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王石談萬科30年的規劃：擔心下一個倒台的是萬科

http://newshtml.iheima.com/2014/0826/145134.html

亞馬遜入華十年的野心：轉守為攻 構建Kindle生態圈

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0826/145154.html

中國未來10年的能源對策 [轉帖]

來源: http://xueqiu.com/5277310522/31403441

作者：張茉楠，中國國際經濟交流中心副研究員

未來10年，中國將進入中等收入國家，工業化將進入後期階段，城鎮化率也將達到60%，能源資源約束強化將成為影響中國經濟可持續發展的關鍵。總體而言，未來10年全球資源能源需求增長趨勢性放緩、新供給的結構性變化以及消費增長重心轉移將給中國資源能源的獲取帶來新的機遇，但中國也不可忽視全球資源能源的潛在競爭性風險。在全球資源供給偏緊和環境約束強化的背景下，制定中國資源能源全球化戰略，這不僅是中國利用全球資源創造的新優勢，也推動中國由經濟大國邁向經濟強國的核心戰略之一。

未來10年 資源能源安全重中之重

在中國經濟的快速發展過程中，能源消耗增長率不斷提高，導致能源供需缺口不斷擴大，使得中國各種能源對外依存度不斷提高，已危及中國的經濟安全。當前，主要發達國家通過控制資源能源的開采權、控制資源能源定價權以及運輸通道等方式依然對全球資源能源供應產生重大的影響。

（1）石油。目前，中國進口石油最多的3個國家為沙特、安哥拉和伊朗。2010年前3位進口國進口量占總量的4成。按地區分布，中東地區占中國石油進口總量比例50.1%，居第一；非洲為30.2%，居第二；以下依次為拉美、獨聯體和東南亞，進口風險仍過於集中。社科院《世界能源中國展望（2013~2014）》報告認為，中國能源對外依存度將由目前的9%上升到2015年的11%，2020年接近26%。石油對外依存度將由2011年的55%左右上升到2015年的60%。天然氣對外依存度將由目前的19%左右上升到2015年的35%，2020年接近40%。

（2）鐵礦石。中國是全球第一大鐵礦石進口國，2008年進口總量高達4.4億噸，占全球海運鐵礦石比重52%，而且來源高度壟斷，僅集中於澳大利亞、巴西和印度幾個國家。

（3）天然氣。天然氣進口80%以上來自澳大利亞，而管道天然氣進口至今尚未全面展開。

（4）銅礦石。中國當前銅消費量占全球17%，是全球第一大銅消費國和銅精礦進口國；鋁土礦消耗量大，且主要集中於亞太。

（5）鋁土礦。中國鋁土資源並不匱乏，但由於近年各地大量上馬電解鋁項目，造成消耗量劇增，已由鋁土凈出口國變成凈進口國。

（6）煤炭。從2002年中國煤炭進口量開始迅速增加，2011年中國已經超越日本成為世界第一大煤炭進口國。中國目前的主要煤炭進口國包括南非、美國、加拿大、哥倫比亞，亞太的澳大利亞、印尼、蒙古、越南以及俄羅斯。

綜合以上分析，石油、鐵礦石、天然氣、銅礦石、鋁土礦以及煤炭6種戰略資源，都是中國經濟目前所不可或缺的戰略資源，從目前看來，中國資源能源進口依存度仍處於上升狀態，除個別例外，絕大多數資源的進口來源局限於少數幾個國家，且多為一般貿易進口，資源供應和資源安全已經成為中國經濟的“阿克琉斯之踵”。目前來看，我國能源資源安全主要面臨3大問題：一是由於國內環境治理制約能源消費增量，全球應對氣候變化要求能源低碳發展，環境容量已成為制約我國能源安全的重大問題；二是由於國際能源技術和經濟競爭加劇，能源技術水平已成為重要的能源安全保障因素和經濟競爭力；三是由於我國能源消費總量大，增速仍然過快和煤炭占比過高，消費結構不合理，油氣對外依存度大，非化石能源近中期占比仍十分有限，我國的能源消費現狀不可持續，嚴重影響能源安全。因此，必須突破資源能源瓶頸，把保障資源能源安全作為中國未來10年戰略的重中之重。

重要戰略機遇期

未來10年，全球資源能源格局將呈現3大新趨勢：需求增長趨勢性放緩、新供給的結構性變化以及消費增長重心轉移，這些變化對中國而言將是實施全球資源能源戰略的重要戰略機遇期。

1.全球經濟增長放緩以及“再工業化”周期帶來機遇

全球經濟增長和結構因素將持續影響全球資源能源需求的變化。一方面，發達國家債臺高築、消費萎縮、人口老齡化以及總體增長低迷的趨勢不會改變，對資源能源的需求量和人均消耗量也將趨勢性下降；另一方面，未來10年以美歐為代表的發達國家正在啟動“再工業化”周期，以新能源、環保、高附加值制造業、生產服務性制造業以及能夠提高能源效率的高技術產業為代表的低碳經濟將成為新一輪產業結構調整的主要推動力，這使得初級礦產資源以及基礎大宗商品的需求也會趨於減少。

2.以美國“能源獨立”為代表的全球能源供給沖擊

全球能源效率的提高、新能源等替代能源的開發以及環境標準的提升，也大大改變了全球資源能源的供給結構。以能源為例，近些年，隨著美國“能源獨立”戰略的有效推進以及“頁巖氣革命”溢出效應的重大影響，美國出現了一些標誌性變化：美國石油需求從升轉降，已經徹底扭轉了能源自給率下滑的態勢。過去的6年里，美國能源自給率逐漸提高，在2011年達到81.4%，美國能源信息署（EIA）預計在2035年將達到87%。目前，除美國頁巖氣產量飆升，加拿大油砂礦、墨西哥灣和巴西深海的油氣資源潛力巨大，但大多數非常規油氣資源因技術和經濟原因尚未進行商業開發，這是未來10年可以加以利用的巨大機會。

相比較而言，美國已經基本實現“能源獨立”，其能源戰略著眼於後工業化階段和產業革命，未來將實現能源獨立並可能輸出能源。而我國則受資源限制，能源進口依存度過高，且能源戰略目前主要是滿足於經濟發展，解決能源瓶頸問題。這是中美在戰略上的重大差異。

3.能源資源消費重心轉移帶來全球經濟秩序重塑機遇

隨著全球經濟增長重心“由西向東”轉移，全球資源能源消費重心也隨之轉移。仍以能源需求為例，根據英國BP公司發布的《Energy Outlook2030》預測，未來20年發展中國家將以更加迅猛的勢頭加速發展，2030年發展中國家人口、GDP總量和一次能源消費總量占全球的份額將分別達到87%、60%和70%，中國或成第一能源需求國。而根據最新發布的《世界能源中國展望》報告，未來中國、印度和東南亞構成的亞太月牙形地帶的石油需求占世界25%，不僅是世界最大的石油需求中心，而且成為對世界石油市場和地緣政治具有重大影響的“需求中東”。預計2014年後，世界新增能源需求在中國、印度、東南亞、中東、拉美和非洲等地進一步聚集。屆時全球人口增長總量的95%、GDP增量的70%、能源消費總量的93%將來自於發展國家，特別新興大國能源資源需求的增長將帶來可觀的貿易規模，這會大大提高新興（300098,股吧）大國的能源議價能力，也會成為其重構全球能源與貿易秩序的重要因素和“籌碼”。
全球資源能源競爭 潛在風險

1.未來10年全球資源能源爭奪可能演變為常態化趨勢

我們也必須認識到：（1）盡管與過去幾十年間全球資源能源需求爆發式增長相比，總體需求有所放緩，但對一些戰略資源的剛性需求還將持續增長，特別是各國對資源能源重要性認識的不斷提升，全球資源競爭日趨激烈導致利用國外資源的風險和難度加大。（2）消費趨同正改變著全球資源的供求平衡，國家間的競爭將演變為資源特別是能源競爭。經濟性短缺、區域性短缺、地緣政治導致的供給中斷或短缺以及需求型短缺將會不同程度地存在。（3）考慮到未來全球經濟重心從發達經濟體向新興經濟體轉移，由於發達經濟體的總人口是10億，而新興和發展中經濟體的總人口近50億，全球經濟增長的人口基數變化和新興經濟體人均收入水平的不斷提高，將產生大規模的消費需求和消費的升級換代需求。因此，新一輪消費勢必推動對原材料等大宗商品和能源需求的上升，未來10年全球資源爭奪將可能演變為常態化趨勢。

2.資源能源價格波動及長期上漲趨勢難以根本改變

由於發達深陷債務泥潭都傾向於通過量化寬松等方式來維持債務循環，長期低利率和全球範圍內的流動性泛濫可能成為價格上漲的推手，盡管短期內，全球價格上漲並不大，但全球產出缺口正在減小，勞動力成本以及生產成本進入上升周期，特別是金融資本和投機資本導致能源資源金融化屬性進一步增強，這在很大程度上扭曲了原有資源能源供需關系以及價格走勢，未來全球資源能源價格長期上漲壓力依然較大。

以前瞻性戰略思維 應對全球挑戰

在多重因素影響下，世界能源資源格局正在發生新的重大變化。中國是世界能源資源版圖變化的利益攸關者，世界能源資源格局的變化對中國能源和資源安全將產生全面而深遠影響，中國必須以前瞻性戰略思維謀劃應對舉措。

1.當務之急是建立中國資源能源戰略儲備制度

西方發達國家很早就把稀缺資源納入國家戰略，特別是上世紀發生的3次石油危機有利地推動了各國競相建立戰略資源儲備制度。目前，美國、日本、德國、瑞士等發達國家已制定了較為完備的礦產戰略儲備制度。美國從 1939年開始實行物資儲備，到1985年儲備的戰略資源就達到63類93種。日本在上世紀80年代制定了儲備稀有金屬的相關法律，規定國家和部分企業必須儲備一定數量的釩、錳、鈷、鎳、鉬、鎢、鉻等稀有金屬。中國作為最大的新興大國，戰略資源儲備還處於起步階段。盡管中國制定了石油儲備計劃，但其他重要資源儲備尚未引起重視，形勢十分緊迫。應盡快制定中國戰略資源儲備規劃，以保障在未來全球激烈的競爭中取得主動，避免受制於人。建議從經濟承受能力考慮，首先應做好關系國家經濟命脈的國內緊缺礦產的儲備，如石油、銅、鐵、鋁、鉀鹽等，儲備形式采取礦產品儲備和資源儲備相結合；同時加強優勢礦產的資源儲備，防止因競相出口導致國際市場供過於求、優勢價格下跌的局面。

2.中國全球資源能源戰略要“走出去”，還要“拿回來”

面對日益突出的能源供需矛盾和國際能源格局變化，未來中國必須充分利用全球能源資源，這是中國能源安全必須堅持的長期戰略，不但要“走出去”，也要“拿回來”，也就是要通過能源資源勘探開發、貿易和科技合作以及運輸管道建設、能力建設，建設完善的資源能源貿易基礎設施，真正把資源“拿回來”，增強對國際大宗資源能源市場的影響力和定價權。

3.將經略海洋作為中國未來全球資源能源戰略的重點

應確立海洋資源開發戰略，實現國家地緣戰略定位由“陸上大國”向“陸海大國”的轉變。中國是海洋大國，大陸海岸線達18000公里，面積較大的海島有7000多個，海洋資源極為豐富，2005年第三次石油資源評價結果顯示，目前中國石油資源量為1070多億噸，其中海洋石油資源量為246億噸，占總量的22.9%;天然氣資源量為54.54萬億立方米，其中海洋為15.79萬億立方米，占29.0%。因此，未來可以考慮以“海陸立國，開海固權，營疆造域，擇優出擊”作為新的海洋開發原則，全方位推進海洋資源的開發，從根本上改變海洋疆土疏於管理、海洋資源開發緩慢的被動局面。

4.把全面深化資源能源外交作為中國全球戰略的核心

中國應該深化和加速資源外交，使資源外交成為國家實現全球資源戰略的重要手段之一。隨著中國經濟的快速發展，對各種資源的需求不斷加大，美、日、歐等國擔心中國崛起，正以政治、經濟、法律、貿易保護、軍事等各種手段阻礙中國突破能源資源瓶頸，獲取石油、鐵、銅等戰略短缺資源。中國如何與資源供應國強化經貿聯系，建新型供給體制，充分發揮能源國際合作機制的作用意義重大，比如建設絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路，統籌國際國內兩個大局、兩個市場、兩種資源，並通過油氣勘探開發、油氣通道、工業園區、服務區等重大合作項目，進一步提升能源資源國際合作水平。此外，目前俄羅斯能源業正在進行重大轉型，石油出口正通過東部西伯利亞太平洋輸油管向亞洲轉移，這給中國提供了新的合作機遇。

5.中國須加強亞洲乃至全球範圍內的能源“互聯互通”

目前，全球能源市場分散，基礎設施老化，各國能源政策缺乏透明度，中國應積極推動亞洲或更大範圍的“能源一體化”，創造一個更加一體化、相互聯系和競爭的市場。比如，建立面向未來的、包括天然氣管道建設、供電網絡建設、新能源網絡建設在內的亞歐能源基礎設施藍圖，加快發展新能源，提高清潔能源比重，減少二氧化碳排放，發展高壓輸電和智能電網，同時制定統一標準，並提供項目債券、風險資本或PPP等方式的融資框架。

6.爭取在全球能源革命中不斷塑造中國新優勢。

中國作為新興大國，應充分考慮全球能源革命對中國向經濟強國邁進的戰略意義，爭取在第三次產業革命中走在世界大國的前列，在解決能源消耗增長過快、生態環境不斷惡化問題的同時引領世界經濟技術的發展方向。要加快發展清潔/替代能源，大幅提高能源利用效率。大力發展太陽能、風能、生物質能、地熱能、海洋能、氫能等可再生能源技術，以“減量化、再利用、資源化”為原則，以低消耗、低排放、高效率為基本要求，積極推動能源循環高效使用。同時，研究和跟蹤重大能源技術的變化趨勢，加大頁巖氣等非常規能源勘探、開發的科技投入，特別是提升關鍵技術的自主創新能力，為新一輪能源革命提供技術儲備。

今天的印度像極了2001年的中國

來源: http://wallstreetcn.com/node/208207

《華爾街日報》最近的文章中提到，中國在開放經濟、給予公司更大投資和生產自由度等方面，足足比印度早起步了13年。如果將這個差距考慮在內，今天的印度和2001年度中國非常相似。

中國經濟開始起飛始於1978年，而印度則是1991年。一直以來，兩國在相似的經濟發展路徑上探索。《華爾街日報》將這其中的13年時間忽略，對比了兩國GDP、商品與服務/GDP、外商直接投資/GDP、設備與基礎設施等投資/GDP的數值。

如下圖：

上圖來自《華爾街日報》

中國的發展策略無疑給印度提供了借鑒。隨著莫迪以超高支持率當選印度總理，印度未來的發展藍圖隨處可見中國的影子。例如提振出口、加快基礎設施建設、承諾建設高鐵和智慧城市，建成世界的制造業中心。甚至還包括設立經濟特區，這些都是中國經濟突然崛起的經典模式。

但即便是印度遵循中國曾走過的路徑，也並不一定會取得同樣的成功。13年間，很多幫助創造中國經濟奇跡的有利條件已經消失。

《華爾街日報》文章提到了三點：

1，人口紅利優勢已經不再如以往那樣具有獨一無二的吸引力。現在孟加拉國在生產服裝；菲律賓生產電子產品；泰國和越南在生產機械設備和電腦芯片。印度已經遲了一步。而且全球需求的增長更多地受到中等收入經濟體的推動，而不是富有發達經濟體，而中等收入經濟體本身仍然依賴出口以維持增長。

2，印度資本賬戶基本開放，盧比的走勢受到市場的影響，印度政府無法像中國一樣引導本國貨幣貶值，為出口創造有利條件。

3，美聯儲或將於10月完全退出QE，QE是前幾年推動熱錢流入新興市場的主要驅動力。

此外，印度的教育水平遠遠落後於中國，2011年印度的識字率甚至趕不上1990年時的中國。在醫療衛生、人口壽命等方面，印度也落後了幾十年。

但印度同樣具有優勢，目前，印度在高科技領域例如藥物開發和半導體設計方面已經有了布局。此外印度還擁有更為年輕的人口。

華爾街見聞曾經介紹過德銀經濟學家Dooley, Folkerts-Landau和Garber的觀點，他們認為隨著人口紅利的消失，世界持續了十年的“中國階段”正在結束，當中國經濟再次達到平衡，中國將從出口導向轉向消費導向，並會催生金融自由化和匯率市場化。此後世界將轉向“印度階段”。

通過采用同樣的策略，印度將會走到新布雷頓森林體系的外圍。

今天的印度，已經向FDI打開了大門。但除非印度能夠將經常帳轉為盈余，否則不太可能重演當年中國吸引外資的盛況。

洪善群被笑「頭殼壞掉」 卻打造出英語教學龍頭 空中英語教室暢銷 年的幕後推手

2014-09-15  TCW

在台灣學習英文，大多數人都看過《空中英語教室》雜誌，這個原本為傳教而成立，卻發展成為廣播、電視、雜誌等多媒體集團，甚至在數位化的腳步上引領潮流。它背後的靈魂人物洪善群，是如何完成此項艱鉅任務？ 撰文‧許瓊文 過去五十年來，所有台灣人在學習英語的時候，對這句話一定不陌生：「Let's talk in English.」（一起來說英語吧！）。這就是《空中英語教室》（以下簡稱《空英》）的標語！ 《空英》是目前業界公認發行量最大的英語教學雜誌，之所以要取名「空中」，是因為一九六二年的創業起點是廣播節目，再來才是紙本雜誌發行。七○年代，《空英》開始出現在電視媒體；接下來，陸續推出英語教學光碟、有聲電子雜誌，去年更推出ＬＩＮＥ的官方帳號，每天推播文字、影音等短訊。 維持五十二年與時俱進的生命力，關鍵人物除了創辦人、半世紀前以美國傳教士身分來到台灣的彭蒙惠之外，在這裡工作已經超過四十年的《空英》總經理洪善群，也是不可忽視的幕後功臣。他不僅帶領雜誌發行量從原本二萬本到最高峰時將近六十萬本，從廣播到電視，從紙本到電子雜誌，乃至於最夯的網路社群行銷，他也全部參與。 因為信仰 放棄高薪導演夢今年六十七歲的洪善群，年輕時曾當過導演、演員，在文化大學戲劇系主修導演、副修編劇。大學三年級就拿到邵氏電影公司獎學金，大四獲得全國編劇獎；當兵時還獲得空軍文藝精英獎；退伍後一邊懷抱著出國念電影的夢想，同時在文化大學擔任助教。 洪善群當時也在中視「插花」擔任演員，一次拍戲機緣，讓他看到彭蒙惠帶領的天韻合唱團在攝影棚排練，「當時我覺得每個人都像天使一樣，如果可以在這裡工作，一定很像在天堂。」洪善群回憶著當時的情景，彷彿歷歷在目。 就那一次的機會，洪善群透過朋友介紹認識了彭蒙惠，「彭老師見到我，熱情地給我一個擁抱，然後說We need a director（我們需要一位導演）。」就這樣，洪善群加入了經營《空英》的救世傳播協會，當起廣播劇的導演。 總是勇敢嘗試新媒體的彭蒙惠，大膽地找來洪善群，就是希望能透過專業導演，讓枯燥的英語教學廣播變得更有趣，影響更多人。 那時，洪善群只不過是個二十七歲的年輕小夥子，單純地只想邊工作、邊存錢，還可以邊學英文，以實踐自己的留學夢。而在《空英》工作三年後，洪善群遇到了一個更誘人的圓夢機會，知名導演白景瑞邀請他擔任副導演，到國外拍片，待遇是當時在《空英》的二十倍。 任何人遇到這樣的機會，絕對會立刻答應，甚至緊抓不放。沒想到洪善群當天晚上，參加一個基督徒組成的藝術團契，剛好讀到《聖經》裡的一句話，「如果沒有神的指引，雖然你專業，但是一條魚也捕不著。」這句話對洪善群來說，彷彿是一記當頭棒喝，他認為這是神的旨意，要他留下來繼續貢獻一己之力。「隔天我立刻回絕了白景瑞導演，所有人都認為我頭殼壞掉，但是，我清楚得很。」從那天起，洪善群不再只是朝八晚五地當個上班族，「我變成只有白天與夜晚，對工作充滿熱情。」帶領轉型 銷量達六十萬本當時是一九七七年，《空英》還只是一份二萬人訂閱、只局限在教友圈的雜誌；但是那時洪善群大膽地向彭蒙惠提出建議，首先要先將彭蒙惠的身分、稱呼，從傳教士改變為教師，「這樣才能跨出教友圈子，發揮更大影響力。」其次，洪善群開始在雜誌內頁銷售廣告，在跑完第一家客戶「索尼」後，他聽到對方立刻答應下廣告，原因是對方是忠實讀者，洪善群就知道這一步跨對了。 接著，洪善群又再次做出讓所有人驚訝、大罵他「頭殼壞掉」的決定。原本《空英》的通路是由各個書店自己來取書回去賣，公司給予八折優惠；洪善群反其道而行，直接找通路代理商，「給他們七折，所有的書都讓他們去賣，我們既省事，接觸面更廣。」但公司內部不少人因為會擠壓到原本的利潤，大為反彈；但事後證明，雜誌的零售量瞬間快速提高，從原本的兩萬多本，不斷快速地成長，直到二○○三年達到最高將近六十萬發行量。 就在準備慶祝六十萬本里程碑時，數位化時代來臨、少子化、出國留學人數下降等因素卻開始發威，六十萬本的慶祝會沒有開成，《空英》的發行量卻從五十九萬九千份開始緩步往下掉。 「危機是促使我們不斷往前的動力。」洪善群認為，英文學習是一輩子的事，永遠都會有需求，如果紙本雜誌不再吸引讀者，那麼數位化是必然之路。 當許多傳統雜誌業都還停滯觀望，結果被數位化浪潮襲擊，《空英》快速積極地投入於數位化。過去，《空英》在卡帶的時代，一整盒卡帶售價一千三百元，轉成ＣＤ時，洪善群大膽地訂出只要一百元的價格；看似又再一次地做出「頭殼壞掉」的行為，洪善群卻為品牌創造了更大的效益，奠定《空英》在台灣英語學習龍頭的地位。 與洪善群合作多年的「就是廣告」總經理黃文博觀察，洪善群扮演兩個角色，一個是「行銷創意的經營者」，另一個是「熱情無私的傳道者」，「這兩者有時候是互相矛盾的，傳道教育比較保守，行銷創意有時必須顛覆；但是洪哥在決策時都能相信專業，放手去做。」今年八十八歲的彭蒙惠，在所有的員工眼中是全公司最熱中於新事物的，隨著年紀增長、行動已經不若以往方便的她，總是透過智慧型手機、平板電腦等工具與員工溝通，「Simon（洪善群英文名）提議的事情，我都讓他全權決定，因為我知道這些可以影響更多人，這是上帝要我做的事情！」交棒之前 要把基礎打更穩從原本單純地傳教到今天《空英》成為一個媒體，創造出相當大的影響力，彭蒙惠認為沒有洪善群是不可能做到的。 不過，在這樣不眠不休工作、飲食也毫不忌口的情況下，洪善群的身體也出了狀況。大約五年前的一次健康檢查，洪善群被檢查出肺腺癌的初期徵兆，立刻開刀切除。「大部分肺腺癌發現都已經很晚了，我很幸運，很早發現。」從那次之後，洪善群把這一切歸功於他信仰的上帝，他相信上帝對於他的生死早已有安排。 「我很幸運，很早就發現這個病，我認為這是上帝讓我還能繼續做現在要做的事情。」當然，洪善群對自己的健康也開始比較注意了，但是對於工作，他仍然一樣投入。 今年初，洪善群在另一邊的肺部也發現了很初期的癌細胞病變，第二次聽到這樣的消息，洪善群坦然接受，還與醫生商量，等把女兒的婚禮、雜誌公會舉辦的論壇活動一一完成之後，再住院開刀。 問他生病後，對人生有沒有不一樣的想法？洪善群想了一下，他說，已開始進行「接班計畫」培養《空英》的總經理接班人。洪善群要把《空英》的基礎工程架構好，將團隊帶領走向國際化，建立更廣的品牌知名度，當然，數位化的腳步也絕對不會缺席。 洪善群二○一一年接任台北市雜誌公會理事長，希望能帶領台灣雜誌業界共同面對數位浪潮下的挑戰。此外，也與藝人黃國倫成立「藝啟發光」基金會，「我希望成為別人的祝福。」洪善群期許自己有更多影響力，幫助更多人。 洪善群 出生：1947年 現職：《空中英語教室》總經理、救世傳播協會會長 學歷：文化大學戲劇系 經歷：電影、舞台劇導演、電視製作人、文化大學戲劇系助教、講師

我做淘寶7年的工作經驗總結：5800字

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1006/146286.html

i黑馬導讀：這是一個老電商人，做淘寶7年，混到運營總監的位置，今年本命年運氣不太好，出了車禍把腿摔骨折，此文便是在住院期間寫下，幹貨挺多，不是軟文。

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世界終將屬於樂觀者——對2015年的再猜想

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=628

黃金帝國教父：預測金價？這是我30年的夢想

來源: http://wallstreetcn.com/node/210395

黃金行業的傳奇，Barrick黃金集團主席Peter Munk在接受彭博采訪時表示，“我在這個行業已經30年了，每日每夜我都在思考如何正確的預測金價，但是我現在依然沒有這個能力。即便你是愛因斯坦，你也不可能預測一周或者一年之後金價在哪個位置。”

Munk並不是第一個對金價感到困惑的大佬。美聯儲前主席伯南克和現任主席耶倫都公開表示過對黃金“看不懂”。伯南克曾稱，“沒人能真正理解金價，我也不會假裝我懂黃金。”耶倫則認為，“我不認為有人可以有某種模型來判斷黃金的漲跌。黃金是一種避險資產，如果投資者認為市場可能面臨金融危機或者泡沫，那麽他們就會買入黃金。”

規模10億美元的Sica Wealth Management的總裁Jeff Sica表示，“很難預測金價。基本面並不在市場起到主導性作用。投資者的交易模型和市場情緒都會影響黃金。”

在投資黃金近4年多時間之後，鐘愛黃金的鮑爾森也開始重新思考金價。有消息人士稱，鮑爾森已經告訴投資者，不會在黃金上投入更多的資金。在此之前，鮑爾森一直認為通脹情況下黃金將會走高。

而兩位成功預測2013年金價將下跌的分析師，法國興業銀行大宗商品負責人Michael Haigh和高盛大宗商品負責人Jeffrey Currie現在依然看空黃金。

在1821年國際黃金標準建立160年後，Barrick黃金公司才剛剛起步。在不到30年的時間里，Barrick一路過關斬將，攻城掠地，終於登上了全球最大黃金生產商寶座，成就了黃金帝國。

作為Barrick黃金帝國的掌門人，今年83歲高齡的Peter Munk，自身對黃金飾品沒有癖好。他不戴金戒指和金手鏈，也不玩金幣，甚至不戴金手表。他對人說過，黃金只不過是一種商品，與棉花、皮毛沒有什麽兩樣。

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2014年秋天很像2000年的春天：冬天，還有多遠？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1111/147645.html

i黑馬註：面對欣欣向榮的互聯網新產業，人們似乎已經忘記了2000年泡沫爆裂時的驚恐和黑暗。

2014年秋天很像2000年的春天。

不斷刷新的融資紀錄搶占著財經新聞的頭條，演員、記者、快遞員、大學生都在大談天使資金、A輪B輪，每一個飯局，總有人像手捧水晶球的預言家一樣大談移動互聯網的未來。

今年前三季度，僅最熱的互聯網金融、在線教育與租用車領域，就共有33家公司完成融資，其中融資額達到1億美元級別以上的有5家，千萬美元級別以上的有17家。過去九個月中，盡管有阿里與京東陰影籠罩，還是有15家電商公司獲得融資。

根據投中集團的數據，VC市場在三季度披露的案例數為355起，總投資金額為36.13億美元，而僅在今年上半年，創業融資規模就超過了去年全年。

不出所料，從行業看，互聯網、電信及增值和IT依舊是最活躍的領域。熱潮同時也席卷到每一個角落。影視，就是一塊讓資金烤紅的鐵板。9月，盡管樂視集團創始人賈躍亭還沒有走出各種傳聞，樂視影業還是完成了B輪融資，融資額度為3.4億元人民幣，其估值達48億元人民幣。

而僅僅1年前，2013年8月其首輪融資時估值不過15.5億元人民幣。如果你覺得這個故事不夠刺激，可以看看“金融男”柯利明與他哥哥柯久明的故事，兩個門外漢創立的儒意欣欣影業，2013年公司營收869.81萬元，凈利潤-78萬元，2014年8月，A股上市公司中技控股以15億價格把它收購了。

感謝互聯網思維，傳統產業也獲得了價值重估，特別是武裝上O2O概念的行業。“三個小夥子，號稱用互聯網思維賣雞排，一共只開了兩家店，第一輪融資，你知道開口要多少嘛?200萬，美元，8%的股份。”霧霾漫天，落葉遍地。北京中關村一家咖啡館里，一位匿名投資界達人告訴《中國企業家》雜誌，“你說他們是不是瘋了?當然，我也瘋了，因為我還是決定投了。”我們所在這家咖啡館，就是用眾籌方式建立的，400萬元，人民幣，只用了一個半月。

一封不合時宜的信出現了，9月23日，經緯(中國)創投創始管理合夥人張穎發表了一封公開信《泡沫就在那里》，當天，國內所有創投圈人手機都讓這封信刷屏了。這也讓張穎驚訝——他尚未在這封信中展現全部的憂心，但已無意中擊中了很多人心中的恐懼。

喊出泡沫的人往往更恐懼泡沫。對於絕大多數亢奮的創業者來說，1980年代的股災是上個世紀的舊事，2000年的互聯網泡沫也太遙遠，甚至，2008年的金融危機，也是別人的故事。

雖然關於泡沫本身的預言，從來都比泡沫還多，每次的狂熱背景也都各不相同，但如果更冷的冬天降臨，你是否做好了應對危機的準備?

“投資者的世界就像叢林。”

——《華爾街之狼》

9月，標準普爾500指數4次創歷史新高。9月19日星期五，標普盤中升至2019點，再創歷史高點。21日周日，曾在1999年輸掉大部分家當的老虎基金創始人朱利安·羅伯遜(Julian Robertson)突然腦洞大開：“現在的債券已經到了荒謬地步，泡沫將以糟糕的方式破裂。”羅伯遜的言論影響力多少有些像當年格林斯潘的“非理性繁榮”，第二天，標普500指數莫名其妙地開盤大跌。只是一個交易日的下跌對於美國過去五年的牛市來說，算不上什麽信號。

僅一天後，張穎發出了那封著名的信，其實，那是他三周前的想法。當時股市初現松動跡象，而一級市場依然火爆。項目融資速度與估值翻倍數呈現井噴局面，冷熱不均的現象撥動了他腦中的另外一根弦。

經緯中國其實是這輪創業潮中的贏家(關於它的戰績，參見附文《經緯系四季生存術》)，即使有泡沫，張穎也已經穿越泡沫喝到了啤酒。甚至有一種說法，此刻拋出泡沫論，經緯有自己目的，這封公開信發出前幾個月，有來自經緯的投資人要求創業者盡快融資和發展業務。

張穎告訴《中國企業家》雜誌，自潑涼水是因為他意識到，“這種現象是不可持續的。”在接下來的三周內，標普持續狂瀉10%，跌去200點。

談“顛覆”最多的，要麽是革命者，要麽是創業者。革命者需要武器，創業者需要錢。

兩年前，創投圈主基調還是創業者手攜商業計劃書，追著投資人滿世界跑，且頻頻被拒。向前推就更慘，就連馬雲在美上市路演時，都多次回顧當年讓資本慘拒門外的往事。一位IDG的普通投資經理，回憶起2005年左右，他到成都參會時的情況。他享受到的是明星般的禮遇，讓創業者里三層外三層地圍堵著。他嚇壞了，筆記本忘在了桌上。

如今，更多是資本主動送上門來，價格還遠超預期。今年經緯40多個被投項目中，有一半是主動“塞錢”給創業者的。許多創業者異常自信：今天你對我愛搭不理，明天我讓你高攀不起。

這並非危言聳聽，一級市場資金突然湧出。經緯管理合夥人徐傳陞今年春節後深切感受到微妙變化，他們在天使、A輪早期布局的項目遭遇瘋搶，給出估值則是前所未有的高價。B輪、C輪估值平均上漲80%到100%。有些項目會同時收到七八個Term;一家草創公司，幾個月內估值可以翻十幾二十倍。在投資更早期A輪時，同樣面臨更加激烈的競爭，出價也上漲了20%-50%。

徐傳陞的觀點是，中概股在2013年底、2014年初重獲資本的青睞。以回歸華僑為主的亞洲長線對沖基金崛起，不乏高瓴資本這樣的一線對沖基金，甚至出現上百億規模的基金。這些金主背靠全球主權基金，定價權和話語權在美國二級市場不斷加重。再加上他們的創始人更熟悉中國，在推動中國公司赴美上市時，可以開出更誘人的價格。因此，二級市場偏高的估值直接影響了一級市場，相對質優的早期項目估值自然水漲船高。

投資人之間的摩擦系數正在加大。一些老牌基金，甚至因為出手欠豪爽而倍受白眼。經緯合夥人萬浩基僅見過積木盒子創始人董駿一面就決定投資，但反應還是慢了。當時至少有10個投資人對這家互聯網金融公司虎視眈眈。各種軟磨硬泡後，他揣摩出董駿的心思：戰略投資者是首選，而且明顯傾向於小米。他只好尋求曲線突破，“這麽大一輪投資，不能僅有戰略投資人，肯定要再加財務投資人。”

最後，積木盒子在9月初公布B輪融資時，共吸納了7位投資人和3719萬美元。不少投資者因為上一輪沒有擠進去，早早占座排隊，不惜高價，只求哪怕兩三個點的安慰獎。被認為給足了面子的經緯是第二大股東，但到手的股份依然不多。

即使如此，也不是每個投資人都能幸運地獲得進場資格。9月初，業內一名投資經理對該機構創始人說，一家看上去不錯的公司願意以10%股份換取200萬元投資。他當即同意，授權對方去投。不料，當天晚上這名經理反饋，一家著名VC對相同股權標價是150萬美元，是他們出價的4倍多。不需多言，價高者勝出。

這讓今年拿到C輪融資的戴科彬心有不服。三年前，獵聘網在自建了招聘平臺、團隊齊備、現金流為正的情況下，A輪融資的估值是5000萬美元。一年後融B輪，估值翻了一倍。他露出遺憾的表情，“如果放到現在的融資環境，一年估值至少翻四五倍吧?”

紀源資本管理合夥人童士豪回憶，當年Google首輪融資估值也不過6000萬美元，2010年初他曾以3000萬美元估值投資了小米A輪。可是“現在隨便一個項目出來融資，估值都要價兩三千萬美元”。但問題來了，這里面有幾家能成為小米和Google?

“當越來越多的公司在數據並不理想的情況下，都很嚴肅地拿到高估值，這不是泡沫是什麽?尤其是在未上市融資市場，我不能說現在是頂峰，但是前所未有的一個高點。”張穎略顯激動地指出。

數據顯示，僅今年上半年大陸新募資金額達67.62億美元，是2012年後的新高。資金量並非陡增，而是逐年遞升。大量資金湧向一級市場，融資額度、速度、估值都創下歷史新高。

經緯創始管理合夥人邵亦波告訴本刊，融資高點同樣存在於當下的美國一級市場，甚至個別初創企業融資估值高於IPO公司。

打車應用Uber在今年6月初宣布拿到一筆12億美元的融資，估值達到182億美元，成為估值最高的幾家矽谷初創公司之一。在此之前，只有Facebook等少數公司在上市前獲得如此高額的融資。而另一家未上市公司Airbnb曾以100億美元估值融資4.75億美元，這個成立於2008年的短租網站，其業務觸角已伸向全球，包括中國。最新消息是，他們已與投資人就新一輪融資展開談判，業內人士預測，本輪估值很有可能達到130億美元。

僅僅幾年前創投圈衡量一家科技企業上市後的價值指標還是“十億美金俱樂部”，而今天眾多非上市科技企業已輕松達到這一量級。其中，經緯僅在今年就有7家公司上市或超過10億美元市值。而類似Uber、Dropbox這些企業通過VC融資，在未上市之前，就都已達到百億美元的市值;幾十億美元甚至上百億美元的收購，也頻繁出現在今天美國與中國科技行業之中。

按照張穎的判斷，這輪泡沫是一級市場大於二級市場。“從A輪開始，我們本來準備投給一個公司200萬美元，現在就有人給它500萬美元;以前決策需要幾天，現在只有原先1/5的時間。中後期投資的估值在高速地以倍數增長，很多不靠譜的公司拿到很多錢。”

回到問題的原點，投資人的錢是從哪來的?

“你能意識到自己在做夢，

卻總是不知道夢境從何開始的。”

——《盜夢空間》

“從這一點而言，泡沫首先是投資人的泡沫。但是投資人的泡沫會影響到創業者，我也在做準備，在資金資源上花很多時間思考，怎樣才能快速拿到錢，但是又要有好的LP(Limited Partnership，有限合夥人，提供資金而不參與管理)。”張穎口中所謂“投資人的泡沫”也有源頭，幕後推手之一就是美元基金的LP。

張穎認為過去5年美股大牛市，導致美元基金LP從公開市場上獲取了高額回報，獲利驅動下，這些錢又再度回到市場。但因為經緯等GP(General Partner，即通常意義上的投資者，負責資金具體管理)每期基金接受的額度有限，不能承載LP全部資金，過剩的錢只好尋求新的基金。給錢太猛，導致一級市場資金泛濫，競爭激烈，因此頻現從早期A輪到中後期投資，項目估值虛高的現象。

但LP為何堅持把過量資金留在私募市場?邵亦波解釋，正是Uber、Airbnb、Dropbox，甚至國內小米這樣百億美元量級的準上市公司，進一步刺激了投資人欲望。相比早早地把企業送去上市，這些公司為LP貢獻的投資回報率可能更高。

這個“反饋環”正是對當下新一輪泡沫產生與傳導機制的註解。過去，LP的投資組合五年內成長了300%-500%。因為美聯儲持續的寬松利率政策，促使他們尋找高額回報的投資出口，這些大額資金最終又流向了創投市場。

對於這部分資金，LP的心態較之前更加開放，因為都是上一輪投資的回報。戴科彬還提醒我們，LP中出現的新面孔，不少傳統產業的公司自己成立基金去做投資，錢生錢的遊戲讓所有人迷戀。

問題是，LP資金量翻倍了，GP基金規模卻基本保持不變。經緯第一期美元基金規模在3億，此後兩期都只吸納了4億美元。啟明創投迄今為止的5只基金規模，以每年增加0.5億美元至1.5億美元的幅度擴容。LP因為被GP約束了投資額度，導致過量資金無處承載。

“這推動了LP去投入更多資金在新募集的創投基金上，以加速再平衡他們的投資組合。”臺灣Appworks之初創投創始人Jamie提出了資金流向邏輯，LP的錢進入新基金後，也意味著快速加入對一級市場早期項目的爭奪中。

錢跟著業績或回報走的規律無法否定。環顧周圍，你會發現越來越多的上市公司CEO、高管也開始做投資了。自紅杉資本出來的曹毅募集新基金時，美團CEO王興、今日頭條CEO張一鳴等企業家都是他的LP，而這倆人又都接受了紅杉的投資。

邵亦波指出了過量資金的追逐目標。在這波高估值中，創業公司尤其是Airbnb、Uber等準上市公司的高速增長與想象空間成為強勁的發酵動力。

若放在並不遙遠的5年前，一旦公司達到5億美元估值，大部分股東會抓住一切時機將企業送去上市，PE上漲10倍，就是了不得的事情。相反，Uber、Airbnb等公司的融資估值早就突破百億美元，卻遲遲不肯上市。

“早早地去上市沒意思啊，5億美元估值的時候我就把股票都賣掉了，不劃算啊，不如再等兩三年。因為升值空間最大的窗口其實是在上市之前發生的，像Facebook、Groupon等公司，上市後市值反而有所下跌。”邵亦波還笑言，VC、PE都變得聰明了，願意花更大的耐心去陪伴企業，阿里巴巴就是最好的例子。

只是，如此一來又觸動了其他利益。公開市場對沖基金等角色只能幹著急，卻不能出手，由此富達、T.Rowe Price等基金也調過頭來，沖進一級市場繼續添柴，把火燒得更旺。

啟明創投主管合夥人甘劍平描述這輪泡沫的特征時，觀點與“反饋環”大體類似：一方面，不管是美國還是中國，GP的融資額度或數量屢創新高，而且在過去兩三年都處於相對較高的位置。同時，阿里巴巴、京東這樣的公司上市讓投資人更加貪婪，投入更多的資金到初創公司。不管成不成，先搶個位子，這是大多數投資人的心理。

還有股暗湧的力量不可忽視，那就是國內BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)。根據《新財富》雜誌統計，過去一年中，阿里累計投入並購的金額達618億元;騰訊累計投入537億元;百度累計投資額178億元。對財務投資者而言，無論多高的價格，當總覺得後面有人在接盤時，膽量自然會變大。

童士豪認同BAT一定程度上會對估值推波助瀾，他認為這是很健康的。因為對比過去投資創業公司沒有退出機制，巨頭又抄來抄去的尷尬局面，現在的環境更有秩序。

“BAT是非常大的價格推手，這一輪估值之所以這麽高，很多原因都在於他們。”甘劍平指出，“阿里巴巴今年就投出去了幾十億美金，我單只基金規模才5億美金，一年也就投1.5億美金，它是我的多少倍啊?”

百度曾在去年豪擲19億美元收購91無線，創下國內互聯網史上最大並購案，BAT投資的力度與廣度，都會震撼創業者與早期投資人的心理防線。

BAT也有更持久的動力成為資本遊戲的莊家。任何一家巨頭投資了某個細分領域的A，另外兩家多半就會主動擁抱B或C。無論如何，它們都要搶先一步完成布局。對產業的深刻理解、巨大的流量入口，賬面上流淌的現金都是它們能夠充當接棒者的理由。

也有人不認同這種判斷，張穎就不願高估BAT的影響力，尤其在高估值推動方面。“這三家所有投資、並購的公司加起來也只有六七十家，體量不夠大，他們投了不少10億美金估值以上的公司，但經緯與紅杉加起來更多。怎麽能說是BAT推高了估值呢?”

海銀資本合夥人王煜全則批評BAT在其中產生了壞影響。因為在他看來，巨頭之所以願意做兜底者，更多是為了沖自己的眼前收入。他提醒市場，百度曾經收購了幾家公司，卻在兩三年後清盤，即便是91無線也鮮有亮眼動作。“收購本身就是一種盈利行為，花出去的錢當時就從股市上賺回來了，公司死活關我什麽事?”

“BAT賺錢了，創業公司也成功高價退出，吃虧的是產業，股民錢被圈走了。長期看怎麽維持呢?整個一郁金香花球呀?”王煜全說。

“歷史不會重複自己，但會押著同樣的韻腳。”

——馬克·吐溫

谷歌趨勢(Google Trend)顯示，“股市泡沫”一詞搜索量已接近2007年峰值水平。7月8日，《紐約時報》頭版刊登了題目為《從股票到農地，到處都是繁榮甚至泡沫：全球各類資產幾乎無不高企，帶來經濟風險》的文章。

童士豪在美國矽谷發現，一些科技公司選擇辦公場地時直接與房東簽約10年。“這些房東不是傻瓜，他知道現在的價格是貴的，才願意簽長期合約，而上次的十年租約是2000年泡沫前。所以，我覺得現在毫無疑問是有泡沫的。”

在公開市場斬獲甚多的摩根大通則並不這樣認為。摩根大通中國投資銀行聯席主管顧宏地強調：“美股沒有泡沫，市場只是短期調整。”

顧宏地解釋，2000年左右股價暴跌的原因是互聯網初期市場泡沫。那時的很多公司成立一兩年以後就消失了，即使是上市公司也沒有穩定收入和盈利模式，市場追捧的只是一個新穎的概念，這些公司只是通過概念來融資。

他認為，現在美股互聯網公司包括中概股公司與當年大不相同：一，大部分這類公司收入規模與增長都非常強勁，許多公司利潤增長也強。說明這類公司已有了一個比較成熟的、回報較高的商業模式;二，上市之後，公司表現與投資者的預期變化不大，有些公司在一定程度上，還超出了當初投資者的預期。

“如果以市盈率(P/E)來論，標普估值仍處於中位。目前，從我接觸到的美國公司，特別是一些中概股公司來看，他們的數據表現並沒有偏離基本估值範圍。”顧宏地說。

針對同樣數據，邵亦波則有另一番解讀。在他看來，當前P/E值向上浮動的可能性依然存在。“美國利率很低，所以公司利潤看起來很高，而所謂的E(earing per share)即每股盈利水平已經達到歷史最高點，往後看企業很可能存在投資成本上升的壓力。一旦E降下來，P/E值就陡升上去了。”邵亦波更傾向於，E的下行壓力比上升壓力要大。

邵的謹慎源自2000年，彼時他作為創業者，在美國有一段難稱愉快的融資遭遇。2000年3月，27歲的邵亦波帶著易趣項目四處融資，美國二級市場泡沫擠出效應已顯現。奢侈品品牌Louis Vuitton創始人本來要給易趣5000萬美金，市場風向一變，立即改口只給500萬美金。10月份，邵亦波在做出估值打折、給投資人優先清算條款等協議讓步的情況下，勉強拿到一票投資人拼湊起來的2000萬美元。苦日子，讓邵對市場環境變化風吹草動都格外敏感。

近來，由於地緣政治沖突、歐洲危機再現、埃博拉病毒擴散，全球股票市場都陷入了陰晴不定的情緒之中。“大家心情好的時候，都說沒問題。心情不好的時候呢?同樣一件事情就說看到底了。”對於未來邵亦波也有疑慮。

如果把時鐘向前撥，看過去80年標普500指數的5年滾動收益。則過去80多年中，標準普爾500指數的5年期滾動收益超過200%一共發生過3次：1937年、1987年和2000年，之後就發生了三次波及全球的經濟危機和股市的大幅下調。“而這一指標在今天這個時點已經達到180%，結論我想不用多講。”所有人都聽清了弦外之音：“像2000年那樣的投機泡沫，已觸手可及了。”

2000年時第一次互聯網泡沫破裂。新浪、網易和搜狐等先後登陸納斯達克，隨著大盤一瀉千里，僅僅幾個月內它們的股價就跌至1美元，面臨摘牌危險。

博客中國創始人方興東曾如此描述：“短短一年內，中國互聯網就從狂熱到劇冷，從熱捧到抨擊，從掌聲到唾罵，從得意到失意，走完了兩個極端之間的全部歷程。”

回到今天，不知是喜還是憂，經過近一個月下跌，至2014年10月下旬標普500指數開始了V型反彈，至10月24日指數已漲至1965點，市盈利約為25倍左右。

市盈率可以用來衡量股票價格相對於公司實際獲利能力的高低。在諾獎得主羅伯特·希勒的《非理性繁榮》一書中也主要以此數據來衡量股市泡沫。

在標普指數130年歷史中，按月計算的市盈率超過25倍的高峰次數不多。在跨入20世紀之初的1901年6月為25.2倍、1929年大蕭條前市盈率為32.6倍、2000年3月科技股泡沫時為43.2倍，此後標普市盈率一路下降，2008年金融危機後曾低至13倍左右。2014年7月開始，標普市盈率重回25倍。

不可否認，對於任何資產泡沫形成，參與者心理都是關鍵。就像羅伯特·希勒對2000年的高市盈、高泡沫解釋那樣：價格上漲信息刺激了投資者的熱情，這種熱情通過心理影響在人與人之間逐步擴散，在此過程中，越來越多投資者加入到推動價格上漲的投機行列，完全不考慮資產實際價值，而沈浸在對其他投資者發跡的羨慕與賭徒般的興奮中。

對於泡沫傳導機制，希勒歸納出了一個反饋類型，即“價格-GDP-價格”，支出推動了GDP，而較高GDP讓人解讀為經濟健康，於是更高的價格又帶動了公司盈利水平的上漲，上漲又推動了支出增加。

張穎擔憂的是，二級市場的火爆，很大程度上會影響到一級市場，如此循環泡沫會越推越高。

“如果你有夢想，就要守護它。”

——《當幸福來敲門》

張穎關於泡沫論的公開信發出，第二天就有創業者跳出來反駁，“那是你投資人的泡沫，不是我們創業者的”。也有人說“高估值本身不是泡沫，……創業者在市場好的時候用高估值多融錢是能力，關鍵看他能不能用好這筆錢”。

2000年互聯網泡沫的親歷者卻不這麽想。張穎的提醒讓愛康國賓CEO張黎剛回想起當年藝龍網如何從一個香餑餑淪為甩賣品，他不敢掉以輕心。

作為藝龍的創始人之一，張黎剛從100萬美元起步，不足一年就作價6000萬美元賣給了美國上市公司Mail.com。在那個“好域名代表一切”的年代，Mail.com是他們無法拒絕的一塊磁鐵。但是泡沫破裂的聲音就在耳邊。交易完成後僅幾個月，危機蔓延至全球。Mail.com自身難保，還要反哺持續虧損的藝龍，這讓他們產生出售想法。很快，代表攜程的沈南鵬出現了，跟Mail.com談得不錯。

張黎剛等人不能接受被二次轉賣的命運，輾轉通過昔日的商業夥伴將藝龍贖回。但是單股價格已經從初次交易的18元美元滑落至1塊美元。張個人持有的資產也從1800萬美元縮水至100萬美元。兩年後他離開藝龍，做了愛康國賓，平安度過2008年金融危機。

市場的變化無常，讓他意識到自己很多時候是在跟資本賽跑。在資本相對寬容的時候，要把企業做紮實。“如果你沒有跑贏資本，在市場回歸理性的時候，處境就會比較艱難。”

但假如沒有跑贏資本，創業者與企業家該怎麽辦?張穎給出了七條實操建議：

首先，提前做好末位淘汰的計劃，寒冬到來時，這是自然的準備。末位淘汰是一個值得選擇的開始。任何公司都需要10%到15%的末位淘汰。

第二，從上到下，從CEO到前臺，都要有充分的溝通。如果風暴來了，確保每一個人都知道自己應該做什麽事情。CEO說話要特別小心，說到做到。

第三，如果你現在花錢較多，要提前做好剎車的準備。因為花錢也是有慣性的，而且你做縮減團隊的準備時，同樣也需要成本。

第四，分析企業的ROI，想清楚每一分錢花出去都是值得的。如果是這樣，在逆境中就應該更花錢，而不是更省錢。市場地位較好的公司，如果碰到了融資的寒冬，可以考慮自己手上的現金做一些整合，做一些兼並，可以讓自己走得更快一點。

第五，密切地關註你的銷售總監。因為銷售總監如果出錯，這個職位的動蕩會讓你一年內都處於完全停歇狀態。一個新的銷售總監來後，會招很多他所熟悉的人，當你要把他幹掉，意味著就要把整個體系幹掉。

第六，控制董事會，捍衛你的投票權。重新審視你的法律文件與章程，董事會上有幾個人，是不是你在控制;如果不是，你就要趕快控制董事會。這樣不會出現你在前面打仗，後院失火的情況。

第七，高效準確把握融資結構，對投資人也要做非常嚴謹的盡職調查，要求過橋貸款。有一些VC承諾給過橋貸款，借著VIE的結構，大概三到五個月的時間來觀察你的數據，如果數據不好，過三四個月就不投了，如果有別人投，就要把錢還了，別人不投這個錢當成可轉貸款，或者掛在賬上。

根據對其他投資人與創業者的采訪，在“張七條”之後，還可以再補充三條。

第八，不要在讓錢追著跑時，過快釋放股權。無論對投資人還是對你的員工，現在都不是你表現慷慨的時刻。

第九，了解你的用戶可能發生的變化，以及尚未滿足的核心需求。當你必須將產品線砍掉三分之二時，知道應該保留下來的是哪三分之一。

第十，把融到的錢花在打基礎上，如果寒冬真的到來，比你的對手死得慢一些，就贏了。

2014年，90後成為“熱詞”，對於“90”後創業者來說，理論上的提醒可能遠沒有傷疤更有效。“我羨慕90後，就像我父母那一代羨慕我這一代一樣”。談到90後創業，戴科彬很感慨。戴大學畢業在2003年，互聯網仍在冬天。

2014年的大學畢業生，恰好出生在小平南巡講話的1992年。他們成長在中國GDP年均10%的高成長年代。他們渴望要麽更快成功，要麽更快失敗。這種創業態度，童士豪很認可。他想同所有創業者說，泡沫並不可怕。在他看來，泡沫存在也有一定合理性。“沒有泡沫就沒有人創業，沒有泡沫怎麽賺錢?創業就是瘋狂的事情，是低概率事件。”

甚至就算泡沫破裂也不要緊，他認為不會出現像2000年時期的災難。他不太關心股市波動的各種數據，而是更在意用戶規模。相比2000年時全球1億網民，如今這個數量已經呈幾何式暴漲至30億。“1億和30億的用戶規模，中間相差30倍，為什麽股市表現還是一樣的?”

2000年泡沫破裂根源在於市場把估值建立在“眼球效應”上，即流量就是錢，概念也是錢，而今年上市的京東，盡管沒有實現盈利，但截至5月，它擁有4740萬活躍用戶，訂單總量達到3.233億，這些數字不會僅具有紙面價值。

童傾向於中國創業者應將精力放在重點打造全球化公司、去國外搶占市場。放眼全球，真正在捕捉、追逐移動互聯網浪潮的大玩家，除了美國，最強有力的就是亞洲的中國、韓國與日本。UC、獵豹等公司在海外的表現，已印證了新一輪海外拓展機會正在萌芽。如果有更大的想象空間，就不擔心難以釋放出泡沫。

來源：中國企業家 [作者：翟文婷]

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