📖 ZKIZ Archives

危機處理，誰能像郭台銘一樣精準？近半年來鴻海股價深受夏普虧損牽連，始終抬不起頭。眼見夏普二千五百億日圓的驚人虧損就要公布，郭台銘只剩一一九小時，可以在台股開盤前捍衛鴻海股價！

撰文‧楊卓翰

八月一日星期三下午，距離下周一（八月六日）開盤倒數一一九個小時。蘇拉颱風正要來襲，鴻海集團董事長郭台銘卻匆忙搭上松山機場的專機，在狂風暴雨中直飛 日本東京。這一趟行程，他非去不可。過去四個月，為了入股夏普，鴻海集團帳面每天平均虧損新台幣一億元。危機的源頭，就在三千公里外的日本。

郭台銘在今年三月宣布用個人名義質押股票，買下日本夏普堺工廠五○％股權；這條十代面板生產線因為太過先進，空置產能，苦無客戶，夏普樂得脫手。交換條件 是，鴻海集團得以用六六九億日圓(約新台幣二五○億元)購入夏普九．九八％的股權，打算進入董事會。業內人士指出，郭台銘以為買下堺工廠這個燙手山芋，夏 普就能止跌，既能得到面板技術，又能得到夏普經營權。沒想到，事與願違。

倒數一百小時

颱風天飛日本 達成議價共識就在颱風天郭台銘登上飛機那一刻，鴻海在三月以每股五五○日圓買下的夏普股價已經跌了一半。這家曾經以面板技術叱咤全球的百年企業，市值跌只約剩二千億日圓（約新台幣七六○億）。這還只是開始，夏普的股價，才正要崩跌！

八月三日，夏普公布預測，全年虧損達二千五百億日圓（約新台幣九五○億），比起去年虧損還要增加將近一倍。當天，夏普股價大跌二八％，每股一九二日圓，創 下歷史最低價位。而鴻海手上的夏普股份，只剩當初三五％的價格，第二季六十四億元的帳面損失，鴻海要全吞下。若夏普不止跌，郭台銘的持股質押，也面臨追繳 斷頭壓力。

公、私兩邊都面臨危機，在暴風雨中，郭台銘不得啟動一連串的危機處理。

「我們必須和夏普的股價馬上切割。」鴻海發言人邢治平說：「就算是颱風，這次行程也絕對不能延。」郭台銘更透露，夏普的虧損他們「都有情報」。而為了讓這 次會議能如期舉行，他的機隊建議提早到八月一日下午兩點半，趕在颱風警報發布前出發。八月二日，郭台銘一早就在東京會見日本政府經濟官員探聽官方意向，但 行程中最關鍵的，還是八月三日和夏普高層的會議。

當天會議，夏普會長（董事長）片山幹雄和前會長町田勝彥特地從大阪趕到東京出席。據郭台銘事後轉述會議結論，夏普主動提出了慷慨的「重新議價」，讓鴻海不 用按照原本的高價履約。這代表，鴻海不用認列夏普第二季的帳面虧損；而且，鴻海集團未來一到兩年，還有可能用更低價位，購入夏普將近一○％的股權。半年來 籠罩著鴻海的利空，瞬間消失。

倒數六十小時

要求媒體專訪 打出苦情牌這對鴻海是天大的好消息，八月三日台灣時間下午五點開完會，邢治平馬上在公開資訊觀測站發出重新認股的重大訊息。

眼見夏普案就要撥雲見日，路透當晚的一篇報導卻再添烏雲。邢治平說，日本夏普公關可能因為還不知道當天的決策，在下班後對路透記者表示：「沒有重新議價這回事！」消息一出，市場再度陷入混亂，倒數時間只剩六十個小時。

為了不讓這趟日本行功虧一簣，郭台銘馬上拿起電話撥給他的媒體朋友。這次，他不只是要開記者會，他還要求上電視節目專訪。

郭台銘聯絡的對象是陳文茜，兩人多年以來合作順暢，郭台銘甚至首度敞開鴻海總部接受陳文茜獨家專訪；面對郭台銘的不情之請，陳文茜自然相挺。「我跟她說，（專訪）一定要在禮拜天。因為禮拜一股票市場就開了……這麼大的事情，不能拖，一定要澄清！」郭台銘說。

八月四日半夜十二點，東森新聞台才收到消息，郭台銘確定「接受」專訪。據透露，陳文茜的節目做這麼久，第一次遇到這種情況。「陳文茜連要問什麼問題，都沒 時間討論！」東森新聞台副理王涵禛說，因為郭台銘的一通電話，她要在十二個小時內為郭台銘準備好攝影棚。八月五日晚間這場採訪播出時因為太臨時，甚至連節 目名稱都來不及取好。

但陳文茜不用怕準備不夠，因為郭台銘自己捧著一疊厚厚的資料上場，準備要將投資案徹底講清楚。

八月五日的節目中，郭台銘除了重申自己個人投資的夏普堺工廠進行得非常順利，也再三確認鴻海可以重新議價。他還自信地指出，現在夏普會有利空，是因為鴻海 還沒有介入經營，引進控制成本的文化。「等到我們合作漸入佳境，股價漲了好幾倍，你們可不要後悔現在賣掉！」錄完影後，距離開盤只剩十七小時。他沒喝一口 水，馬上到樓下大廳接受聞訊而來的大批媒體採訪。只見對記者一向嚴肅，甚至數度提告的郭台銘，竟使出苦情攻勢：「媒體朋友們，我錯了，我告了你們，犯了最 大、最不應該犯的錯。」他強調，鴻海在走一條沒有台灣企業走過的路，「你們就不能行行好，寫兩個好字嗎？」「多給我們一些鼓勵嘛！」

倒數十二小時

會面明星分析師 外資也背書就在郭台銘接受專訪時，明星外資分析師──巴克萊亞太區科技下游硬體產業首席分析師楊應超正在旁邊的辦公室待命。恰巧人在台北的楊應超，本來在飯店只差五分鐘就要退房回香港，聽到郭台銘要上電視的消息，馬上延後班機，親自到場了解情況。

郭台銘錄完影後，私下和楊應超談了許久。當天晚上，距離開盤倒數不到十二個小時，楊應超對全球外資發出熱騰騰的最新報告，其中確定鴻海得以重新議價，利空 消失，之前超跌的股價應該回歸基本面；並看好下半年iPhone 5的出貨量，認為鴻海股價未來十二個月有五三％的上漲空間。

八月六日早上九點整，股市開盤，接下來的發展都在預料中：鴻海、鴻準等股價漲停鎖死，郭台銘一一九個小時的危機總動員，在第一天就救回了六七九億元市值。 不過，郭台銘雖然挽救了鴻海集團的股價，卻扭轉不了夏普的命運；八月六日日股開盤，夏普延續前一周的跌勢，繼續跌破谷底，再跌六％。

元大金控分析師陳豊豐觀察，夏普股價止不住的連跌，就代表了市場對鴻海入股這件事的不信任。「可以看出來，郭台銘這次發言比較情緒化，但是基本面還是不明 朗。」陳豊豐說。另外，他也指出，夏普不願意讓鴻海進入董事會，等同執行長的社長奧田隆司又在關鍵會議缺席，郭台銘所說的台日文化融合，可能要等更久的時 間才會發酵。

郭台銘這次精準的危機處理，讓鴻海股價大反攻。但激情退去後，真正的挑戰才要開始。日本夏普的態度曖昧不明，經營階層與債權銀行可能出現拉鋸，未來這種危機管理的情況可能會常出現，郭台銘的私人飛機可能要二十四小時保持待命了！

鴻海股價深受夏普虧損拖累──鴻海近半年股價與夏普交易大事紀

03╱27

鴻海集團宣布以669億日圓購買夏普股份；郭台銘以個人名義投資十代線工廠。

06╱18

郭台銘在股東會表示將提高夏普投資金額，希望能再加碼。

06╱23

鴻海公告因夏普股價下跌，已經造成26億元帳面損失。

06╱26

夏普社長奧田隆司表示不會接受鴻海再注資。

08╱03

鴻海宣布3╱27的履約價無須履行，當晚夏普發言人卻「不同意鴻海提出的事實」。

08╱05

郭台銘親上火線，說明日本同意在未來完成重新議價。

08╱06

夏普發言人堅稱夏普尚未同意重新議價，雙方陷入羅生門。

08╱07

夏普仍未就鴻海投資案發表任何進一步評論。

去年開始，一場購併日本公司的熱潮正逐漸升溫。

七月，在東京丸之內的演講廳裡，來自東芝、三菱等六十多間日本前三百大商社的代表齊聚一堂，聽台灣眾達國際法律事務所主持律師黃日燦演講，講題是「台日經濟合作的新機會」，談台灣購併日本產業的現狀。

以前在日本，台日間購併不是個受歡迎的題目。黃日燦以前的經驗是，講到一半，聽眾就會紛紛離席，但這一次，卻有多家公司的代表留下來排隊問問題，甚至留下聯絡方法，表示願意進一步討論。

統計數據也支持他這樣的觀察。根據德勤會計師事務所二○一一年十一月所做的〈亞太區企業購併調查報告〉，外資購併日本企業的金額，在去年創下二○○九年以來新高。

但表面上的熱絡，卻隱藏不了購併活動的暗流，不少企業因不瞭解日本，落得空手而回，甚至兩敗俱傷的下場。全世界第三大量販店特易購（TESCO）購併日本 通路，想複製成功經驗，快速成長，最後卻落得黯然退出日本市場；福特一度購併馬自達，最後兩家公司也仍是分手收場；就連靠購併成長的鴻海，這次購併夏普都 險些踢到鐵板。

為何表面上看來可口的日本和菓子，入口卻是滿口苦澀？

綜合來看，日本的「安定股東」文化、綿密的供應商關係、嚴格的法規要求，以及排外心理，是連郭台銘也難以迴避的四大暗流。

暗流一：「安定股東」文化大股東對公司只求穩定，不求表現

游資過度充沛的日本，許多銀行都選擇投資上市公司做為投資重要管道，有這一層關係，公司要借錢的時候，總是優先跟銀行借錢，替銀行達成業績目標，甚至再把公司股票質押給銀行，換取資金。

因為這層相互依賴的臍帶關係，這些銀行或保險公司，在公司董事會進行決策時，佔有相當舉足輕重的地位。

以夏普為例，在郭台銘入股前，夏普前六大股東全是日本的銀行和保險公司，如日本人壽保險公司、日本明治安田生命保險公司、瑞穗實業銀行、三菱東京日聯銀行。日本金融機構才是夏普最大的股東，持股比率高達四一％，一般投資者擁有的股數隻佔二九％。

「這叫『安定股東』，」勤業眾信聯合會計師事務所日商服務組執行副總經理橫井雅史分析，這是明治時代就留下的傳統。日本企業老闆不喜歡投資人插手公司事 務，更害怕黑社會買股票之後鬧事，所以從明治時代開始，新公司成立時，就會找其他願意長期持有股票的公司投資，這一些股東不要求公司要有最好的獲利表現， 只求穩定，「老闆不用天天跟投資人報告，比較好當嘛。」穩定壓倒一切的心態，讓日本企業變得保守，即使發現方向錯了，也難以大幅推動改革，當然，一旦有外 人要入股時，碰到有形或無形的反彈也同樣會不小。

這種體系，形成一種以銀行、保險公司為中心的財閥。像是三菱、三井集團相關企業互相的投資，業務上也互相合作，從銀行、產業到商社，形成了一個綿密的合作網。

這一種關係有多緊密？在銀行，許多五十歲行員如果升不上去，就會被介紹到被投資的企業去任職，負責跟原來的銀行溝通，橫井雅史形容，「這是他們職業生涯的 第二春！」有這一層關係，在日本，銀行甚至當企業還不出錢來時，也不會積極追討，當然更不會主動追究企業經營的問題。

「才虧錢虧幾年，你就要追，人家會認為你很冷淡（指沒有人情味），」橫井雅史觀察，就算虧錢，許多人也是拖到下一任接手，丟給別人處理，如果仔細追究，不就打壞了自己的職業前途？

像馬自達，一九七○年代因為主要往來銀行三井住友大力支持，才跳出經營危機，後來甚至連社長都是由三井住友前員工出任。

任何一家公司，如果要大幅度的改革夏普，就勢必影響各銀行和保險公司裡，管理夏普相關貸款和投資的利害關係人，如果處理不善，不是影響日後和銀行的關係，就是招來大股東的反擊，導致購併失敗。

暗流二：供應鏈關係太緊密與供應商合約價鎖死，造成高成本

「要購併日本企業時，一定要看相關供應商的合約！」橫井雅史觀察，因為和供應商的關係，會決定公司的成本。

在日本，母公司和供應商的關係非常緊密。黃日燦指出，過去，一家索尼（Sony）的供應商老闆，可能連英文都不會說，卻能把產品賣到全世界，他只要把技術做好，讓母公司滿意，就能跟著母公司一起成長。

「這種中心—衛星工廠模式正逐漸鬆動！」黃日燦觀察，但是，許多大公司過去和供應商簽下的，是不能改變價格的死合約，如果只看母公司財報，找不出成本上的問題，要分析供應商的成本，才能找出公司大虧的真正原因。

一九九九年，法國雷諾汽車和日產汽車的購併案，就因此成功，那一年，日產已連續七年虧損，日產首度接受老外高恩出任CEO，高恩推出的日產復興計畫裡，其中之一，就是在三年內削減二○％零件成本，只花一年日產就轉虧為盈，創造出日本最成功的外資購併案。

緊密的供應鏈關係，在景氣好時是大加分，一旦生意轉差，就會變成割捨不斷的累贅，能像日產這樣成功打破供應商體系的案子畢竟不多，如果無法搞定關鍵供應商，他們就很可能反而變成購併活動的阻礙。這次鴻海和夏普合作，當務之急，就是降低夏普周邊供應商過高的成本。

暗流三：遊戲規則僵化官方法規即使不合理，也難以修改

在日本，遊戲規則訂得比台灣更嚴格，如果台灣企業在日本，希望靠政府修改遊戲規則勝出，「效果恐怕要保守估計， 」黃日燦觀察。

像這一次鴻海改造夏普十代廠，算盤之一，就是要申請延長折舊年限，郭台銘認為，如果用五年計算折舊成本，不利於公司上市。

問題在於，在日本要政府修改規則，為企業破例，「是非常困難的事，」黃日燦觀察。就連日本軟體銀行創辦人孫正義，成立網路事業時，為了讓日本政府開放電信的骨幹網路供其他人租用，都還鬧到拿汽油威脅日本政府官員要同歸於盡。

就連公司登記這種小事，都有許多難以改變的習慣。

橫井雅史舉例，在日本，政府要求如果新設公司，最好找一個日本人當董事。

「其實這只是為了政府聯絡公司時方便！」橫井雅史觀察，法規裡沒有任何規定，新公司一定要找日本人當董事，但是政府機關為了安全，如果不符合這個習慣，公司登記就是辦不下來，幾十年來，這個不成文的習慣，就是改不了。

「台灣人比較靈活，看到法律，覺得不合理就先繞過去！」他觀察，在日本卻是不管規定合不合理，就一定要遵守。如果希望靠日本政府放寬規定降低成本，難度絕對比台灣或大陸都高得多。

暗流四：日企排外心強問題自己解決，抗拒被外國人管理

橫井雅史觀察，日本政府從明治時代開始，就有一種「自己可以解決問題，何必要外國人來管！」的自然反應，這也就是為什麼日本人不喜歡郭台銘投資夏普，「今 天你當大股東，明天你覺得表現不好，就派別人來管了！」橫井雅史說，就連外國人入股日本公司，在日本眼中，都是警訊。

他觀察，「以前外資購併，日本人會想，公司是不是會裁員、整併？」有位台灣總經理就私下表示，購併一家日本公司，第二天，高階主管就一起遞出辭呈，因不想被台灣人管。如何留住員工的心，是另一大挑戰。

雖然阻礙不少，但日本企業掌握不少領先全球的技術，一旦有機會，仍是各界覬覦的對象。日本過去一年已賣給外資，或正準備賣給外資的公司清單，內容琳瑯滿 目，從生產超級電腦處理器的半導體廠、飛機引擎公司、化妝品品牌，甚至連瓦斯公司，通通都有（見一百一十四頁表）。其中也不乏大廠，像去年，NEC就把 PC事業部整個交給聯想經營。以金額計算，台灣更成為購買日本企業的第二大買家，台灣購併金額，已佔去年總金額的二九％，只比第一名的美國少四個百分點。

「日本人（還是）會比較希望把公司賣給台灣人！」橫井觀察，與韓國人、大陸人相比，與台灣人合作才是最好的選擇，但如何把日本這位技術本位的美女，順利娶 進家門，整合彼此力量，打造出下一世代的競爭力，也許這不只是郭台銘的功課，所有有心更上層樓的台灣企業，都應該仔細思考！

【延伸閱讀】去年底起，已出現2件大型台日聯姻案 ——近1年日本重要購併案

2011年8月 買主：蘇寧電器 出售公司：樂購仕（Laox Co., Ltd.） 出售原因：連續9年虧損，營收連續下滑 地位：曾為日本第2大電器連鎖，有80年歷史 結果：蘇寧擴大全球佈局，樂購仕將協助蘇寧在大陸建立倉儲系統

2011年9月 買主：英國One Equity私募基金 出售公司：日本瓦斯 出售原因：提高資產使用效率 地位：供應日本千葉縣、埼玉縣瓦斯 結果：日本購併案觸角已伸至公用事業

2011年10月 買主：頂新 出售公司：全家便利商店 出售原因：加速在中國展店合作 地位：日本第3大便利商店，也是去年日本成長最快的便利商店 結果：頂新獲得全家便利商店的管理技巧

買主：海爾 出售公司：三洋洗衣機和冰箱業務 出售原因：三洋2009年被松下購併，重複業務被打包出售 地位：洗衣機是三洋主力業務，1953年推出的電動洗衣機啟動日本電器化元年結果：海爾取得三洋品牌、專利和技術，並得以在東南亞用三洋品牌販售

買主：Bain Capital私募基金 出售公司：Skylark連鎖餐廳 出售原因：成長受限，希望透過私募基金重整提高效率 地位：日本最早成立的大型連鎖餐廳集團之一，旗下品牌在日本和海外擁有逾3,000家店 結果：總金額高達21億美元，創下日本2008年以來購併案最高金額

2012年3月 買主：三星電子 出售公司：Alphana Technology 出售原因：泰國大水，造成公司嚴重虧損，因而出售 地位：2008年由JVC分割出的子公司，全球前3大硬碟馬達製造商 結果：三星取得硬碟關鍵技術，並打入日本關鍵零組件供應鏈

買主：美國Omnicom Group 出售公司：伊藤忠商社醫療行銷部門 出售原因：成長受限，藉購併跨出日本市場 地位：伊藤忠商社是橫跨石化、保險等產業的日本大型商社 結果：美商得以切入日本醫療行銷市場

2012年7月 買主：鴻海 出售公司：夏普 出售原因：面板產能供應量遠大於自家電視所需，陷入嚴重虧損 地位：日本第3大家電、日本最老牌電器電子公司 結果：鴻海成為夏普股東，打入關鍵面板零組件供應鏈

資料來源:眾達國際法律事務所 整理:林宏達

西元一二○六年，成吉思汗建立全世界第一個橫跨歐亞的蒙古帝國，這世界上，沒有成吉思汗征服不了的土地。

然而，歷史上記載，唯一令蒙古大軍二度吃敗仗的地方，就是日本。幫助日本打敗蒙古大軍的，是被日本人稱為「神風」的兩場神秘颱風。

八百零六年後，被稱為現代成吉思汗的鴻海集團總裁郭台銘，企圖征服日本，挑戰蒙古帝國魔咒。

郭董野心：買夏普，刷新台灣企業海外投資金額

郭台銘建立的鴻海帝國，同樣橫跨歐亞大陸，他的帝國下轄員工超過一百二十萬人。他過去十年來，購併、投資的工廠，從北歐的芬蘭到東歐的斯洛伐克，進而橫跨大西洋至中南美洲的墨西哥。

但，他從未北伐日本。

過去的日本，是台灣企業的宗主國，幾乎所有最先進的技術與服務，台灣企業都是向日本請益、買技術。就連郭台銘三十八年前創業，成立鴻海精密，同樣向日本臣服，購買設備。

現在，郭台銘反向操作：投資、購併台灣企業技術的宗主國，而且瞄準的是日本第三大消費電子集團夏普（Sharp）。

日文的「勝氣」二字，代表不想輸給別人，此刻的郭台銘，就是這種心情。

郭董失算：夏普虧損擴大，引發鴻海市值蒸發

郭台銘在今年三月底，不僅以台灣企業有史以來最大的海外投資金額，新台幣五百零八億元投資日本夏普取得九．九％股權，及夏普面板十代 線堺工廠（簡稱堺工廠）。他更自掏腰包，質押三十七萬張股票，投入個人二百五十二億元資 金，展現前所未有的決心。

沒想到，四個多月後，這樁海外投資案，卻成了郭台銘此生至今最大賭注。

因為這場海外投資案，引發鴻海集團市值蒸發、認列虧損，郭台銘個人押上市值三百一十四億元的鴻海持股；光是八月前九個交易日，鴻海的市值上下震盪已超過一千三百三十六億元。

八月五日，逼著郭台銘跳出來宣布，與夏普重議入股價格，差點讓他征服日本計畫失敗的，就是夏普的股價暴跌事件：四個多月內跌幅高達六八％股價，猶如當年吹垮蒙古大軍東征日本船隊的神風。

郭台銘為了征服夏普，雙方在過去四個月，對投資案的說法，更曾出現八種不同版本（見九十四頁表），不斷互相鬥智、鬥力。

場景，拉到距離新北市土城鴻海總部一千七百三十公里遠，位於日本第三大城，大阪市阿倍野區的夏普總部。

八月十二日，《商業周刊》採訪團隊來到大阪夏普總部，土黃色的大樓僅四層樓高，要不是牆上掛上有紅色的「SHARP」品牌字樣，根本不知道這是日本第三大消費性電子集團的總部。

企業外觀與它富有盛名的「液晶之父」毫不相稱，附近沒有櫛比鱗次的商業大樓，只有四、五層樓的辦公建築，也沒有時髦的星巴克咖啡廳，這裡是大阪舊城區，如同台北的萬華。

九月十五日，將是夏普成立一百週年紀念日，然而，這裡卻完全沒有一百週年該有的欣喜氣氛，周遭街道上也沒有相關字樣，外界關注的，只剩下「何時」才會發出鴻海與夏普的「正式聯合聲明」。

時間，拉回到八月十日下午四點，台北國際會議中心。

郭台銘剛結束與中國商務部副部長蔣耀平一個多小時的密會，他一看到《商業周刊》記者，原本嚴肅的表情，在聽到與夏普相關的提問，立刻切換成自信、開朗的語調。

當被問到「鴻夏戀」的羅生門事件，究竟是夏普背後的銀行團，或是現任夏普社長奧田隆司是否有不同意見時，郭台銘連忙說，「不是不是，都沒有意見。這種東西 是要一個程序，要一個時間，原則定了，要有時間去做，這麼一個大事，對不對？要調整的話，日本比較慢，要經過很多的董事，很多的開會，原則上沒有變，就是 要經過process（處理）時間。」

「這在日本已經很快了，辦一個不管現金增資、減資，股份調整需要時間，不會慢。」

談到心情起伏與否時，郭台銘淡定的笑答，「唉呀！我做生意都幾十年了，什麼大風大浪沒見過，對不對？怎麼會起伏？很平靜。」

果然，八月十三日，日本媒體指出，為了因應鴻海的投資金額減少，夏普正考慮發行次級債券因應。同時，計畫將生產液晶顯示器模組的海外工廠賣給鴻海，這些工廠分別位於墨西哥、波蘭、中國、馬來西亞。

顯然，郭台銘攻打日本這一仗，已經獲得初步的勝利。

從八月一日到十日，是郭台銘最驚濤駭浪的時刻，僅鴻海一家的市值，就上下震盪一千三百三十六億元。

郭董入主夏普，是為了夏普的面板產能與技術，但攤開夏普四月到六月財報，面板正是虧損擴大的主因。面板部門不僅占夏普營業虧損總額比重高達六七％，全年更是原本預估虧損額的十倍，根本原因是夏普品牌液晶電視的銷售逐年下降，導致面板供過於求。

然而，當夏普四月到六月財報預估虧損不斷擴大，裁員人數從一千人上調到三千人，最後更高達五千人，壞消息一個接一個，股價直直落，郭台銘八月十日證實，在三月底簽約時，他對夏普四月至六月的鉅額虧損，毫不知情。

面板，已經是科技業公認最燒錢的事業，郭台銘二○一○年合併奇美電後，到今年第二季，奇美電已連虧八季，總額高達一千一百五十四億元。從奇美電三合一至今，市值蒸發了二千八百億元，郭台銘與鴻海集團持股約一二％，也得吞下三百三十六億元的投資虧損。

不僅多位外資分析師不看好鴻海投資面板的決定，任何一個懂算術的人，看到奇美電這筆爛帳，說什麼都不敢再投資面板業。

郭董企圖：從蘋果代工廠，變策略聯盟夥伴

為何向來精打細算的郭台銘，被奇美電燙到了不僅不怕，竟然還要去投資一個更燒錢的夏普？郭台銘圖的究竟是什麼？

讓郭台銘捲入這場最大賭注，得從鴻海的營收結構說起。

鴻海去年營收三兆四千五百億元，蘋果iPhone、iPad組裝的訂單，貢獻了約一兆二千億元；今年鴻海營收預估成長一五％，蘋果貢獻度也將提高到一兆四千億元。蘋果的一舉一動，都高度牽連著鴻海的營運表現。

蘋果雖然少不了鴻海，郭台銘心中卻一直有個缺口想補上，而夏普，就是這最後一塊拼圖。

巴克萊董事總經理楊應超分析，鴻海明年起將對蘋果提供面板、電池、鏡頭模組、聲控、軟板、機殼等關鍵零組件，以蘋果iPhone、iPad為例，屆時鴻海占蘋果的銷貨成本比重，也將從今年的一○％跳升至五○％。

這背後的意涵，就是鴻海將從一個純粹的蘋果產品代工廠，躍升為策略聯盟夥伴，地位更加穩固、關係更加密切，獲利率也可望提升。

夏普能夠提供的，就是獨步全球的液晶技術，包括這次夏普取得蘋果最新款iPhone面板訂單的FFS顯示技術（Fringe Field Switching），以及未來能與三星AMOLED抗衡的最佳利器氧化銦鎵鋅（IGZO）等技術。友達高層表示，夏普在此間的進度是全球最快、最成熟 的，未來絕對會強烈威脅到三星。

蘋果盤算：促成鴻夏合作，擺脫三星面板供應

這個發展正好與蘋果積極擺脫三星的策略不謀而合，新款iPhone面板已確定由夏普、LG Display、Japan Display三分天下，原最大供應商三星，則首度掉出供應鏈外。八月二日，夏普社長奧田隆司更是罕見的主動宣布，本月起面板將對蘋果出貨。

一位熟悉鴻海內部運作的人士透露，「夏普的東西，奇美電沒有辦法做出來，這裡面牽涉到很多的技術、設備、專利，儘管群創、統寶已經涉獵很久。」

正因為奇美電做不出蘋果要的面板，才讓郭台銘決定再走一步「險棋」。

郭台銘打造鴻海帝國的過程，其實就是不斷的比別人更敢下險棋，再一步步的化險為夷，不斷的在談判、衝突、妥協的過程中，擴大自己的領土。

去年三月起，鴻海就不斷與夏普接觸、談判，每次看到當時夏普會長、現任高級顧問的町田勝彥，郭台銘總是說，「町田先生，夏普和我們一起合作的話，絕對能戰勝三星，讓我們一起拚吧！」

直到今年三月初，已經追求夏普將近一年的郭台銘，突然接到來自夏普總部的邀約，決定接受鴻海的合作提議。

「原來沒有準備要簽約，突然間一、兩個星期就簽約了。雙方互相了解的程度不夠，鴻海這才發現，哇！原來夏普這個坑洞這麼大啊？我光投錢沒有影響力，不是被 他抓得死死的？所以郭台銘一定會急，一定會要介入，他越急、越強勢，夏普越怕。」一位熟悉郭台銘的人士觀察，「郭台銘四月之後飛了九趟日本，都是非常深度 的主導，而且隨著夏普的股價跌得越多，他主導得越強勢，這讓夏普嚇到了。」

六月二十六日，夏普的股東大會上，夏普社長奧田隆司扮起強勢的黑臉，他公開宣布，拒絕鴻海提高持股比率，及增派董事的要求。

一位曾與夏普三位高層接觸過的科技界人士透露，夏普真正具影響力的決策者，是當初與郭台銘簽下合作投資協議的町田勝彥，而夏普現任會長片山幹雄與社長奧田隆司，大多都聽從町田的決策。

「事實上，做業務出身的奧田，比研發出身的町田、片山兩人，更支持夏普與鴻海合作。」這位科技界人士指出。

對夏普內部來說，接受蘋果提議，讓外來企業鴻海入股，而且維持在九．九％的比率，不超過一○％，就是希望鴻海只扮演資金提供者的角色。因為只要一旦持有夏 普股權超過一○％，根據日本法令，就有提案解散公司的權力，將對夏普營運造成極大的影響力，恐怕連現在主導夏普營運的町田、片山等人的地位，都會不保。

「你有看過，因為公司虧損而引咎辭職的總經理，卻是升任董事長的嗎？」一位科技界人士分析，夏普就是如此的企業，片山在三月底因為夏普巨幅虧損而去職社長，但是卻升任為會長（即董事長）。

面對日本企業這樣的保守心態，強勢的郭台銘不惜讓衝突白熱化，爭取屬於自己有利的籌碼。郭台銘在過去四個月內，企圖強勢主導夏普營運，甚至不惜在距離夏普 總部十分鐘車程的堺工廠的辦公大樓，拍桌大罵，透過衝突，不斷撞衝夏普的各種可能性。

這也正是這場「鴻夏戀」，從一開始的恩恩愛愛，到最後演變成為羅生門事件的「關鍵變數」。

因此，當郭台銘宣稱與町田、片山在八月三日達成重新議價共識後，卻突然由代表奧田的官方發言人否認，表示維持原議，顯然夏普內部，也正在演出一場對抗郭台銘的黑、白臉戲碼。

「我相信郭台銘不知道夏普的坑有多大，夏普本身也不知道第二季會掉這麼快，因為電視是一個commodity（標準品），」一位前鴻海高層主管分析，「夏 普沒預估到日本市場會掉這麼快，第二個它沒想到它竟然會掉的比日本市場還快；如果他們（預測）那麼準的話，也不會變成今天這樣。」

夏普第二季電視銷量僅有去年同期的一半不到，衰退率比今年第一季的三五％再急速擴大，還遠高於日本液晶電視的整體衰退率一一％。

研調機構DisplaySearch大中華區總經理謝勤益分析，液晶電視持續跌價，夏普在主流規格如三十二吋不斷虧損，今年重回高毛利、高單價策略，卻讓它的銷售量市占率掉得更快。在液晶電視唯一還成長的新興市場，夏普更因為反應慢，痛失商機。

即使夏普高層，企圖保持住日本企業的獨特文化，但因為夏普本業的快速沉淪，日本媒體幾乎一面倒的看衰夏普，已經沒有不與鴻海合作的本錢，尤其是夏普背後最大的債主，日本銀行業者已經施壓要夏普尋求資金援助。

到今年六月三十日為止，夏普的短期債務高達七千一百八十八億日圓（約合新台幣二千七百億），是帳上現金與約當現金的三．三倍。

八月九日，就在「鴻夏戀」惹出軒然大波之際，又傳出夏普兩大債權銀行瑞穗金融與三菱日聯，計畫在九月中要求夏普徹底重組業務，才能取得新的貸款融資條件。巧的是，隔天晚上，夏普官方就鬆口認了「重新議價」。

郭董戰術：重演與奇美電角力戰，逼夏普退讓

這個情景，似曾相識，現在鴻海與夏普的拉鋸戰，幾乎就是今年初，郭台銘與許文龍的奇美電角力戰翻版。

前年三月新奇美三合一之後，鴻海派與舊勢力奇美實業派，因為對於未來奇美電營運方向出現歧異，而陷入雙方對峙的角力戰，在去年初郭台銘希望切割觸控面板等 利基產品為子公司時，達到最高點。郭台銘當時也不斷的透過談判、衝突的方式，一步步的以奇美電少數股權的角色，挑戰奇美電最大單一股東奇美實業的底線。

背後的助力，就是銀行團給原本公司派的壓力。到今年六月三十日為止，奇美電流動債務逼近二千五百億元，還比上半年營收二千二百五十億元高出許多。去年儘管 奇美電前董事長廖錦祥多方請託，仍無法讓銀行團繼續注資，為了換取鴻海財務上的支持，這場角力戰最後在今年五月中，由奇美實業全面退出奇美電董事會後落 幕，郭台銘方面大獲全勝，只以約一二％的持股，贏過奇美實業的一七％股權，獲得奇美電主導權。

郭董挑戰：日方保守文化，將讓合作變硬仗

有了奇美電的前車之鑑，在這場台日企業的角力戰中，手中擁有銀彈的郭台銘，面對需錢孔急的夏普，可說占盡上風。未來「鴻夏戀」的聯合聲明若出爐，可以想像最後將朝對郭台銘有利的方式，展開合作。

然而，即便鴻海最後能以貼近市價的價格取得夏普股權，雙方的合作考驗，也才剛剛開始。擁有百年歷史的夏普，儘管是日本偏向西方文化的關西企業代表，還是有其保守的傳統。

町田五月接受日本媒體專訪時也自暴，三月二十六日當他握著郭台銘的手，敲定入股案時，臉上掛著笑容，心裡面卻是想著，「日本的家電名門要被台灣企業奪走 了」、「尖端技術要外流了」。但礙於日漸升高的庫存，堺工廠稼動率（產能利用率）一度低至三成的現實，町田壓抑下這種心 情。面對要靠技術屬國（夏普先前將面板技術授權給友達）度過難關，日本民族心的優越感難免受挫。

這一波面板業不景氣當中，索尼（Sony）、日立（Hitachi）、東芝（Toshiba）已經接受日本政府安排，合併為Japan Display；唯有生產出全球第一台液晶電視的夏普拒絕加入，堅持改革、將液晶視為重要本業而投入，持續走自己的路。

日本科技業，從二○○六年以來，已經開始進行跳樓大拍賣，未來日本企業尋求國際資金援助的，夏普恐怕不會是最後一家。八百年前，成吉思汗靠著鐵騎、速度與團體戰，踏破世界各地。雖然蒙古帝國東征日本失敗，卻給當時單打獨鬥的日本武士，帶來極大的衝擊。

現在郭台銘的鴻海，就像是成吉思汗的鐵騎，講求速度、團體戰，現在的夏普，反而像八百年前的日本武士，因為只懂得單打獨鬥，所有關鍵零組件自產自銷，一味鎖國而在全球化的競爭中敗下陣來。

郭台銘此刻若能成功進軍日本，取得投資夏普最優惠的條件，無異是打破了成吉思汗魔咒，或許也將為台灣科技業長期缺乏核心技術，只能為人代工的宿命，找到一條全新的出路。

【延伸閱讀】台日最大聯姻，雙方說法出現8種版本――鴻海入股夏普大事紀與夏普股價走勢

2012年3月27日鴻海宣布以每股550日圓價格，投入670億日圓（約合新台幣256億元）購入夏普9.9％的股權。郭台銘以個人名義投資新台幣252億元，入股夏普面板十代線堺工廠

6月18日版本1：郭台銘表示正與夏普協商，提高持股比率

6月26日版本2：夏普正面拒絕郭台銘增資

7月19日版本3：鴻海協商董事席次，夏普不回應

8月3日版本4：鴻海公告無須履行3月簽訂的入股協議，遭夏普駁斥，表示價格不改變

8月5日版本5：郭台銘稱夏普主動提出重新議價

8月6日版本6：夏普堅稱鴻海會履行最初價格。股價盤中跌至176日圓，為近38年來最低；3月以來跌幅高達68%

8月7日版本7：鴻海表示，會跟夏普發表聯合聲明，破除投資人疑慮

8月10日版本8：夏普承認重新協議，8月底將發布聯合聲明

資料來源：Google finance、各新聞網站 整理：劉于甄

【延伸閱讀】郭台銘圖什麼？花508億買夏普，穩住蘋果1.4兆訂單第1部分：鴻海集團用256億，買夏普9.9％股權取得技術第2部分：郭台銘個人用252億，買夏普十代面板廠取得產能

付出什麼代價？若以原定認股計畫可能面臨的風險

鴻海集團：市值蒸發3,100億元第2季認列投資虧損64億元

未來3季投資虧損恐擴大 夏普今年度預估虧損2,500億元，恐讓鴻海投資虧損擴大

郭台銘個人：個人身價縮水鴻海集團股價下跌，個人身價連帶縮水372億元

質押股票追繳壓力37萬張鴻海質押股票，若股價跌破70元將被迫融資追繳

註：市值與身價計算區間為2012年3月27日到8月3日資料來源：公開資訊觀測站、夏普財報、各新聞網站整理：劉于甄

【延伸閱讀】郭董用購併換訂單，營收越衝越高 ──鴻海營收與購併大事紀

2003年鴻海營收3,714億鴻海購併芬蘭藝模集團，切入諾基亞機殼供應鏈鴻海購併摩托羅拉墨西哥廠，取得摩托羅拉組裝訂單鴻海購併國?砦q子，取得思科、阿爾卡特等重要網通客戶

2004年 5,415億鴻海購併湯姆笙深圳廠，取得光碟機關鍵技術與產能

2005年9,117億富士康購併奇美通訊，取得摩托羅拉高階手機ODM市場鴻海購併安泰電業，跨足汽車電子和零組件市場

2006年 1兆3,203億鴻海購併普立爾，成為全球數位相機代工前三大廠

2007年1兆7,026億

2008年1兆9,504億

2009年1兆9,591億群創購併統寶，目標成為全球前三大手機面板商鴻海購併索尼墨西哥廠，取得北美液晶電視訂單鴻海購併戴爾波蘭廠，掌握歐洲PC和伺服器市場群創以近新台幣兩千億購併奇美電，為鴻海最大購併案，讓兩家公司營業虧損逾兩百億

2010年2兆9,972億鴻海購併索尼斯洛伐克廠，鞏固歐洲電視組裝訂單

2011年3兆4,527億鴻海購併思科墨西哥廠，取得STB機上盒訂單

2012年預估3兆9,706億鴻海購併夏普，預計以約新台幣二百五十六億取得夏普九．九％股權郭台銘個人投入新台幣二百五十二億，取得夏普堺工廠三七．六一％股權

資料來源：萬寶投顧、公開資訊觀測站整理：劉于甄

﹁鴻夏戀﹂沸沸揚揚之際，郭台銘卻移情另外一家公司台揚。這家老牌網通公司已連虧三年，有何﹁祕密武器﹂可以讓郭董甘心砸錢成為最大股東？一場高空巧遇就能敲定兩者的結盟？鴻海打的到底是什麼算盤？

撰文‧翁書婷

鴻海董事長郭台銘在日本神隱返台二十二天後，首度召開記者會，這一次並非為了夏普，而是一家台灣老牌的網通公司台揚。

讓人玩味的是，台揚近年營運逐漸惡化，已經連虧三年，去年就虧損十七億元。台揚這家老牌網通廠到底有什麼寶貝，竟然可以讓郭台銘拿出十八億元投資它，讓鴻海成為占股三二．六二％的最大股東？

高空巧遇談結盟

鴻海入股台揚，源起於一段三萬五千英尺高空上的巧遇。今年年初，郭台銘在飛機上碰巧遇到台揚副董事長謝其嘉，雙方除了身材保養話題外，郭台銘還順道問了謝其嘉，「你們要不要和鴻海結盟呀？」五個月後，台揚與鴻海就談定了入股事宜。

一名知情人士透露，「雖然郭台銘只是在飛機上順口一問，但這個想法藏在心裡很久了，他想投資台揚最少已有兩、三年。」原來，台揚在兩、三年前買下兩家擁有 高階無線通訊技術的外國小公司，讓郭台銘對台揚大為驚豔。二○○九年和一○年，本來以衛星通訊設備為主的台揚，為了跨足４Ｇ行動通訊領域，砸下近六億新台 幣資金，購併美國TelASIC與丹麥RadioComp公司。

「這兩家是技術導向的公司，規模很小總共才六十名員工，卻握有蓋４Ｇ基地台時，需要的ＲＲＨ（遠端射頻前端，用於行動寬頻基地台的設備，可提升基地台傳輸效率）關鍵元件與技術，所以含金量很高，特別受矚目。」一位業內主管觀察。

台揚買下這兩家公司後，也就吞下上百項相關專利，如同吃下大補丸，「我們是台灣射頻(ＲＦ，一種高頻電磁波)領域最強的公司。」台揚財務長季惠霖驕傲地 說，「我們要買美國公司時(指TelASIC)，華為(世界前二大電信設備商)也看中它的發展潛力，跑來和我們搶。」謝其嘉解釋卡位４Ｇ的原因，「當手 機、相機、平板電腦，甚至電視都能打電話或視訊時，頻寬就會不夠用，這時４Ｇ基地台就會有大量需求。」但台揚買下這兩家公司後，財政一年比一年窘迫，季惠 霖低聲說，「本來台揚研發占營運成本只有六％，購併後為了維持兩家公司的營運與技術研發，研發費用暴增到二○％。」被研發費用壓得喘不過氣的台揚，今年又 碰上通訊產品有瑕疵要大量回收，財政更顯困難。

台揚缺資金 鴻海要技術「如果為此大量降低研發成本，公司就只會原地踏步。」台揚董事長王華燕說，為了不讓台揚三年多的心血化為烏有，董事會決定接受郭台銘的資金。

因此當缺資金的台揚碰上缺技術的鴻海，兩邊各取所需，一拍即合。「投資台揚後，完成高、中、低階無線通訊與寬頻技術的互補，一起進攻新興市場。」郭台銘說。

回顧鴻海在網通產業的布局，從○三年購併國碁，再到入股建漢，鴻海偏重家庭與商用網通設備，在基地台設備涉獵不深，而且鴻海雖然在４Ｇ領域有所布局，「但 鴻海偏重低階硬體製造，建漢雖然有研發軟體，但技術沒有台揚出色。」法人分析，因此握有高階技術的台揚，成為郭台銘在下一代網通布局的最新一塊拼圖。

不過對於算盤打很精的郭台銘來說，十八億元投資的，不僅只台揚４Ｇ通訊技術而已。台揚的衛星通訊設備，除了曾在波斯灣戰爭時大放異彩，被ＣＮＮ記者寫進書 裡表揚一番，也是台灣唯一跨足這個領域的網通公司。因此郭台銘一直在等合適時機，入股台揚進攻４Ｇ與衛星通訊設備，這個合適時機就是今年。

在衛星設備的布局，郭台銘當然也不會放過。季惠霖就透露，「雖然在中國，衛星通訊設備還是被政府管制，但有越來越開放的趨勢；而且台揚已經拿到中國衛星通訊設備製造核可證。」也就是說，鴻海入股台揚後，拿到一張通往中國衛星設備製造的入場券。

郭台銘在衛星通訊領域很積極，今年七月鴻海旗下公司富士康和美國休斯網、中國大陸協鑫集團合作，在江蘇無錫成立寬頻衛星網路運營中心。

不過一位業內人士看這購併案說，「台揚雖握有４Ｇ和衛星技術， 但台揚的客戶和建漢的客戶大不相同，郭台銘要費很多心思，才有可能將台揚技術整鴻海網通事業裡，發揮綜效。」

台揚公司

成立時間：1983年

資本額：41.3億元

主要業務：無線通訊與衛星通訊設備經營團隊：董事長王華燕、總經理顏信介近3年EPS：2010年-0.38元、2011年-4.3元、2012上半年 -1.28元郭台銘狩獵行動——鴻海網通領域購併史年 購併對象 購併（入股）金額2003 國 碁 367億元2003 國 電 雙方合併換股比例為，一股國電換發0.672股鴻海2005 奇美通訊 25億元2005 建 漢 鴻海集團買入建漢股票，持股11.57%，鴻海成第二大股東2012 台 揚 鴻海投資2億元、建漢投資16億元，成為第一大股東

記憶體模組產業歷經過去兩年劇烈變動，已逼使許多二線廠商退出市場，郭台強將正崴集團的通路布局策略也帶進勁永，並且斥資二十六億元取得香港十一個蘋果專賣店的通路布局，讓勁永成功變身為蘋果的通路概念股。

撰文‧林宏文

兩年前，正崴董事長郭台強入主勁永，雖然正崴並未借殼上市，但勁永從記憶體模組撤退，今年三月並以二十七億元取得香港中旋實業，切入香港的蘋果電腦產品專賣店，也將中旋新台幣百億元以上的營收注入勁永，實際上也等於是借殼上市。

產業萎縮 業績大受衝擊正崴是在二○一○年七月接手勁永，郭台強坦承，當初會買下勁永，「是為了從通路跨足上游，達成整合。」但當年七月郭台強正式接任勁永董事長兼總經理後，卻立刻面臨記憶體產業景氣急轉直下，勁永營運轉差，股價也大幅縮水。

從營收的減少，就可看出勁永衰退有多嚴重。一○年，勁永營收還有一七七億元，但隔一年就掉到六十三億餘元，今年上半年更掉到僅剩十四億餘元，在記憶體模組市場上，幾乎已不見勁永的蹤跡，僅剩金士頓、創見、威剛等大廠還能繼續存活。

一位記憶體模組產業大老說，其實，郭台強切入勁永前，根本沒想過這個產業變化這麼大，在這段期間，不僅台灣的ＤＲＡＭ產業全部被淘汰出局，國際大廠也都出現虧損，並進行減產，產業大餅萎縮，居於後段班的勁永，業績自然最受衝擊。

其實，不僅外在環境劇烈變化，ＤＲＡＭ模組產業本身的經營難度之高，對於郭台強來說，也是一個全新的考驗。許多在模組產業界的人都知道，由於ＤＲＡＭ與快 閃記憶體的價格變化太快，很多老闆都要日夜盯盤，靠著殺進殺出賺取價差，這樣的工作形態，絕非郭台強這種人能夠勝任的。

勁永在被郭台強收購前，靠的是勁永前董事長呂美月(後改名呂采妮)日夜操盤，把全部時間心力投入下去，才建立了勁永緊釘著前幾大廠的規模。不過，相較於制 度良好及規模更大的金士頓、創見及威剛，它們都已累積一定的品牌價值，也熟悉產業的運作，營運都已上軌道，勁永少了創業的靈魂人物後，當然不容易回復原來 的榮景。

「郭台強在正崴做的事，一直是把少數幾個客戶照顧好就好，絕不可能半夜還開著手機，讓別人不斷地吵他。」一位同業老闆這麼說，「把蘋果一家客戶服務好，和 面對記憶體上中下游的複雜關係，而且還要搞定許多利益關係人，這兩個事業真的差很多！」其實，郭台強也很清楚，記憶體產業變化太大，供應商愈來愈少，讓模 組業者的壓力只有不斷增加，這種情況與正崴過去專注在製造代工，一樣面臨很大的成長瓶頸。因此，從○九年起，郭台強積極尋求布局通路事業，讓正崴集團能夠 進一步成長。

布局通路 事業出現轉機「正崴以前專注於製造，不太懂行銷，投資通路，對集團發展有很重要的影響與改變，大家開始學習行銷，並讓產品價值與使用者充分結合。」郭台強 的正崴，一○年便入股蘋果專賣店Studio A晶實科技五一％股權，如今，Studio A的據點橫跨台灣、香港、大陸，今年拓點家數可達一一○家，較去年又大增五成以上；同時，今年Studio A蘋果通路的業績目標，原本預估為二四○億元，目前也已上修再增一至兩成。

此外，正崴旗下的崴強，也在一○年入股３Ｃ通路廠商虹優科技。虹優科技以彩虹３Ｃ為主要通路，主要布局台北地區，目前分店數達三十家，並透過江蘇昆山富士優擴展至中國市場。

同樣的，郭台強也將勁永的業務擴展到通路上。今年三月，勁永宣布以近新台幣二十六億元的資金，入主香港中旋公司一○○％的股權。

中旋是香港的蘋果專賣店，目前在香港共有十一家分店，澳門有一家，中旋年營收約三十億港幣（折合新台幣約一一五．八億元），獲利約一億港幣（折合新台幣約三．八六億元），這些業績未來都將併入勁永，並已從七月起就開始計算到勁永的營收。

由於中旋是以布局香港通路為主，而香港的蘋果產品，出貨時間都是全世界最早的地區，當然也較中國地區來得早。

對於中國龐大的「果粉」族群來說，要取得最新的蘋果產品，最好的方式就是到香港去購買。這也是每次蘋果有新產品推出時，香港的蘋果專賣店必定是亞洲地區人潮最洶湧的地方，勁永透過中旋間接打入中國市場，未來成長空間值得期待。

為了管理勁永的通路事業，今年八月下旬，郭台強也宣布，邀請張仲英擔任勁永全球營運總經理一職。張仲英曾任美商優派︵ViewSonic︶美洲區、歐洲區 暨亞太區總經理，還在蘋果電腦公司擔任業務主管，擁有豐富的品牌操作經驗，相當適合勁永未來朝向通路事業發展的方向。

由於蘋果今年下半年除了iPhone 5之外，也將推出iPad mini等多款新產品，對蘋果的通路事業挹注極大，法人預估，正崴集團的通路布局，將在崴強與勁永也全力加入下，逐漸成形擴大，也讓勁永這場類似「借殼上 市」的劇情，成為國內少數比較有實質利多的一個案例。

勁永（6145）

董事長：郭台強

總經理：張仲英

股本：22.25億元

主要業務：模組業務、3C通路

近三年營收

年度 營收

（億元） 稅後純益

（億元） EPS（元）

2010 177.0 -11.46 -4.06 2011 63.1 -6.47 -2.21

2012

（上半年） 14.4 0.48 0.16

高夏戀成局後，鴻夏戀到底如何演變，引起市場關切，從夏普將堺工廠與母事業分開處理的原則下，鴻海入股夏普的機會已更加渺茫。不過郭台銘入股大阪堺工廠推動的大電視計畫，已大大改變全球電視產業生態，也讓鴻海成為美日台聯盟的抗韓大將。

撰文‧林宏文

日前高通確定入股夏普，預計投資九十九億日圓(約合一．二億美元)，取得夏普五％左右股份，紛擾快一年的「鴻夏戀」，終於出現新的進展。接下來，鴻夏戀將面臨更大變數，美、日、台聯合陣線的戰鬥位置也重新排列組合，國際大廠聯合對抗三星的大戲，更加高潮迭起，將是二○一三年最重要的年度大事。

高通入股夏普，基本上是各取所需，對雙方都有加分的效果。對夏普來說，一方面當然是希望藉高通的資金挹注，解決其財務缺口；另一方面，也可透過高通在行動裝置ＩＣ的優勢，強化未來中小尺寸面板的出海口。

從高通角度來看，入股夏普的策略性意義就更高了。高通原本就專精於行動通訊上的各種ＩＣ，這些布局，讓高通占據全球３Ｇ行動通訊的龍頭，市值甚至超越英特爾；不過，高通在面板技術的投資也很早就展開，但成績卻一直不理想。

高通的下一步？

掌握面板技術 強化行動方案高通會布局面板，主要是ＩＣ與面板顯示器的關係相當密切，如何研發出省電的裝置，已是行動產品最重要的需求。高通在面板的布局上，早先是與正崴合作，共同成立高強光電，高強光電位於桃園龍潭科學園區，為全球第一座四．五代Mirasol顯示器製造廠；○九年二月正式投產後，由於生產良率一直不佳，去年六月，高通買回正崴全部持股，Mirasol顯示器由高通獨資研發及生產。

今年七月，高通宣布停止生產Mirasol，未來改以技術授權為主，高通的面板開發計畫，終因量產不順無法問世。

因此，此次高通入股夏普，就是希望掌握中小尺寸的面板顯示技術，並且藉由夏普既有的中小尺寸面板實力，強化在行動解決方案上的能力。

至於目前正與夏普洽談入股事宜的英特爾，想法也非常類似。因為英特爾要發展行動通訊事業，要開發出省電的產品，以英特爾晶片較ＡＲＭ耗電高出甚多的情況下，與擁有省電技術的夏普合作，絕對是最佳組合。

至於高通入股夏普案確定後，對於談了快一年的鴻夏戀影響到底如何？就值得探究了。

資策會產業情報研究所所長詹文男表示，鴻海與高通看中的都是夏普的技術，故未來高通與鴻海在夏普技術的爭取上，勢必會因此產生角力；甚至未來鴻海與高通在中小面板的應用布局上，是否產生競爭衝突，都是後續可以觀察的重點。

鴻夏戀的下一步？

進一步合作機會已微乎其微確實，「高夏配」確定後，鴻夏戀的變數愈來愈多，甚至到了破局邊緣。對擁有百年歷史的夏普來說，雖然面臨巨額虧損，急需資金挹注，但每一筆錢背後到底代表什麼意義，非常重要。與鴻海結盟的意義，恐怕更加複雜，讓夏普不得不再三考慮。

鴻夏戀最大的障礙，第一個原因是郭台銘想要介入經營，而且姿態擺得太高，讓夏普社長奧田隆司產生戒心，擔心可能「引狼入室」。更別說兩個集團一強一弱，鴻海營收規模大三倍，連知名策略專家大前研一都認為，鴻海雖僅入股不到一成，但形勢上卻有如併吞夏普。

更重要的意義是，鴻海背後影武者就是蘋果，蘋果執行長庫克最近在接受美國ＮＢＣ電視專訪時就猛烈批評，認為現有的電視都太過時了，強烈暗示明年蘋果將推出 iTV應戰。

iTV若推動順利，對夏普來說，雖然面板可以去化，但對夏普核心的電視品牌事業卻形成直接競爭。

事實上，過去幾年，夏普之所以業績衰退這麼快，正是因為在品牌發展與面板零組件供應上一直猶疑不定、角色錯亂。不僅讓原本使用夏普面板的索尼、東芝等品牌一一求去，讓夏普的大阪堺工廠面板產能利用率掉至一成，夏普本身的電視品牌市占大幅下滑，更是造成大虧損的關鍵。

因此，奧田隆司很清楚，夏普當務之急除了擴大面板的銷售，更要同步發展本身的電視品牌。所以，在鴻夏戀的談判中，夏普已經明確劃分，堺工廠引進郭台銘個人資金，透過鴻海的大電視讓產能利用率快速提升，止住流血虧損；夏普母公司則全力發展面板等核心技術，首要工作是重振夏普品牌聲勢，讓夏普可以進一步創造更大的價值與利潤。

在夏普確認堺工廠與母事業分開處理的政策主調後，夏普母公司引進高通、英特爾，對於提升品牌及技術幫助最大。而且這兩家公司都是零件供應商，對夏普的終端品牌不會有衝突，也因此，鴻夏戀情的降溫冷卻，基本上已經很清楚。

郭台銘的下一步？

以大尺寸電視優勢重創三星雖然，在高通入股夏普後，郭台銘特別說明，高通入股夏普對鴻夏戀沒有影響，還說幾天前夏普方面就已通知他。不過許多產業界人士都表示，鴻海恐怕已經在夏普入股案中出局。

不過，在鴻海與夏普的談判中，郭台銘並沒有輸，甚至可以說已贏得第一回合。關鍵原因就在郭台銘以個人投資取得堺工廠半數股權後，成功發動大電視的突擊。在面板產業逐步脫離三年來的不景氣，加上六十吋電視的大降價策略，對以三星為首的電視產業生態投下重大變數，更讓郭台銘成為抗韓陣營的大將軍。

郭台銘的大電視計畫，至少有三個大贏家，一是夏普的堺工廠產能利用率已大幅提升至七成，虧損問題迎刃而解；二是在美國發動價格戰的Vizio，銷售量大增，市占明顯超越三星，有機會再度取得龍頭地位；三是鴻海與郭台銘都受惠，尤其是郭台銘低檔入股堺工廠，在面板景氣逐漸回升下，將是獲利最大的贏家。

其實，夏普、Vizio及鴻海郭台銘這三方的組合，也是當今全世界面板、電視品牌及組裝廠中，獨一無二的超級夢幻組合。因為全球僅有的夏普十代線，最佳切割尺寸是六十及七十吋，價格也最便宜；加上Vizio在美國向來以低於韓、日三成售價的超值定位，以及全世界最具經濟規模及價格競爭力的鴻海，讓這張牌一出手就震驚全市場。

事實上，六十吋大電視的策略，已成為改變電視產業生態最重要的力量。這場電視大降價行動，好比ＰＣ產業在一九九二年，美商康柏（Compaq）發動大降價，結果造成ＰＣ產業血流成河，許多體質不佳的二、三線品牌紛紛退出。而之後ＰＣ產業開始大幅外包，而價格競爭力更強的雙Ａ(宏碁與華碩)也展現後續成長力道。

透過大電視的降價，鴻海對全球電視龍頭品牌三星造成很大打擊，因為三星若跟著降價，受傷最大的就是三星自己；但若不跟進，市場大餅必然被瓜分。今年六月接任三星執行長的權五鉉，接下來要如何接招，將會傷透腦筋。

鴻夏戀演變至今，雖然郭台銘沒有取得入股百年企業夏普母公司的機會，但至今仍與夏普合作，並已取得重大成績的贏家；至於陷入百年困境的夏普，卻意外成為美、日、台聯合抗韓的戰線中心，未來如何發展，將是一三年最重要的觀察重點。

從歡喜牽手 到「戀情」冷卻？

──鴻夏戀大事紀

2012 3/27 鴻海董事長郭台銘宣布鴻海將以每股550日圓取得夏普普通股，合計持股達9.871%，交易金額669.05億日圓。但之後因夏普股價一路下跌，鴻夏戀並未定案。

7/12 郭台銘的投資公司SIO取得夏普旗下大阪堺10代面板廠(SDP)共132萬股，約46.48%股權，SIO與夏普並列夏普10代廠兩大股東。

8/27 郭台銘赴日與夏普重新討論投資價格，但並未談出結果。

8/31 鴻海公布上半年財報，並表示認列與夏普股權認購合約，損失約新台幣45億元，但7月31日已回轉損失金額，因此對損益並無影響。

11/11 鴻海60吋液晶電視開賣，主要由夏普大阪堺10代廠面板組裝而成，為雙方合作的第一個「結晶」。

12/4 夏普公告年底前將以每股164日圓，向高通發行價值49億日圓的新股，雙方攜手開發顯示器技術。郭台銘表示，不會影響鴻夏未來合作。

整理：楊寶楨

鴻海爆發重大貪腐事件，1名台幹在大陸遭公安逮捕，多人聞訊紛紛棄職潛逃，鴻海也已組成專案小組調查。由於牽涉Samsung、Panasonic及Sony等國際知名大廠在中國的代理商，鴻海處理起來格外謹慎。

目前已知向廠商收賄而遭大陸公安逮捕的為鴻海SMT技術委員會總幹事兼經理鄧志賢，多名台幹聞訊連夜逃回台灣，包括主管人力資源的副總經理何有成，都因此遭到鴻海集團董事長郭台銘勒令退休。

鴻海集團爆發高幹集體向廠商收賄事件，經廠商向鴻海高層檢舉，鴻海立即向大陸公安報案，涉案的SMT技術委員會總幹事兼經理鄧志賢，去年九月十三日上午十點遭大陸深圳市公安局寶安分局油松派出所公安逮捕。由於事出突然，多名疑似涉案的台幹紛紛棄職逃回台灣。鴻海集團董事長郭台銘聞訊至表震怒，已責成行政總經理兼商務長李金明組成專案小組調查。

郭董震怒 報案抓員工

鄧志賢已被押近四個月，焦急的家屬至今仍四處求援，鄧的哥哥及叔叔更是趕赴大陸多時，希望能就近打探消息，協助鄧志賢早日獲釋或回台接受調查。

知情人士指出，鴻海集團這起重大貪腐事件之所以爆發，導致鄧志賢被公安逮捕，及多名高幹棄職潛逃，主要是鴻海主動向大陸公安報案，請對岸抓人，才使此一集體索賄的事件曝光。

據了解，鴻海集團行政總經理兼商務長李金明，數月前收到一封檢舉函，指在鴻海內部有「天下第一會」之稱的SMT技術委員會高層，仗恃手中握有簽核各事業群購買機台設備等生殺大權，長期向供應商索賄。由於檢舉函還附可疑的帳冊資料，可信度極高，李金明立即向郭台銘報告，郭隨即指示徹查到底。

退休副總 被爆分最多

據了解，鄧志賢在SMT只能算第三號人物，上面還有副主委廖萬成及主委戴正吳，去年SMT經手的採購案就達人民幣數百億元。由於有廠商不滿SMT只收錢不辦事，並質疑鄧志賢是受到老長官、鴻海集團前資深副總經理兼SMT副主委廖萬成指使，擔任白手套向廠商索賄，並把賄款分配給相關主管，檢舉函並說廖分得最多賄款。離譜的是，廖早在二○一一年底就已退休，卻仍仗著在鴻海的人脈及影響力，繼續透過鄧索賄。

鴻海內部人士說，據公安掌握線報，鄧被帶走的那天，正好是廖和鄧約好收取賄款的日子。據了解，廖與鄧約定每季付款，而且都由廖親自飛深圳收現款。

去年九月十三日當天，廖甫結束在上海的旅遊，準備飛往深圳和鄧會面，但上午十點鄧遭公安帶走的消息經同夥向廖通報後，廖立刻改訂機票從上海出境直飛台灣。相關人士大表扼腕說，公安只要晚二個小時行動，就可以逮到廖這條大魚。

涉案二人 棄職失聯中

知情人士說，鄧志賢遭公安帶走後，鴻海就陸續傳出有台籍高幹棄職潛逃，其中，負責蘋果iPad生產線的資深經理陳志川一看到鄧被逮捕，立即請長假飛回台灣，至今仍未銷假上班；另一名負責iPhone的SMT工程部經理游吉安，也在去年十一月請辭。據了解，目前二人都被鴻海鎖定為調查對象。

知情人士說，過去鴻海也經常收到檢舉函，光是廖萬成退休後，有關他收賄、索賄的傳聞就從未斷過，但因檢舉並不具體，鴻海一直沒有採取行動，也從未有台幹在大陸遭公安逮捕事件，公司面對這些檢舉一直都是自行調查處理，這次之所以會搞得如此轟轟烈烈，除了董事長郭台銘對有員工集體收賄至感不滿外，也有人懷疑可能與公司內部派系鬥爭有關。

相關人士說，此案除由大陸公安部門調查，鴻海集團行政總經理兼商務長李金明，也已指示安全處配合法務人員組成調查小組追查。公安負責清查檢舉函所提供的帳冊資料，並要鄧志賢供出是否有其他白手套，或有哪些高幹涉案；李金明帶領的調查小組則負責清查與鄧有金錢往來，或出現在賄款帳冊的廠商。

子涉行賄 老臣遭勒退

據指出，鄧志賢遭逮捕後，鴻海集團人力總資源長兼副總經理何有成也被迫離職。調查人員發現，何的兒子竟也是鴻海的供應商，因被查到和涉案的台幹有金錢往來，而被鎖定為行賄的調查對象。

知情人士指出，鴻海為了控管供應商資格，廠商需取得合格代碼才能與鴻海做生意。一般而言，一家廠商只有一個代碼，但何有成的兒子卻擁有六到十二個代碼，調查人員懷疑，何有成利用特權圖利兒子，不但將何子列為調查對象，就連何子帳戶的幾千萬元人民幣也被凍結。

知情人士說，調查初始，何有成為了替自己與兒子解套，曾試圖向李金明關說，但李不買帳，何只好找郭台銘求情，希望郭能念及他一路跟隨，從新北市土城一路打拚至今的老臣份上，放他及兒子一條生路，但郭非但不領情，還勒令他退休。

被外界視為鴻海未來CEO接班人的事業群總經理戴正吳，也因身兼SMT主委，卻無法管好屬下而向郭台銘自請處分。

另一方面，由李金明主導的調查小組，正以各種手段要求三、四十家曾出現在鄧志賢帳冊的供應商出面配合調查。其中，有廠商未被事先知會，公司帳戶就遭鴻海凍結，廠商向鴻海查詢，才知出了大事，並在鴻海的要求下，分別前往深圳龍華廠及台灣總部協助調查。

據了解，第一個被鴻海約談的是做自動光學檢測系統的德律，之後連韓國三星（Samsung）、日本松下電器（Panasonic）及索尼（Sony）等國際知名大廠在中國的代理商，都被列為行賄嫌疑人遭到約談。

凍結帳戶 廠商唉唉叫

訊問時，調查人員先問他們認不認識鄧志賢，之後就拿出從鄧處取得的帳冊，要廠商交待為何會匯款到該帳戶，並要廠商證明清白。此外，調查人員也曾一一詢問廠商是否認識陳志川或游吉安等人。

過程中，有調查人員負責做記錄，結束後還會要求廠商代表簽名。有廠商不滿協助調查後帳戶仍未解凍，因此紛紛寄存證信函給鴻海，要求解除假扣押，並支付應付款項。

控管採購 SMT權重

知情人士說，這回出事的SMT，類似台塑的總管理處，鴻海各事業單位使用的設備或物料都由中央控管，不論採購器材、原料或機台等，都需提交SMT技委會審核，SMT會先確認其他單位是否有多餘資源可供調度使用，連維修及技術服務人員也可做交流調撥，若無多餘人力或器材，再對外發包採購，裁量權全都在SMT手中。

SMT還可建議購買哪家廠商的產品，連集團各代工廠的規模、要做幾條生產線，都需經SMT評估。據了解，光是去年SMT就經手人民幣數百億元的採購案，由於鴻海生產線的機台每五年就折舊一次，因此SMT每年都可經手相當可觀的採購案，所以會被稱為鴻海「天下第一大會」，且SMT又以正、副主委及總幹事的權力最大。

目前遭大陸公安逮捕的鄧志賢，名下帳戶和在台灣的三棟房產也被鴻海假扣押，連鄧在台灣妻小居住的新北市樹林老家也被扣押。本刊記者向鄧的親屬查證，他們坦承鄧確實遭到公安帶走，直到友人通知才獲悉此事，鴻海則是到去年十月，才派人與家屬聯繫，告知鄧涉嫌收賄遭到調查。

另一位逾假未歸形同棄職的陳志川，因負責集團最重要的蘋果生產線，過去也經手許多設備採購，在鄧志賢遭公安逮捕後，因擔心會像鄧一樣被公安押走就出不來，才會急著離開大陸。但據了解，至今都未見他銷假上班或辦理離職，帳戶也遭到鴻海凍結，連去年應發給他的股票及薪水都未入帳。

鄧志賢被公安逮捕至今已近四個月，仍音訊全無，鄧的太太連淑芳四處哭求友人協助，但友人從鴻海內部帶回的訊息卻是「鐵證如山，無力回天」。

鄧的友人向本刊表示，Roger（鄧志賢的英文名字）只是一位三十幾歲的年輕人，應該是聽命行事而已，被押的時間也這麼久了，該說的應該都說了，之後只有靜候司法審判，但不管如何，至少都應該讓家屬掌握他的下落及近況。

SMT技術委員會 新聞辭典

SMT全稱是Surface Mount Technology，亦即表面組裝（或譯為貼裝、黏著）技術。過去是把電子元件以插入式焊接於印刷電路板上，SMT則是直接將元件黏貼在電路板上，如此可使電子產品體積及重量降低一半以上。

鴻海集團旗下有眾多事業群與子公司，因此設立23個技術委員會來統整各部門新技術，並視情況需要隨時進行跨單位的員工調動。SMT技術委員會掌管SMT機台的備料、上架、操作、維護等，與各主要部門息息相關，因此被稱為鴻海的「天下第一大會」。

鴻海鎖定涉貪高層

◎鴻海集團前資深副總廖萬成 曾任SMT技術委員會副主委，2011年底退休

◎SMT技術委員會總幹事兼經理鄧志賢 任職鴻海約6年， 2012年9月遭大陸公安逮捕

◎資深經理陳志川 負責蘋果iPad生產線，在鄧志賢被逮後即請假未歸

◎SMT工程部經理游吉安 負責蘋果iPhone生產線， 2012年11月離職

註：鴻海集團負責人資的前副總何有成因其子是鴻海供應商之一，並被鎖定涉賄，因此遭郭台銘勒令退休。鴻海集團副總裁戴正吳被視為集團CEO的接班人，但因任SMT技術委員會主委，下屬爆涉貪而自請處分。

鴻海集團 全球版圖

◎2012年第3季集團總資產：約1.93兆元

◎合併營收：約2.77兆元

◎每股盈餘：4.9元

．在歐、亞、美洲有40多個生產研發中心，員工逾123萬人，全球約4成3C電子產品由鴻海組裝

．台灣︰鴻海、鴻準、廣宇、建漢、群創、晶鼎、正達、F-臻鼎等8家上市櫃公司

．中國︰在香港以富士康國際掛牌，主要廠區為廣東深圳龍華廠、中山國碁廠、江蘇昆山科技園、上海松江科技園、杭州錢塘廠區、安泰汽電嘉興廠區、北京科技園、晉城科技園、太原科技園、煙台科技園等

．日本︰郭台銘個人名義投資夏普堺工廠

．其他地區︰韓國、印度、芬蘭、丹麥、匈牙利、美國佛州、墨西哥、巴西

鴻海高幹在中收賄 台司法仍可究責

◎律師詹順貴說，依照兩岸人民關係條例規定，台灣人在大陸犯罪，仍可由台灣司法機關追究責任及求償。

◎鴻海SMT技術委員會總幹事兼經理鄧志賢及資深經理陳志川等現職人員，若確定收賄後有做出違背職務損及鴻海利益的情形，恐將涉及刑法背信罪，鴻海也可據此向他們提出民事損害賠償。至於鄧志賢的妻子連淑芳名下房產也遭鴻海假扣押，應是鴻海認為鄧妻有共同侵權行為，未來將對她提出民事賠償之訴。

◎另被鴻海鎖定最大咖的涉賄人、集團前副總廖萬成，因已辦理退休，鴻海僅可對他提出共同侵權的民事求償。

◎供應商遭凍結帳戶可能是鴻海想保全證據，亦或比照共同侵權行為，準備提民事求償。

回應 鴻海：全案還在調查中

鴻海集團表示，公司確實接獲舉報有不肖員工在採購環節上徇私舞弊，鴻海將此案提報給大陸跟台灣兩岸的警方偵查，並在兩岸警方的要求下提供必要協助。本案目前已進入司法程序，鴻海對外不多作發言。

鴻海集團發言人刑治平表示，本案還在調查中，尚未結案，有許多事實需要釐清，鴻海不會害自己的員工，內部犯錯應該自己查，但有些牽扯到外面的人，涉及公安的範圍，就要配合打擊犯罪，「我們不會冤枉任何一個人，董事長（郭台銘）是天秤座的，會公平處理每件事，犯錯就要懲處，因為包庇無法管理這麼多員工。」