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京津冀灰霾探源上的公共題 揭密APEC藍
來源: http://www.infzm.com/content/107360
從左到右分別為：北京大學環境科學與工程學院教授胡敏、北京市環境保護監測中心主任張大偉、南開大學環境科學與工程學院教授馮銀廠與河北省環境科學研究院院長馮海波。 （南方周末資料圖/圖）
在北京的地形地勢和不同的氣象條件下，PM2.5呈現4-7天的周期性波動。
在北京，機動車的汙染更嚴重，天津和石家莊的燃煤、揚塵更嚴重。
北京治汙走在京津冀的前列，是“過度治理”。
7個省份減排了約一半汙染物，這才實現了APEC藍。
2014年過去了，這一年的空氣質量成績單看上去不錯。
根據環保部公布的數據，京津冀、長三角和珠三角的PM2.5年均濃度都較2013年有所下降。除北京只下降4%以外，三區域的其他省市降幅均在10%左右。不過，北京亦收獲了世人矚目的APEC藍。
但中國大多數城市的空氣質量仍不容樂觀。根據環保組織的計算，全國190座城市中，超標城市逾九成，濟南、鄭州、合肥、武漢的空氣汙染和北京相當。
治病需找準病竈，治霾需追溯源頭。2015年，北京、天津、石家莊發布了大氣顆粒物源解析結果，環保部部長周生賢稱，力爭2015年底所有省會城市完成源解析工作。
源解析給決策者畫了一張餅圖，工業、燃煤、機動車、揚塵等分別對PM2.5貢獻了多少。但這僅僅是某個時空尺度的粗線條，對於灰霾的形成機制，還有太多的未知，公眾更是茫然。
2015年1月17日，在由中國環境科學學會與南方周末綠色新聞部合辦的、首屆“千篇一綠”沙龍（“千篇一綠”為部門微信公號）上，來自京津冀的學者分享了最新的研究，試圖解答這些困惑。
PM2.5濃度確實在降
南方周末：公眾覺得灰霾越來越嚴重，那麽北京PM2.5濃度是否在上升？
胡敏：北大自2004年開始全年監測PM2.5，這些年來，除了2008年因舉辦奧運，年均濃度最低外，最近幾年PM2.5年均濃度較2006-2007年略有下降。但我們發現，2012和2013年的極端重汙染天數增多，這可能是公眾感到灰霾加重的原因。
張大偉：從1998年開始，北京市一直監測的二氧化硫、二氧化氮和PM10濃度都在下降。其中PM10下降了40%左右，PM10包含PM2.5，PM2.5應該也隨之下降。北京市環保部門自2013年才開始正式監測並發布PM2.5的數據。在此之前的科技論文中，北京城區點位PM2.5的監測數據，總體在80-120微克/立方米（單位下同）之間波浪變化。2000年最高，之後開始下降，到2006、2007年又有一個高峰。
北京市2013和2014年PM2.5的年均濃度分別是89.5和85.9，所以對比來看，PM2.5的濃度並不是一下子漲起來的，歷史上比現在可能還要高；可能是現在的PM2.5組分發生了變化，影響能見度的部分增加了，導致灰霾這種視覺沖擊加大。
馮銀廠：南開大學從2004年開始監測天津的PM2.5濃度，總體趨勢是下降的。不過我們統計過，近些年重汙染天和不利於汙染擴散的天氣增多了。此外，和公眾以前不關註灰霾，現在關註度高也有關。
南方周末：除霾緣何總要“等風來”？
胡敏：我們的研究在夏秋季進行，發現在北京的地形地勢和不同的氣象條件下，PM2.5呈現4-7天的周期性波動。例如，第一天是來自清潔地區的北風，且風速較大，將北京地區的汙染物驅除。可是，半天至一天後，風速減緩為靜穩天氣或風向轉為來自汙染地區的南風，顆粒物快速生成，而且在北部和西部山脈的阻擋下，顆粒物無法擴散，導致在剩下的三至五天，濃度持續上升，直至新一輪北風降臨，驅除汙染。
馮銀廠：為什麽同緯度的城市，沒有風，不會空氣汙染？為什麽APEC期間氣象條件不利，也不會空氣汙染？說明汙染減排就有效果。過於強調氣象原因，會讓公眾感覺沒有辦法。研究氣象便於我們去認識氣象條件，為汙染控制做指導，但氣象是灰霾形成的外因，汙染是內因。
2014年治霾成績單。圖為MP2.5濃度在各地的變化。（李伯根/圖）
北京已“過度治理”？
南方周末：限行政策是否有效？機動車對於PM2.5的貢獻為何爭論不一，從4%到50%不等？
張大偉：機動車限行只是大氣汙染防治各項政策中的一項，不應該孤立看待。在擴散條件較差時，北京本地排放的汙染物擴散不出去，汙染物的濃度就會不斷積累上升。比如APEC期間，11月8-11日，氣壓場的邊界線就壓在北京的南城。南邊的汙染團上不來，北京本地的汙染物也出不去。好似房門一關，別人進不來，你也出不去。在這種氣象條件下，北京的汙染物主要源於自身，但由於北京市實施了機動車單雙號限行、工業企業停限產和工地停工等一系列減排措施，排放強度大幅度削減，那幾天汙染物濃度上升非常緩慢，所以最終空氣質量還能達到良。這是機動車限行和其他減排措施的綜合成效。
機動車排放的PM2.5，一部分來自柴油車的直接排放，更多的來自汽、柴油車排放的氮氧化物和碳氫化合物的二次轉化，這些加起來對PM2.5的貢獻，肯定不止4%。在北京本地源排放貢獻中，機動車貢獻占3成左右，這經過中國科學院和工程院聯合論證過，也是科學界目前的共識。
胡敏：小汽車對於PM2.5的貢獻方式，科學家的認知是一致的：小汽車一次排放的顆粒物貢獻不高，但小汽車排放的揮發性有機物和氮氧化物會轉化為二次顆粒物，這樣的貢獻就高了。有的科研結論關註小汽車的一次排放，有些綜合考慮了二次轉化，解讀的角度不一，差異也就在所難免。
馮銀廠：機動車也會造成揚塵汙染，如果考慮這個因素，機動車的貢獻還要加大，但這不能算作機動車的排汙。所以，大家對於機動車汙染的評價準則不一樣，要區分開來。也不能只看論文，要看官方公布的源解析結果。
對比北京、天津和石家莊的源解析結果，PM2.5在PM10中的占比，北京最高，天津次之，最後是石家莊。說明機動車汙染多，PM2.5在PM10中的占比就高，例如北京；揚塵高，占比就低，比如石家莊。說明在北京，機動車的汙染更嚴重，天津和石家莊的燃煤、揚塵更嚴重。
南方周末：如何看待“河北汙染北京”？
張大偉：北京的重汙染和京津冀地區同步，只要北京發生重汙染，80%的情況下，周邊的城市都發生重汙染。北京周邊地區的汙染排放強度確實比較高。2013年環保部的數據顯示，二氧化硫排放最高的山東、內蒙古、河北和山西都在北京周邊，氮氧化物也是類似。2012-2013年PM2.5源解析的結果表明，區域傳輸的貢獻在28%-36%，約為三成。這個結果是合理的，但不代表這個結果是唯一的。APEC藍帶來的一個很重要的認識是，要改善空氣質量，必須區域協同減排和汙染物協同治理，區域內的幾個省份聯合行動，所有排放大氣汙染物的汙染源，煤、車、工業、工地等都得協同減排。
馮海波：京津冀區域環境空氣質量最好和最差的城市都在河北。張家口和承德的“好”風、邢臺、邯鄲的“差風”都往北京吹。河北對北京有影響，同時也受到北京的影響。河北省的9個城市正在做源解析，今後將作為業務化工作，結果尚未完全完成。
北京治汙走在京津冀的前列，是“過度治理”——北京投入五六千萬只能減排幾十噸的揮發性有機物，如果同樣的錢投在河北，可以減排幾千噸揮發性有機物。北京的資金和技術若是向河北轉移，會對京津冀區域的治理會產生事半功倍的效果。我們呼籲在京津冀建立排汙權交易的統一市場和京津冀的環境保護基金，河北得到了治理，京津冀均能受益。
減一半汙染實現APEC藍
南方周末：為什麽北京的藍天總是稍縱即逝？
胡敏：即使在秋高氣爽、藍天白雲下，大氣汙染物的化學轉化過程仍在進行。由機動車、工業企業排放的氣態汙染物轉化成可凝結蒸汽，進而核化成納米級的最小的顆粒物，盡管對顆粒物的質量濃度增加不多，但是在大氣中“播撒”了大量顆粒物的“種子”；一旦出現不利的氣象條件，其他的氣體汙染物在這些小顆粒物上不斷凝結，這些顆粒物就會迅速長大，就像種子迅速生根發芽一樣，霾就出現了。這個過程很快，常常是上午還是藍天，中午就出現了大量的種子，下午種子就開始發芽長大，藍天就隨之消失了。這是北京成霾的獨特過程。
南方周末：APEC期間氣象條件不利，APEC藍是如何實現的？
張大偉：2014年11月1日，專家預報11月4-5日、8-11日將有兩次不利氣象條件。4-5日是偏西南風向，所以西南方向沿太行山東麓的廊坊、保定、石家莊，邢臺、邯鄲5個城市啟動最高級別減排措施。8-11日的預報是先偏東風，再轉偏南風，所以西南的5個城市繼續最高級別，東南方向的天津、唐山、滄州、衡水，包括山東的6個城市，啟動最高級別減排措施。另外，山西、內蒙古等部分城市也相應采取了措施。最終區域內共有17個城市1萬多家工業企業停產停工，4萬多個工地停工。除此之外，燃煤電廠減排50%，鋼鐵、水泥等高架源全部停產，涉及VOCs（揮發性有機化合物）的工序全部停產，機動車限行，7個省份減排了約一半汙染物，這才實現了APEC藍。
胡敏：課題組觀測了APEC期間顆粒物的增長過程，發現雖然APEC期間也遭遇了靜穩天氣，汙染擴散不利，但顆粒物汙染的增長明顯變慢。說明APEC期間的減排措施是有效的，因為機動車和工業過程排放的VOCs、氮氧化物、二氧化硫減少，導致這些氣態汙染物形成的二次汙染物減少了。
南方周末：如何讓“APEC藍”成為“常態藍”？
張大偉：APEC期間汙染減排將近一半，所以才實現了APEC藍。但是這些減排量是依靠工業企業停限產、機動車限行、工地停工等實現的，這些措施大部分都是非常規措施，難以常態化。從長遠看，還是需要通過產業結構、能源結構等的調整優化，以及末端治理的加強等來實現減排效果的常態化，這是一個循序漸進的過程。當下每年的常規減排力度通常最多也不超過10%，大幅度減排才能有根本性的改善，小幅度減排只能有小幅的改善，所以說空氣汙染治理改善是複雜的、艱巨的、長期的過程。
馮海波：對河北來說，應根據京津冀生態環境支撐區的定位，通過能源結構、產業結構深度調整和堅持走新型工業化和新型城鎮化的道路，顯著降低主要工業汙染物排放量，顯著降低發展過程中對京津冀地區大氣環境的壓力，加快建設京津生態安全屏障，為整個區域提供良好的環境容量、空間和條件，讓“APEC藍”成為“常態藍”。
（馮銀廠教授的回答為“千篇一綠”沙龍之外的補充采訪。沙龍有近十名專家參加，因版面原因，各人精彩發言無法一一呈現）
小米模式不只是你看到的浮在冰面上的那一角
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0127/149003.html毫無疑問，2014年的小米完成了華麗的轉身，從行業的追趕者，變成了被全行業追趕、學習、模仿的對象。傳統企業學習小米為轉型，初創團隊也夢想成為下一個小米。一時間，各種研究小米的文章、說法，鋪天蓋地，讓人應接不暇。我期望能拋開具體的業務視角，從企業管理角度剖析一下我眼中的小米模式。
編輯/i黑馬
在管理理論中，有一個冰山理論，大意是講：一個現象的原因，呈現在人們視野中(冰面以上)的只是表因，而真正的根因則隱藏在冰面之下。
如果把小米模式比作一座完整的冰山，我們看到和感受到的瘋狂的粉絲、爆款產品、口碑等等，只是浮出水面的那一小部分。而小米核心的經營能力、整合能力則隱藏在冰面之下，不被一般用戶所感知。讓我試著打破這層冰，還原一個相對完整的小米模式。
冰面以上可感知部分：口碑爆品與粉絲參與感
說起小米，一般人腦子中的印象常見的會有兩個：款款火爆的手機以及瘋狂的米粉。我們先看一組數字：
小米公司是2010年4月開始註冊;
8月16日，MIUI首個內測版推出;
12月10日，米聊Android內測版正式發布;
2011年8月小米手機1正式發布;
8月29日，小米手機1千臺工程紀念版開始發售。
9月5日，小米式開放網絡預訂，半天內預訂超30萬臺，取得了重大的成功。
12月18日，小米手機1第一次正式網絡售賣。5分鐘內30萬臺售完。
… …
在小米手機1發布前，MIUI實際已經在線上運營一年了。在《參與感》這本書中，小米聯合創始人黎萬強花了很大篇幅介紹MIUI是如何建立口碑，為後續小米手機的推出預熱、積累粉絲。歸結起來就是，小米從最初篩選種子用戶開始，通過用戶參與需求、試用(玩)產品、反饋改進意見，層層叠代，擴大口碑影響力，最終等到小米手機1上線時，MIUI已經為小米手機培養了千萬粉絲。這也就是黎萬強所說的口碑營銷的形成模式。
總結：很難一開始就做出爆品，要有試錯、預熱過程，循序漸進。
小米的品牌營銷，爐火純青的定位理論
除了我們直接感知的部分，應該說小米最受關註的就是它的定位營銷。關於經典的定位理論，已有足夠的書籍和案例介紹。定位理論說的是你要確保產品在預期用戶頭腦里占據一個真正有價值的地位，潛入用戶心智。在小米這幾年的創業史中，定位理論是貫穿在其營銷與產品規劃之中。除去營銷、產品，甚至雷軍本身的狀態也都遵循定位理論。
在小米成立初期，雷軍有意模仿蘋果的戰略，通過打造“軟件+硬件+互聯網服務”的模式，促使小米快速發展。很多人對MIUI的定位是“披著iOS外衣的Android系統”。而雷軍本人也在刻意學習喬布斯。小米發布會上的PPT風格，雷軍的穿著、手勢、演講，都被認為是模仿喬布斯。當然，雷軍在接受媒體采訪時，也從不掩飾自己對喬布斯的敬仰。通過學習蘋果，可以使大家對蘋果的品牌定位也移植到小米身上。通過這種模仿成功企業的“跟隨戰略”，可以快速在消費者心智中打上某個成功品牌的烙印。在企業初期，此方法無疑降低了企業營銷成本與經營風險。
在產品方面，小米的每一款產品也都在遵循定位理論，即從品類的視角打入目標人群心智。舉例來看：
小米1 手機定位為“發燒友手機”。發燒友手機預示著手機的主要特點在性能方面：高性能、高配置、高可適配性。通過發燒友手機的定位，迅速拉近和發燒友粉絲的距離，做出了小米手機的爆款。
紅米手機定位在“千元機”。通過定位品類，切入千萬機這個手機新品類。而紅米手機是目前小米手機中出貨量最大的機型。
小米電視定位為“年輕人的第一臺電視機”。小米將小米電視定位在剛剛結婚、置辦家電的年輕人，這也和小米整體的年輕化的用戶群定位相符。
小米4定位在“一塊鋼板的藝術之旅”。這時的小米已經經過發展初期，開始更多的關註工業設計、外觀等要素。也表明產品的定位不是一成不變的，是會根據公司戰略調整演進的。
總結：小米初期通過自身影響力借“蘋果”的力做產品、做營銷，後期通過公司不斷演進，定位也在不斷變化。產品從品類視角切入目標人群心智，從而在人群心中建立品牌印象。
有了強經營，小米模式才玩的下去
很多人說小米是一個強營銷的公司，事實的確如此。但是，我更想說，在雷軍以及核心團隊的領導下，小米更是一個強經營的公司。無論是各個階段的定位思維的使用，還是所謂粉絲營銷，饑餓銷售等模式的屢試不爽，背後都體現小米強經營、對風險的超強管控能力。
對於一個初創企業來講，成本風險是企業活下去的命門。尤其是做硬件不同於軟件，不可控的因素太多。設計、開模、物料、生產、庫存等環節無不需要投入大量成本。一個初創企業很容易被成本、現金流拖死。那麽，小米的各個環節是如何管控風險的?
營銷方面對C端用戶，小米采取線上社區、新媒體結合線下陣地，利用MIUI培養粉絲的策略來積累、運營用戶。說白了，小米積累用戶的手法更像是明星培養粉絲。通過與粉絲做朋友，講故事、制造事件，培養粉絲的參與感、共鳴。而傳統的營銷手段則是線上、線下砸錢打廣告。隨著廣告檔期過去，用戶也隨著流失。而小米的新營銷手段花費了相對少的營銷費用卻培養了一批忠實的粉絲用戶，避免被大量營銷投入所牽絆。
供應鏈、庫存方面，硬件器件遵循摩爾定律、邊際成本遞減規律，即器件成本隨著時間推移越來越低。那麽，依據這個規律，對於廠家來講，理論上風險最低的硬件生產模式一定是由最終銷量反推產量，進而進行合理備料。而器件有了量的保證，成本也會隨之不斷下降，庫存也都不會是問題。那麽，怎麽實現銷量驅動生產?
小米給出了一個答案：饑餓營銷。小米的饑餓營銷采取先預定產品，制造“短缺假象”，再集中銷售的模式。這種模式既可以給產能爬坡留下靈活時間，也可以對銷量有個相對準確的預估，進而驅動芯片廠商降價。通過此手段，小米可以大大降低市場風險以及成本。在通過產品初期產能不足階段後，小米依舊使用饑餓營銷方式賣貨，也不排除其利用此手段賺錢硬件差價牟利的可能性。
可以說，饑餓營銷是符合硬件供應鏈特點的一種營銷方式，並且以口碑積累為基礎。它的背後是小米對風險、成本控制的良好意識。但也要認識到長期使用饑餓營銷對粉絲內心的傷害。當這種負面口碑聚集起來時，同樣會對小米品牌產生負面影響。
在出貨渠道方面，小米選擇自建電商以及其他線上渠道分發的方式。這種方式也避免了線下大量的渠道成本。
小米在營銷、供應鏈、銷售方面不斷降成本，降風險，那麽，節省下來的成本就有機會成為小米的盈利點或者讓利給用戶。我也相信小米產品的低價不是補貼來的，而是通過強經營理念帶動模式創新真正實現低成本。
總結：小米通過各個環節的降成本，降風險，實現了不可思議的低價，驚呆了行業。
雷軍說的“順勢而為”，是一種對“道”的尊重
雷軍初期曾在很多場合解釋了“順勢而為”，甚至他的一個投資公司就取名叫做“順為”。順勢而為的意思是做事要順應潮流，順應“道”，不要逆勢而行。那麽，什麽是潮流?我認為互聯網時代、移動互聯網時代的到來就是大潮。雷軍正是最先看透這個大潮的人。
互聯網的本質是一種信息傳輸方式的變革。在互聯網時代，信息井噴式的流動了起來，信息不對稱慢慢在消除。而造成這種時代變革的原因在於信息傳輸方式的演進。去中心化的節點(連接)數量呈指數級增長。所以，也可以說互聯網時代的特征是大連接(移動互聯網更是如此)。而小米正是遵循了這個規律，將自己打造成一個開放的“連接中心”，連接用戶、整合供應鏈，而自己卻做得很“輕”。這樣才會跟得上行業的變化速度，同時又可以控制風險，降低成本。
另外，雷軍及其團隊也認清了硬件開發與軟件開發的不同，尊重了硬件產品的設計、生產規律。從模式進行突破大膽創新。在消除各種上下遊中間環節後，同時把自己做的足夠輕和開放，才會真的像風口的豬一樣飛得起來。
總結：看清潮流，認清規律，才會順著大潮起飛。
層層剝開小米，剩下的核心就是人
我為什麽把人放在最底層?因為京東CEO老劉曾經多次總結過，團隊是一個公司的基礎。一個公司不行，歸根結底就是人不行。成功的創業公司有一條經驗就是創始人在企業初期會花70%的時間用在招募核心團隊上。因此，我們看到了雷軍和小米七劍客(七個聯合創始人)的優秀的核心班子，領域覆蓋了軟件、營銷、工業設計、供應鏈、資本。
小米的“輕模式”就要求這些核心團隊要有極強的整合供應鏈、合作夥伴的能力，而在硬件產品初創企業經營風險的壓力下，也要求核心團隊要有極強的學習能力，並能推動模式創新(饑餓營銷、口碑營銷、電商等)。而雷軍的天使投資經歷，使得他清楚的明白企業先要活下來，再談發展。活下來的基礎就是經營能力、風險管控能力。同時，雷軍自身的品牌、人脈也給小米的順勢起飛做了無形的背書。
所以說，與其說是小米的成功，更不如說是雷軍以及整個小米團隊的成功。也可以想象，如果有一天小米走了下坡路，根源也一定是團隊出了問題。
可能會有朋友質疑我沒有談小米互聯網思維的重要性。其實，我覺得根本就不存在什麽互聯網思維。你仔細看小米，會發現它的模式很多都是在原有事物基礎上的小改進或者(說難聽點)“抄襲”。比如，口碑營銷就不是新模式，海底撈曾經用的很成功;粉絲營銷更像是造明星玩法;饑餓營銷的實質是期貨;小米的參與感也遵循著傳統的PDCA管理理論等等。
綜上，在互聯網時代，唯變化才是真正不變的。像小米這樣的公司則看清規律，走到了前列。我們也看到，小米目前的成功絕不僅僅是因為營銷手段、支持者的狂熱所能達到。它是如此強調經營的重要性，強調要先活下來。在活下來的同時，它也在不斷的思考、學習、創新、整合，繼續它2015年的腳步。
話說回來，小米昨天發布了新品。除了常規的手機類產品外，小米還發布了22元的智能模塊。筆者覺得這步子小米邁大了，絕對要扯著蛋。詳細解讀，敬請留意下篇文章《22元智能模塊，小米要扯蛋了》
本文作者：譚恩，京東智能戰略規劃負責人，關註作者微信公眾號“譚恩”，品讀互聯網幹貨。
本文不代表本刊觀點與立場。
本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。
電訊首科(8145)-- 蘋果產業鏈上的滄海遺珠
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1448|
本帖最後由 晗晨 於 2015-2-24 08:36 編輯 電訊首科(8145)--蘋果產業鏈上的滄海遺珠 作者:Michael_Tsang 日期: 2015年2月22日 
1. 概述 2. 股票背景 3. 最大客戶是蘋果(AAPL) 4. 嚴重低估,現價反映單位數市盈率估值 5. 賣殼分析 5.1. 上市集資是多余嗎? 5.2. 上市後派息已超集資額 5.3. 季報泄露賣殼動機 5.4. 業績足夠本年5月申請轉主板 5.5. 施展賣殼前財技配售認股權證 5.6. 業務結構簡單 5.7. 股權集中 5.8. 交投疏落、突然異動 5.9. 賣殼上升空間116% 1. 概述 電訊首科(8145)剛公布截至2014年12月31日止九個月業績, 盈利同比大升107%並創歷史新高。我們認為電訊首科(8145)乃滄海遺珠，並即將上演重估、轉板、賣殼3大炒作主題。我們把8145的12個月目標價定為4.05元，比現價2.12元上升空間91%。估值方法為主板殼價加凈資產(4.58元)或業務預測市盈率12倍(4.05元)之間較低者。 業務潛力將被市場認識 8145從事手機維修業務，規模為全港最大，最大客戶蘋果(AAPL)占其全年收入超過20%。相對瑞聲科技(2018)及舜宇光學（2382）等蘋果產業鏈股票的15倍預測市盈率估值，8145現估值為6倍預測市盈率，相對折讓達60%，股價存在重大重估空間。 股價短期內將受轉主板刺激上升 8145於2014/15財年盈利將符合轉主板條件，轉板後8145可能會獲得更多機構的更廣泛認同，持續獲資金買入。 賣殼將成股價引爆點 轉板後，8145賣殼估值為4.58 元，比現價2.12元上升空間116%。8145上市或是造殼工程，其於上市後把現金以股息形式派清，且董事以"探索其他發展商機" 暗示業務或即將改變，而8145早前已施展賣殼前財技配售認股權證，種種跡象透露出8145的賣殼動機及步處。8145業務結構簡單及股權集中，能顯著提升其賣殼的成功率。近日，一直交投疏落的8145出現異動，聰明資金/內幕人士或已得知可能賣殼計劃。 2. 股票背景 電訊首科(8145)於2013年5月30日於香港創業板以全配售(不設公開發售)形式上市，配售價定為每股1元，集資凈額約為1490萬元，其中1340萬將用於收購位於香港黃金地段的商業物業作為集團的客戶服務中心之用，剩余150萬元將作為一般營運資金。 8145掛牌首日曾高位見3.7元，撰文之日股價為2.12元，對應市值2.54億。8145的主要業務為提供流動電話及其他個人電子產品維修及翻新服務。雖市值不大且知名度不高，它從事的手機維修業務規模卻為全港最大。如果你在香港購買萍果手機iPhone，負責手機保固的維修商，就是8145電訊首科。細看8145一下，竟然是禾桿蓋珍珠。 3.最大客戶是蘋果(AAPL) 根據8145 招股書，8145 的"最大客戶在納斯達克證券交易所上市，其截至2012年9月29日止財政年度的銷售凈額約為1,565億美元。"
從公開數據得知，該最大客戶就是蘋果(AAPL)。
能夠成為知名品牌蘋果的授權服務供貨商，反映蘋果對8145的維修及翻新質量，以及專業知識及服務質素充滿信心。於撰文之日， 8145 與蘋果的關系已維持超過6年。蘋果產品供應鏈上的企業瑞聲科技(2018)及舜宇光學（2382），近年股價無不爆升，現價皆遠高於兩年前。2018股價由2013年1月之27元升至2015年1月之49元，大升80%。2382股價由2013年1月之5元升至2015年1月之13元，大升160%。相對2018及2382而言，8145 的股價顯得非常落後，至今仍未返回其2013年之上市高位。估計市場於充分認識8145的龍頭地位及競爭優勢後會對8145作出重估，帶動8145股價大追落後。 4. 嚴重低估,現價反映單位數市盈率估值 8145年結日為每年3月31日。8145剛公布截至2014年12月31日止九個月盈利為2,025萬港元，同比大升107%，收益增長主要由於維修業務的工作訂單增加帶來較高的收益所致。合理預期8145未來的收入可維持較快增長，預期明年收入及盈利增長不低於50%，收入增長主要引擎為: (1) 2014年9月推出的iPhone6 及iPhone 6 plus 是史上最熱賣的 iPhone，銷售創新高，全球第一天的預購量達到1600萬臺，比上一代的 iPhone 5s 及 iPhone 5c 的900萬臺高出超過70%。根據蘋果剛公布2015年財政年度第一季(2014年10月-2014年12月)銷售數字，期內iPhone銷量7446萬臺, 相對2014年財政年度第四季的3927萬臺及2014年財政年度第一季的5102萬臺, iPhone銷量同比增長46%、環比增長90%。
因8145 為iPhone授權維修及翻新服務供貨商，其收入將受iPhone銷量顯著增加而爆升。 (2) 8145已於澳門開設一間新的服務中心，該服務中心已於2014年12月開始營運，將推動2015/16年度業績上升。 以截至2014年12月31日止九個月盈利2,025萬港元年化推算，8145 於2014/15 年的盈利為2700萬港元，並以此基礎假設明年增長50%計算出2015/16年盈利為4050萬港元，或每股0.3375元。8145現價2.12元，折合明年預測市盈率只有6.3倍，對比業務增長前景，現價實在是非常低估。 相對萍果概念股2018 及2382 本年的預測PE 分別為15.4倍及14.1倍，8145 市盈率折讓達60％。若8145 估值回升至預測市盈率12倍，對應預測每股盈利0.3375元，估值為4.05元,上升空間為91%，市盈率12倍相對明年盈利增長50%，市盈增長率只有0.24倍，估值仍十分合理。 投資者心中或有懷疑，維修及翻新業務如此賺錢嗎? 是否值12倍市盈率? 根據2014/15年度第三季度季報顯示，8145毛利率高達49.0% (2013/14年度:44.4%)，而純利率高達21.6% (2013/14年度:13.9%)。其高毛利率主要因為企業客戶要求8145進行維修及翻新業務時向彼等或彼等指定的供貨商采購維修需要的零件，當中企業客戶會根據服務協議就工作所用的零部件償付8145或免費向8145供應，故實際上8145賺取的是純服務費用，高毛利率並非不合理。 5. 賣殼分析 5.1上市集資是多余嗎? 8145 上市只集資1490萬元，相對其1年盈利2千多萬，集資額只及其半年盈利，明顯見到8145並沒有急切資金需求。再看其集資用途，其中1340萬將用於收購商業物業，剩余150萬元將作為一般營運資金，更表明8145營運根本不缺資金。由此可推斷8145上市並非為集資發展業務，並引申出8145 的上市地位對其業務來說並不重要，那麽8145 的上市極有可能只是一個造殼工程，日後走上賣殼之路亦是順理成章了。 5.2上市後派息已超集資額 8145 上市後曾兩度派息，包括於截至2013/14年度派息每股0.25港元及截至2014/15年度上半年派息每股0.10港元，兩次派息合共4200萬元，公司將現金大派，在資本市場的操作反其道而行，不集資反倒過來派錢，已透露沒有長遠運作之心。於2014年6月30日，8145賬上持凈現金2300萬元，派息慷慨的大股東只為求財，估計想把上市公司盡快脫手，董事可能於宣布2015年3月31日止年度業績時同時作出一項終極分派把現金派清。完成分派後，8145將輕身走上賣殼之路,屆時幾億的殼價，大股東將平安落袋。
5.3 季報泄露賣殼動機 筆者曾撰寫<香港殼股投資攻略> (http://www.gelonghui.com/forum.p ... jY4fDB8MjcwMg%3D%3D)，對於任何有機會賣殼的股票，給予特別尊重。無他，因炒賣殼股為現時投資港股賺錢的最佳策略，那麽8145有機會賣殼嗎? 殼之所以為殼，不只是因為它市值細，不只是因為它股權集中，最決定性的，還是老板必須有賣盤意向。8145 於2014/15年度第三季度業績公告中表示:“我們繼續探索其他發展商機，以為我們將股東長遠價值最大化的目標提供支持。”及“本公司不時與現有企業客戶會面及向該等客戶推介本集團相關現有競爭優勢，以開拓任何新的業務機會。”。一句“探索其他發展商機”，表明8145開始不安於本業了。以上業績公告中對前景的描述，透露出8145 將(1)開拓新業務或(2)與現有企業客戶合作發展新業務。開拓新業務的其中一個方法就是收購新公司(或被反收購，即賣殼)，而引入企業客戶的方案則可能是透過向企業客戶配股以引進它們為策略投資者，共同發展有協同效益的業務。我們必須了解，8145除了最大客戶是蘋果外，它的大客戶還包括和記電訊香港 (215) 及數碼通電訊 (315)，這2間公司皆為香港銷售iPhone 的主要電訊營運商，一旦8145與蘋果、215及/或315合作發展新業務或引入它們成為策略投資者，其身價定必大漲，而因8145與蘋果、215及315已合作多年，對方對8145的了解透徹，8145亦有潛力賣殼給蘋果、215或315。另一方面，從大股東資本操作方面考慮，張敬石家族已有另一上市公司8336，市場人士分析，8145經營的手機維修及翻新業務，是否透過上市公司去經營，分別不大，更為化算的做法，就是高價把8145的殼賣了，大賺殼價幾億。 5.4 業績足夠本年5月申請轉主板 8145主席張敬石曾於上市當日表示，希望日後8145可轉到主板上市。截至2014年12月31日止九個月，8145盈利為2,025萬港元，已滿足最近一年盈利不低於2,000萬元的轉主板要求，相信8145全年盈利達2,000萬元申請轉主板要求已毫無懸念。預期8145於本年5月公布全年業績後將宣布申請股份轉往主板交易。一般來說，轉板將提升公司的形象及改善股份的交易流通量，轉板後8145可能會獲得更多機構的更廣泛認同。股份於主板上市將有利於8145於日後的增長、財務靈活彈性及業務發展。以上是學術理論，財技分析來說，轉主板的重點是殼價由創業板的3億元升至主板的5億元。短線投機搏其轉主板炒上，中線再搏其賣殼炒上，值搏率甚高。 5.5 施展賣殼前財技配售認股權證 於2014年2月16日，8145配售1200萬份三年期認股權證，認購價1.64元，涉及發行新股占擴大後股本9.09%。此配售有兩個看點值得留意: (1)配售代理為8145上市保薦人光大證券及(2)新股占擴大後股本9.09%。財技方面理解可推斷為保薦人光大提供一條龍服務助8145找買家買殼，而新股占9.09%，正好低於10%的水平，是為了方便買家，因持10%或以上股權將被上市條例視為持有重大權益,將在各方面受規管。試問誰甘願買入一間成交量極少(每天成交少於100萬元)的公司的9.09%股權做一個小股東? 熟悉收購合並的專業人士指出，這批股權證持有人，極有可能以此方式入股為買殼作一個初步的盡職審查。 5.6業務結構簡單 8145主要從事手機維修及翻新業務，以及手機配件銷售，業務穩定容易打理，公司非常輕資產，沒有擁有任何物業，員工只有221名，作為殼股，要把業務脫手，買賣皆容易。 5.7股權集中 查看中央證券持股明細，發現8145 大股東及關連人士持有76.67%股權，頭10大券商持有15.82%股權，相加已達92.49%，股權極為集中。撇除大股東持股，流通股份只有約2800萬股，流通金額少於5000萬元，要炒高實在不費吹灰之力。另外，8145上市以來大部分交易日的成交額皆少於50萬元，甚至一天成交額只有數萬元，顯示貨源已極為歸邊。
5.8交投疏落、突然異動 8145自上市日起，大部分時間每日成交低於50萬元，其中不少日子出現零成交，顯示貨源或已完全歸邊。 8145近期卻接連出現單日放量上升，或已被聰明資金/ 內幕人士得知可能賣殼計劃。
5.9 賣殼上升空間116% 截至2014年12月31日， 8145 資產凈值為5000萬元，加主板殼價5億元，8145共值5.5億元，除以已發行股數1.2億股，對應每股賣殼估值為4.58 元，相對現價2.12元，上升空間116%。
（文中觀點代表作者看法，僅供參考） 推薦閱讀： 香港殼股投資攻略（上） 香港殼股投資攻略（下）：如何發掘賣殼股進階篇 |
交易披露上的不同分類 股領袖
來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/02/26/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%8A%AB%E9%9C%B2%E4%B8%8A%E7%9A%84%E4%B8%8D%E5%90%8C%E5%88%86%E9%A1%9E/對於那些勤於做功課，每日也會瀏覽港交所披露易看通告的讀者來說，想必也會留意到，有時不同的交易會有不同的分類。即使是一些聯合公佈的交易，亦有可能出現不同分類的情況。在披露上，該宗交易對公司A可能屬於須予披露的交易；而對公司B來說，則是主要交易。為甚麼會出現這種情況呢？
根據上市規則第十四章 –《須予公佈的交易》中所載，當交易所審視每宗交易時，除了交易本身牽涉的金額外，還會將交易雙方的背景資料併入考慮，那些背景資料包括公司的資產、代價、盈利、收益及股本等。按照以上不同的參考範圍，交易所會計算出不同的比率，再按不同的比率，從而將交易分類。舉一個簡單的例子以作說明。假設公司A的資產是$10億，其管理層打算收購公司B，而公司B的資產為$1億。我們便會得出這宗交易的資產比率是10% ($1億/$10億)。在市規則14.08中，已經總結了不同比率下的不同分類。
所以，當公司A打算收購公司B而需要作出披露時，因資產比率為10%，便屬於須予披露的交易。由此可以知道，如果收購方本身的基數較低，便會相對容易觸發主要交易，甚或非常重大的收購事項(Very Substantial Acquisition)。在監管上，交易所不會只看其中一個比率，而是考慮到所有方面，作一個客觀的測試。因此，即使在資產上屬於「須予披露的交易」，但在盈利方面則可能屬於「主要交易」。
交易所之所以需要作不同分類，其用意在於方便投資者知道該宗交易對於公司本身的重要程度，從而推斷交易的本質。例如，當公司在盈利比率上以「主要交易的收購事項」作出披露，投資者便應知道，當公司收購完畢後，該公司有可能成為其日後的一個主要收入來源。當投資者閱讀通告時，便應該加倍留神，對於賣方的背景更需要仔細翻閱。又或者，當觸發「非常重大的收購事項」時，投資者便需要得知整宗交易的結構，當中會否涉及以配售股票或可換股債券(Convertible Bond)的形式，將原大股東的控股權轉移至新主手上，從而變相賣殼等等。所以，這些不同的分類，其實有其本身的用意，在披露責任上是十分重要。
當然，筆者將這個原理鋪陳出來，除了提醒各位讀者之外，也是作為一個引子。因為有些行業因其特性，會比較容易觸發到上述披露責任，其中一類便是借貸公司，對於那些公司來說，幾乎一有生意便需要作出披露。然而，這又是否代表公司的透明度很高，投資者是否可以安心買入呢？當中又有甚麼財技呢？筆者會將自己的推斷及假設，在下篇文章中詳細論述。
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(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)
(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)
股領袖
走在複蘇之路上的歐洲經濟
來源: http://wallstreetcn.com/node/214873去年9月，歐元區的經濟複蘇看來十分遙遠。而現在，一切都不一樣了，EuroStoxx50指數今年已上漲14%，而同期道瓊斯指數上漲了2.5%。許多經濟數據顯示，歐元區經濟開始複蘇。
1. 銀行借貸增長
1月前的三個月，金融機構的私營部門借貸上升至6128億歐元，創下2008年10月來最佳增速。不幸的是，其中4228億歐元的借貸往來於金融機構之間。不過，在這三個月內，非金融機構貸款達到888億歐元，為2011年11月來首次增長。而按揭貸款升至1140億歐元，創下2011年6月來新高。去年6月，歐洲央行實施負利率。去年9月，歐洲央行將存款利率從-0.1%降至-0.2%。這或許刺激了信貸的增長。
2. 貨幣總量反彈
M1、M2、M3的增長在2013年到2014年年初大幅放緩。在那以後，貨幣總量已經開始反彈。今年1月，M1同比上漲9.0%，為2010年6月以來的最高水平。M2同比上漲4.0%，較2014年4月2.0%的低位有所反彈。歐元區負的貨幣市場利率導致更多的投資者將流動資產存入銀行，為銀行提供了更多可借貸的資金。
3 企業和消費者信心有所回升
歐元區的企業和消費者信心有所回升。此前，受對俄羅斯制裁影響，企業和消費者信心大幅走弱。油價的下跌減少了企業和消費者的支出，對經濟也起到了提振作用。歐元區1月零售銷售連續四個月上升，增速創9年新高。
4 勞動力市場改善
勞動力市場正在企穩。不過，歐元區各國的失業率非常不平均，沒人說歐元區的勞動力市場已經處於健康狀態。歐元區外圍國家的勞動力市場依然非常糟糕。不過，總體來看，歐元區的招聘情況有所改善。
5 希臘是最大風險
歐元的貶值和歐洲央行的QE應該能夠幫助歐元區擺脫通縮。更疲軟的歐元將提振歐元區的出口。不過，歐元區經濟並沒有徹底擺脫陰霾。歐元區最大的風險來自希臘。就希臘進一步援助的問題，歐元區各國與希臘僵持不下。大量資金逃離希臘。
昨日，西班牙經濟部長Luis de Guindos表示，希臘將得到來自歐元區的第三輪救助，初始規模為300-500億歐元。德國財政部發言人Jaeger隨即表示對此毫不知情。本周一，Guindos做過類似表態，當時引來多名歐元區官員的否認。
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《福布斯》沒寫的十個30歲以下創業者：每一個都可以單挑福榜上的
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0307/149297.html
黑馬哥：《福布斯》又照例發布了新一年的“30歲以下30位創業者”排名，不過這一年的爭議是如此之大，因為很多本該上榜的人並沒有上榜。
例如“影響一代性觀念的90後”馬佳佳，“長得最帥的極客”施凱文，火遍中國的“囂張90後”余佳文等等。
就讓我們來細數一下，被《福布斯》遺漏的年輕創業者TOP 10吧，他們每一個都不比《福布斯》上的那30位差一星半點。
TOP 10、孟兵，西少爺肉夾饃創始人
26歲
去年最火的餐飲品牌不是來自傳統餐飲，而是由一位年輕的互聯網人孟兵創造。
先後在騰訊、百度工作時，孟兵年薪達30萬元，這在剛畢業不久的大學生里，算是十分可觀的收入，但在孟兵看來，更關鍵的是他收獲了“學會用互聯網思維創業”的財富，他說“我用互聯網思維顛覆了肉夾饃”。
孟兵最開始創業做了一家名為‘奇點兄弟’的互聯網公司，後來才開始下定決心做肉夾饃。敲定做肉夾饃，第一是自己喜歡吃家鄉的肉夾饃，第二是“看到了在消費體驗和商業規則被重塑的今天，餐飲這一位於互聯網側面的傳統行業，擁有廣闊的商業機會”。
最早開業的位於北京五道口網易大廈旁的西少爺肉夾饃店，自開業以來，便經常排著幾十米的長隊。這家店還創下過100天銷售20萬個肉夾饃的紀錄。
成就：★★★
潛力：★★★
TOP 9、許妙成，趣火星CEO
23歲
許妙成是趣火星的創始人，趣火星是“年輕智能硬件愛好者社群”模式的新興創業公司。據業內人士透露，他先用“趣火星”這個有趣味的智能硬件垂直媒體制造影響力，然後在各地發展各地“智能硬件”愛好者社群“火星人俱樂部”，目前已經深入北上廣深，甚至二三線城市，依靠微信組織起數千的智能硬件愛好者，定期在合作的咖啡館舉行“無處不科技”的智能硬件愛好者線下聚會，玩樂各種智能硬件。
“我要把智能硬件推廣進大眾群體，讓科技更有趣”，這就是許妙成的創業初心。92年水瓶座的許妙成，踩在智能硬件的風口，讓一切看起來很美妙。
成就：★★
潛力：★★★★
TOP 8、溫成輝，禮物說CEO
22歲
阿里和京東似乎已經吞噬了整個電商市場，逐漸死亡的那些垂直電商似乎只在證明一句話“垂直電商沒戲”。
但是，93年出生的溫城輝似乎在打破這一魔咒，他創造的禮物說上線不到三個月，用戶數就飆升到100多萬，如今交易額已經突破數千萬。
禮物說的定位是禮物電商導購平臺，以推薦禮物攻略為核心，收羅時下潮流的禮物和送禮物的方法，為用戶呈現熱門的禮物攻略。禮物說的分類主要從“對象”“個性”“場合”三個維度劃分，采用OGC(Occupationally-generated Content，職業生產內容)的方式將精選內容集中到送禮的場景中，幫助用戶給戀人、家人、朋友、同事制造生日、節日、紀念日帶來驚喜。
93年的溫敏是這個榜單中年級最小的創業者，但是已經摸爬滾打三年的他已經是一位創業老兵。
成就：★★
潛力：★★★★☆
TOP 7、余佳文 超級課程表創始人
25歲
2014年11月22日，央視一套一檔名為《青年中國說》的欄目里播出了一段一名90後CEO的演講，其出位言論如，“明年發一個億給員工”、“員工工資自己開”、“上下班時間自己掌控”、“鼓勵員工用打架解決問題”等充滿爭議，引起微信朋友圈的瘋狂轉載。這個人就是廣州周末網絡科技有限公司產品超級課程表CEO余佳文。
火過一遍，充滿爭議，公眾對余佳文已有充分認知，本榜單不過分贅述。
成就：★★★
潛力：★★★☆
6.劉靖康，V直播創始人
24歲
劉靖康，曾經在互聯網紅極一時，因為在2012年他曾根據視頻中幾秒的聲音破解了360董事長周鴻祎的手機號。而這一破解也被周鴻祎在微博證實，隨後李開複在微博發聲邀請劉靖康加入創新工場。
91年生的劉靖康已經做了多年黑客，他曾經破解過學校的教學系統，並把學校7000多人的臉整合出一張“標準臉”，在學校人送外號標準哥。
如今他創建了自己的公司“V直播”，為商業公司提供在線視頻直播服務。V直播有著劉靖康獨特的極客基因，在直播中融合了虛擬現實，智能硬件等多種最新技術。
成就：★★
潛力：★★★★☆
TOP 5、杜夢傑 追夢網創始人
26歲
作為90後創業者範例，杜夢傑有著典型的時代特征，喜歡在微信曬心情與自拍，也有敢想敢做類似遊學七國的舉動。2011年創辦眾籌平臺追夢網之前，2010年杜夢傑懷揣眾籌募得的6萬余元，成功實現了從印度、尼泊爾、巴林、阿聯酋到阿富汗的遊學夢想。追夢網對自己的定位“年輕人文化創意消費眾籌平臺”。
眾籌的始祖kickstarter於2009年在美國成立，到目前國內的眾籌平臺已數不勝數，杜夢傑希望“專註年輕人的眾籌”，京東和淘寶等巨頭相繼在2014年入局眾籌行業，擺在杜夢傑面前的路並不平坦。
成就：★★★
潛力：★★★☆
TOP 4、郭列 臉萌創始人
26歲
曾經，你的朋友圈是不是也被臉萌給刷屏了?2014年，一款名為“臉萌”的手機“拼臉”軟件爆火，在幾天之內占領了朋友圈頭像的半壁江山郭列出生於1989年，華中科技大學畢業後，加入騰訊，2013年創業，2013年底做了臉萌，2014年6月，臉萌做到了APP排行榜第一。郭列的身上有眾多標簽，準90後、騰訊前員工、臉萌CEO。如果要評一個“最有影響力的30歲以下創業者”，相信郭列也很難輸給福榜中的30位。
臉萌一度爆紅，盡管郭列自己說“一夜爆紅是走狗屎運了”，但你不可否認，他確實“非常紅過”。
成就：★★★★
潛力：★★★★☆
TOP 3、施凱文 Jing.FM & Blink 創始人
有“IT圈的金城武”之稱的施凱文現年27歲，但已經是個連續創業者。2005年開唱片公司，2008年創辦Koocu音樂網，2010年創辦Saylikes音樂網，2012年Jing.fm上線。前不久，他正式從Jing退出，又開始了全新的創業項目瞬時社交應用Blink。之前有媒體發文章報道Blink《50天，1600萬美金A輪融資，1億美金估值，每天10萬張照片上傳量》，這種事只有靠刷臉才能做到吧?
Blink想打造的是輕量級和簡單、無拘束，施凱文想借此營造的是一種可以輕松到無目的性、無壓力的聊天狀態。施凱文的新項目賭的是未來的新社交方式，但一點是確定的，創始人確實帥。
成就：★★★
潛力：★★★★☆
TOP 2、馬佳佳 Powerful情趣用品 & high 女性社區 創始人
馬佳佳沒有入選“30位30歲以下的創業者”榜單，還是比較令人意外的。這個曾經的“90後創業者代表”，曾經因為其創業項目是情趣用品，以及其誇張的言論尺度和個人的獨特ID定位火遍互聯網半邊天。但Powerful情趣用品店創業項目最終還是走向了不溫不火，據悉該項目已經宣告失敗。在短暫的停歇之後，一向“大尺度”馬佳佳又開始了自己的新創業項目——女性社區App“High”。在產品還未上線前，High就拿下了千萬天使投資。為了宣告這款新應用的誕生，馬佳佳與其團隊策劃了一場自稱“全球最屌的發布會”，並請來了陳升、留幾手、左小祖咒以及資本圈的各界人士站臺，馬佳佳的個人影響力可見一斑。
“High的目標用戶是：受美國文化影響長大的新一代女孩，既不乖巧，又不野模。既不奶茶，也不潘霜霜的艾瑪沃特森女孩。”馬佳佳這樣描述著自己的創業項目，從目前情況來看，High社區內容基本上也是大尺度風格，馬佳佳不缺話題。堪稱“最具話題的30歲以下創業者”。
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30歲
1985年出生的張旭豪如今剛滿30歲，不過他已經創業7年。如今最成功的O2O外賣餐飲公司“餓了麽”由張旭豪和小夥伴們在上海交通大學研究生宿舍中創立，經過7載，已經成為一家估值超過20億美金的O2O公司——他們在兩個月前獲得了互聯網巨頭騰訊領投的3.5億美金的投資。
張旭豪喜歡用遊戲的方式去管理公司，如今5000人的O2O團隊管理得有條不紊。他是人工智能的倡導者，因為他認為“只要數據足夠，只要建立模型讓機器去判斷相關業務決策就好，不需要人的管理”。張旭豪崇尚的是全自動化治理公司，而非人治，所以餓了麽是O2O公司中“動作最快的大胖子”。
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本文作者 韋物主義(微信公共賬號：weiwuzy)，創新商業觀察者。轉載請註明。
本文為i黑馬原創，如需轉載，請聯系heimage0001。
如果你對更多創業幹貨感興趣，請加微信heimage0001，註明“姓名+公司名+職位”，否則黑馬哥不會把你拉入創始人雲集的微信群
春風十里，不如西藏：2015風口上的西藏
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1613|
本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-13 10:04 編輯 春風十里，不如西藏：2015年風口上的西藏 作者：管清友等 前言： 驚蟄剛過，“驚”意為“震”，“蟄”意為“藏”，按古意，萬物需要春雷乍震，繼而才能迎風走出冬眠巢穴。正如自然規律一般，2015年的資本市場也需要一個被雪藏的增量來叫醒，值此春林漸盛，春水初生之際，迎著春風十里走來的，是你我的西藏。 正文： 當市場從瘋牛轉向慢牛的時候，如何尋找主題投資的結構性機會是擺在投資者面前的最大問題。從十八大以來的市場表現看，區域主題是不可忽視的一條主線。在經濟增長增量不足的情況下，本屆黨中央將“統一國內大市場”、盤活存量經濟上升到戰略高度。去年的京津冀、一帶一路、長江經濟帶三大戰略已經引發市場追捧，今年的增量會在哪里出現？答案很可能是西藏。當最重要的空間遇上最關鍵的時點，2015的西藏已站上風口。 一、最重要的空間：從六個維度看西藏的戰略地位 十八大以來，隨著中國經濟進入增量不足、存量為主的新常態，中央越來越重視從空間格局上統一國內大市場、盤活存量。2013年中央經濟工作會議提出“推動區域協調發展、完善並創新區域政策”，2014年中央經濟工作會議提出“優化經濟發展空間格局。要完善區域政策，促進各地區協調發展、協同發展、共同發展”。區域發展連續兩年列入中央的重點任務，可見中央之重視。但對市場來說，一帶一路、京津冀、長江經濟帶、新疆、福建等區域政策已經充分反應，未來西藏的政策可能更有增量。
2、邊境安全要塞 西藏在地理位置上處於西南邊境，國境線長達4000公里，與緬甸、印度、不丹、尼泊爾、巴基斯坦等五個國家接壤，在接壤國家數量上僅次於新疆，是最需要穩固的邊疆要塞。而且，西藏是幾個邊疆自治區中經濟發展水平最薄弱的地區，目前人均GDP僅為2.6萬元，遠低於內蒙古的6.7萬、新疆的3.7萬和廣西的3.1萬。
5、經濟建設要塞 西藏仍處於經濟起飛階段，有很大的增長潛力，但同時也需要大規模經濟建設，這一點和東部大部分已經進入增速換擋期的地區有很大區別。西藏既是2014年全國增長最快（12%）、2014年目標最高的省份（12%），也是唯一一個完成去年增長目標、並且今年沒有下調目標的省份。盡管西藏經濟規模不大，但從增量上看，西藏絕對是未來經濟建設的要塞。 6、對外開放要塞 西藏的地理位置決定了其在對外開放中的要塞地位。無論是“建設南亞陸路貿易通道”，對接“一帶一路”和“孟中印緬經濟走廊”還是推動“環喜馬拉雅經濟合作帶建設”，西藏都將是我國輻射南亞、東亞地區的重要樞紐。
二、最重要的時間：2015可能見證第六次西藏工作會議 今年是西藏自治區成立50周年，明年是西藏解放65周年，中央可能有大的援藏動作，猜測很可能舉行第六次西藏工作會議。 歷史上看，由中央層面召開的針對特定地區的工作座談會僅有新疆與西藏。一般來說，總書記將在工作座談會上發表重要講話，總理做工作部署講話，黨中央、國務院有關部委和西藏新疆黨委負責同誌以及承擔援藏援疆任務的省市代表及重要國企負責人在會上發言。出席人員有：中共中央政治局常委，西藏、新疆自治區黨政負責同誌，自治區各地、市和自治區有關部門主要負責同誌，各省、自治區、直轄市及計劃單列市的負責同誌，黨中央、國務院有關部委負責人和人民解放軍、武警部隊有關負責人等。 建國以來，中央共舉行過5次西藏工作會議，基本上每屆政府都要舉行一次，分別在1980、1984、1994、2001和2010年。今年是西藏自治區成立50周年，明年是西藏解放65周年，因此第六次西藏工作會議很可能於今年召開。相比於2010年2014年兩次新疆會議，西藏會議的間隔期平均要長很多，由此帶來的潛在動能與增量可能更大。 除了中央的西藏工作會之外，不排除最高領導人赴藏調研。十八大之前，習近平曾經以中共中央政治局常委、國家副主席、中央代表團團長的身份赴藏調研，傳達貫徹中央第五次西藏工作座談會精神。十八大之後，全國政協主席俞正聲曾三次赴藏考察，但三中全會之後尚沒有新的動作。預計今年可能有更高級別的領導赴藏調研。
三、溫故知新：西藏發展的歷史經驗與教訓 第五次西藏工作會議上，中央首次將西藏定位為“兩屏四地”——國家安全屏障、生態安全屏障、戰略資源儲備基地、高原特色農產品基地、中華民族特色文化保護地和世界旅遊目的地。國家安全屏障是從戍邊維穩的角度，生態安全屏障是從水源地保護和生態多樣性的角度提出。在兩屏之下，中央給了四地：戰略資源儲備基地；高原特色農產品基地；中華民族特色文化保護地；世界旅遊目的地。 從過去“兩屏四地”的定位來看，中央想在西藏重點打造的產業包括：第一，礦產資源開發加工及深加工；第二，特色農產品及農產品加工；第三，文化推廣；第四，旅遊。從過去幾年的實際發展來看，發展最快的是礦產；第二個亮點是旅遊，去年西藏的旅遊在全國旅遊發展並不景氣的情況下逆勢完成了高速發展（2014年西藏接待遊客數和旅遊收入同比分別增長20%和23%），尤其是三一八公路。可見“四地”中資源和旅遊發展是比較好的；中華民族特色文化保護地這五年中主要是保護，傳承和開發並不足；高原特色農產品基地主要是滿足於本地旅遊和土特產品，對於區外開發仍然不夠。整體來看戰略資源儲備基地有突破；世界旅遊目的地有亮點；高原特色農產品基地和中華民族特色文化保護地挖掘不夠。 1、基礎設施落後是最大問題 從交通來看，通過對國家戰略布局解讀，無論是“建設南亞陸路貿易通道”，對接“一帶一路”和“孟中印緬經濟走廊”還是推動“環喜馬拉雅經濟合作帶建設”，西藏註定將是我國輻射南亞，東亞地區的重要樞紐。然而目前西藏仍為全國唯一沒有高速的省份。
西藏受到特殊地理位置的限制，交通一直是制約發展的瓶頸，如果說“十一五”期間重點解決的是“進藏難，出藏難”的問題，那麽“十二五”就是在開啟西藏區域特色產業布局時期同樣不讓交通扮演瓶頸的角色。如今西藏重點發展的特色水產品、農產品、礦產品需要走出去、美麗的自然資源需要遊客走進來，無論哪一項都離不開完善的交通配套設施。 因此無論從國家戰略布局訴求還是西藏本地經濟發展需求來看，交通基礎設施的建設都是至關重要的一步。 根據國家統計局的資料，截止2013年末西藏地區公路里程為70591公里，其中等級公路48678公里，相比於2010年末分別增長了16%和34%，且沒有高級公路和一級公路，而同期公路貨運量增幅到達87%；鐵路方面2013年底營業里程僅為531.55公里，相比於2010增長為0，但同期鐵路客運量和貨運量增長了30%和140%，運輸壓力明顯增加，2014年拉日鐵路通車運營將西藏總鐵路總里程增加值800公里以上，但是快速的產業發展和旅客湧入不斷催生更大的運輸壓力。 西藏現有的南亞陸路貿易通道，是指包括蘭州至拉薩的青藏鐵路和經拉薩通往亞東、拉薩連接日喀則的樟木的鐵路、公路幹線網。它由蘭州至拉薩的青藏鐵路和國道318（上海—樟木，又稱中尼公路）、省道204（仁布—亞東）等國省道公路幹線組成。其中可以出境的道路非常少，只有318國道以及一些市縣級道路可以通往印度與尼泊爾。航空方面，拉薩直飛境外的航班只有到尼泊爾首都加德滿都一班，去往其他境外地方都需要轉機。由此不難發現，西藏目前的出境方式較少，鐵路公路等基礎設施建設亟待完善，要擔負起作為南亞，東亞地區的重要樞紐的重任，未來基礎設施建設的空間很大。
從能源來看，雖然西藏的可再生能源十分豐富，水能資源可開發容量居全國第３位，地熱能、太陽能資源為全國首位，但常規性能源奇缺，無油少煤。西藏能源建設處於較低水平，目前全區人均用電量顯著低於全國平均水平。由於地理條件所限，電力供應仍不能滿足需求，使西藏工業及整個國民經濟的高速協調發展失去了保障。由於能源跟不上，工業和基本生活受到限制，即使是建成投產的也因能源未能得到有效保障而不能正常運行。 從水利來看，水力資源雖然豐富，但由於自然環境的制約導致豐富但資源不能有效開發利用，水利工程匱乏。西藏水利起步晚、基礎差、“欠賬”多，缺少骨幹調蓄工程，在主要河流上都缺乏控制性蓄水工程。現有的主要水利工程大都是70年代因陋就簡修建的，規模小、標準低，年久失修的現象十分普遍。現在全區已有約三分之一的水利設施徹底報廢，大部分帶病運行。全區農田灌溉率名義上有67.48％ ，但實際上的保灌率只有33.2％。 從通信來看，所謂“要致富，先修路”，信息時代，寬帶通信工程的建設同樣是實現互聯互通的重要基礎設施之一。2013年底，西藏完成了665個鄉鎮通光纜，鄉鎮通光纜率達到97.5%;累計實現3231個行政村通寬帶，行政村通寬帶率達到61.41%，全區域互聯網用戶數達到202.7萬戶，普及率為67.5%，然而，總體上的覆蓋率並不能說明道路的通暢，與公路建設中缺乏一級公路的情形相似，西藏地區的寬帶速率一直處於全國省份中後三位，遠低於國內的平均水平，寬帶通信基礎設施建設任重而道遠。 2、經濟內生增長動力不足,長期靠中央扶持政策，企業小而弱，盈利狀況不佳。其中成本制約是重要原因——高原氣候需要較高的技術成本和運行成本；重要資源勘探和利用水平低。根據2013年統計年鑒，全國規模以上工業企業35萬個，平均資產回報率（ROA）為7.4%；西藏規模以上工業企業僅有70個，平均資產回報率僅為1.3%。 3、整體生態功能退化，環保壓力大。西藏生態系統及其脆弱，抗幹擾能力差，一旦破壞很難恢複，因此環保壓力較大。2013年數據，全區退化草原面積已達11萬平方千米，占草原面積的13.93%。不僅如此，西藏沙漠化土地與潛在沙漠化土地面積占全區總土地面積的18.17%，這一比例比全國沙漠與沙漠化土地占國土總面積15.9%的比例高出2.3個百分點。此外，西藏是我國地質災害最嚴重的地區之一。脆弱的生態環境，嚴重制約著經濟的發展。 4、基本公共服務供應能力不足，區域間差異大。由於沒有完善的供應機制，西藏城市社區基本公共服務面臨這區域不平衡，覆蓋面不廣，標準過低，效率地下的問題。在健康服務體系建設方面，到2015年，全國平均每千人病床數(含住院護理)為4.97張，同期西藏僅為2.96張。基礎教育、醫療保健和交通通訊方面，單一的服務供給體制嚴重影響著西藏經濟的發展和人民生活水平的提高。 四、從問題出發，未來政策可能重點發力的方向 習總書記常說，要從問題出發制定改革方案。對西藏來說，未來的政策應該會著力解決以上問題。
（一）繼續加大基礎設施投資 第一，交通基礎設施建設，集中在骨幹交通網；第二，能源網絡投資；第三，是水利工程投資，尤其在瀾滄江等水資源富裕的地方，加大水利工程投資。 （二）發展重點產業 第一，旅遊是西藏的支柱產業，在此番兩會前人事變動中，由副省級官員丁業出任新設立的西藏自治區旅遊發展委員會主任，顯示出中央對西藏旅遊業發展的特殊重視，並且於2014年國家旅遊局評審通過了《西藏建設重要的世界旅遊目的地中長期總體規劃》。第二，發展清潔能源，發揮西藏地域優勢；第三，生物醫藥，這種勞動密集型產業有利於穩定社會環境；第四，礦業，包括資源的深度開發、勘探、深加工。
（三）加強生態保護 西藏的生態保護任務繁重，需要創新機制的支持。國務院辦公廳2015年1月14日印發了《關於推行環境汙染第三方治理的意見》，部署改革創新治汙模式，吸引和擴大社會資本投入，促進環境服務業發展。在治理過程中，第三方不收取治理費用，而是在治理完成後，從治理成果中受益。不僅解決理資金問題，還提高了治理效率，增強了政府執法效能。第三方治理的模式在國家層面上為環境汙染治理建立一個平臺，將更大地激發民間資本進入環保領域的積極性，降低治汙成本，推動環保產業快速發展。
（四）改善社會民生 西藏的基礎教育、醫療保健等公共產品供給不足，未來可能將進一步放寬準入門檻，引入民間資本，改善公共服務供給。國務院在《關於2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》中指出，要“鼓勵民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等領域，鼓勵民間資本進行重組聯合和參與國有企業改革。”積極推進醫療、教育等社會事業領域改革，將民辦社會事業作為社會公共事業發展等重要補充，統籌規劃，合理布局，加快培育形成政府投入為主、民間投資為輔等公共服務體系。在《關於印發發達省(市)對口支援四川雲南甘肅省藏區經濟社會發展工作方案的通知》中國務院確定由天津市、上海市、浙江省、廣東省(含深圳市)對口支援三省藏區4個藏族自治州和2個藏族自治縣，並且提出增強基層公共服務能力，大力扶持教育發展。
（五）維護國家安全 如果說對內戰略中最重要的是改革，那麽對外戰略中最重要的就是國家安全。2013年十八屆三中全會專門成立的兩個頂層領導機構，一個是負責對內改革的深改組，而另一個就是負責國家安全的“國家安全委員會”。這個委員會作為中共中央關於國家安全工作的決策和議事協調機構，向中央政治局、中央政治局常務委員會負責，統籌協調涉及國家安全的重大事項和重要工作，這種機制設計也顯示出本屆黨中央對國家安全的重視。
題目及前言靈感來源於馮唐詩： 春林漸盛，春水初生，春風十里，不如你。 特此感謝。 來源：民生宏觀 |
第一道汙染防線上的“空手道”環評資質倒賣經
來源: http://www.infzm.com/content/108521
環評行業的“資質掛靠”就如同皮影戲。表面上是環評機構完成了建設項目的環評工作，但背後實際上是有一雙手在操控。 （CFP/圖）
寧夏一家名不見經傳的企業，盜用3家環評機構資質，完成了至少23個環評項目。有項目被打回重做，有項目被列入環保部重點黑名單。
舉報者認為實是環評機構的違規“出借”資質。“擁有資質的機構以‘管理費’的名義收取30%到50%的分成；還有的則是‘零售’，每蓋一個公章幾百元至上千元不等。”
一個惡性循環就此形成，環評項目多被壓低價格的無資質公司搶去，逼著有資質的環評單位只能出借資質。“如果不掛靠，養活自己都難。”
東窗事發無人答疑
一連5天，劉宏偉的兩個手機號碼始終處於關機狀態或為空號，他以前的員工也無法聯絡上他。
2015年3月23日，當南方周末記者去到他的公司寧夏瑞博環保咨詢有限公司（以下簡稱寧夏瑞博）的辦公室時，這里早已於一個月前被轉租給了一家教育機構。
劉宏偉，根據公開資料，這個被描述為3家甲級資質環評機構的寧夏代理人，至少是23個環評項目聯絡人的公司老總，似乎憑空消失了。
環評（即環境影響評價），被稱為規劃及建設項目的第一道汙染防線，是對可能造成的環境影響進行評估並提出對策。按規定，從事環評的機構必須擁有資質證書。
這可能肇始於一起一年多前的舉報。2013年7月，民間環保NGO重慶兩江誌願服務發展中心（以下簡稱重慶兩江）投書至環保部，認為寧夏瑞博盜用3家環評機構的甲級資質開展業務。
最新的消息是，環保部核實，寧夏瑞博確存在盜用行為，責成寧夏環保廳處理。
但再無下文。3月24日，南方周末記者去到寧夏環保廳，相關負責人並未就此受訪。而吊詭的是，原本應為“受害者”的3家環評機構，幾乎都三緘其口。
據多名環評師透露，業內存在“資質掛靠”的沈屙，即無環評資質的企業借用資質在當地接單，有資質的環評機構負責蓋章，兩者利益均沾。不過，環保部的答複並未指出寧夏瑞博一案有此問題。
寧夏瑞博如此暗度陳倉，後遺癥已然顯現。
百泓新材料科技有限公司永固紫、苝系列顏料等化工產品生產項目，位於寧夏賀蘭縣暖泉工業開發園區，便是由寧夏瑞博完成的環評。
2014年12月，這一企業被列入環保部的重點環境案件。經調查，企業存在汙水處理站壓濾機露天擺放且沒有使用痕跡；鍋爐煙囪排放黑煙、煤和爐渣存放無“三防”措施；危險廢物管理不規範等5方面問題。
“正是由於寧夏瑞博這類公司的存在，一些本不符合環保要求的汙染項目開工建設了，環評這道保險墻形同虛設。”一名現居深圳的環評師彭曉鐘對南方周末記者說。他在一家環評機構工作了近10年。
據重慶兩江的調查及多位環評業內人士的反映，這種“資質掛靠”已成為行業毒瘤。像寧夏瑞博“盜用”資質案件，在全國並非個案。
名為“盜用”實為“掛靠”？
2014年9月，在重慶兩江舉報寧夏瑞博的一個星期之後，這家NGO的負責人向春還見到了劉宏偉。向春一直詢問劉與3家環評機構的“合作”關系，但劉出言謹慎。在一個多小時的談話中，劉的這句話讓向春印象深刻：“既然出事了，反正我扛了，我不會出賣朋友的。”
盡管在舉報信中用了“盜用”一詞，但向春一直質疑是“資質掛靠”關系。
“根據我們的調查，所謂盜用，實質上是借用。即寧夏瑞博與3家單位實際上是私下的合作關系。”向春對南方周末記者說，當時用了“盜用”，是沒有確切的證據。
這種“借用”，即為資質掛靠。由像寧夏瑞博這樣沒有環評資質的公司具體承接和操作環評項目，再蓋上有環評資質機構的公章。
寧夏盛世榮華投資管理有限公司（以下簡稱盛世榮華）建設的寧夏石嘴山國際建材城項目同樣也是由寧夏瑞博完成環評。
在其環評的公眾參與公告中，環評機構為某環境科學研究中心。而環評機構地址則是寧夏瑞博的辦公地點，聯系人是劉宏偉。
除了上述環境科學研究中心，被認定盜用資質的另兩家環評機構為河北冀都環保科技有限公司（以下簡稱河北冀都）、西安地質礦產研究所。
盛世榮華一位王姓負責人對南方周末記者表示，在整個環評中，他一直是和寧夏瑞博進行聯系，從來沒有同上述環境科學研究中心有過接觸。“劉宏偉告訴我們，他們與環境科學研究中心是合作關系。”
像這樣的環評報告還有很多。有的報告中，寧夏瑞博的辦公地點被描述為環境科學研究中心駐寧辦事處。而有的報告中，河北冀都環保科技有限公司和西安地質礦產研究所的環評聯系人同樣為劉宏偉，聯系電話也是同一個號碼。
向春的質疑得到了一名曾在寧夏瑞博工作過的員工的佐證。“直到我2012年離開瑞博前，瑞博與另幾家有資質的單位還是合作關系。”這名員工告訴南方周末記者。
對此，南方周末記者致電河北冀都。一位工作人員表示，公司已讓對方停止使用河北冀都的名義。“你別問我，問寧夏環保廳去。我們也是受害方。”這名工作人員突然掛斷電話，且無法再次接通。
如果確為盜用，對方並不知情，則寧夏瑞博有私刻公章之嫌，嚴重違法；如果雙方是合作，由於國家頒發的資質是不能私自交換和買賣的，這樣的合作本身就不合法，雙方都要承擔責任。擁有資質的一方還會面臨被吊銷資質的處罰。
寧夏瑞博環保咨詢有限公司已人去樓空，只剩下牌示還未改。 （南方周末記者 嶽家琛/圖）
灰色利益鏈
那麽，有環評資質和無環評資質的兩方為何能走到一起？
答案是利益。
“兩家合作，無資質的一方可以獲得資質，承接環境影響評價項目，賺取項目建設公司的環評費用。而有資質的一方則可坐收漁翁之利，從掛靠單位中獲取分成。雙方各取所需。”彭曉鐘說。
而環評資質的稀缺性更是增加了其含金量。
“國家對於申請環評資質有著嚴格的要求，且進行總量控制。像寧夏瑞博這樣的企業是不可能達到申請要求的。”上述前員工說。
根據環評公眾參與網的數據顯示，寧夏僅有9家機構擁有環評資質，其中擁有甲級資質的機構更是僅有1家。而大量的建設項目都要環評。市場的需求吸引著那些沒有環評資質的公司，希望從中分一杯羹。
上述前員工也曾建議劉宏偉申請環評資質，而不是非法使用其他單位的資質承接項目。但是這一提議被劉宏偉否決掉了。
“實際上，如果按照規定來做，雇用有執業許可證的職工，申請正規的環評資質，這樣花費的成本要比掛靠幾家有資質的單位，給他們分成多得多。”這名員工表示。
關於分成，不同的地區、不同的單位，則有著不同的辦法。
“有的是按年簽訂合作協議，擁有資質的機構以‘管理費’的名義收取30%到50%的分成；還有的則是‘零售’，每蓋一個公章幾百元至上千元不等。”彭曉鐘說。
“像寧夏瑞博這類沒有資質的公司，成本費用除了要向有資質的機構分成以外，還要經常打點評估單位的專家以及相關審批部門的人。”彭說。因而，他們也是利益鏈條的一部分。以上幾方共同分掉了被環評的項目建設公司所交的環評費用。
建設項目的公司看似成了這一灰色利益鏈的最終受害者，但在寧夏石油化工環境科學研究院環評師撒世軍看來，事實並非如此，建設公司也是利益鏈條的一部分。
“如果按照正常的程序，人員、設備、現場監測等都需要成本。而瑞博省去了這一切環節，成本低了，向建設單位收取的環評費用就低了，同時，一些原本不應該開工建設的項目也順利通過了環評這一關。”撒世軍對南方周末記者說。
除非，寧夏瑞博的環評報告編得質量實在太差，以至於不得不被要求重新評價。
寧夏瑞博承接的寧夏博永石油化工股份有限公司“碳四幹氣綜合回收利用項目”的環評上報至寧夏環保廳後，就由於質量太差被退回，後由寧夏石油化工環境科學研究院承接完成了環評報告。撒世軍便是這個報告的負責人。
而寧夏瑞博大量的環評報告依然通過了審批。在一些環評從業人士看來，這涉及環評審批的弊病。“環評報告能不能通過，不是看技術，而是看送審機構與審批部門的關系，要麽有後臺，要麽花錢搞定。”彭曉鐘表示。
而最近環保部亦在重拳整頓環評亂象，清除“紅頂中介”，並出臺建設項目環評的相關政策文件。此外，環保部會不定期發布日常通報，處理違規單位和個人。
惡性競爭、惡性循環
這並非個案。除了寧夏瑞博，2012-2013年間，重慶兩江還舉報過3家公司，均為“資質掛靠”問題，目前均已得到反饋和處理。
這均是重慶兩江通過網絡檢索，發現了環評文件的異常情況。例如，在網絡中搜索有資質的甲公司某一環評項目的負責人張三，而張三同時又是一家無資質公司的老總，張三以及這家無資質公司的聯系方式、聯系地址還出現在乙公司某一環評項目上，則可以懷疑這兩家機構存在掛靠關系，從而再做進一步調查。
其中，重慶永博環境汙染治理有限責任公司就自稱與重慶市多家環評機構有合作關系，擅自在其公司網頁經營範圍中增加“環境影響評價”，違規開展環評工作。
據彭曉鐘觀察，“資質掛靠”一般發生在小項目上，且集中在外地環評機構承接本地項目上。
“而監管力度不夠，為環評機構資質提供了生長的土壤。”彭曉鐘說。
“環評市場是非常開放的，要求不得有任何人指定必須委托誰做環評。全國範圍內所有擁有資質的機構，只要符合評價範圍，都可以委托他們來做環評。這對於環保部門來說也確實很難監管。”撒世軍這樣認為。
而目前，資質掛靠則使得沒有資質的環評公司過分壓低了市場價格，攪亂了環評市場，形成惡性競爭。
“像寧夏瑞博這類的公司，他們不需要有資質的人員、不需要專業設備、不需要前往現場，於是成本便可以被極度壓縮。他們報給項目建設公司的價錢，甚至比我們的成本都要低。”撒世軍表示，“而建設公司考慮到成本，只要花最少的錢完成前期審批手續就可以了。所以不了解也並不關心環評資質問題。”
這樣的惡性競爭形成後，環評項目多被壓低價格的無資質公司搶去，真正有資質的環評單位便很難保證收益了。
於是，這樣的行業環境反過來逼著有資質的環評單位出借自己的資質，與沒有資質的公司進行掛靠，通過收取掛靠費來增加收入。“這些有資質的機構，如果不掛靠，養活自己都難。”彭曉鐘說。
一個惡性的循環由此產生。
如果說惡性競爭影響的是環評行業的健康發展，那麽環評質量則關系到這片土地上每一個人的利益。當前，全國的環評行業亟須環保主管部門的重視和大力度監管。
而在銀川，據寧夏業內人士的不確切消息，凡是寧夏瑞博曾經做的環評項目，現在全部撤銷，重做環評。南方周末記者聯系寧夏環保廳求證此事，並未得到答複。
而向春對此向寧夏環保廳申請信息公開，目前也仍在等待答複中。
2015博鰲論壇皇冠上的明珠：一帶一路
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2015博鰲論壇皇冠上的明珠：一帶一路 作者：華泰策略徐彪、江金鳳
博鰲論壇，估計很多人都聽過，但是對於博鰲論壇的地位，估計很多人並不十分明了。個人的看法：博鰲論壇是中國自己的達沃斯論壇。比起夏季達沃斯論壇來說，後者的與會規模更加龐大，但通常只有總理參加，前者規模稍遜，但每次都總書記親自參加。為何？因為博鰲論壇是親生的，而達沃斯是外來領養的。因為達沃斯論壇是壯年期的國際資本年度盛宴，而博鰲論壇是青少年期的國際資本盛宴，它承載著新中國引領國際資本流動的夢想。 傳說中的達沃斯論壇，分夏季和冬季兩場，每年都能吸引一大批國家元首、跨國企業去參加。國家領導人和跨國企業老板至少有一個共同點：他們都很忙。如果找不到足夠的動力，誰那麽有空每年千里迢迢跑去開會？如果尋覓不到足夠的利益，中國國務院總理哪來的非洲時間每年參加夏季達沃斯論壇並致開幕詞？從本質上看問題，我將達沃斯論壇定位為國際資本的盛宴。跨國企業的背後是跨境資本，這個星球最牛跨境資本的擁有者們每年聚在一起碰頭，商量商量未來的方向，討論討論以後產業如何轉移和布局，議論議論哪里出現了新的投資機會。要知道，每年資本和熱錢的流動已經成為全球所有國家不敢忽視的建設或者破壞性力量，事關未來資本/熱錢流動，各國政要們自然不敢輕慢。 博鰲論壇的本質是什麽呢？ 2001年博鰲論壇成立的相關官方文件表述如下： “為政府要員、商業領袖和知名學者提供一個高層對話平臺，以增進和深化貿易和投資聯系，推動建立夥伴關系，在應對不斷出現的全球性經濟挑戰方面，闡明各自的觀點。增進亞洲跨文化間的相互理解，增強該地區私營團體的社會責任感。創造一個良好的環境，強化商業團體在尋求增長和進步過程中的和諧共生關系，以實現該地區經濟的可持續發展。” 博鰲論壇就是亞洲政府首腦（代表國家資本）和大型企業（代表私人資本）關起門來討論發展問題的地方。展望未來，如果有一天亞洲成為全世界的金融與經濟中心，如果亞洲貨幣成為名符其實的世界貨幣，如果國際事務的中心重新回到這片古老的土地上，屆時完全可能出現如下一幕：某年博鰲論壇開會，中投董事長出來說美國好像有點過熱，不如我們把投資轉到南非去吧，那里的基礎設施不錯，政府招商引資政策又好。眾人紛紛點頭，一拍即合。回去後一二三開始從美國撤資。半年後，美國政府的人民幣儲備告罄。過熱後遺癥與熱錢大規模逆向流動雙碰頭，北美洲經濟危機爆發。（別笑，1996年達沃斯論壇上就曾經出現過這一幕，只不過現實里的倒黴孩子換成四小龍，而下一站寵兒換成了中國） 中國在成長，亞洲在成長，亞洲的國有資本在成長，亞洲的私人資本在成長，當這種成長速率動輒8%甚至更高的時候，誰敢小視資本聯手的力量？哪怕現在不具備呼風喚雨的能量，未來呢？一旦生長到位，博鰲論壇將從山寨版達沃斯，轉變成真正意義上的達沃斯論壇。 你看，這就是博鰲論壇。習總在上面說的每一句話，都有異常明確的指向性，因為，他本來就是說給有心人聽的。今年的開幕式，習總照例說了很多東西，但是，幾乎所有人都明了：今年的焦點只有一個，那就是“一帶一路”。 一帶一輪最早出現在2013年，總書記訪問中亞時正式提出。剛開始的時候，大家對一帶一路的理解還局限在貿易通道上，但很快，全世界很快發現，這是一個堪稱雄心勃勃的計劃。我們想要的，絕不僅僅是恢複往日絲綢之路的榮光，而是構建一個未來的經濟與貨幣一體化聯盟。在這個願景下，中國將從資本輸入國變成輸出國，過剩產能的問題迎刃而解。中國將從實物商品制造國轉變為貨幣輸出國，人民幣國際化的問題迎刃而解。中國將從一個韜光養晦的世界大國轉變成擁有自己一畝三分地後院的世界強國，五大常任理事國中“橡皮圖章”的外號將遠離我們而去。 圖景很美好，成果如何？關鍵看實施。而說到實施，則必須通讀一遍剛剛發布的《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的願景與行動》。可以將其總結為一幅圖：
從上面這幅圖來看，一帶一路的實施方案就是總結為簡單的幾句話：給錢（資金融通）+給基礎設施（設施聯通）+給產業（農業電子商務新興產業為代表）。做這些事情的目的是啥呢？為了民心相通。民心相同為了啥呢？為了最後在政策端能夠互相溝通，說白了，就是國家戰略層面成為一個戰壕里的戰友。仔細想想，大概可以分為三個階段： 第一個階段：砸錢敲門階段，修橋鋪路拉電線，沒錢怎麽辦？亞投行和絲路基金面帶微笑出現您面前 : sir , can I help you ?（正好解決產能過剩的問題，解決儲備過剩的問題。） 第二個階段：產業轉移和融合階段；（正好解決產業競爭力的問題，一帶一路沿線國家絕大多數是發展中國，他們的人工成本以及環境汙染成本都要低於我們。） 第三個階段：經濟與貨幣一體化階段。做到這個程度，當地老百姓願意優選使用人民幣的時候，政治一體化不用你說，瓜熟蒂落水到渠成；（正好解決國際地位的問題，有了自己的一體化後花園，該有的國際地位自然會有） 思路已經清晰，重點突破選在哪里呢？ 兩條路走出去：一個海上絲綢之路，一個陸上絲綢之路。 海上絲綢之路，經濟帶核心區為福建。陸上絲綢之路，經濟帶核心區為新疆。如果說，類似基建、高鐵、機械、能源開發、油氣設備、管材、電力設備、通信、農業、旅遊、港口企業走出去早已在資本市場的預期內（後面具體列表，正文主要聚焦超預期的東西，畢竟是二級市場的分析師，深知二級市場最喜歡新東西），這次明確新疆和福建分別為一帶一路的核心區，則顯然遠超市場預期。如果我沒有記錯的話，去年上半年，為了尋找一帶一路最受益的省份，我們曾經咨詢過參與規劃制定的專家，當時得到的答複是不會明確出發點和核心區域。 短短大半年，為啥會發生顛覆性變化呢？ 還是要從一路一帶的定稿版路線圖上尋找答案： 1）絲綢之路經濟帶：重點暢通中國經中亞、俄羅斯至歐洲(波羅的海)；中國經中亞、西亞至波斯灣、地中海；中國至東南亞、南亞、印度洋； 解讀：絲綢之路經濟帶一共對應三條線路，其中兩條都從新疆出發，習大大當年提出一帶一路的地方，過去一年已經部長級磋商至少三次，你說，不選這里作為核心區，選哪里？ 新疆作為橋頭堡，跟中亞的合作主要體現在哪里呢？ 先說我們想要的東西：中亞出發最終抵達歐洲的高鐵，要讓我們修過去吧。中亞豐富的油氣及礦產資源，要讓我們參與開發和建設吧。由於該地區資源豐富，我國與其合作主要是能源項目，先期也跟相關國家建立了許多資源合作的項目，目前也在推進中哈原油管道二期、中亞天然氣D線建設。（只可惜，無論是探礦采礦還是油氣管道，都不是典型的新疆公司在運營。） 再說我們能給的東西：中亞五國和改革開放前的中國很像，都屬於典型的礦產及農產品等初級產品輸出國。凡是可以幫助到他們增加輸出的事情，他們都歡迎。 所以呢，農業合作成為我們的敲門磚。新疆自治區經濟工作會議和兵團發改委年度工作會議上均明確將兵團農業走出去作為其承接一帶一路戰略的重要支撐點之一。中方企業農業科技示範中心在塔吉克斯坦落成，中烏、中塔成立了農業合作機制， 2014年7月新疆兵團領導率高規格代表團對哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦進行考察訪問，簽訂800萬美元合作項目，而合作項目主要集中在兵團的優勢產業上，涉及農業科技研究、農機具推廣、農作物良種繁育、現代農業示範區建設等方面。 所以呢，電力和電網建設成為我們的敲門磚。如由企業承建的吉爾吉斯斯坦南北輸變電通道大動脈工程—“達特卡—克明”500千伏輸變電項目在2015年將實現吉爾吉斯斯坦南北電網的全線貫通。 總結一下：新疆板塊，首推農業股（新農開發、新賽股份等）、電力設備股（特變電工等）。 2）21世紀海上絲綢之路：重點方向是從中國沿海港口過南海到印度洋，延伸至歐洲；從中國沿海港口過南海到南太平洋； 解讀：海上絲綢之路的起始點很多，官方指定範圍是中國沿海港口都算，福建的地位相對特殊些，被重點拿出來，或許是基於臺灣的考慮吧。海上絲綢之路很純粹，最受益的公司，一定是貿易類公司。 總結一下：福建板塊，首推貿易類公司（廈門國貿、建發股份等）。 內部重點關註兩大經濟帶核心區-新疆和福建，由此引發了一帶一路最大的意外收獲。外部關註合作重點的各異，其中中亞、南亞地區看點在於能源、電力設備、通信設備、農業方面的合作，東南亞關註基建的合作。 根據頂層規劃的框架思路和合作重點，通過一帶一路戰略外輸產品可以改善我國基建、機械、電力、通信、農業、油氣設備、高端設備等行業的供需格局，互通也利於我國旅遊行業和重要港口的發展。對應到投資機會：重點關註八個細分方向：
來源：徐彪分析師 |
風口上的H股：險資如何看待2015年港股投資
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風口上的H股：險資如何看待2015年港股投資 在上周五中國證監會放行公募資金投資港股後，本周二晚間，中國保監會放行險資投中國香港創業板。那麽，以穩健投資和負債匹配為特征的險資，今年會在港股市場怎樣施展拳腳？ 《上海證券報》記者專訪了中國人壽富蘭克林資產管理公司總裁陳東。該公司在香港管理了1200億港幣的資產，目前在香港中資背景資產管理公司中位居首位。 港股IPO要擇優參與 上海證券報：打新股，無論境內外市場，都是慣用的穩妥投資方式。您如何看待？ 陳東：回顧過去8年保險資金境外投資的歷程，參與港股IPO是保險機構出海投資的第一站，投資股票二級市場是第二步，第三步才是配置其他。今年，這些方面投資都存在良機，應提早進行戰略布局。 但與A股IPO不同，港股IPO的盈虧機會對半，並不是穩賺不賠，如果在IPO個股研究方面下工夫，還是可以獲取穩定收益的。如2014年阿里巴巴、中廣核等大型優質公司的IPO。 目前，一些先知先覺的保險資金已經進入香港IPO市場。最近廣發證券H股的IPO基石投資者中，除了其他投資者，也有保險公司，並首次出現了中小保險公司的身影。如華夏人壽保險、前海人壽等。 香港的批股(placement)有兩種形式，一是增發或定向增發，二是老股的大宗交易。目前看，2015年港股的批股會有很好的投資機會。1月份就有中信證券、海通證券、銀河證券三大券商宣布在香港進行定向增發，相信會有更多H股公司在香港進行定向增發或者是非定向增發，這些機會對於險資境外投資而言，都是不錯的選擇。 今年H股也在風口上 上海證券報：去年滬港通後，今年還會有深港通落地。去年A股大漲50%多，但恒生指數只漲了1.3%。今年在政策利好推動下，港股會後來居上嗎？ 陳東：除了參與IPO，積極參與二級市場投資也是險資海外資產配置的重要組成部分。我個人非常看好2015年H股市場，應該積極參與。 我認為今年南冷北熱的局面有望均衡化。截至3月底，滬股通和港股通使用額度占總額度比例分別為40.7%、13.9%，A股資金流入更多。但近期情況有所逆轉，尤其是上周以來。 保險資金除了通過IPO投資香港市場外，還有兩條路徑：一是參與AH價差明顯的公司投資；二是參與“港A股”的投資。 同一家公司的AH股套利，是比較省心的投資方式。3月27日，AH股的溢價指數創出三年來的新高，達135.7。我們統計了最近10年AH股倒掛的情況，其中，A股股價超過H股股價30%的，有三次，這是第四次。過去三次AH股最終都回歸到了相同的價格水平附近，而且，股價收平的時間大都在一年左右。 值得註意的是，通過滬港通參與港股投資，不是所有的港股，而是284只股票。除了H股以外，還可以選擇以下兩類股票：一是內地公司以紅籌形式在香港上市的，如騰訊；二是香港本地藍籌股公司，如長江實業與和記黃埔進行重組後， 新成立的長江和記實業有限公司。 還有一類股票，就是現在流行的“港A股”。即市場人士定義為：“小市值、夠性感、有業績、非老千”。通俗地說，就是A股投資者最喜歡的，代表未來經濟發展預期的，有業績支撐的新興成長性股票，如TMT、互聯網+等等。盡管這類股票還沒有在滬港通股票名單中，但保險資金可以通過境外投資額度參與。而且，隨著下一步深港通的開通，A股資金不斷流入，這類股票的價值重估趨勢會更加明顯。 風水輪流轉。從兩地股市的表現來看，去年7月增量資金進入A股市場以來，上證綜指漲幅已經達到82.4%，同期恒指漲幅僅6.5%。3月以來恒生AH溢價指數創下135.7的高位，但近四個交易日在政策利好刺激下港股表現優異，港股流入資金加速、AH溢價有所回落。 我總結下，從A股投資者的估值角度看，H股確實存在非常好的系統性機遇。首先從估值角度來看，無論縱向比較和是橫向比較，H股都是非常便宜的；第二，巨大A/H股差價是最近十年的第四次高點，前三次的差價平均都在一年左右時間抹平，即使A股上漲，差價一時不會收窄，還會繼續帶動H股上漲，取得絕對回報；第三，港股通成為打通兩地投資者參與對方市場的十分便捷的通道，這是以前沒有過的事情。第四，大多數兩地上市公司的H股流通盤比A股小，推動追漲行情所需資金較低。A股最多的時候一天成交量1萬億人民幣，港股最多的時候一天成交量1000億港幣，A股的流動性通過港股通稍有流入，H股就會有反應。 港股創業板投資不是重點 上海證券報：這次開放險資投資港股創業板，會重點配置嗎？ 陳東：港股創業板有望成為險資投資的一個新領域，但不會成為重點配置對象。 全球範圍看，創業板成功案例不多，美國的納市和A股的創業板是成功的。香港創業板由於掛牌公司數量少，規模小，估值較高，交投清淡，一直不為機構投資者看好。 最新統計數據，到4月1日為止，香港創業板個股212只，過去60天整個創業板平均每天成交6億港幣，平均市盈率52倍，平均每只股票的總市值為9億港幣左右。 因此，即便放開保險資金投資港股創業板，至多是選擇其中一些個股進行少量投資，不會重點配置。 上海證券報：您有什麽好的建議？ 陳東：隨著滬港通和今年深港通的開啟，香港的大盤藍籌股將成為保險資金選擇對象，特別是低估值、高股息和高AH溢價的公司，恒生中盤股和恒生小盤股指數的成分股的投資熱度也會上升。 就如同過去5年，保險業誰率先在大資管和非標產品布局，誰就能有效提升今天的整體投資收益率一樣。我在這里大膽預測，未來5至10年，保險業誰率先布局H股和全球資產配置，誰就有望奠定未來投資的勝局。 （上海證券報） |
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