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中海油服前三季度業績分析 友聯投資

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1、利潤增速超出預期。
中海油服Q3淨利=0.49元/股,同比增53%;前三季度累計淨利1.19元/股,累計同比增40.1%;
簡要對比
Q1:0.27元/股,同比增1%;
Q2:0.44元/股,同比增64%;Q1+Q2=0.71元/股,累計同比增32.6%;
Q3:0.46元/股,同比增53%;Q1+Q2+Q3=1.19元/股,累計同比增40.1%;

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2、經濟指標全面上揚!
主要指標類財務數據全面上揚,只有經營活動產生的現金流量淨額因為不是主要結算期(年終、年初),應收賬款增加等。
主要的營收上,Q3單季為76億元多,較去年同期的60.7億元增25%,但是傳射到淨利潤上,單季同比大幅抬高,增53%!
顯示獲利能力的提升!
另外,財務指標良好的趨勢繼續保持!
總資產較年初增加3.4%。總負債較年初減少2.9%。股東權益則較年初增長11.8%。
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3、作業量飽滿,經營效益繼續上升。
四大業務,鑽井靚麗!
★當期業務和利潤主要增量來自「半潛式鑽井船」,在滿負荷運營下,Q3總計獲得806個作業日數,去年同期只有448個作業日數,同比增近80%。
其中,租賃的NH7、挪威服務的COSL Promoter、去年投產的NH8、去年底入列作業的COSL Innovator在Q3都滿程作業。
這些高收益率、高附加值的半潛貢獻不菲,且原有的大型裝備經過合理佈局,運營效率提升,使得鑽井板塊獲得支撐。
展望:
「南海九號」目前已經整裝待發,為Q4貢獻部分利潤!
COSLHunter和COSLGift二個375英呎自升式鑽井平台今年四季度也將先後建成交付,入列後,將進一步提升公司高端平台的服務能力,為2014年及以後的海外業務增長提供支持。查看原图

★船舶方面,新舊交替中,7月、8月新購置兩艘新建深水供應船!提升明顯的是三用工作船、修井支持船,總體作業日數微降0.4%。
★物探與勘察服務,二維增,三維減!三維採集業務由於個別船隻修理和作業區塊海況較差使得作業量同比減少8.1%。三維處理業務量則在渤海海域處理量增長的帶動下同比有所增長。
★油田技術服務方面,多條作業線工作量均較去年同期有所增加,進而帶動該業務板塊收入也同比有所增長。

總體而言,增量貢獻來自鑽井----來自半潛----來自中深水----來自南海和挪威!這個趨勢毫無疑問在未來將繼續得到延續,也將繼續獲得各類需求、資源配屬的支撐!
從二點可以觀察一下:
★中海油服大幅調升本年度資本開支計劃董事會決議將年初計劃的40~50億元資本開支計劃大幅調升至70~80億元.調升幅度,60~75%。
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★中海油聯合中石油以及多家外國石油公司聯合中標巴西一深水油田。中海油首席財務官鐘華在公司業績電話會議上表示,巴西石油公司為該區塊的作業者,但中海油會參與勘采及開發等工作。業內人士認為,作為中海油旗下唯一的油服上市公司,中海油服是否有望從中分得杯羹??

4、股東人數和持股變化。
A股股東總數從6月30日的111255位減少為本期的99827位。降幅10.27%。
前十大股東中,招商證券大客戶席位增473萬股;社保103出現,持有1210萬股;廣發大盤成長出現,持有1105萬股;博時主題基金出現,持有850萬股;
南方隆元產業主題基金持續減持,本期再減145萬股;中信證券二融席位減持108萬股;
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5、預期。

按照最簡單模型去套,折算2013年全年業績,約等於1.47元/股!
希望最後呈現的結果,可以靠攏我們友聯投資在去年底,預計的1.5元/股!
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