隨著5月6日成為中國北車(601299.SH)和中國南車(601766.SH)在A股市場上的最後一個交易日，沸沸揚揚的南北車合並終於接近塵埃落定。

5月7日，南北車將雙雙停牌，直至合並的換股完成後以“中國中車”股票簡稱複牌，中國北車和中國南車的股價，被鎖定在29.98元和29.45元，較去年12月宣布合並以來5元左右的股價暴漲了500%。

根據記者了解到的最新情況，南北車換股完成後，“中國中車”集團也將掛牌，預計掛牌時間在6月份，隨後各業務和子公司的具體整合也將啟動，而目前南北車合並帶來的影響，則已經在零部件供應商端顯現。

業務整合和標準統一

根據南北車的合並方案，技術上采取中國南車吸收合並中國北車的方式，合並的具體換股比例為1:1.10。

目前，南北車的合並已經獲得包括中國證監會等在內的一系列審批工作，中國南車和中國北車董秘辦人士均向記者表示，由於換股工作複雜，尚無法確定複牌時間，目前，兩家公司的具體業務部門和子公司也尚無變化。

“內部的計劃是6月份完成新公司的掛牌，之後肯定要涉及具體業務的合並或調整，”中國南車一位人士告訴記者，目前，南北車旗下有眾多重合的業務和公司，如何合並同類項也將是合並後的重頭戲。

在此之前，南北車曾是一家企業，2000年原中國鐵路機車車輛工業總公司被分拆為中國南方機車車輛有限公司(南車前身)和中國北方機車車輛有限公司(北車前身)，業務按地域劃分，南方的企業劃歸南車，北方的企業劃歸北車。

由於當年的分家只是按照地域進行區分，導致兩家企業的業務架構和技術都是相似，不僅在軌道交通產品上重合度較高，在研發、采購、銷售等領域也有很多可以協同之處。

如北車所屬子企業在軌道車輛用空氣彈簧、軌道車輛用橡膠金屬件領域與南車下屬時代新材(600458.SH)存在競爭，在傳動控制、網絡控制、牽引供電系統、制動、軌道工程機械等領域與南車下屬時代電氣(03898.HK)存在競爭，南北車合並之後，這些同業的子公司就可能面臨重組。

而根據記者從南北車多位人士處了解到的最新信息，兩家公司合並後，車型標準的統一已經提上了日程，預計6月底統一標準的新動車組就會下線，不過之後還要經過一定時間的運營試驗才能替代現有車輛。

目前，南北車的高鐵制造技術分屬不同的制式，其中南車的技術主要來自日本，北車主要來自歐洲。而在中國鐵路總公司的牽頭下，中國北車和中國南車作為參與方，正在共同探索研制中國標準化的動車組，以建立統一的技術標準體系，實現動車組在服務功能、運用維護上的統一。

供應商訂單突下降

而兩家公司合並的進展，也一直牽動著南北車的零部件供應商的神經。

在此之前，南北車的很多零部件供應商都不同，即使是同一個供應商，也是按照不同制式在生產零部件。

“南北車合並後，南車旗下的零部件公司可能會進入原來北車的地盤，我們獲得的生意相應也就可能會更大。”一家外資零部件供應商的內部人士告訴記者，而動車組的技術標準統一後，零部件生產企業只要按照該標準生產並通過中鐵總公司的認證，就可以進入該部件的市場，不用像以前一樣要向南北車供應不同的零部件。

目前在A股市場，動車零部件生產商包括晉西車軸(600495.SH)、永貴電器(300351.SZ)、開爾新材(300234.SZ)、中鐵二局(600528.SH)、輝煌科技(002296.SZ)等。

多位行業內人士對記者預計，一旦南北車合並，將會加大國產零部件尤其是核心部件的自主研發和支持力度，本土企業所獲得的機會會更多。

不過，在合並尚未完成之前，糾結的不僅是南北車的管理層和員工們，還有現有的零部件供應商。

“從上個月開始，南車采購我們零部件的數量忽然大幅減少，整個4月同比下降近50%，”上述外資零部件供應商的內部人士對記者透露，“雖然公司與南車方面簽署了長期供應合同，但具體數量每月確定，而南車方面並沒有說明采購大幅下降的原因，我們認為與合並之後的業務整合的不確定和車型統一工作可能有一定關系。”

事實上，推遲的不僅僅是零部件采購，中國北車一位管理層對記者透露，對南北車業績起重要作用的動車招標，今年也遲遲沒有啟動。“早在今年3月，鐵總就提出要啟動招標工作，希望南北車做好相關準備，但兩個月過去了，招標依然沒有音訊，而公司去年獲得的訂單則在逐漸消化，已經陸續生產交車。”

央企上市公司近年來最大一起合並案告一段落，更名後的中國中車(601766.SH)將於6月8日複牌。對於南北車合並所帶來的協同效應，分析師紛紛看好，但對於複牌後中國中車的走勢，市場並不樂觀。

經證監會核準後，中國南車與中國北車本次合並涉及的A股換股已於2015年5月28日完成，新公司中國中車新增發行A股股份1113869萬股，均為無限售流通股，且已於本周四上市流通。但真正可以流通將在6月8日中國中車複牌之時。

僅從市場角度來看，目前大盤震蕩加劇，而且前一階段，中國南車漲幅已經過高，在沒有新故事可講的情況下，複牌後短期走勢難言樂觀。一位券商策略分析師認為。

世紀證券行業研究員趙曉闖也認為，在南北車合並、一帶一路及高鐵出口政策刺激下已出現了較大幅度的估值提升。因此在其研報中下調了對更名前中國南車的投資評級。

以更名前的中國南車為例。在南北車合並方案尚未公開披露之前，其股價一直維持在5元上方徘徊，而方案公布並複牌後，第一波漲幅已接近兩倍，而後隨著大盤持續走牛以及“一帶一路”概念的持續發酵，中國南車股價繼續飛漲，最高漲至39.47元，累積最大漲幅已接近6倍。

而在中國中車最新的前十大股東名單中可以發現，除了一只指數型基金因分別持有此前的中國南車和中國北車而持股增加外，另兩家機構席位在停牌前繼續減持。其中，全國社保基金五零三組合由一季度末的6888.89萬股減持至目前的4668.89萬股，而此前同樣曾同時持有中國南車和中國北車的長城品牌優選基金持股已降至3457.65萬股。

值得註意的是，此前進入中國北車前十大股東的兩位自然人中，孫惠剛未在中國中車目前十大股東名單中繼續出現，而錢衛東則再次出現，且持股有所增加。

上述策略分析師認為，這說明有資金開始撤出，除非複牌後的中國中車再出現事件性機會，如簽訂海外大單、亞投行再傳新消息、尤其“一帶一路”板塊再度被資金重點關註，才有可能觸發中國中車的連續上漲。

北京一位私募負責人則認為，南北車此前大漲的主線是央企合並的概念，而這一主要推動力已經消失。而依賴“一帶一路”概念，對於中國中車的估值提升也將較為有限。

但從“一帶一路”這一國家戰略來看，政策支持的慢牛將對中國中車的中長期走勢形成支撐。據中信證券關於“一帶一路”的分析報告，包括此前南北車在內絕大多數資本開支上升的企業投入資本回報率都是在下降的。如果這些上市公司未來大幅增加資本開支，面臨股權內在價值下降的壓力。因而，慢牛行情和貨幣寬松將是“一帶一路”大戰略的一個重要支撐。

中信證券認為，慢牛行情對於“一帶一路”的意義在於可持續融資，充分發揮直接融資的作用又不會造成過大的波動甚至因發系統性風險。因此，即便市場出現劇烈波動，監管層仍然會減持“慢牛”的導向。

业界期待已久的年度首次动车招标终于启动，这不仅是中国中车（601766.SH）成立以来参与的首次动车组招标，更是中国铁路总公司（下称“中铁总”）有史以来单次采购动车组规模最大的一次。

中国铁路建设投资公司7月15日晚间公告显示，拟采购351列动车组，其中时速350公里的长短编组动车组共计228列，时速250公里的动车组123列。

采购数量超去年同期

对于南北车来说，目前“路内”需求占其收入的50%左右，其中动车组仍是重要收入和利润来源，也是利润率最高和产值最大的种类。一辆货车大概40 万，一节客车是200多万，一节机车1000多万，一列动车则至少要1亿，而高寒动车（主要由中国北车生产）的价格是普通动车组的近两倍。

此次启动的动车组招标数量，不仅比2014年的首次招标数量要多，而且订单总金额有望超过600亿元，也是中铁总历次招标中金额较高的一次。

多位铁路业内人士告诉《第一财经日报》记者，近年来，动车组招标的价格有所降低，比如2014年的每列动车组招标价格就下降了700万元左右，而此 次启动的动车组招标是中国中车成立以来的首次招标，南北车合二为一后，国内动车组价格是否也会受到影响也值得关注，这也取决于中铁总与中国中车的博弈。在 此之前，动车组招标一直未能启动，就与中铁总和中国中车就标准动车组的知识产权归属问题一直进行谈判有关。

6月底，历时3年研发，具有完全自主知识产权、时速350公里的“中国标准”动车组下线，其中大量采用了中国国家标准、行业标准以及专门为中国标准动车组制定的一批技术标准。中国标准动车组的知识产权归属一直悬而未绝，也一定程度上影响了中铁总对铁路相关车辆的采购进度。

据本报记者了解，2015年中铁总计划完成固定资产投资8000亿元以上，其中机车车辆采购约1500亿元左右，但2015年上半年，中铁总完成的 车辆投资只有309亿元，仅占全年投资的五分之一，大大低于往年完成额。而此次动车组招标的启动，也意味着中国标准动车组的知识产权归属基本落定，中铁总 将占主导地位。

对于此次动车组招标，海通证券分析师龙华认为，中铁总动车组招标数量超过14年同期，主要是基于2015年上半年铁路客运景气度继续高涨。2015 年上半年，全国铁路旅客发送量达121715万人，比去年同期增加10104万人，增长9.1%，其中全路动车组日均发送旅客达到290万人，占全路客运 总量的43.7%。沪昆、南广、贵广、兰新等高铁线路，保持了较高的客座率。

利好零部件供应商

而动车组的招标重启，也使相关零部件供应商迎来了订单的及时雨。近3年来，中国动车组客运量占全路客运总量比例已从白分之十几上升到43.7%，带动了动车组及配套零部件以及运维设备及服务的需求。

目前在A股市场，动车零部件生产商包括晋西车轴(600495.SH)、永贵电器(300351.SZ)、开尔新材(300234.SZ)、中铁二局(600528.SH)、辉煌科技(002296.SZ)等。

今年以来，中国铁路总公司只进行了部分铁路货车的招标，在6月份中国中车公布的159.0 亿元人民币的合同中，主要国内订单也是来自地铁车辆，这也使得零部件供应商感受到了压力。

一家外资零部件供应商的内部人士就对本报记者透露，从4月开始，当时的南北车采购相关零部件的数量就开始大幅减少，整个4月同比下降近50%，虽然 公司与南车方面签署了长期供应合同，但具体数量每月确定，他认为，订单的减少与南北车合并之后的业务整合以及中铁总迟迟没有启动相关铁路车辆的招标都有关 系，毕竟南北车去年获得的订单在逐渐消化，生产节奏也开始放慢。

据本报记者了解，在此之前，南北车的很多零部件供应商都不同，即使是同一个供应商，也是按照不同制式在生产零部件。而南北车合并后，将会加大国产零部件尤其是核心部件的自主研发和支持力度，本土企业所获得的机会会更多。

龙华也预计，未来2-3年将是我国高铁零部件配套企业从极为散乱的局面逐步聚合到数个平台的过程，哪几家强势零部件企业具备更强的平台吸引力和凝聚力，将是未来中国高铁格局整合中的获益者。

作為全球規模最大的軌道交通裝備供應商，中國中車將涉足金融租賃。12月23日，中國中車與其母公司中車集團簽署《出資設立中車金融租賃有限公司協議書》，擬以30億共建金融租賃公司。

其中，中國中車出資27.3億元，占金融租賃公司註冊資本的91%;中車集團出資2.7億元，占註冊資本的9%。中車集團為中國中車控股股東，直接和間接持有55.92%的股份。

中國中車表示，投資設立金融租賃公司將有利於推動公司產業金融戰略實施，促進公司主業發展，提升公司核心競爭能力，助力公司整體戰略目標實現。

中國中車由原中國南車和原中國北車合並而成，於2015年6月1日正式成立;6月8日，中國中車在上海證券交易所和香港聯交所上市;9月28日，歷時將近一年的南北車重組工程收官，兩車重組而成的中國中車集團公司宣告成立。

中車集團的主營業務是軌道交通裝備及重要零部件的研發、制造、銷售、修理和租賃，以及依托軌道交通裝備專有技術的延伸產業。

中國中車則以高速動車組、大功率機車、鐵路貨車、城市軌道車輛等為拳頭，現有51家全資及控股子公司，產品可與龐巴迪、阿爾斯通等巨頭比肩，被外媒稱為中國高鐵的“航母”。

財務數據顯示，2014年中國中車利潤總額144.6億元，位居中國(大陸)上市公司36位，在國資委管理的央企上市公司中位居11位。而截至2015年9月30日，中國中車總資產3203.36億元，今年前三季實現營業收入1485.55億元。

民族證券一位專註機械設備的高級分析師認為，大型制造商發展到一定規模時都面臨業務調整升級的問題，中國中車建立金融租賃公司是一種拓展策略，租賃是產業跨界金融的極佳方式。

她表示，中國中車迎來發展機遇，金融租賃公司服務於中車擴張的整體策略。2015年中國的鐵路設備投資為1200億元，在鐵路線基本建成的情況下，下一步將需大量新車投入使用，這是很大的市場空間。同時，“一帶一路”規劃的實施，使海外市場繼續保持快速增長，中俄鐵路或將在年內落地，泰國高鐵和土耳其高鐵也有望獲得訂單。