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英特爾表態不玩 台灣自謀生路 網通業在回教世界找到新出海口

李國慶：不玩通吃 只追求幾個細分領域領先

噹噹網CEO李國慶近日與媒體交流時，談及京東商城和蘇寧易購時表示，一家電子商務B2C網站如果什麼都賣、全品類作戰，就是給自己找麻煩。

「只要能贏在幾個細分領域就夠了。噹噹網並不追求做什麼行業前三，我沒什麼不甘心。」李國慶說。

近期，李國慶剛完成環浙江招商，邀請浙江服裝企業入駐噹噹網。以圖書起家的噹噹網，已將母嬰、服裝劃為該公司的戰略品類。

他反問說：「家電數碼幾年前就已經被蘇寧、國美拼得沒什麼利潤了。作為一個企業，為什麼要通吃呢?」

李國慶還點評了此次電商價格大戰。他表示不同意「張近東是抱著傳統零售的企業思想在塑造蘇寧易購」的說法，稱蘇寧如果真這麼玩，是不能忍受易購不盈利的，因為傳統思想是一年兩年不盈利就關門了。這可以看出蘇寧對線上還是有很多想法的。

李國慶又再次炮轟京東商城「要規模，把別人先搞死，再改善毛利」。

在李國慶看來，京東和蘇寧易購有一個共同的問題：一定要搞大規模、試圖全品類通吃。「不要以為規模大，採購優勢就有了。重要的是在幾個細分領域有足夠優勢，市場份額的10%是個安全閥，佔不到這個數，不安全。在單一品類裡能佔到30%，排前三名很穩。」

他以噹噹為例，「我第一年做圖書的時候是平均7.4折、第二年是平均6.9折，結果現在平均6.5折了。無論我怎麼改進包裝材料，怎麼差異化，但價格戰無法迴避，這就是零售業。」

儘管圖書高度標準化的特色及經年積累的優勢，讓噹噹網還不會放鬆影音數碼業務，但李國慶稱，噹噹網已將服裝、母嬰等確定為公司的戰略發展品類。

服裝、母嬰主要以平台招商為主，但噹噹亦在服裝品類上推出了公司的自主品牌，理由同樣是利潤空間大。

「我們對自有品牌的要求，一是中高端，二是必須在價格上拉到本土線下中高端品牌的5到7折銷售。」李國慶表示即使如此，自有品牌的毛利率仍能達到50%。他坦言，自有品牌扣除積壓等因素，淨利率至少要貢獻30%。

李國慶稱，儘管噹噹網最新二季度仍未實現盈利，但該公司實現盈利的手段「並非減虧，而是尋求在幾個特定品類當中拓展我們的市場」。

萬達集團 重構「黃金比例」：哥不玩房地產了！

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社：一家大型商場，業態分佈通常分為購物、餐飲和娛樂三大板塊，其中，由於服飾毛利較高，因此購物板塊以往是重中之重，購物中心給服飾品牌的地理位置通常較好，收取租金和營業額分成也較高;而餐飲由於毛利率遠低於服飾，以前通常連20%業態佔比都不到;KTV、電影院等娛樂業態在以往更只是點綴甚至不佈局。按此計算，業界傳統的「黃金比例」是購物、餐飲、娛樂各為52：18：30的業態分配。

「可現在消費走低、房地產『輸血』也不是持久之計，加上網店對實體店的衝擊，原本是重點的服飾毛利驟減，所以減少服飾面積而增加能聚集人氣的餐飲和電影院等娛樂業態佔比是趨勢。」上海商學院教授周勇表示。

地產「養」商業已過時?

萬達廣場是典型的集合了商場、酒店和辦公樓等要素的綜合體樣本。此前，地產給百貨業態「供血」功不可沒，2011年，萬達百貨40家店年收入僅69億元。中國經營連鎖協會發佈的「2011中國連鎖百強榜單」顯示，百盛集團當年門店數52家，營收達164億元;廣百股份也以29家門店的規模實現總營收93億元。

「目前房地產政策不穩定，住宅交易越來越不好做，所以更多業者投向商業地產，並且必須要有專業管理團隊將商業真正做好，而不是純粹靠賣樓養活所有人。」周勇認為。

根據萬達集團信息，其已經調整策略，弱化純房地產業務，加強商業零售和文化產業板塊。萬達商業地產公司今年上半年收入567.2億元，完成全年目標的41.5%、上半年目標的112.6%，同比增長15%;上半年現金回款395.2億元，完成全年目標的39.6%、上半年目標的112.1%，同比增長25.6%;上半年施工面積3728.4萬平方米，同比增長33.6%;其中新開工面積1106.4萬平方米，同比增長96.6%;竣工面積476.9萬平方米，同比增長55.2%。

剛在上海開發了iapm商場的新鴻基則認為，商業地產必須要做出特色，使自身租金和營業收益價值有所體現，並非純粹靠售賣樓盤過活。「上海環貿iapm一樓租金約為60元/天/平方米，該項目的業績目標是希望達到一年租金收入約6億元。」新鴻基地產租務總經理馮秀炎說。

重構「黃金比例」

在一家購物中心做服飾生意的張小姐表示，她以前一天營業額可達8萬元，如今卻只有一半的業績。由於電商衝擊，現在很多客人只把實體店當「試衣間」。儘管一件衣服的售價可能是成本價的10倍，但鑑於銷售量下滑，加之商場租金和人工昂貴——比如有些商場每天每平方米租金可達30多元，因此張小姐的服飾店可能會「挪地方」。

相反，以往毛利遠低於服飾的餐飲因能聚集人氣而變得「吃香」起來。在南京新百新街口店內的外婆家餐廳，到下午2點還是人頭攢動，據其內部人士透露，該店一天營業額可達8萬~10萬元，一天要翻檯8次才能滿足眾多客人的需求，足見人氣極旺。

「我們研究過，一個客人只有在商場內停留3小時以上，其購物的可能性才最大，因此必須要延長客人停留時間以促進消費，所以餐飲和娛樂業態變得很重要。」金鷹商貿董事長王恆透露。

於是，購物、餐飲、娛樂各為52：18：30的「黃金比例」被打破，現在逐漸演變成各佔三分之一，甚至餐飲佔40%的格局。

根據戴德梁行統計，目前，在休閒娛樂、餐飲方面的業態佔比，天河城、正佳廣場、太古匯、中華廣場分別為48%、53%、43%、48%。

杭州銀泰城在業態上，服飾、名品、主力店的比例約佔42%，餐飲和配套的比例則高達58%。上海日月光中心由原本電子產品、餐飲、百貨各佔三分之一的比例向餐飲、娛樂傾斜，其調整後的餐飲和娛樂業在日月光中心的比重上升到60%。萬達方面則坦言，目前以宜興萬達廣場為樣本的新一代萬達購物中心項目會逐漸「去服飾化」，加大餐飲和其他新型娛樂業態招商。

除了提升餐飲和娛樂的比例，為吸引客源，各商場對新娛樂業態的引入也是煞費苦心。「但這一定要注意分寸，以前江蘇省一家購物商場為吸引人氣，居然在店內引入動物園，結果由於動物的衛生清理等問題反而導致客流減少。」一位在南京新百工作多年的資深人士坦言。

 

用電商戰電商

購物中心之所以大費周章調整業態，打破「黃金比例」的重要原因之一就是電商對實體零售業的衝擊。為了擺脫「試衣間」命運，不少實體業者選擇在做大體量後也投資電商，以彼之道還施彼身。

TESCO、麥德龍這些賣場起家的零售商其實都已涉足商業地產，並試水開發在線業務以補短板。目前有30%左右自持物業並配合一定招商的大潤發也開始進軍電商，高鑫零售(大潤發和歐尚合併的上市公司)執行董事兼大潤發中國董事長黃明端向記者透露，已投資1億元成立上海飛牛集達電子商務有限公司，其中，康成投資(中國)出資65%，中國台灣最大購物網站PChome創始人之一——謝振豐旗下香港公司Excellent First Limiterd出資35%，未來，在電商公司還將實行員工股權激勵機制。

此外，O2O(Online To Offline，線上線下融合)是實體業者的又一大籌碼。

「其實線上和線下有很大一部分客戶群是重疊的，假如我們多開拓一條線上渠道，那麼我們就多一個機會抓住消費者。除了我們自身的實體購物商場、銀泰網之外，我們還可以與對手競合，即O2O，借力在線網購商資源來推廣我們實體商場貨品。」銀泰商業集團CEO陳曉東表示，O2O是完善消費者體驗和模式創新的需求，日前銀泰已與天貓達成戰略合作，共同探索中國商業的O2O融合發展。

「區別於B2C、B2B、C2C等電子商務模式，O2O即把線上的消費者帶到實體商店中去，在線支付線下商品、服務，再到線下去享受服務。通過打折、提供信息、服務預訂等方式，把線下商店的消息推送給互聯網用戶，從而將他們轉換為線下客戶。在此模式下，線下服務就可以用線上來攬客，消費者可以通過線上來篩選服務，還可以在線支付、點評。該模式最重要的特點是，推廣效果可查，每筆交易可跟蹤。O2O實現了用戶行為可追蹤、可衡量、可預測，讓企業跨時間、跨地域接單，為三高一低——高人力成本、高房租、高稅費、低利潤的傳統行業帶來了低成本推廣、運營的新方法。」上海商情信息中心研究部主任韓姍月如是說。

宗慶後：不玩網購，不碰樓市

　　「如果一個社會都不創造，吃的穿的哪裡來」

　　即便到了今天，娃哈哈出廠的每一種飲料，宗慶後都要親自嘗過，才能上市。即便到了今天，宗慶後依然很「傳統」，不玩網購，不碰樓市。但是，傳統並不意味著封閉，在開放的市場競爭中，穿著布鞋的宗慶後成為「中國首富」。幾次被封「首富」，宗慶後始終幹著製造業最基礎的活。不賣樓，因為「房地產看不清」;不炒股，因為炒股被炒變了味。年過四十開始創校辦工廠。從一盒營養液、一瓶純淨水開始，產品從生產線上轉下來，再賣向全國、全世界，宗慶後的經銷網絡佈滿全國。

　　「我可能是全世界喝過飲料最多的人」

　　宗慶後去巴黎，從來不逛奢侈品店，而是一頭鑽進超市。等他走出來，身後的員工手忙腳亂地把成箱成箱的飲料打包，託運回國。

　　他的辦公室擺滿了世界各地的空飲料瓶。老的辦公樓放不下了，就搬到郊區的生產基地去。

　　如今，他是全球排得上號的飲料大王。但很少有人知道，在成為飲料大王之前，宗慶後幾乎嘗遍了全世界的飲料。

　　1945年出生的宗慶後初中畢業後去舟山、紹興支農15年。頂替母親的職位回到杭州，他已經是30歲出頭大齡單身青年，騎著三輪車在小學校園裡賣棒冰。1987年他承包校辦企業經銷部，兩年後創建杭州娃哈哈營養食品廠。1998年，娃哈哈成為中國最大的飲料企業。

　　在中國樓市最紅火的那兩年，靠賣水掙錢的宗慶後，幾次登上「富豪榜」榜首。

　　宗慶後決定做娃哈哈的第一款飲料時，國內口服液市場已經是一片混戰。有一次他聽說，體育課上有學生暈倒，覺得蹊蹺。都是獨生子女，條件不算富裕，但還不至於餓肚子。再看看自己6歲的女兒，宗慶後發現是家長的寵愛造成偏食，孩子不愛吃飯，營養不良。

　　很快他想到了產品的定位:做一款促進兒童食慾的營養液。如果能讓三億兒童都喝上娃哈哈，這個市場也夠大了。

　　最早的廣告詞是他定的:喝了娃哈哈吃飯就是香。宗慶後知道別人嫌它土，但他覺得朗朗上口，好記。結果，產品一炮打響。生產線和大貨車夜以繼日地跑，把這個玻璃瓶裝的口服液一箱箱南下北上送進市場。

　　不像富翁的中國「首富」

　　人群中可能沒人會看出宗慶後是個富商——老土的夾克衫、黑布鞋，出差用的拉桿箱已經磨得很舊。

　　因為穿著普通，這個中國最有購買力的人，曾經在機場的免稅店遭過白眼。

　　宗慶後所在的杭州市上城區，最早響應號召搞校辦工廠是因為缺錢。教室是破的，上世紀80年代老師的月工資35塊，一家幾口只能睡高低鋪。捉襟見肘，拿什麼辦教育?創業初期，娃哈哈沒人懂技術。宗慶後從胡慶余堂借調來一名年輕技工。說好三個月又三個月，眼看到了娃哈哈營養液研發的關鍵階段，借調期滿了。民營小廠拿什麼留住國營大廠的人才?

　　宗慶後跑去家訪，看見這位技工一家幾口擠在一間小屋裡。於是，教育局剛剛獎勵的一套65平方米的房子，他轉手送了出去。

　　宗慶後一家人沒能住進新房，繼續擠在一間小屋裡。但人才留住了。產品面市，娃哈哈才算在市場上站住了腳跟。

　　局面打開了，但娃哈哈還是小廠，產能和需求不匹配，經銷商那頭等貨上櫃，廠裡加班加點還不夠，廠房也太小。1991年，政府搭橋引線，只有10多名正式工的娃哈哈兼併了2000多名員工的虧損國企杭州罐頭廠。

　　當時有人批評他「瓦解國有經濟」。宗慶後不語，拿出一套「胡蘿蔔加大棒」政策，打破大鍋飯，賞罰分明。很多一直「想不通」的國企員工，對他這套東西也報以掌聲。這在宗慶後看來順理成章。市場經濟嘛，有活幹有錢發，讓工人看到實惠。

　　沒有科班出身的管理營銷理論，多走多看，這是宗慶後的法寶。全國各地跑市場，他一年有200天在路上。

　　不出差的時候，他的生活就是「兩點一線」。清晨六點多拐入弄堂，鑽進常去的早餐店，叫一份兩塊錢的大餅油條。吃完，走進立交橋下的小樓開始工作。直到深夜，頂樓的辦公室還透出黃色的燈光。

　　直到今天，不少人忙著上市、貸款融資，而宗慶後津津樂道的是娃哈哈「不欠銀行一分錢」。樓市他不碰，金融股市也不涉足，實實在在幹他的實體經濟。

　　市場變化太快了，只想明天，不想未來，這是宗慶後常常掛在嘴邊的話。

　　尋求新技術，他從來沒斷過

　　宗慶後喜歡看歷史書，堅持在中國做企業要講人情味，他給員工提供宿舍，讓子女入學免費。他信奉凝聚小家、發展大家，才能報效國家。近幾年網購紅火，宗慶後不止一次被人問，要不要去馬云那裡賣飲料?

　　宗慶後不上網賣娃哈哈，是從零售流通的角度分析，認為娃哈哈不適合放到網上賣——水太重，通路的成本縮小抵不上單獨發件的物流成本。不過他認同，網購將是未來的一個發展趨勢，因為年輕人已經離不開電腦和手機。

　　管企業，宗慶後喜歡親力親為出了名。集團現在3萬多名員工，他沒有副手。但現在他也在調整經營之道。從員工裡培養管理職業經理人，否則200多個子公司全靠一個人，24小時不睡覺也幹不完。

　　儘管早期與達能的合作沒達到預期的效果，但這些年考察海外市場、飛往歐美尋求新技術，他從來沒斷過。他試圖把娃哈哈的產業鏈鋪向全球，讓中國的食品企業裡走出國際品牌。

　　剛剛結束的娃哈哈年度經銷商大會上，68歲的宗慶後說，明年他要從事務中抽身出來，重新紮下去跑市場。他說，「首富」對他個人沒多大意義。老老實實搞實業，用實體經濟創造財富，是他所長，也是他所愛。

　　︻對話︼

　　宗慶後:如果一個社會都不創造，吃的穿的哪裡來

　　記者:這幾年實體經濟喊苦，人家都在房地產、股市投資，你就沒動過心?

　　宗慶後:不管社會怎麼發展，製造業都是根本。實體經濟是創造財富的。如果一個社會都不創造，都想去分配，老百姓吃的穿的從哪裡來?股票上市其實是為了發展實業的，現在炒來炒去，變成錢炒錢了，有點變味。房地產太複雜，我不善於搞這些，還是老老實實搞實業。

　　記者:你對房地產的態度似乎很謹慎，為什麼?

　　宗慶後:我住的小區有1000多套房，晚上亮燈的不到100家，這就是泡沫，房子不能再過度建了。現在年輕人學習、生活壓力大，沒有落腳的地方，就容易不穩定。我們在杭州市區秋濤路的罐頭廠，政府想收回去搞房地產，但我說要留著造職工住房。

　　記者:登上富豪榜榜首引來很多關注，你怎麼看待這個頭銜?

　　宗慶後:「首富」對我個人沒多大意義，但國際上找我們合作的多了。現在我的辦公室一年要來幾十撥國外投資者。有的人怕被評上首富，評上就被盯牢，接著可能就坐牢去了。我的錢沒偷沒搶，是一分一釐賺出來的，我不怕，評上評不上我都心安理得。

　　記者:做了20多年食品飲料行業，你對現在的食品安全怎麼看?用什麼辦法可以抓好食品安全?

　　宗慶後:拿奶粉舉例子，為什麼內地人愛去香港買奶粉?一是內地奶粉質量有些問題，銷售過程中可能也監管不夠嚴。另外香港因為免稅，奶粉價格比內地低。要讓國人不再這麼辛苦地「背奶」，從根源上還是要用法律手段，管好國產的奶，加強從生產到銷售各個環節的監管，讓毒害下一代的人付出沉重代價。

　　記者:你一直呼籲經濟要放活，認為改革要處理好政府和市場的關係。你覺得什麼樣的關係才算處理好了?

　　宗慶後:我做食品行業近30年，碰到的審批麻煩太多了。一個食品企業，至少要花三四個月去申領食品生產許可證，有些小企業審批時間更長;如果是同一設備生產另一類產品又要新一輪申領程序。比如「營養快線」換個口味用同一條生產線生產，也得重新審批，又是一兩個月，耗時又耗力。

　　審批程序繁瑣，但往往批完後也沒人好好監管，這樣就導致許多企業通過了行政審批之後，滋生違法行為。如果行政審批制度改革把這個改好了，就是處理好了政府和市場的關係。

　　宗慶後簡介

　　宗慶後，生於1945年10月，現任杭州娃哈哈集團有限公司董事長兼總經理。

　　初中畢業後，在舟山、紹興支農15年。1978年回到杭州，從推銷員干起，騎三輪車賣過棒冰、練習本。1987年承包校辦企業經銷部，兩年後開發投產娃哈哈兒童營養液，成立杭州娃哈哈營養食品廠。

　　2003年、2007年和2012年，分別當選第十屆、第十一屆和第十二屆全國人大代表。

　　2010年和2012年，胡潤全球富豪榜和福布斯富豪榜的中國內地「雙料首富」。

騰訊不玩了，微博還能活多久

在陸續剝離搜搜、電商業務之後，騰訊放棄本是作為防禦武器的微博，把注意力集中到微信和微視的佈局上。很顯然，微博這一產品的式微已現端倪，但騰訊退場很大程度上源於它已經有了微信這張移動社交的王牌，對於其他微博運營方來說，微博並沒有走到死胡同。

2014年7月28日下午，北京，距離騰訊微博事業部所在地西格瑪大廈不到一公里的遼寧大廈，騰訊微博事業部的同事們吃了頓散夥飯——這是他們以騰訊微博事業部之名的最後一次聚餐。

此前一週的7月22日20點13分，騰訊科技發佈「騰訊網絡媒體事業群主動求變，深入佈局媒體全產業鏈的戰略方案」的消息，其中一項是「騰訊微博產品運營團隊將與騰訊新聞團隊進行整合，以強化整體社交資訊服務功能，騰訊微博也將持續為用戶提供領先的社交產品體驗」。

約20分鐘後，一名註冊信息顯示為騰訊員工的網友在新浪微博發佈更為直白的消息，「騰訊微博事業部撤銷掉了」。

這是騰訊在處理掉搜搜、電商業務之後的又一項重大決定。自兩年前開始，騰訊進行了內部重大的業務系統調整，並以前所未有的速度剝離不擅長的業務，投資巨大的搜索引擎——搜搜被併入騰訊入股的搜狗，電商業務也劃給了京東（騰訊佔股15%）。

相比2011年門戶網站之間微博大戰的火熱，微博降溫似乎來得太快。

從2012年8月，張朝陽坦陳「過去兩年間，我們確實輸掉了微博之戰」；到2013年8月，網易和中國電信聯手推出「易信」，從此不提網易微博；再到騰訊微博事業部在成立3年又3個月（2011年4月－2014年7月）後解散，究竟是新浪微博太強大，還是微博產品形態本身已經走到末路？

戰略防禦工具

騰訊微博在用戶數和用戶活躍度等數字上可以和新浪微博分庭抗禮，但在關注度和影響力方面相差懸殊。

「攪局的目標實現了嗎？」7月23日，新浪總編輯陳彤在微博上引述騰訊微博調整的消息並評論道。

2006年，Twitter以140字符短消息形式在美國拉開微博序幕，中國最早的微博產品如飯否、嘀咕等，在2009年年中被關停。2009年8月，新浪開啟微博內測，8個月後，騰訊微博跟進。

一位騰訊微博內部人士對南方週末記者表示，騰訊微博最初定位是戰略防禦。新浪微博推出後，通過資訊、社交、明星效應增加了用戶黏性和活躍度，微博私信一定程度上可取代即時通訊工具，當時微博還計劃推出即時通訊工具，這對以即時通訊工具為核心的騰訊造成不小衝擊。

騰訊對微博極為重視。2010年年底，騰訊內部要求全員上陣，在騰訊微博上發表高質量原創內容，並對精彩微博進行傳播，每天10條。

2011年上演了門戶網站間的微博大戰，為了爭奪明星、意見領袖、地方政府入駐各自平台而四處活動。2011年3月，馬化騰在騰訊2010年年報發佈會上表示，將把微博作為新的戰略領域進行投資，「儘管這些投資會加大支出和不能即時獲取回報，但騰訊認為這對公司的長遠發展至關重要」。

大手筆投資得到的回報是，據騰訊財報披露，2011年底，騰訊微博註冊賬戶數達3.73億，日活躍賬戶6800萬，成為中國最大的微博。

2012年，情況有了變化。騰訊2012年財報顯示，「隨著中國微博用戶增速減緩，我們正尋求騰訊微博與微信的整合點，以彰顯我們的特色」。2012年底，騰訊微博的日活躍賬戶數為8700萬。三個月後，這一數字減少了600萬。此後，騰訊再沒有披露相關數據。

實際上，微博曾給予騰訊很大的想像空間，一度有望打通騰訊各業務平台，成就真正「萬能的微博」。它先後接入了QQ音樂、QQ空間、搜搜、QQ、微信，2011年還曾試水電商，推出基於企業級微博產品「微空間」及其電商版「微賣場」。可惜它並沒有取得預期效果。

易觀智庫分析師李欣然認為，騰訊微博產品整體上更像是QQ的衍生產品，定位模糊、用戶體驗並不夠好。雖然依靠QQ龐大用戶群的黏性，騰訊微博在用戶數和用戶活躍度等數字上可以和新浪微博分庭抗禮，但在關注度和影響力上相差懸殊。

騰訊微博與新浪微博在移動端的差距也在拉大，易觀最新數據顯示，2014年第二季度，騰訊微博PC端活躍用戶數為1.34億人，新浪微博為1.14億人；騰訊微博移動端活躍用戶數為1350萬人，新浪微博為9425萬人。

2014年7月23日17點11分，騰訊微博官微發表公告稱，調整後，騰訊微博產品仍正常運營。前述騰訊微博人士告訴南方週末記者，留守的主要是內容團隊。這意味著，騰訊微博的運營將停留在維持階段，不會再有大變化。

「騰訊微博事業群解散了，完美地完成了對新浪微博的狙擊，戰略性的犧牲，成就了微信的江湖地位！」一位騰訊微博員工在匿名社交應用上吐槽。

微博讓位微視

「並不是市場容不下第二家微博產品，而是對於騰訊而言，微博的地位和以前不一樣了。」

騰訊微博事業部調整消息出來之後，不少人認為這是新浪微博的勝利，也有人把2014年3月27日新浪微博正式更名為「微博」，並於一個月後在美國納斯達克正式掛牌上市，看做是兩者競爭勝負的關鍵點。

前述騰訊微博人士對南方週末記者表示，「並不是市場容不下第二家微博產品，而是對於騰訊而言，微博的地位和以前不一樣了。」

2012年5月，騰訊內部結構從原有的業務系統制升級為事業群制，把業務劃分成企業發展事業群（CDG）、互動娛樂事業群（IEG）、移動互聯網事業群（MIG）、網絡媒體事業群（OMG）、社交網絡事業群（SNG）、技術工程事業群（TEG），並成立騰訊電商控股公司（ECC）專注運營電子商務業務。

在2012年的這次調整中，騰訊微博與騰訊網等事業部同屬於網絡媒體事業群（Online Media Group，簡稱 OMG），進一步強化了騰訊微博的媒體屬性。

5個月後，騰訊執行主席馬化騰在2012MDCC移動開發者大會表示，騰訊將基於QQ和微信兩大產品佈局移動互聯網。

2013年中，騰訊再次進行內部架構調整，撤銷MIG（移動互聯事業群）下屬的無線媒體事業部，依託QQ和微信將集團的重心轉向移動互聯網，2014年5月又單獨成立了微信事業群。

騰訊的調整是源於在移動互聯網背景下微信的崛起。據中國互聯網絡信息中心最新統計數據，至2014年6月底，中國微博用戶數2.75億，較2013年底減少543萬，網民使用率為43.6%；手機微博用戶數1.89億，下降794萬，使用率為35.8%。與此同時，以微信、易信等為代表的手機即時通信工具的用戶數卻高達4.59億，比2013年底增加2842萬，使用率高達87%。

從社交和獲取資訊的功用來說，新浪微博的最大競爭者，不是騰訊微博，而是微信；從資源有效配置上來說，騰訊微博讓位微信，也是一種「戰略性犧牲」。

在轉向移動互聯網的過程中，騰訊早已在業務結構上做減法，將並不擅長的業務剝離，2013年9月將搜搜併入搜狗，2014年3月將電商業務轉入京東。

在2013年中，已經傳出騰訊微博事業部即將被調整的消息。騰訊微博事業部自己也在尋找出路。2013年5月18日，騰訊微博改版，新增微圈、微博管家、微熱點、微頻道，對關注對象、信息分類和集成，還試圖通過大數據和語義分析，研發「基於信息流的廣告系統」，這些產品上的調整併沒有改變騰訊微博的命運。

現在看來，騰訊選擇押注的是一款叫做「微視」的短視頻產品。撤銷騰訊微博事業部的同時，騰訊成立了微視事業部。前述騰訊微博人士對南方週末記者透露，騰訊微博事業部總經理邢宏宇將轉任微視負責人。

騰訊微視發佈於2013年9月。作為一款獨立的App，微視的定位是基於開放關係鏈的8秒短視頻分享社區，用戶通過QQ號、騰訊微博以及騰訊郵箱賬號登錄，可以將拍攝的短視頻同步分享到微信好友、朋友圈、騰訊微博。

早在2013年初Twitter就推出了短視頻應用Vine，而且半年不到的時間就聚集了4000萬用戶，成為美國當年度增長最快的應用軟件，此後Instagram、Snapchat等公司也紛紛跟進。新浪微博也在微視前一個月發佈了類似產品秒拍，美圖秀秀團隊推出的美拍更有後來居上的勢頭。

7月23日，北京的遼寧大廈飯廳門口，陸續有人站在騰訊微博Logo和公仔形象的展板前拍照留念；飯廳裡，每個座位上都放著一個繫著藍色騰訊微博標識圍巾的QQ公仔，飯桌上是一張藍色的字牌，上面有一朵白色蒲公英和一群正打開降落傘飛散的白色蒲公英種子，印著「擁抱變革 再攀新高」兩行字。

在這頓飯之後，他們中的絕大多數就要像這些蒲公英種子一樣，分散到網媒事業群的網站、視頻，以及新成立的微視事業部。

關於微博這一產品的命運，仍存懸念。2014年新浪微博一度淨虧損達到4740萬美元。但Twitter卻好消息不斷，截至2014年6月30日，Twitter的月度平均活躍用戶人數為2.71億人，比去年同期增長24%；移動端月度平均活躍用戶人數為2.11億人，比去年同期增長29%，每千次時間軸瀏覽量的廣告營收達到了1.60美元，比去年同期增長100%。

如果不按照美國通用會計準則（不計入股權獎勵支出），Twitter第二季度調整後淨利潤為1500萬美元，實現了盈利。

騰訊微博也並非完全被棄置。如騰訊公告所稱，「騰訊微博產品運營團隊將與騰訊新聞團隊進行整合，以強化整體社交資訊服務功能」。

前述騰訊微博人士對南方週末記者表示，在接下來的新聞大事件中，將會看到新聞和微博的合作。接下來騰訊網媒事業群留給人們的更大懸念也許是，與騰訊微博團隊的整合，能讓「第一門戶網站」的騰訊新聞得到多大的改觀。

對沖基金再失金主：英國養老基金不玩了

總共掌管200億英鎊的英國鐵路養老基金目前有5%資金投資於對沖基金。不過該養老基金負責人Paul Bishop表示正在大幅削減對於對沖基金的投資規模。在Bishop看來，對沖基金本身業績就不能滿足預期，並且收的管理費和傭金提成也太貴了。目前對沖基金行業的收費規則是2%的年管理費和20%的收益提成。

而消息人士透露，掌管396億英鎊的BT養老基金也在考慮重新配置對沖基金上的投資比例。BT養老基金的相關人士拒絕置評，不過強調目前沒有完全改變投資策略的考慮。

此前，總規模2950億美元的美國加州公共雇員養老基金(Calpers)已經對旗下價值40億美元的對沖基金投資清盤。

過去5年中，代表對沖基金整理收益的HFR指數僅有5.9%的年化收益，而全球MSCI指數的年化收益則為8.2%。三年的對比就更為明顯，HFR平均漲幅只有5.4%，後者則大漲15.1%。

對沖基金經理對此表示無奈，經理人認為他們的資產管理多元化並且長期來看比股指和債市的收益更為穩健。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

REITs試點重啟 你玩不玩

經濟觀察報記者 張鳳玲 張曉暉 想像未來某一天，屌絲或高大上的你也許可以和萬達集團董事王思聰一樣，成為萬達廣場的股東，當然只要你願意，你也可以擁有游泳池和高爾夫球場。

實現你願望的這個媒介是REITs（房地產信託投資基金），一種以發行收益憑證的方式彙集特定多數投資者的資 金，由專門投資機構進行房地產投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信託基金，通俗一點就是讓「不動產」徹底「動起來」。

11月13日，經濟觀察報記者從住建部、央行獨家獲悉：繼自2009年央行主導的REITs試點中止後，北京、上海、廣州、深圳四城市重啟RE-ITs試點。

目前試點兵分兩路：一個是以固定收益資產為核心的銀監會系統試點，試點推動者是央行和住建部，試點者是北京、上海、廣州、深圳四城市，由住建部副部長齊驥掛帥，除了繼續推進資產證券化體系發展外，還有意為保障房建設提供更多的退出渠道，給房企參與保障房提供多樣化融資機制；另一路是以REITs上市為核心的證監會系統，試點推動者是證監會，試點者是中信金石基金管理公司和嘉實基金管理有限公司，天津、北京、上海、深圳正在爭奪REITs交易場所的名額。

14日，北京市金融工作局副巡視員沈鴻向經濟觀察報記者透露道：「REITs試點能重啟實屬不易，2年前我們申報了4個地產項目搞REITs，當時已經上報給一行三會，恰好碰到國家宏觀調控房地產，所以REITs試點工作就停了，目前這一工作由北京市金融工作局副局長柯永果負責。」

但經濟觀察報瞭解到，旨在將保障房資產證券化的試點草案，目前並沒有得到熱情響應，也仍在調整之中，試點單位更多地還是希望推進商業地產的REITs進程，今年早些時候，證監會REITs版本中，被納入試點項目的中信、華潤的REITs產品均是以商業地產項目為資產標的。「政策上若還不松綁內地REITs，目前租金回報率高的華貿中心和佳程廣場等已成為香港的REITs，若開閘晚了，優質的商業地產全部被境外財團承包，剩下的都是空置率高租金回報率低的商業地產項目，你就失去機會了。」第一太平戴維斯華北區投資部高級董事紀剛說。

試點再重啟

經濟觀察報記者近日從住建部、央行等政府基金渠道獲悉，此次試點與過去有諸多不同之處：

其一，這次試點工作是上下左右各方協力的試點。2009年央行出台的《REITs總體試點框架》，但沒有具體細化、也沒有明確推進著力點。齊驥甚至向北京、上海、廣州、深圳喊話，「你們按時報部裡，我們共同研究推進」。

其二，具體執行試點項目的企業，需要兼有國企、地產、金融等資源，這些企業手裡往往有大量保障房資產和較為通暢的融資通道。

其三，四城市REITs試點的資產包：具有良好租金收入和物業增值的商業地產項目和政府提供租金補貼的各種政策性租賃住房產品（公租房）。採取的技術系統是以固定收益資產為核心的銀監會系統，非以REITs上市為核心的證監會系統。

其四，設立「特殊目的公司」（SPV）用於REITs公募以及掛牌交易。此前我國《公司法》尚不允許通過設立SPV來發行REITs並上市，而目前天津、北京、上海、深圳正在爭奪REITs掛牌交易場所。但如何協調證監會和銀監會的職責又是問題的關鍵性，深層次是如何平衡REITs的風險。

回報率難點

根據此次試點方案，現在REITs的主要資產包是公租房，也就是說將打包成立SPV公司，通過公募市場募集資金並掛牌交易的方式，這實際上也是政府希望鼓勵更多的房地產企業參與到政策性住房的建設當中的一種手段。在某種程度上契合了齊驥在濟南住房保障和房產管理局內部講話的精神，「鼓勵基金或民間資金進入房屋租賃市場，通過成立專營房屋租賃的機構。」「實際上將使參與政策性住房代建、配建的房地產開發企業，獲得銀行貸款以外的新融資渠道成為可能，這實際上也是政府希望鼓勵更多的房地產企業參與到政策性住房的建設當中的一種手段。」紀剛說，他進一步解釋道，保障房成本並沒有想像的低，建設保障房花了大量的錢，這個時候不積極培育房屋租賃市場REITs化，地方政府壓力較大。

根據國家統計局數字顯示：10月末，商品房待售面積58239萬平方米，比9月末增加1091萬平方米。其中，辦公樓待售面積增加88萬平方米，商業營業用房待售面積增加227萬平方米；根據住建部數據顯示，2009年~2014年上半年已至少執行保障房建設3878萬套，投資至少3.5萬億元，去掉庫存巨高的商品房，保障房的庫存也是不斷高企，主體投資者退出堪憂，所以這個時候推出試點方案顯得更加務實。

但對於市場人士來說，這樣的落地並沒有太讓人興奮，「北京市最貴的公租房月租金的回報率和國貿三期、新光天地等月租金的回報率可謂天壤之別，如果這麼做，對我們這種市場人士來說，吸引力有限，但可以通過公租房REITs來探路，畢竟風險小。」王玉珂說。

事實上，目前除了住建部、央行啟動的REITs試點外，由證監會主導、今年啟動的試點仍在進行。具有中信集團背景的中信金石基金管理公司和具有華潤集團背景的嘉實基金管理有限公司為其中試點企業。

其中中信金石基金管理公司的REITs產品中信啟航專項資產管理計劃，成立於2014年4月25日,總規模逾人民幣50億元,投資標的為北京中信證券大廈及深圳中信證券大廈，目前REITs產品銷售告罄。而嘉實基金管理有限公司也正式與上海城市地產合作成立REITs，嘉實基金總經理趙學軍親自操刀產品運作。

得知新試點重啟，戴德梁行高級董事王玉珂向他的好友王明（化名）感慨道，「再不推出REITs，我們真的就老了。」王明曾是嘉實基金管理有限公司REITs產品的主要設計者之一，他現在回想起自己在主導嘉實基金管理有限公司REITs產品部門被撤掉時，「一場南柯夢而已。」「嘉實基金管理有限公司的管理團隊、專業能力等都沒有問題，當時我們部門被撤掉的原因有兩個，一個是因租金回報率高的商業地產項目不差錢，在2010年商業地產火爆的情況下，並不是每個人都是李嘉誠，所以他們自身不願意REITs化；一個是沒有關於REITs的法律法規，按照現行的金融政策，是不能推廣的。」「沒有真正《房地產投資信託基金法》出現，對基金的資產結構、資產運用、收入來源、利潤分配和稅收政策等加以明確界定和嚴格限制，基本上距離開閘還很遠，美國REITs產品都是美國總統艾森豪威爾來推動的，因為REITs是房地產領域最先進生產力的形式，否則這種小規模的試點，很難推動。」紀剛說。

當下，四個城市正在緊鑼密鼓地進行REITs試點方案，但記者獲悉，個別城市對REITs的試點並沒有太大的熱情，這些政府人士給出的理由是：不管是證監會REITs版本、央行REITs版本還是地方政府版本，REITs投資回報率約6%，低於市場預期，這樣很難調動市場人士參與，沒有企業參與的REITs，無法自然流動，吃力不討好。「只能說我們正在選擇企業，具體還在商議中。」廣州市政府金融工作辦公室相關人士對記者表示。

優質資產之爭

當國內的REITs還在退難進緩，境外投資者早已瞄準了國內商業地產的高回報率資產。

11月10日，領匯資產管理公司宣佈與龍崗萬科廣場之商場及若干臨街商舖和停車位的80%權益合作事宜展開洽談，領匯資產管理公司是亞洲市值最大REITs機構，僅次於長江實業（集團）有限公司。

在REITs領域深耕多年的李嘉誠，仍然在推進其持有的內地物業REITs進程。

11月，李嘉誠將自己所持有的重慶解放碑大都會廣場REITs化，重慶解放碑大都會廣場是李嘉誠和記黃埔1997年開發的一個商業地產項目，這個項目以39.1億元人民幣價格賣給一家名為匯賢產業信託的香港上市公司。

根據港交所資料顯示，匯賢產業信託的主要股東為長江實業及和記黃埔的附屬公司，首隻以人民幣計價的REITs產品，除了剛剛過會的重慶解放碑大都，還有北京東方廣場。

14日，經濟觀察報記者實地探訪獲悉：李嘉誠的重慶解放碑大都會項目是重慶這座城市的商業中心，商家、領事館等均有入駐，租金約為295元/平方米，寫字樓約120元/平方米（含商業服務費），353個停車月均收入約為710元，2014上半年的租金收入約為1.41億元，物業收入約為0.89億元，資產評估41.04億元，商場租佔率92.5，寫字樓高達租佔率97.3%。

為了能夠成功地將重慶解放碑大都會廣場REITs化，經濟觀察報掌握的資料顯示：李嘉誠同意折讓4.7%至39.1億元出售給匯賢信託，並且簽訂了一個五年的收入補貼協議（即匯賢信託買入重慶大都會這部分物業之後每年獲得的收益不少於299,280,000元，如果少了，將給予差額部分最高限額為1億元人民幣的補貼，補貼時間至2019年12月31日）。

對此事，14日，長江實業（集團）有限公司內部人士向經濟觀察報記者分析道：「李嘉誠是將重慶解放碑大都會的商業地產資產包進行打包，然後給匯賢信託，並不是拋售商業項目，然後匯賢信託REITs在香港上市售賣，讓境外投資者購買REITs，這些境外投資者成為重慶解放碑大都會的股東，享受租金回報，李嘉誠先生仍然是重慶解放碑大都會廣場直接持有者，購買這個REITs基金產品的投資者是間接持有人，並不是簡單意義地拋售。」

代理重慶解放碑大都會廣場商業項目的一位代理行人士也向記者證實了長江實業（集團）有限公司的說法，「這是雙贏的事情，若將重慶解放碑大都會項目拋售，就是一錘子買賣，這樣的話，他運作的商業項目不需要向銀行貸款，也沒有太大的資金風險。」

不久後，重慶解放碑大都會廣場將更名為「大都會重慶東方廣場」，這樣的模式李嘉誠曾經運用於北京東方廣場，顯然李嘉誠是在模仿美國商業地產大亨西蒙地產。

歐盟會裂解嗎？就看明年法荷德大選 政治震撼》英國不玩了 帶動史上最大脫歐潮

本想買房撈一筆卻遭遇最嚴調控 初級炒房客不玩了

“不買了，轉出來的50萬元，我昨天又轉回到銀行賬戶了。” 小佳篤定地表示，至少今年，買房投資的念頭斷了。

投資客，在北京樓市中從不陌生，他們揣著現金，邊買邊賣，在多套房的輾轉騰挪中獲取財富增值。然而，這一輪的樓市快漲中，市場出現了一小批“為買而買”的投資者，無炒房經驗，倉皇入市只為分享增值神話。記者稱他們為“初級投資客”。嚴厲的樓市調控下，初級投資客最先撤離。

50萬元投房子被視最靠譜

名下無房的北京人小佳，若從統計學意義上，適合被歸入剛需型購房人。不過，她更像一名投資客：父母留給她兩套房，她本身並不缺房住；看房之前，所持有的就是買套小戶型先出租再出售的快賺理念；手頭現金不多，必須最大化利用杠桿。

只不過，小佳並不懂樓市，也沒有炒房經驗，甚至就連投資的念頭都來得有點兒慌張。“9月的那天，我坐在家里，看著銀行卡里的50萬元存款數，忽然就覺得錢趴在那太浪費，該拿出來投點什麽。”股票、理財、黃金、房子，小佳挨個數了數，認為只有房子才靠譜兒。

9月，正是北京樓市如火如荼之時，攀升的價格更堅定了小佳的信心。就這樣，9月下旬，小佳急匆匆地加入了看房大軍。最初，她看的是西南三環某老小區，接近7萬元/平方米的單價，即便是開間也要350萬元。接著，她把目光投向更遠處，從南四環到大興，黃村地鐵邊的房子，最便宜也要200多萬元。“50萬元的現金肯定不夠，不行找父母湊點。”經紀人給她建議。

9月29日，小佳和父母商量，借50萬元拿來投資買房。“二老正在考慮呢，第二天晚上，調控來了，首付比例提高了。”觀察了幾天，小佳發現看房人迅速就少了，眾多專家也都在提示樓市風險，冷靜之下，她也打消了投資的念頭。

借來首付款政策變了

同樣是初次入市投資買房，男生小凡就比小佳更大膽，120萬元首付款中，除了60萬元為自有資金外，30萬元是從親朋好友中拆借所得，30萬元是通過信用消費貸貸款所得。

然而，因為沒有在9月30日之前完成網簽，新政之後，小凡面臨的難題是，首付比例提高到了35%”。“多出來的5%我還湊不湊？該去哪湊呢？”按照一系列調控政策所傳達出的信號，小凡明白，像他這樣已經利用了兩種金融杠桿的人，是不可能再申請第三次借貸了，多出的5%只能通過人情關系拆借。可一旦自己買的房子降價了，算上利息成本，這筆投資就很可能虧本。“就在昨天，一個經紀人給我打電話，說管莊有套房子，業主準備降20萬元賣了。”

權衡再三，小凡決定從樓市投資中撤出，借來的首付款也不打算用了 。“按照中介公司和我說的，這種因政策原因造成的違約，我不用承擔違約責任。”

初級投資客迅速撤離

記者發現，在這一撥樓市上漲中，出現了一小批像小佳、小凡這樣的投資型購房人，他們過往並沒有過炒房經驗，都是拿自有的購房指標入市，因此可稱為“初級投資客”。

這些初級投資客，更多是“為買房而買房”，選擇買房投資只是因為覺得房子是各種投資方式中最為保險的，而房價的迅速上漲又推動了他們的投資熱情。調控之後，面臨投資難度的增加和對房價未來上漲預期的變化，其中還沒成功買下房的初級投資客們，已經開始迅速撤出樓市。

就像小佳所做的，從銀行轉出來的錢，又悄悄回到了賬戶里。

李純恩：不玩微博