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信义玻璃盈利下降44% 三季度已现转机


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090904/20090904013040546.html


        建材行业的产能过剩,从中国玻璃行业龙头企业信义玻璃(00868,HK)的中报数据可见一斑。信义玻璃的浮法玻璃毛利率原为30%,但在上半年剧烈收缩为11%,拖累公司整体毛利率同比下降6.2个百分点,至28.4%。

        信义玻璃一向以出口第一称雄业界,但对比2008年同期,公司大中华市场营业额占期内总营业额的比例上升了1.6个百分点至50.3%,达到8.19亿港元。公司整体营业额和纯利分别较同比下降13.6%及44%,至16.28亿港元和2.25亿港元。

        不过,信义玻璃的行政总裁董清世昨日在业绩会上表示,7、8两月收到的订单量增多,工厂开工率以及产品销售金额均创下历史新高,浮法玻璃的库存也因销量大于产量而减至新低,同时,浮法玻璃的毛利率已于第三季度提高至30%~40%。

        他指出,浮法玻璃价格最低点为1000元人民币/吨左右,最近已升至2100元人民币左右。至于太阳能玻璃业务,董清世表示,上半年接单减慢,产销比仅为30%,但近期已提高至60%~70%,并且预计升势将持续。

        在市场有所好转的同时,信义玻璃位于安徽芜湖的第二条生产线日前投产,成为内地首条日产500吨超白光伏玻璃生产线。董清世透露,又有一条建筑玻璃生产线将于下月投入生产,届时信义的建筑玻璃产能将提升20%。

        在目前玻璃行业产能过剩的背景下,信义玻璃的这种扩张行为,从好的方面来说,因其长期盘距广东,新生产线的投建将有利于该品牌拓展长三角市场。

        此 外,日前信义玻璃透露,公司已经获得香港政府批准,将入驻位于新界区的科学园。该园区自2001年开创以来已成为200多家当地及海外从事集成电路及电 子、精密工程、生物、绿色技朮和信息及通信技朮行业的科技公司之家。信义玻璃将在此设立首个节能环保玻璃研发中心,重点研发可配合新一代太阳能薄膜电池用 的透明玻璃,以及用于建筑物的高性能LOW-E节能玻璃(低辐射镀膜玻璃,可减低太阳热力透进室内)。

信義 玻璃 盈利 下降 44% 三季度 已現 轉機
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比亚迪减速 三季度净利润下降99%

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-29/zMMDAwMDIwMzYzMA.html

与中国汽车市场的持续坚挺背道而驰,比亚迪已经开始减速。

本周二,比亚迪股份(1211.HK)宣布,前三季度实现营业收入345.02亿元,同比增长30.88%,实现净利润24.33亿元人民币,同比增长4.02%。值得注意的是,第三季度的净利润为1182万元,同比下降99%。

在比亚迪公布三季度业绩后,其股价迅速下跌10%,此刻,距离股神巴菲特高调造访比亚迪,仅仅一个月时间。

问题不止于此,这个巴菲特眼中最有潜力的中国汽车制造商还面临种种问题。它被迫缩减今年销售翻倍的目标,延迟向美国出口汽车的计划,并放弃了被中国政府认定为非法建造的7家工厂。

尽管业绩上遇到一些麻烦,目前断言“比亚迪之父”王传福开创的模式的成败或许还为时过早。多年来,比亚迪的快速成长备受同业关注,王传福为汽车行业树立的全新的“颠覆性模式”一直是众多同行研究的热门案例。

“比亚迪在新能源电池方面做得不错。比亚迪最关键的突破在于,将自己具有优势的电池技术放到汽车上,当然这需要时间。” 民族证券汽车分析师曹鹤评价说。

销售链争端缘何起?

比亚迪的“危机”首先来自愈演愈烈的经销商退网。

“从比亚迪退网之后,我个人损失了几百万。”10月27日,一位刚刚退网的经销商告诉记者,“比亚迪的理念就是在不断追求量的前提下,光顾自己挣钱。”山东是比亚迪的重点市场,现在退网问题比较突出。

“目前山东80%的经销商已经不进比亚迪的车了,各家店里的库存都很多,仅临沂一地的两家A1网经销店,库存就达到600台左右。山东地区共有46家A1网经销商,现在正常运营的只剩不到6家。”一位不愿具名的山东经销商10月28日向记者介绍说。

这位经销商的店铺筹建于2008年,当时的押金是150万,建店投入包括基础建设费用大概在1000万元左右,经过一年多的运营,成本没有收回,库存量最高时曾达到280辆。现在该店已停止从比亚迪进货,而现有库存还需要4个月才能消化。

“我们与比亚迪的问题,基本上无法解决,最后很可能选择退网。由于投入比较大,退网是伤筋动骨的非常规手段。”这位山东经销商说。

对此,比亚迪董事长王传福9月份在香港的业绩说明会上表示,对汽车企业而言,经销商进出很正常。

但在短时间内受到如此多经销商讨伐,事态的发展显然不容乐观。

“我们已经不相信比亚迪了。”上述经销商说,“当初签协议时,我们是标准的4S店,比亚迪承诺我们开起来后,他们会关掉当地一家2S店,但后来不但没关,反而被厂家提成了4S店,加剧了同城竞争。当时的协议还写明,我们有权经销所有车型,后来也没执行。”

比亚迪的经销商自入网时起,就要遵循比亚迪制定的游戏规则。“按照常规来说,应该是把每个季度的销售任务一起列出来。但比亚迪只明确当月的任务,返利也是一环套一环,以F3一台车返利1000为例,一个季度的返利就是60万左右,但是我们基本上拿不到。”上述经销商表示。

分 网也是症结所在。作为中国自主品牌分网销售的倡导者,奇瑞当年将分网形容为“多生孩子好打架”,分网的目的就是给经销商压力。在今年5月的比亚迪股东大会 上,王传福阐述其渠道策略时,也表达了同样的思想,“让经销商太高兴也不好,还是让他们有压力睡不着觉比较好,这样才有动力卖,当然把他们逼疯了也不行, 要有张有弛。”

分网的做法始于大型跨国公司,针对旗下不同品牌进行分网,各品牌都有不同的市场定位,有着不同的档次和个性,显然,这种互不干扰的分网营销是正确的。然而,比亚迪分网营销却不同,在比亚迪三条网络里,首先所有的车型都是比亚迪的牌子,其次产品同质化严重。

比亚迪曾舞动这三网络形成的绳子将自己荡入高空,成了业界令人羡慕的翘楚,如今这三条绳子已经束缚住比亚迪的手脚,比亚迪汽车的销量已经从去年12月单月6万台的高峰,不断下滑到目前的3万台左右。

上 述经销商认为比亚迪的分网策略“完全是从厂家自身的融资需求出发,不考虑经销商”。“一个地区设一家店的话,那我一个月能卖到200台,存货最多400 台,从厂家进货大概300台。但如果分成A1、A2、A3网,一个网再设两家店,这个库存量一下子就大了,厂家能轻松地获得大笔资金进账,至于卖不卖得出 去,就是经销商的事了。”

此外,经销商入网要向比亚迪缴纳几十万到几百万不等的保证金,店越多,比亚迪从经销商处收的钱就越多。

对于自己经营了一年多的品牌,上述经销商这样评价比亚迪存在的问题,“根本原因还在于比亚迪高层的指导思想,比亚迪的销售工作还停留在资本运作阶段,没有把重点放在产品质量和研发,放弃了自己的核心竞争力。”

在9月27日举行的经销商大会上,比亚迪千余名经销商得以与股神巴菲特共进晚餐,也在这场宴席中间,比亚迪承诺,对2011年之前建店的4S店,给予200万的建店返利。

“不 过返利是有条件的,200万的建店返利是以进一台F6给1000块钱计算的,这也是给全国经销商的普遍政策,也就是说还要进2000台。”上述经销商粗略 地算了一笔账,“目前我还滞压了40多台F6,按现在4个月卖3台F6的速度,我什么时候才能卖出2000台?建店返利根本不敢奢望。”

比亚迪是不是一个“偶然”?

罗兰贝格有关人士认为,比亚迪的问题在于,在没有具备足够产品力的时候,经销商网络扩展的速度太快,这样做对于比亚迪在圈地、占款、流动资金方面确实有很大帮助,但是却形成了恶性循环。

中汽协会的数据显示,9月比亚迪轿车销量为56.26万辆,同比下降25.62%,在十大轿车企业中的销量排名已从上半年的第四位跌至本月第九位。其销量占十大轿车企业销售总量的比例已由3月最高时的12.25%降至5.83%。

而比亚迪当之无愧的功臣——F3的生命已进暮年,其销量已经与降价息息相关。最新的数据显示,连续多时保持单车销量排行榜第一的比亚迪F3,在“金九银十”的9月却创下销量1.19万辆的历史新低,跌到了单一车型销量排名的前十名之外。

“显 然,比亚迪在其F3产品取得最初成功后很长一段时间都缺乏有足够冲击力的产品推出市场。这也许说明比亚迪对整个汽车市场以及自己产品的判断存在不足。进一 步来看,如果最终证明F3的成功只是一个偶然,那比亚迪的未来就不乐观了。”一位业内人士这样分析比亚迪的潜在危机。

由此,F3的成功是不是一个偶然,比亚迪的成功又是不是一个偶然,成为一个值得探讨的问题。众所周知,比亚迪的成功延续了中国本土汽车品牌创业之初的必由之路——模仿,比亚迪的第一款车型F3的成功很大程度上归功于此。

“F3上市的时候,吉利已经在转型,吉利的第二代产品,已经不再简单地模仿,第三阶段完全是按照自己的想法在做。奇瑞也是,开始想自己做。”上述业内人士表示,“比亚迪那个时候接上去,仿制的东西很讨巧,F3仿的是丰田的花冠,又便宜,三四级市场的用户就愿意买这个车。”

在F3的营销上,当年的比亚迪也开创了一条颇具特色的“农村包围城市”的道路。“市场营销先从外围走,然后才到北京,的确起到了收放自如的效果,比亚迪抓住了市场的空当和心理需求,然后性价比也比较高,所以成功了。”

在 F3最为辉煌的时候,比亚迪单月的销量可以到3.6万台,一度领衔中汽协轿车销量排行榜首位。膨胀也早已开始,新产品层出不穷、扩建、分网、进军海外市 场,最具标志性的意义的就是,王传福2007年借助比亚迪F6上市公开的喊出,“比亚迪要在2015年成为全国第一汽车企业,在2025年成为全世界第 一。”

“当时确实是有个空当,正好比亚迪有这个机会,所以一下子就上去了,F3只是一个阶段性的成功,现在随着A级车市场竞争日益激烈,这种幸运的因素以后越来越少了。”汽车分析人士钟师说。

比亚迪的快速成长备受同业关注。“吉利就专门研究过比亚迪的车型。最后的结论是,长期来看,比亚迪不是最有力的竞争对手,因为比亚迪的工装太简陋。”上述业内人士说,“这包括底盘、装配、焊接等技术问题,有的车体如果基本工作没做好,将来会有问题的。”

比亚迪制造模具的能力很强,这让比亚迪的模仿能力非常强,然而在奇瑞、吉利、奇瑞开始转型、寻找自我的时候,从目前的产品来看,比亚迪还没开始转型,模仿依然明显,

“模仿确实可以节约很多成本,特别是在车身外形方面,包括风洞在内的很多实验都可以不做。但是外形可以模仿,包括底盘在内很新技术和制造工艺却无法快速模仿,这就是比亚迪面临的问题。”上述人士最后表示。

“颠覆性模式”还能走多远?

与传统的汽车企业不同,“半道出家”的王传福为行业重新建立了一种风格,王传福的“颠覆性”在于,他将IT行业的成功经验移植到汽车产业。

最具代表性的是“纵向一体化模式”的商业模式,其核心是比亚迪的零部件几乎全部自制,在王传福看来,这样不仅可以控制零部件的成本,同时使利润最大化,这被认为是比亚迪产品能够比竞争对手的产品更便宜的重要原因。

“在IT行业做代工,王传福对供应链的体会比较深,因为受过大采购商的压榨,所以要自己做龙头,然而比亚迪要做最便宜的车,又没法压榨其他的零部件供应商,因此零部件要自己都做。”汽车分析人士钟师评价说。

从 汽车工业发展历史来看,通用、福特、丰田都采用过这种纵向一体化模式,但后来纷纷将其摒弃,代之以平台战略和全球采购的模式,逐步剥离其零部件业务,原因 在于,随着企业规模的扩大,一家企业难以摊销巨额的研发费用,难以适应市场对整车品种多样化的需要,而且不利于技术创新。

钟师表示,上市公司对利润的追求是比较大的,能省钱就省钱。而且,王传福胆子大,敢想敢做。“他也是工业出身,在手机行业成功了,他觉得可以推广到汽车行业,但是电池、IT和汽车可能还有差别。”

王传福的颠覆性还在于他对汽车业务本身的不“专注”和发散性思维。“新能源方面的业务,太阳能电池和其他电池的订单已经接到了明年底。”比亚迪的内部人士告诉记者,比亚迪目前的三大块业务,包括IT、新能源和汽车,汽车无疑出了问题。

多样化投资同样为王传福所热衷,比亚迪已经涉足家电。“比亚迪家电股份公司生产的空调已经出来了,但是受到家电企业原厂的一致抵制,产品目前还没有推向市场。”前述业内人士表示。

钟师认为,王传福开创的模式到底如何,目前还不是下定论的时候,此前丰田的精益生产方式也是创新。

“在新能源,特别是电池方面,比亚迪做得还是不错的。”罗兰贝格有关人士评价说,“奔驰与比亚迪的合作是双赢,奔驰可以实现电池本土化采购,降低成本,而比亚迪也可以借鉴奔驰的底盘等核心技术。”此前,奔驰曾就与比亚迪合资项目,请罗兰贝格对比亚迪进行专项评估。

比亚迪的案例也表明,目前,在新能源方面的概念不能完全解决问题,传统汽车领域非常重要。“比亚迪一直在模仿丰田,但其实丰田和经销商的合作是很和谐的,丰田很人性化,这一点,比亚迪没学到。”钟师表示。

民 族证券汽车分析师曹鹤认为,比亚迪的一系列动作都走偏了,包括与大众合作、与戴姆勒合资,特别是借助巴菲特,无非是为了在资本市场上兴风作浪,对于造车没 有太多实际的意义。很大程度上,大众和奔驰是想占领中国新能源的制高点,先把比亚迪拢进自己的体系,今后的合作还要慢慢来。

“比亚迪最大的 风险就是汽车业务,接下来的两个月非常关键,如果销量继续大幅下滑,比亚迪的拐点也就到了。比亚迪最关键的突破在于,将自己具有优势的电池技术放到汽车 上,但时间是一个问题,因为比亚迪在传统汽车并无明显优势,而且中国消费者对中国的自主品牌毫无忠诚度可言。”曹鹤说。


比亞 減速 三季度 利潤 下降 99%
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[轉載]劉明康主席在銀監會2011年三季度分析會上的講話 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dsli.html

看樣子高層認為國內外經濟未來三五年都沒戲 房地產三個月內要扛不住 另外就是銀行業大概能熬得過

原文地址:劉明康主席在銀監會2011年三季度分析會上的講話作者:海寧

劉明康主席在銀監會2011年三季度分析會上的講話

(2011-08-06)

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海寧註:9月份,歐洲有密集的會議商討希臘國債適宜。劉非常懂銀行和經濟。

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蔡鄂生:
面臨著重大的風險,部署下一階段銀行業風險防控的工作重點,本次會議在銀監會設主會
場,在銀監局和銀監分局設分會場,在本會場參加會議的有銀監會領導,中投公司,在京的政
策性銀行,國有商業銀行,郵政儲蓄銀行,股份制商業銀行,董事長、行長、監事長,和分管
信貸風險類副行長,金融資產管理公司的董事長、總裁、監事長,中央國債登記結算公司,以
及銀監會直接監管的信託公司,財務公司,金融租賃公司的董事長、總經理,銀監會機關各部
門,各監事會辦公室,正副級以上幹部,中國銀行業協會,信託業協會,財務公司協會負責人,
下面請明康主席為大家做報告,請大家歡迎。

劉明康:
今年上半年的情況大家都很清楚,整個來講我們國家的經濟和金融的情況,運行還是總體
平穩,但是面臨著國內外環境挑戰十分的嚴峻,也十分複雜,國際上我們年初講的全球經濟,
金融體系的促進並沒有得到很好的改善,我們今天主要就這個情況給大家講一下,然後把黨中
央、國務院的精神給大家部署一下,銀監會在監管上面工作要求給大家再提示一下。
第一個我想講一下國際環境可以用四個字來形容,叫動盪不安,全球經濟和金融也可以用
四個字來形容,叫變數增多。
我剛從巴黎昨天開金融穩定委員會全會,這次的金融穩定委員會的全會,問題倒還不多,
大家都經過反反覆覆兩年多的討論,這次基本上達成共識時間比較快,過去開到六點鐘,但昨
天到五點鐘就討論結束,通報了。但是在上來總結形勢的時候,我們亞洲基本上都沒撈到時間
講,主要講的還是美國和歐洲的問題。特別是歐債危機,成為當前非常突出的風險,這個風險,
在某種程度上掩蓋了美國的重要問題。
去年援助以來,希臘政府的債務危機佔GDP 的比重不但沒有下降,反而還上升了,希臘的
債務,拿了錢以後,大部分拿還那部分債務,但是現在這個比例在上升,目前又上升到142%,
所以大家估計今年我講過有幾個月是比較敏感的,一個4 月份債務重組的這個很敏感,當時我
給大家講了,4 月份希臘就出現了街頭示威,血腥的遊行,大型的,那麼今年7 月份在重組和
希臘通過相關的法,從歐盟的新的援助計劃,和希臘新的緊縮提案來看,對7 月份的債務到期
的歐洲來講,是個好事,但是老百姓不干,就上街,7 月份的時候遊行,所以估計還有一個時
間,我大致講就是10 月份,就是今年10 月份G20 開的會,到11 月份的情況,那麼希臘完全
有可能,我的判斷,再一次要求援助。就是到今年10 月份希臘一定過不去,希臘這個問題非
常嚴重,GDP 負增長5.5,那麼他自己的國債收益率已經到了18%,違約的概率已經達到97%,
標準普爾已經把希臘的主權信用調到了垃圾債的CCC,這是全世界唯一的一個國家信用主權首
次進入垃圾債,也就成為世界信用評級最低的國家,受它的影響,那麼西班牙、葡萄牙、愛爾
蘭乃至意大利都受到了很大的質疑和影響。那麼這樣子的一個,叫做歐洲邊緣國家償債問題嚴
重不足,造成了一片恐慌,籌資成本大大提高,銀行持有所謂零風險的國債,這個時代已經一
去不復返了。這個不是講別的國家銀行,包括我們國家,堅持用美國國債零風險的這個時代,
也一去不復返了。美國現在不得了,兩黨現在爭論的非常厲害,後面分別是參眾兩院,或者說
參眾兩院的對頭分別盯住了共和黨。看來債務的上限是非通過不可了,14 萬億的債務上限,
非通過不可。31 萬多億到16 萬億的話,附帶的條件,程序還不一定能達到一致,今天接到王
岐山同志的指示,如果說這個禮拜沒有消息的話,下個禮拜我們開緊急會議,因為美國考慮到
到底是賴中國的債,還是先解決他的問題了。所以這個問題要看美國,美國的問題是置全世界
於不顧,而不負責任。這個故事就回到2008 年,處理2007 年次貸危機,在08 年雷曼兄弟公
司倒閉以後,成就AIG 和兩房,那次就是錯,那個思路就是錯的,當時我給大家講過,應當使
用一個競拍的方法,創造好銀行,壞銀行。現在事實證明,當時那條現在兩屆政府,兩黨政府
又碰到一個問題,採取錯誤,政策都是錯誤的,這樣的錯誤使得美國很高的官員,大家都知道,
美國的央行行長,財長現在都在動搖,要不要再留下去,因為整個美國現在失業率沒有下來,
而是實際上在上升,美國的通貨膨脹也在上升,那麼美國的住房問題仍然沒有得到緩解,這裡
使得大家,沒有辦法,美國人沒有辦法給全世界交代,政黨沒有辦法向兩黨交代,眾議院和參
議院之間矛盾就很大了。所以這個就是整個債務危機從政治金融向社會等領域蔓延。
這次在歐洲開會,我和後來參加歐盟這些國家的財長和央行行長,以及監管者,有的是銀
行方面去的,有的國家資本市場大,他是證監會參加,我跟他們講我們參加歐盟以後的這個體
會是什麼,他們不約而同的不同場合都跟我講,說前幾年是…,是正面的,很榮耀,進入了歐
盟大家庭,資本流動,人員流動,貨幣統一,後幾年,也就是從07 年開始,全是負面的,我
們現在感受全是負面的,我們要好也好不起來,一枝獨秀在歐盟二期國家,沒辦法體現,好的
國家也被壞的國家,用巨大的缺口給拖下去了。
意大利最近被炒作的很厲害,意大利央行行長就是馬里奧·德拉吉,是我們BCAS,和FS
的首腦之一,他一反常態的出來講這句話,在市場上被罵了一通,說你是搞金融穩定的人,搞
金融穩定和銀行業監管的人怎麼能夠講這種「狼來了」的話,這裡此地無銀三百兩,我想這是
意大利政府出於政治需要讓他出來講,不講則已,講了反而很糟糕。全世界更加有顯微鏡、放
大鏡去看意大利,發現外國銀行持有意大利主權債務達到了2620 億美元,其中90%都是歐洲
銀行持有,風險全在歐洲,關聯性很高。而意大利的銀行再好,它持有歐洲四國的主權債務達
到了2260 億美元,也都過了兩千億美元,那麼歐洲四國的主權債務一下子差下來以後,對於
意大利所謂表面還好的銀行,衝擊也很大,這種雙向的把控是對有巨額債務的交叉持有,稱為
這次感染傳染病鏈條上面脆弱的一環。那麼歐洲和中亞的許多國家,因為我陪著國強同志在阿
聯酋和迪拜的時候,阿聯酋和迪拜都非常害怕,如果意大利和西班牙如問題的話,他說那我們
的影響就會很大,叫做水深火熱,就跟現在阿聯酋的天氣一樣,白天大概45 度左右,天氣非
常熱。所以根據金融穩定委員會這次的測算,今年美歐銀行業還有1.2 萬億的銀行債務會到期,
這是講銀行業,我們過去講,過去是有一到兩萬億,兩萬億消化的部分現在還有1.5 萬億的美
元要重新靠借新還舊,這個借新還舊的時點是7 月份,10 月份是高峰,這是我們正在密切關
注的一件事情。
第二個就是美國這件事情,美國我記得2007 年次貸危機以後,我曾經給大家,我會給大
家把這幾年的講話彙集起來,給大家做個指引,用電子版發給每個機構,你們可以看到我在
2008 年就講過這樣幾件事情,第一件事情就是美國的這次金融危機,不像過去每次危機來平
均復甦的時間是兩到三年,你看他過去的,就是高科技的泡沫,911 的事件,以及再往前走遇
到的問題都是兩到三年的恢復期,我跟大家講過這次不是兩到三年,這個恢復期將是相當的漫
長,至少是五到八年的時間。
第二件事情我講過,在08 年的時候,金融危機在全球的傳遞,它的規律因為這個交易,
交易的滯後量和影響它爆發是持續性的,所以從美國2008 到2009,2009 到2010 是在歐洲,
從美國到歐洲,歐洲必然回到2011 年開始,到明年2012 年是我們亞洲,包括中國受這次美國
金融危機影響波及比較深的一年,實際上我們已經看到了我們內部的引進企業的,進口型的通
貨膨脹,熱情的湧入,以及美元的震盪,對我們國家潛在的威脅,所以美國問題,雖然近期不
會有…,但是他把債務的上限從14 萬億多一點,提高到16 萬億的話,這是可以通過的,通不
過美國就完蛋了,全世界也就完蛋了,這是一定通過的。問題是這個附加條件,民主黨和我們
的黨是不一樣的,這個會對我們影響,和亞洲的影響是很大的。
我去了以後本來沒有這個節目,新加坡監管局找我談,我也準備了一個題目,你們中資銀
行在新加坡的問題,從最早的中國銀行開始,到後面我們剛去的,我跟他講你不要在這裡磨磨
蹭蹭了,你要拉動你經濟,現在中國人消費很多,他真的沒辦法解決,我跟你講一個很重要的
問題,什麼問題,他就講新加坡不熟吧,在東南亞,但是如果美國這一次再出現美元危機和放
量寬鬆,他放量不寬鬆,他把債務上限一下提高了很多,說明所以他說對新加坡的影響將會很
大,你們準備怎麼辦?他在應付通貨膨脹,一個小的國家,一去就跟我講,新加坡銀行到中國
來,請我要照顧什麼東西,相反對我提出了你們的要求,他說會積極的考慮,一句話帶過,然
後就講個事實際上大對這個問題,市場估計很悲觀,同時國際金融組織也不斷的在繼續下調今
年全球GDP 增長情況。現在美聯儲,已經是第二次下調經濟增長預期,同時國際貨幣基金組織,
世界銀行業都在下調,美聯儲今明兩年之際,美國GDP 的增速已經分別下調了2.7%到2.9%,
明年是3.3%到3.7%,實際上我看了,他能夠明年、今年,美國GDP 能夠2%到2.5%的增速,他
的2.7%到2.9 還是仍然太美好,有一個2%到2.5%就很不錯了。明年爭取有一個3 的百分點就
已經很不錯了。所以這是世界形勢的情況。
那麼新興經濟體的通脹問題在這裡,IMF 已經把我們的新興經濟體的GDP 增長往下壓了,
壓到了今年6.6,但是請大家不要忘記,新興經濟體通貨膨脹普遍超過5%,而去年普遍低於
3%。那麼這樣的情況是這樣的,今年GDP6.69,明顯低於去年7.4%,克服通貨膨脹的話,就明
顯低於10 個百分點。這個對新興經濟體是個大問題。所以這次會上俄羅斯、墨西哥還有東南
亞的印度這些國家都同意我這個觀點。我們在講新興經濟體的問題,一個就是,最大的就是熱
情的資本的拓展的流入和流出對我們的通貨膨脹,經濟社會的穩定帶來很大的影響。第二個就
是我們新興經濟體都在進行經濟轉型過程當中,這些轉型過程當中的不確定性,將會變得很大,
給我們帶來很大的這種難境地,我們一定要下決心進行經濟結構的轉型,但是這個經濟結構的
轉型在通貨膨脹熱情湧入的壓力下,會給我們帶來多大的DGR 的負面作用,非常一個經濟市場
新型的經濟體能夠把這個問題說得很清楚,這是一個需要發達的經濟體和新興經濟體加緊磋商
真誠對話的一個客觀需求。這個觀點是很快的就達成了共識。
那麼關於國際金融市場的動盪,我就不多講。從今年年初來講,大家可以看到原油上去到
原油下來17%,銅鋁,螺紋鋼,鉛鋅,金屬等回落了10%左右,玉米、小麥、白銀已經在投機
的情況下飄上去以後又摔下來三成,棉花跌下來四成,投機最後有大上就必有大跌這就印證了
市場上面整個的狀況,因為放量寬鬆造成全世界大的流動性,在銀行體系外面,現在正從股票
期貨領域裡面撤出來,最近股票市場全世界都不太好,就是因為企業的效益,企業所面臨的風
險很大,向安全性更強的債券市場去轉移,但是這個債券市場也遇到了新的問題,這樣就引發
了國際金融市場大起大落,國際資本大批量高頻度的流動,對我們的干擾衝擊就會加大。所以
我在過去08 年一直到現在,給大家都講這個話,當前很慢,國際金融協會和國際貨幣基金組
織他們到今年才講,受美國的金融危機,發達國家的失業率要恢復到金融危機以前的水平,從
今年算起還需要四到五年,加上我前面兩年講的話,確實需要六到八年的時間,這次給全球的
影響是很大的。
那麼第二個國內的總體經濟的情況,國務院已經開了一個會,蔡鄂生同志代表銀監會參加
這個會,回來跟我把這個情況說了一下,我覺得我們國務院對當前國內經濟形勢的把握和特點,
還是很準的,那麼今年上半年大家都知道,GDP 增長9.6%,一季度是9.7,二季度降到9.5,
還在下降的趨勢當中,三季度、四季度,如果沒有其他因素的話,還會緩慢回落,但這個問題
沒有什麼大的可怕,因為我們今年是十二五的第一年,十二五要求每年GDP 的增長就是8%左
右,那麼今年我們上半年是9.6,也就是下半年如果是8.6 的話,我們也會在九點幾,今年的
GDP 增長中國會超過9%的這麼一個成績,當然這個趨勢是往下走。所以我們看到這個情況沒有
什麼可怕,而是十二五規劃決策,按照年均增長7 到8 這麼一個水平來規劃的。所以把這個目
標今年在實現9%的話,沒有什麼大的了不起。那麼每個季度大概下降0.2 到0.3 個百分點,
這也是正常的。
三大需求,平衡增長,就業形勢特別穩定,所以這些情況說明,中央關於今年經濟工作的
決策部署,還是正確有效的,那麼體現在宏觀經濟的是平穩增長,中央用了一個平穩較快增長,
那麼這個結論沒有問題,因為全球來講,9%以上增長誰敢說不是一個較快的增長,但是從趨勢
來講,我們是在放緩增長,所以銀監會給大家講的是總體平穩,平穩增長,是個平穩增長,那
麼這個,因為從改變來看,我們較快的趨勢正在緩解,所以我就不用該快增長,是說平衡增長。
我們上半年規模以上的工業增加值同比增長14.3%,4、5 兩個月掉得很厲害,從3 月份
14.8,回落到13.4,13.3,6 月份有一個回升,爬到了15.1,我請我們的研究局他們做了一
個分析,為什麼會在這一個月當中上升的接近兩個百分點,那麼6 月份工業增速反彈主要的原
因,也是因為當月部分的省市熬不住,上調了電價,部分地區降雨比較充足,因此水電和火電
輸出比4、5 兩個月好,電力供應一好,國內兩高產能是恢復的,這部分的釋放,使得規模以
上工業增加值,不正常的有一個恢復,到15.1%。那麼我相信昨天新聞聯播裡大家都看了,國
務院開了關於節能降耗的會,這個方向我們抓下去的話,所以我認為全國規模以上工業增加值
同比增長仍然會在13%左右。這個15.1 是不對的,這是這麼一個狀況。
農業的生產非常好,夏糧收穫基本結束了,豐收已經成為定居,成為當前穩定國家有效管
理通脹有一個心理和實質上的支撐。第二個是三大需求,平衡增長,社會消費品增長,同比增
長16.8%,上半年這個數字來講是不錯的,問題是這個有沒有扣除價格因素,實際增長只有11.6,
比去年同期實際增長低了3.7%,大家要有思想準備,這個可能會出現一位數的增長,扣除通
貨膨脹下半年可能會出現一位數的增長,這個也沒有什麼太大的問題。關鍵的底下會講,主要
是住房、汽車這些消費,在相對的下降。那麼固定資產的投資,是逐級的增速,在提高,上半
年,我們城鎮固定資產投資同比增長25.6%,比一季度高了0.6 個百分點,比上年全年還高了
1.1 個百分點,原因主要是很多政府已經開始緩解,特別是地方的省市也有部分領導都已經新
任,如火如荼的還在搞地方項目籌資。第二個就是我們安居工程,現在時間過半,開工過半,
全國五百萬套已經開出來了,那麼對GDP 也是有一個正面的增長,固定資產投資有了增長。外
貿出口增長24%,進口增長27.6%,告別了過去30%左右的高增長時代,進口增長快於出口,
整個貿易順差上半年就有452.6 億美元,大家都還記得,貿易順差曾經出現過三千億美元,兩
千多億美元到三千億美元的高潮,那麼今年全年貿易順差可以控制在一千億美元之內的話,同
比會減少20%左右。那麼樓市的降溫,是剛剛講到在社會消費品,零售總的增幅,實際增幅下
降的一個主要原因,但是這是好事,這是老百姓願意見到的政府調控的一個重要目標,全國商
品房銷售面積同比增長了12.9%,增速回落了2.5 個百分點,4 月份全國商品房銷售面積下降
了9.9%,下降了一成這是據去年8 月份以後再次出現的負增長,而且負增長幅度也比較大,
下來了10%。到今年5 月末,6 月份的數字還沒有出來。5 月末大中型城市的新建住宅價格總
數同比上漲回落了2.3 個百分點,1 到5 月份累計新增房地產貸款,7049 億,同比少增了5432
億,大家對這個問題把握的比較好,那麼根據國務院形勢通報會議前的專家會,我們會領導出
席了幾次,我去了也正好聽到,房地產巨頭的代表說,從今年4 月份出現負增長以後,大中型
城市新建住宅價格指數的同比上漲,從正變成負,估計還有三到五個月的時間就頂不住了。這
個他們認為是個好事。因為據他們的統計,五大城市的空置率還是很多的,因此壓縮去庫存化
的同時,房地產市場往下走,就真正的房價往下掉,負增長出現在三個月以後,他們估計很多
公司撐不住,他們也呼籲,也有助在開發商這個領域裡面,中國現在一萬多家開發商,應當按
資質,按能力,要進行一次徹底的大規模的重組。當然請到國務院參加形勢通報會議大的房地
產商都有自己的研究所,他們做的PPT 做得很漂亮,也是做得很好的一個統計,他對安居工程
的建設,估計也是積極的,對商品房的下游的影響,還是很大的。當然他也講過今年一千萬套,
明年一千萬套以後,政府應當有一個評估,到底市場供求會不會有什麼變化,而不是每年一千
萬套,做完五千六百萬套拉倒,這當然是他們專家之詞。但是我要告訴大家的就是,我們的宏
觀調控在這個領域裡面的效果也逐步顯現出來,同志們在這個方面也配合國家做了大量的工作,
名單式管理,適度的退出,蒐集房貸的盡職調查的要求和居房的開展,都使這個行業逐步出現
了一些健康的狀況。你看現在房屋中介機構大量的破產和退出市場。
第四,就是我們國家就業形勢良好,時間過半任務完成73%,我們的城鎮登記失業率達到
4.1%,比過去同比下降了0.1 個百分點,這個都是好的。但是影響我們經濟平穩較快發展的風
險因素仍然存在,最重要的就是昨天國務院開的這個會,我們稍微鬆一鬆,他就攻一攻。兩高
一剩行業,在水電,火電,電價略加調整以後,突然都冒出來,這個兩高一剩項目現在是如火
如荼,全國電解鋁設備利用率只有70%,而過剩產能卻有七百多萬噸,目前全國還在上電解鋁
項目23 個,總規模再有774 萬噸,加在一起就要1400 多萬噸。鋼鐵行業當中,寶鋼的代表在
國務院發言說,現在是不得了,過去有的毛病,現在通通都存在,過去我們不能搞高質量的螺
紋鋼,合金鋼,現在仍然一家不會做,過去大家做長材和板材過剩的,現在繼續過剩。所以鋼
鐵行業當中,耗能多,排放量大的地方小鋼鐵企業產量1 到5 月份同比增長了21.7%,居然比
鋼鐵企業產量增速高出4 到5 個百分點,起到一個很壞的的效應。那麼這些小鋼廠出的這些鋼
材的質量,去做安居工程,使得安居工程也埋下了隱患,這個問題,這個風不殺的話,中國整
個鋼鐵工業也在倒退。學壞很容易,學壞成本低。
所以,由於它的反彈,讓我們格外的緊張,然後開始就回來罵政府,說不漲電價,其實那
個情況根本不是如此。
第二個就是我們保持經濟平穩較快增長的難度加大的原因,就是我們從先行指標來看,中
國的先行指標,我上次講了兩個,一個就是投資者信心指數,PMI,這個PMI 現在已經掉了50.9%,
連續三個月的回落,創下28 個月來的新低,新的訂單指數,生產指數,出口訂單指數,進口
指數,都有不同程度的滑落。我估計這個數字會掉到50 以下,大家不要驚奇,這就會使一些
人來炒作滯脹的問題,就是投資者信心在50 下,就意味者有效投資是收縮的。
今年上半年汽車銷量同比增長了3.3,比去年全年增長32.4%,32.4%的增速,下降了29.1
個百分點,那麼兩大汽車商的代表,都講這個數字會出現負增長,那麼現在還有3.3,上半年,
但3.3 是往下滑的。而且這當中卡車的成分比較高,為什麼,大家還在搞機械,具體的消費的
小轎車,都在減少。比方有搖號限購,交通堵塞問題的治理,但更重要的還是受房地產高關聯
的影響,新的轎車的銷售,你要看這個結構,車輛銷售3.3%,大部分是卡車的銷售。全球經
濟下滑另外一個先行指標,就是我剛才講的,我們講貨糧運價指數,和造船廠手上的訂貨單。
我覺得我們這些大型國有企業,都有大型國有銀行,你們前瞻性現在比過去強多了,我記得我
09 年陪國務院領導,從南到北看了大造船廠,沒有一家有中長期憂患的,都是說現在困難一
點,但我們手上的訂單都能維持三年,三年說訂單都不會補充,這個世界不是默認來的嗎,就
是三年沒有補充,不會恢復。所以09 年講的話,09 年維斯尼船的訂單,手裡的存量訂單可以
做三年,09、10、11 年,三年到了,也就是他的末日到了,那麼現在有半數規模以上的中國
船舶企業,沒有任何造船合同成交,各個企業已經出現了船台空置,無船可造的局面,到5
月末,船舶企業的手持訂單,比2010 年底下降了6%,這個下降10%都是很快的事情。你說歐
盟成為這個樣子,歐盟是用船的大戶,大家都知道巴拿馬、希臘、賽弗洛斯都是船籍註冊地的
主要地點,然後德國的集裝箱和倫敦的鋼廠貨輪,這兩個大港口是主要集散地,這些地方一旦
蕭條,怎麼可能有那麼大的市場去給你企業做船,保有船現在都停在那裡,這個問題我們在
07、08 年,大家都還記得,我給大家講貨輪運價指數,和傳單的問題,今年又出現了新的情
況,而這回是真的沒有了,因為他手裡面續建的船,造船船台就已經空了,所以現在就在呼喚
說,不是中國要不要造航空母艦的問題,是要做多少條航空母艦的問題,我說我們不要吃飯了,
你靠軍品能解決那個問題嗎。
所以第三個是部分企業和行業的經營狀況,經營弱化,經營效益在下滑,這個是我們一個
很大的問題,根據工信部和國資委的報告,工業這個方面成本上升,虧損增多,效益普遍下降,
工業生產者購進產品同比上漲了10.3%,出廠價格漲幅比同期出廠價格漲幅高出3.3 個百分點,
這3.3 個百分點很難消化,因為現在不是過去銷大於供的問題,而是供大於銷的問題,上游價
格的上漲,也使得整個企業的利潤明顯的受到了擠壓。黑色金屬的冶煉和加工業在去年利潤基
數很低的情況下,同比下降1.1%,這就是寶鋼認為為什麼大鋼廠在減產,限產的時候,小鋼
廠為什麼不出牌,他們困惑不解,我們對成本沒有辦法說話,他們可以用低質在生產,出廠的
產品是低質量的,他也不要後處理,他也不要進行很好的包裝,他就給你整出去了,所以這是
一個大問題。
另外一個,就是我們的企業三角債開始抬頭,09 年和10 年,我們規模的控制,增長還是
比較好的,你想那個時候我們供地增加了54%,09 年為了救災我們貸款,大家多放,增加9.5
萬億左右,我們放了9.6 萬億多一點,那麼9.5 萬億左右實際上只增長百分之三十幾,大家都
在救災的情況下,我們控制的比較好,09 年下半年大家就開始往回規整,10 年我們7.5 萬億
左右,我們後來因為有銀信合作,壓縮回來有幾千億,規模又增加了4 千億,放到了7.9 萬億
左右,支持了小企業,所以小企業實現了兩個不低於,類似這樣小企業是絕對,我們這兩年已
經很好了,也習慣了,也支持了農業。所以同時在那兩年當中企業三角債絕對沒有起來,那麼
現在企業三角債就開始抬頭了,說起來我們還是做了三個辦法,一個指引,去把受益人保住,
你交服務的時候,我把這個貸款首先就給了你,這種情況之下,仍然出現了三角債。量大面廣
的小企業經營壓力比較顯著。
第三個壓力,就是去庫存的壓力明顯增大,由於前段時間大家對通貨膨脹增向,企業現在
唯利是圖,進行了投機性的庫存的增加,造成存貨大幅增長,但隨著這三個月來美國帶頭,二
十個國家響應,把倉庫裡的石油拿出來,來評議中東和西亞的危機造成的石油的緊張,所以石
油煤碳大宗商品價格一回落,棉花、橡膠也就跟著往下跌,那麼這樣子我們就出現了一個艱難
的去庫存化的道路,因為真正市場上的消費,正如我前面所講的,剪掉通貨膨脹率,房子又賣
不出去,車子賣不出去,誰去用你這些東西,這是給了投機的企業有了很大的教訓,中國也居
然走上了艱難的去庫存化的道路,對相關企業的現金流和盈利狀況的影響,真是不可低估。今
天我們在上午,國務院常務會上面,其他分管的銀行管金融他就進了幾句,我覺得這幾句還是
講的很好,因為有一位領導同志講到國有企業的改革,畢竟現在還是有了很好的長足的發展,
他就講國有企業的改革還早著呢,從所有權來講,他完全還是國家的,那麼和我們金融來講還
是有區別,雖然我們五大銀行國有控股企業,但是我們堅決的引進了各種戰略投資者,而且堅
決的實現了在引進外商思路,現在大部分上市企業,金融企業,都是在境外上市,所以透明度、
信息披露、比賽規則、公司治理確實我覺得比國有企業要強得多。國有企業你看我一說,不仁
啊,國家這次通貨膨脹他就拚命在採購,現在變了之後他就現在再來吐這些東西,造成我們國
家經濟平穩較快增長確實是很大的壓力。所以講到底,監管是很重要的,各行各業的監管很重
要。
第四個就是我們CPI 的漲幅高位反覆,走勢不確定,這個我不多講,但總的形勢看來,下
半年中國的CPI 回落的因素是會大於上半年的,因為一個就是能源金屬、農產品、大宗商品價
格,普遍出現高位回調,美國最近也加強了和中國的聯繫,連續三次打電話來,希望即使中國
不採取開倉拋貨的行動,也希望中國表態性的支持美國,以及其他OECT 的國家,為了評議大
宗商品價格的高漲而採取的拋貨物,表個態,說也是對我們的支持,我們確實表了一個態,支
持了這項工作,所以這個全世界的國家對這個問題,對通貨膨脹他們比我們更關注,因為他那
方面寬鬆才能救經濟,這個時候再來通貨膨脹,那是兩頭尖了,所以他們對這個問題的敏感度
比我們高得多,第二他通貨膨脹損失定的目標比我們低得多,他就是兩個百分點,過了兩個百
分點,國會就要來治理他,對中國而言,我們定的目標就是4 個百分點左右,又有一點就變五
個百分點了。所以就是…的話,這個還是有利的。
第二點就是部隊的糧食供應,預計還是保持穩定,我國糧食連續七年增產,庫存是充裕的,
今年的夏糧渴望繼續得到豐收,早稻和秋糧的播種面積也比過去擴大,所以如果再來幾次颱風
的話,秋糧應該沒有任何問題。不來颱風就有問題,要有兩次颱風的話,秋糧應該沒有問題。
那麼第三就是大家已經知道了,屬於產品進入去庫存的階段,由於被希臘在所有基金,和
我們大型國企倉庫裡的棉花、橡膠,持有鋼筋水泥的去庫存化,對價格的抑制破壞增長也比較
好。另外上半年過去的翹尾因素會明顯的減弱,所以這是一個好的情況。不好的情況,今年就
是熱情流入的勢頭不減,所以我們一直在呼籲,外國還得要管,中國不能夠,當一個人沒有人
愛的時候感到很孤單,當一個人被別人愛得太厲害的時候,這也不是一個好事。現在追我們的
人一長串,要進中國境內,所以這個熱情是不得了,大家可以看到,上半年貿易順差才四百多
億美元,實際利用外資總額才六百億美元,掛點零,加在一起一千億美元,結果今年上半年新
增外匯儲備達到3502 億美元,增持的話,這時候增持的貿易順差不用,都不用用,增持的利
用外資進來的六百億也沒有花掉,也沒有再去轉進口,我們居然外匯儲備可以多出2500 億來,
一共3502 億,這樣大的東西,你不擋住,拿銀行開涮,說今天增加存款準備金率,明天增加
利率,你這個流動性整個控制了,這個流動性就是在我們銀行體系外做。所以這件事情,全世
界已經有七、八個新興經濟體執行了預扣稅、托賓稅的措施,成功的阻止了這個熱錢的進入,
這次南美的兩個代表團在會上就講了,他們實施了托賓稅以後,資本流動率立刻消停了,你來
一百塊錢,我留四十塊錢給你,你拿四十塊錢到我這裡去投資,那四十塊錢擺在我這裡,存在
我中央銀行,你走的時候我一分錢不少再還給你,你沒丟錢,但是你在給我付買路錢了,你到
我這裡來就是這個問題。所以這個事情是,我覺得是宏觀調控當中今後一定值得注意的一個問
題。
還有一個辦法,要麼你學普京,08 年他一看不對糧價開始上漲,俄羅斯是糧倉,大家都
愛到他這來吃飯,普京講我也不需要你們多愛我,因此宣佈俄羅斯的糧食棉花通通不准出口,
出口屬於違法,有一船查一船,那麼現在這起事情,這對中國在融入世界,最可怕的一句話出
現了,過去我們最喜歡聽的這句話,四海之內皆兄弟,海內存知己,天涯若比鄰,現在怕就怕
在這句話,說今天是中國離不開世界,世界也離不開你,聽起來好像很自豪,世界離不開我們,
你再聽下面一句話,中國也離不開世界了,所以這個事情就講我們要特別的注意,在我們進入
WTO 以後,就回憶我剛剛講這次我從會上講的所有後來盲目加入歐盟,盲目加入這兩個詞不一
定對,加入歐盟共同體小的國家,進去那幾年十分的新鮮,然後這幾年全是負面的因素,我們
當時因為中國在加入WTO 以後,在宏觀調控上面應該更應當有所作為。
下半年的工作我在這裡給大家部署一下,我們根據以上形勢的分析判斷,立即行動起來,
統一思想很重要,著重推進幾項關鍵而又帶有根本性,機制性,前瞻性,基礎性的工作。
第一個就是嚴格落實三法一指引等代表的新規,從上半年檢查多數情況看來,各家銀行推
進這項工作的進展,參差不齊,其中交通銀行按貸款新規,走款的比重達到93.6%,興業銀行
達到99.47%,中信銀行99.75%,以及外資銀行盤古銀行達到97.3%,這些金融機構認真落實
要求,積極的探索內部調整,有關制度,合同機制和控制風險進度較快,但同時部分銀行仍然
存在著思想認識不清,工作要求不明,推進乏力的現象。第一就是對受益人,受託支付的比例
裹足不前,有些銀行受託走款的比重遠遠低於今年我們提出80%的基本要求,這樣就給我們帶
來了很大的包袱,我現在不得了,我今天就簡單的拿了一些今天中央領導批給我的這幾個東西,
我一看倒抽了一口冷氣,我帶幾個過來給你們看看。這是王岐山批的,溫家寶批的審計要情和
中央的通報,這些事情都表現了我們,我為什麼叫大家一定要做,一個銀行在國際上最重要就
是叫…,就是我帶…前,寧可慢一點,一定要把它多幾翻瞭解一下情況,然後一定要根據他的
銀貨兩訖,也就是說他的服務和資本貨物到位,我才能付這個貸款,而且這個貸款是直接付給
受益人的,絕對不能付給借款人讓他去胡來,在中國文化和初級階段時候,我再三講銀監會做
這件事情,我們都這個歲數了,不是在害大家,是在保護大家,你看賀國強、王岐山、溫家寶、
馬凱,公安部(京國),孟建柱這上都有,中央的一大片,審計署最近在三個銀行新增貸款投
放,跟蹤審計調查中發現,他們現在從2007 年查的貸款,一個民營企業,山東的,就可以搞
成一塌糊塗,用虛假資料,從我們的銀行裡騙取貸款九千萬元,他的國有土地使用權證是篡改
的,銀行未做核對,建築用地規劃許可證,建設工程規劃許可證,建設工程施工許可證,三個
證純是偽造,只要我們向國土資源管理部門核對一下,這件事情就馬上露餡,沒人管,然後財
務報表和審計報表完全是偽造的,虛增了三年,05 年到07 年,經營收入共5.85 億元,目前
以上貸款餘額6400 萬元已經形成不良,這底下還有很多問題,涉嫌經濟犯罪,現在經由公安
部會商抓人,然後同時追究有關方面的責任,請銀監會配合立案查處。這種事情,我們做冤大
頭的事情,這麼的人在做了,我印象最深刻的電廠,當時我們是為了保護你們,當時也沒有規
矩,我說銀監會當時也沒有這個要求,確實也是如此,那麼這件事情最後拿誰開涮了,拿楊金
同志開涮了,你們知道嗎,一直處理到內蒙古自治區政府了,那當然要問責了,問責是對的,
你們這個行業還算好,這種事情不能再演,我們被一個石頭拍過一次一定要長記性。
第二個也來了,浙江,浙江現在全國都在一個省一個省查,當地擔保公司,投資公司,咨
詢公司,現在由於信貸需求旺盛,紛紛轉行從事高利貸業務,而放貸的資金很大一部分來自銀
行,是來自銀行給大型企業的貸款,未加監管和帶頭管理,利用這些管理漏洞和大型企業的虛
構項目當中,從銀行套取低成本貸款,廢話,我們貸款利率當然都不會高了,在浙江這些沿海
地區都是低成本,後放高利貸賺取巨額利息,利差,實際成為高利貸市場從銀行融資的平台,
一些國有擔保公司,財務公司也利用國有銀行的資金,偷偷的放高利貸。對此情況,監管部門
雖採取了一些措施,但效果並不明顯,這個規模已經有三萬億元了,也一筆筆查開了。所以我
們一直講受益人,以貨物和服務交貨為準,貸款才能走,給受益人,80%是沒有道理的,100%
是沒有道理的。這次開會我們特地把FSB,RSB 請來了,FRS,英國的一個,美國佬一個,兩個
人都請來了,今後會計準則必須以服務和商品實體經濟交割為準,這兩個大的會計體系,他雖
然不能夠完全融合,但是對於信貸損失已經達成一致,什麼叫做預期損失,這個已經講得很清
楚了,就是沒有貨物和沒有服務交割的貸款部分,都視同於違約和損失。所以這件事情,我回
頭要講一下,就是一定是不要對任何客戶網開一面,大客戶多網開一面,小客戶也多網開一面,
流動資金我們講一千萬,實際上已經很高的數字了,真是天大的一個數字。當時我們法規部搞
三法一指引搞一千萬,五百萬,已經想了半天,最後給大家寬鬆到兩千萬,現在好傢伙,你們
做到一個億,流動資金貸款不只是三個辦法一個指引,就這麼放,那以後查到了,不都是我們
的事。所以這個問題上面,一定誰都不要碰這個高壓信息。
還有人對集團客戶的資金監控是虛置的,對於大型集團客戶,特別是央企的客戶,資金池
吸引力大量的貸款資金,部分銀行遇難而退,甚至放棄了對他的去款走向和用途的調查,不提
出受託支付的要求,使自己卻背負了無限的責任。
第四就是對於資產抵押貸款管理虛化和弱化,部分銀行以抵押存儲為由,不明確貸款用途,
認為只要我有抵押條,因此你怎麼用都可以,來規避三法一指引的監管要求,反以為自己坐在
安全網上,甚至於抵押品市場真正為依據,推行加按貸款,資金挪動風險,市場風險大幅上升,
這個是不對的。
第五就是放鬆自主支付的管理,部分銀行在放貸的時候,不要求借款人提供貸款資金使用
計劃,和有關的憑證,或者貸後也沒有按照借款人定期彙總報告貸款資金的支付情況。更沒有
到現場進行跟蹤調查,造成了資金用途的核查,國內外眾多的經驗表明,金融危機的形成和程
度各異,但究其根源大多來自於信貸的初始環節,當前我們這三個辦法一個指引,是銀行類金
融機構,規範信貸管理,防範風險,避免…,來圍繞我們身上的一個重要的基礎工作,屬於對
沒有按照三個辦法一個指引要求做貸款盡職管理的銀行業金融機構,銀監會將根據銀監法,三
個辦法一個指引等法律法規進行問責和處罰。因為也不要讓別人來處罰你們,我們自己很好的
來把個問題查好,從信貸業務的基礎環節著手,認真查問題,查差距,更加注重走款方式的實
質性的合理、科學,確保信貸資金不被挪用,要在貸款三查上面,從制度機制,審慎信貸文化
建設,人力資源配備等方面,切實落實監管要求,從根本上解決管理不到位,不審慎的問題。
一個就是要重視流程的改造,希望大家從業務銜接,帳目核算,崗位職責,信息流程,合同條
款等多種業務,提高受託支付,就是給受益人直接的受託支付,和資金監控的可操作性和強制
性,就是這個流程當中任何一個環節,業務環節,帳目環節,崗位職責,信息流程,都可以榨
出來,把這堆賬給我攔住,貸審會同意的貸款也堅決攔住,因為貸時審查發現不對了,那這個
貸款就要把它攔住。現在我們發現在貸時審查攔住貸委員批准的貸款項目,這是不正常的,在
國外監督,國外為什麼每個人都有COO 呢?就是首先精英運行關,就是在運行過程當中我可以
叫停,就跟我們高速列車一樣,如果他傳感器發現敏感的話,自動就減速,不能走了,停在那
裡,駕駛員要開也不動了,所以這個問題就是從流程上面每個環節都必須要做,特別是我們發
現一些銀行非常可笑的,仍然會有啟用新版合同文本,對這個問題,我們下半年不能再等了,
要嚴格處罰,居然還有人講,這個不用可惜,舊文本不用就可惜了,到底是紙值錢,還是你這
筆貸款值錢,你這筆貸款壞了可以買多少房間的多少車皮的紙,這個事情是在開玩笑,不是在
做銀行,跟我們那個服務員端茶的差不多,別人加強貸時審查,查時確認貸款投向,對於各類
貸款,特別是資產抵押類貸款,有應當嚴格審查貸款用途和貸款憑證,憑據,明確還款來源,
充分分析抵押品市場風險和處置風險,不能以壓貸款,要從源頭控制資金挪用和風險隱患,這
件事情就是貸時,就是當領導批給我們要去查的這些事情,這個是假的,那個是假的,你們不
可以查一查嗎。(徐紹史)同志跟我講,這個事情一上午就可以查得到,國土資源每個省,每
個廳,這裡面就有材料,再不行到國土資源部對一下,哪能不對就把國土使用權證,許可證,
規劃施工的都照搬,就拿來了呢,這個大家要查一下,核對一下。所以這件事情貸時審查,不
能形同虛設,發現問題就得停下來,我們現在有這個O 那個O 就是沒有COO,COO 在國外的權
力大於所有的分管副行長和行長,定了的事情都會被他否了,因為到執行的階段,我就是把這
個關,不能出去,出去了以後開弓沒有回頭箭,這個錢再也回不來了,你給了別人就給拿走了。
一樣的道理。
所以,第三就是強化貸後管理,那麼銀行與金融機構要加強貸款資金的跟蹤檢查,明確強
調貸款人,掌握企業走款去向和用途,並將帳戶分析,憑證查驗,現場調查等核查手段制度化,
提高貸後資金管理的有效性,對於企業集團執行三個辦法一個指引的問題,2006 年內蒙古電
力集團,通過中國電力(柴胡)有限公司,內蒙古業務部,以委託貸款形式,挪用我們幾億貸
款資金,建設去做違規電廠的項目,教訓到今天都十分深刻,我們不能夠重複錯誤,銀行與金
融機構必須對企業集團不折不扣的執行受託支付有關規定,不得委託各個財務公司進行受託支
付。
我明天我們開內部會議,財務公司也是我們管的,任何財務公司都不能夠受你們的委託去
搞什麼受託支付,他們是做銀行出來的,他憑什麼受託支付,財務公司原來建立的初衷,就是
建立他內部貸完的資金,用完資金之後,不是用不完的還有一部分,回款暫時不用的,建立一
個現金池,不要造成多頭銀行開戶,這邊在透支,那邊在拿企業存款利息。其目的概源於此,
並無他意。現在好傢伙,財務公司變成半個銀行了。這算何體統,所以你們自己銀行,如果不
到財務公司去管理的話是你們的責任,從今天開始,如果說財務公司不配合,是財務公司的責
任,同時固定資產貸款自主支付的資金,不得進入企業集團的資金池,進行統籌調配。固定資
產資金貸款是你子公司的,是你母公司的,從你母公司子公司來根據借款合同給撕毀,跑到你
的資金池裡去賺錢算什麼東西,你要求我提價我們就給你,你自己在那裡再用一把。所以現在
我們就沒辦法來幫他們忙了,兄弟的監管部門就講,發現大量的財務公司的資金不是用你自己
的核心主業和主體集團的成員,這個裡面風險就很大。所以在這裡我給大家講,就是固定資產
貸款的自主支付資金,不得進入企業集團的資金池進行統籌調配,而流動資金自主支付的部分,
也就是單筆支付一千萬元以下的部分,通通由銀行金融機構,根據自身對客戶和他的業務的執
行情況,和實際客戶的風險控制能力,來決定你們是否允許集團將他歸入企業集團的資金池,
這一千萬是上限,你們完全可以把他削減成五百萬,三百萬,你們對他的瞭解,這麼多年的信
用,自己要把握,這個要有一套辦法。
下半年銀監會為了保護大家,將進一步加大三法一指引的監督檢查力度,同時還將組成不
同銀行的聯合小組,開展督察交流,不斷的推廣經驗,採取互相檢查,互相監督共同提高,對
於違反規定,虛作行為嚴厲查處。這是第一件事情,因為審計署都在查新增貸款了,所以大家
不要盲目,等到人家找上門來處理你們,這個事情是我們不願意看到的。所以這個三法一指引
這種信貸文化的表現,不是人家查我,我要做,而是我們自己應該這樣做,否則就不是在辦銀
行,更何況我們現在企業文化是這麼差。
第二就是深度推進平台貸款風險防空的動力,這件事情,同志們做得還是好的,平台貸款
清查整改一年多,我發現我們銀行以及金融機構和我們的監管部門,特別是我們下面的銀監局,
大家通力合作,迎難而上,積極的爭取,有關部門,有關政府的理解支持,現在他們都來找我
們,這就是好事,今天發改委也來找我,專門想再談談到不的問題,我說行,你什麼時候來我
什麼時候歡迎,你總不能讓我鐵道部的貸款,就固定與銀行…。第二個你也不能夠說一年不兩
次還款,你建成了幹嗎不還本,在這個前提下面我可以不動你的貸款期限,長就長了。第二,
我一定保你的續建,也配你的重點,因為不配重點的話,就沒有安全性了,現在我們保續建也
建成了,他沒有安全性停下來,停在那裡遭人罵,那是另外一回事,你管理跟不上,但是現在
我保續建,配重點,我有,但是新上項目我始終堅持先把十一五的,再十二五做完了再講,你
就那麼大的能耐,現在還想派幾萬人到美國去修鐵路。我當然贊成了,清朝我們就去美國修鐵
路,今天我們不去妨礙你修鐵路,只要我們美國同意,我們有這個能力,去,美國這點錢還還
的起的。可是可怕的就是現在你十一五的鐵路,說一個不上,鐵道部黨委告訴我十二五都排得
滿滿的,我再上新的項目,那麼我們現在貸款還有個集中度的問題,就是15%的問題,這個你
不能不照顧我們銀行,不然的話我們經不起上面的檢查,金融穩定都有一個自我評估,人家要
來查的,你不能把雞蛋都放在一個籃子裡,別說他們有成見,即使他沒有成見,他也根據數據
就會發現我們違規了,所以我們來講,第一你到資本市場上去借錢去,資本市場上借錢,你依
賴不掉。然後我貸款是沒有借新還舊的,資本市場可以發新還舊,我倒不是太怕,但是對不起,
大家是否能分他一點,因為還有一個我給你們講,你們以後千萬別幹那種事,25%的貸款都是
固定利率,人民銀行升息通告以後就開始了,因為大家不同意,存款準備金率到了22 左右還
在往上走。那麼要抑制通貨膨脹,就得上升利率,那麼你們就等於貼錢給別人,這不對。我說
你們固定利率都給我改成浮動利率,我的貸款你們大家講這個話,這是肯定的。
第二個我發現你們有一次性到還款的鐵路佔了30%,東盟佔了20%以上,不是一年兩次還
本的,建好以後到最後去還,有的銀行做得還不錯的,還是比較謹慎的,銀行和銀行之間,你
別看通通都是銀行,還是有區別的,所以這個問題,今天發改委找我了,鐵道部已經不敢再找
了,發改委找,我說我可以承兌的是,我已經跟各項目組匯報過,我也跟其他的同志匯報了,
我也準備跟(戴紀剛)同志匯報,這件事情不可取,發展科學完全落實不下去,條條都搞350,
理論上四個小時北京到上海,最後跑了八個小時還沒到北京,然後出來罵人家,說日本新幹線
也是這樣的,你們炒什麼炒。日本新幹線四十年以前的事情,工作上咱們都學過雷鋒的,…這
沒有說服力。
平台的事情大家還是做了不少工作,正在著力推進退出管理,合同補正,追加抵質押物,
增提撥備,提高資本佔用,這些紛繁複雜的工作,應該講取得的階段性的成效,得到了黨中央、
國務院的充分肯定,多次表揚,和社會各界網民的普遍認同。平台的管理出來以後,證明,所
以我在這裡代表我們黨委同志,向我們這項付出艱辛努力的廣大銀行和從業人員,包括監管人
員表示我們衷心的感謝和誠摯的問候。這是件大事,為什麼是件大事,我在這裡簡要跟大家講,
國務院領導非常關心這件事情,我們是2009 年提這件事情的,我把這些複印件,都重新發給
你們,2009 年就講這個事情,2009 年經過一年的不懈努力,促使2010 年6 月份五個部委蓋了
章,對平台貸款下了通知,但是沒有引起大家很好的重視,然後我們就開始全面調查,然後國
務院領導同志非常關心這個問題,發現我們在調查,財政部在調查,人民銀行在調查,審計署
在調查的時候,就決定由權威部門審計署,代表黨中央、國務院進行調查,他們比我們厲害,
他調查一個項目,當地的父母官,就是省長、市長簽字,都要簽字的,所以最後查下來,平台
貸款到去年年底,是10.7 萬億,那麼總理講過了以這個數字為準,不要以某些部門講的14
萬億為準,這個10.7 萬億也不要以銀監會講的9.9 萬億為準,我們大概是9.09 萬億,我們跟
他主要是事業單位和企業單位這個有點分別。那麼我一看到數字比我大我們馬上同意了10.7
萬億,那麼他的數字跟我一致的,實際上,他80%來自於銀行貸款,我們的數字表現9.09 萬
億,90%來自於銀行貸款,九九八十一,10.7 萬億跟我們是一模一樣,所以我們就馬上表態,
堅決擁護審計署的報告,所以國務院領導同志再三講,為了不要造成輿情的炒作。各個部門發
表平台上的數字以審計署為準,大家記住10.7 萬億是去年年底的數字,然後佔有率,銀行的
貸款佔了80%,是一樣的道理,我們是90%,9.09 萬億,一樣的,8 萬億在這個上面。
那麼,國務院領導非常重視,就讓審計署向人大報告,同時向中央常委報告,我列席了中
央常委的會議,中央常委的討論非常認真,回來之後我很感動,同志們,我們不是有黨中央、
國務院,中國的金融改革開放和發展沒有今天,這麼困難的一個題目,急劇爭議的一個題目,
到了常委會上面,沒有爭議,每一位中央領導,不管是管金融的不管金融的,也不管他過去的
資質背景如何,對你們是關懷有加,都是一個聲音,講了三條,我在這裡給大家高度概括,因
為不可能把每個人講的話講出來,總有一天這些同志的講話會披露出來,會使你們感動很多。
講的非常深刻。但總的來講中國領導指出,地方債務,政府的債務,不可持續,有三大突出隱
患不可忽視。第一是所有的這些地方政府的債務負債,或者或有負債,都沒有打到地方財政預
算,沒有一個省、市、自治區政府,把我們平台貸款的擔保承諾打入他十二五規劃的財政預算,
這是常委講的,所以我覺得不對,這個事情做得根本不對。你哪有債務不進預算的,或有債務
也得進入預算。你有擔保文件這些東西,那你天天就得來看,我們什麼時候變成真正債務的時
候,我就要來負。第一就是負債和或有負債沒有打入地方政府預算,第二是,審計署發現大量
挪用了這些要去做的償債的債務基金和信貸資金,就是債務基金和資本金。這個項目要去做,
我舉個例子二級公路,二級公路發現償債的資金,財政部告訴我講,明康你不要吵,因為我天
天在給你們講二級公路出現不良,他說不應該嘛,他說我們財政出了一個文件,跟交通部,講
的清清楚楚,明明白白,二級公路停止收費以後,由中央財政撥給各個省償債資金60%,困難
地區100%。他是分中、東、西這些分的,那麼不夠的那部分,東部和中部這部分不夠,是由
地方財政配套,百分之百統計了銀行的債務,然後不收費之後,我就給他這個錢,現在我問了
幾個省,錢來了沒有,來了,哪裡去了,用掉了。問題就在這裡,那麼我找了李士林同志,我
說部長,你別說這些東西沒有問題,我說人家把我的錢用掉了,他說這個事確實存在,有可能,
還得眼睛盯在這裡,不要盯著我,那個錢是財政部拿來之後給地方拿走的,然後那個收費站取
消以後,收費站收的那個錢也被移走了。就是這個問題。
但是我也發現銀行也沒去追,有的基層行沒有人像我這樣去追他,所以這個還是要有一個
事業心,這個是中央領導講的,一個就是被挪用了,既沒有進入預算,償債資金又被挪用了,
資本金也被挪用了。第三個是以圈地式運動和新的圈地運動,來做大這個債務可靠性,已經一
去不復返了。我們必須清醒的看到,今明兩年是地方政府債務的償還高峰期,就是所有平台貸
款10.7 萬億當中,他是80%是銀行貸款,20%當中有百分之十幾是用的發債,這個債務不知道
我們銀行有沒有持有,也可能會有持有。那麼還有一部分是用其他的債務方式來承擔的,那麼
我們算了一下,這個債務的償還高峰期是2012 年和2011 年,這兩年佔了43%,最少的省份41%,
最多的省份44%。平均43%,第二個還款高峰期出現在2016 年到2018 年,然後其他都是大概
佔14%到17%左右,每年還款14%到17%左右,所以一如我們過去所料,部分平台已經出現了違
約跡象,大言不慚的說,就跟俄羅斯學的,說從今天開始,所有所欠的貸款本省交通廳不再償
還,等以後有能力的時候再考慮。云南,云南一有這個事情,馬上叫他們幾個雜誌社,新聞媒
體撲過去,給他曝光,一曝光之後,省委省政府跳起來了,說你不要我的面子了,也確實不是
不要他的面子,他們挪用了他的償債基金,所以馬上再回撥二十個億給他,說你趕快把這個話
給我收回。二十億是不夠的,其他省也一樣,不光是云南,其他省也一樣。所以現在要靠我們
銀行很好的去盯這件事情,否則的話,這個今明兩年是大問題,你還記得我們兩年前跟大家講,
請大家一定在本屆政府三年當中把這件事情做完,其目的就是因為11、12 年,當時我講這個
話,是10、11、12 三年,就是11、12 佔了43%,這43%我們不借新還舊,能過去就好,這是
一個…。
因此中央常委最後講兩句話,誰家的孩子誰抱。所以我們現在不要急於摘帽子,我們具備
條件了,就努力的具備成為商業運作,但是只要有一點偏差,有不可預見和預見審視的,那還
得承諾有效,地方承諾有效,不要輕易摘帽子,因為常委說,誰家的孩子誰抱。
第二句話,深化改革,財稅改革,中央和地方財政的改革,是解決這個問題的根本。所以
希望大家對這個問題特別重視一下,那麼我著重在這裡講一下貸款合同的補正,銀監會已經和
幾個大的部門正在商量,取得了很好的效果,現在基本上他為了能夠保續建,做配套,幾個部
門都反映了,你們來改合同吧,你們就趕緊去改合同去,什麼固定利率,你們把它改過來,第
二個把一年不是兩次還本的通通改成,寬限期結束以後,每半年還本付息一次。不要改期限,
政策的遞加效應要注意,再改期限的話,那我們也是不太負責任的,對整個中國經濟,既然已
經有11 萬億,而且還有續建的,這個數字還會增加一點,過了高峰期還會下去,期限就不要
改了,你們定了25 年的,10 年的,長就長一點,期限通通不改,除非寬限期過長的,有的借
25 年,寬限期20 年,這個肯定不對,你就寬限期特別不合理的給它改一改,著重改一改,不
要用固定利率了,還是用浮動利率,因為我們的利率沒有市場化,市場上沒有死亡,沒有調換,
沒有遠期匯率,固定匯率變浮動匯率,浮動匯率變固定匯率。這次要呼喚的一件最重要的事情,
就是利率市場化的建設,比那個資本項目向下自由流動要重要得多,要比匯率的浮動更重要,
你沒有一個利率的市場化你搞什麼浮動匯率,不可能的事情,遠期匯率怎麼報價,這個很重要,
但是目前沒辦法,就固定利率,你得改成浮動利率,第二一年改成兩次還本付息,現在不少銀
行金融機構已經在調整還款的方式,貸款的比重,大概在20%到30%,但是還有七成沒有調過
來,其中17%的中長期貸款,仍然延用整貸整還的方式這個要把它變成零,整貸整還的方式,
沒有實行統一,中央國務院從來不統一,這是你們自己的一個錯誤。
第二個,就是39%的中長期貸款,每年才還款一次,符合一年兩次還本付息要求的合同金
額,不足一半。所以這件事情還相去甚遠,我們一定要按照科學發展觀做好早暴露,早度量,
早干預,這是國際的經驗,叫…,對於風險的早發現,然後早度量,叫…,第三叫早干預,…。
所以這個是現在應該注意的。
另外抵押擔保的措施調整不到位,我們現在的債權很多沒有落實合法的抵押擔保,以後官
司打不贏,以前對學校、醫院、公務員等公立性資產抵押依憑的,部分債權行都沒有以合法的
非公立性的資產進行全面置換。對於政府承諾的,未有土地使用權證的土地,出讓收入的承諾,
已規劃土地儲備抵押,等無效擔保的抵押,這些要請大家都要去檢查,我們也要嚴肅問責。
最近國土資源部今天上午就聽了徐紹史談的一個事情,先前查了一次,發現我們違規貸款
747 億,這個無論如何你們都給我調平級了,不能放在正常緯度,747 億,誰家孩子誰抱,因
為你們的貸款的抵押憑,全部是違規的。這個土地是違規的,查出來的,這個已經通知我們,
然後剩下來的,就要跟國土資源廳再跟你們商量,這些土地全部是指鹿為馬,在登記的管理環
節上,嚴重的違法違規,所以今天的討論,徐紹史同志做了一個全面的匯報,司法部門全來了,
中紀委全來了,要配合查處這件事情,現在只查了18 個省,747 億,就跟飛機一樣747 很好
記,現在分解到各個銀行,這些銀行的貸款全部偏壞,你都給我下降,你不降得處理你,人家
怎麼交代,你抵押憑,第一還款來源是不足的,第一還款來源不足你才要這塊地,而這塊地的
登記和管理直接違背了國土資源部的法規。這是一個問題,,所以平台貸款的清理工作,是根
據黨中央、國務院的要求紮實推進,希望大家不要懈怠,我們作為董事會的高管層一定要認清
這個平台風險,從總行層面,強化法人責任,提高執行力。那麼好就好在常委統一思想,就是
說中國的債務率,一定不能套用歐洲和美國的債務率,歐洲美國債務率是60%,但是他財政收
入佔GDP 的比重比我們大,所以中國的國情確定了,不管我們財政收入有多好,這幾年財政收
入非常好,但是我們不能用那個債務率,今天我們地方債務佔了整個國家的債務率44%,沒有
達到綠色警戒線,這是不行的。
第二個就是誰家的孩子誰抱,是對我們最大的支持,也就是說他這個承諾不能隨便賴帳。
第三個就是要求我們銀行業和監管部門一定要跟蹤貸款,跟蹤抵押品,不要在平台上面再
做新的項目,新的項目就是國務院上次講的保障性住房,一個省搞一個平台,由他來借由他來
還,我們還設置交叉違約條款,交叉違約條款,我向李克強同志匯報,李克強同志表示同意,
完全贊同,而且希望我們把交叉違約條款,在銀監會發佈,我們自己發佈的指引裡面要給大家
定位,就是這個審計平台上面在保障性住房裡面,唯一的違了中行的約,就視同於違工行的約,
違了工行的約,就視同於違其他債務銀行的約,因為他還不起你,也就還不起他,另外希望加
上違約的條款,還要和工程進度,工程質量掛鉤,因為他最後搞了一個豆腐渣工程,你最後拿
什麼辦法去變成商品房。最後我們還有一條,最後其實我們不建議,是銀監會的建議,你現在
搞六十平米,五十平米可以,他是兩套,中間有個門,那麼等到今後市場情況有變化的話,這
個門一打開的話,是兩套的商品房,兩個屋子,兩個室,那麼這個市場上面歡迎度很大,可是
到了那天的時候他是個豆腐渣工程怎麼辦,誰要,所以這個交叉違約款包括工程進度和工程質
量。有很多部門反對我們這樣做法,什麼交叉違約搞得這麼嚴格,聽都沒聽說,我說聽都沒有
聽說不是你的無知,科學不科學是我們中央的要求,科學發展觀是我的要求,跟他們沒有什麼
好講的,我直接找李克強匯報,李克強同志講,交叉違約你跟我說說什麼道理,我就跟他講什
麼道理,他認為我有道理,最後我們成了眾矢之的,不但要把保障房一千萬套一年做好,而且
要把質量保證好。所以這件事情誰不寫,我們自己寫,就是這樣,大家一起來做,除了這個以
外,平台貸款不要再增加了,這個平台貸款是一個大問題。
那麼目前就是希望大家把這個,抓緊時間補正和統計貸款數,趁我們現在這股勁,我聽了
你們幾個的意見,(蘇清)同志那天很好,主動來給我提醒,我們去了綜合組,…同志去了綜
合組,還有很多新情況,新的問題,確實有很多新情況,新問題,但是每走一個部門,就給我
們銀行業取得一些條件,至少我們能拿到一些條件,能夠更加好好的談,否則的話這裡面都是
問題,需要我們出面的往往是義不容辭,拼著命去,但是具體工作希望各家銀行,特別是基層
行,今天一定要按照我所講的要求,把這些工作抓好,否則的話,我告訴你們,人回巢很容易,
現在是他沒錢靠你,那麼銀監會又很強勢,大家趁這個東風趕緊把這個事情做了。
另外一個就是我們注意一下,要審慎的開展和地方政府,包括戰略合作,我們現在發現大
家交換信息,加強溝通,包括怎麼樣清債,法律手段,降低成本這個都很好,跟地方政府簽的
這種合作協議都是好的,我們不反對,而且支持,你們能夠收回不良資產,能夠地方稅費減半,
你們去跟他講去,但是千萬不要簽訂有具體融資金額的協議,否則咱們就要違反這幾年來的新
的規定,又要退步,如果大家有融資金額的協議,巴塞爾3 協議的要求是講,在法人層面上就
必須要進入表內,因為你有這個金額。同時我再跟大家講一下,今天上午沒有通過北京的磁懸
浮的鐵路項目,這就牽涉到有兩家銀行出了擔保函,今後對擔保函巴塞爾協議和巴塞爾3 協議
講,如果你的有效期是在一年以上的,視為不可撤銷,我們要進入表內,所以你們現在都很忙,
你們第一就是我這個都是可撤銷,有條件承諾,第二個就體現了,我看還是兩年,兩年搞不成
拉倒,我們重來,磁懸浮的問題今天就不用討論,因為這裡面存在著很多環境的問題,成本的
問題,造價的問題,用地的問題,以後再慢慢來討論,這個項目希望大家各自以後千萬不要再
投錢,現在開行和建行兩家承諾是沒有拿錢出來,同時我看一下你們的承諾函,是有條件的,
那麼今後一定是第一具體融資金額,這個要注意,很審慎的表述,跟地方政府是絕對不行的,
在項目承諾的時候,一定要有期限,否則的話,他根據新的巴塞爾協議是要進入表內的。
另外一定要做,對持有不納入地方財政預算的各類債務,和不做盡職調查,不符合三法一
指引的行為堅決要制止,不管壓力多大,常委會上面講的事情,要納入地方的財政預算,就必
須納入財政預算,這個是必須要這樣做的。
那麼對工程建設成本的增加,週期的延長,以及最近出了一個叫新拆遷條例,帶來的土地
抵押落實難,都要考慮,這塊地就是給了你了,你也沒有辦法拆,沒有辦法變商業用途,現在
只要有一戶釘子戶,就要到高法去判決,高法說我還沒有準備好,現在正請中建部在幫他搞一
個,怎麼樣受理和判決的議案,他到底是有多少釘子戶不遷,就可以強行拆遷,強行拆遷是不
可以的,就是可以受理,如果說是低於這個比例的話,我就可以受理,高於這個比例我根本就
不受理,現在高法正在跟中建部還在談,我估計今年年底以前還不會有結果,因此新的拆遷條
例帶來的土地抵押落實難,以及工程成本增加,週期延長的問題,大家都要做好議案,積極的
通過財政預算和市場化的合法合規形式做這個東西。
第三加強土地抵押的貸款管理,國土部門已經跟我講了,有個附件給你們,我就不多說了,
就是今後對土地這個問題非常慎之又慎,我過去講過,土地抵押貸款有三條,開發商貸款有四
條,安居貸款有三條,這個三四三,一定要認真做的,並且要跟有關部門去徵詢意見,查詢意
見,一定要要求他們做到這一點,不做到這一點就是失職。
另外,我們要根據現金流的覆蓋情況,按照我已經講過的權重,對平台貸款,基金風險資
本,一季度已經這樣做了,二季度的數字我沒有向國務院報,國務院要求我們報的平台貸款,
按風險權重之後對每家銀行的資本是有多大的影響,影響不是太大,因為你們都把他變成全覆
蓋了,這個還是把他實事求是的把風險暴露出來,暴露出來之後,地方都會承擔,反正誰家孩
子誰抱,最後他就會落實責任,你要說是全覆蓋了他就逃掉了,所以這個事情實事求是,對大
家產生的影響不大,這個一定要考慮一下。
第三加強風險的管控和合規管理,健康有序的發展理財業務,最近理財業務是我們銀行業
的一個警鐘,我跟人民銀行一直講,跟證監會也講,我們天天講發展方式的轉型,今天理財業
務起來了,手續費收入增加了,大家就葉公好龍,這個事情怎麼回事,你們這個銀行有問題,
有什麼問題,所以理財業務總的來講,130 家銀行,一季度末開展的理財業務,理財帳內餘額
達到1.9 萬億,比去年年末增長14%,在負利率的情況之下,和全國投資機會不理想的情況之
下,理財業務需求猛增,銀行應需而售發展,我的判斷是正常和合情合理的,你們也別不敢講,
我跟媒體就是這樣講,什麼叫做發展方式的轉變,像我們過去搞貸款,放大貸款,不對,那我
現在搞理財的服務不對啊?這個就理直氣壯,而且你看我們的信用卡進度有多快,過去我只看
到一兩家銀行,現在我看到每家銀行都搞,客戶滿意度,很大的啟動,案件事故率也比較低,
韓國、日本、台灣東南亞幾個國家,我們的九十天逾期貸款,壞賬的把握還是很好的。改善銀
行的業務結構和思路,有著重要的戰略意義。
但是我在這裡講一些問題,我們內部講一下,希望大家注意,一個就是惡性競爭現象太多
了。不少銀行金融機構,為了爭奪存款,獲得信貸空間,往往在月末、季末考核時點,大量發
行超短期的高預期的收益率的理財產品,有的理財產品只有一天,這是胡扯,就一天的理財產
品,這個希望大家注意一下,主要是利用募集期和…時間差,來達到增加存款規模的目的,這
個不可取。一些銀行金融機構不計成本的開展價格戰,比如產品期限不足一週的,這個以後要
注意,不要給人家…,另外預期…的收益基金8%這個也是不對的,這類產品往往是需要動用
其他的收益來源來對付客戶的收益,這樣的行為既不科學,這種行為既不科學,又激化了我們
的惡性競爭。
第二就是規避銀信合作的監管行為,一些銀行繞過金融機構,繞過信託公司,用理財資金
作為資金來源向企業發放委託貸款,這類貸款完全沒有三查,部分機構以社會上信託受益權之
名,其實是在做貸款之事,滿足表外融資的需求,而且減少了很多的監管成本。這個人民銀行
也有很大的意見。
那麼第三就是變相調整指標的監管數據,進行監管套利,不打算大講,一講大家可能都知
道。
第四就是建立資產池這類的理財產品,通過期限的錯配獲得利差,部分銀行和金融機構,
將各種期限理財產品,募集結合以後,通過投資配置多種資產池進行切割運作,導致多個理財
產品,同時對應多個資產,單個理財產品難以進行估值,難以測算投資收益。無法實現成本核
算,風險可控,我不反對大家做一點結合,但是這個結合搞多了,…衍生產品,沒有別的產品
了,最後就是成本無法核算,風險無法可控,透明度也無從說起。
第五就是追求理財規模的過快增長,業務發展不夠審慎穩健,個別銀行業金融機構的理財
資金違規投向政府融資平台,兩高一剩項目的領域,這些行為給銀行帶來了合規信用,流動性
剩餘的一系列的風險,所以這一點,請大家一定高度重視,不要再搞一天、兩天,一週以內的
理財產品,第二預期不要拉得很高,第三個複雜化。但是另一方面跟輿情,請大家還是理直氣
壯的跟他講,我們的銀行業的理財產品和信用卡,有了長足的進步,客戶滿意度是高的,也不
都是為了監管套利,我跟人民銀行做了很好的解釋,也跟證監會做了很好的解釋。證監會就把
我們的理財產品和基金類的理財產品做了一個簡單比較,這個比較當中,說明我們有了銀行理
財產品最後收益率是零,就連存款利息都沒有了,我說正說明這些銀行不是在套存款,是真實
表現了他理財的成本,這是對的,你到底是要說假話,還是說真話,銀行自己能夠真是做理財
產品,甚至於不惜客戶離開我這個銀行跑到別的銀行去,最後告訴你我這個產品做的就是沒有
收益的,這不是很好的一件事情嘛,所以該講的話還是要講,我跟證監會和人民銀行這樣解釋
了以後,大家好好看看,不是一個很大的問題,但有一個問題就是千萬不要監管套利,不要再
季末和月末沖時點。
所以我們決定第一就是我們銀行業金融機構要進一步落實我上個季度講的,年初說的,就
是以日均存貸款為基礎的內部檢測考核機制以外,我們在二季度開始,銀監會把這個作為監管
指標,將嚴格執行日均存貸比監管考核,以旬通報和公佈,就是每天都得報數字,然後一旬一
旬的來公佈。對於未達標的機構採取監管措施,否則的話,6 月底最後一天下來上來1.5 萬億
存款,這個很不好,到7 月3 號又沒有了,所以這個事情希望大家一定要強調以日均存貸款為
基礎的內部檢測考核機制,這個有了,那麼二季度,我們就把它作為監管指標來做,按旬來公
布,第二就是嚴格遵守監管的規定,規範開展理財業務和其他金融創新活動。千萬不要利用理
財產品去搞高息攬存,違規攬存,也不要搞複雜的產品。
第三就是高度警惕進行網絡借貸,民間借貸,小額貸款公司等領域凸現的風險。最近國務
院領導批了一個東西給我們,說請銀監會牽頭看怎麼辦,小額貸款活不下去了。小額貸款公司
現在協調的結果,人民銀行不願意監管,我們也不願意監管,因為他是新的制度,我們只是監
管我們法規規定我們是監管吸收存款的方式,不吸收存款也想去做銀行,那你試試看,你就要
有雄厚的資本實力。那麼現在怎麼辦,現在地方上批,一批批幾百個,現在才知道做銀行的厲
害,貸出去的錢收不回來,沒錢了,股東沒錢了,說請銀行給他做行間拆借,居然有很多人大
代表,為企業搖旗吶喊,這個就等於把我們創造了一個系統性的風險,把這個火燒到我們系統
內部。雖然我們堅決不同意,對小額貸款公司輕易授信,你們已經授信的絕對不要超過他的資
本金的三分之一,我們規定是二分之一,你們現在連三分之一都不要有,他活不下去了,你想
想我們的管理多嚴,都是專業人士,專業培訓,百年老店,很多銀行都是百年老店,至少是幾
十年的老店,十年老店了,哪怕是城商行也是多少年老店,他才幾天,所以這就變成雨後春筍,
我看離基金會也不遠了。所以這個市場的秩序是非常重要的。
那麼網絡借貸我沒聽說過,網絡銀行我沒聽說過成功的,網絡上支付,還要搞什麼東西呢,
你們都有銀行信用卡,都得在網絡上進行支付,網絡支付也不存在問題了,我們電子銀行和網
絡銀行,都可以滿足網絡上面各種售貨和服務供應的支付問題,更不要說是通過我們自己清算,
現在要在網絡上對一個人買過十個玩具的要給他授信,這個是天方夜譚,直接違反了KVIC 和
KVIB,你不知道這個客戶的情況,你不知道客戶業務的情況,他做別說十筆,做一百筆成功的
業務,也不做你能取得授信,然後一百零一筆就開始騙你了,騙你大量的錢,捲走了,那不得
了,所以這個問題希望大家高度重視網絡信貸,民間借貸,小額貸款公司和擔保公司,和我們
之間的關係。他不從你這裡拿錢,他從你的借款戶拿錢,所以對借款戶的資金,一定要進行跟
蹤和管理,這是我們的責任。當然我跟法律部門講,司法部門講,審計部門講,全世界的銀行,
盡職調查,都是走一站,就是我對我的借款客戶怎麼用錢我是要管的,至於借款客戶再走一站,
他的客戶怎麼再用錢,我們是沒有辦法管的,這個成本就沒有辦法來付了。所以銀行只對我的
借款客戶,那麼他受益人給他什麼服務,我給他錢,不要管,但是如果這個受益人和他串聯起
來,做這個…,這個請公安部門去管,你不要怪銀行,所以銀行走一站千該萬不改,走兩站三
站,我們會保護你。所以這個事情要跟大家講清楚,不要嫌煩,但是我們有限的責任一定要付。
第四個就是今年下半年在前期案件治理的基礎上,繼續保持對案防高壓態勢。今年以來我
們案防,案發的勢頭還沒有得到根本性的遏制,因為我講過,貸款一緊縮,新發案件驚的就會
大,影響面也會廣,防控形式也很複雜,從商業領域來講,貸款詐騙案件大大的抬頭,在這裡
面我也不展開說,有個要求,大家這個要求都可以去看一下。
第二個從上個月來進,一些大量要案的銀行內部人員私案現象較多,既使是外部的案件,
也都是和內部員工違規,和疏漏管理有關的。因此就暴露出我們法人對基層行監管示範監督不
利。最近郵儲發生了兩起命案,我第一次批就講這個問題一定屬於內部管理問題,人家拿刀可
以把你兩個人捅死,那就是利用你吃飯休息的時間,你自己沒把門鎖起來,所以每個基層行,
這一點還是要注意,他就匍匐在那裡,等候你中午出去吃飯的時候,留守人員最少,進出次數
最多,隨時不鎖頭的情況之下,隨著跟著進去,死二一傷,慘痛的教訓。所以從商業的機構上
來看,最近城商行資產管理公司的機構,案件頻發,這個是與我們這些機構,中小金融機構,
都要把這個問題重視起來,另外各地農村信用社,也暴露多起類似慘案,反映出案件風險排查
工作的效率急待提高,今年下半年希望大家進一步把這個工作做好,加強責任追究。
第五講一下加強房地產信貸風險的防控,積極的支持保障性安居工程的建設。目前一些熱
點城市和地區的房屋銷售量,已經大幅下滑,個別城市房價回落,土地流拍,底價成交明顯增
多,資質管理差的中小開發商,已經資金流斷裂和破產,這些都是好的,是宏觀調控的成果顯
現,再過三五個月,成果將更為明顯,百姓會更加高興。同時,我們要識時務早行動,把握好
相關風險。第一個就是繼續嚴把開發企業名單制管理,和開發貸款必須以在建工程抵押,這兩
個基本要求,不要在開發商貸款上面搞貸新還舊,和暫延期限,重組就讓他重組,中國鋼鐵業、
房地產開發業的重組是勢在必然,這是個健康社會應有之舉,大家不要對開發商搞貸新還舊和
延長期限。報紙上講說銀監會就是要讓開發商死掉一大批,我說這個話講對一半,我說銀監會
的目的就是讓他們銀行能夠活一大批,不被你們給拖垮了。讓存款人得到安全。
第二個是對近期操作升溫的商業房地產應該保持高度的警覺,加強對於商業用房抵押貸款,
個人消費貸款,等非住房類貸款的堅持,商業用房現在拚命在增長,全世界經濟還有四到五年
的不景氣,我不知道商業用房拿來幹什麼,連一個基本判斷都沒有,所以這個一定要對假合同,
假按揭,違規行為,轉按揭,加按揭,不審慎的做法,要加強打擊力度。
第三就是密切關注投資投機仍然活躍,而且還沒有採取限購措施的二三線城市的房地產市
場風險,避免盲目增加信貸投入。與此同時,要在風險可控的前提下面,積極加大保障性安居
工程建設的力度,我在這裡跟大家講一下,就是2011 年一千萬套一定要做,2012 年八百萬套
開工,一定要做,不是建成,就是開工一定要做。然後國務院領導同志也跟我交個心,十二五
五千六百萬套,剩下來的三千百萬套,按常態以後再去進行,而且因為換屆政府以後,肯定對
這個工作還得做一次評估,就是市場需求的評估,不要搞過了,搞多了,但是這一千八百萬套,
兩年當中是絕對需要的。
各個銀行金融機構,要認真貫徹和落實國務院的決策部署,第二個就是一定要按照審慎的
原則來做這項工作,加大力度,這裡我把我們銀監會和有關部門達成的共識,和請示過國務院
領導,至少李克強和王岐山是一致的意見,我親自請示的,我在這裡給大家講幾條,按這幾條
的辦法,不要按其他東西來做,一定按這個來辦。
第一就是支持設立省級計劃單列市政府,保障性住房融資平台,一省一市一家,就是每個
省有一家,計劃單內市有一家,因為他是計劃單內的,所有的銀行就在這一家平台公司裡面做,
因為這是要進預算的,講清楚是要進預算的,因為房子百分之百是他的。今後兩房打通,變商
品房,十年,十五年以後賣出去,所有收益也是他的,虧也是他的,賺也是他的,因此是財政
打時間差的概念,我們就在平台上玩,而且是進預算。那麼同時做就做三種房,就是廉租房,
公租房和棚戶區改造,很多市很聰明,把廉租房、公租房合一,裡面分廉租戶和公租戶,補貼
不一樣,省都在報出三類建築標準,這個我們不管它,這個是要講清楚的。
省級政府有六大責任,我也匯報過的,第一規劃土地的登記管理,就是土地的登記管理,
因為國土資源部一查就是違規,那麼這個事情是他的責任,不是我們銀行貸款的責任。搞安居
工程都負這個責任,這個有平台,為什麼要省政府去搞平台,就是這個道理,你管的國土資源
廳,因此你這塊土地拿來做安居工程,登記和管理上的違規,合規,拆遷的法律問題,入住和
退出當中的民怨和民事糾紛問題,法律問題通通你吃下去,第一個責任。
第二個責任叫做建設質量的保證,最後不是豆腐渣工程,甚至於砸死人了,誰貸的款,銀
行貸的款銀行不負責任,這個是一定要抓住政府平台,因為政府,你負責所有的這些,建安嘛,
你這些人是你的責任。
第三工程進度的檢查,政府的責任。根據黃河以北,黃河以南,東北,什麼時候是封凍季
節,什麼時候可以進展到什麼程度,他管,我們銀行不管。
第四社會維穩的責任,很多,碰到了釘子戶怎麼辦,分配不均,官員住進去,關係戶住進
去了,該住的沒有住進去,該補的沒有補,社會維穩事件銀行不管。
第五資本金及信貸資金的籌措,以及在省裡面,市、縣分配,償還的監督使用和…通通是
他的責任。所以我們不同意在市、縣再設平台,就是省統籌,然後你把中央給的錢,因為中央
給錢,中央給一千萬套一千億,最後你們知道又加四百多億,還有六百億在談,這都是分配到
各個省的,省再分配到市,再分配到縣,我們怎麼好去幫他分,就是抓住省,分到哪是哪,你
分,我就代表貸款平台,審理平台。
第六責任叫還款保證的責任,包括提供財政擔保,用新增稅收墊還,還是用其他的墊還,
同時對各種收支管理,資本建設審計通通由他們負責,這六個責任是我親自寫的,然後我親自
去匯報。這個很清楚,平台公司要有責任的,你們定合同的時候把這六條都寫進去。
我們做的一件事情,就是替地方財政打時間差,地方政府打時間差,唯一的功能就是這個
功能,因為這個房子是政策性的房子,那一點租金我去看了,一塊多錢的租金,怎麼能夠付物
業費,怎麼能夠付電器的電費,怎麼去付綠化的費用,全是貼的,沒有現金給我,我們在地方
工作的同志不要講天真話,這是政府的。第二個產權那麼多,你不講,容積率多高,安居工程,
三十層樓,四十層樓,建得過高的,要住很多人進去,所以安全是很重要的問題,至於他怎麼
搞,搞到最後肯定要鬧出很多笑話,我凡是看到安居工程旁邊都有堆樹,為什麼,他委託給開
發商去幹,開發商有塊地出來,那這邊就是安居工程,這邊就是他的歸宿,這兩個院子腦靠的,
一個院子出來的是自行車,那個院子出來的是BMW,奔馳和寶馬,時間長了,發生什麼事都有。
這些全交給政府平台去搞,在哪選,在哪建,怎麼建,建到什麼程度,交給他,這個應該
把這個寫在合同裡,寫得清清楚楚,明明白白,你們不寫我查你們,我給你們爭取來的東西,
不要丟掉。
李克強同志還問我,還有什麼違約條款,已經有人告到他那裡去,你們搞什麼還有違約條
款,我說有,違約條款我講了一下,合資的多元化。我說不違約條款,這些錢都給你們用掉之
後我還給他貸啊,對,那個要,應該有,而且要積極的制約他,他對一家銀行不講信用,就對
第二家銀行不講信用,他付出來,都付不出來,他不會對哪家銀行特別偏愛。你們銀行都長的
一樣的漂亮,又高大魁梧,哪會有對你好,對他不好,所以這個問題請大家注意。
第二個明確貸款條件要求。第一個就是資本金的比例一定要到20%,真實到了這個比例以
後你們才能夠放貸款,這裡面中央政府每年給一千幾百個億分下去,然後還在考慮他們是不是
還要搞一點其他的支持,所以中央政府對安居工程的重視,全世界是沒有的,真是沒有的,有
一個國家有,這次我在迪拜,他的安居工程是送的,但他人少,附近國家也不去,沒有幾個人,
別看迪拜那個地方富的冒油,但是窮人到那裡去怎麼行呢,44 度沒有空調,怎麼辦,所以他
自己就控制 門徑,像我們國家是完全飽的,所以資本金20%,第二貸款期限原則上不要超過
15 年,具體由你們雙方協商,西部地區你說20 年可不可以,我看也可以,原則上15 年,總
得要有一個原則,東部地區十年就夠了,不要給他15 年。
要明確這80%貸款的部分,只是幫地方政府財政打時間差,房子以後都是你的,你怎麼賣
我都不羨慕你,但是你就要還我的錢。
第三個貸款利率應該按照人民銀行利率政策執行,根據風險原則競價,但是請大家不要收
任何費用,承擔費,管理費這個都不要,除非是銀團貸款,收一點管理費,承擔費就不要了,
這個他已經承擔了,你就不要去管他了,他總歸要拿,我希望他拿。不要收安居工程的費用,
傳出去很難聽,咱們就是一個利益人,按照利益人來收利息。
另外項目建成以後,不管他入住不入住,我們不管,入住是個及其麻煩的事情,我去看了
兩個樣板樓,跟著領導同志去,問他一個問題,我說你怎麼退出,現在還沒有研究,你明白嗎,
貧困戶住進去是有標準的,過兩年他不貧困了,我就看見一個寡婦,我說寡婦對不起,單親的
母親,帶著一個兒子,這個兒子是已經讀大專最後一年,那麼他要負擔他的生活費用,這個單
親的母親是售貨員,收銀員,收銀員收入不高,這樣兩個人一平均低於生活水平,補貼,叫廉
租房。再過一年這個兒子成績好得不得了,窮人家裡面有志向,我們的成績好了,他一出來以
後,讀了金融專科學校,肯定有工作,他馬上就不是廉租戶了,退出怎麼辦,沒有人管。所以
今後這些矛盾是很大的。也有人賴著不走了,當然,兒子再去搞一套商品房,媽媽再住在這裡,
那多舒服啊,一塊零九分錢一個月的租金。這些事情我們必須,一定要很明確,項目建成不管
入住是誰,貸款就開始還本付息一年兩次,因為是財政打時間差,建成你就應該入住,你沒有
正常入住人家跟你鬧是你的事情,你一年兩次還本付息,利稅本清。
第五就是鼓勵銀團貸款的形式來發放這種貸款,對於資本金做到位,管理精細的,請大家
優先支持,並且利率可以適當下浮,這是民生工程嘛,現在看得到的也就這兩年,所以希望大
家還是按照這個原則來進行支持。
第六點我想講一下,加強金融基礎服務,簡要說一下,我們金融基礎服務當中,安居工程
也算是,保障性工程也是金融基礎服務,我們一定要主動的和當地的政府部門,特別是建設部
門建立信息共享機制,另外對當年在建和新開工項目以清單的方式,要在行業裡面進行發佈,
我們也建立了統計報告通報的機制和交叉違約的機制,這些我們都會相應的向國務院每半年報
一次,希望大家也給我們做一個情況的分析統計,三十個省,還有計劃單內市,情況肯定是有
所各異,把這些事情整合上來。其他的金融基礎服務,我覺得強調這麼幾點,當前基礎服務當
中,出現了一些輿情和分析,一個是圍繞著服務機構,一個是圍繞著IT,就是信息科技系統,
這兩點希望各個領導充分重視和關注,你們都當領導了,第一個首先,銀行的服務收費我認為
是有合理的,也有不合理的,合理就要一個聲音對外多宣傳,哪有銀行不收費的,哪個國家銀
行不收費。不能因為我們合理收費大家就來罵銀行,油價上漲,你不也是漲也沒商量嗎,電費
上漲也是沒商量,我們就不行,國有企業收益增長,大家沒人罵,國有銀行收益上漲就有人罵,
這也不對。銀監會的輿情工作,我們是很認真的在做,各家銀行也理直氣壯的說這件事情,但
是有一條要處理,就是不合理的這部分,我們一定要加強管理。就是總行的中台要統籌管理這
個成本,合理不合理,中台說了算,中台是核算的單位,你應該有一個統籌的、科學的、成本
的分析,來確保前台、後台以及分支的基層機構,能統一規範,信息透明,充分告知和善於向
公眾解釋。
今年7 月1 號執行的34 項免費服務,各家銀行,金融機構堅決要執行下去,並且搞好告
知、公佈櫃面人員培訓管理的工作,不要說我們培訓還沒有結束,這不是理由。其次近期的部
分銀行,金融機構出現交易系統延遲等問題,造成客戶利益損失,這件事情希望大家重視。現
在大家都想買黃金,都想做做理財服務,這種情況,如果我們交易系統有延遲的話,客戶真的
是怒火萬丈,然後這種事情民怨鼎沸以後,對我們得不償失。所以大家舉一反三,希望領導帶
隊深入研究,確保應用的連續性和可持續性,加強業務和IT 之間的協作,對重要交易系統應
該設置更為豐富的壓力支持場景,把應急處置做實做真,同時要加快完善各種相關風險的內部
管理機制,加強外包管理,重大事項報告制度,等關鍵環節的制度建設。一個是內部,一個是
外部,主要是造成事故發生的原因,另外出了事情以後,要及時的,重大事項報告,向客戶表
示致歉和通告,這些事情做好以後,那麼就能夠把工作做好,我自己講一個長期的戰略建設,
就是我們每個銀行還是要建立以客戶為中心的全面的信息支持的體系,現在我們以客戶為中心,
一個客戶和客戶集團為中心的信息體系正在建設,有的銀行重視,有的銀行不夠重視,客觀原
因是因為我們沒有開戶行,所以一個客戶有很多銀行的服務,做好這項工作挑戰很大,我也和
我們的統計部門和研究局正在商量,怎麼樣能為大家更好的提供一個客戶多個銀行,怎麼來做
好這個客戶為中心的,全面風險和業務的管理信息系統。這是所有國際大型銀行必做的一課,
這一關要是過不去,叫做…,這個非常重要,沒有這個東西,就容易政出多門。在一個銀行裡
面,我們國內行和海外行政出多門,總行和下面政出多門,乃至於總行和北京分行營業部政出
多門,所以一定還是要有一個以客戶為中心,為交易為重點的高效的信息科技服務體系,這個
要做起來。
另外,我們要把社會責任的三農,小企業,同志們做得很好,這個還是要用足政策,我們
也在提出一些政策,能夠把三農和小企業的服務做得更好,無非就是減免營業稅,所得稅,想
把農信社能擴大到所有做這項業務的金融機構,正在談,因為今年稅收很好,做一點的話,現
在財政部要求稅務總局要求講個數,這個數字可能要提一下,最後這個數字如果不是太大,能
夠分年實施的話,說明他們已經在願意考慮這個問題,因為國務院的秘書二局最近做了一個調
研,對農村的金融服務,小企業服務也提出了同樣的呼籲,我們再推動一下。
最後,我想講一下842,2833 提議,842,2833 提議是這樣的,我們參加幾次會議,這個
事情已經沒有大的反覆了。我們也做了一些測試,主要銀行,根據新的842 協議的要求,資本
充作為平均市值下降1.09 個百分點,這是主要的銀行,略好於國際大銀行,在8423 實施初期
平均下降兩個百分點的水平,我們大概是以平均1.09 個百分點,最高的是1.43 百分點,最低
的0.78 個百分點,在這0.7 到1.5 之間,國際上是平均下降了,我們比國際平均下降兩個百
分點,但是外國人是很奇怪的,在討論8423 協議的時候,吵得都不行,鬧的最凶的是日本、
德國、法國,但是一旦鬧過去這一陣子以後,我們看到完全都是政治鬧的,鬧完以後他的執行
力度大得不得了,五大行,或者是六大行,或者在倫敦和法蘭克福、巴黎有分行的和支行的現
在都已經會告訴你,他們已經收緊了監管要求,他們動作比我們還快,最後的時間表,都不是
2018 年年底,他將2019 年調整2018 年年底,都比這個快,我們已經有15 個國家是2016 年
底,跟我們一樣了,有的國家2015 年底就想達標了,所以這件事情吵歸吵,做歸做,而且誰
都要臉面,因為銀行有股票價格和投資者的信用程度,有債務融資的問題,所以到做的時候,
政府和銀行都下足了力氣來做這件事情,所以在這方面希望大家還是很好的來支持一下,來做
好這項工作。我們想一個是按適度從嚴的原則,去定資本定義,在符合8423 統一規定的基礎
上,調整超額貸款,損失準備金,土地使用權,資本的處理辦法。
第二個問題是按照國際可比性的要求,確定第一支柱的風險資本充足率,資產的計算方法,
然後把一些我們國家特殊情況放到第二支柱去,這樣子股票是不會一刀切,你們銀行好了,就
不會有增加,銀行不好的就會增加。
第三是國內銀行現階段的這種特殊風險,我們因行而異的和大家商量,加入到第二支柱的
一定是對話,第一支柱是硬的,硬的就是表現在全世界面前,你們要去路演的時候,要講的,
這個一定是不要比別人差,但也不要比別人好很多,所以我們現在定的標準比別人低,我們最
近資本充足率,核心資本最低充足率也不高。最後小型銀行就4.5,大型銀行加上系統重要性
的,國內和國外的百分點,最後國際上也同意我們,分成四大類,五大類,第一類是空置的,
後面四大類,我們這一類怎麼裝也是裝到最後一位,就是一個問題,跟我們國內的做法是一樣
的。
另外對鐵公雞平台貸款債務資本金的權重調整,都放在第二支柱裡面。還有一點給大家講
一下,過渡體的安排合理,來避免對你們有很大的衝擊,因為我知道大家都還受到股東的制約,
這裡面有中投,匯金公司的配合,有證監會的配合,所以系統重要性的銀行,加了三個字叫原
則上2013 年底前達標,如果由於客觀原因造成個別銀行有困難的,那麼也可以不遲於到2015
年達標,再寬限兩年也是沒有什麼問題,其他的銀行原則上都在2016 年底以前達標,因為全
世界基本上都在那個時間上達標了,如果我們達標的話,就顯得非常的扎眼。個別的行,像農
村銀行金融機構可以到2018 年底達標,也不會遲於最低期限。操作風險資本要求,到2016
年底達標,按照8423 的規定時間百,從2013 年開始對不合格的資本工具,引入十年的過渡期,
每年只推出10%,就是從2013 年起到2022 年,我們有十年的推出的過渡期,所以這個還是可
以過得去。
平台貸款我也講,只糾正固定利率和還本方法,期限就不動它,這樣子的話希望大家配合
一下。
同志們,錦濤總書記在七一重要講話當中,深刻指出,我們過去三十年的快速發展,靠的
是兩個開放,我國未來發展也必須堅定不移的依靠改革開放。各類銀行業金融機構要珍惜當前
的改革成果,清醒認識我們經濟金融形勢的複雜性和艱巨性,迎難而上,勇於承擔,繼續深入
推進銀行業的轉型發展,積極完善體制機制建設,加強風險管理的主動性,前瞻性和針對性,
進一步提高我們發展的質量和可持續性,並且希望大家在面對危機上有所作為,來確保我們開
局之年有良好的表現,在投資者面前有良好的表現。為我們經濟轉型,機構調整,作出我們新
的更大的貢獻,從心裡講一句話。


轉載 劉明康 劉明 主席 在銀 銀監 監會 2011 三季度 分析會 分析 上的 講話 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27800

思考的碎片---20130723 預測三季度會擴大匯率浮動區間 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101btz2.html
中午在看沈聯濤的《十年輪迴》
這本書看了差不多兩三個星期了還只看到1/3
看起來需要思考 速度很慢
作者是從監管者角度思考亞洲金融危機。
雖然我不是完全同意他的觀點,但是他的作品給我帶來一個新的視角。一個監管者的宏觀思考。或者是監管者的利益導向。

去年看了魯賓的《不確定的世界》推導出希臘不會退出歐盟。

今年看《十年輪迴》強烈的直覺三季度對人民幣匯率會有調整。是主動的調整。放開浮動區間。
是否這是人民幣對美元匯率上漲的轉折點不是很清楚,但是放開浮動區間幾乎是鐵板釘釘的事情。

理由大概是三個

1.7%上次發生過保8 這次是保7
沒有刺激政策,那麼依靠什麼保?
存量?
通脹?
借債?
這些都會有但是空間不會太大,所以匯率也會有調整,一次性放開是斷然不可能的。
所以預期放開浮動空間的概率最大。
至於放開後是漲是跌那麼看具體經濟情況而定。

2.昨天的消息是外貿佔款減少。
這更是一個調整浮動空間的因素。
當然這會是一個人民幣看跌的信號

3.整體這大半年的經濟政策都是以放鬆管製為主基調。
從下方審批到自貿區到上週的貸款下限。

所以放鬆匯率浮動區間也符合這個基調。

至於為什麼是Q3之前主要是給企業一個緩衝,Q4對年底貢獻會很小。刺激不夠。所以Q3前放鬆概率極大。
當然如果經濟情況越好,放鬆概率越低
反之經濟情況越差,放鬆衝動越強也越早會實施。

具體到放鬆到多少尺寸?
我一點不懂
我相信比原來大一倍因為有的。
這個應該不是很難操作。

思考 碎片 20130723 預測 三季度 擴大 匯率 浮動 區間 Pune
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=68197

Pershing Square三季度虧5%,JCP虧損50%,回補40%康寶萊空倉換成看跌期權

http://wallstreetcn.com/node/58795

Ackman的Pershing Square在三季度致投資者的信中披露的業績顯示,三季度Pershing Square扣除費用後淨虧損5.4%,這使得本年度至今的收益率收窄至0.5%。

造成業績虧損的主要原因是Ackman在JC Penny的投資虧了50%(詳見華爾街見聞此前的報導「索羅斯vs.Ackman 又一場大戰爆發」;"Ackman拋售全部J.C.Penney股份 花旗接手")。此外,在談到更加引人關注的做空康寶萊的投資(詳見華爾街見聞此前報導「紫禁之巔:索羅斯大手筆購入康寶萊,聯手Icahn和Leob逼空Ackman」)時,Ackman透露,「為了最小化所謂逼空或其他技術性因素導致監管機構迫使我們回補倉位的風險」,Pershing Square在最近幾週回補了超過40%的康寶萊的空頭倉位,代之以更長期的衍生品持倉,主要是OTC市場的看跌期權。Pershing Square最初號稱持有10億美元的康寶萊空倉。

在談到JC Penny的困境和看起來很美的扭虧計劃時,Ackman表示:

扭虧計劃本身是充滿風險的,這需要一個精誠合作的董事會、一個有著豐富扭虧經驗的CEO和所有股東的支持與自信心。沒有這一切,我們仍然看空JC Penny的前景。

關於康寶萊股價在第三季度從45美元上漲至70美元:

股價上漲的主要動力看起來是多頭堅信政府監管機構不會採取行動,公司將繼續帶來強勁的利潤和現金流,並以回購股票的形式回饋投資者,這可能將迫使包括Pershing Square在內的空頭回補其倉位。

Ackman在信中特別針對DA Davidson分析師Tim Ramey的觀點做了駁斥:

Tim Ramey看多報告中的高度明確的細節讓投資者相信他其實扮演了康寶萊的代言人。儘管整個9月過去了也沒見PwC完成對康寶萊財務報表的重新審計,但多頭顯然仍繼續預期重新審計將很快完成,隨後一個大規模股票回購計劃將出現。

Ackman還質疑了康寶萊以4%的收益率發行20億美元投資級債券的能力。

儘管Ackman仍然信心十足,但他的對手們顯然認為Ackman回補空頭倉位的動作是認輸了。

Zerohedge認為:

Ackman被迫回補倉位解釋了康寶萊最近幾週的上漲。

但與在JC Penny上認賠出局不同,Ackman仍然決定繼續做空是個錯誤。

首先,還剩60%的空頭倉位並不意味著多頭不會繼續逼空,Ackman以外的康寶萊空頭也會因此而紛紛回補倉位。其次,有人會好奇誰賣了看跌期權給Ackman嗎?

被Ackman質疑的Tim Ramey也發佈報告諷刺Ackman:

出售價外看跌期權給Ackman的對手方真是幸運。因為這些期權有很大可能最終一文不值。

Zerohedge進一步揣測說:

這個神秘的對手有沒有可能是那個叫Icahn的傢伙呢?(詳見華爾街見聞此前報導「Icahn VS.Ackman:金融電視節目史上最偉大口水戰系列」;「Icahn VS.Ackman:紫禁之巔的「逼空之戰」

Pershing Square 三季度 5% JCP 虧損 50% 回補 40% 寶萊 空倉 換成 看跌 期權
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76239

酒鬼酒三季度預虧千萬 白酒業銷售旺季難旺

http://www.infzm.com/content/95051

10月10日,酒鬼酒發佈了白酒企業首份前三季度業績報,預計三季度虧損872萬-1372萬元,今年前三季度盈利為1700萬-2200萬元,同期下降95%-96%,和今年一季度和上半年業績相比,降幅再度擴大。

今年一季度上半年,酒鬼酒淨利分別下降92%和88%。

對於三季度業績下滑,酒鬼酒在公告中解釋稱「因受市場因素影響,白酒行業進入調整期,公司本年度1-9月營業收入與去年同期相比出現大幅下降,導致淨利潤出現大幅下降。因受市場因素影響」。

在限制「三公消費」的背景下,不僅僅是酒鬼酒,茅台、五糧液等白酒企業今年業績也出現了明顯下滑。

此前,據南方週末網報導,據貴州茅台8月31日發佈的2013年半年度報告顯示,該公司上半年共生產茅台酒及系列產品基酒3.5萬噸;實現營業收入141.28億元,同比增長6.51%;營業利潤104億元,同比增長6.1%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤72.48億元,同比增長3.61%,增幅創下貴州茅台2001年上市以來新低。

剛過去的中秋、國慶,往年這是白酒銷售的旺季,但是今年卻旺季不旺。

據《第一財經日報》報導,在7月底的平安證券大消費投資策略會上,盛初營銷諮詢公司王朝成稱,剔除庫存,白酒消費量實際是下滑7%,上半年行業真實情況是沒有增長,行業調整深度比市場想像的要深,目前白酒行業仍處於下降通道。

國都證券分析師認為,白酒行業仍處於調整期,從今年秋季在武漢舉行的糖酒會情況來看,未來白酒價格逐漸回歸理性、產品恢復消費屬性是大勢所趨。高端白酒發力腰部產品,未來中檔酒競爭將更加激烈。從去年11月開始,政府嚴格打擊公款消費等連續三記「重拳」,加上宏觀經濟走弱,讓高端白酒進入一波大的調整浪,價格大幅下降,在供應量大幅上升,但是需求迅速下降的情況下,白酒市場看不到前景。

目前政策打壓力度不見減輕,國金證券分析師認為,這無疑會延長白酒的調整期,此前有無數人想搶反彈結果均失敗了,從基本面的角度分析白酒行業仍將在尋找底部並爭取震盪築底,白酒行業投資機會僅是估值修復帶來的,其持續強度和力度要弱一些,不要輕易抄底或者想搶反彈。

國泰君安食品行業知名分析師胡春霞同樣認為,白酒全年無趨勢性投資機會,未來一兩年行業仍然難見大起色。初步判斷見底標誌是大批經銷商出現虧損並退出,終端供給收縮與終端需求下滑實現再平衡,批零價走平,期待明年下半年能出現見底標誌。

騰訊財經報導,而對於白酒行業的未來,專家並不樂觀。業內人士預計,今年業績上升的酒廠不會超過5%,下降的企業將超過70%。白酒行業專家鐵犁更認為,一線企業調整到2015年也結束不了。

酒鬼 三季度 預虧 千萬 白酒業 白酒 銷售 旺季 難旺
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中海油服前三季度業績分析 友聯投資

http://xueqiu.com/6847723845/25829663

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1、利潤增速超出預期。
中海油服Q3淨利=0.49元/股,同比增53%;前三季度累計淨利1.19元/股,累計同比增40.1%;
簡要對比
Q1:0.27元/股,同比增1%;
Q2:0.44元/股,同比增64%;Q1+Q2=0.71元/股,累計同比增32.6%;
Q3:0.46元/股,同比增53%;Q1+Q2+Q3=1.19元/股,累計同比增40.1%;

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2、經濟指標全面上揚!
主要指標類財務數據全面上揚,只有經營活動產生的現金流量淨額因為不是主要結算期(年終、年初),應收賬款增加等。
主要的營收上,Q3單季為76億元多,較去年同期的60.7億元增25%,但是傳射到淨利潤上,單季同比大幅抬高,增53%!
顯示獲利能力的提升!
另外,財務指標良好的趨勢繼續保持!
總資產較年初增加3.4%。總負債較年初減少2.9%。股東權益則較年初增長11.8%。
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3、作業量飽滿,經營效益繼續上升。
四大業務,鑽井靚麗!
★當期業務和利潤主要增量來自「半潛式鑽井船」,在滿負荷運營下,Q3總計獲得806個作業日數,去年同期只有448個作業日數,同比增近80%。
其中,租賃的NH7、挪威服務的COSL Promoter、去年投產的NH8、去年底入列作業的COSL Innovator在Q3都滿程作業。
這些高收益率、高附加值的半潛貢獻不菲,且原有的大型裝備經過合理佈局,運營效率提升,使得鑽井板塊獲得支撐。
展望:
「南海九號」目前已經整裝待發,為Q4貢獻部分利潤!
COSLHunter和COSLGift二個375英呎自升式鑽井平台今年四季度也將先後建成交付,入列後,將進一步提升公司高端平台的服務能力,為2014年及以後的海外業務增長提供支持。查看原图

★船舶方面,新舊交替中,7月、8月新購置兩艘新建深水供應船!提升明顯的是三用工作船、修井支持船,總體作業日數微降0.4%。
★物探與勘察服務,二維增,三維減!三維採集業務由於個別船隻修理和作業區塊海況較差使得作業量同比減少8.1%。三維處理業務量則在渤海海域處理量增長的帶動下同比有所增長。
★油田技術服務方面,多條作業線工作量均較去年同期有所增加,進而帶動該業務板塊收入也同比有所增長。

總體而言,增量貢獻來自鑽井----來自半潛----來自中深水----來自南海和挪威!這個趨勢毫無疑問在未來將繼續得到延續,也將繼續獲得各類需求、資源配屬的支撐!
從二點可以觀察一下:
★中海油服大幅調升本年度資本開支計劃董事會決議將年初計劃的40~50億元資本開支計劃大幅調升至70~80億元.調升幅度,60~75%。
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★中海油聯合中石油以及多家外國石油公司聯合中標巴西一深水油田。中海油首席財務官鐘華在公司業績電話會議上表示,巴西石油公司為該區塊的作業者,但中海油會參與勘采及開發等工作。業內人士認為,作為中海油旗下唯一的油服上市公司,中海油服是否有望從中分得杯羹??

4、股東人數和持股變化。
A股股東總數從6月30日的111255位減少為本期的99827位。降幅10.27%。
前十大股東中,招商證券大客戶席位增473萬股;社保103出現,持有1210萬股;廣發大盤成長出現,持有1105萬股;博時主題基金出現,持有850萬股;
南方隆元產業主題基金持續減持,本期再減145萬股;中信證券二融席位減持108萬股;
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5、預期。

按照最簡單模型去套,折算2013年全年業績,約等於1.47元/股!
希望最後呈現的結果,可以靠攏我們友聯投資在去年底,預計的1.5元/股!
中海 油服 服前 三季度 業績 分析 友聯 投資
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伯克希爾哈撒韋三季度淨利潤同比增長29%,金融衍生品收益大幅攀升

http://wallstreetcn.com/node/62113

伯克希爾哈撒韋公司週五公佈三季度財報顯示,每股經營收益為2228美元,低於預期的2403美元;淨利潤為50.5億美元,較去年同期的39.2億美元增長29%,其中股指認沽期權的收益為5.19億美元,去年同期為虧損5.34億美元。

財報顯示:

扣除投資業績,伯克希爾哈撒韋第三季度每股經營收益為2228美元,高於去年同期的2057美元,但不及2402美元的預期

伯克希爾哈撒韋的淨利潤為50.5億美元,每股收益為3074美元,好於去年同期。去年三季度,伯克希爾哈撒韋的淨利潤為39.2億美元,每股A類普通股收益為2373美元。

伯克希爾哈撒韋三季度營收為465.4億美元,比去年同期增長13%。其中,三季度伯克希爾哈撒韋旗下保險、鐵路和金融業務的營收均同比增長。

三季度投資收益為12.1億美元,衍生品收益為2.77億美元。保險業務第三季度承保利潤為1.7億美元,低於去年同期的3.92億美元。保險業務投資收入為8.61億美元,同比增長17%。

需要強調,伯克希爾哈撒韋三季度股指期權收益急劇攀升。2008年,在所有市場變得一團糟糕的時候,伯克希爾哈撒韋出售了標普500指數、FTSE 100指數、歐元區STOXX 50指數和日經225指數的認沽期權。買入合約的投資者有權按照合約價格向該公司出售股指產品,同時該公司獲取出售認沽期權的收入。這意味著該公司在2008年的時候看漲這四大股指

該公司三季度股指認沽期權收益為5.19億美元,去年同期為虧損5.34億美元。

下面來自伯克希爾哈撒韋三季度財報解釋:

股指認沽期權合約為歐式期權。若任何股指在合約行權日後跌破行權價,那麼公司就需要進行償付。我們在認沽期權合約生效後就全額獲得了發行收入,因此不存在對手違約風險2008年2月份之後,公司停止出售認沽期權

股指認沽期權的內在價值在9月30日和2012年12月31日分別為23億美元和39億美元。然而,在行權日(2018年6月至2026年1月)之前,我們不能單方面終止或結算股指認沽期權。因此,我們在未來數年內都不能確認這些認沽期權的最終收益或損失。截止2013年9月30日,我們距這些期權行權日還剩7.25年。

伯克 希爾 哈撒 撒韋 三季度 淨利潤 淨利 同比 增長 29% 金融 生品 收益 大幅 攀升
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簡評白雲山第三季度報 Rathman

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b56fc2b0102e4ky.html
白雲山的三季度報,略有點暗淡,但依然屬於正常範圍內:

1)收入比去年Q3增長12.6億,加上去年Q3王老吉3個億左右的收入,Q3王老吉大概在16個億左右(從半年報上看,王老吉以外的其他業務基本0增長,假設Q3也是0增長)。基本保持了上半年平均單季16億多的水平。Q3應該是旺季,王老吉沒有進一步上升,這是一個失望點。我不知道是否有收入確認滯後的原因。從上半年的報表看,Q2確認的收入遠高於Q1(11億和23億),而春節是旺季。這是我懷疑收入確認滯後或者不同步的原因。

2)淨利潤增長無力(接近30%增長),主要是投資收益進一步的大幅減少(因為某些原因,做多綠盒的費用,做低利潤。)銷售費用率,前三個季度為21.08%,上半年為21.85%,稍有下降;管理費用前三個季度為6.88%,上半年為6.73%。兩項費用基本沒有進一步的增加。
毛利率前三個季度為34.25%,上半年為35.51%,基本穩定。

3)乙肝疫苗的事情,公司沒有在季報上說,估計是保持低調。這個東西成功和失敗的概率都很高,公司一向在這個上面謹慎。投資者不要在這個上面過分樂觀。

對於2013年,我觀察白雲山的指標,主要是:

1)收入增加的情況;
2)王老吉在終端的動銷情況。重要的是消費者接受程度。
3)集團整合動作

至於利潤,不建議在2013年做過多要求,王老吉突然從無到有,各個終端的進場費,幾千人的工資費用,這個在短期內都是非常沉重的,並且這個錢不能省。

2014年,再看利潤,整合效益、精細化管理。哪個時候的白雲山,應該是比較清晰了。
簡評 白雲山 白雲 三季度 Rathman
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三季度信託規模突破10萬億元創新高 新增規模環比兩季度負增長 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/25999694
文 / 若離  2013年11月05日 19:29 來源:華爾街見聞

中國信託業協會5日發佈數據顯示,截至今年第三季度末,中國信託全行業67家公司管理的信託資產規模達到10.13萬億元,突破10萬億元大關,再創歷史新高,同比增長60.3%。信託業實現利潤總額389.84億元。

2013年以來,信託資產規模的環比增速已經連續3個季度下降,而且自第二季度以來,新增信託資產規模連續兩個季度負增長。

·  從信託財產來源來看,

  —— 單一資金信託佔比71.28%,

其中,低端客戶驅動的銀信合作單一信託佔比繼續下降,降至21.39%,高端客戶驅動的非銀信合作單一信託佔比提升為49.89%。

  —— 管理財產信託佔比5.44%。

· 從信託功能看,

融資類信託佔比48.15%,投資類信託佔比32.67%,事務管理類信託佔比19.18%,與第二季度佔比基本相當。

· 從9.58萬億元資金信託的投向看,

前五大領域佔比依次是:工商企業29.49%,基礎產業25.97%,金融機構11.38%,證券市場10.78%,房地產9.33%。

與第二季度相比沒有太大變化,但金融機構投向佔比名次從原來的第4位上升為第3位,證券市場投向佔比名次則由原來的第3位降為第4位。

值得注意的是,截至三季度末,為地方政府融資的信政合作業務規模繼續增長,達到8238.78億元,較上季度末增長196.9億元。

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三季度數據公佈後,中國信託業協會專家理事周小明評論認為,應辯證看待信託業的「拐點論」:

1、信託行業的成長拐點尚未到來。

中國的理財市場仍然處於成長週期之中,理財需求規模的拐點還遠沒有到來。

這預示著信託業長期增長的週期還沒有結束,在未來的相當長時間內,信託業規模的快速增長仍然可以期待。

2、信託行業的經營拐點已經到來。

自2012年下半年開始,「泛資產管理」政策日益削弱了信託行業的制度紅利,加上金融自由化的改革取向和經濟下行週期的開始,使私募融資市場呈現出需求遞減、風險遞增、競爭加劇的中長期趨勢,由此也動搖了信託業私募融資信託經營模式的市場基礎。這就是今年以來信託業增速明顯減緩的根本原因。

3、信託行業未來的轉型之道不外乎有三種形式:

一是基於私募投行定位的業務優化;二是基於資產管理定位的業務轉型;三是基於財富管理定位的業務轉型。

相應地,未來驅動業務發展的核心因素將不再是簡單的外部機會,而是精細的內部專業化能力。

點擊查看周小明根據第三季度中國信託業數據做出的信託業發展評析。
http://wallstreetcn.com/node/62397
三季度 信託 規模 突破 10 萬億 元創 新高 新增 環比 季度 增長 weike 369
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$金山軟件(03888)$ 2013年第三季度業績圖文簡析 估股網官方賬號

http://xueqiu.com/1930109830/26087017
金山軟件主要研究、開發網絡遊戲,運營信息安全軟件、網絡瀏覽器,辦公應用軟件及提供跨平台的云存儲、云計算及詞典服務,並提供在線廣告服務。金山創造了WPS Office、金山詞霸、金山毒霸、劍俠情緣、封神榜等眾多知名產品。旗下擁有國內知名的大型英語學習社區愛詞霸網以及在線遊戲交流社區逍遙網。2007年10月9日,金山軟件在香港主板成功上市。查看原圖查看原圖
金山軟件第三季度營收為5.51億元人民幣,同比增長51%;歸屬於股東的淨利潤為1.63億元人民幣,同比增長51%。來自網絡遊戲和應用軟件業務的收益分別佔2013年第三季度收入總額的49%和49%。其中:

網絡遊戲業務本季度的營收為2.71億元人民幣,同比增長28%並與2013年第二季度持平。每日同時最高在線人數為61.4萬人,與去年同期基本持平;月度付費用戶為179萬人,環比下滑11%,同比增長17%;每位付費用戶平均月付費ARPU為48元,同比增長4%。得益於9月資料片「亂世長安」的發布,《劍網3》第三季度收入環比增長18%達到人民幣1.24億元,受暑期不利季節性影響,其他遊戲的收入錄得下降,抵銷了《劍網3》的增長。收入同比增長主要由於《劍網3》的強勢增長。月平均付費賬戶的環比下降主要由於越南《劍俠世界》月平均付費賬戶的減少。同比強勁增長主要反映了《劍網3》付費賬戶的快速增長。

應用軟件業務本季度收入達2.7億元人民幣,同比增長78%。應用軟件業務收入增長主要受益於:1.來自金山網絡安全網絡廣告收入增長;2.金山網絡安全遊戲聯運平台收入增長;3.WPS國內企業級銷售增長。金山網絡第三季度廣告收入和增值業務收入環比增長25%,同比增長144%;WPS辦公軟件第三季度收入同比35%。查看原圖查看原圖查看原圖
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2013年第三季度實現毛利4.71億元,同比增長47%,比第二季度增長9%,毛利率同比下降2個百分點至86%,比第二季度下降1%。毛利率的環比下降主要由於金山網絡運營團隊增強引起的人員費用增長。同比下降主要由於人員成本的增長及用戶基數增長帶來帶寬和服務器成本的上升。

2013年第三季度研發成本,扣除政府資助,為人民幣1.7億元,較上季度增長了25%,較上年同期增長了74%。環比和同比增長主要由於移動應用開發團隊的擴張和員工工資和福利的提高帶來員工成本的增長。

2013年第三季度銷售及分銷成本為人民幣7,840萬元,較上季度增長9%,與上年同期持平。環比的增長主要由於金山網絡積極在全球範圍內擴大移動應用的用戶基礎導致推廣費用的增加,部分被金山遊戲由於在2013年第三季度沒有推出新遊戲而較低的廣告費用所抵銷。

2013年第三季度股份酬金成本為人民幣1,520萬元,較上季度下降22%,較上年同期增長22%。環比下降主要由於對股份行權計劃中新授予股份採用加速攤銷。同比增長主要由於向核心僱員授出若干附屬公司的股份及購股權。

2013年第三季度母公司擁有人應佔的溢利為人民幣1.63億元,較上季度增長12%,較上年同期增長51%。
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截至第三季度末,集團擁有的現金及現金等價物及原有到期日超過3個月的定期存款分別為人民幣19.57億元和人民幣20.11億元,總計佔集團總資產的76%。資產負債率由2012年底的27%上升至35%。三季度末集團擁有可轉換債券賬面負債港幣13.18億元 (等值人民幣10.45億元),可贖回可轉換優先股賬面負債1,200萬美元(等值人民幣7,580萬元)以及銀行貸款港幣2,000萬元(等值人民幣1,590萬元)。

第三季度的經營活動產生現金淨額為人民幣1.91億元資本開支為人民幣2,140萬元。

其他數據

月度活躍移動用戶數繼續強勁增長,三季度已經超過1.5億。KIS系列移動產品的月度活躍用戶數超過了1.23億,為2013年1月4,100萬的三倍。KIS移動遊戲平台上擁有接近400款移動遊戲。在第三季度,KIS收入中有8%來自移動服務。WPS個人版的月度活躍用戶數繼續增長並在九月底超過了5,500萬。WPS移動辦公的全球月度活躍用戶數從一年前的600萬激增至2013年9月的2,500萬。

2013年11月《劍網3》將發佈一款新數據片以進一步聚集人氣和增加收入。全新3D MMO《九天神話》也將於第四季度上線。為了進一步增加用戶基礎,首款兒童遊戲《少年精靈王》的商業化時間也從9月調整到第四季度末。此款遊戲9月的月度登錄用戶數超過200萬。目前還有九款手機遊戲在研發中。
金山 軟件 03888 2013 年第 三季度 業績 圖文 簡析 估股 股網 官方 賬號
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生豬價格反轉?第三季度配置養殖標的機會來臨? stones

http://xueqiu.com/3728326216/29516786
近日,結合本人的調研信息,試圖瞭解5月初生豬價格暴漲的背後邏輯,居然發現豬週期可能已經基本具備反轉條件,信息共享如下:

一、國家發佈的生豬存欄和能繁母豬存欄等數據是第三季度的生豬價格走勢反轉判斷的基礎


按照5月19日,農業部官網公佈的數據,4月底生豬存欄同比下降3.7%,已經連續15個月延續同比下降態勢。其中,能繁母豬存欄3月份同比下降5.2%,4月份同比下降6.8%,已經連續兩個月低於《生豬調控預案》中下降5%的預警值。
生豬存欄和能繁母豬存欄數據和2010年豬週期反轉相比,均出現數據爆發臨界點:1、2010年是上一次豬週期的起始年,2010年5-6月生豬存欄見底達到4.35億頭,今年4月生豬存欄規模為42852萬頭;2、2010年能繁母豬存欄8月見底到4580萬頭,今年4月能繁母豬存欄量為4686萬頭。

具體見下圖查看原图
二、美國PEDV的豬瘟病毒再次流行


始於去年的美國PEDV的豬瘟病毒5月底再次流行,據報導,美國已有10%的生豬死亡,其中仔豬數量高達700萬頭,5月底俄羅斯已經宣佈停止從美國進口活豬,中國和日本也因為疫情而限制美國活豬進口數量,2013年中國是美國最大活豬進口國,最新數據表明美國生豬價格已經和國內倒掛2元/斤,加上海關暫停生豬進口,預計下半年進口豬肉對國內構不成衝擊。


三、飼料價格高居不下,養殖成本節節攀升。
具體詳見玉米期貨和豆粕期貨走勢
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四、大豬存欄不足

5月100公斤以上的大豬存欄佔豬結構比例不到11%(正常值在13-14%),80-100公斤佔比才10%,說明第三季度可出欄的生豬已經低於正常值的4%以上。(數據來源:生豬預警中心)

綜上,存欄生豬(尤其是中大豬)和能繁母豬不足,加上高企的飼料成本,在外來豬肉衝擊減少的外部條件下,個人判斷第三季度將會再次看到豬價上漲的局面。
生豬 價格 反轉 三季度 配置 養殖 標的 機會 來臨 stones
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中國房地產指數系統2014年三季度市場總結與四季度展望

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2870

中國房地產指數系統2014年三季度市場總結與四季度展望


三季度市場繼續下行,房地產信貸政策將是四季度市場走勢關鍵


2014年三季度國內房地產市場延續下行勢頭,價格繼續下行,成交季節性回升但同比下降幅度仍比較大,房企經營壓力增加,投資放緩,土地市場降溫。雖然多數城市放松限購,但信貸政策仍保持平穩,市場下行預期並未根本改變。四季度“認房不認貸”等刺激剛需的信貸政策調整將成為市場走勢的關鍵。

在政策不發生重大調整的條件下,市場預期下行導致需求觀望,加之按揭貸款影響,預計市場成交量仍將同比小幅下行。供應方面,在年度銷售目標和資金回款壓力下,房企繼續加大推盤力度且以價換量仍是主要策略,預計四季度市場供應繼續增加。價格方面,目前市場庫存高企,去化壓力攀升,預計全國房價繼續下行趨勢。目前多數企業銷售不及預期,資金壓力較大,在年度銷售目標壓力下更多企業將加快推盤並加大營銷力度以促進去化、回籠資金。

季度末市場對於“認房不認貸”等按揭貸款政策調整預期逐漸升溫,預計四季度房地產信貸政策出現調整的可能性較大。“認房不認貸”等信貸刺激政策的實施或將明顯刺激改善需求入市,促進市場成交,四季度市場成交或將接近去年水平,但全年總體仍難及2013年。


1政策環境

多地出臺刺激政策,限購政策放松短期內刺激需求入市,但無法根本改變需求預期;季度末信貸調整預期升溫
放松限購呈現多米諾效應,全國僅五城未放寬。2014年6月26日,呼和浩特市發布文件正式取消限購,為全國第一個正式宣布全面取消限購的城市。隨後,濟南、海口、蘇州、武漢等地也相繼宣布放松限購。截至9月,全國47個限購城市中,共有42個城市放松限購,北京、上海、廣州、深圳、三亞為最後5個堅守限購的城市。限購放松後,短期市場出現明顯回升,但持續性不強,難以根本改變市場走勢。

多個城市出現二次救市,限購政策由局部調整轉向全面放開。目前,仍有部分城市堅持定向放松限購政策,對於取消限購的房屋類型、城市區域分別限定,其中廈門島外不再限購,珠海放開中心城市144平(含)以上住房限購,新城區全面取消限購。而武漢、寧波、青島等城市在經歷第一輪定向放松限購政策後,於8月、9月宣布全面放松限購,放松力度逐漸加大。目前,47個限購城市中,29個城市官方正式宣布全面取消限購。

多地加大信貸支持,刺激需求入市,信貸政策寬松預期升溫。福建、湖北、江西、寧夏加強信貸支持,其中福建降低首套房認定標準為“購房人償清購房貸款後,再次申請貸款購房,按首貸認定”,湖北要求首套房貸款利率下調至基準利率的0.7倍,江西則明確提出降低二套房首付比例。湖北、湖南提出放寬公積金使用方式,寧夏、湖北明確部分稅收減免政策。四川則提出對於滿足條件的金融機構按照實際發放符合條件貸款金額的3%給予財政補助。此外多地通過放松公積金使用條件,提高公積金貸款額度等方式刺激市場需求。但地方性的鼓勵信貸調整的措施在經過商業銀行執行過程中仍存在較大不確定性,所以市場影響有限。

9月下旬,市場預期央行將放開限貸政策,鼓勵首套房貸款,並降低首套房認定標準為“房貸余額償清都算首套房”。截至目前,央行並未明確表態。業內預期這一信貸政策的調整,將有利於刺激改善需求釋放,促進市場成交回升。

不動產條例公開征求意見,長效機制再推一步。8月15日,國務院法制辦公室公布《不動產登記暫行條例(征求意見稿)》,對全社會公開征求意見 。《條例》中提出建立城鄉統一的登記制度,明確了不動產登記執行部門,以及不動產登記信息實時共享,和依法查房的規定。此外,不動產登記局的主要職責、人員編制和內設機構等“三定方案”確定,並且不動產登記的四步走時間表明確,不動產登記工作進一步推進。不動產登記是我國建立長效調控機制的重要環節,為個人住房信息聯網,房地產稅改革提供基礎,有助於遏制不合理的、過多的投資投機需求,促進合理需求的平穩釋放。

2價格

三季度住宅價格繼續下行,自5月以來,已經連續5個月下跌,市場下行趨勢明顯
三季度百城均價持續下跌態勢,9月跌幅擴大。根據中國房地產指數系統對100個城市的全樣本調查數據顯示,2014年三季度,樓市處於下行調整時期,百城住宅均價持續下跌。其中7月住宅均價為10835元/平方米,環比下跌0.81%,跌幅比6月擴大0.31個百分點;8月住宅均價為10771元/平方米,環比下跌0.59%,跌幅比7月收窄0.22個百分點;9月跌幅再次擴大。

分城市來看,三季度各線城市百城住宅價格均下跌,9月一線城市下跌較明顯。2014年1-9月,百城住宅均價累計下跌2.73%,其中第一季度上漲0.36%、二季度下跌1.12%、三季度下跌2.01%;2013年1-9月累計上漲6.38%。具體來看,一線城市2014年1-9月累計上漲0.08%,遠低於去年同期的18.24%;二、三線城市價格由漲轉跌,1-9月累計跌幅分別為3.12%、2.69%,而去年同期分別累計上漲5.08%、6.37%

3新房

受取消限購政策刺激和季節性影響,三季度成交環比回升,同比仍下降但降幅有所收窄
2014年三季度,在限購政策調整、房企加大推盤促銷推動下,市場成交較二季度有所回升,但較去年同期仍有較大差距,市場仍處下行周期。據初步數據統計,三季度重點城市成交商品住宅約6073萬平方米,環比二季度增長5.3%;同比來看,受2013年同期高基數影響,三季度市場成交同比下降12.7%,降幅較上季度收窄2.8個百分點。累計來看,2014年前三季度重點城市成交約17483萬平方米,同比下降15.1%,降幅較上半年收窄1.3個百分點。

具體來看,隨著限購調整城市數量增多,短期刺激少量需求入市,同時房企加大推盤及促銷力度,三季度成交季節性回升。7月重點城市商品住宅成交1967萬平方米,環比6月增長10.8%,但難及去年同期;8月市場成交環比小幅增長2.5%至2016萬平方米,同比下降9.5%;9月,重點城市成交2091萬平方米,環比8月上升3.7%,但較去年同期大幅下降17.2%,“金九”成色不足。

4土地

存貨與資金壓力不減,企業拿地熱情下降,土地市場持續低迷
1-9月各類土地供應量和成交量不及去年同期,三季度土地市場持續遇冷。供應方面,2014年1-9月,全國300個城市各類用地累計推出建設用地面積9.8億平方米,較去年同期下降17.6%,其中三季度共推出3.2億平方米,環比二季度基本持平,較去年同期下降22%;今年1-9月住宅用地累計推出建設面積3.5億平方米,較去年同期下降20%,其中三季度推出1億平方米,同比下降39.3%。成交方面,300城市各類用地累計成交建設面積7.8億平方米,較去年同期下降25%,其中三季度成交2.2億平方米,環比下降15%,同比下降37.9%;1-9月住宅用地成交2.6億平方米,較去年同期下降28.5%,其中三季度成交0.6億平方米,同比下降53.7%從土地市場總體供求情況來看,土地市場進一步下行趨勢明顯;尤其9月土地成交觸底,成交面積為近年來單月最低,企業拿地熱情持續降低。

出讓金同比回落,各月同比降幅持續擴大。2014年1-9月,全國各類用地出讓金累計為1.7萬億,同比下降22%。三季度,全國300個城市各類用地出讓金同比下降五成。其中,住宅用地2653億元,同比下降超5成,降幅高於商辦用地。從各月表現來看,三季度土地市場仍然維持較冷態勢,其中9月市場降溫尤為明顯,單月出讓金的同比降幅接近7成。

三季度樓面價同比下降,溢價率低至同期歷史最低水平,土地市場熱度持續下降。2014年1-9月,全國300個城市各類用地樓面均價為1190元/平方米,同比上漲4%,平均溢價率為11.49%,較去年同期回落5個百分點,今年以來開發企業拿地主要集中於一線城市,使得樓面均價有所上升,但由於市場整體較低迷,溢價率處於較低水平。1-9月住宅用地樓面價為1733元/平米,同比上漲9.1%,溢價率為13%,較去年同期回落6.7個百分點;商辦用地樓面價1575元/平方米,同比上漲12.5%,溢價率下降2個百分點,為11.3%。從三季度來看,各類用地成交樓面均價1123元/平方米,同比下降16%,溢價率較去年同期回落10.9個百分點至8.9%,處於歷史同期最低水平。

5企業

銷售不及預期,企業間分化,多數房企全年目標完成難度加大,拿地投資更趨謹慎
三季度房企銷售預計回落,龍頭房企業績看好。2014年1-8月,20家代表性品牌房企銷售額達8278.5億,同比增長9.7%;銷售面積7627.7萬平方米,同比增長10.8%。在經歷7月份的傳統低業績後,8月各家企業業績環比均增長。萬科以152.4億繼續占據頭把交椅,恒大單月銷售額接近百億。首創8月單月銷售額環比大增至41億,是歷史單月次好業績。招商環比增幅近1倍,保利、華潤等企業環比增幅超5成。但總體來看,三季度房企銷售業績預計會受7、8月份拖累,市場表現不容樂觀

多數代表企業銷售目標完成情況不甚理想,四季度銷售承壓。2014年1-8月,20家代表房企有7成房企銷售目標完成率不足60%,多數房企未來四季度全年業績目標完成難度倍增。前8月僅恒大目標完成率超過70%,達到82%;而招商、首創置業、遠洋和金地前8月銷售業績均未達到全年目標的一半,實現全年銷售目標難度較大。其他企業中,中海、綠城、萬科目標完成情況較好,目標完成率均接近70%,而保利、華潤、世茂等多數品牌房企仍未達到60%,四季度銷售壓力仍然較大,龍湖、佳兆業僅完成全年目標的一半左右。

品牌房企9月鮮有拿地,但三季度總體拿地規模較二季度大幅上升。三季度銷售端在限購取消、政策放寬條件下仍未扭轉市場頹勢,房企資金回籠速度持續放緩,拿地投資積極性不再。20家品牌房企前三季度拿地金額為2387億元,同比大幅降低43%,拿地面積為7443萬平方米,同比大幅降低49%,但三季度共計拿地1820萬平米/495億,較二季度明顯回升。分月來看,8月拿地規模相對較高,主要為”金九銀十”做準備,而9月土地市場驟冷,主要由於8月市場數據低於預期,房企對未來市場還是保持懷疑態度。

品牌房企戰略聚焦一二線以規避風險,持續優化土儲結構。2014年前9個月,20強房企一二線城市拿地金額占比為88%,高於去年底的83.9%,其中一線城市拿地金額占比達到34%,較去年底提升1個百分點。三四線城市在前些年市場供應量過大,現有存量去化周期較長,同質化嚴重,企業投資熱情不高導致拿地金額占比僅為12%,較去年底下降4個百分點

6展望

料2014年市場難及去年,房地產信貸政策將成為四季度市場關鍵
在信貸政策不發生重大調整的條件下,市場預期下行導致需求觀望,加之按揭貸款影響,預計市場成交量仍將同比小幅下行。供應方面,在年度銷售目標和資金回款壓力下,房企繼續加大推盤力度且以價換量仍是主要策略,預計四季度市場供應繼續增加。價格方面,目前市場庫存高企,去化壓力攀升,預計全國房價繼續下行趨勢。

目前多數企業銷售不及預期,資金壓力較大,在年度銷售目標壓力下更多企業將加快推盤並加大營銷力度以促進去化、回籠資金。2014年以來,房地產信貸環境並未顯著寬松、需求不足導致企業業績欠佳、庫存攀升,同時資金壓力加大。由於對未來市場預期不穩,房企拿地更加保守,全國土地市場明顯降溫。“金九”已到尾聲,隨著“銀十”及年末季節性銷售旺季到來,迫於去化壓力和回籠資金需要,四季度更多企業將加快推盤,在使用傳統銷售策略加大優惠、促銷力度的同時,通過全民營銷、地產金融等創新性銷售策略謀慮去化。

9月末市場對於“認房不認貸”按揭貸款政策的調整預期不斷升溫,預計四季度房地產信貸政策的調整可能性較大。“認房不認貸”等信貸刺激政策的實施或將明顯刺激改善需求入市,促進市場成交,四季度市場成交或將接近去年水平。

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中國 房地產 房地 指數 系統 2014 三季度 市場 總結 四季度 四季 展望
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三季度百城房價繼續下行 土地出讓金下降五成

來源: http://wallstreetcn.com/node/208838

18915333

三季度,全國房地產市場繼續降溫。

《第一財經日報》9月29日報道,中國指數研究院發布的2014年三季度市場形勢總結顯示,今年三季度國內房地產市場延續下行勢頭,價格繼續下行,成交季節性回升但同比下降幅度仍比較大,房企經營壓力增加,投資放緩,土地市場降溫,全國300個城市各類用地出讓金同比下降近五成。

雖然多數城市放松限購,但信貸政策仍保持平穩,市場下行預期並未根本改變。四季度“認房不認貸”等刺激剛需的信貸政策調整將成為市場走勢的關鍵。

中國房地產指數系統對100個城市的全樣本調查數據為:

三季度,樓市處於下行調整時期,百城住宅均價持續下跌。其中7月住宅均價為10835元/平方米,環比下跌0.81%,跌幅比6月擴大0.31個百分點;8月住宅均價為10771元/平方米,環比下跌0.59%,跌幅比7月收窄0.22個百分點;9月百城住宅均價繼續下行,按月下跌0.92%,為連續5個月下跌,跌幅較上月擴大0.33%。這一數據為2010年開始該調查以來最大的單月環比跌幅。在100個受調查的城市中,有79個城市房價下跌,多於8月的74個。

土地市場繼續降溫。中指院數據顯示,

年初至今,全國土地出讓金大幅下滑22%,至1.7萬億元。三季度,全國300個城市各類土地出讓金合計4159億元,同比下降近五成。其中,住宅用地2653億元,同比下降超五成,降幅高於商辦用地。9月市場降溫尤為明顯,單月出讓金的同比降幅近七成。

土地出讓金之所以大幅縮水近五成,最直接的原因是土地成交的下滑中國指數研究院數據顯示,今年三季度,

全國300個城市各類用地累計推出5.7億平方米,環比基本持平,同比下降25.5%。

全國各類用地累計成交3.9億平方米,環比下降18.8%,同比下降41.6%

作為地方政府主要的收入來源,土地出讓金等房地產相關企業上繳費用的減少將令財政收入下滑。

本月中旬,財政部發布最新報告顯示,中國8月財政收入同比增長6.1%,增速創下5個月新低。財政部的解釋是“地方財政收入增幅偏低主要是受房地產相關稅收增幅明顯回落等因素的影響。”

房企方面的數據也顯示企業拿地積極性在大幅降低。中指院報告提及:

多數房企土地購置金占銷售額比重均大幅下降。其中萬科由2013年的51%下降至10%,保利和金地拿地銷售比均為20%左右,相比去年底40%以上的水平下降也頗為明顯,富力、世茂和雅居樂拿地銷售比重均低於10%。

而包括中海、萬科、恒大、碧桂園等在內的一線房企均公開表示,下半年將執行審慎的拿地策略。

往年是房地產銷售旺季的“金九”在多項主要指標下滑的拖累下明顯成色不足,行業下行壓力仍大。財政部預期,“中央財政收入增長仍較困難。地方部分省份財政收入增幅可能明顯回落,收支矛盾突出。

市場人士普遍認為,房地產下行是今年中國經濟的最大風險點。因該行業牽涉到其他40個行業。中國政府將今年的GDP增速目標設定為7.5%,但在近期,高層似乎對7.5%的底線思維有所轉變。國務院總理李克強本月初表示:“中國經濟下行壓力加大……我們堅持區間調控的基本思路,只要經濟增速保持在7.5%左右,高一點,低一點,都屬於合理區間。”

上月中國高層在北戴河的會議可能更說明決策層的傾向。路透社報道稱,他們一致認為年底前經濟工作的重點將是推進改革,這一點要優先於出臺刺激增長措施,並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。

實際上,無論是地方政府還是中央,都在一定程度上努力挽救房產下滑趨勢。華爾街見聞近日提及,武漢、珠海等城市相繼發文松綁限購,三亞也正在審批放開限購的方案。若方案獲批,那麽,全國仍在執行限購的城市將只剩下北京、上海、廣州、深圳這四個一線城市。

此外,中國的銀行業也在加大給房地產開發商貸款的力度。近期,關於銀行松綁限貸的消息不斷傳出。昨日,新浪財經報道稱,央行南昌中心支行發文稱要進一步支持放松房貸。

中國房地產指數系統對100個城市的全樣本調查數據為:

三季度,樓市處於下行調整時期,百城住宅均價持續下跌。其中7月住宅均價為10835元/平方米,環比下跌0.81%,跌幅比6月擴大0.31個百分點;8月住宅均價為10771元/平方米,環比下跌0.59%,跌幅比7月收窄0.22個百分點;9月百城住宅均價繼續下行。

新房成交方面,市場仍處於下行調整期,信貸調整房企加大推盤、以價換量的推動下,市場成交環比有所回升,但較去年同期仍有較大差距。據初步數據統計,三季度重點城市成交商品住宅約3777萬平方米,環比二季度增長10.3%;受2013年同期高基數影響,三季度市場成交同比下降14.0%。

銷售方面,1-8月,20家代表性品牌房企銷售額達8262億元,同比增長9.4%;銷售面積7620萬平方米,同比增長10.7%。其中,萬科累計銷售額達到1294億,繼續占據頭把交椅,恒大及碧桂園分別達到800億、900億元,而金地、遠洋銷售情況仍未有好轉,全年累計銷售額出現同比下降。

企業目標完成率方面,多數房企目標完成情況不甚理想,年末銷售持續承壓。1-8月,代表企業平均目標完成率為55%,其中恒大目標完成情況最好,目標完成率為82%,萬科、中海、綠城均超過60%,富力下調年度目標至600億,但目標完成率也僅為55%,屬於中等水平。

其他企業中,保利、華潤、世茂、龍湖等品牌房企均為50%~55%之間,較去年同期水平下降明顯,下半年銷售壓力仍然較大。金地、首創置業及招商目標完成率均未過半,實現全年銷售目標難度較大。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

三季度 百城 房價 繼續 下行 土地 出讓金 出讓 下降 五成
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2014三季度小結 財智力量

來源: http://xueqiu.com/2991543234/31929518

轉眼三季度已經結束,又到了總結的時候,我的總結一方面是自己對自己的投資理念與實踐的梳理和反思,另一方面是寫給雪球與博客上誌同道合的朋友們,在分享中共同提高。


雖然前三個季度總體跑輸指數,但是第三季度單季開始跑贏指數,追回了一些差距。這點令人高興。

今年前三個季度的跑輸指數的原因是重倉股表現欠佳,尤其是第一重倉股青島海爾,年初至今下跌17%。另外就是最近香港風波造成的港股大幅回調。

下面說說我的持倉,我公布自己的持倉,一方面是有利於找到有同樣持倉的朋友共同深入探討,另一方面是對於沒有持有這些股票的朋友也許有一點啟發。因為我也從別人的持倉里也偷師發現了自己的好股,為我贏得了不少的利潤,比如說感謝@山行 對國投電力詳細分析,讓我得以發現並大大縮短了對國投電力的研究時間。

A股:北新建材、青島海爾、國投電力、萬華化學、美的電器;
B股:一致B、魯泰B;
H股:天工國際、惠理集團、安莉芳控股。
還有一些觀察倉位,等待出現增持機會,這里就不一一說明了。

今年以來青島海爾股價跌跌不休,嚴重影響我的組合的總體表現。正如去年組合大幅超越指數主要是源於青島海爾股價的優異表現一樣。過於重倉一只股票對組合的影響真的很大,對於自己的心里壓力也是挺大的,我真不敢想象那些全倉一只股票的投資者怎麽能睡得好。鑒於此,減倉部分青島海爾,一部分換入看好的國投電力,一部分換倉更加低估的美的電器。雖然如此,青島海爾+美的電器的持股,讓家電行業整體仍是我持倉的第一大行業。家電行業業績優秀,股價卻表現普遍不佳。有兩個說法,一是房地產的放緩將影響家電的銷售,另一個是格力挑起價格戰,降低家電企業的利潤。雖然家電行業多少會受房地產銷售的影響,但是家電行業的空間仍然很廣闊。一是家電品類會增多,20年前的三大家電是電視、洗衣機和冰箱。現在空調後來居上成為第一大家電品類。熱水器、烤箱等逐漸普及,今後新的家用電器會層出不窮,服務於人們的生活。另外老家電的智能化,也將推進家電的升級換代。因此我認為家電行業仍然擁有廣闊的未來。因此目前7-9倍市盈率的家電企業是明顯低估的。

北新建材三季度股價終於爆發,已經超出年初的高點。雖然如此,與其業績增長的前景相比,估值仍然處於較低範圍。由於股價的上升,雖然有所減倉,北新建材還是成為了我的第一重倉股。

國投電力是三季度新進重倉股,主要是由減倉大秦鐵路、青島海爾和北新建材的換股而來,雖然當時股價已經從最低點翻番有余,但是綜合分析其業績的穩定性,認為6元以下依然是明顯低估的。所以在6元以下不斷加倉,可惜市場沒有回調,給我更低的買入機會。

另一重倉股萬華化學在行業遭遇困境時顯示出強大競爭力,現在市場明顯回暖,相信三季報萬華化學業績就會轉好。

B股中重倉的一致B表現較好,使得今年B股總體業績還算不錯。

港股重倉天工國際今年經歷了新聞質疑,驚心動魄的大跌,後來股價終於有所回升,又因為定向增發,引起市場恐慌,真是步步驚心。但決定企業未來的歸根結底還是其基本面信息,沒有出現確鑿證據證明其作假或業績下滑之前,我還會持有。這里要感謝@TKSW 總是能google到非常重要的公司信息,有助於判斷公司業績的真實性。

受香港占中事件影響,惠理集團近日大幅下跌,這是一家有著極好商業模式的企業,相信香港問題得到圓滿解決後,股價會有回升。買入惠理集團主要感謝@歲寒知松柏@小兵oo7 的分析啟蒙。
受影響的還有安莉芳控股,這個老牌的內衣廠商的股價跌到匪夷所思的地步。通過和@刺猬偷腥 對安莉芳再一次進行了深入的研究分析,增加了我的持股信心,3.77港元再次加倉。

非常感謝雪球和博客的朋友們,他們的無私的分享讓我學到了很多東西。特別感謝@崗仁波奇 專門寫了一篇關於長安汽車的分析文章,讓我學到好多。另外@醫藥商業@黃建平 等博友的文章也給我很多幫助,當然還有很多博友,我這里不能一一感謝。我期望大家還能一如既往的分享自己研究分析心得,讓我們散戶利用網絡平臺擁有一個虛擬的研究團隊,從而具有戰勝機構的條件。

雖然我的投資組合今年以來的業績並不令人滿意,就像@價值at風險 所說,A股是一個瘋狂的市場,毫無業績和作假的公司股價卻滿天飛,很多業績優秀的企業,股價卻低估再低估。越是這種情況,越要不為所惑,堅定的投資價值的初心,相信垃圾上天終究是浮雲,金子最終會發光。
2014 三季度 小結 財智 力量
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Galaxy銷售不佳 三星第三季度利潤同比重挫60%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209069

在中國市場本土手機制造商和蘋果的前後夾擊下,三星智能手機銷量第三季度遭遇嚴重下滑。三星公司利潤創2009年以來最大單季跌幅,營業利潤和去年同期相比下滑60%至38億美元。不過在第四季度營收改善的預期下,三星股價觸底反彈。

三星Galaxy系列引以為傲的大屏幕特色在蘋果推出新手機之後失去高端市場優勢,而中國小米及聯想手機所推出的廉價手機則壓縮了三星在中低端市場的利潤。三星在中國和印度市場的占有率均有明顯下滑。

大信證券分析師 Claire Kim表示市場認為三星本季度的表現已經觸及低谷,隨著今明兩年更多的生產線投入使用,三星相比較於其他競爭者在新品推出和產品升級上更具有優勢。三星表示第三季度銷售額達到47萬億韓元,市場之前預期中值為50.3萬億韓元。三星股價在早盤上漲1.6%至1169000韓元,2014年至今股價則下跌15%。

三星在一封電子郵件聲明中說,盡管第三季度智能手機出貨量增長,但利潤卻因營銷費用增長和平均售價下跌而滑坡。三星在聲明中表示,“公司在開發采用新材質和創新性設計的新款智能手機。”三星還在開發新款中、低端設備,幫助提高競爭力。

三星上月末開始發售Note 4,以對抗蘋果6和蘋果6PLUS。市場研究公司Strategy Analytics的策略分析主管Neil Mawston在認為Note 4將有助於穩定三星手機業務部門第四季度的業績,但三星需要不止一款革命性的新機型才能抵擋蘋果的蠶食。

根據彭博社的數據顯示,由於三星旗艦機型銷售放緩,三星顯示屏業務部門第三季度營業虧損為1200億韓元,上年同期營業利潤為9800億韓元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

Galaxy 銷售 不佳 三星 三季度 利潤 比重 60%
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“去美元”初試鋒芒?俄羅斯三季度還債額接近最高紀錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/209260

俄羅斯,制裁,奧巴馬,普京

奧巴馬等西方領導人提到對俄制裁時會說,要讓俄羅斯因未能真正幫助和平解決烏克蘭危機“付出代價”,讓俄方越來越“被孤立”。高盛最新公布的預估數據顯示,情況恰恰相反,俄羅斯非但沒有被孤立,資本外流形勢還明顯改善,而且在以金融危機以來從未有過的速度迅速償還外債。

數據表明,三季度俄羅斯的資本外流形勢得到控制,流出規模由二季度的237億美元降至130億美元,降幅45%。俄央行稱,今年6月是2013年9月以來首個資本凈流入的月份,凈流入116億美元。而且,由於外貿收入增長,俄羅斯三季度經常項目順差遠超預期,同比增長逾1500%。

更重要的是,在“去美元”政策的推動下,俄羅斯三季度償還外債528億美元,規模接近最高記錄水平,外債余額創2012年以來新低。

高盛認為俄羅斯外貿形勢顯著好轉,主要體現在:

三季度經常項目順差增至114億美元,預期為88億美元,去年同期僅有7億美元。

高盛預計,季節性調整後,三季度的經常項目順差規模相當於GDP的3.8%,比例遠高於去年二季度的1%,也超過了去年全年的1.6%。

高盛認為,經常項目順差增擴源於貿易余額和收支余額兩方面因素。貿易方面,由於國內需求增長放緩、盧布走低,進口量減少。

收支平衡方面,高盛難以確定是周期性因素還是結構性因素。但高盛的經常賬戶預測數據還有低估的可能,有上調的風險。

無論如何,如以下俄羅斯央行數據制作的圖表所示,在西方對俄施加迄今為止最嚴厲經濟制裁的第三季度,俄羅斯償還外債的速度也創下了雷曼兄弟倒閉以來的最高記錄。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

俄羅斯,國際貿易,進出口,盧布,制裁

美元 初試 鋒芒 俄羅斯 三季度 還債 接近 最高 紀錄
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吃下美國史上最大罰單 美銀三季度虧損

來源: http://wallstreetcn.com/node/209441

下載 (1)

周三,美國以資產規模計的第二大銀行美國銀行公布財報稱三季度出現虧損,多因該行向美國政府支付的天價罰單拖累了利潤。

美國銀行第三季度財報顯示,該公司歸屬於普通股股東的凈虧損為7000萬美元,合每股虧損0.01美元。路透社此前援引分析師預期該行將每股虧損0.09美元。

相比之下,該銀行去年同期獲利22.2億美元,合每股獲利0.20美元。

美國銀行法律訴訟成本在第三季增加至56億美元,高於第二季的40億美元,2013年第三季為11億美元。

華爾街見聞曾提及,8月21日,美國銀行宣布與美國司法部達成和解協議,同意支付166.5億美元以了結抵押貸款支持證券的相關訴訟。這是美國聯邦政府針對單一公司開出的史上最大罰單。

路透社報道稱,今年以來,美國銀行已因金融危機時期的違規行為而屢吃罰單。目前為止,美國銀行同意支付解決與金融危機有關的賠付金額約有700億美元,是摩根大通已同意支付金額的兩倍多。

美國銀行是美國六大銀行中第四家公布第三季業績的銀行,之前公布業績的摩根大通也曾深受龐大法務費用的沖擊。

華爾街見聞提及,摩根大通三季財報披露了高達10億美元的訴訟費用。該銀行去年第三季錄得3.8億美元虧損,為2004年以來第一次虧損。因該行遭遇監管當局的一系列調查,並為其付出高達72億美元的訴訟費用。

據路透社報道,美銀財報還顯示,

包括優先股股利在內的凈利從25億美元下滑至1.68億美元。

第三季正體投資銀行手續費收入較上年同期增加4%至14億美元。

不計會計調整的債券交易營收增加11%至22億美元,因市場活動在9月出現回升。

證券銷售及交易營收同期增加6%至10億美元。

最大業務零售銀行部門的獲利成長3.9%至18.6億美元,受信貸損失準備減少所帶動。該部門業務包括信用卡。

財富及投資管理獲利增加12.9%至8.13億美元,因資產管理費收入成長19%至創紀錄的20億美元。

路透社報道稱,美國銀行執行長莫尼漢說:

我們的客戶活動強勁。與上年同期相比,大多數業務的獲利也有好轉。

美國銀行股價在盤前上漲0.4%至16.59美元。

至周二收盤為止,股價自今年以來已上漲5.3%,是KBW銀行股指數成分股中表現第二佳的個股,僅次於富國銀行。

吃下 美國 史上 最大 罰單 美銀 三季度 虧損
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三季度移動遊戲市場報告:市場規模近77億元,新上線的有一半是角色扮演遊戲

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1017/146860.html

\中國遊戲產業從無到有一直以極速奔跑的勢頭發展,2013年中國遊戲市場銷售額達到831.7億元,另外遊戲用戶增長突破到3.1億人。在眾多遊戲發展中,中國移動遊戲市場的發展最為耀眼,截至9月份移動遊戲用戶接近3億人,移動遊戲市場規模更是達到了近200億元。移動遊戲市場發展的成功引起更多的資本機構關註,更多的資本相繼註入到該市場中。移動遊戲市場也逐步藍海走向了紅海,從野蠻式運營增長到精細化運營,從卡牌類型遊戲爆發式再到角色扮演類遊戲的精細化運營,移動遊戲也從輕度遊戲向重度遊戲轉移,移動遊戲市場在預計在2018年將取代客戶端遊戲成為中國遊戲市場的主力軍。

速途研究院分析師團隊根據互聯網相關數據與調查,針對2014年第三季度移動遊戲市場進行分析,解讀移動遊戲市場發展趨勢。

2014Q3移動遊戲份額繼續增長,占比達39.6%

\(速途研究院制圖)

從第三季度中國遊戲市場份額占比可以看出,客戶端遊戲的占比再次下降,雖然現階段其仍然屬於中國遊戲行業的領導者,但因為遊戲用戶的轉移使得其占比逐步下降;移動遊戲市場繼續保持火爆增長趨勢,以39.6%的占比排在第二位;網頁遊戲、社交遊戲占比繼續小幅度下跌,占比僅為5%和4.4%。單機遊戲反而小幅度增長,占比為1%。

隨著互聯網與智能設備的發展,遊戲用戶也逐步向移動互聯網轉移。以前一休息就打開電腦玩遊戲的現象逐步消失,變成隨時隨地拿著手機進行娛樂休閑。娛樂場景的轉換使得移動遊戲成為遊戲市場發展的主要戰場,遊戲市場份額也將開始重新洗牌,眾多新興遊戲企業也將得到更多的機會。

2014Q3中國移動遊戲市場規模達76.53億元

\(速途研究院制圖)

2014年第三季度移動遊戲市場規模達到76.53億元,環比增長22%,相較2013年Q3同比增長90%。移動遊戲市場規模在第三季度繼續保持著強力的增長速度,預計2014年全年移動遊戲市場規模將達到200億元。移動遊戲的高速增長讓更多的企業進入到該市場,並開始精細化運營路線,做精品遊戲成為眾多遊戲企業的首要目標。

2014Q2手機遊戲用戶超2.9億人

\(速途研究院制圖)

2014年第三季度移動通信運營商繼續加大在移動互聯網4G網絡上的投入,紛紛出臺全新的流量套餐政策,以解決流量資費過高的問題。資費下調的推動下,越來越多的智能手機用戶通過手機遊戲緩解上班途中與休閑之余的碎片時間。截至2014年9月我國智能手機用戶將突破5.5億人,移動遊戲用戶增長到近3億人,全部網民占比達53.96%。

2014Q3手遊用戶付費習慣進一步增高 占比達4.9%

\(速途研究院制圖)

移動遊戲市場作為變現最直接的市場,因為BAT巨頭在移動支付的大力推廣,其手機遊戲付費用戶占比也的到穩定成長。截至9月底,手遊付費用戶占比達到4.9%,環比增長0.3%。互聯網巨頭的移動支付習慣的普及,移動遊戲市場成為最直接的受益者。

移動遊戲發行商市場格局略微調整

\(速途研究院制圖)

2014年第三季度移動遊戲發行商市場格局產生部分調整,觸控科技在第三季度發力,其以占比16.5%的略微優勢爬上中國手遊發行商市場的龍頭交椅;中國手遊在第三季度繼續進行內部整改,並力爭穩定其市場格局,其在市場占比略有下滑,以微弱的差距屈於第二位,其市場占比為16.4%;飛流遊戲、樂逗遊戲和昆侖遊戲其變化不大,仍然排在第三至第五位。

百度應用、360助手、豌豆莢、PP助手等應用市場相繼在Q3季度發力,大力扶持移動應用的發行,希望可以通過資源優勢直接或間接的代理遊戲發行,減少遊戲發行商環節。其對遊戲發行商市場有著強烈的沖擊。但現階段直接與各大品牌直接合作的遊戲研發廠商還是以大遊戲公司為主,中小移動遊戲研發廠商還不具備直接合作的能力。

移動遊戲研發市場騰訊遊戲一家獨大

\(速途研究院制圖)

2014年第三季度移動遊戲研發廠商市場份額分布繼續以騰訊遊戲一家獨大的市場占比格局體現;樂動卓越、玩蟹科技、銀漢科技、數字天空、藍港在線、艾格拉斯、慕和網絡與掌趣科技等分別依次按順序排在第二至第九位。

移動遊戲研發廠商份額占比騰訊遊戲略有下滑,其他遊戲研發廠商略有上漲,整體格局基本保持穩定。其他遊戲研發廠商整體占比有所提高達到51.2%,可以看出新興移動遊戲研發企業在研發上的投入沒有因為市場的逐步穩定而減少,反而加大遊戲研發力度,並且2014年遊戲研發告別了以前的“換皮”形式,而采用研發精品遊戲,在盡量延長一款手遊產品的壽命的同時,盡最大力度把它做精做好。並且一款精品遊戲的上市更是被各大代理發行商紛紛擁搶,以《影之刃》為例,其在遊戲研發上的大力投入,並且遊戲風格與操作更是采用傳統的中國水墨畫的風格,其制作完成後被各大遊戲發行機構瘋搶,最後被網易遊戲收入囊中,更是成為網易遊戲近期主打產品之一。

2014Q3新上線遊戲角色扮演占據半壁江山

\(速途研究院制圖)

從2014年第三季度移動遊戲市場最新上線遊戲類別可以看出角色扮演類遊戲成為主打,其占比達到52%;傳統的卡牌類遊戲逐步減少份額,占比為28%;休閑遊戲、策略遊戲與格鬥遊戲,相繼占比為11%、7%、2%。角色扮演類遊戲比卡牌類遊戲在遊戲畫質中擁有較為出色的玩家體驗,並且在遊戲的操作中更為靈活。出色的遊戲體驗與便捷的操作可以讓玩家的粘稠度相對提高。

速途研究院分析師鄭春暉認為,移動遊戲市場在2014下半年進入遊戲精品化運營的時代,眾多遊戲發行廠商紛紛希望自己可以擁有一款或幾款精品遊戲作為主打,但是遊戲研發廠商在精品遊戲上的投入與產出現階段看來還較為差強人意。針對這種現狀眾多遊戲發行廠商開始自主研發精品遊戲,研發遊戲的進展較為緩慢,預計在2015年才能見到具體成效。移動遊戲的發展也開始從APP向雲端遊戲進行轉變,但中國現階段移動網絡的支持與資費仍是制約其發展的硬傷,但隨著科技的發展移動WiFI的普及這些問題都將解決。


IBM三季度離虧損僅一步之遙 股價盤前重挫8%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209622

IBM三季度財報令人失望,該公司股價盤前大跌8%。

根據財報數據,IBM三季度收入同比下跌了4%至224億美元,這是自2009年1季度以來的最差業績。IBM當季凈利潤僅為1800萬美元,比去年同期的40.41億美元下滑99.6%。該公司的每股營收為3.68美元,遠低於預期的4.32美元。

IBM今日還宣布,將補貼15億美元現金把虧損的芯片業務出售給Globalfoundries。IBM為此交易在第三季度財報中計入47億美元稅前支出。

IBM revenue Q3 2014_0

該公司CEO Ginni Rometty表示,“我們對公司的業績感到失望,9月客戶購買行為急劇放緩。這背後反映出整個行業史無前例的快速變革。”此外,他還提到,IBM將不會達到2015年的營收預期。

從不同地區來看,IBM美國市場收入跌了2%,歐洲/中東/非洲跌了2%,亞太地區的跌幅高達9%。來自巴西、俄羅斯、印度和中國的收入跌了7%。

財報公布後,IBM盤前股價跌了8.5%(或15.46美元)。美股小幅低開。

下圖顯示IBM總體的資產負債比率已經超過了金融危機來的最高值,從2012年來股票回購上花的資金就高達377億美元,超過了這期間的債務總規模336億美元。

IBM equity debt_0

IBM buybacks vs debt issuance since 2012_0

IBM 三季度 虧損 僅一 步之遙 股價 盤前 前重 重挫 8%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115805

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