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龍淵子﹕4月前抱緊狂牛

1 : GS(14)@2018-02-04 20:55:51

【明報專訊】2017年全球股市已經好到嚇死人,踏入2018,不到1個月,大家應該見識到什麼叫狂牛,牛到嚇死人。老實說,龍淵子覺得無論1997年、2007年、2015年都不如這次瘋狂,短短1個月不到,恒指、國企指數、MSCI 中國指數都升了10%至15%,幾乎每天都是歷史新高,港股表現應該接近世界主要市場第一,市場瘋狂到爆,就叫萬億市值級別的銀行股,科技股,保險股都動輒舞上5%、6%,其他市值小點的也動輒10%,無話可說。一句話「擁抱狂牛,要死一起死」。市况如此瘋狂,為何龍淵子覺得還是必須盡力擁抱,而不是自作清高,挑挑剔剔呢?

一、港股估值仍是世界低水平,漲了這麼多,港股現在估值也就是MSCI中國2018市盈率14.5倍,恒指也差不多,國企指數更是10倍不到,大家知道嗎?現在美股各指數是25倍左右,MSCI新興市場估值是13.8倍,印度24倍,印尼19倍……中國的盈利增速是世界前幾名,2018接近20%,ROE(股本回報率)也是世界前幾名,那問題來了?這樣的估值組合為何我們要沒底氣,人家美國漲了七八年還不是漲漲漲。中國比印度印尼差?

二、港股今年流動性很好,今年雖然中國金融去槓桿,結果很可能是A股流動性偏緊,港股偏鬆,龍淵子估算過,今年港股通過港股通、保險錢、私人銀行的錢、海外的錢,有望流入1.5萬至2萬億港元。這決定有可能更大,年頭以來港股通每天淨流入40億港元,照這速度,今年港股通淨流入可能就有萬億港元。

4月後中央或再出招去金融槓桿

龍淵子覺得投資者還是全力持股直到3月底,3月業績期業績應該都會很好。龍淵子還是看好保險、銀行、地產、油股、醫藥,這個組合去年底到現在應該贏到笑,繼續笑,不用矯情!

今年港股最大風險期在4月下旬到6月底,大家得小心。風險一是中國政府的金融去槓桿,4月底應該會有狠招,一定要小心,尤其股票在高位。

風險二是5月、6月中國通脹可能大幅飈升到2.5%。關於通脹多說幾句。最近漲價點從投資品到消費品,從產品到服務:白酒和啤酒漲價了,方便麵和面巾紙也在漲;石油和水泥漲價了,玻纖和光伏也在漲;食品價格分化,服務價格緩慢攀升。今年可能真的是「結構性通脹」。一方面,原油和資源品漲價,生產端已經積累了較大的壓力;另一方面,需求端卻沒有看到經濟過熱、收入增速明顯上升的苗頭。龍淵子認為,PPI向CPI傳導失靈原因有二:(1)是本輪供給側因素驅動PPI上行,盈利主要在上游歸集,這些企業優先修復資產負債表,全面提高員工薪酬動力不足;(2)過去幾年電商的蓬勃發展,使得CPI中很多標品難以漲價。本輪通脹主要是成本推動的,而定價權的差異,使得不同行業、品類、甚至公司通過漲價向下游傳導的能力有很大差別,其結果就是結構性通脹。

中國通脹或急升 美元料4月轉強

最後,龍淵子覺得美元應該會在4月轉強。

總體一句話:擁抱狂牛,3月底下車!

[龍淵子 清源茶舍]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4294&issue=20180129
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