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【純幹貨】指紋識別之再解析

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3424&page=1&extra=#pid7018

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-22 08:48 編輯

【純幹貨】指紋識別之再解析
作者:格隆匯 秦媛媛(qinyy@xyzq.com.cn

自8月發布《指紋識別深度報告:指紋識別,點金時代》以來,反響強烈。指紋識別越來越受到市場關註,我們的紮實研究及前瞻觀點也得到驗證和認可。時至10月,國產鏈進展飛快,有必要做個更新。基於最近兩周的上市公司調研及產業人士訪談,將最新個人思考與大家分享。

一、深度報告核心觀點回顧
1、今年將是非蘋指紋識別元年,未來3年迎爆發式增長。更看好非蘋陣營產業鏈的爆發力。

2、IC設計環節國內多家廠商積極布局,制造和封測環節技術成熟,配套齊全。國內從終端品牌到IC設計、制造、封測,完整的指紋識別芯片產業鏈正在形成,沒有短板。未來國內供應鏈有望占據非蘋陣營主體。

3、設計環節匯頂科技(待上市)、制造環節中芯國際(H股)、封測環節晶方科技、長電科技、華天科技均在風口。建議積極布局即將發力的國內產業鏈。

二、產業鏈再梳理
1、指紋識別產業鏈

Touch ID Sensor是指紋識別模組的核心,而IC設計是Sensor芯片的核心。(詳見深度報告)

產品
指紋識別模組(10$-13$
環節
Touch ID Sensor
藍寶石
驅動環
輕觸開關
組裝
IC設計
制造
封測
單價
>4$
<3$
<1$
1$-2$
<1$
蘋果供應商
AuthenTec
臺積電
精材科技
日月光
晶方科技
Sapphire Tech
晶美應用材料(Crystal Applied)
日月光
夏普
環節其他廠商+未來有機會進入該環節公司
Validity
IDEX
FPC
CrucialTec
匯頂科技
邁瑞微
思立微
臺灣茂暉
敦泰
中芯國際
華天科技
長電科技
奧瑞德
STC
數據來源:興業證券研究所

2、匯頂產業鏈
匯頂科技是目前國內IC設計的先行者,供應鏈已經啟動。匯頂相關產業鏈也必然是指紋識別最早受益者。循著這條鏈,我們梳理了三個確定的供應商:華天科技、長電科技、碩貝德。

環節
封裝
模組
前道
後道
華天科技
長電科技
碩貝德
√(明年)
√(明年)
數據來源:興業證券研究所

三、投資邏輯
1、此前為什麽重點推薦華天科技:

l  指紋識別最早且最大受益者,涵蓋封裝+模組,價值量貢獻最大。

l  主營業績高增長確定性強。

l  估值嚴重偏低(15年20倍)。

所謂進可攻退可守,向上有指紋識別催化,向下有紮實的業績做支撐,無疑是首選品種!大膽買入!
2、現在布局什麽?

指紋識別序幕剛剛拉開,未來三年將是高增長期。布局思路:擁有封裝(TSVSIP)到模組一體化產業鏈布局的公司具有最強的訂單獲取能力,且能夠攫取最大的利潤空間。有此布局的無外乎以下四家:華天科技、長電科技、碩貝德、晶方科技

l  華天科技:當前估值依然低估(15年PE=23倍,含指紋識別保守預計,很可能上調)。明年享受估值及業績雙升。

l  長電科技:前後道封裝已經打通,且在SIP封裝方面具有技術優勢。

l  碩貝德:原有業務基數小,指紋識別模組彈性大。當前模組先行切入,明年封裝上量,是全面放量爆發的一年。市值也最小,爆發力最強。風險點在於TSV爬坡進度。

l  晶方科技:目前仍主要供蘋果,但其TSV技術成熟,並十分重視指紋識別模組,且已經在做一體化布局,進入國產鏈應該也不會遙遠。

模組門檻不高,封裝技術是核心競爭力。目前來看,在TSV+SIP方面均成熟的是華天科技和長電科技。
指紋識別國產鏈爆發在即,華為、魅族年底即出,建議提早布局,收獲明年的行業爆發!(作者供職於興業證券)

純幹 幹貨 指紋 識別 之再 解析
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歲月留聲──天蠶變之再與天比高

  亞視"歲月留聲"是日開始又再重播此劇。

  說起"天蠶變",一般被譽為麗的當年武俠劇經典作,其一原因自是當年此劇一度創造了收視佳績。然而若撇開此一點,平心而論,不管是從劇情、製作,或武打場面的設計上,在個人看來,顯然都未見有太大新鮮突破。或云,此劇製作於上世紀八十年代,怎能以現代水平太作苛求?在製作問題上,筆者或可認同此種說法,然而若光從劇情與武打設計兩方面來看,則顯然與年代問題不太相關。先說前者,在當年的八十年代,我相信兩大電視台都必定生產過劇情、題材遠比此劇更多更有創意的武俠劇作品來。

  想當年,"天蠶變"一劇,以至其續集"天龍訣"的故事劇情,本身已乏善足陳,想不到在十四年後推出的這齣"再與天比高",在故事劇情上居然仍然沿襲"天龍訣"的餘緒──甚至可以說,只是"天龍訣"劇情的再次稍作改編的演繹,新意欠奉。依筆者之見,本劇其實完全可拍成"天蠶變"、"天龍訣"的另一天馬行空的創新延續故事,又何必墨守成規,以至今天看來,有點像非驢非馬,兩不討好。例如,編劇主創完全可依據"天蠶變"與"天龍訣"的原有劇情再作一番全新創作,發展出另一個新故事來,另闢蹊徑,甚至可以描述當年的雲飛揚曾育有一兒子,或傳有一弟子,以此作為主角,其實又有何不可?無論怎麼看,筆者認為,這都是比將"天龍訣"故事再翻拍一次更加值得可取的做法。原因究竟是什麼?莫非就光可說成是編創人員的懶惰麼?

  在電視劇的創作上,應該說,沒有什麼是不可能的──在一些編創人員的生花妙筆與獨特創意下,甚至死去的角色都有可能"翻生"復活,還有什麼不可能?

  唯更要命的是,在"再與天比高"的第一集中,編創人員似乎從一開始就沒抓著藉以吸引觀眾追看下去的懸念和重點,反而花去過多的篇幅來試圖build up(營造)由未成名的尹天照所飾的小子(在"天龍訣"中同一角色由梁小龍飾演)這一角色人物,似乎是刻意讓後者盡情發揮其喜劇搞笑潛質──可惜出來的效果還是有點差強人意。而在第二集中,好像更有點刻意玩出一點點經典電影"龍門客棧"的味道。


  與其在舊的框框中作出有限創新,何如徹底拋卻舊有框框,活出一番新的自我?即使最終以失敗告終,至少可贏到一份無怨無悔,與無憾。
歲月 留聲 天蠶變 天蠶 之再 再與 與天 比高
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