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鋁出庫排隊將終結 囤現貨賺錢的好日子結束了

來源: http://wallstreetcn.com/node/214870

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隨著價格下跌、LME出臺新規定,金屬鋁交易商們利用現貨金屬長時間排隊出庫從而輕松賺鈔票的好日子可能要結束了。

英國倫敦金屬交易所(LME)於3月2日公布了倉儲新規。LME商務發展主管Matt Chamberlain在記者會上表示,LME意在將金屬出庫排隊時間減少到50天。此前,部分LME註冊倉庫的金屬出庫時間甚至要等上兩年。

LME新規將於今年6月1日起生效

先來看看這些精明的商人是如何從中賺錢的。

2008年發生的那場金融危機席卷了世界,也沈重打擊了全球金屬需求。大量的現貨堆滿了倉庫。而銀行和大宗商品交易商則趁機以低利率借入資金,將金屬存放在倉庫中並通過期貨市場以更高的價格將現貨出售。

部分投資者甚至直接介入了金屬倉儲行業。華爾街見聞網站曾提及,高盛在金融危機後買下了金屬倉儲商Metro International Trade Services。該公司此後為高盛賺了數以百萬計的鈔票,是這家老牌銀行最賺錢的業務之一。現貨金屬排隊出庫使得倉庫能通過控制現貨金屬出庫時間來影響供應及現貨升貼水,同時還能賺得額外的倉儲費。

上述業務模式的受益者還包括鋁生產商。據英國《金融時報》文章,趁著現貨鋁從LME註冊倉庫出庫需要等待很久之際,從美國鋁業(Alcoa)到俄羅斯鋁業(Rusal),鋁生產巨頭們積極生產以滿足銀行和貿易商的需求。

不過,美銀美林表示,現貨鋁升水已開始下跌,甚至已經觸及峰值。這就是說,那些需要鋁的人們願意為購買現貨而多支付的費用在減少。

該報道援引英國商品研究所(CRU)分析師Eoin Dinsmore的觀點稱:“我們過去經歷了很高的鋁升水。如今,持有金屬現貨已經不如以往那麽賺錢了。如果想要出售現貨,那你只能賣給消費者。現在(的買家中)沒有交易商了,也沒有銀行了。他們不會在當前時點購入,(以低廉價格)拿去讓別人占便宜。”

2月底,華爾街見聞網站援引研究機構Harbor Aluminum消息稱,歐洲地區鋁升水三個月以來的降幅創下至少17年來最大,升水縮減至每噸300美元,最低至250美元。而就在去年11月25日,歐洲鋁升水還在425-445美元。

LME也預計到倉儲改革新規將對金屬現貨升水產生影響,因此將鋁升水期貨合約的上市時間從原本預計的第二季度推遲到了10月份。

華爾街見聞實時新聞昨日提及,美銀美林將2015年的鋁價預期下調了7.8%,至每噸1818美元。

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出庫 排隊 終結 現貨 賺錢 好日子 結束
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浩鼎四百億市值蒸發的一堂課 解盲失敗後祭出庫藏股 仍難喚回市場信心

2016-03-07  TWM

去年浩鼎營收幾乎為零,解盲結果也不如預期,為何浩鼎卻宣布動用五十六億元買庫藏股?這是牽動四百億市值的一堂課,關乎相關業者與資本市場對生技產業的重新認知。

對台灣生技產業和資本市場來說,這是一堂學費高達四百億元的昂貴課程。二月十八日,浩鼎股價登上七○八元高峰,在解盲結果公布後,到三月一日,浩鼎收盤價跌到四四五元,四百多億市值因此蒸發。

在這四百多億市值蒸發過程中,帶給資本市場諸多的啟示,首先,可從庫藏股的適當性談起。對營收幾乎為零的新藥業者而言,庫藏股對市場信心的提振效果,絕非靈丹。

二月二十四日下午六點,浩鼎發布訊息,浩鼎臨時董事會通過決議,授權公司買回三千張庫藏股,買回的股價區間是三四八元到九三三元;公告中並載明,買回庫藏股可以動用金額,達新台幣五十六億元。隨後,浩鼎股價雖在二十六日一度回漲,但三月一日收盤價又跌至四四五元的新低價位。從股價來看,市場對浩鼎買回庫藏股並未買單。

拿僅有現金護盤

新藥研發費用從哪來?

庫藏股失靈原因,與新藥公司的三個特性高度相關:燒錢快、股價遠高於每股淨值、研發必須長期抗戰。浩鼎宣布買回庫藏股後,市場對公司的質疑也圍繞在這三件事上。

許多投資者質疑,依據去年第三季財報,浩鼎帳上現金加約當現金僅三十一.八三億元,「為什麼買庫藏股上限卻是五十六億元?」對此,台灣浩鼎財務長王振東解釋,根據「上市上櫃公司買回本公司股份辦法」,公司資本公積扣除累計虧損後,可用來買回庫藏股。根據浩鼎去年度第三季財報,資本公積減去累計虧損,正好五十六億元。

「五十六億元是浩鼎依照法令算出來,可實施庫藏股的最大限額。」王振東強調,此次決議是買回三千張,即使都以九三三元的最高價買回庫藏股,也只會動用二十八億元。

不過,就算買回庫藏股的金額最多只有二十八億元,市場仍有不少聲音質疑,如果公司把僅有三十一億元現金的絕大部分用於護盤,且短期內仍難透過營運創造現金,那麼,未來的新藥研發費用怎麼辦?

根據浩鼎去年第三季財報,營運所需資金全靠現增取得。二○一五年初,浩鼎以每股三一○元,募得六十二億元,而依公司去年初辦理現增的公開說明書中可見,現增資金均已規畫用於未來各項新藥研發和營運所需。如今拿錢護盤,可能違反當時現增目的。

王振東解釋,護盤是特殊狀況,也是必須採行的營運措施;至於護盤會不會影響新藥發展計畫,王振東表明:「不會影響,因為如果是對的事,全體董事都會全力支持。」他並強調,若加上資產負債表中列入「非流動資產」項目的定期存款約四十億元,公司帳上還有七十億元左右現金,對新藥研發並不會有影響。

至於和投資者最直接相關的一個質疑,是「用遠高於每股淨值的價格買回庫藏股,將對股東權益造成傷害」。由於浩鼎公告中,表明買回庫藏股的目的是「維護公司信用及股東權益」,因此買回的庫藏股必須在六個月內註銷,在這種情況下,若買回價格高於每股淨值,就會造成股東權益的減少,尤其,目前浩鼎每股淨值約四十三元,僅約股價的十分之一。

從股東權益的角度出發,王振東解釋,浩鼎實施庫藏股是「公司股價遇到非理性的波動,保護投資人不要受到非理性干擾做出判斷。」

解盲屬於高風險

不應過度關注公司股價

他並強調,「生技業通常不會用傳統行業的淨值來看……。」王振東指出,新藥公司應從未來估計可占有的市場和營收規模,推算出現在每一股「未來的價值」,公司淨值無法完全反映新藥公司的價值。

這些說法能否讓市場有效釋疑,尚待證明,但浩鼎解盲危機處理過程,已凸顯台灣生技產業和資本市場對如何面對生技產業的風險,並不熟悉。

「在美國,一百款新藥進入臨床試驗,最後只有五款能拿到藥證上市。」一位生技產業分析師觀察,在美國投資者多半認知,新藥研發原本就是高風險、高報酬的過程;所謂「解盲」,本就伴隨著「高失敗風險」,不應被市場賦予過高的期待,而新藥公司該做的亦非對股價急於表態,而是調整研發方向,找出因應策略。

但這次浩鼎解盲後的說明會上,現場關注焦點仍是浩鼎的股價。說明會上,投資人問浩鼎董事長張念慈,公司會不會實施庫藏股,他回答:「我們問過櫃買中心,我們是不能實施庫藏股,不過,我可以加一句,我本人一定會來護盤。」在釐清相關規定後,浩鼎終究確定可以實施庫藏股,但張念慈強調「本人一定會護盤」的說法,似乎只是急著回應投資人對股價的期待,而這樣的期待,卻和生技產業的現實狀況脫節。

對浩鼎投資者來說,下個要觀察的重點是,今年四月,浩鼎的試驗結果能否入選美國臨床腫瘤醫學會發表的論文名單,這是觀察浩鼎臨床數據是否有突破發現的指標之一,畢竟,對新藥公司來說,研究結果才是最重要的基本面。

撰文 / 林宏達

浩鼎 鼎四 四百 百億 市值 蒸發 一堂 解盲 失敗 後祭 出庫 藏股 仍難 喚回 市場 信心
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長江防總:三峽水庫減少出庫下泄流量 減輕下遊防洪壓力

三峽大壩從6月30日中午開始攔蓄,截至7月3日18時,三峽已攔蓄水量約30億立方米。按長江防總的統籌安排,三峽工程按31000立方米每秒控制下泄,最大削峰19000立方米每秒,削減洪峰40%。避免了長江上遊洪水與中下遊洪水疊加遭遇,有效減輕了長江中下遊防洪壓力

三峽水庫目前水位已達151.56米,隨著上遊來水減少,水位正在回落

截至7月6日上午8點,受連日暴雨影響,長江中下遊幹流全線超警戒水位。為減輕長江中下遊防洪壓力,長江水利委員會對三峽水庫下達調度令,從7月6日9時起,減少出庫下泄流量,從原來的31000立方米每秒,減少至25000立方米每秒。

長江 防總 三峽 水庫 減少 出庫 流量 減輕 下遊 防洪 壓力
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中儲糧回應萬噸小麥被忘7年變質:企業因利益拒不出庫

中國儲備糧管理總公司官方微博8日刊發“關於媒體報道'萬噸小麥被忘7年變質'的聲明”,聲明稱,2014年6月,該批小麥經有關部門組織定向拍賣銷售後,金碩公司因自身利益未得到滿足,拒不出庫。在直屬庫履行法院判決義務的情況下,金碩公司仍然不配合出庫。為此,直屬庫申請法院於2017年4月8日依法實施強制執行。中儲糧總公司派出的專門工作組已抵達河南南陽。

關於媒體報道“萬噸小麥被忘7年變質”的聲明

5月8日,有部分媒體報道“萬噸小麥被忘7年變質,中儲糧河南三級糧官噤聲”之後,中儲糧河南分公司立即了解有關情況,現聲明如下。

一、報道中所提長期未出庫的1.62萬噸最低收購價小麥,於2010年由河南分公司所屬南陽向東直屬庫光武分庫委托金碩公司收購。由於2010年個別地區災情較重,收購的部分小麥品質不符合國家要求。根據國家有關部門部署,實行統一封存,統一組織定向銷售給飼料及工業酒精加工企業。2014年6月,該批小麥經國家有關部門組織定向拍賣銷售後,金碩公司因自身利益未得到滿足,拒不出庫。

二、作為委托方的中儲糧南陽向東直屬庫為盡早完成這部分已拍賣糧食出庫工作,在多方協調未果的情況下,於2015年9月向新野縣人民法院提起訴訟,並於2016年9月經南陽市中級人民法院二審,終審判決南陽向東直屬庫勝訴。在直屬庫履行法院判決義務的情況下,金碩公司仍然不配合出庫。為此,直屬庫申請法院於2017年4月8日依法實施強制執行。

三、中儲糧河南分公司將督促所屬企業,堅決執行二審法院的生效判決,排除幹擾,加快處置進度,完成出庫任務,維護中央事權糧食安全。

四、中儲糧總公司派出的專門工作組已抵達河南南陽。

中儲糧河南分公司

2017年5月8日

儲糧 回應 萬噸 小麥 被忘 變質 企業 利益 拒不 出庫
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