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三星槓台積電 三組數字決定勝負

2012-7-30  TCW




七月二十七日,一場攸關台灣科技業發展的法說會即將舉行,地點不在台灣,在韓國首爾的三星(Samsung)總部。

「三星法說會的動向,將影響台灣手機、面板、DRAM、晶圓代工產業的發展,」蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里觀察。二○○八年金 融海嘯時,三星逆勢推出LED電視,打敗索尼(Sony),成為液晶電視市場的老大,這一次,劍尖直指台灣的晶圓老大,台積電。

拚投資金額!晶圓代工超越DRAM

值得注意的是,這一天,是三星新任執行長權五鉉就任後首次法說會,權五鉉是三星內部的「知台派」,是最常造訪台灣的三星高階主管。權五鉉上台近兩個月內,大幅加碼購併和投資,也猛挖台積電客戶,此次的處女秀還未上演,外資已在台積電第二季法說會上,聞到濃厚的煙硝味。

台積電董事長張忠謀也表達高資本支出政策的堅決立場,他強調,現在就要積極投資產能,才能確保台積電的高成長,他說,這不是「正確」的策略,更是唯一的策略。

台積電法說會後兩天,外資摩根士丹利出具報告直指,三星正啟動前所未有的大投資應戰,「晶圓代工和OLED(有機發光二極體)將是三星未來的主要成長動能。」報告中說。

「今年是有史以來第一次,三星在晶圓代工領域(三星大型積體電路部門)的投資金額,超過DRAM。」

看籌碼與決心!三個關鍵數字觀察實力

今年三星在大型積體電路部門(LSI)的資本支出將達八兆韓元(約合新台幣二千一百億元),只比台積電今年的資本支出少新台幣四百零六億元,「你想,三星的晶圓代工比台積電小得多,為什麼要投資這麼多錢?」大和資本高級副總裁陳慧明觀察。

今年三星的晶圓代工產能將大增,根據Digitimes Research,去年三星全年的晶圓代工產能,以一片八吋晶圓為單位估計,相當於二百一十六萬片,今年將成長為六百二十四萬片,成長一八九%,但台積電 今年的總產能,則為一千五百零八萬片,比三星多一.四倍,三星這次法說會有三個關鍵數字,將透露三星在與台積電戰役中的籌碼與決心。

關鍵一:營業利益率是否高於一三%。

這數字將決定三星是否仍有子彈,在明年半導體產業幾乎零成長時,與台積電進行後續的資本支出競爭。

台積電和三星最大的不同是,三星還有DRAM、面板等受到景氣劇烈影響的產品,「景氣不好,三星會比其他人受傷更重。」王萬里觀察。根據摩根士丹利報告分 析,三星過去每年平均營收成長都有一○%左右的表現,三星現在把未來成長動態放在晶圓代工和OLED兩大事業上,如果大幅投資,三星營收成長不應低於平均 水準,三星去年營業利益率約為九.八%,今年投資新事業,加上手機表現亮眼,至少要有一三%,才能算合格。

王萬里分析,景氣循環可能影響台積電和三星競爭,如果晶圓代工景氣處於高點,DRAM和面板卻處於低點,將拖累三星整體戰力,三星要縮小差距會更吃力。

關鍵二:資本支出增加的幅度是否超過一一%。

這是最直接能夠看出,權五鉉是否打算跟台積電硬槓的指標數字。

「要觀察增幅的大小,」王萬里說,三星若像台積電一樣,看壞景氣,卻加碼半導體資本支出,就表示三星要下定決心拉近和台積電的距離,根據IC Insights的調查,今年三星資本支出比去年增加一一%,如果權五鉉要挑戰張忠謀,就有可能在法說會裡「加碼」喊出更高的投資金額。

「你還要觀察他加碼的方向和成效。」王萬里分析,晶圓代工只占三星半導體的一部分。三星目前的投資,是要把第九號和第十四號晶圓廠,從生產記憶體轉為生產代工用的邏輯IC。

「這其中有多少產能會拿來做晶圓代工,比例是否會增加?三星的代工良率如何?高階產能會增加多少,都值得觀察。」王萬里觀察,三星擅長大量製造,台積電擅長的小量多樣生產,並不是他們的強項。

目前三星的策略,是衝高階製程,三星宣稱,他們是全世界三家有能力供應三十二奈米晶片生產技術的主要供應商,用先進製程吸引客戶,但目前在技術上,還看不到有明確成績單。

關鍵三:三星搶單占新客戶訂單比重是否超過一五%。

權五鉉上台後,三星就放出消息,表示台積電的大客戶高通(Qualcomm)正在和三星洽談合約,第二季可望成為三星的客戶,韓國媒體也指出,和台積電交好的輝達(nVIDIA),也有可能轉單三星。

在簽約之前,透露潛在客戶的名字,並不是常有現象,但是第二季法說會裡,法人勢必逼問權五鉉,三星是否已成功挖角新客戶。

若三星搶下高通訂單,還要觀察訂單比重,才能決定三星在這場戰役裡是扮演什麼角色,王萬里觀察,「拿到占客戶一五%到二○%的訂單,才算主要的第二供應商。」

整個戰局就像一場橋牌,第二季法說會裡,張忠謀喊進,加碼用高資本支出築起難以跨越的競爭門檻,三星要不要跟進,有沒有能力跟進,二十七日就見分曉。

【延伸閱讀】晶圓代工小弟三星單挑老大哥——三星積體電路部門與台積電成績單

三星大型積體電路部門第2季營收:38億美元第2季營業利益:19.8億美元今年預估資本支出:69億美元目前主要客戶:蘋果

台積電第2季營收:43億美元第2季營業利益:15.79億美元今年預估資本支出:82.5億美元目前主要客戶:高通、輝達註:三星營收、營業利益皆為估計值,營收除晶圓代工外還包含自有IC生產產值資料來源:摩根士丹利

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