符合共匪拖延選舉的願境,香港沒有普選希望便是共匪和販民在政治博奕中微妙的「共識」!
倘若邪惡的共匪和特衰政府在2047前仍然訖立不倒,不濟的販民又繼續被陰乾,這名當年陪父母日曬雨淋和小女孩長大後要揾工,應該如何選擇呢?做私人機構要和共匪狼狽為奸,做特衰政府等同做狗官,要移民又未必有資格。這個難題還是留給她的父母去解答。對於口味低俗而層次低的筆者來說,和家人去深井食燒鵝來得更有意義!
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慧聰上市:蒼蠅趴在玻璃上,有光明沒前途? 財經灑灑水

來源: http://xueqiu.com/2829032936/32056696



      B2B網站就像是“蒼蠅趴在玻璃上,有光明沒有前途”,這是曾經在B2B業界流行的一句驚人之語。但隨著慧聰網將於今年10月10日從香港創業板轉到香港聯交所主板上市,B2B網站的前途再度被人關註,是固守信息平臺,還是開辟出新的道路,也許通過慧聰網上市及其CEO郭江的舉措,我們可以窺見B2B未來的三種發展模式。

    從信息平臺轉型交易平臺

    傳統的B2B網站主攻的是信息平臺,但從現在的發展趨勢看來,繼續固守信息平臺已經難有出路,轉入交易型平臺是當務之急。據稱,2013年中國B2B市場交易總量接近76萬億元,此數值堪比B2C市場。但如果仍然保持傳統的信息廣告模型,B2B網站面對的仍只是200億的市場。

    因此,慧聰此次上市以前,郭江就已在金融交易方面大做文章,在2013年慧聰就與中國民生銀行合作,為中小企業提供信貸服務;2013年年底又聯合神州數碼,投資10億元成立小貸公司。這實際上都是慧聰投資互聯網金融和交易市場的舉措,接下來郭江也許還會有收購交易型公司的動作。

    建立自營電商平臺

    B2B以前還沒有自營平臺出現,這個領域充滿機會。例如在一個汽車配件一年1.2萬億的市場里,做一個自營平臺,只要熟悉行業,有能力,有資本推動,在這塊市場里占據一定份額也並非難事。在不同垂直行業建立自營品牌,打造B2B式京東,獲取優質產品及自主定價權,這也是B2B網站未來的一個發展模式。

    郭江認為自營平臺的未來屬於各行業自營的那些大貿易商,線下貿易商轉往線上的速度會非常快,充滿了機會。郭江稱慧聰網仍然會主攻平臺,但在自營上一方面全力推進汽車配件,另一方面入股科通芯城。自營電商有非常大的機會,慧聰也會有機會。

    開放大品牌垂直電商

    B2B網站的另一個發展模式,是開放大品牌垂直電商,打造B2B式天貓,供應鏈優化,為買家提供優質廉價的商品。照郭江的理解,就是做類天貓的大品牌專賣店,這個模式能不能做好,取決於對這個行業是否非常了解,清楚整個行業的供應鏈,是否能像京東一樣把中間商給PASS掉。

   如果慧聰網能在完成上市後能獲得資本的青睞,這對B2B公司和行業都是一個鼓勵。最終B2B網站到底是不是趴在玻璃上的蒼蠅,只看得到光明卻飛不出自己的前途和未來,隨著慧聰網的即將上市,這個問題的答案將逐漸揭曉。
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為什麼券商沒前途。為什麼說券商是農民工,銀行才是老闆。 NT_CLANNAD

來源: http://xueqiu.com/1170975436/33602108

本帖應網友要求,單獨開個貼供大家參考。[大笑]。順便在最後一段加入兩融局限性的內容。。。。對券商有不少接觸,分享一些看法,並非專門汙蔑券商。[大笑]

銀行增速沒券商快?
首先,先看看某些人所謂券商業績增速比銀行快的結論。中信證券10年中只有2年ROE超過20%居然還有一半的時間ROE處於個位數

大家看看興業銀行 03年-13年的利潤增速。。。興業2003年凈利潤僅有9.8億元。到2013年凈利潤為400億元。10年40倍的增速。亮瞎券商的狗眼。而中信證券10年僅僅14倍的增速,這被銀行甩了多少條街了?即使是6000點那波大牛市,中信證券的利潤膨脹也遠遠達不到40倍。而且我相信,在券商自殘性的傭金大戰後,即使股市再沖到6000點,券商的利潤也遠遠達不到07年水平。

券商靠什麽盈利?

經紀業務依然是大部分券商目前利潤率最高的業務,其次是兩融,再來是自營等其他業務。從資本占用上來看,績效最差的是資管。

現在券商的業務利潤中依然有大約一半來自於傭金業務,而看起來高大上的投行業務其實對利潤貢獻幾乎忽略不計,現在承銷業務利潤大部分還是銀行賺的,為什麽?券商沒有客戶資源,客戶都是銀行的,券商只能給銀行打雜,乞求銀行給介紹點客戶,而且中國有幾個公司能上市?大部分還不是私募債和銀行信貸。也就是說券商的業績依然逃不過靠天吃飯的命運。事實上本來券商這行業存在的意義就主要是提供經紀業務,承銷和投顧業務,其他的都不是券商的強項,國外券商也不例外。而中國券商已經自己把經紀業務這條路完全斷掉了,和產能過剩行業一摸一樣,為了蠅頭小利,賤賣自己,到最後淪落到毫無市場定價權,大家都虧本賺吆喝的情況。不少中國券商提供經紀業務的收入已經只能勉強覆蓋成本,賺一點微利。

非標資管業務不可持續
資產管理業務。這本來就應該是銀行的強項,因為銀行能接觸到的高凈值客戶是最多的。券商客戶基本要靠銀行介紹。券商哪來的高凈值客戶,股神自己就會炒股了,大戶誰會把錢交給不會炒股,只會追漲殺跌炒概念的券商!而券商的資管呢,正事不幹,專門幹一些偷雞摸狗的勾當,淪落為銀行的寄生蟲,收取微不足道的通道費。雖然也有一些做證券投資的,但是他們那些投資方式我不敢茍同,根本不是價值投資。也不能怪券商,因為其實券商根本不會炒股!更不懂價值投資!如果把銀行比喻成老板的話,券商資管就是農民工,甚至連農民工都不如,只能撿剩下的吃。資管一旦出事往往被銀行當做出氣筒,自己背黑鍋。券商資管理論上不承擔風險,但是你們去問問券商做非標的,實際上非標業務就是在剝削券商的剩余價值。利潤大部分被銀行搶走了,券商還要承擔極大風險,經常自己還要跑去做盡職調查,貸後。因為名義上他們是資產管理人,不盡責萬一虧了,投資者和政府第一個找的肯定是券商,怎麽會跑去找委托貸款行呢,這不符合邏輯。抽屜協議其實是漏洞百出,沒有太大法律效力的,本身就是違法的勾當,一旦銀行翻臉,券商有很大幾率照樣自己兜底。特別是一些依附於銀行的券商,更是敢怒不敢言。而且,資管對券商資本占用極大,整個業務的ROE極低,完全屬於高投入低回報的劣質業務。而且一旦銀行的投向監管放開,銀行甚至完全可以一腳把券商踢開,為什麽要給你付通道費,哥自己做不行?

非標信貸,房地產開發業務。券商的房地產開發貸業務,都是撿銀行吃剩下的,或者壓根不想做的,這和乞丐有啥區別。優質和低風險客戶都被銀行拿走了,剩下的垃圾留給券商。如果銀行將來給房地產房貸沒有額度限制了,那麽券商還有何用?到時候直接被銀行一腳踢開,客戶全被銀行搶走。本來信貸就不該券商來做,券商一沒有客戶資源,二沒有信貸經驗和信用數據,三沒有客戶經理團隊(有也被銀行挖走不少),四沒有足夠的便宜資金。你說券商在信貸上拿什麽和銀行競爭?

自營業務牛市里也未必賺錢
自營業務。券商不是股神,他們其實不會投資。目前國內某些券商甚至出現了股市越漲,自營越虧的奇葩~~。因為券商的自營太聰明了,聰明到開了巨量空單去對沖他們所謂的牛逼投資組合。結果是,他們的投資組合中充滿了各種小盤股,題材股,創業板,而價值投資對他們來說一文不值。大家可以問問哪個券商會跑去重倉銀行和地產股的?而不買銀行地產,又開一堆空單,在這輪牛市里有什麽後果,我想大家都懂的。未來券商的趨勢是發展兩融,經紀,資管,這種坐吃固定收益的穩定業務,而不是自營這種靠天吃飯的過山車業務。

兩融資金依賴銀行,難以大幅擴容,資金價格不穩定
融資融券,股票質押式回購,資產包轉讓等確實有不錯的發展空間。目前質押式回購和融資相比銀行的優勢在於,券商對抵押的股票和證券擁有絕對控制權,資金去向比較好掌握,可以封閉式管理。還有就是股票和債券相對來說不容易貶值,變現容易,不像銀行抵押物那樣需要打非常大的折扣而且變現困難。不過兩融雖然信用風險不大,流動性壓力卻不小。很多人都提到了,券商自有資金極為有限。根本撐不起兩融的大幅擴容。兩融大部分的資金都不是券商自有的,很大程度需要依賴資產包賣出回購,資管資金以及銀行的資金。銀行作為資金提供方必然要趁機壓榨券商的剩余價值,特別是中小券商,銀行肯定漫天要價。招商銀行好像就很積極的給券商融資。特別是金融危機時期,貨幣市場可能會融不到錢,對券商流動性是極大的打擊,想想雷曼是怎麽掛的,就是因為貨幣市場弄不到錢,被流動性搞垮的。也就是說券商兩融規模放的越大,流動性風險也越大。反而是商業銀行很少被金融危機拖垮。因為銀行相比之下,資金來源穩定的多。每天都有無數孤兒寡婦,老弱病殘在給銀行貢獻幾乎0利率的資金。咱們每個月發的工資最起碼要在銀行躺2,3天讓銀行享受0利息資金,想想全國人民都這麽被壓榨,銀行有多爽?或者你想想,全世界有哪個金融機構有銀行這種特權?其實說難聽點銀行完全是在壓榨儲戶的錢,給儲戶的利息塞牙縫都不夠,而且大部分存款利息是長期鎖定的,不會很快隨著市場利息浮動。但是這對銀行股東來說是好事。

@top_gun888 @雲蒙 @世說新語
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2015年俄羅斯會怎麽走?高盛說前途難測

來源: http://wallstreetcn.com/node/212316

俄羅斯,地緣政治,普京,烏克蘭,制裁

用“內外交困”四個字形容今年的俄羅斯形勢並不為過。在外,烏克蘭國內沖突遠未解決,歐美對俄的最嚴厲制裁還在升級,西方與俄羅斯的關系依然緊張;在內,市場最為關註的當屬俄羅斯的貨幣危機:四個月來俄羅斯盧布對美元的匯率跌逾40%。本幣大跌是俄羅斯面臨資本外流和西方制裁限制資本流入、國際油價暴跌、金融環境吃緊的縮影。

明年與俄羅斯相關的經濟形勢、市場走勢和地緣政治關系會怎樣變化?高盛全球投資研究團隊本月的報告有如下預測:

   · 俄羅斯經濟前景有很高的不確定性

本月俄羅斯央行果斷決定加息,高盛預計,該央行很可能為抑制盧布貶值進一步采取行動,比如收緊流動性、幹預匯市,還可能采用資本管制等更極端的手段。

同時,俄羅斯央行收緊貨幣的措施如果持續數月,可能犧牲國內經濟,導致經濟增長急劇收縮,還會使國內企業和家庭負債增加。考慮到銀行業的或有債務可能轉移到政府資產負債表,俄羅斯主權債券的違約壓力可能加大。

   · 俄羅斯政府與西方國家的緊張關系依然如故

高盛認為,解決烏克蘭沖突的前景還很不確定。

   · 如果烏克蘭國內沖突得到遏制,俄羅斯對歐洲經濟的負面影響可能就會減少

   · 俄羅斯的大宗商品產量和出口量受影響很小

石油方面,高盛預計,明年俄羅斯的產油量可能持平今年,傳統石油項目的開采成本較低,基礎設施的成本也比其他生產商的低,因為俄羅斯本地的服務業運營成本是以盧布計價的。當然,西方制裁和市場需求疲弱可能給俄羅斯產油帶來下行風險。

天然氣方面,高盛預計,明年年初俄羅斯出口歐洲的天然氣不會像2009年那樣受到幹擾。不過當前的地緣政治環境仍存在和解破裂的風險。

農產品方面,高盛仍認為,西方制裁不可能影響俄羅斯農產品出口,因為俄羅斯的這類出口規模很大,限制俄方的這類出口也涉及人道主義問題。

前美國國家安全顧問Tom Donilon今年4月曾評論稱:

“普京可以在政治上挑釁地特立獨行,但在俄羅斯這個全球化的經濟體,普京要想在經濟上隔離自己的國家,讓它不會受到任何重大傷害,那是他無能為力的。”

雖然俄羅斯不可避免會受傷害,但正如今天華爾街見聞文章分享的以下圖表所示,過去150年,俄羅斯多次面臨危機,又化險為夷,可謂“久經考驗”,即使今年地緣政治風險很高,也難保明年不會柳暗花明,出現轉機。

俄羅斯,地緣政治,金融危機,普京

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2015年俄羅斯會怎麽走?高盛說前途難測

來源: http://wallstreetcn.com/node/212316

俄羅斯,地緣政治,普京,烏克蘭,制裁

用“內外交困”四個字形容今年的俄羅斯形勢並不為過。在外,烏克蘭國內沖突遠未解決,歐美對俄的最嚴厲制裁還在升級,西方與俄羅斯的關系依然緊張;在內,市場最為關註的當屬俄羅斯的貨幣危機:四個月來俄羅斯盧布對美元的匯率跌逾40%。本幣大跌是俄羅斯面臨資本外流和西方制裁限制資本流入、國際油價暴跌、金融環境吃緊的縮影。

明年與俄羅斯相關的經濟形勢、市場走勢和地緣政治關系會怎樣變化?高盛全球投資研究團隊本月的報告有如下預測:

   · 俄羅斯經濟前景有很高的不確定性

本月俄羅斯央行果斷決定加息,高盛預計,該央行很可能為抑制盧布貶值進一步采取行動,比如收緊流動性、幹預匯市,還可能采用資本管制等更極端的手段。

同時,俄羅斯央行收緊貨幣的措施如果持續數月,可能犧牲國內經濟,導致經濟增長急劇收縮,還會使國內企業和家庭負債增加。考慮到銀行業的或有債務可能轉移到政府資產負債表,俄羅斯主權債券的違約壓力可能加大。

   · 俄羅斯政府與西方國家的緊張關系依然如故

高盛認為,解決烏克蘭沖突的前景還很不確定。

   · 如果烏克蘭國內沖突得到遏制,俄羅斯對歐洲經濟的負面影響可能就會減少

   · 俄羅斯的大宗商品產量和出口量受影響很小

石油方面,高盛預計,明年俄羅斯的產油量可能持平今年,傳統石油項目的開采成本較低,基礎設施的成本也比其他生產商的低,因為俄羅斯本地的服務業運營成本是以盧布計價的。當然,西方制裁和市場需求疲弱可能給俄羅斯產油帶來下行風險。

天然氣方面,高盛預計,明年年初俄羅斯出口歐洲的天然氣不會像2009年那樣受到幹擾。不過當前的地緣政治環境仍存在和解破裂的風險。

農產品方面,高盛仍認為,西方制裁不可能影響俄羅斯農產品出口,因為俄羅斯的這類出口規模很大,限制俄方的這類出口也涉及人道主義問題。

前美國國家安全顧問Tom Donilon今年4月曾評論稱:

“普京可以在政治上挑釁地特立獨行,但在俄羅斯這個全球化的經濟體,普京要想在經濟上隔離自己的國家,讓它不會受到任何重大傷害,那是他無能為力的。”

雖然俄羅斯不可避免會受傷害,但正如今天華爾街見聞文章分享的以下圖表所示,過去150年,俄羅斯多次面臨危機,又化險為夷,可謂“久經考驗”,即使今年地緣政治風險很高,也難保明年不會柳暗花明,出現轉機。

俄羅斯,地緣政治,金融危機,普京

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決定希臘前途的歐洲危險人物

2015-01-22  TCW
 

「歐洲最危險的政客」,被德國《明鏡》週刊冠上此封號的人,正是希臘左翼激進聯盟(Syriza)主席齊普拉斯(Alexis Tsipras)。一月二十五日希臘國會選舉,主張廢除財政緊縮的齊普拉斯勢力占上風,為希臘及歐元區的未來投下變數。

齊普拉斯今年四十一歲,是希臘最年輕的政黨領袖。他十七歲念中學時,就曾率領學生占據學校向當局抗議,並上電視和主持人辯論「學生是否有不受管教而逃學的自由」,成為風雲人物。

雖然大學念土木工程,但齊普拉斯熱中政治。二○○六年他競選雅典市長,打著「開放城市」口號,雖然得票率只有一○%,但他全城走透透,讓選民耳目一新。一位雅典市議員曾形容:「他讓選民想起以前的時代,那時他們可以直呼政治家的名字。」

齊普拉斯能言善道,公開場合不穿西裝打領帶,被女粉絲大讚性感。不過他從政後從未和女性傳緋聞:齊普拉斯在學運時就結識現任女友,雙方至今同居超過二十年,並育有二子,但兩人無意結婚。

懷抱左派理想的齊普拉斯,曾是希臘共產黨「共青團」成員,他所屬的「左翼聯盟黨」,過去就是從希臘共產黨分裂而來。齊普拉斯曾公開贊揚毛澤東,認為「文化大革命」背後理念很重要。他還崇拜古巴革命家切.格瓦拉,不但在辦公室掛其肖像,還為小兒子取名為艾尼斯托(Ernesto,格瓦拉的本名)。

齊普拉斯的崛起,反映希臘民意對財政緊縮的痛恨。當初歐盟開出「以緊縮換援助」條件,逼希臘政府大砍支出,讓享慣社會福利的民眾怨氣沖天。齊普拉斯的「左翼激進聯盟」喊出「他們拋開我們做決定,我們拋棄他們向前進」,讓受盡歐盟與德國鳥氣的希臘民眾拍手叫好。

事實上這幾年財政緊縮下來,希臘債信評等已從危機時的CCC垃圾等級升至B級;國際貨幣基金預估,二○一五年希臘經濟成長居歐元區亞軍(僅次愛爾蘭),只不過希臘民眾已忍無可忍。齊普拉斯反對財政緊縮,又主張希臘續留歐元區,使他獲得民意支持。但該如何實踐這個理想?恐怕是這位歐元區「危險人物」的最大難題。

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本土券商的前途 老狐狸

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/03/13/%e6%9c%ac%e5%9c%9f%e5%88%b8%e5%95%86%e7%9a%84%e5%89%8d%e9%80%94/

自多年前國內招商銀行收購了老牌本地銀行永隆銀行後,接連永亨和創興等中小型銀行紛紛賣盤。在金融服務業 (即證券業),本地證券商賣盤的賣盤,唔做的唔做,近年的例子包括:

1. 復星收購恒利證券 (恒利為非上市公司)

2. 海通證券收購大福證券

3. 國金證劵收購粵海證券 (粵海證券為非上市公司)

4. 西南證券收購敦沛金融

5. 持有國內民生證券的泛海集團收購時富金融

6. 光大證券收購新鴻基證券

7. 中信證券收購昆侖國際金融

現時的買家主要為國內的證券業者,隨著國內開放市場,這些證券公司在港積極擴充業務,其實在港要申請證券牌照並非難事,技術上只要亦沒有難度,只在於好的人才方面比難搵,為加快流程,收購成為一個快速建立平臺的方法,而購入已上市的證券公司更加可以買入一個集資平臺,在港集資作發展(如股票融資業務)。

你地可能會話:「呢D你咪講左一百幾十萬次咯,仲講?」

答:「對,但小弟呢次想講係預期除左內地券商會買外,可能會更加多內地買家喎」

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國內銀行

唔知大家有無留意早前傳聞國內監管機構研究向國內銀行發證券牌照呢?老狐貍估計如果落實的話,國內銀行會像香港銀行一樣銀行和證券變為混業經營,從前香港也是銀證分家的,但自銀行涉足證券業務之後,只做單純經紀業務的獨立證券公司不夠競爭,數目開始下降。我相信國內銀行亦會像現時的券商一樣向外發展,近日亦開始傳出興業銀行和交通銀行有意購入內地券商的消息。現時的國內證券商唯有做大做強,趁資源許可下擴大版圖,加快收購,故此本地券商的收購潮更加無日無之。

除此之外,老狐貍和一些國內同業傾談中得知內地網上金網發展得如火如茶,亦開始有內地網上巨頭開始爭奪現時有規模的本地券商。

互聯網/金融資訊供應商

隨著國內滬港通、深港通的落實,反映國內金融開放加快,如大家有留意,國內財經網之一的東方財富(300059.SZ) 收購本地券商寶華世紀證券,其他網上財經資訊公司如大智慧 (601519.SH)和同花順(300033.SZ)亦在國內分別收購了湘財證券和東吳證券,而更吸引眼球的是騰訊已入股本地的富途證券,市場亦不時有傳聞指阿里、百度等會進一步發展其網上金融平臺,其目標相信亦不止於國內,初步目標為染指大中華區,反映出本地金融的潛在買家已不限於國內金融機構和一些大型企業 /國企 (如復星、泛海和越秀),而互聯網公司亦已各自出招,所以在各金融、互聯網鉅頭的爭奪下,相信是次的券商的收購合併潮只會愈演愈烈。

今次只係分析行業,不在於推介任何股票,請自行分析。

 

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老狐貍

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奧巴馬貿易談判變成爛攤子 TPP前途渺茫

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4617912.html

奧巴馬貿易談判變成爛攤子 TPP前途渺茫

一財網 馮迪凡 2015-05-14 12:44:00

當地時間5月12日,美國國會參議院在程序性表決中,最終否決了給予奧巴馬政府TPA的議案。這反轉了外界對奧巴馬政府在任期內能完成TPP與TTIP談判的預期。

在已不足兩年的任期中,奧巴馬政府強烈希望能完成在貿易領域兩大旨在戰略防禦中國的談判:跨太平洋夥伴關系協議(TPP)以及跨大西洋貿易和投資夥伴關系協定(TTIP)。

其中,為加速TPP談判,美國總統奧巴馬渴望獲得貿易促進授權(TPA),然當地時間5月12日,美國國會參議院在程序性表決中,最終否決了給予奧巴馬政府TPA的議案。

這反轉了外界對奧巴馬政府在任期內能完成TPP與TTIP談判的預期:就在不久之前,歐盟貿易委員馬爾姆斯特倫在說服歐盟內民眾時,還表示奧巴馬政府正在為通過國際貿易條約建設“快速通道”,而包括日本與加拿大等國也考慮到奧巴馬政府在TPA方面的允諾而加速了談判。

本月,TTP將進行最後階段的沖刺性談判。包括加拿大在內的許多國家都表示, TPA所提供的“快速通道”是達成協議的必須條件。而在參議院否決了TPA之後,奧巴馬政府在任期內完成TPP和TTIP談判的前途渺茫。

民主黨試圖捆綁針對中國貨幣政策法案

此次投票失敗源於奧巴馬對民主黨失控。在投票中,擁有44個參議院議席的民主黨只有1人投贊成票。而參議院多數派共和黨站則站在奧巴馬一邊,54位參議院共和黨中有51人投贊成票。

根據規定,這項表決需要獲得60票才能通過。最終,在對TPA的程序性表決中,以得52票贊成,45票反對的結果,該項表決被否。

TPA法案,即“貿易促進授權(Trade Promotion Authority)”,可以被視為一種投票快速通道。

由於美國國會對美國政府在國際上進行談判的國際條約有法律影響力,TPA法案的“快速通道”意義在於,如果通過TPA,美國國會可以對最終的貿易協議進行贊成或反對的投票,但是將無權更改或阻撓上述國際貿易協議。

因此,通過授予總統“快速通道”權力進行談判貿易協定,國會簡化了流程,也為國外談判對手降低了對美國政治風險的預期。

在此次投票前,參議院民主黨就提出了投贊成票法案的條件:給上述TPA打包四個其他立法一起通過,他們分別是:解決匯率操縱法案(這一項針對中國),因外貿而失業的工人再就業法案,一項海關法案以及同撒哈拉以南非洲地區的貿易偏好法案。

在參議院金融委員會中,兩黨曾經達成了對上述四個打包法案的共識,然而在參議院表決前的協商階段,參議院共和黨拒絕在TPA法案中將上述四個法案都加進去,這最終導致了民主黨的拆臺。

參議院民主黨領袖里德(Harry Reid)表示,打破僵局的方式很簡單,就是把整個打包協議都加入TPA表決,這是個“簡單的向前走的方式”。

然美國政府和共和黨都憂慮,通過將一項強勢的治理匯率操縱法案同TPA捆綁,將嚇走貿易談判對手,如此,即使拿到了TPA授權,也無法談成TPP。

在長期來看,這也是不是一個明智的選擇。美國商務部長彭妮·普利茨克(Penny Pritzker)就表示,美國已經有財政部,不應該設置更多負責貨幣政策的部門。

白宮新聞發言人歐內斯特則直接表示,任何針對外國貨幣政策的法案都會削弱美聯儲權力。

奧巴馬政府在國內遊說TPP之時,一直強調TPP對於中國在亞洲的制衡作用。這一說辭則被其黨內反對者質疑,稱奧巴馬如真想應對中國,為何不直接制定一項針對操縱匯率的法案?

俄亥俄州民主黨參議員布朗與南卡羅來納州共和黨參議員格雷厄姆所結成的兩黨聯盟強硬表示,如不制定針對中國貨幣政策的立法,就不會投票贊成TPA。

與此同時,更廣泛的民主黨內反對者則考慮到美國勞工利益。有數據表明,在1994年簽訂了《北美自由貿易協定》後,美國喪失了近三分之一的制造業就業崗位,在外包時代來臨後,美國工薪階層的工資也停滯了。

宣布參選2016年美國總統大選的前國務卿希拉里通常支持自由貿易,此次也對TPA議案態度謹慎,表示不能“為了貿易而貿易。”

TPP/TTIP前途暗淡

一向擁護自由貿易的共和黨對此投票結果感到驚詫,並指責奧巴馬在民主黨內沒有足夠權威。

參議院多數黨領袖、共和黨議員麥康奈爾(Mitch McConnell)在投票後表示,他對所目睹的一幕感到震驚,並原本以為可以獲得足夠票數。

與此同時,TTP正面臨最後階段的沖刺性談判。加拿大政府表示,奧巴馬政府拿到TPA授權是個前提:如果談成的TTP最後還是有可能被535名美國國會議員提出的修正案改來改去,那麽他們絕不會在農產品進口方面讓步。

另一方面,TTIP在歐盟區內遭受強烈抵制。力推TTIP的歐盟委員會已經喪失了核心成員國的支持。根據德國《商報》授權的一項專業調查顯示,被視為TTIP最大受益者的德國企業界正逐步失去對TTIP的興趣,只有38%的受訪企業表示關註。而歐盟委員會方面則希望奧巴馬政府在TTP問題上取得TPA,為TTIP談判註入一針興奮劑。

康奈爾表示,不知道接下來會如何。“我們希望能夠盡快把這件事情放在兩黨共識中,這事兒還沒完。”

民主黨參議員韋德在投票後則再次表示,“除非把打包的四項法案都通過,我們中的大部分人則不得不投反對票。”

編輯:仇芳芳

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