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東北特鋼8.7億元定向債務融資工具實質違約

東北特殊鋼集團系列性債券違約再添一例，東北特鋼公告稱，應於18日付息的2015年度第二期非公開定向債務融資工具(PPN)15東特鋼PPN002，公司未能籌措足額償債資金，本期利息不能按期足額償付，已構成實質性違約。

上述定向債務融資工具期限兩年，發行額8.7億元人民幣，票面利率7.40%，主承銷商為恒豐銀行和浙商銀行，本次應償付利息金額6438萬元人民幣，付息日原為7月17日，因周末兌付日順延至7月18日。

紛享逍客CEO羅旭：“工具之路”可能是企業級SaaS服務的最佳之路

張曉軍 2016-07-20 20:57

7月20日，紛享逍客媒體溝通會在北京舉行，在會上紛享逍客宣布完成E+輪融資，加上之前的E輪融資，兩輪融資總額為7000萬美元。同時，紛享逍客CEO羅旭對企業級SaaS進行了產業解讀、趨勢預測和實踐分享。 

以下是羅旭的演進內容，經i黑馬編輯整理：

大家知道2015年是2B爆發的元年，我認為也是比較浮躁與瘋狂的一年，大量創業者持續湧入，資本對2B市場的青睞，但到16年我們看到還是回歸和理性。作為一家SaaS公司，我希望把對行業的思考與對公司本身的定位和大家做一些分享。

2B市場爆發，企業服務的機會在哪里？

整個2B通過14年的起步，15年的一路狂奔，到了16年，大的陣營發生了分化。第一個陣營是有夢想去做平臺的公司，第二個陣營是做垂直行業。大家跑的都不錯，不管銷售、客服、協同，還是存儲、報銷。

首先我看好幾類公司，一類是強者更強，有些事靠固有的資源，如BAT；有些靠他對行業的積累和思考，包括像紛享逍客，他本身的優勢會變為順勢，會越來越強。第二類是垂直行業經過兩到三年的思考後，經過一個優勝劣汰的過程，每個領域呈現出一些優秀公司，行業分化是比較明確的。

第二，在垂直應用領域會有更多機會，SaaS領域從垂直的應用開始往垂直的行業下沈。我們用一個通用的工具時，能解決前程的問題。解決深層次問題時，則需要有跟行業更匹配的工具。這些公司會面臨大的挑戰，我相信不止一家公司思考過不僅要做SaaS，還要做PaaS，整個行業需求變化過程中催生整個產品的進化和公司的進化。

第三，15年到16年，應該也是SaaS企業非常糾結的一年。垂直應用型公司是獨立發展還是和平臺型公司合作，到A上做ISV，還是B上做ISV，站在A還是站在B，這些大的平臺有流量，但還沒有形成真正勢能的，這是這個行業今年面臨的機會和挑戰。

工具之路可能是企業級SaaS服務的最佳之路

在中國想做的像美國一樣，從做一個工具到一個平臺，最後變成一個生態，做成一家2B領域BAT的話，有兩條路可以走。一是工具之路，我做一個超級牛的SaaS，從SaaS做成一個平臺，未來可能做成一個生態，我們稱為從工具到平臺的生態之路。第二，做一個超級的入口，有超級的流量，久可以去吸引ISV聚合，最終因為把流量掌握了，有了ISV，從而形成生態。

工具之路在中國現階段有可能是最佳之路。走流量入口之路，最大的癥結在於兩方面：一方面中國ISV太早，中國的SaaS在14年起步，15年狂熱，不是因為它們有什麽核心競爭力，而是因為它處於移動互聯網的紅利。

現在的工具不會是單一的工具，應該是一個社會化的、開放的、有移動特性的工具，而且它有自己核心的聚焦點，聚焦在為用戶持續創造價值的地方。在工具領域我們選擇銷售領域，並提出了新的概念——CRM+，不管是對人的管理，對客戶的管理，是一整體的邏輯。

紛享逍客不管是直銷也好，分銷也好，客服也好，我們把它作為一個營銷的核心靶心，圍繞這一點做深做強，為用戶創造價值。我們以前所強調的通訊和協同只是一個基礎水電煤氣而已。現在我們用工具的方式去服務中小企業，通過服務中小企業，最終再來構建我們所謂的平臺和生態的道路。

進行企業間互聯，創造性地解決問題

在中國的銷售領域有兩個大的分享，一個是直銷，一個就是分銷，管代理商和分銷商。大公司他們有自己的分銷管理系統，這些系統都是上個世紀的版本，沒有什麽移動性，交互性不好。我們在調研中發現大量用QQ群、微信群、郵件的方式去做上下遊之間的溝通和連接，但是這些信息是非結構化的，散落在不同群里面，企業很難沈澱。

企業間連接，最重要的是構建一種非對稱的連接方式，把廠家和經銷商，廠家和上下遊從文檔連接、數據連接整合起來。在操作和實務體驗上，可能和QQ群、微信群沒有任何差別。但這些數據是結構化的，能夠幫助上下遊公司用現代的移動互聯網時代的方法和工具，突破性、創造性地解決他們一些問題。

如果在企業間有創造性的窗口，後面有一套業務系統，有客服系統，他自己就可以簡單解決。這不僅改變企業上下遊之間的業務關系，更重要的它會讓所有業務結構化，讓所有業務程序化、規範化。在分銷體系里，我們思考不是簡單的做一個連接，而是創造性解決問題。

不管前端還是後端，都是不可或缺的閉環

現在我們每天在線的幾萬家企業，通過溝通調研發現，它們使用CRM很痛苦，我們這邊有一個電銷系統和客服系統，那邊有一個CRM系統，信息不通，我希望信息通起來，跟客服系統嘗試打通，但是現在信息業務還沒有完全互聯互通。

我們幫助企業提高效率的時候，也為企業創造了很多信息孤島。作為一家專註銷售的公司，我們會在客服領域做一些布局和思考，和業內的客服公司開放性做一些合作，希望大家幫助企業在業務上有一些不一樣的體驗和感受，客服是我們一個大的方向。

用戶經過14年、15年的教育，從輕應用往深度應用過渡了。我們明顯感覺到，有些需求要往業務里遷，用戶在往上走，不是我們去服務大客戶了，而是逐步大的客戶開始變得成熟和理性，他需要這樣的工具。稍微大一點的客戶意味著需要個性化，需要有行業的能力。

向SaaS+PaaS過渡，做定制化服務

從今年開始，我相信SaaS行業會向第二個層次過渡，就是SaaS+PaaS。你只有一個很牛的SaaS，沒有很強的PaaS做支撐的話，你服務的客戶一定會局限在很小的範圍內。行業客戶和大客戶是需要很多行業化的東西和個性化的東西，像我們的PaaS平臺保障了通過自定義的表單，自定義的流程，保證用戶70%的功能和能力是可以自己進行配置和定制的。

我們要通過PaaS來解決通用化產品和個性化需求之間的矛盾，這對公司壓力很大，要投入很多人力物力財力去做這個事情。但是我們沒有退路，用戶的需求是我們必須要做到的基本工作。

我們給客戶提供SaaS+PaaS的平臺，第三方的應用，能夠無障礙去互聯互通，保證企業它固有的IT能力能夠得到新的釋放，整體上下遊的連接有一個全新的形態。有了PaaS平臺，有了開放平臺，我們整個用戶群體，從公司戰略上來講，會從小到中逐步過渡，從而進一步提升深層次的服務水平。

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FellowPlus上線投資人BP管理工具 “BP雲盤”

FellowPlus 2016-07-20 13:31

i黑馬訊 近日，FellowPlus宣布，已上線投資人專屬的BP管理工具——FellowPlus BP雲盤。FellowPlus CEO郭穎哲表示，希望通過這款產品，把投資人服務更加落到實處。

i黑馬了解到，今年2月25日，FellowPlus宣布獲得1800萬人民幣A輪融資，並在4月6日宣布上線數據產品FellowData。該公司旨在為投資人提升工作效率、打造全新工作方式。

郭穎哲認為，BP管理是目前投資人提升工作效率的一大痛點：“投資人主流獲取BP的方式在微信。因為熟人推薦的項目是投資人排在較高優先級去了解的。每天經常有各種人在微信里給投資人傳送BP，各種微信好友，各種群，各種BP散落在微信聊天界面各個對話中，想要快速找到某一個BP確實需要耗費一些精力和時間，更不可能直接為某份BP添加備註。”

郭穎哲告訴i黑馬記者，“BP雲盤”是為投資人群體設計的BP管理工具。希望幫助投資人將淩亂存放在手機、電腦里的BP整合歸一，並按照專業維度進行分類、標註，以實現快速篩選與檢索。

具體來講，當一位投資人註冊FellowPlus並通過身份審核後，可以在手機上下載FellowPlus App並登錄，之後就可以在微信上將PDF文件歸檔入FellowPlus App的BP雲盤中。

將一個BP存檔到FellowPlus BP雲盤時，在列表頁會有多個供投資人後期篩選的維度，如項目輪次、融資需求金額、項目創業領域等。郭穎哲在此功能上提出了“標簽化”的概念：“投資人用戶可以根據標簽分類，快速找出需要的BP，並為其任意添加標註說明，從而高效快捷地管理投資信息。”

對於BP雲盤的安全性和私密性，郭穎哲以Dropbox、Google Drive為例作了介紹：“這是投資人的私有空間，在投資人用戶允許之前，投資人用戶上傳的任何 BP 或信息只有本人可以篩選和查看。”

據了解，產品近期正式上線前，已有100位投資人用戶收到FellowPlus的內測邀請，提前試用。戈壁創投的合夥人徐晨表示，這款產品符合投資人的信息展現，專業化程度較高。

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“1+6”圓桌對話會：需采取有力政策工具 應對全球經濟面臨的風險

2016年7月22日，中國國務院總理李克強在北京與世界銀行行長金墉、國際貨幣基金組織總裁拉加德、世界貿易組織總幹事阿澤維多、國際勞工組織總幹事賴德、經濟合作與發展組織秘書長古里亞和金融穩定理事會主席卡尼共同舉行“1+6”圓桌對話會。

會議發表以下聯合新聞稿：

近年來，全球經濟複蘇艱難，面臨下行風險和不確定性。近期，國際貨幣基金組織(IMF)略微下調了全球經濟增長預測，指出經濟和政治不確定性上升和部分市場波動性加劇導致下行風險加大。世界銀行(WBG)下調了2016年全球經濟增長預測，強調為應對加劇的經濟下行風險，實施結構性改革的緊迫性更加突出。世界貿易組織(WTO)認為，盡管出現了一些積極動向，但國際貿易前景仍不明朗，貿易保護主義措施不斷增多，給國際貿易政策環境帶來挑戰。國際勞工組織(ILO)預計，當前疲弱的全球經濟增長難以彌合國際金融危機帶來的就業和社會差距。經濟合作與發展組織(OECD)認為，勞動生產率存在下滑趨勢，未來全球經濟增長依然存在不確定性。金融穩定理事會(FSB)認為，全球經濟和金融面臨的困難增多，結構性挑戰突出。在此形勢下，加強國際經濟政策協調的重要性凸顯。中國將以今年擔任二十國集團(G20)主席國為重要契機，致力於培育壯大包括創新在內的新的經濟增長點、深化結構性改革尤其是供給側結構性改革、促進投資和基礎設施建設、落實金融改革、促進貿易增長、增加更多更高質量的就業機會、落實2030年可持續發展議程、應對其他全球性挑戰，促進全球經濟強勁、可持續和平衡增長。在此過程中，中國歡迎與WBG、IMF、WTO、ILO、OECD和FSB在相關領域加強政策溝通並開展合作。中國和與會各國際組織(以下簡稱“我們”)達成以下共識：

一、宏觀經濟領域。我們認識到，短期內總需求將繼續疲弱，而供給側政策需逐步產生效果，因此需平衡長短期發展目標，綜合施策。需要采取有力的、綜合的、協調的，包括貨幣、財政和結構性改革在內的各種政策工具，以應對全球經濟面臨的風險和不確定性，維護金融穩定，促進經濟增長。貨幣政策應繼續支持經濟活動，保持價格穩定。財政政策應保持靈活性，以促進增長、創造就業和提振信心，並確保可持續性。此外，在財政規則框架內，財政政策還應致力於支持結構性改革和防範化解財政風險。結構性改革需根據收入水平、經濟所處周期和政策空間等具體國情並與其他政策協調，支持經濟增長。落實金融改革對於提高金融體系的韌性非常重要。精準和有效的政策立場溝通有助於增強信心，提高政策的有效性，降低負面溢出效應。中國主動適應和引領經濟發展新常態，在適度擴大總需求的同時，著力推進結構性改革尤其是供給側結構性改革，創新增長方式，加快經濟發展方式從規模速度型向質量效率型轉型，增強經濟持續增長動力。在世界經濟增長繼續放緩的背景下，2016年上半年中國經濟繼續保持穩定增長，GDP同比增長6.7%，經濟結構更加優化，消費和服務業已經成為拉動中國經濟增長的主要力量。新技術、新產品、新產業、新業態等新經濟快速增長，產業轉型升級快速發展。我們相信，中國經濟長期向好的基本面沒有改變，並且隨著中國進一步深化改革，以及去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等任務的逐步落實，中國經濟將實現強勁、可持續、平衡增長，並對全球經濟增長做出貢獻。

二、結構性改革領域。我們認識到推進結構性改革對於應對全球生產率增長放緩、推動世界經濟穩定、持續和包容複蘇以及實現中國作為G20主席國提出的G20創新增長藍圖的重要性。盡管各國國情不同，但總的改革方向是放松管制，促進競爭，支持創新，推進財政改革，促進貿易和投資，強化金融體系，推動勞動力市場改革，改善基礎設施，增強環境可持續性，促進包容性增長。OECD、IMF支持中國作為今年G20主席國，將深化結構性改革議程作為財金重點議題之一。各與會國際組織支持G20成員確定結構性改革的優先領域和指導原則，並建立一套指標體系，更好地評估和監測各成員結構性改革進展及其是否足以應對結構性挑戰，對已取得的實質性進展表示歡迎。OECD、IMF及其他與會國際組織將繼續積極參與G20增長框架下的工作，發揮專業優勢，為G20結構性改革提供有價值的政策分析與建議。今後，中方將與各國際組織加強合作，共同支持G20發揮重要作用，進一步推動各成員和全球出臺深化結構性改革的政策行動。

三、創新領域。我們需積極培育包括創新、新工業革命和數字經濟在內的新的經濟增長點。支持G20在上述領域制定行動計劃及指導原則，並在此基礎上制定G20創新增長藍圖，培育世界經濟增長新動能。支持涵蓋上述領域的G20專題工作組繼續開展工作，以保持延續性。良好的政策框架和結構性改革對中國經濟的再平衡，並向更加可持續、消費驅動和知識經濟進行轉型至關重要。在此基礎上，要積極努力把握新工業革命的發展機遇，讓更多民眾共享新工業革命的成果。在創新和數字經濟這兩個相互交織的領域采取行動，包括對符合未來發展方向的新技術和技能進行投資，能夠為新的經濟增長提供重要支撐——促進生產率提高，開拓新市場，滿足未解決的需求，挖掘人類社會發展的新潛力。創新是生產率、經濟增長和社會福祉的核心驅動力。在人口結構改變、資本回報逐漸降低的大背景下，數字化正在重塑經濟，並提供了在生活各領域激發效率、改善服務的新途徑，創新作為長期經濟增長的源泉在未來將變得更加重要。OECD將繼續支持創新驅動增長路徑的推出和實施。

四、貿易投資領域。貿易能夠進一步增強就業、經濟增長與繁榮。我們呼籲WTO成員保持區域貿易協定的透明度和包容性，並確保其向其他成員開放。區域貿易協定不僅應符合WTO規則，還應有助於加強全球貿易體系。WTO具有推動全球體系一致的作用，多邊貿易體制仍是貿易自由化便利化的主渠道。

我們歡迎WTO巴厘和內羅畢部長級會議取得成功，敦促WTO成員盡快落實會議成果，尤其是實施《貿易便利化協定》以及取消農業出口補貼。我們堅決支持以團結互信的精神，圍繞發展這一核心，推動WTO內羅畢會議之後多哈剩余議題談判。我們鼓勵WTO成員探索新的議題，進一步深化合作，適應不斷變化的商業模式和技術發展，為全球貿易和繁榮做出實質性貢獻。

我們歡迎G20在貿易投資領域不斷取得新進展，包括G20在協調貿易和投資政策上采取更加有效的行動。我們歡迎WTO在上海G20貿易部長會議上首次發布全球貿易景氣指數，以及WTO、OECD和聯合國貿發會議發布關於G20成員貿易投資措施的監督報告。我們對全球貿易放緩背景下，貿易限制措施不斷增加表示關切，並敦促進一步警惕保護主義。

五、勞動就業領域。當前，世界的就業狀況和經濟增長趨緩，許多國家的就業和工資增長前景黯淡，不平等現象更為嚴重，全球都存在減貧動力受挫的風險，這使得增加體面勞動機會的政策選擇成為一項優先重點。中國等一些大型經濟體勞動力市場情況好於其他經濟體。就業結構性調整仍在持續，還可能由於技術創新、相互依存度加深以及環境保護需要而加快調整。促進強勁、可持續和平衡增長的政策在處理調整問題方面發揮了關鍵作用，也是減小勞動力市場變化的不利影響、擴大其積極影響的主要動力。2030年可持續發展議程給予體面勞動和包容性增長突出作用，這意味著多邊體系必須進一步加強就業和增長政策的協調性，實現可持續發展目標。

隨著經濟發展進入新常態，中國需要化解結構性就業矛盾。中國政府提出“就業是民生之本”，堅持實施就業優先戰略和更加積極的就業政策，持續推進簡政放權、放管結合、優化服務改革，促進大眾創業、萬眾創新，大力發展職業教育和職業技能培訓，加快構建社會保障體系，在保持中國經濟中高速增長、邁向中高端水平的同時，努力實現了就業規模擴大和結構優化。中國政府與社會各方一起，積極參與國際勞工治理，積極推動ILO南南合作。中國政府願與包括ILO在內的國際社會加強合作，為實現包容性增長、人人享有體面勞動發揮更大作用。

六、金融監管改革領域。盡管國際金融危機後金融改革提高了全球金融體系的抗風險能力，但仍面臨較大風險，並會在全球經濟增速放緩的情況下放大。因此，作為FSB成員，中國將繼續堅定支持FSB在維護全球金融體系穩定、完善金融監管協調框架、提高全球金融體系抗風險能力等方面所做的工作。我們呼籲各方全面、一致、及時地完成既定改革措施，為投資、貿易和經濟增長提供開放穩健的金融體系。我們期待FSB、IMF和國際清算銀行總結宏觀審慎框架和工具的國際經驗，促進實施有效的宏觀審慎政策。當前，蓬勃發展的市場化融資和數字經濟具有提升生產率、促進國際融合、推動經濟增長的潛力。我們積極支持FSB為讓技術創新以穩健和靈活的方式釋放潛力，而不斷識別新型風險和促進國際合作所做的努力。

七、可持續發展領域。2030年可持續發展議程是推動包容性和可持續增長的關鍵內容。我們呼籲各國結合各自國情積極制定並實施國別方案。經濟增長是消除貧困和饑餓的基礎。實現經濟增長可持續，就必須讓發展成果由所有社會成員共享。確保經濟快速增長需要具備以下要素：促進經濟轉型升級，保持宏觀經濟政策穩定，合理有效的基礎設施投資，優化營商環境助推民營企業健康有序發展、吸納就業。同時，我們還呼籲各國通過其他政策，包括增加教育和衛生投資推動機會平等(包括社會性別平等)，確保社會各階層都可以從經濟增長中受益。隨著技術變革加速，早期兒童教育尤為重要，在未來勞動力市場的新形勢下，這將決定勞動群體的就業技能。充分發揮社會保障體系的托底作用，不僅可以保護那些不能從當前的增長中獲益的群體，也可以幫助低收入群體積累資產，以求未來實現脫貧致富。我們贊賞並支持中國作為主席國，推動G20制定落實2030年可持續發展議程行動計劃，發起支持非洲及最不發達國家工業化倡議，幫助發展中國家實現包容性增長。為實現可持續發展目標，各方需要立即采取行動，應對日益突出的全球性挑戰，包括流行性疾病和其他全球性公共健康風險(如寨卡病毒、埃博拉病毒、抗生素耐藥性等)，武裝沖突和強制性移民，以及氣候變化和氣象災害等。

八、國際經濟治理領域。我們認為，有必要根據世界經濟發展形勢不斷完善和改革國際經濟治理體系，提高新興經濟體和發展中國家的發言權和代表性。在此過程中，各與會國際組織歡迎中國繼續發揮建設性作用。全球性挑戰、全球公共產品和全球協調行動需要全球性治理和稱職、有效的全球性機構。

我們重申保持一個強勁、以份額為基礎、資源充足的IMF的承諾。我們支持IMF充分準備好在當前不確定性突出的經濟金融環境下履行職責。今年得以落實的2010年改革方案是IMF份額和治理結構改革的重要里程碑，顯著增加了IMF的核心資源，也更好地反映有活力的新興市場和發展中國家在全球經濟中日益上升的地位，改善了IMF的治理結構。超過6個百分點的份額被調整到有活力的新興市場和發展中國家，並從份額高估國家轉移至份額低估國家。我們期待2017年年會前完成第15次份額總檢查，包括形成一個新的份額公式。我們重申，份額調整應提高有活力的經濟體的份額占比，充分反映其在世界經濟中的相對地位，因此可能的結果是新興市場和發展中國家的份額整體提高。IMF將繼續研究如何進一步增強以IMF為核心的全球金融安全網，包括與區域安全網開展更為有效的合作並完善貸款工具。我們支持研究擴大特別提款權(SDR)的使用範圍，提高國際貨幣體系的韌性。我們期待世界銀行根據2015年世界銀行年會達成的路線圖和時間表實施股權審議的結果。

我們一致認為，此次圓桌對話會取得了富有建設性的成果。為加強中國和國際經濟組織的聯系，深化在國際經濟金融領域的溝通合作，共同探討應對全球經濟面臨的挑戰，我們一致同意推動圓桌對話會常態化、機制化，並在合適的時間和地點再次舉行對話會。

全球第三大工具機廠育才術：送學生到德國實習 產學合作典範》友嘉×虎尾科大

新三板推出優先股轉讓 融資工具更加豐富

經過數輪測試，全國股轉公司8月8日發布公告，於8月8日起正式對市場提供非公開優先股轉讓服務，優先股投資者可以按照優先股業務指引的相關規定進行優先股轉讓。

在此前只有中視文化(430508.OC)一家公司正式發行了優先股，還有另外12家公司已經發布優先股發行預案，主要集中在金融業和制造業。包括鑫莊農貸(830958.OC)、誠信小貸(834038.OC)等類金融企業雖然也發布了優先股發行預案，但是由於監管政策未明，被臨時叫停。

優先股是指依照公司法，在一般規定的普通種類股份之外，另行規定的其他種類股份，其持有人能夠優先於普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但在參與公司決策管理等方面的權利受到限制。

中視文化董事會秘書李晶向《第一財經日報》記者表示“股轉系統為非公開發行優先股提供轉讓服務，是向企業和投資者開放了一個通道。發行優先股和定增對於企業融資來說各有優勢，但發行優先股仍較難撼動定增在新三板的融資主力地位。”

作為股債混合工具，優先股的風險收益特征不同於債權和普通股權，而是介於兩者之間，而且優先股設計靈活，給融資主體和投資者都提供了更多選擇。

2015年發行優先股的多為金融機構，不過2016年發行主力變成了制造類企業。業內人士表示，這與股轉公司加強對金融屬性掛牌公司監管有關，但同時也反映了發行優先股正逐漸為新三板企業接受，新三板融資方式進一步多樣化。

對比主板，新三板公司在發行優先股時目前沒有募集資金、收盤市值和交易數量的額度限制要求。

2016年3月發布優先股發行預案的食品加工企業紅山河(831367.OC)的董事會秘書告訴《第一財經日報》記者：“公司優先股的具體發行方案還沒出，資金預計會用於公司的對外投資，股轉公司的公告對於目前略顯混亂的新三板市場是一個利好的消息，有利於提升投資者信心，對在門外徘徊不敢入場的投資者有一定的鼓勵作用。”

宋國良認為，新三板企業具有長遠成長空間，優先股的意義並不著眼於當下。“未來不排除新三板像納斯達克那樣出現大的藍籌股。如果新三板制度環境完備了，(掛牌)公司未來即使長大了也不願離開轉到主板了。”

根據股轉公司規定，關於公開發行優先股的發行對象，首先在發行人數上，每次發行對象不得超過200人，且持有相同條款優先股的發行對象累計不得超過200人。其次是只能向合格投資者發行優先股。考慮到優先股的流動性需求，全國股轉系統為優先股轉讓提供協議轉讓安排。

對外經濟貿易大學金融產品與投資研究中心主任宋國良告訴《第一財經日報》記者，“買優先股的人都是風險厭惡者，尋求安全收益，做固定收益也都是大資金。新三板是高風險的市場，而且掛牌公司盤子很小，設計優先股的空間不足。”

不過，李晶認為，風險是一個中性詞，還是應該更多地從市場化的角度合理看待新三板市場。

從工具到服務平臺 支付寶正在讓人“忘掉”支付

螞蟻金服今天宣布了可能算是2016年最重要的一個消息，即第一次以集團層面推出了開放平臺戰略。

這是一個to B的舉動，C端用戶直接感知並不深，更能引起用戶興趣的是將在明天正式上線的新版本支付寶App。其實，這兩者背後有因果聯系，也揭示出螞蟻的野心。

先從新版支付寶說起，第一財經記者前幾天以白名單身份嘗鮮體驗這個版本時，著實被驚了一下。因為與現在這個版本相比，變化非常大。之前以網格形式排列的icon標簽（比如電影票、手機充值、轉賬等）占據主頁上大多數位置，新版只保留了兩列共8個icon位置，且允許用戶自定義添加或刪減。

更顯著的改變在首頁下方瀑布流中出現的動態通知、推薦信息，以及好友生活圈。總體上看，新版支付寶中功能標簽在往後靠，生活服務和高頻社交被往前推。

背後意圖已再明顯不過，支付寶改版並不想做朋友圈社交，它想做一個生活服務平臺。但生活服務包羅萬象，一只螞蟻沒有這麽大能力，開放給ISV（獨立軟件開發商），一起建生態。

以前，人們對支付寶的固有印象是把它當作一個支付工具。工具就代表它是一種低頻服務，用得到時才會想起它。但這個印象正在慢慢改變。以上海為例，水電煤繳費目前已經有三成市民是通過支付寶完成。給手機充話費的打開路徑也發生根本性改變，不再是上運營商網站，而是直接打開支付寶。在支付寶後臺看到，晚上入睡前有很多人在看支付寶上的個人理財類明細。

支付寶當然看到了這個習慣的變化，它想將這個變化複制到盡可能多的生活場景中去，最好是線下場景。這樣，支付寶就從一個工具變成一個服務平臺。用戶打開頻率和使用黏性就會更高。這個開放平臺的負責人、口碑服務中心總經理宋潔向第一財經記者透露，開放平臺的開放策略是分階段進行的，眼下重點放在線下商戶（口碑）和生活服務上。

實際上，支付寶很多年前就提出開放策略。這次最大的不同是，螞蟻金服整個集團將旗下包括支付、開店、營銷、大數據、信用，甚至人工智能等12項能力打包開放，為ISV提供標準化接口，像搭樂高積木一樣把這個生活服務平臺拼起來。

以上海一家法律IT服務商為例，去年年底，這家公司進駐支付寶－城市服務－法律服務入口，為用戶提供法律在線咨詢、找律師等服務。公司創始人、律師出身的黃麒對第一財經記者稱，法律服務頁面每天PV超過10萬，主要咨詢勞動糾紛、家庭婚姻、借貸糾紛問題。後臺已經有近10000名律師註冊，大多是執業5年的年輕律師，平均每100個咨詢能轉換成5個訴訟。這些to C的服務都是完全免費的，他現在正與釘釘、阿里郵箱談合作，在這上面為各類公司提供法律服務（to B）就是收費的了。

如果單是支付寶這個產品做開放平臺，能想象的空間可能到此為止。但換做螞蟻集團，黃麒還獲得了信用、人工智能、保險等平臺能力。舉例說，法律保險的引入有可能讓用戶打官司時節省律師費；在對註冊律師資質審核時可以額外參考他的信用分數；他還設想接下來讓人工智能小Ai（已改名ET）來做簡單的、偏法律政策解讀類的在線咨詢解答。

可見，這個平臺上的律師獲得了支付寶4.5億實名用戶帶來的大流量，這也是很多ISV看重的一點。像為按摩行業提供後臺管理系統的華佗駕到，為美業提供商鋪管理的博卡、為餐飲業做點菜插件的米客等，可以通過這個開放平臺獲得更大量級的B端商戶資源。

第三方ISV獲得了流量、用戶、平臺能力等各種資源，平臺獲得了構建整個生態大廈的一磚一瓦，這個背後的邏輯就被理順。螞蟻金服的胃口是3年內至少助力100萬開發者，服務1000萬中小商戶和機構。宋潔對第一財經記者說，對開放平臺的KPI考核不在於接入了多少開發者或者產生了多少GMV，而是看平臺參與者服務了多少客戶（B端），以及生態夥伴們的滿意度。

擺在螞蟻面前的一個問題是，既然螞蟻想通過支付寶App這個前端入口做“讓服務找人”的事，也就是智能化地動態推送用戶需要的生活服務。那精準化就是最大的考驗。機器需要更懂每一個用戶，知道他什麽時間段需要什麽樣的服務，比如信用卡還款和水電煤繳費要到期了，當用戶在飯點兒通過口碑找餐館時將他的很多好友點過贊的餐館推薦給他等。這需要大數據的反複磨練讓機器變得更聰明。開放平臺未來構建的這個生態所包含的服務類型越多，沈澱的數據量越大，對此越有幫助。

支付寶換臉，正在讓人慢慢忘掉支付本身，改寫人獲取服務的前後路徑。

“新財富私募TOP50”掌管近四千億 體量擴容對沖工具有限

一直以來，美國對沖基金大佬雖然神秘，卻仍難擋聚光燈的追逐——2015年“福布斯美國400富豪榜”上，索羅斯基金管理公司的索羅斯、橋水基金的達里奧等20位對沖基金大佬紛紛入榜。

而在大洋彼岸的中國，隨著金融工具的擴展、金融期貨和期權的推出，以及本土財富管理需求日益增長，作為另類投資主要形態之一的私募證券投資基金行業亦得到快速發展。值得註意的是，在資本圈以專業排名見長的新財富，七年來推出的第一份嶄新的榜單——“新財富中國最佳私募證券投資經理TOP50”，其管理資金總規模近四千億元。

全程參與此次評選調研的中國私募證券投資研究中心(CHFRC)主任、上海高級金融學院(SAIF)教授嚴弘對《第一財經日報》記者表示，根據其數據，2015年私募證券投資基金產品發行數量超過25000只，達到歷史高峰，已經遠遠超過美國對沖基金的產品數量。不過他也表示，中國私募證券行業仍面臨四大挑戰——缺乏準確完整的行業信息和數據;金融對沖工具有限;投資者結構有待改善;運營管理和風控有待加強。

（源自《新財富》）

私募基金體量不斷擴容

對比美國市場，中國私募證券基金的體量仍較小，但近幾年來已經呈現出迅猛追趕之勢，更不乏美國的對沖基金經理回國創業。

截至2014年底，根據美國證券交易委員會(SEC)統計，資產規模在1.5億美元以上的私募基金管理人總計2694家，管理總規模達到9.96萬億美元，是中國同行的10倍以上;美國單只私募基金的規模平均為中國的7倍;中國私募基金管理人平均管理規模僅為美國同行的1/20;管理資產超過100億元的中國私募基金為85家，而美國為734家。

《新財富》指出，尚處於“青春期”的中國私募，潛力巨大。從2003年8月1日，國內首只陽光私募基金雲南信托—中國龍資本成立，到2014年2月《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》實施，私募被真正賦予合法身份，再到2014年5月資本市場新國九條明確提出“發展私募投資基金”，乃至2016年7月，楊愛斌的鵬揚投資實現私募轉公募、鵬揚基金設立獲批，都顯示政策扶持力度在加大，中國私募行業由此一步步迎來了快速發展的風口；到2016年6月底，中國證券投資基金業協會登記的私募證券基金管理人已有10747家、管理的基金數量19447只、管理基金認繳規模22911億元。

（源自《新財富》、CHFRC）

相比2016年6月底公募基金管理的7.95萬億元資產，以及在中國泛資產管理市場里的占比，私募2萬億元的規模仍微不足道。光大銀行和波士頓咨詢的報告指出，截至2015年底，中國包括銀行理財、信托、保險資管、券商資管、公募基金、私募基金等在內的泛資管機構管理的資產總規模約為93萬億元，以此計算，私募的資產規模僅占2.46%。

但初始的弱小，意味著追趕空間的充足。

在此次TOP50的遴選過程中，《新財富》也指出，在初選環節，按照5大策略分類、3個業績長度以及3個客觀標準進行篩選，從而做到把同一領域的投資人相互比對。即，從策略上，根據風險收益特性，把各基金分為股票多頭、股票量化、固定收益、宏觀對沖/CTA、組合基金5大類;從業績長度上，分為1年期、3年期和5年期，這充分考慮到，長跑冠軍不一定是短跑高手;從客觀標準上，選取了年收益率、夏普率和最大回撤3大指標，不僅僅比拼年收益率，更重要的是比拼剔除風險後的收益。

經過第一輪客觀指標的篩查，118位基金經理在海選中脫穎而出(一半擁有碩士學位，22.5%擁有博士學位)。最終上榜的TOP50人中，除了淡水泉趙軍、朱雀投資李華倫，以及剛剛獲準私募轉公募的鵬揚投資楊愛斌等已經在私募江湖揚名立萬的投資大佬，亦不乏新嶄露頭角的80後少壯派，像神州的牧辛宇、阿巴馬的崔海誌、招商資管的易海波、黑翼的陳澤浩/鄒倚天、興證資管的楊定光、泊通的盧洋等。

如今，伴隨私募證券投資基金所覆蓋的投資領域和策略日益寬泛，私募投資已經日益告別草莽時代，成為一項專業化程度頗高的工作，加之監管加強所帶來的規範化，使得近年崛起的新生代私募基金經理群體已日趨專業化、高學歷化。

私募整體業績跑贏大盤

從業績方面來看，嚴弘對第一財經記者指出，中國私募證券基金無論是長期還是短期，整體業績(特別是風險調整後的收益)都優於傳統股票資產。

首先從長期累計收益看，2007年1月至2016年6月的近10年間，CHFRC私募綜合指數實現累計收益率173.84%，高於滬深300指數的54.52%，但低於中證500指數的254.74%(圖1)。從短期累計收益看，2014年1月至2016年6月的近3年間，該指數累計收益率為42.42%，依然優於滬深300同期的35.36%，遜於中證500的59.92%。

（源自《新財富》、CHFRC）

進一步對比可以發現，CHFRC私募綜合指數的波動率和最大回撤顯著小於滬深300和中證500，說明私募基金的整體收益穩健很多。CHFRC私募綜合指數的夏普比率和索提諾比率也均明顯優於滬深300和滬深500，說明私募行業整體上的風險調整後收益顯著高於同期大盤。

嚴弘指出，經歷過牛市階段的快速上升，市場指數雖然收益較高，但也伴隨著較高的風險。在市場大幅下跌之後，私募基金的整體回撤遠遠小於市場整體。這或可顯示私募基金整體上通過適當的投資策略和風險管理策略，為投資者創造了價值。

呼籲股指期貨松綁

盡管中國私募證券基金蓬勃發展，但其仍面臨一些限制和挑戰，其中之一便是對沖工具有限。

公募基金更傾向於追求相對收益，只要業績優於大盤指數就行，而私募基金更傾向於追求絕對收益，其重要特點便是風險管理，相應的投資策略也常常將不想承擔的風險通過金融工具予以規避，即對沖。然而，目前國內能用的金融工具還不夠豐富，特別是期權品種非常有限。此外，股指期貨目前也受到了嚴格限制，流動性嚴重不足，導致正常對沖市場風險的手段不能使用，大大減少了市場上的低風險資產品種（如股票市場中性策略）的供給，給投資者的資產配置帶來了很大挑戰。

去年6月16日至7月8日，A股市場經歷了一場驚心動魄的深度調整，一時間，各界人士對本次調整和流動性危機眾說紛紜，比如“股指期貨是引領股市下跌的元兇”。去年9月，中金所接連出臺嚴格限制股指期貨交易的措施。業內對此解讀稱，股指期貨已經“名存實亡”。

嚴弘認為，上述觀點不但沒有任何可靠的依據，甚至是本末倒置。“股指期貨對股票市場的作用是非常積極的，在一定程度上降低了股市波動性，從而降低了系統性風險。在市場中如果投資者能對自己的多頭頭寸的市場風險有對沖機制，另外股指期貨所提供的套利機會又進一步增強市場的價格發現功能，對提高股票市場流動性都會有所幫助。”

（圖為去年6月股災期間，以股指期貨作為風險管控工具的量化對沖型私募基金的業績大多獲得正收益）

即使在去年六七月份股市大動蕩的過程中，股指期貨也為市場提供減壓減震功能。根據CHFRC研究顯示，股指期貨在去年6月至8月股市動蕩中為市場減少相當於四千億人民幣拋售壓力，因為若基金經理有股指期貨進行保險的話，他們就不太會急於在現貨市場進行拋售。

“因此，私募基金的進一步發展需要資本市場提供更好的避險工具，如更多的期貨和期權產品等在海外成熟市場久經考驗的風險管理工具。”嚴弘指出。

獲得騰訊戰略投資，這名90後創業者用團隊協作工具連接了百萬用戶 | 每日黑馬

張曉軍 2016-08-19 19:38

在互聯網+的強力推動下，不同行業都開始利用信息化的手段去提高工作效率，推進產品的規模化。尤其是計算、存儲等諸多功能被放到雲端後，團隊或個人之間的在線協作機會不斷增加，越來越多的團隊在線協作工具浮出水面。

Teambition就是一款通過共享和討論工作中的任務、文件、分享、日程等內容，幫助團隊輕松實現日常協作、項目管理等需求的在線協作工具。

簡單來講，如果你想研發一款新產品、制作一個廣告案，還是策劃一次婚禮，那麽，在 Teambition 上創建一個項目，將所有相關的團隊成員添加到項目里，Teambition 就可以為你提供管理任務、日程會議、文件存儲、即時討論等企業和團隊所需要的多種協作功能。

根據Teambition 公布的資料顯示，目前，Teambition 的員工超過130人，分布在全國7個城市，服務付費企業超過數千家，每天有超過100萬個的項目在Teambition上運行。

而在近期，Teambition宣布獲得了騰訊的戰略投資。在此之前，Teambition 已獲得來自戈壁投資、IDG、盤古及北極光的多輪融資。

Teambition創始人兼CEO齊俊元是一名不折不扣的90後。當大多數90後走入職場不久時，他卻已擁有了5年的創業經歷。近日，他對i黑馬講述了Teambition的創業之路。

因管理困境催生的協同工具

相對於周圍的人，齊俊元顯得有點不“安分”。早在參加上海交大自主招生面試時，教授們一致認為他應該投身科學研究，當時的齊俊元心卻直接了當地告訴面試老師，他將來想開公司，想創業，想研制、設計出更先進的成果和產品。

初入大學，齊俊元便積極參加各類的創業比賽，寫各種商業計劃書。但到了大三的時候，齊俊元意識到那並不是自己心里想要的，需要真正做出一些東西來。

於是，齊俊元開始了第一次創業。當時齊俊元做的是一個叫做健康檔案的項目，主要是想讓人們把病歷等資料上傳到在線檔案平臺上，實現病例的聯網、在線管理與在線診斷。但他發現，公司卻陷入了管理困境，“效率低，很多事推不動”。

為此，齊俊元和團隊夥伴從國內外引進了包括項目管理、數據可視化等二三十種工具，但是發現結果並不好。最終，齊俊元選擇了自己來做這個工具，並希望一定要讓員工用起來，能夠幫助到更多的同事提高工作效率。Teambition的雛形由此產生了。

做輕量級的協同“白板”

在確立Teambition的產品形態時，齊俊元認為，好產品的一種維度叫做好用，比如名片掃描工具，它功能特別少，但很容易上手，能夠幫助人們解決一個工作場景的問題。

另一種維度是能夠解決剛需，這個東西也許很難用，但是能解決問題。比如說數據可視化系統。

因此，齊俊元敲定的 Teambition 產品應用邏輯是,既很容易上手，同時又能解決很多問題，這樣的產品形態才是最終可行，並能夠承載足夠價值的。

作為一名用戶，當註冊了Teambition後會發現，里面分類了任務、文件、分享以及日程等多種應用，就像一個“白板”一樣，用戶可以自由選擇任務管理模式，既可以用它做流程，也可以用它做分門別類的管理，同時它的文件都可以在線預覽，實現版本更新與在線討論。

“我們是從手機系統找到了這個思路。”齊俊元說。2013年，Teambition正式上線，而2012年正是蘋果如日中天的時候。“它當時有一個口號就是‘你總能找到應用解決你的問題’。蘋果的入口非常簡單，桌面上有一個圖標告訴你這是郵件，你就知道這個問題該怎麽解決。所以我們確信，這就是Teambition要去做的。”

本著這樣“輕松上手解決問題”的邏輯，Teambition確立了以項目為主的簡潔的產品形態，並在成立5年中都沒有經歷大幅的改版，在協作的道路上順利走了下去。

Teambition CEO 齊俊元

從布局移動端到商業化嘗試

2014年，Teambition開始布局移動端，齊俊元的判斷是，很多工具還是會在桌面使用，人們並不會都轉向移動辦公。但他認為，協作這件事情，通用性很強，它可以像空氣一樣彌漫在整個公司。

“斯坦福的校訓就叫做‘自由的氣息在空氣中彌漫’。我們當時的感覺是，一個成功的公司，會讓協作像空氣一樣在公司里面彌漫，大家互相配合去完成目標的氣息會非常強烈。這樣的公司會很有戰鬥力，會很容易超越其它公司。”齊俊元說。

而在線協作要實現這種效應，齊俊元認為，光在電腦面前還是不夠的，在手機上應該同步，這樣才會有協作無處不在的感覺。所以Teambition采取的是全平臺策略，做桌面客戶端的同時，也做移動端。

2015年，Teambition開始商業化的嘗試。一些大型公司也開始選擇與Teambition進行合作。在這個過程中，齊俊元發現，企業服務遷移成本很高，因此，它們對平臺的信任度是一個關鍵問題。

而要解決這個問題，Teambition就必須確立一個簡單、清晰的商業模式。在線協作工具給企業提供服務的核心，就是要為企業管理創造更多的價值，這樣他們才會願意為產品買單。

Teambition的做法是以普通員工作為切入點，對小團隊和獨立的項目組實行免費，當有管理層介入之後，再向他們推出具有多種核心場景和增值功能的企業版本。在企業版里，管理者可以看到不同員工的工作狀態與項目進展情況，並在第一時間介入過程管理，以提高項目的成功率。

“Teambition商業化進展良好，第一年的銷售額就達到近千萬元，今年可以達到數千萬的水平”齊俊元說。

Teambition桌面

向服務大中型企業過渡

齊俊元表示，到2016年初，Teambition逐步具備了服務大企業的能力，並通過第三方插件平臺，在維持標準的SaaS模型基礎上，開始幫助大中型企業解決一些針對性的問題。

“我們會非常關註獲客成本和最後的轉化效率，很在乎做這個事是不是真的在商業上可行。”在齊俊元看來，獲取一個初創公司的項目經理和獲取一個大公司的項目經理，如果它的成本是相仿的，所帶來的商業回報卻是不一樣的。大企業的團隊內部擴散性大，付費能力也更強，所以Teambition更偏重於中大企業的推廣。

但這也會落入不可規模化的陷阱。為此，Teambition上線了第三方應用與插件平臺。Teambition本身只有一個標準體，但可以去做一個新的插件，接入到一些企業服務中，讓用戶利用插件平臺去解決某些特定性的問題。

目前，除了與騰訊的合作以外，Teambition 也於近期登陸多個企業溝通平臺，並形成產品的深度綁定。

談及合作對雙方產生的影響，齊俊元認為，二者之間的整合都能增強對方的價值。Teambition能幫助這些平臺，使得它們服務的工作場景的溝通變得更有價值。

“合作的核心邏輯在於，你是否能在有限的時間里解決這些平臺自身需要解決的問題。只有當你能直接貢獻價值，提供這個平臺做不了的事情，才會創造一個共贏的合作。”齊俊元說。

黑馬檔案

公司：上海匯翼信息科技有限公司

創始人：齊俊元

所在地區：上海

所屬行業：企業級服務

融資狀況：1200萬美元B輪融資，並於近日獲得騰訊戰略投資

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香港金管局發放首批5張儲值支付工具牌照 支付寶、微信在列

在醞釀近一年後，香港金融管理局(下稱“金管局”)終於批出第一批儲值支付工具(SVF)牌照，意味著香港的零售支付進入新的里程碑。金管局稱，9月初會發出具體監管指引說明，未來也會推出更多牌照，但如果有申請人在11月13日之前還未拿到牌照，就必須停止服務。

金管局公布，在20多家申請人中，此次共有5個申請人獲得牌照，包括支付寶錢包、Tap&Go拍住賞、Wechat Pay(微信支付)、TNG電子錢包、八達通卡。金管局高級助理總裁李達誌稱，首批獲發牌照的5家公司是在經過多方評估後，都符合金管局的要求，才獲發牌照，其他的申請人都還在準備中。

金管局總裁陳德霖稱，批出首批SVF牌照，標誌著香港的零售支付發展進入新階段，實施SVF發牌制度，有利新的零售支付工具的推出及采用，同時又能保障使用者的利益，繼而加強公眾對使用有關產品與服務的信心，有助推動香港零售支付業務的創新及發展。

金管局稱，預計可於2016年11月13日前批出第二批SVF牌照，2016年11月13日後可能發出更多牌照。如果申請人在11月13日後還未獲得牌照，就不能繼續在市場運營，另外，部分現有發行人可能會基於商業原因或其他理由而退出市場，金管局要求SVF營運者確保有序退出市場，從而將對使用者構成的影響減至最低。

根據香港金管局早前的數據，目前有意申請儲值支付工具牌照的機構共有20多家，這些機構中有70%的申請人為現有運營商，新參與者僅30%，其中一半申請人的母公司位於香港，另有約30%的申請人來自內地，20%來自歐美。以支付工具的類別劃分，68%為預付卡，僅32%為網上/流動支付平臺。

金管局的監管重點集中在最低資本、儲值金額的管理、個人資料保障、儲值上限及打擊洗錢措施，而每家SVF營運者具體情況不一樣，儲值上限也會不一樣。以支付寶為例，一名內部人士告訴《第一財經日報》，支付寶在香港的儲值上限為10萬港元，而每日的充值上限則為5000港元。

在有金管局的監管下，香港的電子商務能否向前踏一大步?

曾幾何時，香港的八達通支付模式讓市場驚嘆，自從1997年9月1日起，香港推出八達通，當時是世界上最早發展及最成功的電子貨幣，是全球多個國家及地區發展電子貨幣系統的典範及參考對象。八達通的支付領域由最初的巴士、鐵路及渡輪等公共交通工具，陸續拓展至零售業務，後來更普及在學校、醫院、辦公室及住所等通行卡。直至2015年6月，市場上有超過2800萬張八達通卡，相當於每個香港人平均擁有4張八達通，每日交易宗數超過1300萬，總交易額超過1.5億港元。

但目前，第三方支付在香港還未完全流行起來，相比之下，內地市場已經有多達270家持牌第三方支付平臺，但香港目前申請人只有20多家。

盡管支付寶稱，已經在香港服務旅遊及零售業近20個細分行業近6000家實體店，但與內地無處不在的多元支付方式相比，大部分的店鋪仍舊不支持這些新型支付方法。

香港人並非不喜歡新型支付方式，螞蟻金服國際事業部副總裁彭翼捷稱，目前香港已有不少人開始用支付寶的人民幣服務，在淘寶購物。而在雙十一的時候，也有不少香港人在社交網絡上討論如何“血拼”。

彭翼捷稱，10月份，支付寶將為香港市民推出全新的港幣版支付寶服務，屆時香港人可以直接開通支付寶港幣賬戶，通過銀行賬戶轉賬或在便利店充值，方便在淘寶購物。港幣版支付寶服務的外匯的轉換將是實時的。

除支付寶以外，其他運營商也摩拳擦掌，準備推出新的功能，搶占市場。香港電訊(06823.HK)旗下的Tap&Go也獲得了SVF牌照，公司董事總經理艾維朗稱，為了慶祝獲發儲值支付工具牌照，將會在短期內推出一系列嶄新的功能，進一步提升Tap&Go作為一項創新、方便及安全的流動付款服務，讓香港手機用戶都可以使用。