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算不算超值-香港通訊國際控股(248)


公司其實也是一家不務正業的公司,公司是開鋪頭賣手提,另外也有些通訊業務,但是他們用經常拿的錢去炒樓,但多少都賺到一點錢。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080721/LTN20080721512_C.pdf

以 三月的現金推算,公司現金達約1億元(已扣除之後買兩個物業後淨額),但尚未計他們所擁有淨價值六千多萬(可能樓價、股價跌了,另外有約一千萬衍生工具負 債,亦面臨跌價風險)的金融資產及物業,且無負債公司只是現金值二毛錢,另假設,物業跌價三成後,金融資產跌價五成,大概折合一毛多一點,以現價一毛二, 價值也不錯。

公司每年都派一仙息,以現價折合8厘,亦無甚抽水紀錄,表現也可以。

本業,我倒不奢望他會做得好,但是公司的價值不錯,無亂發新股紀錄,算是可以吧。
不算 超值 香港 通訊 國際 控股 248
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做空分眾不算什麼

http://www.eeo.com.cn/2011/1123/216341.shtml

經濟觀察網 陳寧遠/文 江南春的分眾傳媒最近在美國資本市場上有點小麻煩,被善於做空中國概念股的渾水公司咬 上了。咬住的當天(22日)市值損失40%,高達17.2億美元之巨。但渾水公司的賣空似乎不是那麼理直氣壯,次日分眾傳媒的創始人江南春僅僅以微博的方 式(而不是以比較正規的信息披露)發佈反駁消息之後,公司股價就反彈了近20%。雖然尚未全部收回失地,但據稱分眾傳媒四季度業績優異,屆時做空者會不會 慘敗,分眾傳媒會不會表現出優秀公司的估計,可以下回分解。此時的預言都未必見得靠譜——無論是賣空的渾水,還是對賣空進行正當防衛的江南春(他似已宣佈 動手回購1100萬美元的公司股票)。

其實不光是分眾傳媒,自今年二季度,華爾街開始做空中國概念股以來,做空中國的動作就沒有消停過。不僅做空這些著名公司的股票,還做空即使連中國大 陸也少人瞭解的公司,甚至連中國目前負債結構較為合理的公共債務也在他們做空的範圍之內。這種以渾水公司為代表的華爾街機構成系列地做空中國概念,引起了 中國投資界的震動。有人認為這是陰謀,是華爾街在攻擊中國;也有人認為這是中國公司自己不爭氣,沒有按照美國的法律體系進行管理。

這些說法在各自的立場上都看似有道理,但事實上無論以什麼理由和方式做空中國概念股,都不過是一種投資技巧,不僅談不上道德不道德,也談不上判斷是 否準確,更不是討論如何遵守美國法律的問題——道理簡單,假如分眾傳媒沒有遵守相關法律,那就不是市場做空的問題了,而有可能是一錢不值;渾水公司發出賣 空報告也沒有什麼特別的地方,只要市場允許做空,就會有人以各種方式做空;這本來就不是道德的問題,而是一個判斷市場趨勢的問題。當一個投資分析機構預測 市場趨勢時,正確與否常常不是它能掌握的,但語不驚人死不休卻是它可以做到的。所以只要分析報告不是違規發佈,沒有利益關聯的問題,它什麼話都可以說。

從這個角度說,渾水做空分眾傳媒其實是它根據調查預言分眾傳媒有問題,未來股價要下跌。它說分眾傳媒在某些關鍵信息公開時存在造假嫌疑,但這只是嫌 疑,或者說只是它根據公開數據和實地調查發現的嫌疑,而並無相關的美國監管部門下判決說分眾傳媒存在這樣的問題。假如分眾傳媒沒有造假,渾水賣空的理由就 不存在,但只要渾水沒有利益關聯的問題,即使它判斷錯了,它給出強烈賣出的評級也符合資本市場的遊戲規則。總之,事情沒有那麼嚴重,儘管短期造成了分眾傳 媒股價的大幅度波動。但只要分眾傳媒像它公佈的數據那樣真實,股價就會回歸。

今年二季度,當中國概念股集體被獵殺時,不僅出現過這樣的點殺,還出現過錯殺。比如在一週之內,中國第一家上市的視頻網站優酷曾經暴跌23.6%; 中國最大的線上圖書銷售網站噹噹網下跌超過24%;而號稱中國網絡新聞之首席門戶網站,在中國首次將微博炒熱的新浪,股價更是大幅下挫近30%。但這三家 公司迄今為止都沒有造假的記錄,也沒有不符合美國任何法律程序上的漏洞,他們公司質地優良且擁有廣大的中國市場,最終還是取得了資本市場的認可,股價重新 回到應有的位置上。

資本市場本來就是一場買空賣空的遊戲。若無真真假假的日常較量及其各種情緒的喧囂,中國概念一詞在美國彼岸的交易所裡,也不會那麼熱鬧,更不會有未來的方興未艾。對比這個角度,分眾傳媒被賣空真不算什麼。

空分 不算 什麼
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房價高漲不算害人嗎?

2011-11-28  TCW




Q:你曾提到漲價的功用,但像房 子這種必需品漲價,不是害人嗎?

A:把財貨當成一個總類來考量,那幾乎所有東西都是必需品:「房子」是必需品,「教育」是必需品,「醫療」是必需品,「食物」是必需品。如果把任何東西都 當成一個總類,那麼必需品是無窮無盡的。

這個謬誤來自古典經濟學家:他們問的是,為何水比鑽石有用,鑽石卻比水更有價值?這是所謂「價值的矛盾」。他們把鑽石和水當成一個總類來考量。問題是我們 日常生活,絕不是考量「所有的鑽石」與「所有的水」,我們是在確定數量的「鑽石」與「水」間做選擇。

事實上,我們買的不是抽象的鑽石或水,我們買的是在某一時間、某一地點的鑽石或水,我們在特定時間、特定地點對這些鑽石或水的主觀評值,反映出我們願意為 它們支付多少代價。

例如,我們活在水源充足的室內,喝水喝到不想再喝,我們在這個特定時空下願意為水付的價格就低,願意為鑽石付的價格就高。但如果我們被困在一個滿是鑽石的 礦坑,一滴水也不見,我們在這特定時空下,願意為水付的價格就高,願意為鑽石付的價格就低。

每個人為某一財貨付的價格,不是取決於這個財貨總類的價值,而是在特定時空下,人們已有或沒有某一財貨時,「多一點」這個財貨,對他們有多大價值。就如同 我們有水或沒水時,「多一點」水對我們的價值,決定了我們願意為水付多少錢,現代經濟學說「邊際效用決定產品價值」,就是這個意思。

所謂「房子是必需品」,也是犯了把「房子」當成一個總類的謬誤。現實裡沒有人是在買抽象的「房子」這種東西的,每個人買的是特定時空下一間間的房子。決定 房子價值的,同樣也是特定時空下,人們有房子或沒房子時,對「多一點」房子的評值,也是「邊際效用」。

「房子是必需品」,其含義是:人們對房子一定要擁有某特定數量,因此會不計代價犧牲其他財貨的享用,只為獲得房子,這種說法絕非事實。真相是:當人們為了 獲得某「必需品」要付更高代價時——也就是要放棄其他更多財貨時,人們對這「必需品」需要的數量就會減少,這就是經濟學顛撲不破的「需求定律」。

如果某人覺得,「多一點」房子帶來的效用,比「多一點」車子帶來的效用還低,他就會捨棄房子、改買汽車,這樣他會過得更好。「必需品」概念的錯誤,就在於 忽略了,每個人會在任何財貨的數量增減間做取捨——多一點這個好,還是多一點那個好?只要認清人們的選擇是基於產品的「邊際效用」,就不會再被「必需品」 這個概念誤導了。

經濟達人歡迎讀者提問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:adanomics@gmail.com

 


房價 高漲 不算 害人
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追漲港股不算太晚 還有20%的上漲空間?

來源: http://wallstreetcn.com/node/101300

盡管自03月20日以來,恒生中國企業指數已上漲了19%,但是鄧普頓新興市場集團執行主席麥樸思(Mark Mobius)稱,現在追漲中國股票不算太晚,中國股票還有20%的上漲空間。 麥樸思管理的鄧普頓亞洲成長基金今年的表現領先94%的同行。因為估值低廉,而且中國政府計劃開放國企主導行業,他表示比較看好國有銀行和能源企業。 漲勢的延續將給投資者又一次獲利的機會。自這輪漲勢開始以來,麥樸思已經從跟蹤中國股票的美國交易所交易基金(ETF)撤資近7億美元,是彭博跟蹤的新興市場中資金流出最多的一個。隨著決策者加速建設投入、實施定向降準,​​以實現7.5%的經濟成長目標,中國股票正在反彈。 現年77歲、掌管400多億美元新興市場投資的麥樸思周四在香港接受彭博社采訪時稱: 通常在這樣的階段入市,你會希望至少(從現有水平)還有20%的上漲空間, 如果你看國企估值,你會發現它們很便宜。 周四公布的中國7月匯豐制造業PMI初值升至52.0,意外強勁並創18個月最高水平。當天,恒生中國企業指數上漲1.1%,升至12月18日以來最高水平。中國決策者已經加大了基礎設施投入,進行了定向降準,​​並允許一些地方政府放松房地產限購,因為房地產市場的下滑威脅到整個經濟成長。 不過,美國銀行、德意誌銀行分析師並不贊同麥樸思看多的原因。在《機構投資者》雜誌評選中獲第一中國策略師之稱的美銀策略師David Cui在7月14日表示,引發股市上漲的刺激措施實際上只會令股市吸引力下降,因為其將引發杠桿率升高及自由現金流的減少。德意誌銀行的John-Paul Smith本月重申,擔心債務水平上升對中國經濟穩定構成威脅。 基金持倉 隨著國家主席習近平推進民營企業在國有企業改革中所扮演的角色,中國石油、工商銀行和中國銀行對H股指數漲幅的貢獻最大。根據彭博匯總的基金數據,鄧普頓旗下基金持有中石油、廣汽集團、招商銀行和中國鋁業。 中國市值最大企業----中石油正在考慮向民間資本開放管道、勘探和煉油業務。該公司5月份曾表示,將出售估值390億元人民幣(63億美元)的資產。 “對於國有企業的關註就是因為改革規劃”麥樸思表示,他拒絕就他預測的20%漲幅給出時限。 “這是目前最值得關註的領域。” 缺乏熱情 內地投資者對於政府改革國有企業的計劃則沒有那麽熱情。中國石油A股目前估值比H股要低12%,本周折讓曾一度達到創紀錄的13%。中國石化A股相比H股也要便宜17%,中國農業銀行的折讓為18%。 投顧公司NAB Private Wealth Advisory Ltd的投資主管Norman Chan告訴彭博: 因為內地市場的人氣相當差,他們看每條新聞都以負面眼光看待。上述重組計劃被視為一種消極的解決方案。不過外國投資者的看法則不同,他們可能認為改革會讓公司走上更具可持續性的發展道路。 麥樸思稱,目前中國國企的估值已經太低,不容錯過。彭博匯總數據顯示,中石油根據已報盈利的本益比為12倍左右,國際同行的平均估值則在20倍。中國工商銀行的市凈率只有1.07倍,約為其歷史平均水平的一半。 此外,即使經過這輪上漲,恒生中國企業指數預期本益比只有7.3倍。彭博匯總的數據顯示,這在新興市場指數中僅高於俄羅斯的Micex指數。
追漲 港股 不算 太晚 還有 20% 上漲 空間
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樓市分析(124):荃灣地算不算賤售?

來源: http://notcomment.com/wp/?p=27168

荃灣楊屋道地皮

荃灣市中心最後一幅大型地皮,楊屋道商業及住宅綜合地皮,由稀客億京地產以39億奪得,樓面呎價3,693元,據稱比市場估值下限還低13%。鄰近的屋苑如爵悅庭實用呎價過萬元,名逸居也接近一萬元,相比之下樓面呎價就表現水了。

可是人們卻忽略了地皮不是純住宅,有一部份面積是屬於商業用途,可以作為酒店或寫字樓,雖然商業樓面也有一定的價值,但區域性的影響就十分之大。比如酒店,放在市區和放在新界分別就有很大,而近年很多工廈都改裝為酒店,單是青山道荃灣段,就有一間。而最近公佈的統計數字,訪港旅客增長率已跌至單位數字,業界計數之時,當然是以穩當的估計來計數。

至於商廈,位置的就影嚮更大了,而荃灣區缺乏成片的商業地帶,況且不像觀塘九龍灣那樣有政府政策扶助,發展商的估值亦不會高。以億京多年來發展商廈的經驗,相信他們已是眾多發展商當中,心水最清者之一。

而純粹以地皮的位置計算,與港鐵站有一段步程,無論是荃灣站、荃灣西站或大窩口站都有一段步,住宅還可以折價出售,但對於依賴租客的商業物業來說,就不能不加以考慮。
隨著海盛路和柴灣角街一帶陸續重建,假以時日都可能形成一個商業物業版塊,問題是楊屋道地皮,是孤懸於外,並沒有多大的協同效應。

平情而論,即使單以3,693元計算,加上3,000元的建築成本,賣一萬元利潤仍然在合理範圍之內,而所謂賤賣的論調,是一些超越時空之論調。建築費難以回到以前,樓價雖升也只是寸進,發展商就只能出這口價了!

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

 

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樓市 分析 124 荃灣 灣地 地算 不算 賤售
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凱文·凱利分享:現在已經發生的事情根本就什麽都不算

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1010/146555.html

“破壞性創新”是克里斯坦森教授那本著名的《創新者的窘境》書中提到的概念。他告訴我們,創新在一個既已成功的主體中是多麽難以發生。1800年代,當時世界上最盈利的企業是那些經營帆船的公司,它們已經成為全球性企業。隨後蒸汽船被發明了,沒有帆,靠蒸汽輪機發動。蒸汽船出現伊始,是一種體驗很糟的交通工具——跟大帆船相比又小又短,制造價格非常昂貴,可靠性也很差。當時的大船運公司都沒有把它放在眼里。

然而,盡管種種的不靠譜,但蒸汽船有一個優勢,就是可以逆流前進,這改變了人類幾千年只能“順流而下”的歷史。隨著技術的發展,蒸汽船就變得越來越便宜,可靠性也越來越高,體積也變得越來越大。最後,蒸汽船的技術成熟了,不但消滅了大帆船,也消滅了那些依賴大帆船做航運的海運公司。
 

破壞性創新技術最初都是個笑話

總結起來:破壞性創新的技術都有一個模式:剛開始出現的時候都是不起眼的東西,被人忽略。可以看到這三條線:上面一條線是在市場上表現非常好的業界領袖,有一個很平穩的發展曲線;下面一條曲線就是消費者的最低滿意度,最下面那個點,是當時出現的破壞性創新企業。最初的時候,破壞性創新的技術遠比客戶的要求差,是一個笑話。然而,當它以更快的速度發展,突然有一天碰到了消費者的需求點,就會產生很快的發展勢頭,成為市場上的統治者。

對於具有破壞性技術的創業企業來說,他們曾經非常掙紮,工作質量非常低,風險極高,利潤極低,市場極小,商業模式也沒有被重視過,理性的商人都不會去做這種生意。為什麽只有創業企業和小企業會去做這些創新呢?因為他們別無選擇。一個非常非常恐怖的事實是,大多數創業企業最後都是完蛋的!

另外,不管你們是做哪個行業的,真正對你們構成最大威脅的對手一定不是現在行業內的對手,而且那些行業之外你看不到競爭對手。接下來,我想給大家說一說那些我認為有可能產生顛覆的領域。

從銅時代到氧氣時代

我想說的第一事實就是:這個世界上增長最快的不是物質,而是信息。它比我們所有的生物產能,人類的生產力都要快。世界上的信息量大到什麽程度?需要用16乘以276次方去描述。人類每秒鐘創造的網線長度已經超過了聲速。這些就叫信息爆炸,信息膨脹的速度和原子彈爆炸的速度是一樣的。而這是一個持久的爆炸,遠遠不是一瞬間。

到2050年,數據量將達到非常恐怖的100萬Zetabit。一個Zetabit是1萬億G。接下來這個時代就叫Zeta時代,而在Zeta時代之後,更大量級的信息用什麽來描述?英語已經詞窮了。我與很多語言學家聊過這個問題,他們都沒有答案。面對如此大的信息量,我們甚至沒有一個好的數學算法去實時處理數據。怎樣利用這些數據,把數據變為有價值的東西?這里面就有很多商機。

不同的商業時代使用不同介質傳遞信息。早期是銅,因為人們用電纜傳輸;然後進入矽的時代,矽制造成芯片。我認為下一個時代是氧氣的時代。在不久的將來,我們通過無線網絡來傳輸的信息總量就會超過通過有線網絡來傳輸的信息總量。

個人數據才是大未來

未來數據還有一個趨勢:如今很多數據都在洲際間通過海底光纜來傳輸,是地理位置之間的傳輸。但今後很多數據會留在本地進行處理,甚至以每個家庭為單位處理的信息總量可能會比留在本地的數據總量還要大。再擴大一個層面來說,我們每個人每天都會產生很多數據。在廣播時代,觀眾人數是一個很大的量級,由廣播臺去觸及;到了互聯網時代,出現博客和社會化媒體,你成為了一個廣播臺,可以擁有很多受眾,但你傳遞的信息量比較少,遠遠不如廣播臺;後來出現了微信朋友圈,傳遞給相對少的受眾,但信息的總量非常大。我認為未來就是每一個人傳遞自己信息的時代。

亞馬遜那樣的大網站有一個節點去控制很多觀眾,我們稱之為“雲”;低一層次的就是一些本地的發送站,我們稱之為“霧”;而最底層的稱為網格,就是我們每一個人作為接收端。我預言,接下來數據會更多地在每個人的智能設備之間傳輸,不會回到發射塔、交換機或者“雲”里面。我們自己就形成了一個小的局域網。到2020年,超過2/3的信息傳送距離不會超過1公里。那麽像WiFi、藍牙技術等目前雖然不是電信級別的技術,不是很嚴肅,利潤很低,市場很小,問題很多,但是不是有可能顛覆未來呢?

介入網絡的能力重於所有權

另一個顛覆性的技術就是雲技術。在一個500人的團體里,信息量是500平方等級的;另一個500人團體的信息量也是500平方等級的。如果這兩個團體聯網,則能產生1000的平方量級的數據量,遠遠大於兩個500的平方。傳統擴大網絡很簡單,就是把這些小的網絡連起來,變成一個更大的網絡。擴大網絡規模帶來的增長是幾何倍數的。所以,有一個很大的雲,要比你把它分散成很多小的網絡的價值更多。從這個互聯網角度看,人數越多,你提供每個客戶的成本就向零無限靠近,你基本上可以提供一個免費的服務。隨著雲技術的不斷發展,介入網絡的能力要比實際擁有的所有權要更重要。由於物權是資本主義的基礎,現在我們在顛覆所有權,對資本主義就是一個很重要的事情。

所有生意都是數據生意

不管你現在做什麽行業,你做的生意都是數據生意。你關於客戶的這些數據,其實跟你的客戶對於你來說是同樣重要的。數據可以通過網絡流轉,從一個格式變成另一個格式。數據不應該以它的存儲而定義,應該由它的流轉來定義。

過去的數據時代,我們使用文件、文件夾、桌面這些東西。進入網絡時代之後,數據就出現在網頁上、鏈接里。今天我們用雲,用標簽、流來比喻數據。對現在來說,文件夾、網頁什麽的就不是最重要的數據。所有的東西都在我們的數據流里,有信息、有新聞。過去的關鍵詞是我,現在的關健詞是我們;過去的關鍵詞是項目,現在的關健詞是數據。我們處於整個互聯網新時代的第一天,此時此刻最重要的。接下來我們就需要了解如何量化自己,我也一直在參與這樣的項目,把我們自身的一些信息去數據化。

我們使用很多設備去進行自我量化。我認識的一些人,會在身上裝40多個傳感器,不停地檢測自己的數據。我曾經跟一個人打賭說,任何一個只要是人類用工具可以測量的數據,都一定在被測量。我們為什麽要跟蹤這些數據?有健康的原因,社交的原因,提高工作效率的原因。還有很多非常前沿的數據測量工具,比如說有一種工具可以去分析我們呼吸氣體里面的化合物,通過分析呼吸來判斷你的血液情況。蘋果推出的手表也是不停采集你的數據,通過APP進行處理。通過數據分析,我們可以看到哪天的工作效率最高,在那天我們吃了什麽,做了哪些事情來提高效率。我們就可以通過這樣的方式更好地了解自己,提高生產效率。

現在只是分享時代的早期

現在討論很熱的一個話題就是無處不在的攝像頭監控。然而互聯網總是希望去監控和采集數據,我們是很難去停止這個趨勢的。我們每一臺手機上都有一個攝像機,這意味著全球一共有60億臺攝像機。社會化媒體的興盛,讓我們總是不停在報告我們的位置。

我和斯皮爾伯格一起做了部電影叫《少數派報告》,男主角想從一直被跟蹤的環境里逃出去,但他發現,他每到一個地方,屏幕上的廣告都變成針對他的廣告。我們現在談論艷照門、國家安全局的棱鏡,我們都知道自己的數據一直被采集不安全。這些數據我們是無法停止被采集的,我們應該想的是,如何怎麽樣把采集數據的模式從由某一個機構來掌控,變成你我之間去互相觀察。比如,美國的警察帶了一個傳感器攝像頭對市民進行實時監控,那麽反過來,市民也可以帶這個東西去監控警察對我們做了什麽。

個性化與透明度是正相關的。如果你完全把自己藏起來,不對別人分享任何數據,你的個性化也為零。如果你想成為一個有個性的人,就必須向外面展現你自己的數據,把你的信息傳達出去。

我們現在還處於傳統和前沿交替的年代,很多人說:我不會去跟別人分享我的醫療數據,財務數據,不會去跟別人分享我的性生活。但這些只是你現在的觀點。我認為,今後人們會去分享這些數據,我們現在還處於分享時代的早期。

增強現實、新交互界面與視覺跟蹤

大家都知道谷歌眼鏡,而現在的可穿戴智能隱性眼鏡可以直接貼在你的角膜上。可穿戴設備不止是眼鏡,它可能變成衣服。我們用它來接收數據,同時也在傳遞數據,通過各種摩擦跟它互動。我們還給盲人做了一個可穿戴式的背心,上面有攝像頭,可以看到前方,通過振動去告訴這個盲人怎麽走。

這些就是增強現實,我在大學里學的就是這個專業。增強現實把虛擬的物體跟你看到的真實世界通過某種方式結合在一起,這是很酷的。

新的交互界面,我在《少數派報告》中演示過。湯姆克魯斯在操作一臺電腦的時候,並不是像我們這樣敲鍵盤,而是渾身都用起來去跟一臺機器互動。我們身體的每一個部分都應該可以操作一臺電腦。如果我要再做一個科幻電影,我絕對不會讓電影主角用鍵盤來操作電腦的,我會讓他做一些手勢,看上去就是在工作。

此外還有視覺跟蹤。它會跟蹤你的眼睛看的地方,知道你在看什麽。通過視覺跟蹤,我們還可以捕捉他的情緒,利用這些技術去跟蹤他的眼球,去看他在看哪些內容的時候情緒變化如何,據此去更改我們的內容。結果就是,我們在看屏幕的時候,實際上它也在看我們。我們就可以去根據這樣反饋來修改我們的作品。

語音技術也遠不止是蘋果的SIRI技術,比如說翻譯。有一種實時的翻譯工具,畫面拍的是西班牙語,顯示出來就變成了英語。這個是一個我們最後的一個人際交互的一個設想,就是除了前面說的這些,他是一個頭盔,你帶在頭上它會去捕捉你的想法,你可以通過你的想法去操縱電腦。

註意力在哪兒,錢就在哪兒

註意力經濟是一個顛覆性的領域,註意力在哪兒,錢就在哪兒。很多人每天都在看郵件,花很多時間在郵件上,它占用我們的時間。於是有人說,你讀郵件是應該能拿到錢的,因為你在花時間。如果讀郵件都要給錢的話,那讀廣告是不是更要給錢呢?現在的廣告投放模式是花錢投給廣告公司,為什麽不去直接把錢花在你的用戶上,讓他看廣告就能拿到錢呢?這樣我們就可以看這人的關註度在哪兒,然後用錢去買他的註意力,讓他看我們的廣告。這個人會影響其他的人,有影響力人的就應該給更多錢。

一種新的商業模式是,我們應該有權利去讓自己成為媒體,在自己上面放廣告去賺錢。比如一些博客的下面會放一個廣告,看上去挺酷的,不像是一個廣告,而博主能拿到錢。另外人們應該有能力去通過自己去制作廣告賺錢。有消費者直接參與的廣告制作、直接進行廣告宣傳,然後通過自己的社會化媒體變成社會化的一個廣告。這徹底顛覆了廣告行業。

遠距離圖像與視頻技術

遠距離圖像也是一個顛覆性的領域,比如電話會議、遠程醫療。Oculus是Facebook剛剛收購的一家虛擬現實公司,我試過他們的產品,感覺特別好,是一種全浸入式的體驗,非常真實。Facebook花了10億美元去收購這家公司。

除此之外還有各種屏幕,包括可折疊的屏幕。未來的屏,不僅僅是硬硬的一塊,我們甚至可以把屏變得跟書一樣,可以翻,可以折,里面的內容可變。還有一些沒有屏的展示,比如說全息圖。全息技術現在不完美,但以後可能也會對我們產生顛覆。我們現在已經不是讀書的人,而是讀屏的人。屏里面有各種各樣的邏輯。

3D打印給我們帶來的一個巨大顛覆就是,你以前認為硬件的那些東西,在未來都會變成軟件了。3D打印出來的東西其實就是一個圖紙,是能夠更改的能夠傳輸、修改的,是數據形成的。那麽這就是一個跟我們現在談到的這個各種各樣的互聯網設備一樣,它里面是也芯片的,美國人有一種期望,利用3D打印技術重新讓制造業回歸美國,但也有一種說法,中國現在是3D打印的領袖。

人工智能是可購買的智慧

蘋果的SIRI就是人工智能,你可以跟它對話。但我們看到的大多數人工智能沒那麽酷,都在後臺運行。它可以處理X光片、處理法律證據、飛行問題等等。現在圖形處理芯片的進步提升了機器學習能力,有一些機器可以看懂你的照片,告訴你這些照片是關於什麽的,還可以跟你進行人際交互對話,目前還處在實驗室階段。

人工智能是你可以花錢購買的一種服務。通過人工智能去創業的公司,需要將人工智能運用到某一個特定領域去增加智慧。比如無人駕駛汽車,其實就是把人工智能的智慧放到車里。它的出現將影響交通狀態、影響快遞這樣的行業和司機行業的人。而真正的革命是:這些汽車今後將變成你的新辦公室,今後你用汽車接收的數據將比你坐在寫字樓里接收的數據更多。

電子貨幣是一種交流

錢很重要,但錢現在是一種交流。所有跟溝通性質相同的領域,比如說分享、合作、跟蹤、廣播、闡述或者是識別,都帶有交流的性質。有一種加密的貨幣叫比特幣,意味著這種溝通交流也是加密的。比特幣是一種加密的貨幣,但並不是隱形的貨幣。電子貨幣產生的交易都跟溝通一樣,是可以跟蹤的,其實是一種交流。所以比特幣真正帶來的顛覆是一種交流的感覺,而這種交流產生了錢一樣的價值。

股權眾籌的革命

美國現在有450個眾籌平臺,產生了一些非常成功的項目,它現在變成一個很大的生意,很多錢湧到這個領域。很多人用這個眾籌網站並不是為了融資,而是用這個東西去做市場調查,去看看自己的商業計劃書會不會受歡迎。最近眾籌股權被承認了,這是一個非常大的革命。

如果我們穿越到1980年代,告訴那時的人,30年以後你們會有維基百科,會有今天各種各樣很酷的技術,沒有人會相信。展望今後20年,也是今天的我們難以想象的。我唯一知道的是,20年以後最偉大的產品,現在還沒被發明出來,而你們作為創業者,就要去發明這些東西!雖然現在谷歌這樣的高科技公司如此強大而成功,但我只想說,你們現在開始一點也不晚,而現在已經發生的事情根本就什麽都不算。

凱文 凱利 分享 現在 已經 發生 事情 根本 什麼 不算
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周鴻祎:蘋果手表不算顛覆式創新

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4591713.html

周鴻祎:蘋果手表不算顛覆式創新

一財網 劉佳 2015-03-29 10:32:00

如果要做顛覆式創新還是要回歸人性的問題,因為人的本性總是懶的。而這種創新是不能用市場份額來衡量的,這就像在智能手機火起來之前,誰都不知道智能手機會到今天的這個體量。

Apple Watch算不算顛覆式創新?

在2015博鰲亞洲論壇上,在一場關於顛覆式創新的跨界對話中,奇虎360董事長周鴻祎認為蘋果手表不算顛覆式創新。而對於蘋果手表售價,奇虎360董事長周鴻祎直言太貴,“我買不起”。

周鴻祎認為,顛覆式創新要麽是顛覆商業模式,要麽是用戶體驗的顛覆。“你會願意花1萬多元買一個每天都要充電的手表嗎?”,周鴻祎反問主持人。

在周鴻祎看來,顛覆式創新最重要的是把很麻煩的事情變得簡單,這未必是技術上的顛覆性進步,因為很多產品都算不上技術的進步。他舉了手機相機的例子,現在人們都願意用手機拍照不是因為它的拍照效果比數碼相機好,而是因為方便。

他認為,如果要做顛覆式創新還是要回歸人性的問題,因為人的本性總是懶的。而這種創新是不能用市場份額來衡量的,這就像在智能手機火起來之前,誰都不知道智能手機會到今天的這個體量。

他提到,當一種顛覆式創新出現的時候,其實開始會被很多人認為不完美或者懷疑,甚至顛覆者自己都沒有意識到。

此外,日本郵政株式會社董事長西室泰三表示,Apple Watch是把之前的創新組合在一起的產品,不是革命性的創新。中興通訊總裁史立榮表示,還是傳統的表更有價值。紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬表示,沒有額外的驚喜。

對於大公司而言,周鴻祎認為進行顛覆式創新非常難。“這已經不是沈南鵬所說的左右手互搏了,我覺得還要再誇張一點,是練葵花寶典。”,他提到,諾基亞在蘋果手機之前曾經研究過觸摸屏技術,但諾基亞覺得這個技術如果要實現,對當時的諾基亞產品線影響太大了。“怎麽把自己的包袱砍掉,這是大公司的最大問題。”周鴻祎說。

編輯:邊長勇
周鴻 蘋果 手表 不算 顛覆 創新
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你虧的那幾十萬真的不算啥 瞧瞧這位億萬富翁資產縮水竟達9成 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-10-03/951042.html

A股動蕩讓許多富豪財富大縮水,中國信威集團董事長王靖也受累、個人資產縮水近90%。他的另一個身份,是總投資額高達500億美元的尼加拉瓜運河項目幕後神秘推手,隨著其資產暴跌,也讓外界對該運河項目的疑慮進一步加深。

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(圖片來源於網絡)

中國A股動蕩讓許多富豪財富大縮水,中國信威集團董事長王靖也受累、個人資產縮水近90%。他的另一個身份,是總投資額高達500億美元的尼加拉瓜運河項目幕後神秘推手,隨著其資產暴跌,也讓外界對該運河項目的疑慮進一步加深。

王靖這個名字,是在去年底隨著尼加拉瓜運河項目才一夕爆紅。尼加拉瓜運河項目堪稱世紀工程,去年底宣布由尼加拉瓜運河開發投資公司(HKND)承建並獲百年經營權,該公司負責人就是王靖;該運河項目也被外界視為是中國影響力深入美國後院,並以此對抗美國所主導的巴拿馬運河。

王靖個人財富也縮水近90% 成全球最慘億萬富翁

 

因項目受國際矚目,外界開始對王靖的身家背景充滿好奇。這位富翁是現年42歲的電信企業家王靖。王靖在臺面上最為人所熟知的身份就是中國信威集團董事長,隨著今年6月中國A股達巔峰,王靖個人財富一度達102億美元;惟在這波股災中信威並未躲過一劫,公司股價自6月以降跌逾7成的同時,王靖個人財富也縮水近9成。

進入2015年以來王靖的財富大幅萎縮84%,是彭博社制定億萬富翁指數以來富豪財富縮水的最高紀錄。該指數每日追蹤世界最富有的400個人的財富變動情況。這一榜單上“第二慘”的富豪是商品巨頭嘉能可的CEO格拉森伯格(Ivan Glasenberg),今年其個人財富暴跌66%至18億美元。

在“最慘億萬富翁”榜單上,“可憐度”僅次於王靖和格拉森伯格的是香港賭業大亨呂誌和和墨西哥零售巨頭薩利納斯(Ricardo Salinas),今年迄今他們的財富都縮水近47%。2015年到目前為止,彭博億萬富翁榜上財富損失絕對值(以美元計)的“冠亞軍”是全球第三和第四號富翁,其中墨西哥電信巨頭、世界第四富斯利姆個人資產下跌142億美元,跌幅20%,全球第三富、股神巴菲特損失125億美元,跌幅為17%。富豪指數榜上400位大亨的個人資產凈值之和今年迄今的表現要好得多,僅下跌4.2%。

值得註意的是,由於信威集團曾對外公開表示,尼加拉瓜運河項目屬於王靖個人投資,且巨額投資與信威資產無關。現因王靖個人資產大幅縮水,華爾街見聞引述美國政治風險咨詢公司Country Risk Solutions首席執行官Daniel Wagner表示,「王靖財富的轉折將事關這條運河能否建造下去,且基於今年中國金融市場劇震,政府也會質疑該項目是否為合理計劃」。

點石成金術在A股上市公司信威集團失靈

 

(信威集團日線走勢圖)

王靖擁有A股上市公司信威集團35%的股份,其股價與A股都經歷了今年夏天的大幅下跌。雪上加霜的是,9月10日信威占總股本51%、逾14.9億股限售股解禁,導致股價進一步下跌,今年迄今跌幅高達57%,而從6月高點的68元計算,信威股票至今的跌幅超75%。今年7月王靖曾抵押價值24億美元的信威股票,現在這些股票均不計入其財富凈值,在一定程度上導致了富翁排名的大幅下滑。

華爾街見聞贊其確實有「點石成金」本事,擁有精準且高明的「政治智慧」。著名一役,便是王靖在2009年入主信威,信威原是央企大唐集團子公司,後遭「掃地出門」,但在王靖手上卻成功「鹹魚翻身」,憑著McWiLL寬帶無線技術走向海外、拿下柬埔寨大單。

王靖其人其事,對外界而言一直充滿神秘色彩。多家媒體報導,除了信威集團外,王靖已有超過20年打造成功企業的經驗,所控制並親自出任董事長的企業超過20家,在全球35個國家開展業務,儼然為跨國資本大亨。

此外,他在過去10余年中曾涉足中醫、咨詢、銷售、會展、勞務、投資、通信、航空、農業、基礎建設投資等多個領域。

尼加拉瓜運河項目或受影響

 

據此,2013年,尼加拉瓜總統奧特加(Daniel Ortega)為首的政府授予王靖私人控股的企業:香港尼加拉瓜運河開發投資公司(HKND)一份為期50年的特許權,一旦總長274公里的運河建成後王靖的公司將擁有50年經營權。2014年12月在尼加拉瓜召開的一個發布會上,王靖承諾將動用個人財富用於這一項目。據9月7日中國媒體的報道,HKND執行副總裁彭國偉(音)指出,到當時為止王靖已為尼加拉瓜項目投入了約5億美元個人財產。

國家風險解決方案公司的CEO瓦格納(Daniel Wagner)表示:“王靖先生財富的變化將決定這條運河能否修下去,如果修得話又如何修的問題。我估計,鑒於今年中國金融市場的變化,政府也會質疑該項目是否還具有可行性。”瓦格納曾擔任通用電氣公司的國家風險管理經理人。

 

  • 鳳凰財經
  • 姚茂敦

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【分析】萬科“先上地鐵後買票” 算不算違規?

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4763592.html

【分析】萬科“先上地鐵後買票” 算不算違規?

一財網 蔡胤 張歆晨 羅韜 2016-03-18 10:39:00

一位法律界人士對《第一財經日報》記者表示,根據公司法和萬科公司章程,雖說經過董事會審議更名正言順,但備忘錄不通過董事會審議也無明顯違規之處。

萬科(000002.SZ)的重組再度出現變數。3月17日萬科臨時股東大會結束後,華潤集團股東代表對《第一財經日報》表示,萬科與深圳地鐵的重大戰略合作公告沒有經過董事會的討論及決議通過,是萬科管理層自己做的決定。法律界人士今天向《第一財經日報》記者說,萬科所簽的備忘錄並沒有明顯違規之處。

法律人士:萬科無明顯違規

一不便透露姓名的法律界人士對《第一財經日報》記者表示,一般情況下,備忘錄內容如果多是意向,應該是對雙方沒有法律拘束力的,沒有構成合同的要件。根據公司法和萬科公司章程,雖說經過董事會審議更名正言順,但備忘錄不通過董事會審議也無明顯違規之處。

萬科稱,3月12日上午,公司與深圳地鐵集團簽署了戰略合作備忘錄。此份備忘錄僅為對擬議交易的初步意向,除費用、保密、終止、法律適用與爭議解決等一般性條款外,其他條款目前和將來均不對地鐵集團及公司產生法律約束力。備忘錄並未約定具體註入項目,也沒有約定在重組中對應的股權比例和股權價格,未來交易如需進行,還需要經過公司董事會和股東大會的審議。根據《公司法》及《公司章程》的規定,簽署無法律約束力的備忘錄,並不是必需經過董事會、股東大會審議的事項。因此,公司簽署合作備忘錄,無需事先通過董事會審議,符合公司治理的相關規定。

上述法律界人士表示,一般意義上,商務談判備忘錄是在業務磋商過程中的一種提示或記事性文書,是在商務談判時,經過初步討論後,記載雙方的諒解與承諾,以為進一步洽談時作參考。商務談判備忘錄不同於談判紀要。紀要一經雙方簽字,即具有合同的效力,而備忘錄一般不具備合同效力。紀要所記錄的是雙方達成的一致性意見;而備忘錄所記錄的則是雙方各自的意見、觀點,它有待於在下一次洽談時進一步磋商。“不是標題寫了合同就能夠成為合同,也不是標題寫了備忘錄就不是合同。”上述法律界人士指出,不管是被簽署企業叫做備忘錄還是合同,名字並不重要,關鍵看內容,比如有沒有實質性的定向增發的條款,比如對股價、數量、付款的約定,如果有這些內容,通過董事會審議會更名正言順。

華潤指萬科違規

華潤集團股東代表告訴《第一財經日報》記者,3月11日萬科開了董事會,討論21個事項,但不包括萬科與深圳地鐵合作這一項。到3月12日,萬科直接與深圳地鐵簽署了戰略合作協議,並有相關信息從媒體中流傳出,並在3月13日發了相關公告。“為了避免股價波動和市場混亂,華潤認為萬科股票繼續停牌更符合股東利益。華潤派駐萬科的董事已經向有關監管部門反映了相關意見,要求萬科經營依法合規。”華潤集團股東代表透露。

就此,《第一財經日報》記者查閱萬科章程發現,第一百四十六條中寫明:董事會授權董事會主席在董事會閉會期間行使董事會部分職權的,原則上應針對具體事件或有具體金額限制,授權內容應當明確、具體。凡涉及公司重大利益的事項應由董事會集體決策。

記者同時註意到萬科章程的第一百四十一條顯示,董事會確定對外投資、收購出售資產、資產抵押、對外擔保事項、委托理財的權限,建立嚴格的審查和決策程序;重大投資項目應當組織有關專家、專業人員進行評審,並報股東大會批準。按照《公司法》及有關法規規定,公司擬投資項目金額占公司最近經審計總資產的百分之十以上的,應當由董事會批準;公司擬投資項目金額占公司最近經審計總資產的百分之五十以上的,該次交易應當經過股東大會批準。這也就是說,涉及超過總資產金額10%的項目都需要董事會批準。

目前,萬科打算與深圳地鐵戰略合作的主要內容包括:深圳地鐵集團將出售、萬科將購買深圳地鐵的全部或部分股權。在雙方簽署正式的交易文件時,地鐵集團將註入部分優質地鐵上蓋物業項目的資產,初步預計的交易對價介於人民幣400-600億元之間。截至去年年底,萬科的總資產為6113億元。

以下為萬科公告的部分原文。

萬科企因籌劃重大資產重組事項,經公司向深圳證券交易所申請,公司A股自2015年12月18日13:00起開始停牌。公司於2015年12月21日發布了《關於重大資產重組停牌公告》,之後於2015年12月28日、12月29日、2016年1月5日、1月12日、1月23日、1月30日、2月6日、2月20日、2月27日、3月5日、3月12日分別披露了《關於重大資產重組停牌進展公告》,於2016年1月16日披露了《關於籌劃重大資產重組停牌期滿申請繼續停牌公告》,詳見刊登在《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》和巨潮資訊網(www.cninfo.com.cn)上的公告。

2016年3月12日,本公司就擬議交易與深圳市地鐵集團有限公司(以下簡稱“地鐵集團”)簽署了一份合作備忘錄(以下簡稱“備忘錄”)。本備忘錄為雙方對擬議交易的初步意向,除非並直至雙方就所擬議交易簽署確定的、有法律約束力的文件(以下簡稱“正式的交易文件”),本備忘錄不代表雙方有義務按所列條款(或任何條款)簽署合同或完成擬議交易。備忘錄主要內容為:地鐵集團將出售,並且本公司將購買,地鐵集團下屬公司(以下簡稱“目標公司”)的全部或部分股權。目標公司在雙方簽署正式的交易文件時,地鐵集團將註入部分優質地鐵上蓋物業項目的資產;初步預計交易對價介於人民幣400億~600億元之間,具體交易對價以獨立第三方的評估結果為依據,由雙方遵循各自適用的程序規定協商確定;本公司擬采取以向地鐵集團新發行股份為主,如有差額以現金補足的方式收購地鐵 集團持有的目標公司全部或部分股權。盡管如此,本公司新發行股份的總體規模、每股價格、向地鐵集團發行股份的數量、最終收購目標公司的具體股權比例、交易對價、交易方式將基於對目標公司的盡職調查、審計及評估的結果由雙方根據法律法規及各自適用的程序規定協商決定。此次交易還需:獲得雙方董事會及/或股東大會等決策機構的批準;取得國有資產監管部門、證券監管部門、證券交易所等有權主管部門的批準;雙方建立專項協調機制確定專門人員和團隊,共同研究確定下一步合作細節。雙方高層建立定期互訪聯系機制,商議協調解決合作重大事宜;本備忘錄簽訂後,地鐵集團承諾保證目標公司規範運營及資產完整。雙方同意均擔費用,共同聘請具有證券相關業務資格並符合國資監管資質要求的一家審計機構和一家評估機構,以雙方協商確定的基準日對目標公司進行審計和資產評估,並出具審計報告和評估報告;本備忘錄在以下三種情況較早發生之日自動終止:(1)地鐵集團主管部門指令要求地鐵集團終止本次擬議交易;(2)雙方書面同意;或(3)至2017年3月15日雙方仍未能就擬議交易簽署正式的交易文件。

編輯:吳狄

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分析 萬科 先上 地鐵 買票 不算 違規
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「林鐵嘴」這局不算輸 放手智慧》對抗九個月 他保住公司還大賺出場

2016-06-06  TWM

毅然改變態度,決定讓矽品接受日月光合意購併的林文伯,外界以為他是輸家; 其實,他在這場賽局中,力保矽品員工與股東的權益,未來,更可能在新公司擔任要角。

五月二十六日下午,位於台北一○一大樓的台灣證券交易所,擠滿了中外媒體記者,大家都為了日月光與矽品的購併案而來。

日月光董事長張虔生及矽品董事長林文伯並肩坐在中央,張虔生面露微笑、態度從容,問題多由日月光發言人董宏思及營運長吳田玉代答;而林文伯卻是表情嚴肅,大多自己回答,但答案都很精簡,每次記者提問,他快速翻閱手上的講稿照念,有時甚至答得文不對題。全程半小時的記者會,他拿著麥克風的手,多次明顯地顫抖,在現場鎂光燈下,明顯又突兀。

其實,林文伯顫抖的手並非只是心情激動,而是罹患了輕微的帕金森氏症,而這九個月的購併戰役,高度壓力讓他病情更外顯。

對股東、員工有交代

換到兩成多溢價 保持矽品獨立性一位參與購併談判的外部專家一路看著林文伯的表現,「他已經盡最大努力」。對一位棋手來說,「只要不是死局,都還有最後一搏的機會」。整整九個月的過程,林文伯連同家族一路加碼買進股票,努力掌握能與張虔生一搏的籌碼,據了解,持股至少增至一七%∼一八%之譜。

如今,日月光將以每股五十五元高價,百分之百收購矽品股權;換言之,林文伯家族一舉出場,現金近三百億元入袋,若以平均每股成本約三十五到四十元計算,獲利豐碩不在話下。

一位曾參與購併評估的顧問這麼說,在談判過程中,林文伯「一直沒有非要抗拒購併,也沒有一定要做董事長」,最關切的是要對股東有交代;如今,五十五元的交易價格,「比當初四十五元,溢價了兩成多,也算說得過去」。

更何況,往後滿手現金的林文伯,未來還有可能持有新公司股票,並可望在新公司扮演一定角色,享有尊榮地位。

對方開玩笑地說,以林文伯過去的鐵嘴神算,對半導體、封測景氣的掌握,大家同在一個屋簷下,林、張合體的「景氣預測」,豈不更神準。

這位顧問觀察,林文伯是喜怒不形於色、性格沉穩的圍棋高手,擁有業餘八段實力,有下一子,推演後面五子的習慣;在張虔生強勢壓境的過程中,雖一度因公平會停止審議而深覺「抗日(日月光)有成」;其實,他也非常清楚張虔生強大的決心,以及這個局走到最後的「最可能結果」。

因此,若以最後雙方談成的產業控股架構來說,林文伯在過程中,已爭取到矽品保有獨立運作、子公司董事任命權,並確保員工工作權;換言之,他不但替矽品股東爭取到高價出場,也替矽品爭取到獨立性。

體認現實 勇於放手

打造封測超級強權 未來舞台更大四年前晨星併入聯發科,董事長梁公偉與聯發科董座蔡明介從市場對手到握手言和的過程,如今看來,梁公偉也是做出重大決定。當年,晨星是每年獲利超過一個股本的公司,與聯發科更是廝殺激烈,當梁、蔡握手言和時,可說是跌破眾人眼鏡。但是,如今回頭來看,與聯發科手機晶片競爭的對手,連博通、英特爾這種世界一級大廠,都陸續退出或轉進,若沒有四年前梁公偉放手合併的決心,恐怕今天處境也會很辛苦。

全球半導體產業近年來正進行激烈的整併,而日月光與矽品的合併,讓第一名牽手第三名,大大拋開了與第二名的距離,對矽品、日月光而言,都是好事。從這個角度來看,林文伯懂得放手的智慧,將公司交給張虔生,換取未來台灣在全球封測產業不可取代的地位;儘管情感上難以割捨,卻成就了新公司在產業上難以超越的競爭高度,可說小捨而大得。

能參透箇中玄機,他,絕不是弱者。

從這個角度來看,記者會現場林文伯那雙顫抖的手,代表的不是放棄、不是認輸,而是因為體認現實,勇於改變。六十五歲的林文伯暫時放下肩頭重擔,未來也許還能以認購新日月光的股份「強勢回歸」;而兩家兄弟公司聯手攻城掠地,取得全球更多市場及更大成就,新公司的勝利,也將是林文伯的勝利。

撰文 / 林宏文、許秀惠

林鐵 這局 不算 放手 智慧 對抗 九個 個月 保住 公司 還大 大賺 出場
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華生再問華潤:與寶能200億元合作項目不算一致行動人?

萬科獨董華生13日晚再次發布微博稱:華潤沈默數日今天終於承認寶能鉅盛華質押20%股權給自己之事,包括華潤與寶能洽談前海合作項目達2年之久,並在寶能系去年7月11日首次公告舉牌收購萬科的同月,雙方簽署200億前海5:5合作項目和合營公司,這不是一致行動人定義第六款“投資者之間存在合夥、合作、聯營等其他經濟利益關系”?多少億才是?

 

華生 再問 華潤 與寶 寶能 200 億元 合作 項目 不算 一致 行動
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孫正義拒交棒 「說話不算話」原因曝光 接班人拋售阿里巴巴、Supercell持股 激怒股東

2016-07-18  TWM

軟銀接班人、前副社長阿羅拉日前閃辭,據日媒推測,孫正義的反悔,是他離開的主因;失去最有力接班人的軟銀,下一步又該怎麼做呢?

今年六月起,軟銀大動作變賣資產,引起一片譁然。出售的股份包括中國電商龍頭阿里巴巴、遊戲大廠GungHo及全球最大手遊開發商Supercell,獲利近兩兆日圓的現金。軟銀賣掉GungHo及Supercell全部持股,實質上已退出手遊市場,而一連串變賣持股的舉動,也與創辦人孫正義過去的行事風格相違背。

就在外界議論紛紛之際,不料被視為軟銀接班人的阿羅拉(Nikesh Arora)突然於六月二十一日閃電請辭,更為這次的賣股風波投下震撼彈。

孫正義與阿羅拉的關係向來十分融洽,阿羅拉更是孫正義不惜高薪從Google挖角來的繼承人,兩人為何會突然「分手」?日媒推測,是孫與阿羅拉的投資理念不合,也有人說是因為阿羅拉的巨額薪資,引發內部高層不滿。原因眾說紛紜,六月二十二日的股東大會也因此受到矚目。

本刊經《東洋經濟》的授權,特別節錄了這次軟銀股東大會的報導,內容如下:

「我原本認真想過,要在六十歲生日那晚,在派對上宣布『明天起把社長之職交給下任人選』,好讓大家嚇一跳。但現在還剩一年多時間,我卻冒出了奇怪的欲望。我告訴阿羅拉,自己還想再當五到十年的社長。」股東大會上,軟銀集團社長孫正義如此說道。

孫:阿羅拉是最大受害者

然而,股東大會前一晚,軟銀卻宣布「阿羅拉辭去副社長一職」。阿羅拉在股東大會上表示,「感謝孫的支持,今後也會以軟銀顧問的身分,繼續協助(孫),謝謝各位。」說完,便離開舞台。孫正義也表示:「他(阿羅拉)才是最大的受害者,我深感抱歉。有很多聲音,說他的薪水太高。」並主動說明,「阿羅拉在Google的薪資就是最高的,他是賭上自己的人生來到軟銀。」

沒人認同又偏離投資理念

二0一四年九月,阿羅拉來到軟銀後,十月馬上促成五件投資案,包括印度的計程車配車服務在內。一五年六月,又就任為排名僅次於孫正義的副社長。孫正義還說,「我一早起床就打給他;晚上睡前也打給他,關係密切到讓人覺得奇怪的地步。」那時有誰想像得到,阿羅拉會辭去副社長一職,放棄接班?

其實,除孫正義外,幾乎沒人認同阿羅拉接班,至少其他七名董事,看不出有慰留他的打算。「阿羅拉的根本思惟是『投資必須先確定能獲利』,這種路線和『很不擅長確定獲利與否』的孫社長,不就矛盾了嗎?」常為小股東出頭的部落客山口三尊,在股東大會上質問孫正義。

阿羅拉說:「對於能在六周內弄到一百八十億美元(近兩兆日圓)現金,我甚感自豪。」但孫正義卻略帶自嘲地說,「我很不擅長像阿羅拉講的那樣拋售(持股)。」在六月上旬被賣掉的阿里巴巴股份是二000年起投資的,孫正義還曾自豪地表示,從未賣掉過;預計要出售的GungHo持股,是九九年的投資,招牌遊戲龍族拼圖已退燒,股價也大幅下滑。

至於「Supercell」的持股,是軟銀在一三年十月的投資,後來還追加出資,握有七成多的股份。若全數出售,加上已配的股息,共計可取得八八00億日圓,IRR(內部投資報酬率)年率高達九三%。然而,當初孫正義曾明確表示「希望長期支援該公司成長」,因此就算阿羅拉基於「目前正值業績良好之時,先賣掉才明智」,而決定拋售一事是對的,對孫正義來說,也可能有難以割捨的情感在。

雖然孫正義說,「阿羅拉為軟銀引進專業的投資手法」,但這近兩兆日圓的現金之所以能獲利了結,也是因為當年孫的獨到眼光才投資的。阿羅拉這種純粹看投資效率、半自動地賣掉持股的作法,也可能偏離了孫正義的投資理念。

年薪超高卻端不出績效

去職的另一可能因素是特別調查委員會的調查結果。今年初,據信是股東的人向軟銀申訴「阿羅拉的績效與適任性令人質疑,應予以解任」,軟銀因而對阿羅拉展開調查,雖然調查結果是「並無問題」,孫正義也說:「我全面信任阿羅拉。」但隔天阿羅拉就宣布辭職,外界不免有諸多揣測。

直到大會結束,孫正義都沒有公開特別調查委員會的報告書,真相不得而知,而因為「自己的任性」失去接班人選這件事,也窄化了他尋覓人才的管道。

孫正義 孫正 拒交 說話 不算 原因 曝光 接班人 接班 拋售 阿里 巴巴 Supercell 持股 激怒 股東
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全員發300股票根本不算啥,騰訊第三季度總收入達403億

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1116/159824.shtml

全員發300股票根本不算啥,騰訊第三季度總收入達403億
i黑馬 i黑馬

全員發300股票根本不算啥,騰訊第三季度總收入達403億

雙十一當天,騰訊度過了18歲生日,給全員派發了300股騰訊股票,價值15億元,然後每人領到了一個188-1888元的微信紅包。

i黑馬訊 11月16日消息 剛過完18歲生日的騰訊今日公布第三季度綜合業績(截至2016年 9月 30 日)。

騰訊2016年第三季度的總收入為人民幣403.88億元(60.48億美元),比去年同期增長52%。經營盈利為人民幣144.60億元(21.65億美元),比去年同期增長40%;經營利潤率由去年同期的39%降至36%。凈利潤率由去年同期的29%降至27%。

騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示:“在2016年第三季,我們的主營業務錄得強勁的財務表現,尤其是智能手機遊戲和社交效果廣告業務,兩者均取得了高於業界的同比營收增長,保持了健康的利潤率。與此同時,包括網絡支付和雲服務在內的生態系統基礎服務在覆蓋面和使用率上也取得了顯著的進步。”

騰訊的收入主要來自增值服務和網絡廣告。增值服務方面,收入同比增長36%至2016年第三季的人民幣279.75億元。網絡遊戲收入增長27%至人民幣181.66億元。

網絡廣告方面。騰訊的網絡廣告業務收入同比增長51%至2016年第三季的人民幣74.49億元。效果廣告收入增長83%至人民幣43.68億元,主要由於來自微信朋友圈、我們的移動端新聞應用及微信公眾賬號廣告收入的貢獻。品牌展示廣告收入增長21%至人民幣30.81億元,主要反映來自移動端平臺(如騰訊新聞)收入的增長及里約奧運會的正面影響,部分被我們將一些信息流資源由品牌廣告形式再分配至效果廣告形式所抵銷。

目前騰訊旗下的兩款王牌社交軟件——QQ和微信,其用戶活躍數也在增長。其中QQ月活躍賬戶數達到8.77億,比去年同期增長2%。微信和WeChat的合並月活躍賬戶數達到8.46億,比去年同期增長30%。QQ空間月活躍賬戶數達到6.32億,比去年同期下降3%。

騰訊 財報
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全員 300 股票 根本 不算 騰訊 三季度 總收入 403
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特朗普“新政”100天|移民禁令受重挫,總統說了不算

特朗普上臺兩星期,美國的主流媒體已經把他從頭到尾都批了個遍。就連他服用生發劑的事,紐約時報這麽“莊嚴 ”的報紙也不惜做一回黃色小報來宣揚一番。

而特朗普上任以來第一次受到重大挫折則來自司法部門。

美國國土安全部2月4日發布聲明,根據美國華盛頓州西區聯邦地方法院法官詹姆斯·羅巴特(James Robart)3日作出的裁決,在全美範圍內暫停實施特朗普頒布的限制難民等群體入境的行政令。

國土安全部代理新聞發言人吉利恩·克里斯滕森在聲明中說,根據聯邦法官裁決,立即暫停“任何及所有”執行這一總統行政令的行動。國土安全部將恢複此前對待入境旅客的檢查方式。

特朗普1月27日簽署行政令,暫禁全球難民和西亞北非7國公民入境:在120天內暫停所有難民入境;在90天內暫停伊朗、蘇丹、敘利亞、利比亞、索馬里、也門和伊拉克7國公民入境;無限期禁止敘利亞難民進入美國。此外,美國國務院3日稱,美國已經因為入境限制令暫時撤銷近6萬份之前簽發的合法簽證。

在禁令頒布之後的一周內,美國各地抗議不斷。華盛頓州監察長弗格森(Bob Ferguson)就入境限制令起訴特朗普政府。羅巴特3日作出裁決,在全美範圍內暫停實施特朗普頒布的限制難民等群體入境的行政令。

羅巴特作出裁決後,美國海關和邊境保護局3日晚即通過電話會議通知美國主要航空公司“恢複正常運作”。4日,飛往美國的國際航班紛紛允許受特朗普行政令所限制的旅客登機。

到底誰說了算

特朗普簽署的入境限制令不僅引起軒然大波,而且讓人發出疑問,到底特朗普的總統令有多大的效力?按照三權分立的原則,總統作為行政機關的首腦,讓誰入境似乎是他的權利範圍。特朗普就在4日早晨推文感嘆:“如果一個國家不能決定誰能誰不能進出,這將是一個大災難,特別是牽涉到國家安全原因的時候。”

但是總統以及其領導的行政部門雖然管理包括簽證簽發、海關邊防在內的日常事物,卻只能在國會通過的法律框架下操作。例如,是否頒發簽證是國務院下屬簽證官的判斷,是否能入境是國土安全部下屬官員的判斷。但是這些操作必須符合現行法律。比如移民法明確規定H1每年名額只有8.5萬個,即使是總統下令也不能多發一張。總統令只能要求改變一些法律沒有框死的部分,例如增加收費、增加提供資料的難度等。

法院主管司法審判權,只能對總統以及行政部門違反法律的部分加以幹涉。

弗格森曾是16名反對特朗普入境限制令的州監察長之一,他們稱這個行政命令非法且違反美國精神。他在正式起訴特朗普政府的入境限制令後聲明稱:“沒有人能夠淩駕法律之上,總統也不例外。這個起訴是反對違反憲法的行政命令。這個禁令違反了法理。”

按照弗格森的訴狀,“移民禁令明確地指出這種歧視是基於國家的起源或信仰,但是卻違背了州的保護公民人權和宗教自由的歷史”。 弗格森認為,特朗普的入境限制令違背了憲法保障的平等人權,是徹頭徹尾的基於宗教和出生國進行的歧視,不僅違反了美國精神而且也違反憲法,所以法院有權否決總統令。

羅巴特在判決時質疑特朗普行政命令的依據,他認為特朗普的行政命令“應基於事實,而非虛構情節”。他認為,政府拿“9·11”恐怖襲擊作為禁令的理據,但事實卻是並沒有來自該七國的公民曾在美國本土做出襲擊。

特朗普的反擊

白宮新聞秘書斯派斯對法院的判決表示,入境限制令是“合法和適當的”,“總統的命令是為了保護祖國,他被憲法賦予權威和責任以保護美國人民”。

不過,美國總統的聲音在主流媒體的一律聲討中顯得有點單薄。面對美國媒體的轟炸,特朗普只是用自己的老辦法,頻繁發布推特來指責反對禁令的人。

“因為入境限制令被解除,許多很壞且危險的人可能大量湧入。”特朗普在最近發的一次推特中這樣說。

4日晚上,美國司法部正式向聯邦第九巡回上訴法院提出上訴,要求推翻羅巴特法官的裁決。而弗格森州監察長則表示他準備在必要時用一切手段把他手中的案件訴至最高法院。

特朗普 特朗 新政 100 移民 禁令 受重 總統 說了 不算
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免費騎已經不算什麽了,摩拜單車開始倒貼錢了

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0323/162085.shtml

免費騎已經不算什麽了,摩拜單車開始倒貼錢了
周路平 周路平

免費騎已經不算什麽了,摩拜單車開始倒貼錢了

歸根結底,紅包騎行的背後是效果與成本的博弈。

在過去一個月時間,共享單車市場的局面基本是如下情形:

ofo:響應環保,免費騎行三天。

摩拜:喜迎兩會,免費騎行一周。

ofo:日訂單破千萬,普天同慶,連續四天免費騎。

摩拜:老板心情好,免費騎三天。

……

如果免費需要理由的話,共享單車們做了一個很好的表率。免費騎行已經成了共享單車市場競爭的主要手段,除了摩拜單車和ofo,包括小藍單車等其它品牌也都加入了這場免費騎行的戰爭。

騎行領紅包,支付寶或成最大贏家

免費騎行提高的是用戶使用頻次,卻沒有辦法解決自行車的合理配置問題,自行車的合理調度是共享單車平臺另一大棘手之事。3月23日,摩拜單車首次嘗試紅包做法,引導用戶參與單車調度。

根據規則,用戶只有通過摩拜單車App才能看到紅包單車,根據定位找到車輛,並解鎖騎行。用戶在享受兩小時騎行免費的同時,還可以獲得1-100元的現金紅包獎勵,這個獎勵將與原有的賬戶分開,累計10元可以通過支付寶提現。

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騎車領紅包活動今日(3月23日)在北京、石家莊、濟南三地同步推出,此後將逐步在摩拜單車開展運營的三十多個城市鋪開。不過,並非用戶隨意騎行就能獲得紅包獎勵,每輛車在開鎖後會有一個任務,有可能是騎行10分鐘,也有可能是騎到固定地點。

紅包的出現也都圍繞著車輛的調度進行。摩拜單車負責人將其歸結為三個緯度:時間上,避開早晚高峰,用戶需求旺盛,不需要通過紅包刺激,所以大部分安排在非高峰期;地點上,以城市黑洞區域為主,包括小區、胡同等車輛比較難找的地方;人群主要以單車獵手和有閑暇時間的用戶為主。

有意思的是,摩拜紅包車在上線首日可以通過支付寶提現,而用戶想提現到微信支付,需要等到4月初。這就尷尬了,騰訊才是摩拜單車的投資方,但微信支付接入的時間比支付寶還晚。而在不久前,ofo宣布在上海等地區通過信用積分替代99元的押金,而使用的也是支付寶的芝麻信用分,真不知道騰訊是什麽心情。

成本與效益的博弈

共享單車的使用高峰期出現在早晚上下班期,需求集中在地鐵口附近。摩拜單車產品負責人楊毓傑表示,無論投放多少輛車,都會有地方無車可用,也會有地方的車輛在閑置。目前,摩拜單車和ofo的總投放量都超過了100萬,但用戶在上下班時,依然面臨著一車難求的局面。

與打車不同的是,滴滴可以利用加價方式進行對車輛進行調度,自行車沒有司機,不會自己移動,如何讓供給快速地找到需求,成了單車地面運營的最大難點和痛點。

目前,共享單車平臺大多是雇傭人力,通過三輪車進行調運。此前,創業家&i黑馬曾探訪了ofo在北京東四環邊的一停車點,據調度運維的師傅介紹,他們每輛車每天需要來回運輸三四趟,一次最少能裝12輛自行車。而之前創業家& i黑馬報道的莆田創業者,也專門買了一輛二手貨車,每天晚上十一點之後上街巡車,然後擺放在人流量密集區域。

摩拜單車的紅包做法試圖擺脫原有的人力調度,並根據用戶需求場景來設置特殊任務,激勵用戶參與優化運營。楊毓傑直言,“其它顏色的單車可能要用其它人工的方式和不高效的方式去解決調度問題。”相比之下,ofo的確沒有辦法通過這種方式進行調度,ofo的車輛沒有定位功能,還是機械鎖,沒有辦法通過獎勵用戶的方式去調配自行車。

摩拜單車推出的紅包調度方法,有多大作用目前不得而知。

這種做法倒是令人響起當年的外賣大戰,外賣作為一個潮汐效應明顯的領域,大部分訂單集中在中午和晚上就餐時間。當時有創業者就盯上了跳廣場舞的大爺大媽,他們的設想是讓他們去送外賣也都是之前的設想,利用閑置資源,把大爺大媽們調動起來,每送一單給兩三塊錢的補助,每個月累計起來,也有數百元。這是一個美好的願望。但現實卻是,目前外賣平臺使用的都是全職配送員。大媽的廣場舞跳得不亦樂乎,哪有時間給你送外賣。

有多少用戶願意為了紅包專門去騎行有待觀察,但紅包調度法倒是給共享單車運營提供了新的思路。如果給的金額足夠有吸引力,或許很多人願意加入其中;而如果紅包調度方法成本大大高於人工調度,這種做法會很快被拋棄。所以歸根結底,這個背後是效果與成本的博弈。

摩拜單車
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免費 已經 不算 什麼 摩拜 單車 開始 倒貼 錢了
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上交所隔夜利率一度飆漲200% 交易員說實為5天不算貴

3月30日早間,滬深交易所利率雙雙飆升。

上交所1天期國債回購利率GC001今日開盤價報21.5%,高開逾1000BP,午後更是一度拉升至32%,漲幅逼近200%,創下2016年12月27日以來新高;上交所GC002盤中拉升至20.5%,一度創2016年12月28日以來新高。深交所R-001也一度上漲至26.812%,創2016年9月29日以來新高。

期債方面,國債期貨全線收跌:10年國債期貨主力合約T1706收跌0.23%,盤中最大跌幅0.50%;5年國債期貨主力合約TF1706收跌0.05%,盤中一度跌0.21%。此外,銀行間現券收益率上行1~3BP,利率互換多數大幅上行。

但臨近尾盤,滬深交易所利率卻迅速回落。上交所GC001收報14.955%,悉數回吐日內漲幅;GC002和GC003則分別收跌164BP和600BP,其中,GC002收跌至13.49%,收盤前最低回落至10.1%。

同在今日早間,央行發布公告稱,隨著月末時點臨近,財政支出力度進一步加大,對沖央行逆回購到期後銀行體系流動性總量處於較高水平,當日不開展公開市場操作。至此,央行連續第五天暫停公開市場逆回購操作。今日有400億元逆回購到期,當日央行公開市場實現凈回籠400億元。

實為5天的隔夜利率“不算貴”

第一財經記者了解到,交易所利率每逢周四通常會拉升,而周五利率則會有所回落,這與交易所回購市場的結算安排密不可分。

以GC001為例,周四借入的資金通常周五到正回購方賬戶,而還款資金和利息需要在下周一才能到逆回購方賬戶。而如果周五借入資金,資金於下周一到正回購方賬戶,下周二還款資金和利息到逆回購方賬戶。故每逢周四,資金利率會有所上揚。而在這個3月30日(周四),利率市場面臨的絕不僅僅是“星期四效應”,還是月末、季末與清明節假疊加,本月31日銀行更將迎來表外理財納入廣義信貸後的第一次MPA考核。

中信固收分析師明明認為,平時在交易所市場周四進行1天回購融資,周五為首期結算日,下周一為到期結算日,因而回購資金實際占用天數為3天(周五、周六、周日)。而此次恰逢清明小長假,回購資金實際占用天數為5天,因而實際回購年化利率應為當日加權平均價的1/5。

多位交易員接受第一財經記者采訪時表示,由於回購資金實際占用天數為5天,在季末這個特殊時點看來,稱不上很“貴”。從GC001今日均價24.3%來看,實際日均資金成本不足5%。而此前3月16日成交的隔夜債券回購,資金實際占用時間僅為一天,利率卻高達16.37%。

銀行寬松、非銀缺錢

相比於交易所利率,銀行間利率卻顯得愈發“平穩”。30日,銀行間隔夜質押式回購利率DR001僅為2.47%,7天期質押式回購利率DR007也僅僅報收2.83%。

有交易員對第一財經記者指出,銀行間隔夜回購並不能解決跨季度壓力,因而資金需求主要集中在7天期。DR007盤中也曾一度上揚至6.5%,但與交易所利率相比,仍處於較低水平。

光大證券張旭表示,在流動性投放鏈條中,央行側重於關註銀行的流動性狀況,而不是非銀。目前銀行體系流動性總量適中,因此連續多個交易日暫停公開市場操作。銀行體系流動性重回“總量適中”的主要原因為財政持續支出。每年3月均為財政支出大月,由於今年1~2月財政收入(含政府基金性收入)增長較快且支出較少,因此3月的凈支出壓力明顯大於往年。

張旭還指出,近段時間似乎出現了這樣一個“奇怪”的現象:“銀行寬松、非銀缺錢”。目前銀行體系流動性總量適中,但在MPA考核壓力下,銀行向非銀供給資金的意願明顯下降,導致非銀在銀行間融資困難,因此這類機構更願意轉移至交易所融資。其結果是交易所待回購債券余額明顯上升,而銀行間余額卻“意外地”出現了下降。交易所資金供需關系的變化導致了資金利率的上行。

明明表示,交易所和銀行間的資金面呈現明顯的二元結構。原因在於:一是綜合季末和MPA考核各方面因素來看,大銀行向非銀供給資金的意願明顯下降,一些機構在銀行間融資困難後,轉向交易所進行融資;二是流動性分布不均衡,中小金融機構資金緊缺,或者說其融出價格普遍高升,突出體現在短期的交易所質押回購利率大幅收漲。

民生證券分析師李奇霖也認為,本周以來,交易所資金明顯緊於銀行間,“非銀緊、銀行松”的局面再次回歸。“銀行松”主要在於季末財政存款的下放,使銀行體系內部流動性再次充裕,但受制於季末MPA考核壓力,銀行需要壓縮控制廣義信貸,而首當其沖的便是對非銀的跨季拆借; 除打壓非銀拆借外,銀行理財購買了大量的券商集合與資管計劃均承諾季末前到期。

部分交易員對第一財經記者透露,在銀行MPA考核以及委外業務監管趨嚴的形勢下,銀行已經撤回了大量的不合監管的非標投資,尤其是杠桿率不合標準的產品更是早已提前結束,這對非銀機構來說,更是進一步加大了非銀機構季末的資金壓力。

據人民幣交易與研究論壇透露,在今日舉行外匯交易中心的交易員大會上,央行官員表示,央行關註的重點是存款類金融機構間的回購利率,因其可以作為最純凈的基準利率進行培育。其次,公開市場操作的核心目的是保持市場流動性的基本穩定,央行是各類數據的匯集者,有能力削峰填谷。在“穩健中性”的貨幣政策基調下,央行不會放水。池子里的水位可能會比之前低,某些時點的資金緊張也是正常,但央行保持市場流動性基本穩定的目的沒有變。

上交所 上交 隔夜 利率 一度 飆漲 200% 交易員 交易 實為 不算
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喚醒耳朵不算事 智能音箱還想聊天

正式進軍智能家居領域的大公司已有亞馬遜、谷歌和微軟,蘋果或許也將加入。

智能音箱,是它們推出的共同產品。

亞馬遜占七成份額

就在蘋果市場營銷副總監席勒嘲笑亞馬遜的Echo因為沒有屏幕而難以被市場廣泛接受的時候,亞馬遜推出了一款全新的帶觸屏的智能音箱EchoShow。7英寸的屏幕配置前置攝像頭,可以打視頻電話,同時也可以實現語音操控。

這是亞馬遜自2014年以來發布的第四款智能音箱產品了。根據調研機構eMarketer的最新研究報告,在智能語音控制音箱市場中,亞馬遜都已經占據超過70%的市場份額,谷歌市場份額為24%。今年全球智能音箱用戶數量有望翻番達到3560萬。

根據摩根士丹利的統計數據,去年亞馬遜Echo總共賣出1100萬臺。EchoShow將於6月28日正式上市,售價230美元。

與亞馬遜不同,微軟是通過為三星旗下哈曼卡頓(HarmanKardon)的智能音箱Invoke提供語音助理Cortana間接與亞馬遜抗衡。這種模式與微軟同聯想、戴爾、惠普等運行Windows系統的電腦廠商的合作模式很像。不同的是,在PC領域,微軟擁有自己的Surface。

Invoke已於微軟開發者大會召開前發布,不過微軟拒絕透露Invoke將搭載哪些App應用。哈曼高級副總裁DaveRogers表示:“比起目前市場上已經存在的智能音箱,Invoke音質更好。”他暗示該設備將搭載微軟的日歷等功能。

從外表來看,Invoke和亞馬遜上一款Echo長得很像,都是圓柱體,顏色也有黑白兩種,不過哈曼沒有透露售價。在功能方面,目前市場上這些智能音箱的基本功能包括聽音樂、查詢交通路線圖、連接家庭中的電子設備,如執行開燈、關燈等語音控制命令等。不過在通話方面,微軟的Invoke設置了撥打Skype網絡電話的服務。

在蘋果6月開發者大會召開前,已經有傳言稱蘋果也將發布一款搭載Siri語音控制系統的智能音箱。盡管席勒表態並不看好智能音箱市場,原因是“並不想對著一個不想說話的人開口”。但是外界還是認為蘋果需要通過智能家居這樣的“新玩意”獲得更多的盈利增長點,況且蘋果已經擁有Homekit這樣的軟件平臺。

Canalys分析師IshanDutt對第一財經記者表示:“蘋果可能會希望在智能家居方面迎頭趕上。但說實話,人工智能和智能助理並不是他們的核心產品和首要發展需求。相比之下,谷歌和亞馬遜是‘更加嚴肅’的參與者。微軟在用戶的應用場景方面很難超過谷歌和亞馬遜。”

Sonos的反擊

四大巨頭都瞄準了智能音箱市場,但這里所說的“智能音箱”似乎與人們對音箱的最初定義並無太大關聯。音箱最基本的功能是用來聽音樂,而智能音箱過於強調“虛擬助理”的功能。這也讓智能音箱的實用性遭到質疑。“萬一我不想和它說話呢?”

從這個角度來看,蘋果推出智能音箱是非常有優勢的,因為其本身就擁有流媒體音樂服務,同時也已經收購了像Beats這樣的音樂配件,如果能與更多硬件相結合,對打造圍繞音樂娛樂的生態圈很有相關性。

Sonos向智能化的轉型令人聯想到“智能音箱”這種新的產物對於音響行業的改變。隨著亞馬遜Echo和谷歌Home的崛起,人們聽音樂的體驗也隨之改變。對此,Sonos前CEOJohnMacFarlane曾在博客中寫道:“展望未來,我們主要依靠兩大領域,其一是流媒體服務,其二是語音控制。前者我們已經非常領先,後者我們一度落後。”

Sonos現任CEOPatrickSpence正在帶領公司向語音助理Alexa或者Siri靠攏。這位黑莓前高層在談到人們聽音樂的體驗將發生何種改變時,他說道:“當亞馬遜專註於讓你買什麽東西,而谷歌專註於讓你進行搜索時,我們要讓你找到正確的打開音樂的方式。有了語音控制,你決定聽什麽和讓整個音樂充滿房間所間隔的時間會大大縮短。”

盡管目前Sonos僅接入Alexa平臺,不過它的目標是與所有的語音助理進行合作,無論是Alexa、Cortana、Google語音助理還是Siri。Sonos的平臺可以播放Spotify、AppleMusic、Pandora和騰訊音樂等流媒體曲庫。

Sonos設計副總裁TadToulis對第一財經記者表示:“隨著物聯網趨勢的發展,在設計中融入硬件和軟件將成為產品的命脈。產品的體驗過程從技術上來講將變得更為複雜,但是我們希望用戶在體驗產品時的實際操作更加便捷,不用擔心損壞了哪個按鍵,說錯了什麽話,也不必在意你到底是在使用Alexa還是Sonos的App或者是第三方的設備。整個體驗應該是無形而流暢的。”

Toulis所描繪的並不是遙不可及的夢想,智能音箱的本質就不應該是一件讓人用起來覺得麻煩的東西。如果在科技巨頭的競爭壓力下,Sonos這類企業能夠成功反擊,將是對智能家居存在的必要性的最好證明。

喚醒 耳朵 不算 智能 音箱 還想 聊天
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喜茶喪茶熱不算啥,人家賣銅鑼燒的都要IPO啦

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0511/163058.shtml

喜茶喪茶熱不算啥,人家賣銅鑼燒的都要IPO啦
李書娜 李書娜

喜茶喪茶熱不算啥,人家賣銅鑼燒的都要IPO啦

雖說人家不夠紅,但賺錢呀!

首發 | 創業家&i黑馬(chaungyejia)

文  | 李書娜 、 編輯 | 周路平

兩塊面餅,中間夾一點紅豆沙,這種叫銅鑼燒的東西是哆啦A夢的最愛,也是福建一家叫回頭客的公司,做到年營收8億元的法寶。

不久前,在新三板掛牌一年半之後,回頭客在證監會網站披露招股說明書,擬赴深交所上市,募集6.2億元。

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回頭客早年以生產銅鑼燒、蛋糕為主,2014年開始生產華夫餅,2016年開始生產薯片。據2016年年度報告顯示,回頭客2016年全年實現營業收入7.93億元,凈利潤4198萬元。

目前,創始人黃福陽直接控制及通過順利投資間接控制回頭客股份合計91.92%的股權。本次發行完成後,黃福陽仍對公司擁有絕對控制權。

外界對黃福陽知之甚少,他平時也只出席一些公益慈善活動。創業家&i黑馬從招股書的信息獲知,黃福陽生於1978年11月,福建泉州人。泉州除了是著名的鞋都,也是全國最出名的食品產業集聚區,達利食品、盼盼食品等一批全國知名的食品加工廠都聚集於此。

大專畢業的黃福陽從2001年開始進入達利食品,達利食品也是一家做烘焙食品的大型企業,已在香港上市,目前市值突破了600億元。

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2005年底,做了四年銷售經理的黃福陽從達利辭職,出來單幹,並於2006年7月成立了回頭客食品加工廠,主打銅鑼燒和歐式蛋糕。

這是一個草根團隊的奮鬥故事。在回頭客的董事會名單里,除了兩位董事是本科學歷外,其他董事會成員都只有中專和大專學歷。但十年後,這個草根團隊卻打造出了一家年營收8億元的企業。盡管比起黃福陽的老東家達利食品,回頭客還只是在垂直門類占有一席之地。

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快消品市場上從來不缺競爭者,尤其是進入門檻低的烘焙類食品,而面包和蛋糕又是烘焙市場里競爭激烈的品類。

在2006年“回頭客”成立時,行業老大達利食品已有糕點類、餅幹類、薯片類三大品類500多個品種的產品,盼盼食品有面包、蛋糕、肉松餅等幾十個品種,以及一些外資品牌如面包新語、卡夫、好麗友、樂天食品等,這些品牌在市場有都有一定的知名度,並且主打多品牌戰略,幾乎覆蓋烘焙類的所有品種。

如果從面包、蛋糕、餅幹類這些已占據了廣大的市場份額的領域進入那麽發展起來會非常難。於是,黃福陽另辟蹊徑,從銅鑼燒切入,這一品類都不是其他競爭對手的主打,並且在市場上占額比較少。

2013年,回頭客的銅鑼燒銷售額突破2億元,占整個公司營收的53%,成為全國銅鑼燒市場銷量第一名。2014年,銅鑼燒推出單品華夫餅,並在次年銷售額接近2億元。2016年公司加大在蛋糕、面包等糕點品類研發創新力度,先後推出千層蛋糕、戚風蛋糕等;推出新品牌“辣大叔”薯片,並且簽約馬天宇作為代言人,進入薯片品類市場。

相比於其它幾家烘焙巨頭,回頭客只有三四種產品,小而美,容易形成聚焦,再加上明星效應可以很快打開知名度,占領市場。2015年5月,回頭客與當年以《瑯琊榜》、《羋月傳》等大火的明星劉濤簽約,代言糕點類產品。7月,又與90後歌手馬天宇簽約,代言另一辣大叔烤薯片。

從營收上看,精品戰略是成功的。創業家&i黑馬查詢回頭客的2016年度報告發現,回頭客在2016年全年華夫餅的銷售收入達到2.92億元,占到總營業收入的37.16%;銅鑼燒的銷售收入達到2.57億元,占到總營收的32.73%;蛋糕及面包銷售收入2.26億元,占總營收的28.80%。

目前,回頭客的收入來源主要是銅鑼燒、華夫餅和歐式蛋糕,三者幾乎各占了三分之一。

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在目前我國烘焙市場品牌知名度高,影響力大的外資公司主要有臺灣 85度 C、克莉絲汀、面包新語;內資公司主要有達利集團和盼盼集團。  

面包新語的經營模式為前店後廠、現場烘焙的連鎖經營模式;臺灣 85 度 C 同樣采取前店後廠、現場烘焙的連鎖經營模式,采取“面包+咖啡”的產品結構和營銷策略;克莉絲汀經營模式為“中央工廠+連鎖店”模式,在當地同時開設面包生產、加工、制作工廠和零售連鎖店,將中央工廠產出的面包運往該城市的所有連鎖店。麥趣爾的烘焙產品經營模式與克莉絲汀類似。

與外企線下連鎖經營的模式不同,中國國內烘焙食品企業主要采取經銷為主、直銷為輔的模式,比如達利食品目前已有4225家經銷商。回頭客也是如此,它專門組建了一支300人左右的營銷隊伍。經銷是回頭客的主要渠道。經銷商采購公司產品後,大部分銷售給分銷商,再由分銷商向終端渠道銷售。創業家&i黑馬查詢招股書發現,截止2016年6月30日,其經銷商數量達到了1281家,完成了全國銷售渠道的布局。在過去三年,經銷商渠道的銷售收入在整體銷售占比中均超過97%。

與經銷商的合作管理模式主要是實行扁平化管理,按照管理區域,將經銷商分為省、市、縣三級,它們均與回頭客直接簽署經銷協議,之間無從屬或者管理與被管理關系。並且規定,除產品質量問題外,不允許經銷商退換產品。回頭客會從月度、季度等銷售任務、網點開發、促銷執行等多方面對經銷商進行定期評分,考核不合格的將進行淘汰。

線下直銷是輔助渠道。2014年之前,回頭客並沒有直銷渠道,之後才開始實施直銷模式,主要包括線下直銷和線上直銷兩種。線下直銷主要是和大型商超客戶進行合作,直接配有專門的市場推廣人員和大客戶直銷人員,進行市場推廣和客戶的開發與維護。

線上直銷主要是在天貓、京東、一號店等電商平臺建立旗艦店進行自營。從招股書數據來看,直銷的銷售收入呈現遞增狀態。2014年回頭客開始布局電商,招股書顯示,2015年電商營收為7.16億,凈利潤達到了1382.7萬元。2016年電子商務銷售收入達到了5.6億,占到整個營收的70%。

不過,令人費解的是,電商收入按理說應該劃分到直銷收入里,而回頭客2015年的直銷收入只有1529萬元,占比2%,為何直銷收入里面的電商部分能產生7.16億元的收入?

與經銷體系相配合的是按區域銷售。目前回頭客在福建、山東、湖北、四川和吉林五個生產基地,以這五個基地為核心形成了從省級到縣級的分層營銷網絡。目前在全國已有100多萬個終端銷售網點。而負責這一個工作的陳小江則是原達利食品的省區經理,目前擔任回頭客的銷售總經理。

分層銷售營銷網絡分為省會城市、市級、縣級3層,直接對接所有經銷商,構建扁平化的經銷網絡。而這些子公司的在各區域的收入規模都較為均衡。回頭客福建子公司的銷售收入為2.04億元,廈門2.12億元,湖北1.81億元,山東子公司銷售收入1.80億元。

本次轉A股擬募集的6.2億元也將全部用於五個基地的生產線建設改造項目。

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烘焙行業與其它的快消品類不同,2016年之前,回頭客也是屬於強勢的一方,采取貨到付款模式,不給賒賬,每年產生的應收賬款不到50萬元。但2016年,回頭客的應收賬款漲至3690萬元,占流動資產的20%,高於行業平均值。

回頭客的解釋是,“為了應對激烈的市場競爭、競爭對手的挑戰、市場營銷及渠道建設的不確定性等風險,以及更好的提升公司市場占有率和提升銷量,扶持和增加經銷商的信心。”所以,給予了經銷商一定的信用額度。

另一方面,綜合招股書發現,2013-2015年以及2016年上半年回頭客各種類產品合計產能利用率在70%左右,也就是說現有設備並未完全投入生產。

而本次IPO的目的之一是直接目的是在對原有產品生產線進行改造升級,進行全國銷售網絡布局,為其在烘焙食品的競爭中增加新的競爭力。本次募資項目達產後,回頭客每年將新增產能54760噸。

為何回頭客要持續擴大產能?官方給出的解釋是:一方面是解決產能瓶頸,另一方面是希望通過產品線的改造升級,提高品牌知名度以及提升市場話語權和議價能力。

烘焙食品市場的競爭已愈加充分,光2015年的企業數量超過了1400家,雖然單一企業的市場占有率均未形成壓倒性優勢。但諸如元祖、85 度C、面包新語等外資品牌已占據著中高端市場,達利食品、盼盼食品、好利來等本土品牌以二三線城市及廣大的農村市場為主,也已占據中低端市場。

所以,對於回頭客而言,要想在其中繼續擴大地盤,切分更大的蛋糕,並非易事。

回頭客 銅鑼燒餅
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喜茶 茶喪 喪茶 茶熱 不算 人家 銅鑼 燒的 的都 都要 IPO
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美的何享健套現11億三天後才被曝光,算不算監管漏洞

一天套現逾11億元,美的集團(000333.SZ)創始人、實際控制人何享健的突然減持,使得頗受追捧的“白馬股”蒙上了一層陰影;也引發了業內對於董監高減持股份相關規定的激烈討論。

何享健

根據深交所5月15日披露,何享健5月12日通過大宗交易減持美的集團3232.84萬股,占總股本0.5%,減持均價為每股34.68元,套現金額超過11.2億元。換句話說,何享健減持3天後,套現11億元的信息才公之於眾。

就在美的集團之前,安防行業的龍頭股大華股份(002236.SZ)5月11日也遭控股股東減持7375萬股,套現金額亦近11億元。與何享健減持不同的是,大華股份提前披露了減持計劃。此外,雲南白藥(000538.SZ)、網宿科技(300017.SZ)等公司的重要股東日前也披露了各自的減持計劃。

重要股東乃至控股股東巨額套現,是否需要提前披露,以及是否存在短線交易,引起市場廣泛爭議。公開信息顯示,何享健和美的集團此前均未披露減持計劃,何享健2016年4月進行大筆增持時,同樣存在未事先披露的情況。

第一財經記者采訪發現,各方對於何享健和美的集團究竟是否存在信披違規存在不同意見,也凸顯相關監管規定仍有待繼續完善。

巨額套現

根據深交所大宗交易記錄,何享健的減持均由招商證券佛山季華五路營業部賣出,分13筆進行,最大一筆為750萬股。

美的集團一季報顯示,截至2017年3月底,何享健通過美的控股有限公司(下稱“美的控股”)持有美的集團22.44億股,持股比例為34.71%,何享健本人直接持有7733萬股,持股比例為1.2%。此次減持後,何享健直接持股比例降至0.7%。

作為行業龍頭,美的集團、大華股份等歷年業績表現穩健。2017年一季度,美的集團營業收入597億元,同比增長55.85%,實現凈利潤43.5億元,同比增長11.4%。而在2016年,其營業收入、凈利潤分別達到1590億元、146億元,同比增長14.88%、15.56%。

大華股份也表現不俗。2017年一季度,該公司營業收入26.5億元,同比增長48.57%,凈利潤2.87億元,同比增長33.26%。而在2016年,其營業收入達到133億元,凈利潤18.3億元,同比增長33%。

而就在此前一年,何享健曾大幅增持美的集團。根據深交所信息,2016年4月27日、28日,何享健分別增持2055萬股、2790萬股,合計增持4845萬股,增持比例1.15%,增持均價30.78元、30.98元,耗資接近15億元。

由於何享健增持後,公司進行過“每10股派現1.2元轉增5股”的分紅方案,其持股成本大幅降低。而作為行業龍頭,美的集團2017年以來漲幅接近30%,何享健此次減持,相比一年前的增持成本,獲得的收益超過80%,可謂是高位套現。

增持後不久便減持,還獲得巨額利潤的情形有不少先例。2017年3月14日,海信電器公告稱,其第二大股東海信電子產業控股股份有限公司(下稱“海信電子”)通過大宗交易減持587萬股,占其總股本的0.45%,套現金額約1.1億元。減持後,海信電子持有其6543萬股,持股比例為5%,仍為第二大股東。

海信電子減持後,隨即被上證所問詢,要求就減持是否構成短線交易進行說明。公開信息顯示,海信電器控股股東海信集團2017年1月9日曾增持233.28萬股,占其總股本的0.18%,增持後持股39.53%。海信電子的減持,距海信集團增持只有兩個月。

海信電子與海信電器同受海信集團控制。資料顯示,截至目前,海信集團持有海信電子32.36%股份,海豐公司持有16.75%,海信集團董監高、上市公司董監高分別持有17.63%、1.05%,骨幹員工合計持有32.21%,兩者存在一致行動關系。

此事曝光後,引起市場廣泛質疑。對此,海信電子稱,海信集團1月9日買入並未賣出,海信電子賣出前六個月內並未買入,海信集團公司與海信電子兩個主體均不存在短線交易。

白馬股頻遭股東減持

第一財經記者梳理發現,最近幾個月來,遭到股東減持的白馬股並非只有美的集團。除了家電板塊,食品、智慧城市、醫藥、鋰電池等多個板塊的龍頭股、白馬股,均遭到股東大幅減持或計劃進行減持,其中包括貴州茅臺、瀘州老窖、大華股份、網宿科技、天齊鋰業等多家上市公司。

貴州茅臺一季報顯示,截至3月底,證金公司持有其2540萬股,持股比例為2.02%。而在2016年底,證金公司持股數量為2948萬股,持股比例2.35%,今年一季度,證金公司減持了408萬股。此外,瀘州老窖也遭到證金公司減持,2016年年報中,證金公司持有瀘州老窖2481萬股,持股比例1.77%,但到了今年3月底,證金公司已從前十大股東名單中消失。

不同於證金公司存在救市這一特殊情況,大華股份、網宿科技、天齊鋰業減持方均為公司高管、重要股東、實際控制人。

4月份以來,鋰電池龍頭天齊鋰業遭到高管密集減持。公告顯示,5月2日~3日,天齊鋰業財務總監鄒軍、董秘李波、副總裁閻冬三名高管,分別減持7.5萬股、9萬股、6萬股,減持價格分別為49.53元、49.22元、49.59元。而在4月底,該公司另四名高管共計減持51.5萬股。

根據雲南白藥4月28日披露,其股東雲南合和(集團)股份有限公司,計劃在自減持計劃公告之日起15個交易日後3個月內,以大宗交易方式或者集中競價等方式,減持該公司1040萬股、不超過1%的股份。截至3月底,合和集團持有雲南白藥1.14億股,持股比例為11.03%。

作為鋰電池、醫藥行業龍頭,天齊鋰業、雲南白藥今年以來表現搶眼。從3月初至今,天齊鋰業股價從34.85元一路上行至4月中下旬的51.8元,一個半月漲幅達到50%。雲南白藥漲幅雖然稍低,但從3月中旬到4月中旬,累計漲幅也達到30%左右。

而大華股份、網宿科技更是遭到了控股股東的減持。大華股份5月12日公告稱,其控股股東、實際控制人傅利泉、陳愛玲夫婦,於1月20日、5月11日共計減持達7375萬股,累計套現金額達11億元左右。減持後,夫婦倆還持有大華股份41.99%的股份,但陳愛玲所持流通股已全部拋售。

網宿科技3月14日也公告稱,其控股股東陳寶珍計劃自3月17日起至9月13日期間,減持不超過500萬股,占公司總股本比例不超過0.62%。消息披露後,網宿科技股價大幅下跌,該公司目前尚未披露陳寶珍減持進展。

信披隱憂

值得註意的是,在此次減持前,何享健、美的集團均未就此提前披露。減持信息最早來源於深交所大宗交易記錄、董監高相關人員持股變動信息。而且截至5月16日,美的集團亦未披露權益變動公告。對於後續安排,更是沒有絲毫提及。

第一財經記者查閱美的集團公告時還發現,何享健2016年增持時,美的集團和其本人也均未對此進行提前披露。

美的集團負責對外傳播的有關人士就何享健減持一事向第一財經等媒體回應:這是股東個人行業、正常的交易;何享健名下通過美的控股和個人總共持有美的集團23億股,所以3000多萬股的交易在正常範圍;何享健作為美的創始人,一直很支持公司發展,這小部分交易也有大機構接盤,是正常的。

美的集團和何享健事先沒有對上述減持行為進行提前披露究竟是否違規?

根據2016年1月證監會發布的《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》(下稱《規定》),上市公司大股東(持股5%以上)計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份,應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃。上市公司大股東減持計劃的內容應當包括但不限於:擬減持股份的數量、來源、減持時間、方式、價格區間、減持原因。

不過,何享健並非通過《規定》所指的“通過競價交易減持股份”,而是以大宗交易方式減持,如此是否違反了上述預披露規定?

廣和律師事務所律師王家毅向第一財經記者表示,何享健減持的接盤方很多,大宗交易主要是交易量比較大,何享健如沒有提前向公眾報告,應屬違規。

不過也有投行人士向第一財經記者表達了不同意見,既然《規定》明確是“集中競價交易”才需要提前披露,那麽通過大宗交易減持,並非屬於提前披露的強制要求,何享健並未違規,這樣的減持方式對二級市場波動影響也有所降低。

“在美的集團這個事情上,關鍵是減持股東持股比例是否達到5%。”廣東環宇京茂律師事務所律師劉華浩向第一財經記者分析,按照規定,只有持股比例達到5%,減持才要提前公告。而何享健雖然具有美的集團實際控制人的身份,但其與美的控股屬於兩個不同主體,其個人直接持股比例並未達到5%,減持後實際控制人沒有變化,影響應該不算很大,其減持未提前披露,應該不屬於違規。

正是實際控制人、直接股東的雙重身份,讓何享健的減持引起爭議。深圳卓建律師事務所合夥人張維光認為,按照一般情況,直接持股比例未達5%,但作為間接控股股東,減持也需要履行信披義務。但其以直接股東的身份減持卻未披露,也能說得過去,可能是打了擦邊球。

不過,市場人士對於大宗交易減持不需要提前披露減持計劃的規定也多有質疑,認為《規定》對大宗交易的限制應作補充。從何享健減持交易來看,巨額套現對投資者的交易選擇是具有重要影響的因素,同時,減持交易的接盤方是多家機構,也很難避免有內幕信息泄露的可能。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。

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美的 何享健 套現 11 億三 天後 才被 曝光 不算 監管 漏洞
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投中獨角獸不算啥,我希望投出一家世界500強

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0606/163438.shtml

投中獨角獸不算啥,我希望投出一家世界500強
盧旭成 盧旭成

投中獨角獸不算啥,我希望投出一家世界500強

真正的創業者是必須要賺錢的。

首發 | 創業家(ID:chuangyejia)

采訪 | 盧旭成

口述 | 曲敬東(新龍脈控股集團董事長)

整理 | 曹珂

近年來,VC/ PE行業發生了諸多變化:投資機構裂變,諸多基金合夥人另起爐竈,新基金蜂出並作。同時,這個行業的弄潮兒也開始創新傳統的GP,新龍脈控股集團董事長曲敬東便是其中一員。

區別於傳統的GP,曲敬東自2012年開始成立第一支人民幣基金開始,就著手構建投資生態體系,由單一的VC機構轉變為全產業鏈的投資集團,“形成了包含天使、VC、PE、並購和產業基金全鏈條的泛股權投資體系”。

在曲敬東看來,企業發展的任何階段都可以進行投資,如果找到牛人就和他合作一輩子。他的理想不是投資出獨角獸,而是投資出一家世界500強公司。

以下為曲敬東口述,經創業家&i黑馬編輯:

1988年,我進入中關村創業;1995年赴美國投資創業;1998年,回國後加盟聯想,後來歷任聯想大中華區副總裁、三星全球副總裁、愛國者電子CEO。

2012年,我發起立了德豐傑龍脈在中國本土的第一支人民幣基金。經過五年的發展,基金規模不斷壯大。為了構建全產業鏈投資體系,成立了新龍脈控股集團,打造獨特的投資生態系統。

募資關鍵:產業積累

最早募集人民幣基金時,能夠打動LP的只有20多年的個人品牌聲譽和產業經驗積累。我自己創過業,也在外企、民企做過高管,跟原來的代理商、產業內的上市公司有過很深的合作。過去的經驗和積累對我投資有很大的幫助,能夠讓我更容易看懂企業和創始人。而且,我們的投資團隊擁有豐富的投資經驗。所以,LP給予我們足夠的信任,願意把錢交給我們管理。

最早,我們是一支VC基金,共募集2億人民幣,當時最大的LP康得集團(創業家&i黑馬註:控股一家做新材料的上市公司)投資了5000萬。與該LP結緣是因為當初它們從傳統行業的預塗膜(創業家&i黑馬註:印刷膜,如茅臺酒盒子外包裝)轉型做光學膜(創業家&i黑馬註:手機面板、電視面板、電腦面板里的多層反射膜、增量膜)時,跨越了印刷和IT兩個不同產業,轉型到IT產業需要電視機廠商、手機廠商、電腦廠商等新的客戶,正好我有這方面的資源,於是提供給了它們一些幫助,在合作中建立了足夠的信任。

在募集二期基金時,我們與近20家上市公司合作,包括奮達科技、愛施德、天音、怡亞通、偉仕控股等公司。

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新龍脈控股集團董事長曲敬東

投資理念:泛股權投資

最早,我們做的是VC基金,但新龍脈現在已逾越了單純的VC基金階段,成為一個全產業鏈的投資集團,在早期、成長期、PE、並購和產業基金都有布局,每個基金有一個主管的合夥人和團隊。

之所以這樣做,是因為我認為未來單純做VC並不是一個很好的發展方向,投資需要創新。過去,單純做一支VC基金,項目一退出就跟投資機構沒關系了,所以我們集團在發展的過程中也逐漸摸索出“泛股權投資”的理念。

核心思想是企業發展的任何階段,都可以進行投資。這就好比開汽車,傳統模式是掛檔模式,比如一檔、二檔、三檔;類比投資就是A輪、B輪、C輪。但我覺得未來投資應該是無級變速,因為企業發展的每個階段,都有合作的機會,都可以進行投資,沒必要固定在某一輪次。

而且,我的朋友只要跟我合作一次,就會成為長期的合作夥伴,之後我們可能還會合作很多次;即使不合作,也會成為長期的朋友。如此一來,我們在找到牛人後,就可以與牛人成為長久的合作夥伴,這樣可以從總體上降低投資成本,提升投資的總體回報率。

在我看來,投資不一定就要投獨角獸,因為一家公司只要能做大並不斷發展,都有投資價值。我的理想是投出一家世界500強企業,這更有挑戰,也更有意義。許多所謂的獨角獸公司,多數不是實體產業,如某些高估值的互聯網企業,只是估值上的獨角獸,既無法盈利也無法退出,投資實現回報很難。我覺得,既然是投資,那就要變現,不變現就不是投資了。

除此之外,我們覺得股權基金要有相對的穩定性,需要追求合理的回報。

要想保證回報的穩定性,風控十分必要,而基金的風控主要為兩方面:

第一是對投資組合的風控。若想得到穩健的回報,投資組合就得研究得好。它決定了將來基金能否保證本金、基本收益和超額收益,比如你要拿出一定比例的資金保本,一定比例的資金保基本收益,一定比例的資金冒風險;再比如2億的基金投多少項目?投什麽樣的項目?投硬件還是軟件?投2C還是2B?投什麽階段的項目?投資組合或策略是一個專業機構投資能力的重要體現。

第二是對單一項目的風控,投審主要針對單一項目的投資決策,投審會成員的經驗和風控體系起著非常重要的作用。

除此之外,我認為投資應該重決策弱管理,選擇最重要。不管是什麽人,你投了他就要對他充分信任,放手讓他幹。如果投錯了,就承認失敗,也允許失敗。不過,很多機構會為了挽救失敗而花費更多的成本,結果導致了更多的損失。

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投資結構

傳統的GP通常是收取管理費,獲取carry,全部分配,GP沒有資金留存。與傳統的GP概念不同,新龍脈是一個投資集團,投委會由主要股東合夥人組成,不同的基金有不同的投審會。

作為一個投資集團,不是簡單管理一個基金,收取管理費,而是希望把GP做大。首先因為集團自身要去募資和增資,利用自有的資金,滾動發展,這樣我們的出資能力就變得更強,如此一來,我們自身賺的錢會越來越多;其次,我們會通過各種金融方式,讓自身的出資能力和自有投資能力不斷加強。

而且,我們的結構化基金收益很高。結構化基金就是優先級的概念,我們的賺錢效率比傳統的GP公司高很多,同時給LP的回報率也很高。

舉個例子,假如我是一個1:2的基金,現在一共有3億元資金,我劣後1億,優先2億(創業家&i黑馬註:劣後指的是投資機構首先承擔風險的部分,虧的話算投資機構的)。如果此時我拿銀行2億資金,需要每年付6%的回報,因此5年約付30%的回報,也就是6000萬;假如這3億資金,5年後翻了3倍成9億,那麽按30%的回報計算,我需要付給銀行2.6億。也就是說,5年時間,1億賺了6億多。

在收益分配方面,我們也有所創新。傳統GP多是將基金收益的80%分配給LP,收取管理費;而我們會根據不同的基金結構和不同的回報率設計不同的分配方式。

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投資方向

投資應該怎麽做?一定是按產業鏈的方法做,選定某一方向,產生聚集效應,一條產業鏈投下來,就知道哪些能賺錢,哪些不能賺錢,投得越多,成功率越高,而且產業之間協同起來比較容易。而不是今天這個好投這個,明天那個好投那個,這樣很難長期賺錢。

每個機構都有自己的優勢,我們的優勢就在於對產業的理解和積澱,但很多投資機構從開始到現在都沒有什麽產業背景的合夥人。這兩年,互聯網是點點的模式,其實里面的風險很大,而且我們的優勢並不在純互聯網項目上,所以有些純互聯網模式的機會我們就讓給別人做。

在投資方向上,我們一期基金以TMT行業為主,包括IT服務、智能硬件、半導體等。我個人認為,創業公司在2C消費電子領域創建品牌、銷售產品的難度特別大,成功率很低,對創始人的要求也特別高。

但我發現,雖然在中國2B的公司成為獨角獸比較難,但做成一家比較賺錢的公司,甚至是上市公司,還是很有機會的。所以,我們後來也慢慢調整了戰略和產業的定位,在投資新能源、軍工、高端制造、消費升級等細分領域時,不知不覺中2B投了許多。我們投資的公司去年有4家在IPO排隊,今年約10家申報IPO,大部分為2B公司,包括潤建通信、華燦電訊、海容冷鏈、潤農節水、流金歲月、中感微、龍創設計、領信股份等。

過去4、5年,移動互聯網、O2O大熱時,我們也看了無數的O2O、電商、互聯網金融公司,當時O2O公司的誘惑是最大的,但後來覺得下不了手,因為天天燒錢,驗證下來覺得沒譜兒,最後很多都放棄了。我們在看互聯網金融公司時發現有很多違規風險,最終也沒投。因此,我們放棄很多純互聯網模式的公司,因為覺得里面泡沫太大。也幸好當初我們沒有大手筆投資,才讓我們穩健地走到了今天,而投資產業鏈的策略也讓我們前三支基金獲得非常好的年化收益率。

未來,我認為消費升級和產業升級領域的投資有很大的機會:

1.消費升級主要表現在未來吃喝玩樂、衣食住行相關的,比如說未來吃、穿、健康、醫療、教育、文化、娛樂都會進行升級化的改變;

2.產業升級主要是指無論新能源汽車、軍工、制造業還是TMT行業都在升級改變,都可能與互聯網或人工智能緊密結合。未來,專註產業投資會有更好的機會,因為純互聯網的時代已過去了,也不會有純人工智能的時代。

投人

一個項目的好壞,起決定性的是創始人,所有公司的成功都是因為創始人首先是牛人。中國3000家上市公司,無論學歷高低、身處何方,哪個創始人不是牛人? 而他們身上最突出的特質是他們具有領導才能,有高度的責任感,有頂天立地的氣魄,敢幹一些別人覺得幹不成的事情。

很多互聯網企業都倒閉了,就是因為創始人太年輕,缺乏創業天賦與實踐經驗。如果創始人不夠牛,項目早晚都會出事兒,一碰到困難,公司就容易散架了。而且許多人融到錢後燒錢能力很強,但什麽時候能賺錢並不清楚。

從最根本的商業邏輯來講,一個企業的商業價值是因為能賺錢,能賺錢的核心是客戶願意為產品和服務付費,這說明你提供的服務是有效的。如果一件事我想象不出來未來能賺錢,我一定不會投,真正的創業者是必須要賺錢的。

那麽,怎麽判斷一個創始人是否值得投資?我覺得主要有三個方面:

第一是跟我有淵源,比如這個人曾是我的部下、校友、朋友,或朋友的朋友等。對創始人的充分了解、背書和相互信任非常重要。

第二是跟他原來做的事有淵源,比如他今天做的事過去做過,原來在餐館打工,後來開了個餐館;原來在理發店打工,後來開了個理發店;原來做軟件開發,後來做軟件外包公司……他們會借助原來的客戶、代理商把生意做好。如果一個創業者現在做的事與過去做的事或創始團隊完全無關,那他創業成功是非常小概率事件,對投資來說風險很大。

第三是創始人的特質。我自己創過業,我覺得創業的人都有自己的特質。

1.足夠果敢和開拓精神,敢為天下先。多數企業家都雷厲風行、敢說敢幹、敢於擔當,極具開拓精神。真正的創業者總能做一些別人沒做過的事,或者別人做不了的事。實際上很多事都能幹成,就看你有沒有辦法了。成功的創業者總有決心、信心和毅力去幹別人覺得幹不成的事,敢於面對挑戰。

2.創始人得有很強的銷售能力。銷售是最難做的,因為一個公司不管生產出什麽樣的產品,銷售都得想方設法把它賣出去。做研發的人只需要把產品做出來即可,但初創公司不可能一下子就做一個頂尖的產品,這時把東西賣出去最重要。

因此,我也很註重創始人“賣”的能力。其實創業者在找融資的過程就是賣股權的過程。但很多創業者的銷售能力很差,講半天都不能讓人知道講的是什麽,講完了別人也不興奮。

我們看過很多創業項目都有很多應收賬款,這些必須得要,你不要怎麽錢能回來呢?做生意,收錢就得豁得出去,就得有“不要臉”的精神,臉皮要厚,人家一說不給你就走了,你就永遠拿不回來錢。從全球來看,世界500強CEO有60%~70%都是做銷售出身。

3.創始人願意將利益分配給自己的團隊和合作夥伴。中國凡是做得好的企業,包括一些大公司和上市公司,在利益分配上都做得比較到位。如何解決好合夥人之間的利益分配、與團隊的利益分配、與合作夥伴的利益分配等。比如:華為的任正非、聯想的柳傳誌等成功的企業家,都非常好地解決了各種利益分配,因此,造就了一流的企業。

4.創始人突破自我的能力。跟人一樣,多數企業早晚要終結,有可能在1億規模死掉,也可能在10億規模死掉,更可能在100億規模死掉;創業公司每天管理的人也在變化,今天可能管理10個人,明天可能管理100個人,後天管理1000個人。

所以創業者每天、每年都在挑戰自己的上限。所以,中國企業的天花板都是創始人的天花板,創始人能否突破自我至關重要。創始人不光需要知識,還需要在境界上突破自己,多數人到了一定的階段就有瓶頸了。

而歐美企業由於實行經理人制度,管理百億企業的CEO和管理十億企業的CEO不是同一個人。但中國企業的創始人一直做CEO,但創始人老了,身體不行了,更新速度也變慢,就很容易出現老人政治。

如果中國企業在整個發展當中不解決職業經理人和創始人的關系,沒有形成很職業化的團隊,沒有產權、結構上的不斷規範性地改變,要想做大很困難。

5.成熟,十年磨一劍。

現在年輕的創業者都太想快了,但其實不管做人、做事還是做企業,都得十年磨一劍,不能太著急。比如本來有3000萬資金可以維持公司活3年,但有人1年就能花掉3000萬。

創業公司最主要的是先讓公司活下來,但很多年輕人創業時,不是先想著怎麽先讓公司活下來,怎麽賺一點錢,而是想快速成功。

創始人一定要夠成熟,一些全球化公司的副總裁基本都在45歲以上,這是有一定道理的。當然,互聯網公司把這些打破了,有少數年輕人創造了奇跡,但是這樣的例子少之又少。中國人總喜歡拿那個1說事兒,好像出了一個馬雲,就能出100個馬雲似的。

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