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歐債不歸路

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即使歐洲央行態度明確,通過積極的購債行動抑制風險擴散,歐元區主權信用前景依然不容樂觀
財新《新世紀》 記者 張環宇 特派倫敦記者 倪偉峰

 

  美國主權信用下降的面紗被標準普爾揭開,整個歐洲都亂套了。在美國和歐洲主權債務危機雙重壓力下,投資者積壓已久的恐慌情緒瞬間爆發。沒有人能預料到,降級會在全球復甦前景越發黯淡、歐債危機加劇的敏感時期來臨。投資者在恐慌之中度過了最難熬的週末。

2011年1月14日,西班牙,馬德里,行人路過一家銀行。歐債危機正擴展到歐元區核心國家。Denis Doyle/Getty Images/CFP


  8月8日,繼中東、亞太股市之後,歐洲股市不可避免地暴跌。英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數的跌幅分別達到3.39%、4.68%和5.02%。市場哀鴻遍野,一片慘淡。

  當被歐洲央行行長特裡謝稱為「二戰以來最糟糕的危機」逐漸面臨失控之際,歐洲央行終於出手。8月9日,特裡謝證實,歐洲央行已經開始在二級市場 上購入意大利和西班牙兩國國債,以求遏制危機蔓延。此舉使得金融市場恐慌性殺跌的氣氛暫時減弱,但效用難以持久。此後,是連日的大幅震盪下跌。

風險加劇

  在歐洲央行宣佈購入債券之時,部分市場人士即批評,歐洲央行資金有限,如果將西班牙和意大利這兩個龐然大物囊括其中,其自身力量恐難長期維持。如果不能徹底解決問題,甚至可能面臨失敗,還不如不踏出這一步。

  前車之鑑是,歐洲央行對愛爾蘭和葡萄牙國債的購買行動,並未能壓低其收益率,市場的風險在某一時點仍會爆發並脫離歐洲央行的控制。

  針對指責,特裡謝稱,歐洲央行干預是保證央行貨幣和利率政策順利運行的必要之舉。支持者不在少數。他們認為,當此千鈞一髮之際,要將歐洲從懸崖 邊上拉回來,歐洲央行此舉勢在必行。「要擴大歐洲金融穩定基金絕非立刻能辦到的事情。短期內,穩定市場信心,惟有通過歐洲央行在市場上購入意大利和西班牙 國債來實現。」布魯塞爾智庫機構歐洲政策研究中心主任格羅斯(Daniel Gros)對財新《新世紀》稱。

  IG指數公司研究部主管格瑞克(Anthony Grech)則認為,僅靠歐洲央行的力量仍顯薄弱,「更能提振市場信心的選擇是讓德國也加入其中。」

  不過,這一選擇難度頗大。歐元區債務問題之所以遲遲難以根治,其內部成員國利益交織衝突,各國自行其是恰是根本原因。對德國來說,無論是發行歐元債券或是擴大歐洲金融穩定基金規模,作為歐元區主權信用最好的國家,德國利益均將受到損害。

  德國政府就曾提出,當前最好的政策選擇就是讓意大利「自掃門前雪」,節約開支並實施結構性改革提升其競爭力,以求逐步恢復財政平衡。而歐洲金融 穩定基金只應被用於救助中小規模的國家。此後,又有德國經濟學家指責西班牙和意大利等國,稱其在坦然接受歐盟和歐洲央行的援助前,至少應先將自己儲備的黃 金賣掉。

  按照市場目前的判斷,如果將西班牙和意大利考慮在歐洲金融穩定機制內,現有的4400億歐元的規模需要擴大到2萬億歐元。像德國和法國這些需要 支付較多份額的國家,其牴觸心理可想而知。由於擴大歐洲金融穩定基金規模需要經歐元區所有成員國認可,且要經歷複雜繁瑣的審批程序,短期內推出無望,這些 因素使得歐洲主權債務危機,仍隨時可能再度升級。

  即使歐洲央行態度明確,通過積極的購債行動抑制風險擴散,歐元區主權信用前景依然不容樂觀。

  分析人士指出,即使市場情緒暫時得到安撫,美債降級的後續影響未來仍可能持續。德意志銀行全球利率研究部主管康斯塔姆(Dominic Konstam)認為,短期內,美國主權債務評級的影響更多在於影響投資者情緒,並導致金融市場的巨幅震盪,但更加深遠的影響尚未浮現。因為美國國債是整個市場評級的「天花板」,當「天花板」掉下來的時候,市場上很多金融機構的評級也會陸續被下調,這將在貨幣市場上引起軒然大波。近期,歐洲股市因法國評級被調降的謠言而恐慌下挫的情景,正是對這種擔心的最佳詮釋。

  在這種情況下,原本因通脹壓力而展開的緊縮週期,或也將有所鬆動。在格瑞克看來,隨著市場風險的攀升,歐洲央行短期內進一步提高利率的可能性在降低。「現在德國經濟也開始顯現放緩跡象,所以加息的緊迫性也大打折扣。」格瑞克稱。

雪上加霜

  比削減赤字更痛苦的事情,莫過於在經濟衰退、稅收驟減時大幅削減赤字。不幸的是,很多歐洲國家不得不直面這種痛苦。

  近期市場避險情緒急劇攀升,標普調低美國信用僅僅是「導火索」。深層次的原因在於,不僅美國,歐元區經濟也在近期明顯放緩。這份經濟放緩的名單包括德國、法國這些「頂樑柱」。

  歐盟統計局(Eurostat)的數據顯示,歐元區6月失業率為9.9%,與5月持平。近期公佈的採購經理人報告也顯示,包括德國、法國在內的 諸多核心國家,製造業普遍出現增長乏力的趨勢。對當前的市場來說,信心勝於黃金。當市場將懷疑的目光由邊緣國家向核心國家轉移時,信心隨時可能崩潰。

  屋漏偏逢連夜雨。隨著美國主權信用評級被調低,歐元將承受更多的上行壓力。今年初以來,歐元兌美元已經持續升值超過10%,雖然歐洲主權債務危 機仍存在擴散可能性,可能會給歐元兌美元匯率帶來一定波動,但長期看,受制於評級調低和寬鬆貨幣政策預期,美元貶值仍是大概率事件。這對疲弱的歐洲經濟來 說並不是好消息。

  「除非美國政界各方表現出充分的誠意,並通過實際行動證明其恢復AAA評級的打算,否則美元恐怕會保持其弱勢。」渣打銀行經濟學家塞蒙斯判斷。

  對歐洲經濟來說,以高於潛在增長率的速度實現經濟增長,以更高的速度去削減開支,才能真正按照計劃逐步降低財政赤字和總體負債水平。但這種完美的設想,似已遭遇難以踰越的屏障。而重鑄市場信任,降低融資成本和壓力,卻已經是迫在眉睫的任務。

  「悖論在於,經濟低迷抑制了激進財政緊縮政策的空間,但市場又要逼迫這些國家不得不去做出這種痛苦的選擇,特別對於意大利這樣的國家來說,僅僅 推進財政緊縮還不夠,更大程度的結構性改革也是必需的,但現在看來,這種決心和能力也在受到限制。」巴克萊資本首席南歐經濟學家帕斯庫亞爾 (Antonio Garcia Pascual)稱。

  在很多經濟學家看來,歐洲深層次的矛盾並未從根本上得到解決,統一的貨幣政策和分散的財政政策決定了政策失衡局面的產生。要解決這一困境,更大程度的協調和讓步是前提條件。

  格瑞克認為,歐洲各國政府需要制定長期的減債計劃並無損經濟增長。其最難之處在於取信於市場。英國實施了較為可信的財政再平衡計劃,但歐洲大陸情況要複雜得多。「並沒有什麼統一標準的方法,歐洲諸國情況不一,所以,更大力度的協調是必需的。」

  在具體的紓困方案上面,歐元區諸國間的利益衝突是不得不直面的一個問題。比如此前市場抱較大希望的歐元區統一債券構想阻礙重重。對於德國這種財 政狀況較好、融資成本較低的國家,歐元區統一債券無疑會損害其自身根本利益。對於部分財政狀況較好的小型經濟體來說,這種決定也十分艱難。

  中國人壽資產管理有限公司董事長繆建民對前景並不悲觀。他告訴財新《新世紀》記者,「基本上所有市場人士都認為希臘必然是要違約的,但政府一定 要以避免違約為目標。」目前看來,希臘等國已經放棄了制定財政政策的主權,而從7月新的救助方案來看,私人部門也將做出讓步,債務將可獲得展期,債權人與 債務人已經達成妥協。

  繆建民認為,未來歐元區諸國必然會在利益衝突上做出妥協,邊緣國家會更加積極地推行財政再平衡政策,而核心國家也將在利益衝突方面做出一定讓步。「歐洲領導人特別是德國最終將願意付出一定的救援代價維護歐洲經濟與貨幣聯盟的存續。」

歐債 債不 歸路
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有債不可怕 最怕不會理 甩債三部曲 還清貸款不是第一步

2012-2-6 TWM




現代人多少會因各種需求而背債,想要擺脫被債追著跑的黑白人生,就是勇敢面對它,並先妥善顧好基本生活,再聰明運用「債」來投資還錢,人生也能早日變彩 色。

撰文‧易 琳

想要追求財富,前提要先理債!對於有些仍然喊窮、被負債追著跑的人,首先要認知:「一旦習慣負債,就是貧窮的開始。」在薪水不漲、物價一直漲的環境下,現 代人多少會因各種需求而背債。像是求學時辦理助學貸款、成家時買房、買車辦貸款,還有刷卡買名牌包,甚至借信貸投資創業,又或者為了拉大槓桿融資買股、買 投資商品等,「有債不可怕,可怕的是不會理。」遠東銀行財富管理事業群副總經理楊瑞芬認為。

記帳有助維持收支平衡

楊瑞芬指出,有時計畫性的債務是需要的,像有些人用房貸支出作節稅、有些人活化不動產借房貸出來投資,都是一種理財的方式。但如何不讓債務影響生活品質, 則必須掌握兩大原則:一是收支要平衡;二是負債前先計畫。

如何維持收支平衡?楊瑞芬表示,養成記帳習慣是避免讓自己陷入債務危機的第一步。「每月收入一定要先扣掉儲蓄再消費,對於有固定收入的人來說,可利用定 存、保險等工具來儲蓄;而無固定收入的人,則可找尋高利活存帳戶來存款。」楊瑞芬表示。

計畫性的負債則是指不要寅吃卯糧。楊瑞芬強調,任何借貸行為都要先有審慎的財務規畫,也就是償債能力的評估。

她表示,過去看過許多卡奴、屋奴,多半是在負債前沒事先規畫好。以房貸來說,若是貸款一千萬元,以二.五%的貸款利率、二十年攤還來看,每月本金就要負擔 四一六六六元、利息二○八三三元,也就是,每月扣掉生活費後,至少要有能力支付六萬三千元。

而過去在市場大跌時,也有許多人會貸款投資股票或基金、債券等。楊瑞芬分析,當市場處於低檔時,適度的槓桿可創造更多的報酬,也就是說,如果拿房貸來投 資,只要當報酬率超過三%,那麼利用便宜的借貸成本去套利就很值得。但如果是用信貸七%、八%的利率貸款出來投資,操作壓力就相對高。

適度槓桿可創更多收益

本身在財富管理市場相當有經驗的楊瑞芬指出,報酬與風險通常是相伴的,許多人就是懂得運用「債」來投資,甚至,在當今低利的環境下,借低利的房貸來買高利 的儲蓄險、增額險、還本意外險、結構型定存等,也可創造比定存好的收益。

不過,楊瑞芬強調,貸款投資必須掌握兩大原則:一要投資自己熟悉的市場、商品、幣別,風險才能降低;二先設定可以接受的停損點,再決定要投資積極、穩健、 還是保守的商品。

若是真的無可避免地陷入債務危機,楊瑞芬認為,也不要灰心喪志,「只要是勇敢面對債務的人,幾乎很少看到不能解決的。天無絕人之路,通常成功從債務脫身的 人都具有三種特質:願意面對困難、願意重新再戰,以及願意努力創造更多收入來源。」楊瑞芬道。

陷債務危機別急著還債

藝人周思潔就曾經還清個人千萬元負債。在她的眼中,沒有解決不了的債務,只有找不到正確的理債方法,因為小債不理睬也會變成人生的災難。

她認為,負債可以分成大、中、小債三等級,負債缺口小於年收入,負債者必須要守住信用,捨去不必要的開支,像是開車改搭乘捷運或公車;負債缺口大於年收入 就是屬於中負債,跟銀行借錢尚無問題,處理方式可以比較有彈性;而負債缺口大於三年收入就屬於大負債,若身處在大負債之中,要有勇敢歸零的覺悟。

絕大多數負債者都會抱持一種錯誤觀念,就是一旦有錢就會趕快把債還清,才會考慮生活,最後再來存錢。周思潔分享她個人還債的經驗,她認為如果負債,雖然不 能過奢侈的生活,但是也要懂得對自己好一點。她建議,應該先把自己的基本生活照顧好,再拿出收入二○%存起來,最後才開始償還債務,才是正確的還債三部 曲。

(本文轉載自今周特刊《戒掉窮腦袋 三年存五百萬》)

理債循序漸進

8步驟 擺脫黑白人生

步驟1 先確定你是否有卡債問題將所有的信用卡、現金卡與信用卡帳單放在桌上,接著回答下面的問題:我有__張信用卡、信用卡負債總金額為$__每月最低繳款金額 為$__、我有__張現金卡現金卡負債總金額$__、合計卡債為$__ 我一個月的薪資為$__、一個月的卡債約占薪資比重為__如果收入的1╱3必須用來支付卡債,甚至開始動用信用卡循環利息,或是使用現金卡,表示你可能已 經有卡債問題上身。

步驟2 降低欲望,減少不必要的開銷如果你已是卡債的候選人,應該要減少不必要的開支,尤其是可以取代享受型的消費,原本經常上高級餐廳的老饕,或是喜歡購買名牌 的血拼族,要降低自己的欲望,不要讓負債持續擴大。

步驟3 處理手上資產,以降低負債手上若有一些有形或無形的資產,像原本是開車一族,可以考慮把愛車忍痛割愛,暫時變成捷運或公車一族,或是手中有基金、股票、黃 金可先賣掉,以降低個人負債。

步驟4 找銀行之前可先求助家人找銀行之前,可以先求助於家人朋友,或是透過標會取得資金,甚至家人擁有銀行定存,或是有軍公教、1000大企業員工身分,都享有 低利的優惠貸款,卡債族日後再採用每月攤還給家人的模式。

步驟5 從市場尋求理債方案目前市場上的理債方案,除了傳統的小額信貸、小額代償,不少業者也推出理債型的信貸、房貸、信用卡等,以「理債」為主要訴求的商品,讓 負債者把多餘的卡片剪掉,一次整合個人的信用卡、現金上、信貸、車貸等負債至同一家銀行。

步驟6 主動出擊,請銀行調降利率只要信用好,繳款正常,並且抱持一顆真誠的心,就可以主動出擊與銀行懇談,但是可能需要一點耐心與時間。當你接觸的行員或主管不 願意幫你調整還款條件,就再要求與其他的主管溝通,別忘記要取得每個人的姓名,這將可讓你持續追蹤談話的對象,只要你有禮貌且合情合理,都有調降利率的機 會。

步驟7 身上只帶現金不帶卡片要停止或減少花錢,最有效的方法就是不要攜帶信用卡等塑膠貨幣在身上,甚至可以把所有信用卡放在家兩至三周,相信你的生活消費與購物 習慣一定會有所改變。

步驟8 拒收任何塑膠貨幣的相關資訊多數人的電子信箱,都一定會收到有關信用卡的資訊,請不要打開此類的信件,直接丟進垃圾筒中,因為拒絕銀行寄給你的優惠活動與 申請書,就是拒絕誘惑的好方法。

遭不當催收,可向金管會申訴 卡債族更生有望現在「消費者債務清理條例部分條文修正案」通過後,未來債務人不只能向最大債權金融機構請求協商債務清償方案,也可向住、居所在地的法院、 鄉鎮市區調解委員會,聲請債務清理調解。債務人若無法依約還債,自用住宅面臨法拍應有6年以上緩衝期。

此外,針對部分不肖資產管理公司以低價買進卡債族債權,卻以不合理利息計算方式,催繳卡債,出現利息高於本金的不合理情況,行政院及經濟部也開始調查資產 管理公司催收債款的利息計算方式,並訂出利息的合理計算公式,幫助卡債族有更生機會。

對於卡債的處理,基本上可遵行4大步驟:1.先向最大債權銀行提出協商申請,勿聽信代辦公司或他人提供不切實之方法,可向債務協商諮詢專線、銀行公會等單 位求助。

2.最大債權銀行收到債務人申請文件第三個營業日起,各債權銀行應該會全面暫停催收,包括自行催收或委外催收,如果銀行有違反規定,債務人可向金管會檢 舉。

3.最大債權銀行對於符合一致性協商條件的案件,自收件後至協商通過不得超過8個工作日,非一致性協商條件者不得超過13個工作日。

4.若遭受不當催收,可檢具具體事證,向金管會銀行局申訴;如遭暴力脅迫催收者可向內政部警政署檢舉。


有債 債不 可怕 最怕 不會 甩債 三部曲 還清 貸款 不是 第一 一步
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談財經 - 胡孟青 買債不買債 理性不理性 (2012年06月07日)

1 : GS(14)@2012-06-08 00:16:49

http://www.am730.com.hk/article.php?article=107017&d=1769
財經 胡孟 孟青 買債 債不 不買 理性 不理 2012 06 07
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