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五成業者不合法 埋下公共安全未爆彈 台灣民宿年賺二十億背後的三大亂象

美國公共投資規模降至二戰後低點

據FT數據，美國公共投資規模已降至二戰後最低水平。受財政緊縮影響，美國公共領域的總資本投資佔GDP比重已降至3.6%，低於戰後5%的平均水平。

FT指出，公共投資規模之所以創下新低，主要原因在於：共和黨人「成功地」阻撓了奧巴馬在基礎設施、科技和教育領域增加支出的計劃。

前述數據凸顯出全面預算削減對美國未來增長的威脅，因為預算削減主要集中在能提振產出的聯邦投資項目，而不是養老金、老年人醫療保健等轉移支付項目。

奧巴馬政府白宮經濟顧問委員會主席Jason Furman說：

2012財年聯邦投資新授權額是4750億美元；我們提議的2014財年投資規模為6248億美元。之所以提議大幅增加投資，是因為美國在基礎設施和研發方面投資不足。

奧巴馬政府希望增加公共投資。奧巴馬於2008年6月在凱特林大學（Kettering University）發表演講時指出，增加在創新、教育和基礎設施方面的投資是應對經濟技術和全球化挑戰的主要辦法。

目前，美國國會兩黨已開始就明年1月中旬短期債務協議到期後、明年餘下時間的稅收和支出方案進行談判。而自2008-09年衰退過後，基礎設施預算面臨的壓力就已嚴重加大。

中右翼政策團體「美國行動論壇」（American Action Forum）主席Douglas Holtz-Eakin指出，研究表明，上世紀五六十年代期間，美國經濟增長和公共投資都很高，但七八十年代期間都很低。

左傾的經濟政策研究所（Economic Policy Institute）的Josh Bivens表示，近期研究表明，美國公共投資規模本應更高一些。Bivens說：

我認為公共投資偏低的結果就是未來生產率增長放緩……增加公共投資是一項好的短期刺激措施，但即便是我們重返完全就業，也需要致力於更高水平的公共投資。

Holtz-Eakin認為，削減公共投資對於降低美國赤字而言意義不大，因為造成赤字居高不下的主要原因在於養老金、醫療和其他福利支出增加。

大多數研究人員發現，何時、何地以及進行何種公共投資，其回報之間有很大差異。但廣泛共識就是，一些公共投資將給整體經濟帶來非常高的回報，如投資於基礎科學研究或是修復基礎設施瓶頸等——而目前它們也面臨嚴重的資金削減風險。

【創業者說】黑馬營學員布丁創始人徐磊：聚吧，微信公共賬號的新玩法!

據騰訊內部人士透露，微信用戶已經超過6億，只因為數字增長比較快，數據不穩定，所以騰訊一直沒有公佈。這麼大的用戶量，微信除了通訊工具、移動遊戲以及自媒體的對外傳播窗口，還能怎麼玩?黑馬哥這就跟你分享黑馬營學員布丁創始人徐磊發現的公共賬號新玩法。

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社!微信5.0以後公共賬號就分成了訂閱號和服務號兩種，將商家信息摺疊起來，為的是完善用戶的體驗。但是這絲毫沒有降低企業和個人開通公共賬號的熱情。

作為布丁的創始人，徐磊的團隊不是非常精通APP的開發技術和運營嗎?為什麼選擇微信這樣一個平台，受制於人呢?

「聚吧這個產品，也是我們權衡獨立APP和微信公共賬號的利弊之後做出的選擇。做出這樣的決定有兩點考慮，首先，聚吧這個產品是一款基於移動互聯網的社交活動類產品，既然是社交，必然離不開社交的圈子和關係鏈，毫無疑問，微信是當前最龐大的社交關係生態系統，為了某一次聚會活動去安裝一個APP的人有多少呢，這樣看微信就比傳統的APP更有優勢。其次，微信上的公共賬號目前都停留在推送信息的階段，對微信社交屬性的開發還在初級階段，人們使用微信除了日常的聯絡之外，集中體現在活動的組織和開展上，但是基於這個需求開發的產品，目前還是空白。」

徐磊告訴黑馬哥，「現在基本上我的活動安排都是來自於朋友發來的微信。這已經成為多數人組織活動或參與活動利用的最多的一個通訊工具，但是這個過程中有很多問題。活動那麼多，記不記得清還是回事兒，就算能記得時間，但是詳細的地點和路線信息還是需要有個更為方便快捷的方式將這些細節統一起來。對於活動的發起人來講，除了要快速的找到要聯繫的人，聚會的地點、娛樂方式的選擇也是個大問題。聚吧這個產品就是這部分人的最佳選擇」，「在微信這個平台上聚吧的用戶能快速找到活動參與者，利用圖文消息功能、到時提醒功能、地圖導航功能以及未來可能還會有的活動方式投票功能，為活動參與者提供一站式的服務。這樣的話，微信就不僅僅是一個通訊工具和簡單的遊戲端了。」

「其實目前看來，聚吧是給微信做了一個增值服務，增加了微信的實用性和功能性，但是未來我們的模式是要讓用戶在聚吧上構建一種『富媒體』關係，不僅構建waze等傳統地圖類APP的用戶位置圖譜，同時要通過打標籤的形式構建他們的社交圖譜、習慣圖譜，形成一個移動端的社區，用『四個對』的理念——將信息在對的時間、對的地點通過對的方式傳達給對的人，為用戶提供精準化的服務。」

就黑馬哥使用微信的習慣來講，主動與公共賬號互動的慾望並不強烈，而且身邊的自身活動愛好者都說要約朋友參加活動，一個電話可能就OK了，搞這麼複雜幹嘛?

「眼看到了年底，親朋好友間的活動越來越多，人數上也是有多有少，聚吧在支持大型活動的舉辦方面有不可替代的作用。剛才提到的提醒、導航等功能都能很好的幫上活動組織方的忙。」

雖然這款產品目前的效益和贏利點沒有那麼明確，但是創始人徐磊對它可謂寄予了厚望。「對於微信來說，聚吧是一個非常新鮮好玩的工具，他有一個屬性就是，能夠在微信平台上有很好的自我傳播性。一個人的使用能夠帶動幾個人，幾個人可能會帶動好幾倍的用戶，這個傳播就像一個個蜘蛛網一樣不斷地擴散，現在聚吧的關注數量每日能新增1000人了。因為我們知道，現在微信公共賬號的粉絲數一方面是線下渠道轉化而來的，另一部分是從微博等平台上轉化過來的，也就是說，這些粉絲是固有的，用戶數量的增長空間是有限的，而聚吧的前景就要廣闊的多。今天的自媒體就好比四五年前的博客，微信朋友圈就像早起的開心網，他的發展在創新的基礎上是有規律可循的。那麼，經過一段時間的沉澱，我們發現微博更適合短期大範圍的新聞傳播，但是微信沉澱下來最後會是什麼樣子，還要不斷去探索。現在微信上有朋友圈，有遊戲，移動電商也在不斷探索當中。聚吧，可能是微信未來的一種產品形態，希望我們不會成為這個領域的『先烈』」。

黑馬哥認為，基於微信做產品是有很多便利之處，但是用戶的掌握在微信手裡，聚吧沒有確切的用戶數據，未來如果用戶不關注了，那該怎麼把客戶拉回來?

徐磊解釋說，「關於用戶流失的問題，其實在什麼平台上都會遇到，所以關鍵還是產品是否是用戶所需要的，微信的用戶流失相比而言反而可能是最低的，因為用戶幾乎都會裝微信，所以一旦關注就會長期可以達到。服務號對用戶的騷擾也幾乎沒有，只有當有有用信息出現時，才會提醒用戶。所以目前來看流失率非常低。

黑馬哥提到，如果用戶數量積累到一定程度是否會開發獨立的APP，徐磊並沒有持完全否定的態度。「也許未來APP會作為聚吧的補充工具，分享圖片心得等內容，這個階段微信還是最好的選擇。」

拋開聚吧能否實現盈利這一點不說，徐磊的這個創業項目無疑是為微信這個IM工具打上了另一個標籤——移動社交活動平台。無論聚吧對於微信的意義有幾何，黑馬哥跟很多人的擔心有點一致，如果微信未來不跟你玩了，或者說他利用自己的平台自己開發產品了，聚吧怎麼辦?

WHO正式將埃博拉定為國際公共衛生緊急事件

世界衛生組織周五正式宣布，西非埃博拉病毒是國際公共衛生緊急事件，將對其他國家造成風險，需采取協調性措施。

但同時世界衛生組織也表示，國際社會不應該因埃博拉病毒而停止與西非國家進行貿易或禁止到西非國家旅遊。

世界衛生組織在聲明中表示，埃博拉病毒是一種“不尋常事件”，考慮到其特點和毒性，還有可能進一步在國際蔓延，其後果可能會“特別嚴重”

目前全球感染和疑似感染埃博拉病毒的已經有1711人，其中大部分位於西非。目前埃博拉病毒已經造成近1000人死亡。

美國、西班牙均有人感染病毒。另外，菲律賓、沙特等地也稱本國有疑似感染病例。

印度央行行長：撥款公共事業 不如直接給窮人現金

印度央行行長Raghuram Rajan稱，因中間人和政客太腐敗，敦促政府直接把現金給窮人，而不是投入公共事業。

“現金給予窮人選擇在哪里買東西的權力，提供了國有壟斷企業之外的選擇，也給私營企業創造競爭。”

Rajan表示，因權貴資本主義產生的寡頭政治拖累增長，發展中國家經濟增長的最大危害在於中等收入陷阱。要避免該陷阱，並加強獨立民主，我們必須改善公共服務，特別是針對窮人的公共服務。

全球咨詢顧問機構麥肯錫今年稍早公布的報告顯示，過去十年里，翻了五倍的政府補貼幫助總理莫迪縮窄印度預算赤字，也幫助Rajan對抗印度高通脹。但因管理和執行效率低下，僅一半的基礎服務公共支出發放到百姓手中。

瑞銀集團分析師Manik Narain表示，Rajan的建議若得以實施，將改善全球投資者對印度的印象。因每個著力於改革的政府，都將面對保護現狀的既得利益集團。

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【新疆這五年】公共安全，新疆要花多少錢

高度依賴中央轉移支付的新疆財政，如何面對“反恐維穩形勢最嚴峻的一年”？

2014年8月1日，新疆維吾爾自治區和田地區公安機關與墨玉縣3萬余名群眾齊心合力，成功圍捕了一個暴恐團夥。兩天之後，新疆維吾爾自治區政府宣布，將拿出3億余元獎勵所有參與近期圍捕專項行動群眾及相關人員。

如此巨額的獎勵，一時令外界為之震動。8月5日，《新疆日報》刊發了對3位法學、社會學學者的采訪文章，解釋這種獎勵在反恐鬥爭中的合理性和必要性。

新疆財政廳的官員告訴南方周末記者，這3億余元的獎勵資金，將由自治區財政來支付。除此外，也有其他南疆地區，在今年8月向財政廳申請增撥十幾億元的“反恐維穩經費”。

這對於新疆財政，意味著什麽？在新疆，每年反恐維穩的經費，財政要花掉多少錢？

“花一塊錢，中央要給六毛”

新疆財政對中央轉移支付有很高的依賴度；2013年，預算支出3067.1億元里，就有六成多來自轉移支付。

根據每年公布的新疆年度財政預算執行情況，可以看到：自2010年以來，新疆財政收入都保持著20%以上的年增長速度，2011年甚至增長了44%；至2013年，新疆全年的公共財政預算收入為1128.5億元。

與此同時，公共財政預算的支出增速，則一直低於收入增長。

可是，新疆財政花出去的錢還是遠遠高於收上來的。2013年，預算支出3067.1億元，超過收入多達1938.6億元。

新疆財政廳提供給南方周末記者的“2014年上半年財政預算執行情況”也顯示：今年上半年，其公共預算支出為1461.1億元，超過預算收入923.1億元。

超出的錢怎麽來？這就需要靠中央財政的轉移支付。

“原來我們有個概念，‘新疆花一塊錢，中央要給六毛’。2013年，我們財政的自給自足水平，大概在37%左右——這個比例，這幾年略有提高，但沒有超過40%，也就是說，花一塊錢，中央還是要給六毛多。”2014年8月12日，新疆財政廳副廳長張立德對南方周末記者介紹。

同時，簡單比較“全口徑財政收入”（公共財政預算收入+政府性基金預算收入+上劃中央的稅收），與“地方財政支出”（公共預算支出+政府性基金預算支出）的數額，即便把所有從新疆本地收到的稅收留下，不上劃中央，也只能滿足支出的六至七成。

不過，在西北五省之中，新疆財政對中央財政轉移支付的“依賴度”並不是最高。2008年迄今，中央轉移支付在西藏財政支出中的比重一直在90%以上；青海，則在70%-80%之間。

另一個欠發達省份貴州則與新疆接近，2013年其中央財政轉移支付比也達到了61.08%。

3000億元財政支出流向

在喀什地區本級財政里，每花100塊錢，就有接近13塊，用在了“公共安全”上。

一年三千多億元的財政支出，都流向了哪些領域？

從年度財政預算執行情況看，包括教育、社會保障與就業、醫療衛生、農林水事務、環境保護、住房保障等在內的“民生”領域，占據了最大的一塊。自2009年以來，新疆每年的公共預算支出中，民生開支均保持在70%以上。最高的年份是2011年，達到了73.2%。

在民生開支之外，這幾年來，由於穩定局勢的變化，新疆“維穩經費”的開支，也頗為外界所關註。不過，在財政科目中，只有“公共安全支出”一項，並無“維穩經費”之說。

在新疆的年度“財政預算執行情況”中，只能找到自2010年以來自治區本級財政中的兩個數字：“本級公共安全支出”及“公共安全對下轉移支付”。

2013年，自治區本級公共安全支出52.9億元，在自治區本級公共支出中的比例為6.54%。當年，自治區財政還對下（各市、州、地區）另外轉移支付了45.7億元的公共安全經費。加上本級的開支，兩項合計為98.6億元，同比增長了5.6%。

但98.6億元，只能反映本級財政的支出情況；並不是每年新疆財政“公共安全支出”的全部。

新疆維吾爾自治區發改委經濟研究院投資研究所的研究人員付路解，曾在《2013年新疆財政形勢分析與2014年展望》一文中介紹：“2013年……前三季度地方財政支出2339.1億元，比上年同期增長14.3%。其中：公共安全支出131.76億元，同比增長15.3%。”

在反恐任務最艱巨的地區之一，地處南疆的喀什，其年度財政預算執行情況報告也顯示，喀什地區本級財政里的“公共安全支出”增幅更大，2013年達到了30.43%；所占比重，也達到了12.72%。

換句話說，在喀什地區本級財政里，每花100塊錢，就有接近13塊，用在了“公共安全”上。

而在全國，根據財政部公布的“中央公共財政支出決算表”和“全國公共財政支出決算表”，2013年，中央公共財政公共安全支出1934.34億元，占中央公共財政支出的2.82%；全國的公共安全支出，則是7786.78億元，占全國公共財政支出的5.55%。

迅速增長的公共安全開支

以前申請經費是幾千萬地提，現在都按億算，甚至十幾個億在提需求，自治區也沒辦法滿足，怎麽辦？就申請中央來考慮了。

2014年以來，嚴重暴力恐怖事件頻發。今年的“公共安全開支”，又會是怎樣？

新疆維吾爾自治區“2014年上半年財政預算執行情況”顯示：在新疆1461.1億元的公共預算支出中，公共安全支出為93.9億元，同比增長了12.4%。

喀什等南疆地市州的情況，則暫時沒有公布。

北疆的阿勒泰地區，是一個傳統意義上非常安全、沒有暴力恐怖事件發生的地方，其地區統計局《2014年1-5月阿勒泰地區經濟運行簡析》也提到，在今年前5個月，該地區的公共安全支出了2億元，同比增長了34.4%。

新疆財政廳副廳長張立德對南方周末記者表示，今年新疆公共安全支出的較快增長，“非常正常”。

他介紹，新疆財政廳在跟各地，尤其是南疆的和田、喀什、阿克蘇溝通這個問題時，得到的反饋是，今年各地在維護穩定、圍捕暴恐分子方面下了很大的力氣，尤其是自5月23日新疆啟動“嚴打暴力恐怖活動專項行動”以來，投入了巨大的人力、物力和財力。這方面的開支，包括工作經費、裝備經費，以及對參戰人員、有功群眾的獎勵等等。

張立德和他的同事、財政廳法制稅政處處長崔洪波等受訪者，也向南方周末記者坦陳，僅僅是“公共安全支出”一項，並不能全面反映在反恐維穩方面的開支情況，“各地各部門這一塊的‘開口’太多，比如各單位自行購買的安全裝備，增加值班人員、值班時間等等，可能都沒有納入‘公共安全支出’的科目中去計算”。

“到目前為止，這方面的總計開支會有多少，我沒有統計過，只是感覺會比往年增長至少10%-20%；而且增幅肯定超過公共預算財政支出的增長速度。”張立德稱，他希望等到今年8月的預算執行完之後，再好好地統計一下。

這位副廳長還介紹，自治區政府在8月初，宣布將拿出3億余元獎勵和田所有參與近期圍捕專項行動群眾及相關人員後，“其他地市州也來人了，請我們增撥經費。以前申請經費是幾千萬地提，現在都按億算，幾個億，甚至十幾個億在提需求，但自治區沒辦法滿足，怎麽辦？就申請中央來考慮了——我們也在不停地向中央反映。當然，這事財政部正在研究考慮中，看是用什麽方式，是專項經費，還是增加轉移支付。這需要走一些程序。”

至於眼下，“沒有辦法，我們現在在絞盡腦汁儲積財力（以支持反恐維穩工作）。”張立德說。

超日債投資者或獲全額償付背後：公共債務剛兌難破

一家國有“壞賬銀行”同意對中國首單公司債違約提供救助，剛性兌付並沒有如人們預期的那樣被實質性打破。

周二晚間，*ST 超日披露破產重組方案，方案顯示，

1，職工債權、稅款債權以及 20 萬元及以下的普通債權將全額受償，有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償；普通債權超過 20 萬元部分按照 20%的比例受償。

2，中國長城資產管理公司和上海久陽投資管理中心承諾為“11 超日債”提供連帶責任擔保，擔保額分別為不超過 7.88 億元和 0.92 億元。

這意味著，如重整方案通過，每張11 超日債 111.64 元的本息將全額受償。

上海Yaozhi資產管理公司的總裁Wang Ming對英國《金融時報》表示，現在沒有任何關於長城資產從此項擔保中獲利的消息，這看上去就像政府為了維持社會穩定而主導的動作。

今年3月超日債違約的時候，分析師一度認為這是中國公司債市場的一個里程碑，意味著政府開始允許違約的出現，而造成市場扭曲的剛性兌付最終被打破，投資者將慎重考慮資產風險，進而改善資產配置。

但是當前救助的舉措可能會重新點燃債券投資者對高收益債券肆無忌憚的追逐熱情。

而事件之所以出現轉機，招商證券固定收益分析師孫彬彬熱認為，長城資產和久陽投資是對公司債提供擔保，而非其他債務。這是公共債務與私人債務之間的一個區別，剛性兌付通常存在在公共債務中。

目前中國90%以上公司債券在銀行間市場進行交易，而11超日債屬於交易所債券，在深交所進行交易，散戶可以進行投資。

海通證券在報告中也提到，11 超日債意外獲得追加擔保，這很大程度上是由於其屬於公共債務。跟過去一樣，由於擔心債務風險擴散和社會穩定，小額公共債務往往獲得優待。

超日事件表明公共債務剛性兌付短期內仍難破除，但 14 年以來信用事件頻發，信托、私募債、中小集合債、短融等無一幸免，維持剛兌的壓力將越來越大，信用風險仍需防範。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

楊崑山一做四十年 當上ＳＧＳ百年首位華人總裁 從公共工程至食安 讓全民安心的印記

經濟效益VS公共利益中國“鐵總”為錢所困

成立一年半的中國鐵路總公司繼承了鐵道部的巨額債務，又始終沒有找到更市場化的投融資方式，在日漸加大的鐵路投資計劃之下，包袱越來越重，新成立的鐵路發展基金或許只是解決今明兩年投資高峰的權宜之計。

在快要揭不開鍋之際，中國鐵路總公司（以下簡稱鐵總）終於盼來了一種紓困工具。

2014年9月25日，中國鐵路發展基金正式設立。基金采用公司型基金形式，工商銀行、農業銀行、建設銀行、興業銀行作為投資人和優先股股東，鐵總是基金的主發起人。

鐵路發展基金是中央和鐵總為鐵路建設新安排的一種融資方式，目的就是為負債累累的鐵總進一步修建鐵路提供金融支持。

根據7月8日國家發改委發布的《鐵路發展基金管理辦法》，鐵路發展基金存續期15-20年，投資人根據約定優先獲得穩定合理的投資回報，不再參與剩余利潤的分配。

上海金融與法律研究院研究員傅蔚岡認為，以“穩定合理回報”為條件的鐵路發展基金，實質上是一種以基金為名的長期借款，而不是專項信托資金或私募股權基金。

而中國工程院院士、中國中鐵股份公司副總工程師王夢恕告訴南方周末記者，鐵路發展基金與銀行貸款“就是一碼事”，只不過鐵總希望通過更長的貸款期限把利息率壓低一點，“不降低（利息率）的銀行不讓進來”。

今年1-8月份，鐵路運輸業完成投資3355億元，距離全年目標8000億尚未過半。王夢恕認為今年肯定完不成目標，“現在整個都沒錢”，為此他近期在媒體上呼籲“有錢人投資鐵路”。

大瑞鐵路縮影

2014年9月底，76歲的王夢恕陪同原鐵道部副部長、鐵總副總經理盧春房前往雲南，去會商如何為一條當地在建鐵路紓困。

這條全長約330公里的大（理）瑞（麗）鐵路連接雲南大理和中緬邊境城市瑞麗，誌在重續抗日戰爭時期因故停建的“滇緬鐵路”之夢。6年前，它高調動工，當時預計總工期為4年半。

但到今天，它其中的一段——長約133公里的大理至保山段，才完成了不到三分之一；而另一段施工難度更大的保山至瑞麗段（芒瑞段），雖被列入鐵總2014年計劃開工建設項目，至今仍未動工。

眼下，大瑞鐵路很可能還要再延期6年，原因就是“缺錢”。

王夢恕介紹，在建的大保段32億元資金缺口還沒解決，資金已經緊張到由施工單位墊錢。為了保證施工任務，中鐵某局一個月提1000萬元維持現場，“一個隧道要墊三四個億，實在沒錢再墊了。”

在施工現場，王夢恕了解到，施工單位一個季度發一次工資，一名現場工程師一個月也就5000塊收入。而施工單位墊付的工程款來自銀行貸款，年利率高達10%，“所以施工方也不敢貸了，貸了就沒利潤了。錢再不落實，（施工單位）就要撤了。”

工期由於缺錢越拖越長，而時間一長工程成本又成倍增長。2005年時，大瑞鐵路估算投資為100億元。到2014年9月4日，國家發改委同意了對大瑞鐵路建設內容及總投資進行調整，調整後工期為7年，項目投資257億元，為估算的2.5倍。

10月3日回到北京的王夢恕告訴南方周末記者，到目前為止大瑞鐵路的資金缺口問題仍沒有得到解決。

大瑞鐵路是目前全國鐵路建設資金短缺的一個縮影。南方周末記者采訪的多位鐵路系統人士均承認，現在鐵路新線建設，特別是高鐵建設資金缺口很大。

“很多高鐵項目同時上馬，資金都短缺，前些年國家層面可以動員銀行給鐵路貸款，這兩年讓鐵路增加自籌比例，到處都缺錢。”一位西安鐵路系統人士對南方周末記者說。

不想再多貸款了

長期以來，鐵路建設投資在中國是國家行為，其資金來源基本由中央財政、地方財政籌資，加上發行債券和銀行貸款構成，其中銀行貸款占大頭。

2008年金融危機之後，中國為“穩增長”開始加大鐵路投資，2009年中國鐵路固定資產投資從2008年的4168億增至7045億元，再攀升至2010年的8427億元。2011年“7·23事故”後鐵路固定資產投資跌入5906億元的低谷，之後再次回升。2012年，固定資產投資完成6310億元，2013年完成6638億元。

2013年鐵總成立前，鐵道部作為政府部門，貫徹國家意誌時無需考慮還債壓力。由於有國家信用作擔保，國有銀行也願意向鐵道部貸款。兩廂情願的“預算軟約束”下，鐵道部形成了2.66萬億的龐大債務。

但2013年3月鐵道部撤銷，鐵總成立，情況發生了微妙的變化。

銀行仍然願意給鐵總貸款，一位工商銀行總行人士說，“鐵總背後仍是國家信用，換件衣服而已。”但鐵總不願貸款了，原因是債務負擔太重導致其虧損。

鐵道部2.66萬億元債務在鐵總成立時，並未明確誰來還、如何還。一年半以後，鐵總身背的債務又增加了三分之一，審計報告顯示，截至2014年6月底，鐵總稅後利潤為-53.56億元，公司背負各類債務3.43萬億元，資產負債率超過64%，而十年前這一數字是38.7%。

十八大以前，國家發改委綜合運輸研究所規劃研究中心副主任張江宇曾參與一個課題，測算出鐵路的年度利息高達1000多億，經營收入才4000億-5000億，利息占比占了四分之一，“這是不得了的支出，很可怕。”他對南方周末記者說。

在此背景下，如果將自身定位為一家追求利潤最大化的企業，鐵總不應該再向銀行貸款新修鐵路，尤其是對中西部地區那些短期內沒有盈利前景的線路。

而中央政府則要追求公共利益。按照規劃安排，“十二五”期間中西部國家鐵路建設投資1.85萬億元、投產新線2.3萬公里，占全國比重分別為72%、77%。

鐵總作為一家央企，其成立時的經營範圍集鐵路運營者與建設者於一身。鐵總身上經濟效益與公共利益的角色沖突由此而生。

“做企業的想法不一樣了，鐵總現在壓力很大，不想再多貸款增加利息支出了。”王夢恕說，“它覺得現有10萬公里運營賺的錢拿來還債就可以了，所以對新建項目，你不給錢它就不幹了，特別中西部地區不願建。如果不修建新線，鐵總的日子還是可以過的。”他介紹，目前東部高鐵線路的收入流穩定，國家財政每年補貼鐵路的公益性成本每年也有三四百億。

西安鐵路系統人士也告訴南方周末記者，如果不修新線，鐵路運營的現金流還是比較充裕的，“修新線的話，鐵總內部會對客流量、多少年能收回投資進行項目評估，要承受得起（成本），要看到經濟效益。”

“國家的錢不好拿”

但中央政府對鐵路建設的熱情不減反增。從年初開始，鐵總安排的2014年固定資產投資目標從6300億元先後調增三次，從7000億元增至7200億，4月份又增至8000億元。開工項目數由44項增至64項，新線投產7000公里。

“這都是國家要提（指標）的。”一位鐵路專家告訴南方周末記者。

中央政府的投資沖動源自一方面“鐵公基”建設能拉動經濟增長，另一方面我國東西部鐵路建設不均衡的確非常嚴重，東部沿海地區已經進入高鐵動車時代，而中西部地區的客運、貨運運力都嚴重不足。

但鐵路建設的錢由誰出，是一個問題。中西部地區的地方政府拿不出錢來。王夢恕介紹，幹線鐵路投資中，沿途省市的地方財政只需要承擔土地費即可，但現在這也成問題。各省市連出土地費都做不到，很多項目開了，土地手續還沒辦完，施工單位進不去，很尷尬。”

張江宇解釋，地方政府不投錢給鐵路，是因為鐵路大一統的建設運營模式，地方政府不是建設主體，投資回報也不清楚，“地方政府相對於鐵總處於弱勢地位，從建設、清算到運營都很難介入，只能參與車站收費建設等一些小的合作，約占總投資5%-10%的比例。”

中央財政雖然有錢，並沒有多少分羹給鐵路。以大瑞鐵路為例，國家發改委最新批複的方案里，項目投資來源為中央投資20%、雲南省政府投資15%、利用銀行貸款2.2億元。換句話說，整個項目64%資金（約164億元）要通過鐵路發展基金募集社會資金等方式來解決。

“現在國家的錢不好拿。”王夢恕介紹，鐵路建設中勘探和實際不一致的情況很多，一些新建鐵路線路因為斷層破碎帶等地質條件而必須更改設計、增加工程預算，卻遲遲得不到批準，“指揮部也認可，但到上面就不認可，我們準備寫個內參給中央反映一下情況。”

一些專家開始提出，鐵路建設的錢應該由國家來出，鐵總應該只負責鐵路的維修和運營。國家發改委綜合運輸研究所所長董焰告訴南方周末記者，“國家該管的沒管交給企業去幹，是政府缺位，你把鐵路建設放在企業，那企業是從企業效益出發還是國家公益需要出發？”

投融資改革任重道遠

中央層面的思路則是，希望鐵路建設更多引入社會資金。8月22日，李克強總理考察鐵總時強調，“推進鐵路建設不能再靠國家‘單打獨鬥’，要放寬資本準入，吸引更多社會資金參與鐵路建設。”

2013年8月，國務院下發的《國務院關於改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》規定，要全面開放鐵路建設市場，對新建鐵路實行分類投資建設。向地方政府和社會資本放開城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發型鐵路和支線鐵路的所有權、經營權，鼓勵社會資本投資建設鐵路。

但債臺高築的鐵老大引入民營資本的努力已有經年，卻鮮有成功案例。南方周末記者采訪的多位鐵路系統人士和專家均不看好民資進入鐵路。“資本都是逐利的，鐵路投資周期長、回報率低，你進來之後，錢管不了，運力配置、市場營銷也管不了，等於又沒回報又沒有安全性，誰願意投？”西安鐵路人士說。

王夢恕認為，比較現實的是在省級以下短途鐵路項目中引入民資，“幹線鐵路一條鐵路幾千億投資額，民營資本量太小，不願來。短途鐵路投資幾十億元就夠了，省市領導他們也認識，可以談條件。”

鐵路發展基金成立後，宏源證券一份研究報告稱，鐵路發展基金只是解決今明兩年投資高峰的權宜之計，優先股意味著鐵總未來將增加新的財務負擔，“鐵路投融資改革任重道遠。”

北京交通大學教授榮朝和認為，鐵路有其內在的運轉和投融資規律，鐵路的發展應該從超常規“跨越式發展”轉入常規理性的發展。他對南方周末說，“過度偏離市場的人為幹預一定要受懲罰。”