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牛長熊短65年,鬼子來了沒得玩---讀《香港股史》有感(三)摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940101bfzn.html

由於早期香港股市沒有股票指數,而匯豐銀行在第二次世界大戰結束前業務集中於香港,與香港經濟同呼吸共命運,所以用匯豐銀行的股票行情為脈絡串起香港股票市場重要歷史事件。

牛长熊短65年,鬼子来了没得玩---读《香港股史》有感(三)
來源:《香港股史》

1,1877年--1889年,從牛市到泡沫破滅

 

由於港督軒尼詩的開明政策,匯豐股價從1877年197.5元上升到1890年的452.5元,與此同時匯豐銀行股本從1866年的40000股增長到1883年的60000股,所以匯豐銀行總市值實際升幅要大於其股價上升幅度。

 

1888年-1890年,香港公眾上市公司數量翻倍。從30家增長到61家,一些知名公司在此階段上市,如九龍倉、太古糖廠、香港置地、香港電燈等。

 

牛市末期亂象叢生,1889年2月13日香港本地報紙報導如下:一家連續4年虧損的公司,就算過往一年業績轉虧為盈......在數小時內,股價爆升5倍,完全難以想像。

 

伴隨股價操縱--投機風行,比如彭湛礦業公司,以發現金礦為題材熱炒股票,這種騙人的老故事資本市場沒有中斷過,直到今天!

 

1889年泡沫開始破滅,上面那個彭湛礦業從股價高峰接近80元跌到1892年6月底的0.8元,跌幅99%!

 

2,1889年--1893年,大亂之後是大治

 

由於市場出現明顯的股票操縱,股票業界開始尋求自律。股票經紀行會也同期成立。

 

同時股票市場立法展開,1891年10月1日《1891年第15條》立法通過。(草案名為《修改按1865-1886股票買賣法案》)

 

股市隨之進入調整。

 

3,1893年--1909年,長達16年大牛市

 

原因多樣,主要還是經濟快速發展。1898年英國強迫滿清「租借」新界,香港地區擴大,貿易、運輸量強勁上升。

 

1907年匯豐銀行股本增長到120000股。

 

4,1909年--1918年,熊市

 

期間中國飽受列強蹂躪,政經局勢混亂,1914年第一次世界大戰爆發,而以貿易、運輸為主的香港經濟更加低迷。1918年一戰結束,熊市也隨之結束。

 

5,1918年--1933年,牛市

 

第一次世界大戰後經濟復甦,牛市重來。1920年匯豐銀行股本增長到160000股。

 

1925年6月至1926年10月在省港大罷工爆發(廣州、香港),股票市場一度暫停交易。圖中可以看到1925-1926年的股價大幅下跌。

 

1929年美國大股災、大蕭條,美國道指最高到最低跌掉了89%!重創了各種大師包括本傑明.格雷厄姆(巴菲特的老師)、約翰.梅納德.凱恩斯(著名經濟學家)、菲利普.費雪(《怎樣選擇成長股》作者)等等。重創了當時全球主要經濟體。但對香港匯豐股價影響不大,1929年--1933年匯豐銀行股價還在上漲,由此可見資產分散配置的重要性。

 

6,1933年--1941年,熊市

 

1931年日本侵略中國,1937年抗日戰爭全面爆發。1939年爆發第二次世界大戰。

1941年日本佔領香港,股票市場停頓,沒得玩了。日本鬼子太壞了!

 

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美國知名投資人Richard Harroch:創業者融資65題!你搞定了沒?

http://www.iheima.com/archives/54356.html

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社創業家們,在開始向創投募資之前,幾個常問必考題一定要先準備準備,畢竟考試前也一定要先複習一下考古題的!如果沒有準備,而創投提問時,你當場回答不出合理又周詳的答案,拿到資金的幾率變低,豈不因小失大。以下 65 個常見問題,快來試試你能答多少?

公司概況

投資洽談會剛開始時,創投最希望看到的是簡明、清楚的公司簡介,像是介紹公司在做什麼,解釋創意哪裡有趣、為什麼未來發展性很大等等。這個階段的常見問題如下:

1. 公司在做什麼?

2. 公司有什麼與眾不同之處?

3. 公司解決了什麼問題?

4. 有多少市場機會?

5. 總部設在哪裡?

6. 公司規模可以擴大到什麼程度?

市場面

創業家一定要向投資人清楚解釋,市場機會不是夠大而已,未來還會繼續成長。市場部份,你可能會碰到以下問題:

1. 實際上的可獲取市場規模有多大?

2. 你打算在多少時間之內,達到多少市佔率?

3. 你所在產業的銷售率、成長率,這些數字如何估算的?

4. 為什麼你的公司有高度成長潛力?

創辦人 & 團隊

對許多投資人來說,在決定要不要砸錢之前,經營團隊這一環是最重要的考量。創業家一定要表現出熱情、投入、還要有相關領域的經驗。這些相關問題是一定會出現的:

1. 誰是創辦人?主要團隊成員有哪些?

2. 團隊有哪些相關領域經驗嗎?

3. 短期內還有什麼需要補進來的關鍵角色嗎?

4. 團隊有何獨特之處?為什麼只有這個團隊有能力執行創業企劃?

5. 目前有幾個員工?

6. 創辦人當初創業的動機是什麼?

7. 未來一年內,對團隊的規模有何計劃?

產品及服務面

創業家必須清晰勾勒出公司產品或服務的組成元素,表達出為何這個產品是獨一無二的!相關問題,準備接招!

1. 為什麼使用者會想注意你的產品或服務?

2. 主力產品的重點里程碑是什麼?

3. 這項產品或服務,跟別的公司產品最主要、最關鍵的不同點是什麼?

4. 從前幾代的產品跟服務身上,你學到什麼經驗?

5. 展示一下你的產品或服務。

6. 有沒有想幫產品再多加兩三個關鍵特色?如果要加那會是什麼?

競爭面

對任何企業家來說,競爭對手這件事永遠都要納入考量。如果有個創業家敢發下豪語說:「我們沒有任何競爭對手」,那麼他的可靠度絕對會被打上大大的問號。想想下面幾個問題要怎麼回答吧!

1. 公司的競爭對手有誰?

2. 為何公司有競爭上的優勢?

3. 競爭對手有哪裡是勝過你的地方?

4. 跟競爭對手相較之下,價格、特色、表現這幾個方面要如何比拚?

5. 進入壁壘有哪些障礙?

營銷及獵取潛在客戶

公司計劃要怎麼營銷自己,客戶擷取成本是多少,長期的顧客價值等等,這些都是投資人想知道的。下列問題值得思考:

1. 公司目前如何營銷自家產品或服務?如果還沒開始,有什麼營銷計劃?

2. 公司有什麼公關策略?

3. 公司社交媒體的策略是什麼?

4. 客戶擷取成本多少?(cost of customer acquisition)

5. 推估的客戶終生價值多少?(customer lifetime value)

6. 接下來會做什麼廣告?

7. 從客戶第一次接觸到成交,一段典型的銷售循環是什麼樣子?

受歡迎程度

如果公司早期就已經受到某種程度的歡迎,絕對有加分效果,準備回答下列問題吧:

1. 有哪些部分已經初步達到受歡迎程度?(例如:銷售、公司網站流量、App 下載… 等等)

2. 有什麼辦法可以加速提升受歡迎程度?

3. 初期就受到歡迎,主要原因是什麼?

風險面

所有商業企劃書都會有風險,這是不可避免的,以下問題建議深思熟慮後再做回答:

1. 企業面臨哪些主要風險?

2. 有什麼法律風險嗎?

3. 有任何法規監理方面的風險嗎?

4. 有無任何產品責任風險呢?

退出機制

投資人都想知道什麼時候可以退出,如何取得投資回報。所以他們一定會問這些問題:

1. 哪個退出結果幾率比較高?公開發行?還是被併購?

2. 你覺得退出的時間點在哪?

3. 誰是潛在的買主?

4. 市場比價的前提下,會怎麼做退出的評價?

知識財產

知識財產是許多公司成功的關鍵,因此投資者非常關心這些資訊:

1. 公司擁有哪些關鍵知識財產?(例如:專利、 申請中專利、著作權、商業機密、商標、網域名稱等等)

2. 你有多確定公司的知識財產沒有妨礙到第三方權利?

3. 公司的知識財產是怎麼發展的?

4. 以前的團隊成員有無可能主張自己擁有公司的某項知識財產權?

財務面

所有投資人都會去瞭解公司目前財務狀況以及未來的資金消耗率,所以一定要做好萬全準備,回應以下問題:

1. 公司未來三年財務預測如何?

2. 財務預測是根據哪些假設而計算出來的?

3. 公司目前已募得多少股本及債務資金?資本架構長什麼樣子?

4. 未來有什麼必須的增資計劃?

5. 保留多少員工認股選擇權?

6. 公司何時開始獲利?

7. 在公司開始獲利之前,會消耗多少資金?

8. 產品單位經濟價值是多少?

9. 成長增速可能會遇到哪些阻礙?

10. 管理團隊主要使用哪些關鍵衡量指標?

募資面

究竟公司募資過程中拿到多少資金?這絕對是所有投資人都想瞭解的,他們可能會提出相關的問題:

1. 這次募資募到多少錢?

2. 公司增資前估值目標?(pre-money valuation)

3. 既有的投資人會加入這次募資嗎?

4. 這次募得資金主要計劃用途在哪?

5. 這次募資可以幫助公司達成什麼重要目標?

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土豪旅遊愛去的地方 你國慶去了沒?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1007/146297.html

i黑馬導讀:就在前幾天,國慶第一慘案發生。據記者報道,當日濟青高速發生“血案”,現場目擊證人說:因堵車太久,一車主終於無法忍受,他暴跳如雷的打開車門,拿出一根棒球棍,只見他邊罵邊走到車前,把地上的一只蝸牛敲得粉碎,一邊敲一邊罵:你奶奶的,你從淄博開始就一直跟到我,到青州居然還把我超了。

好吧,別當真,樓上就是網友編的一段子。下面,我們看看國慶期間各大景點遊客反映的心聲。

在西安,兵馬俑坑里坑外都是人。

在杭州,首日遊客爆棚 西湖斷橋已告“淪陷”。

在北京,故宮遊客量,連續三天破10萬。

在麗江,遊客已找不到下一張床。

... ...

在百度,“國慶人最少的景點“搜索指數數日暴漲。

恩,看來這是大家的痛點,哪兒的人少呢?這個答案土豪們都知道,只是他們憋著不說。下面《創業家》&i黑馬就盤點一下,國慶哪兒的人少,土豪們平時都愛去哪些地方。

提醒一句,以下圖片極具感官刺激,看完別咳血。

 
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大數據 你學了沒?

2014-12-01  TWM
 

APEC期間,霾都北京出現藍天,居然是計算出來的,下周氣溫降5度,全家提前預知關東煮銷量增30%,就連雙十一購物節的5億個包裹能順利送到,全靠大數據!

當零售業、製造業、服務業、金融業到醫界都在談大數據,世界經濟論壇報告指出:「數據的價值,就等同於石油與黃金。」你還在等什麼?

撰文‧賴筱凡 研究員.張佳婷透著陽光的湛藍,這是十一月的北京天空,你一定很難想像,近年霾害問題嚴重,天空永遠灰濛濛的北京,居然也能有藍天的時候。對著遠道而來的我們,有這般幸運,北京記者忍不住說:「你真是太幸運了,好好把握北京還有『APEC(亞太經合會)藍』的時候,多去轉轉。」這不是笑話,而是真實的故事。為了迎接今年選定在北京舉行的亞太經合會,中國政府再次祭出空氣汙染排放管控措施,就像二○○八年北京奧運會,中國政府對汽車祭出單號車牌、雙號車牌不能同時上路的措拖,每周一、三、五只開放給單號車牌的汽車進城,二、四、六則開放給雙號車牌,這樣的禁令有點令人傻眼,卻是中國政府控管廢氣排放,確保奧運期間空氣品質的重要策略。

時隔六年,APEC在北京登場,為了讓北京再現湛藍天空,這次中國政府靠的可不是單、雙號車牌禁令,而是大數據(Big Data)。

雙手比畫著,IBM中國研究院認知計算及系統技術總監高雨青介紹著北京市政府與IBM的最新合作案「綠色地平線」。「結合天氣資訊,IBM利用大數據分析及物聯網技術,參考空氣監測站和氣象衛星傳送的即時數據,預測未來七十二小時的空氣品質。」換句話說,在預測中空氣品質較差的地區,政府將透過輔助該區工廠停工等措施,減少排放空氣汙染物質,而不是讓所有北京的工廠都停工。

於是,「APEC藍」就這麼出現了。

它知道你想買什麼?

結帳完,店員馬上送你下周想買商品的折價券場景轉回台灣,巷口的屈臣氏。剛下班的王小姐趁著下班回家的路上到屈臣氏購物,原因是周三購物可以紅利兩倍積點,選好商品、拿著會員卡,結帳時不忘收下發票與折價券,回家定睛一看,卻發現店員給的折價券,正好是她下周想買的去油洗髮精!

如果妳以為屈臣氏送給每個人的折價券都是一樣的,那可就大錯特錯了,因為每張折價券搭配消費紀錄與個人喜好,發現過去三年王小姐買的都是去油洗髮精,那麼它就不會給妳乾性洗髮精的折價券,這就是大數據的預測力量。

所謂「大數據」,又稱為巨量資料、海量資料,伴隨行動網路普及化,每個人、每秒鐘、每種情境下所做的每個動作,都在創造數據。例如你今天在臉書(Facebook)上發表一則訊息,「我買到五月天跨年演唱會的票了!」還搭配著ibon購票的照片與打卡,就在那個瞬間,你已經創造好幾筆的數據,文字、照片、打卡地點,然後進一步被解讀成資訊,也就是五月天粉絲、打卡位置在台北、用ibon購票……。

近年來,大數據成為科技業琅琅上口的新名詞,不只國際市調機構Gartner連續四年將它列為重要十大趨勢之一,世界經濟論壇(WEF)今年更以大數據作為全球科技報告的主題,直接在報告這麼寫著:「今日的數據(data)價值就等同於石油與黃金,在大數據時代創造高價值,就像是二十世紀在美國德州挖到石油,甚至用西元一八○○年在舊金山淘金來形容,也不為過。」是的,隨著行動網路普及後,我們不再需要告訴你網路有多重要,但在二○一四年的今天,我們必須告訴你,數據很重要,即使大數據這個詞你已聽了不下萬遍,但你真的懂大數據是什麼嗎?誰才需要大數據?大數據時代來臨,你又要從何開始著手?

身為LinkedIn網站大數據大師專欄作者、也是美國暢銷作家的馬爾(Bernard Marr),在他的專欄裡,開宗明義就點出大數據的第一種應用層次:剛開始,人們用它來認識自己的客戶面貌。坐擁大筆客戶消費資料的零售業,成了大數據的第一批信仰者。今年全聯總裁徐重仁剛上任,就拍板五年大數據計畫來改造全聯。全家便利商店也對消費者的關東煮購買喜好與天氣變化進行分析,他們發現當氣溫驟降五度時,關東煮的銷量會增加三成,因此,當你越了解客戶面貌時,就越能掌握市場需求。全家便利商店公共事務部暨品牌溝通室部長林翠娟便指出,「門市每天銷售狀況的重要變數之一,就是天氣。」

它知道你缺的理財工具

從臉書猜測你的個性,知道你偏好高收益商品又例如,金融業為了更精準地掌握消費者的需求,他們開始對客戶做三百六十度的人格特質推測。最近澳盛銀行採用了大數據分析技術,透過客戶的消費紀錄與臉書、推特等社群資訊,進一步描繪你的人格特質,如追求成就感或喜愛冒險等。如此一來,澳盛銀行就能針對你的個人特質,推薦給你所需的理財商品,而不是「保本」類的低風險商品。

但大數據應用不局限於此,麥肯錫全球研究院就指出,從研發、產品設計、製造、供應鏈管理到客服,其實都會用到大數據的技術。就拿晶圓代工廠台積電為例,動輒上億元的機台設備,每個生產流程都有感應器,每個感應器在生產過程中不斷地將數據記錄下來,而記錄下來的數據,不是用來認識客戶面貌,而是第二種層次:改善生產效率。

「以前,我們都是靠師傅傳承,用自身累積下來的經驗,來判斷到底生產過程裡,參數(註:機台的設定值)要下多少,可是,大數據時代裡,我們就要有新的觀念,用數據、科學證據來說話。」工研院巨資中心主任余孝先是台灣產業推動大數據的重要人物,他要導入的概念很簡單,改善效率不要再憑經驗,要用數據。

曾經借調到台積電三年、負責在生產流程找問題的清華大學工業工程與工程管理學系教授簡禎富就指出,「過去二十年,台廠可以靠著我們的管理專長、靠著中國廉價勞工,同時管理幾十萬人,所以建立起台灣科技業的一片天,可以讓全球超過九成的PC都在台灣做,賺的是管理財。可是未來二十年,中國追了上來,三星跟我們有同樣的優勢,台灣還能再靠管理經驗來取勝嗎?用大數據來改善效率、創造更高的利潤,甚至作為決策分析的依據,才能讓台灣製造業的競爭力更強。」

過度依賴經驗的慘痛教訓

紅色款Zenfone意外大賣,讓華碩措手不及今年四月,華碩推出震撼的低價奢華新機Zenfone,價格直逼小米機,引起消費者一陣狂熱,還有白色、黑色與紅色三種選擇。結果,才開放預購一周時間,就引來消費者頻頻抱怨,其中一個問題就出在「紅色款缺貨」,導致部分消費者下單預購卻被退訂。為此,不只華碩董事長施崇棠親上火線道歉,執行長沈振來也解釋,「過去我們的經驗是白色、黑色機種的需求較大,沒想到紅色機種的需求會這麼強,才出現備貨不及的狀況。」華碩犯的一個致命錯誤就在於,他們過度相信自己的「歷史經驗」,而不是用數據預測來做決策。麥肯錫就做了一項模型,發現如果在研發部門導入大數據技術,將數據同時開放給研發與設計人員,再一起開發產品,不只可以有效地降低開發成本至少二○%,產品開發時間最多可以減少一半,反映在最後的獲利就有機會增加。

套在華碩的故事上,打從去年宏達電的紅色蝴蝶機熱賣,就已經透露出消費者對於紅色機種的接受度不低,如果華碩能在研發設計階段就利用大數據分析作為實證,計算出每一千支熱賣手機裡的紅色占比,或許就可以提前備貨。

同樣的,採購部門如果可以用大數據的技術來做供應鏈管理,用大數據預測來備貨,獲利率有機會提升二%至三%;製造部門利用大數據來做「數位工廠」(意即高度自動化工廠、無人工廠),分析感應器監測數據,可以有效地減少一○%至二五%的營運成本,營收則會提升二至七%。

使用數據與超級電腦的嶄新醫療針對不同病人,從八百種治療方法提出最佳計畫這些數據看在余孝先眼中,其實就是用大數據將公司營運效率極大化!「以前我們經營公司都是憑經驗,生意做久了,多少都會有自己的一套經營哲學。」余孝先說,大數據時代後,我們不能再靠經驗來管理公司,而是要用大數據來提升企業競爭力,創造更高的利潤。

「用數據分析的科技方法來說話,因為人類會忘記,但電腦不會忘記。」說話的是IBM華生(Watson)電腦事業群副總裁艾德.哈伯。今年一月,IBM砸下三百億元新台幣投資成立華生電腦事業群,就是看準大數據時代預測運算、數據分析的需求會越來越多。

去年十月,一通來自德州大學安德森癌症中心的電話,打到IBM華生電腦開發團隊,他們的需求很明確:用超級電腦來幫助醫生做癌症治療。聽起來有點瘋狂,卻是大數據與超級電腦逐步走入醫療領域的重要開始。IBM開始讓華生電腦閱讀並記錄所有癌症相關文獻,光是論文就超過兩百萬篇,還將超過一百五十萬筆病人紀錄輸入,然後,再透過數據分析、人工智慧的學習,於是,華生電腦成了安德森癌症中心的幫手,在醫生還沒做出判斷前,華生電腦就能先做第一步的數據分析,提供診療參考。

再舉一個有趣的例子,太平洋紫杉醇被視為抗癌新藥,適用於肺癌、乳癌、卵巢癌的治療,有位病人對於太平洋紫杉醇過敏,傳統治療方式上,如果沒有特別在病歷上註明,或病人不知道自己對太平洋紫杉醇過敏,醫生又在化療過程使用該藥,就可能讓病人出現藥物過敏現象,且藥物過敏發生率約一五%至六五%不等。

運用大數據分析與華生電腦的預測,如果病人曾有藥物過敏病史,華生電腦所提出的治療計畫裡,就會提出另一套計畫,不採用太平洋紫杉醇的治療,或者在注射太平洋紫杉醇之前,先打類固醇來降低藥物過敏的反應。

「二十年前,治療癌症的方法約為八十種,但現在治療癌症的方法有八百種,醫生不可能將每種都記得一清二楚,而是用經驗來輔佐。」艾德.哈伯說,華生電腦會導入醫院,就是要幫助醫生避開經驗上的誤差,甚至替醫生預測可能出現的問題。

像是加拿大多倫多市立兒童醫院,也開始採用大數據技術,「過去,當感應器發出警報時,多半已達到危險情況。」台灣IBM軟體事業處市場行銷協理高孟華說,IBM與多倫多市立兒童醫院的作法是,用大數據的資料分析處理感應器傳回來的每一筆數據如血壓、心跳等,利用運算分析,可以提前二十四小時預測新生兒可能出現的緊急情況。

儘管目前台灣醫院尚未引進相關大數據技術,但台灣醫學資訊學會祕書長潘美連的研究,就用科學數據打破醫生的經驗誤差。「多數人的衛教知識告訴我們,有子宮內膜異位困擾的女性不易懷孕,可是我們用大數據分析,在健保資料庫找答案,卻發現子宮內膜異位患者的受孕機率其實與一般人相同。」不靠經驗,改用科學數據思考降低誤差值,進一步提出預防計畫那為什麼婦科醫生總是告訴我們,子宮內膜異位患者比較不容易懷孕呢?潘美連指出,「問題就出在子宮內膜異位患者的子宮懷孕環境比一般人差,所以流產機率高,但不代表不容易懷孕。」多數女性不知道自己有子宮內膜異位的問題,懷孕前若醫生沒有特別替病人做腹部超音波掃描,就可能會忽略這個問題,「這時如果沒有特別強化安胎,那流產的機率就很高,這也是我們說的,子宮內膜異位女性能懷孕,卻不一定生得下來。」潘美連說。

這就是經驗誤差,如果我們能用科學數據來佐證,就會讓經驗更有依據,還能進一步在疾病發生前,提出預防計畫。

而台灣健保資料庫就是全世界獨一無二的優勢,「台灣從一九九五年開始實施全民健保,當初為了計算健保支付款項留下醫療紀錄,如今卻成了台灣醫療的重要寶藏,因為全世界到目前為止,只有台灣擁有這麼完整、且是接近全人口的就醫紀錄。」潘美連不諱言,即使是在歐、美,都沒有任何一個國家擁有「全人口」的醫療數據。

蘋果創辦人賈伯斯曾說過:「很多時候,人們不知道自己要什麼,除非你秀給他們看。」早在iPhone出現之前,消費者可能不知道自己需要一支具有觸控螢幕的智慧型手機,直到iPhone現身。

大數據的魅力

創造利潤、提高滿意度,還能作為管理者決策輔助相同的道理,如果我們能夠提前預測出消費者的需求,就能針對消費者想要的產品做設計,還可以提前備貨,最後消費者滿意度大增,也創造了高利潤。華碩的故事告訴我們,如果他們事前就預測出消費者對紅色機種的偏好,可能就不會發生缺貨退訂而遭消費者抱怨的情形。反之,全家每周花一個小時進行天氣會議,針對隔周的天氣情況來做備貨預估,所以全家如果知道下周溫度要降五度,自然就要提高關東煮的備貨量達三成。

這就是大數據的魅力所在,「早期我們談大數據,比較著重於替公司解決問題,是要提高公司的營運效率,然後提高利潤、降低生產成本;今天我們再談大數據,則是更重視可以用預測、模型設計的方式,對未來可能發生的事情提出預測,作為管理者決策的輔助。」簡禎富說。預測運算的出現,則成為大數據應用的第三種層次。

你以為大數據還很遙遠嗎?資誠會計事務所四月就針對全球超過一一三五位執行長做調查,結果發現,超過六四%表示已經在用大數據做決策,而且從研發設計、生產製造到客服,都會運用到。

場景再拉回到北京,十一月十三日這天,超過三百位來自各行各業的高階主管,都擠到IBM在北京舉行的年度「思考論壇(THINK Forum)」,原因無他,「再不做,我們就要被別人趕過去了。」一名中國業者這麼跟我們說,大數據的浪潮襲來,從零售業、製造業、服務業到醫療、金融、文創與政府部門都在看。大數據,你學了嗎?

5個問題, 一次搞懂大數據What 什麼是大數據?

將大量數據變成有效資訊

大數據是透過每人、每秒、在各種情境下創造出的各種數據,擷取有效資訊,甚至透過不同數據的交叉分析,作為行銷與經營的重要參考。初期大數據被用來了解客戶面貌、提升組織內部的處理效率,後來則作為客戶需求預測,進一步輔助決策。它有四個特性:資料量龐大、變化飛快、種類繁雜,但真偽存疑。

Why 為什麼要懂大數據?

全球逾6成老闆已用大數據做決策今年5月,全球資誠聯合會計事務所針對全球執行長調查,訪問1135位執行長、橫跨18個產業,其中74%企業年營收規模超過10億美元。調查發現有逾6成老闆已用大數據做決策。

Who 誰需要用大數據?

行銷、客服、採購到研發,每個環節都要用全球知名顧問公司麥肯錫,針對大數據應用於企業各種部門分析應用與競爭力,發現依照部門應用不同,而產生不同效益。

Where 哪些產業最想挖大數據金礦?

2015年加碼大數據,金融業最積極When 何時開始用大數據?

全球逾兩兆商機,即將爆發近兩年,全球數據量暴增,市調機構Research and Markets預估,明年全球大數據營收將達390億美元(約1.2兆元新台幣),2020年更將達到760億美元(約2.2兆元新台幣)。

大數 你學 學了 了沒
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FOMC會議焦點:工資漲了沒

來源: http://wallstreetcn.com/node/213589

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在歐洲央行QE計劃引爆各大央行競相降息之後,本周美聯儲的利率決議成為了全球焦點。投資者關註在全球經濟表現不佳的大背景下,美聯儲是否可以繼續維持加息預期。而對於耶倫和其同僚而言,薪資增長情況可能是能否如期加息的重要因素之一。

盡管最新的失業率數據已經跌至5.6%,和2009年末峰值相比大幅改善,但是美聯儲官員依然對核心通脹和薪資增長的低迷感到擔憂。一些官員認為這可能導致加息節點延後。經濟政策研究所的調查顯示,用於教育和醫療服務的(通脹調整後)薪資僅比2009年11月高2%。用於娛樂方面的開銷甚至出現萎縮。

亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart曾在本月非農數據後表示,

強勁非農並不是加速升息的理由,低薪資增長暗示就業市場的松弛狀態尚存。所有的薪資指標都依然遠低於歷史標準,我認為我必須說,它們還未符合勞工市場呈現緊張狀態的標準。

美國里士滿聯儲主席Jeffrey M. Lacker也指出,

市場已普遍預期聯儲將在今年開始加息,但美聯儲沒有預設的加息時間表,除非經濟前景有快速改變,政策判斷也必須隨之作出調整。

在上周國情咨文中,美國總統奧巴馬表示經歷危機的美國已經“翻開新篇章”,薪資水平將逐漸開始走高。

近期針對568家小型企業的調查顯示,用人企業在未來幾個月或願意支付更多的報酬。但是官方數據顯示,2014年12月平均小時工資環比下降0.2%,同比則僅增長1.7%。

不過也有市場人士認為薪資問題可能會促使美聯儲采取更為激進的加息措施。聯合信貸銀行經濟學家Harm Bandholz就向英國《金融時報》表示,

就業市場的松弛狀態讓美聯儲在加息問題上已經滯後,如果他們最終決定加息的話,其加息節奏可能會比市場預期的更為強勁。

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FOMC 會議 焦點 工資 漲了 了沒
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人民幣護盤防線策略,央行您準備好了沒?

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-9 12:18 編輯

人民幣護盤防線策略,央行您準備好了沒?
作者:歐陽曉紅 吳海珊 張斌



全球匯率戰火烽起,或已“燒”至中國,觸動中國央行。

不像別國央行的降息策略,此時點的中國邏輯似乎更適合於“降準”。2014年11月的那次降息對降低實體經濟融資成本收效不大。

2月3日,國家外匯管理局公布的數據讓市場驚呼“中國遭遇1998年第四季度以來最大規模資本外流”,莫非流動性出現了較大的缺口?

翌日,中國央行給出答案:自2月5日起普降金融機構存款準備金率0.5個百分點,並有針對性地實施定向降準措施。

一個是成本寬松,一個是數量寬松。兩次寬松貨幣政策都超出預期。或許,國內外經濟形勢的嚴峻超出預期?

央行國際司原司長、國際貨幣基金組織(IMF)原執行董事張之驤告訴經濟觀察報,某些方面的市場氣氛目前是有些緊張,但一切都有序可控。央行此次分層次的降準或是應對“匯率戰”的對策之一。“至少可以緩解資本流出,管理當局更願意看到人民幣匯率走雙行道,而非單向升值。”

一位接近中國決策層人士透露,央行可以容忍的人民幣對美元匯率貶值幅度在3%左右。如此,人民幣匯率年內底線將在6.4,上限不超過6.1。

人民幣對美元匯率約在6.1~6.4的區間波動幾成市場共識。彭博經濟學家陳世淵對經濟觀察報坦言,人民幣對美元或出現一定程度的貶值。但中國參與競爭性貨幣貶值的可能性不大。

不過,沒有人知道被稱為“央媽”的中國央行為保衛這一區間的匯率要付出多少貨幣籌碼。至少這波人民幣匯率的走貶已攪動市場,裸露的中國流動性缺口愈發顯性了。

中國央行也終於加入了全球多家央行的寬松貨幣隊列。盡管在降準公告中,央行稱仍實施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,但市場還是嗅出趨向寬松的信號。

2月5日當地時間,丹麥央行再次降息,這是該央行自1月19日以來第四次降息至-0.75%。

人民幣何時再度降息也許並不遠。反正,央行不再糾結於“改革和宏觀政策調整”的關系,面臨通縮風險的經濟可能“憋不住”了。

日本瑞穗銀行分析師稱,中國經濟面臨歐洲需求乏力和通脹降低的逆風,推出更多刺激措施的壓力正在加大,如註入流動性、降息或降準。此前準確預測降準的花旗,預計中國2月會降息25個基點。

“貨幣寬松政策客觀上會使人民幣匯率承受更多貶值壓力。”陳世淵說。

接下來的問號可能是:央行可有一套人民幣護盤的防線策略?

裸露的流動性缺口

都等不及慣常的周五宣布,央行2月4日(上周三)18點20分左右就發出降準“口令”,形勢似乎有些緊迫。

這天剛好是中國農歷的立春日。立春降準,蘊意轉折。央行此次降準或昭示2015年一季度經濟開局情況不佳。“從目前EPFR(新興市場基金研究)數據來看,全球範圍內的資本流動仍然是美、歐發達市場相對強勁,新興市場在1月末剛剛結束凈流出,流入還很微弱。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌對經濟觀察報說。

“適度寬松可能是不得已的選擇。目前國內一些地方金融形勢不容樂觀。”2月4日下午,一位央行地方分行人士說,“加之,經濟下行壓力不減,面臨通縮風險,資本流出,不排除采取降準措施。”

話音剛落,預期之中,但意料之外的降準靴子落地。幾天前澄清再次降息傳言的央行還是在幾天之後降準了。

而此時此刻的中國——經濟風險苗頭若隱若現。“匯率貶值+資本流出”是當下中國正在發生的事情,其肇因內外皆有;二者疊加的顯性結果恐怕是流動性缺口的加速裸露。

不妨先算一筆賬,看看中國的流動性。

110萬億一般性存款,按照一年10%增速算,按20%的存款準備金率計繳,形成銀行間2.2萬億存款缺口。

根據廣發證券首席經濟學家劉煜輝的算法,去年外匯占款補充不到8000億,特別是去年四季度外匯占款不增反減少了500億。存款凈缺口高達1.4萬億。以最近匯率狀態看,今年一季度可能不理想,按照2013-2014規律一季度形成的外匯占款約占全年的60%,照此推算,全年外匯占款堪憂,今年銀行間存款缺口壓力較大,降準150個基點,差不多能抹平缺口。

此次降準50個基點,約釋放6000-9000億的流動性。謝亞軒預計2015年外匯占款新增規模僅為0至5000億元,全年基礎貨幣缺口約在2萬億左右,對應著未來還存在二至三次的降準可能性。

而央行退出外匯市場常態幹預,美元升值,人民幣走貶,資本流出,創造基礎貨幣的主要渠道已不是外匯占款。2014年四季度至今外匯占款低增甚至負增長。需要有其他流動性投放渠道和工具——降準。這也是回歸原點,當初調高存準的直接原因便是對沖人民幣單向升值背景下的外匯占款之飆升,從而鎖定流動性。

央行研究局首席經濟學家馬駿說,目前有必要通過降準來提高貨幣乘數保證貸款和社會融資規模的平穩增長。

在瑞銀中國首席經濟學家汪濤看來,降準首要目標是在跨境資本外流加劇的背景下穩定流動性,防止基礎貨幣大幅收縮。她估算去年四季度FDI以外的資本流出約1600億美元,為全年流出規模的一半。

顯然,“匯率貶值+資本流出”和降準是因與果的關系,前兩者是外匯占款下降、流動性收縮的因,降準則是果,釋放流動性。

但不知實體經濟能否因此受惠。一位資深香港外匯投資機構負責人擔心釋放出來的流動性未必能流入實體,可能最終還是會以某種方式流入趨利的資本市場。

那人民幣貶值至少能讓中國外貿出口企業獲益吧。現在的邏輯似乎也不那麽簡單了。

潘先生是江蘇省某外貿公司負責人。他的“有單不接”邏輯有些奇怪:人民幣貶值預期下,企業外貿出口訂單的價格不大可能下降,尤其對於傳統行業而言。

原來,目前國內人工成本提升後,傳統外貿企業的利潤點很低,4-5個百分點,一旦不能提高出口產品的售價,企業沒有利潤,就有可能出現有單不接的現象。即使人民幣貶值一兩個點,對傳統行業影響有限。

像潘先生那樣的外貿企業負責人還不少。但他們相信中國政府和央行會出臺應對措施,不會讓人民幣貶值太快。可從匯率變動的角度來說,人民幣貶值對出口是利好。大家預期今年人民幣不會升值,某種程度上意味著今年外貿生意會好過去年。

回到宏觀層面,中國經濟到底怎麽了?“降準凸顯了防風險的貨幣政策目標。從高頻工業品價格數據以及1月中采PMI一年來首度跌破臨界值,反映國內制造業經營環境持續惡化,新訂單下降,而產成品庫存回升,就業指數也跌至兩年來的最低水平,工業企業利潤增速顯著下滑,經濟存在較大下行壓力。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說。

華泰宏觀首席經濟學家俞平康甚至認為,春節的錯位使得通縮壓力加劇,1月份CPI可能低於1%,經濟中似乎很難找到好看的指標。

這只是國內因素,國際方面的幹擾因素同樣讓央行鬧心。

據俞平康觀察,從去年11月開始,全球主要經濟體中,有10多個國家的央行加入到貨幣寬松政策的隊伍中來。匯率層面的博弈加劇了,無論是歐元、美元、日元,還是人民幣,都在匯率層面有更多的壓力和爭端。

美元獨樹一幟的“匯率戰”就這樣不由分說地來了。

匯率戰幽靈

無論你怎樣想,強勢美元恰是全球匯率戰上空的那個幽靈。

幾個月之間,市場習慣了十幾年的全球貨幣格局驟然生變。美元趨強,包括歐元在內的非美貨幣趨弱。美元指數上漲16%至94左右;但大宗商品價格跌幅超過一半。

陳世淵不認為全球已經出現明顯的匯率戰。原因有二:世界最大的三個主要經濟體,美國、中國和歐洲,其政府並不存在使本國貨幣大幅度貶值的主觀意圖;另外,很多國家貨幣貶值是因為美國經濟走強和美聯儲加息預期而導致的資本流出。比如中國。除去被動貶值因素,真正主動貨幣貶值的國家就剩下為數不多的外貿依存度高的中小國家了。

“如果一定要用匯率戰來表述的話,本次匯率戰最大的特點是美元的強勢。”屈宏斌對經濟觀察報說。在他看來,匯率戰的表述並不準確。因為各國央行的政策制定更多是根據本國的經濟基本面狀況來確定的。但這也客觀上表明全球經濟處於低增長低通脹環境,經濟下行壓力較大。

“各國的貨幣政策首先是對國內經濟負責,主要從國內經濟的角度推進政策;”謝亞軒說,“但客觀上,貨幣政策的調整會帶來部分外溢作用,波及其他國家,特別是歐美日這些大國的匯率政策。”

現實很無奈。另類匯率戰已經打響。

2月5日當地時間,丹麥央行再次降息,這是該央行自1月19日以來第四次降息至-0.75%。

同一天,烏克蘭央行放開匯率管制,允許其自由浮動,烏克蘭格里夫納兌美元暴跌48%。

至此,不到一個月,諸如埃及、秘魯、瑞士、加拿大、澳大利亞、新加坡、俄羅斯等十多個國家的全球央行紛紛布陣,助燃匯率戰火。

在1月15日這一天,四個國家的央行同時宣布降息。像埃及央行宣布意外降息50個基點,基準利率降至8.75%;瑞士央行取消歐元/瑞郎下限1.2,並降息至-0.75%當天瑞郎/歐元上漲接近28%等。

匯率保衛戰已使瑞士央行不堪重負,目前瑞士外匯儲備占GDP比重已經從2011年的30%左右一躍升至如今的70%以上。

但如果央行要護盤人民幣的話,則是拋美元,與瑞士央行反向。

一位香港資深外匯操盤手說,中國還是要衡量好手中的外儲籌碼。他認為真正做空人民幣的並非國際對沖基金,可能是看空中國經濟的國內資本。據其估算,目前海外人民幣存量約1.5萬億,香港有9萬億。做空者即便是放大交易杠桿20倍,資金規模達到十幾萬億,仍不足以與央行抗衡。但仍要小心外匯市場的黑天鵝現象。

“最為關鍵的是,要有一套短、中、長期的匯率防線策略,不能把‘寶’都押在3.84萬億美元的外儲上。畢竟目前還看不到明顯的經濟動能,實體經濟很疲軟——這最令人擔憂。”上述操盤手說。

2015年的外匯市場註定不平凡。中國可以怎樣應對這場另類匯率戰?市場猜測央行的想法是“試探性貶值,加大人民幣雙向波動的幅度”等。

屈宏斌說,從人民幣國際化穩步推進的既定政策導向的角度來看,大幅貶值不在考慮之列。小幅貶值有助於部分緩解出口部門的壓力。從進一步推進改革的角度來看,人民幣雙向波動的加大有助於更好地反映市場供求。有別於去年2-4月的那一輪貶值——是央行主導的為打擊匯率套利盤的一波行情。而本輪人民幣貶值更多反映的是企業及居民部門外幣資產配置需求上升的供求面影響。

“從全球範圍來看,央行貨幣政策的分化與經濟基本走勢的分化是緊密相連的。”屈宏斌稱,經濟增長與就業的複蘇決定了美聯儲年內加息預期很強,吸引資金回流美國,支持強勢美元持續。匯豐預計美聯儲在低通脹和增長複蘇之間的權衡會比較困難,可能要到9月才會開始加息。

Easy-forex(易信)中國區副首席交易官朱文灝告訴經濟觀察報,美國貨幣政策會議顯示2015年中會有一個加息的動作,同時美國的複蘇,包括失業率、房地產,都是有良好的上升,所以從經濟角度來看,資金肯定會流入美國市場,對美元需求更加偏大,美元在未來的1~2年還是會一直往上漲。

為此,朱文灝建議客戶未來1~2年,持有美元,售出歐元。

高盛報告稱,美元上漲遠未結束,美元匯率已告別小幅波動階段,正從低位持續回升,進入大反彈階段,未來三年,美元會累計上漲約20%。而歐元將超出市場預期加速貶值,三年後1歐元只能兌換到0.9美元。

“加拿大央行還可能降息,加元將繼續走低;歐元對瑞士法郎匯率近期會繼續下跌,長期將回升到公允價值水平。”高盛預計。

“未來中國貨幣政策仍有空間。年內可能降息一次;在貨幣政策新常態下,央行也會更偏好使用結構性調控政策,定向降準的概率更高;”謝亞軒預計,“2月5日的降準僅僅是一個開始。”

周小川的話外音

不過,經濟形勢波詭雲譎之時,預測未來可能是一個小概率事件。

還有一群像潘先生那樣的外貿企業負責人堅信中國政府和央行會出臺應對措施,不會讓人民幣貶值太快。

是這樣嗎?如果“細揣”人民幣先生——中國央行行長周小川的言論,也許可以聽出話外音,比如“中國金融市場日益受到國際市場波動的影響,中國貨幣政策將保持穩定”。

這話是人民幣先生在2015年1月21日說的。其時,匯率戰陰霾漸起。其淡定來自人民幣匯率有3.84萬億美元的中國外儲做後盾。

另外,對中國而言,還有一個人民幣國際化的夢:“若無重大不利事件發生,少則三年,多則五年,人民幣國際化的程度可成為繼美元和歐元之後的世界第三大貨幣。”學者稱。上上周,國際貨幣清算系統“環球銀行金融電訊協會”(SWIFT)宣布,人民幣已躋身全球五大支付貨幣之一。

這個國際化的夢不允許人民幣大幅貶值被做空,就連一般的外貿企業也能猜出人民幣先生的心思。

“如果國際收支出現大的盈余或赤字,就會對中央銀行強調的低通脹目標產生很大的關聯。”2011年7月8日,周小川曾在國際經濟學第16屆金球大會上說。

周小川還說過,某些特定條件下,我們認為,數量型工具的效果與價格型工具近乎等價,如果數量上收緊,必然導致資金價格的利率上長口;反之亦然。但在實際操作中,常遇到這樣的困擾:在試圖使用政策利率引導貨幣擴張時,其效果可能與預先所設想的有所不同。

事實上,“中國經濟仍處於過渡階段,我們不知道這輛車是否會出現問題,因此需要準備一個很大的工具箱,一旦出現問題就能拿出可用的工具進行修理。”周小川說。

現在,央行的工具箱里真有不少“東東”。2月4日下午,央行表示,去年11至12月通過MLF(中期借貸便利)向大型商業銀行和部分股份制商業銀行累計投放基礎貨幣3750億元人民幣。此外還有PSL(抵押補充貸款)、SLF(常設借貸便利)等。

但這些工具顯然不足以彌補越來越大的流動性缺口,或者說,央行想通了,不再糾結,否則不會有2月5日的降準。此前的顧慮是,現有體制下大量軟約束的市場主體可能“綁架”貨幣政策——令央行頻頻使用資產端的動作,即再貸款、SLF和PSL等創新貨幣政策工具;負債端調控諸如“降準降息”等則被“雪藏”。

其實,不像別國央行只實行單一目標,中國央行有著諸如:低通脹、促進經濟增長、促進就業和維持國際收支平衡等多重目標。小川個人認為,主要側重三個目標:低通脹、經濟與金融穩定、國際收支平衡。

由此不難看出,現實情況下,“經濟與金融穩定”已成為當下人民幣先生的頭號目標。這是周小川的邏輯,可能也是中國邏輯。

“對於今年具體的人民幣匯率政策,當前環境創造了一個推進人民幣匯率改革的最佳時機。現在內外因素恰好導致人民幣匯率具備較高的波動性和彈性。”陳世淵說。他建議央行順勢而為,進一步減少對匯率的常態幹預:人民幣的雙向波動幅度可以在上半年擇機擴大;同時改革中間價形成機制,使得其更加市場化,更具波動性。

“人民幣的匯率目標不應該被設定為對某種貨幣要達到多少,而應該以市場化程度的提升為首要考量。”陳世淵說。

據一位接近決策層人士透露,人民幣對美元的貶值波動幅度設定在3%左右。這可能也是對中國“穩定”貨幣政策取向的另類註解。

汪濤說,不能過於強調人民幣國際化目標而放任人民幣實際匯率不斷升值,還是要基於中國經濟基本面的現實,否則本末倒置了。人民幣匯率沒有被低估,中國有匯率貶值保競爭力的內在要求,又出現了外匯流出對匯率造成貶值壓力,不妨讓人民幣有序貶值,可以考慮加大貶值幅度,比如5%,甚至更大。也應該讓人民幣匯率雙向波動幅度有所增加。



來源:《經濟觀察報》


人民幣 人民 護盤 防線 策略 央行 準備 好了 了沒
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美國:同性戀贏了,最高法院贏了沒“九神”之戰

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當地時間2015年6月29日,美國華盛頓,一名示威者在法院前抗議最高法院裁決同性婚姻合法。 (CFP/圖)

美國聯邦最高法院大法官小威廉·布倫南曾說,最高法院最重要的規則就是“五票法則”,“有了5票,你就可以在這個地方為所欲為”。

這一次,五票法則又應驗了。

當地時間2015年6月26日上午,美國聯邦最高法院的九名大法官在奧博格菲爾訴霍奇案中,以5∶4的票數,裁定同性婚姻在全美合法。

宣判時,大法官肯尼迪富於煽情的多數意見還未讀完,在場的一些同性婚姻支持者便已潸然淚下。

緊接著,首席大法官羅伯茨傾身向前,在入主最高法院10年後,第一次公開宣讀了異議意見。

“慶祝你們達成了一個渴望已久的目標。慶祝你們獲得了一種新的表達承諾的方式。慶祝你們獲得了新的福利。但請不要為了憲法而慶祝,這一切與憲法無關。”羅伯茨說。

中間派,實權派

對於熟悉美國最高法院格局的人來說,5∶4的對壘並不令人意外。

中國政法大學副教授仝宗錦解釋,現任九位大法官中,金斯伯格、布雷耶、索托馬約爾、卡根屬於自由派,羅伯茨、斯卡利亞、托馬斯、阿利托屬於保守派。對於同性婚姻,自由派支持,保守派反對,觀點都比較清晰。

大法官肯尼迪則屬於中間派。此次的關鍵一票,正是由他投出。

1988年進入最高法院的肯尼迪,由政治理念保守的共和黨總統里根提名。他在政治生活中並不活躍,判決意見相對溫和,上任後,就表現出罕見的中間派立場。2005年另一位大法官奧康納退休後,更成為碩果僅存的“搖擺票”。

中國最高法院法官何帆曾寫道,在九名大法官一人一票的美國聯邦最高法院,“可以說,法院內部的意識形態越是對立,自由、保守兩派力量越是均衡,中間派就越有實權”。

過去十幾年中,自由、保守兩派趨近平衡,所以許多重大案件都由中間派一票定乾坤。

據何帆統計,在2006年至2007年開庭期內,肯尼迪在24個5∶4的判決中全部位於多數方,“在最高法院歷史上,還沒有哪個大法官能在一個開庭期內做到這一點”。

盡管司法理念時有搖擺,但在同性平權上,肯尼迪一直持支持態度。在1996年的羅默訴伊文思案、2003年的勞倫斯訴得克薩斯案、2013年的美利堅訴溫莎案中,肯尼迪連續三次撰寫判決多數意見,為同性戀者撐腰。

於是,肯尼迪大法官被捧上神壇,成為同性平權運動的“英雄”。2013年,舊金山男同性戀合唱團曾專門為他獻上一曲《給他們希望》。

長期觀察美國最高法院的上海律師趙煦把這三個案子,戲稱為“肯尼迪大法官的同誌平權三部曲”。

“這三個案子里,肯尼迪先是判定科羅拉多州憲法第二修正案中,禁止將同性戀者作為受保護群體的規定違憲;然後從隱私權的角度,認定雞奸罪違憲;最後又說1996年國會通過的《保護婚姻法案》的第三條違憲,那一條把婚姻解釋為‘一男一女的結合’,對配偶的解釋是‘異性’。”趙煦對南方周末記者分析道。

這次判決,肯尼迪的態度依然沒有懸念。作為多數意見中的最資深大法官,依照規則,判決書由他執筆。

旅美法律工作者、美國最高法院研究者陳陽認為,同性婚姻合法化是可以名留青史的案件,“對於肯尼迪來說,這更像一個個人榮譽問題”。

從左到右,從上到下,依次為史蒂芬·布雷耶、魯思·金斯伯格、索尼婭·索托馬約爾、艾蕾娜·卡根以及安東尼·肯尼迪。 (南方周末資料圖)

多數意見

憲法的宗旨之一,便是幫助那些容易受到喜怒無常的公眾迫害的對象,把他們保護在社會多數人和政府官員的淫威之外,並將這種做法具象成司法原則,傳於後代法院系統,適時使用。這就是為什麽,基本權利的完整性,絕不可以以投票表決,也不可以以選舉決定。

自由派,浪漫派

在本案中,九位大法官圍繞同性婚姻權利是否可歸為美國憲法第十四修正案的基本權利展開辯論。

美國國會在南北戰爭後通過的憲法第十四修正案,初衷是保護黑人權利,其中最核心的是正當程序條款和平等法律條款,這也是美國憲法涉及官司最多的部分之一。

作為聯邦最高審判機關,美國最高法院主要審理與聯邦憲法相關的案件,九名大法官也因此被稱為“護憲九尊神”。通過適用和解釋憲法,大法官們可以裁定政府行為和國會立法行為是否違憲,以此保護公民基本權利。

“一項權利一旦被納入憲法基本權利,法院在對相關爭議進行裁判時,就會適用嚴格審查標準。也就是說,政府如果幹涉這項權利,最高法院就有理由出手,而且政府很難把官司打贏。”仝宗錦說。

在美國歷史上,許多重要政治決策背後都有最高法院的身影。比如1954年的布朗訴托皮卡教育局案結束了種族隔離,1964年的《紐約時報》訴沙利文案奠定了媒體的輿論監督權,1973年的羅伊訴韋德案確認了墮胎合法化等。其中,廢除種族隔離與確認墮胎合法化的判決,都是以第十四修正案為基礎。

這樣的判決大多出自自由派大法官筆下,他們希望讓二百多年前的憲法“活”起來,適應今天的時代需要。

相反,保守派大法官則傾向於保持憲法原意、不做過多靈活解釋的司法克制主義立場。當然,這些都不是絕對的。

此次同性婚姻法案,四名自由派大法官全部加入了多數意見。此前,他們都追隨了“肯尼迪大法官的同誌平權三部曲”,沒有一個人投過反對票。

除布雷耶之外,自由派其他三人均為女性,她們的表現尤為突出。

大法官索托馬約爾和卡根均由現任總統奧巴馬提名,在包括同性平權的很多問題上二人立場幾乎完全相同。在2014年至2015年開庭期中,兩人在判決中的投票相同率高達90%。

今年82歲的女性大法官金斯伯格還在法庭外多次幫忙主持同性婚禮。在最近的婚禮中,老太太甚至一反常態地宣稱,“同性婚姻屬於憲法權利”。

保守派,“十年一怒”的首席

當了十年首席大法官,羅伯茨是第一次公開宣讀異議意見,顯得有些激動。要知道,依照最高法院慣例,異議意見一般不予宣讀,除非持異議的大法官認為自己的觀點非常重要。

陳陽告訴南方周末記者,羅伯茨之前的首席大法官倫奎斯特進入最高法院33年余,也只在1992年的計劃生育聯合會訴凱西案中就墮胎問題讀過一次異議意見。

仝宗錦認為,羅伯茨之所以會在此時出手,主要取決於本案的重要性。“這是一個基石性的案件,是這十年中,甚至是自1972年羅伊訴韋德墮胎合法案後,最重要的判例。”

宣判時,羅伯茨態度鮮明、語氣嚴肅,一度令法庭內空氣滯澀。直到大法官斯卡利亞宣布下一案件判決時開玩笑地說道“都別走啊”,才終於打破凝重的氛圍,從旁聽席上傳出幾縷笑聲。

2005年,50歲的約翰·羅伯茨由共和黨總統小布什提名進入最高法院,並成為第17任聯邦首席大法官。

羅伯茨大概也是最搖擺的保守派大法官。在他宣讀完憤怒的判詞後,許多人馬上挖出了他的“臥底”歷史。

比如,2010年,他加入了多數意見,推翻了限制競選資金的國會立法,打開了競選資金無上限的大門;2012年、2015年的兩次醫保法案訴訟,他均與自由派站在一起,保住了這個奧巴馬執政期間最大的政治成果。

“所以保守派中有人懷疑,羅伯茨是不是叛逃到自由派陣營去了。”趙煦說。

就在6月25日,羅伯茨作為第6票加入多數意見,裁定醫保法案不違憲。為此,保守勢力再次對疑似“叛逃”的首席大法官發起攻擊。

“他是一個準備做40年首席的人,所以有人預言他或許會站在‘歷史正確’的一邊。”陳陽說。還有人想得更遠,在1996年的羅默訴伊文思案中,還是律師的羅伯茨曾為原告方提供法律服務,為同性戀者爭取過權利。

不過,一天後,首席大法官又慷慨激昂地回到了保守派立場。

羅伯茨指出,判決中最嚴重的錯謬在於,最高法院僭越了法律問題判斷者的角色,充當了立法者,這違背了一個民主共和國法官的本色。

他還特意用“法律人”而非“大法官”指稱持多數意見者,認為他們將自己對婚姻的定義強加於億萬人之上,兩次詰問:“我們以為我們是誰?”

以時間來看,1986年進入最高法院的斯卡利亞是目前最資深的大法官。慣於強硬的斯卡利亞的異議意見依然個性鮮明,遣詞辛辣。他不無嘲諷地寫道:“這些大法官認為將婚姻限定於一男一女的結合有違常理;他們認為……一項直到15年前還被每一個國家認可的機制,之所以得到支持只是出於無知或盲目。”

“在之前的‘同誌平權三部曲’中,斯卡利亞一直都是這種風格,即便是在實體問題上也下筆很重。”趙煦說,但羅伯茨就不會這麽做,他更多的是圍繞程序問題進行反駁,以免這些判決在十幾年或幾十年後被人翻出來“打臉”。

從左到右,從上到下,依次為約翰·羅伯茨(首席)、安東寧·斯卡利亞、塞繆爾·阿利托以及克拉倫斯·托馬斯。 (南方周末資料圖/圖)

異議意見

最高院不是一個立法機關。根據憲法,法官有權力陳述法律是什麽,而不是法律應該怎樣。憲法的締造者們授權法院行使判斷,而不是蠻力或是意願。多數法官今天忽視了司法角色的局限性。他們,在人民還在激烈討論這個問題的時候,把這個問題從人民的手中剝奪了。

最高法院,克制與能動

在此次同性婚姻法案中,九位大法官需要裁決兩個具體問題:一是憲法要求各州為同性婚姻登記;二為憲法是否要求各州承認外州的同性婚姻。

趙煦和陳陽都曾猜測,羅伯茨可能和肯尼迪達成折中判決,即各州必須認可外州的同性婚姻,但不須為本州的同性伴侶進行婚姻登記。

在二人看來,九位大法官可以通過適用和解釋憲法得出這樣的中間結論。而這樣的中立判決,既能經受住歷史考驗,又不會過於“司法能動”。

最終的判決顯然走得更徹底。

消息一出,白宮官方社交賬戶的頭像立即塗上了彩虹色,奧巴馬在上面寫道:今天是我們邁向平等的一大步。

另一方面,得克薩斯、路易斯安那、密西西比等幾個南方州的州長則對判決公開表現不滿甚至抵制。在阿拉巴馬州,部分郡縣為了阻止同性戀者結婚,直接宣布停發所有結婚證。

不過,反對的聲音在輿論上很難占上風。耶魯大學法學院JD博士生袁幼林說,保守派在美國如“過街老鼠”。

亞利桑那州立大學司法研究專業在讀博士生遊天龍介紹,一項全美調查顯示,不論是大學里的共和黨活躍分子,右傾的華盛頓青年政治才俊,或者中西部30歲以下的新教信徒都越來越認同同性婚姻,支持者的比例從2008年的25%劇增到40%。

盡管自由派大法官布雷耶也曾表示,最高法院裁判時“不考慮民意好惡,也不會受民意影響”,但這次,布雷耶也毫不猶豫地站在了順應民意的多數意見一邊。

“很顯然,大法官們不可能總與民意對著幹。”陳陽說,每個大法官都很清楚,他們也有屬於自己的政治資本。

“其實政治的含義並不僅僅是權力更叠這麽狹窄,曾經的婦女墮胎問題、現在的同性平權問題,都是美國最重大的政治議題。通過判決,最高法院的大法官們可以對這些問題產生最直接的影響。”仝宗錦說,也正是因此,有人將最高法院稱為“政治性法院”。

在美國三權分立的體系中,聯邦最高法院是“最不危險的部門”,所以被賦予了憲法解釋權。

“憤怒”的首席大法官羅伯茨認為,聯邦法院的憲法權力僅限於解決具體的糾紛;最高法院在根據憲法和法律給出判決時謙虛而克制,所以才贏得人民尊重。“多數法官今天所預想的最高院的角色,和謙虛而克制正好相反。”

而批評者如遊天龍則認為,首席大法官對於司法能動主義的指責是虛偽的,“應該說,司法能動主義的事情幾乎每個大法官都在做。他自己就經常司法能動,只不過這一次他站在了少數派一邊”。

中國最高法院法官何帆曾撰文提出他的觀察:最近幾年,除非涉及墮胎、持槍等原則性問題,大法官們許多判決已不再嚴格按意識形態劃界,甚至出現了不少“混搭”組合。

他還援引2009年退休的大法官蘇特的話:“無論最高法院如何判決,絕大多數人都會接受判決結果。這種信任,建立在過去上百位大法官孜孜努力的基礎之上……沒有美國人民的信任,最高法院就沒有權威。”

(應受訪人要求,趙煦、陳陽為化名)

美國 同性 戀贏 贏了 最高 法院 了沒 九神 之戰
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你「活」過了沒?


2015-07-13  TWM

在日本,「活」的意思是活動、促進活性化,許多「活」如「朝活」、「夕活」,都是與別人活動,雖能獲得刺激,但也喪失獨自思考的餘裕。

為了扭轉加班陋習,日本政府從七月一日率先搞「夕活」,讓二十二萬名公務員在夏季早兩小時上班,也能早兩小時下班,回歸家庭。政策上路首日,首相安倍還在下午五點去美術館看畫展,以身作則,呼籲企業跟進,想改善日本人長時間耗在辦公室,而低效率工作狀況。原本日本人搞「朝活」或「夕活」是很個人的活動,用國家權力來干預,讓大家都覺得無趣,還搞得一團亂;而且現代社會業種很多,愛怎麼活就怎麼活。

日本原本是漲潮快、退潮也快,但所謂的「X活」卻多年沒退潮,像被認為只有三分鐘熱度的「朝活」,依然盛況驚人;「就活」(找工作的就業活動)外,結婚活動的「婚活」,在年輕人間熱鬧一陣子後,有點冷卻,許多女人死心了,因為統計顯示年過三十五歲的女人,再怎麼拚命搞婚活,結婚成功率只有二%,還不如拿這力氣去搞「solo活(獨活)」,享受一個人的美好生活,跑去參與寺院活動等還可以說是「幽玄獨活」。反而是熟年的婚活方興未艾,四處可以看到所謂「五十歲起的婚活」,或「六十歲起的戀活」,熟年不落單才會活得久,也就不必急於搞處理往生後事的「終活」了。

此外也有些逼近生產極限年齡的女人,暫停工作來養生搞「姙活」,或是擔心自己的卵子老化,而去冷凍保存,稱為「卵活」。最近日本醫學界發現不僅女人,男人精子年過三十五歲也會衰老,男人也有同樣生理上的責任,因此最近也提倡「男人的姙活」,或是男人今後也會想在三十五歲前,去冷凍自己精子的「精活」。

日本「活」的花樣越來越多,女人間有提高體溫的「溫活」,因為現代人體溫低,尤其女人容易手腳冰冷,溫活這幾年開拓了很大的市場;也有「暖活」,就是冬天全家人聚於一室吃火鍋等暖熱食物,增進家人間溫馨的感情,也節省暖氣支出。

有熱就有冷,美容也出現「溫與冷活法」,就是把身體泡熱或烤熱後再沖冷水,促進皮膚活性化;此外許多醫療用品或食品廠家則推多吃乳酸菌、菇類、發酵食品(納豆、韓國泡菜等)的「菌活」非常旺盛,新商品很多,原本是女人為了美容而搞菌活,現在許多男人更積極,稱為「菌活男子」。

「活」的意思是活動、促進活性化,但現在活用材料或偏愛做什麼、吃什麼,也常稱「X活」,像是「旅活」、「書活」、「讀活」,甚至還有「飯糰活」、「披薩活」、「塔可(餅)活」等。要不活都不容易,許多「活」都是與別人一起活動,雖能獲得刺激,但也因此喪失一個人獨自思考的餘裕,「活」很多,未必全是賺到的。

過了 了沒
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股市企穩 散戶投資意願漲了沒?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4695242.html

股市企穩 散戶投資意願漲了沒?

一財網 夏心愉 2015-10-10 19:31:00

八月底以來,A股逐漸止跌企穩,散戶的投資意願是否有所好轉?可以看一下交銀的統計數據是怎麽說的。

八月底以來A股逐漸止跌企穩,但散戶們的投資意願有沒有隨之好轉呢?來自交銀日前發布的最新一期“中國財富景氣指數”和央行近日公布的2015年第三季度城鎮儲戶問卷調查的數據卻均顯示,散戶們“一朝被蛇咬”似乎仍在痛定思痛,投資意願明顯下跌了。

根據完成於9月份的第31期交銀中國財富景氣指數,小康家庭的股票投資意願繼上期(2015年7月)驟跌後,再度快速跌去16點,投資意願已為所有投資品種中唯一的負值,即有減持預期的人已經更多。

不過,即便投資意願下降,但從持有率來看,股票投資仍是第一大戶,持有率為69%,除股票以外,持有率較高的依次是寶類理財產品、銀行理財產品和基金。

從意願走勢來看,第一財經記者查閱歷史數據獲悉,自2014年11月起,這一調查顯示小康家庭對股票的投資意願一路升溫,在2015年5月的調查中達到最高點;從下跌幅度來看,本期小康家庭對股票的投資意願的下跌速度已比上期慢。

不再那麽青睞股票了,那投資者從股市里撤出的錢會投到哪里去呢?“由於A股市場的下挫與震蕩,股票相關產品的收益指數急劇下跌,同時央行降息降準等一系列舉措,釋放流動性,降低了資本市場資金融通的利率,銀行理財產品、寶類理財產品等的收益指數也出現下跌,市場上資金轉向了其他投資產品,如非自住房、貴金屬等可以保值增值的產品。” 交銀金研中心副總經理周昆平分析稱。

從調研的指數表現來看,本期小康家庭的不動產投資意願指標“穩中有升”,在時隔18個月後重返景氣區間。周昆平稱,樓市及貨幣政策的持續寬松,導致內地樓市需求出現持續回暖,促使小康家庭購房信心有所回升,“金九銀十”行情的如期出現,也對市場情緒起到了強化作用。

除了交銀中國財富景氣指數顯示散戶的股票投資意願下降,央行近日公布的2015年第三季度城鎮儲戶問卷調查也顯示,傾向於“更多投資”的居民占比下降,而傾向於“更多儲蓄”的居民占比上升。據此調查,傾向於“更多投資”的居民占35.6%,較上季下降7.6個百分點。

和交銀中國財富景氣指數對小康家庭的調查結果類似,雖然對股票投資意願下跌,但作為投資方向,股市仍是人們較為偏愛之選。從子項目數據來看,第三季度,居民偏愛的前三位投資方式為“基金及理財產品”、“債券”和“股票”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為32.6%、16.7%和14.5%。一組對照數據是,在市場走勢最好的第二季度,居民偏愛的前三位投資方式為“基金及理財產品”、“股票”和 “債券”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為32%、23.6%和12.3%。可見,其中,選擇“股票”的居民占比已經驟降近10個百分點。

有分析稱,散戶投資意願下降,意味著來自這部分的增量資金不願輕易入市,加強了A股就有存量資金博弈困境的可能性,對此監管層把穩定市場、修複市場和建設市場有機結合起來,應立足於提振投資者信心,避免市場重新陷入“牛短熊長”的泥潭。

編輯:黃向東

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股市 企穩 散戶 投資 意願 漲了 了沒
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VR正夯!NBA盟友用它募資、醫師用它救命 2016頭號盛事:你虛擬實境了沒?

2016-01-11  TCW

VR元年來了!沉浸式體驗讓使用者身歷其境,擴大感官享受,科技大咖用硬體打頭陣、軟體再跟上,一 起養大商業「生態系」。你今天VR(Virtual Reality,虛擬實境,簡稱VR)了嗎?」剛開幕的二○一六年國際消費性電子展(CES)揭示,手機,已經從發燒名單退場,全球科技圈最亮眼的明星, 由虛擬實境接手了。

你可以看到,臉書、三星、Google、索尼、宏達電、微軟等大咖,全部一字排開,不管是頭盔還是眼鏡,他們競逐的是,一扇要把你從現實送入虛擬的魔幻之門。

你的魔幻,除了已經成為它們的股價漲幅,還將如何成為更現實的營收、獲利數字呢?

透過電腦運算模擬的虛擬世界,我置身海底沉船甲板,一隻大鯨魚從暗處出現,但我聽到身後有一股更低沈的聲音,轉身一看,一群尖嘴魚齜牙咧嘴朝我撲上。「啊!」我尖叫,拿下頭盔,回到現實世界,連忙坐在椅子上喘口氣。

這是記者親身體驗HTC的VR頭盔Vive的經驗,不難理解,為什麼HTC在全球都和遊戲業者結盟,因為,它帶來的是「沉浸式體驗」(Immersive Display),也就是讓使用者在視覺、聽覺、觸覺等感宮,都彷彿身歷其境。

如今,虛擬世界不再只是想像,也不再只是遊戲玩家的小天地,它,已經在你我生活中發生了。美國職籃NBA在二〇一五年十月二十八日的開幕戰,就用VR技術轉播,其技術盟友NextVR,因此在首輪募資拿到三千零五十萬美元。

重要性遠大於電視機娛樂效果加倍,還能救命

「這改變了觀眾和(球員)動作之間的關係,」NBA勇士隊的共同執行董事長古柏(Peter Gnber)對《快公司》(Past Company)說,最重要的是,觀眾覺得他參與了球賽,「(VR)的重要性大過電視機了,是殺手級的應用。」不只是為娛樂增添看頭,它,還能救命。

美國CBS新聞網報導,邁阿密一間兒童醫院的外科團隊,利用Google一個售價僅二十美元的紙盒式VR頭盔Cardboard,在開刀前先透過影像進行虛擬手術,演練當中最難的部分,救了四個月大的小女嬰蒂根讓她得以跨過人生中的第一個新年。

投資變現得靠生態系硬體須汰換,人才要升級看起來,VR就要顛覆我們既有的世界了。我們離這一天好像很近,但是,這並不代表它馬上能實現商業化。科技大廠的投資要變現,恐怕沒這 容易。

擺在眼前的舊明星:智慧型手機,正可以告訴我們答案:生態系(ecosystem)。從二〇〇七年iPhone問世以來,智慧型手機到今年為止,全球出貨可能累積達百億台,每個地球人平均分配到一.三至一.四支。

動態競爭專家陳明哲在《哈佛商業評論》中的專欄已指出,智慧型手機兩大陣營,蘋果主導的iOS和Google主導的Android,有硬體製造商、軟體 App,以及各式各樣的服務商,各自的關係有競爭、有互補、有合作,上下游鏈結,環環相扣,「商業生態系統,是一場足以超越產業疆界的競爭。」

「現在的VR尚未有足夠的生態系統,充其量,它現在只能被稱為企業的『升級方案』。」時刻旅行執行長李勁葦說。

二部VR遊戲,(容量)動輒一、兩百G,你需要的是四T到八T的硬碟;而電腦或是電視機螢幕,高畫質HD將無法應付,你需要的是四K,甚至要十幾K,」李 勁葦說了一堆IT人員才懂的軟硬體規格,「還有顯示卡、鏡頭、軟體的解碼水準等……。」他要表達的重點是,不管是企業還是個人,我們目前擁有的裝置,全都 要汰換,因為,它們無法應付VR影片,否則,我們永遠不知道何謂沉浸式體驗。

但,目前全球適合播放VR的電腦僅一 %,這正是為何這場VR大戰由硬體先行,因為,沒有可完美呈現影片的硬體,再好的VR影片,觀眾連接近的機會都沒有。但,軟體內容也必須同步跟上,如 NBA為了上述球賽,花了十八個月的準備時間,這不是鏡頭架上就好,鏡頭擺放位置、現場與後製人員訓練等,都要精心設計。

「未來,導演拍電影會變得很辛苦,觀眾不必跟著你的目光(鏡頭)往前走,他若轉身,你要給他看什麼?」鑽研VR軟體製作的優必達總經理郭榮昌說,這完全顛覆現在電影說故事的線性方式。

VR的生態系統現在是什麼模樣?和蘋果強勢主導iOS發展的路徑不同,投入VR的科技大廠,第一時間就拉幫結派,三星的裝置Gear VR結盟瞼書的平台Oculus,宏達電則向全球軟體開發者廣發英雄帖,其合作的中國網咖業者順網科技,過去三個月的股價因VR題材,已經漲了超過百分之 百。

每一天,我們都會看到新的VR應用出現,這是二〇一六年被稱為VR元年之故。然而,商業世界的本質很簡單又很現實,當生態系成形,真正有賺頭的一天到來,VR才會從虛擬走向真實。

撰文者顏瓊玉                                                                                                                              

VR 正夯 NBA 盟友 用它 募資 醫師 救命 2016 頭號 盛事 虛擬 實境 境了 了沒
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放生行為「立意良善」? 立委擋法案 想清楚了沒

2016-04-25  TWM

立法院經濟委員會十四日在召委林岱樺主導下,推翻農委會所提在《野生動物保育法》增訂「放生應經主管機關同意」規定,理由是農委會不顧放生團體立意良善的放生行為。問題是,何來立意良善的放生?

根據台灣動物社會研究會訪查,全台寺廟每年放生動物數量超過兩億隻,金額至少兩億元。這些動物多是為了提供放生,捕捉或繁殖而來,可能因捉捕而傷亡,或運輸過程中窒息、餓死;這樣究竟是放生還是殺生?

台灣動物社會研究會主任陳玉敏指出,放生動物涵蓋物種繁多,更包含走私的外來物種,造成食物鏈改變、基因汙染等生態浩劫,「台灣若不妥善管理不當放生行為,恐影響國家形象。」動保團體與民眾不滿林岱樺擋修法,林岱樺回應,將擇日舉行公聽會,廣納意見。不過,二○○四年動保團體首度發表宗教團體放生現象調查報告後,行政院各單位積極與宗教團體座談,努力已久;但台灣的放生行為仍存在,不修法規範,如何遏止?事關生命權與生態保護,立委諸公應深思。

(陳柏樺)

放生 行為 立意 良善 立委 法案 清楚 了沒
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深交所也“看不懂” 格力收購銀隆通過了沒?

格力電器收購珠海銀隆新能源有限公司(下稱“珠海銀隆”)到底通過了嗎?這在業內人士之中引起極大爭議,其實連深交所都似乎“看不懂”,發出問詢函。

在《第一財經日報》采訪的多位市場人士里面,有法律界人士認為並購方案算是獲得通過,只是配套融資方式需要調整;而多數分析師和投行等人士則稱,因為各個議案內容交叉,部分被否導致沒有可操作性,實際上並購方案也相當於被否決了。

10月31日下午,一位接近格力高層的人士對《第一財經日報》記者表示,收購珠海銀隆只是配套融資被否,公司會調整方案,但具體方向還沒定。該人士認為有很多配套融資方式可以選擇,包括現金支付收購都有可能。

法律文字上看並購算是通過了?

深交所在10月31日對格力電器發出關註函,要求明確說明發行股份購買資產相關議案整體上是否認定為通過,如是,請進一步說明是否符合中國證監會《上市公司重大資產重組管理辦法》第二十三條和二十四條的相關規定。說明本次交易事項的後續安排,包括但不限於公司是否繼續推進本次交易方案,是否擬對方案作出調整、相關調整是否構成重大調整、公司是否擬重新履行審議程序等,並明確說明後續安排是否符合《重組管理辦法》等規則的要求。

格力電器股東大會上被否決的議案包括了15項,其中就有:議案一《關於公司本次發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易符合法律、法規規定的議案》,議案四《關於公司募集配套資金的議案》等多個關鍵議案;然而議案二《關於公司向特定對象發行股份購買資產方案的議案》、議案三《關於公司向特定對象發行股份購買資產方案(修訂)的議案》就獲得通過。既然議案一和四被否決,到底議案二、三算不算通過了?這正是各方最關心的一個爭議,連深交所也似乎“看不懂”。

威諾律師事務所律師薛晶向《第一財經日報》記者表示,雖然框架議案被否決和募集配套資金的決議都被否決,發行股份收購珠海銀隆股權的決議不一定無效。原因如下:作為框架決議,股東對於其中的任何一點內容不同意,就可以投反對票。第一項決議因含有股東反對的募集配套資金內容,被否決很正常;被否決的15項決議都與募集配套資金有關;沒有一項目單獨的有關發行股份收購股權的決議被否決。雖然從各協議獨立的角度可以這樣認為,但整個項目可能是一個整體規劃,格力現在面臨問題,如果要繼續收購,面臨修改收購方案。

廣和律師事務所律師王家毅則認為,股東大會認可了收購方案,但不同意增發的配套融資方式,主要原因是中小股東認為增發會攤薄股東權益,增發價格較低也存在爭議。

議案內容交叉缺乏可操作性

也有不少業內人士有不同看法,因為議案內容交叉,部分被否其實導致了全部被否;如果改為其他收購方式,比如可能現金收購,那麽要重新履行各項法律程序,包括股東大會重新通過並購方案。

長江證券分析師徐春稱,從公告表象上確實會有兩種不同的解讀:第一種是資產收購議案通過但配套融資方案被否決,第二種則是資產收購及配套融資方案均被否決;由於格力電器此次提交審議的議案中有很多是交叉議案,所以任何一項的否決都可能對其他議案帶來實質性影響。雖然涉及資產收購的議案二及其細則均獲通過,但議案一、議案七及議案八等多條交叉議案均未獲得通過,這意味著定增收購珠海銀隆所需的所有議案並未全部得到通過,使得其存在議案解讀上的分歧;但從目前的情況來看,應該是資產收購及配套融資方案均被否決。

海通證券分析師陳子儀則稱,由於議案一、議案七等多條綱領性的作為先決條件的議案被否,這實際上意味著方案整體被否決,後續管理層需要重新修改議案,重新召開董事會、股東大會,重新履行一遍法律程序。

至於格力電器相關人士表示的可能考慮現金收購珠海銀隆,也有投行人士向《第一財經日報》記者解釋稱,如果最終並購修改為現金收購為主,估計需要股東大會重新通過並購方案,一旦收購消耗大量現金,這可能對格力電器未來分紅政策產生影響,中小股東會否最終滿意贊成,未來同樣存在不確定之處。

深交所 深交 看不 不懂 格力 收購 銀隆 通過 了沒
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公眾滿意度最高,堪稱“模子”的上海家庭醫生你約了沒

在上海,家庭醫生正逐步走入尋常百姓家,越來越多的社區居民從中受益。

“我經常服用的三個藥——泰嘉、可定、47.5毫克的倍他樂克,在三甲醫院每個月配兩次需要511.2元,按三甲醫院30%的自費標準,自己要承擔153.36元;而社區醫院只要付10%,配這三個藥我只需要付41.7元。” 71歲的李峰老人說。他居住在閔行區龍柏四村,由於血壓方面等問題,需要長期服藥。

李峰補充說,過去每次跑三甲醫院開藥,路上和等候的時間不算,車費、掛號費、診療費加起來也不少。“一年12個月,就近到社區醫院可以省下1628元,我和我老伴兩個人加起來節省了3500元左右。”

同時,相比去三甲醫院看病時經常由不同醫生接診,簽約的家庭醫生由於是固定的,對老人的病情也了如指掌。現在,社區醫院還推出了延伸處方和長處方,李峰在簽約的家庭醫生這里就可以配到好多以前只能在三甲醫院配到的藥。這些措施,都給社區居民帶來了極大便利。

上海自2011年起啟動家庭醫生制度構建,已覆蓋全市所有社區,簽約居民超過1000萬人。在此基礎上,目前,上海有215家社區衛生服務中心建立了“1+1+1”組合簽約分級診療體系,即居民在選擇社區衛生服務中心家庭醫生簽約的基礎上,再選擇一家區級醫療機構和一家市級醫療機構進行簽約。

上海市靜安區彭浦新村街道社區衛生服務中心的家庭醫生在指導社區居民日常用藥。

上海市衛生與計劃生育委員會(下稱“上海市衛計委”)主任鄔驚雷對第一財經記者表示,此前有些居民擔心一簽約,就診範圍會被限制,其實這個是誤解。李峰告訴記者,他平時根據身體情況可以自行選擇醫院,不存在限制之說。閔行區龍柏社區衛生服務中心主任劉玉昌也表示,分級診療簽約其實是“軟簽約”,意在引導社區居民形成合理的診療秩序。

近日發布的上海市行業服務質量測評結果顯示,2016年社區衛生行業的公眾滿意度達到近年來最高水平,為86.24分,位居上海十大服務行業首位。

“貼心”的家庭醫生

“原來作為全科醫生,只要坐門診,解決掉病人當次的訴求就可以。但做了家庭醫生後,我們更多地要跟病人建立起類似朋友之間的關系,我要對病人的病情有階段性的了解,有時候病人來就診之前,我們之間都有可能事先已經溝通好了。”上海市嘉定區馬陸鎮社區衛生服務中心家庭醫生翁立立表示,家庭醫生與原先的全科醫生在服務模式上有比較大的區別。

目前,馬陸鎮有4000多名居民簽約翁立立。對這些簽約居民,翁立立根據情況采取分門別類的方式。

比如,對高血壓、糖尿病等慢性病的穩定期病人,他更多采取預約門診和長期跟蹤的模式,平時也會進行電話溝通;對殘疾人、長期臥床而需要導尿服務的病人或者因為手術需要換藥服務而出不了門的病人,他就需要上門服務;在他這4000多人里,有2000多人是沒有病的,針對這種未病或者亞健康狀態的簽約居民,他會定期到小區里進行健康宣教,以提高他們對健康的認識,起到防病作用。

馬陸鎮社區衛生服務中心還給翁立立配了兩名助理,這兩名助理承擔預約病人、控制穩定的慢性病人,以及健康人群的健康教育和宣傳、輸入檔案等文字資料的處理等工作。

76歲的沈德斌是翁立立的簽約病人,有30多年的糖尿病歷史,去年從靜安區搬到了嘉定區馬陸鎮。原先習慣在瑞金醫院總院看病的沈德斌,現在強烈地感受到了家庭醫生的好處。

除了可以免去跑大醫院的費時費力,沈德斌表示,家庭醫生現在成了他的健康守門人。“一年接觸下來以後,確實拉近了我和醫生之間的感情。我有一段時間沒來,翁醫生會主動打電話問我最近身體的各方面情況,我覺得很貼心。而我以前到大醫院看病拿藥,醫生也不知道我姓甚名誰。”

滬上著名三甲醫院的排隊長龍。

簽約家庭醫生的好處遠不止這些。據鄔驚雷介紹,簽約居民享有簽約就診的各項優惠傾斜政策。

比如,簽約居民可在簽約機構內預約優先轉診至上級醫院,上級醫院拿出50%的專科和專家門診預約號源,提前50%時間優先向家庭醫生與簽約居民開放。目前,上海每天拿出超過1萬個市級醫院的專家專病號源優先預留給家庭醫生,實現簽約居民優先轉診。

此外,各區縣以二三級醫療機構為依托,建立區域內的影像、檢驗、診斷技術支持中心,通過信息技術手段,推動優質醫療資源的整合與下沈。

同時,試點社區衛生服務中心開展延伸處方和長處方的服務。延伸處方服務即對簽約居民延續使用上級醫院專科醫生處方藥品,並通過第三方物流配送實現藥品的針對性供給。

截至2017年3月20日,全市已開具延伸處方超過24萬張,金額近5000萬元。慢病長處方服務則是慢性病簽約居民可一次性配到1~2個月藥量,從而減少往返醫療機構的次數。

“軟簽約”無礙病人選擇權

“經常會聽到有些病人會有顧慮,怕簽約以後就束縛住了,不能自己轉出去看病,其實不是這樣的。”李峰對第一財經記者表示。

李峰目前也簽約“1+1+1”,除了龍柏社區衛生服務中心,他還有兩家區級和市級的簽約醫院——閔行區中醫院和華山醫院。李峰表示,其實他現在也很少去三級醫院了,因為沒必要。平時他需要做一些大的檢查,或者現在他的社區醫院還沒有的像心臟彩超之類的檢查,他就會去華山醫院。除非是一些目前還不在延伸處方範圍內的藥,他的簽約醫院閔行中醫院好多藥都可以配,他就不用跑別的醫院了。

“跟我們簽約了,還可以到別的地方去看病。”劉玉昌告訴第一財經記者,分級診療簽約是“軟簽約”,並沒有限制性,主要目的是通過提供這一便利服務,來引導社區居民逐漸形成合理的診療秩序,把常見病、慢性病留在社區醫院來解決,把三級醫院、二級醫院更多的號源和醫生讓給真正有需求的、疑難危重的病人。

那麽,簽約病人在突發危重疾病時,是否會有轉診醫院的次序之分,比如先轉二級醫院,再由二級醫院判斷是否需要轉到三級醫院?很多居民會擔心這樣可能會延誤治療的最佳時間,從而拒絕簽約。

“我們沒有轉診的次序之分,首先主要還是根據病情判斷,有些病情很危重的患者,我們為了爭取搶救時間,會就近轉院。”龍柏社區衛生服務中心家庭醫生楊建玲對第一財經記者表示,在選擇醫院方面,這些病人有充分自由的選擇余地和知情權。

“比如來了心梗的病人,現在基本上我們的二級醫院也有實行PCI(經皮冠狀動脈介入治療)的能力了。在保證患者生命體征平穩的情況下,我們還是會建議家屬先送最近的醫院。”楊建玲詳細解釋道,如果病人的病情不是十分兇險或危急,就會和病人家屬商量,看他們希望轉到哪一級醫院,而醫生也會給出推薦意見,根據病人的情況適合到哪家醫院去接受進一步的診治。

家庭醫生的收入也漲了

翁立立告訴第一財經記者,做家庭醫生這兩年來,能明顯感覺到收入比原來高了,而且高了不少。“2014年我的年收入在12萬元左右,2015年我做了家庭醫生以後,這一年的收入為17萬元左右。”

據馬陸鎮社區衛生服務中心主任朱傑介紹,2016年該中心的家庭醫生人均薪酬水平19.17萬元,最高的達到25.42萬元。

朱傑表示,中心建立了基於標化工作量的內部目標薪酬分配體系,對家庭醫生實行責任目標年薪制,通過統一家庭醫生的工作內容,標化基本服務項目工作量作為考核分配的基礎依據,逐步建立與標化工作量、服務質量、服務效率相匹配的績效考核體系。

在完善績效工資制度方面,上海市人民政府印發的《關於進一步推進本市社區衛生服務綜合改革與發展的指導意見》(滬府辦發〔2015〕6號)規定,根據社區衛生服務功能定位、工作性質、勞動強度確定社區衛生績效工資水平,建立科學的內部分配激勵機制,實現“多勞多得、優績優酬”,並向家庭醫生與遠郊地區傾斜。

同時,在家庭醫生的職業晉升和教育方面,上海也做了很多的探索和改革。

據鄔驚雷介紹,在職業通道上,上海針對社區衛生服務中心全科醫生的職稱晉升專門開辟了“通道”。

“過去,全科醫生如果要跟三甲醫院的醫生競爭評主任,大概永遠評不上;而且在編制序列上,社區衛生服務中心基本沒有高級職稱。現在,在這一點上上海率先改革突破,單列了社區衛生服務中心高級職稱序列,同時專門編制了序列。”鄔驚雷表示,最初的編制序列中高級職稱占全部人員的比例為2%,現在這個占比大概在8%,中級職稱的比例也從原先的20%提升到現在的40%。

全科醫生的梯隊建設也跟上了節奏。目前,複旦大學和同濟大學均開設了全科醫學系,上海還專門組建了上海健康醫學院。對於如金山、崇明、奉賢等遠郊區,還開展定向免費培養。

居民在龍柏社區衛生服務中心接受治療護理。

在家庭醫生的繼續教育方面,上海設立了很多國內外的繼續培訓項目,比如選送優秀的全科醫生到英國、澳大利亞等在全科醫生方面有更多經驗積累的國家進行培訓學習。

鄔驚雷表示,此舉是為了讓這些家庭醫生能夠不斷接受新知識、新理念、新服務模式,使得他們的服務始終跟上居民所需,與基本的衛生服務一起提升。

上海市衛計委副主任吳乾渝告訴第一財經記者,今年上半年,上海市所有社區衛生服務中心都要推“1+1+1”簽約。“今年,我們希望對老年人和慢性病人這種重點人群的家庭醫生簽約服務達到60%,對普通人群的簽約達到30%。”

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“銀行間專用劃拳令”熟記了沒? 郭樹清稱“不出成效,絕不罷手”!

銀監會近期的監管風暴引來段子手出沒,一套“銀行間專用劃拳令”成為銀行業內監管強壓之下的“調味劑”。

“兩加強啊,三套利啊,三違反啊,四不當啊,七號文啊,十風險啊,雙十禁啊,回頭看啊,再回頭啊。”4月21日,“劃拳令”內容再加碼。

“不出成效,絕不罷手,”近日,銀監會一季度經濟金融形勢分析(電視電話)會上,銀監會主席郭樹清在部署銀監會重點工作時表示。

“銀行業各類風險傳染共生的特征更加突出,傳統領域信用違約與流動性風險疊加共振,非傳統領域風險可能波及多個市場和環節,部分重點風險涉及面廣、影響大,外部沖擊風險極易向銀行體系傳導,金融亂象與案件風險暴露相互交織,”對於當前銀行業風險點,銀監會稱“總體風險形勢仍然複雜嚴峻”。

今年“強監管、強問責”的銀監工作已經定調,郭樹清在上任近兩個月時間,第一財經了解到的近十份監管文件,直指銀行業市場亂象,全面防控銀行業風險。這些監管文件基本細化到銀行業金融機構各項業務,要求銀行業金融機構全面自查,監管風暴會進一步落到實處。

防控六大風險、大力整治亂象

防控金融風險是今年國家的重點工作,銀監會部署了六大重點領域的風險防控,包括信用風險、流動性風險、交叉金融業務、理財和代銷業務、互金與信息科技風險以及外部沖擊風險。

如何來防範這六大領域的風險?銀監會在前述會議上也解鎖了風險防控的正確“姿勢”:

一是加強信用風險管控,切實摸清風險底數,客觀反映不良貸款狀況,堅決糾正掩蓋不良貸款的行為。合理控制房地產融資業務增速,有效防範集中度風險,嚴禁銀行資金違規流入房地產領域。防範政府性債務風險,嚴格落實新預算法。

二是完善流動性風險管理,將交叉金融業務等納入流動性風險監測範圍,定期開展壓力測試,合理控制期限錯配水平。

三是規範交叉金融業務,落實穿透原則,根據基礎資產性質足額計提資本和撥備,不得對新開展的同業投資業務實施多層嵌套。

四是規範理財和代銷業務,規範銷售行為,充分披露產品信息和揭示風險,嚴格落實“雙錄”要求,做到“買者自負”,切實打破“剛性兌付”。

五是加強互聯網金融與信息科技風險防控,持續推進網絡借貸平臺(P2P)風險專項整治,做好清理整頓工作的同時,加強商業銀行對大學生的金融服務。

六是加強外部沖擊風險防控,提升外匯風險管理能力,提高跨境並表風險管理水平,確保國別風險準備金計提充足,有效防控海外合規風險。

這里面可以看到,交叉金融業務與銀行理財、代銷業務風險已經“升級”為銀監會單獨列項的風險領域,也意味著監管已經具有緊迫性。

就在近日,民生銀行30億銀行“飛單”頂風案發,或成為歷史上最大規模的“飛單”。而交叉金融業務涉及的資管業務“一行三會”也在制定統一的監管標準。

除了這六大重點領域風險防控部署,銀監會今年以來提及最多的還是對金融亂象的治理。

從郭樹清“牛欄里關貓”論,到“三套利”、“四不當”專項整治,再到銀監會5號文《關於集中開展銀行業市場亂象整治工作的通知》,已經可以看出銀監會對金融亂象的治理決心,並且治理也落實到銀行的各項具體業務上。

“全面排查,列出清單,逐一整改。”這是銀監會對銀行治理金融亂象的具體要求。銀監會也要求嚴格開展自查和檢查。各銀行業金融機構要嚴格開展全系統自查及“上對下”抽查,對於查出的問題,嚴肅處理責任人和責任機構,充分發揮警示作用。

同時,在部署治理金融亂象時,銀監會也特別點名“票據”等重大案件的遏制。2016年銀行票據案頻發,根據中國銀行業協會發布了《中國銀行家調查報告(2016)》,報告指出,2016年票據類案件的涉案資金已經超過了100億元。

 “如對於票據等重大案件要舉一反三,通過技術、法律、管理等手段堵塞漏洞,堅決遏制違法違規案件高發勢頭。”銀監會稱。

不出成效絕不罷手

“今年銀行不好過,各種檢查、處罰。”此前一位銀行業人士對記者表示,今年監管明顯加強,壓力山大。銀行的“不好過”可能還會持續一段時間。在前述會議上,郭樹清強調“不出成效,絕不罷手”。

原話是這樣的,“銀監會系統和銀行業金融機構幹部職工要更加緊密地團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍,思進取、接地氣、抓落實、敢擔當,要善始善終、善作善成,一環扣一環,一步一個腳印,不出成效,絕不罷手,為黨的十九大勝利召開創造良好的金融環境,以優質的金融服務促進國民經濟持續穩健發展。”

這也意味著,銀行在這一輪監管風暴中,銀行對於“法不責眾”不能再心存幻想。一季度銀監會對銀行業金融機構的處罰力度已經能夠說明問題:2017年一季度,銀監會系統作出行政處罰485件,罰沒金額合計1.9億元。處罰責任人員197名,其中,取消19人的高管任職資格,禁止11人從事銀行業工作。

監管趨嚴,從銀監會一季度披露的數據來看,已經小有成效。例如,監管重點監管的銀行同業、理財等業務已經有所收縮。

3月末,銀行業金融機構境內同業資產和同業負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元,比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元,同比增速分別為-2.2%和12.6%。

同期,銀行理財產品余額29.1萬億元,比年初增加958億元,同比增長18.6%,增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。理財資金投向非標準化債權類資產的余額4.93萬億元,占全部理財資金的比重為15.4%,比2013年高峰時期大幅下降20.6個百分點。

房地產調控效果在信貸端亦有所體現。一季度住房按揭貸款增量占比為26.2%,比去年全年下降13個百分點。

銀監會數據顯示,一季度商業銀行累計實現凈利潤4933億元,同比增長4.6%。不良貸款增速放緩,3月末,不良貸款余額1.58萬億元,比年初增加673億元,同比少增504億元。不良貸款率為1.74%,比去年同期下降0.01個百分點。商業銀行損失抵補能力比較充足,3月末,貸款損失準備金余額2.8萬億元,撥備覆蓋率178.8%。

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