ZKIZ Archives


優秀交易者只追求穩定可靠的交易

From http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009rn5.html

一個優秀的交易高手的定義應該是,能夠連續多年獲得穩定持續的連續複利回報,經年累月地賺錢而不是一朝暴富,常賺而不是賺,資本市場的高額利潤應來源於長期累積低風險下的持續利潤的結果,職業交易者只追求最可靠的,只有業餘低手才只關注利潤最大化和滿足於短暫的輝煌中。這也是多數人易現輝煌,難有成就的根本原因。重倉和頻繁交易導致成績巨幅震盪是業餘低手的表現,且兩者相互作用,互為因果。堅忍,耐心,信心並頑強執著地積累成功才是職業的交易態度。是否能明確,定量,系統地,從根本上必然地限制住你的單次和總的操作風險,是區分贏家和輸家的分界點,隨後才是天賦,勤奮,運氣得到盡可能的成績,而成績如何其中相當大地取決於市場,即“成事在天”。至於輸家再怎麼輝煌都只是震盪而已,最終是逃不脫輸光的命運。從主觀情緒型交易者質變到客觀系統型交易者是長期積累沉澱昇華的結果:無意識----意識到---做到----做好----堅持----習慣----融會貫通----忘記----大成。小錢靠技術(聰明),大錢靠意志(智慧)。長線(智慧)判方向,短線(聰明)找時機。智慧成業,聰明只果腹。聰明過了頭就喪失智慧(為自作聰明),所以我要智慧過人而放棄小聰明(為大智若愚)。這裏的意志應理解成為堅持自己的正確理念和有效的方法不動搖。止損是以一系列小損失取代更的致命的損失,它不一定是對行情的“否”判斷(即止損完成不一定就朝反方向繼續甚至多數不,但僅僅為那一次“真的” 也有必要堅持,最多只是反止損再介入),而只是首先超過了自己的風險承受能力,所以資金最大損失原則(必須絕對〈=資產的5%)必須嚴格首要遵守。至於止損太頻繁的損失需要從開倉手數和開倉位,止損位的設置合理性及耐心等待和必要的放棄上去改進。行情更應輕倉慎加碼(因行情震盪也,由於貪心盲目加碼不僅在震盪中喪失利潤,更失去方向從而破壞節奏徹底失敗)。僅就單筆和局部而言,正確的方法不一定有最好的結果,錯誤的方法也有偶然的勝利甚至輝煌,但就長遠和全部來看,成功必然來自於堅持正確的習慣方法和不斷完善的性格修煉。大自然本身是由規律性和部分隨機性組成,任何想完全,徹底,精確地把握世界的想法,都是狂妄,無知和愚蠢的表現,追求完美就是表現形式之一,“謀事在人,成事在天。”,於人我們是緣分而非最好,於事我們講究適應,能改變的是自己而非寄予外界提供。利潤是風險的產物而非欲望的產物,風險永遠是第一位的,是可以自身控制和規避但不是逃避,因為任何利潤的獲得都是承擔一定風險才能獲取的回報,只要交易思想正確,對於應該承擔的風險我們要從容不迫。正確分析預測只是成功投資的第一步,成功投資的基礎更需要嚴格的風險管理(倉位管理和止損管理),嚴謹的自我心理和情緒控制(寵辱不驚,處驚不變)。心理控制第一,風險管理第二,分析技能重要性最次。必須在交易中克服對資產權益的過度關注或攙雜進個人主觀需求原因,從而引發貪婪和恐懼情緒放大造成戰術混亂,戰略走樣最終將該做好的事搞得徹底失敗。交易在無欲的狀態下才能更多收穫,做好該做的而不是最想做的。市場不是你尋求刺激的場所,也不是你的取款機器。任何的事物,對他的定義越嚴格,它的內涵越少。實際的操作性才越強。在我們的交易規則和交易計畫的構成和制定中,也必須如此從本質和深處理解和執行,這樣才能保證成功率。盯住止損(止贏),止損(止贏)是自己控制的(謀事在人)

優秀 交易者 交易 追求 穩定 可靠
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1105

中環在線黃光裕:我唔係優秀總裁 李華華

2008-08-29 AppleDaily

掛得總裁個title,壓力一啲都唔細,公司業務,事無大小都要攬上身,如果喺上市公司度做,交唔到數仲要向股東交代,所以呢份工一啲都唔易做。一向精明能幹嘅國美電器(493)主席黃光裕,喺內地嘅業務搞得有聲有色,但佢竟然好謙咁話:「我不是一個優秀的總裁。」

下放權力畀員工

據 《北京商報》報道,黃光裕解釋:「優秀的總裁,是在能力實施的範圍內,明確企業制度,顧及企業安全,然後給予員工一個授權的空間、事業的基礎,調動起他們 的激情、靈感,努力工作的狀態,促使他們創下一份個人的事業。」佢家吓仲向住呢個目標努力緊。不過,國美總裁好似係陳曉唔係黃光裕噃,唔通黃光裕覺得自己 唔係一個優秀嘅總裁,所以只係做主席?
中環 在線 光裕 我唔 唔係 優秀 總裁 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1932

國企高管「優秀生」貪腐樣本

http://magazine.caixin.com/2012-03-16/100369147_all.html

 「一萬元一刀(上海方言,即一疊),十萬元一捆,包在一個塑料袋裡。」類似的描述在吳建文案的卷宗裡多次出現。

  上海醫藥(集團)有限公司(下稱上藥集團)原總裁吳建文,十年間累積受賄1187萬餘元,侵吞公款500萬元,挪用公款3355萬餘元(1485萬元未歸還),隱瞞境外存款港幣110萬餘元,一審被法庭判處死刑緩期兩年執行。

  吳建文提起了上訴,2012年3月14日,上海市高級法院二審開庭審理此案。吳建文針對一審判決的受賄內容提出十項辯解,稱部分受賄並非自己索要,而是對方主動,並指部分錢款是朋友間「調寸頭」(上海方言,即周轉)。截至財新發稿,二審尚未宣判。

  國企高管高度集權,監管缺失,誘發腐敗幾乎為必然。司法過程顯示,在上藥集團任高管期間,吳建文一人獨大,操控公司業務及資金往來,幾乎染指公司內所有容易滋生腐敗的領域。而醫藥領域種種「潛規則」,更是吳建文之流貪腐的沃土。

習慣性索賄

  「很緊張,徹夜不眠」,吳建文「落馬」後如此供述他第一次受賄時的心情。

  吳建文出生於1969年,1991年加入上藥集團,先後任該集團旗下上海新亞藥業有限公司(下稱新亞藥業)總經理助理、副總經理、總經理、董事 長,上海新先鋒藥業有限公司(下稱新先鋒藥業)總經理、董事長,上藥集團副總裁,上藥集團抗生素事業部總裁。在2008年底升任上藥集團總裁時,他只有 39歲,當時他還是上藥集團重組工作小組成員之一。

  吳建文曾是上海國企高管中的「優秀生」,年輕有為,業務熟練。他畢業於復旦大學化學專業,擁有中歐國際工商學院MBA、復旦大學產業經濟學博士學位。出現在刑事法庭的被告席上,吳建文依然表現得思路敏捷,言語嚴密。

  「因為看到身邊的醫藥商人都發了大財,心裡難以平衡,因此決定鋌而走險,用權力換取金錢。」吳建文說。

  據其自述,第一筆「不該拿的錢」,來自新亞藥業辦公樓改建項目。2001年,年僅32歲的吳建文時任新亞藥業總經理,在他的「關照」下,做裝潢業務的郭建忠拿到了新亞藥業大廈改建的項目。事後,郭建忠將20萬元現金送到了吳建文的家中。

  在第一次合作的基礎上,吳建文和郭建立了深厚的「兄弟感情」,郭後來在吳建文的幫助下獲得了上藥集團旗下其他項目。此後,郭先後四次、總計向吳建文行賄184.6萬元,包括一輛價值51.8萬元的豐田越野車。

  突破了開初的緊張之後,嘗到甜頭的吳建文,開始了一系列受賄行為,形式五花八門,包括代買停車位、支付房款、借款不還、幫忙裝修、購車代步、過節禮金等。

  到了後期,吳建文越來越敢開口索賄。據行賄人之一楊傑回憶,吳建文曾向其明確表示「做生意要靈活點,要懂得做人,錢不能一個人賺」。

  行賄人吳旭暉則詳細回憶了吳建文提出的要求和他設法滿足的過程——「週末到郊區打高爾夫不方便,需要一輛越野車」,吳旭暉就將一輛價值75.6 萬元的沃爾沃越野車鑰匙交到了吳建文的手中;「我想買那套最低價168萬元的別墅,還能不能再優惠點?」70萬元搞定,吳旭暉支付了剩餘的近100萬元; 「外甥要留學,需要一筆贊助,20萬元差不多」,20萬元很快打入吳建文指定的銀行卡⋯⋯

  吳建文投桃報李的是,新亞藥業租用了房地產商吳旭暉旗下的長寧大廈,使其賺得數千萬元。

  吳建文的習慣性索賄,到2009年他已明知有部門對其開展調查時,仍未有收斂,還向他人索賄60萬元。

  據檢方調查,2000年至2010年期間,吳建文共計12項受賄,35筆賄款,涉案金額高達1187萬餘元。受賄事項中,有三分之二是吳建文後來自己承認的。吳建文的房產,遍佈北京、上海、南京等地。

  二審開庭時的吳建文,穿著藍色馬甲,看起來精神狀態不錯,一走上被告席,就轉頭瞄向寥寥數人的旁聽席。

  沒有任何一位吳建文的親屬參加二審旁聽。半個月前,他的前妻劉曉卉因為共同受賄被訴,出庭受審。而吳建文的父親、外甥、現任妻子,均不同程度地受到吳建文腐敗案的牽連。

  庭審中,吳建文矢口否認了一審認定的部分受賄事實,認為那只不過是兄弟之間「調頭寸」,包括兩輛受賄轎車,也只是「借來開開」。

醫藥圈子

  「half to half(一人一半)」,這是吳建文向行賄人之一石韋做出的提示,示意其提供好處。在明白了吳建文的意思後,2007年,石韋相繼將一本南京市棲霞區天泓山莊的房產證和70萬元的現金送到了吳建文的手中。

  石韋得到的好處是,他負責的上海韋諾醫藥科技有限公司,成為上藥集團旗下藥廠的原材料供應商。

  上醫集團是國內生物醫藥產業的龍頭企業,從事醫藥研發與製造、分銷與零售,業務範圍涉及醫藥工業、醫藥商業、生物製品等。其在醫藥產品及分銷市場方面均居領先地位,旗下擁有「信誼」「雷氏」「龍虎」「正大青春寶」「胡慶余堂」等馳名商標。

  庭審中披露的吳建文12項受賄中,八項是和醫藥業務有關,涉及山東菏澤睿鷹製藥集團、上海大陸藥業有限公司、重慶煜澍豐醫藥有限公司、青海百亞 恆信醫藥有限公司、上海韋諾醫藥科技有限公司、海南易明藥業有限公司、北京華氏康源醫藥科技有限公司、遼寧美亞製藥有限公司、安徽阜陽醫藥集團等企業。

  吳建文案發後,上述多家企業的涉案人也因行賄被另案處理。

  通過錢權交易獲得醫藥產品代理權,被醫藥行業圈內人士認為是普遍的「潛規則」。

  「醫藥大包」,是近年來在醫藥營銷中興起的一種模式。一般是一種藥品的持有人,將產品的全國總經營權轉讓給有市場網絡資源的總代理商,廠家將產品底價包票給代理商,由代理商負責銷售,經營總代理品種的人被稱為大包商。

  為了從廠家拿到更低的出廠價以及質量更好的藥品,大包商往往需要給相關公司決策者一定的灰色收入。

  國家發改委曾多次連續降低抗生素的價格,大包商的利潤空間不斷受到擠壓,向上游廠家尋求更低價格的衝動也越發強烈。在這條灰色產業鏈的頂端,吳建文牢牢掌管著上藥集團的抗生素業務板塊的代理、代銷以及原料採購權,於是,大包商紛至沓來。

  在吳建文的幫助下,上海大陸藥業有限公司從2002年起,代理了新亞藥業和新先鋒藥業的幾種藥品,年獲毛利1000萬元左右。

  隨著和吳建文關係越來越密切,上海大陸藥業有限公司原總經理楊傑,另起爐灶,成立了重慶煜澍豐醫藥有限公司。在吳建文的幫助下,楊傑在重慶的新公司迅速拿到包括意大利藥品「蘭菌淨」在內的三種產品代理權,僅蘭菌淨的年銷售額就逾1000萬元。

  為了感謝吳建文以及繼續尋求支持,楊傑先後六次向吳建文行賄,包括人民幣現金、美元存摺、補足購房差價、支付沉香木雕拍賣款、報銷發票等,共計人民幣199萬餘元及1萬美元。

  2003年,山東菏澤睿鷹製藥集團董事長彭繼先找到吳建文,希望在股權轉讓和藥品原料採購方面,獲取吳的幫助。作為代價,彭向吳提供了130萬元,為其在北京海淀區購買了兩套房產。這也是吳單次收受賄的最高金額。

  類似楊傑、彭繼先這樣的原料供應商、藥品代銷分銷商,均成為吳建文的行賄者。

無障礙尋租

  2011年初,在上藥集團H股上市的關鍵時刻,安徽華源醫藥股份公司(下稱安徽華源)的一封投訴信遞至香港證監會,使得二者在抗生素藥品代理權上的糾紛為外界周知。

  此糾紛和吳建文有關。2004年9月,安徽華源與新先鋒藥業簽下《頭孢替安總經銷協議》,在全國範圍內代理銷售後者生產的全部規格的頭孢替安產品,合同期為五年。

  2006年,時任新先鋒藥業董事長的吳建文卻與北京華氏康源醫藥科技有限公司(下稱北京華氏康源)簽訂了關於頭孢替安的《產品委託加工和總代理協議書》,後者的註冊資金僅100萬元。

   安徽華源怨恨吳建文另選經銷商的「背信棄義」,一紙訴狀將新先鋒藥業告上法庭,並最終勝訴,獲得總經銷權。可是,安徽華源在日後的代理銷售中,在價格上受到新先鋒藥業的處處打壓,安徽華源一口咬定吳建文收受了北京華氏康源的好處,卻苦無證據。

  直至吳建文案發,其與北京華氏康源之間的關係才被揭開一角。司法卷宗顯示,北京華氏康源總經理戴信敏,曾幫助吳建文在北京「嘉美風尚中心」樓盤買房,替其墊付40萬元首付款(後吳歸還),並出資幾萬元裝修。

  吳建文長期兼任新亞藥業董事長、新先鋒藥業的董事長和總經理,造成董事會和經理層職責不分,管理監督機制形同虛設。

  新亞藥業和新先鋒藥業是上藥集團抗生素事業部的核心產業,2002年華源集團入主上藥後,集團歸併同類資產。在吳建文的帶領之下,抗生素事業部與上藥集團旗下的原料藥、處方藥以及中藥與OTC三個事業部,共同形成了上藥集團的四大支柱。

  抗生素事業部後來沒有注入上市公司,上藥集團董事長呂明方的解釋是,「抗生素事業部還有很多問題沒有清理好,沒有達到上市要求」。

  而吳建文涉案的貪污和挪用公款行為,正是發生在其主事抗生素事業部期間。

  新亞藥業和新先鋒藥業在業務和財務上均受抗生素事業部領導,具體資金調撥由總裁吳建文一個人說了算。吳建文正是利用這兩個公司以及關聯公司之間的賬務往來,騰挪資金。

  據檢方起訴,在2004年1月至2005年12月間,吳建文指使時任上海新亞逸馥生物工程有限公司負責人胡等人,在新亞逸馥股權轉讓過程中,通 過簽訂準備在央視投放「泡騰片」的虛假廣告合同、開具虛假髮票、偽造財務憑證、設立虛假賬目等手段,從新先鋒藥業借款,將500萬元公款轉至外單位後套取 現金侵吞。

  對此,吳建文認為投放廣告是公司的決策,而且具體投放是下面的人在操作,他並不確定廣告到底有無投放,之所以授意偽造虛假賬目,「目的是讓公司的賬面好看」。他還堅稱自己沒有拿過一分錢。

  上述500萬元公款,因一個重要涉案人員「跑路」,至今尚未追回。「如果他回來了,承認這500萬元是他弄去了,怎麼再給吳平反?」因此,吳建文的辯護律師翟建認為,目前沒有證據證明吳建文侵吞了這500萬元,將貪污罪名加於吳建文,實屬不妥。

  手中掌握資金調撥權的吳建文,甚至挪用公款參與民間集資。2006年5月至8月,吳建文共計挪用3355萬餘元,尚有1485萬餘元未予歸還。

  吳建文的參與集資的「上家」,是2008年因集資詐騙罪被判死刑的陸英姿。陸英姿公開的身份是上海安踏實業公司、上海九中資訊有限公司總經理。

  2006年初,吳建文經人介紹,與陸英姿相識。此後,在10%利息的誘惑下,吳建文通過時任滬港新亞藥業公司(揚州)有限公司負責人的胡,將新亞藥業兩筆公款,共計1255萬元轉至陸英姿處,吳建文後來得到陸給他的140萬元「利息」。

  同年,吳建文還先後四次將共計1500萬元「借」給陸英姿,均以10%的利息計。

  在此期間,陸英姿在江蘇省泰州市因欠款被當地警方控制,吳建文等人甚至再次挪用公款「花錢撈人」。吳建文以往來款的名義,將新亞藥業的600萬元轉出,湊足800萬元,派胡赴泰州救人。陸英姿被取保候審後,吳建文要求其補簽借條2500萬元。

  2007年初,陸英姿因涉嫌非法集資被查,吳建文等人偽造了技術轉讓協議,以支付技術轉讓費的名義掩蓋挪用公款的事實。但案發後,這些掩蓋於事無補。


國企 高管 優秀生 優秀 貪腐 樣本
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32041

太陽能股:一個優秀的選擇?(作者:約翰。馮) Daily Speculation

http://dailyspeculation.blogspot.com/2012/04/blog-post_03.html
最近大部分太陽能股票都被大量拋售,我認為價格開始接近底部。這裡主要因為三個原因

一)出產的產品價格下跌
二)歐洲的政府減掉很多資助
三)產能過剩

這個行業暫時處於汰弱留強的階段,很多比較弱的股份和公司已經被淘汰了。當中包括(e.g. Solyndra and Evergreen).

到底下一個階段那一個公司會被淘汰呢?沒有人可以確設的答這個問題,除非你是太陽能公司的大股東或高層吧。這個汰弱留強的階段是短暫的,而整個太陽能板塊也要經歷這一個階段。當塵埃落定,生還的公司將會變得更強,把弱者和被淘汰者的市場奪過來。

你要知道,當你投資股票,短期的問題應該被視為長期投資的機會。現在太陽能公司面對的問題和現實並不太差。要知道近期對太陽能需求的增長是爆炸性的,而長期來說太陽能版塊充滿了機會。

第一)長期的出產價格下跌應該被視為好事而不是壞事,因為這個長期下跌的價格吸引了大眾。有甚麼工業經歷了產品價格不斷下跌的命運呢?電子業,電腦工業是 這個情況的表表者。太陽能是電子工業的一種,因為它的原理是把太陽的能量收集然後讓電子轉化成電力。和電腦晶片的生產一樣,製造太陽能光伏的物料主要是 矽,只有少數情況需要其它稀有物料。在生產上,材料的供應長期是穩定的。

太陽能的生產也跟電子業相似。這個包裝太陽能板的過程就是要把最多的太陽能光伏裝到太陽能版上,只要安裝的數量越多更密,同樣的太陽能板就能夠產生更多的 電力。現在太陽能的效率仍然很低,大概是25%,意即只有25%的太陽能量能被接收並轉化,因此這類依然有大量空間讓業者改進。另外一個主要的因素是生產 的人力成本,這是為甚麼中國的公司繼續雄霸世界的太陽能市場。像其它電子產品一樣,太陽能板塊是依個不斷改進效率而產品價格不斷下跌的行業。但是,這同樣 表示短期的波折將會令一部份公司被淘汰,這是高科技行業的本質。

由於太陽只照耀大地板田,大部分被轉化的電能一定需要被存起來夜間使用以免浪費。電池科技的改善,導致價格下跌。這個改變配合太陽能版的價格下跌讓整個太 陽能系統的價格下跌。舉個例子,要讓大眾接受電力車的電池,這個槓桿點是$350 每千瓦。很多專家認為未來儲存電力的市場會從現在的$900 跌到這個 槓桿點。

由於生產和儲存電力的價格同樣下跌,太陽能發電的價格越來越接近傳統發電方法的價格。如果把傳統發電的汙染也計算在內,太陽能已經超越傳統的發電方法。現 在主要讓消費者卻步的主要原因是首次安裝太陽能發電和儲存系統的價格,當有部份公司已經開始提供零首期的安裝計畫,這個缺點將會有機會被克服。當太陽能發 電的價格比傳統發電方法低的時候,大眾將會大規模轉為使用太陽能發電。每個天台都安裝太陽能板塊都很快變成現實,就像每人一腦,每人一個手機的發展一樣。

第二)政府的資助無論如何也會減少,當價格已經大大下跌。主要原因是因為根本無需要資助這個行業。因為這個行業已經無需要被資助,本身已經有足夠競爭力 了。德國對太陽能的資助讓整個行業起飛的市明已經完成了。這個資助讓很多中國公司可以在德國成長,達到可以與世界競爭的水平。

第三)整個產能過剩的情況不會持續,這是因為更低的價格將會刺激需求。越來越多的需求最終會把所有的過剩的產能吃掉。消費者其實對產能過剩帶來的低價是歡迎的。只有太陽能業者需要擔心,因為這個傷害到公司的利潤。

在這個角度看來,太陽能業短暫的調整是個好的投資機會。這個對太陽能需求已經被證實,太陽能工業兩個十年來已經從零到2010年的四百億,估計將會到達 2020年的一千五百億。現在最大的市場是德國與義大利,不過人口大的國家如中國,美國和印度將有機會成為第一位。此外,很多發展中國家都希望太陽能成為 取替石油成為主要的能源來源。發展中的國家加入使用太陽能的話,將會減少假設電網的時間和費用,讓電力成為現成的可能性。太陽能讓家家戶戶成為獨立的供應 和消費者,讓偏遠地區有發電和使用電力的可能性。

世界的太陽能業在跌盪中成長,很多弱的小的太陽能業者也會因不斷的價格下跌被淘汰。

比較強的擁有比較強大產能與效率的公司將會生存,並透過不斷改進的科研不斷滋長。他們會從倒下的業者當中掌握更大的份額。

政府的資助會在市場需求擴張下變得越來越不重要。德國與義大利政府已經讓航也透過資助起飛。在地球的令一端,中國政府有意讓太陽能成為主要工業之一,中國 公司能夠大量獲得資助與貸款。最終的結果是中國在數年內會掌握太陽能生產的大部分,因此中國公司倒下來的機會較非中國公司少。

太陽能股的波幅的確令很多人卻步。主要原因是因為太陽能為一個高新產業,擁有高增長和產品價格快速下跌的情況,與電腦晶片業數十年前的狀況相同。縱使太陽 能的發展一波三折,我仍然太陽能為未來最有前景的行業之一。隨著油價和原材料提漲,太陽能將會變得越來越吸引。因此太陽能不但純是一個高新行業的投資,也 是一個植博率高的油價投機項目。這個狀況,你還能在其他地方找到嗎?
太陽能 太陽 一個 優秀 選擇 作者 約翰 Daily Speculation
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32480

優秀人力資源經理應堅持的12個關鍵原則

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-HR/225952.html

1 、人力資源管理必須關注三個標準

三個標準簡單地說,一是利潤;二是成本;三是時間。人力資源管理者必須把自己看作是經營者,所以在規劃或實施人力資源管理項目時必須關注項目的財務指標 ,必須能為企業創造利潤,必須能為企業降低成本或控制成本,必須注意時間,講求時效。

2 、任何事都應當先規劃再執行

人力資源同 其他企業的經營行為一樣,需要人力資源經理投入的最重要的一件事就是規劃。只有詳細而系統的由人力資源項目有關成員參與的規劃才是人力資源管 理成功的唯一基礎。當實際情況發生變化時,人力資源管理者應能制定一個新的計划來反映環境的變化。規劃、規劃、再規劃應該成為人力資源經理的一項重要工作 內容。

3 、人力資源經理必須以自己的實際行動向企業管理折合決策者傳遞一種緊迫感

由於企業的人力資源是有限的,而且是可以流動的。企業的經營目標是否能夠實現,是由企業人力資源狀況決定的。所以,人力資源管理者必須時時向決策者和直 線經理們提醒企業人力資源中存在的問題,和有可能導致的嚴重後果,並向他們提出職業建議和解決方案。

4 、成功的人力資源管理應使用一種可以度量能被證實目標

企業的經營者和決策者是數字驅動的,他們關係的企業的利潤、成本、市場份額、銷售額等,所以和他們交流,人力資源必須學會運用他們的語言。比如,如 果員 工滿意度提高一個百分點,企業的效率就會提高幾個百分點,成本就會將第幾個百分點,每年能給企業創造的利潤是多少灣等諸如此類的語言。這些數字語言應該經 常出現在你的規劃 和計劃中,經常從你的嘴裡流出來。

5 、人力資源目標和計劃必須生動形象地得以交流和溝通

企業的各個部門都是忙忙碌碌的,都有著自己的壓力,往往會使他們忽視人力資源的管理,再加上他們很可能並沒有接受過人力資源管理方面的訓練,所以他 們常 常無法理解你的思想、你的觀念和你的工作,以及你的要求,所以你必須使你的目標合計化非常生動具體和形象。比如財務數據、圖表等等。

6 、採用漸進的方式逐步實現目標

一個企業的人力資源經理可能會發現企業的人力資源管理狀況一塌糊塗,沒有一點章法。論資排輩、沾親帶故、沒有計劃、人員離職率高居不下等等。俗話 說,一 口吃不成個胖子。目標只能一點一點地去實現,並且每實現一個目標就進行一次評估,確保所有參與人力資源項目管理的人都能從逐步進步中得到鼓勵。

7 、人力資源管理應該得到決策層和經營者的支持

不涉及利益和權力調整的人力資源方案是沒有價值的人力資源方案,除了浪費公司人力和財力之外,沒什麼用處。然而涉及利益和權力調整的工作,如果不能得到 公司的決策層和經營者的支持,那就是人力資源管理者在自討沒趣了。

8 、要想獲得成功必須對目標進行透徹的分析

人力資源管理的方法多姿多彩,成就也各有不同。同樣的工作在不同的企業可能取得截然不用的結果,所以人力資源必須注意進行人力資源項目的需求分析, 並根 據需要來制定人力資源目標。設定人力資源目標和進行人力資源需求分析的過程中,一定要與其他部門和公司的經營者和決策層進行良好和充分的溝通。

9 、人力資源經理應當責權對等

人力資源經理應當對人員管理的結果負責,這一點並不過分。但與此相對應,人力資源經理也應被授予足夠的權利以承擔相應的責任。在某些時候,權利顯得特別 重要,如獲取或協調資源,要求得到有關的部門的配合。

10 、所有人都應該主動介入,不能被動地坐享其成

人力資源管理是整個企業的工作,人力資源在其中只能使一個推動者或一個指導者,上場踢球是各個直線經理和全體員工。所以,如果球場上的球員不積極主動, 教練除了大喊大叫或下課外,別無出路,俱樂部的老闆更是無能為力了。

11 、所有員工都是你的客戶,客戶管理很重要

人力資源管理這應該由市場的觀念,你的經營業務是你的客戶給的。公司的所有員工就是你的客戶,包括你的老闆。所以你的工作的終極目標是使你的客戶滿 意。 不同的客戶需求是不同的,客戶友好客戶也有壞客戶。所以除了全力創造客戶滿意之外,進行必要的客戶管理也非常重要。你必須對客戶進行分類,你必須對客戶進 行培訓,反正所有 銷售和市場人員對他們的客戶做的一切,你都應該做到。

12 、人力資源經理應該是公司業務的專家

你可能不是技術專家,你也可能不是銷售能手,規劃市場你肯能更不善長,但你必須成為公司業務的專家。所謂公司業務專家是指你必須深刻理解公司業務的 運行 方式和流程,你知道哪些地方是公司業務的關鍵點,你也知道哪些地方可能存在問題,最重要的是你知道人力資源和這些地方的關係是怎樣的。


優秀 人力 資源 經理 堅持 12 關鍵 原則
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32749

優秀的公司必須通過3個層次的檢驗--轉載少俠巴菲特

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59834aba0102e83a.html
 
優秀公司的股票是價值投資者的最愛。什麼樣的公司是優秀的公司呢?簡單的定義就是:收益在未來幾乎肯定會大幅增長的公司,最好是10年翻10倍以上。這裡的重點是未來的收益增長,而不是現在和過去的,也就是說重點在未來上。

 

如何找到優秀的公司呢?

最簡單的情況就是公司現在是已經優秀的,唯一的問題就是未來能不能繼續優秀下去。

更複雜的1種情況是公司將要優秀,比如說新投資了一個項目,即將要獲得巨額利潤。還有1種情況是公司要「逆轉」,就比如很多資產重組的公司。在這裡,我們不考慮這2種情況--太複雜,風險也太高了。

 

任務就變成2步:1、找出現在具有競爭優勢的優秀公司。2、分析這種優勢能不能長期持續下去

 

對目標公司的分析有很多方面和不同的方法。我相信,從競爭的視角入手,是一個最有效的方法——「不怕不識貨,就怕貨比貨」。通過與對手的對比來發現優秀的公司--實際、高效、具體。

 

具體從3個層次來分析一個公司。在這裡可以把每個層次比作一個篩子,能通過3個篩子的就是好公司。

每個層次中以下的幾點是最關鍵的,只要這幾點通過了,別的方面也肯定沒問題。

1、公司經營層次。包括產品明顯優於對手、低成本生產、高效的銷售系統

2、公司管理層次。包括像所有者一樣行動的經理人、低資產負債率、個性的公司文化

3、公司戰略層次。包括穩定的行業特性長遠不萎縮的行業前景

 

一、經營層次

 

1、產品明顯優於對手。就像功夫明星就是成龍和李連杰,小品就是趙本山,導演就是張藝謀和馮小剛,籃球就是NBA,飛機就是波音和空客,大學就是哈佛和斯 坦福,互聯網就是谷歌和QQ,電腦就是微軟和Intel,涼茶就是王老吉,剃鬚刀就是吉利和飛利普,鑽石就是Debeers,牛奶就是蒙牛和伊利,鞋子就 是百麗,羽絨服就是波司登,珠寶就是周大福和周生生,電器就是國美和蘇寧。要找的就是這種檔次的公司,比別的公司明顯強。吉利就是一個極端好的例子,現在 市場上甚至連單純功能上接近的產品都沒有,更不要說創立品牌了。實際上,吉利的剃鬚刀是徹底的高科技產品,造成模仿者都知難而退了。總結一下就是:產品在市場上要數一數二

 

一個公司要活下去有很多方法,但要大發展,產品佔優勢是絕對不可以缺少的基礎。這聽上去幾乎是廢話,但不是。看一下鋼鐵公司的產品,鋼材是沒有差別的,有的只是不同的型號,只要符合標準,沒有人會指定買寶鋼的鋼材。大家拼的不是產品,而是成本和戰略。類似的還有發電廠、汽車廠、航空公司、化工廠、水泥廠等。產品幾乎一樣造成這些行業是週期性行業,因為產品的供給增加太容易了,開足馬力生產就行了,還不夠就蓋個新工廠,業內的公司難以建立「經濟特許權」。優秀的產品是與競爭對手拉開差距的基礎,就像寶潔、可口可樂、華盛頓郵報等等。

 

2、低成本生產產品是高質量的,成本在行業要偏低。榜樣就是沃爾瑪,沃爾瑪的口號就是「天天平價,保證滿意」。沃爾瑪在低價的基礎上實現了高質量的服務,我想去過沃爾瑪的人對此是沒有疑問的。沃爾瑪從創業一直到現在都將採購成本控制在採購額的2%, 遠遠低於同行業。寶潔也是高質量和低成本的例子。蘋果電腦是高質量的,但也是高成本的,所以不是理想的公司。百麗現在也是高價格了。低成本是一場持久戰, 能有效地拖垮競爭對手,嚇退潛在的新進入者。就像一些居民區的小的餐飲店,以非常低的價格提供產品,可以存活很長時間,就是嚇退了競爭對手。

 

實際上高質量和低成本並沒有對立,只有幼稚的經濟理論家才會認為高質量必定伴隨高成本。成本永遠是綜合成本,體現了公司的效率。

 

3、高效率的銷售系統。有一個超級高效率的銷售系統,即使是不起眼的產品也能成就大事 業。我曾經在一個很簡陋的小雜貨店碰到康師傅的銷售人員,在幫助老闆整理方便麵的擺貨,臨走推銷給了老闆2箱一開始不太想要的品種。一打聽,這一大片他1 星期要全部跑一遍,一年就要跑上52遍。對市場的精耕細作到了極至。這種銷售力量是非常強大的,小的競爭對手是會被拖垮的。就像很多小的啤酒、飲料品牌慢 慢消失掉一樣。可口可樂也是銷售的典範,一個美國公司在中國從來沒有聽說水土不服的問題,奇蹟。可口可樂和康師傅的品牌價值不用多說,這些公司應該都屬於 「銷售品牌」(我的說法)型公司,康師傅1年可能要銷售幾百億個方便麵吧,年復一年,和消費者建立了幾萬億次的接觸,如果這個接觸是愉快的,那麼留給人們 的影響就是非常巨大的,品牌就建立起來了。實際上,要模仿可口可樂的產品是不難的,那個秘密配方的威力並沒有那麼強大,就像幾年前的非常可樂,喝上去也不 錯。可口可樂的力量在於和世界人民上百年的親密接觸積累的愉快記憶。競爭對手要積累這麼天文數字一樣的記憶幾乎是不可能的。同樣,肯德基和麥當勞的成功也 是銷售系統的成功。

 

二、管理層次

 

1、像所有者一樣思考和行動的經理人。誠實、能幹、精力充沛,3者缺一不可。這是一個大題目,一段話講不清楚,就先蜻蜓點水一下了。首先就是堅決不碰那些「強盜」公司,就是那些佔用資金、大量對外擔保、不當關聯交易、財務造假、高層貪污的公司。五糧液本來是個好公司,但通過關聯交易轉移利潤,不是優秀的公司。另外就是「不關心股東利益」的公司,就是那些盲目多元化、調節利潤、給高層不當高薪、不能堅守主業的公司。 就像去年房地產熱,大量的公司就開始做地產了,今年就倒霉了。總結一下就是「把公司當做自家的」經理人。巴菲特就強調了他99%的財產都在伯克希爾,伯克 希爾是家族公司,他就是最關心伯克希爾公司利益的人,沒有動機通過關聯交易來轉移公司的利潤。實際上家族企業在這點是有優勢的,最好是大股東就只有這一個口袋,而不是很多人胡言亂語批評家族公司。

這些說的是誠實,下面說能幹。能幹就是管理層經驗豐富,能做出實際、穩健的決策。像當年的史玉柱就是反面例子,沒有經過考驗。高層變動頻繁的公司肯定不是 好公司,說明經理沒有能力控制局面。任志強也是個不合格的經理,整天在媒體上放炮,樹敵太多,對公司不負責。王石有短時間和媒體太近了,吃了虧以後就覺醒 了,老老實實幹活去了。

精力充沛實際上是經理梯隊問題。公司有沒有優秀的接班人,隨時能頂得上。馬云的公司就有這個問題,如果馬云離開阿里巴巴,公司肯定會失去一部分人的信任。太有魅力的領導人對長期投資者是個風險

 

2、低資產負債率資產負債率越低越好,銀行借款要少。實際上,我覺得看公司首先就要看資產負債率,可以節省大量的時間,也非常準。除了金融行業,沒有優秀的公司是高負債的。 低負債提供了很好的安全性,不怕經濟波動。最近香港宜進利、佑威公司都遇到了財務危機,就是高負債問題。實際上差公司是一步步陷入負債泥潭的,就像當年的 三九集團,外表光鮮,內部脆弱,掩蓋了很多問題。優秀的公司是不會被拖入債務泥潭的。低負債公司的其它方面往往也是很強的。波司登、金利來就沒有銀行負 債,很多香港公司基本沒有銀行貸款,A股幾乎沒有這樣的公司,很多有名的地產、鋼鐵、電廠、家電、科技、商業大公司都是高負債的,好像只有佛山照明是沒有 銀行貸款的。這個問題要專文表述。

 

3、個性的公司文化。公司有個性、強調業績。文化 可以不同,但特點很鮮明,絕對不會隨波逐流。就像馬云、王石、潘石屹、柳傳志、黃光裕個性都非常鮮明,公司也就有鮮明的特點。事實上,隨波逐流的公司在今 天的市場是無法取得勝利的。絕大部分的公用事業、國有企業都不符合。即使收益再好也要注意,因為企業的靈魂不強大,就經不起逆境的考驗。

企業文化必須落實到業績上,否則不能生存。優秀的公司一定是強調業績的,業績不行的高層必須走人。

 

三、公司戰略層次

 

1、穩定的行業特性。IT、網絡遊戲、影視、服裝行業是高度波動的,企業很難保持長期的競爭優勢。SONY,摩托羅拉,雅虎都陷入了困境,下一個是誰,誰 都可能。巴菲特和蓋茨是很好的朋友,蓋茨曾經專門給巴菲特講了幾個小時的課,介紹微軟,但巴菲特還是沒有行動,巴菲特沒有把握。還記得衫衫西服,曾經很 火,現在很少見了。慧聰原來也很有名,現在也不行了。巴菲特倒是擁有3家服裝公司,不過可不是時裝公司,是Fechheimer Brothers Co(做制服的,1842年創立)Fruit of the loom(做睡衣的,創立150年)、Garan Incorporated(做童裝的)。可能巴菲特認為這些細分市場是穩定的。

 

2、不萎縮的行業前景。林奇說過,「任何時候我都更喜歡蕭條行業,而不是熱門行業」。蕭條行業的強者可以把行業內的弱者擠垮,又不至於引起新競爭者的興趣,業績成長有很高的確定性。熱門行業引來了太多的競爭者,風險太高。但千萬不能投資萎縮的行業,柯達徹底衰落了,公司沒有錯,是整個行業垮了。不要呆在一個萎縮的行業,可以呆在一個低增長的行業。

另一種更不易覺察的萎縮行業就是公用事業公司。例如高速公路公司,收費標準是固定的,難以提價,如果通貨膨脹每年5%,6年後就是30%,成本上升30%,而銷售價格不變,對公司的收益是一個嚴重的傷害。比例現在的發電廠,媒價上升,電價不能上調,日子就很不好過了。

 

如果一個公司通過了這3層檢驗,那它必定是一家非常優秀的公司。現實中的公司不可能以上每一點都很好。

現實的選擇就是如果公司有幾點是很強的,其它的幾點也有較好的水平,基本上可以認為是一家優秀的公司。千人千面,具體情況複雜,所以深入的觀察和分析是必不可少的,還要加上良好的判斷力,選股是一門藝術指的就是這種判斷力。要強調的是,如果公司以上任何一點有明顯的問題,就要堅決放棄。


優秀 公司 必須 通過 層次 檢驗 轉載 少俠 巴菲特 巴菲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33150

凌代鴻:優秀創業者最重要的特質是「銳利」

http://xueyuan.cyzone.cn/chouzi-vcangle/228122.html

公司股東或核心團隊不和往往因為:股份結構不合理;組織結構不科學;投資人幹涉過多;裙帶關係嚴重;核心團隊互補性不強,或某些人好鬥成性;對賭失敗,業績不振或重大戰略失誤等等,總之 大致歸納為結構、文化和業績三種原因。

今天在深圳一家公司開董事會,強調最多的是如何帶隊伍。總經理原則上不能一個人見客戶,那是在浪費帶人機會,是犯罪;客戶攻下來了,那只是表面的勝 利,真正的贏家是攻下單子卻又利用機會提升了團隊;企業核心競爭力就是經過時間磨練,組織每個腦子更新知識和技能的能力,以及腦子之間溝通的順暢程度。

創業者每天都在做事,但有的人純粹以做好事為目標;但有些創業者不僅做好了事,在做事過程中發動組織成員參與互動、討論總結等,慢慢沉澱了做事的流程,形成了優秀的團隊。恭喜你,你不但在做事,不知不覺中也在塑造優秀成功企業的基因。

很少有創業者對企業管理的各個模塊都非常熟悉,包括世界上最優秀的創業者:Google兄弟和扎克伯格等。你只要把自己一技之長發揮到極致;但要逐步明白自己不長是什麼。要關注自己短處,刻骨銘心地認識到,再找到或培養合適的人來補充。否則你的企業一定長不大。

在大公司做過高管的人出來創業,我誠懇建議你們自己先拿一部分資金,先把隊伍搭建起來,產品加快開發,不要等著天使投資人的錢到位再做,那樣顯得不夠專業。

兩年前,自從做了天使投資,就有點分不清上班日和週末,反正有創業者見面就去,云游中關村等地。近期組織了旦恩創投,有了辦公室和同事,早晨假模假 樣準時上班,開始還有點不習慣呢。好在才四十多歲,基因裡還有一股衝勁,加上興趣驅動,每天都可以見到絕頂聰明的年輕人,聽不同故事,也就不亦樂乎了。

【專業主義】創業成功一個重要的要素是追求專業主義。無論你研發、銷售、團隊管理,還是一個簡單的開發,或者客 戶的一次見面。所有的事都必須有PDCA(計劃執行檢查和修正)的過程,務求完美標準。一次次的專業主義追求,造就了專業主義團隊。馬馬虎虎,得過且過, 只能是溫水煮青蛙,讓企業滑向不歸路。

【初創團隊三關】剛才又見了一位創業者,從波士頓回來,兩次創業,我幫他判斷都沒過第一關,即找到剛性需求;第二關是顛覆性創新;第三關是發現天使客戶。三關都過,可能就到了陽春三月,「有春天,無所謂」了。

優秀創業家最為重要的特質:銳利。仔細研討推敲戰略,把產品做到極致,決不錯過一次推廣的機會,用心策劃每一次員工活動……用極高的標準要求自己和團隊,甚至苛刻的程度。即便今天做得不夠完美,但知道方向在哪裡,竭盡全力向目標不斷推進。銳利,才能成大器!

「給客戶做多一點,再多一點」……這是一種邏輯,更是態度和文化。而實際我們的社會中,很多人或公司,對客戶潛意識中都有一種吝嗇和世故,唯恐多做了一點。這就是新的創業團隊的市場和機會。

創業家的理想主義,是指遠大的抱負和倡導的文化。但運營公司還是要腳踏實地。每個月每個季度把握好運營數據,持續開發和改進好每款產品……惟有穩步邁進,才能支撐起偉大的理想。理想是需要經歷時間和耐力的嚴厲考驗。

天使投資大會閉幕,很多人激情澎湃,但我說幾句,天使投資是一個苦逼的活,拼的是體力,90%時間是在苦口婆心勸說創業者、幫找人、調方向和產品、 預測風險等等。天使投資是有點錢又有點蛋疼的理想主義者,想在年輕人身上找到當年自己影子,或者想翻過人生的另一座山的一些人。

【管理的本質】就是一個數據採集整理分析,然後有所針對地改善一些關鍵數據,提升整體表現。如果沒有數據的基礎,或者數據極其粗獷,那麼管理會無從下手。從這個意義上說,沒有數據的管理改善都是沒有根據的,都是一種惑誘。

現在的O2O項目往往需要社會化營銷、B2C、移動互聯網、ERP、地面拓展、某個領域的專業策劃研發生產、物流、廣告等人才團隊和資源,的確是一個跨領域的創業項目,難度較大,但門檻也較高,一旦成功,複製不太簡單。

勤奮的人,願意努力嘗試,吃別人吃不了的苦,機會當然垂青;聰明的人點撥之下,花別人幾分之一的時間,可能體會就會刻骨銘心;在優秀公司鍛鍊的人, 知識和信息大,容易高屋建瓴;跟對老師的人,確立做人做事風格和方法,步步邁向成功之路。人的經歷不可替代,但人的性格稟賦和運氣不同,命運迥然而異。

【穿越】絕大多數人總是活在自己固有的世界裡,但少數人卻可以在不同情境和時空中自由穿越。當他們身處逆境時,卻看到百花盛開、感受和煦陽光;不僅知曉過去,還能夠看見自己未來。這是一種人生喧囂之後的淡泊,也是孜孜以求之後的寧靜。它能助你穿越物理藩籬,自由馳騁在理想的國度。

剛畢業那幾年,工作緊張,盼著放假;當上了部門經理,別人放假,心裡總有點放心不下;成了總經理,別人放假,你反而更忙;退到董事位上,別人放假,你反而想去上班了---人生其實能衝鋒陷陣的時光並不多,能沖時還是盡情去沖吧。

人這輩子需要很多徹悟,但首當其要搞清楚「我是誰?」要清楚自己的生理狀況、興趣和動力、稟賦和專長、處於什麼樣的社會大潮、可能的發展通道 ----毫不誇張地說,80%的人一輩子碌碌無為,就是沒搞清楚我是誰。要千萬次地問自己及身邊的朋友,不斷探究思考嘗試,這門課你儘早通過,人生就會更 從容。

【創業公司打敗大公司】的利器就是大膽妄為、機動靈活、快速前進;創業公司打敗大公司絕不是神話,歷史上和今天 每天都在上演這幕大戲,且永遠不會落幕;創業公司打不過大公司,別怨天尤人,你還不夠大膽妄為、不夠顛覆和神速;創業公司模仿大公司,徹頭徹尾是個錯誤, 別人的故事,永遠只能當神話去聽。

當今社會信息氾濫讓我過載,我只能減少負荷;這三年基本上沒看過電視、極少翻過報紙、門戶網站基本不用;我只看書、行業雜誌和一些博客;瀏覽微博基 本上對很多消息視而不見-----信息對我這種不算聰明的人來說,夠用就行了。我始終認為人這輩子能做的事有限,努力嘗試過,就算精彩人生。

今天同@曹輝在路上 聊天,談到他的產品時,我分明看到他兩眼發光,充滿感情和自豪。我就喜歡這樣的創業者!整天商業模型,不去極度關注自己產品和運營,這樣的項目玄之又玄。

【事業】周國平:事業是精神追求和社會性勞動的統一,精神追求是內涵和靈魂,社會性勞動是形式和軀殼,二者不可 或缺。一個僅為了名利而從政、經商、寫書的人,無論在社會上取得怎樣成功,都不能說他有事業;一個不能把自己理想、思考、感悟體現為某種社會價值的人,無 論他內心多麼真誠,也不能說他有事業。

【創業者要有些理想主義】這一點讓我較為崇尚,創業者倘若從來不想從事可能無望的精神追求,那麼未免太有點過於現實。創業者當然要腳踏實地,在生命的土壤中紮根,但時而不要忘了仰望星空,追尋自己夢中的北斗。祝您有個快樂豐富的一週!

人生的過程A B C D ----;但人生的結局卻是一樣(A B C D -----)X0=0,一切歸於空無;儘管如此,人們還是儘量想延長那個加法運算,讓過程儘量精彩;人生本是一趟旅途,過程就是一切;創業者的人生在演繹 加法同時,有時還會奇蹟般地出現創造性的乘法,每個人【人生過程公式】都不一樣,你的會是哪一種?

創業者開始凡事親力親為,但隨著企業成長攀升,要求你的角色在變化,最大的變化是由帶頭做事轉變為開始帶人。這是一個不小的挑戰,很多創業者因為沒轉變過來而最終導致企業失敗

剛才同一個團隊聊天強調:抓住剛性需求,每一次遇到困難都是前進中的困難;否則,每一次所謂進步,到頭來發現還是原地踏步。

近期因創業公司業務對接或人員招聘,接觸了一些正在輝煌的互聯網公司或其它類大公司高管,令我印象最深的是,同他們聊天,語境完全不同於同創業者聊天。他們看來幾乎不可能的事,往往創業者可能認為只是小事一樁。膽識和勇氣,破壞性創新,這就是創業者最寶貴的財富!

前兩天見一位朋友,他開玩笑說:「你們天使投資感覺像高利貸。」我一時語塞,然後想了想說:「大家無數次聽到放高利貸的人追殺欠債的人,但從沒聽說 過創業者做砸了公司,天使投資人追債,這就是最大的不同。」天使投資是一門生意,的確風險非常高,別人看到的是輝煌,其實無數次打掉牙只能自己嚥下。

【如何批評員工】首先:對事不對人。你可以說這事沒做好,甚至開玩笑罵:是不是眼睛長在屁股上了?但你千萬不能 說:你怎麼這麼笨?其次:批評後要幫助分析指正,否則你的批評就變成純粹發洩,只能讓手下一頭霧水;最後:批評後要鼓勵,所謂要邊打邊揉,不能一棍子打 死,鼓勵的作用遠遠超過一味地批評。

【創業的原始驅動力】有的人說是金錢、成就感、興趣驅動---其實仔細研究,可能更多是因為性格。有些人就是不甘寄人籬下,有些人就愛折騰,也有的人目標感極強---這些性格往往塑造了創業者獨一無二的思維和行為方式,讓他們奮不顧身成為創新時代的弄潮兒。

我最喜歡自己砸錢已經開始了一段時間的創業團隊。無論你是已經摸到了方向,感覺曙光在前;還是依然在黑暗中探索,覺得前途渺茫-----總之,這一 段旅程你自己必須經歷,否則你會感覺創業沒有想像中艱難,可能會栽更大的跟頭。創業從來都是「我」為主體,天使VC等一切力量皆為輔助和從屬。

我的粉絲今晚可能要過20萬了。雖然不代表什麼,但也算是對我的一種勉勵。寫微博近兩年,粉絲從個位慢慢爬升,一路到現在。為了刷屏,我少讀了幾十 本書,有些後悔但惡習難改了。以後我還會好好寫,還是一如既往以談創業為主,希望自己的努力,可以給創業者哪怕小小的提醒和幫助,我心願就實現了!感恩!

【現實和理想】創業路上的同學,無論你的商業模式多麼偉大,前景多麼光明,你還是要想辦法有營收,慢慢有盈利。 同時,你還不能只是追求營收和利潤,而忘了創業的初衷和夢想,你是來改變世界的,你是來服務社會的。創業者必須盯著報表,卻不被利益而左右,永遠心懷理 想,才有可能成為偉大的企業家。

投資界有的被稱呼為VC、PE,為什麼給我們早期投資人一個美麗的稱呼---天使投資?這是一種褒獎,更是一種鞭策,要求我們對待幾乎沒有財務數據 的初創團隊做到無罪推定,相信對方。我見到的優秀的天使投資人,都善良率真和理想主義。當然,他們也絕不是傻冒和散錢童子,往往閱人無數,練就了一副火眼 金睛。

【創業者的特質造就了團隊文化】無論你是一位嚴謹認真、好學勤奮的人,還是好大喜功、急於求成,總之,你的團隊逐漸就會有你個人的特徵;世界上沒有兩個特徵完全相同的人,也就沒有兩個文化相同的團隊。團隊雖小,可你的一言一行,都在塑造未來的文化。創業者言傳身教,遠遠好過大部頭的教案

創業公司找人幾乎不可能一次就能找對。以下經驗供大家參考:招來人後,如果你把事情交代給他,開始不順,逐漸不用擔心,恭喜你招對人了;如果一兩個月下來,交代給他的事,你心裡總是七上八下,其實直覺已經告訴你,招錯人了,立即辭退,免得後患無窮!//

初創團隊,堅持自己培養人是對的,但因為培養能力和速度有限,CEO和其他合夥人,兩眼要始終盯著行業的大牛們,保持同他們的密切互動,經常試探他 們加入團隊的意願。往往一位關鍵人物加盟,需要幾年的努力和嘗試,當然除工資外,股份和期權也很關鍵。公司成功需若干要素,能否凝聚行業中堅力量是非常關 鍵要素。

【團隊成員互補非常關鍵】我們常說志同道合才能共事,那是指價值觀。在性格和能力分佈上,差異越大越易合作。清 華畢業的,最好找北大的;O型血最好找AB型;技術人員一定要找銷售或管理背景;情感性最好找邏輯型;等等。世界上沒有完美個人,只有相對完美團隊。團隊 成員不互補,實際上就是在削弱戰鬥力。

【表達】無論你在演講,公司內部開會,還是客戶交談。表達非常關鍵。首先要言中有物,恰忌誇誇其談,儘量用比 喻,間或幽默;其次,要言簡意賅,能一句不說兩句,能站著說,不必坐下;最後,掌握語速語調和肢體語言,兩眼緊盯對方,配合手勢,抑揚頓挫,或鏗鏘或溫 柔。表達好的人,只要一次見面,別人永遠不會忘記

我:天使投資的最大勇氣和能力是信任對方、無罪推斷。我們只能憑著極其有限的數據或資料,憑直覺去感受創業者。判斷創業者成為偉大企業家的可能,項目的當前狀態和趨勢。判斷的絕大部分數據來自創業者,如果不能信任對方,一切無從談起。

【大公司團隊VS創業團隊】大公司有好的IDEA,召集團隊來實現,其起步代價和成本要遠遠高於創業團隊。大公司的團隊無法有創業的神聖使命感,無法有一切為己任的責任意識,無法有創業團隊夾縫裡求生存的天生本能,更沒有一分錢掰成兩半用的艱苦奮鬥的精神。這些都不是錢可以買到的團隊特質!

【核心競爭力】是企業多年在市場中殘酷競爭後沉澱下來的賴以生存的獨特能力。主要表現為每一位員工提升知識和技能的能力,員工和員工之間溝通的順暢程度。每每遇到剛剛起航不久的創始團隊同我講核心競爭力,我只能無言以對。

我以前一直認為,O2O來自兩大陣營:傳統產業和互聯網領域。經過幾個月的探索,我不得不修改我的說法:O2O幾乎來自互聯網領域的創業者,同傳統行業的人關係不大。因為只有互聯網領域的人有勇氣去叮無縫的雞蛋,傳統行業人很多只是想一想,一時還難以下手。

【與前行中的創業者共勉】多少個不眠之夜,多少次風風雨雨,多少場淚流滿面,多少回絕地逢生,---都是為了那 虛無縹緲,卻朝朝暮暮的夢;堅持,摔倒,爬起,艱難前行,越過茫茫雪原,穿過重重迷霧,一次次摔倒,爬起再前行----彷彿看到了天際邊有點泛紅,剎那 間,一輪紅日噴薄而出,照亮了我的心,照亮了整個的世界!


淩代 代鴻 優秀 創業者 創業 重要 特質 銳利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34269

他們不想只當 品種優秀的羊


2012-7-9  TCW




二十年後某天醒來,你或許會納悶:你怎麼變成現在這個樣子?

許多學生在畢業前的自我探索中說,他們感受到同伴的壓力,需要為創造性的生活或思想生活辯護。好像自己走火入魔了似的:拋棄確定無疑的東西,是瘋了;想像你有權嘗試,是瘋了。

美國最聰明的年輕人,竟認為聽從自己的好奇心行動是自我放任,這是美國社會思想、道德和精神貧困的症狀。

那其實是另外一種創新。不走現成的路,而是創造一條屬於自己的路。

它意味著不隨波逐流,不僅僅接受別人給你的生活、別人給你的選擇。而是弄清楚自己到底想要什麼,不是父母、學校、或社會想要什麼。

要抗拒那些誘惑,來自社會中最好的獎勵、懦弱價值觀的誘惑:舒服、方便、安全、可預測性……。最重要的是,抗拒失敗的恐懼。

是的,你可能犯錯,但它們是你的錯誤,不是別人的。

你將從錯誤中倖存下來,將會因為這些錯誤對自己有更好的認識。你將因此成為更完整和更強大的人。

這是一場引發美國學術界激辯的演講摘錄。二○一○年五月,美國史丹佛大學邀請耶魯大學教授、同時也是《國家》(The Nation)、《新共和》(The New Republic)專欄作家德雷西維茲(William Deresiewicz),對新生發表演講,講題是「不要在平庸的路上追求卓越」。

這場演講引發學術界正反辯論。去年四月,史丹佛進一步舉辦對談,主題更尖銳:「史丹佛學生只是一群品種優秀的羊嗎?」

不想只當跟著牧羊人的羊,台灣菁英也對「現成的路」提出反思。

「至少是整個台大管院都在發生的事,」台灣大學財務金融學系教授陳明賢觀察,過去財金系學生選擇好公司、安全的路,幾乎百分之百直接進金融圈,現在會問,「這難道是我自己要做的事嗎?」

筆者訪查綠藤生機創辦人鄭涵睿的台大財金系同學,這群二○○三年畢業的年輕人,三成已離開金融業,朝編劇、教育、藝術表演、農業發展。「他們(原本)的工 作薪水都很好、都很累,但如果都要累成那樣,還不如挑喜歡的事、接觸喜歡的人,」陳明賢解釋。抗壓不是問題,而是這家公司值不值得付出。

來自香港大學法律系,放棄月薪新台幣五十萬元,來台擔任以立國際服務執行董事周曦翎,也是一例。

走進位在捷運古亭站附近的老公寓,七人團隊圍著客廳的大桌子,會議室成堆文宣、捐助物資,以立是一家社會企業,將台灣人力、物資引進開發中國家,長期在緬甸、柬埔寨、越南進行社會工作。

她拒絕月薪五十萬因為要在被虛榮淹沒前,找回自我!

兩年前的周曦翎,是在香港國際貿易中心三十九樓工作的法律顧問。

當時,她在美國總統歐巴馬(Barack Obama)出身的美商法律事務所Sidley Austin LLP工作,「那時候我覺得我好像在世界的中心……,虛榮的最高點!」那是香港承接最多公開發行案的法律事務所,而香港正是全球公開發行案最多的城市之 一。但被公司送去美國受訓的她,選擇了離開。

那是一趟飛往美國的班機,兩個美國同事一路抱怨帶錯了信用卡,不能升等頭等艙,「世界上難道沒有更重要的事嗎?」她不解。回到香港,同事為了誰能拿到海景辦公室競爭,到各地出差,都要最好待遇、高級轎車接送。

某日,周曦翎的秘書說,「這次出差預算不夠,只能坐經濟艙。」

「那,我不要去了!」她順口回答。

不敢相信自己直覺說出的答案,她嚇壞了。開始審視自己,三餐都在辦公桌解決,休假也在處理文件,「這是一條沒有盡頭的路,我老闆在週末也是帶女兒來加班。」

用盡八年氣力拚來的位置,下場卻是離自己越來越遠。「你花那麼多精力去換取的人生是什麼樣子?」她心裡有了答案。

此時,公司卻給了她加入美國團隊的機會,月薪五十萬元起跳。「我如果拿了那個錢,我還會走嗎?」在自我和高薪之間,這一次,她選了前者。

他丟開鴻海工程師光環因為賣命做的產品,看不見自己!

場景回到台灣,吸納大多菁英的電子業。

鴻海前設計團隊成員的陸佑境,以及台積電前研發人員顏志坤,二十六歲年薪就百萬起跳,雖在指標企業擔任研發,但台灣廠商的代工體質,卻讓他們綁手綁腳。

「一天可做五件事搞成五天做一件事,而且做出來的,還不符合我自己的標準……,」顏志坤說。

陸佑境感覺更加強烈,被富士康派去參與蘋果iPhone 4S設計的他,看到蘋果的員工雖然每天工作超過十小時,「但他們覺得自己在開創未來,是自己的事,那種價值遠大過薪水。」

在富士康,日子卻像當兵,「我知道什麼時候退伍,但不知道明天要幹嘛。」每個人等著完成主管的目標、接收指令,「我就像行屍走肉一樣,看不到自己的價值。」

去年十月,iPhone 4S發表那天,陸佑境在蘋果的美國加州總部,看著自己參與設計的產品吸引全球目光,「iPhone的產品經理還跟我年紀一樣!」他思考,為什麼要將自己埋在生產鏈之後,為其他人獲利作嫁?

陸佑境和顏志坤決定離開,成立自有品牌「理想家」(Ideaplus),不到半年就擁有音場專利,設計出不用插電就能有音響效果的iPhone放置座,得到經濟部金點設計獎。隨著第一批貨售出,點子成金,「我終於感覺自己的價值!」陸佑境笑了。

他們離開大企業高位因為雙手做的事,要有社會意義!

離開第一的理由,除了從「自我」出發,最驚人的,還包括「利他」。

以立國際服務成立以來,有華碩產品經理、瑞銀環球資產管理(UBS)分析師、台積電等上班族加入服務的行列,「有個台積電的工程師就這樣辭掉工作,要來當我們的領隊,」以立創辦人陳聖凱表示。

透過小小的動作,不論是種菜、翻土、蓋房,都對當地有了正面意義,「就算很小,但他們都知道自己在幹什麼,自己為何而來,」陳聖凱說。

「其實,這樣的風氣今年特別明顯,已經到臨界點了,」四年前設立台大創意創業學程,現在是國家實驗研究院院長陳良基說,當菁英對於傳統第一名感到不滿,「就應該去創造一些過去不存在的事情,才有創新。」

並且,這不只是個人,更是攸關企業、甚至國家競爭力的事。

陳良基認為,整個國家都應該鼓勵年輕人去試,「不只是因為他們承擔風險的能力最大,也是因為,這直接影響到台灣的競爭力。」

他以美國為例,「有六○%的工作機會是新創事業創造出來的。」而且,這些小型的新公司跑得快,比大企業容易創新,「它會刺激大公司繼續向前,或者直接就購併了。」韓國三星(Samsung),就是如此保持各領域的競爭力。

走不同的路,必定辛苦,但不必然孤獨;當狀元們開始冒險,人們給予多少支持,也決定了這社會還有多少的路可以走。

 
他們 不想 只當 品種 優秀 的羊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35004

長期投資於優秀企業不賺錢很難 劉祖悅

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4088e60201017j8b.html

張昕帆:我今天講這個股票投資,更多的是什麼呢?更多的是給大家梳理梳理咱們的理念,我們普通的投資者,每個牛熊市循環都經歷過,可是我們捫心自問,這個 循環過去之後我們賺錢了嗎?發現又沒賺錢,為什麼呢?我們要從根本上來梳理一遍。股票投資有三種水平的選手,一流高手幹什麼呢?二流中等選手幹什麼,三流 低手幹什麼事呢?就現在這個時段,一流高手在琢磨什麼事呢?一流高手絕不琢磨明天漲不漲?後天漲不漲?他不琢磨這個,一流高手在琢磨下一個五年的時候,會 發生什麼事情,不謀萬事不足以謀一時啊!他琢磨的事就是五年到十年的大事;二流中等選手幹什麼呢?在意現在的波動,今天有個漲停板怎麼賣,明天怎麼做,後 天怎麼做,所以二流選手一直在不斷的試圖猜測市場的波段,猜測下一個熱點;那三流選手,也就是低手幹什麼呢?,三流低手還在為過去的事情奧悔呢!哎,我 6000點為什麼不賣啊?我前幾天為什麼不割肉,破了三千點,過去的事還在那愁呢?

我 們說真正的投資理財是一個長遠的規劃,絕對不是面對現在或過去在那兒不斷的應付市場,就是回顧過去也不是在後悔,而是要反思過去的教訓。現在我們大家說, 咱們反思這麼一件事,你能猜透市場嗎?說我厲害,我聰明,可是你厲害,你聰明,為什麼市場走到現在大部分的人都虧損呢?因為你沒猜到市場跌得這麼深,你猜 不到。很多人說,哎呀今天把張老師請來,是不是張老師告訴我們怎麼猜市場,我也不會。如果有人說他會,那你就要小心了,他怎麼能猜市場嗎?不可能,為什麼 人類做不到這個事情,舉一個例子,這次汶川大地震,誰能預測到?

因此我總結出一條,在股票市場上,你不是靠預測來買股票,你是通過買優質的公司來抵禦不確定的風險來進行增值的,這才是我們理財最重要的本質。

投 資其實很簡單,簡單到什麼程度呢?簡單到如果你按照正道來,你不用拜神,你什麼都不用做,你想不掙錢都非常難,想不掙錢想賠點錢都難死了。這話講的是不是 有點聳人聽聞?比如我做個調查,在座的各位如果2000年在常州買了房子,說現在我財運不好,賠了請舉手。兩千一平方米買的房子現在變五百了,請舉手,有 沒有一個賠的?沒有一個賠的,對吧!但2000年買股票賠的人請舉手,那我估計很多人賠了。

2000 年開始到現在買房子的人沒有一個賠錢的,就是說買房子你想賠都非常難,為什麼呢?因為你沒有本事把房價降下去。你要是說有本事買房子賠錢,那溫家寶會趕快 請你去,溫家寶說你這麼神,買房,買什麼什麼賠,天哪,你買石油吧,把石油價格降下來算了;你買豬肉吧,豬肉價格降下來算了。你沒那個本事,你想不掙錢都 不行。那我舉這個例子說明了什麼呢?股票也是一樣,如果你在2000年真正買到好企業的股票,你持有到現在想賠都不可能,你沒那個本事。比 如你買可口可樂的股票,放十年賠了,哎喲我說你本事太大了,你把可口可樂這個企業弄破產了,弄垮了,那百事可樂得多高興啊,把你請去,當一個最好的戰略大 師。可口可樂會弄死嗎?不可能,你不可能把一個優秀的企業給弄垮掉,這個企業發展是阻擋不了的。所以說,如果你真正找到一個好企業,你想賠錢都是非常困 難。不管你買的是招商銀行也好,茅台、萬科、蘇寧電器也好,買的時間長一點,你想賠錢都難。

這裡,我們體會到一個本質性的東西,事物都是按照其自身的規律來運行的,你想逆規律 而動,你想退回去都不行,都不可能。因此呢,如果你抓到這個規律,你下一步賺錢的機遇就到了。所以我說,一流高手永遠在做什麼事?一流高手永遠在規劃未來 的事,知道潮流往哪走,那麼我順著這個潮流走,我必然會得到非常大的市場回報。我們應該不斷的反思過去的一些錯誤,不斷的研究事物的規律,來做這些工作, 而不是斤斤計較於股市的這個波動,那個波動。我發現咱們很多的老股民,特別願意做波動,我說,為什麼不反思一下呢?包括我在做證券公司工作,散戶大廳老股 民一堆一堆,我說都十年了還在散戶廳,那能精到哪兒啊?那多愚蠢呢?十年還沒到一千萬,炒股票還剩三五十萬,這是錯誤的。你要有個三五十萬開始入場,現在 應該七八百萬,這是正常的,你買房子也不止三五十萬,為什麼,因為你要賺大波段才對!如果你還是戰略上錯誤,戰術上精明,那沒用,天天看著股票打來打去,你忘了最重要的一點,買股票不是買市場的符號,是買企業。很多股民朋友,買股票,三五十支都買過,沒一家他瞭解,怎麼可能掙錢呢? 

今天講中國式理財幾大法則,其實我不會規範的很詳細,我就是不斷的把這種理念跟大家講,然後再講怎麼挑選股票的問題。要賺企業的錢,別賺市場的錢,市場你賺不到它的錢。現 在我們很多人把一個簡單的事情看得非常複雜。股票有莊,有機構,有私募,還有國家政策,我說你怎麼把股票看得那麼難呢?你買個蘇寧電器的股票,他只要開 店,你就跟著掙錢就是了。你管機構管莊幹什麼呢,你就管蘇寧電器在常州開幾家店掙不掙錢,掙錢他到無錫開店那更掙錢,更掙錢那我的股票就上升,不就這麼點 事嗎?我們炒股票炒了十幾年,就要把複雜的事務炒簡單了,比如說,一個人到老的時候,他說,哎喲,我忙活一時,忙活半天,其實這一生最重要的就是三件事, 一個是找個好對象,另外一個工作好點,第三個培養孩子,就這三件事,你說我這一生,忙活了80%都和這三件事都沒關係,老才明白,哦,事情原來是那麼簡 單!

我剛才舉例說為什麼買房子掙錢,買股票不掙錢?為什麼買房子掙錢?因為你買完房子你幾乎就不管房價了。它漲它跌你根本就不在乎了,只有做到無為你才能有為。比 如說在2000年咱們在常州買套房子,2000塊錢一平方米,過了三天你跟你愛人說,快咱們搬家,說為什麼,說跌破兩千,咱們的值損了,快走,搬家了。過 兩天趕快再買房搬進來,為什麼?因為突破2100塊錢一平方米,要追高,快追了,追完了,說快搬家,為什麼?又跌破兩千了,又走了。結果如果房子可以這麼 買賣的話,現在在座的各位沒有一個說,我還有房了,全都炒沒了。(點評:太絕妙了!)可能在三千一平方米,全都出貨了,都沒房子了。這裡我們可以看到,如 果說,你非常精明的看待一些事情的話,市場會懲罰你的。 咱們經常說人不能太精明,為什麼?你精明的算計一切,最後你什麼都會失去的,對股票市場也一樣,你非常精明的算股票的漲跌,最後你會發現你被這個股票大潮直接給吞食掉了,你根本就得不到什麼真正的回報。所以我說買股票一定不要太精明,一定要沉下心來,像買房子一樣來買股票。其實我跟大家說,如果你像買房子一樣買股票,現在沒有一個人賠錢的。

第 一點,心態不一樣。買房子你首先想到的是住上20年,沒有一個人買房子3天就想賣的,可是在座的各位,咱們自己想想,有多少人買股票想持有20年的,沒有 一個,都想什麼?三天能不能掙錢,奧運前能不能來一段行情,年底能不能來個紅12月,明年能不能救市,全這麼想了,你這樣想就壞了,你這樣想就不可能掙 錢,誰天天聽你的啊?買房的沒有一個說我買這個房子,明天政府救市,把房價賣到兩萬一平方,我賣了,賣了再回來,政府再打壓下來,再兩千,我再買,沒有一個這麼想。買房的人想的是,我買房子來住,住完了之後利用這個機會房子可以緩慢的升值,所以大家買房的時候首先就是長期投資,買股票沒有一個想長期投資的,都想迅速賺錢,這就是第一點,心態不一樣。 

所 以決定了你買房肯定掙錢,買股票肯定不掙錢,為什麼?因為長期來看股票和房子都要上漲。舉個例子,現在的常州房價5000塊一平方米,過二十年常州的房價 多少錢一平方米,問都不用問,就兩萬,兩萬一平方米,肯定的,為什麼?因為二十年之後豬肉一百塊錢一斤,對不對?你有那個本事把豬肉降下來嗎?對不對。你 沒那個本事,通貨膨脹,物價上漲是永恆的鐵律,人都得死,物價都在上漲,這是全世界兩個最確定的事。土地是稀缺資源,它永遠是往上漲,建築在其上的房子也 就必然長期上漲。

那 股票什麼樣?股票比房子漲得還要快?為什麼股票比房子漲得快呢?因為股票是活生生的企業家在經營。房子這個地段這個地方漲是整個經濟形勢在漲,它跟著漲, 是一個被動的漲,股票是這個企業不斷的琢磨新的產品,不斷的開發新技術,不斷的擴大市場份額,是一個動態的過程,所以它的漲價幅度比房子快得多。所以你看 到很多企業家,因為擁有企業的股票,像李嘉誠、張近東,幾年就幾百倍,房子做不到,房子做幾百倍不可能,三十萬的房子賣一個億了,不可能。張近東當時90 年在江蘇南京開一個小店,叫蘇寧交家電,當時多少錢呢?當時可能就五萬塊錢,現在呢?他一筆捐就捐五千萬,才幾年?才十八年的時間,十八年的時間增值這麼 快,說明什麼?說明人類的企業家精神是最大的財富源泉。

如 果我把整個世界上的各種投資品做一個比較,現在大家都感興趣的,有古玩、字畫、房地產、黃金、股票。從古到今哪些東西投資好呢?尤其在通貨膨脹的時代,哪 些東西投資最好?哪個好絕不取決於你的感覺。現在很多人買股票,包括理財,就是一種感覺,你的感覺是完全錯誤的,感覺的東西往往最欺騙人。比如說現在股市 掉到2700點,感覺到非常害怕,其實它最騙人,因為這時候的風險比6000點低了不知道多少倍,在6000點的時候,因為大家都在買股票,你感覺到風險 不大,因為大家都在買,其實風險最大,因為大家都在買,大家都套進去了,所以說人類的感覺往往與理性正好是相反的。

那 麼感覺黃金掙錢,還是感覺古玩、字畫掙錢,還是感覺股票掙錢呢?大家現在感覺到股票最不掙錢,因為在座的可能都在虧損,感覺黃金是最保值的,感覺銀行存款 是最安全的。現在很多人跟我說,張老師,只要有一個反彈,我馬上把股票賣掉,我說干什麼呢?存銀行,哎喲我說天哪,我說鬧了半天你幹什麼,你存銀行,你又 找了一個更賠錢的買賣做了。理財,你先問問這些大師們,比如說中國華人最富有的李嘉誠,他怎麼掙錢的?我就說大家的方法一定要正確,你幹任何事情你把這個 行業最優秀的人拿來,你說他怎麼幹的我就怎麼幹,李嘉誠天天玩古玩字畫嗎?說李嘉誠買了好多好多古玩、紅木家具、宜興陶瓷、玉器,他幹這些事嗎?李嘉誠沒 事就往銀行存款嗎?存銀行啊,這個存活期、定期,定活兩遍結果發了,有嗎?

李嘉誠就干兩件事。第一件事,屯地。這個地方地稀不稀缺?稀缺,好了,現在房地產低迷了,直接就把這個地拿下來了。第二件事幹什麼呢?就是自己上市公司企業的股票一股不會賣,股票在增值呀。這 次很多朋友說,哎呀,我被套慘了,我說那李嘉誠沒套慘嗎?李嘉誠沒賠嗎?香港股市跌了30%,李嘉誠也賠幾百億啊,那你怕什麼啊?最高的選手和你都一樣, 你怕什麼,但是為什麼他成那麼高的高手呢?就在於,人家賠完了就能恢復過來,人家從來不賣,而我們很多人賠完了一看大勢不好, 跑了,我再也不沾股市了,我不要了,我不玩了,結果當大勢回暖,市場以更快更強的大牛市來回報的時候,你不在了,你走了。舉個例子,2001年上海股市創 造了2245點的高峰,有沒有神人?有神人,2200多點給賣了,神,賣完之後你這一生也沒了,為什麼?後來從1000-6000點的大牛市有幾個在 2200點賣的,又在2200點之內抓回來的,沒幾個。你得認識人性的弱點,2200點賣的,他能隨便買嗎?他一定是,我這麼完美轉身,我掏底一定要掏個世紀大底。他 等,跌到1500點,我不買,跌到1300點我不買,跌到1000點我不買,因為什麼呢?到了1000點更不能買了,我記得2005年的5月末,在 1000多點的時候,我參加了北京頂尖的高級基金經理的一個論壇,最樂觀的看800點,最悲觀的看500點,還有一個哥們更有意思,說看300點,什 麼?2005年一千多點他看300多點,我說為什麼,因為333點有一個缺口還沒補呢。 

那 時候慌了一塌糊塗了,就跟現在一樣,2700點,有人看1500點,有人說又回998,有人說800點也要破,中國股市要完了。話說回來了,就是你在 6000點賣的你現在敢進嗎?你也不敢進,就等最低,可是往往市場不給你想像的最低,因為你的最低在不斷的變。比如說你認為跌破兩千點,我就買,當這個股 市真跌破兩千點你不敢買了,為什麼能跌到2000點,那什麼樣的壞消息,那可能美國經濟都崩潰了,你敢買嗎?更不敢買了,行,再到1000點我就買,結果 這個股市可能過不了多時間又回去了,回到2500點你買嗎?你不買,為什麼?2000點我沒買,2500點能追嗎?不會追的,你會強化自己的觀點,這就是 一個反彈,還得賣,你全部賣光了,結果3000點,你說還是一個反彈,只不過稍微強一點,結果4000點,哎,是不是有點轉勢啊?等他下跌一下我就買,等 跌回3000點我就追了,結果一下子5000點。哎,跌回4500點我肯定買,一下6000點,跌回5000點我肯定買,一下7000點。哎呀牛市確立 了,看來是奔一萬點,這時候已經八千點,這時候一買,掉到7000點,掉到7000點了,是不是熊市來了?一下6000點,看著熊市真的來了,一賣又 7000點,又8000,你判斷市場一判斷就會出錯的,為什麼你判斷會出錯呢?股票市場無非就是一個漲一個 跌,各50%的概率,大家很多人說不就兩個概率嘛。我一判斷,50%。你知道你錯的概率是50%,你對的概率也是50%,你判斷一次你對的概率只有 50%,只有一般地概率,你判斷第二次50%×50%,你判斷兩次正確的概率只有25%,你判斷第三次你正確的概率只有12.5%了,你判斷四次正確的概 率只有6%左右,你判斷第五次正確的概率只有百分之一點幾,判斷第六次、第七次你正確的概率連1%都不到,所以這就是為什麼大部分老百姓賠錢的原因,你不 斷在判斷,你越判斷你得勝的概率越小。

第二點,不研究股票背後的企業,光研究圖形了。為什麼大部分老百姓炒股票容易出錯,容易虧損?他不研究這個股票後面的企業是干什麼的。他研究圖形好壞。圖形是一種事物的結果,而不是原因。大家又認為這圖形能預測未來。預測不了的,因為它是過去發生的事,是吧。你一定要研究這企業的產品、服務、管理、未來的發展前景。你 研究那些圖形,它不告訴你企業的情況,你怎麼能知道呢?你上醫院看病,能不化驗,什麼都不看,光看你生辰八字知道得癌症了嗎?不知道,那不就是給你亂投醫 嗎?因此從我們真正投資股票的原理來看,投資股票是投資什麼?是投資這個企業。投資股票不看企業,就好比你買房子連房子都不看,能不賠錢嗎?所以為什麼大 家買房子掙錢買股票不掙錢呢,就在於大家買股票不看企業是什麼樣子,而大家買房子就會看房子是怎麼一回事。大家買房子,第一點,長期投資,肯定沒問題;第 二點,大家去看房子,你全家去看,看風向,看朝向,看學區, 看物業,都要看一遍,看牆上有沒有縫,你看看,然後再決定買不買。可是我們說買股票有幾個人這麼看的,買股票大多數朋友們花費的時間比買黃瓜的時間還要 少,是不。大家到菜市場買黃瓜買西紅柿的時間得花兩三分鐘吧,可是買股票聽一個消息20萬就進去了。兩塊錢的黃瓜尚且花好幾分鐘挑,可是20萬的股票,連 兩分鐘都不願意耽誤,就給買進去,你想你能掙錢嗎? 

我 說理財是不需要高智商的。大家知道,人類的知識有這麼兩種,一種知識需要高智商,你智商低的不行,這類知識是什麼?叫自然科學的知識,比如說把火箭弄上 天,比如說攻克癌症,比如說基因計劃,這些東西是什麼?是每天都要創新,不斷學習不斷研究的,這叫自然科學的知識,這是人類進步標誌,落後就要挨打,這類 知識呢,你必須得求新,求變,不斷提高。但理財知識和這恰恰相反,你創新就出錯了,你想求變你就虧損了。什麼叫理財的知識呢,叫人文科學的知識,人文科學 的知識和電子技術和癌症,和醫學,和我們的工程學是不一樣,它是幾千年一點變化都沒有的,就是那點東西。比如說誠信你能創新嗎?你要變了咱們不誠信了,行 嗎?自古老祖宗到現在這個東西你就變不了了,因為這是人性的學問,你說人可以不誠信,人可以刁蠻,人可以不勤奮,要懶。人可以不正義要邪惡,錯了,正義永 遠戰勝邪惡,誠信永遠戰勝虛假,幾千年,幾萬年都是這樣子,這就叫人文科學的東西。因此我們說,我們今天講理財,理財基本原則幾千年一點變化都沒有。所以 大家說今天聽張老師講理財,其實這句話有點問題,不用聽我講這些,你們自己都是理財專家。你們買房百分之百都掙錢,這不是符合所有理財的基本原則嗎?你就 把這個原則用到股票上去不就可以了嗎?買股票第一個要長期投資,第二呢挑好股票,要挑一挑,看一看,第三不要頻繁操作,那不就可以了嗎。我 們看看,在古代3000年前有一個巴比倫王朝,當時巴比倫商人經商,總結了很多經商的法則,那些經商法則都刻在泥板上。1899年英國的探險隊在古巴比倫 遺址考古的時候把泥板拿出來了,拿出來發現幾條黃金的法則,哎呦,那一刻大家感覺到,哎呀,真是老生常談啊,一點新意都沒有。什麼呢?第一點,如果你每個 月,把你所收穫的黃金拿出十分之一攢起來,你將會變成一個富有的人。就說你別信月光族,每個月攢點錢,是吧,儲蓄一下,這是第一點。第二點,如果你把你的 黃金投入到你瞭解的人,投入到你熟悉的產業上,你就能獲得回報。第三點,如果你把你的黃金投入到你不信任的人身上,或者投入到你不瞭解的那些領域上,黃金 將離你而去,這不很簡單,這和我們現在有什麼區別。為什麼老百姓賠錢,你買這股票你瞭解嗎?那個領域幹什麼的你知道嗎?那你的錢對它這麼不負責任,錢就離 你而去,它不會回來的。然後你投入到你瞭解的人身上,你投入到你瞭解的,熟悉的業務身上,錢就加倍奉還。這不就是正常的嗎?

我 們講社會科學的道理,就是我們所說的,你在股票投資,在理財上根本就不需要太高智商太高技術水平就可以做的事。我們看看大科學家,沒有一個說中學畢業就去 搞科學,結果成為大科學家的,沒有一個,都是大學畢業。在常州,剛才咱們市裡宣傳部的胡部長和我們說,常州的院士有50多名,就是說咱們這個常州是一個人 傑地靈,好學求進的這樣一個好地方。如果大家都不學習,坐在那兒算卦,能算出常州的經濟發展嗎?不可能!這是我講的自然科學,但是在社會科學領域,你會發 現,一個企業家,他沒唸過中學,他也富了,你會發現李嘉誠他沒唸過大學,你會發現台灣首富王永慶他小學畢業。你會發現咱們安徽的傻子年廣久,傻子瓜子,他 不識字啊。為什麼有些像理財,像企業經營這樣的崗位可以文化水平低一點就能做呢,因為它 不需要創新,它只要遵循那些簡單的法則就可以了。比如說誠信經營,比如說薄利多銷,比如說不欺詐客戶,這些東西就可以了。關鍵是什麼呢?就是理財這個崗位 它是知易行難。難在於執行,而絕對不在於明不明白。誰都明白,就是不能做,是吧。股票投資誰都明白,就是很難做,為什麼呢?長期投資,人家把三天都看成長 期投資,這就不能做。面對股市下跌,你還能持股不動,你做不到。因此我說,股票投資知道它非常簡單,但弄明白非常難,因為堅持最難。這才是股票投資的一個著眼點。因 此我從來都說,股票投資是一場艱難的悟道,悟的一個道。宋朝的時候一個老禪師說過一句話,說三十年前看山是山,看水是水,過了三十年呢,看山不是山,看水 不是水。再過三十年呢,看山又是山,看水還是水。什麼意思?一個普通的山水你認清它需要60年,一個簡單的道理你真弄明白它,我想不是60年,也要很多 年。因此股票投資,大家知道,股票投資的名詞解釋是什麼呢?股票就是企業的股權憑證,就這句話。我覺得我弄明白了用了十年,現在還沒全明白,經常有反覆, 經常有間歇性的反覆,又明白,又不明白。我覺得什麼叫高手呢,高手就是把別人犯過的錯誤吸取過來,自己不去重犯,這叫高手。因 此呢,他比別人認知的時間縮短的好多年,是吧。汶川地震你能看出來嗎?看不出來,美國911一下股市跌了好幾百點,你短期能知道它跌嗎?你不知道,你要知 道短期跌,你就是拉登了,是吧。你不知道這些事,怎麼辦?忽略這些,李嘉誠,比爾蓋茨,巴菲特,這次股市暴跌,他們都在縮水,他們都做不到在最高點把股票 賣了,你怎麼會比他們聰明呢? 

人 類有些事情是做不到的,那,你就遵循這規律,不去做你做不到的事,做什麼?做你能做到的事,什麼事你能做到,這企業和那企業互相比一比,誰好誰壞,我總能 知道吧,花功夫我總能知道吧。有些東西你花一輩子功夫也知道不了的,比如說市場的波動,一輩子你也研究不明白,兩輩子五輩子你也研究不明白,人類研究地震 都研究好幾百年都沒研究明白,他是研究不明白,地下二三百公里發生的事情,你怎麼能知道?不知道,所以說呢,研究什麼?研究我造一個堅固的房子能扛八級地 震的,這個我們能弄明白吧。我把房子造好能弄明白,所以說改變不了大山就移動自己。

伊斯蘭教的創始人穆罕默德,有一次和大家理論,他來到一個大山邊上,說我要用法術把這個大山挪走,然後弄了半天,大山一動不動。完了他的信徒開始對他產生懷疑,看來你不是這個真正的神啊,不是真正的阿拉、真正的使者。他突然靈機一動,他說大山不動我自己動。

你面對你做不了的事的時候,你不要試圖移動這個山,你移動不了,那怎麼辦?你自己動,你繞開它,你做你能做的事。這次美國次貸危機,有人問 股神巴菲特,美國次貸危機結沒結束,到不到抄底的時候?美國的通貨膨脹率能不能下來?巴菲特說我不知道,我從來不預測這些事情。那你幹什麼?他說我預測我 能預測了的事,我預測可口可樂大家還會喝,那就行了唄;我預測箭牌口香糖大家還得嚼,我預測那些宏觀的幹什麼?即使宏觀經濟這樣糟,你也不要試圖預測它, 你知道它就行了,因為股市和宏觀經濟未必走得一模一樣,你即使預測對了宏觀經濟形勢,你也未必能賺錢。誰是真正掙錢的人?宏觀經濟分析師他肯定不是最有 錢,如果能預測宏觀經濟形勢,他就能買股票的話,那他富得還用得著出來做報告了?不用了,但是他沒有那麼多錢,為什麼?因為宏觀經濟形勢,一個是很難預 測,第二個你預測對了,股票也未必按照他的方法來走。所以說預測什麼?回到我剛才那句話,要用十幾年甚至二十年的時間明白一句話,就是股票是企業的股權憑 證。如果你明白這句話你就明白,其實 大盤你都不用管,很多人說大盤還能跌嗎?我不知道,誰知道?你知道?哪天再來洪水了,大盤就再跌,你能預測?那你就預測洪水了,如果預測洪水,你問我幹什 麼?你問中央氣象台啊,是不是,你別問我了,你預測不出來。即使你預測對了也沒用,你持股的那個企業也未必和大盤一樣啊。 

現在很多人非常不好的想法,認為大盤跌了,中國的所有企業就完了,不是這樣的,大盤跌了,中國很多企業還在繼續成長壯大呀。中國現在90%的企業上市公司,我覺得不值得投資。不值得投資,為什麼?因為他們都要不斷地被淘汰。因為每個行業最後就剩兩到三家龍頭性的、壟斷性的公司。其他的都要被邊緣化都要被收購兼併,都要淘汰了。你 能買嗎?你不能買呀。比如說,舉個例子,常州的例子,咱們常州有個金太陽是嗎?如果金太陽的股票是家電連鎖的股票,和咱們常州蘇寧連鎖,這兩支股票,一個 很貴,蘇寧很貴,五十塊錢,金太陽呢?五塊錢。很多人哎呀買金太陽,便宜啊,我說你這就是跟錢過不去呀。因為金太陽,你看到金太陽經營怎麼樣啊?那五塊錢 可能都高了。他下一步慢慢被國美被蘇寧被五星給擠死了。你要分析什麼?分析行業,分析企業呀。你不分析行業不分析企業,不就打牌不看牌嗎?你就五塊錢買了金太陽最後變兩塊變一塊,最後沒了,可能被國美收購,沒了,很便宜的錢就被國美收購了,你這不損失了嗎?你一定要研究企業之間的競爭情況,是吧。

很多人跟我說,哎呀張老師你能不能教普通老百姓怎麼看財務報表。我說老百姓投資股票,連股票幹什麼,他都不想知道,還看財務報表?得了吧。先把最簡單的弄明白,如果這個股票,需要靠看財務報表才知道投不投資,那不走入誤區了嗎?這個股票能不能投資,首先你拿冷眼看一看就能知道能不能投資了。還沒看出來,還在看報表,天那,那不有問題了嗎?這個人,我是二百斤,是吧?這位先生這麼帥,一百斤,他倆誰重,看不出來,我就看體重計,喔,一百斤,這一百公斤,看來是你沉,這還用問嗎?你看不出來嗎?

實 際看財務報表,你冷眼是看不出來。比如說咱們的紅太陽和蘇寧有什麼差別嗎?看不出來,還在看報表,哎呀,紅太陽存貨這兩年怎麼樣,蘇寧怎麼樣,紅太陽的利 潤,毛利率,還用看嗎?這大眼不就看出來了嗎?所以我說股票投資對老百姓來說,一定要你瞭解的東西你一眼就能看出來。這人漂亮嗎?這人世界小姐,這人是芙 蓉姐姐。這還用看三圍再量,還用量嗎?所以說一定要用你的常識,如果這東西常識都過不去,你需要看報表,你趕快繞開啊,繞開。你沒那麼專業。有些報表啊,說實話那是做出來的。如果他就想騙你,連會計師也看不出報表裡的問題。美 國有兩個公司,叫世通和安然,大家知道,是美國兩大巨頭,花旗銀行,摩根史丹利買了一堆它的股票,花旗銀行摩根史丹利那些公司,那些財務高手多了去了,也 都沒看出來。如果他想騙你的話,你再高的選手你也看不出人家是怎麼做假的,你看不懂。所以說我們要看什麼?看這公司首先你先看明白,外表就能看出來好壞, 然後再進一步摳細的,如果外表都不看,先摳細的,你就陷入了繁瑣的哲學。現在上海深圳股市加起來一千五百支股票,你做不到每一個都看一看,你看不了,你先 把自己的水平降低一點,你看不了那麼多企業,你看十個企業能看明白就夠了,而一生的時間看明白十個企業,智商八十的人也能做到。

如 果你一生能看明白十個企業,你就發了。一個企業漲十倍,你第一個企業買了漲十倍,第二個企業再漲十倍一百倍,第三個企業一千倍,第四個企業一萬倍。一萬倍 什麼概念?你拿一萬塊錢變成了一個億,你這一輩子不夠嗎?所以說呢,我們老百姓理財和那些專家理財不一樣,所謂的那些分析師, 我在證券公司看那些分析師,程序非常煩瑣非常麻煩非常高深,但結果未必如我們普通老百姓好,為什麼?因為他們確實太不願意用常識了,他們花了大量的時間, 分析芙蓉姐姐和一個世界小姐之間的區別,這都不用分析,你根本就不用分析,你分析什麼呀?不過他們在分析,這樣定性分析半天,哎,有時候發現芙蓉姐姐還挺 好呢。其實你說,咱們這種常人的眼光,就美國這麼長時間,漲幅最高的股票,哪個不是老百姓最熟悉的?是吧。那些研究分析師啊,都白研究了。 

美國當時漲幅最高股票,不就沃爾瑪,對不對?可口可樂嘛,是吧。星巴克?萬寶路?是吧。箭牌?吉利刀片?哪個不是老百姓不用看報表就知道這東西好,還用你看報表嗎?麥當勞啊,肯德基,還用看報表?說實話,報表就是一個作證,是吧。我們很多老百姓放棄了自己的常識性判斷,轉而信奉很多所謂的專家,把簡單的事物搞得非常的複雜,結果迷失了自己了。不是這樣嗎?中國股市到現在,哪個股票漲幅最大,你不知道嗎?茅台不知道還是萬科不知道?還是蘇寧電器不知道?還是張裕不知道?還是云南白藥不知道?

但 為什麼老百姓就沒有呢?他不就覺得這些股票能漲嗎?太大眾化了,太沒勁了,買個銅行不行?買個有色金屬,買個什麼太陽能行不行?我問問你,太陽能你能搞明 白嗎?那個什麼晶片,硅呀什麼的,你能搞明白?為什麼把自己和別人的長項做對比呢?所以說呢,有人採訪巴菲特,說這次次貸啊,你為什麼沒買,巴非特說我搞 不明白呀,誰搞明白了?次貸危機要看明白,需要750萬頁的紙全部翻完。每個人要知道,有些錢你是掙不到的。掙不到怎麼辦?我躲開你。比如說你在大街上看 到一個犯罪團夥,在那搶劫,你主要做的是躲開並報警,而不是單槍匹馬跟人斗,最後你被捅死了。你在投資上要保障你財產的安全,保障財產的安全怎麼辦?首先 是干什麼你得知道。現在我們普通人買股票,總是跳出能力圈,有一個故事,古代波斯有一個商人,家裡非常有錢,過得很知足。結果有一天,一個僧侶到那兒去 了,說你的生活雖然好,但是如果你擁有了一個東西,這一個東西就能把你整個莊園全買下來,如果你有一車這個東西,整個國家你都能買下來。這個商人立刻私慾 膨脹,這是什麼東西?說這個東西叫鑽石啊,值錢那!說在哪兒能找到鑽石?這個鑽石啊就在河裡白沙子裡面。他一聽,好了,把莊園一賣,去找鑽石去了。從波斯 一直往西走,過小亞細亞,過歐洲,結果,風餐露宿,把所有錢都敗光了,結果在西班牙海岸,面對大西洋跳海了,死了。為什麼?希望破滅,什麼也沒找著。結果 買他莊園這個人,有一天在莊園邊上溜躂,發現那河裡面有一個東西,一撿那,原來那就是鑽石,就在自己家園子。這個東西還不是假的,還是真的。就是印度這個 鑽石礦叫兒卡馬(音)鑽石礦就這麼被發現的,後來發現了巨大的鑽石,獻給英國女王了。

我也曾經經歷過很多這樣的問題,後來我發現,哎喲,身邊的東西最賺錢,身邊的股票肯定是最賺錢的股票,為什麼?如果普通老百姓都不吃這個東西,這個東西能有銷售收入,能有現金流嗎?不可能。所以最賺錢的東西一定是老百姓天天吃天天喝天天玩天天用的,那是最賺錢的。因 為十三億老百姓一人吃了一口,它就是全中國最大的奶,蒙牛或者伊利,全中國老百姓一人喝它一口,它是中國最賺錢的啤酒,青島啤酒、燕京啤酒。如果全國老百 姓誰都不喝它這啤酒,它股票能漲嗎?我才不信。全積壓在庫存裡,不可能漲啊,因此呢,生活就是我們的源泉,我們一定要找那些我們日常經常接觸到的那些東 西。現在很多人說,哎呀,證券分析師是專家,其實老百姓才是真正的專家。你說蒙牛和伊利哪個好喝,你是不是比證券分析師更清楚?沃爾瑪、好又多、樂購、家樂福,還有蘇寧超市,誰家服務好,誰家更便宜,你是不是比證券分析師更清楚?所謂的專家也得搞民意調查啊,問問老百姓最喜歡去哪,那家股票才能漲呀。所以說,老百姓才是真正的專家,你有這個優勢,為什麼不用呢? 

因此我說股票投資是一個用生活常識就能發現賺錢機會這樣一個道理,那麼,咱們捫心自問,你看看你的股票持有,有多少是你從生活中挖掘出來的 呢?所以我說,投資大師們買股票,和我們不一樣,他們買股票之前就已經賺到錢了。而一般人買股票之後,還不知道賺不賺錢。所以投資大師買股票叫未戰而先 勝,一般老百姓買股票,買完了,等待著上帝的餽贈,幸運降臨。

有一個法則叫一千小時法則。什麼叫一千小時法則?如果你對任何一個東西研究超過一千個小時,你就是這個方面行業的頂尖專家。比如說,每天背 外語單詞,背出一千個小時,那你外語一點問題都沒有,你就是外語方面的專家。研究音響,不懂,你當發燒友,研究一千個小時,你就是專家。股票也是如此。如 果這支股票,比如咱們說現在要買一支股票,平安保險,不明白,保險很麻煩,研究一千個小時,一天三個小時研究一年,你不是專家,打死我都不信,你肯定是專 家,你比中國大部分人全明白平安保險,有沒有投資價值?如果你用一生的時間研究這麼五支股票,就夠了。巴非特成為現在世界首富,有幾支股票?不就是一開始 的華盛頓郵報後來的美國運通、富國銀行,然後迪斯尼,然後可口可樂,然後吉利刀片,不就這麼六七支嗎?你以為他多少支啊?對他業績貢獻的最大也就那麼六七 支股票啊,他研究透了就可以了。中國現在遇到歷史性機會,你研究幾支就夠了,所以說要精、要准,要把所有的精力放在那麼幾件事上,你想不發財都非常難,是吧。你們要把自己的理財組合,好好地規整一下,這是我們想要講的非常重要的一個標準。

現在大家都非常急躁,問我什麼時候能翻本?什麼時候能掙到錢?我覺得呢,如果對於一件事物,你非常急的話,你的方寸就容易亂。首先,股票投資或者基金投資,沒有短時間暴富的功能,你別希望有這一功能,暴富了也是假的,還得回來。如果說有這個功能,是什麼?是搶銀行啊。但是搶銀行你做不來呀。可能搶錯了呢?被抓起來呢?所以說呢,世界上任何事物,都沒有不付出代價不付出時間成本就能收穫的,(點評,你上班也需要上足一個月才能拿到一個月的工資,何況還要付出勞動,股票投資你想每天敲敲鍵盤就能輕鬆賺到錢,這可能嗎?如果可能的話,試想,誰還會辛苦打工或者創業呢?)比 如說,考大學,說能不能不學十二年就能考上大學?學一年能不能考上大學?考北大?你說可能嗎?不可能啊,怎麼可能啊。很多人說,哎呀我買下來三十年每年漲 了百分之十幾,多慢,我能不能一年翻三十倍,我找一支股票翻三十倍算了。第一點,首先不可能是這樣的,就是企業也不可能一年三十倍,比如賣包子企業,他賣 多少包子才能賺三十倍啊,他常州賣,他全國賣,三十個這樣常州的城市都吃他的包子,這個企業才能翻三十倍,怎麼可能呢?有那麼快嗎?第二點,如果企業效益 這麼快,那就是市場炒的,那麼市場炒的,是虛假的繁榮啊,它沒有業績上去它肯定要崩潰的,你怎麼知道市場的消息呢?所以說呢,很多人問我能不能發財,我就說能不能快點考大學。

咱們今天大講堂講的目的是什麼?就是股票投資和生活的哲學是一模一樣的,沒有任何違背的的東西。要學什麼?學十三年才能考清華,你不學十三年考不上清華。但是呢,有一個辦法能考上清華,就是你把考試題偷來,然後做一遍,這樣清華大學考試的時候你就被考取了,這就是很多人要走的捷徑。就是我能不能聽個消息就暴富?或者說我考大學的時候能不能把考卷 弄來我就考上?是啊,你弄考卷當然好了,但是我們從現實生活中講了,你如果不學習,把清華大學的考卷弄來,考上了清華大學之後,第二年你不也被開除了?為 什麼?你跟不上啊,你課都聽不懂啊,你腦子沒別人聰明,學什麼全都不及格,你就退學了,對不對?你聽個消息,哎呀,掙了錢之後,你過兩天又賠光了,為什麼 呢?沒人沒事給你消息,你就沒消息了,沒消息了你的水平沒上來,你就又敗光了。 所以我說,如果大家想一生做股票的話,就要找到正確的辦法,就好比大家真想老老實實考上清華的話,那就從上學一年級開始,挨個學習,沒有捷徑。 
    高手買股票,從來不買一般製造企業的股票,買的都是壟斷企業。什 麼叫壟斷企業?這個股票沒有競爭,比如說碼頭,高速公路,機場,它有競爭嗎?比如上海機場,哎喲,上海機場真賺錢,咱們也幹一個,幹不了,那飛機不落你那 兒,你有什麼用啊,只有在上海的浦東機場落。所以呢,唯一一份,唯一一個賺錢。又比如說,買方便麵生產公司,我就不敢買,為什麼?門檻太低了,誰都能生 產,一會兒這個拉麵,一會兒那個意大利麵,一會兒什麼五穀道場,競爭太激烈,打的只有價格戰,我不買。

好股票有什麼特點呢?首先它得是壟斷的,從財務指標分為兩種,第一個什麼?高毛利率。比 如說現在,都漲價,茅台也跟著漲,別的漲價是成本推動,比如豬肉漲價成本推動,為什麼?飼料漲了,它那個豬肉必須得漲,不漲會賠錢,但茅台漲純粹是跟風亂 漲價,為什麼?因為它成本是水和高粱,這玩意沒漲價,水是天然水,高粱的生物價值沒漲什麼,他是云貴高原生產的野高粱、糯高粱,那麼它漲價就漲什麼?就漲 錢,就漲利潤,就把毛利率漲上來了。我們最喜歡的就是這種跟著通貨膨脹不斷跟風漲價卻沒有成本漲價嫌疑的這樣的東西,所以茅台毛利率一漲,漲70%到 90%,好東西。但有些東西不僅不漲價還降價,比如汽車和航空公司,毛利率在降低,成本在上去,還在打價格戰,這樣的公司,你作為股東你賺不到錢,你還買 它幹什麼呀?

第二個是什麼?銷售額大的東西,需要重複消費的東西。好股票一定是重複消費的東西,而不是用一次一輩子再也不用了的東西。比如說藥廠的股票,如果是好股票,必須是治不了病的藥,這股票才能買,它一次把病治好了,現金流只有一次,這股票能漲嗎?那就完了, 他賣十三億粒,十三億人一人弄一個就完了。所以這樣的企業反倒不是好企業,治不了病,每次都得吃,哎喲,這樣的股票就太好了,現金流非常得穩定,不斷地有 人在吃,所以說,輝瑞製藥的偉哥,這股票漲得好,因為他不是根治,他每次都得吃,輝瑞製藥的偉哥生產之後,刺激輝瑞製藥的股票漲了幾十倍。為什麼可口可樂 這麼好呢?因為越喝越渴,使它的現金流大增,如果可口可樂喝完一罐,三天不渴了,真根治口渴的毛病,它就不是好股票了。所以好股票都有一個周轉率快的特 點,周轉率非常得快,重複消費,而且呢,在這方面,最頂尖的是什麼?令人上癮,令人上癮的股票是最好的股票。我發現股票投資,和人類生活有些不好的地方在哪兒?最有損健康的股票竟然是最好的股票,比 如說世界上漲幅最高的股票居然是萬寶路,為什麼是萬寶路呢?因為越對人體健康有損害的東西呢,人越容易上癮,沒有一個人鍛鍊上癮,都是躺著上癮,沒有一個 人天天吃素上癮,都是吃肉吃垃圾食品上癮,沒有一個人學雷鋒上癮,都是賭博上癮,所以你會發現賭場的股票漲得飛快,煙廠的股票瘋漲,垃圾食品的麥當勞肯德 基瘋漲,垃圾的飲料,比如可口可樂百事可樂包括對身體有害的茅台酒(沒有一個酒對身體沒有害的)的股票,都在漲,狂漲,為什麼?像煙,抽一口就成終身用戶 了,你戒不掉了,非常依賴,所以煙廠非常注重對你第一次體驗的營銷,營銷完了,行了,知道你這一輩子算跟定我了,粘連度非常得高,這樣的股票就是好股票,哪怕淨利潤率低點都沒事。 

所以我今天總結出好股票有兩種,一個是毛利率高,一個是周轉率快,薄利多銷。沃 爾瑪利薄不薄?薄。像刀片一樣薄,淨利2%,蘇寧電器的利薄不薄?蘇寧電器的利很薄,3%,利薄但是周轉率非常快,薄利多銷,嘩嘩也賺錢,再比如茅台,周 轉率慢是慢,一瓶酒造五年,但是茅台這一瓶就是七八百塊錢賣出去,毛利率一下掙五六百。你一瓶等於青島啤酒一噸,青島啤酒賣一噸酒才掙幾百塊錢,人家一瓶 就掙幾百,所以毛利率不一樣,那青島啤酒靠什麼,靠總價,薄利多銷,啪啪啪啪賣,所以從酒的角度講白酒肯定比啤酒毛利率高。

對於企業呀,我覺得最重要的不是看財務指標,得看企業家怎麼樣我覺得大家在買股票的時候,一定要研究企業家是什麼樣的,幹什麼的,你投企業就是投人呀,你買股票就是跟誰走,這個人怎麼樣,很重要。

沃 爾瑪要沒有老薩穆沃頓這樣的天才人物,沃爾瑪股票能漲這麼多倍嗎?能成現在全球最大的零售企業嗎?友邦保險沒有格林鵓鴿,能漲到現在嗎?微軟沒有比爾蓋茨 能行嗎?哈薩維沒有巴菲特能漲到現在十幾萬美金一股嗎?所以你會發現,英雄的企業家是中國企業的脊樑,也是中國股票市場的脊樑。我們怎麼看人?第一點,報 紙雜誌這麼多,新聞這麼多專訪,要注意瀏覽,要看要研究,研究這個企業家什麼性格;第二點,要通過產品看這企業家,通過各個方式看企業家。我最欣賞的企業 家,找到他就找到寶,不用看企業,買他就行了。好的企業家,我認為啊,是兩個結合,什麼結合,創業者和管理大師的結合。這個企業從小做到大,到一定程度, 每個企業都有瓶頸了,你買這個股票漲漲,漲到頭了,為什麼?這個企業做不大了,素質的限制、團隊的限制、地域的限制,行業的限制、產品的限制,各方面限制 都來了,你必須得衝破這個限制,這個企業才能啪又漲上去了。

好 的企業家是什麼?有本事創業的人,第一點,從一個小門店開始,幹出一個很大的企業,這是第一步。但是我們說我們中國這樣的企業家,遍地都是,從一個小門店 幹成一個很大的企業。但是第二點,馬上這個人會發生質變,怎麼樣,從一個創業者突然變成管理大師,然後使得企業從一個較高的企業突然變成一個規範的,有全 國頂尖,甚至世界性的一個企業,哇,這就是幾百倍的過程啊,股票這就是幾百倍的漲幅啊,大部分的企業到這頭就死了,到了沒變成管理大師就死於下家,可是少 部分企業衝破這點上去了。就南京的例子吧,1990年張繼東和他哥張偉平,弄兩個小門店,在南京搞那麼個小東西,當時全國這麼兩個小家電超市租個房子這樣 的,有幾十萬,走到2000年,走成南京市最大的家電連鎖企業。這時候他開始變臉,他開始引進全球最先進的管理技術,然後開始進行全國連鎖,開始往全國走 了,開始往全國走之後呢,馬上把它的平台質變成一個中國最優秀的家電連鎖這麼一個平台,擺脫了一個地域的小門臉的概念,擺脫一個創業者的概念,它開始進行 轉型,然後他的團隊開始專業化,開始信息化,開始上整個的管理系統,那麼現在蘇寧開始什麼?開始向全世界進軍,提出要建造中國的沃爾瑪,哎,你會發現他是 從一個創業者和管理大師結合起來的這樣的人,這樣的人下一步的規律非常明顯,他會做得更大,因為心胸很大,因為他股權結構安排,因為他的整個戰略設計,包 括整個信息系統的搭建,包括整個物流這些東西,已經按照一個大型企業和世界先進型企業來構架了,可是,大部分干家電連鎖的,幹到一定程度,幹不下去了,灰 飛煙滅了,可是他卻越干越好,那麼這樣的企業家,哎喲你就明白了,太難得了,怎麼辦?買他的股票呀。 

我 買股票不期望明天就漲,我可以期望三年不掙錢,雖然三年不掙錢,但等到九倍市盈率我算了一個帳,如果是九倍市盈率,這股票一旦起來就是四五倍收益率,起碼 四倍。如果我用三年時間等到九倍市盈率,然後呢再用一年時間等四倍收益率,那不挺好嗎,四五年時間等四倍不挺好嗎?你拿錢幹嘛?現在很多股民朋友非常急於 拿錢,我說你賣股票,賣完幹什麼?說賣完我也不知道,我就覺得反正放在股市裡風險大。我說你拿出來風險也不小,存銀行,你過幾年連通貨膨脹都跑不過,你拿 了錢存在那裡,過了五年才掙了20%,可是呢,你放在股市裡,再過五年掙了百分之四百,你說哪個上算?那肯定是股票上算了,所以說,股票是所有投資品當中收益率最高的。

按 美國的數據,一年通貨膨脹率,平均每年11%左右,從1900年到現在,房子6%,國債3%,銀行存款2.8%,藝術品呢2%。黃金呢2.8%。黃金和藝 術品竟然連銀行存款都不如,為什麼?因為黃金增值速度非常慢。大家知道,改革開放的時候,黃金多少錢一克?我們大陸五六十塊錢,現在多少錢一克呢?二百來 塊錢,漲了多少倍呢?四五倍,你說它給你帶來增值了?改革開放到現在,漲了四五倍,你工資漲了多少倍?改革開放時期很多大學畢業生工資六十多塊錢,現在都 三四千塊錢,六十塊錢漲了四倍呢也就是幾百塊錢,就是黃金連你的物價和工資水平都沒跑過,他掙錢了嗎?沒掙錢,如果你改革開放有五萬塊錢,不得了,全在黃金上現在才二十萬多塊錢,你幹嗎?你覺得不掙錢,要放在銀行存款你也差不多那個價,黃金長期沒給你太多的增值,所以大家選擇投資品,一定拿歷史數據看問題,堅決不能拿感覺來看問題。字 畫呢?字畫我覺得大家輕易不要玩,玩你就要樹立長期的眼光,我玩玩幾十年,我不怕賠錢我再玩,為什麼?股票可以靠生活常識,知道可口可樂好喝,但是字畫這 你沒有專業水平可真不行,這贋品這個東西怎麼鑑定,連畫家本人有時候都未必能鑑定好,你怎麼鑑定明白呢,所以我們經常發現有些畫是從零到二百萬之間,這個 區間晃,假的0,真的200萬,你覺得這樣的投資品,你敢玩嗎?我覺得對我來說,可能在座有專業的,如果你的專業就是鑑賞古玩,那我覺得你應該把這個專業 做下去,如果你是外圍的專業,你想利用鑑賞古玩或者利用收藏來賺大錢,你還不如拿這時間好好研究幾個好股票,或者買點好基金或者買點房子,它的成本都小一 些,為什麼?因為這塊非常花錢,你要買一百個贋品,大家都知道怎麼被騙,首先當賊先得挨打,挨打完了才知道怎麼當賊。那麼房子可不是,房子可能是我們現在 看到,比股票還要穩健的東西,為什麼?因為每個老百姓的常識都知道房子怎麼買,朝向你肯定不能買個朝北的,你肯定不能買個靠近火葬場的,肯定不能這樣,都 買個好地方。這就是常識,股票一樣要靠常識,可是字畫可不是常識,字畫拿常識玩不了,你必須研究張大千的,必須研究齊白石,研究他們每年什麼作品,這很專 業。所以你要研究古玩,我覺得跟股票這東西截然兩回事。

最 後我們來說,中國的發展過程啊,需要優秀的企業家,優秀的公司,是非常少見的,那麼非常少見怎麼辦呢?需要我們有耐心,如果我們一生的時間,你先給自己定 個調,如果一生的時間,我找到五個企業,那麼把這五個企業長期投資做好,其實就完成了你財富增值的使命了,不要把自己的時間放在一百個企業中間,要狠狠盯 那幾個球就可以了。

現在大家可以做一個工作。 問自己,第一,我擅長什麼行業?第二,這個行業的領先公司是誰?第三,這個領先公司的領導者,是不是真正的企業家?第四,這個企業能存在二十年嗎?然後再舉兩個財務指標,就是毛利率高還是周轉率快,然後再一個市盈率是不是便宜。 

我 們對股票市場要有一個長期的信心,它的市盈率二十倍左右是一個平衡點,三十倍左右是高峰,十倍左右是低峰。現在呢,正從二十倍往十倍走的時候,是下降通 道,如果你覺得合適的話,現在可以開始慢慢買,我覺得買的時候你不一定馬上就買,如果你有十萬塊先進三萬,三萬之後可能2700守不住,變成2500點, 再買三萬,2500守不住,變成2200點,再買三萬。馬上買心態會不好,買完之後,你現在應該期望它跌,因為你現在錢還沒攢夠,還沒買滿,要買足足的, 等著它,所以說好公司不斷下跌是好事,像萬科掉到三倍才好,樂死了,把房子賣了買它。你不怕它跌,為什麼?因 為好公司股票長期來看它會漲回來的,所以說呢現在就是一個撿錢的開端了,可能熊市還要持續,你不管持續不持續,你算帳,它再持續,市盈率再降,降完了我勝 算更大,我安全率更大,他總要回到30倍市盈率,像十幾倍市盈率回三十倍,如果15倍市盈率回30倍,它漲一倍,如果10倍回30倍,漲三倍,那你為什麼 不等呢,可以等一等。

所 以說呢,現在熊市的時候,大家一定要充滿信心,我這次來講課不是讓大家怎麼迅速發財,但是要讓大家看到現在市場的特點,要有一個充分的耐心和一個良好的態 度,因為天總會亮的,但是你要在天亮之前做好完全準備,因為機會是給有準備的人,現在很多人在牛市來的時候才說,哎喲,我得去弄錢,哪個公司好,快買,我 急死了。你在熊市的時候,已經把好公司,調查清楚,然後在牛市裡你就坐等著賺錢,而不是在牛市忙,應該在熊市非常非常地忙,在牛市你就坐著等著好公司給你帶來的餽贈


長期 投資 優秀 企業 賺錢 很難 劉祖 祖悅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35067

讀費雪: 優秀的公司,即使高估,也應該抱牢嗎? 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/bc8d9dec445ce62362d09fc3.html

最近重讀費雪的<保守的投資人夜夜安枕>, 費雪是令人尊敬的大師,
在書中費雪反覆提到, 他不會因為優秀的股票高估而賣出,這正是我一直以來也不能理解的.

費雪舉自己的例子說明,當時他的一些客戶在買入德州儀器之後,利潤達到100%,希望他賣出,
費雪勁力說服他們不要賣,
後來利潤達到125%的時候,客戶施加更大的壓力,
那些客戶的觀點是,他們同意德州儀器是一個優秀的公司,
但現在確實漲的太高了,現在賣出將來等待股市回調的時候再買入,於是他們賣出了德州儀器.
後來,幾年後一次股票市場的調整,德州儀器暴跌,跌幅達到80%,
但是即使是跌80%之後的價格,仍然高於當初那批人賣價的40%多,
而且又過了幾年之後,德州儀器的價格不但恢復,而且超過前期高點的一倍.
費雪的意思是,如果是好的公司,即使是高估的時候,抱牢不放也是好的策略,

我從前後文揣測他這樣做的理由是:
   1) 根據費雪的經驗,很少有人在賣出一個好股票之後,還能在更高點買入的.他們會一直觀望等待,但這個股票再也不會回到他們心理價位.
   2) 雖然現在價格高估,但因為他是優秀的企業,隨著企業的發展,幾年後這個價格就不顯得高估了.
   3) 如果當時賣出了高估的優秀的股票,那麼手裡得到現金,非常大的可能是買入另外一些沒有高估,但不夠優秀的公司. 做股票的人很少能長期在手裡保持大量現金的.不是買這些股票就是另外一些.

但其實我一直也不是很同意這樣的觀點.我有個詭辯式的推論:
既然德州儀器曾經暴跌80%,比方說100元跌到20元,那我推測德州儀器存在過非常高估的時候,
即使暴跌的非理智導致跌過頭, 但也可以推測, 例如我們推測他的合理價值是40元,
那麼當時在德州儀器100元的時候,作為價值投資大師的費雪,他應該很清楚這個股價應該是高估了一倍有餘,
但他仍不肯賣,理由是他認為,"即使是高估的時候,抱勞不放也是更好的策略."
我假設,當時他有個助手,因為操作的失誤,在100元的價位賣掉了他的股份,
那麼,當他發覺之後,他還要再把這些股份買回來嗎? 於是這個問題就演變成,
   1) 德州儀器是一家優秀的公司
   2) 當時德州儀器的合理估值應該再40元附近
   3) 當時德州儀器的市場價格是100元
費雪會買嗎? 如果他的答案是no,就等於自我否定,
如果他那時候的答案是:yes
那等於建議我們在48塊的位置買入中石油, 不是嗎?

此外,我們至少得到一個警惕,即使是優秀的公司,倒霉的時候暴跌80%也是很有可能的. 呵呵


費雪 優秀 公司 即使 高估 應該 抱牢 牢嗎 淡泊 明誌 棲谷
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35467

慕克吉:從「最優秀財長」到印度總統

http://magazine.caixin.com/2012-08-03/100419206_all.html

  7月25日,印度迎來了第13任總統——來自國大黨領導的團結進步聯盟候選人普拉納 布·慕克吉(Pranab Mukherjee),將接任印度獨立以來的首位女總統帕蒂爾(Pratibha Patil)。

  世界對77歲的慕克吉並不陌生。慕克吉縱橫印度政壇40餘載,曾擔任過外交部長、國防部長和財政部長等要職,是名副其實的政壇元老,也是印度少 有的能夠獲得各黨派支持的政治家。由於在印度政壇擁有深厚資歷,慕克吉認識所有政黨領導人。在選舉中,他不僅得到了團結進步聯盟內部黨派的支持,還有來自 印度共產黨(馬克思主義)等左派政黨的支持,甚至連反對派組成的全國民主聯盟內部一些黨派也給他投了支持票。選票統計結果顯示,慕克吉獲得了接近70%的 選票,以絕對優勢當選。

  印度總統每屆任期五年,由議會上下院和各邦立法機構選舉產生。憲法規定,印度總統是名義上的國家元首和武裝部隊統帥,不代表任何黨派組織。總統 一職基本上是象徵性和榮譽性的,總理掌握大部分的行政權力。但總統可能在組織政府的過程中扮演主導角色。

  由於受到經濟增長放緩和腐敗醜聞的影響,預計印度執政的國大黨很難贏得2014年議會選舉,屆時可能沒有一家政黨能贏得絕對多數。因此,印度媒 體對慕克吉的期望很高,認為他「將成為一個偉大的總統」,在2014年大選後組建政府時發揮重要作用。

仕途沉浮

  慕克吉的政治生涯始於1969年。他幫助一位獨立候選人組織遞補選舉的競選活動,結果大獲成功。時任印度總理英迪拉·甘地(Indira Gandhi)對慕克吉的才能頗為賞識,慕克吉因而加入印度國大黨,隨後當選聯邦院(印度議會的上議院)議員。1973年,慕克吉出任英迪拉政府的工業發 展部副部長。

  英迪拉對慕克吉有知遇之恩,慕克吉稱她為導師,並曾向媒體表示:「我今天擁有的一切,都是從我的導師英迪拉那裡學到的。」

  1982年,46歲的慕克吉被英迪拉任命為財政部長。在擔任財長期間,他提出了印度第一個政府年度預算,並任命如今的總理辛格 (Manmohan Singh)擔任央行行長。慕克吉改善了當時印度政府的財政狀況,在其任期內印度沒有提取國際貨幣基金組織(IMF)貸款的最後一筆11億美元。1984 年,《歐洲貨幣》將他評為「世界最優秀財長」。

  1984年10月,英迪拉遇刺身亡,其長子拉吉夫·甘地出任看守內閣總理。慕克吉在權力鬥爭中失敗,被免去財長職位,並於1985年被開除出國 大黨。1986年,沮喪的慕克吉成立了自己的政黨國民社會黨(Rashtriya Samajwadi Congress)。不過,到了1989年,慕克吉與拉吉夫達成協議,國民社會黨被國大黨合併,慕克吉重返國大黨。

  1991年5月,拉吉夫遭遇自殺性爆炸襲擊身亡後,國大黨影響力不斷下降,並失去執政黨地位。國大黨推舉拉吉夫遺孀、意大利裔的索尼婭·甘地為 該黨主席,但被婉拒。

  1991年6月,拉奧出任總理,自1947年印度獨立以來幾乎一直執政的尼赫魯-甘地家族暫時告別了政治舞台。拉奧上台後,任命慕克吉為大權在 握的計劃委員會副主席和商務部長。與此同時,時任財長的辛格向國會提交了一份改變印度命運的預算案以及一系列大刀闊斧的改革措施,從此印度走上了經濟高速 發展的道路。

  1995年,慕克吉擔任外交部長。在他的帶領下,印度成為東盟的「全面對話夥伴」,這也是拉奧1992年「向東看」外交政策的一部分。1997 年,索尼婭·甘地正式加入國大黨,1998年4月出任國大黨主席。慕克吉是將索尼婭推向政治舞台的幕後功臣,因此被她稱為導師。2004年,國大黨獲得大 選勝利,作為黨主席的索尼婭表示放棄總理一職,並提名辛格出任總理。

  今年7月中旬,辛格登上了《時代》週刊亞洲版封面。然而,封面上辛格黑白色的照片被打上了紅色的「後進生」標籤。自2009年辛格進入第二個總 理任期以來,印度經濟一路下滑。作為亞洲的第三大經濟體、全球最大的新興市場之一,印度過去20年中保持了平均7%的高速增長。2004年-2008年 間,印度GDP平均年增速更是高達9%。但今年一季度,印度的GDP增長只有5.3%,創2003年以來新低。同時,印度的通脹水平不斷攀升,今年5月份 的通脹水平超過了10%;印度盧比也大幅貶值,從年初至今對美元的貶值幅度超過了15%。

  當時擔任印度財長的正是慕克吉。經濟學家和企業家指責慕克吉的「政策癱瘓」導致印度國內外投資的大幅減少,中產階級對稅負和燃料價格陡增不滿, 窮人則對食品價格飆升和福利計劃中的貪污醜聞感到憤怒。

  今年3月,穆克吉公佈政府預算,提出了包括「一般反避稅法」以及「回溯徵稅」在內的稅法修改方案。此提案一出,來自英國、美國、日本、新加坡等 的七大工業聯盟,代表25萬家國際企業致信總理辛格,對印度的投資環境表示極為擔憂。

  在各方壓力下,慕克吉最終宣佈推遲實行「一般反避稅法」,並承諾對「回溯徵稅」進行澄清和修正。

  「回溯徵稅」法案規定,對1962年起發生的涉及印度資產的跨國公司收購兼併交易徵收資本利得稅。首當其衝的是英國沃達豐 (Vodafone),2007年為了進入印度市場,沃達豐從香港和記黃埔(Hutchison Whampoa)手中收購了印度和記埃莎(Hutchison Essar)通信公司(現名沃達豐埃莎)67%的股權。根據「回溯徵稅」法案,沃達豐須繳納給印度政府高達26億美元的稅額。

  業界人士批評,慕克吉的政策與其在上世紀80年代早期推出的政策如出一轍。如「回溯徵稅」法案在1983年政府預算中就提出過,還有今年提高煙 草稅的舉措,也是1982年-1984年間政府預算中出現過的「老把戲」。此外,慕克吉雖未捲入政府波段資源分配、賤賣煤礦資產等一系列醜聞,卻遭到民眾 「不作為」和「無能」的指責。不少人批評這位當年的「世界最優秀財長」是1991年印度經濟改革後「最糟糕的財長」。

工作狂

  1935年12月11日,慕克吉出生在印度西孟加拉邦一個小村莊,直到現在他都還帶當地口音。慕克吉的父親卡瑪達在印度獨立時期是一位備受尊敬 的「自由鬥士」,在英國監獄被關押了十多年。

  慕克吉曾就讀於比爾普姆的蘇芮·維德雅瑟格學院,後在加爾各答大學獲得歷史與政治學雙碩士學位,之後又取得法學學士學位。畢業後他沒有子承父 業,第一份工作是在加爾各答郵電局副會計主任辦公室當辦事員,此後又當過大學老師和記者。1957年,不到22歲的慕克吉結婚,育有兩子一女。

  慕克吉個子不高,只有1.52米,但精力過人,是出了名的工作狂,有時甚至能一天工作16個-18個小時。慕克吉的兒子阿維吉特說,他都想不起 父親上一次休假的時間:「我記得上一次我們家庭野餐還是1996年。每次我計劃一起做點什麼,他總是有工作上的事情。」

  慕克吉期望在當選總統後能有更多時間寫日記、讀書並完成他的自傳。不過,上任第一天晚上他就有四個會晤:會見旁遮普邦、那加蘭邦、北阿坎德邦和 梅加拉亞邦的首席部長。如果繼續這樣忙下去,願望怕是難以實現了。

  普拉納布•慕克吉

  印度第13任總統。1935年12月11日出生在印度西孟加拉邦,曾獲加爾各答大學歷史學和政 治學雙碩士學位。1969年加入印度國大黨,並當選聯邦院議員。1982年至1984年首次出任財政部長,1984年被《歐洲貨幣》雜誌評為「世界最優秀 財長」。1995年擔任外交部長,2004年出任國防部長,2009年-2012年,再次擔任財政部長。2012年7月當選為印度總統。


慕克 克吉 優秀 財長 印度 總統
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=35790

投資札記【440】尋找優秀的「煙蒂」股 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e5xi.html
尋找優秀的「煙蒂」股

【原創】

 

之前轉摘了一片關於「論煙蒂」的文章,比較贊同作者的一些觀點和論證。

我在這裡給一點補充,也許是大部分人對於煙蒂問題中所忽視的重要內容。

請注意我的以下簡潔的提醒:

1 【沒有常年絕對業績平穩的企業,長期來看要麼成長,要麼衰退】

這樣一個觀念,沒有絕對的成長股,很多人的投資並不是優秀企業的價值投資,而是優秀企業崇拜投資。企業發展總會受到周圍環境很多複雜因素的影響,但只要是能長期存活的公司,一定是在成長著的,不然時間應該早就擊垮了企業的經營。

2 【就算呈週期性波動,市場價格低點或逐步抬高或逐步下行可以印證企業成長或衰敗】

很多週期性企業短期三年內看波動劇烈,市場價格拉長距離復權後會發現其實每次熊市最低點位置都在逐次大幅提高。其實企業是長期成長性的週期企業,而且會長期存活。萬科A的過去便是一例。

3 【戴維斯雙殺後的低價股,很容易被人們認為是煙蒂,但有些是暫休眠的火山】

比如觀察魯泰A其實是一個老牌績優股,但在經濟循環中經常受到周圍環境因素的強烈打壓,但這種過程表現出股價走勢有一定的週期,但在十多年裡企業淨資產卻在不斷上升,企業分紅融資比幾乎相當,而股本5倍以上擴張。但當他在10元以下時候,很多朋友認為是價值型企業的煙蒂股,而經濟恢復後又算是可以看好的成長企業。

4 【相反戴維斯雙擊後,不要將一些其實是煙蒂的企業認為是成長優秀企業】

有些企業是一次性爆發成長後陷入綿綿下跌,因為成長時間週期非常短暫。比如四川長虹,這麼多年來從走勢上看低點抬高不明顯,而看月線牛市的高點逐步下降是事實。這說明企業逐步被淪為煙蒂股。不要因為短期的股價漲幅而論企業是否具有長期成長性。

5 【即便是優秀企業成熟之後也會出現緩慢成長高估股價的煙蒂階段】

還記得過去九十年代紅紅火火的鹽田港和中集集團吧,成長週期不短,但行業總會有一定的市場飽和度。雖不排除未來會有兩外的成長路徑,但過去的輝煌似乎已經很難達到了。尤其是對那些長期成長幅度很大,市場區域飽和,股價連續上漲幅度已超過企業成長速度的白馬股予以特別注意。

6 【其實戴維斯雙擊後很多優秀「煙蒂股」煥發了青春,長期價值回升幅度不亞於成長股】

總結一下過去的一些煙蒂股,被打擊得七零八落的股 價,但研究會發現很多十倍股確實產生在股價只剩下零頭的無人問津的低落市場下似乎無成長的優秀「煙蒂股」上,而且這些股票往往是熊市裡的極其冷門的股票, 而到了牛市就會有優勢較火爆的表現。沃爾特的案例:(關鍵詞:製造手套、7倍、破淨,一個隱形不起眼的製造型企業)一個成功的案例:Fownes Brothers公司,製造手套的,2美元買入,低於每股營運資本,15美元賣出。魯泰在上一次牛市中漲升20倍。

7 【其實發現煙蒂或熊市裡暫定煙蒂的價值,要比預估優秀企業成長簡單得多、實際得多】

過去的投資歷史表明,成長股的確是難以發現,即便你 當初振臂高呼某企業成長型良好而且可以成長十年最後被驗證,大多數人只是認為你是瘋子而已,而且你自己堅持到最後的可能也很渺茫,因為成長不會是一蹴而 就,之少數人能即看對了又守住了,有很集中鍾情於此。當你用現金流折現來推導企業成長率的時候,就猶如用天文望遠鏡看太空,向前推進一點點,就會看到了另 一個廣闊世界,造成這種情緒上的樂觀與悲觀差距相當之大。因此以成長來交易企業,很容易造成巨大偏差和永久性投資損失。

8、【投資學習開始工作是先瞭解自己】

我相信博客裡一再談到的格雷厄姆多德式最優秀投資人沃爾特.施洛斯,他的成績就是普通投資人有可能達到的真實成績,我們研究巴菲特應該先從他自己所說的「80%的格雷厄姆的價值型」部分開始!投資學習開始工作是先瞭解自己,而不是先仰慕大師們的一系列超人般的操作,你有能力發掘複雜的成長還是跟從簡單估值的所謂「煙蒂」?

9、【「煙蒂」投資最怕價值陷阱】

觀察很多大師的投資,像巴菲特那樣集中發現少數煙蒂 投資的人其實很少,大多都是分散投資於比較優秀的「煙蒂股」,財務考察必不可少,它和分散投資手段構成了雙保險。不要在乎你的投資有多少隻股票,重點是你 買的是價值,只有有價值而不是而不是隨手買入一對股票,組合大部分會有不錯的價值會升機會,而且還總有不少的意外巨大驚喜。

10、【發現優秀的「煙蒂股」】

我認為,至少有一半的煙蒂股只是大家在特定的低迷市 場環境經濟環境下,人們的情緒化的認定的,具有很大的主觀性。面對低廉股價、面對驚人的低估值、面對短期的業績回落恐慌,大家忘卻了對企業基本面的長期研 究,忘記了對企業地位和產品屬性的研究。因此我們儘可能撥開迷霧,發現優秀的「煙蒂股」,進行人棄我取的價值長期投資,相信一定會比那些眾星捧月般的偶像 企業有更豐厚的收益。

 

(行文匆忙,歡迎指正。)


投資 札記 440 尋找 優秀 煙蒂 佐羅 飛揚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38469

德魯克優秀公司的五個標準 chaosui

http://www.jztzp.com/a/51840.html

錫恩諮詢公司董事長北大社會學博士 姜汝祥

在解讀《卓有成效的管理者》一書時,我總結了德魯克優秀公司的五個標準:

 1、 有效產出是衡量 一家公司的最基本的底線標準。如果一家公司聚焦於為客戶創造價值,那麼,這家公司的人際關係就會建立在客戶價值的基礎上,也就會出現對事不對人的文化。反 過來當經營公司不是為了創造客戶價值,而是為了既得利益者的權力,地位與聲望,那麼,一家公司無論多大,無論多優秀,平庸的種子就已經種下。

2、 管理者的時間在 哪裡,公司的戰略就在那裡。管理者的時間安排,反映了管理者在行為、人際關係和工作重心上的習慣。從時間安排上,我們可以看到一家公司是平庸還是優秀,德 魯克強調說,優秀公司的時間主要花在外部,為客戶創造價值上,而平庸的公司的時間,都花在內部你搞我,我搞你的人際關係與組織內耗上。

3、 不要把人當成 本,要當成投資。所有的有效產出,都是由員工的優點創造的,這就意味著,發現每個人優點,就等於發現了公司創造優秀績效的機會,所以,優秀的公司用人所 長,而平庸的公司用人所短,用人所長的是投資,用人所短自然就成了成本。在每一家平庸的公司,你都會看到領導者把時間花到如何克服每個人的缺點,而在每一 家優秀的公司,你看到的是人盡其才,物盡其用。

 4、 聚焦專注,把重 要的事情先做,一次只做一件事。優秀的公司懂得人的精力是有限的,人的缺點也是難以克服的,所以,優秀公司一般都是專業化的公司,優秀公司的領導者最重要 的工作不是選擇,而是學會放棄,一段時間專注做好一件事。反過來,平庸公司對什麼業務都想做,平庸公司的領導者什麼都想管,結果什麼都做不好。

5、 優秀的公司很少決策,只做重大決策,而平庸的公司天天都在決策。為什麼優秀的公司決策少,這是因為優秀的公司會先把帶有規律性的問題找出來,設計一套規則與政策(rule and policy)來解決反覆發生的問題,有了規則與政策,未來就靠這些規則與政策來解決大多數問題。反過來說,如果一家公司需要天天做決策,時時做決策,那恰恰說明這家公司一定是能人管理,公司的管理者天天都在「救火」。

我 在想,中國的企業家們對照這五個標準,能夠給自己的企業打幾分?德魯克說,以前我不知道一家好公司的標準是什麼,但後來我發現,一個平靜無波的公司,必是 管理上了軌道。如果一個公司常是高潮迭現,大家忙得不可開交,就必是管理不善。優秀的公司,總是簡單單調,沒有什麼激動人心的事件,因為凡是可能發生的危 機都早已預見,並已通過解決方案變成了例行工作了。

我們中國大多數優秀的公司,是不是都在追求高潮迭起,有幾家公司是平靜無波的?

德魯克 德魯 優秀 公司 的五 五個 標準 chaosui
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38916

投資札記【470】優秀投資人的12項特質 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e7zd.html

好的個性比智商高低重要。——安東尼·波頓

最近在看安東尼·波頓的新書《逆勢出擊》。波頓是我最為欣賞的投資大師之一,他與彼得·林奇都是富達基金歷史上最為傑出的基金經理,巧合的是兩者的投資風格也很相似,當然也有不同。相比林奇,波頓可能更保守一些;由於歐洲的自由聯盟屬性,波頓在跨國界投資方面也比林奇涉獵更廣泛;此外,他的英國紳士般的性格品質也讓人更感覺到淡定、平和和謙遜,林奇則更具備美式放蕩不羈的品性。儘管目前波頓在香港遇到了一些困難,但我認為這只是暫時的,同時反映了亞洲市場與歐美市場的顯著不同。與總是念叨不虧損的一邊倒式巴粉不同,我不是個唯業績論者(特別是1-3年的中短期業績),香港的遭遇並不妨礙我對波頓的尊敬。因此他的新書一出來,就迫不及待的在淘寶上搞了本繁體中文的來看(台灣出版的,國內還未出版)。

書裡提到了一名優秀基金經理人的12項特質。我覺得這12項特質不僅適用於基金經理人,對於任何一個普通投資者都適用(因此下文中我都用投資人來代替他提到的基金經理人)。其中有一些對投資者具備技術方法上的指導意義,另一些則是波頓本人優雅性格的展示。我甚至覺得這些品性不僅對於投資人而言適用,在其他任何工作、生活方面有意識培養這些品性,同樣可以提高一個人的修養。在我看來,什麼時候國內的基金經理們有三分之一能達到波頓的心態和修養,那時的市場就可以說成熟了。下面就跟大家分享一下這些優秀的品質:

1、透視之眼

波頓認為投資類似下棋,優秀的投資者總能比別人多看幾步。他們不僅要瞭解一項變化產生的反應,還要知道這個反應帶動的更多波及效應。他舉了個例子,譬如說英鎊兌美元匯率升值,一般人立即反應知道這對於英國出口製造商而言是利空,但不太明顯的是這對英國服裝零售商卻是利好,因為這些服裝零售商所賣的衣服大多從海外進口。這個例子可以簡單搬到我們市場上,人民幣升值是長期比較確定的趨勢,對於簡單製造出口不利,但對於國內造紙業龍頭卻有利,因為我們國家的紙漿大多是進口的。我也常常感覺到做投資,要有天馬行空的想像能力,必須結合歷史、現狀的種種特徵,充分發揮想像,去合理的推斷未來各種的可能性。當然,特別要強調的是要基於事實證據合理謹慎推斷,不是毫無事實依據的概念想像,尤其要區別未來可能性我希望之間顯著的差別。

2、個性

波頓認為太情緒化的人很難成為優秀的投資人。這也是我常常跟同學們提到要保持淡定心態的原因,特別是在看到科斯托拉尼書裡,提到他一位老朋友的奧斯維辛集中營故事之後。波頓提出,好的投資人應該謙虛、樂於犯錯。他與林奇的結論完全一致:投資是一種概率遊戲,沒人能永遠押對。但優秀的投資人能從錯誤中吸取教訓。他們心胸開闊,喜歡質疑,他們每天保持專注,必須要有足夠的精力和毅力,並持之以恆。

3、有條理

由於信息技術的大發展,今天我們可以獲得的資訊遠多於以往。然而這也帶來問題,由於資訊太多且雜亂無章,優秀的投資人必須在處理這些資訊上訓練有素。與一些投資者整天盯著市場報價、資訊屏幕不同,波頓堅持每天做好計劃,有條理的處理每一件事,提高自己的效率。波頓提到自己也很少看當天市場的走勢情況,一些人對於他不瞭解當天市場走勢的情況感到很驚訝。

4、渴求分析

可能是繁體中文的語法問題,這個小標題有點拗口,其實講的就是要獨立思考、獨立分析。波頓喜歡知道事情的來龍去脈,不喜歡只有結論,而想知道完成結論的過程。相比之下,我們國內是不是有很多投資者對於分析過程根本不感興趣,只想別人告訴他該買誰該賣誰呢?這樣投資豈能成功?波頓提到他一個同事在考察新人時常問一個問題:全世界有多少塑料袋?他對答案其實不感興趣,而是關注被問者的思考分析過程。比較好的分析過程譬如從需求面考慮:全世界有多少購物者、他們在多少商店購物多少次;或者從供給方面想:它們如何製造、全世界有多少工廠、每座工廠的平均產量是多少等等。

5、講求細節的通才

優秀的投資人必須對股市上他們研究的形形色色的企業和行業都有相當深入的瞭解。他們也必須很快掌握新主題,只要幾小時的研究就能比一般投資人瞭解更多。當然也不必擁有像專業分析師對特定產業那樣深入的知識。這一點我岔開來講,有些投資者固守自己所謂的能力圈,如果確實感覺自己學習、拓展新知識能力方面有所欠缺,未嘗不可。但如果僅僅是拿來作為自己堅定看好某一些特定行業而否定其他行業的擋箭牌,恐怕就不可取。巴粉們總是津津樂道巴老僅僅投資少數幾個行業,卻極少有人注意到他和芒格對各行各業、各類公司的瞭解程度。

6、渴望贏

在保持淡定心態的同時,好勝心也不可或缺,這是優秀投資人取得長期佳績的動力源。葛蘭瑟姆(Jeremy Grantham)有一段話儘管忽略了上市公司切實績效增長帶來的財富增長,但仍很精彩:投資管理專業創造不出價值,但它每年花費大約1%成本在這個賽局裡。整個來說,我們就是市場,而既然有成本,集體來看我們必然績效低於市場。這就像打撲克牌,好的玩家必須把他的成本和獲利轉嫁給輸家承擔。要每年贏2%,你必須找到一個甘願輸4%的人……追隨指數投資一定會擠壓積極管理型經理人,直到它變成這個行業絕大多數人的作法為止。最差的玩家會推出牌局,轉進追隨指數投資。其餘玩家的標準將因而提高,再提高,但幸好不斷有新手加入牌局。

7、有彈性的信心

這是我以前有篇文章說自己不再信心滿滿的來源所在,就是因為看到了波頓對於信心的態度。波頓認為投資要有信心,太不要過於自信,必須隨時保持開放的心態。他認為投資領域確定不確定往往只隔一條細線,太有把握反而可能陷於不利。這也是我排斥過分集中投資(所有投資僅投資在一兩個股票上)的根源所在。當然,波頓也提到過度懷疑也會導致舉棋不定、怯於行動。

8、勇於不同

也就是人們常說的逆向投資。大多數人受旅鼠效應影響樂於追隨眾人,林奇也從多個角度分析了投資者從眾心態的根源。優秀的投資人大多能在關鍵時刻不受大眾想法的影響,保持獨立的思考和決策能力。波頓認為,如果沒有與生俱來的這種天性,也可以通過後天培養。

9、瞭解自己

優秀的投資者應當充分瞭解自己,知道自己的長處和短處,並找到一種適合自己個性的風格或方法,持續使用並不斷改進。波頓不認為有人能精通十八般武藝,而且還能長期成功的在不同投資風格中進行及時轉換。關於這一點我也很有感觸,一些同學在熊市中讚歎巴老的不虧損,在牛市中又豔羨林奇的狂賺十倍,一會想學這個,一會又想學那個,到頭來如水中撈月鏡中花,最終落得一場空。

10、經驗

馬克·吐溫說:歷史不會簡單重複,但總有相似之處。波頓認為沒有經歷過完整的經濟與股市的循環,就稱不上經驗豐富的投資人。崔恩(John Train)提到了伊卡魯斯症侯群,即最危險的莫過於信任一個年輕、而且曾有一段時間表現很好的狂熱者,他以命定滅亡的悲情撞毀在下一個空頭市場的地面。愛德溫·李費佛(Edwin Lefevrel)的早期幾次破產,顯然就是如此。我的博客中也偶爾會有自信滿滿、自稱業績遠超巴老水平的同學來指導工作,但願他們不是崔恩提到的這一類人。我投資十多年,業績自認為一般,經驗不一定豐富,感慨和經歷還是可以說有一些的。非常認同波頓說的,一位優秀的投資人從不停止學習,不斷從歷史中吸取經驗和教訓。

11、誠實

波頓只是簡單的下了個結論:誠實是必要條件。顯然,這不僅僅是投資的必要條件,誠信和良心,從來都是我認為的做人的起碼準則。在這一點上,我從不認為有討論和質疑的必要。

12、常識

當投資中面對新的或不尋常的事物時,波頓會問自己最簡單的問題:這是否合理?約翰·鄧普頓告訴我們投資最昂貴的四個字:這次不同,本意恐怕也就是人們常常忽略一些簡單常識,尤其是歷史不斷上演的重複性常識。譬如霍華德·馬克思告訴我們樹木不會長到天上去、蒂默西·韋克認為交易越頻繁,收益就越少等等。這些簡單常識也是優秀投資人在大眾心情激動、達成顯著共識時依然能保持淡定心態的基礎。

波頓最後說許多投資人把投資看做比較輕鬆的事,因此想方設法尋找捷徑,然而沒有任何東西可以取代自己的獨立思考。投資其實遠沒有一般人想的那麼簡單,尤其是想獲得很好的投資業績更有難度。波頓認為判斷一個投資人的績效時,想在短期內(例如三年內)區分績效是歸功於運氣還是能力,是十分困難的。技術純熟的投資者,需要時間讓概率轉變成對他們有利。每一個優秀的投資者都會碰上績效不佳的年頭,他提到了自己在1989-1991年連續三年表現不佳。現在恐怕要加上2010-2012這三年了。儘管如此,波頓的坦率也是我最為欣賞的品行之一。相比之下,巴老表現的確更為出色。然而大家想過沒有?從概率上講,既然巴老成績如此無與倫比,也就意味著你更不可能學成他那樣。何不放下自己的股神夢,學學那些更像普通投資人行為、心態的大師們呢?

投資 札記 470 優秀 投資人 12 特質 佐羅 飛揚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=41915

節慾—資本家最優秀的品格特質 土著

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b56dde00101bixf.html

讀西尼爾的」政治經濟學大綱「

 

什麼是打工仔和資本家的最本質區別?

西尼爾認為是節制,節慾,也就是後吃棉花糖的意思,未來導向。

在人類所有奮鬥進程中,」節制「」節慾「看起來進展

最慢,因此也不被大多數人重視,但鐵一般的事實證明它

反而是最有效的。

打工仔和資本家獲利的方式如下:

打工仔 → 勞動 → 工資

資本家  → 資本(節制)→ 利潤

 

其中,打工仔的勞動是個」動詞「,資本家表面上是利用資本牟利,其實是資本家用

自己的行動(節制節慾)積累了資本,資本才創造了利潤,本質上資本在這裡

也是個實實在在的」動詞「,節制慾望是一種艱苦的」勞動「,利潤是對節制慾望

這一美好人性的豐厚報酬。

艱苦卓絕的奮鬥和努力是資本家的必要條件,而非充分條件,在人類社會發展中艱苦

奮鬥一直存在,總有人在努力,哪怕是在欠發達環境惡劣的地方。但像阿q一樣,有點

銀子就想喝酒泡吳媽怎麼能攢得下錢?往往越是在這種地方這種人,就越是過著不加

節制,沒有遠慮貌似快活如神仙的生活。

 

節制自己慾望攢下來錢是一種艱苦的心理勞動,節制自己不浪費時間去學習也不容易,

這種勞動是積累無形資本的重要途徑,芒格和老巴付出了最多中國礦工的勞動量就得到

富可敵國的巨額財富,這就是無形資產的回報。

 

 

請注意:

本書寫於19世紀初期,那時銀行尚在萌芽狀態,資本完全依靠自己的血汗積累,

從銀行貸款是不可能的事情。但從人性上來講,沒有銀行的存在才是熬煉真金的時代,

這裡的資本家是特指這樣具有節慾和創業精神的,並非狹隘職業定義的打工勞動者。

 

節慾 資本家 資本 優秀 品格 特質 土著
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53328

醒你的創造力吧,來看看YC路演日上7個精選優秀創業項目!

http://www.iheima.com/archives/36137.html

Y Combinator這一賽季要比以往任何時候都競爭激烈,33家創業公司孵化器在昨日的路演上演了激烈的角逐。挑選最有前景的項目,是非常不容易的事。根據團隊路演和來自風投和創始人的信息,科技網站TechCrunch最終選擇了七家最具有潛質顛覆大公司、改變世界的初創企業。

YC的創始人Paul Graham(保羅·格拉漢姆)說,在這次的為2013冬季項目選擇初創公司中,由於每個項目都具有較高水準,所以他和他的團隊的挑選要比以往任何時候都嚴謹和挑剔。這次的項目中,女性創業者的數量創下新高。儘管仍只是佔總數的10%。

THALMIC:神奇腕帶——可穿戴的姿態控制臂帶MYO

jedi-done

MYO腕帶(手勢控制臂環),是加拿大創業公司Thalmic Labs推出的創新性臂環,佩戴它的任何人只要動動手指或者手,就能操作科技產品,與之發生互動。臂帶上的感應器可以捕捉到用戶手臂肌肉運動時產生的生物電變化,從而判斷佩戴者的意圖。不需要像體感控制器Kinect那樣的攝像頭。像Kinect的基於攝像頭的系統缺陷是,在一個固定空間裡只能做一些有限的手勢。Thalmic將此作為一個「幾十年一遇」的轉變,人機界面。MYO臂帶不僅可以用來玩遊戲,瀏覽網頁,或控制其他無線設備通過藍牙。

MYO於今年2月份開始接受預訂,售價149美元,短短兩天內已經銷售10,000 個腕帶,增加了150萬美元的銷售。

WATSI:眾籌網促進醫療福利

Watsi是Y Combinator的第一個非盈利(或者,如同YC的Paul Graham保羅·格拉漢姆開玩笑說,這是第一家「故意」不以營利為目的的創業公司。)借眾籌平台為全球醫療謀取福利。從本質上講,人們可以自主籌集資金供給需要醫療幫助的人。例如,它幫助的第一個病人是一個12歲的尼泊爾女孩,她的父母無法負擔送她去首都醫院做手術的費用,Watsi網用了八天的時間籌款。

該公司說,他們已經與13家醫療機構建立合作,平均每週可以捐助17個病人。所有籌集的資金都用於患者的醫療各方面,人們籌集的資金將直接捐助給需要幫助的人。

Wasti計劃實施數種方式覆蓋運營成本,比如自願性小費。

LOLLIPUFF:正品奢侈品電商

lollipuff-logo

Lollipuff可以看做是設計師商品界的eBay,它提供全部正品奢侈品,為消費者消除風險。也就是說說,Lollipuff上面不會有假冒偽劣產品,消費者應該對此抱有信心,放心購買。

screen-shot-2013-03-26-at-3-46-53-pm

該項目自一月啟動以來,已完成超過45,000美元的訂單,在3個月內增長10倍。用戶量增加了13%,創始人Fei Deyle是在開始一個成功的設計師認證博客後有想法創建Lollipuff的。通過數據分析,她發現網上購物的缺陷在於,Ebay上許多商品都是假的。「你會花3000美元買『香奈兒』產品嗎?」最後,她將科技和人們的知識相結合,擴大認證流程的規模。「我們的用戶有一多半之前都沒用過eBay。」Fei Deyle說,目前正品設計師商品市場規模達300億美元。

SEMANTICS3:大數據解決難題

semantics3-logo

對電商而言,他們怎樣知道該銷售什麼產品並且以怎樣的價格出售呢?Semantics3通過大數據來回答這些問題。目標非常大膽,索引網上全部產品和價格在一個中心點然後將數據許可或者API訪問權銷售給電商們,這個服務可讓商家發現自己的競爭對手,競爭對手的定價和價格調整,以及暢銷品。除了傳統電商外,Semantics3希望幫助應用程序開發人員和其他垂直領域提供相關支持。。

假設它可以將價值12000美元的年度許可銷售給美國200萬家電商中的1%,那最初的年營收將達2.4億美元,並能幫助電商創業者獲得利潤。

WEVORCE:友好離婚平台

screen-shot-2013-03-26-at-11-17-48-am

這家公司創辦網站的初衷是希望人們能夠和平離婚,避免因為分歧帶來的痛苦和費用。它包括六部分——離婚規劃,共同撫養子女規劃,撫養協議,財務分配,財務協議,和離婚協議。網站服務將離婚的專業諮詢人士和在線工具的相結合。根據數據顯示,該網站更能吸引早期客戶。目前諮詢的110顧客中,有109名能夠按照初衷和平離婚。如果Wevorce可以使人們的離婚過程變得和諧,這將大大減少人們的痛苦。

SIMPLYINSURED:醫療保險界的KAYAK

screen-shot-2013-03-26-at-11-49-32-am

SimplyInsured想讓購買醫療保險和訂機票一樣簡單。該公司表示,醫療保險通常都需要通過經紀人購買,還需要提供各種複印文件,電話、傳真,獲得報價需要兩三天。此外,由於奧巴馬的醫改計劃,目前有2000萬的保單不能夠再由傳統經紀人服務,只要上網對所有網上提供商進行對比即可。

該公司表示,目前每月收入增長60%,很多人認為醫療保險過於繁瑣導致很難做出決策,並給人們帶來很大的支出。SimplyInsured可使人們獲得比較實惠快捷有效的保險計劃。

FLIGHTCAR:機場汽車租賃行業的Flightcar共享

flightcar-logo

Flightcar是一家專注經營機場周邊汽車租賃的初創企業。車主可以開自己的車然後把車停到Flightcar距離特定機場5分鐘車程的指定地點,將車保存,然後坐Flightcar的專車去機場。當車主下飛機時,也會有Flightcar的人派車接送。它的優勢在於,車主不需要支付停車費,並能得到免費的洗車和保險服務。當然,車主也要給Flightcar授權,在他們離開的時候,其它遊客可以租賃自己的車。目前在組成行業裡,Flightcar是舊金山最便宜的汽車租賃公司。

Flightcar已經運行十週,目前有220輛汽車,提供了450次的租賃服務。每週增長10%的利潤,周收入可達12000美元。有75%的人會將車停到Flightcar指定地點並均被租用過。創業者認為,汽車租賃市場的潛力巨大,是千載難逢的機遇。

醒你 你的 創造 力吧 來看 YC 路演 日上 精選 優秀 創業 項目
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54097

王利傑:為什麼硅谷有最高密度的優秀創業者

http://www.iheima.com/archives/41761.html

從做PreAngel以來,每年我都會抽空去美國一兩次,主要是在硅谷(灣區)一帶見見當地的朋友,他們主要有VC、創業者、斯坦福和伯克利的學生創業組織負責人、無線科技領域的各種組織機構負責人等,我一直試圖逐步瞭解這個全世界高科技上市公司最密集的地帶,究竟有著怎樣的特別之處,有什麼是我們可以學習借鑑的,讓我們回到「鄉下」也可以顯得與眾不同;同時,也想知道,我們這些「鄉巴佬」,有沒有機會在這個全世界最聰明的人密集的地區,找到自己的立足點,未來也能投資幾個像Google、Facebook那樣的偉大公司?

來的越多,感觸就越深,雖然還只是皮毛,硅谷帶給我的感觸已經非常深了,在此與各位分享:

1、You Only Live Once – 你只活一次

我的PreAngel美國投資合夥人叫Boyd,是個土生土長的舊金山人,他說一口流利的中文,他告訴我,最近灣區流行YOLO這個說法,全意是You Only Live Once,字面意思很簡單,可寓意深刻。如果我們從具備獨立思考能力的那天開始就足夠重視這個短語,可能我們每個人都會有不一樣的今天。今天的大部分中國經濟支柱人群,其實某種程度上都是在為別人而活著,為了父母,為了子女,為了朋友。有些時候,看似你自己選擇了你的生活,其實不然,你活在別人為你塑造的形象裡,如果你今天對你的生活狀態不滿意,八成是你沒有為自己而活!其實把你自己活好,就是對社會最大的貢獻,因為每個人都是唯一的,都具備不同的能力和喜好,如果全社會都遵從自己的內心而活,我們每個崗位一樣都會有人做,而且做得更好!

這句話雖然近期流行,但卻是灣區一個常見意識形態的總結提煉,也就是說,很多美國名校的孩子們早就這麼做了,至少比我們國內的孩子們更早意識到「為自己而活」的道理。而整個社會也對這種意識形態給與支持,比如在中國最不能被父母理解的輟學創業,比如放棄高薪背包窮游,比如與一個跟自己完全「不門當戶對」的人結婚,比如我在一個破公寓做一個「苦逼」的藝術家,還有那麼多女生選擇做單親媽媽……當一個人選擇為了自己而活的時候,TA往往具有更加持久的恆心,或者說所謂的創業者最需要的「執著」。

YOLO,從一個角度解釋了為什麼在硅谷有世界上最高密度的優秀創業者。

2、Rules & Disruptive – 規則和破壞

在美國開過車的人都知道,大家在馬路上都很講規則,行車效率很高!舉個例子,硅谷的著名華人天使投資人李軍(快創營合夥人)說,又一次他坐一個國內來灣區出差的人開的車,他發現每到一個路口,即便是綠燈,這兄弟都會帶一腳剎車,後來他好奇地問為什麼?這哥們回答說:「我擔心兩邊有車冷不丁竄出來啊!」

沒去過美國的人可能會好奇,這很正常啊,有什麼奇怪的。但是在美國開過車你就知道了,你在直行的時候,如果沒有Stop Sign和紅燈的話,你大膽開就好了,兩邊不會有車穿出來的;因為路口兩邊的車道上要麼會亮紅燈,要麼會有Stop Sign,而美國人開車看到Stop Sign肯定要停一下左看右看再走的,就算沒有Stop Sign,拐彎的車也一定要讓直行的車,因此會開得很慢左看右看。這樣直行的車就可以大膽開了!

你看,一個好的規則設計,讓大家的行車效率都提高,只要大家都遵守,人人獲利!在創業領域,你可以理解為,在一個好的規則框架下創新,你會更加有效率,你不用擔心有人「暗算」。

這就是健康的破壞式創新:基於一個大家共同遵守的基本規則的框架下,通過技術、設計、運營或者商業模式等的創新而顛覆一個不思進取的老舊行業(企業)的過程。破壞式創新破壞的是過時的制度和不思進取的企業,屬於優勝劣汰的範疇,是良性的新陳代謝!

我們目前在國內看到太多「不健康」的商業案例,這些案例一定程度上可以理解為「破壞規則式創業」,破壞規則意味著該企業的發展影響到了整個行業的健康,甚至破壞了大部分消費者的利益,這些不守規則的創業者就是「從兩側馬路直接衝出來的司機」,一方面他們衝出來很可能被直行的車輛撞到,兩敗俱傷;另一方面,他們大範圍地出現導致直行的司機過路口都要帶一腳剎車,整個交通效率因此被影響。

這就是我們兩邊的另外一個區別,根本原因可能是「創業的目的」不同,一邊是為了「賺錢」而「投機」,所以不顧對環境,對行業,對消費者,對社會的 「破壞」;一邊更多的是為了「理想」而創業。或者可以說灣區的創業者成長和生活的環境讓他們形成了一種思維習慣,不會輕易「破壞大家都遵守的規則」,這邊的「破壞規則」成本很高的。

這次,我應丁若宇之邀去給斯坦福商學院的一些同學做了點分享,我知道他們聽過太多大佬的講話,我也不知道該分享什麼好,所以把我最新的對創業者信念的5點提煉分享給了他們,Boyd說我分享的這5個點說明了「我應該屬於硅谷」。如下:

3、Believe the power of belief – 相信「相信的力量」

這跟你創業的目的有關,如果你為了自己而活,為了理想而創業,那麼你就會「堅信」你的事業,堅信你看到的未來,這種「堅信」本身是具有強大力量的,非常Powerful,這種力量可以幫助你組建團隊,籌備資金,打造產品,營銷品牌,銷售服務……你的創業之路雖然荊棘密佈,但是你依然會逢山開路,一往無前。

很多創業者並沒有注意到,「自己對理想的信仰「本身就是力量的源泉,你以為是你畫的餅吸引了團隊、你以為是你未來的上市計劃吸引了投資人、你以為是你的巧舌如簧吸引了顧客、你以為是你的一帆風順吸引了媒體報導……你錯了,如果不是「信仰的力量」,你的餅,你的憧憬,你的巧舌如簧,都會消失在一次又一次的市場風浪之中。

在九死一生的創業過程中,唯一能給你取之不盡能量的,只有你的「信仰」,無他!所以,放棄什麼都不能放棄信仰!如果你都不相信你做的事,那你憑什麼讓別人相信?回頭看看,很多失敗的公司,根本原因都是創始人自己放棄了最初的信仰,之後圍繞在TA周邊的一切都隨風逝去!

4、You were chosen – 你是「被選擇」的

雖然我是無神論者,但是我相信外星人,或者更高智慧的生物,但那不是我們理解的玉皇大帝,真主,耶穌或者其他宗教人物。

我們每個人都生來不同,所以就像我第一條提到的You Only Live Once,告訴我們的,Be yourself!每個人之所以是這個樣子都是「被選擇」的,我們的人生就是無數次選擇的過程,每天看似做著不同的選擇,其實我們是「被選擇做出這個選擇」,不管我們選擇什麼,都是「你的使命」。那麼,為什麼不做點我們自己發自內心喜歡,又擅長做的呢?為什麼你擅長音樂,為什麼我擅長社交,為什麼他擅長管理?

如果這都是被安排好的,那麼順從內心最重要,只有做你最喜歡又最擅長的事情,你才能最快樂,而同時,世界的運轉也會更高效,只要你選擇了最合適你的,那麼也意味著注定該這樣。不要怪你心中所謂的「上帝」不公平,你才是你自己的「上帝」,因為你的旨意就是你心中「上帝」的旨意。

所以,又回到那句話了,You only live once, so be yourself, be your own GOD!

5、Valuation vs Price – 價值和價格

如果你的內心告訴你,你就喜歡在海邊開個小酒吧,每天無憂無慮過日子。OK,沒問題!

如果你的內心告訴你,你就希望做一件千古留名的事業,讓世界更美好。OK,那就是你的使命,接下來你就盡一切能量完成你的使命去吧。你會成功的!

在這裡,我們可以提提價值和價格的問題了。如果你要完成一個偉大的使命,那麼可以說那是無價的(Priceless),如果為了完成這個使命,你需要去找投資人融資,那麼你該如何給自己定價呢?

如果你認為你自己無價,那麼你以一個天價估值融資,那麼自然融不到。我覺得你的無價是在項目真正實現後才體現的,沒有人能保證你的成功,所以初期的估值不應該太在乎「價格」,而是志在必得拿到Smart Money,所謂的Smart Money可以理解為跟你共享Vision,又能提供有價值的金錢以外的資源幫助的投資人。太過於計較「價格」的創業者和投資人可能不是一路的,如果大家一開始在估值問題上分歧比較大的話,建議雙方都不要糾結,直接互相Pass。

硅谷這邊的初創企業天使融資階段的估值跟北京相比反而比較便宜,但是到了A輪的時候因為有了產品和一定的數據,其估值會飛漲,很多時候北京的投資人反而看不懂了。價值凸顯的時候,估值就不是問題了,所以大家可以參考硅谷的創業者,早期不要在乎估值,踏踏實實拿著天使的Smart Money把理想的產品做出來,然後自然會有市場給你合理的「估值」。

6、Enough is not enough – 「足夠」遠遠不夠

這是我推崇的極客精神,所謂極客,在我看來就是在一個細分領域追求極致到變態程度的人,極客不限於技術領域。

由於美國的文化和灣區的文化是一種「鼓勵文化」,孩子們從小取得一點成績就會得到「Amazing」等各方的讚揚,鼓勵孩子們做得更好,所以不管是技術領域,藝術領域,產品領域,營銷領域,都會有很多極客。尤其是我們提及的互聯網和移動互聯網創業領域,這些極客們做出了無數全世界大受歡迎的創新產品,數不勝數!

現在是一個商業發達程度和市場競爭異常激烈的時代,人們的大部分需求都已經得到了滿足,新的創業者們要麼尋找機會用強大的核心技術顛覆舊的產業,要麼在新興市場尋找新產品帶來的新需求(比如iPhone帶來的周邊配件需求等)。不過,不管做什麼,要想成就一個偉大企業,我們都需要一個極客Leader來負責產品,就像Steve Jobs那樣追求完美到變態的程度。

極客首先總是比常人能看的更遠一些,畢竟TA體驗和嘗試過的相關產品比常人多得多,否則也無法稱之為極客;其次,極客對自己負責的產品有著比市面上產品高出10倍的要求,所以一般不會輕易發佈產品,但是每次發佈都會給用戶帶來「驚豔」或者「震驚」的感覺,必須能夠最大程度地提高目標用戶忠誠度;最後,極客帶來的產品通常都會最大程度被各種媒體爭相報導,所以省去了營銷費用,做到酒好不怕巷子深!

在硅谷,即便是Evernote和Tesla這樣的公司都曾經差點死掉,正式他們最求極致的理念導致了公司幾度瀕臨破產,也正式因為他們強大的信仰的力量在最危急的關頭幫助他們度過了難關,最後成就了全世界矚目的優秀公司!

如果一個公司的Leader是某個領域的極客,我會非常樂意投資TA,盡我最大努力幫助他解決他不擅長的事情,讓他專注推出一個讓世界驚豔的產品;如果一個公司的Leader總是覺得「差不多就行了」,比市場上好50%就很不錯了,那麼他可能會是個不錯的商人,可能會打造一個盈利還不錯的公司;但是他不會創造出下一個Facebook,下一個Tesla,下一個Google……

7、Imagination & Execution – 想像力和執行力

自從《阿凡達》在國內上映以後,IMAX或者IMAX+3D電影成了大家必看,最近阿湯哥的《碟中諜4》和《遺落戰境》,《Star Trek 2》,《鋼鐵俠3》等,給我們帶來「身臨其境」的觀影體驗,從電影院出來無不感嘆科技帶給生活的巨大改變,也感嘆好萊塢的想像力和執行力。

同時,我們不禁問自己,為什麼這些大片都是好萊塢的,為什麼中國沒有?是教育決定的嗎?因為我們一直認為華人最聰明了,但是華人拍的電影就不如老美;是環境決定的嗎?因為好萊塢在電影工業領先了50年至少,所以有沉澱;是資金決定的嗎?因為好萊塢的電影製作成本動輒上億美金!

其實,在互聯網創業領域,我們也經常感嘆說硅谷的很多公司就是比我們有想像力,比如我最喜歡的IFTTT,還有Airbnb,ZipCar,Twitter,Pinterest, Google Glass,Siri……

這次我跟一幫斯坦福,UCLA,伯克利等出來在硅谷創業的學生聊天,他們有個觀點很有意思。他們認為硅谷之所以有這麼多優秀公司,首先是因為硅谷有大量的創業公司,龐大的基數自然會跑出來幾個優秀的,相對來講,其實死掉的小公司何其多,只是我們不知道而已。硅谷的創業環境刺激了越來越多的人加入創業浪潮,用他們的話講叫做「魚龍混雜」,「五花八門」;的確我也交流了一個從意大利來硅谷三個月的創業團隊,這裡儼然是互聯網極客的淘金聖地。

不過,這也給我們一個啟發,灣區擁有目前全世界最好的創業環境,所以也吸引了最多的創業者,在高度競爭的市場環境下,那些能夠脫穎而出的那些就成了世界矚目的焦點,估值一路炒上天!

最後,分享一個媒體上沒有報導過的硅谷小故事:

一位當地的華人VC跟我交流,說她來硅谷不久後通過朋友認識了一個極其聰明的年輕創業者,技術很強,做的東西很酷,可惜還是早期階段,她打算下一輪可以跟進;後來她回國兩個月,再次回到硅谷的時候,聽到別人說Facebook買了這家公司,1億美金!她跟創始人落實了之後,感覺硅谷真的是一個不可思議的地方,如果你這的有兩把刷子,真的有大把的巨頭為了自己的戰略目的而開出一個「勢在必得」的天價!

作者微信ID:betashow


王利 為什麼 矽谷 最高 密度 優秀 創業者 創業
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=56304

羅欣藥業的核心競爭力是企業管理優秀 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/24113077
與同行相比,羅欣藥業在現金轉換週期、資產周轉率、新藥儲備等方面都具備優勢,這也使其呈現出良好的成長性。

證券市場週刊特約作者  歲寒/文

大約四年前,同屬抗生素行業的聯邦製藥(03933.HK)和羅欣藥業(08058.HK)股價都處於歷史最高位,聯邦製藥的主營業務收入是羅欣藥業的5倍,利潤是後者的2倍,知名度更是遠高於後者,彼時看好聯邦製藥的投資者很多。

幾年下來,整個抗生素行業受困於嚴厲的使用量控制和嚴重的產能過剩,很多企業風光不再,利潤大幅倒退甚至虧損,一些企業已經退出了抗生素行業。聯邦製藥作為業內翹楚,儘管2012年的收入比四年前增長了5成,但利潤卻下降80%,2011和2012年下半年更是錄得淨虧損。而羅欣藥業的收入則比四年前翻了一倍多,利潤也增長了6成,兩家公司「同行不同命」,原因是什麼?
查看原圖羅欣藥業「彎道超車」

過去幾年,聯邦製藥和羅欣藥業採取兩種相反的發展戰略。聯邦製藥一直在向低成本的內蒙古進行戰略轉移,羅欣藥業則在山東老廠房旁邊建新廠。如今,前者的轉移仍在繼續,後者的兩個新廠已然建好並通過相關的認證。

由於醫改和醫藥監管的變化,很多醫藥企業不得不轉變原有的代理銷售模式,在抗生素行業受困之際,羅欣藥業冒險花重金打造了自己的第三終端直銷系統(縣級以下醫院及藥店的銷售渠道)。由於渠道初建,收入端尚未見效釋放,但前期巨大的費用開支卻導致了銷售費用每年翻倍的增長,這也正是羅欣藥業近幾年淨利潤增速放緩並低於收入增長的主要原因。
查看原圖在研發領域,羅欣藥業四年前幾乎零專利,目前已註冊66個專利(發明專利56個),正在申請69個發明專利,僅2013年一季度就新註冊7個發明專利,新申請20個發明專利,加速趨勢非常明顯。

2013年度前5個月,羅欣藥業新增37個擬上市銷售藥品的註冊申請,其中17個為新藥,其餘為仿製藥;聯邦製藥新增10個藥品註冊申請,其中新藥僅3個。(科倫藥業今年新增45個藥品註冊申請,但新藥也僅為5個。過去3年,羅欣新藥註冊申請數量為行業內第一。)

羅欣藥業的研發在收入端的表現就是,之前的銷售基本以抗生素為主,而2013年抗生素銷售額降到了40%以下,消化和呼吸系統用藥已經升到50%以上。

在同時新建兩個工廠,產能擴大一倍以上、重金打造第三終端直銷渠道、加大研發並進行產品品類轉換的情況下,在抗生素同行還在為生存掙扎的背景下,羅欣藥業沒有實施增發,沒有一分錢銀行貸款,分紅卻增加了10倍以上,一年給小股東的分紅已經超過IPO的總融資額(2012年每股分紅0.3元人民幣,合計分紅1.8億多元,其中H股東分得近5千萬元;而2005年上市招股價為0.26港幣,合計淨融資僅3150萬港元。)。與此同時,公司賬面現金卻從2009年的5億元增加到了目前的逾11億元,現金流充沛,以至購買了6億元的銀行理財產品。

而聯邦製藥呢,2012年不僅沒有實施分紅,還分別於2010年和2012年兩次增資擴股圈錢近20億港元,同時還於2011年發行可轉債9.3億港元,並增加了銀行貸款和融資租賃,2012年底負息的負債合計已經高達65億港元。窮盡幾乎所有的融資方式,對於股東而言,這完全是價值毀滅。

如今,聯邦製藥仍在苦苦掙扎,而羅欣藥業有充足現金、有新產能、有完整的銷售渠道、有加速增長的研究成果,可謂萬事俱備,業績起飛在即。


現金轉換週期顯優勢

在信息和科學技術日新月異的今天,除了新的商業模式不斷出現而顛覆原有的企業外,筆者認為,同行業對比時應重點關注現金轉換週期(CCC),也就是應收賬款及票據(含預收沖減)+存貨(已經包含了材料、在製品、庫存商品)-應付賬款及票據(含預付沖減),用這個指標結果除以各自的銷售收入*365天來做對比,數值越小的企業,現金流越強勁。

筆者查看了最近兩年中國醫藥批發企業的年度報告,2011年,醫藥批發企業的平均應收賬款天數是131天,羅欣藥業是52天。到2012年,醫藥批發企業的平均應收賬款天數增加了11天到142天,羅欣藥業的周轉天數下降3天到49天,其應收賬款回流速度是行業平均水平的3倍!

並且,筆者還計算了羅欣藥業的應收周轉天數,應收賬款是取期末數據,收入是不含稅的,如果取期末期初年平均數,再考慮17%的增值稅因素的話,羅欣藥業的應收賬款真實回收期只有38天。

表1是羅欣藥業與兩家醫藥製造的同行的現金循環週期的簡單對比。可以看出,應收賬款和存貨方面,科倫藥業(002422sz)、聯邦製藥與醫藥批發行業是一致的,2012年的周轉天數同比2011年都增長了。但是,羅欣藥業卻縮短了。
查看原圖雖然三家公司的應付周轉天數(應付款項為負債,用負數表示)都上升了,但羅欣藥業拖欠上游供應商的貨款時間最短,其現金儲備卻最充足。科倫藥業儘管只比羅欣藥業多了半個月應付賬齡,但它有40多億元銀行貸款。

三家公司中,聯邦製藥現金周轉情況無疑最差,在各種負息融資手段都用盡後,拖欠供應商的貨款時間仍在急劇地拉長,因為上述應付款項計算沒有包含物業廠房設備款,如果算上這些款項,其2011年的應付賬齡則從113天急升至153天。若以主營成本做分母的話,實際應付賬齡已經超過半年。從資金鏈的角度看,這是很危險的。

並且,供應商的貨款雖然表面上不需要付息,但供應商的資金同樣是有成本的,一般它都會通過在材料加價體現出來,最終會影響到銷售淨利潤率。

從表1中最終的CCC數值來看,科倫藥業現金循環週期最長,主要原因是應收賬齡太長,這說明它的產品競爭力不夠,對客戶的話語權不強,或者它為了盡快搶佔市場而給了客戶很長的信用期。結合損益表來看,由於它的毛利率和淨利潤率在增長,所以搶佔市場的可能性較大。

不過,毫無疑問的是,羅欣藥業不論是CCC的數值還是其構成,都最優秀。


資產周轉率定優劣


除現金循環週期外,我們常常用ROE來評價一個企業是否優秀。ROE按杜邦分析展開,可分成權益槓桿、淨利潤率、資產周轉率三部分。
查看原圖槓桿其實是雙刃劍,利弊不確定。淨利潤率能體現產品的競爭力,它包含了技術、品質、成本控制和行業上下游環境、產品的初始稟賦等多個主客觀因素。而資產周轉率,應該最能反映一個公司的管理水平。

從表2看,羅欣藥業的槓桿最小,淨利潤率和總資產周轉率最高,ROE也最高,優勢明顯。科倫藥業的主要問題應該是產能尚未完全釋放,或者是產能利用率沒法快速提升。而聯邦製藥的數據則很糟糕,周轉率和利潤率都很低,還背負沉重的債務負擔。
查看原圖筆者曾對比過燕京啤酒(000729sz)和青島啤酒(600600sh),發現兩者的淨利潤率水平差不多,但是,青啤的資產周轉率遠快過燕啤,導致其ROE高了一倍以上。最初筆者和很多人一樣,也認為是青啤的產品定位高端導致了它收入更高,將財務指標拆細後才發現,青啤的各項資產,包括固定資產的周轉速度全面高於燕啤,這才是其ROE高的主要原因。否則,簡單的高價策略,在提高收入的同時,必然也會導致資產佔用額同步提升。

所以,資產周轉率水平是優秀企業與平庸企業的區別。

看過《財務管理學》的人都知道,整本書絕大部分篇幅都在講如何提高各類資產的周轉率,比如現金管理、經濟採購批量或零庫存、應收賬款和信用管理、生產作業計劃與ERP應用、設備負荷率管理等等。

有實業管理經驗的人,應該能感受到上述的每一項管理都不容易執行,特別是製造業裡的生產作業計劃,怎樣提高人員和設備的效率,以及降低不良率和損耗率。想提升一個百分點的效率,其難度恐怕不亞於資本市場裡的利率增加一個百分點。

羅欣藥業的各項周轉率都大幅領先於同行,企業管理的優秀是顯而易見的,這正是它的核心競爭力所在。相信這種優勢,也會在未來的股價上得到更明顯的表現。

(作者聲明:本文僅代表個人觀點,本人持有文中所提及的股票)
羅欣 藥業 核心 競爭力 競爭 企業 管理 優秀 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=58223

【產品觀】好的產品關注功能,優秀的產品關注情感

http://www.iheima.com/archives/44689.html

「好的產品關注功能,優秀的產品關注情感」

產品設計當中的趣味性、愉悅度,這些都是針對用戶情感化設計的領域

功能、實用性,這些需要很強邏輯性的事物很難和情感產生關聯,並不是指這些不重要,它們很重要,它們是基礎,但缺少了情感的作用,很難產生一些東西,像:快樂、愉悅、悲傷、美…

花、大海、春天、小屋… 這些都是很普通的名詞,但將它們富有詩意的組合在一起:我有一所房子,面朝大海,春暖花開。接受者會投入不同的情緒去理解這樣一個組合。

上面這些名詞就像我們在設計過程當中所遇到的各種元素,按鍵、菜單、icon、動態效果… 將它以詩意的方式組合在一起,由此用戶產生了情緒上的波動。

交互設計的本質是對用戶行為的一種設計,直達內心的設計能夠影響用戶自身的情感,從而導致用戶的行為。常會有設計師說將用戶當成是一個易怒、情緒不定、不明理的人,為什麼?因為人的本質是非理性的,邏輯是理性層面的考量,而面對情感這個潛藏在理性背後的東西,需要設計師有深厚的功力,這不是單純技巧上的問題,而是一種時間、感覺、情緒等綜合的圓熟。

針對用戶情感進行設計時需要考慮產品的用戶群,情感設計的應用將會為產品塑造個性,需要明確產品個性是否與目標用戶相符。所以題主需要考慮一下,所說的趣味性是否與產品所預期的個性相符,這很重要。

交互設計中的趣味性如果讓我用一句話表達,我會說:「情理之中,意料之外」

扯回到正題,交互設計中,哪些做法可以增加趣味性,或提升操作愉悅度?

btw.自己對有趣的定義可能會與大家不太一樣。

方式1:「延伸現實」

最知名的例子莫過於,iOS的慣性滑動效果(或許有同學會不同意,但這真的是我認為很有趣的設計),這樣的一個設計,在我眼中可以用兩個字來形容–驚豔,什麼樣的設計師才能夠對周圍世界的觀察敏銳到如此境界呢?讓我們記住這個人的名字吧 — Bas Ording,可以說沒有這個設計可能就沒有iPhone的誕生吧,傳送門:喬布斯最關注的iPhone 專利:慣性滾動

圖1 慣性滾動專利示意圖,專利傳送門(翻牆):List scrolling and document translation, scaling, and rotation on a touch-screen display

這樣的設計見微知著,簡單、有力、充滿樂趣,看似微不足道,但影響巨大,乃至整個iOS的框架就建立在類似這樣的設計之上(多點觸摸,慣性滑動),即便是剛接觸的用戶,也能輕易理解這項設計,同時,對於用戶進行操作時情感影響也很大。ps.由於工作需要多在兩個系統間切換,當從iOS切換至Android時,生硬的邊界反饋常令我索然乏味。

時常在想,如果換成是我,將如何進行設計才能達到與iOS慣性滑動同等的效果?

之後,設計師Loren Brichter在慣性滑動的基礎上延伸了它的功能性及趣味性,下拉刷新,被Twitter收購後最近正在申請這項專利。傳送門:滑動解鎖是蘋果的專利?下拉刷新是Twitter的

從零開始設計出新東西可以是創造,而在已有的基礎上創造也是一種設計。

圖2 下拉刷新

方式2:「觸景生情」

圖3 香蕉汁包裝設計 – 深澤直人

通過視覺的的手段,微妙的啟發用戶的感覺及情緒,這裡用深澤直人的一個包裝設計做一個例子吧(如圖3)。

此類方式也是目前在各APP上應用最多的設計技巧。

對枯燥的事物進行轉變,以一種輕鬆、幽默的方式進行展示,在不失其功能性的基礎上增加一些想像力,這樣的嘗試能夠使用戶產生有趣且愉快的感覺,這是一種積極情感,對你的產品也會有正向的幫助。ps.別使用過頭

圖5 微信中的蛋糕雨,快捷酒店管家日房左側的紙巾以及提示圖片

方式4:「保持新鮮感」

人們往往會忽略身邊所熟悉的事物,這是人本身的適應性所造成的,當在熟悉的狀態當中出現新奇有趣的東西時,人們的注意力也會被集中過來。

這種方式常應用在遊戲類的APP當中,增加新的裝備、新的玩法、新的資料包… 令用戶能夠在現有遊戲框架擁有不一樣的遊戲體驗。

還有像,輸入法產品的皮膚,輸入相對是一個枯燥的過程,為了令用戶在這個過程中能投射入一些情感,會為其製作並不斷推出新的皮膚。ps.不過更換皮膚是一種被動的選擇過程。

圖6 百度Mac輸入法皮膚(聽說近期會有品質更高的皮膚出現)

方式5:「充分利用聲音」

聲音對於我們的情感有一些特殊的作用,節奏和旋律的變化都能夠影響到用戶的情感,有時可能只是一個單一的聲音,現在請你們在腦海裡迴響一下:QQ新消息的聲音、微博客戶端下拉刷新的聲音、Windows開機時的啟動音…

在你的APP當中增加一些有趣的聲音,實例化一下:設計一款計時器,在時間倒數時出現時鐘的嘀嗒聲,接近結束時出現一種急促聲,引發用戶的注意,結束時出現水壺燒開的聲音(現實生活中,水燒開時的聲音會令你快速產生動作),這會不會讓用戶感覺到會心一笑呢?

除聲音外,充分利用身體的其它感官來增加APP的趣味性。

方式6:「遊戲」

遊戲本身就充滿了交互的趣味性,做為設計師需要考慮的只是如何將遊戲引入到產品設計當中,或將產品以遊戲的方式展示。例如:Android解鎖屏幕,以遊戲、益智的方式實現加密以及解屏的功能,很優秀。

圖7 Android解鎖屏

先寫到這吧,所有的設計其實都已經你的腦中,只是看你如何去發現它們。

ps.從內心深處覺得設計不應該始於技術或功能,但實際往往受限於技術及功能,這是一個矛盾的事實。

產品 好的 關註 功能 優秀 情感
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=63851

一個優秀創業團隊需要的6種人

http://www.iheima.com/archives/44729.html

1、「慫恿者」:

慫恿者,是那種會推動你,讓你思考的人。他會一直地讓你有動力早起做事,嘗試並將事情變為可能。你會希望這個人充滿活力並保持熱情。這是靈感之聲。

2、支持者:

他是一個大粉絲,一個強有力的支持者,並且還是一個為你和你的工作進行狂熱傳播的人。讓他得到獎勵,持續讓他們參與。這是動力之聲。

3、懷疑者:

他是魔鬼的代言人,常常會指出一些尖銳的問題,還能提前發現問題。你會需要他的這種態度。因為他們常常能看到你角度以外的事,並希望你的成功會與安全同行。這是理智之聲。

4、嚴厲者:

他是讓你把事情做好的愛找茬的「大聲公」,也是衝動的管家,他會確保團隊目標在截止日期前完成目標。這是前進之聲。

5、連結者:

他會幫助你找到新的途徑和新的盟友。這個人打破路障並為你找到魔法實現的方法。你需要他幫你接近你所不能接近的人和地方。這是合作之聲。

6、標竿:

他是你可信賴的顧問,你的北極星,也是你想要趕超的那個人。他是你的指導單位,是作為時刻提醒你,你也可以做神奇事情的存在。你需要讓他感到驕傲。這是權威之聲。
一個 優秀 創業 團隊 需要 種人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=63858

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019