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郭台銘的勝氣

2012-8-20  TCW




西元一二○六年,成吉思汗建立全世界第一個橫跨歐亞的蒙古帝國,這世界上,沒有成吉思汗征服不了的土地。

然而,歷史上記載,唯一令蒙古大軍二度吃敗仗的地方,就是日本。幫助日本打敗蒙古大軍的,是被日本人稱為「神風」的兩場神秘颱風。

八百零六年後,被稱為現代成吉思汗的鴻海集團總裁郭台銘,企圖征服日本,挑戰蒙古帝國魔咒。

郭董野心:買夏普,刷新台灣企業海外投資金額

郭台銘建立的鴻海帝國,同樣橫跨歐亞大陸,他的帝國下轄員工超過一百二十萬人。他過去十年來,購併、投資的工廠,從北歐的芬蘭到東歐的斯洛伐克,進而橫跨大西洋至中南美洲的墨西哥。

但,他從未北伐日本。

過去的日本,是台灣企業的宗主國,幾乎所有最先進的技術與服務,台灣企業都是向日本請益、買技術。就連郭台銘三十八年前創業,成立鴻海精密,同樣向日本臣服,購買設備。

現在,郭台銘反向操作:投資、購併台灣企業技術的宗主國,而且瞄準的是日本第三大消費電子集團夏普(Sharp)。

日文的「勝氣」二字,代表不想輸給別人,此刻的郭台銘,就是這種心情。

郭董失算:夏普虧損擴大,引發鴻海市值蒸發

郭台銘在今年三月底,不僅以台灣企業有史以來最大的海外投資金額,新台幣五百零八億元投資日本夏普取得九.九%股權,及夏普面板十代線堺工廠(簡稱堺工廠)。他更自掏腰包,質押三十七萬張股票,投入個人二百五十二億元資金,展現前所未有的決心。

沒想到,四個多月後,這樁海外投資案,卻成了郭台銘此生至今最大賭注。

因為這場海外投資案,引發鴻海集團市值蒸發、認列虧損,郭台銘個人押上市值三百一十四億元的鴻海持股;光是八月前九個交易日,鴻海的市值上下震盪已超過一千三百三十六億元。

八月五日,逼著郭台銘跳出來宣布,與夏普重議入股價格,差點讓他征服日本計畫失敗的,就是夏普的股價暴跌事件:四個多月內跌幅高達六八%股價,猶如當年吹垮蒙古大軍東征日本船隊的神風。

郭台銘為了征服夏普,雙方在過去四個月,對投資案的說法,更曾出現八種不同版本(見九十四頁表),不斷互相鬥智、鬥力。

場景,拉到距離新北市土城鴻海總部一千七百三十公里遠,位於日本第三大城,大阪市阿倍野區的夏普總部。

八月十二日,《商業周刊》採訪團隊來到大阪夏普總部,土黃色的大樓僅四層樓高,要不是牆上掛上有紅色的「SHARP」品牌字樣,根本不知道這是日本第三大消費性電子集團的總部。

企業外觀與它富有盛名的「液晶之父」毫不相稱,附近沒有櫛比鱗次的商業大樓,只有四、五層樓的辦公建築,也沒有時髦的星巴克咖啡廳,這裡是大阪舊城區,如同台北的萬華。

九月十五日,將是夏普成立一百週年紀念日,然而,這裡卻完全沒有一百週年該有的欣喜氣氛,周遭街道上也沒有相關字樣,外界關注的,只剩下「何時」才會發出鴻海與夏普的「正式聯合聲明」。

時間,拉回到八月十日下午四點,台北國際會議中心。

郭台銘剛結束與中國商務部副部長蔣耀平一個多小時的密會,他一看到《商業周刊》記者,原本嚴肅的表情,在聽到與夏普相關的提問,立刻切換成自信、開朗的語調。

當被問到「鴻夏戀」的羅生門事件,究竟是夏普背後的銀行團,或是現任夏普社長奧田隆司是否有不同意見時,郭台銘連忙說,「不是不是,都沒有意見。這種東西是要一個程序,要一個時間,原則定了,要有時間去做,這麼一個大事,對不對?要調整的話,日本比較慢,要經過很多的董事,很多的開會,原則上沒有變,就是要經過process(處理)時間。」

「這在日本已經很快了,辦一個不管現金增資、減資,股份調整需要時間,不會慢。」

談到心情起伏與否時,郭台銘淡定的笑答,「唉呀!我做生意都幾十年了,什麼大風大浪沒見過,對不對?怎麼會起伏?很平靜。」

果然,八月十三日,日本媒體指出,為了因應鴻海的投資金額減少,夏普正考慮發行次級債券因應。同時,計畫將生產液晶顯示器模組的海外工廠賣給鴻海,這些工廠分別位於墨西哥、波蘭、中國、馬來西亞。

顯然,郭台銘攻打日本這一仗,已經獲得初步的勝利。

從八月一日到十日,是郭台銘最驚濤駭浪的時刻,僅鴻海一家的市值,就上下震盪一千三百三十六億元。

郭董入主夏普,是為了夏普的面板產能與技術,但攤開夏普四月到六月財報,面板正是虧損擴大的主因。面板部門不僅占夏普營業虧損總額比重高達六七%,全年更是原本預估虧損額的十倍,根本原因是夏普品牌液晶電視的銷售逐年下降,導致面板供過於求。

然而,當夏普四月到六月財報預估虧損不斷擴大,裁員人數從一千人上調到三千人,最後更高達五千人,壞消息一個接一個,股價直直落,郭台銘八月十日證實,在三月底簽約時,他對夏普四月至六月的鉅額虧損,毫不知情。

面板,已經是科技業公認最燒錢的事業,郭台銘二○一○年合併奇美電後,到今年第二季,奇美電已連虧八季,總額高達一千一百五十四億元。從奇美電三合一至今,市值蒸發了二千八百億元,郭台銘與鴻海集團持股約一二%,也得吞下三百三十六億元的投資虧損。

不僅多位外資分析師不看好鴻海投資面板的決定,任何一個懂算術的人,看到奇美電這筆爛帳,說什麼都不敢再投資面板業。

郭董企圖:從蘋果代工廠,變策略聯盟夥伴

為何向來精打細算的郭台銘,被奇美電燙到了不僅不怕,竟然還要去投資一個更燒錢的夏普?郭台銘圖的究竟是什麼?

讓郭台銘捲入這場最大賭注,得從鴻海的營收結構說起。

鴻海去年營收三兆四千五百億元,蘋果iPhone、iPad組裝的訂單,貢獻了約一兆二千億元;今年鴻海營收預估成長一五%,蘋果貢獻度也將提高到一兆四千億元。蘋果的一舉一動,都高度牽連著鴻海的營運表現。

蘋果雖然少不了鴻海,郭台銘心中卻一直有個缺口想補上,而夏普,就是這最後一塊拼圖。

巴克萊董事總經理楊應超分析,鴻海明年起將對蘋果提供面板、電池、鏡頭模組、聲控、軟板、機殼等關鍵零組件,以蘋果iPhone、iPad為例,屆時鴻海占蘋果的銷貨成本比重,也將從今年的一○%跳升至五○%。

這背後的意涵,就是鴻海將從一個純粹的蘋果產品代工廠,躍升為策略聯盟夥伴,地位更加穩固、關係更加密切,獲利率也可望提升。

夏普能夠提供的,就是獨步全球的液晶技術,包括這次夏普取得蘋果最新款iPhone面板訂單的FFS顯示技術(Fringe Field Switching),以及未來能與三星AMOLED抗衡的最佳利器氧化銦鎵鋅(IGZO)等技術。友達高層表示,夏普在此間的進度是全球最快、最成熟的,未來絕對會強烈威脅到三星。

蘋果盤算:促成鴻夏合作,擺脫三星面板供應

這個發展正好與蘋果積極擺脫三星的策略不謀而合,新款iPhone面板已確定由夏普、LG Display、Japan Display三分天下,原最大供應商三星,則首度掉出供應鏈外。八月二日,夏普社長奧田隆司更是罕見的主動宣布,本月起面板將對蘋果出貨。

一位熟悉鴻海內部運作的人士透露,「夏普的東西,奇美電沒有辦法做出來,這裡面牽涉到很多的技術、設備、專利,儘管群創、統寶已經涉獵很久。」

正因為奇美電做不出蘋果要的面板,才讓郭台銘決定再走一步「險棋」。

郭台銘打造鴻海帝國的過程,其實就是不斷的比別人更敢下險棋,再一步步的化險為夷,不斷的在談判、衝突、妥協的過程中,擴大自己的領土。

去年三月起,鴻海就不斷與夏普接觸、談判,每次看到當時夏普會長、現任高級顧問的町田勝彥,郭台銘總是說,「町田先生,夏普和我們一起合作的話,絕對能戰勝三星,讓我們一起拚吧!」

直到今年三月初,已經追求夏普將近一年的郭台銘,突然接到來自夏普總部的邀約,決定接受鴻海的合作提議。

「原來沒有準備要簽約,突然間一、兩個星期就簽約了。雙方互相了解的程度不夠,鴻海這才發現,哇!原來夏普這個坑洞這麼大啊?我光投錢沒有影響力,不是被他抓得死死的?所以郭台銘一定會急,一定會要介入,他越急、越強勢,夏普越怕。」一位熟悉郭台銘的人士觀察,「郭台銘四月之後飛了九趟日本,都是非常深度的主導,而且隨著夏普的股價跌得越多,他主導得越強勢,這讓夏普嚇到了。」

六月二十六日,夏普的股東大會上,夏普社長奧田隆司扮起強勢的黑臉,他公開宣布,拒絕鴻海提高持股比率,及增派董事的要求。

一位曾與夏普三位高層接觸過的科技界人士透露,夏普真正具影響力的決策者,是當初與郭台銘簽下合作投資協議的町田勝彥,而夏普現任會長片山幹雄與社長奧田隆司,大多都聽從町田的決策。

「事實上,做業務出身的奧田,比研發出身的町田、片山兩人,更支持夏普與鴻海合作。」這位科技界人士指出。

對夏普內部來說,接受蘋果提議,讓外來企業鴻海入股,而且維持在九.九%的比率,不超過一○%,就是希望鴻海只扮演資金提供者的角色。因為只要一旦持有夏普股權超過一○%,根據日本法令,就有提案解散公司的權力,將對夏普營運造成極大的影響力,恐怕連現在主導夏普營運的町田、片山等人的地位,都會不保。

「你有看過,因為公司虧損而引咎辭職的總經理,卻是升任董事長的嗎?」一位科技界人士分析,夏普就是如此的企業,片山在三月底因為夏普巨幅虧損而去職社長,但是卻升任為會長(即董事長)。

面對日本企業這樣的保守心態,強勢的郭台銘不惜讓衝突白熱化,爭取屬於自己有利的籌碼。郭台銘在過去四個月內,企圖強勢主導夏普營運,甚至不惜在距離夏普總部十分鐘車程的堺工廠的辦公大樓,拍桌大罵,透過衝突,不斷撞衝夏普的各種可能性。

這也正是這場「鴻夏戀」,從一開始的恩恩愛愛,到最後演變成為羅生門事件的「關鍵變數」。

因此,當郭台銘宣稱與町田、片山在八月三日達成重新議價共識後,卻突然由代表奧田的官方發言人否認,表示維持原議,顯然夏普內部,也正在演出一場對抗郭台銘的黑、白臉戲碼。

「我相信郭台銘不知道夏普的坑有多大,夏普本身也不知道第二季會掉這麼快,因為電視是一個commodity(標準品),」一位前鴻海高層主管分析,「夏普沒預估到日本市場會掉這麼快,第二個它沒想到它竟然會掉的比日本市場還快;如果他們(預測)那麼準的話,也不會變成今天這樣。」

夏普第二季電視銷量僅有去年同期的一半不到,衰退率比今年第一季的三五%再急速擴大,還遠高於日本液晶電視的整體衰退率一一%。

研調機構DisplaySearch大中華區總經理謝勤益分析,液晶電視持續跌價,夏普在主流規格如三十二吋不斷虧損,今年重回高毛利、高單價策略,卻讓它的銷售量市占率掉得更快。在液晶電視唯一還成長的新興市場,夏普更因為反應慢,痛失商機。

即使夏普高層,企圖保持住日本企業的獨特文化,但因為夏普本業的快速沉淪,日本媒體幾乎一面倒的看衰夏普,已經沒有不與鴻海合作的本錢,尤其是夏普背後最大的債主,日本銀行業者已經施壓要夏普尋求資金援助。

到今年六月三十日為止,夏普的短期債務高達七千一百八十八億日圓(約合新台幣二千七百億),是帳上現金與約當現金的三.三倍。

八月九日,就在「鴻夏戀」惹出軒然大波之際,又傳出夏普兩大債權銀行瑞穗金融與三菱日聯,計畫在九月中要求夏普徹底重組業務,才能取得新的貸款融資條件。巧的是,隔天晚上,夏普官方就鬆口認了「重新議價」。

郭董戰術:重演與奇美電角力戰,逼夏普退讓

這個情景,似曾相識,現在鴻海與夏普的拉鋸戰,幾乎就是今年初,郭台銘與許文龍的奇美電角力戰翻版。

前年三月新奇美三合一之後,鴻海派與舊勢力奇美實業派,因為對於未來奇美電營運方向出現歧異,而陷入雙方對峙的角力戰,在去年初郭台銘希望切割觸控面板等利基產品為子公司時,達到最高點。郭台銘當時也不斷的透過談判、衝突的方式,一步步的以奇美電少數股權的角色,挑戰奇美電最大單一股東奇美實業的底線。

背後的助力,就是銀行團給原本公司派的壓力。到今年六月三十日為止,奇美電流動債務逼近二千五百億元,還比上半年營收二千二百五十億元高出許多。去年儘管奇美電前董事長廖錦祥多方請託,仍無法讓銀行團繼續注資,為了換取鴻海財務上的支持,這場角力戰最後在今年五月中,由奇美實業全面退出奇美電董事會後落幕,郭台銘方面大獲全勝,只以約一二%的持股,贏過奇美實業的一七%股權,獲得奇美電主導權。

郭董挑戰:日方保守文化,將讓合作變硬仗

有了奇美電的前車之鑑,在這場台日企業的角力戰中,手中擁有銀彈的郭台銘,面對需錢孔急的夏普,可說占盡上風。未來「鴻夏戀」的聯合聲明若出爐,可以想像最後將朝對郭台銘有利的方式,展開合作。

然而,即便鴻海最後能以貼近市價的價格取得夏普股權,雙方的合作考驗,也才剛剛開始。擁有百年歷史的夏普,儘管是日本偏向西方文化的關西企業代表,還是有其保守的傳統。

町田五月接受日本媒體專訪時也自暴,三月二十六日當他握著郭台銘的手,敲定入股案時,臉上掛著笑容,心裡面卻是想著,「日本的家電名門要被台灣企業奪走了」、「尖端技術要外流了」。但礙於日漸升高的庫存,堺工廠稼動率(產能利用率)一度低至三成的現實,町田壓抑下這種心情。面對要靠技術屬國(夏普先前將面板技術授權給友達)度過難關,日本民族心的優越感難免受挫。

這一波面板業不景氣當中,索尼(Sony)、日立(Hitachi)、東芝(Toshiba)已經接受日本政府安排,合併為Japan Display;唯有生產出全球第一台液晶電視的夏普拒絕加入,堅持改革、將液晶視為重要本業而投入,持續走自己的路。

日本科技業,從二○○六年以來,已經開始進行跳樓大拍賣,未來日本企業尋求國際資金援助的,夏普恐怕不會是最後一家。八百年前,成吉思汗靠著鐵騎、速度與團體戰,踏破世界各地。雖然蒙古帝國東征日本失敗,卻給當時單打獨鬥的日本武士,帶來極大的衝擊。

現在郭台銘的鴻海,就像是成吉思汗的鐵騎,講求速度、團體戰,現在的夏普,反而像八百年前的日本武士,因為只懂得單打獨鬥,所有關鍵零組件自產自銷,一味鎖國而在全球化的競爭中敗下陣來。

郭台銘此刻若能成功進軍日本,取得投資夏普最優惠的條件,無異是打破了成吉思汗魔咒,或許也將為台灣科技業長期缺乏核心技術,只能為人代工的宿命,找到一條全新的出路。

【延伸閱讀】台日最大聯姻,雙方說法出現8種版本――鴻海入股夏普大事紀與夏普股價走勢

2012年3月27日鴻海宣布以每股550日圓價格,投入670億日圓(約合新台幣256億元)購入夏普9.9%的股權。郭台銘以個人名義投資新台幣252億元,入股夏普面板十代線堺工廠

6月18日版本1:郭台銘表示正與夏普協商,提高持股比率

6月26日版本2:夏普正面拒絕郭台銘增資

7月19日版本3:鴻海協商董事席次,夏普不回應

8月3日版本4:鴻海公告無須履行3月簽訂的入股協議,遭夏普駁斥,表示價格不改變

8月5日版本5:郭台銘稱夏普主動提出重新議價

8月6日版本6:夏普堅稱鴻海會履行最初價格。股價盤中跌至176日圓,為近38年來最低;3月以來跌幅高達68%

8月7日版本7:鴻海表示,會跟夏普發表聯合聲明,破除投資人疑慮

8月10日版本8:夏普承認重新協議,8月底將發布聯合聲明

資料來源:Google finance、各新聞網站 整理:劉于甄

【延伸閱讀】郭台銘圖什麼?花508億買夏普,穩住蘋果1.4兆訂單第1部分:鴻海集團用256億,買夏普9.9%股權取得技術第2部分:郭台銘個人用252億,買夏普十代面板廠取得產能

付出什麼代價?若以原定認股計畫可能面臨的風險

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未來3季投資虧損恐擴大 夏普今年度預估虧損2,500億元,恐讓鴻海投資虧損擴大

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質押股票追繳壓力37萬張鴻海質押股票,若股價跌破70元將被迫融資追繳

註:市值與身價計算區間為2012年3月27日到8月3日資料來源:公開資訊觀測站、夏普財報、各新聞網站整理:劉于甄

【延伸閱讀】郭董用購併換訂單,營收越衝越高 ──鴻海營收與購併大事紀

2003年鴻海營收3,714億鴻海購併芬蘭藝模集團,切入諾基亞機殼供應鏈鴻海購併摩托羅拉墨西哥廠,取得摩托羅拉組裝訂單鴻海購併國?砦q子,取得思科、阿爾卡特等重要網通客戶

2004年 5,415億鴻海購併湯姆笙深圳廠,取得光碟機關鍵技術與產能

2005年9,117億富士康購併奇美通訊,取得摩托羅拉高階手機ODM市場鴻海購併安泰電業,跨足汽車電子和零組件市場

2006年 1兆3,203億鴻海購併普立爾,成為全球數位相機代工前三大廠

2007年1兆7,026億

2008年1兆9,504億

2009年1兆9,591億群創購併統寶,目標成為全球前三大手機面板商鴻海購併索尼墨西哥廠,取得北美液晶電視訂單鴻海購併戴爾波蘭廠,掌握歐洲PC和伺服器市場群創以近新台幣兩千億購併奇美電,為鴻海最大購併案,讓兩家公司營業虧損逾兩百億

2010年2兆9,972億鴻海購併索尼斯洛伐克廠,鞏固歐洲電視組裝訂單

2011年3兆4,527億鴻海購併思科墨西哥廠,取得STB機上盒訂單

2012年預估3兆9,706億鴻海購併夏普,預計以約新台幣二百五十六億取得夏普九.九%股權郭台銘個人投入新台幣二百五十二億,取得夏普堺工廠三七.六一%股權

資料來源:萬寶投顧、公開資訊觀測站整理:劉于甄

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