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雨潤2013年業績快報解讀---經營上沒有一絲起色，估值給1.06港元 心燈永續William

http://xueqiu.com/9273139325/28360692
$雨潤食品(01068)$ 對於一直以來以投機的心態看好雨潤的投資者，2013年的業績快報，真的令其歡呼雀躍。淨利潤由巨額虧損轉為微利，經營現金流雖然仍然淨流出近3個億，比2012年的淨流出近13個億強多了。還有就是毛利率由1.5%上升到了3.6%。這是經營要反轉的節奏哈。不過，我又要給各位澆涼水了，這是我的風格哈，從來不靠譜的，都是拍腦袋想當然耳，大家千萬不要上了我的當啊，只當是說段子擺龍門陣哈：

1、  先說2013年雨潤利潤反轉吧，不要只看淨利潤，淨利潤受營業外收益或非常損益的影響很大。既然是經營反轉了，我們還是應該看主營業務利潤率吧，2012年是-5.65%，2013年是-5.02% 。哪裡來的反轉！ 根本就是沒有一點起色嗎。

2、  再說一下經營現金流，這個總騙不了人吧。又錯了，這次它還真的玩了財技。各位看一下應付款增量，2013年的應付款比2012年增加了14個億多。如果還不能確定這裡面玩了什麼，那就再用這個指標再驗證一下---延遲付清存貨應付款週期（月）。2012年是1.1個月，2013年卻達到了2.2個月，而2011年只有多少呢？---0.4個月，而且在2011年之前的各個年度內都穩定在0.4或0.5個月。  企業已經用增加應付款調節現金流的財技達連續二個財年了。 這太不可思議，2014年怕是玩不下去這個財技了。屆時（2014年）的經營現金流又要暴跌了。2013年居然增加了近14個億的應付款，這個調整回去的話，經營現金流就不是近-3個億了吧，會很難看的。

3、  那毛利率上升較多，總是利好了吧？不錯的確是上升了。但各位是不是也應該看看它的營收減少了多少（-20%），成本相應減少也是正常的（-21.6%）。 我把它的資產負債表裡的資產好好地研究了下，呵呵。資產情況完全沒有一點改善，這仍是一張非常糟糕的資產負債表。可以說它歷史遺留的問題沒有一絲的改善，我是說沒有一絲的改善喲，你懂的。李總難啊，祝老闆留下的遺產，真心難辦啊。但祝老闆人家做了甩手掌櫃，去玩商業地產了。如果不出意外，商業地產要是再出了什麼事哈，雨潤怕是再也玩不動了。（各位，做投資的最重要的原則是什麼？ 保本！保本！再保本！控制風險是第一位的，只有能保本才能賺錢嗎）

分析完了業績快報中的關鍵點。現在到了給它估值的時候了。EPS 0.024港元，現在股價4.32元，PE180倍。這，如果有人說不高的話，那一定是券商了，混飯吃嗎。這個叫雨潤的企業 從2007年開始就是一個價值摧毀型的企業了。因為從那時起，它一直在燒股東的錢，股東盈餘一直是負值，這兩年更是燒掉了股東的老本了。要給它估值真難。我還是給個我能給的最大的估值吧----1.06港元。不能再多了。如果要我改變對它的看法，那就再等 等看它的半年報吧。這之前，我只能保佑它不要再跌下來就好了。[俏皮]

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阿根廷避免違約再現一絲曙光

來源: http://wallstreetcn.com/node/101780

阿根廷主權債務違約生死大限即將來臨前，一絲避免違約的曙光出現了。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 周三，一些此前接受債務重組的債權人表示願意放棄重組合約中的部分條款。這將幫助阿根廷政府與拒不接受重組的“釘子戶”債權人達成償債協議從而避免主權債務違約。 英國《金融時報》報道稱，那些持有阿根廷折扣和面值歐元債券的債權人向阿根廷和美國“釘子戶”債權人的調解人Daniel Pollack發信稱，可以放棄未來發行權利（RUFO：rights upon future offers）條款以幫助阿根廷解決違約困境。 RUFO條款禁止阿根廷按照比接受重組的債權人更優惠的條款償債。該條款被視為阻礙阿根廷政府與“釘子戶”債權人達成協議的主要障礙。 這些債權人以40多億美元的成本持有面值為110億美元的阿根廷債券。 按照美國最高法院的裁定，阿根廷必須在7月30日前向美國“釘子戶”債權人——一批對沖基金償還15億美元。 阿根廷政府表示，若政府在RUFO條款今年年底到期前這樣做，那麽這將觸發1200億—5000億美元的訴訟。因此前接受債務重組的債權人有可能追索債務。 阿根廷內閣首席部長Jorge Capitanich表示：“阿根廷將尋求恢複延期。”他提及一項可以延期執行法院裁決令的措施，試圖以此避免阿根廷周三發生主權債務違約，以擁有更多的時間繼續與“釘子戶”債權人談判。 Jefferies分析師Siobhan Morden稱： 嚴格的截止日期、(阿根廷和債權人立場的)兩極分化暗示著沒有解決辦法。對阿根廷缺乏彈性限制的RUFO條款是(達成協議的)主要絆腳石。避免違約的唯一機會就是這批債權人申請一項無條件的裁決令延期，而他們曾公開對此表示拒絕。 路透社報道稱，6月末時，阿根廷將5.39億美元存於紐約梅隆銀行，但地區法官Griesa禁止其將這筆錢支付給債權人。一位專攻主權債務重組的資深律師表示：“大多數律師認為，如果將款項打入法庭指定的第三方托管賬戶，就不會構成違反RUFO條款的行為。”
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圍棋大戰　AlphaGo三連勝柯潔拭淚：沒一絲獲勝希望

1 : GS(14)@2017-05-28 10:34:33

■柯潔昨與AlphaGo進行第三局比賽時拭淚，最後宣告三連敗。新華社



人工智能AlphaGo與世界排名第一、19歲中國棋手柯潔的人機圍棋大戰，最後一場昨以柯潔認輸告終，賽後他多次讚嘆「AlphaGo下得太完美」，又稱跟AlphaGo下棋太痛苦，「沒有一絲獲勝的希望」。而DeepMind創始人即場宣佈AlphaGo退役，「此後它和人類將以其他形式互動，回饋人類」。昨日人機大戰終章在浙江烏鎮拉開序幕，人類代表柯潔執白棋出戰，前幾手局面走向正常，然而，黑13手令人意外，柯潔陷入長時間思考。比賽過去一小時，在下角黑棋優勢顯現。觀賽的棋聖聶衛平直言︰「黑棋已經贏了……AlphaGo會讓柯潔有種安樂死的狀態。」柯潔表情痛苦，新華社指他除下眼鏡擦拭眼淚，更一度要離席10分鐘。比賽最後階段黑棋領先明顯，柯最終無奈投子認輸。



■中國五名九段棋手前日組成團隊挑戰AlphaGo也告失敗。路透社

「我擔心的棋他都會下」

柯潔賽後哽咽稱這次發揮得很糟糕，「真的很抱歉我輸了」，承認自己局中失態，情緒起伏比較大，走出了幾個無法原諒的「惡手」；又讚賞對手AlphaGo下得太好，與自己差距太大，「我擔心的每一步棋他都會下，還下出我想不到的棋，我只能猜出AlphaGo一半的棋」。他自嘲自己前一晚上緊張失眠苦思打敗AlphaGo的戰略，實在屬庸人自擾。至此，三局對戰全部結束，AlphaGo大獲全勝。


讚AlphaGo團隊了不起

昨日賽後發佈會上，AlphaGo之父、DeepMind創始人哈薩比斯（Demis Hassabis）宣佈：「這會是AlphaGo參加的最後對弈比賽。」他說中國烏鎮圍棋峯會本周的比賽有最優秀的棋手參與，是AlphaGo作為一個競賽系統能夠對弈的最高級別對手。中國圍棋職業九段棋手柯潔，圍棋等級排名世界第一。他感謝各方支持及感謝能有這樣的機會，「AlphaGo團隊太了不起了，能創造出這樣的一個棋手」。柯潔表示不知以後自己會有怎樣的改變，但希望以後下快樂圍棋。「我可能跟人類下棋能感受到快樂。跟AlphaGo下棋特別痛苦，他實在是太冷靜了，沒有一絲獲勝的希望」。不過故事並沒結束，AlphaGo團隊將與柯潔合作研究此次對局；團隊還將分5天公佈50盤AlphaGo自我對戰的棋局，與全世界圍棋愛好者共享。昨天起大眾就可以在DeepMind官網上下載，年內也會繼續發論文揭曉AlphaGo去年以來的升級。騰訊科技/澎湃網


柯潔三連敗經過

【第一回合5月23日】柯潔執黑全場被壓制，柯潔在明知結局的情況下面露苦笑，堅持完成官子階段，輸AlphaGo四分之一子【第二回合5月25日】柯潔執白表現神勇，前50手發揮接近完美，第50手到100手勢均力敵，然而，柯一招失誤使情勢急轉直下，被迫投子認輸【第三回合5月27日】柯潔早段陷入困局，開場一小時左右，專家預言AlphaGo的黑棋已經取勝。下午2時08分，柯潔投子認輸資料來源︰《蘋果》資料室


網民有話說

‧你輸了會哭，可機械人贏了不會笑哦。‧作為一個人，你已經做得足夠好了！‧實在不行就安慰一下人類自己︰這狗是人造的！‧弈者的神情看起來那樣孤獨與無助，陡然生出幾分悲涼。‧想到機器無敵時，也是一種恐懼呀！‧像阿法狗這種，就得讓他們自己和自己下，下到系統崩潰……‧看來李世乭真成了最後一位擊敗過AlphaGo的人類棋手，即便那一次，我也很懷疑狗狗是故意輸的。資料來源︰新浪微博




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170528/20036317
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