萬順集團(控股)(萬通冷氣工程有限公司/順通冷氣電機工程有限公司)(1746)專區
1 :
GS(14)@2018-04-06 16:02:18http://www.johnshout.com/component/company/?view=company&id=4610
萬通冷氣機電有限公司 (MAN TUNG AIR-CONDITIONING E & M LIMITED) (電子地圖)
萬通冷氣機電有限公司 (MAN TUNG AIR-CONDITIONING E & M LIMITED) 加入收藏 裝修設計公司
推薦度: -
公司編號:
C0004610
完成工程數目:
0
會員分類: 裝修設計公司
公司地區: 沙田
公司地址: 火炭桂地街2號 國際工業中心
成立年份: (未提供)
公司電話: 3165 8698
公司電郵: (未提供)
公司網頁: (未提供)
裝修類型:
住宅 辦公室 商鋪 村屋/別墅 唐樓 局部裝修 KTV 美容/理髮店 食肆 酒吧 油漆工程 學校 特許經營店 超級市場
2 :
GS(14)@2018-04-06 16:02:52http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018032901_c.htm
招股書
3 :
GS(14)@2018-06-28 08:01:36http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180628120_C.pdf
招股書
4 :
GS(14)@2018-07-22 02:58:201. 我們為香港歷史悠久的暖通空調機電工程服務供應商，歷史可追溯至一九九六年。
我 們 一 般 以 首 層 或 次 層 分 包 商 身 份 主 力 為 香 港 新 型 住 宅 物 業 發 展 項 目 提 供 服 務。我 們
的 暖 通 空 調 機 電 工 程 服 務 通 常 涉 及 安 裝 暖 通 空 調 系 統（即 暖 氣、通 風 及 空 調 系 統）。
於 往 績 記 錄 期 內，本 集 團 確 認 收 入 合 共 約364,300,000港 元，其 中 約(i)177,600,000港
元來自23個已完成項目（包括10個於往績記錄期前已完成項目所產生的26,200,000港元）；
及(ii)186,700,000港 元 來 自28個 手 頭 項 目。於 往 績 記 錄 期 後 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期，
我 們 獲 批 兩 個 合 約 總 額 約 為198,300,000港 元 的 新 項 目。有 關 我 們 手 頭 項 目 的 進 一 步 詳
情 載 於 本 招 股 章 程「業 務 — 我 們 的 項 目」一 段。於 往 績 記 錄 期 內，我 們 所 獲 批 項 目 的 合
約 金 額 介 乎 約333,000港 元 至 約42,100,000港 元，平 均 合 約 金 額 約 為12,400,000港 元。
2. 於 往 績 記 錄 期 內，我 們 主 要 透 過 參 與 非 經 常 性 投 標 邀 請 取 得 項 目。我 們 一 般 就 項
目 定 價 採 取 成 本 加 成 定 價 模 式，而 加 成 幅 度 按 個 別 項 目 釐 定。於 二 零 一 五 財 政 年 度、
二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，我 們 的 中 標 率 分 別 約 為69.0%、87.0%及
40.0%。
3. 我 們 的 項 目 大 致 可 分 為(i)淨 安 裝 服 務；及(ii)安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系 統 採 購。我 們
涉 及 安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系 統 採 購 項 目 的 毛 利 率 通 常 低 於 淨 安 裝 服 務 項 目 的 毛 利 率，
原 因 為 暖 通 空 調 系 統 採 購 的 毛 利 率 一 般 較 低。另 一 方 面，涉 及 安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系
統採購的項目通常具有較大合約金額，且普遍傾向授予首層暖通空調機電工程分包商。
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 涉 及 淨 安 裝 服 務 的 項 目 產 生 收 入 約97,500,000港 元、89,800,000港
元 及87,200,000港 元，分 別 佔 總 收 入 約76.1%、81.3%及69.3%，而 涉 及 安 裝 服 務 連 暖 通 空
調 系 統 採 購 的 項 目 則 產 生 收 入 約30,600,000港 元、20,700,000港 元 及38,600,000港 元，分 別
佔 總 收 入 約23.9%、18.7%及30.7%。我 們 預 期 日 後 將 承 接 更 多 涉 及 暖 通 空 調 系 統 採 購 的
項目，而此舉將增加我們的營運資金需求，並可能對整體毛利及純利率造成負面影響。
然而，我們相信涉及安裝服務連暖通空調系統採購的項目所附帶較大合約金額（即收入）
連 同 作 為 首 層 分 包 商 帶 來 的 其 他 正 面 因 素 將 有 助 抵 銷 整 體 利 潤 率 所 承 受 的 負 面 影 響，
並 推 動 我 們 實 現 整 體 盈 利 能 力（按 金 額 計）增 長。有 關 詳 情 請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務 —
業 務 策 略」及「未 來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途 — 進 行 股 份 發 售 及 上 市 的 原 因」各 段。
基 於 我 們 所 經 營 業 務 的 性 質，客 戶 向 我 們 支 付 的 進 度 款 將 於 客 戶 認 證 進 度 工 程 後
分 期 作 出，且 一 般 須 待 項 目 執 行 工 作 方 開 始。於 往 績 記 錄 期 內，為 有 效 節 省 及 管 理 作
為 私 營 公 司 有 限 的 營 運 資 金，我 們 傾 向 承 接 毋 須 採 購 暖 通 空 調 系 統 或 投 購 擔 保 債 券 的
項目。因此，隨著我們承接更多合約金額較大的項目、要求採購暖通空調系統的項目及╱
或 投 購 擔 保 債 券 的 項 目，營 運 資 金 及 流 動 資 金 管 理 將 益 發 重 要。倘 我 們 未 能 配 合 營 運
資 金 需 求 增 加 而 妥 善 管 理 流 動 資 金 狀 況，我 們 的 現 金 流 量 及 財 務 狀 況 可 能 受 到 重 大 不
利 影 響。
4. 於 往 績 記 錄 期 內，我 們 的 客 戶 通 常 為 物 業 發 展 商（或 其 指 定 附 屬 公 司╱集 團 公 司）、
其 指 定 總 承 建 商 或 物 業 發 展 項 目 首 層 暖 通 空 調 機 電 工 程 服 務 分 包 商。
於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，五 大 客 戶（或 就 二
零 一 五 財 政 年 度 而 言，三 大 客 戶）合 計 佔 總 收 入 分 別 約100.0%、100.0%及100.0%，而 最
大 客 戶 則 佔 總 收 入 分 別 約45.6%、40.8%及40.4%。
5. 於 往 績 記 錄 期 內，我 們 的 供 應 商 主 要 包 括：(i)物 料（例 如 暖 通 空 調 系 統）及 其 他 輔
助 耗 材（例 如 喉 管 及 配 件）的 供 應 商；及(ii)我 們 所 委 聘 協 助 完 成 施 工 的 分 包 商。於 二 零
一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，涉 及 最 大 供 應 商 的 採 購 額 佔
總 採 購 額 分 別 約20.5%、26.8%及20.8%，而 涉 及 五 大 供 應 商 的 採 購 額 合 計 佔 總 採 購 額 分
別 約64.4%、63.9%及49.7%。我 們 並 無 與 供 應 商 訂 立 任 何 長 期 供 應 協 議，一 般 針 對 每 個
項 目 委 聘 相 關 分 包 商 並 訂 購 相 關 物 料 及 耗 材。我 們 與 往 績 記 錄 期 內 五 大 供 應 商 大 多 維
持 三 年 至 十 六 年 業 務 關 係。
6. 往 績 記 錄 期 內，我 們 大 部 分 收 入 源 自 淨 安 裝 服 務 項 目，分 別 佔 總 收 入 約76.1%、
81.3%及69.3%。下表載列往績記錄期內我們按服務類型劃分的收入、毛利及毛利率明細：
二 零 一 五 財 政 年 度 二 零 一 六 財 政 年 度 二 零 一 七 財 政 年 度
收 入 毛 利 毛 利 率 收 入 毛 利 毛 利 率 收 入 毛 利 毛 利 率
千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 %
淨 安 裝 服 務 97,457 76.1 29,286 30.0 89,790 81.3 32,711 36.4 87,216 69.3 42,749 49.0
安 裝 服 務 連
暖 通 空 調
系 統 採 購 30,573 23.9 7,623 24.9 20,677 18.7 5,462 26.4 38,630 30.7 8,977 23.2
總 計 128,030 100.0 36,909 28.8 110,467 100.0 38,173 34.6 125,846 100.0 51,726 41.1
7. 股 份 發 售 及 發 售 統 計 數 據
股 份 發 售 包 括 公 開 發 售25,000,000股 在 香 港 初 步 提 呈 發 售 的 股 份 及 配 售225,000,000
股 股 份（於 各 情 況 下 可 根 據 本 招 股 章 程「股 份 發 售 結 構」一 節 所 述 基 準 重 新 分 配 及 視 乎
超 額 配 股 權 而 定）。
基 於 最 低
指 示 性 招 股 價
每 股 發 售 股 份
0.50港 元 計 算
基 於 最 高
指 示 性 招 股 價
每 股 發 售 股 份
0.60港 元 計 算
市 值（附 註1） 500,000,000港 元 600,000,000港 元
未 經 審 核 備 考 經 調 整 每 股 有 形 資 產 淨 值
（附 註2） 0.15港 元 0.17港 元
8. 未 來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途
我 們 估 計 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額（假 設 超 額 配 股 權 不 獲 行 使，經 扣 除 股 份 發 售 相
關 包 銷 費 用 及 估 計 開 支 後，並 假 設 招 股 價 為 每 股 發 售 股 份0.55港 元（即 指 示 性 招 股 價 範
圍 每 股 發 售 股 份0.50港 元 至0.60港 元 的 中 位 數））合 共 將 為 約109,500,000港 元。董 事 目 前
擬 將 有 關 所 得 款 項 淨 額 撥 作 下 列 用 途：
擬 定 用 途 概 約 所 得 款 項 淨 額
採 購 項 目 所 需 暖 通 空 調 系 統 93,700,000港 元 或 約85.6%
投 購 我 們 計 劃 爭 取 項 目 所 要 求 擔 保 債 券 5,000,000港 元 或 約4.5%
一 般 營 運 資 金 10,800,000港 元 或 約9.9%
10. 上 市 開 支
我 們 預 期 產 生 上 市 開 支 總 額（包 括 專 業 費 用、包 銷 佣 金 及 其 他 費 用）約28,000,000港
元（按 指 示 性 招 股 價 範 圍 中 位 數 每 股 發 售 股 份0.55港 元 計 算），當 中 約16,100,000港 元 已
於 或 預 期 將 於 綜 合 損 益 及 其 他 全 面 收 益 表 中 確 認，而 約11,900,000港 元 預 期 將 於 上 市 後
撥充資本。上市開支約3,900,000港元於往績記錄期的綜合損益及其他全面收益表反映，
而 額 外 約12,200,000港 元 預 期 將 於 往 績 記 錄 期 後 以 及 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日
止 年 度 的 綜 合 損 益 及 其 他 全 面 收 益 表 中 確 認。上 述 上 市 開 支 為 最 後 實 際 估 計 金 額，僅
供參考，實際金額可能與估計有別。董事預期，截至二零一八年十二月三十一日止年度，
我 們 的 財 務 業 績 會 受 到 將 計 入 綜 合 損 益 及 其 他 全 面 收 益 表 內 的 非 經 常 性 上 市 開 支 的
不 利 影 響。
11. 於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，本 集 團 成 員 公 司
合 計 向 當 時 股 東 宣 派 股 息 分 別 約9,500,000港 元、25,600,000港 元 及 零 港 元。有 關 股 息 已
於 往 績 記 錄 期 內 悉 數 結 付。我 們 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 向 當 時 唯 一 股 東 宣 派 股 息 約
18,000,000港 元，其 中 約15,100,000港 元 抵 銷 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 的 應 收 董
事 款 項，餘 下 約2,900,000港 元 則 於 上 市 前 以 內 部 現 金 資 源 償 付。
12. 近 期 發 展
於 往 績 記 錄 期 後 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們 繼 續 以 首 層 或 次 層 分 包 商 身 份 主
力 為 香 港 新 型 住 宅 物 業 發 展 項 目 提 供 服 務。我 們 已 獲 批 兩 個 合 約 總 額 約 為198,300,000
港元的新項目，包括合約金額為189,900,000港元的ST0048（安裝服務連暖通空調系統採購）
及 合 約 金 額 為8,400,000港 元 的STP18001（淨 安 裝 服 務），兩 者 均 處 於 準 備 工 作 階 段，截 至
最 後 實 際 可 行 日 期 尚 未 產 生 顯 著 收 入（如 有）。進 一 步 詳 情 請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務 —
我 們 的 項 目 — 手 頭 項 目」一 段 所 載 列 表。於 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們 手 頭 有30個 項 目，
合 約 總 額 約 為570,800,000港 元，其 中 約186,700,000港 元 已 於 往 績 記 錄 期 內 確 認 為 收 入。
於最後實際可行日期，所有手頭項目均持續為本集團帶來收入，且並無任何重大中斷。
董 事 認 為，作 為 暖 通 空 調 工 程 服 務 供 應 商，本 集 團 已 準 備 就 緒 迎 接 新 型 住 宅 物 業
發 展 項 目，並 相 信 物 業 發 展 商 的 投 資 增 加 以 及 香 港 物 業 發 展 巿 場 的 巿 場 狀 況 及 趨 勢 將
有 利 推 動 本 集 團 增 長 及 對 我 們 服 務 的 需 求。我 們 一 直 致 力 減 輕 客 戶 集 中 情 況，包 括 調
整 項 目 篩 選 策 略，進 一 步 將 分 散 客 戶 基 礎 列 入 考 慮 因 素。於 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們
應 邀 向 一 名 身 為 香 港 知 名 物 業 發 展 商 的 新 客 戶 提 交 安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系 統 採 購 項
目 的 標 書。
5 :
GS(14)@2018-07-22 03:33:3613. 風險: 主要來自項目性質暖通空調機電項目、時間控制、依賴主要客戶、利潤率波動、拓展客戶影響利潤、AR、供應商、分包商、賠償、保險、人、原材料、流動資金、環境、人身傷害、官司、天氣、政府、香港經濟、競爭激烈、工人成本
6 :
GS(14)@2018-07-22 03:34:4214.1996年搞，不久接到大項目，生意穩定，之後接連取得多個主要項目，接連取得資格，重組上市
7 :
GS(14)@2018-07-22 16:51:2515. 我 們 一 般 主 力 為 香 港 新 型 住 宅 物 業 發 展 項 目 提 供 服 務，並 通 常 作 為 首 層 分 包 商 或
次 層 分 包 商 承 接 暖 通 空 調 機 電 工 程 項 目。首 層 分 包 商 指 直 接 參 與 物 業 發 展 商 或 其 指 定
暖 通 空 調 總 承 辦 商 所 發 出 投 標 邀 請 的 分 包 商。次 層 分 包 商 指 從 首 層 分 包 商 承 接 項 目 的
分 包 商。我 們 作 為 首 層 分 包 商 的 職 責 包 括 整 體 項 目 管 理 及 監 督 由 我 們 及╱或 分 包 商 進
行 的 暖 通 空 調 機 電 工 程，以 確 保 符 合 客 戶（通 常 為 物 業 發 展 商 或 其 指 定 總 承 建 商）的 合
約 規 範 及 要 求。作 為 次 層 分 包 商，我 們 透 過 工 人 及 分 包 商 執 行 暖 通 空 調 機 電 工 程，並
受 首 層 分 包 商（即 我 們 於 此 情 況 下 的 直 接 客 戶）全 面 監 督。下 表 載 列 本 集 團 於 往 績 記 錄
期 內 作 為 首 層 分 包 商 及 次 層╱較 低 層 分 包 商 的 收 入 明 細：
截 至 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度
二 零 一 五 年 二 零 一 六 年 二 零 一 七 年
千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 %
首 層 分 包 商 46,443 36.3 22,519 20.4 40,298 32.0
次 層╱較 低 層
分 包 商 81,587 63.7 87,948 79.6 85,548 68.0
總 計 128,030 100.0 110,467 100.0 125,846 100.0
16. 季 節 性 因 素
由 於 我 們 的 暖 通 空 調 機 電 工 程 服 務 通 常 涉 及 戶 外 安 裝 工 程，我 們 的 工 程 進 度 可 能
因 惡 劣 天 氣 狀 況 而 受 阻 或 延 誤。除 上 述 者 外，董 事 相 信 本 集 團 所 經 營 行 業 不 存 在 顯 著
季 節 性 因 素。
17. 我 們 的 項 目
下 表 載 列 我 們 於 往 績 記 錄 期 內 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期 已 完 成 及 獲 授 的 項 目 數 目
以 及 合 約 總 額：
項 目 數 目 合 約 金 額（附 註1）
千 港 元
於 二 零 一 五 年 一 月 一 日
手 頭 項 目 9 177,887
二 零 一 五 財 政 年 度
已 完 成 項 目（附 註2） 3 29,663
已 獲 授 新 項 目（附 註3） 10 129,374
於 二 零 一 五 年 十 二 月 三 十 一 日
進 行 中 項 目 16 277,598
二 零 一 六 財 政 年 度
已 完 成 項 目（附 註2） 2 65,812
已 獲 授 新 項 目（附 註3） 12 138,204
於 二 零 一 六 年 十 二 月 三 十 一 日
手 頭 項 目 26 349,990
二 零 一 七 財 政 年 度
已 完 成 項 目（附 註2） 8 105,148
已 獲 授 新 項 目（附 註3） 10 127,713
於 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日
手 頭 項 目 28 372,555
自 二 零 一 八 年 一 月 一 日 起 至 最 後 實 際 可 行 日 期 止 期 間
已 完 成 項 目（附 註2） — —
已 獲 授 新 項 目（附 註3） 2 198,280
於 最 後 實 際 可 行 日 期
手 頭 項 目 30 570,835
18. 我 們 的 中 標 率
下 表 概 列 我 們 於 往 績 記 錄 期 內 的 整 體 中 標 率：
二 零 一 五
財 政 年 度
二 零 一 六
財 政 年 度
二 零 一 七
財 政 年 度
接 獲 投 標 邀 請 數 目 14 16 15
提 交 標 書 數 目 13 15 15
中 標 數 目 9 13 6
中 標 率(%)
（附 註） 69.0 87.0 40.0
19. 根 據Frost & Sullivan報 告，工 程 變 更 指 令 在 建 築 相 關 業 界 相 當 常 見，而 上 述 安 排 大
致符合行業慣例。於往績記錄期內，與工程變更指令有關的收入分別約為4,300,000港元、
2,400,000港 元 及15,700,000港 元，佔 總 收 入 分 別 約3.4%、2.2%及12.5%。
20. 合 約 一 般 規 定，保 留 金 其 中50%將 於 項 目 實 際 完 成 時 發 還，餘 下50%保 留 金 則 於 項
目 保 修 期 屆 滿 時 發 還。於 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日，我
們 的 應 收 保 留 金 分 別 約 為5,900,000港 元、7,400,000港 元 及12,100,000港 元。有
21. 我 們 客 戶 的 特 點
我 們 一 般 作 為 首 層 或 次 層 分 包 商 承 接 暖 通 空 調 機 電 工 程 項 目。我 們 不 時 接 獲 客 戶
邀 請 函、電 話 或 電 子 郵 件，邀 請 作 為 分 包 商 就 潛 在 項 目 提 交 標 書。我 們 的 客 戶 通 常 為
物 業 發 展 商（或 其 指 定 附 屬 公 司╱集 團 公 司）、其 指 定 總 承 建 商 或 物 業 發 展 項 目 首 層 暖
通 空 調 機 電 工 程 服 務 分 包 商。
主 要 客 戶
於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，涉 及 最 大 客 戶 的
收 入 佔 總 收 入 分 別 約45.6%、40.8%及40.4%，而 涉 及 五 大 客 戶（或 就 二 零 一 五 財 政 年 度
而 言，三 大 客 戶）的 收 入 合 計 佔 總 收 入 分 別 約100.0%、100.0%及100.0%。我 們 與 往 績 記
錄 期 內 五 大 客 戶 大 多 建 立 超 過 十 年 業 務 關 係。
22. 最太客戶是第一珍寶、新地、恆基、長實等
https://hk.finance.appledaily.co ... le/20041015/4373767
23. 客 戶 集 中
於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，五 大 客 戶（或 於 二
零 一 五 財 政 年 度，則 為 三 大 客 戶）應 佔 總 收 入 百 分 比 分 別 約 為100%、100%及100%，而
同 期 最 大 客 戶 應 佔 總 收 入 百 分 比 分 別 約 為45.6%、40.8%及40.4%。
我 們 清 楚 客 戶 集 中 情 況，並 明 白 客 戶 集 中 普 遍 存 在 風 險。然 而，考 慮 到 一 般 適 用
於 旗 下 業 務 的 行 業 特 性、與 旗 下 業 務 及 營 運 有 關 的 特 定 情 況、我 們 迄 今 在 減 輕 客 戶 集
中 情 況 方 面 取 得 的 進 展 及 上 市 後 將 予 部 署 的 策 略，我 們 認 為 上 述 客 戶 集 中 情 況 不 會 對
我 們 的 可 持 續 性 帶 來 負 面 後 果 或 影 響。
造 成 客 戶 集 中 的 因 素
我 們 認 為 造 成 客 戶 集 中 的 主 要 因 素 如 下：
上 游 行 業 狀 況
我 們 相 信，客 戶 集 中 情 況 對 香 港 建 築、物 業 發 展 及 基 建 行 業 的 供 應 方 價 值 鏈
內 公 司 而 言 並 不 罕 見，主 要 由 於 香 港 基 建 及 物 業 發 展 市 場 面 對 集 中 的 競 爭 格 局，
當 中 大 部 分 市 場 份 額 由 少 數 大 型 企 業（包 括 但 不 限 於 政 府）掌 控，因 而 導 致 下 游 供
應 商 及 服 務 供 應 商（特 別 是 爭 取 成 為 其 總 承 建 商 及 較 高 層 分 包 商 的 供 應 商）難 以 建
立 廣 泛 且 多 元 化 的 客 戶 基 礎。
項 目 執 行 規 模 及 時 長
我 們 的 整 體 業 務 目 標 為 以 首 層 或 次 層 分 包 商 身 份 取 得 及 服 務 整 個 住 宅 物 業 項
目（或 至 少 某 一 物 業 發 展 項 目 其 中 一 個 完 整 階 段），故 承 接 的 項 目 一 般 規 模 較 大 且
執行時間較長（現場工作一般需時超過十二個月，並可能長達二十四個月或以上）。
然 而，該 等 項 目 具 有 相 對 較 大 的 合 約 金 額，並 將 於 整 段 項 目 執 行 期 間 根 據 項 目 工
程 完 成 比 例 確 認 為 收 入。因 此，我 們 所 承 接 項 目 的 規 模 及 時 長 以 及 有 關 項 目 的 時
間 及 進 度 可 能 影 響 客 戶 收 入 貢 獻，繼 而 影 響 相 關 財 政 年 度 的 客 戶 集 中 度。此 外，
若 我 們 獲 得 某 一 大 型 項 目，則 我 們 於 相 關 財 政 年 度 投 標 及 承 接 其 他 有 時 間 衝 突 項
目的能力將會受到影響，原因為我們需要根據訂約項目進度及完成時間分配資源，
並 將 導 致 出 現 收 入 組 合 所 示 週 期 性 客 戶 集 中 的 情 況。
普 遍 傾 向 與 精 選 尊 貴 客 戶 合 作
我 們 視 與 精 選 主 要 客 戶 維 持 長 久 穩 定 的 互 信 關 係 為 其 中 一 項 優 勢。例 如，我
們 與 力 佳（我 們 於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度 的
五 大 客 戶 之 一，其 為 香 港 其 中 一 間 最 大 型 上 市 物 業 發 展 商 的 全 資 附 屬 公 司）維 持
超 過 十 年 的 活 躍 業 務 關 係。我 們 認 為，我 們 傾 向 從 具 有 廣 泛 市 場 知 名 度 的 精 選 尊
貴 客 戶 承 接 項 目，不 僅 有 助 鞏 固 我 們 的 聲 譽 及 市 場 定 位，其 雄 厚 財 政 實 力 亦 可 保
障 我 們 免 受 信 貸 風 險。就 此 而 言，我 們 相 信 我 們 某 程 度 上 已 與 該 等 精 選 尊 貴 客 戶
建 立 互 利 互 補 的 業 務 關 係，即 使 此 舉 導 致 客 戶 集 中。
可 用 財 務 資 源
鑑 於 承 接 大 型 項 目 牽 涉 龐 大 營 運 資 金（尤 其 以 首 層 或 次 層 分 包 商 身 份），我 們
同 時 承 接 多 個 項 目 的 能 力 亦 受 可 用 財 務 資 源 影 響。此 外，誠 如Frost & Sullivan報 告
所 引 述，由 於 要 求 分 包 商 於 履 約 時 供 應 暖 通 空 調 系 統 的 暖 通 空 調 機 電 服 務 合 約 日
益 普 及，分 包 商 所 承 受 營 運 資 金 壓 力 愈 發 沉 重。作 為 外 部 融 資 渠 道 相 對 有 限 的 私
營 公 司，我 們 傾 向 爭 取 並 無 要 求 採 購 暖 通 空 調 系 統 的 客 戶 及 項 目，務 求 有 效 節 省
及 管 理 營 運 資 金。然 而，此 舉 亦 會 阻 礙 我 們 選 取 客 戶 的 意 向，並 限 制 我 們 進 一 步
分 散 客 戶 基 礎 的 能 力。
24. 為 減 輕 客 戶 集 中 情 況 所 作 努 力
誠如上文「上游行業狀況」一段所述，儘管我們所經營行業可能朝客戶集中方向發展，
惟 我 們 一 直 致 力 減 輕 客 戶 集 中 情 況，包 括 調 整 項 目 篩 選 策 略，進 一 步 將 分 散 客 戶 基 礎
列 入 考 慮 因 素，而 非 單 純 顧 及 營 運 資 金 與 盈 利 率。有 賴 管 理 層 積 極 物 色 及 爭 取 來 自 新
客 戶 的 項 目，於 二 零 一 七 財 政 年 度，我 們 成 功 向 一 名 身 為 香 港 知 名 物 業 發 展 商 的 新 客
戶 爭 取 一 個 住 宅 發 展 項 目(MT21)的 安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系 統 採 購，獲 批 合 約 金 額 約 為
18,800,000港 元。此 外，於 往 績 記 錄 期 後，我 們 應 邀 向 另 一 同 為 香 港 知 名 物 業 發 展 商 的
潛 在 新 客 戶 提 交 安 裝 服 務 連 暖 通 空 調 系 統 採 購 項 目 的 標 書（於 最 後 實 際 可 行 日 期 仍 在
等 候 投 標 結 果）。我 們 期 望 通 過 積 極 擴 大 業 務 範 圍 至 更 多 物 業 發 展 商，進 一 步 多 元 拓 展
客 戶 組 合。
除 此 之 外，我 們 有 意 動 用 股 份 發 售 所 得 款 項 進 一 步 改 善 營 運 資 金 狀 況，務 求 向 廣
泛 客 戶 承 接 更 多 項 目，尤 其 要 求 我 們 向 其 暖 通 空 調 機 電 分 包 商 採 購 暖 通 空 調 系 統 的 項
目，我 們 過 往 因 營 運 資 金 有 限 而 未 能 加 以 把 握。我 們 相 信，憑 藉 成 功 上 市 及 股 份 發 售
所 得 款 項，我 們 的 財 政 實 力 將 進 一 步 增 強，為 我 們 持 續 減 輕 客 戶 集 中 情 況 的 措 施 提 供
支 持。
25. 與 往 績 記 錄 期 內 身 兼 供 應 商 的 客 戶 之 間 關 係
客 戶E為 香 港 一 間 主 要 家 庭 電 器 分 銷 商 的 附 屬 公 司 及 日 本 一 個 知 名 家 庭 電 器 品 牌
的 總 代 理，自 二 零 零 零 年 起 成 為 我 們 的 客 戶，並 為 我 們 於 二 零 一 六 財 政 年 度 的 五 大 客
戶 之 一。我 們 於 二 零 一 六 財 政 年 度 就 提 供 暖 通 空 調 系 統 安 裝 服 務 予 客 戶E而 錄 得 收 入
約238,000港 元，佔 同 期 總 收 入 約0.2%。另 一 方 面，於 往 績 記 錄 期 內，我 們 亦 向 客 戶E及
一 名 供 應 商（據 董 事 所 深 知 與 客 戶E屬 於 同 一 集 團 公 司）採 購 為 數 零 港 元、零 港 元 及 約
274,000港 元 的 暖 通 設 備 及 抽 氣 扇，佔 總 採 購 額0%、0%及 約0.5%。向 其 他 供 應 商 採 購 同
類 產 品 時，我 們 與 其 他 供 應 商 訂 立 的 銷 售 條 款 類 近 我 們 與 此 特 定 供 應 商 所 訂 立 者。
永盛為香港機電工程服務供應商，並為我們於二零一七財政年度的五大客戶之一。
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 與 永 盛 訂 立 合 約 以 提 供 暖 通 空 調 系 統 安 裝 服 務，並 錄 得 收 入 零
港 元、零 港 元 及 約13,700,000港 元，佔 相 應 年 度 總 收 入 分 別0%、0%及 約10.9%。於 往 績
記 錄 期 內，我 們 亦 委 聘 一 名 分 包 商（據 董 事 所 深 知 與 永 盛 屬 於 同 一 集 團 公 司）提 供 為 數
約1,500,000港 元、280,000港 元 及 零 港 元 的 外 判 服 務，佔 總 採 購 額 約2.0%、0.5%及0%。就
同 類 產 品 委 聘 其 他 分 包 商 時，我 們 與 其 他 分 包 商 訂 立 的 委 聘 條 款 類 近 我 們 與 此 特 定 分
包 商 所 訂 立 者。
26. 與 客 戶 的 對 銷 費 用 安 排
根 據Frost & Sullivan報 告，總 承 建 商 代 其 分 包 商 支 付 建 設 項 目 部 分 開 支 屬 建 造 業 常
見 做 法。有 關 開 支 一 般 會 於 償 付 予 分 包 商 的 項 目 服 務 費 中 扣 除。有 關 付 款 安 排 稱 為「對
銷 費 用 安 排」，而 當 中 所 涉 及 款 項 則 稱 為「對 銷 費 用」。
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 與 力 佳 訂 有 對 銷 費 用 安 排。根 據 對 銷 費 用 安 排，力 佳 可 應
我們的要求採購PVC電纜及ACR銅管等物料供我們使用，並代我們支付相關採購款項，
採 購 價 由 我 們 與 供 應 商 磋 商。我 們 隨 後 透 過 對 銷 費 用 安 排 向 力 佳 清 償 有 關 物 料 成 本，
據 此，有 關 物 料 成 本（即 對 銷 費 用）將 作 為 服 務 成 本 以 力 佳 向 我 們 支 付 的 進 度 款 抵 銷。
由 於 進 度 款 按 力 佳 代 我 們 所 支 付 物 料 成 本 的 相 同 金 額 扣 減，故 對 銷 費 用 安 排 不 會 對 我
們 於 往 績 記 錄 期 內 的 現 金 流 狀 況 造 成 重 大 影 響。於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政
年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，我 們 與 力 佳 的 對 銷 費 用 分 別 約 為5,800,000港 元、1,900,000港
元 及3,700,000港 元，佔 總 採 購 額 約8.1%、3.7%及6.6%。
27. 信 貸 管 理 以 及 收 取 貿 易 應 收 款 項 及 應 收 保 留 金
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 的 合 約 所 訂 明 信 貸 期 通 常 介 乎 糧 款 證 書 發 出 後30至45日。
我 們 的 應 收 賬 款 一 般 以 港 元 支 票 結 算。我 們 因 應 個 別 情 況 釐 定 與 應 收 賬 款 有 關 的 呆 賬
撥 備，並 在 有 客 觀 證 據 顯 示 本 集 團 將 無 法 收 回 部 分 或 全 部 未 償 還 債 務 時 作 出 撥 備。於
往 績 記 錄 期 內，我 們 並 無 就 應 收 賬 款 作 出 任 何 呆 賬 撥 備。
於 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日，我 們 錄 得 貿 易 應 收 款
項 分 別 約10,600,000港 元、2,800,000港 元 及27,400,000港 元，其 中 分 別 約2,200,000港 元、
400,000港 元 及16,000港 元 已 逾 期 但 未 減 值。於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度
及二零一七財政年度，我們的貿易應收款項週轉日數分別約為32日、22日及44日。此外，
於 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日，我 們 的 貿 易 應 收 款 項 總 額
分 別 約87.0%、87.2%及33.6%涉 及 本 集 團 最 大 客 戶。
為 減 低 貿 易 應 收 款 項 及 應 收 保 留 金 的 回 收 風 險，我 們 已 採 取 以 下 措 施：
• 決 定 是 否 提 交 標 書 前，我 們 一 般 考 慮 相 關 客 戶 的 信 譽 及 與 項 目 執 行 有 關 的 主
要 項 目 條 款 等 因 素。我 們 針 對 客 戶 進 行 客 戶 接 納 程 序，包 括 但 不 限 於 翻 查 我
們 涉 及 相 關 客 戶 付 款 歷 史 的 內 部 記 錄。針 對 大 型 項 目 及 視 乎 具 體 情 況 而 定，
我 們 或 會 進 行 合 適 探 查 以 確 定 潛 在 客 戶 的 信 譽。
• 我 們 根 據 各 個 項 目 的 條 款 密 切 監 察 客 戶 付 款 情 況。執 行 董 事、項 目 團 隊 與 財
務 部 門 定 期 舉 行 會 議，以 審 閱 應 收 賬 款 的 賬 齡 狀 況。我 們 持 續 監 察 及 評 估 每
筆 重 大 逾 期 款 項，並 因 應 個 別 情 況 就 客 戶 的 正 常 付 款 處 理 程 序、與 客 戶 的 業
務 關 係、歷 來 聲 譽、財 務 狀 況 及 整 體 經 濟 環 境 而 採 取 適 當 跟 進 行 動。跟 進 行 動
一 般 包 括 但 不 限 於 發 出 催 繳 單 及 積 極 聯 絡 客 戶，並 在 必 要 時 採 取 法 律 行 動。
• 此 外，我 們 於 各 報 告 期 末 檢 討 各 個 別 應 收 款 項 結 餘 的 可 收 回 金 額，以 確 保 就
不 可 收 回 金 額 計 提 足 夠 減 值 虧 損。於 往 績 記 錄 期 內，我 們 並 無 減 值 虧 損。
28. 我 們 供 應 商 的 特 點
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 的 供 應 商 主 要 包 括：(i)物 料（例 如 暖 通 空 調 系 統）及 其 他 輔
助 耗 材（例 如 喉 管 及 配 件）的 供 應 商；及(ii)我 們 所 委 聘 協 助 完 成 施 工 的 分 包 商。於 往 績
記 錄 期 內，我 們 的 供 應 商 均 位 於 香 港，且 我 們 所 有 採 購 均 以 港 元 進 行。我 們 一 般 以 支
票 或 本 地 銀 行 撥 賬 方 式 償 付 採 購 款 項。
我 們 並 無 與 供 應 商 訂 立 任 何 長 期 供 應 協 議，一 般 針 對 每 個 項 目 委 聘 相 關 分 包 商 並
訂 購 相 關 物 料 及 耗 材。董 事 相 信 我 們 與 供 應 商 維 持 良 好 業 務 關 係。截 至 最 後 實 際 可 行
日 期，我 們 的 核 准 供 應 商 名 單 有 超 過60名 供 應 商。我 們 根 據 核 准 供 應 商 名 單 內 各 供 應
商 的 定 價、質 量、過 往 表 現 及 準 時 交 貨 率 挑 擇 供 應 商。我 們 通 常 獲 物 料 及 耗 材 供 應 商
給 予 最 多 為 直 至 發 票 日 期 起 計 約60日 的 信 貸 期。
29. 採 購 物 料 及 耗 材
於 往 績 記 錄 期 內，我 們 所 採 購 物 料 及 耗 材 的 主 要 類 別 其 中 包 括 空 調 及 暖 通 設 備、
PVC電 纜，ACR銅 管 與 配 件、防 水 膠 及 絕 緣 管。於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年
度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，我 們 的 物 料 及 耗 材 成 本 佔 服 務 成 本 總 額 分 別 約35.6%、28.6%
及37.6%。
採 購 及 交 付 安 排
我 們 一 般 根 據 工 作 計 劃 及 時 間 表 訂 購 項 目 所 用 物 料 及 耗 材，並 於 採 購 訂 單 上 註 明
不 同 的 暫 定 交 貨 日 期 及 相 應 批 次 所 需 的 數 量。就 暖 通 空 調 系 統 等 主 要 物 料 而 言，我 們
通 常 要 求 直 接 付 運 至 相 關 工 作 地 點 以 便 即 時 使 用 或 安 裝。至 於PVC電 纜、ACR銅 管 與
配 件、防 水 膠 及 絕 緣 管 等 輔 助 耗 材，我 們 可 能 要 求 運 送 至 我 們 的 辦 公 室，待 完 成 若 干
預 組 工 作 後 方 於 短 時 間 內 轉 運 至 工 作 地 點。
物 料 及 耗 材 價 格
物料及耗材價格參照我們與供應商就每筆訂單協定的供應商報價釐定。董事認為，
我 們 旗 下 項 目 所 用 輔 料 及 耗 材 在 香 港 整 體 供 應 充 足，且 價 格 普 遍 相 對 穩 定。此 外，準
備 項 目 標 書 及 潛 在 項 目 報 價 時，我 們 一 般 會 就 主 要 物 料（如 暖 通 空 調 系 統）向 供 應 商 作
出 初 步 查 詢 或 索 取 初 步 報 價。因 此，我 們 通 常 能 夠 在 合 理 確 定 下 估 算 物 料 及 耗 材 成 本
並 計 入 項 目 標 書 及 報 價 中。於 往 績 記 錄 期 內 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們 並 無 經 歷
任 何 嚴 重 影 響 旗 下 業 務、財 務 狀 況 或 經 營 業 績 的 物 料 及 耗 材 成 本 重 大 波 動。
30. 分 包 商
根 據Frost & Sullivan報 告，分 包 商 將 部 分 工 程 進 一 步 分 判 予 其 他 分 包 商 屬 業 內 常 見
做 法。視 乎 項 目 規 模、具 體 所 需 技 術、規 定 完 成 時 限 及 可 用 人 力 資 源，我 們 或 須 委 聘
分 包 商 協 助 完 成 項 目 施 工。我 們 可 能 會 將 部 分 安 裝 工 序 或 部 分 工 地（如 某 一 建 築 物 內
若 干 樓 層）的 整 體 安 裝 工 程 分 判，但 通 常 須 負 責 控 制 分 包 商 工 程 的 質 量，而 我 們 的 項 目
總 監 亦 會 定 期 到 場 巡 視 分 包 商 的 施 工 情 況。於 往 績 記 錄 期 內，我 們 所 有 分 包 商 均 位 於
香 港，且 我 們 所 有 分 包 費 用 均 以 港 元 計 值。
我 們 須 就 項 目 所 涉 及 工 程（包 括 由 我 們 的 分 包 商 所 進 行 者）向 客 戶 負 責。除 與 客 戶
所 訂 立 合 約 另 有 規 定 外，客 戶 一 般 同 意 我 們 委 聘 分 包 商 進 行 項 目，亦 不 會 就 此 設 限。
根 據 我 們 與 分 包 商 訂 立 的 協 議，我 們 有 權 就 本 集 團 因 分 包 商 所 進 行 工 程 而 蒙 受 的 任 何
損 失 向 分 包 商 追 究 責 任。
於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，我 們 產 生 分 包 費
用 分 別 約39,500,000港 元、31,600,000港 元 及29,300,000港 元，佔 服 務 成 本 分 別 約43.3%、
43.7%及39.5%。於 往 績 記 錄 期 內 及 截 至 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們 並 無 經 歷 任 何 嚴 重 影
響 旗 下 業 務、財 務 狀 況 或 經 營 業 績 的 分 包 費 用 重 大 波 動。
挑 選 分 包 商 的 基 準
我 們 考 慮 分 包 商 的 背 景、技 術 能 力、經 驗、報 價、服 務 質 量、往 績、人 力 資 源、聲
譽 及 安 全 表 現 等 多 項 因 素，仔 細 評 估 分 包 商 的 表 現 並 據 此 挑 選 分 包 商。我 們 備 有 一 份
核 准 分 包 商 名 單，並 透 過 評 估 分 包 商 表 現 持 續 予 以 更 新。
31. 主 要 供 應 商
於 二 零 一 五 財 政 年 度、二 零 一 六 財 政 年 度 及 二 零 一 七 財 政 年 度，涉 及 最 大 供 應 商
的 採 購 額 佔 總 採 購 額 分 別 約20.5%、26.8%及20.8%，而 涉 及 五 大 供 應 商 的 採 購 額 合 計 佔
總 採 購 額 分 別 約64.4%、63.9%及49.7%。
32. 下表載列於所示期間本集團與香港建造業平均每1,000名工人的工業意外率及每1,000
名 工 人 的 工 業 傷 亡 率 的 比 較 情 況：
香 港 建 造 業 本 集 團（附 註2）
二 零 一 五 年 一 月 一 日 至 十 二 月 三 十 一 日
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 意 外 率 39.1
（附 註1） 4.5
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 傷 亡 率 0.2
（附 註1） 0
二 零 一 六 年 一 月 一 日 至 十 二 月 三 十 一 日
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 意 外 率 34.5
（附 註1） 2.5
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 傷 亡 率 0.093
（附 註1） 0
二 零 一 七 年 一 月 一 日 至 十 二 月 三 十 一 日
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 意 外 率 不 適 用 0
建 造 業 每1,000名 工 人 的 工 業 傷 亡 率 不 適 用 0
33. 僱 員
於 最 後 實 際 可 行 日 期，我 們 有86名 由 本 集 團 在 香 港 直 接 僱 用 的 僱 員。下 表 載 列 我
們 按 職 能 劃 分 的 僱 員 人 數 明 細：
於 二 零 一 五 年
十 二 月 三 十 一 日
於 二 零 一 六 年
十 二 月 三 十 一 日
於 二 零 一 七 年
十 二 月 三 十 一 日
於 最 後 實 際
可 行 日 期
董 事 及 行 政 人 員 8 10 9 9
會 計 及 財 務 部 門 2 5 6 6
工 程 師 及 助 理 工 程 師 7 9 10 13
管 工 5 6 5 5
營 運 及 其 他 項 目 人 員 54 47 51 53
總 計 76 77 81 86
8 :
GS(14)@2018-07-22 16:53:3634. 劉 裕 正:8109
35. 羅 頌 霖:8269
9 :
GS(14)@2018-07-22 16:54:4236. 畢馬威
37. 2017年盈利增7成，至2,700萬，重債