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首椿金控併金控 蔡明忠吃日盛金

2011-5-5  NM




國內金融版圖再傳巨變。本刊調查,上週富邦金與日盛金的最大股東日本新生銀行簽妥購買持股意向書。富邦金一旦吃下新生銀手上三六%持股,超過二五%法定合併上限,日盛金就等於併入富邦金。經金管會同意後,將創下第一樁金控併金控。

上週四(二十八日),股市開盤前,元大金擬併購日盛金消息在市場傳開,日盛金一開盤就強勢漲停,爆出五萬七千多張的歷史大量;不過,雙方當事人當天就出面滅火,鄭重澄清「沒有此事」。隔天,日盛金立刻降溫,價跌量縮。

證券業 版圖大風吹

儘管如此,本刊調查,日盛金近日的確有喜事臨門,只是新郎男主角不是元大金。

「上週富邦金蔡家與日盛金的最大股東日本新生銀行(Shinsei Bank)簽妥購買持股意向書(MOU)。」知情人士透露。新生銀打算將手上三六%日盛金持股,以每股十八元、總價約一百六十七億元求售。依金控法,持股 超過二五%即可併入金控,富邦金一旦吃下新生銀的全部持股,就等於拿下日盛金。

這項收購股權案,若獲金管會同意,富邦金進一步舉行公開收購,全盤吃下日盛金,將創下國內金控併金控的首例。

可預見的是,國內金融板塊勢將重新組合,尤其是證券業。日盛金納入富邦金旗下後,富邦證有了日盛證這塊新版圖,將一舉擠下凱基證券,從國內券商第三名,擠入亞軍。

蔡萬才 酒會漏口風

今年成立正好滿五十週年的富邦集團,總裁蔡萬才早在二週前的五十週年慶祝酒會上,就漏出了口風。

富邦四月十六日先在台北小巨蛋舉行運動家庭日,三天後,另舉辦慶祝酒會。酒會上,蔡萬才說:「五十年前,富邦從一間小小的產險公司起家,當時我『校長兼長工』,一人帶著九名部屬闖天下。」如今員工已超過三萬名,集團經營觸角也由金融延伸到不動產、電信及媒體科技。

展望下一個五十年,蔡萬才訂下目標:「海外優先布局大陸市場,未來複製另一個富邦金;國內則將繼續補強證券及銀行版圖,以後若有併購機會,將以證券及銀行優先。」

日盛金正是以證券及銀行為本業。而與富邦金同時搶親日盛金的另一大勁敵元大金,在九日這天,宣布以四百八十九億元高價迎娶寶來證。也就是說,元大金想連莊,繼續吃下日盛金,恐怕很難通過金管會一關。

因此,蔡萬才說出「若有併購機會,將以證券及銀行優先」時,就算沒有十成,也有個七、八成把握,剩下的就交給長子、富邦金董事長蔡明忠完成。

蔡明忠 併購拚市占

蔡明忠果然不負所望,在短短半個月內,速速搞定新生銀行。「這是高難度的併購動作,因為,除了檯面上的元大金,日盛金四周,還有開發金、國泰金等競敵環伺。」

事實上,蔡明忠動作不得不加快,尤其近三年來,國內券商板塊變化加劇,一個不小心,就會被踢到邊邊去。先是二○○九年,凱基證半路殺出,併購台証證,竄升第二大券商;接著是去年中,群益證併入金鼎證坐上第四名券商地位。

這些變局,讓富邦蔡家有所警覺。富邦金在國內十五家金控中排名第三,產險、壽險等領域,排名分居一、二名,富邦證稍弱,區居第三名。一直在尋找併購對象的蔡明忠,去年下半年相中二標的,寶來證與日盛金。

精打算 出價不積極

一向精打細算的「大董」蔡明忠雖急,但也堅持買價要「合理」。富邦金曾在二○○八年金融海嘯中,以原價打三折、總價六億美元的超低價,併購ING安泰人壽。有此成功經驗後,蔡家很難出高價。

親近蔡明忠人士曾向本刊分析:「寶來證握有經營權的大股東白家,因為持股不夠多,白家沒有選擇,還是得賣,最晚在二○一一年中之前。」

「日盛金相對單純,只要大股東願意賣、隨時就可以賣了。雙方(指富邦與日盛金的大股東)已經接觸過很多次。新生銀行的持股遲早會賣,只是,新生與建高的股權是綁在一起的。」這位親蔡人士說。也因此,蔡明忠的搶親態度不是很積極。

日盛金國內金控排名第十四名,原本由陳國和家族掌控,營收以日盛證券及日盛銀行為主,二者一強一弱,其中日盛銀在國內三十七家商業銀行中,排名末段班,放 款品質不良,賠了不少錢。二○○六年,陳國和家族引日本新生銀行入股,斥資一百一十三億元,但日盛金營運遲遲未轉好。

元大金 先擒寶來證

三年後日盛金增資九十四億元,新生銀又找來港資建高控股集團旗下的美商建群一塊認股。為了取信建群,新生銀簽約允諾,未來賣股須經建群同意,建群有優先購 買權;如果建群不買,只要建群不同意,新生銀也不能賣給他人。同一年,有四%持股的陳國和家族退出經營,由持股二六%的建群取得日盛金經營權。

經過增、減資後,去年起,日盛金的營運狀況轉佳,套牢多年的新生銀有意獲利退場,但建群想繼續經營日盛金。新生銀與建群想法南轅北轍,但因三年前的一紙合約,彼此被綁住。

直到今年農曆年後,想獲利了結的新生銀,開始尋找買家;同時間,寶來證的大股東也在找買家。

元大金得知後快馬加鞭,備妥五百億元銀彈,授權董事長顏慶章,不但要爭取寶來證,還要收購日盛金,想一舉甩開日益坐大的其他勁敵。經過一番激烈纏鬥,四月九日結果出爐,元大金勝出,確定拿下寶來證,奠定券商龍頭地位後,元大金內部決定暫緩併購日盛金的動作。

遇變局 急購日盛金

此一變局,使得本來在寶來證、日盛金要二選一的蔡明忠,只剩一個選項,不得不急起來。

「這就像麻將牌桌上已經海底,快要沒有牌了,玩家別想再做大牌,趕緊下手胡了比較要緊。」金融圈人士形容。

「日盛金的價值在於證券。」一位家族型金控總經理說。日盛證券屬於中大型券商,經紀巿占率約有四%,在各券商間排名第六、七名。七○年代,日盛證券曾是國內規模最大的號子,全盛時期「喊水會結凍」。

「富邦金與元大金看中的,都是日盛金真正的價值—日盛證。從去年下半年起,元大金陸續向日盛金大股東出的價碼,都出得比富邦金高,現在元大金一舉擒獲寶來證,更加刺激富邦金。」知情人士說。

金管會 態度定成敗

新生銀有意以每股十八元的價格求售,約當淨值的一˙六倍,比起元大金以一˙七二倍併購寶來證,來得便宜,讓蔡明忠願意買單。

蔡家與賣家達成共識後,接下來能否創下金控併金控的成敗關鍵,就在於金管會的態度。「金管會對併購案持有的立場是合意併購,日盛金第二大股東建群是否願意賣股給富邦,成了金管會准駁考慮依據。」了解內情人士說。

由於建群握有日盛金經營權,就算新生銀賣光持股,也只有三席董事自動解任,在全部十一席董事中並未過半,現有董事會仍可運作。按時程,日盛金董事明年到期改選,金管會擔心類似金鼎證、國票金股東紛爭是否會上演。因此,建群會否漫天喊價,將是蔡明忠一大挑戰。

傳陸資 富邦來解套

此外,市場還盛傳:「日盛金大股東(指建群)血統不純正。」也是一大難題。「建群負責人陳建銘除了二○○九年來過台灣,之後就沒有再出現了。巿場傳聞,建 群背後有中國炒手富豪肖建華的資金,金管會本就該清楚建群是否陸資。如今,蔡家有意收購,進而解決金管會的頭痛問題,金管會應可順勢而為。」金融圈高層人 士說。

這些問題都解決後,日盛金將又回到蔡氏家族之手。日盛金的創辦人陳國和,與富邦蔡家是姻親。陳國和娶了國泰人壽創辦人蔡萬春的二女兒蔡淑媛,他的大姊陳藤枝則嫁給蔡萬春次子蔡辰洲,算是蔡明忠的堂姊夫。

陳國和在二○○九年董監改組後,淡出日盛金,不再過問,蔡明忠若能拿下日盛金,陳國和也樂見其成;對蔡明忠而言,則是離他要成為台灣市值最大金控的目標,又接近一大步。

蔡明忠小檔案

現職:富邦金控董事長暨執行長、台灣大哥大副董事長

年齡:55歲

家庭:父親蔡萬才為富邦集團總裁,胞弟蔡明興為台灣大哥大董事長;與妻子蔡陳藹玲育有4子女。

學歷:台大法律系畢、美國喬治城大學法學碩士

經歷:1992年任富邦產險董事已10年,逐步接掌富邦建設、產險、銀行等事業。2003年入主台灣大哥大、台灣固網。2004年任香港富邦銀副董事長、2005年出任富邦金控董事長至今。

回應:

富邦金總經理龔天行表示:「富邦金並未與日盛金洽談併購事宜。」日盛金總經理趙永飛指出:「並未聽聞大股東有售股計畫。」

 


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