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“抄底”美國金融科技公司：資本寒冬下的逆勢布局

Carry（化名）是舊金山一家智能理財平臺的創始人，相比很多初創企業，曾為某知名互聯網公司技術高管的他創業之路一直頗為平順，即便是在“資本寒冬說”彌漫的2015年，他的公司也不乏風投的追逐。

但令Carry沒有想到的是，2016年5月，Lending Club事件的爆發，以及後續所引發的負面情緒和連鎖反應快速蔓延到了整個美國金融科技領域。輿論、市場和監管的壓力日益增大。

“矽谷很多風投們對於金融科技公司的態度已經從去年初的‘追捧’，轉為今年初的‘遲疑’，再到現在基本‘暫停’，即便是正在進行中的融資也面臨價格的重估。”Carry在給第一財經記者的郵件中如是說到。

但與本土風投的消極狀態不同，今年開始，越來越多的中國企業開始把目光投向美國市場。

Lending Club事件意外引出了背後的中國“買家”——盛大集團，這個以遊戲起家的公司在隱退多年後因為Lending Club最大股東的身份重回大眾視線，隨之被“起底”的還有它布局多年的金融科技投資版圖。

事實上，在盛大入主Lending Club之前就有不少中國投資者關註美國的金融科技行業，其中最為知名的中國人應屬人人公司董事長陳一舟。另外，京東金融也曾在去年入股美國知名大數據風控公司Zest Finance。

盡管當下的中國也同樣面臨互聯網金融的行業陣痛，但陸續出臺的監管政策以及逐漸規範的市場環境也釋放出了不少積極的信號。在不少業內人看來，剛剛完成投資者“啟蒙教育”的中國互聯網金融市場才真正起步。

與早幾年以財務投資為主要目的，或者以VC機構為主導投資的情況不同，如今，“美國技術+中國市場”成為了不少中國企業瞄準的機會。“我剛剛送走了這個月的第六批中國訪客。” Carry在郵件的最後寫道。

“這是最好的投資時點”

2016年2月，宜信發起成立了一只總規模為60億元的“新金融產業投資基金”，用於投資國內外金融產業與互聯網、大數據、雲計算、社交網絡等領域相結合產生的新機會。

6月下旬，該基金披露了三項最新投資，分別是，供應鏈金融和區塊鏈領域——全球采購和供應商互聯平臺公司Tradeshift和美國區塊鏈技術應用公司Circle，以及美國關於互聯網保險初創公司World Cover。

“您自己回國後的第一份工作是早期投資，宜信又是國內最早涉足互聯網金融業務的公司，後來連財富板塊的私募股權‘母基金’都有百億規模了，今年才成立專門投資新金融領域的基金是不是太晚了一些？”面對第一財經記者拋出的第一個問題，宜信公司創始人、CEO唐寧很爽快地給出了答案：“這是最好的投資時點。”

唐寧對此的解釋為，第一，從現在流行的“初心”來說，“冬天”時候的創業、創新更加的真實。它更遵循創業者內心的興趣和熱情，更能真正發現市場的痛點，否則誰會在“冬天”開始。

第二，從投資者角度，在所謂的市場比較冷的階段創業，並最終成功的這些企業，其投資回報往往要好於市場比較熱的階段成立的企業。因為這個時期大家會更謹慎、理性，成功率會高一些。當然，這時進入的價格和條款也會更有利。

談到當下中美兩地金融科技市場的嚴峻形勢，唐寧認為，可以對比的是2000年初互聯網泡沫破滅的情況。盡管從短期來看，行業洗牌加快、市場信心受挫、資本開始遠離，但放在一個更長周期來看，這只是階段性的波動。

人人公司董事長陳一舟與唐寧有著近乎一致的判斷。

他認為，如果找準標的，現在投資美國的金融科技公司確實是不錯的投資時點。從2012年便開始投資美國金融科技公司的陳一舟，目前已經陸續投資了至少7家美國的金融科技創業公司，以及多家中國的互聯網金融公司。

其中，從學生貸款起家的網貸平臺Social Finance(SoFi)，房地產眾籌平臺Fundrise，專註房貸業務的網貸平臺Lending Home，以及社交投資平臺Motif Investing都是目前美國各細分領域規模排名最靠前的金融科技公司。

同樣參考了互聯網行業的發展周期，陳一舟認為，互聯網金融“去泡沫化”是一個必經的階段，“亞馬遜、雅虎上市時估值很高，當互聯網泡沫破滅時，這些公司的市值也曾受到重創，但這麽多年過去後，這些公司的估值又慢慢漲上來了。”

全球知名的金融科技行業智庫Lendit總裁Jason Jones告訴記者，當前許多金融科技行業的革新都發生在中國，全球排名前五的金融科技企業有四家來自中國。因此，這些世界金融科技領跑者們選擇在美國拓展其海外業務也是情理之中。

但對於當下中國企業投資美國金融科技公司是在“抄底”的說法，Jason卻並不認同。

在他看來，Lending Club由於自身原因導致股價暴跌，在此情況下盛大確實可以說采取了“抄底式”逆向投資。然而，中國投資者對於其他金融科技公司的投資並非“抄底”投資，更多的是對一些發展健康的高增長企業進行早中期的投資。

美國技術+中國市場

那麽，在“資本寒冬”之下，什麽樣的美國金融科技公司是中國“買家”更青睞的標的呢?

宜信財富新金融產業投資基金合夥人周凝列出了幾個核心標準：1.可以解決某種市場痛點；2.差異化的商業模式或過硬的核心技術；3.管理團隊的專業能力和執行能力；4.企業本身和所涉市場的成長性，以及風控能力。

但周凝也表示，由於目前國內外對於金融科技行業的監管都不太明朗，法律環境還有待完善，所以在選擇投資標的時要尤為關註企業經營的透明度、規範性，以及其商業模式在降低金融業成本和提高效率方面的能力。

從金融科技細分行業來看，周凝認為，有的細分領域已經形成比較成熟的市場，且資本關註的時間較長，例如支付、網貸，可能現在就不是投資的好時候。但有些領域還處於發展的初期，不乏好的投資機會。

“具體來說，一是大數據相關的公司，例如數據處理；二是消費金融；三是圍繞資本市場的一些B2B公司，例如交易平臺、大數據管理等；四是提供銀行、證券、保險電子化服務的一些服務型公司等，另外還有一些涉及前沿技術，例如區塊鏈等的技術公司。”周凝表示。

盡管宜信是從事P2P業務起家，但唐寧表示，他暫時不會考慮對美國的市場借貸平臺進行股權投資。不過，由於自身業務原因，宜信對於網貸資產的風險把控比較有經驗，所以會有債權投資。

例如，前段時間，宜信財富旗下的全球非銀信貸基金就從美國的市場借貸平臺——Avant和Prosper兩家公司手中購買了至少5000萬的債權資產。“這只是為財富管理客戶配置多元化資產，並不會涉及對這些公司的股權投資。”唐寧表示。

他表示，新金融產業基金的投資仍是以財務投資為主要目的，並不刻意布局所謂的金融科技“生態圈”，但也不排除宜信財富與所投機構未來在戰略或業務層面的合作或互動。

目前來看，除了京東金融投資的Zest Finance與之在中國成立了合資公司，並開始進行大數據風控方面的業務合作之外，並沒有太多中美兩地金融科技公司互動的案例。但Jason認為，這種情況正在發生改變。

“中國龐大的中產階級正在崛起，金融服務基礎設施匱乏和互聯網普及率的提升，這些都為中國成為全球最大的數字金融服務市場打下了基礎，而美國擁有許多創新型金融科技公司和優秀的科技與金融人才。”在他看來，兩者的協作是大勢所趨。

當然，也並不是所有人都那麽看好所謂“美國技術+中國市場”的前景，畢竟兩地在市場和監管環境上的差異過大。而更重要的是，經過這幾年突飛猛進式的發展，中國的新金融在很多方面已經領先於美國。

螞蟻金服首席戰略官陳龍就曾在一篇署名文章中談及，為什麽美國的金融、科技實力全面超越中國，但其金融科技發展反而落後於中國互聯網金融的原因。

他認為，美國的金融體系較為成熟，民眾在習慣並滿足於傳統金融服務後，接受根植於生活場景的金融創新較慢。華爾街為代表的金融機構，並沒有動力自我革命，其創新點也往往以金融逐利為導向，不少創新脫離實體經濟而“空轉”。

“而中國原本的金融服務存在巨大的改善和發展空間，新金融行業則依托互聯網技術崛起，服務消費，基於新技術，消費和金融的密切結合造就其後發優勢，幫助中國互聯網金融實現‘彎道超車’。”陳龍表示。

雖然對於大多數美國的金融科技公司而言，進入中國市場還沒有正式提上日程，但不可否認的是，那些中國“買家”身後的龐大市場是他們無法忽視的一個重要資源，也是他們樂於接受中國資本的一個重要考量。

Motif Investing的創始人Hardeep在接受第一財經記者專訪時就曾提到，“Joe(陳一舟)一直在幫助我們了解中國市場”，而隨著中國金融科技行業的監管環境日趨完善，他們也期待有機會參與中國市場。

獵聘網戴科彬：資本市場的寒冬期會比想象的要長

王亞奇 2016-07-12 12:38

i黑馬訊 7月12日消息 日前，中高端人才招聘網站獵聘網宣布完成D輪超1億美元融資，估值近10億美元。這是繼2014年初獵聘完成C輪7000萬美金融資後的最新一輪融資。

“無論國內資本市場還是國外資本市場，看上去寒冬期都比我們想象的要長。要給團隊準備足夠的錢去為未來的打仗做準備。”獵聘網CEO戴科彬在接受創業家&i黑馬采訪時表示。

他認為，未來6到12個月資本市場不會有明顯好轉的跡象，這帶來的最大影響是，沒有企業願意砸錢為未來買單，而企業人員擴張，發展速度受限時，第一個影響的一定是招聘領域人員的流動性。因此，如何在招聘領域持續創新產品，優化服務是獵聘網當前的重要命題。

但是，在資本寒冬與人才招聘領域激烈廝殺的雙重壓力下，獵聘網是如何完成D輪一億美金，成為互聯網招聘領域第一支獨角獸的？戴科彬對如今的互聯網招聘市場又有何看法？

 口述/獵聘網CEO戴科彬                                                            

“資本市場的寒冬期會比我們想象的要長”

獵聘本身是做招聘的，我們能很直觀的感受到企業對招聘需求量的旺盛程度。

去年底，我們在預測2016年企業招聘需求指數時發現，很多企業是很艱難的，尤其在TMT領域。

我們甚至做過一些簡單的測算，10家A輪公司有5家會跟我們說，他們的招聘跟以前沒有太大的差別但是不會增加，有3家告訴我們招聘會減少，還有2家告訴我們沒有招聘需求。實際上，A輪公司應該是非常高速成長的體系，但是從招聘需求很明顯看到他們現在的狀態後，我的判斷是，這個寒冬期會比我們想象的要長。它對中國最大的影響是，企業對創新科技的投資會出現問題，沒有人願意砸錢為未來的時候，瞬間就會影響招聘領域人員的流動。另一方面現在國內國外資本市場的狀況也不允許公司快速走上上市的路子，所以我們需要盡快的融資，經歷資本市場的寒冬。

第二個原因是，我們希望公司在一個非常安全，沒有後顧之憂的情況下，真正思考資源的創新。當企業面臨非常強的生存壓力的時候，創始人都在想如何把業務、收入如何搞起來，一定不會對產品、技術人員增加投入，因為沒有足夠的錢。我們現在兩層都是產品和技術人員，不夠錢的時候是不敢養這麽多產品、技術的。

上一輪融資之後，我們還在天津建立了一個全球職業發展中心的總部，後來又延伸了北京、上海、杭州、廣州、深圳、成都的分中心，里面又拓展了人，這對公司來說成本增加了不少。但我很認同雷軍說的，要給團隊準備足夠的錢去為未來的打仗做準備。這個全球職業發展中心讓獵聘的競爭優勢進一步加強了，我們不在僅僅是一個在線的互聯網產品。

一個在線互聯網產品，要被別人複制是很快的。雖然他抄不到核心的東西，但工具畢竟還是可以被模仿的，但是當你把互聯網的線上和線下結合在一起，尤其把產品和服務綁在一起，結合大數據的匹配體系，競爭壁壘會變得非常大。別人再做類似的產品，通過大量導流都沒有用，因為這里面有很多人、匹配和服務的東西在里面，都是需要資金的，尤其在經濟不好的時候，你還想投入這個事情，就更需要資金了。

基於這些原因，我們做了這輪我們認為很有必要的，在上市之前的融資。

“我們吃的是中國最願意花錢的80%的人”

前程無憂、智聯招聘等做的是市場存量，他們的信息交易模型，企業可能只有10%到20%的預算在這上面，當58趕集等流量很大的公司進入時，他們會存在威脅。

獵聘做的是市場的增量，我們吃的是中國企業最願意花錢的70%，80%的部分。原來這些公司要花很貴的錢去招一些高層或者中層的人才，通過信息交易模式效果肯定不好，用獵頭又太貴。今天一家企業在北京招一個15萬到20萬左右的技術工程師或者財務經理、HR經理，如果用獵頭招要付20%的服務費，大概在3萬到4萬之間。中大型規模的公司一年要招十幾到二十個這樣的人，服務費就需要三四十萬，還不算這些人來了半年之後做不好就走了，企業還需要重新招人。

獵聘做的是基於信息廣告和獵頭高端服務中間的這塊市場，把原來未被滿足的企業需求拉起來，把原來付了很貴的錢，但是又不是獵頭服務的變成通過獵聘產品和標準化服務可以解決的事情。

去年下半年開始，經濟環境很糟糕，但獵聘去年一年保持了125%的增長，你去看前程無憂、智聯，他們2015年的增長可能20%都不到，而且我們的體量差不多只是他們的一半左右。

很多人說一個公司能多持久的保持持續性增長，如果去研究所有公司增長的模型會發現，曲線有一天可能變平緩或者下降，這個時候需要另外一條曲線代替它，這個叫做非連續性創新，獵聘還遠遠沒到那個瓶頸。但是當我們規模是1億的時候，翻3億很容易，5億想變成10億的時候，如何尋找到更好的增長點，讓公司在健康增長，而不是拉伸性增長，這是對我們團隊的考驗。 

“目前的招聘模式不能代表完全的未來”

這兩年人力資源市場發生了很大的變化，低端藍領市場以前相對來說不那麽受待見，但是隨著58、趕集的興起，藍領變成了一個量非常大的市場。

白領市場里面，又分為初級白領和中高級白領，中高級白領獵聘是一個互聯網產品+流量+服務的模式，壁壘很高，初級白領靠平臺效應和流量，這個需要很大的資本力量。

我個人認為在人才招聘市場再造一個大平臺的可能性不太大。就像今天你要再造一個智聯出來，花的錢遠遠高於它當年的投資，為什麽？當年他們用一千萬美金砸到CCTV，全國人民都知道了，今天你去砸，可能一個省的人都不知道，這就是變化。

但是如果你去看美國、日本、歐洲，你會發現美國的勞動人口是4億，我們是13億，他們能夠出很多人力資源服務的優秀公司以及相關產業，但在中國，目前為止只有兩家上市的招聘公司，這個市場還有很多空隙和未被滿足的需求。

在這種環境下，這個市場一定會產生很多細分的，小而美的東西，比如只服務於某一類公司。我並不覺得目前已有的模式就能夠代表完全的未來，還會有很多新的東西是能夠持續的幫助這個領域創新和改革。

比如以前我們認為，低端領域派遣是最有效的，因為低端人群就是靠老鄉關系，到目前為止這種模式在世界範圍內還是很流行。但是智能手機普及以後，很多中間環節是可以跳過的，或者另外一個中介可以利用移動互聯網平臺成為一個更大的中介，他們通過手機端直接聯系所有的藍領工人，並把這個功能輸送到企業，這種中介是信息化中介，比原來的以人為主更有效。

趨勢是在不斷發生的。現在中國越來越多人崇尚自由工種，尤其是女性，有了家庭瑣事之後更多的希望時間靈活安排，這些都是趨勢。

互聯網和移動互聯網是會改變雇傭關系的，獵聘也要保持持續對技術和創新的投入才能保證未來在競爭中不會被落後，否則突然一個新技術產生的時候，你可能就沒掉了。

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BAT這樣的公司是如何跪著熬過資本寒冬的？

青山資本 2016-07-18 14:41

“創業嘛，磕頭彎腰下跪是基本功。”一位創業者如是說。

都說創業維艱，一旦開啟創業，艱難之事幾乎無時不在。在資本市場寒冬的情況下，為壓縮成本，如何解雇員工，裁撤部門或者解聘高管，都是很現實且必須做的事情。

作為一家BAT體量的公司，阿里巴巴也曾經有過艱難時刻。十六年前，互聯網泡沫破裂，阿里巴巴一度面臨著資金鏈瀕臨斷裂的境地，馬雲和他的合夥人要裁掉員工和高管，學習如何節流，探討如何開源，如何形成統一的價值觀，借助寒冬淘汰競爭對手，實現剩者為王等問題……

寒冬總無情，歷史何其相似。今天的創業者，也在經歷這個艱難時刻。今天，我們不談任何方法論，和青山資本的朋友們一起回顧十六年前，阿里巴巴馬雲和他的合夥人一起經歷地這些，或許，對正在做艱難決定的你，有一些啟發。

資金鏈要斷了怎麽辦

2000年4月3日開始，美國Nasdaq股票狂跌，到了年底，中國的網站開始紛紛倒閉。至此，持續三年的互聯網第一波浪潮突然從峰頂跌入峰谷，互聯網的冬天來臨了。

馬雲是2000年7月登上《福布斯》雜誌的封面的，但是，不到一個月，“網絡已死”的大標題也登上了許多媒體的版面。

阿里巴巴“第一屆西湖論劍”是2000年9月10日召開的，熱鬧過後僅10天，馬雲就宣布阿里巴巴進入6個月緊急狀態。“未來半年是非常嚴峻的半年，隨時做好加班準備。”

2000年底到2001年初，阿里巴巴陷入自創業以來最困難最危機的境地。

2001年1月，阿里巴巴的賬面上只剩能維持半年多的700萬美元，更可怕的是，當時的阿里巴巴並沒有找到賺錢的辦法。在阿里巴巴的資金鏈即將崩斷時，所有的風險投資商都不願再掏一分錢了。 

馬雲說：

“ 如果沒有投資者的支持，我們不可能走下去。但投資者在沒有看到實實在在的市場啟動時，他們決不會再投入。我的幸運之處在於，在選擇投資者的第一天我就和他們講好，倒黴的時候我是需要你的，要是倒黴時你比我跑得還快，那可不行。所以，我覺得腦袋要決定口袋，但腦袋要知道自己做什麽。”

可事實上中國互聯網市場上絕大多數都是口袋決定腦袋。當網站的錢快燒完時，當網站找不到盈利模式時，幾乎所有的投資商都本能地捂住了自己的口袋。當“口袋” 溜走時，彈盡糧絕的互聯網公司只能悲壯地倒下。

於是，融資上億元人民幣的贏海威倒了，融資5000萬美元的美商網倒了……三年前，網站興起如雨後春筍，三年後，網站倒下如紛紛落葉。

一個斷臂求生的艱難決定

為了活著，為了活得長一點，阿里巴巴的當務之急是開源節流。首先是節流，是控制成本。於是撤站裁員，全面收縮就是必然的選擇。

然而作出這樣的決定不是件容易事。馬雲說，“冬天的時候，我們當時犯了很大的錯誤。一有錢，我們跟任何人一樣，我們得請高管，我們得請洋人，請世界500強的副總裁。我們請了一大堆人。可最關鍵的時刻又要做決定請他們離開。我們清掉了很多高管，這是最大的痛苦。就像一個波音747的引擎裝在拖拉機上面，結果拖拉機沒飛起來，反而四分五裂。我們如果當時不做這樣的手術，可能阿里巴巴就沒了。”

在2000年1月召開的阿里巴巴的“ 遵義會議”上，馬雲和決策層作出了三個“ BTOC”的戰略決定： Back TO China（回到中國） ， Back TO Coast（回到沿海） ， Back TO Center（回到中心） 。所謂回到沿海是指將業務重心放在沿海六省。回到中心是指回到杭州，正是這次會上，第一次確認杭州為阿里巴巴總部。

要殺就殺到骨頭

關明生比馬雲大十幾歲，有16年GE高層的管理經驗。當馬雲、蔡崇信、吳炯為大裁還是小裁而猶豫不決時，關明生果斷地說，要殺就殺到骨頭！當馬、蔡、吳都下不去手時，關明生堅決地說：這個惡人我來做！

2000年1月底，剛剛上任阿里巴巴COO的關明生，挺身而出，一場空前慘烈的大封殺開始了。

關明生回憶：我是2000年1月6號到杭州的， 1月8號就上班了。 當時阿里巴巴剩下的錢只夠燒半年的了。阿里巴巴的‘遵義會議’決定實施三個‘BTOC’戰略。當時的阿里巴巴有五個戰場：中國大陸、香港、美國、歐洲和韓國，但這五顆子彈里只有一顆子彈能夠致勝，只有一個地方能夠活命，那就是大陸，就是杭州。確定了撤站裁員的封殺戰略，關鍵是怎麽執行。我剛來沒有包袱，人都不認識，是比較好的參與封殺的人選。

封殺從杭州開始。當時在杭州英文網站有一個三十來歲的比利時員工，工作很好，工資很高，年薪是6位數美元，這個工資對於杭州本土員工來說是個天文數字。當時杭州本土員工的月薪多數是一二千，好的三五千人民幣。我去和他談，說我們已經付不起你的工資了，你如果同意把薪水減一半，把股權升三倍（要是接受麻煩大了） ，可以留下來。這個年輕人想了想， 沒有接受，於是我們就把他開了。他走時哭了。三年以後，這個比利時年輕人突然打電話給我，說他在我的母校倫敦商學院讀書，現在畢業了，他的畢業論文寫的就是阿里巴巴。

1月29號，大年初一，我和蔡崇信到美國封殺。出發前，太太幫我整理行李，問我要不要帶防彈衣？她說加州解雇了一個金融員工，結果那個人拿著機關槍把老板和HR頭都打死了。你這樣做會不會有危險？

當時阿里巴巴在美國矽谷有30個工程師，當時的邏輯是要用最好的工程師去和微軟、雅虎和eBay競爭，因此30個工程師的年薪沒有一個低於6位數的。我和蔡崇信幾乎把美國整個辦事處的人都解雇了，只剩下三個人：吳炯、 Tonny和一個前臺，這個前臺也變成Partytime。

1月30號，大年初二，我和蔡崇信又來到香港。阿里巴巴的香港辦事處已經被蔡崇信裁掉了一批，我們到了就和他們一個一個地談話。他們都是非常好的員工，有名校的MBA，有的在投行工作過， 有大公司的副總裁和高級顧問， 他們拋棄穩定的工作來到阿里巴巴， 都希望.COM公司上市能拿到股票。阿里巴巴在香港作推廣成本很高。第二天我和大家見面一起吃團圓飯，一共擺了三桌——中國人過年都是團圓，而我卻正相反。大家問我阿里巴巴現在怎麽樣？我說要有大改變，長痛不如短痛。結果我和蔡崇信商量了一下，基本都解雇了。香港辦事處有30人,裁得只剩下8人。有一個員工回上海和家人過春節，我用電話就把他解雇了。蔡崇信也用電話解雇了一個工資很高的歐洲同事。

然後我和蔡崇信又飛到韓國。阿里巴巴在韓國的網站是個合資公司，錢拿不回來。於是我宣布：錢再燒下去，幾個月就光。因此你們有人要裁，有人要減薪，每月只能燒12000美元。我們每月看你們的報表，錢燒光前三個月還沒達到收支平衡，我和蔡把你們全部開掉。結果三個月到了，我和蔡飛過去，把剩下的十幾個人全部裁掉。這些人都哭了。我們付了三個月的遣散費。

封殺完國外又回到國內，把昆明辦事處關了，把很大的上海辦事處調整到不到10人，把辦公房間分租了出去。北京辦事處也從中國大飯店搬到了泛利大廈。”蔡崇信回憶：那時很艱難。吳炯對我們說，美國的情況不行，很多工程師要走， 等我們去。我和關明生到了美國把他們都解決掉了，只剩下六七人。吳炯說，我也沒有用了。我和馬雲堅決地說，我們很需要你，尤其在最艱難的時候。即便你一件事沒做，你還是阿里巴巴的CTO，是好朋友。

吳炯說，在最艱難的時候，我一定要留下來，將來可以派用場。 2001年春節吃年夜飯，要把香港辦事處的人開掉，我心里很沈重。因為我在香港辦公，這些人都是天天見，現在要開掉，心里很痛苦。後來我一個人在上海度假，感覺相當不好。再後來我和關明生又到韓國。阿里巴巴本身沒做好，韓國網站肯定搞不好，肯定要關掉。那批人一共有8人，很有激情，對阿里巴巴相當熱愛，願意留下來堅持，堅信阿里巴巴一定會成功。但這已不現實，還是關掉了，很多人都哭了。

策略錯了及時調整

馬雲複盤： 2000年我們在美國矽谷、倫敦、香港發展很快，我自己覺得管理起來力不從心。矽谷同事覺得技術是最註重的，當時矽谷發展是互聯網頂峰，矽谷說的一定是對的。美國跨國公司500強企業的副總裁坐在香港，他們認為應該向資本市場發展，當時我們在中國聽著也不知道誰對。

大家亂的時候我就突然想，公司大了如何管理？當人才多的時候怎麽管理？第一屆西湖論劍之後我們提出了阿里巴巴處於高度危機狀態，我就問我們當時美國公司的副總裁：我們一年不到就成為跨國公司了，員工來自13個國家我們該怎麽管理？他說馬雲你放心，有一天我們會好起來的。我心里不踏實，不能說有一天會好起來我們現在就不動了。

2000年底我第一次裁員。我們裁員的原因是因為發現我們在策略上有錯誤。當時我們有個很幼稚的想法，覺得英文網站應該放到美國，美國人英文比中國人好。結果在美國建站後發現犯了大錯誤：美國矽谷都是技術人才，我們需要的貿易人才要從紐約、舊金山空降到矽谷上班，成本越來越高。這個策略是一個美國MBA提出來的，人很聰明，當時提出來時想想真是有道理，到了一個半月我們才發現這是個錯誤，怎麽可能從全世界空降貿易人才到矽谷上班？然後趕快關閉辦事處。

這是阿里巴巴第一次裁員，也是唯一一次大裁員。我們說如果想留在阿里巴巴工作，回到杭州來，同樣的待遇，如果離開，我們分給多少現金、股票，這是公司決策的錯誤，與他們無關。從美國回來我們制定了統一的目標。  

不用錢做事，用腦子做事

馬雲說：

雖然人少了， 但我們的成本控制住了。 現在公司的成本處於一個穩定的階段，幾乎每個月都可以做到低於預算15%左右，控制成本其實沒有什麽秘訣，就是做到花每一分錢都很小心。我們公關部門，公關預算幾乎為零，請別人吃飯是自己掏錢。我自己應該是網絡公司里最寒酸的CEO了，出差住酒店只住三星級的。我們不是用錢去做事，而是用腦子去做事。 

大封殺的效果立竿見影。每月的成本立刻從100萬降到了50萬美元，阿里巴巴贏得了寶貴的一年喘息時間！

但收縮和封殺也使阿里巴巴的決策層陷入郁悶之中。尤其是性情中人的馬雲，所受傷害最大。 

關明生說：

對公司動外科手術，只能由沒有包袱的人去做。時間很短，一個月就過去了。

有感情的人去做很困難。我讓馬雲不跟這些人接觸，完全避開，事後再以朋友的身份，讓他們在他肩膀上哭一番，我做惡人。但馬雲老是耿耿於懷，感情化而不是理性化。這不是對不起人的事，公司要成長這是必然的，沒有不散的宴席。 

彭蕾說：

馬雲說作為一個領導者，永遠知道向團隊說什麽，不說什麽。在低潮的時候，阿里巴巴不容易，人心散了，隊伍不好帶，馬雲心里煎熬，別人不知道。被動時沒人能從他臉上看出來。他也會說但只限於少數人。在遭受質疑，收縮美國戰線，撤掉外面公司時，裁員使他遭受很大壓力。他說我覺得是做了一些錯誤的決定，但不認為自己是人品不好的人。那時馬雲很沮喪，他總說是不是真的那麽錯誤那麽失敗，要去削減人？馬雲是重感情的人，看著一起工作的人離開他受不了。 他骨子里是喜歡熱鬧的人， 恨不得大家工作在一起， 工作完了還在一起。

Porter，美國人，2000年加入阿里巴巴，當時擔任負責媒體關系和市場的副總裁。他說：

我只有一次看見馬雲對自己沒信心。有人離開的時候，心里不舒服，很難過。有一次馬雲打電話給我：“ Porter，你覺得我是個不好的人嗎？ ”

我說：“ 為什麽說這個？ ”

只有創業者知道自己飯碗的重量

阿里巴巴的冬天開始於2000年9月。其標誌是9月20日馬雲宣布阿里巴巴進入緊急狀態。

2000年12月18日，阿里巴巴召開了全公司大會。在會上，馬雲說：

阿里巴巴要做什麽？做全球概念的B2B，改變全球700萬商人生活方式。現在阿里巴巴的發展遇到了很大問題：一、幹勁、士氣不如從前。人多是雙刃劍，早期的氛圍肯定會被沖淡，外面的人進來，一些人小富即安。二、網站沒有進步，陷入迷茫。網站的使用是個人還是企業？網站建設陷入停頓。三、競爭對手。有些我們不認為是競爭對手的人已經起來。

接著馬雲重提企業文化。他說，現在公司會議非常多，但沒有效率，有人把情緒帶進會議。

馬雲提出四條：

一、所有的會議對事不對人。二、不把個人情緒帶進會場。三、一定要學會傾聽，然後表達。四、離開會議室後不再爭論。開會把意見表達充分徹底，決議一定要執行。

2000年1月，阿里巴巴開始大規模地撤站裁員。阿里巴巴辦事處由原來的10個砍成3個， 原來工號（阿里巴巴的工號是按加入公司的時間序列排列的，馬雲為1號,20號以前的是公司創始人，前100號是公司的老班底） 100以內的老員工裁掉了一半。

大裁員之後，阿里巴巴的氛圍有點壓抑。 2500萬風險投資快花完了，來自投資商的壓力越來越大；公司找不到盈利模式，公司收入基本可以忽略不計；來自業界、華爾街和媒體的批評越來越激烈，質疑馬雲質疑阿里巴巴的聲音鋪天蓋地，而身邊的大小網站屍橫遍野。

Porter說：

公司里40個老外,只剩下5個了。杭州只剩下2個外國同事，我感到很寂寞。看見媒體猛烈批評互聯網，看到許多互聯網站關門，心里很失望。那種感覺就像二戰之後，看見到處斷壁殘垣，屍橫遍野一樣。

吳炯說：

當時的信心沒有馬雲足。當時的形勢是錢還能燒幾個月，然後散夥。我沒走是在盡道義。覺得危難時離開朋友不好。很多公司都把錢分了。阿里巴巴難逃一死，其他人嘴上不說但心里都這麽想。只有馬雲樂觀。

關明生說：

2001年是最艱巨的一年，每月都開董事會。燒錢降低對於股東是個好消息，但股東們每次開會都問：什麽時候賺錢？

阿里巴巴的多數員工眼前一片迷茫，“紅旗還能打多久？” 是橫亙在每個人心中的大問號，公司高層的多數人也認為阿里巴巴遲早要關門。甚至連阿里巴巴如何死法的問題都被提出來了。

關明生說：

直到2001年11月開董事會，談的是每月燒50萬，銷售收入有，增長緩慢，波動大，沒上軌道。商量之後告訴股東，方向是對的，再做幾個月不成功要考慮大手術。被殺時怎麽死？先寫好遺書，是先把腿砍掉，再把胳膊砍掉，還是在頭中間打一槍，殺掉？在黑暗的時候還是有信心。死，得有處死的辦法。這些人不怕死。在這樣的關頭，投資者害怕你不敢面對現實！

在最危機最艱難的時候，馬雲也有過低沈的時候：

2000年我們已經進入冬天了。我們把西部辦事處關了，美國辦事處很多人我們都請他們離開了,香港辦事處很多人也離開了。 2001年，有一次挺低沈的，在長安街上走了15分鐘,那天下午回到房間里睡了2小時,然後起來說： 重新來過！

面對互聯網突如其來的低潮，馬雲有自己的判斷：

大家看到，互聯網產業環境比我們6月份開員工大會時又發生了很多變化，不是變好了，而是變得更惡劣了。新浪王誌東、 8848王峻濤辭職事件給這一段時期的中國電子商務帶來重大的負面影響，有人甚至說中國互聯網、電子商務產業徹底出問題了。我一直認為互聯網沒有出問題，現在方方面面對網絡越來越重視，網的人出了問題，人們對互聯網、電子商務的期望值出了問題。

泡沫在中國有，在美國也有，但新經濟絕不是只屬於美國人的。這個行業在大家理智之後，會去掉那些多余的泡沫成分，對它的成長我仍然有絕對的信心。 所有評論網絡的人，分析師，投資者，包括媒體都在網外，他們認為網絡最好的時候，我不以為然。現在他們都不看好，我卻覺得正是發展的好時候。其實，我們手上正捧著一個金飯碗，只有自己知道這碗有多重。  跪著過冬，不要躺下，不要倒 面對寒流滾滾，面對四面楚歌，馬雲大喊：“ Never never never give up!（永不放棄）”。

他對阿里巴巴的團隊說：

中國網站6個月之內有80%會死掉，就像新經濟，有70%的想法要扔掉，只有30%能實現下去。這時你跟競爭者拼誰能活著，誰能專註。不管多苦多累，哪怕是半跪在地下也得跪在那兒。跪著過冬，就是你站不住了也得跪著，不要躺下，不要倒。堅持到底就是勝利。如果所有的網站公司都要死的話，我們希望我們是最後一個死。這是個3000米的長跑，不是100米的短跑,所以我說，需要有兔子一樣的速度，有烏龜一樣的耐力。我們要學會半跪生存。

網絡人最重要的是不能放棄，放棄才是最大的失敗。放棄是很容易的，但從挫折中站起來是要花很大力氣的。結束，一份聲明就可以，但要把公司救起來，從小做大，要花多少代價。英雄在失敗中體現，真正的將軍在撤退中出現。

在戰鬥中錘煉內功

從2000年下半年到2001年年底， 大裁員之後的阿里巴巴並沒有無所作為。 他們是跪著過冬，更是備戰著過冬。 馬雲說，從2000年下半年到2001年西湖論劍召開我們做了三件大事：延安整風運動、抗日軍政大學和 南泥灣開荒。 

孫彤宇說：

互聯網的冬天，阿里巴巴是在華星度過的。那時不是發展是生存，是活下去。正規軍的建設也是在華星完成的。“延安整風、抗大、南泥灣大生產”也都是在華星搞的。泡沫崩潰的時候有一個好處：互聯網的變化成長很快，要想跟上步伐，需要很多創造，往往力不從心。大家都要活下來，於是把精力收回來，整頓內部，鍛煉隊伍，讓管理上一個新臺階。寒冬對阿里巴巴是好事，騰出時間讓我們做很多改變。寒冬時的奔跑不是那麽快，可以有時間系系鞋帶。

統一思想，灌輸價值觀

彭蕾回憶，印象最深的是轉型的一年。 2001年的口號是活著。在阿里巴巴不賺錢沒盈利的時候，投資100萬做培訓，這是個很大的動作。以書面的形式把阿里巴巴的企業文化和價值觀，使命和三大願景目標固定下來。

何為“ 延安整風運動” ？

用馬雲的話概括就是統一思想，灌輸價值觀。

第一要統一思想，就像在延安小知識分子覺得這樣革命是對的，農家子弟覺得那樣革命是對的，什麽是阿里巴巴共同的目標？要做80年持續發展的企業、成為世界10大網站、只要是商人都要用阿里巴巴。我們告訴員工，如果認為我們是瘋子請你離開，如果你專等上市請你離開，我們要做80年的企業，在當時環境浮躁氣很嚴重的時候，大家心里一下子就靜下來了，這時候我們有一些員工就離開了。

整風運動，把value貫徹到每一個人的身上，相信有一天我們的公司會有3000名員工，會是個全球化的公司。如果我們對互聯網的認識，對公司的發展和前景認識得不深的話，我們就會栽倒。 阿里巴巴當時提煉總結出來九大價值觀，並將其命名為阿里巴巴的“ 獨孤九劍”。阿里巴巴整風的實質就是向員工灌輸價值觀。他們借鑒GE的經驗，把價值觀制成卡片， 裝進員工的兜里。他們還把價值觀列為績效考核的硬指標，跟員工的錢袋掛上了鉤。但最終的努力還是通過各種辦法把價值觀放進員工的心里，溶進員工的血液里。 馬雲說：“ 我們提倡的價值觀、文化不要停留在口號上，而要落實在行動上。” 

靠培訓讓遊擊隊變成正規軍

何為“ 抗日軍政大學” ？阿里巴巴的“ 抗大” 是兩個名為“ 百年大計” 和“ 百年阿里” 的培訓班。 

用馬雲的話說：

抗日軍政大學，團隊管理，幹部管理。阿里巴巴要在三年以內培養出一批人才。人是最關鍵的產品，所以，我們要在三年內鍛煉我們的隊伍。我們盼望著三年內培養出最優秀的互聯網員工。 當然,我們要耐心,一個企業要成功要靠捕捉機會， 但是練內功是最累的,灌輸價值觀是最累的。

阿里巴巴在不賺錢時，敢於投資100萬大搞培訓，不僅是大動作而且是大氣魄。 

關明生說：

怎樣把公司系統做出來，培訓很關鍵。 2001年4月我們開始培訓。當時公司沒幾個錢，但對培訓的投入很大。先培訓主管，然後是中層，高層。培訓是請外面專業公司設計的，我和馬雲參與，孫彤宇和彭蕾也參與了， 18個創始人都去聽課。

銷售人員不能招進來就去賣產品，於是我們做了一件很重要的事，就是開銷售培訓班。自己辦。後來李琪把它改名為‘ 百年大計’。廈門、青島、深圳、寧波、上海、北京各個辦事處的人都到杭州接受一個月的培訓，工資800元,包吃包住。我和馬雲主講價值觀，講方向；彭蕾講阿里巴巴歷史，李琪、金建杭、張英都去講，李旭輝和孫彤宇講產品和銷售技巧。培訓班基本上是一半講價值觀，一半講銷售技巧，通過培訓，員工了解了阿里巴巴的使命和價值觀，了解了公司的歷史，信心大為提高。 2001年10月底，一百大（第一屆‘ 百年大計’ 培訓班）畢業。

吳泳銘說：“ 馬雲在世界各地物色COO， 2001年1月關明生上任。實行三個‘ BTOC’，大收縮，砍掉韓國站、英國站，開始團隊建設。 2001年初公司培訓系統化， 2001年4月，開始講價值觀。阿里巴巴以前有點快，有點亂，後來能在低潮時走向體系，把企業文化寫出來，往前沖有了標準，這些都和關明生有關系。關明生上任後，開始建價值觀，建銷售團隊。” 

只節流，不賺錢，還會死

何為“ 南泥灣大生產”？

馬雲說：

大生產，我們的銷售隊伍，我們的產品必須出來。沒有人會再來投資了，我估計後來的災難會更長。我們更要有充分的準備，不要到機會來了，我們卻沒有準備好。

關明生來到阿里巴巴後提出了開源節流。這個思想一下子就得到了馬雲等高層的認同並成為阿里巴巴公司的當下戰略。節流並不太難，收縮裁員，幾個月就完成了。但開源卻並非容易。它涉及到阿里巴巴的盈利模式，涉及到阿里巴巴的營銷團隊。但不開源，不賺錢，只節流，阿里巴巴還是難逃一死。阿里巴巴在互聯網冬天所做的三大舉措：整風、培訓、大生產，其中大生產是最關鍵的。 從某種意義上講，整風和培訓都是為了大生產。大生產的成敗關乎阿里巴巴的命運，關乎阿里巴巴最終能否熬過冬天走進春天。 阿里巴巴正是在這個關鍵時刻召開了自己的“ 遵義會議”，確定了盈利模式和主打產品， 正是在這個關鍵時刻，阿里巴巴開始組建銷售團隊，開始了“ 中國供應商” 的銷售大戰。

正是在嚴酷的互聯網冬天，阿里巴巴完成了決定其生死和命運的三大舉措，奠定了迎接春天的堅實基礎。從這個意義上講，阿里巴巴要感謝互聯網的冬天。   

寒冬淘汰弱者，剩者為王 

對於大多數互聯網企業來說，冬天畢竟是嚴酷無情的。正是在那個嚴酷的冬天，中國幾千家互聯網企業中的90%倒下了。 

謝世煌說：

互聯網冬天倒下一批競爭對手，一批網絡烈士。有一天，在西湖茶館，馬雲請美商網的CEO喝茶。這位CEO說：美商網融到5000萬美金的風險投資，這些錢用來買進口奔馳汽車，擺在長安街上也能擺成一大串。一下子感覺不到錢花到哪里去了？錢都花在培育互聯網市場上。沒有贏海威、 8848、美商網他們培育市場，就不會有後來的阿里巴巴這些後來者。

這位CEO說的有道理，沒有上千家網絡烈士的犧牲，沒有他們燒掉的數不清的美元和人民幣，很難想象阿里巴巴等“ 剩者” 可以為王。但是阿里巴巴也為培育這個網絡市場付出了慘重的代價。為什麽死掉的是贏海威、 8848和美商網，為什麽剩下的是新浪、搜狐和阿里巴巴？

馬雲說過：“ 冬天並不一定每個人都會死，春天並不會每個人都會發芽。” 

但為什麽有人會在冬天死掉？為什麽有人能在春天發芽？這里面必有道理在。

業界傳說馬雲的一句狂話：希望互聯網的冬天再延長一年。 

馬雲的解釋是：

我們比較幸運，先比別人判斷了冬天的到來。永遠要在形式最好的時候改革，千萬不能在形式不好的時候改革，下雨天修屋頂麻煩大了。要在陽光燦爛的時候，借雨傘修屋頂。我記得我們比別人先動了一下，互聯網冬天到了，所有的投資者開始收的時候，我們突然發現我們還有幾百萬美金。這時你發現有競爭者，你就得和他拼誰能活著。如果我還活著，還有人站在旁邊時，我們還得堅持下去。冬天長一點，他會倒下去的。冬天長一點，所有的細菌都死光了，邊上的噪音都靜下來，這時你說，我還站著，你就會變成投資者最喜歡的人，你也會變成整個互聯網最喜歡的人。

2001年底，孫正義到北京來，開一個他投資的三十幾家公司的會議，每人講15分鐘。 前面的人都使用Powerpoint,講得很漂亮。我最後一個講，我只講了三句話：孫先生，我問你要錢時是這個夢想，今天我告訴你，今天我還是這個夢想，唯一的區別是，我向我的夢想走近了一步，我還在往前走。但當時三十幾家公司基本上都不稱自己是互聯網公司了，都換了方向。 現在互聯網企業形勢蕭條， 99%的互聯網企業都拿不到風險投資，好多互聯網企業的職員也都人心思變。大家都在懷疑，猜測。但是，我們很自豪，阿里巴巴仍是.COM公司，我們以前是，今天是， 以後還將是。我們以前曾提過，阿里巴巴不是.COM是指我們不能走泡沫的.COM，必須實實在在，必須創建一個新的.COM，這是我們要追求的東西。所以我們的vision說阿里巴巴要做世界10大網站，而不是世界10大電子商務服務公司。我們堅信在未來，我們可以達到這個目標，而且我們為.COM驕傲。

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在創業寒冬里，數字醫療領域依舊在走上坡路

FellowData 2016-07-19 09:37

2016 上半年全球數字醫療行業投融資總額高達 39 億美元，打破了數年來的記錄，這個領域表現出的強勁力量，讓眾人驚訝。所以這期數據報告，FellowData 將為您呈現數字醫療行業全景。通過 FellowData 數據可以看出數字醫療是從 2014 年開始步入快速增長期，推動這一熱潮的原因不僅是互聯網技術的進步更是國家政策的開放。與之前的趨勢相比，雖然今年上半年的交易數量在下降，但資金還在繼續增加，意味著數字醫療很受投資者的青睞。

2014-2015，數字醫療邁入「大年」

2014 年，數字健康行業融資情況打破了很多記錄，進入 2015 年之後數字醫療融資情況比 2014 年都要好，共融資 43 億美元。

從圖中不難看出，2014 上半年至 2015 上半年數字醫療領域新生項目數量出現了高峰。我們分析了一下當時醫療政策，發現新生項目的猛增可能與開放政策有關。

由於我國人口老齡化造成的醫療資源的需求急劇增多，以及小城市或者偏遠地區醫療資源的嚴重稀缺，我國在近幾年加大了醫療政策的出臺。從 2014 年的《分級診療試點啟動》到 2015 年的《關於推進和規範醫師多點執業的若幹意見》，伴隨著互聯網和大數據的高速發展，2014-2015 年數字醫療步入快速發展期，表現出持續增長的市場態勢。全新的醫院、保險也在探索新的共贏模式，為患者帶去全新體驗，優化傳統的商業模式。 

我國數字醫療雖處於初級階段，但融資現狀仍屬樂觀

雖然由於政策、技術等種種壁壘及發展時間尚短等原因，我國的數字醫療仍處於初級階段，很難在短期內快速規模化。但是從 2013 年開始至今，數字醫療發生的融資數量以及融資額都持續上升，絲毫沒有下降的勢頭。

融資輪次大部分也處於天使輪到 A 輪之間，可見此領域在市場趨冷的今天也依然處於迅猛發展的狀態，而這樣的發展至少要再持續一段很長的時間才能夠慢慢趨於成熟。

在地域分布上，以北京、上海、廣東（除深圳）、深圳、浙江為首的企業占領了大半張圖。江蘇、成都、福建、湖北也緊隨其後。數字醫療無論是在醫療資源還是互聯網資源上都需要強需求，由於資源的分布不均勻，北京雖為最佳選擇，但其他城市依然有需求，所以數字醫療也會慢慢的在各個省市有所布局。

健康保健、專科服務兩大細分領域頗受投資者青睞

2014 年，數字醫療開始興起，風口直指尋醫診療和健康保健，而到了 2015 年，在這股勢頭還沒有褪去的同時，專科服務也進入了醫療風口。尋醫診療類的項目，例如：春雨，好大夫，新浪微博問診。市場上有一種觀點認為，這類項目除了需要很好的互聯網運營團隊之外，成功的關鍵在於要有好的「IP」。 別的都可以複制，但是在醫療這個行業，「好醫生」這個資源相對特別稀缺和不可替代。只要好的醫生入住一個平臺，就會帶來很多該領域的醫生和患者。從以後的趨勢來看，平臺的能力會越來越弱化，反之好 IP 的議價能力會變得越來越強。他可以擺脫單一平臺的束縛，在多個平臺上獲得流量，進行並發。

而進入 2016 年以來，我們從上半年的數據中可以看出，專科服務、健康保健兩大細分領域將會持續受到投資者青睞。生物技術雖然看起來比較冷門，但同比增長明顯也代表了投資者對醫療質量的關註。

醫療並不是隨著互聯網熱潮而興起的，大部分走到後期的項目都是從 2000 年就開始就入場了。那麽，醫療這個領域絕不是靠一時的火熱而發展起來，而是靠時間慢慢的摸索、積累才能走向成熟。

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梅花資本吳世春：寒冬是我最好的狩獵季 | 青年投資家

i黑馬 2016-07-20 16:34

      關於創業的一句話

弱小和無知都不是生存的障礙，傲慢才是。

關於投資人的故事

冬天是他最為忙碌的日子。除了忙著每月一次的滑雪，他的投資同樣沒有在資本寒冬中停滯。去年下半年到現在，在所謂的資本寒冬中，他們公司共投資了36個項目，金額達1.19億元。而他職業生涯第一筆投資也是發生在資本寒冬，最終得到了1500倍回報。

寒冬成了他最好的狩獵季。

☟☟☟

關於團隊的一個方程式

一流的團隊+三流的方向=二流以上的結果

三流的團隊+一流的方向=四流的結果

好的團隊，不管最初的起點有多低，最終也可以把企業帶到成功的彼岸。如果創始團隊有瓶頸、有先天不足，你就是給它一個最好的方向，也不一定可以收獲好的結果。

他是梅花天使創始人吳世春，互聯網圈子的“人脈王”，投資界的“快狼”“德撲高手”，更被稱為“最懂創業者的天使投資人”。兩年時間投出140多個項目。

作為創業實驗室&大咖駕到第二季投資人F4系列中的第一位大師兄，吳世春還親自被大咖駕到第一季的徐小平老師欽點。來瞧瞧他都悄悄做了哪些工作☟

我投過的公司

唱吧，趣分期，蜜芽寶貝，小牛電動車，FIIL耳機等明星項目，覆蓋各垂直領域。

我的招徒標準

1、預備創業者，或者有過多次成功創業經驗的，專業的出身背景，例如BAT出身的技術運營產品BD銷售等行業專家；

2、圍繞梅花近期在看的四大領域：消費升級、泛娛樂、移動出海、人工智能、行業內有過深度研究的創業者

我手上的資源

1、幫助創業者培養商人的敏銳嗅覺，快速get找錢技能

2、提高創業者的商業邏輯及融資能力，mvp的打磨 

3、梅花人脈資源的對接，包括梅花幫里面的110家創業夥伴資源對接，業內投資人關系對接  

4、唱吧陳華，趣分期羅敏等作為梅花師兄同樣會提供豐富的成功經驗和資源；

5、參與梅花飯團的內部活動   

6、我們會篩選前三名學員作為重點投資對象，可以隨時來梅花辦公室旁聽吳總約談項目

我的Q&A時間

1、錢都投去哪里啦？

我們的投資分布非常廣泛，包括互聯網金融，O2O，互聯網農業，教育醫療，海外社交。最近比較重要的兩個項目，一個是小牛電動，一個是FIlL耳機，都屬於新消費升級的範疇。

2、回報最高的項目是？

如果從投資回報來說，肯定是大掌門，1500倍回報，畢竟已經套現成功了。基調網絡已經上市了，蜜芽賣了些老股，都是上百倍的退出。

3、如何發現真龍

投資就是找到里面的種子選手。就是一個尋找種子選手的一個過程。我們判斷一個項目靠不靠譜，90%在於團隊本身，10%考察項目是否符合我們的方向。在團隊里面，80%看中CEO個人，有一個好的CEO, 他總是辦法比困難多，能把企業調整到一個對的方向，一個對的路子上去。只要找對人，事情就成了一大半。

4、當創投圈人脈王是一種什麽感覺？

在這個圈子里，確實人脈比較廣。比如LP里面有紅杉的周逵、沈南鵬，經緯的張穎IDG的李驍軍，華興的包凡，高翎的張磊，源碼的曹毅，清科的倪震東，他們都願意把錢投給我拿去做投資，這種信任和支持都讓我很感動。

5、鳳姐都來搶飯碗，天使投資門檻很低嗎？

我認為恰恰相反。有一個段子，在中關村掉塊磚，砸十個人里面有三個是天使投資人。實際這個行業不是正態分布，是一個冪律分布的行業。90%掙的錢被5%的人賺走了。更多人參與早期創業投資是件好事，但盲目湧入不是一件好事。這個行業第一不拼關系，第二不拼看財務報表的能力，完全是看眼光。沒有幾年歷練，無法判斷。所以我覺得新進來的資本可以先跟投，學做LP，慢慢積累自己的投資能力。

6、最看好的投資方向是？

互聯網金融的項目。互聯網金融目前是個很好的方向，因為中國傳統金融欠賬太多，有很多鏈條都需要改進。

名詞解釋時間

什麽是創業實驗室？

創業實驗室是創業黑馬學院六年來最大的一次創新與升級

15-20人的師徒制小班授課=創業者&導師更加親密

課內外場景隨意切換=課堂場景更豐富、更真實

不模擬商戰，我們實戰，真的做項目，真的投錢入股

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創業公司掛掉怪資本寒冬？這鍋它不背！

韓牧 2016-07-26 11:08

有人曾說，創業如同咀嚼碎玻璃，你會愛上血的味道。

和任何一個創業者聊，都會發現這是一個非人類的工作：這個工作大部分時候都是痛苦焦慮的。合夥人走掉，資金總是不夠用，用戶轉投你的競爭對手，投資人對你有成長上的要求。

在這種“非人”的折磨下，加上最近資本寒冬，創業公司無法生存下去，只好關門大吉。

如果仔細觀察下創業公司死掉的原因，真的是因為資本寒冬嗎？

仔細來看，讓創業公司散架的大多數不是天災，恰恰是“人禍”。體育行業創業一度很火，最近也有一些公司倒掉。我們來看看懶熊創始人韓牧的分析。

最近陸續收到體育創業死掉的信息，懶熊體育也報道了很多起案例，我個人粗略統計最近三個月不低於20家，涉及場館預訂、健身房、媒體、經紀等。不過，跟大部分人感慨的資本寒冬不一樣，他們死亡的原因資本只是一個很小因素，更多的是合夥人之爭、自己對創業理解不夠清晰等。在我看來，主要有以下8個原因：

1、合夥人不All in，遇到困難就撤  

這已經成為一種定調了，只要創業公司遇到問題，就會感慨說，這是資本寒冬導致的，或者模式等。但實際上，很多體育創業公司遇到問題或死亡大多因為合夥人。原因很簡單，團隊沒有統一價值觀，尤其是核心合夥人之間沒有一個all in的狀態，隨著公司的發展，內部管理一定會失控。失控後的表現是，很多合夥人開始為自己的利益著想，留了很多退路。在這種情況下，一旦公司遇到困難，他們肯定第一時間想到的是逃避或逃跑，或者出人不出力。 

最近碰到一個創業公司就是這樣，CEO自己就一直為自己留後路，當前段時間公司遇到問題時，他比誰跑得都快。這真是一個悲劇，因為這樣的創業從一開始就不應該有，如果連CEO自己都這樣的話，可以想象，這種公司的死亡只是個時間問題。 

《創始人的困境》的作者諾姆·沃瑟曼也曾研究得出，公司管理大部分是因合夥人的問題——縱觀當下的體育創業公司，這個數據會超過65%，甚至超過70%。如果你是一個細心的人，應該能觀察出大部分創業公司出現問題首先就出現在這兒。

2、懼怕寒冬，對創業“累覺不愛”

前天深夜，一個創業者發微信給我說，太累了，在完成天使後不想玩了。

我在跟他聊具體的壓力與未來的方向等。對方情緒不高，壓力很大。這可以理解，在他的字跡行間都透露出對資本寒冬的害怕。實際上大可不必，在我看來，資本寒冬就是個“謊言”，因為對於好項目從來就沒有資本寒冬這一說法的，這個說法只是對那些不靠譜的創業者。

而且，要感謝資本寒冬，因為只有這樣才能淘汰一些急功急利的投資方與創業者，在資本春天時，他們盲目投資與創業，在寒冬時他們又盲目收緊，這都是短視的行為。反之，優秀的創業者從來不把資本寒冬放在眼里，因為只有極致惡劣的資本環境與市場，才能讓牛逼的創業者施展自己的商業才華，他們不懼怕任何寒冬與冰雹，在這些惡劣的環境中，他們有自己的一套生存哲學。 資本寒冬之後，市場開始理性，投資方與創業者都在反思，這對體育產業是一個極大的好事。體育產業還需要三到五輪的這樣的寒冬，才可能迎來真正的產業爆發。

3、錯誤判斷，貽誤最佳融資時機

去年底到今年中旬，有一些創業項目死亡是因為創始團隊判斷失誤。比如去年底，當“資本寒冬”到來之前，有些體育創業項目已經拿到了投資意向，但這種只是意向，並沒有最終敲定。可惜創始人及其團隊對融資並不熟悉，就因為這樣就安然無事了。所以，在後期幾家投資方漫長的盡調過程中，一點點浪費掉時機。而更加倒黴的，在資本寒冬到來後，這幾家投資方無一不表現得特別謹慎，最後不投了。

前段時間懶熊體育也報道了一家自行車創業的公司，他們也在反省錯過了最佳融資時機。很多時候不是你需要錢的時候再去融資，而是隨時要備好糧草。

“從融資角度來講，5月份天使剛到賬，沒太著急去融。正常來說，我們是9月出去融資，但當10月全力去融資的時候，發現資本市場已經不太好了。完全沒有預料到，自身計劃是年底之前融進來就好了，但當時行業已經很差了。”  騎遇創始人之一劉宏亮說，"要經歷過才知道，從去年8、9月份到現在，跟之前完全不一樣了。 "

劉宏亮就說，他們錯過了最好的融資階段，之前估值2、3個億都有機構要投，但他們當時不缺錢，就錯過了這個時機。可是，一旦遇到這些問題後，團隊就在各方面會有分歧。

4、遠離商業本源，沒有解決用戶痛點

很多體育創業項目你會用四個字來形容：莫名其妙。

它既沒有回歸商業本質與本源，也沒有解決用戶的痛點，就是說，它是一個可有可無的項目。盡管如此，但這種項目在2015年初竟然也能拿到融資。這里面也反應出投資方的不負責任，因為很多投資方以為反正體育產業熱，需要進入這個行業就得投幾個項目（價格也便宜），所以就存在盲目的投資行為。而且，我相信這種情況在以後的產業發展中還會出現，畢竟投資方也分為三六九等，每家的投資邏輯與興奮點都不一樣。

但不管怎樣，投資方與創業公司一樣，都得回歸商業本源，不然將會造成一系列不負責任的連鎖反應。

5、創始人不務正業，PR大於創業  

或許這只是個別現象，不少體育創業的早期出現了一個奇怪的現象，一些創始人不務正業，並不關心公司的發展，而是到處跟球星合影，參加一些毫無意義的會議、論壇等。他們將自己包裝起來，而不是公司自身與團隊。換句話說，這類創業者PR意義大於他的創業公司，這是非常可怕的現象。那麽，這種公司一定是很難持續下去的。 

難道，跟球星合影是體育公司的商業模式嗎？

6、創始人身兼多職，給自己留足後路  

我們發現很多體育創業者之前屬於這個行業的“老人”，過去的行業現狀是非常艱難，這就造成創業時對困難過於擔心甚至是害怕，表現的情況就是他們給自己都留了後路：說白了，萬一創業失敗，他們隨時可以撤。比如，他們有自己的固定工作，業余時間兼職創業；比如，他們在其他公司當顧問，自己兼顧創業；比如，他們還有個人的一些業務，順帶著創業……那麽，當激烈的競爭到來時，他們如何放棄其他而全力以赴呢？ 

何況，全力以赴是需要成本的，在付出與回報方面，他們一定會反複衡量，最後還是會看重眼前與個人的利益。一些創業公司的死亡就是如此。

7、不掌握核心資源  

最近不少健身房與場館預訂項目的死亡，在不少人預料之中。因為O2O的模式等已經印證是行不通的，很多核心資源都不在自己手里，要依托於第三方往下走就很被動。還有一些互聯網創業，以為只要用互聯網思維與模式就能打通體育，最後被證明是不靠譜的。相對於其他行業，體育行業更需要創業公司具備“整合能力”，整合能力說得容易做起來很難。因為不少創業者過於年輕，他們根本沒有跟政府、體育總局、贊助商等打交道的經驗，而體育最終還是得這些人鬥智鬥勇。 

8、創始人抗壓能力不夠

在萬眾創業的大背景下，似乎每個人都希望來趕這個時髦。據國家工商總局數據，到2015年5月底，每天平均有1.06萬家新公司註冊。誇張地說，幾乎每分鐘就誕生7家創業公司。體育行業也是如此，每個人都覺得自己之前是懷才不遇，終於迎來了證明自己的機會。但是，創業不是一個好玩的事情，需要綜合能力，更主要的需要你能夠持續的抗壓能力。這種抗壓能力需要你保持多年不變，試問有幾個可以做到？

我們看到不少公司在初期時基本可以做到全力以赴，但慢慢的，那種狼性就沒有了，員工跟國企公司一樣，這樣他們就離死不遠了。我喜歡的作家卡佛曾說過，你想要成為一名作家（或文字工作者），你能否十年都願意全力以赴地堅持這樣去做，如果你能堅持就能成功。 

我把卡佛的話用在體育創業同樣適合，為了創業，你能否十年都願意全力以赴地堅持這樣去做？

不管怎樣，敢於創業都需要勇氣與堅韌，如果你還在創業的道路上，那麽你始終都需要保持獨立思考，要給自己一些安靜反思的空間，不管資本寒冬還是春天，你都有自己的節奏，也知道在惡劣還是溫和的環境下怎麽出牌。你可以面對成功，同樣也得面對自卑與挫折。

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黃明明談能穿越資本寒冬的兩個創業方向：人工智能和大健康

黑馬學吧 2016-07-26 10:29

7月25日8點，黑馬導師、明勢資本創始合夥人黃明明在黑馬學吧聯合一直播發起的大佬招徒第二季帶來了自己的分享，其中包含“我的神奇經歷”“資本寒冬中的突圍之路”“創業成功的秘密”三大方面，最後同時最高在線觀看人數達47.1萬，最終累計觀看人數達703.5萬。

黃明明作為一個非典型的另類理工男，一個連續創業者，也是業內聞名的天使投資人，不僅懂互聯網高科技，而且本人特別帥！

2014年7月成立到現在，明勢資本基本保持每月僅投1-2個新項目的節奏，每年新投資項目都沒有超過20個，而且大部分都集中在由創新技術驅動的機器人，智能電動出行工具，人工智能和大數據領域。

在做天使投資之前，他的經歷是以這種方式打開的

我的神奇經歷

我大一賣舊書賺了1000塊，那時是90年初。

之後通過自費加上獎學金，來到美國讀書，一個老前輩給我介紹了一個神奇的人，這個人沒讀過大學，連普通話和英文都說不清。他就是我的第一個合夥人——草根站長之王蔡文勝。

第一次見面很神奇，蔡文勝穿著花西裝，口里叼著煙，和我想象中的互聯網大潮中的創業者不太一樣。

我們從下午兩點半聊到半夜兩點半。要問我們都聊了什麽，聊聊10小時這麽久。老蔡說他自己做的是網址導航，特別low的那種網址導航。他用福建話解釋為什麽做這個：當時50%網民不會英文，50%網民不會打字。

我當時不相信，後來去大學學校發現很多大學老師都在用265這樣的網址導航。

去過大學第二天我就加入了老蔡的團隊，之後參與了一系列的創業項目。我不建議大家掙點錢就來創業，如果你家里不是富二代或者官二代，不要拿錢去創業，這很容易打水漂。

天使投資在非常早期的時候成功概率非常低。我為何做天使投資機構？

很簡單，2005-2015年回國的十年，恰恰是互聯網發展迅速的十年。我見證了一波創業者從零到一，從無到有，做成了幾十億甚至是上百億美金的公司，而我相信未來的十年會有更多這樣的機會。所以朋友建議我做機構點的基金，而不是做一個個人天使。於是，就真的去做了。

資本寒冬中的突圍之路：人工智能、大數據

我對過去10年前的複盤：

1、低估了中國互聯網的發展：我們看到了中國互聯網有一定發展，但沒想到這麽迅速。

2、所有的模型都能計算，但是唯一不能被計算的就是年輕的互聯網創業者的潛力。

3. 人口紅利消失殆盡，流量紅利也在兩三年前消失殆盡。

4. 第一代的互聯網技術已經經歷了將近20年的發展，主要解決了信息的不對稱性，因此它所帶來的技術紅利也將消失殆盡。

5. 縱觀世界各國的經濟發展趨勢，我們覺得只有兩個行業可以穿越經濟低谷期，一個是具有顛覆性的創新型科技行業——現在就是大數據、人工智能；第二就是醫療和大健康行業。

資本寒冬中如何突圍？

我覺得醫療、大健康行業可以穿越經濟低谷期，還有就是顛覆性的創新型科技——大數據、人工智能。

我們看到多的是以技術驅動為核心的大數據、人工智能，它們可以深入改變每個行業的現狀，它不亞於移動互聯網對大環境的改變。這一階段我們會花大量時間研究這兩方面。

你說你不懂大數據和人工智能，那麽加入一家優秀的創業公司去學習。現在你不做改變，未來也會被改變。

14年年底，我們投資了一家工業機器人公司，我們過去兩年投了10多家工業機器人公司。我相信他們在未來五到十年會發生更顛覆的改變。

我知道紐約由一家公司處理了幾百萬、幾千萬的保險理賠，都是用人工智能做的這個工作。未來投行的朋友、律師朋友要小心了，你們也可能被代替。

我最尊敬的一位中國的企業家——70歲高齡的任正非，他在演講中講到過：由人類創造的新人會代替舊人。另一個美國奇點大學的校長說過：2029年，人類可能會獲得永生。

所有這些勢必會引發社會學、經濟學、倫理學的巨變。也因此，人工智能和大數據的方向是未來我們會堅定投資和持續下註的領域。

還有，創業者要想被投資人青睞，先打磨好產品，這是最核心的一條。

創業者的密碼

很多人包括創業者經常問：創業者有哪些密碼？

1、年輕（Young）

天使投資人都喜歡投年輕的創業者，50歲以上的創業者在全世界各地也有成功案例，但是非常少。所以尤其是新興的一波互聯網和移動互聯網的投資機會，大家都喜歡年輕、有沖勁、有活力的創業者。

2、野心（Ambitious）

作為創業者，如果不是那麽野心勃勃，我覺得他把企業做大的可能性幾乎為零，所以這也是一個很核心的標準。

3、移民（Immigrants）

我們基金在北京投資的項目有幾十個，只有一個創業者是北京本地人。主要的原因是本地人沒有生存壓力，所謂的“北漂“就和我們講的移民一樣，移民有一種拼命向上的欲望。

4、不合群（Misfits）

很多很成功的創業者，它不是傳統意義上的好孩子、乖孩子，甚至不是傳統意義上的好人。但是我們不是去交朋友，我們是看一家創業公司、一個創始人，看他能否把一個公司做起來！所以往往你不喜歡的人，甚至你討厭的人，他具有成功的潛質。不合群說的就是這種人，你把他放在人群里面，他總是不太合群或者不太招人喜歡的那個人。

5、好奇心（Curious）

新一代的創業者，非常重要的一個潛質就是好奇心，包括很多70後、80後的創業者，當我們把公司做到一定規模的時候，擁有好奇心是非常重要的。當你已經在一定程度上成功以後，還能夠繼續推動公司去向更高的目標發展，這是很多優秀創始人的一個非常重要特色。

6、反傳統（Unconventional）

很多很優秀的創始人，他不是傳統意義上的好孩子，或者說他的很多行為方式，不是那麽符合社會傳統對他的要求。

7、激情（Passionate）

沒有激情的創業者是不可能成功的。

8、反叛（Rebellious）

這個詞很有意思，反叛、叛逆的個性，就是老話講調皮的孩子將來可能更有出息。看出一個人具有叛逆的個性很容易，但是要看出這個人還具有成功的潛質和能力，就比較難了。所以能在創業初期投資給具有叛逆精神的人，我覺得需要對人性有非常深刻的理解。

9、不安全感（Insecure）

很多創始人都具有極強的不安全感，就是一種危機意識。

哪怕在公司發展順風順水的時候，他永遠是像一個神經質一樣，這種不安全感也表現在和人接觸的時候。優秀的創業者，不是那麽容易打交道，作為早期投資人，你要獲取他的信任，說服他接受你的投資。這需要投資人理解他們內心深處的這種焦慮到底是什麽？

10、固執（Stubborn）

我發現最優秀的創始人，幾乎無一例外的固執，固執到有時讓你想踢他的屁股。明明要撞墻了，他還要往那條路上走。

最優秀的創業者，一定非常固執的，不要試圖去改變他，我覺得這個很重要。

11、專註產品（Product-focused）

我們經常碰見一些創業者，跟你談行業方向，談的頭頭是道，他不談自己的產品。對這種創業者，你需要謹慎。我們最怕的就是誇誇其談，但是真的動手一幹，產品和體驗做的一塌糊塗，核心亮點和用戶都沒想明白。

12、自力更生（Boot-strapped）

有些創業者就是這種情況，不管投資人是否投錢，他都要做，而且已經開始做了！

他已經想好接下來的幾個步驟，等一個月之後再看他，他真的跟他說的那樣，確實在往前走，而且走的比他承諾的還要好。有你的錢只是讓他可以做得更快一點，這往往是我們最喜歡的創業者。最怕創業者和我講，團隊已經組好了、模式也想好了、就差你的錢了！你的錢不到位，那幾個兄弟拖家帶口沒法出來。我覺得這種創業者太不堅決，創業也需要一種勇氣，這對一個創業團隊是非常重要的，如果他說沒有投資人的錢就沒法幹或者幹不下去，那這樣的團隊我覺得要小心。

13、獨立思辨（Contrarian）

比如在O2O領域，大家都去做高頻的事，他說我要往低頻去做。他不會人雲亦雲，如果創業者總是附和投資人的話，我覺得很難成為一個優秀的創業者。

也許不一定適合所有情況，但是這個獨立思辨的能力，確實是優秀的創業者需要有的。就創業者而言，我覺得具備這種獨立思辨的能力，才能看到別人或者普通大眾看不到的事情或一些可能性。

14、屌絲（Underdogs）

我把他翻譯成屌絲，就是出身貧寒。

中國老話講寒門出高士，在中國，我們也喜歡投屌絲創業者，因為屌絲更接地氣、屌絲更努力更勤奮。當然這不是絕對的，但這種特性可以作為一個重要的因素來考量。

15、堅持（Persistent）

最後這一條我認為是相當、相當的重要。

就像我前面講過的，我認識2005年左右創業的那一批企業家，每個人在發展的過程中，都曾面臨過企業接近斷糧、VC不願意再投資、核心成員離開等困境。

送給圍觀群眾的福利

1、小牛電動車

2、雲麥智能體重秤

3、陽光普照獎：星客多剪發體驗劵

我的招徒條件

1. 人工智能、工業4.0（工業機器人、工業自動化）和消費升級領域的創業項目；

2. 創業項目利用互聯網對傳統垂直行業的升級，能切實提高、改善生產力和生產效率；

3. 創業者對於目標市場、產品定位有清晰的認識和深刻理解；創業團隊有執行力。

最核心的就是：

不要為了創業而創業。真正的創業者從來不會因為資本市場冷熱決定是否創業的。

一家偉大的公司不會因為資本寒冬而死掉，真正優秀的企業不是被資本催生出來的，它不會受資本供需太大的影響。你要問自己是不是世界上能夠最好到前0.01%的那個人。

想要認識更多優秀的投資人

趕緊圍觀黑馬學吧&大佬招徒第二季投資人F4系列  

掃描二維碼，做黃明明的入室弟子！ 

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明勢資本黃明明：我跨過三個年代，資本寒冬其實沒那麽嚇人

黃明明 2016-07-27 07:16

7月25日晚8點，黑馬導師、明勢資本創始合夥人黃明明，在黑馬學吧聯合一直播發起的大佬招徒第二季帶來了自己的分享，最後同時最高在線觀看人數達47.1萬，最終累計觀看人數達703.5萬。

以下經直播內容整理而成：

我是明勢資本合夥人黃明明，講下我創業到投資這些年的故事。

99年，矽谷豪華跑車滿街飛，我們卻很沮喪

我們那個時候不叫創業，大一的時候很多大三大四的學生離開的時候，有很多舊書要處理，我們用一折的價格收購然後賣給大一的新生，一下子就賺了1000塊，而當時每個月的生活費是60塊。

1998年出國在美國念的芝加哥商學院，學的是經濟和金融兩個專業。

和我們現在直播的這個現場——中關村的創業大街上創業者齊聚的盛況相比盛況，我在1999年的矽谷看見的情形比這里還要瘋狂5倍、10倍。

當時的矽谷滿大街開的全是豪華跑車，各種各樣成功創辦了互聯網創業公司的創始人，很快套現買了法拉力、蘭博基尼；還有無數像當時我們這樣在商學院還在讀書的一年級學生，手里捧著厚厚的一摞商業計劃。

我們當時敲開了一家矽谷很頂級的投資公司的門（Matrix）——經緯創投，我跟我商學院的同學信心滿滿地做了大概30分鐘的英文介紹，大概在我們講到第15分鐘的時候，經緯的合夥人睡著了。我們在臺上講得非常沮喪。而當我們講完了以後老頭醒過來了，跟我們說對不起不是因為你們不夠優秀，也不是因為你們的idea不夠有趣，是因為我們矽谷的VC有一個不成文的潛規則，就是我們不投矽谷30英里範圍之外的任何創業公司。

我想跟各位年輕一點的網友分享的情況是，大概僅僅過了15、16年，在中國就能看到這樣的場景：不管是紅杉、經緯這樣的矽谷最大牌的VC，或者全球其他最主流的投資機構，都已經在中國有了非常強的合夥人，或已經開始在中國開設了他們的分支。

所以過去十幾年是中國互聯網和高科技創業飛速發展的十幾年。

04年，我認識了穿花西裝的蔡文勝

我大概在2004年又回到中國，當時選合夥人也是非常有意思。

當時有一個行業里的老前輩跟我說，海歸不要成天跟海歸混在一起，我給你介紹一個非常草根但是非常神的一個人，他跟你的背景和經歷是兩個極端。

講到這兒我估計資深一點的網友可能已經猜到了這個人就是蔡老板文勝——我回國的第一個合夥人。我們當時叫他：草根站長之王蔡文勝。

如果在座各位有跟他近距離地聊過天就應該會知道，老蔡的普通話講得很爛。所以我認識他之後有非常長的一段時間，不光要充當他的英文翻譯，還要充當他的普通話翻譯。

我們當時見面也非常有意思，當時見面約在故宮東華門汽車站，下了車以後我看見馬路對面一個穿著花西裝的人。大家想想我在矽谷見到的所謂互聯網公司的創始人、創業者一般都是T恤、短褲或者牛仔褲。而老蔡穿著花西裝，嘴里還在抽煙，這跟我心中想象的國內互聯網創業者的情況非常的不同。

本來是想跟老蔡聊一聊、認識一下，結果我們大概從下午兩點半聊到了淩晨兩點半，聊了10個小時。大家會說你們倆幹嘛去了，為什麽能聊這麽長時間。當時老蔡打動我的地方是，他上來就告訴我說他做的是一個非常低級的網址導航站。我回頭就問了一個問題，網址導航為什麽要用hao123、265這麽Low的網站，當時大家不都用谷歌或者百度嗎。

老蔡操著非常濃重的福建味兒的普通話跟我講，他說你知道嗎？第一，中國70%的網民不懂英文，所以他們記不住很多英文網站的名字。第二，有50%的網民當時連打字都不會，他們要用手寫板。

通宵長聊以後，第二天我就跟我原來準備加入的幾個海歸團隊說，對不起我不來了，我得加入一個非常土鱉的團隊。我記得我做這個決定的時候是2006年的4月1號，當時很多人以為我是愚人節跟他們開玩笑，他們打死也不相信，你怎麽會加入這樣一個團隊。

實際上，老蔡非常了解中國真實的需求。我們剛開始合作的第一年，紅杉中國和谷歌就同時找到我們想投我們。

2007年我們全資把265網站賣給了谷歌。之後，我又參與了一系列的創業項目。

14年，我自己的天使投資機構成立，曾經賠的在廁所里哭

大家經常看見我們好多做天使投資的老是在外面吹我們投了這個賺了多少倍，投了那個賺了多少錢。大家不要光看很多知名的天使投資人投了什麽好項目賺了多少錢，其實有大量的項目，我們真是賠得自己躲在廁所里哭。

天使投資在非常早期的時候投資的項目，實際上是一個成功概率非常低的事情。我記得有一個老前輩在我剛回國的時候就講了一句話，他說創業這件事情成功是偶然的，失敗是必然的。所以如果你沒有這樣的一個心理準備，不要輕易地去創業。再一個，我一直不建議一些在BAT工作的高管，好不容易辛辛苦苦幹5、6年，搞股票、期權掙了一些錢之後，覺得我是不是也能拿這個錢去做天使投資。好多我的朋友都跑過來問我，我基本上都建議不要做，除非你是官二代、富二代，否則大家掙點兒錢都不容易，別輕易扔進去打了水飄。

大概到了2014年的時候，我周圍的一群朋友和我說，黃明明你不應該這麽松散地拿自己的錢去投資，你應該做一個機構點兒的基金來做這件事情。

但是誰的錢賠了都不太高興，我自己也一樣。比如說我的錢如果投給一個基金，我和他們說，我相信你，賠了就賠了，咱們就幹點兒好玩兒的事兒。但是如果真賠了我心里一定也要不高興的。

但是我為什麽最後還是決定做一個正規的天使機構呢？很簡單，2005到2015年我這回國的十年，恰恰是上一波互聯網發展最迅速的十年。我親眼見證了一波創業者從零到一、從無到有，做成了幾十億甚至上百億美金的公司。而我相信未來的十年會有更多這樣的機會。所以在2014年，我就下定決定去做了明勢資本這樣一支早期投資基金。

2005年，我們做了中國第一次的站長大會，我記得當時我們請了全中國Alexa排名1000名以內的最頂級的站長。這里面有做出hao123的李興平，還有今天YY的李學淩，58的姚勁波，雷軍也去了，幾乎都是一時的互聯網豪傑。

我一直講的一個段子是，十多年以後我跟老蔡坐在一起聊天的時候說，如果咱們倆當時知道今天這些人能做出這麽多、這麽牛的上市公司，我們倆當時砸鍋賣鐵也應該閉著眼睛投來參會的每一個人，那麽今天我們可能不光是全中國最牛的早期投資人，可能是全世界最牛的早期投資人。

但是為什麽沒有？我覺得我們做創業也好、做投資也好，大家經常去複盤，是一個很好的習慣，我認識的很多非常優秀的創始人、創業家，在這方面都是有非常好的複盤的習慣。

老蔡投了暴風影音、投了58的姚勁波、投了美圖的吳欣鴻，我也僥幸投了汽車之家、VeryCD，這都是當時非常成功的網站。

但是為什麽沒有每個都投。從複盤來看，我們最大的問題是，我們看到了中國的互聯網包括中國的經濟會有一個快速的發展，但是我們確實沒有想到中國移動互聯網這個行業，在過去十年能夠有這麽快速的發展，這是第一點沒想到的——我們低估了中國互聯網的發展。

第二點我們低估了什麽呢？就是我們很多做天使投資、早期投資的，我們講所有的模型、模式都可以計算，唯一不能被計算的就是年輕創始人的成長潛力。

我覺得這個是我們對十年前的情況一個最深刻的複盤。而在2014年的時候，我們預見中國未來5到10年，可能會有比之前10年更大的一波創業者，他們會有去顛覆很多行業、改造很多行業的機會。所以這個也是我們下定決心來做明勢資本最核心的一個原因。

未來，人工智能和大健康能穿越資本寒冬

大家知道前一段互聯網圈子、創業圈子里流行的一個段子是說，經緯的張穎同誌的內部講話流出，王冉同學的評論就馬上跟上，最後就等著華興資本的包凡同學開始做總結性的發言。

其實這確實是最近這一段時間創投圈大家都非常關註的一個情況。

第一，中國的經濟會在未來相當長的一段時間內進入到一個下行的周期。這個周期可能是兩年，可能是三年，也有可能是五年。我們認為中國經濟基本上核心的問題就是隨著中國一胎政策在過去30年的持續，中國未來的年輕人口，不管是勞動力的供給還是年輕消費人群的供給，都會面臨快速的下降的情況。

第二，互聯網發展了將近20多年的時間，基本解決了信息不對稱性和快速流轉，人口紅利和技術紅利都即將消失殆盡。

因此，我們看見，今年有很多在過去兩年發展得貌似還比較快的創業公司，甚至一些獨角獸的增長都遇到了很大的一個瓶頸，他們的估值在快速地下調，甚至我們認為可能不管是在美國還是中國，還會有相當一批的估值已經超過10億美金的公司，也會面臨生存的風險，甚至會掛掉。這種情形在今年的下半年，可能會以批量的方式爆發。

那麽，下面一波的創業方向是什麽，創業者怎麽渡過這樣的寒冬？

我們對全球過去幾十年的經濟周期進行了研究和複盤，發現其中只有兩個大的行業可能能夠真正地穿越經濟的低谷期。

第一，顛覆式的創新型的科技和技術。

第二，醫療和大健康行業。

醫療和大健康坦率地講不是我們明勢資本擅長的行業，我們看到的更多還是技術驅動的一些創新型的行業，而在當前看，就是大數據和人工智能。這個行業將穿越經濟的低谷期，而且會深入地改變每個行業的運營效率。它對每一個行業帶來的影響會不亞於，甚至會遠遠地超過移動互聯網這一波。

而現在恰恰是大數據和人工智能這一波創業者開始起來的一個原點，所以在這個階段我們會花很大的力氣去認真地研究人工智能和大數據方面的硬科技，它們會對每個行業帶來顛覆式的創新和新的機會。

我知道在座的各位朋友會說，我不是學人工智能的，也不懂大數據，難道我就什麽都不能幹了嗎？我的建議是，如果你不懂就加入一家優秀的創業公司先去學習。原因很簡單，你現在不去學習，將來你也會被逼著學習。

我們過去一兩年間可能在工業機器人方面有投了大概十幾家公司，現在發展得都非常出色。

在更多的一些涉及到人力的一些行業，我們分析可能未來的5到10年，它的發展可能會有更大的顛覆性的改變。打個比方，律師這個行業可能在未來的5到10年會被人工智能所替代。碼農也可能在未來的5到10年被人工智能所替代。

70多歲的任正非，是我最尊敬的中國企業家之一。他講到過，人類創造的新人類，會慢慢地代替很多的舊人類。美國奇點大學的校長也大膽設想，在2029年，人類可能會徹底獲得永生，因為很多芯片級的納米機器人會植入到人體，我們在很多方面都會發生變化。

所以我覺得各位一定要去認真地研究大數據、研究人工智能。它們在未來會對我們的生活和整個世界產生巨大的、深遠的影響。可能你在短期內還看不到，但是在不遠的將來，所有這些勢必會引發社會學、經濟學和倫理學的巨變，深刻地改變我們的經濟、、社會和每個人的生活。

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