如果哲學家要掙錢，就沒商人什麽事了
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本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-27 08:26 編輯
如果哲學家要掙錢，就沒商人什麽事了：謹以此文祭奠約翰•納什 作者：許哲
格隆序：
1994年諾貝爾經濟學獎得主約翰·納什23日意外車禍去世已經有3天了，格隆一直想寫點什麽，但無從著手。八卦他美麗的妻子，八卦遺傳了他精神病的兒子，八卦他自己幾十年妄想型精神分裂癥煎熬後還獲得諾貝爾經濟學獎，未免太過低俗。寫他看似簡單，實際深奧的博弈論，又超出了我的能力範圍，雖然格隆大學十年經濟學學習中，最後2年幾乎就是在學習他一個人的理論。納什這個嚴格意義上只能算數學家的人，幾乎以一己之力，硬是把經濟學這門重統計、重實證，從不考慮和分析人性與行為本身的“工程學”，變成了一門真正能實用的管理科學。
偶然的機會讀到許哲這篇文章（文章是謙象資產管理CEO許哲在一個投資沙龍中的演講，內容有刪減）。文章提到了很多哲學家，經濟學家，數學家，通篇沒有提到納什，但那種用最純粹和最嚴謹的數學思維來分析人性和指導金融交易行為的思路與方式，無疑是最經典的納什模式。也許，這篇通篇沒提到納什的東西，恰好能從某個特殊角度去理解納什，理解他的博弈論框架。所以，特分享此文，並以此文祭奠約翰·納什——一個偉大的傳奇！
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關於期權我們講一個小故事，泰勒斯他是古希臘第一個哲學家，被稱為“哲學之父”，也是人類有歷史記載以來第一個期權交易者，期權交易並不是現代人多高深的一個金融衍生品發明，事實上在古希臘就有了。
泰勒斯他出生在一個希臘商邦，那個地方是非常重商主義的，他們都不太喜歡哲學家，大家喜歡做生意的人，當初很流行一個觀點，有能力的人經商賺錢，沒本事的人去研究哲學，這個話很惡毒了，實戰派交易員看不大起經濟學金融教授，差不多意思，褲兜里有錢了，看不起哲學家。他們到處在說泰勒斯這個年輕人，別人都他說聰明，他聰明就比我有錢，你看我比他有錢，證明我比他聰明。
說了很久之後，泰勒斯不太高興了，他一開始笑笑算了，聽了太多之後他決定給你們展示一下哲學家如果要賺錢的話會怎麽樣。於是他做了一筆交易，他購買了來年所有橄欖油壓榨機的使用權，大家註意，他沒有購買未來那一年所有的橄欖油壓榨機，如果他買的是明年所有的橄欖油壓榨機，這就是一筆期貨交易，未來的貨物是一筆期貨交易。他買的是來年所有橄欖油壓榨機的使用權，這就是一筆期權交易，成本會低很多，如果你購買的是明年所有橄欖油壓榨機，你要準備一大筆資金。
而且如果明年橄欖油不豐收，你就要處理這麽多的機器，這其實是一個很重的資產，但是他買的只是來年的使用權，它是一筆期權交易，如果來年橄欖油不豐收，這個權利他是可以放棄的，所以這是一筆非常輕的資產。因為泰勒斯有一些天文學的知識，他預測到明年橄欖大概是豐收的，果然豐收了，所有的人都求著把橄欖油壓榨機的使用權給他，泰勒斯一舉就成為全希臘最富有的人，於是他就跑過去研究哲學了。他只留下一個傳說——就是如果哲學家要掙錢，就沒商人什麽事了。
所以說期權的性質很重要，有限的風險，無限的收益可能，加上信息的一些投機優勢，你事實上做的是一筆絕佳的投機，這要比期貨投資高明很多。因為期權的最大損失在一開始就被固定下來了，所以你不用擔心價格的來回抽動，只要你確實有一定勝率的話，這就符合《孫子兵法》說的“故善戰者，立於不敗之地”，所以你不會有爆倉、割倉這樣的事情，你的投入一開始就固定下來了，所以你是立於不敗之地的。
股市剛出來的時候大家知道，如果你買股票價格下跌可能會虧損，後來融資融券出來了，意味著股票上漲你也可能虧損。50ETF期權出來後，股票價格不動也可能虧錢，反正散戶虧錢是逃不掉的，上漲你要虧，下跌你要虧，不動也可能會虧，因為期權有個時間價值。除了做多跟做空之外，其實還有兩種交易方法，大家可能不太熟悉，因為作為期貨的交易者比較熟悉的就是做多和做空。如果你同時買入看漲期權、看跌期權，價格不動你就虧錢了，價格不動也會虧指的就是這個意思，你兩筆期權都扔掉，如果價格大漲的話，看漲期權就可以行權，如果價格跌了，看跌期權就可以行權。
它意味著我們可能不了解價格到底是上漲還是下跌，我們只要判定美國農業大豐收了，價格會有大的波動，只要動了我就掙錢。因為你同時買了看漲和看跌期權，你的交易對手事實上同時賣出了看漲和看跌期權，一般意義上你的交易對手就是期權做市商，因為期權是做市商制度。它的交易跟你就是相反的，價格一旦不怎麽動他就掙錢了，因為你輸了就是他掙了，價值如果動的厲害他就虧錢了。所以有了期權之後就有了四種交易：做多交易、做空交易、做多波動率交易、做空波動率交易。如果你們嫌自己做期權交易麻煩，有現成的波動率期貨合約，它的實現原理事實上就是期權。
我講一下自己的交易經歷。我不是學金融出身的，學的是偏數學計算機，當初聽了一個很害人的故事，這個故事害了無數代人。
這個人叫愛德華•索普，他很有名，他當初是一個數學家，但是他從10歲開始就沈迷於賭博，但是他很聰明，最後獲得數學的正教授，非常了不起，但是他做了正教授之後也沒有好好研究數學，他還在研究賭博，他就研究各種各樣的賭博遊戲當中可能存在的勝算，發現大部分的賭博遊戲的勝率大概在48%到49%之間。
為什麽呢？因為如果賭博的勝率超過50%，按照大數定律就是賭場了，賭場肯定不會讓你贏錢的，賭場肯定讓你輸錢的。如果你的勝率太低的話，低到45%以下這個遊戲就玩不下去了，所以好的賭場遊戲一定是勝率控制在48%到49%之間，我要讓你老覺得有希望，但時間越長你永遠會輸。
最後他分析了幾乎所有世界上存在的賭場的問題，受另外一位數學家的影響。“蒙特卡羅”這個詞現在在金融界很出名，意味著所有的方法全都試一遍，它原來是一個賭場的名字。之前有一位數學家在蒙特卡羅統計了所有輪盤出現數字的概率，最後他發現整個蒙特卡羅有8個輪盤數字出現的概率並不均等，這是很不正常的，因為那個時候的輪盤主要還是手工木匠做的，木匠手工沒有保證非常精確。他在整個蒙特卡羅發現有8個輪盤的概率分布是有問題的，他就雇了8個人在這個有問題的輪盤上持續下註，一夜之間就賺了100多萬美金，那時候100多萬美金可能相當於現在10億美金左右，最後他就被蒙特卡羅驅逐了。
索普對這件事情特別感興趣，他就開始研究現代賭場的問題。現代賭場的俄羅斯轉盤已經精確到數字工業化了，但他發現在規則上面有個問題，他最後發現有一個叫21點的遊戲事實上有一個高勝率的賭法，也就是說我們記牌的話，我們可以在一定的時間會發現勝率可以提高到將近56%，他就可以戰勝賭場了。
他發現了這個方法之後，他把整個算法跟思想寫成了數學論文，數學論文叫《21點必勝法》，你們想象一篇數學論文標題竟然是《21點必勝法》，然後還提交美國數學家協會。但整個算法出來之後它還有一個致命的漏洞，盡管我們有超過50%的勝率，但我們仍然沒有保證自己笑傲賭場，為什麽？如果你運氣差，你連輸的話，你沒有等到大數定律發揮作用，你的賭資就耗盡了，怎麽辦？比如說我現在手上有100萬美金，我每次下註20萬美金，我的勝率是56%，但我運氣不好連續5次錯了怎麽辦？
事實上還沒有等到大數定律發揮作用，就賠光了，我就下賭桌了，你就沒有辦法繼續下註了，這和期貨的道理是一樣的。盡管我們有個交易系統勝率在60%有很高了，但如果你連挫的話，可能就爆倉了，可能沒到爆倉你自己心態就受不了了。事實上它沒有辦法解決即使在高勝率的情況下，我也沒有解決賭資的分配問題，除非你擁有無限的賭本，你每次下註的數量都一樣多，10天幾千幾萬次，等於大數定律發揮作用你能掙錢，但事實上沒有人擁有無限的賭資，所以它這個問題就遇到了瓶頸。
遇到了瓶頸怎麽辦？找大神啊，數學界的大神你們學理工科的人應該都認識——香農，那個時候是神一般的存在，我們學計算機的人對他很佩服。索普拿著《21點必勝法》的數學論文找到香農說，怎麽解決這個賭資分配問題。香農作為數學界的泰鬥，看到了如此荒誕的年輕數學家拿著《21點必勝法》的數學論文之後，思考了半天然後把門關起來，他們一起花了1個月的時間研究賭博問題。
香農大概花了幾個禮拜的時間也沒有解決這個賭資分配的問題，後來非常意外的是香農管理的一個實驗室叫“貝爾實驗室”，里面有一位非常年輕的實驗研究員，名字叫凱利，他也在研究一個不太正經的問題：如果我們有內幕消息知道今天大聯盟賭球的內幕，但是內幕準確率有限，我們怎麽樣買體育彩票可以發財。數學家跟我們想象的不太一樣，凱利他研究出來了一個辦法。
他最後總結，如果我們在一個賭局里面知道賭勝和賭輸的賠率是B，並且我們知道我們的勝率是P，Q是我們的敗率，就是E減P，那我們每次應該下的賭本應該是F，它是一個比例，按照凱利公式，在數學上可以嚴格證明你的資金將永遠不可能耗盡，並且你資本的增長速度永遠是最快的。
我曾經用蒙特卡羅列辦法去試驗過這個凱利公式，最後使用了市面上所有公開的資金分配辦法，在實踐到第1000次之後，凱利公式的下註方法或者說資金分配方法，均將幾倍於其他任何的下註方法，並且凱利公式本身可以決定你的資金永遠不會耗盡，這在數學上是可以嚴格證明的，你們有興趣，我就證明給你們看，前提是大家會不會微分。索普和香農知道了這件事情之後非常高興，沒有告訴凱利。
香農畢竟是數學泰鬥，不太好親自參加，索普就關在家里訓練自己快速地心算凱利公式。這個公式其實也挺簡單，他訓練了一個禮拜之後，他發現自己心算凱利公式非常快，到晚上就去拉斯維加斯了。當夜贏了幾百萬美元，第二天他再試又贏了幾百萬美元，第三天他換個賭場再試又贏了幾百萬美元，他發現這個遊戲該結束了，所以他寫了書叫《戰勝莊家》，當年成為北美最暢銷的一本書。這本書詳細介紹了如何利用漏洞可以把賭場里面的資金搬回家。這本書非常非常暢銷，以至於後來他被黑社會盯上了，因為賭場有黑道背景，被人下毒、暗殺的事件太多了，他覺得沒必要。
後來他寫了這本書，宣布自己在數學上破解了賭場之後，他就在想有哪個地方的賭場是可以讓我一直玩下去呢？華爾街！然後他就去了華爾街。到華爾街之後他又開始研究華爾街的漏洞，最後他發現可轉債套利是一個高勝率的做法，下註還是用凱利公式，他就組建了一個對沖資金，專做凱利公式化的可轉債套利，當年他的對沖資金業績就成為華爾街最好的，他之後又寫了本書叫《戰勝市場》，這本書當年又成為北美最暢銷的一本書。
他在數學上破解了賭場，又在數學上破解了金融，他覺得這事差不多了，他就又回去研究數學了。我曾經一度以為，一個正預期的系統，就是高勝率加上凱利公式，有無窮無盡的利潤，當年我也試過。
但這其實背後有個重大問題。
跟大家一樣，在剛接觸投機的時候我接觸了很多神一般的系統，什麽波浪理論、江恩、威廉姆斯等，因為我對它比較好奇，重新自己學了一下混沌數學，得出的結論是混沌交易系統跟混沌數學沒有一毛錢關系，神一般的技術分析有很多。我自己系統認真地學習了一下哲學，我發現有一個概念大家一定要有，那就是可證偽性。我剛才看一個很著名的東西叫“卡爾薩根車庫里的龍”，這個是在哲學史上很著名的一個例子。
卡爾•薩根宣布，現在我家的車庫里面有一條會噴火的飛龍，你信不信？我肯定不信，我們就說那打開車庫大門給我們瞧瞧，我還沒看見過龍，好想看一看。非常遺憾，這條龍是隱性的，就算打開大門你也看不到，然後他又補充說，事實上這條龍只有我看得到。這個故事大家已經很熟悉了，你不是說它會噴火嗎？不好意思，噴火是冷的，所以你讓它噴火的話，你還是感受不到，雖然如此，我這條龍真的存在，隱身的。我往車庫里面噴漆，這條龍都現身了，對嗎？他說，不好意思，非常抱歉，我這條龍是不沾油漆的，所以你還是看不見它。他還補充了一句，不過相信我，它真的存在。大家做投機的應該很熟悉。
最狠的是羅素，他把這種不可證偽的理論用一個比喻批判得淋漓盡致。他說，如果我說在火星跟地球軌道飛著一只瓷質茶壺，它不是銅，它不是硒，它是瓷的，因為茶壺的體積實在太小，最強大的望遠鏡也觀察不到它，所以沒有人可以否認我的主張，沒有人能夠否認我。它太小了，看不見，你不能說它不存在，對吧？你要讓我證明它的存在，不好意思，沒辦法，你要否認我也是沒有辦法的。
這跟市場上那些神理論是一樣的，它沒有辦法證明它的有效性，你說它錯我也沒辦法證明，這些理論通通稱為“不可證偽的理論”。我的觀點就是不可證偽的理論全都是耍流氓，沒有任何意義，雖然它看上去很厲害，這跟拉爾•薩根的龍其實是一個意思。
市面上有很多這樣的東西，暗含黃金12宮的變化，走勢是天人合一的外在表現，信的人很多，天地大道循環往複的表現，然後就扯一堆古籍出來。不巧的是我研究過古籍，通常說法都是毫無道理，所以不可證明的理論全部都是耍流氓。在吃過很多暗虧之後，我有仔細去研究過他們這些理論的技術，基本上都是扯淡的，更不要說他從理論導出來的那些具體的操作方法。
我後來就被他們激怒了，市場上有沒有可證偽的技術分析手段呢？有的，我學計算機的處理信息還是可以的，我就把所有可供統計的，具有可證偽性的技術指標全部考慮在內，那個時候我瘋狂地搜索所有的技術分析指標，但凡看見的都把它摳下來。然後就用可證偽性去判別它：它這個東西是純粹說說的，還是真的可以證明是對是錯的？如果可以證明是對是錯的，我一個都不放過，都放到數據里面去。寫了很久很久的程序，然後把它所有的基礎指標方法全都進行了一個回測和驗證，我獲得了短暫的好成績。
把所有可供證偽的基礎分析體系全部進行數學規劃，數學規劃什麽意思呢？比如說我手上有若幹資源，要怎麽把它利用到最大化，其實沒學過數學就憑經驗自己操作，其實在運籌學上已經是有定論的，通過一系列運籌學的數學規劃公式，我可以把手上的資源達到效率的最大化，我就把所有可用的在歷史上表現至少超過50%的技術分析，前都進行了運籌學上的規劃，我得出了這麽一個系統。我能找到的還算靠譜的歷史價格我全把它進行了回測，你們也不用把它跟市面上的任何交易系統進行對比，因為如果回測的話沒有人可以比它做得好，就像利用凱利公式，沒有任何一個資金分配方案可以超過凱利公式一樣，運籌學里面的線性規劃是可以在數學上嚴格證明最好的一種資源分配方式。
對於這類資金我們有個術語叫“單調上漲”，它很單調，當初我用這個東西做出來的模型就是這樣的。這個表格的變化主要在於它的上限一直在被突破，就是把市面上所有的可證偽的技術指標進行信息規劃。按照資金的規模，我沒有使用凱利公式這個系統，為什麽？因為我回測的時候使用凱利公式的話，資金後來突破了軟件能夠承受的上限。之後實盤運行這個交易系統的時候，雖然還是賺錢了，但出現了歷史上不可能存在的大幅度回撤。這個是該系統不應該出現的情況。我反複反思了這個系統到底出了什麽問題？我用了哪些前提假設？
我在想我利用了一些什麽假設，我只假設了一件事情，就是技術指標是有用的，這是我唯一的假設，既然在這個假設之後所有的步驟都沒有出錯，我開始動搖了它最初的信念。我利用了一個神經元網絡的算法，這個算法在理論上可以逼近任意一個函數。
結果令人非常震驚，過去的價格對未來沒有任何一絲影響。這個話對於做技術分析的人來說，對當初的我來說是振聾發聵的。你用過去的價格去猜測未來的價格，是所有技術指標的前提下，無論這個技術指標是可證的或是不可證的，它所有的前提、假設、認證幾乎是不言自明的意思，就是告訴你過去的價格對未來沒有指導意義。但是通過神經元網絡的遍歷篩選，我得出的結論是：它沒有關系。
我的世界觀就崩塌了。
我就在想一個問題，是技術指標的神奇組合還沒有找到呢，還是歷史經驗歸納本身就天生不足？因為所有的技術指標都是歷史經驗歸納。我把我的假設再一層一層往下推，到底是技術指標本身有問題呢，還是歷史經驗歸納不正確？這就不是數學上的問題，我還是去學習了一段時間的哲學。
演繹法與歸納法的區別，先簡單地介紹一下，每個人都會死，這是一個真命題。蘇格拉底是人，我們能推出蘇格拉底必然會死，這是什麽？這是演繹法。通過事實跟事實獲得事實，這是演繹法。什麽叫歸納法呢？盒子里面一共有6個雞蛋，前5個雞蛋都臭掉了，那剩下那個雞蛋也是臭的，這就是歸納法。
所有的技術分析利用過去的價格去猜測未來的價格，都是前5個雞蛋是臭的，我猜測後面一個雞蛋是臭的，都是屬於歷史歸納法。
我們過去看到的所有天鵝都是白色的，我們歸納出來的結論是什麽？天鵝就應該是白色的。它暗含了一個什麽道理呢？未來我們見到的天鵝也必然是白色的，這一點大家不要嘲笑，因為在發現澳大利亞之前，歐洲人普遍認為天鵝就應該是白色的。黑天鵝什麽意思？現在形容極端事件，過去黑天鵝就是嘲笑人的意思，說黑天鵝就是不存在的東西。英語單詞里面黑天鵝之前的含義就是壓根不存在的東西，一直到澳大利亞發現真的有黑顏色的天鵝，全歐洲人的三觀都被刷新了。
說明了什麽問題呢？演繹法從真命題出發，歸納法從歷史現象出發，它們是根本對立的兩種思維方式。
再舉一個例子，大家知道感恩節吃火雞，感恩節前的每一天我們都在早上9點鐘餵養火雞，火雞感到很幸福，因為有人願意一直養它，直到感恩節的那一天，所有的歷史經驗都化為烏有，它被宰了，跟所有的歷史經驗都不一樣。愛德華•約翰•史密斯曾經號稱平安船長，他的年薪過百萬，那時候年薪過百萬是不得了的事情。有些乘客他不看航班，他就看是不是這個船長，是這個船長我就坐，不是這個船長我就不坐，因為這個船長曾經非常厲害，軍艦和軍艦相撞之後他開著被撞的軍艦安全回去了。
大家知道其實愛德華•約翰•史密斯就是泰坦尼克號的船長。
按照歷史經驗，火雞每天都有人投餵一直到感恩節那一天，船長直到他死那一天，所有的歷史經驗都完蛋了。歸納法依賴於歷史現象的集合，但沒有人能保證未來的現象在過去現象的集合中。這很深刻，大家體會一下，唯一沒有例外的事情就是永遠有例外，例外之所以是例外，就是因為它沒出現過，否則它就不叫例外了。
最後一句話深深地打敗了我，自從上一個系統崩潰之後，我的三觀徹底崩塌之後，大衛•休謨的這句話讓我三觀再次崩塌了。這次的崩塌更加底層，上一次是在數學層面，這一次是在哲學跟世界觀層面。大衛•休謨說：“運用歸納法的正當性永遠不可能從理性上被證明。”這句話是很可怕的，所有歷史經驗歸納法的正當性永遠是不理性的，你們聽到的任何從經驗上歸納出來的道理，它聽上去再有道理都是不理性的。
請註意，所有的技術分析都是源於歸納法！既然所有歷史經驗歸納法在理性上永遠不可能被證明，而技術分析又是起源於歸納法，意味著所有的技術分析在理性上都是不理性的。這是康德的話——“因果率不來自於經驗”，康德因為這句話成為“現代哲學之父”，非常有道理的。因為從康德之前的哲學都比較含糊，康德之後是真正認識了哲學，憑借的就是這一句石破天驚的斷言——“因果率不來自於經驗”，這是違背所有人的常識。
是概率論本身不靠譜嗎？概率論很靠譜。問題在於過去的頻率不代表未來的概率，頻率跟概率這兩個概念非常容易混淆。盡管我在大學里有接觸過嚴格的數學訓練，知道頻率跟概率不是一件事情，但當學習了神一般的技術分析之後，我仍然不自覺地混淆了頻率與概率。概率在未來是可靠的，比如一個骰子它有6個面，如果它沒灌鉛的話，它出現任何一個數字的概率是1/6，但如果有一樣東西它數字出現的平均分布是1/6的話，並不能意味著它未來也是1/6。因為骰子任何一個數1/6是它的物理結構決定的，這是概率，而後者是我的經驗歸納，它是過去的頻率，頻率跟概念一字之差害死多少人。
卡爾•波普爾是我最喜歡的一個哲學家，但因為他反對馬克思主義的唯物史觀，在教課書上一直是被批評的。他比大衛•休謨還要狠一點，他說歸納法既不能給人們以未來的必然性知識，也不能給人們以未來的或然性知識。
什麽意思？我們歸納天鵝必然是白色的，但未來可能會出現黑天鵝，這是必然性知識。什麽是或然性知識呢？如果我看到了天鵝當中有80%的天鵝是白顏色的，那我能不能斷定未來我看到的天鵝當中也有80%是白天鵝呢，不可能，這就叫或然性知識。卡爾•波普爾斷言，歸納法既不能給人們以未來的必然性知識，也不能給人們以未來的或然性知識。
卡爾•波普爾在中國也是不出名的，他有個徒弟很出名——喬治•索羅斯。
羅素說這個世界上最大的問題就是蠢人總是很自信，聰明人總是充滿著疑慮。在我很自信的時候是很不喜歡這句話的。後來明白到歸納法既不能給人們必然性的知識，也不能給人們或然性的知識之後，你不得不承認，人類對世界的認識非常有限。我曾經一度在哲學上是個懷疑論者，差點陷入到不可知論的深淵中。一旦人的精神信仰在向不可知論靠近的時候，離抑郁癥就不遠了。
這個紅線(圖1)是希臘10年期國債的收益率，這個黃線就是Facebook的用戶數量，這兩個數據是沒有任何關系的，對不對？但是它呈現了高相關性，如果按照技術分析，想知道希臘國債的收益率嗎？關註Facebook，我如果不跟你說這個是Facebook，我就跟你說是某個神奇的跟八卦有關的一個東西，我隨便編，你會覺得神指標、神指標啊。這是美國房地產的指數，這個(圖2)是在AVA兒童出生的數量，也是沒有關系的，對不對？
但它們的觀點同時出現，我跟你說這個黃色的其實是神指標，下次叫這個名字的小朋友再上升的話，大家趕緊做多房地產有沒有道理，這個就荒唐了。這是紐約發現兇殺案的數量，這個(圖3)是某一座山的形狀，它們有沒有關系？沒有關系，但是它們呈現高相關性，所以英國的相關性和歷史是兩碼事情。這個概念大家當心，當初我是差點在不可知論的邊沿掉下去。
那時候我就在想，原來的策略是完全沒道理的，因為它就是把相關性當做了因果，把頻率當做了概率，盡管利用了大量的數學手法和計算機編程，它只是一種高科技迷信，本質上跟電腦算命並沒有區別。
我開始意識到只要還沒有根本剔除掉任何經驗歸納法，就永遠沒有辦法獲得真實的穩定。因為經驗歸納法是不可靠的，我在一個非常可靠的基礎上摻雜了一點經驗歸納法，我的系統就會變得不穩定，是時候下定決心剔除掉任何經驗歸納法。
但就統計學策略而言，沒有人能夠做過LTCM長期資本管理公司。這個公司的數學家、金融學家、計算機科學家比我們牛逼很多，他們是哈佛大學的羅伯森•默頓教授和斯科爾斯教授，這兩個教授在金融學界牛逼到什麽地步呢？他們是Black-Scholes公式的提出者，Black-Scholes公式是我們計量金融學的牛頓定律，也就是說羅伯森•默頓和斯科爾斯還有叫Black的人，這三個人可以稱為“金融學的牛頓”，他們是祖師爺，他們的地位不是一個出名教授，他們的地位是創始者。
然後LTCM還嫌不夠牛逼，他們最後又聘請了一個人叫莫林斯，他是美聯儲副主席，沒有比這個對沖基金更牛了，就像把牛頓請來跟你設計飛機，然後航空局局長給你當董事局局長。按照LTCM的模型，像東亞金融危機這樣的事情，每100億年都不會爆發一次。它不是百年不遇，它是一百億年不遇，後來的事情我們知道了，東南亞金融危機還是爆發了，俄羅斯國債違約，國債都違約了。
2014年4月16號，不知道有沒有人做黃金，永遠不會忘記那個日子，黃金價格的波動達到6個標準差，標準差是個統計學概念，不是太直觀，什麽意思呢？按照統計學意味著在5億天的波動中，只有1天才會出現這樣的極端情況，它在統計學的概率是0.000000001973%，大概139萬年才會出現一次。考慮到每周只有5個交易日的話，它大概需要202萬年才會出現一次，但是它還是出現了。我們總能有幸遇見百年不遇的洪水，盡管各位年紀不大，百年不遇可以等到好多次，因為基於正態分布或者任何概率分布會涉及到一個策略，全部是經驗歸納法的範疇，運用歸納法的正當性永遠不可能在理性上被證明，這句話很深刻很深刻很深刻。
波普爾的斷言只不過是大衛•休謨斷言的一個補充而已，最根本的道理就在這里，運用歸納法的正當性在理性上永遠是站不住腳的。為什麽說那本書害人呢？因為後來索普自己也遭遇了黑天鵝，所以害了無數人，學數學的、學計算機的加入套利大軍、金融投機大軍，最後都完蛋了。我曾經非常絕望，那時候陷入了幾乎不可知論的範疇，從懷疑到不可知論當中還是有一條鴻溝的，懷疑論者對現在的這些理論都持非常大的懷疑態度，其實大衛•休謨有一點偏激，他認為這個世界根本沒有辦法被認識，如果這個世界根本沒有辦法被認識，我們瞎折騰什麽？
那是不是經驗歸納法的天然局限性意味著我們一無是處，無事可做呢？不是，上蒼沒有拋棄我們，還是給了我們一線生機。我後來接觸到了一些利用合約定義為出發點的套利策略，比如期現套利策略，大家應該都很熟悉，比如現在期貨升水3%，意味著期貨的價格比現貨高3%，我們持有現貨並且做空期貨的話，等到交割的那一天我們就可以賺取3%的無風險利潤。
這個策略是歸納法還是演繹法？它是嚴格的演繹法，它有沒有任何一絲的經驗，只要期貨合約能夠交割，它就沒有利用任何一絲的經驗。
我從這個非常流行的策略當中汲取了靈感，可以通過合約自己原來本身的定義去構建策略，它不需要任何一絲的經驗，那一發不可收拾，我開始研究幾乎所有的金融衍生品合約，發現其中的套利機會非常多。我們現在通過衍生品合約定義出發的套利策略年化收益可以在20%左右，它沒有風險可言，因為它只要這個合約被執行就能獲利，它沒有用任何一絲的經驗法在里面。
那是不是意味著如果我們不用任何一絲的經驗歸納法，就能獲取這樣非常低的無風險收益呢？不是的，我結合最近外匯市場上最大的事件——瑞郎事件，來給大家介紹一下如何不利用歸納法，利用嚴格的演繹法進行獲得暴利的投機。
我先簡單介紹一下蒙代爾不可能三角理論。什麽意思呢？一個經濟體，貨幣政策的自主性、資本的自由流動跟匯率的穩定，三者不能兼得，它必須要犧牲一樣才能獲取另外兩樣。什麽叫貨幣政策的自主性，意味著這個經濟體內它的央行是可以隨便決定我要放貨幣了，我要收回這個流動性了，這對一個國家的主權來說是很重要的。資本的自由流動是什麽，外國人可以隨便進來投資或者撤資，匯率的穩定就是這個匯率不怎麽會動的。
三者為什麽不可兼得？如果我們資本要自由流動，匯率要穩定，比如香港資本是可以自由流動的，也可以進行撤出的，港幣兌美元匯率基本上是固定的，也是非常穩定，因為如果有一筆很大的資金流入香港，而美元跟港幣的匯率又是穩定的話，意味著什麽？意味著有一筆資金進入香港的話，港幣的供應總量就上升了，如果外資要從香港撤出去，我們港幣的總供應量就減少了。也就是說如果你既是要求資本流動，又要匯率穩定的話，那你就要喪失個國家的貨幣自主權。這就是香港的聯系匯率制。
如果我們國家放水跟不放水，央行要有自主權，我們又要資本自由流動的話會怎麽樣？比如英國央行對英鎊的總供應量是有自主權的，而英國又允許資本自由流動，如果英鎊放水了，資本流出，怎麽辦？英鎊只能跌價，因為英鎊變多了，資本又流出了，英鎊就只能跌價了，這個是主流國家選用的方式，叫“匯率浮動機制”。所以你又要貨幣的自主性，又允許資本自由流動的話，匯率必然是浮動的。如果我們又要匯率穩定，央行放水不放水又要自己能夠決定，那就只能犧牲最後一點，你要放棄資本自由流動，這就是中國現在的資本管制模式。
如果要換美元的話，一年一個人換匯額度是5萬美金，這是典型的資本管制，因為我們要穩定匯率，中國是出口大國，掌握貨幣政策的絕對自主，意味著我們要損失資本的自由流進流出。我們現在知道了貨幣政策的自主性，資本的自由流入流出跟匯率的穩定，三者是只能最多獲兩者，必須犧牲一者的。
請問“蒙代爾不可能三角”是一個經驗歸納還是一個事實？還是一個演繹？是演繹事實。
2014年3月20號，瑞士央行公布了利率決議，然後還宣布將維持歐元兌瑞朗下限1.2不變，什麽意思？一個瑞士法郎永遠兌1.2個歐元，瑞士央行擔保，一旦跌到1.2以下，瑞士央行將進入市場公開操作，把它買到1.2以上，這對於全世界的投機套利者來說太爽了，因為到1.2以下央行把它買上去，一旦跌到1.2以下，投機者應該買入，因為央行會幫我們把價格推上去。這件事情運行到6月19號的時候，央行再次出來強調我們要維持歐元對瑞朗1.2匯率不變，並且表示準備好無限量購入外匯。
一國央行表示無限量買，這個是很罕見的。中央銀行畢竟是一個政府機構，這種做法是比較少的，全世界的投機套利者開心壞了，9月18號大家已經套了大半年了，宣布維持1.2匯率下限，並稱匯率下限仍是適宜的政策工具。12月11號周四選擇維持歐元對瑞朗利率下限在1.2不變，並且重申了央行通過匯市幹預保證匯率限制的承諾，央行還稱如果有必要將采取進一步措施，它都準備好無限量購買外匯了。
我當初不知道，後來發現央行的創造力也是很強的，宣布實施負利率，什麽是負利率？就是你今天存100塊錢去銀行，明天按利息就變成99了，全世界第一家負利率的，我想瑞士銀行為了保證這1.2，負利率都肯做，然後它又重申準備好無限量購買外匯，全世界的投機者開心壞了，哪找這樣好的莊家。一直到2015年1月5號，瑞士央行還準備無限量的資金，大家知道死守1.2等同於聯系匯率，它是固定匯率。
代價是什麽呢？發達資本國家流入流出不可能全面管制，它不是我們國家，它是資本主義國家，資本流動必須保證，而且獨立主權國家的貨幣政策不能拱手讓人，這等於聯系匯率不可能實施，但1.2又意味著是一種聯系匯率。這個是瑞士央行放棄承諾死守1.2時候的價格走勢。那天我以為是交易行情軟件壞掉了。
這次事件之後，所有的投機者全都爆倉了。但是這件事情是意料不到的，還是可以推論的？瑞士銀行行長說，央行必須出其不意。你們能想象嗎，這是一國央行行長說出來的話。我們剛剛也討論過，不可能三角是演繹性質還是歸納性質？它是嚴格演繹的，它是嚴格演繹而非歸納，所有的證偽都是演繹，不是歸納。
而我們知道一個資本國家不可能資本管制，它的貨幣自主權又不能拱手讓人，它又實施了事實意義上的聯系匯率，所以這件事情必定崩塌，三角崩塌哪一邊呢？肯定是崩塌匯率這一邊，1.2肯定守不住，所以這件事情是可預測還是不可預測？我這個預測是給予我的經驗還是基於事實本身？
擺脫經驗主義，回歸事物本質，這就是我獲得的升華。2015年3月19號，瑞士央行重申：瑞士法郎估值過高，並承諾有必要對匯市進行幹預，這次沒人信他了。演繹法不僅可以擺脫經驗歸納法的局限，它還是分析問題的無上利器與確定性的保障，大家能理解這句話嗎？它跟所有的經驗歸納法都好像說得通那些東西是完全不一樣的，它是可以獲得100%確定的事實。演繹法昭示的必然事件一定會發生，它可能會遲到，但絕對不會缺席。有這樣思想上的升華之後，我徹底拋棄了經驗主義，拋棄了經驗主義意味著你毀滅到了演繹的必然性這里，那我們就拋棄了膽戰心驚，因為它是必然的事情，我不再擔心了，而且因為我是期權多頭，我也不擔心爆倉，每天都能睡得著覺。
與必然為伍，站在確定性這一邊，我們只需要對一次，期權只需要對一次就可以了。不要幻想百年不遇的洪水不會到來，我們已經見證了很多次：1997年東南亞金融危機，俄羅斯國債宣布違約，2001年“9•11”恐怖襲擊，2007年次貸危機，2011年歐債危機，2015年瑞朗風暴，每次“黑天鵝”大到不可能的事情每三到五年就會有一次，大家不要幻想我的系統在正常的時候很穩定，除非遇到“黑天鵝”，否則不會出問題的。“黑天鵝”每三到五年必然來一次，百年不遇，千年不遇，百萬年不遇，大概每十年都會有一次，不要想我的系統平時表現沒問題，有穩定不穩定嗎，對不對？不可能。世界上只有一件事情是可以確定的，那就是沒有事情是可以確定的。這句話像在說俏皮話，但這句話很深刻。當意外成為意料中時，我就不再試圖戰勝市場，不再擔心突如其來，柏拉圖這句話我很喜歡——“不知道自己的無知是雙倍的無知”。一個人只有知道人類的智慧是多有限，對這個世界是多無知，才能擺脫真正的厄運。
最後我用我最喜歡的經濟學家的話來結尾，這句話的意思是：經濟學要討論的一個最有趣的任務，經濟學根本的目的不是闡述人類經濟活動的規律，而是要告訴人們，他們覺得自己可以設計的經濟體系方面，他們有多無知。
這個非常深刻，因為這個話主要是反對蘇聯計劃經濟的時候說的。哈耶克《致命的自負》這本書推薦大家去讀一下。它昭示了人類在經驗歸納法方面的天然缺陷，並且在現代經濟學主要針對凱恩斯主義經濟學，所有的那些假設推論運用了多少不可靠的東西，而我們整個社會的體系都建立在一個非常不可靠的純歸納領域的性質上，這個可能是當今人類社會最深刻的一個矛盾和最危險的事情。
他的思想如今我可以慢慢體會到了，人類一定要知道自己哪些東西是事實，哪些東西只是你的經驗而已，如此這樣你才能擺脫不確定性，在市場上賺睡得著覺的錢。
本文摘自謙象資產管理CEO許哲在一個投資沙龍中的演講，內容有刪減。
格隆匯聲明:本文為格隆匯轉載文章，不代表作者觀點，格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”。
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如果市場好到頭了，你該怎麽賣出股票
來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631740.html
如果市場好到頭了，你該怎麽賣出股票
第一財經周刊 崔鵬 2015-06-13 11:59:00
判斷一個市場是不是上漲到頭了是一件非常困難的事。這個難度類似於你能判斷你的女朋友看淘寶的頻率什麽時候會下降。如果你可以，那麽你有1000萬個女友會怎麽樣？
註意你身邊那些股票厭惡者，他們會給你不小的幫助。
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判斷一個市場是不是上漲到頭了是一件非常困難的事。這個難度類似於你能判斷你的女朋友看淘寶的頻率什麽時候會下降。如果你可以，那麽你有1000萬個女友會怎麽樣？
這件事除了難度還有代價，一個投資者對市場峰值作出錯誤決策的機會成本非常高。這種高成本有兩種表現形式。一種是市場在上漲，而你的現金卻埋在花盆里，這個埋藏的時間可能超過10年。
另一種，也是最糟糕的。在一個時點賣出了所有的投資，然後全家人去度假，回來時看到市場還在上漲，受不了誘惑，以更貴的價格把一切買了回來，結果是，市場在這個時候開始一瀉千里，而利潤的一部分還被度假用掉了。
在 一個市場結構比較豐滿的市場上，極端事件也許30年才出現一次。投資者根本沒必要做出離開還是繼續的選擇。而在另一些市場中，投資品過於強烈的周期性表現 會讓投資者的長期收益受損。而且，在一些投資品出現極端非理性市場定價的時候，你不賣掉它們也屬於非理性行為。就像伊莉莎白·泰勒說的：“有人蠢到要拿 300萬買我的一張照片，而我還沒蠢到不賣給他們。”
和沒有一個神奇公式能準確判斷市場是否已經最差一樣—還記得麽，一年半前，大家還在尋 找市場是不是已經足夠差的判斷標準，事情變化得真快—也沒有一個神奇公式能準確判斷市場是否已經好到了頭。很多專業投資者用局域資本市場的市值和這個經濟 體GDP總量的比值來進行一個基礎判斷：如果這個數值達到150%則被認為是相當危險的。我覺得這個判斷像天氣預報中的橙色警報，雖然不是說世界末日馬上 就到了，但你最好不要出門。
除了宏觀判斷，我喜歡采用的一個市場判斷指標是，尋找你身邊那些對股票持厭惡態度的家夥，如果這些人也開始買點股票了，那將是非常危險的一個標誌。
這個判斷的邏輯是，什麽讓那些對厭惡股票的人進入了市場？
其實，你可以把股票厭惡者基本看成一枚股票市場的風險提示檢測器。厭惡股票的人實際上並不厭惡賺錢，只是不喜歡承受過高的投資風險，或者他們以前在這個市場 上吃過很大的虧。所以，如果市場上還有一點聲音在提示風險（這並不是指管理者的聲音，而是身邊的人對股票的態度傾向），股票厭惡者就不會把錢拿出來買股 票。當身邊所有人都認為高枕無憂的時候，股票厭惡者才會開始享受他們的股票投資之旅。但現實卻是，你身邊的人本身就是個信息過濾器，在過度樂觀的情況下， 大腦選擇性聽取的功能屏蔽掉了有關風險的內容，只把樂觀的那部分表達了出來。
股票厭惡者根據身邊人意見作出的判斷是—現在股票市場風險最小！其實，那個時刻股票市場的風險最高。
如 果投資者要賣掉手里價格已經明顯過高的股票，也沒必要像玩鍛煉反應力的遊戲那樣，市場變化沒有那麽快。投資者完全可以把手里的籌碼分成十份，然後一份一份 慢慢賣掉。這有點像我們一直說的，在市道不太好的時候投資者買進股票，要小步慢跑地進入市場。在離開市場的時候，投資者也許也需要小步慢跑這種運動。
由 於對市場的整體景氣水平的判斷是模糊的，所以，投資者也不要成天幻想自己獲得籌碼的成本都是市場價格最低的，在賣出籌碼時都是一個階段內市場的最高價格。 能不能取得這麽好的結果和智力水平幾乎無關，這完全是一種運氣。所以你要有心理準備，在完全賣出手里的股票後市場總體水平又上漲了20%。即使是這樣，也 不算是個糟糕的結果，你總之還是賺了的，做人不要太貪心。
編輯：羅懿
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如果国运决定股市，中国国运如何？
http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18527
作者：钟伟
导读：资本市场是温情的也是无情的，面对市场，我们的无知几乎是无限的。大跌并没有改善我们对市场的理解，也许我们最多只是增加了面对现实失败的沉静，而不是增加了面对未来取胜的信心。
在市场深度调整之后，人们在思考，是什么导致了下跌？
说法一：宏观经济因素。这种说法不靠谱。
有人说，经济增长越差，股市越好。基本的逻辑无非是经济差，财政和货币政策的持续宽松方向和幅度较大，但这种说法难以得到历史印证。即所谓股市有关国运说，这显然有些因果颠倒，牛市在一定程度上有利于政府和企业去杠杆，但毕竟还是国运决定股市。
美
股四次大牛市，分别是1929-33年大萧条之后，马歇尔计划时期，新经济时期和次贷危机之后，前三次牛市的基础都是美国经济增长成功转型，次贷危机至今
的牛市，则是史无前例的量宽政策以及随后美国经济摆脱危机，可能正在走向一个持续低于潜在增长率的平庸期。中国2005-2007年的牛市，也是成功转型
之后带来的，国企脱困战和银行股改战在2004年上半年的时候已大致成功，但股市破净现象在加剧，此后A股走向牛市。次贷危机后的短暂牛市，则很可能是流
动性突然充斥导致的。
目前中国经济仍运行在2010年第3季度以来的持续下行轨迹上，没有看到有共识的
转型成功或是失败的大转折点，宏观经济没有什么根本变化。短期看，宏观经济的变化也并不太大。例如2015年第2季度，可能存在一点点预期差，即我们认
为，2季度的增长不可能破7，略高于市场一致预期，2季度CPI则略低于市场预期。总体上，2季度市场普遍预期的增长向下，通胀向下，最终被证明的，可能
是更有利于市场的组合，即增长向上，通胀向下。
宏观经济好和坏，没有剧变，市场也没有形成对宏观判断的剧变，它显然不足以解释大跌。
说法二：流动性因素。这种解释也牵强。
流动性扩张还是收缩，对股市影响较大，但似乎不是这次大跌的决定性力量。流动性对股市的极其夸张的说法，即A股的牛市是“水牛”，这种说法有些道理，但很可能片面性更强烈。
回
顾美国，1990-1999的大牛市中，1994年10月到1995年5月，美联储在加息、降息之间犹豫；但在1995年5月份之后，美联储持续加
息；1996年春，格林斯潘警告非理性繁荣，市场对加息和警告不予理睬，继续上涨至1999年。2005-2007年间，A股牛市也伴随央行的不断加息进
程。
这轮A股牛市，从2013年开始，成长股已渐渐进入牛市，此后6个季度，央行的流动性没有显著放
松，反而因利率市场化，影子银行和互联网金融的冲击，市场利率始终高企。流动性真正的松动可能是2014年10月，当月银行系统的存款准备金余额达到了接
近23万亿的峰值。但2014年12月流动性并不松，2015年春节之后，流动性开始有所松动。
因此，你看不出从2013年逐步启动的牛市，决定于流动性，但确实受到流动性的影响。在这次大跌之前，央行货币政策没有特别显著的变动，最多也就是放松幅度不及预期。
以较为规范的分析方式，GORDEN模型中，考虑永续增长率、无风险利率和风险溢价，中国股市的估值应该向下，而不是出现牛市。理论上，宏观和流动性对这次大跌的解释力不足。
说法三：融资因素。这种说法也有道理。
经
过2013年下半年到2014年上半年的持续努力，出表的资产再入表，非标重新标准化，影子银行基本回到了银行系统内，这带来的显著变动是：社会融资总额
中银行信贷的占比，从最低时的55%逐步上升到目前的接近90%，因此，发展多层次资本市场和直接融资是必然的。这即所谓“改革牛”，人们用改革牛来形容
这次牛市，但大跌之前，改革牛有什么突变吗？
人们心知肚明，以南北车为代表的所谓改革，本质上和改革没有什么关系。
从
2014年第四季度至今，资本市场没有发生什么所谓“改革牛”。国企改革市场化趋向不明显，区域政策规划，丝路等等主题，都是政府说之，市场姑妄信之的奇
特互动。政府推出某个改革主题，市场对此似乎一呼百应，但主题热度降低时，则结局是一哄而散。这种格局在2007年有中石油为典范，当下有中车为典范，未
来的典范可能是核能。
坦率的说，我们没有见到改革牛。目前为止，18届3中全会还是纲领和蓝图。
但抽水机的确显著上升，尤其是一月双发、定增和减持。 没有改革，但却要强化抽水，这导致市场投资风格极度走偏，成长股不断高估，打新和融资热潮涌动，但由于没有任何像样的改革，投资风格始终不能转变。
资本向权力的赎买，在过去2年半始终是比较失败的，党委巍然不动，抽水有增无减，投资风格无从转变。
如果不是增长、流动性或改革出现了剧变，那么究竟是什么导致了自2007年以来，踩踏最严重的一周？
我们将其归结为贪婪， 浮盈和恐慌这三大因素。
前戏：贪婪的不断膨胀和无法宣泄。
在
2013和2014两年，股票型基金的收益率分别达到了16%和26%，社保基金理事会的投资收益在2014年达到了11%，这都已十分惊人。但更惊人的
是，2015年前4个月，成长股的持续膨胀，最终市盈率超过140倍，创业板公司的盈利，甚至已不足以支撑投资者的交易税费。公募基金中，不足半年，收益
率超过50%的只是平庸，超过100%的也比比皆是。
人们的贪婪开始膨胀，对收益率的期待陷入疯狂。
魏
伟博士通过细致的分析，显示中国成长股和主板之间，在过去10个季度根本无法实现风格转换，也就是成长股和主板的估值差异在波动中不断扩大；也就是说，投
资风格始终未能转型，成长的牛气不能感动公司党委的霸气。魏伟博士同时也比较了Nasdaq泡沫和中国创业板，大致的结论是，中国创业板非常类似在时间和
空间上浓缩了3倍的Nasdaq， 调整的风险一触即发。
但是中国的投资者别无选择，三重困境重叠着：
一是主板的改革太虚假，只能“同床异梦”，
不能“生死与共”。无论资本对权力赎买的出价高低，国有经济没有明显的市场化转型兴趣，断绝了风格转型的大门。二是成长股不能单纯视为泡沫，它被寄托了中
国经济的未来，并且形成了复杂的利益勾兑链条，链条上的庞大参与者都难以下船。三是公募激烈的排名竞争。
贪婪只能膨胀，无法宣泄。资本只能活在泡泡中，走不进党委的眼中和心中。
佳境：浮盈遍地时的不断抽水。
贪婪导致人们对浮盈的巨大追求，以及对兑现浮盈的不断延后。
通
常的估计是，在2015年上半年，1块钱的资金净流入，推动了大约2.5-3元的市值增长。如果问一下周边在股市中的人群，至少在2015年五一节之前，
很少看到炒股有亏损的，或多或少有盈利。如此之多的浮盈，一定会有率先想要兑现筹码的。但持筹者希望赚取得更多，这个团群体没有人率先离开。
抽水机将迫使这些发生改变，即股市资金供求的失衡。我们做了努力，试图计算今年以来，累计的资金净流入和流出，也比较了他人的相关研究结果，但这些都徒劳，没有特别可信的研究方法和结论。
从
结果上看，抽水机效应是明显的。一是当市值已从不足40万亿迅速增加到近70万亿时，如果没有中小投资者的羊群效应，资金源源不断蜂拥入市，那么央行保持
既有的货币宽松力度，也不足以支撑市场上升的斜率;
二是观察上市公司的公告，几乎清一色都是减持、定增，对做实业的企业家来说，他们以其行为表达了对现有股价的满意;
三是IPO的供给冲击持续膨胀，并且估值昂贵，只有二级市场剧烈下跌，才能增加打新风险，降低抽水节奏。
人们观察到，五一之后，市场上升斜率变得平缓，波动性显著加大，换手率难以再上升。斜率平坦化意味着有追求绝对收益的投资者在逐渐离场，资金供求开始到微妙转折点了，波动性加大，意味着市场焦躁的情绪，走还是留的不断冲突。
A股中，只要约3%的投资者选择离场，则已足以导致指数在一天内大跌超过6%，因此，即便市场中有90%的投资者看多，仅仅有10%的持不同意见者，这些试图离场兑现筹码时，已足以导致踩踏式的大跌，并迅速扭转场内90%的投资者对未来的判断。
至今，浮盈并没有洗净，对于春节前后入市的投资者，仍有较多浮盈。大多数投资者盈利的市场现状，仍然不是情绪稳定的均衡状态。
高潮：自我安慰，矛盾中的恐惧共振。
在市场滞涨和波动的时候，绝大多数投资者仍然舍不得离场，他们寻找各种自我安慰。
自我安慰之一是，中国目前创业板和海外成长股累加起来，其市值对GDP的占比不会超过20%，仍然远远小于Nasdaq泡沫时期高达60%的水平，并且中国成长股所覆盖的行业远远比Nasdaq更为广泛。
自我安慰之二是，牛市不仅是水牛，是改革牛，还是居民资产持续重新配置的超级牛。2007年时，公募基金对居民储蓄的占比达到13%，而目前股票和偏股型基金对居民储蓄的占比可能仅有8%，何况房地产和信托等配置品种已过时。
自我安慰之三是，政府会通过各种手段来维护牛市，不给股民面子，总不能不给李博士面子，牛市几乎是当下经济的唯一亮点。诸如此类云云。
我们也观察到了一些表达恐慌的明显证据，但很遗憾，却没有能力用这些证据，去预判恐慌的发作。
证据一是，对谣言和流动性的极其关注，在西方已有许多研究显示，在人们不再关注估值和基本面，却对真假传言兴趣浓厚，对流动性极其敏感时，市场已经恐慌。
证据二是，机构投资者突然从喜爱各种B，到非常青睐各种A， 对A的喜爱本质上是对类债券的偏好。这种一方面宣称牛市，同时又下注各种A的行为本身，充满矛盾，本质上是恐惧的发作。它包含着短期内股牛不过A的上限判断。
证据三是，对各种配资的猜测。关于融资盘对流入资金总量的占比，从估计约5%到15%甚至更高者皆有，却都又缺乏足够的方法、统计和证据。甚至在大跌之后，对融资盘的多少，争论会更激烈而不是平息。
我们的理解是:在股市中无所谓真相，大多数投资者的判断意见，就是真相。
因
此，对融资盘究竟有多少的争论，其本质无非是你对有多少投资者可能离场的关注，并可能以此来作为你是否应该离场的依据。因此，如果你并不是融资盘，如果你
认为融资盘比较多，从而给自己离场予以确认，那你就是融资盘。融资盘次要的是按资金杠杆和强平来划分，主要的是按你是否对自己的仓位采取了强平来划分。
目前，恐慌和踩踏已在自我实现，回顾过去的3个季度， 中国股市经历了贪婪，浮盈到恐慌的自我实现式泡沫。现在处于崩溃早期。
暂时安息吧，无论水牛还是改革牛，恐慌的情绪并未释放完成，它将在未来如何演化？
我们能力有限，只能虚妄地猜测，因为我们既没有能力通过收集的恐慌证据给予明确判断，很可能也缺乏足够的能力去观察市场的去向。
一是在噪声中，如何接听电话？
你
不必对噪声过大听不清的电话太温柔，或者太粗暴，由于无法判断电话另一头是谁，因此你唯一的最佳策略，是沉默地挂断。大跌之后，市值收缩了10万亿，但如
果你的仓位仍有盈利，那你只能平静地离场。因为下跌通常比上升更为陡峭，可选择的交易时间窗口更有限；因为我们无法确定A股调整的确切幅度和时间，甚至无
法确定是中期调整还是意外见顶。因此离场观望可能是必要的。你必须等待大多数甚至绝大多数在场内的投资者已出现明显的亏损时，才考虑重新进入的可能。
尽管从理论上说，中期调整的幅度大约需要25%，但你需要首先认定这是否是中期调整。如果不是的话，Nasdaq曾经跌去80%， 07年和09年的中国牛市，曾分别跌去超过80%和67%。
即便是中期调整，金融市场也往往会在过度调整之后，才有生机。
二是有什么变化了吗？
一切不动，贪婪恐惧者心动。
你可能高估牛市对经济的支撑意义，同样也就容易高估股市大跌对经济的伤害。实际上，中国经济增长格局，产能去化节奏，流动性宽松取向，甚至创新的方向都没有明显变化。在贪婪之前看多市场的理由，在恐惧之后仍然构成看多市场的理由。
什么都没有变化，为了点燃些微渺茫的创新，股市毫不留情地烧毁了大量泛滥的资本。不过如此。
三是如果国运决定股市，中国国运如何？
无论调整多深多久，无论是贪婪还是恐慌，我们都应该有坚定而乐观的心态。
1、
外围局势，尤其是美国在未来将其60%海空军力量投放亚太，迫使事情的可能选项只有和平，而不是战争。2、改革开放近40年，人们所思所虑，决定了装神弄
鬼在中国没有销路也没有出路。3、考虑到2013年到2014年前3个季度资本市场的选择，就是成长和创新，这种选择是在没有宏观和流动性的支持下，市场
的果断选择；因此，成长和创新仍然是中国未来的希望。
如果改革继续以南车北车合并的方式来表达，那么资本市场将对这样的改革表达出恐慌和拒绝，一种不知道国有经济选择了什么道路的恐惧和拒绝。
资本市场是温情的也是无情的，面对市场，我们的无知几乎是无限的。大跌并没有改善我们对市场的理解，也许我们最多只是增加了面对现实失败的沉静，而不是增加了面对未来取胜的信心。（作者钟伟系北京师范大学教授，经济学家）（宏观经济评论）
如果可以，我將他的創業比作中國近年的剪影丨i代言
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0717/151052.shtml
創業初體驗 得失參半
我第一次創業，是在2000年，正是互聯網大潮來臨的時候，當時湧現了一批門戶網站及電商網站。電商有8848，它當時的地位有點像現在的阿里巴巴。我覺得這是一個機會，想做一個面向校園的垂直電商。為什麽選擇校園呢？有幾個考慮。第一個，8848在當時已經是很大的電商平臺，存在說明電商模式是走得通的，而我的能力不可能去顛覆，只能在垂直方向上找機會。
第二個，98、99年之前，校園的商務是封閉的，很多商店、商業的運作更多是學校自己管理的，很多社會化的資源資本進不了大學校園。可98年、99年左右大學改革，社會力量可以參與一些校園的商業運作，所以那時候的校園孕育著機會。
第三個，大學生是有接受新事物的超前意識和習慣的。而且，僅限於校園的配送距離短，難度比較低。
因此我就做了一個類似淘寶的網上平臺，配送一些日常的收音機、小電器，日常用品，二手交易以及外賣等，還能訂機票，電影票等，當時也拿到了投資，可很快倒閉了。
我之後分析其中的原因，主要是這麽一些：
第一個，從大環境看，當時遇到經濟危機，很多國內比較大的網站都相繼倒閉了。馬雲做淘寶是這一波之後2002的樣子。這說明網購相對還是超前的，大家的消費習慣、購物習慣還沒有發生根本的改變。用戶的嘗試率很低，我們的培養成本就相對高，因此需要大把大把燒錢才挺得過去。
第二個呢，當時的網絡環境不是特別好，基礎建設沒做好，後續的狀態肯定很難。
第三個就是信用機制。現在我買了你的東西，假設我認為你在騙我，我可以投訴，可以不給錢，因為錢暫時存在支付寶這個地方。支付寶真是個偉大的發明，可當時沒有，就滋生出來特別多管理上的麻煩。
第四個，客單價太低，毛利率太低，嘗鮮頻次少，退貨率高，再加上配送成本，很容易就做不起來倒閉了。
當然，更為關鍵的一個問題是我個人對創業沒有很深的認識，包括對企業的駕馭能力，方向的判斷等欠缺得太多。如果換作現在，可能我會把其他業務都切掉，只攻一塊，慢慢培育，或者用一塊業務養另一塊。
那是我第一次創業，很短，大概一年。
再出發，這一次，去劍橋
此後我做過職業經理人，做過老師，可一直有顆不甘寂寞的心在跳動。為了讓自己站得高去尋找一些東西，我來到了劍橋，只為了再一次出發。
在劍橋，我屬於商學院。劍橋的體系是這樣的，你學習的專業學院和你生活的學院不一樣的，在生活學院，它會把不同專業的學生融合在一起，這樣的跨學術跨領域交流很有利於研究的創新。在這里，我認識了我特別重要的合作夥伴俞凱，他是工程系學做語音識別的。在那邊我們就經常碰，想著語音科技可以應用在什麽領域。
當時有幾個大背景，中國經濟已經崛起，從產品到技術都在快速地全球化。那時候，孔子學院正在滿世界開花，老外都想學漢語。可是有一個問題，國外缺少漢語老師，尤其是發達國家，拿到簽證是很難的，而且即便拿到，真正符合要求的漢語教師也是很少的。
我們看到了這個趨勢，就想說，能不能開發一套語音技術，既可以評價老外的漢語發音準不準，又可以跟老外進行簡單的交流。
接著我們就動手逐次開發了三個項目。第一個面向漢語教育軟件公司，為他們提供語音開發技術。第二是面向學校，做一全套的語音系統，輔助老師的教學。第三是搭建網站，讓老外直接可以通過平臺學習漢語。
這些項目看似那麽有前景，可後來都失敗了，為什麽呢？這市場看似繁花似錦，其實是一片海市蜃樓。
原本以為，中國崛起，全世界都要跟中國做生意，世界人民都得學習漢語，市場大得遼闊無邊。可最後我發現，這都是假象。作為初創公司，很重要的一個問題必須搞清楚，市場大，可給你的市場到底有多大呢？你一點點切，你會發現市場其實很小。
比如說做教學系統這一塊，賣給大中學這塊，我們要切的話全球多少大中小學，是有漢語教學的，這一切切了一大批。再往下切，多少個大學支持信息化，有信息化系統，沒有話是不會采購這套語音系統的。它即使缺老師也沒有想要用信息化的東西。
那麽在具備信息化系統的大學中，又有多少是願意單獨采購這個漢語系統的？在很多大學，漢語可能是第三、第四外語，如果想讓漢語采用這個系統，學校會要求其他的系統如西班牙語、法語等也得做好，那可了不得了。
再往下，你的資源渠道能到達多少呢，這又切掉一塊。本來這麽大的市場，現在這麽小，所以我覺得一個創始公司，不能光看市場有多大，一定看屬於自己的市場，這才是根本。
其次，我們認識到，一個創業公司，如果市場後期能快速爆發，早期進入時可以建立品牌知名度的，可如果不是快速爆發的市場，進去就會有問題，流程長，整合資源多，後期是走不下去的。
還有一個，我們面對的是國外市場，可我們是按自身的學習習慣和方式來開發的，我們了解漢語，但是不了解用戶，所以，系統的開發也並不適合。
當然，推廣成本高也是一個重要因素。雇一個老外趕上國內四五個人了，對於創業公司來說，費用極高。所以在2007年的時候，我們把業務賣掉了，回國做英語教育。
殺回中國，這一次是王牌戰隊
有了國外做漢語教育的經驗，回國做英語就駕輕就熟了。
市場不用說了，那麽大的蛋糕就擺在那里。第二個，我們都學過英語口語，知道痛點在哪里，產品如何設計。第三個，我們知道客戶在哪里，知道怎麽找到這個客戶，知道整個鏈條去串起來。第四個，人力資源成本非常低，推進速度非常快。
所以一切都是利好，這個時候做產品，一切都很順，一直做到2012年，國內有一半的語音教學軟件是由我們來做的。
一個天使一個魔鬼，誰走誰留
2011年底，我們看到一個更大的生態，就是移動端的語音交互，我認為未來的每個智能硬件垂直領域，都有一個手機的生態，那好了，在這個領域上，應該現在就抓住這個機會搏一把。
這樣，我們成立了兩個事業部，一個教育業務，一個移動互聯網的業務，資源逐步向移動互聯網事業部傾斜。
可是這兩個事業部真是完全不一樣。
第一個底層的技術不一樣，一個是語音評測技術，就是評價你的口語發音準不準，而另一個是語音識別人機交互。
再一個業務形態和產品不一樣，而這個不同又直接影響到人的基因的不同。語音教育是2b，人習慣了後接受標準的流程化、周期化、系統化，而移動交互很輕很快，允許接受變革和挑戰，這是兩個不同的文化體系。
基於這些不同，兩個業務就經常打架，一邊是敢於突破冒險創新，一邊是標準流程套路，資源分配的問題上也老打，完全不能融合，就像一個天使一個魔鬼。可創業公司得往前沖啊，不能僵住。這樣，公司又走到了新的路口，兩個都是孩子，誰走誰留。
至今想起來，我都仍然心有余悸，這是我面臨的超級挑戰。
當時，教育事業的收入翻著倍地增長，而移動端大量投入研發，產品也沒有成形，更多是由教育來補貼移動。把增長迅猛的教育業務砍掉，讓它獨自發展，我真的很心疼。
現在想起來，當時的挑戰不亞於現在聯想，整個業務往移動上整。我覺得我特理解現在楊元慶他做的事情，就是不改革必死，改革的話有可能會死，有可能會活，你改不改？真的是這樣。兩個孩子都存在，資源有限，人員的能力有限，駕馭兩個不同的業務，不同的商業模式，不同的文化生態，不同的基因，你怎麽看？也不敢說潛力大，我覺得說移動互聯是大的生態，教育如果變革一樣潛力很大，兩個生態如果在一起的話，一個天使一個魔鬼在打仗一樣，你允許長期打下去的話，一定是煎熬的，一定會耗死，你至少要麽留下天使，要麽留下魔鬼，或者把兩個都獨立起來。
從屁股決定腦袋到腦袋決定屁股
我們以前沒做過互聯網，而現在把這個重頭壓在了互聯網，形態上獨立了還不夠，得讓互聯網洗心革面，包括我自己，還有創始團隊、包括管理，都得徹頭徹尾地改變思路。是屁股決定腦袋，還是腦袋決定屁股，必須搞清楚。
好在最後是成功了。想起來，當時花了半年來做這個事真是像換血一樣，整個團隊得到新生。
那時，我帶著團隊在半年里跑了七八十家移動互聯網的合作夥伴，一方面是深度對接，一方面就是帶著團隊學習，讓他們了解到底互聯網公司是什麽樣的特點，產品的研發模式，開發模式是什麽樣的？他們的運營模式是什麽樣的？到底他們需要我們提供什麽樣的服務？他們的用戶怎麽反饋這件事情，這一點是非常管用的。
原來我們做2B教育的時候，由於鏈條很長，用戶通過渠道反映給客戶，而客戶只由我們銷售人員接觸，銷售人員後面有售前，產品人員、開發人員、研究人員，研究人員是聽不到炮聲的，這樣他就不痛了。所以要整個組織扁平化，所有人必須聽到炮聲，這樣就形成了公司新的管理套路。
解決了組織結構的問題，下一個問題就是到底怎麽切，切哪一塊，這里我們也有自己的思考。
放棄手機，直攻智能生態
手機是現在應用的最多的智能硬件，那我們要不要切入呢？
你看，手機端有觸摸這個圖形交互界面，它是一個核心的交互手段，非常便捷，非常高效，而語音只是一個癢點需求，如果僅僅是簡單的語音識別，語音理解，卻做不到極致的語音對話，就是累贅。siri發布以來，陸續出現了二三百款助手，後來都沒落了，為什麽？是因為它們成不了核心交互元素。
要是切分一塊，比如只做訂機票搜素，沒有後端強大的內容資源，那攜程自己做語音搜索就能幹死你。舉個例子就是，你是學外語專業的，你要翻譯礦石方面，你幹不過學礦石專業又懂外語的人。所以手機端的人機交互如果做不到極致，就撬動不了用戶。
那麽我們就轉換思路，手機不行，那就專攻其他智能硬件，因為手機上是癢點的語音交互在其他智能硬件上卻是剛需。
第一個，很多智能硬件上會是無屏或者窄屏，這樣觸摸式交互就不適用了，比如，手環、音響、燈泡。電視你別看有屏，距離遠也不適合觸摸，車載很多就無屏，語音交互就更容易切入。
第二個對很多移動智能產品來說，或者操控根本空不出手來的產品，語音交互絕對是核心的，甚至是剛需，是痛點，用也得用，不用也得用。
基於這樣的分析，我們開始正式踏足智能硬件領域。就目前來看，這次時機抓得很準。怎麽講？
我覺得現在從智能的角度來看，還是早期。很多智能硬件只是接入手機APP而已，算不上真正的交互。我們說五年一個發展，現在是早期的中後期，正是市場的最活躍的時候。
智能硬件在我看來大致分為這麽幾個階段：
第一個階段，加入智能運算，性能更好了，操控更方便了。
第二個階段就是控制和查詢，加入一些簡單的手勢、語音及圖像識別等。第三個階段是真正把對話加進去，人和機器在一個場景，或者在一個領域里面，可以實現獲取一些服務，獲取一些信息。
到第三個階段的時候，才是開始走向智能化，為什麽？生態才起來。你看手機的演變，早期的智能手機，ipad，在90年代末已經出現了，但是得用一個筆，沒普及起來，它的交互非常傻，那時候你用不了後端的一些APP服務，生態也起不來，我推斷智能硬件在這個階段真正生態起來一定是基於流暢的對話交互。
第四個階段就是生態真正起來了，每一個智能設備，每一個垂直領域，都像手機一樣，有個生態，有個應用市場，開發者圍繞他走向標準化。
既然人機對話在整個智能硬件領域有如此劃時代的意義，那麽好，我們就將自己的產品定位在人機對話，做到業界的唯一。這可不是簡單的對話，而是機器可以像人一樣，它會懂得問為什麽，能允許你打斷，能根據上下文進行理解，真正幫助用戶完成任務，而不是簡單的操控和查詢。
確定了這個核心戰略後，我們具體的打法就分為兩個部分，面對大中型開發者，他們需要複雜的總體方案，那麽我們就專註為他們提供整套的全程的技術方案。而對於小的開發者，他們可以在我們平臺上使用一個一個小的SDK開發包，一鍵集成到app中，幾分鐘就生成了。而這些SDK開發包有收費的，也有免費的。
目前使用我們平臺收費SDK的商家有差不多幾百家的量，全套的解決方案目前已服務大概有上百大中型企業。
打法固定下來後，又有側重的問題。目前智能硬件大致分為車載、家居、穿戴、機器人和玩具這幾類，如何權衡目前的重心呢？
車載和家居有可能更多一些，機器人剛剛開始，穿戴也相對來說靠後一些。
因為車載和家居更適合雲的調動，有穩定的wifi環境，可是像穿戴，市場熱度剛起來，手表還好，但眼鏡在國外的銷量不大，在中國根本還沒怎麽開始，當然未來銷量會上升。手環雖然出貨量多一些，但相對來說不太需要語音。所以，目前重心還是在家居和車載上，他們的出貨量都是千萬級的。
語音未來的想象力
其實做語音未來是非常有想象力的，我們往後端做，可以對大量的語音進行分析，進而對用戶行為進行數據挖掘。
當然，這塊現在還沒有這麽大的數據量，現在用到語音還沒有那麽多，可一塊業務在未來一定會做。為什麽？因為當你的交互做到極致以後，用戶體驗就能到極致，那他一定願意用這個東西去享受一些別服務，那我們通過對語音的分析，就能較好地掌握用戶的行為習慣，進而提供更有價值的東西。
除了數據挖掘，還可以做搜素引擎。未來時萬物互聯的世界，那搜索怎麽做？那第一個，必須搞清楚搜索的目的是什麽？
我想未來的人機交互，智能硬件更多是幫用戶完成任務，成為貼身秘書，這跟pc端很不一樣。比如，在pc的百度上查詳細信息，但是在智能硬件上你要完成的就是根據需求訂個酒店，訂個餐。再比如，暴風可以基於地理位置搜索周圍人在看什麽電影，智能耳機可以搜索我昨天聽的什麽歌，這些事百度做不到的。
總的來說，百度可以滿足通用的查詢需求，而智能硬件將滿足某個場景下的任務需求。那需求不同，交互不同，搜索形態也必然是全新的。
未來的生態會相當豐富，不會一家獨大，每個人都有自己的位置，獲取自己的利益，貢獻自己的價值，就像一片草原，有狼、獅子、鹿、老鼠、兔子、草、樹，有一些細菌寄生蟲，而我們也將在生態中做好自己的一環。
後記：從2000年開始，他的每一次創業都有著對時代的敏銳觀察，他像一個智者，走在時代的前沿，從互聯網崛起，中國全球化，再到移動互聯網，物聯網，每一次，他都在身處其中。劍橋的再次出發，讓他邂逅了最重要的合夥人。早期的失敗，鍛造了他在商業判斷的火眼金睛，也讓他完成了完美蛻變，浴火重生，而這一切在他的娓娓道來中卻平時溫潤，褪去的是沖動、急切和青澀，而沈澱的是更深遠的思考，更睿智的決策和更理性的判斷。
他創造了語音科技的一顆新星，你可能沒聽過思必馳這個名字，可它卻無處不在。
在與高始興先生的對話中，很驚訝於他強大的邏輯思維，每一個小問題都能一、二、三透徹剖析，他的每一步打法也經過嚴密推理。而當他告訴我，為了擁抱未來，兩塊業務二選一，忍痛地舍棄具有強大盈利能力的業務時，我看到了一個企業家的魄力，這個魄力足以震撼人心。
版權聲明：本文為i代言原創作品，嘉賓為思必馳創始人高始興，由蒲鴿采訪並編輯。如需轉載，請微信聯系aidaiyan-founder1
如果決定升級Windows10 那麽這些功能千萬不要錯過
來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4662103.html
如果決定升級Windows10 那麽這些功能千萬不要錯過
一財網 TJ 2015-07-29 16:56:00
如果你已經做好萬全準備，也符合免費升級Windows 10的資格，那麽今天小編介紹下Windows 10的令人眼前一亮的功能。
今天，微軟正式對外推送Windows 10操作系統的更新，Windows 7 SP1和Windows 8.1用戶將可以在一年之內免費執行Windows 10的升級。小編昨天已經對升級事項做了介紹(詳情：看完這些幫你決定要不要升級Windows 10)。如果你已經做好萬全準備，也符合免費升級Windows 10的資格，那麽今天小編介紹下Windows 10的令人眼前一亮的功能。
萬能小娜棒棒噠 幽默小冰萌萌噠!
Windows 10桌面版最令人驚喜的一個功能是微軟小娜，她是微軟從WP8.1系統中移植到PC端的一個數字語音助手。目前該功能已經對包括中國、美國、英國、法國、意大利、德國和西班牙等7個國家開放。
也許，許多剛升級Win10的用戶之前並沒有接觸過Cortana，對聽話懂事又能幹的小娜很陌生。不過無需擔心，為了讓大家更熟悉小娜，微軟更新了Win10版小娜的後臺，加入了一個介紹頁面，為大家介紹了小娜的功能。
具體來說，用戶點開屏幕左下角“搜索Web和Windows”時，該建議就會彈出。小娜會從記事本、語音提醒、智能搜索、跟蹤航班、包裹等各個方面向用戶介紹自己的功能。點擊進入，用戶則可以瀏覽更詳細的使用指南，讓第一次與小娜見面的你不再抓耳撓腮、無所適從。
作為人工智能姐妹花的Windows 10版小冰延續了其專屬的特性，老用戶在Windows 10中通過微軟小娜界面輸入或者語音喚醒“召喚小冰”，就可以呼喚出那個已經在其它平臺混的臉熟的微軟小冰。作為你的專屬小冰，你與她聊的越多，她越了解你。與Win10版小冰聊天已經是一個很愉快的體驗，小冰的幽默機智、妙語連珠，讓人感嘆人工智能與大數據的強大。而Win10版小冰的最大亮點是——強大的圖像識別能力。
此次微軟為小冰開啟了一個全新的感官：眼睛。Win10版本的小冰具備科技界最領先的圖像識別能力。用小冰自己的話說：“世界那麽大，讓小冰能夠看一看。”
強悍的Edge性能飆升碾壓一切
全新的Edge瀏覽器也是很多用戶翹首期盼的。除了炫酷的界面外，Edge瀏覽器的功能也是非常的出眾，微軟優化了觸摸板在瀏覽網頁時的操作性能，使之獲得了優於Chrome、Firefox和Opera的流暢體驗。
同時，正如Windows 10官方介紹的那樣，Edge瀏覽器還支持電腦與平板之間無縫數據轉移。
此外，在以往IE最不擅長的視頻播放方面，Edge瀏覽器也完成了蛻變式的進化，非但能夠流暢播放1080p視頻，就連4K視頻流也完全沒有問題，而且得益於出色的運行效率，Edge瀏覽器觀看高清視頻時的電池消耗也要小於Chrome，用戶的平板和筆記本將獲得更長的續航時間。
另外，Cortana助手的進駐簡直可以說是Edge瀏覽器的獨門大殺器。Edge瀏覽器的搜索框提供了更多的功能，比如鍵入天氣，不用點擊搜索引擎就能看到回答。Cortana集成功能在不打擾用戶瀏覽的情況下推送搜索答案。
熟悉又好用的開始菜單又回來了
微軟在Windows 10中為用戶帶來了期待已久的開始菜單功能，並且將其傳統元素與Windows 8中的Modern元素相結合。點擊屏幕左下角的“Windows”鍵打開開始菜單之後，界面的最大特點是使碎片化應用包括新聞、天氣等能夠更集中，便於用戶第一時間掌握動態信息。你可以將開始菜單拖動到一個更大的尺寸，甚至將其設置為全屏。
Win 10開始菜單整合了Win 7、Win 8系統中用戶對開始菜單所喜歡的功能部分，用戶可以在開始菜單中打開常用的軟件，對Windows系統進行設置並預留空間添加自己喜歡的應用，開始菜單還能夠根據用戶已安裝的軟件進行軟件推薦。
另外，Windows 8標誌性的動態磁貼如今被放到了開始菜單的右側，而不再像過去一樣占據整個屏幕。在這個區域當中，你可以固定自己經常使用的磁貼，調整它們的大小，或是將不需要的磁貼移除。如果你對這些動態磁貼不是特別抗拒，那它們所提供的實時更新內容的確能夠帶來一定的便利。如果大家對滿屏幕的實時圖塊不感冒，可以將它們全都取下來，再為開始菜單鑲嵌一些指向傳統臺式軟件的快捷方式。
向酷炫的Windows Hello問好
據報道，最初有網友在曝光的Windows 10 Build 10125中，發現Windows Hello這一功能選項。該項功能內嵌在設置的登錄選項中，在激活這項功能之前需要輸入帳號密碼。
據了解，Windows Hello是一種生物特征授權方式，可以讓你實時訪問自己的Windows 10設備。Windows Hello作為Windows 10系統的全新安全功能，支持面部解鎖這種全新安全形式，自然需要通過額外帶IR傳感器的設備配套使用。
在最新預覽版中，Windows Hello提供了少量的設置選項(由於沒有IR傳感器配套設備，所以處於灰色狀態)，一旦設備檢測到你的面部之後就會自動進行解鎖，此外為了提高安全級別，通過系統設定可以設置要求除了正臉之外還需要側臉的掃描。
簡單來說，它能讓用戶無縫、安全地登陸PC。Windows Hello支持3種生物識別功能，即指紋、虹膜、面部，這將加快用戶登陸的速度—因為密碼就是用戶自己，其要做的就是對著設備展示自己的臉或指紋。如果用戶的電腦配備一個英特爾Real Sense 3D攝像頭，那麽就能輕松使用Windows Hello。
總的來說，Windows Hello不僅比輸入密碼更加方便，也更加安全。
遊戲玩家的真愛：DirectX 12
Windows 10最讓遊戲玩家動心的部分莫過於DirectX 12了，這是新一代的圖形API規範。
微軟的DirectX 12最重要的變化就是帶來了底層硬件優化，它改善了多線程效率，降低了驅動開銷，這對遊戲玩家和開發者來說都是大有裨益的。3D渲染技術上DX12也有更新，而在多卡互聯上，DirectX 12有可能成為黑馬，如果最終對AMD、NVIDIA及Intel核顯異構運算支持到位，那麽遊戲玩家屆時就不會受CF或者SLI的限制了。
總之，DirectX 12雖然是Windows 10功能中的一部分，但對PC遊戲玩家來說DirectX 12比目前的DirectX 11性能更強、功能更多，對移動平臺來說，DirectX 12也有著提升性能甚至降低功耗的奇效(GPU利用率上升，CPU功耗可以降低了)。相比DirectX 11需要全新硬件不同，DirectX 12可以兼容AMD、NVIDIA、Intel的DX11顯卡，雖然更高級的功能還是需要全新的硬件，但相對DirectX 11來說總體上並沒有提高硬件需求，這種平滑升級更有利於玩家升級到Windows 10平臺。
(綜合IT之家、騰訊、驅動之家、cnbeta網站、雷鋒網等)
編輯：顏靜潔
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“如果大家把創業當玩一樣，這會很麻煩” ——訪美國哥倫比亞國際大學校長李大西
來源: http://www.infzm.com/content/111106
李大西，現任美國國際華人科技工商協會主席、美國利曼兄弟公司助理副總裁、美國凱思比海外創業投資公司董事長、美國東方銀行董事、美國哥倫比亞國際大學校長。 （陳露/圖）
北京時間2015年7月12日，李大西像往常一樣給“中國風險投資之父”、第九屆、十屆全國人大常委會副委員長成思危寫郵件。
除匯報國際華人科技工商協會的工作內容、關心成思危病情之外，遠在美國的李大西還想告訴成自己有“一個重要的決定”，“已經接受了美國哥倫比亞國際大學的聘請，出任他們的校長”。作為新任校長，李大西想把學校建設成為“世界一流的創新創業傑出大學”，郵件最後，李大西問成思危“覺得可不可行”？
但李大西沒有如往常般等到回複。就在郵件發出去的約九小時前，成思危因病在北京逝世，享年80歲。
從美國歸來、送老友成思危最後一程的李大西，在廣州一家酒店接受了南方周末記者的采訪。這位國家首批公派留學生代表、“李政道項目”的受益者，在經歷從研究物理到去華爾街搞金融的轉變之後，落腳到了教育。
李大西從1997年力推創新創業教育，並為之努力至今。2015年6月，美國哥倫比亞國際大學聘請他為校長，正是源於他長期致力創新創業推廣，與這所新型大學的訴求不謀而合。而在中國辦一所職業教育大學，一直是成思危的願望。據李大西介紹，成思危的這一願望一度無限接近實現，但因種種原因，最終未能辦起來。
創新創業教育與職業教育，因此成為李大西與20年老友成思危共同關註、不斷討論深入的話題。
“鼓勵全民創業， 要循序漸進”
1980年，李大西通過“李政道項目”（又稱中美聯合招考赴美國留學物理研究生項目，由李政道教授主持）公派至美國留學。如今，他有多重身份：國際華人科技工商協會主席，全國政協海外特邀代表等，前不久，他又多了一個新的身份：美國哥倫比亞國際大學校長。
1997年，李大西即意識到創新、創業的重要性。此後數十年至今，他一直在鼓勵呼籲。1997年，亞洲金融危機初期，李大西在美國成立了美國國際華人科技工商協會。通過全國人大常委會，協會將在“華爾街聽到的不同聲音”以及應對金融危機的建議，呈交給時任總理朱镕基，建言“做中流砥柱，堅決支持香港”。
南方周末：你對國內的創新、創業環境和現狀了解嗎？如何評價？
李大西：我們國內現在大力提倡創新、創業。我覺得鼓勵創新、創業是必要的，但要循序漸進。
南方周末：是指現在在大力倡導的“全民創業”嗎？
李大西：我跟你說一句實在話，我一直在鼓吹大家來創業，那是因為很多人不願意創業，但並不是所有的人都合適來創業。而且創業的成功率其實是很低的，10%的成功已經是不錯的了。
南方周末：但是2014年你在廣東省實驗學校作講座時鼓勵每個人做“創客”？
李大西：是，這個題目是我定的。
南方周末：坦白說，中國的孩子，普遍被要求好好讀書、好好高考，考個好大學，找個好工作。當有人把創新能力、藝術、科學放到一塊，好像都是生存之外的東西。
李大西：這個肯定是生存之外的東西，我為什麽要跟他們講，就是讓孩子們想一些要緊的東西。你不能光想著高考，對不對？
南方周末：所以你鼓勵大家做創客？
李大西：對，創客是其中一個。你先要明白，創客跟創業不是一碼事。現在中國有些人把創客和創業當成一碼事了。
創客是什麽呢，創客是從美國過來的，maker，就是自己做東西。因為美國是一個很喜歡動手的國家，大家都可以自己做這個，做那個。所以，這個maker，就是鼓勵大家來做東西。有的maker就變成一個創業者，像喬布斯，他就是一個maker，就做計算機，拿去賣，後來又做蘋果手機。所以說，這個創客和創業是有關聯的，有的創客可以變成創業者，但是有的創客只是自己的一個愛好。我是鼓勵他們做創客，不等於一定要去創業。
失敗了，你才會有進步
2015年6月，李大西正式加入了高校教育校長之列。在註重創新、創業的哥倫比亞國際大學擔任校長的李大西，其主要任務就是“找到傑出的老師和傑出的課程”。李大西觀察美國鼓勵創業、創新的學校，學校氛圍和相關課程往往都做得很到位。
李大西在打造自己學校的“金牌教材”，也希望中國高校的相關課程能早日達標。
南方周末：如何看待大學生創業？
李大西：大學生去創業，成功率更低，因為他連工作經驗都沒有。我不是說他不能創業，他們中也有人創業很成功，但對大量的人來說，這會是有一定的問題。
我最擔心的是開始創業的時候，他也不懂得這個錢來得不容易。如果大家把創業當玩一樣，這會很麻煩。有的父母也不是很寬裕，把積蓄拿來給你燒掉的話，也是挺可惜的。你失敗了，你得有失敗很痛苦的感覺，你才會有進步。
南方周末：所以你很看重高校創新、創業教育。在你寫給成思危的郵件中，提到了要尋找優秀的老師，創“金牌教材”。什麽是金牌教材？
李大西：我給你舉個例子，像我們有一個老師，他是教創新課程的，是人工智能方向很有名的專家，跟現在國家工程院的院長周濟是同學，他們還一起出過一本書。這個老師先後在中國、加拿大創業過。只有這樣，他體會到了創業中的酸甜苦辣，通過他講出來的話，就會很心動。所以這些案例會成為我們的金牌教材。
南方周末：那麽在您的觀察里，國內有無這樣的金牌教材？其創新、創業教育做得如何？
李大西：我再給你舉個例子。如南京大學，我知道他們也有一個創新學院。但是，我並沒有看到他們開出一個創新、創業的課，而他們只是辦一些培訓班而已，沒有系統的課，只是培訓班。我覺得其他學校可能也有類似的問題。
南方周末：為什麽那麽在意學校的創新、創業課？
李大西：因為學生在接受系統教育的過程中，會慢慢明白自己合不合適去創業。不一定你聰明你就能夠創業，不是說你很豪爽、很爽快，你就行。比如股票市場的交易員，他們經常在培訓，實際上就是在淘汰。我跟一些有經驗的交易員聊，他們說有的人是教不會的，有的人教了以後就會。這個過程，實際上把這些交易員淘汰掉之後，就剩下比較懂行的人了。
創業人員可能也有點類似。
“大家有點歧視職業學校”
2013年，在紐約創新與合作峰會上，成思危上臺發言，聊到教育的重要性，成思危說，“經濟只能解決今日問題，科技保證明天，只有教育能確保後天”。李大西坐在臺下，頻頻點頭。
教育是他與成思危之間，經常討論的重要議題。成思危做過中華職業教育社的理事長，這是一家成立近百年的機構。李大西知道，老友成思危一直有一個願望，“做一個中國職業教育大學”。
南方周末：你和成思危討論辦一所新的職業教育大學，是源於對現有的大學不滿意嗎？
李大西：我覺得兩個方面吧，一是職業教育不夠廣泛，現在很多一線上的工人，都沒什麽培訓。中國人有個很麻煩的事情，就是很多人是能糊弄個事情就糊弄。像德國人他當個技工，會為自己從事的這個職業而驕傲。他把它看得很重。這個看重有兩個方面，一是在態度上，對技術一絲不茍，精益求精。第二，當做一門技術，會紮紮實實地學。
南方周末：德國的職業教育，歷來被推崇。
李大西：確實，德國的制造業水平和質量為什麽高？我跟德國朋友聊，一個很重要的問題就是德國的工人都經過職業學校的系統培養，職業學校培養兩個東西，一個是敬業精神，一個是實際操作的技能。
南方周末：剛才說中國的職業教育有兩個問題，那麽還有一個是什麽？
李大西：就是大家有點歧視職業學校一樣的，就覺得好像是低等的人才去，你看什麽一本、二本、三本，然後才是職業學校什麽什麽的。我覺得這也是不應該的，很聰明的人也可以去念職業學校，你喜歡就行了。
南方周末：是不是因為現在中國職業學校里上升空間一定程度受限？
李大西：對，我是覺得應該給他這麽一個空間，你不一定想這是另外一回事，但是只要你想，總還有一些機會給你的。一個社會要穩定，就要使得下一層的人有機會往上升，所以咱們一定要提供很多上升的通道。
南方周末：在我國，大家普遍的觀點是以找工作，作為衡量職業教育能否成功的指標。你同意這樣的觀點嗎？
李大西：我覺得不能夠絕對這麽看。一個職業學校如果教出來的學生都找不到工作，當然會有問題，但是你不能單把找工作，也就是把就業率作為唯一的標準，那就不應該。
南方周末：還應該有哪些衡量標準呢？
李大西：教學成果。很重要的就是到了這個崗位以後，這些學生有沒有用，我覺得還是得往後看。你看中國很多事情都是急功近利，這不行的。培養的學生要看到他們對社會有什麽貢獻，就要看在單位里面起何種作用。
所以，我主張用人單位跟職業學校合作。前兩年在學校，最後一年主要由用人單位來派人教。當然不等於說這些人畢業了就全去這個用人單位。而且因為實踐的人來教他，對這個學生去找別的工作也有好處。
本科轉職校“一刀切”，要慎重
近年來，不斷有人大代表提出將三本院校適當轉化為職業學校的提案。褒之者有之；貶之者亦不少。
2014年中國發展高層論壇上，教育部副部長魯昕表示，中國高等教育將發生革命性調整。調整的重點是1999年大學擴招後“專升本”的六百多所地方本科院校，這些地方高校，將逐步轉型做現代職業教育。
南方周末：在職業教育學校的發展中，政府應該怎麽去理清這里面的權責呢？可能它是一個很關鍵的角色。
李大西：應該熱情支持，增強大家的這種光榮感、榮譽感，其實行行出狀元。我跟你說，也是給大家一種縱向、橫向流動的機會。如果你覺得這個東西還可以做得更好，你要轉換，要上升，都要給一個機會。這樣就比較容易做到人盡其才嘛。
南方周末：政府目前給出了“熱情支持”，2014年教育部副部長魯昕提出，要將七百多所地方本科院校，逐步轉型為職業教育學校。
李大西：我說句實在話，我歷來不是很同意這種叫做一刀切的做法。我覺得是可以鼓勵他們去調整、轉向。當生源越來越少的話，他們自己本身就有這個危機感，招不到人。但是我覺得一定一刀切也不行。像在美國，美國教育的精銳的部分是私立學校，你看像哈佛這些名校，其實都是私立的。我們中國私立學校剛開了一點，當然這個水平總的比公立還是差一點。但是你一定給他留下空間往上發展，不要一刀切，我很不主張這個做法。
而且應該培養一些民辦學校，讓他們往上升。你想把它辦成一個一流學校，你還要努力個十年、二十年、三十年，我覺得給人家個機會，給人家個空間。
南方周末：美國的大學的職業教育是怎麽一個樣子？
李大西：美國有比較專門的職業學校，還有社區學校。他們有一個好處，他給你一個流動的空間，這個社區學校過了兩年以後你就要有一個選擇，你就要繼續去做你的工作，或者你還可以升大學，還可以申請，就是職業學校也是類似的。一個很重要的不同就是給你一個很大的空間，讓你可以向上向左向右這樣去發展，中國也應該這樣子。
手環大多被吐槽雞肋、黏性差，如果加上支付功能呢？
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0817/151557.shtml
在智能硬件遍地開花的今天，手環早已不是什麽稀罕物件，但和交通支付聯系起來的手環卻不常見。作為一款能刷地鐵、刷公交的刷刷手環，僅168元的親民價格卻在京東短時間創造了160多萬的眾籌量，這還只是在目前只開通了少量城市的條件下達到的。戴在手上，隨手刷卡，又酷又方便，一般手環的全部功能還不落下，痛點抓得非常之準，黏性絕不會差。試想，刷刷手環照著目前的進度在全國各大城市迅速橫向鋪開，再在支付方式上做更多縱向的整合，這片市場將不可估量，而這背後所衍生的長尾效應也勢必為現有的體制帶來顛覆性的改造。公共交通一直以來自成體系的封閉環，是時候變一變了。
本期i代言《創始人說》邀請北京鳳凰雲科技CEO陳康弘來聊聊刷刷手環背後的故事。有無幹貨，由你來評。
一個神奇想法的誕生
到今天為止，我在支付領域已經做了十年了。最早我是在摩托羅拉，專門做手機支付。支付與各種工具的結合一直都在演變。最早的時候是貼在SIM卡，叫做貼膜卡。可是時間一長，這個東西就非常容易斷。所以我們就想著把這個支付做成一個手機配件，比如手機套。錢包的里的卡片都可以整合到蘋果的手機套里面。對於安卓手機，我們制作了別的一些配件來解決支付問題。之後呢，我們發現用戶多帶一個配件也嫌麻煩。用戶出門本來就需要隨身攜帶上鑰匙、錢包等，還要加上一個配件，用的時候找來找去的，其實也不方便。於是，我們開始設想把支付整合到穿戴里面。反正一直都在身上，付錢的時候不用翻錢包翻卡，就更方便了。
交易型的電子穿戴應該是在2013年整個起來的。但做什麽樣的穿戴，使用什麽樣的支付場景就需要考慮了。
在穿戴中，最能支持方便支付的就是手環了。戴在手上，支付的時候把手一伸，整個交易就完成了，非常酷。所以，我們的硬件工具的出發點就定在手環上了。
而支付呢，是需要搭配特定場景的，微信支付可以發紅包，支持滴滴打車，支付寶有阿里電商。可百度做支付就一直起不來，為什麽，場景不夠強大。當然百度現在也一直在發力糯米團購，打車拼車等，但時機已經過後了。
縱觀整個支付體系，還有哪些是沒有打通的盲點呢？這就是公共出行領域。這個領域因為一直由政府把控，一般的支付插不進來。如果能打通這個領域，再結合方便的支付手段，一定是件很牛的事情。
找到了結合點，就得看可行性了。
首先一個，大家現在都用公交卡，這個東西薄薄一張，是很容易忘帶的，而且容易丟。支付的時候也需要從包里掏出來，支付完成再放回去，很是麻煩。而走過路過，手一伸就刷上了，那簡直是太方便了。這個市場一定是有存在的。
再一個，每天使用公共交通的人不計其數，光北京每天就有一千萬人出行，這是一個大基數外加高頻的使用，市場是非常有想象力的。
第三個，我之前一直在支付領域深耕，中間跟公共交通系統的支付部門進行過深入的合作。在我們的技術支持下，他們解決了很多棘手的問題，因此對我們的技術高度認可。相互之間，也一直保持著良好的合作關系，這對於進一步打通這個系統有較好的鋪墊。
基於這三個可行性，我們就開始研發這個“刷刷手環”。當時正好是《嘻唰唰》這首歌最火的時候，取這個名字，就是希望把它跟一般的手環區別開，強調這個手環“刷一刷”的應用場景。
與各種坑進行死磕
理想很豐滿，現實很骨感，真正開始做才發現真的是一件太難太難的事情了。
外觀設計再我們看來是非常重視的一部分，這一塊也的確耗費了很長時間。中國的手環，總體看起來都比較醜，像小米手環，除了功能外沒有人是因為外觀佩戴的。國外的shine的設計就很漂亮，整個一金屬時鐘的設計，這也是我們最初靈感的來源，做成圓形。另外，設計成圓形還有功能上的原因，圓形的感應效果，天線的使用面積較方形來看，都是最大的。
戴在手上的東西，所有人都喜歡是亮晶晶的而不是黑乎乎的，當時就找到寶石披花這個工藝。為了讓整個圓盤看起來具有光澤，需要在材質上添加銀粉。但銀粉屬於金屬，會影響到感應器，不放又出不來這個效果。
這樣又引申出另一個問題，那就是怎麽找到取代材料做感應。這個在硬件制作中特別麻煩。你又不知道哪個材料做感應可以不受影響，只能一遍遍地試驗，每一次都要重新開模。大概做了四五十個模才測到了最好的效果，找到了合適的材料。
數據的整合也相當麻煩。一般的手環主要記錄的是運動和健康類數據，而我們做的刷刷手環既有運動數據，還有金融數據。這兩個數據放在一起，稍不註意就容易出錯。曾經一度數據出現了重大錯誤，數據完全是亂碼。將兩種數據整合到一起，真是需要花很長的時間去沈澱，因為它不是將公交卡做成異形卡丟進去，而是從底層從深度做整合，好在這個問題已經被我們解決了。
做這個事情找人也是個難點。你要找到既懂安全支付，又懂硬件的人，是非常費勁的。一般的都是要麽懂支付，要麽懂硬件。
再一個，手環做出來可以，但離商用還有好長的距離。因為這個是要解決民生問題的，不能出一點錯誤。當時經過了6個月的測試，將近10萬個設備全都試過了，都能感應上，這是很難的。
打響營銷戰
京東眾籌算是我們第二次了，成績蠻不錯的。這也是源於一直以來的積累吧。
其實真正考驗營銷實力是在第一次。那次的反響非常好，影響也非常廣。第一次我們是全球第一個敢跟全中國用戶對賭的公司，只要你達到我們的標準，一天走一萬一千步，連續21天，我將購買手環的費用全部退還給用戶。那時候80%的人做到了，我們真的把錢退還給了他。那個時候所有的媒體瘋狂地報道這件事。我們其實把眾籌所有的錢當做廣告費用回饋給消費者。那時候在新浪微博上面將近6000多萬的點擊，在百度上有將近一億多的用戶，我們覺得蠻值的。那時候是在打一個品牌，在玩一個互聯網營銷事件，沒花多少錢，卻上了新浪微博科技板塊第一名，所有的穿戴都不曾在新浪微博科技板塊上拿過第一名。拿第一的基本上都是手機類的，穿戴類根本不可能。可我們在那個時候突破了。
這一次推出新版，我們是在做一個線上運動會。8月份會辦兩場線上的運動會，用戶拿著手環走會做排名，從第一名到一百名都有獎金，最高的可以拿到5000多塊錢的獎金，兩場比賽配合下來的話我們送一臺車子。這是一種玩法，讓用戶不是買一個產品，而是參與到軟件上面的一些刷刷任務的遊戲，讓用戶可以玩起來。走路賺錢也是讓用戶玩起來的一種玩法。
北京每天有一千多萬的人在公交地鐵里面走，以前從來沒有一個電子產品去關心這些地鐵族，所以我們針對這些人群設計，不僅為他們提供便捷的解決方式，還為他們提供關懷，並將關懷融入到日常的回饋中，增強整個產品的粘性。
接下來，我們還會迅速開通更多的城市，我們的目標就是讓全中國的地鐵公交出行都變得很方便很酷。
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谷歌如果回來了，會跟宿敵百度怎麽打？
來源: http://www.iheima.com/news/2015/1020/152433.shtml
導讀 : 關於谷歌返華這事兒幾乎已經成了每年愚人節的必備曲目了，可是，可是萬一真回來了，宿敵百度咋整？
關於谷歌返華這事兒幾乎已經成了每年愚人節的必備曲目了。但是近期，谷歌返華再次被提上日程，與之前不同的是，這次谷歌似乎真的要把它的服務帶回中國了。
跡象如下，1、Google Wear開始有了支持中文的版本；2、谷歌可能為中國定制中國版應用市場Google Play；3、“親華派掌門人桑達爾•皮查伊上位，他很早就表達了對於中國市場的興趣。
當年谷歌在中國的時候，讓人印象深刻的除了令人羨慕的食堂，就是跟百度在搜索業務上如火如荼的較量。那麽，如果這次谷歌真的回來了，又會跟曾經的“宿敵”百度如何PK呢？畢竟在互聯網行業，四五年的時間已經足夠改天換地。
時過境遷，谷歌與百度都進化了？
在搜索時代，谷歌和百度在國內打的十分激烈，谷歌強於搜索技術，百度則更懂中國。由於眾多複雜的原因，2010年谷歌撤出了中國大陸。
如今，5年過去了，國內的互聯網世界已經發生了翻天覆地的變化，以BAT等為首的互聯網巨頭構築的防火墻已然成型，包括百度、騰訊、360等在內的互聯網企業更是幾乎控制了內地的應用分發平臺市場。谷歌不再是原來的谷歌，百度也不再是原來的百度了。
目前來看，谷歌主要的產品線包括分掉蘋果半壁江山的安卓手機操作系統、Chrome瀏覽器、Youtube在線視頻網站、摩托羅拉等等，在移動時代還有GoogleWear、GooglePlay等應用產品，另外還並購投資了很多公司。
而百度在貼吧、知道、百科及搜索業務外，布局了手機百度、糯米、地圖和外賣等移動端的生活服務產品，收購了移動分發的91助手，並用人工智能和搜索引擎技術嫁接出了度秘等智能工具。
在更大的國際舞臺上，谷歌搶占了安卓這種“入口級”殺器，並在智能硬件、虛擬現實、大數據、人工智能等多個領域都伸出觸手，備戰未來。百度則在國際化策略上推行一縱一橫戰略。縱向是利用百度包括雲計算、數據分析、人工智能深度學習等技術，加速真實世界和虛擬世界的融合。如百度發明的無人駕駛汽車，通過各種雷達、近場感應設備等傳感器的協同工作，可以用汽車“看世界”。橫向策略上，百度選擇了包括印度、巴西等處於移動互聯網爆發前夜的國際化市場進行移動和O2O的布局。
此外，百度在國內也做了諸多布局，除了網頁、移動端的多個現象級產品，百度還把更多賭註押到了國內O2O市場，希望通過自營+開放的生態布局，實現從過去連接互聯網時代的一切轉變為索引真實世界中的一切。
總的來說，谷歌和百度都在搜索的基礎上進化，但進化的方向並沒有走完全相同的道路。不同的部分主要來自中國市場環境的特殊性。
谷歌中國的《港囧》與百度突圍O2O
中國對於谷歌，也許就像《港囧》中徐來（徐崢飾）心心念念楊伊（杜鵑飾）的美麗和才華，但遙不可及。然而現實中，百度卻像徐來觸手可及的蔡菠（趙薇飾），因為懂，所以能為消費者創造更好的搜索和生活服務體驗。
在中國，百度搜索引擎的市場份額在80%左右，搜狗、360、神馬等搜索產品都只占據很少的份額。而擁有很好基礎的谷歌如果來到中國，百度搜索市場份額可能會在一定程度上有所下降，但兩者依然會保持比較大的差距。因為谷歌可以影響的只有一部分用戶，差不多是當年喜歡MSN不喜歡QQ的一個群體。
此外，由於中國經濟發展和市場環境的特殊性，在美國市場連番遭遇冷眼的O2O在中國發展卻如火如荼。就在過去的幾年里，以BAT為首的互聯網企業大舉布局線下，通過大量的並購交易進入出行、醫療、本地生活等行業，實現了從“連接人與信息”到 “連接人與服務”轉變。
但是O2O這個連接線上線下虛擬現實的商業模型，是一個美國公司無法理解的領域。谷歌準備的虛擬世界是用制造一個世界，通過智能硬件把線下的人帶進去。而國內互聯網企業要做的是把線下這個真實的世界，用產品來進行重新連接。今年來，百度轉型的方向和資金也都傾斜在O2O領域，希望通過百度地圖、手機百度、百度糯米落地O2O服務，最終達到通過百度來搜索真實世界的目的。這是谷歌和百度的一個分岔口，前者需要更前瞻性的技術，後者需要將前沿的先進技術更加實用化，更加接地氣。
谷歌有很好的基礎，但如何在中國落地可能會面臨很多問題。因為對於中國日新月異的市場變化和經濟體量，離去5年的谷歌已經很陌生，需要重新開始學習、試錯。盡管谷歌在移動時代準備了足夠多的“菜”，但並不能不加改動就搬過來。尤其在O2O領域，經過BAT等國內互聯網巨頭和眾多創業者的多年拼殺，現在早已到了白熱化競爭的階段。作為遲到者，谷歌中國只能在這個戰場做個旁觀者。
強者的博弈和混戰的開端
當然，不能因為O2O戰局的失利就低估谷歌。事實上，如果谷歌真能返華，會在一定程度上對國內互聯網格局造成“蝴蝶”效應，畢竟在非O2O維度的戰場，谷歌有很大的空降優勢。
比如資本、技術優勢。谷歌近年來，通過投資布局、自有研發在多個領域已經站在世界前沿，而進入中國以後可以通過投資延續谷歌版圖的中國化擴張。比如布局智能硬件、虛擬現實等領域。另外也不排除谷歌與一些國內企業聯手投資一些新產品，進一步影響中國互聯網業內格局。
不過，移動互聯網時代，中國的互聯網格局早已變得撲朔迷離。BAT要延續互聯網時代的榮光，也會繼續“攪弄”風雲，與谷歌形成抗衡之勢。作為谷歌中國最大的競爭對手，百度除了在O2O戰場，正在以清晰的戰略布局發起猛攻，布局完整的O2O生態布局。在整體技術研發投入上，百度也並未因O2O領域的投入而有所松懈。據百度公布的Q2財報顯示，其Q2技術研發投入遠超谷歌、蘋果等國外巨頭。
此外，由於生活服務O2O領域難以估量的戰略價值，騰訊、阿里也從未有所示弱。除了大規模投資布局外，騰訊、阿里也都在進行另一種思考維度的布局：阿里通過支付寶突圍，騰訊通過微信連接人與服務。目前，從移動端產品角度來看，手機百度、支付寶、微信等國內排名靠前的產品基本已經成定局，如果谷歌想要將Wear 、Play等基礎應用從國外搬過來，需要一個重新培養、使用、適應的過程。畢竟BAT等公司在國內布局更早，中國互聯網巨頭早已從那個Copy to China的追隨者，變成了to China Copy的創新引領者。
不可否認，一切商業的創新和企業的飛速發展都離不開高手間的對決。如果此次谷歌真能返華，其與百度這對宿敵也許會再戰300回合，也許會相愛相殺，既合作又交戰。但是不管是虛擬世界還是現實世界，都不是一個公司可以搞定的。我們更期待谷歌與BAT等互聯網巨頭間的高手過招能為中國移動互聯網開啟一個新的時代。
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