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嚴寒不凍傷 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102w0w1.html

最近淫雨霏霏,煙霧籠罩,使得這個冬天,愈加寒冷,這在一向溫暖如春的南國中也極為罕見。與此同時,證券市場也經歷了一次寒氣逼人的恐怖暴跌,讓所有的投資者都無法置身事外,有人將其稱之為股災3.0。如何使自己能夠安然度過證券市場的嚴冬,顯然是一個重要的話題。

*持有夜夜安枕的股票

要想讓自己能夠在夜夜安枕,首先必須持有能夠讓自己夜夜安枕的股票。很久以前,“成長股之父”菲利普·費雪就寫過一篇文章,這篇文章的標題就是“保守型投資人夜夜安枕”。在市場極端下跌時如何讓自己能夠夜夜安枕?費雪認為,這需要你選擇那些具備估值優勢的優質公司的股票。

這樣的公司有以下四個要素組成:
第一個要素:運營成本低,也即毛利率高;有強大的行銷組織;傑出的研究和技術努力以及財務能力。
第二個因素:人的因素,要有一個傑出的管理層。 
第三個要素:公司大致上能夠無限期維持高於平均水準利潤率的一些特質。
第四個因素:考慮市場對股票的評價,即給予公司股票適當的市盈率。

完全具備四個要素的公司肯定不會很多,但是只要具備其中的絕大部分,就有可能讓股票在市場極端下挫時少跌一點。跌時跌得少,漲時漲得多,致勝自然來。

如果認為以上四個要素太過繁瑣,那麽也應該盡可能多地持有符合以下條件的股票:
a. 你個人工作或者生活的經驗使你對這家公司有著特別深入的了解;
 b. 通過一些列的標準進行檢查,你發現這家公司有令人興奮的遠大發展前景。

當然,前提是你能以低於一家公司目前所值的錢買進它的股份,對它的管理深具信心,並且買進了一批類似於該企業的股份,那麽賺錢就指日可待了。

*不要太把市場當一回事

我喜歡閱讀馬克斯·霍華德的備忘錄,他是大名鼎鼎的橡樹資本的掌舵人。前不久,他在一篇《帶投資者去看心理醫生》的文章里寫道,市場下跌得越猛烈,許多投資者越是要讓市場替他們思考,越是要讓市場告訴他們發生什麽了,該怎麽辦。這是投資者最嚴重的錯誤之一。實際上,你就不能太把市場當回事,因為投資者只是被情緒控制而已。要是把最近的全球市場下跌解讀為市場“知道”將來會怎樣,那你就錯了。

雖然人類的大腦今天已經進化得日臻完美了,但是與生俱來的心理卻依然沒有長進,仍然停留在人類的原始階段,仍然容易為貪婪和恐懼所控制,從而顯得那麽不理智。實際上,任何一次的暴跌,即使是跌幅最大的股災,股價最終也成功收複並漲了回來,而且漲得更高。當然,其中的關鍵關鍵在於你是否能夠等得起。

彼得·林奇說,每當股市大跌時,就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌這一事實,來安撫自己那顆有些恐懼的心,我告訴自己,股市大跌其實是好事,讓我們又有一次好機會,以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。

可是,市場上有太多的人總是在股價越低時,股票賣得越多,反之則反是。實際上,不能忍受暫時的虧損,也不能獲得豐厚的回報。而且,在恐懼之下賣出的人很少有能夠重新再買回來的。下一次,當他們如夢初醒重新再買回時,股價又會高出一大截。我的經驗是,股價越低我會買得越多,反之則越來越少。當然,這必須做到充滿信心,並且對股票的價值判斷大體正確或接近正確。

*構建一個穩定而有效的組合

有不少人認為,A股上市公司中的大部分傳統產業在接下來的時間里可能會遇到天花板,進入到一個衰退的周期。但是在我的投資組合中,卻依然還保持著相當比例的屬於傳統產業的股票。陷入衰退周期的股票,其股價也一定很低。但是,現在是低谷,並不意味著將來也是低谷。構建一個穩定而有效的投資組合很重要。穩定是指長期持有,不輕易變動;有效是指能夠夜夜安枕。

過去的投資實踐告訴我,買進這樣的壞公司或差公司反而賺了很多錢。好公司往往只有壞價格,只有壞公司才有好價格。所以,買進好公司不會賺錢,而買入壞公司卻反而賺錢。從長期的角度看,風險最高的股票未來的期望收益率是最低的,風險最低的股票未來的期望收益率反而是最高的。好生意好公司還要好價格。《巴菲特之道》的作者羅伯特·漢格斯特龍指出,“我現在比以往更深刻地認識到,取得高於平均的收益絕非僅僅是選股的問題,也是你如何構建你的投資組合的問題。”

買進一只“壞”公司的股票,一旦其經營業績發生逆轉,其股價也將隨之向上逆轉,反之則反是。如果是這樣,即使置身於熊市,其投資回報也不會太差。如果構建這樣的一個投資組合,就有可能應對任何糟糕的場景而不至於失敗,從而有效支持我們度過最困難的時光。但是,要構建這樣的一個投資組合,需要一定的專業素養和水準,有時只要不冒進,有足夠的保守就可以做到。

有一些公司,其所在的行業或者無關國計民生,或者不為大眾所熟知, 或者貼近生活,但依靠數十年在行業中競爭形成的領袖地位,難以撼動,它們就是隱形冠軍或細分市場。由於其行業地位形成於市場競爭,它們的盈利護城墻往往更為堅固。這樣的公司業績雖然可能不會大起,但穩定增長可期。從長期投資的角度看,買進這樣的公司股票,形成一個投資組合,假以時日,獲得絕對收益的概率更大。

一個投資組合是否能夠穩定而有效,關鍵在於能否確保在壞年景中取得較好的投資回報。前不久,我寫了一篇文章《穿越熊市遐想》,我在里面寫道,若我們現在能夠確認身處熊市,那麽其持續的時間會相當長,不必在乎是初期或者中期,關鍵在於我們是否尋找到能夠抗拒經濟蕭條的公司,只有能夠抗拒經濟蕭條,才有可能穿越漫漫的熊市周期。今天我要再加上,或許我們仔細思考以上三個問題,即使無法穿越,也要讓自己安然度過證券市場的嚴寒,而不至於凍傷。
嚴寒 凍傷 一只 只花 花蛤
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紅蘿蔔肥手指醉酒女凍傷險截肢

1 : GS(14)@2015-03-22 14:23:43





醉酒醉得失去意識,其實非常危險,一名澳洲女子與朋友喝至酩酊大醉,神志不清,竟然在攝氏零下三十度的戶外睡覺,結果手指凍傷,腫如紅蘿蔔,還有可能要截肢。去年十二月,該沒有透露姓名的醉酒女在加拿大薩斯喀徹溫省與朋友在酒吧狂歡,喝至爛醉,凌晨二時半,她告知朋友要抽煙,沒帶走任何財物,亦未上穿上外衣,便獨自外出,走到一所療養院門外睡覺。當時氣溫僅零下三十℃,在酒精和低溫症發作下,神志不清的醉酒女竟然在戶外睡了三個小時,直至清晨近六時才被發現,但當時的手指已被凍傷,變成紫色。醉酒女馬上到醫院,醫生指她的雙手三至四級凍傷,有可能要截肢,她留院數天,期間手指上的水泡不斷發脹,猶如一根紅蘿蔔,醉酒女直言過程非常痛苦,需要不斷吃藥鎮痛。終於醫生動刀,把手指上的水泡放膿,醉酒女的手指才回復正常形狀。雖然醉酒女的手指現在可以活動,不過其中兩根還有待觀察至六月,醫生指假若康復情況不理想,便要考慮截肢。英國《每日郵報》





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紅蘿蔔 手指 醉酒 凍傷 截肢
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