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春節後鋼市開局穩中有升 2月鋼廠盈利有望繼續改觀

對於2月份鋼廠的盈利情況，蘭格鋼鐵研究中心王國清判斷，目前供需矛盾依然存在，預計春節後市場將有小幅拉漲現象，2月份鋼廠盈利仍有望繼續好轉。

每經記者 夏冰

春節前國內鋼價普遍維穩，鋼材現貨平穩運行，期貨震蕩上漲，但鋼鐵行業2015年虧損面超過5成，行業發展進入“嚴冬”期。

與此同時，中央提出推進供給側結構性改革，國務院出臺化解鋼鐵過剩產能的財稅金融政策，也為鋼鐵行業徹底擺脫困境提供了歷史機遇。春節後鋼價將怎樣走？2016年鋼鐵行業發展形勢如何？

全國鋼材庫存攀升

2月15日，《每日經濟新聞》記者從鋼鐵現貨交易平臺西本新幹線綜合庫存監測拿到的數據顯示，從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，截至2月14日的數據顯示，全國綜合庫存總量為1083.7萬噸，比1月29日增加166.95萬噸，增幅為18.21%。其中，螺紋鋼庫存量為508.8萬噸，比1月29日增加101.1萬噸，增幅為24.8%；線材庫存量為123.9萬噸，比1月29日增加30.3萬噸，增幅為32.37%。

對於節後全國鋼材庫存量大幅攀升，西本新幹線首席分析師邱躍成分析稱，“考慮到終端需求恢複仍需要一個過程，後期市場庫存仍將繼續增加。不過，目前的庫存水平較去年同期仍降低10.66%，鋼廠開工率略有恢複但維持低位，鋼廠庫存明顯低於去年同期，廠商心態較為平和。”

“我的鋼鐵網”2月14日國內鋼材指數（Myspic）顯示，綜合指數報73.96點，較節前持平；鐵礦石價格指數（MyIpic）綜合指數報51.9點，較節前持平；鋼坯價格受下遊個別拉漲，小幅漲10元至1550元/噸，鋼材現貨市場價格整體平穩運行。假期雖已結束，但多數商家還未返市，短期市場價格將仍以持穩為主。

鋼鐵業去產能加碼

《每日經濟新聞》記者註意到，春節前國務院出臺了《鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，明確未來5年去產能的目標為壓減粗鋼產能1億至1.5億噸。

對此，蘭格鋼鐵研究中心王國清分析，化解鋼鐵、煤炭行業過剩產能的原則是，市場倒逼、企業主體、地方組織、中央支持。2016年，我國鋼鐵行業處於去產能的逐步發力期，鋼鐵行業作為產能絕對過剩行業和去產能試點行業，將逐漸均衡僵屍企業、地方政府、金融機構及國家主管部門等利益對壘，在“壯士斷腕”的決心下，在國家對於僵屍企業產能出清的保障下，在市場化對資源有效配置的前提下，在國際產能合作和供給側改革的推進下，鋼鐵行業去產能有望打出階段性的殲滅戰，僵屍企業加速出清。

目前，穩增長、鋼鐵去產能和供給側改革的力度加大，市場預期有所好轉。對於2月份鋼廠的盈利情況，王國清判斷，目前供需矛盾依然存在，預計春節後市場將有小幅拉漲現象，2月份鋼廠盈利仍有望繼續好轉。

“春節後國內市場庫存大幅攀升基本在市場預期之中，當前國內市場和鋼廠庫存依然明顯低於去年同期水平，鋼鐵去產能政策支持力度前所未有，將有望提升市場預期。”邱躍成預計，春節後國內鋼市有望以穩中有升走勢開局。

• 每日經濟新聞
• 劉小英
• 每經記者 夏冰

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長三角：樓市中有多少“金融魅影”

上海一樓盤售樓處人頭湧動。（南方周末記者 張玥/圖）

2016年春節以來，長三角房地產市場以上海為龍頭，出現新一輪飆漲。“眾籌買房”、理財資金，以及“首付貸”、零首付等金融杠桿進入樓市，使這輪行情顯得更加狂熱。

“首付貸”、過橋貸等金融產品引發了對中國版“次貸”危機的擔憂，隨之被叫停，上海與深圳也相繼出臺了旨在為樓市降溫的新政。歸根結底，樓市熱還是因為過剩的貨幣沒有其他投資渠道。

2016年3月25日，上海、深圳兩地相差12小時，先後推出了“樓市新政”，試圖為2015年以及2016年春節後的一線城市樓市價格猛漲，踩下剎車。

在上海，新限購令的內容包括：非本地戶籍家庭購房繳納個稅社保的年限從累計2年以上，變為連續繳納5年及以上，也就是說5年之中從未離開上海工作的非戶籍家庭才有資格買房；對於擁有1套住房的居民家庭，購買普通自住房首付款須付50%以上，非普通自住房首付70%以上，並且不得外借首付款，否則被視為失信行為記錄在冊。

在上海早上10點公布新政後，深圳在當日夜間10點也出臺了新政，但限購力度不如上海大。深圳市規定，如果不是本地戶口，須繳滿3年社保或納稅證明才能買房，此前是1年；如果想買二套房，首付最低要付四成，此前是三成。

在新政出臺前幾天，上海樓市上演了“最後的狂歡”：上海房地產交易服務網顯示，3月24、25日兩天，上海累計簽約一手房套數達到了驚人的4205套，創近年來的最高紀錄。

樓市再狂飆

一套約300萬的房子，七八撥人想買，房東提價5萬，走掉一些人，而後提了10萬，還是留下了兩個買家，房東實在不好意思再加價，說“你們抽簽吧，抽到誰算誰的”。

2016年春節一過，長三角樓市在上海的“龍頭”效應下，熱度陡升。

與上海西北毗鄰的江蘇省昆山市花橋鎮，從上海湧來的看房客把這里的新盤售樓大廳圍得水泄不通。這里靠近上海的新盤價格大約在1.4萬每平米，又在以每周加1000的速度上漲。

一兩周後，如果再來這里，樓盤門口的銷售人員會告訴你目前沒房子賣，如果你說你已經認籌過了，他們會為你叫好，“買到就是賺到！”

認籌，是指開盤前，購房者先付1萬到3萬不等的認籌金，得到開盤時選樓層的名額，開盤當天再去隨機選號。

同在長三角經濟圈的江蘇省會南京，也是一派火熱景象。

南京樓市的資深觀察者丁默（化名）對南方周末記者描述，春節後南京的房子供不應求，以致相關部門專門發文，說南京出現了階段性、局部式“房荒”。

“房子供不應求，搶房、房價上漲，成了南京樓市的主旋律。”丁默說。2015年，南京出現了19塊“地王”，地價比房價高，面粉比面包貴，加速了公眾恐慌，帶動周邊樓盤價格上漲。

上一次出現這樣的熱賣局面，還是2009年“四萬億”政策出臺時，全國房價普漲。但2010年以後，樓市出現了分化，三四線城市漲不動，一二線城市持續漲，“虹吸”效應使更多資金從三四線進入了一二線城市。

國家統計局發布的數據顯示，2016年1-2月，全國商品房銷售面積同比增長28.2%，增速比去年全年提高21.7個百分點。從金額來看，商品房銷售額8577億元，增長43.6%，其中住宅銷售額增長49.2%。

其中，上海樓市的增速可謂是一枝獨秀。

中原地產提供給南方周末記者的最新數據顯示，上海二手房2016年1、2月的成交套數分別是4.4萬套和2.7萬套，網簽均價在2.6萬元每平米左右。一手房成交面積，自2015年4月起一路上行，在2015年12月達到最高點188.6萬平方米，成交均價在一年內由2.9萬平方米爬升到了3.6萬平方米。

在浦東，陸家嘴集團開發的一套新樓盤，2015年3月以3.1萬-3.5萬每平米的價格通過中介售賣，購房意向金10萬元。而後，隨著樓市瘋漲，開始拖延與已付意向金的購房者簽署協議，並試圖勸退。一年後的2016年3月，該樓盤的售樓網站參考價已經漲到了5.2萬。

同在浦東的二手房交易市場，龍陽路的萬邦都市花園，一戶賣家因為看房者太多，以10萬為單位跳價，最終一天之內漲了60萬。

準備在浦西購買婚房的王濤（化名），過年前後看了三套二手房，最終全都以房東不賣而告吹，房東們在坐等漲價。很多房東是賣小房換大房，他看好的房子變卦或漲價了，自己手上的就相應地要“捂著”或漲價。

其中有一套約300萬的房子，七八撥人想買，房東提價5萬，走掉一些人，而後提了10萬，還是留下了兩個買家，房東實在不好意思再加價，說“你們抽簽吧，抽到誰算誰的”。

“太瘋狂了，”王濤說，“感覺跟買白菜一樣，現在上漲的趨勢讓人根本就喘不過氣來。爸媽一輩子攢了幾十萬，一個禮拜內就可能完全蒸發了。”

2016年3月1日，上海，盡管已過11點，但在同泰路的寶山房地產交易中心外的蛇形通道依舊排滿了前來等候交易的市民。（CFP/圖）

杠桿市

“資本的貪婪”，是老百姓對這輪樓市上漲的樸素歸因，其最主要的依據，是眾籌買房的出現，以及“首付貸”等金融杠桿的入市。

自打女兒開始買房，王濤的母親也變成了樓市甚至金融市場的研究者。她一般不喜歡發消息，買房期間卻信息不斷，比如“中國買房讓你感受到了什麽是資本的貪婪，是書本知識與現實的最好體驗”。

“資本的貪婪”，是老百姓對這輪樓市上漲的樸素歸因，其最主要的依據，是眾籌買房的出現，以及“首付貸”等金融杠桿的入市。

王濤的母親說，她看到一些人每人湊三五萬，眾籌買了325套房子。

深圳鏈家二手房研究院總經理肖小平告訴南方周末記者，這種玩法有兩種情況，一種是幾個朋友共同出資，大家商量好房產證寫誰的名字，或者找人代持就行，具體什麽時間賣房，大家商量；還有一種是互聯網眾籌，比如深圳成立了一家公司叫拼房網，以公司的方法運作，同樣有一個物業代持人，賣房時間會明文約定，比如投資一年為限。

更花哨一點，在上海等城市，出現了以買房之名、行投資之實的資產管理公司，搞所謂的“房地產金融創新”或是房地產的“資產證券化”。其玩法是，開發商建好房子後，暫時不賣出去，轉手賣給投資公司，並承諾一段時間後溢價15%回購。這家投資公司則把這些房子包裝成“理財產品”，以更低的收益轉讓給理財的老百姓，並告訴投資者，這些理財投資是有房地產抵押的，比一般理財靠譜。

然而一旦房子不好賣，開發商不再還投資公司的錢，投資公司就會無法償還投資人的本金。今年2月，上海鑫琦資產19億兌付危機，就是這樣發生的，這一事件至今仍未了結。

比起上面的玩法，今年一線城市1-3月的樓市熱潮中，“首付貸”、零首付等金融產品的出現，更引起了公眾的恐慌。

2月開始，國家政策放低了購房首付的比例。規定在不實施“限購”的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，最低首付款比例為25%，另外可向下浮動5個百分點，這就表明最低首付款比例能降至20%，即對於一般的購房者，貸款杠桿比例最高能達到5倍。

而“首付貸”是指這20%的首付，也可以向其他機構借錢。比如，如果借了首付款一半的首付貸，購房者的杠桿比例就從5倍升到了10倍。因此首付貸被稱為“樓市配資”，它的風險在於利息高、周期長，借款人的還款壓力大，如果是一成首付即10倍杠桿，樓市下跌10%就會出現資不抵債的情況。

“首付貸”出現在樓市漸入狂熱的市場環境下，開展此業務的，有房地產開發商、房產中介、P2P理財公司，甚至信托公司、保險公司等。

盈燦咨詢聯合網貸之家為南方周末記者提供了這樣一組數據：不完全統計，有50多家P2P網貸平臺出現過“首付貸”標，目前有20家P2P網貸平臺對接“首付貸”資產為主要業務。

據媒體統計，這些平臺包括世聯行、搜房網天下貸、搜狐搜易貸、房金所、鏈家加多寶、廣州e貸、平安好房貸等。其中世聯行首付貸業務自2013年下半年開始，2015年首付貸產品約29.9億，且主要在二三線城市。

據南方周末記者了解，有信托、保險公司也介入到了首付貸業務。一位剛剛在上海買房的購房者透露，有中介公司介紹了跟一家大型知名保險公司配資的方法：用保險資產管理的錢去借首付貸，中介給保險公司擔保。

社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立告訴南方周末記者，首付貸規模是每家機構自己報的數字，不一定真實，“就像前段時間的股市，場外配資是券商的生財之道。”

就在“首付貸”在民間如火如荼時，3月初，深圳、北京等地都對“首付貸”進行了排查。3月12日，兩會的記者招待會上，央行行長周小川第一個回答的就是關於首付貸的問題：“對於銀行來說，必須了解你的客戶，客戶的首付是不能借的。如果首付是借的，客戶整個借款和自有資本的比例實際上就變了，未來的償還能力也就變了。”

隨著政策風向的變化，南方周末記者觀察到，在一些大型公司的金融產品中，“首付貸”一欄被標註“已叫停”。3月25日上海出臺的樓市新政明確規定，“嚴禁房地產開發企業和房地產中介機構從事‘首付貸’、過橋貸等場外配資金融業務”。

貨幣追逐房子

在傳統投資的四種渠道中，除了地產以外，外匯、債市和股票市場都出現了問題，反而流動性最弱的房地產吸引了大量資金進入。

在南京，丁默觀察到近期南京樓市瘋漲的重要原因，是全國各地的資金都來南京炒房了，特別是去年7月獲批的江北新區的房子，投資客超過50%，有些樓盤甚至高達80%。“實際上是一種貨幣現象，用無限的貨幣追逐少量的房子。”他說。

中原地產中國區副總裁劉天旸對南方周末記者說，上海樓市在2014年交易比較差，2015年的上漲屬於一些被壓制的需求釋放了出來，隨著“3·30新政”出臺，有一波井噴行情。他認為，在傳統投資的四種渠道中，除了地產以外，外匯、債市和股票市場都出現了問題，現在反而是流動性最弱的房地產吸引了大量資金進入。

肖小平也同意這一說法，他認為，房地產價格上漲是社會財富積累到一定程度後大家觀念的變化，“以前如果手上有100萬存款，會很開心，但現在如果有100萬的現金存銀行，會睡不著，一方面是擔心通脹，財富縮水；另一方面身邊很多人都在各種增值，自己不動就會被拋下。雖然房產不算一個好的投資渠道，但收藏品、股市、基金、貴金屬、稀有金屬……通通比房產更不靠譜。”

世聯行集團副總經理袁鴻昌對南方周末記者表示，本輪上漲是價值規律在發揮作用。蘇州、杭州、南京等長三角城市房價的上升，主要原因不是上海的帶動效應，而是城市本身的價值。

而尹中立的看法則不同，他認為一線城市從去年以來的房價上漲，主要是受股市因素的刺激。

為什麽深圳上漲最多？因為深圳有八百多家中小板企業、五百多家創業板企業，深圳財富最大的受益者就是深圳樓市。去年創業板漲幅85%，中小板漲幅54%，“這部分股票市值增加了約10萬億，其中溢出幾千億元就足夠使深圳房價飆升了。上海去年漲幅不大，因為它是主板市場，財富的增加在樓市的體現並不明顯。”

另外，尹中立認為，今年是貨幣信貸政策的調整，也是樓市上漲的重要原因，“尤其是1月份2.5萬億的新增貸款，對市場的刺激是巨大的。根據市場經驗，一旦貨幣信貸放水，房價立刻會上漲。”

教育部回應高考招生計劃跨省支援確保各省今年錄取率穩中有升

（視覺中國/圖）

針對近日社會關註的江蘇、湖北等省2016年普通高校招生計劃安排問題，教育部5月14日晚在其官網回應，自2008年起，教育部會同國家發改委啟動實施支援中西部地區招生協作計劃，每年安排增量計劃，由高等教育資源相對豐富、錄取率較高省份的高校承擔。而教育部承諾，安排協作計劃，以不降低各支援省份的高考錄取率、本科錄取率為基本前提。教育部有關負責人表示，預計江蘇、湖北兩省2016年的高考錄取率和本科錄取率都將比2015年有所提高。

一問：每年的高校招生計劃是怎麽安排的？

教育部：每年的全國普通高校招生計劃總量，是根據國民經濟和社會發展需求以及國家教育事業發展規劃確定的目標，由國家發改委會同教育部研究提出初步建議，經全國人大審議確定的。之後，教育部主要根據各省高考報名人數、高校辦學條件等因素，綜合測算提出各省的招生計劃安排建議，商國家發改委研究確定。

二問：為什麽要實施支援中西部地區招生協作計劃？

教育部：由於歷史形成的高等教育資源布局不平衡，部分省份高等教育資源相對不足，各省高考錄取率存在差距。黨中央、國務院對此高度重視，做出了“縮小區域發展差距，促進教育公平”的決策部署。2008年，教育部會同國家發改委啟動實施支援中西部地區招生協作計劃，每年專門安排增量計劃，由高等教育資源相對豐富、錄取率較高省份的高校承擔，面向高等教育資源不足、錄取率較低的中西部省份和人口大省招生。通過多年努力，省際高考錄取率差距明顯縮小，2015年，錄取率最低省份與全國平均水平的差距從2010年的15.3個百分點縮小到5個百分點以內。

三問：協作計劃的實施是否會對支援省份的高考錄取率造成影響？

教育部：安排協作計劃，以不降低各支援省份的高考錄取率、本科錄取率為基本前提。從實際執行情況看，各支援省份近年來的高考錄取率、本科錄取率均明顯高於全國平均水平並逐年提高。如2013-2015年，江蘇省的高考錄取率從85.8%提高到88.8%，湖北省的高考錄取率從80.4%提高到87.0%。據測算，預計兩省2016年的高考錄取率和本科錄取率都將比2015年有所提高。關於兩省今年的計劃安排問題，兩省教育廳已與教育部進行了溝通，並向社會做了說明。

四問：對於做好2016年的招生計劃安排，教育部還有哪些考慮？

教育部：下一步，教育部將指導各省按照國家統一部署，精心編制招生計劃，確保各省2016年高考錄取率、本科錄取率穩中有升。請廣大考生和家長放心，全心投入備考，爭取好的成績。

世邦魏理仕：全球購物中心在建量最大的十個城市中有九個在中國

近日，世邦魏理仕與中國連鎖經營協會聯合推出《2015中國購物中心發展報告》（下稱“報告”）顯示，目前，中國購物中心的在建面積位居世界首位，全球購物中心在建量最大的十個城市中有九個在中國；面對電商的崛起，零售商已基本完成線上渠道布局，戰略重心重回門店體驗和互動性；在非生存型消費需求成為拉動消費新引擎的背景下，餐飲及休閑娛樂業態在購物中心內的占比逐步加大。

報告顯示，截至2015年，全國17個主要城市的優質購物中心存量中近60%為都市型購物中心。此類購物中心相對於其他項目首層租金的表現仍出類拔萃，平均溢價約為40%。隨著市中心開發漸入尾聲以及商業地產版圖的擴張，未來將有更多的大型購物中心出現在次級商圈及非核心地段。但對於業主來說，需要考慮如何在租戶選擇上穩中求新、更加靈活地進行項目定位、以及在業態組合方面突出體驗元素，以應對商業模式的僵化和“過時”的威脅。

社區型商業和奧特萊斯未來發展潛力巨大。在報告追蹤的17個城市中，社區型商業存量僅為優質購物中心總存量的8%。但這一數字預計將穩步上升，未來三年內，16%的新增供應定位為社區型商業。綜合性奧特萊斯也有望成為零售市場的新增長極。

報告認為，零售商進軍購物中心開發的趨勢在2015年迎來高峰，雖然這種轉變能夠幫助零售商增加利潤增長點並減輕零售業務租金成本上升的壓力，但項目投入資金大、培育期長且需加大前期準備精力，對零售商來說可謂是一把雙刃劍。中國百貨業在變革中面臨外困內憂，轉型步伐仍困難重重，但增加針對女性客群的元素、以建築為項目亮點、結合智能工具增強顧客體驗、以及發揮櫥窗設計吸引眼球等諸多新舉措都值得借鑒。

此外，面對停滯的業績增長與上升的經營成本，奢侈品進入盤整穩固階段。快時尚及大眾時尚品牌繼續擴張，截止到2015年，世邦魏理仕統計的20個快時尚及大眾時尚品牌在全國17個大中城市的門店總數已達1123家，同比上升25%，不少新晉品牌仍然在積極拓展中國市場。值得註意的是，面對中國中產消費者的迅速崛起，輕奢品牌也面臨著較大的市場發展空間。以餐飲為主導的體驗式消費，已經成為實體零售在為電商不斷侵蝕市場份額時的“護城溝壑”並成為了購物中心提升客流的重點業態。

報告數據顯示，在全國城鎮居民的服務型消費占總消費比重接近40%，預計到2020年將提高到50%左右的背景下，休閑娛樂及服務業態將是未來發展的焦點。其中，兒童業態將以其吸引客流、 增加顧客停留時間、帶動周邊消費的特點擁有巨大發展空間。
 
據商務部數據，2015年中國網絡零售額繼續位居全球第一，約占全社會消費品零售總額比重11%。電商崛起將近十年，零售商零售商已基本完成線上渠道布局，不再輕易“談電色變”。據報告對137個零售商進行的調查，零售商將提升門店體驗和互動性放在2016年運營策略首位，而發展線上渠道和移動端渠道僅位列第三和第四。

世邦魏理仕中國區研究部主管謝晨表示：“在供應井噴、消費需求結構演變以及電商挑戰的大環境下，國內購物中心發展固然面臨著重重挑戰；但另一方面，消費升級、品牌布點擴張和城市零售商圈外擴的趨勢亦帶來了眾多機遇。對開發商和零售商來說，運營將是實現企業盈利的關鍵，包括組建優秀的經營團隊、根據區域規劃和數據分析進行精準選址和動態決策、利用新媒體等多種渠道與消費者展開互動等。”

中國上半年區域經濟：東北下行趨緩 西部穩中有升

隨著我國各省區上半年經濟數據更多細節的披露，今年上半年我國各地區經濟運行“總體平穩、穩中有進”的態勢十分明顯。國家發改委今天刊文分析指出，上半年我國區域發展新亮點不斷湧現，呈現出“東部企穩趨好，中部基本平穩，西部穩中有升，東北下行趨緩”的特征。

具體來看：

東部地區經濟企穩趨好。上半年，東部地區地區生產總值、規模以上工業增加值、固定資產投資同比分別增長7.6%、6.4%、11.0%，分別高於全國平均水平0.9、0.4、2個百分點。

中部地區經濟基本平穩。上半年，中部地區地區生產總值增速為7.8%，工業增加值增速為7.3%，固定資產投資完成6.8萬億元，增速為12.8%。其中，江西、河南、安徽、湖北、湖南增長勢頭總體較好，地區生產總值增速均超過全國平均水平。山西經濟逐步企穩，地區生產總值增速較一季度明顯提高，6月當月工業增加值增速走出負增長區間。

西部地區經濟穩中有升。上半年，西部地區地區生產總值增速為8.0%，繼續處於“四大板塊”首位；工業增加值增速為7.2%，固定資產投資增速為13.5%，均較一季度有所提高。其中，重慶、西藏、貴州增速仍然處於全國前列。資源型省份經濟增速普遍提高。

東北地區經濟下行趨緩。東北地區主要經濟指標逐步趨穩，地區生產總值同比增長2.2%，工業增速降幅較一季度收窄1個百分點。分省份看，吉林企穩態勢相對明顯，地區生產總值增速為6.7%，主要經濟指標趨近合理區間。遼寧、黑龍江地區生產總值增速均較一季度有所提高。

發改委相關人士表示，在地區經濟平穩運行的過程中，各地大力發展新經濟培育新動能，動能轉換步伐持續加快，區域發展新動能新亮點不斷湧現。可歸納為五大亮點：

一是新經濟新業態加速發展。浙江市場采購貿易和跨境電子商務成為外貿新動能，帶動全省連續3個月出口保持兩位數增長。河南5月當月新能源汽車產量同比增長2.4倍。遼寧沈陽機器人產業在國產機器人市場占有率超過20%。

二是大眾創業、萬眾創新持續前進。江西上半年互聯網等創新類投資增長267%。重慶豬八戒網匯聚了1000多萬創業者和300萬家中小微企業，成為全國最大的眾包服務平臺。江蘇無錫在物聯網、新材料、電機電氣等領域建立了32個產業研究院，形成了“一鎮一院一產業”的特色模式。

三是供給側結構性改革深入推進。20多個省份簽訂了去產能責任書。廣西、河南對農民進城購房進行補貼。黑龍江今年以來兩次降低一般工商業電價，降低企業用電成本2.6億元。全國22個有易地扶貧搬遷任務的省份全部開工建設。

四是部分地區民營經濟加快發展。廣東上半年民間投資增速達到19.6%，超過全省固定資產投資增速6.1個百分點。福建1—5月民營企業出口值占到全省的六成，拉動全省出口7.3個百分點。

五是多點多支撐格局不斷增強。國家級新區等重點功能平臺在區域經濟中持續發揮示範引領作用，大部分國家新區經濟增幅高於所在省份平均水平，預計上半年濱海新區、舟山群島新區、兩江新區、南沙新區、湘江新區、江北新區等的經濟增速都將超過10%，蘭州新區經濟增速將超過20%，貴安新區經濟增速將超過30%。

總體看，東部地區和中部地區在發展新經濟方面勢頭強、亮點多，新的發展動能不斷形成，東中部地區占到我國經濟總量的3/4，只要穩住這個基本盤，全國經濟形勢就能保持總體平穩。同時，西部地區和東北地區也在積極探索新的發展路徑和模式，轉型升級、結構調整不斷推進。

深市半年報：業績穩中有升 創新驅動發展

隨著兩市上市公司半年報紛紛出爐，深市主板、創業板、中小企業版2016年上半年的表現畫上句號。

截止2016年8月31日，深市1787家上市公司全部披露了2016年半年度報告。整體層面上來看，在複雜的國內外經濟大環境下，深市上市公司業績顯示出穩中有升的平穩發展態勢，產業升級、科技創新成為業績增長的主要驅動因素。

新興行業興 傳統行業平緩

2016年上半年，深市上市公司共實現營業收入34,762.18億元，平均營業收入19.45億元，凈利潤2,440.51億元，平均凈利潤1.37億元，同比增長8.58%和5.79%。營業收入同比和季度環比出現增長的公司比例分別為65.47%和77%，凈利潤同比和季度環比出現增長的公司比例分別為62.95%和61.72%。

行業上來看，17個行業中有11個行業業績同比增長，13個行業季度環比增長。

信息技術業、房地產業、商務服務業、醫療衛生業、公共設施管理業和農業6個行業凈利潤同比增幅均超過20%。文化藝術業、制造業以及轉型“互聯網+”的零售業凈利潤同比增幅均超過10%。

另外，深市上市公司新興產業表現突出。深市共有戰略性新興產業上市公司679 家，占公司總數的37.6%，2016年上半年營業收入和凈利潤平均增幅為15.14%和17.43%。

在上市公司紛紛實施並購重組的大潮之下，2014年和2015年則可稱為“並購重組活躍年”。不少傳統行業上市公司開始了向文化影視、移動互聯網、遊戲等領域跨界的轉型之旅，而目前轉型成效也已在業績中有所體現，深市並購重組增效明顯。2015年內，深市完成重大資產重組的252家公司，通過並購實現外延式發展，2016年上半年營業收入和凈利潤分別增長27.88%和28.11%，遠高於深市整體水平。

業績創新驅動發展的同時，以傳統行業龍頭及國有企業為主體的主板市場發展穩中趨緩。478家主板上市公司合計實現營業收入19,155.04億元，同比增長1.84%，合計實現凈利潤1,126.01億元，同比下降7.98%，其中主板凈利潤排名前10位的上市公司合計實現凈利潤550億元，占主板公司總體凈利潤的48.88%。

銀行、房地產等傳統支柱行業以及食品飲料、家電等消費行業，通過創新保持發展，2016年上半年平均凈利潤增長3.07%。2016年上半年，平安銀行、萬科、格力電器、美的集團、長安汽車、廣發證券、五糧液、招商蛇口等公司業績表現上佳，行業地位進一步鞏固，其中，招商蛇口凈利潤同比增長超過100%。深市主板公司利用資本市場進行轉型升級，不斷優化產業結構，取得了良好效果。

中小企業板不乏亮點

深市中小企業板業績實現持續增長。793家公司合計實現營業收入12,459.94億元，同比增長14.87%，合計實現凈利潤934.67億元，同比增長12.70%;中小板617家制造業公司堅持自主創新和轉型升級、實施產業整合和結構優化，營業收入同比增長16.62%，凈利潤同比增長25.96%。

其中以鋰電材料為代表的有色金屬冶煉加工業、以新能源產業為代表的汽車制造業業績突出，凈利潤增幅分別為116.89%、80.76%。同時，涉及民生的農林牧漁行業、農副食品加工業等行業的公司業績表現突出，2016年上半年分別實現平均凈利潤1.72億元、1.46億元，分別同比增長1,138.71%、122.24%。

另外，以服務新興產業和新經濟、致力於打造創業創新市場化引擎的創業板上市公司業績快速增長。516家公司合計實現營業收入3,142.04億元，同比增長33.09%，合計實現凈利潤379.83億元，同比增長49.48%，大幅高於深市平均水平。

值得一提的是，中小企業板部分新興行業也相對發展迅猛，環保、傳媒、計算機、通信四個行業的營業收入增幅分別為37.91%、70.44%、31.30%、34.96%，凈利潤增幅分別為35.69%、20.13%、70.04%、96.57%。創業板公司持續加大研發投入力度，力促技術、產品與服務的創新升級。2016年上半年，已披露研發數據公司的研發投入金額合計136.53億元，同比增長28.48%，平均研發強度(研發投入占營業收入比例)為4.63%，超過深市平均水平。

目前，深市已有838家公司對2016年前三季度業績進行了預計。有444家(占比52.98%)公司預計前三季度盈利且同比實現增長，其中165家公司預計同比增幅達50%以上。可以預期，深市上市公司2016年前三季度將繼續保持平穩發展。

剛果（金）騷亂中有中國商鋪被搶 外交部回應

22日的外交部例行記者會上，外交部發言人陸慷就剛果(金)首都金沙薩的騷亂中有中國商鋪被搶的問題表示，中方高度重視，已要求剛果(金)政府嚴懲肇事者，采取切實措施，保護在剛果(金)的中國公民和企業機構的人身財產安全和合法權益。我們駐剛果(金)使館已經協調當地軍警部門積極營救被困同胞。目前，被困同胞處於安全之中。

剛果（金）首都金沙薩騷亂現場照片（來源：德國之聲電臺網站）

有記者提問，我們知道，最近，剛果(金)首都金沙薩的騷亂持續升級，造成多人死傷，以及一些中國商鋪被搶。昨天聯合國安理會還討論了剛果(金)形勢。中方對剛果(金)當前局勢有何評論?是否發布了安全提醒?

陸慷表示，中方註意到剛果(金)局勢發展。我們歡迎剛果(金)有關政治力量積極推進全國包容性政治對話。我們支持剛果(金)有關各方通過對話協商等和平方式表達訴求、解決分歧，希望有關各方共同維護國家來之不易的和平穩定局面。

他說，在近日金沙薩騷亂中，一些中國商鋪被搶，另外還有一些中國公民被困。事發後，我們高度重視。中方已要求剛果(金)政府嚴懲肇事者，采取切實措施，保護在剛果(金)的中國公民和企業機構的人身財產安全和合法權益。我們駐剛果(金)使館已經協調當地軍警部門積極營救被困同胞。目前，被困同胞處於安全之中。

陸慷還指出，外交部和駐剛果(金)使館已經發布提醒，要求中國公民近期謹慎前往剛果(金)，在當地的中國公民應加強安全防範，並盡快轉移至安全地帶。

據中國駐剛果(金)大使館網站消息，9月19日，剛果(金)首都金沙薩部分地區因反對派遊行發生較大規模騷亂，恩吉利、蘭巴、利米特、金剛布瓦等平民聚居區情況較為嚴重，已造成人員傷亡，多家中國商鋪被搶。

講朝中有人好辦事，邊及恆基？ 你睇韓家輝先 中環客

雖然大家都喺橫洲件事度，領教過新世界同政府關係有幾好，連機密資料都可以分嚟用。只不過，對中環人嚟講，講同梁振英關係最密，幾乎都未到恆基。恆基嘅韓家輝 ，係關鍵人物。

新世界都未有過高層同梁振英一齊拍硬檔搵食，紀文鳳係「梁粉」，但唔係梁振英啲左右手。只不過，恆基營業（二）部總經理韓家輝，就完全唔同嘅class，韓家輝係梁振英離開仲量行，自己搞梁振英測量師行（亦即後嚟嘅戴德梁行）果陣，一齊打天下嘅創始董事，講革命聯繫，紀文鳳幾時到韓家輝果皮。

嗱，呢啲嘢，恆基年報自己講過。

近排突然講洪水橋新發展區計劃，其中密度突然提升，最受一眾中環人關註，而據恆基嘅中期業績報告所講，恆基有成六百幾萬平方呎嘅地喺洪水橋，提升密度後，加上洪水橋一定喺珠三角一小時生活圈範圍，恆基呢鑊仲唔發過豬頭。如果唔係朝中有人好辦事，呢啲咁筍嘅嘢，又幾時到恆基？你諗嚇，點解一小時生活圈嘅大贏家，唔係長江、唔係新地、新世界只不過有啲分頭，仲喺橫洲中咗伏。恆基有得食咁多至得架。

最奇怪係，洪水橋涉及咁多地產霸權利益，又明顯涉及中港「融合」，點解由熱血嘅鄭松泰，到同新世界硬碰嘅朱凱迪都唔講，我中環客真係有啲木宰羊。

當然，新世界啲古惑嘢都要講，啱啱好彤叔死咗，為死者諱，俾面天上嘅彤叔一日，明天先講。

中環客

債轉股複出救活不救死，實操中有兩大利益博弈點

中國新一輪債轉股大幕正式拉開，明確政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵屍企業”也不會有免費午餐。

備受關註的《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》(下稱《指導意見》)10日由國務院正式發布，作為《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》(下稱《意見》)的唯一附件。債轉股對於企業降杠桿的重要性可見一斑。

與上世紀末政策性債轉股不同，“本次債轉股的債權轉讓、轉股價格將依據市場形成的公允價格自主協商確定，國有企業的轉股定價也要遵循市場化原則，同時履行相關程序。相關市場主體自主決策、自擔風險、自享收益，政府不承擔損失的兜底責任。”國家發改委副主任連維良10日在國新辦舉辦的政策發布會上表示，本次債轉股的特征是市場化法治化，政府不幹預具體事務。

國家發改委副主任連維良

中國企業研究院首席研究員李錦對《第一財經日報》記者表示，債轉股是去產能、化解國企債務難題過程中的治標之舉，只對部分有發展前景、易於盤活的企業適用，絕大多數虧損企業不能這麽搞。對此，《意見》特別明確了“四個禁止、三個鼓勵”，為債轉股的實施範圍給出了正、負面清單。

深陷渤海鋼鐵債務危機的某國有大行天津副行長則向本報記者表示，未來債轉股操作中的實施主體及處置債權時的折扣率將成為博弈的關鍵。

債轉股並非想轉就能轉

《指導意見》發布當天，因企業債券連續九次違約、金額高達數十億而備受關註的東北特鋼集團正式進入破產重整程序；此前一天，江西賽維LDK太陽能高科技有限公司破產清算裁定執行，12家銀行271億元信貸只能回收6.62%，巨虧250億元；9月19日，陷入千億債務風險的渤海鋼鐵爆出“債轉債”方案，一直頗受期待的債轉股方案遲遲沒有下文。

從上述案例已經可以看出，債轉股並不會是所有高債務企業的救命稻草。

《指導意見》明確鼓勵三類企業進行債轉股，即因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。

另外，《指導意見》還給出了債轉股的負面清單，嚴禁已失去生存發展前景扭虧無望的“僵屍企業”、有惡意逃廢債行為的企業、債權債務關系複雜且不明晰的企業、有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業參與債轉股。

在上述國有大行天津副行長看來，任何大型企業都同時存在上述多種情況，不能簡單對號入座，“像深陷千億債務的渤海鋼鐵，到底算‘高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業’，還是該歸入‘有可能導致過剩產能擴張、債權債務複雜且不明晰的企業’?”

連維良則在回答記者提問時強調，上述正、負面清單只是明確債轉股的政策邊界，不是政府直接定企業，具體的債轉股對象企業還是由市場主體按照市場化、法治化方式和上述指導性原則，自主協商確定。

上述副行長表示，債轉股一定會涉及企業分拆、合並、重組。“如果是原企業整體債轉股，這樣做雖然最省事，但是肯定算不開賬來。”他表示，債轉股過程中，股份和企業凈資產需要相匹配，若一些背負包袱的企業被認為沒有發展空間，債務是不可能完全轉股的。因此，產能過剩企業在成長過程中遺留的包袱肯定會在這一輪債轉股中被剝離掉。

上個月獲批的中國中鋼集團公司(下稱“中鋼”)債務重組方案印證了上述說法，其600億元銀行債務中的300億元將進行債轉股，中鋼也因此成為新一輪市場化債轉股的首家國企。

市場化債轉股兩大博弈點

在上述國有大行天津分行副行長看來，新一輪債轉股在操作中存在兩大博弈點。

《指導意見》明確，銀行不得直接將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。

事實上，由於債權人眾多，銀行直接將債權轉成股權非常麻煩。以渤海鋼鐵為例，其1900多億元的債務涉及105個債權人，所有債權人的意見達成一致很困難，很多銀行分支機構並不允許做投資。

“通過實施機構轉讓債權卻是個可行方案，相當於從銀行剝離債權，轉讓給資產公司，再由資產公司進行處置。”上述國有大行天津分行副行長表示，未來債轉股的操作實體是誰十分重要。以渤海鋼鐵為例，實施主體究竟是天津的資產管理公司，還是四大資產管理公司，抑或是某家債權銀行旗下的投行分部。這將是未來博弈的關鍵點之一。

《指導意見》對於市場化債轉股則給出了較為寬泛的範圍：鼓勵金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構參與開展市場化債轉股;支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股;鼓勵實施機構引入社會資本，發展混合所有制，增強資本實力。

上述副行長還表示，作為債權人，銀行最關心的則是未來處置債權時的折扣率。

“當年從國有銀行剝離債務給四大資產管理公司，都是二三折賣掉，銀行損失很大。”該副行長表示，這將是本輪債轉股實際操作中的另一個博弈點。當然，銀行依舊希望能與實施主體通過後續合同安排進一步分享利益，“雖然現在折扣率低，但未來實施主體的債轉股退出之時，銀行會希望繼續貸款給重組後的新企業，將債權轉移出去。”

此外，《指導意見》還指出，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉股價格。

不兜底不代表不給予支持

政府不兜底，並非意味著財政不支持債轉股。《指導意見》明確給出了兩條支持舉措。

第一，支持債轉股企業所處行業加快重組與整合，加大對債轉股企業剝離社會負擔和輔業資產的支持力度，穩妥做好分流安置富余人員工作，為債轉股企業發展創造更為有利的產業與市場環境。

第二，符合條件的債轉股企業可按規定享受企業重組相關稅收優惠政策。根據需要，采取適當財政支持方式激勵引導開展市場化債轉股。

財政部部長助理戴柏華在上述政策發布會上表示，為支持債轉股，財政部主要有兩大舉措。

財政部部長助理戴柏華

首先，明確了降杠桿、債轉股所涉及的不良資產處置方面的配套政策。比如，新的政策進一步允許以債轉股為目的轉讓單筆債權，提高債權轉讓的便捷度，促進通過債轉股降低企業杠桿率。

其次，在降杠桿和債轉股過程中，涉及到交易的各個環節，都有相應的稅收政策支持。比如在企業重組方面，規定只要符合一定條件的企業重組，在企業所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等相關的稅收方面都有相應的減免優惠等。

此外，在企業破產註銷方面，企業破產所涉及的清算費用、企業職工工資等，都可以在企業所得稅的稅前進行扣除;在企業資產證券化方面，規定證券化所涉及到的有關合同暫不征收印花稅;對於銀行呆賬，只要符合“真實損失”原則的呆賬，都可以在企業所得稅的稅前進行扣除。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴本報記者，債轉股過程中，可能會涉及資產重組升值，這就需要企業納稅，而這時候財政如果給出重組相關稅收優惠政策，企業不需要支付這筆稅費或者晚些支付稅費，這就是財政支持政策。富余人員安置等工作也需要財政拿出真金白銀來支持。

事實上，新一輪債轉股並非降低企業杠桿率的唯一舉措。《意見》明確，通過推進企業兼並重組、完善現代企業制度強化自我約束、盤活企業存量資產、優化企業債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法依規實施企業破產、積極發展股權融資等七個途徑，平穩有序地降低企業杠桿率。

國務院國資委研究中心研究員胡遲接受本報記者專訪時表示，此次《意見》最大的亮點在於遵循市場化、法制化的原則，這些途徑既有制度性建設的長效機制，也有短期可見效的實招硬招。這些舉措把新常態經濟轉型升級中的諸多問題聯結在了一起，有助於以降低杠桿率為著力點和突破口，“一攬子”解決去產能、兼並重組、企業轉型升級、優化債務結構、金融改革等一系列問題。

藍皮書：去年股市危機中有官員趁機發國難財

多家機構最新研究成果認為，股市“大躍進”失敗致中國股市市場化進程倒退。“如果不尊重市場發展的內在規律，幻想一蹴而就，急功近利、過度過快透支資本市場能力，其後果必然是嚴重和可怕的。”

“某些主管官員及做市商，由於掌握內幕消息，趁機發國難財，這也給國家資信帶來了相當大的損害。而令人遺憾的是，時至今日官方對於大股災的成因和責任，還沒有一個客觀獨立的調查報告，還缺乏必要的深刻反思。”10月21日發布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發展報告(2016)》稱。

當日，中國社會科學院經濟研究所、中國社會科學院上市公司研究中心、國家金融與發展實驗室和社會科學文獻出版社在京共同發布了該藍皮書。

藍皮書說，作為現代金融最核心和最複雜的構件，資本市場承載了價格發現、融資、激勵創新、分散風險等功能，在中國甚至還承擔了為國企解困、保增長等多重目標，因此中國資本市場的發展具有複雜性和長期性。在當前金融大爆炸和大裂變的時代，資本市場治理的難題比以往任何時候都要複雜。

藍皮書說，如果不尊重市場發展的內在規律，幻想一蹴而就，急功近利、過度過快透支資本市場能力，其後果必然是嚴重和可怕的。2015年以來中國資本市場的最重大事件和慘痛教訓，莫過於6月中旬之後的半年內發生了股市大危機，理論上，在10個交易日股指連續累計下跌超過20%，一般認為這個市場出現了危機。“這是自1990年中國股市建立以來一次真正意義上的市場危機，雖然以前也有過大幅度的下跌，卻從未達到如此嚴重的程度。”藍皮書說，作為此次危機的組成部分，2015年6月、8月及2016年1月的三輪股災，千股跌停屢次出現，股指幾近腰斬，甚至國家隊入市幹預托市都無濟於事，最後動用行政手段和法律手段才使得股市穩定下來。

藍皮書分析，這次“國家牛市”口號下的股市“大躍進”泡沫及其破滅，表面上是投機資金在金融杠桿支撐下的大肆炒作和政策變動後的加速出逃所致，實質卻是近年貨幣脫實向虛、金融膨脹和累積風險的一次全面爆發，同時也是中國資本市場深層制度性缺陷的集中體現。

藍皮書梳理了五個方面的原因：

價格信號的失真。按理說，資本市場是最現代因而也應是最市場化的，但IPO的額度控制和審批、漲跌停板限制(包括2016年初導致千股跌停而不得被叫停的熔斷機制)、“T+1”制度等，都體現出中國資本市場濃厚的“計劃特征”。價格機制失靈，價格信號扭曲，根本不能反映資本市場真實的供給和需求情況，導致投機盛行，加劇了不穩定性。

資源配置和激勵機制的低效。資本市場作為一種激勵制度，其中的上市公司應當是一個國家最具活力企業的集中體現，資本應當流向最具有創值的企業。但由於制度上的歧視性偏向，長期以來國內“殼資源”是向效益不高的國有企業傾斜的。由於上市管制加上產權保護等方面的原因，大量的新經濟企業只得出走海外上市，形成了中國獨特的中資概念股(見本藍皮書相關專題)。諸如阿里巴巴、騰訊等中國最具成長性企業將國內投資者排斥在外，中國新經濟的高增長紅利被國際投資者所分享。國內投資者沒有更好的選擇，只能“看熱鬧”,只能通過“聽故事”去炒作績差公司，這些公司基本沒有投資價值。

市場分割與監管分割。中國的資本市場自創設之始就存在多重分割。一是A、B、H股的分立。面向國外投資者的H股、B股價格低於面向國內投資者的A股股票價格,這與世界上其他國家有類似市場分割的現象不同。由於中國對於跨境資本流動的限制，套利的有限性使得這種“同股不同價”的現象長期存在。二是債券市場的“五龍治水”，國債與地方債、企業債券、公司債、金融債、銀行間債券市場，是由不同的政策部門進行審批或管理的,至今尚未得到統一。三是流通股與非流通股的股權分置，盡管經過改革已基本解決2007年之後中國上市公司的流通股比重從原先約占1/3很快上升至近年的接近90%。，但一股獨大的情況並未得到根本改觀，而由於股權性質的不同(及相應社會資源的不同)，國有股與私人股同股不同權的情況比比皆是。四是僵化的分業管理管制使得金融監管是分割的，已經越來越不能適應實質上的金融混業經營的需要。在出現危機後，政府多部門的信息共享與聯動困難，也影響到援助或救市政策的有效性。

公司治理和相關機制的缺陷。一是，國有股一股獨大。出現了國家所有權的代表“形至而實不達”的“缺位”現象，或者是行政幹預下的“內部人控制”、官商合謀獲取私利的局面。二是，上市公司的最高權力機關不是股東大會，董事會在公司治理中的核心作用也未能得到體現。三是，監事會和外部獨立董事形同虛設。大量研究表明，獨立董事更多的是附和而不是發表獨立意見。四是，中小股東對大股東的制衡機制不完善，他們的利益訴求得不到響應，中小投資者在獲取信息上處於劣勢，其知情權能否得到保障，取決於信息的披露程度，而信息往往是不完全和有偏的。五是，我國不少中介機構(包括會計事務所、律師事務所和證券公司)缺乏社會信用，從而惡化了公司治理結構，助長了一些上市公司違法違規行為。六是，在諸如分紅、配股、增發、關聯交易、並購等方面，都存在上市公司控股股東或管理層的不規範“技術操作”，嚴重侵害了中小股東的利益。

政策的不穩定和超調。由於金融特有的外部性,世界各國對金融業的管制都較為嚴格,但這並不意味著政府需要對金融體系運行的各個環節都加以控制或影響。在金融活動中,政府的影響力越大,積累的潛伏風險就越大,終極支付的代價也就越大。2015年股市從泡沫激化到最終崩盤，與管理部門的急功近利，政策的不連續、不穩定，朝令夕改，有相當大的幹系，政府缺乏可信的承諾。初期盲目樂觀，鼓吹國家牛市，對兩融業務的風險估計不足，當資產泡沫問題激化時，又急於維穩，甚至不惜以行政命令緊急剎車，從而出現了矯枉過正，加大了危機的嚴重性。而後期救市中反映出來的操作不當、信息誤導以及不計成本，其副作用也是極大的。

“某些主管官員及做市商，由於掌握內幕消息，趁機發國難財，這也給國家資信帶來了相當大的損害。而令人遺憾的是，時至今日官方對於大股災的成因和責任，還沒有一個客觀獨立的調查報告，還缺乏必要的深刻反思。”藍皮書說。